Реферат: Анализ инвестиционной политики ОАО "Шебекинский маслодельный завод"
Содержание
Введение
1. Инвестиционный климат в России
1.1 Инвестиционная стратегия предприятия.Инвестиционный анализ и выбор инвестиционной стратегии
1.2 Методы оценки инвестиционных проектов
1.3 Понятие денежного потока
2. Анализ и оценка производственного потенциалаисследуемого объекта
2.1 Характеристика объекта
2.2 Производственная и организационная структурапредприятия
2.3 Анализ использования основных производственныхфондов (ОПФ) и производственной мощности
2.4 Обеспеченность оборотными средствами
2.5 Анализ платежеспособности и ликвидности
3. Краткая характеристика инвестиционного проекта итовара изготовляемого по проекту
3.1 Финансовый план
3.2 Анализ чувствительности проекта
Заключение
Приложения
Введение
В современных условияхактуальность проблемы инвестиционной политики предприятия как одного изважнейших элементов антикризисного управления не требует особой аргументации.От того, как руководство предприятия будет принимать инвестиционные решения вуправлении, будет зависеть эффективность функционирования этого предприятия вбудущем.
Под инвестиционнойполитикой предприятия понимают процесс формирования системы долгосрочных целейинвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения набазе прогнозирования условий этой деятельности (инвестиционного климата),конъюнктуры инвестиционного рынка, как в целом, так и на отдельных егосегментах.
Инвестиционная политикапредприятия основывается на выборе и построении правильной инвестиционнойстратегии.
Стратегия инвестирования — это многошаговый процесс принятия инвестиционных решений в соответствии сдействующими правилами функционирования предприятия (формальными инеформальными), при котором на каждом последующем шаге учитывается решение,принятое на предыдущем шаге.
Роль инвестиционнойполитики и инвестиционной стратегии предприятия высока, так как именноинвестиционная деятельность, сочетающая в себе тактические и стратегическиеэлементы финансового обеспечения деятельности предприятия, позволяет управлятьденежными потоками и находить оптимальные инвестиционные ресурсы для реализациистратегии фирмы.[1]
Деятельность любогопредприятия, так или иначе, связана с вложением ресурсов в различные видыактивов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельностиэтой фирмы. Но для увеличения уровня рентабельности фирма также можетвкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящихдоход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность фирмыназывается инвестиционной, а управление такой деятельностью – инвестиционнымменеджментом фирмы. Инвестирование в значительной степени определяетэкономический рост государства, занятость населения и составляет существенныйэлемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтомупроблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживаетсерьезного внимания, особенно в настоящее время – время укрупнения субъектоврыночных отношений и передела собственности.
Инвестиции это процессвложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объектыпредпринимательской деятельности или финансовые инструменты. С целью получениятекущего дохода (прибыли) и обеспечения возрастания капитала. Инвестицииобеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующиезадачи:
расширение собственнойпредпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальныхресурсов;
приобретение новыхпредприятий;
диверсификация (освоениеновых областей бизнеса).
Объектом исследования вданной работе является ОАО «Шебекинский маслодельный завод». Предметом являетсяинвестиционная политика предприятия.
Цель курсовой работы –анализ инвестиционной политики ОАО «Шебекинский маслодельный завод» на примереконкретного инвестиционного проекта. Относительно выбранной цели сформулируем задачиданного курсового проекта:
Дать определениеинвестициям, рассмотреть инвестиционные процессы в России;
Исследовать понятиеинвестиционной стратегии и ее выбора;
Сформулировать методыоценки инвестиционных проектов;
Дать определение понятию«денежный поток», а также сформулировать принцип отнесения денежных потоков наинвестиционный проект.
Информационной базой длявыполнения теоретической части курсовой работы явились работы следующихавторов: Белый Е.М., Кузнецов А.В.//Менеджмент в России и за рубежом, БулгаковаЛ.Н., Данилова Т.Н., Игошин Н.В., Татарников Е.А., Новикова Н.А. – труды обинвестициях, инвестиционной стратегии предприятия, инвестиционных процессах идругие. Также был использован Интернет-ресурс: bizmast.ru/ochen1 — Сайтконсалтинговой компании «Бизнес – мастер».
