Реферат: Анализ инвестиционного климата в России
НижегородскийГосударственный Университет им. Лобачевского
Специальность«Финансы и кредит»
Курсовая работа
по предмету:«Иностранные инвестиции»
На тему: «Анализинвестиционного климата в России»
Выполнила:
Проверил:
г. Кстово, 2009 г.
Содержание
Введение
1. Инвестиционный климат и инвестиционные риски: понятия,анализ и оценка
2. Проблемы инвестиционного климата в РФ
3. Иностранные инвестиции в экономику Н. Новгорода за 2008 г.
4. Задача 1
5. Задача 2
Заключение
Список используемой литературы
Введение
Иностранные инвестиции – это инвестиции, вкладываемыезарубежными инвесторами, другими государствами и иностранными банками,компаниями, предпринимателями.
Инвестиционные решения относятся к числу наиболее сложныхпо процедуре выбора. Они основаны на многовариантной, многокритериальной оценкецелого ряда факторов и тенденций, действующих, зачастую разнонаправлено.
Территориальный аспект прямых инвестиций, ихприуроченность к определенной стране, региону, территории не вызывает сомнений.Не столь очевиден региональный аспект при покупке ценных бумаг. Тем не менее,каждый эмитент также расположен в определенном регионе и действует в условиях,во многом обусловленных окружающей региональной средой.
Поэтому оценка инвестиционной привлекательноститерритории является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения.От ее правильности зависят последствия как для инвестора, так и для экономикирегиона и страны в целом. Чем сложнее является ситуация, тем в большей степениопыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты экспертной оценкиинвестиционного климата в странах и регионах.
1. Инвестиционный климат и инвестиционные риски: понятия,анализ и оценка
/>
Инвестиционным климатом называется ситуация в стране сточки зрения иностранных предпринимателей, вкладывающих в ее экономику своикапиталы. Этот климат складывается из большого числа элементов (так называемыхфакторов риска), которые можно объединить в следующие группы:
1) социально-политическая ситуация в стране и ее перспективы;
2) внутриэкономическая ситуация и перспективы ееразвития;
3) внешнеэкономическая деятельность и ее перспективы.
Каждый фактор риска имеет свою долю и оценивается вбаллах. Поэтому становится возможным количественное измерение как отдельных группфакторов риска, так и инвестиционного климата в целом./>
Упомянутые выше группы факторов риска определяют ситуациюв самых важных для иностранного предпринимателя сферах жизни той страны, вкоторой он собирается вложить (или уже вложил) свой капитал. С точки зренияиностранного предпринимателя, это факторы, характеризующие различные видыриска, с которыми он сталкивается в зарубежной стране. В данном случае риск —это вероятность потери средств, вложенных потенциальным инвестором. Поэтомувместо термина «фактор риска» может употребляться просто «риск», а вместосоциально-политической ситуации (внутриэкономической, внешнеэкономической) встране и перспективах ее развития можно говорить о социально-политических(внутриэкономических, внешнеэкономических) рисках.
Социально-политический риск оценивается прежде всегоисходя из того, насколько стабильна ситуация в стране с точки зрениясоциально-политических перемен, которые могут изменить экономическую политикустраны настолько, что это приведет к заметной потере средств действующих встране иностранных компаний. Аналогично можно определить и внутриэкономический,и внешнеэкономический риск.
Существует и чаще используется также другой подход кклассификации рисков.
Выделяют следующие три группы:
1) политические риски (включая и некоторые социальные);
2) финансовые риски, определяющие в основномплатежеспособность страны с точки зрения предоставления ей и ее юридическимлицам ссудного капитала;
3) риски операций и в особенности:
• риски для внешнеторговой деятельности (внешнеторговыйриск);
• риски для производственной деятельности(производственный риск).
Оценка рисков чрезвычайно важна для любого инвестора, ноособенно для осуществляющего капиталовложения за рубежом, так как он попадает внезнакомую среду. Поэтому ему следует отчетливо представлять достоинства инедостатки систем оценки инвестиционного климата:
а) подбор факторов риска и их доля в любой системе немогут быть полностью объективны. Поэтому целесообразно сравнивать оценки риска,даваемые различными системами;
б) при анализе факторов риска инвестору целесообразноуделять особое внимание тем из них, с которыми он будет сталкиваться чаще;
в) все вышеуказанные системы оценки деловых рисковнедостаточно конкретны и слабо специализированы по отраслям, в которых фирманамеревается осуществить инвестиции./>
Системы оценки рисков нацелены на то, чтобы помочьпотенциальному инвестору лишь на начальной стадии инвестиционного проекта: приоткрытии фирмы за рубежом, когда нужно принимать решения типа «где» (выборстраны размещения капиталовложений), «как» (способ проникновения на рынок) и«когда» (в зависимости от предполагаемого срока жизни проекта); при ужефункционирующей за рубежом фирме, когда требуется решать, нужно ли расширять ейсвою деятельность на этом рынке, сбыт какой продукции там следует планировать иследует ли ей полностью или частично уйти с этого рынка.
