Реферат: Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия

Содержание

Введение. 2

1. Теоретическийаспект финансовой устойчивости и доходности предприятий  5

1.1Сущность финансовой устойчивости и доходности. 5

1.2Индикатор и шкала финансово-экономической устойчивости. 12

1.3Обзор принятых методов финансовой устойчивости. 25

2.Анализфинансового состояния предприятия “МАП”. 30

2.1Оценка имущественного положения предприятия. Анализ источников и структурыкапитала. 30

2.2Анализ платежеспособности. 39

2.3Анализ финансовых результатов. 50

3.Прогнозированиефинансово-хозяйственной деятельности предприятия “МАП”  52

3.1Применение управляемой факторной модели рентабельностью предприятия “МАП”  52

3.2Оптимизация ценообразования на предприятии. 60

Заключение. 65

Списокиспользованной литературы… 70

Приложение1… 72

Приложение2… 73

/>Введение

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой ифинансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала,изменяются его структура и источники формирования, наличие и потребность вфинансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешнимпроявлением которого выступает платежеспособность.

Главная цель финансовой деятельности сводится к однойстратегической задаче — увеличению активов предприятия. Для этого оно должнопостоянно поддерживать финансовую устойчивость, платежеспособность и рентабельность,а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Необходимо прогнозирование возможных финансовыхрезультатов, экономической рентабельности исходя из реальных условийхозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработкамоделей финансового состояния при разнообразных вариантах использованияресурсов.

Анализ доходности фирмы позволяет составить обобщающеезаключение относительно эффективности его деятельности: рентабельности вложениякапитала и оптимальности произведенных затрат. Так же раскрывается системапоказателей рентабельности, позволяющая разносторонне оценит эффективностьуправления активами и доходность деятельности.

Многогранность проблем связанных с финансовойустойчивостью и доходностью предприятия предопределяют актуальностьисследования.

Целью данной курсовой работы является исследованиефинансового устойчивости и доходности предприятия для выявления резервов ихулучшения.

Предмет исследования – финансовые процессы, протекающиена предприятии.

Объект исследования — предприятие ООО “МАП”

Цель исследования достигается в результате решенияопределенного взаимосвязанного набора аналитических задач:

формулирование понятия финансовой устойчивости идоходности;

выявление индикатора и составление шкалыфинансово-экономической устойчивости;

выполнение анализа финансового состояния предприятия;

выявление резервов для повышения финансовой устойчивостии доходности

В первой главе достаточно подробно анализируютсяразличные аспекты финансовой устойчивости.

Во второй главе выполнен подробный анализ финансовогосостояния анализируемого предприятия.

В третьей главе сформулированы основные пути решенияпроблем повышения финансовой устойчивости и доходности анализируемогопредприятия.

Метод исследования — системный подход, при котором любаясистема (объект) рассматривается как совокупность взаимосвязанных элементов.Новизна исследования заключается в попытке использования перспективногоразвития анализируемого предприятия, основывающаяся на базе современных знанийи достижений в области оценки финансового положения и устойчивости предприятий,по мнению автора исследования способной вывести на качественно более высокийуровень конкурентоспособности.

Методологической основой исследования явились: законы РФ,руководящие документы по развитию отрасли, нормативные акты и документы,монографии и труды российских и зарубежных экономистов, публикации впериодической печати по рассматриваемой проблеме.

Практическую основу исследования составили практическиеданные по предприятию ООО “МАП”.

/>1. Теоретическийаспект финансовой устойчивости и доходности предприятий

/>1.1Сущность финансовой устойчивости и доходности

Одна из важнейших характеристик финансового состоянияпредприятия — стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы.Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степеньюего зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включаяпредставителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать вдело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых вдолг. Однако если структура «собственный капитал — заемные средства»имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться,когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои средства обратно в«неудобное» время.

Несмотря на кажущуюся простоту задачи количественногооценивания финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подходак построению соответствующих алгоритмов оценки нет [16, с. 256]. Более того,Крейнина М.Н., считает, что понятие “финансовая устойчивость – расплывчатое,т.к. включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия [14, с. 82].

Показатели, включаемые в различные методики анализа,могут существенно варьировать как в количественном отношении, так и по методамрасчета. Такой «разнобой», хотя он, естественно, не носиткритического характера, свойствен и многим западным руководствам и учебнымпособиям по финансовому анализу и менеджменту [10, с. 298]. Проще всего этот«разнобой» объяснить вполне естественным наличием у аналитиковразличающихся приоритетов и пристрастий к тем или иным показателям, тем неменее, можно сформулировать как минимум две причины, в той или иной степениобусловливающие такую ситуацию: а) отношение аналитика к необходимости ицелесообразности совместного рассмотрения источников средств и активовпредприятия; б) различие в трактовке роли краткосрочных пассивов, в том числекраткосрочных источников финансового характера.

Оценивая экономический потенциал предприятия, в принципе,можно ориентироваться исключительно на источники финансирования, точнее, егокапитал, под которым в данном случае понимаются источники собственных средств идолгосрочные пассивы. Тогда все показатели строятся по данным пассива баланса.Именно этот подход весьма распространен на Западе и использован в большинствеметодик, изложенных в англо-американской литературе.

Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по пассивубаланса, являются основными в этом блоке анализа финансового состояния, однакохарактеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд либудет полной — важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда онивложены, какова структура вложений с позиции долгосрочной перспективы. Этолегко видеть, сравнивая балансы компаний А и В, имеющих абсолютно одинаковуюструктуру пассивов, но разную структуру активов (рис. 1.1).

/>

Рис. 1.1. Влияние структуры активов на характеристикуфинансовой устойчивости предприятия

С позиции структуры источников финансовая устойчивостьобоих предприятий одинакова, однако, во-первых, такой вывод не представляетсябесспорным, поскольку интуитивно ощущается, что в силу сильнейшего различия вструктуре активов между предприятиями должны быть определенные различия и вотношении оцениваемого параметра, т.е. устойчивости, и, во-вторых, дажепривлекая информацию об активах предприятий, нельзя сформулировать какие-тооднозначные заключения в пользу одного из них.