Данные финансовойотчетности и других документов для выполнения практической части предоставленыпредприятием ОАО «Шебекинский маслодельный завод».
1. Инвестиционный климат вРоссии
Приток иностранногокапитала в любую страну, а также эффективность капиталовложений определяются преимуществамив данной стране инвестиционного климата.
Основными препятствиямидля притока иностранного капитала в Россию являются: неотработанностьзаконодательства, чрезмерные налоги, отсутствие механизма защиты иностранныхинвестиций, криминогенность обстановки, распространение коррупции. Многиеиностранные предприниматели называют последние причины в качестве основных, атакже подчеркивают нестабильность ''правил игры''.
Необходимым условием дляпривлечения иностранных капиталов в Россию является борьба с криминальнымиэлементами. В международной экономике все больше возрастает роль мелких исредних инвесторов, а они и являются основными объектами криминальных структур.Если для крупных компаний коррумпированность чиновников и местные банды неслишком страшны, то мелкий и средний бизнес оказывается перед нимибеззащитным.[5]
За последние годы Россияпотеряла ощутимое количество реальных иностранных инвесторов, которые желаливложить средства в российские предприятия, но были вынуждены отказаться отэтого. Причинами отказа стали: высокие издержки и неконкурентоспособностьпроизводства в России; сложные и запутанные способы регистрации инвестиций вроссийские предприятия; неуступчивость российских партнеров и их неадекватнаяоценка вклада российской стороны; резкое расхождение между словами и деламироссийских руководителей и чиновников; неготовность руководителей российскихпредприятий к конкретным действиям и сотрудничеству с иностранными инвесторами,низкий уровень менеджмента.
Крайне острой проблемойстало регулирование таможенного режима в России. В настоящее время рядиностранных компаний, реализующих импортозамещающие проекты, столкнулись сситуацией, в которой действующие ставки таможенных пошлин на сырье,комплектующие и готовую продукцию делают производство в Россиинецелесообразным.
Неблагоприятныйинвестиционный климат имеет для страны, принимающей инвестиции, реальноеденежное выражение, в котором исчисляются материальные потери вследствиенедополучения значительных инвестиций и низкой эффективности«работающих» капиталовложений.
Для потенциальныхинвесторов в России при анализе политической ситуации решающую роль играетполитика государства в отношении иностранных инвестиций, вероятностьнационализации иностранного имущества, участие страны в системах международныхдоговоров по различным вопросам, прочность государственных институтов,преемственность политической власти, степень государственного вмешательства вэкономику и т.д.
На инвестиционном климатеотрицательно сказываются не только прямые ограничения деятельности иностранныхфирм, содержащиеся в законодательстве, но и нечеткость и особеннонестабильность законодательства принимающей стороны, поскольку этанестабильность лишает инвестора возможности прогнозировать развитие событий,что снижает рентабельность вложений.
Среди экономическихпараметров основное внимание при оценке инвестиционного климата уделяетсяобщему состоянию экономики, положению в валютной, финансовой и кредитнойсистемах, таможенному режиму, возможностям использования рабочей силы(стоимость рабочей силы и ее соотношение со средним уровнем квалификацииработников и производительности труда).
Большую роль в оценкесоциальной среды для инвестиций играют показатели отношения к иностранныминвестициям обществе, степень его расслоения, наличие или отсутствие согласияпо основным вопросам экономического и социального развития страны, уровеньбезработицы, возможность забастовок.
/>Законодательная среда для инвестиций
В России нет пока четкойгосударственной программы привлечения иностранных инвестиций, предусматривающейприоритетность развития тех или иных отраслей экономики или территорий. В то жевремя законодательство многих стран бывшего Союза уже содержит переченьотраслей и видов производства, приоритетных для привлечения иностранногокапитала, где инвесторы получают дополнительные или первоочередные льготы.[5]
По условиям обеспеченияобщей устойчивости правовой среды для деятельности иностранных инвесторовРоссия проигрывает Латвии, Украине, Таджикистану, где приняты положения о том,что в случае появления более поздних законодательных актов, ухудшающих условияинвестиций, к иностранным инвестициям в течение десяти лет применяются тезаконодательные акты, которые были в силе в момент внесения инвестиций.