Возможны различные методы снижения рисков:
1) добавление «премии за риск» к стоимости проекта. Так, еслиуровень общего инвестиционного риска по стране составит 90— 100 баллов (по100-балльной системе), то инвестор обычно не закладывает в стоимость проектасущественной «премии за риск». Если этот уровень составит 80—89 баллов, тоцелесообразно реальную ставку дисконта (т.е. очищенную от инфляции) увеличитьна 3 процентных пункта. Если же уровень ниже 60 баллов, то целесообразнодобавить не менее 11 процентных пунктов к ставке дисконта. Возможна коррекцияставки через добавление «премии за риск» к стоимости авансируемогопервоначального капитала или же к внутренней норме доходности;
2) создание (расширение) резервного фонда фирмы вкачестве страховки от возможных потерь от инвестиционной деятельности зарубежом;
3) страхование от политического риска через частныестраховые компании, а также через государственные и полугосударственныеорганизации и службы. В США это Экспортно-импортный банк (EXIM Bank ) иособенно Корпорация зарубежных частных инвестиций (ОР1С).
Под эгидой Всемирного банка действует Многостороннееагентство по гарантированию инвестиций, участником которого является и Россия.Наша страна имеет также несколько десятков соглашений с зарубежными странами опоощрении и взаимной защите капиталовложений;
4) подбор такого проекта, который явно нужен принимающейстране (с новой технологией, с экспортной направленностью) и поэтому будет«опекаться» за рубежом;
5) «перевод» риска, основанный на использованиинеакционерных форм собственности (см. п. 1);
6) диверсификация риска через географическое рассредоточениепортфеля зарубежных активов фирмы.
Возможны и многие другие способы уменьшения риска, нонаиболее распространенный состоит в том, что инвесторы просто воздерживаются отрискованных стран и проектов.
Инвестиционные решения относятся к числу наиболее сложныхпо процедуре выбора. Они основаны на многовариантной, многокритериальной оценкецелого ряда факторов и тенденций, действующих, зачастую разнонаправлено.
Территориальный аспект прямых инвестиций, ихприуроченность к определенной стране, региону, территории не вызывает сомнений.Не столь очевиден региональный аспект при покупке ценных бумаг. Тем не менее,каждый эмитент также расположен в определенном регионе и действует в условиях,во многом обусловленных окружающей региональной средой.
Поэтому оценка инвестиционной привлекательноститерритории является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения.От ее правильности зависят последствия как для инвестора, так и для экономикирегиона и страны в целом. Чем сложнее является ситуация, тем в большей степениопыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты экспертной оценкиинвестиционного климата в странах и регионах.
В настоящее время комплексные рейтинги инвестиционнойпривлекательности стран мира периодически публикуются ведущими экономическимижурналами мира: Euromoney, Fortune, The Economist.
Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкойинвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала Euromoney,на основе которой дважды в год (в марте и сентябре) производится оценкаинвестиционного риска и надежности стран. Для оценки используется девять групппоказателей:
эффективность экономики;
уровень политического риска;
состояние задолженности;
неспособность к обслуживанию долга;
кредитоспособность;
доступность банковского кредитования;
доступность краткосрочного финансирования;
доступность долгосрочного ссудного капитала;
вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.
Значения этих показателей определяются экспертно, либорасчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале и затемвзвешиваются в соответствии со значимостью того или иного показателя и еговкладом в итоговую оценку. Следует отметить, что методические подходы длясоставления данного рейтинга и состав показателей оценки постояннопересматриваются авторами в зависимости от изменения конъюнктуры мировогорынка.
При принятии решений портфельные инвесторы ориентируютсяна специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке такихрейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства «большойшестерки»: Moody's, Arthur Andersen, Standart & Poor' s, IBCA и др.
В качестве примера приведем категории кредитных рейтинговагентства Standart & Poor ' s:
Инвестиционные рейтинги:
ААА — возможности эмитента по выплате долга и процентовчрезвычайно велики; АА — возможности эмитента по выплате долга и процентовдостаточно велики; А — возможности эмитента по выплате долга и процентовдостаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации; ВВВ — возможности эмитента по выплате долга и процентов зависят отвнутриэкономической ситуации на момент погашения.
Спекулятивные рейтинги:
ВВ — нестабильность внутриэкономической ситуации можетповлиять на платежеспособность эмитента; В — ограниченная платежеспособностьэмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенныхобязательств.
Аутсайдерские рейтинги:
ССС — некоторая защита интересов присутствует, однакориски и нестабильность высоки; СС — платежеспособность эмитента сильно зависитот внутриэкономической ситуации; С — платежеспособность эмитента полностьюзависит от внутриэкономической ситуации; D — долги просрочены.
Близкими по целям исследования являются оценкиконкурентоспособности стран мира, разрабатываемые в течение 20 лет группойэкспертов Мирового экономического форума, а также ежегодные доклады Мировогобанка.
Результаты упомянутых оценок в той или иной степениотражают относительный уровень риска инвестирования в различных странах иявляются важнейшими ориентирами для зарубежных инвесторов.
Очевидно, что создание благоприятного инвестиционногоклимата в России является одним из важнейших условий привлечения инвестиций ипоследующего экономического роста страны.