По формальным признакам предприятие В имеет вполнеприемлемое финансовое состояние, тогда как предприятие А имеет проблемы ссобственными оборотными средствами (WC < 0), т.е. с позиции ликвидности егоположение с очевидностью должно быть признано неудовлетворительным. Тем неменее с позиции перспективы шансы предприятия А вполне могут оказаться болеепредпочтительными. Это имеет место в том случае, если материально-техническаябаза находится в хорошем состоянии, что дает возможность использовать ее вкачестве обеспечения новых кредитов и займов для улучшения положения сликвидностью. Иными словами, предприятие А имеет более высокий резервныйзаемный потенциал. Кроме того, следует учесть, что активы в балансе показаны поучетным оценкам, которые чаще всего занижены по отношению к рыночным. Этовесьма обыденная ситуация, особенно, когда речь идет об основных средствах.Последнее означает, что предприятие А имеет скрытый резерв в источниках средствв виде условного добавочного капитала, равного разности между рыночной иучетной оценками основных средств, за счет которого формально может бытьвосполнена задолженность перед кредиторами в случае ликвидации предприятия.

Отмеченная значимость внеоборотных активов для оценкифинансовой устойчивости предприятия и объясняет то обстоятельство, чтосоответствующий блок аналитических коэффициентов дополняется, например,показателем, характеризующим долю заемного капитала в покрытии основныхсредств.

Таким образом, с позиции долгосрочной перспективы приучете структуры и состояния активов положение предприятия А вполне может бытьрасценено как более предпочтительное. Одновременно мы еще раз смогли убедитьсяв том, что ориентация исключительно на формальные количественные оценки невполне оправданна; в описанном случае, в частности, нужна дополнительнаяинформация о структуре, видах и состоянии внеоборотных и оборотных активов.

Вторая причина в различии подходов к оценке финансовойустойчивости не менее существенна. Многие показатели данного блока могут иметьразличное наполнение в зависимости от того, какие источники средств и в какойградации выбраны аналитиком для оценки. В наиболее общем случае возможны триварианта, когда для расчетов используются данные:

а) о всех источниках; б) о долгосрочных источниках; в) обисточниках финансового характера, под которыми понимаются собственный капитал,банковские кредиты и займы (долгосрочные и краткосрочные).

В первом случае рассчитывают коэффициенты,характеризующие долю собственного капитала, заемного капитала и долгосрочныхисточников в общей сумме источников финансирования, т.е. в оценке учитываютсявсе статьи пассива баланса. Здесь неявно предполагается, что активы и отдельныеисточники не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия, т.е. любойисточник, в принципе, может рассматриваться как источник покрытия любогоактива; важно не соотнесение каких-то активов и источников, а общаяхарактеристика финансовой структуры предприятия. Иными словами, анализируетсяструктура источников баланса нетто, в основе которого лежит следующеебалансовое уравнение:

LTA + CA = E + LTD + CL[1], (1.1.)

где LTA — внеоборотные активы;

CA — оборотные активы;

Е — собственный капитал;

LTD- долгосрочные заемные средства (пассивы);

CL — краткосрочные пассивы.

Во втором случае ограничиваются анализом структурыкапитала компании, под которым понимают лишь долгосрочные источникифинансирования (собственные и заемные). Таким образом, предполагается, чтооборотные активы служат обеспечением краткосрочной кредиторской задолженностинезависимо от того, имеет эта задолженность финансовый или нефинансовыйхарактер. Здесь речь идет об анализе пассива аналитического баланса, имеющегоследующее представление:

LTA + (CA — CL) = Е + LTD, (1.2.)

В третьем случае анализируется структура всех источниковфинансового характера. В основу такого подхода заложено подразделениепривлеченных средств на средства финансового и нефинансового характера(названия условные). Привлечение первых всегда связано с необходимостью нестипостоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов; вторыепредставляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся источникомфинансирования, во-первых, в некотором смысле бесплатным и, во-вторых,меняющимся спонтанно в зависимости от объемов и состояния текущей деятельностии взаимоотношений с кредиторами.

При такой градации источников именно краткосрочнаякредиторская задолженность нефинансового характера и сопоставляется соборотными активами как источник их покрытия. Иными словами, анализуподвергается пассив аналитического баланса, описываемого следующим балансовымуравнением:

LTA + (CA — NFL) = Е + LTD + STD, (1.3.)

где STD — краткосрочные заемные средства финансовогохарактера;

NFL — краткосрочная кредиторская задолженностьнефинансового характера.

Таким образом, в зависимости от того, какой аналитическийбаланс принимается во внимание, меняется величина совокупного капитала (праваячасть соответствующего балансового уравнения), а следовательно, меняютсязначения отдельных показателей, например, доля собственного капитала в суммеисточников. Эту особенность методик анализа необходимо иметь в виду, вчастности, при межхозяйственных сопоставлениях; иными словами, нужно отдаватьсебе отчет в том, какие источники подвергаются анализу: все источники,источники средств финансового характера или долгосрочные источники средств.Подчеркнем, что особенно аккуратным в этом отношении аналитику следует быть припользовании переводной литературой, поскольку нередко перевод делаетсялингвистами, незнакомыми с отмеченными тонкостями.

Необходимо еще раз подчеркнуть, что не существуеткаких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Онизависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принциповкредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемостиоборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значенийэтих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут бытьустановлены только в результате пространственно-временных сопоставлений погруппам родственных предприятий. Можно сформулировать лишь одно правило,которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятия(акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал)предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы(поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, идругие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долейсобственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Тем не менее, общее понятие устойчивости можносформулировать следующим образом — это финансовое состояние предприятия, хозяйственнаядеятельность которого обеспечивает в нормальных условиях выполнение всех егообязательств перед работниками, другими организациями, государством, благодарядостаточным доходам и соответствию доходов расходам.

Далее обоснуем целесообразность введения индикатора ишкалы финансово-экономической устойчивости.

Анализ доходности фирмы позволяет составить обобщающеезаключение относительно эффективности его деятельности: рентабельности вложениякапитала и оптимальности произведенных затрат. Так же раскрывается системапоказателей рентабельности, позволяющая разносторонне оценить эффективностьуправления активами и доходность деятельности.

Доходность хозяйствующего субъекта характеризуетсяабсолютными и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности — это сумма прибыли или доходов. Относительный показатель — уровеньрентабельности. Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных спроизводством продукции (товаров, работ, услуг), определяется процентнымотношением прибыли от реализации продукции к ее себестоимости. Уровеньрентабельности предприятий торговли и общественного питания определяетсяпроцентным отношением прибыли от реализации товаров (продукции общественногопитания) к товарообороту.

В процессе анализа изучают динамику изменения объемачистой прибыли, уровень рентабельности и факторы, их определяющие. Основнымифакторами, влияющими на чистую прибыль, являются объем выручки от реализациипродукции, уровень себестоимости, уровень рентабельности, доходы отвнереализационных операций, расходы по внереализационным операциям, величинаналога на прибыль и других налогов, выплачиваемых из прибыли.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта проводится всравнении с планом и предшествующим периодом. В современных условиях сильныхинфляционных процессов важно обеспечить сопоставимость показателей и исключитьвлияние их на повышение цен. Анализ проводится по данным работы за год.