Для многихпредпринимателей решающее значение имеет не столько строгость законодательныхактов, сколько их четкость, определенность и стабильность действия. Это связанос тем, что многие неудобные для инвестора положения в условиях их стабильностиподдаются предварительной оценке и могут быть компенсированы посредствомстрахования, повышения цены и другими способами, тогда как рискнеопределенности законодательства не может быть оценен заранее и с трудомподдается компенсации, поэтому правовая стабильность и преемственностьзаконодательных актов – необходимое условие для притока иностранных инвестиций.
Другим моментом,дезориентирующим инвесторов и создающим обстановку неопределенности, являютсябольшое количество ведомственных актов, «уточняющих» положениязаконодательства об иностранных инвестициях, и то, как выполняются распоряженияцентрального правительства на местах. По мнению западных инвесторов, у Россиинет государственных служб, которые обеспечивали бы реализацию реформ и выполнениезаконов. Барьером на пути достаточных капиталовложений выступают недостаткироссийской деловой инфраструктуры, т.е. сети услуг которая позволяетфункционировать рыночной экономике.
По показателюзаконодательной среды для инвестиций Россия не имеет значительных преимуществперед другими государствами бывшего Союза, а по некоторым позициям дажепроигрывает им.
1.1 Инвестиционнаястратегия предприятия. Инвестиционный анализ и выбор инвестиционной стратегии
Эффективная инвестиционнаядеятельность предприятия строится с учетом следующих основных принципов:высокий динамизм и комплексный характер формирования управленческих решений,интегрированность с общей системой управления предприятием, ориентированностьна стратегические цели их развития.
Эффективный инвестиционныйменеджмент, построенный с учетом этих принципов, обеспечивает возможностьвысоких темпов развития предприятий и достижение необходимых конечныхрезультатов их инвестиционной деятельности.
Основу инвестиционнойдеятельности организации составляет инвестиционная политика или управлениереальными инвестициями, формирование инвестиционных ресурсов.
Под инвестиционнойполитикой предприятия понимают процесс формирования системы долгосрочных целейинвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения набазе прогнозирования условий этой деятельности (инвестиционного климата),конъюнктуры инвестиционного рынка, как в целом, так и на отдельных егосегментах[1].
Инвестиционная политикапредприятия включает в себя следующие направления:
управление риском;
программно-целевоепланирование;
составление капитальныхбюджетов;
стратегический анализ;
стратегическое управление.
В современных условияхреальное инвестирование является на большинстве российских предприятийединственным направлением инвестиционной деятельности. В зависимости отпоставленных целей и решаемых задач реальные инвестиции осуществляются вразнообразных формах, которые можно свести к трем основным направлениям:[6]
инновационномуинвестированию;
капитальномуинвестированию (капитальным вложениям);
инвестированию приростаоборотных средств.
Также в настоящее времянаиболее сложной является проблема изыскания средств, источников финансированияинвестиционных проектов. Недопустимо приступать к реализации проекта бездостоверной оценки возможностей инвестирования в объеме общих капитальныхзатрат (основной и оборотный капитал). Основными источниками инвестиционныхпроектов являются:
собственные средства;
привлеченные средства(акционерный капитал);
заемные средства (рис.1.1).
/>
Рис. 1.1 Основныеисточники формирования инвестиционных ресурсов
Собственные средстваформируются, в основном, из предыдущих накоплений, амортизационных отчислений инераспределенной прибыли, суммы, выплачиваемой страховыми органами в видевозмещения ущерба, продажи основных фондов, земельных участков и других видовактивов и т.д. Многие из этих источников имеют ограниченные возможности длянакопления средств: амортизационные отчисления — из-за высокой изношенностиосновных производственных фондов и, нередко, нецелевого использованияотчислений; прибыль — в результате низкой рентабельности производства. Если вразвитых странах за счет прибыли финансируется около 25-30% инвестиций, то вРоссии на долю прибыли приходится около 10%. [2]
Привлеченные средства отпродажи акций (акционерный капитал) как источник финансирования в России еще несформировался. В странах с развитой рыночной экономикой акционерный капиталсоздается инвестиционными фондами и компаниями путем привлечения средствнаселения, за счет которого финансируется до 50 % инвестиций. Также к привлеченнымсредствам относятся средства, выделяемые финансово промышленными группами набезвозмездной основе, благотворительные и иные взносы, ассигнования из бюджета.