Разнообразие методических подходов ксопоставлению регионов России
Уместно вспомнить, что Россия является федеративнымгосударством, состоящим из 89 относительно самостоятельных субъектов(регионов). С этой точки зрения, Россия — страна настолько резкихмежрегиональных экономических, социальных и политических контрастов, что каждыйпотенциальный инвестор при наличии достаточной информации об инвестиционномклимате может выбрать регион с наилучшими условиями инвестирования. Именнотакая информация должна содержаться в региональных рейтингах инвестиционнойпривлекательности (инвестиционного климата).
Появление в России вместо одного и единственногоинвестора — государства, множества самостоятельных хозяйствующих субъектов ипотенциальных инвесторов, а также приход на российский рынок иностранныхинвесторов обусловили потребность в оценках инвестиционной привлекательностирегионов России. Но так как регион, или точнее говоря, субъект федерации имеетсущественные отличия от страны или государства в целом, то механическоеперенесение известных и апробированных в международной практике методических подходовоказалось невозможным. Понимание этой специфики привело к разработке впоследние 3-5 лет целого ряда различных оценок инвестиционной привлекательностирегионов России, проведенных не только отечественными, но и зарубежнымиисследователями и фирмами.
Наиболее распространенным методом, применяющимся в этихисследованиях является ранжирования регионов. В результате этой процедурысоставляется рейтинг, т.е. линейный ряд объектов, в котором они по сочетаниювыбранных признаков находятся на равном расстоянии друг от друга. Каждому изних присваивается порядковый номер (ранг), соответствующий его месту в общемряду. Наиболее предпочтительному объекту, как правило, присваивается первыйранг. На основе как рейтингов, так и абсолютных значений показателей составлятьсягруппировки. В этом случае каждый регион относится к определенному классу(типу) объектов, выделенному экспертами по сочетанию условий инвестирования иуровню предпочтительности для инвестора.
Сопоставление результатов оценки инвестиционного климатарегионов с реальной инвестиционной активностью позволило выявить регионы снедостаточным и избыточным вниманием инвесторов(«недоинвестированные» и «переинвестированные»).Корреляционный анализ распределения реальных инвестиций по регионам и ихинвестиционного рейтинга показывает все большую ориентацию инвесторов нарезультаты данного исследования.
Как показывает зарубежный опыт, оценка инвестиционногоклимата регионов должна постоянно совершенствоваться как в методическом, так ив содержательном отношении. Эта методика открыта и восприимчива к такого родамодификациям. На основе отдельных составляющих комплексной оценки возможнопроведение более глубокого анализа отдельных видов риска, потенциала иинвестиционного законодательства. С помощью данного подхода можно проводитьоценку инвестиционного климата регионов относительно развития отдельныхотраслей хозяйства и применительно к интересам конкретных инвесторов. Наконец,разработанная авторами методика после определенной корректировки в принципеприменима и для сопоставления инвестиционного климата отдельных городов ирайонов.
Отдельно стоит вопрос о возможности использованияприведенной или подобной методики для сравнительной оценки инвестиционнойпривлекательности регионов других стран. Такая оценка может быть действительнополезной и плодотворной, в первую очередь, для стран со значительнымимежрегиональными природными и социально-экономическим различиями, региональныевласти которых имеют определенную политическую и бюджетную самостоятельность.Это, преимущественно, достаточно крупные страны с федеративным государственнымустройством. К ним относятся: США, Канада, Бразилия, Индия, Австралия, Мексика,Нигерия.
На оценке кредитных рейтингов российских регионовспециализируются уже упомянутые известные международные консалтинговыеагентства, а также российский Институт экономики города.
Иногда оценка инвестиционной привлекательности регионовпроводится по ограниченному набору, или даже по одному показателю. Существует ипротивоположный подход, при котором десятки и сотни показателей,характеризующих регион механически агрегируются в один, смысл которого уловитьдовольно трудно.
Для оценки законодательных условий инвестирования(законодательного риска) были изучены тексты около 1000 законодательных актовРоссийской Федерации и ее субъектов, относящихся к сфере регулированияинвестиционной деятельности и налогового режима. Были привлечены также другиеисточники, содержащие дополнительную информацию: доклады различныхисследовательских центров, статьи, монографии, картографические материалы.
Вторая группа стран, для которых также возможноприменение данного подхода — унитарные государства со стабильнойсоциально-политической и финансово-экономической ситуацией. Это большинствостран Западной Европы, а также на данный момент, Китай.
Для унитарных стран с кризисной экономикой применениеданного методического подхода возможно лишь после его существенной переработкис учетом конкретных условий. Например, инвестиционный климат регионов Украиныформируется в условиях наличия консолидированного общегосударственного бюджета,доля в котором каждого региона ежегодно пересматривается.
Следует заметить, что, сравнительная оценкаинвестиционного климата регионов не позволяет достаточно корректно сделатьвывод о том, на сколько мест выше или ниже можно поставить тот или иной регионотносительно места самого государства в межстрановой шкале инвестиционнойпривлекательности.
Инвестиционный потенциал — характеристика количественная,учитывающая основные макроэкономические характеристики, насыщенность территориифакторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами,инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и другие показатели.Его расчет основан на абсолютных статистических показателях.
Совокупный потенциал региона включает следующиеинтегрированные его виды:
1. Ресурсно-сырьевой, рассчитанный на основесредневзвешенной обеспеченности территории региона балансовыми запасамиосновных видов природных ресурсов.