/> 

1.2 Индикатор и шкала финансово-экономическойустойчивости

Платежеспособность предприятия в данный конкретный периодвремени является условием необходимым, но недостаточным. Условие достаточностисоблюдается только тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е.имеет устойчивую платежеспособность отвечать по своим долгам в любой моментвремени.

Следует отметить, что погасить прежние долги можно и засчет новых долгов, например кредитов, так и не найдя точки финансовогоравновесия между собственными и заемными средствами. При этом можно активнопользоваться эффектом финансового рычага, хотя предприятие будет оставатьсядаже неплатежеспособным, а структура баланса — неудовлетворительной.

Под финансовой устойчивостью предприятия в контекстеиндикатора и шакалы, следует понимать платежеспособность предприятия во временис соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемнымифинансовыми средствами. Точно так же, как необходимо рассчитывать точкубезубыточности для каждого предприятия, следует определять и точку финансовогоравновесия.

Финансовое равновесие представляет собой такоесоотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счетсобственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги. Приэтом если нет источника для погашения новых долгов в будущем, тоустанавливаются определенные граничные условия на использование ужесуществующих собственных средств в настоящем. Это означает, что размер новыхдолгов ограничивается размером уже существующих и, следовательно, ожидаемыхсобственных средств.

Таким образом, рассчитанная по определенным правиламточка финансового равновесия не позволяет предприятию, с одной стороны,увеличить заемные средства, а с другой, нерационально использовать уженакопленные собственные средства.

Следовательно, соблюдение условия финансового равновесиясоздает нормативную базу для финансовой устойчивости предприятия и егоплатежеспособности во времени, а также накладывает определенные ограничения наразмер его обязательств перед работниками предприятия, кредиторами, бюджетом,банками и инвесторами.

Поэтому для оценки финансовой устойчивости необходимтакой критерий, который бы одновременно соединял в себе информацию об активах,капитале и финансовых ресурсах, а финансовое состояние предприятиярассматривалось бы в динамике.

В качестве такого критерия может выступать соотношениемежду активами и капиталом предприятия на основе определенной группировки(приложение 1,2). Особое внимание при этом уделяется активам, обеспеченнымсобственным капиталом. Поскольку речь идет о платежеспособности предприятияисключительно в денежной форме, то в составе имущества в денежной форме следуетвыделить ту часть, которая зафиксирована в собственном капитале, и ту часть,которая связана с заемным капиталом (см. табл. 1).

Из приведенной таблицы видно, что собственные денежныеактивы обеспечиваются частью собственного капитала, весь заемный капиталфинансируется за счет денежных средств предприятия, а все имущество в не денежнойформе является собственным:

СК = ДК + Индф и Идф =ДК+ ЗК.(1.4)

Таблица 1

Денежный капитал

/> Капитал

Активы

Собственный капитал (СК) Заемный капитал (ЗК) Имущество в не денежной форме Имущество в не денежной форме — Имущество в денежной форме Собственные денежные активы (СДА) или денежный капитал (ДК) Заемный капитал (ЗК)

Вследствие этого имущество в денежной форме,финансируемое за счет собственного капитала, представляет собой собственныеденежные средства (СДА) предприятия и численно равно денежному капиталу (ДК).

Отсюда вытекает, что анализ финансово-экономическогосостояния предприятия следует увязывать не столько с движением денежныхактивов, сколько с движением их собственной составляющей.

В качестве индикатора абсолютной платежеспособности, т.е.платежеспособности исключительно в денежной форме, может выступать толькоденежный капитал (см. табл. I):

ДК = СДА = СК — Индф = Идф — ЗК = СКдф — ЗКндф.(1.5)

Прежде всего принимается, что индикатор финансовойустойчивости должен быть величиной неотрицательной, при этом выполняютсяследующие условия: ДК>0, Идф > ЗК, СК > Индф или Идф + СК> И.(1.6)

На практике это означает, что у предприятия остаетсянеотрицательный источник собственных средств в денежной форме для дальнейшегоразвития, если бы все обязательства и долги были погашены одновременно.

Вместе с тем если при проведении анализа финансовойустойчивости предприятия исходная информация доступна в полном объеме, тонетрудно рассчитать значения и приросты собственного капитала в денежной формеи заемного капитала в не денежной форме. Но если анализу подвергается толькобухгалтерский баланс, то достаточно установить разницу между собственнымкапиталом и всем имуществом в не денежной форме, либо установить разницу междуимуществом в денежной форме и всем заемным капиталом. Такие расчетыцелесообразно проводить как на начало, так и на конец отчетного периода,включая расчеты приростных значений данных показателей.

Следовательно, расчет индикатора абсолютнойплатежеспособности на основе формулы денежного капитала дает возможностьсначала определить точку финансового равновесия, затем судить по знакуиндикатора об устойчивости inn неустойчивости данного предприятия, аколичественное значение данного параметра определяет либо запас устойчивости,либо недостаток собственных средств в денежной форме.

При рассмотрении условия платежеспособности исключительнов денежной форме на конец отчетного периода необходимо установить областьизменения абсолютной платежеспособности с минимального до максимальногозначения, увязав эти граничные значения с величиной собственного капитала ифинансовым рычагом как в структуре капитала, так и в структуре активов. Дляэтого построим шкалу финансовой устойчивости с указанием абсолютной иотносительной зоны платежеспособности (см. схему 1 и приложение 2) отдельно длясобственного (СК), заемного (ЗК) и денежного (ДК) капитала, а также дляфинансового (ФР).

Из приведенной шкалы финансовой устойчивости видно, чтоабсолютная платежеспособность имеет место только тогда, когда на конейотчетного периода выполняется ряд условий:

1) собственный капитал изменяется от величины имущества вне денежной форме до всего имущества, а заемный капитал не превышает имуществав денежной форме;

2) денежный капитал является величиной неотрицательной идостигает своего максимального значения — величины всех денежных средств (вэтом случае все денежные средства являются собственными);

3) финансовый рычаг в структуре капитала не превышаетфинансового рычага в структуре активов, поскольку И > СК> Индф и,следовательно, И/И < И/СК < И/Индф> откуда вытекает важнейшее условие0 < ЗК/СК < Идф/Индф.

Анализ шкалы платежеспособности показывает, чтособлюдение этих условий гарантирует и рост собственного капитала, и рост егорентабельности, а также сохранение зоны повышенной финансовой устойчивости. Всвою очередь, несоблюдение данного условия означает, что размер собственногокапитала в денежной форме недостаточен для выполнения обязательств, а этоприводит к потере финансовой устойчивости и переходу в зону относительнойплатежеспособности.