Заемные средства (кредитыбанков и поставщиков, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы,векселя) являются важным источником финансирования инвестиций, однако и этотисточник мало доступен для российских предприятий. Во-первых, коммерческиебанки крайне неохотно выдают инвестиционные кредиты в виду отсутствия гарантийих возврата. Во-вторых, сами кредиты разорительны для заемщиков, так какпроцентные ставки по кредитам выше нормы прибыли даже наиболее рентабельныхпредприятий.
При решении задачэффективного управления инвестиционными ресурсами рекомендуется использованиетаких методов финансового менеджмента, как[2]:управление собственным и заемным капиталом, ресурсами предприятия, активами ипассивами предприятия, себестоимостью продукции, финансовым состояниемпредприятия, эффективностью и рисками его финансово-хозяйственной деятельностии интенсификацией производства, методы оптимизации структуры капитала, анализаинвестиционных проектов, финансового прогнозирования и другие.
Эти методы целесообразныпри разработке инвестиционной стратегии и тактики, оптимизации стоимости иструктуры инвестиционных ресурсов, управлении выбором инвестиционных проектов иформировании программы реальных инвестиций, управлении формированием иреструктуризацией портфеля финансовых инвестиций.
Таким образом,инвестиционная политика предприятия основывается на выборе и построенииправильной инвестиционной стратегии.
Стратегия инвестирования — это многошаговый процесс принятия инвестиционных решений в соответствии сдействующими правилами функционирования предприятия (формальными инеформальными), при котором на каждом последующем шаге учитывается решение,принятое на предыдущем шаге[3].[3]
Формированиеинвестиционной стратегии включает ряд этапов, общих для всех предприятий:
Определение периодаформирования инвестиционной стратегии. В условиях нестабильного развития экономикиэтот период не превышает 3-5 лет (в развитых странах 10-15 лет).
Выработка системы целейинвестиционной деятельности. Система целей исходит из общей стратегииэкономического и производственного развития предприятия и этапа жизненногоцикла предприятия.
Разработка эффективныхпутей реализации целей инвестиционной стратегии включает:
разработку стратегическихнаправлений деятельности предприятия;
разработку стратегииформирования инвестиционных ресурсов.
4.Конкретизацияинвестиционной стратегии по периодам ее реализации предусматривает установлениепоследовательности и сроков достижения отдельных целей и решения задач. Приэтом:
внешняя синхронизацияпредусматривает согласование во времени инвестиционной стратегии, стратегииразвития предприятия и конъюнктуры инвестиционного рынка; [2]
внутренняя синхронизацияпредусматривает во времени реализации отдельных направлений инвестированиямежду собой и с инвестиционными ресурсами.
5. Оценка инвестиционнойстратегии осуществляется на основе системы критериев (табл. 1.1, приложение 1).
В качестве факторов,влияющих на принятие инвестиционного решения предприятия, рассматриваются:
денежная сумма, котораяможет быть использована для инвестирования;
цели инвестора:
обеспечить получениедохода для оплаты каких-либо непредвиденных расходов и покупок;
защитить капитал отинфляции или увеличить капитал для использования в будущем;
период времени, на которыйинвестор готов инвестировать средства;
отношение инвестора криску;
налоговые условияинвестора.
Для планирования будущихкапиталовложений и обоснования роста их эффективности требуется выполнение рядаосновных правил[4]:
Перед тем, как принятьрешение об инвестиции, очень важно определить проблему, которая будет решена врезультате ее осуществления. В большинстве случаев существуют несколько путейдостижения цели инвестиций и очень важно определить оптимальный путь в самомначале планирования.