2. Производственный, понимаемый как совокупный результатхозяйственной деятельности населения в регионе.
3. Потребительский, понимаемый как совокупнаяпокупательная способность населения региона.
4. Инфраструктурный, в основе расчета которого положенаоценка экономико-географического положения региона и инфраструктурнойнасыщенности его территории.
5. Инновационный, при расчете которого учитывалсякомплекс научно-технической деятельности в регионе.
6. Трудовой, для расчета которого использовались данные очисленности экономически активного населения и его образовательном уровне.
7. Институциональный, понимаемый как степень развитияведущих институтов рыночной экономики в регионе.
8. Финансовый, выраженный через общую сумму налоговых ииных денежных поступлений в бюджетную систему с территории данного региона.
Инвестиционный риск оценивает вероятность потериинвестиций и дохода от них. Риск — характеристика вероятностная, качественная.Применительно к региону можно выделить следующие виды риска:
1. Политический, зависящий от устойчивости региональнойвласти и политической поляризации населения;
2. Экономический, связанный с динамикой экономическихпроцессов в регионе.
3. Социальный, характеризующийся уровнем социальнойнапряженности.
4. Криминальный, зависящий от уровня преступности сучетом тяжести преступлений.
5. Экологический, рассчитанный как интегральный уровеньзагрязнения окружающей среды;
6. Финансовый, отражающий напряженность региональныхбюджетов и совокупные финансовые результаты деятельности предприятий регионов.
7. Законодательный — совокупность правовых норм,регулирующих экономические отношения на территории: местные налоги, льготы,ограничения и т.п.
Как и в любой другой стране, экономическая система Россиинесовершенна. Имея хорошие показатели по одним макроэкономическим параметрам,она может уступать в других. В ходе сложившейся конкуренции инвестиционныхклиматов стран, процесс формирования инвестиционного климата заключается висправлении несовершенств, делая страну более привлекательной для инвесторов.Основные проблемы формирования инвестиционного климата заложены в факторахэкономической системы, которые этот климат создают.
Главной особенностью препятствий на пути инвестированияявляется то, что с течением лет эти препятствия не изменяются. Председатель иглавный исполнительный директор компании Ernst&Young Джеймс Терли назаседании Консультативного совета по иностранным инвестициям (КСИИ) в прошломгоду отметил то же, что и отмечалось годами ранее исследовательскими группами иопросами среди инвесторов: инвесторам мешают работать административные барьеры,коррупция, избирательное толкование законов чиновниками.
По словам заместителя главы Минэкономразвития КириллаАндросова, правительство ведет активную работу по устранению этих барьеров. Вчастности принято четыре из семнадцати технических регламентов, использованиекоторых в значительной степени улучшит инвестиционный климат. Остальныетринадцать планируется принять до 2010 года. Но, как отмечает думский комитетпо экономике, на сегодняшний день уже должно быть двести регламентов, а четырепринятых не являются первоочередными.
«Из-за существующей «вязкой» системы госстандартов исогласований страна не только не получила большого количества иностранныхинвестиций, нанесен вред и отечественному бизнесу» — отметили в комитете.Однако правительство не так бездействует, как это кажется на первый взгляд. Вфеврале 2007 года правительство одобрило в целом законопроект, регулирующийучастие иностранцев в капитале российских компаний в стратегических отрасляхпромышленности. Данный законопроект в целом способствует инвестиционномуклимату, так как подразумевает процедуру отказа от принятия инвестициймотивированной и усложненной. Инвестиционная комиссия может принимать толькоположительные решения в регламентированный срок. Решения по отказу принимаютсясовместно с правительством, в случае если иностранный контроль над акциямисоздает угрозу национальной безопасности.
В том же году был принят законопроект, четкорегламентирующий права и обязанности иностранных инвесторов в сфере разработкенедр. Были прописаны сферы влияния иностранных инвесторов. Они не смогутучаствовать в разработке месторождений урана и алмазов, а также некоторыекрупны месторождения золота и меди, также не смогут контролировать разработкиконтинентального шельфа, а также месторождения нефти и газа с запасами более 70млн. тонн и 50 млн. куб. м соответственно. Не смотря на то, что законопроектограничивает действия инвесторов, они им довольны, так как законопроектустанавливает четкие правила инвестирования.
Другая проблема заключается в сильном налоговом бремени,созданном правительством. Наряду с этим, на данный момент не регламентированпорядок налоговой инспекции, что позволяет налоговым службам произвольноподвергать проверке любое предприятие. Также часто происходят конфликты междуналоговой инспекцией и частными компаниями.
Для разрешения этих вопросов правительство нуждается вналоговой реформе и создании специальных подразделений аудита на каждом уровнеФедеральной налоговой службы, к которым сможет апеллировать налогоплательщик вслучае возникновения разногласий с проверяющими органами. В этих подразделенияхбудут работать высококвалифицированные специалисты, способные объективнооценить возникающие ситуации и получающие за это соответствующую зарплату.