Спрашивается, почему структура активов (см. схему 2)является ограничителем финансового рычага в традиционном понимании? Но ответочевиден — активы обеспечивают платежеспособность предприятия, с одной стороны,и характеризуются собственной и заемной составляющей, с другой стороны.

Отсюда видно, что управление финансовым рычагом так илииначе связано с оперативным управлением финансовой устойчивостью. Основнаязадача — найти не только оптимальное соотношение между собственным и заемнымкапиталом (финансовый рычаг в структуре капитала), но и создать необходимыеусловия для оптимального сочетания имущества в денежной и не денежной форме(финансовый рычаг в структуре активов). Только при соблюдении этих условий,гарантируется как повышение рентабельности собственного капитала, так и достижениефинансовой устойчивости, поскольку потеря контроля хотя бы над одним изфинансовых рычагов может привести к нестабильности финансово-экономическогосостояния предприятия и ложным выводам о высокой рентабельности собственногокапитала при явной недостаточности платежных средств.

Факторный анализ финансовой устойчивости предполагаетпостроение такой цепочки показателей, на основании которой можно судить офинансово-экономическом состоянии предприятия. Для этого собственный капиталпредприятия раскладывается на отдельные элементы, каждый из которых можетоказывать определенное влияние на результирующий показатель:

/>(1.7)

Следует отметить, что данная цепочка показателей можетсоставляться для анализа статики и динамики (см. табл. 2). Подставляя в этуформулу данные только на начало или только на конец отчетного периода, а такжеих приростные значения, будем получать характеристику собственной составляющейимущества на тот или иной период времени.

Важность собственной составляющей имущества объясняетсятем, что данное соотношение объективно характеризует достигнутый экономическийпотенциал для дальнейшего развития, что, при прочих равных условиях, даетоценку и индикатору абсолютной платежеспособности предприятия, и финансовомурычагу как в структуре капитала, так и в структуре активов.

Оценка приведенных показателей однозначно дает понять,что финансовый рычаг в структуре капитала значительно превышает финансовыйрычаг в структуре активов (в 4,8 раза на начало и в 9,8 раза на конец отчетногопериода), несмотря на уменьшение одного и другого рычага в конце отчетногопериода по сравнению с начальными значениями.

Таблица 2

Исходные данные для факторного анализа, тыс. руб.

Показатели На начало периода На конец периода Приростной анализ Темп роста И 4784,2 16445,0 11660,8 3,437 Индф 3334,1 14441,9 11107,8 4,331 Идф 1450,1 2003,1 553,0 1,381 СК 1558,1 6974,3 5416,2 4,476 ЗК 3226,1 9470,7 6244,6 2,936 СК/И 0,325 0,424 0,464 — СК/Идф 1,074 3,482 9,794 — Идф/ЗК 0,449 0,211 0,088 — ЗК/И 0,675 0,576 0,536 — СК/Индф 0,467 0,483 0,488 — Индф/И 0,697 0,878 0,953 — ЗК/СК 2,071 1,358 1,153 — Идф/Индф 0,435 0,139 0,050 —

С другой стороны, рост собственного капитала полностьюзависит от темпов изменения одноименных показателей (Т), каждый из которыхзанимает строго определенное место (ранг):

ТCK > ТИдф > ТИ > ТИндф > Т3K

Такое расположение темпов роста объясняется тем, что:

1) все имущество должно развиваться наибольшими темпамипо сравнению с заемным капиталом, но не так быстро, как собственный капитал:

ТCK > ТИ > Т3K

2) темпы роста имущества в денежной форме должныопережать в своем развитии все экономические активы, которые, в свою очередь,должны опережать темпы роста имущества в не денежной форме:

ТИдф > ТИ > ТИндф

3) для достижения абсолютной платежеспособности должнособлюдаться довольно строгое ограничение:

ТCK > ТИдф или ТИндф > Т3K

Отсюда видно, что приведенная цепочка представляет собойнормативную последовательность показателей, каждый из которых имеет свойнормативный ранг, при этом наибольший ранг (1) присваивается собственномукапиталу, а наименьший ранг (5) — заемному капиталу. В свою очередь, подставивфактические значения темпов (см. табл. 2), можно оценить по ним и фактическиеранги, присвоив наибольшему темпу наибольший ранг (1), а наименьшему темпу —наименьший ранг (5):

нормативный темп ТCK > ТИдф > ТИ > ТИндф >Т3K

нормативный ранг (R) 1 2 3 4 5

фактический темп 4,476 1,381 3,437 4,331 2,936

фактический ранг (F) 1 5 3 2 4

Для удобства сравнения нормативных рангов с фактическимиможно построить шахматную таблицу (см. табл. 3), в которой нормативные рангирасполагаются на левой диагонали, а фактические — в соответствии со своимизначениями.

Анализ таблицы 3 показывает, что всякое отклонениефактического ранга от нормативного того или иного показателя дает явноепредставление об опережении или отставании фактического темпа ростаодноименного показателя от его нормативного значения. И хотя нормативные темпыпоказателей в данной цепочке не устанавливаются (это задачафинансово-экономической службы предприятия), последовательные сравнения фактическихрангов с нормативными позволяют в упрощенной форме получить представление офинансово-экономическом состоянии предприятия (в нашем примере наглядноиллюстрируется отставание денежных активов и ускоренное развитие не денежныхактивов, в силу того, что нарушается баланс между финансовым рычагом вструктуре капитала и в структуре активов).

Для полноты оценки финансово-экономического состоянияпредприятия необходимо установить область изменения собственного капитала наконец отчетного периода, определив в этой области точку, начиная с которой темпсобственного капитала имеет устойчивую тенденцию к росту (см. схему 3).

Из приведенной шкалы видно, что рост темпов собственногокапитала будет происходить только тогда, когда выполняется следующее условие:СК0 < CK1 < И1.

Это означает, что собственный капитал на конец отчетногопериода находится в зоне устойчивого роста, при этом его величина можетменяться от минимального (СКо) до максимального (И1) значения — в зависимостиот величины заемной составляющей имущества и, соответственно, величиныфинансового рычага. Наоборот, в случае невыполнения данного условия (CK1<СК0) рост собственного капитала существенно замедляется и имеет устойчивуютенденцию к снижению.

Следовательно, для благоприятного развития предприятия,укрепления его финансовой устойчивости и платежеспособности, а также усиленияего экономического потенциала необходимо, чтобы собственный капитал всегданаходился в зоне устойчивого роста, сглаживая тем самым негативное влияниефинансового рычага.