Большинствокапиталовложений не зависят друг от друга. Это означает, что выбор одногокапиталовложения не мешает выбрать и любое другое. Тем не менее, естьобстоятельства, в которых инвестиционные проекты конкурируют между собой посвоим целям, например, в том случае, когда рассматриваются два возможных путирешения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты называются взаимоисключающими.Другой тип инвестиций касается последовательных затрат, совершаемых вдополнение к первоначальному вложению. Любые капиталовложения в здания иоборудование обычно содержат дополнительные будущие затраты а поддержание их врабочем состоянии, усовершенствование и частичную замену в течение несколькихпоследующих лет. Такие будущие затраты следует рассматривать уже на первойстадии принятия решения. [4]
Успех долгосрочныхинвестиций полностью зависит от будущих событий и их неопределенности.Недостаточно предполагать, что прошлые условия и опыт останутся неизменными ибудут применимы к новому проекту. Здесь может помочь тщательный анализизменений отдельных переменных, таких как объем продаж, цены и стоимость сырьяи т. д. Такой анализ помогает сузить диапазон будущих ошибок.
Инвестиционный процессвсегда связан с риском, и чем длительнее проект и сроки его окупаемости, тем онрискованнее. В связи с этим при принятии решения необходимо учитывать факторвремени. Не требует доказательств, что рубль, полученный сегодня, стоит дорожерубля, полученного год спустя. Для того чтобы более корректно оценить будущиедоходы от инвестиционной деятельности, требуется метод перевода относительныхвеличин этих будущих потоков в величины на сегодняшний день. Для такогоперевода в экономическом анализе существуют специальные математические методы,позволяющие определить будущие поступления с учетом фактора времени: методнаращения и метод дисконтирования.
Поиск путей и направленийповышения эффективности инвестиций, использования всех резервов являетсяпостоянной потребностью работы любого предприятия для улучшения его финансовогосостояния. Следует отметить, что специфика инвестиционной политики напредприятии включается в разработку общефирменного плана.
Таким образом, эффективнаядеятельность предприятия возможна только при хорошо налаженном управлении егокапиталом (источником и результатом деятельности предприятия), т.е. основнымивидами инвестиционных ресурсов в форме материальных и денежных средств,различных видов финансовых инструментов. [4]
Выборинвестиционной стратегии предприятия
Как и любой другойпроцесс, подчиненный достижению определенной цели, инвестиционный процесснуждается в управлении. Для этого инвестиционный процесс предприятия строитсяна основе инвестиционной стратегии, разрабатываемой с использованием различныхфинансово-экономических методов, которые в совокупности составляют основу формированияинвестиционной стратегии фирмы.
Исследованиеинвестиционной стратегии предприятия необходимо проводить только в связи с егоглавными целями функционирования.
Таким образом,инвестиционная стратегия предприятия разрабатывается в соответствии с целями еефункционирования, в этой связи все инвестиции должны рассматриваться как одиниз основных способов достижения главной цели предприятия (рис. 1.2.).
/>
Рис. 1.2. Необходимостьразработки инвестиционной стратегии
Инвестиционная стратегияявляется структурированной совокупностью нескольких взаимосвязанных аспектов,таких как: институциональный, экономический, нормативно-правовой,информационно-аналитический и другие (рис. 1.3).
/>
Рис. 1.3. Инвестиционнаястратегия как система
Институциональный аспектинвестиционной стратегии представляет собой совокупность таких основныхсоставных частей как: виды инвестиций, инвестиционный портфель, риски. В рамкахинституционального аспекта выделяются основные управляемые подсистемы,существующие в корпоративных инвестициях (рис. 1.4).
/>
Рис. 1.4. Структураинституционального аспекта инвестиционной стратегии
Нормативно-правовой аспектинвестиционной стратегии состоит из таких основных частей как: законодательныеи иные нормативные правовые акты государства, образующие юридическую основу иформирующие фискальную среду, в рамках которых корпорация формируетинвестиционную стратегию и осуществляет инвестиционный процесс; учетнаяполитика предприятия, внутренние регулирующие документы, которые позволяютобеспечивать единый инвестиционный процесс в рамках подразделений предприятия.
Экономический аспект –совокупность экономических частей инвестиционной стратегии, к которымотносятся: система экономических показателей для оценки инвестиционнойстратегии, управление, финансирование инвестиционного процесса. В рамкахэкономического аспекта выделяются основные методы, критерии и целиинвестиционной стратегии (рис. 1.5.). [4]
/>
Рис. 1.5. Структураэкономического аспекта инвестиционной стратегии