В рамках предстоящей налоговой реформы будет ограниченперечень документов, которые необходимо предоставлять налогоплательщику в ходекамеральных проверок и этот перечень будет исчерпывающим. Налоговые органытакже будут ограничены в сроках проведения налоговых проверок с тем, чтобы онине могли быть приостановлены и продлены на неопределенный срок. Будут такжесущественно ограничены основания для повторной проверки. Также планируетсяснижение налогов на один процент ВВП в год. Планируемая реформа не толькоупростит процесс налогообложения, но и ослабит административный барьер, оставитменьше возможности для коррупции.
Помимо факторов, относящихся к экономике наинвестиционную привлекательность страны действуют и другие аспекты, такие какуровень преступности, состояние научной и юридической сферы. Перечисленные идругие аспекты могут влиять на инвестиционный климат как сами по себе, так иобуславливая собой экономические аспекты.
Одним из крупных недостатков российской экономикиявляется неподготовленность кадров. При макроэкономической оценке этот фактор неучитывается, но при оценке инвестиционной привлекательности отдельно взятогопредприятия он играет важную роль. При этом складывается парадоксальнаяситуация, при которой страна располагает лучшими ресурсами людскими мира (какнаследством советского образования), но не умеет эффективно использовать данныйресурс. В стране интеллектуальная собственность подвержена низкой оценке иявляется незащищенной.
В результате именно те, кто генерирует идеи и производитпродукцию, являются бедными. Из бедности вытекает и невозможность получитькачественное образование, которое сейчас стоит крупных денег. Мало кто из жителейрегионов может позволить себе потратить на обучение ребенка 7-8 тысяч долларовв год – именно в такую сумму сейчас обходится обучение в престижном столичномвузе и проживание в Москве. Это явление сопровождается деятельностьюмногочисленных региональных филиалов, уровень подготовки в которых несоответствует Госстандарту. Как следствие, высокотехнологичные отрасли, онеобходимости развития которых говорят в правительстве, начинают испытыватьдефицит молодых высококвалифицированных кадров. Таким образом, реформаобразования, которая также обсуждается сейчас представителями власти ипрофессионального сообщества – еще один путь улучшить инвестиционный климат,используя потенциал, накопленный в советское время.
О неэффективности использования людских ресурсов такжеговорит состояние российской науки, от которой напрямую зависитнаучно-технический прогресс. Главным образом неудовлетворительное состояниенауки является результатом низкого оклада деятелей науки и недостаточногофинансирования программ развития инновационных технологий.
Причина такого состояния заключается в практическомотсутствии очевидной связи: новых технологий, создаваемых российскими учеными иинженерами и используемых для производства новых продуктов и радикальногоснижения издержек производства (как новых, так и традиционных товаров и услуг).Между тем в современной мировой экономике технологические инновациидействительно стали «ведущей производительной силой» — основныморудием конкурентной борьбы, определяющим темпы экономического роста и динамикуотносительной экономической мощи государств. Всего несколько слаборазвитыхстран продолжают надеяться преимущественно на свои природные богатства идешевую рабочую силу.
Такое положение есть результат неправильной оценки ученыхроссийскими политиками: научная сфера оценивается как элемент культуры, следственноположение ученых приравнивается к учителям, врачам и другим работникамсоциальной и культурной сферы. Было бы правильно относить деятельность ученых кэкономической сфере, а науку расценивать как производительную силу общества.
Выбранный путь разрешения данной проблемы фактическиобусловит дальнейший путь развития России. В ежегодном докладе Организациипромышленного развития ООН были описаны два пути развития того или иногогосударства на основе состояния научно технического прогресса. В частности быловыделено два понятия: нижний путь (обедняющий экономический рост) и верхнийпуть (способствующий экономическому росту). Последний предполагает стремление кконкурентоспособности и экономическому росту за счет ускоренного освоенияновейших мировых знаний и технологий, а также развития собственных НИОКР исобственного инновационного производства. Такая перспективная стратегияпротивопоставлялась наиболее распространенному «нижнему пути» — путивыхода развивающихся стран на мировые промышленные рынки за счет привлеченияиностранных инвесторов ценой предоставления в их распоряжение как можно болеедешевых трудовых и природных ресурсов. Следуя по нижнему пути, Россия можетпоставить себя в положение сырьевого придатка развитых государств. Существующаяситуация объясняет, почему инвестиции в сферу добычи сырья являютсяприоритетными, также, при таком положении страна во многом проигрывает вкачественности инвестиций.
Для России данная проблема стоит наиболее остро, так какесли изменения не будут осуществлены в самое ближайшее время, Россиипонадобятся многие десятилетия для того, чтобы только восстановить тотинтеллектуальный потенциал для технологических инноваций, который имеется внастоящее время. Человеческий капитал, в отличие от других видов капитала,нельзя сохранить, если он не используется по назначению. Известно, например,что конструкторы и инженеры теряют профессиональные навыки, если долго неполучают заказов на разработку новых технологий, а ученые мирового класса,естественно, уезжают за рубеж, если не чувствуют себя нужными в своей стране.Более того, когда страна не может обеспечить гражданам достаточноговознаграждения за повышенную квалификацию, спрос населения на высшееобразование также в конце концов снижается. И если ситуация будет развиватьсяпо такому сценарию, Россия станет обычной развивающейся страной, полностьюзависимой от импорта устаревших технологий из стран-лидеров. Есть также иискусственно созданный фактор препятствия инвестициям. Причем, создан он нестолько Россией, сколько действиями западных СМИ. Они регулярно публикуютстатьи, описывающие всевозможные препятствия для иностранного бизнеса в России,в частности, произвол властей. Действительно, российское правительствонепродуманно повело себя в ситуации с «ЮКОСом». Но, в то же время,"; дело «ЮКОСа» затрагивает интересы только 2 процента западныхкомпаний, ведущих бизнес в России. Большинство же компаний, которым выгодновкладывать деньги в нашу экономику и получать прибыль, никак не пострадали.Возможное решение проблемы заключается в том, чтобы не допустить дело «ЮКОСа» втенденцию.