Проанализировав влияние финансового рычага в структурекапитала на платежеспособность и выяснив условия роста собственного капитала,попытаемся воссоединить области платежеспособности и изменения темповсобственного капитала. Для этого на основании данных на конец отчетного периодаодновременно покажем влияние заемного капитала и на платежеспособность, и нарост собственного капитала. С этой целью на векторе заемного капитала отметимтри точки, которые берутся из анализа платежеспособности и собственного капитала:

— точка А, в которой ЗК1 = 0, a СК1 = И1;

— точка В, в которой ЗК1 = Идф1, а CKi = Индф1;

— точка С, в которой ЗК1 = И1 – CK0, a CK1 = СК0.

Поскольку точка А является общей и не меняет своегозначения, то для иллюстрации взаимосвязи собственного капитала, финансовогорычага и финансовой устойчивости необходимо решить вопрос о расположении точекВ и С.

Другими словами, речь идет о соотношении собственного изаемного имущества, в денежной и неденежной форме, а следовательно, решаетсявопрос о выборе того или иного приоритета в развитии предприятия —платежеспособности по сравнению с собственным капиталом или собственногокапитала по сравнению с платежеспособностью. Вследствие этого возникают тривозможные ситуации:

ситуация 1, при которой В > С,

ситуация 2, при которой В = С,

ситуация 3, при которой В < С.

Ситуация 1 (режим экономии, опора на собственные силы)

Первый вариант экономического развития наиболее наглядноиллюстрирует ситуацию, когда во главу угла ставится обеспечение абсолютнойплатежеспособности предприятия любой ценой. При этом велика вероятностьснижения темпов роста собственного капитала в случае нехватки собственныхсредств (точка С) и, как следствие, привлечения заемных. В этом смысле опасенучасток С—В, поскольку малейшее превышение заемным капиталом (выход за участокА—С) граничного значения неизбежно приводит к снижению темпов ростасобственного капитала, хотя платежеспособность предприятия будет оставатьсядовольно высокой. А поэтому финансовый рычаг в структуре капитала, надежнообеспеченный ликвидными активами (участок А—В), уже не сможет обеспечить рострентабельности собственного капитала (участок С—В). В силу последнегообстоятельства финансово-экономическая служба предприятия должна постоянноосуществлять контроль общей величины собственного капитала (режим экономии) иследить за тем, чтобы заемный капитал никогда не выходил за рамки участка А—С.

/>

Ситуация 2 (сбалансированный вариант, равновесие)

/>

Второй вариант развития отражает полнуюсбалансированность и совпадение областей платежеспособности, величины долга иизменения собственного капитала. Действительно, рост собственного капитала научастке А—В(С) полностью сопровождается абсолютной платежеспособностью. Приэтом темп роста собственного капитала уменьшается с максимальной величиныИ1/CKo до 1, а платежеспособность — с Идф1 до 0. В свою очередь, заемныйкапитал имеет надежные источники покрытия, а финансовый рычаг (в структурекапитала и в структуре активов) оказывает благоприятное влияние нарентабельность собственного капитала.

Ситуация 3 (рост собственного капитала за счет управленияфинансовым рычагом)

/>

Третий вариант развития иллюстрирует наиболее типичнуюситуацию, когда рост собственного капитала (участок А—С) сопровождается сначалаукреплением платежеспособности (участок А—В), а затем ее снижением (участокВ—С) в силу того, что предприятие довольно активно пользуется эффектомфинансового рычага в структуре капитала. Это связано с тем, что влияниефинансового рычага сначала довольно слабое (участок А—В), несмотря на еговеличину, поскольку велика обеспеченность собственными источниками в денежнойформе. В последующем с нарастанием долга экономический потенциал снижается(участок В—С), что не всегда может привести к желаемой величине рентабельностисобственного капитала. Но как только долг достигает критической величины (точкаС), собственный капитал уже не сможет расти. А поэтому необходимо постоянноследить за величиной финансового рычага (особенно на участке В—С).

Из рассматриваемого примера видно, что абсолютнаяплатежеспособность сохраняется до тех пор, пока общая величина заемногокапитала на конец отчетного периода не достигнет 2003,1 тыс. руб. (точка В).Темп роста собственного капитала на участке А—В постепенно снижается смаксимально возможного 10,554 (в точке А) до 9,269 (в точке В). В дальнейшемпроисходит постепенное снижение темпа до 1 (точка С), а индикатор абсолютнойплатежеспособности снижается от 0 до -12 883,8 тыс. руб., поскольку величинаобщего долга увеличивается с 2003,1 до 14 886,9 тыс. руб. Фактически же из-завысокого финансового рычага в структуре капитала (1,3579) темп ростасобственного капитала достигает лишь 4,476, а индикатор снижается доотрицательной отметки (7467,6 тыс. руб.), поскольку финансовый рычаг вструктуре активов очень мал (0,1387).

Другими словами, если бы удалось уменьшить величинузаемного капитала с 6244,6 до 2003,1 тыс. руб., то предприятие попало бы вначало зоны абсолютной платежеспособности, при этом резко возрос бы и темп ростасобственного капитала. Но поскольку этого все же не произошло, предприятиеостается в зоне относительной платежеспособности, испытывает серьезныетрудности с оборотными средствами, берет в долг кредиты и поэтому не можетрассчитывать на существенные изменения собственного капитала, высокуюрентабельность, а также благоприятную структуру активов и капитала.

В то же время может быть поставлена и обратная задача — достичь по возможности высокой рентабельности собственного капитала (участокА-В). Это означает, что величина темпа роста собственного капитала теперьполностью зависит от величины финансового рычага в структуре капитала на конецотчетного периода. Поэтому чем меньше этот финансовый рычаг, тем, при прочихравных условиях, выше и рентабельность, и тем прочнее платежеспособностьпредприятия, т.е. речь идет об управлении собственным капиталом, финансовымрычагом и платежеспособностью в реальном масштабе времени.

Таким образом, приведенные ситуации экономическогоразвития показывают, что рост собственного капитала, платежеспособность ифинансовый рычаг являются величинами взаимосвязанными. Малейшее нарушениепропорций между этими показателями неизбежно ведет к ухудшениюфинансово-экономического состояния предприятия или замедлению егоэкономического развития. С другой стороны, финансовый рычаг в структурекапитала не может быть беспредельно высоким, как это вытекает из расчетарентабельности собственного капитала. Его влияние порой отрицательно отражаетсяи на платежеспособности, и на росте собственного капитала. А поэтому финансовыйрычаг в структуре капитала имеет ограниченное действие, если не пользоватьсяэффектом финансового рычага в структуре активов.

/> 

1.3 Обзор принятых методов финансовой устойчивости

Для оценки финансовой устойчивости применяется набор илисистема коэффициентов. Назовем наиболее используемые из них.

1. Коэффициент концентрации собственного капитала. Онхарактеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированныхв его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, темболее финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторовпредприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрациипривлеченного (заемного) капитала. Суммарное значение названных коэффициентов,как правило, равно 1. По поводу степени привлечения заемных средств существуютразные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капиталадолжна быть достаточно велика. Нижний предел показателя оценивают в 60% всехисточников средств. В предприятие с высокой долей собственного капиталакредиторы вкладывают средства более охотно поскольку оно с большой вероятностьюможет погасить долги за счет собственных средств. Другая точка зрения состоит втом, что рациональна структура капитала, в которой преобладают заемныеисточники. Высокое значение коэффициента концентрации заемного капиталасвидетельствует о степени доверия к предприятию со стороны банков и другихкредиторов, а значит, о его финансовой надежности.

2. Коэффициент финансовой зависимости. Это показатель,oбратный коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателяв динамике означает увеличение доли заемных средств в общей сумме источников.Если его значение снижается до 1, это означает, что все финансированиеосуществляется за счет собственных источников. Если, например, его значениеравно 1, 3, значит в каждом рубле капитала, вложенного в активы предприятиясоотношение заемных и собственных средств равно 0,231:0,769 (1/1,3 = 0,769; 1—0,769 = 0,231).

3. Коэффициент маневренности собственного капитала. Онпоказывает, какая часть собственного капитала используется для финансированиятекущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая частькапитализирована. Значение этого показателя может существенно изменяться взависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в т. ч.оборотных активов.

4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логикарасчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды изаймы используются для финансирования основных средств и других долгосрочныхвложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и другихвнеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.Это доля долгосрочных заемных источников в общей величине собственного изаемного капитала предприятия с одной стороны, наличие долгосрочных займовсвидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенностикредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу. Но с другойстороны, рост этого показателя в динамике может означать и негативнуютенденцию, означающую, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов.

6. Коэффициент соотношения собственных и привлеченныхсредств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивостипредприятия. Например, его значение на уровне 0,5 показывает, что на каждыйрубль собственных средств, вложенный в активы предприятия, приходится 50 коп.заемных источников. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимостипредприятия от внешних финансовых источников, т. е., в определенном смысле, оснижении его финансовой устойчивости.

7. Коэффициент обеспеченности запасов собственнымиисточниками финансирования. Он показывает, какая часть материальных оборотныхактивов финансируется за счет собственного капитала. Уровень этогокоэффициента, независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к1. Однако надо при оценке его учитывать состав запасов (достаточны ли запасыдля бесперебойной деятельности предприятия, нет ли излишних запасов). Еслифактическое наличие материальных оборотных активов ниже действительнойпотребности предприятия, то коэффициент должен превышать 1, и наоборот, вслучаях, когда запасы предприятия выше необходимой потребности, коэффициентможет быть меньше 1. Однако в случаях, когда он значительно ниже 1, необходимооценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя быпроизводственные запасы и товары, т. к. именно эти элементы материальныхоборотных активов в первую очередь обеспечивают возможности бесперебойнойдеятельности предприятия.

8. Коэффициент устойчивого финансирования. Этосоотношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источниковсредств с суммарной стоимостью внеоборотных и оборотных активов. Он показывает,какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, онотражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочныхзаемных источников покрытия.

9. Индекс постоянного актива. Это отношение стоимостивнеоборотных активов к собственному капиталу и резервам. Показывает, какая долясобственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов,т. е. основной части производственного потенциала предприятия (если в составевнеоборотных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочныхфинансовых вложений и др.).

10. Коэффициент износа. Определяется как частное отделения накопленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основныхсредств. Этот коэффициент показывает, в какой степени профинансированы за счетизноса замена и обновление основных средств. При этом следует учитывать,насколько долго служат основные средства, начисляется или не начисляетсяускоренная амортизация.

11. Коэффициент реальной стоимости имущества. Онрассчитывается как частное от деления суммарной стоимости основных средств,запасов сырья и материалов малоценных и быстроизнашивающихся предметов инезавершенного производства на общую стоимость имущества предприятия (валютубаланса). Перечисленные элементы активов, включаемые в числитель коэффициента,— это, по существу, средства производства, необходимые условия дляосуществления основной деятельности, производственный потенциал предприятия.Следовательно, коэффициент отражает долю в составе активов имущества,обеспечивающего основную деятельность предприятия. Понятно, что коэффициентимеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь напредприятиях производственных отраслей, причем в разных отраслях он будетсущественно различаться.

12. Коэффициент автономии. Это отношение величиныкапитала и резервов к валюте баланса. Коэффициент показывает степеньнезависимости предприятия от заемных источников средств.

Приведенный перечень коэффициентов финансовойустойчивости показывает, что таких коэффициентов очень много, они отражаютразные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этимвозникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почтине существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренныхпоказателей. Их нормальный уровень зависит от многих факторов: отраслевойпринадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структурыисточников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия ит. д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики инаправлений изменения могут быть установлены только для конкретногопредприятия, с учетом условий его деятельности. Возможны некоторыесопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они оченьограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты,содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, адругие функционально связаны между собой. Все это мы учтем при дальнейшемрассмотрении вопроса.

/>2. Анализфинансового состояния предприятия “МАП”

/>/>/> 

2.1 Оценка имущественного положения предприятия. Анализисточников и структуры капитала

Структура стоимости имущества дает общее представление офинансовом состоянии предприятия.

Таблица 2.1

Соотношение внеоборотных и оборотных активов

Основные элементы имущества На начало года На конец — года Абс. изменения Темп роста, % Стоимость имущества (190+290) 39 94 55 241,0 1. Внеоборотные активы 3 23 20 766,7 2. Оборотные активы 36 71 35 197,2

Из таблицы 2.2 видно, что общая стоимость имущества кконцу года увеличилось на 55 тыс.руб., темп роста составил 241,0%. В структурестоимости имущества произошли изменения. При уменьшении основных средств на 20тыс. руб., оборотные активы увеличивались на 35 (темп роста соответственно766,7% и 197,2%). Внеоборотные активы увеличились до 23 тыс. руб. за счетувеличения основных средств. Таким образом, можно заключить, что предприятиенаправляет свои средства, как на увеличение основных средств, так и наувеличение оборотных активов.

Проанализируем состояние и динамику реальных активов.

Реальные активы характеризуют производственныевозможности предприятия (таблица 2.3).