Одним из наиболее крупных препятствий для деятельностииностранных компаний является избирательное применение законов. Российскиеадминистративные органы часто не соблюдают принципы, признанные в западныхгосударствах в качестве основополагающих, в частности, равенства всех передзаконом, соразмерности всех принимаемых административных мер и запретапроизвольных действий. Особенно это относится к сфере деятельности таможенных иналоговых органов. Часто исполнительные органы в своих решениях руководствуютсясоображениями по защите предполагаемых первостепенных государственныхинтересов.
Особый ущерб деятельности иностранных инвесторов наноситбезоговорочное придание обратной силы правовым актам со стороны российскихисполнительных органов. При этом часто речь идет о случаях, когда инвесторполагался на определенное, подтвержденное этими органами толкование закона,которое затем подвергается изменениям собственными инструкциями данного органа.Российские организации зачастую применяют такие изменения в ущерб иностранномуинвестору также и в случае возникновения правоотношений, имевших место впрошлом. В случае если изменения в толковании законодательства впоследствииприводят к тому, что признававшаяся ранее законной деятельность иностранногоинвестора после изменения инструкций квалифицируется как незаконная, то в этихслучаях обязательно применяются предусмотренные за такое нарушение штрафы исанкции.
Первым шагом в направлении к соответствующимадминистративным действиям могло бы стать принятие закона о регулированииадминистративной деятельности обязательного для всех ветвей административнойвласти. Кроме того, к основополагающим принципам правового государства относитсяи положение об ответственности государства в случае нарушения отдельнымиадминистративными органами законов и других правовых актов, регламентирующих ихдеятельность. Предусмотренная в этом случае ответственность побудитисполнительные органы к строго правовым действиям. Кроме того, она обеспечитгражданам и организациям, пострадавшим в результате противоправных действийадминистративных органов, возможность соответствующего возмещения причиненногоим ущерба.
Значительным препятствием для иностранных инвестицийстановятся нерегламентированные в российском законодательстве праваакционерного меньшинства. Общества, большинство акций которых принадлежитдругому обществу, часто терпят убытки в результате того, что правлениезаключает договоры, которые наносят ущерб данным обществам. Данные договорыявляются благоприятными для тех обществ, которые связаны с собственникомбольшинства акций. Отсутствие защиты прав меньшинства особенно вредитроссийской промышленности, так как западные инвесторы опасаются приобретатьменьшинство акций обществ из-за связанного с этим риска. Возможным решениемпроблемы было бы создание закона защищающего права акционерных меньшинств. Вчастности предусматривающего возмещение убытков, нанесенных акционерномуменьшинству в результате договора и ответственность за неполную илинедостоверно предоставленную информацию
Негативно сказывается на инвестиционный климат и уровеньэкономической преступности в России. Тем не менее, прокуратура, даже приналичии явных подозрений, не начинают расследования преступлений вообще или же,даже если расследования начинаются, проводят их недостаточно эффективно.Причинами этого часто являются коррупция или угрозы в адрес ответственныхчиновников. В результате во многих случаях экономическая преступность остаетсябезнаказанной. Российские официальные органы вынуждены не только смириться супреками в том, что не осуществляют в необходимой степени преследованиеэкономических преступников. Во многих случаях чиновники являются исоучастниками в противозаконных действиях. Примерами этого могут служитьявления «рейдерства», то есть физического захвата предприятия, поддерживаемогосфабрикованной документацией. Нередко чиновник выступает заинтересованнойстороной, действуя через своих родственников и предоставляя им протекции вбизнесе. Ситуация неблагоприятна не только использованием служебных полномочий,подобные действия делают чиновников уязвимыми, а значит, контролируемыми.
В отношении этого вопроса российское правительство покабездействует. Законопроекты по противодействии коррупции и превышенииполномочий до сих пор в проекте. Только в апреле текущего года Госдумаотклонила два подобных законопроекта. Возможно, в данной проблеме поможетнедавно ратифицированная Россией конвенция Совета Европы о борьбе с коррупцией,согласно которой злоупотребление влиянием также является коррупцией. Такжевозможен вариант контролирования и наложения ряда запретов на родственниковчиновников, однако, это значит ущемление их гражданских прав и свобод.