На начало года (смотри таблицу 2.3) основную долюреальных активов составляли сырье, материалы и т.д. (удельный вес 75,00%). Наконец года произошло увеличение реальных активов на 27 тыс.руб. и доля основныхсредств в структуре реальных активов увеличилась на 51,28%. Величина сырья,материалов возросла на 7 тыс.руб. (удельный вес в структуре уменьшился на33,97%).

Таблица 2.2

Структура и динамика реальных активов “МАПза 2007 г.

Реальные активы (РА) На начало года На конец года Изменения в тыс. руб. в% в тыс. руб. в% в тыс. руб. в% 1. Нематериальные активы (110) 3 25,00 3 7,69 -17,31 2. Основные средства (120) 0,00 20 51,28 20 51,28 В т.ч. здания, оборудования (122) /> 20 /> /> /> 3. Сырье, материалы и др.(211) 9 75,00 16 41,03 7 -33,97 4. Незавершенное пр-во (213) 0,00 0,00 0,00 Итого (РА) 12 100,00 39 100,00 27 0,00

По отношению к сфере производства оборотные активыделятся на 2 группы:

1) оборотные производственные фонды;

2) фонды обращения.

Таким образом, соотношение между статьями оборотныхсредств образует структуру, приведенную в таблице 2.4.

Таблица 2.3

Анализ структуры оборотных активов “МАП” за 2008 г.

Показатель На начало года На конец года Изменения В тыс. руб. В%к итогу В тыс. руб. В%к итогу В тыс. руб. Уд. веса % 1. Запасы (с.210-217) 15 41,7 47 66,2 32 24,5 1.1. В т.ч. готовая продукция и товары отгруженные (214+215) 6 16,7 31 43,7 25 27,0 2. Итого вложенные в оборотные активы (290-217-270) 36 100,0 71 100,0 35 0,0 2.1.0ПФ(стр.1-стр.1.1.+ прочие) 9 25,0 16 22,5 7 -2,5 2.2.ФО(стр.2-стр.2.1.) 27 75,0 55 77,5 28 2,5

По сравнению с началом года (смотри таблицу 2.4) величинавложений в оборотные активы увеличилась на 35 тыс.руб. Структура активов наначало и на конец анализируемого периода изменилась, но, тем не менее, доляфондов обращения превышает долю оборотных производственных фондов. Перевес всторону фондов обращения является типичным для предприятия торгово-закупочнойсферы, т.к. для реализации товарных запасов требуется дополнительное время, чтов свое очередь, снижает процесс оборачиваемости оборотных средств и приводит кувеличению затрат на их хранение.

Анализ ликвидных активов представлен в таблице 2.5.

Таблица 2.4

Анализ ликвидных активов “МАП” за 2008 г.

Ликвидные активы На начало года На конец года Изменение в тыс. руб. в % к итогу в тыс. руб. в % к итогу в тыс. руб. В% 1. Денежные средства (26® 3 14,3 24 100,0 21 85,7 В т.ч. расчетный счет (262+263) 3 14,3 24 100,0 21 85,7 2. Товары отгруженные (215) 0,0 0,0 0,0 3. Дебиторы (230+240) 18 85,7 0,0 -18 -85,7 4. Краткосрочные финансовые вложения (250) 0,0 0,0 0,0 Итого ликвидных активов 21 100,0 24 100,0 3 />

Наиболее ликвидные активы (смотри таблицу 2.5) — денежныесредства на конец года увеличились на 21 тыс. руб., их удельный вес в структуреликвидных активов изменился и составляет 100%. Превышение притока над оттокомденежных средств свидетельствует о финансовом улучшении работы предприятия.

Результаты анализа дебиторской и кредиторскойзадолженности представлены в таблице 2.6.

Кредиторская задолженность предприятия (смотри таблицу2.6) превышает дебиторскую: на начало года – 2 тыс. руб., на конец года – 35тыс. руб. Дебиторская задолженность отсутствует, что позволяет предприятиюиспользовать все средства, которые оно получает на планируемые цели (расчеты скредиторами, бюджетом, и др.). Тем не менее, основная доля кредиторскойзадолженности приходится на расчеты с бюджетом, персоналом, фондами и в будущемможет вылиться в проблемы.

Таблица 2.5

Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

Дебиторская задолженность Начало года Конец года Изм. Кредиторская задолженность Начало года Конец года Иэм. 1. За товары, работы и услуги (241) 1. За товары, работы и услуги (621) 394 380 -14 2.Векселя к получению(242) 2. По векселям (622) 3. Прочие дебиторы (240-стр.1.-стр.) 18 -18 З.По оплате труда (624) 4 8 4 Справочно: товары отгруженные (215) 4. По госуд. внебюджетным фондам (625) 2 3 1 5. По расчетам с бюджетом (626) 14 22 8 /> /> /> 6. Прочие кредиторы (620-стр. 1,2,3,4,5) 2 2 Итого дебиторская задолженность (240) 18 -18 Итого кредиторская задолженность (620) 18 -18 Превышение кредиторской задолженности над дебиторской (пассивное сальдо) 2 35 33 Превышение дебиторской задолженности над кредиторской (активное сальдо)

Увеличилась кредиторская задолженность по оплате труда на4 тыс. руб., Возрос долг по уплате в бюджет на 8 тыс.руб., долг по внебюджетнымфондам на 1 тыс. руб. В целом можно сделать вывод, что если предприятиепредпримет меры то может либо увеличить объемы производства, либо привлечьзаемные средства и рассчитаться с задолженностью.

Анализ источников формирования активов начинают сизучения их структуры и динамики (таблица 2.7).

Из таблицы 2.7 видно, что собственный капитал на конецгода больше заемного капитала (удельные веса соответственно 62,77:37,23%%).Причем темпы роста собственного капитала выше темпов роста заемного капитала.Увеличение собственных средств произошло за счет роста нераспределеннойприбыли. Заемный капитал на 100% состоит из кредиторской задолженности, котораяна конец года увеличилась на 15 тыс. рублей.

 

Таблица 2.6

Структура и динамика источников капитала “МАП” в 2008 г.