2. Проблемы инвестиционного климата в РФ
В связи с продолжающейся нестабильностью экономическогоположения Российской Федерации многие ведущие экономисты связывают будущеенашей страны с привлечением в широких масштабах в российскую экономикуиностранных инвестиций, что преследует долговременные цели создания в Россиицивилизованного общества, характеризующегося высоким уровнем жизни населения.Социально-экономическое развитие страны во многом зависит от инвестиционнойполитики. Её эффективность определяет прогресс общества. Успешностьинвестиционной деятельности связана с выбором альтернативы – либо социальноориентированный научно-технический прорыв в будущее, либо бесперспективнаясырьевая ориентация страны.
Иностранный капитал может внести в страну достижениянаучно-технического прогресса и передовой опыт управления. Кроме того,привлечение иностранного капитала в материальное производство намного выгоднееполучения кредитов для закупок необходимых товаров, которые лишь умножают общийгосударственный долг.
Приток зарубежных капиталовложений жизненно важен длядостижения среднесрочных целей, таких, как выход из современного кризисногосостояния, подъем экономики. При этом, естественно, российские общественныеинтересы не совпадают с интересами иностранных инвесторов, следовательно, важнопривлечь капиталы так, чтобы не лишить их владельцев собственных мотиваций,одновременно направляя действия последних на благо общественных целей.
В современных условиях глобализации повышаютсяактуальность исследования влияния иностранного сектора на важнейшиемакроэкономические показатели и разработки методических подходов к оценкевклада зарубежных капиталовложений в экономическое развитие и усилениеконкурентных позиций страны на мировых рынках. Также возрастает потребность вобосновании эффективной государственной инвестиционной политики, котораяпозволит увеличить отдачу иностранных инвестиций, прежде всего, выражаемую втемпах прироста ВВП России, улучшить качество управления инвестиционнымипроцессами, создать дополнительные экономические стимулы для развитияпредпринимательства.
Перспективным направлением развития международногоинвестиционного сотрудничества России является возрастание роли и, вместе стем, экономической компетенции регионов. Выработка мероприятий по улучшениюинвестиционного климата регионов позволяет местным правительствам привлечьиностранный капитал в целях повышения конкурентоспособности региональныххозяйственных комплексов и увеличения темпов экономического роста.
Значительное воздействие на развитие экономики оказываютиностранные инвестиции. При достижении макроэкономической стабильности,активизации международного инвестиционного сотрудничества, возможно, ожидатьувеличение притока иностранных инвестиций в развитие экономики.
Сдерживающим фактором здесь является инвестиционныйклимат, который продолжает оставаться неблагоприятным из-за политической иэкономической нестабильности, что вынуждает западных инвесторов проводитьосторожную и выжидательную политику в области инвестиционного сотрудничества сРоссийской Федерации.
Между тем эксперты ООН высказывают опасения, что растущееинфляционное давление и, как следствие, процентные ставки, а также значительныеколебания курсов валют могут сказаться на снижении объема иностранныхинвестиций в 2007 г. Анализируя перспективы России, UNCTAD отметила, что наприток инвестиций в страну негативно влияют ужесточение регулирующих норм всфере природных ресурсов и разногласия по вопросам защиты окружающей среды ирасходов на добычу в газовых проектах на Сахалине.
Названные проблемы перевешивают такие черты России, какбогатые природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший производственныйаппарат, наличие дешевой и квалифицированной рабочей силы, высокийнаучно-технический потенциал.
Следовательно, необходимы дополнительные меры, поснижению воздействия негативных факторов на состояние инвестиционного климата вРоссии, среди которых в качестве первоочередных выделю:
1. Выравнивание экономических показателей и борьба синфляцией. 2. Внимательная разработка правовой базы инвестирования. 3.Радикализацияборьбы с коррупцией. 4. Создание конкретного механизма предоставления налоговыхльгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочныеинвестиции с целью компенсации убытков по замедлению оборота капитала посравнению с другими оборотам их деятельности.
Данные меры не абсолютны, но они, на мой взгляд, могутсыграть положительную роль в становлении отечественной экономики.
В заключение необходимо отметить, что инвестициивнутренние и внешние представляют собой сложный многоступенчатый механизм,способный в громадной степени увеличить экономический потенциал государства.
3. Иностранные инвестиции в экономику Нижнего Новгородаза 2008 г.
По данным Нижегородстат, объем иностранных инвестиций вэкономику Н.Новгорода в 2008 году увеличился на 27%
Нижний Новгород. 4 марта 2009 г. НТА-Приволжье Объем инвестиций из-за рубежа в экономику Нижнего Новгорода в 2008 годусоставил $392,1 млн., что на 27% выше уровня 2007 года.
Об этом заместитель руководителя Территориальногоуправления Федеральной службы гoсудaрствeннoй статистики по Нижегородскойобласти (Нижегородстат) Елена Груздева сообщила на пресс-конференции в среду.
При этом объем прямых инвестиций составил $63 млн., чтона 24,7% больше, чем в 2007 году, объем портфельных инвестиций $0,9 млн., что в77 раз больше, чем в 2007 году.
Кроме того, объем прочих инвестиций из-за рубежа составил$328,2 млн., что на 45,8% больше, чем в 2007 году.
За 2008 год в Нижнем Новгороде предприятиями иорганизациями всех форм сoбствeннoсти было освоено инвестиций в основнойкапитал на 56,8% млрд. рублей при индексе физического объема к 2007 году 91,6%.
Наибольший объем инвестиций в основной капитал выполненкрупными и средними предприятиями и организациями 46,5 млрд. рублей или 81,9% вобщем объеме инвестиций полного круга организаций города.
В том числе 44,7% инвестиций на строительство зданий(кроме жилых) и сооружений, 41,2% — на приобретение машин, оборудования,транспорта и 13,8% — на строительство жилищ и прочих видов основных фондов.
Как сообщалось ранее, по данным Нижегородстата, объеминвестиций из-за рубежа, поступивших в экономику Нижнего Новгорода за 2007 год,составил $308,8 млн. и превысил уровень 2006 года на 92,1%.
При этoм объем прямых инвестиций составил $83,7 млн. иувеличился в 2,7 раза, портфельных инвестиций — $0,011 млн., что меньше на91,4%.
Прочие инвестиции составили $225,1 млн. и увеличились посравнению с 2006 годом на 72,8%.
Из поступивших в 2007 году средств 19,1% были вложены восновной капитал, в том числе 8,5% — на приобретение машин и оборудования,31,7% — на покупку ценных бумаг, 5,7% — на капитальный ремонт основных средств.
Инвестиции в другие нефинансовые активы составили 2,4%.
На погашение кредитов банка и займов использовано 35%, наоплату сырья, услуг сторонних организаций и другие расходы 1,4% поступившихсредств, и 4,6% по состоянию на конец декабря не были использованы.Инвестиционный доход за 2007 год составил $9,2 млн.
4. Задача 1
CFt / (1+K)t 1250 -138.9 -578.7 964.5 442.07 -241.13 150.06 -95.35I0 = -1600 руб.
CF1 = 1500 руб.
CF2 = -200 руб.
CF3 = -1000 руб.
CF4 = 2000 руб.
CF5 = 1100 руб.
CF6 = -720 руб.
CF7 = 530 руб.
CF8 = -410 руб.
Простой период окупаемости РР
РР = 4 года
Дисконтированный период окупаемости DPP
K = 5% + 6% + 3% + 6% = 20%
DPP = 3 + (1600 – (1250 – 138.9 – 578.7 + 964.5)) /442.07 = 3.23 года
NPV = -1600 + 1250 – 138.9 – 578.7 + 964.5 + 442.07 –241.13 + 150.06 – 95.35 = 152.55 руб.
NPV = 152,55 / 43,9709 = 3,47 евро
Pi опт = 0.5, Pi пис = 0.3, Pi наиб.вер = 0.2
NPV = 3,47 * 0,5 + 3,47 * 0,3 + 3,47 * 0,2 = 3,47 евро.
5. Задача 2
CFt / (1+K)t 153,78 -125,7 709,06 895,2 864,6 198,6 544,51 374,9I0 = -3352 млн.руб.
CF1 = 183,0 млн.руб.
CF2 = -178,0 млн.руб.
CF3 = 1194,9 млн.руб.
CF4 = 1795,1 млн.руб.
CF5 = 2063,2 млн.руб.
CF6 = 564 млн.руб.
CF7 = 1839,9 млн.руб.
CF8 = 1507,4 млн.руб.
Простой период окупаемости РР
РР = 5 лет
Дисконтированный период окупаемости DPP
K = 5% + 5% + 3% + 6% = 19%
DPP = 4 + (3352 – (153,78 – 125,7 + 709,06 + 895,2)) /864,6 = 4 + 1,99 = 5,99 года
NPV = — 3352 +153,78 – 125,7 + 709,06 + 895,2 + 864,6 +198,6 + 544,51 + 374,9 = 262,97 млн.руб.
NPV = 262,97 / 32,2817 = 8,15 $
Pi опт = 0.35, Pi пис = 0.28, Pi наиб.вер = 0.37
NPV = 8,15 * 0,35 + 8,15 * 0,28 + 8,15 * 0,37 = 8,15 $
Заключение
Инвестиционный климат РФ, в том числе и Нижнего Новгородазаметно улучшился, но необходимы дополнительные меры, по снижению воздействиянегативных факторов на состояние инвестиционного климата в России. Средикоторых в качестве первоочередных выделю:
Достижение национального согласия между различнымисоциальными группами, политическими партиями по поводу решения общенациональнойпроблемы выхода России из экономического кризиса.
Выравнивание экономических показателей и борьба синфляцией.
Внимательная разработка правовой базы инвестирования.
Радикализация борьбы с преступностью.
Создание конкретного механизма предоставления налоговыхльгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестициис целью компенсации убытков по замедлению оборота капитала по сравнению сдругими оборотам их деятельности.
Формирование общего рынка республик Союза со свободнымперемещением капитала, товаров и рабочей силы.
Список используемой литературы
Россия как объект инвестиций.Март 2005 / Официальный сайт Министерства экономического развития и торговли РФ- www.economy.gov.ru/wps/portal
Мухетдинова Н. Иностранныеинвестиции в России // Российский экономический журнал. 2004. № 2.
Балацкий Е., Павличенко Р.Иностранные инвестиции и экономический рост: теория и практика исследования //Мировая экономика и международные отношения. 2002. № 1
www.aval.ru
www.raexpert.ru
www.sekvestr-trade.ru