Пассив Начало года Конец года Изменение Темп В тыс. руб. В%к ВБ В тыс. руб. В%к ВБ В тыс. руб. Уд. веса роста, 1. Собственный капитал (490), в т.ч. : 19 48,72 59 62,77 40 14,05 310,53 1.1. Уставный капитал (410) 8 20,51 8 8,51 -12,00 100,00 1.2.Добавочный капитал (420) 0,00 0,00 0,00 - 1.3. Резервный капитал (430) 0,00 0,00 0,00 - 1.4. Фонд соц. сферы (440) 0,00 - 1.5. Целевые финансирование и поступление(450) - - - - - 1.6. Нераспределенная прибыль прошлых лет (460) 11 - - - ~ - 1.7. Непокрытый убыток прошлых лет (465) - - - - - - - 1.8. Нераспределенная прибыль отчетною года (470) X X 59 - - - - 1.9. Непокрытый убыток отчетного года(475) X X - - - - - 2. Заемный капитал (590+690) в т.ч.': 20 51,28 35 37,23 15 -14,05 175,00 2.1. Долгосрочные кредиты и займы (510) 0,00 0,00 0,00 - 2.2.Краткосрочные кредиты и займы (610) 0,00 0,00 0,00 - 2.3. Кредиторская задолженность (620) 20 51,28 35 37,23 15 -14,05 175,00 3. Прочие пассивы (700-490-510-610-620) 0,00 0,00 0,00 - Валюта баланса (ВБ) 39 100,00 94 100,00 55 0,00 -

Структура собственных оборотныхсредств “МАП” представлена в таблице 2.8.

Структура капитала оказывает прямое влияние на результатыхозяйственной деятельности предприятия и косвенное влияние на отношение к нейсобственников инвесторов, т.е. на величину капитала. Из таблицы 2.8 видно, чтона начало года 3 тыс. руб. собственного капитала, были вложены во внеоборотныеактивы.

Таблица 2.7

Анализ собственных оборотных средств в 2008 г. “МАП”

Показатель Начало года Конец года Изменение 1. Источники собственных средств(490) 19 59 40 2. Внеоборотные активы (190) 3 23 20 3. СОС (стр. 1-стр.2) 16 36 20

К концу года основная часть также вложена во оборотныеактивы — 36 тыс. руб. Таким образом, собственные оборотные средства формируютсяза счет оставшейся части собственного капитала.

Таблица 2.8

Учет факторов, влияющих на изменение СОС в 2007 г. “МАП”

Показатель Изменения, тыс.руб. Собственные средства 1. Уставный капитал (410) 2. Добавочный капитал (420) 3. Резервный капитал, в том числе: 3.1. Резервы, образованные в соответствии с законом (431) 3.2. Резервы, образованные в соответствии с учред. Документами 4. Фонд социальных средств (440) 5. Целевое финансирование и поступление (450) 6. Нераспределенная прибыль прошлых лет (460) -11 7. Непокрытый убыток прошлых лет (465) - 8. Нераспределенная прибыль отчетного периода (470) 51 9. Непокрытый убыток отчетного периода (475) - Внеоборотные активы 10.НМА(110) 11. Основные средства, в том числе: 20 11.1. Земельные участки и объекты природопользования (121) 11.2.3дания, машины и оборудование (122) 20 12. Незавершенное производство (130) 13. Доходные вложения в материальные ценности (135) /> 14. Долгосрочные финансовые вложения (140) 15. Прочие внеоборотные активы (150) 16. Итого факторы прироста (стр. Х + ....+ стр. Y) 40 17. Итого факторы снижения (стр. Z + ....+ctp.w) 20 18. Изменение СОС (стр. 10- стр. 11) 20

 

Рассчитаем.показатели, характеризующие структуру источниковсредств “МАП” в 2007 г.

Кн = стр. 490/стр.300 (2.1)

Кн нач = 19/39 = 0,49 Кн кон = 59/64 = 0,63

Ккк= (стр. 590 + 690) / стр.300 (2.2)

Ккк нач = (0+20)/39 = 0,51 Ккк кон = (0+35)/64 = 0,37

Кдс= стр. 590 / (стр. 490 + 590) (2.3)

Кдс нач = 0/(19+0) = 0,0 Кдс кон = 0/(59+0) = 0,00

Ккр = стр. 610 / (стр.590 + 690) (2.4)

Ккр нач= 0/(0+20) = 0 Ккр кон = 0/(0+35) = 0

Ккз = стр. 620/(стр.590 + 690) (2.5)

Ккз нач = 20/(0+20) = 1 Ккз кон = 35/(0+35) = 1

Км = (стр. 490 — 190)/стр.490 (2.6)

Км нач = (19-3)/19 = 0,84 Км кон = (59-23)/59 = 0,61

Кав= (стр. 490 -190)/стр.300 (2.7)

Кав нач = 0,41 Кав крн = 0,38

Расчет показателей источников средств по анализируемомупредприятию представлен в таблице 2.10.

Из таблицы 2.10 видно, что доля собственного капитала вобщей сумме источников финансирования уменьшилась на 0,14 и финансоваянезависимость предприятия достаточная.

Привлечение заемного капитала. Кредиторская задолженностьв общей величине заемных средств не изменилась и составила 100%. Коэффициентавтономности СОС, уменьшился на 0,03, значит уменьшилась возможностьпредприятия покрыть все обязательства.

Коэффициент автономии на начало и конец анализируемогопериода больше 0,5, а норматив > 0,5. Таким образом, как на начало, так и наконец анализируемого периода коэффициент автономии соответствует существующимтребованиям.

Коэффициент концентрации заемного капитала соответствуетнормативным требованиям.

Таблица 2.9

Расчет показателей источников средств “МАП” в 2008 г.

Наименование коэффициента Формула Начало года Конец года Изменение Коэффициент финансовой независимости К н=СК/ВБ 0,49 0,63 0,14 Коэффициент концентрации Заемного капитала К кк=ЗК/ВБ 0,51 0,37 -0,14 Коэффициент привлечения долгосрочных заемных средств Кдс=ДК/(ДК+СК) 0,00 0,00 0,00 Доля краткосрочных кредитов и займов в заемных средствах Ккр=КК/(КК+ДК) 0,00 0,00 0,00 Доля кредиторской задолженности в общей величине заемных средств К кз,=КЗ/(с.590+с.б90) 1,00 1,00 0,00 Коэффициент мобильности СОС Км = СОС/СК 0,84 0,61 -0,23 Коэффициент автономии СОС К ав = СОС/ВБ 0,41 0,38 -0,03

Выводы.

1. Третий раздел «Капиталы и резервы»(собственный капитал) больше, нежели первый раздел «Внеоборотныеактивы», таким образом можно заключить, что собственные источники средствпокрывают основные средства, долгосрочные вложения и прочие внеоборотныеактивы, поэтому оставшаяся часть собственного капитала позволяет формироватьоборотные средства.

2. Пятый раздел «Краткосрочные обязательства” меньшевторого раздела баланса „Оборотные активы“. Это характеризуетфинансовое благополучие анализируемого предприятия т.к. при нормальнойхозяйственной деятельности большая часть оборотных средств приобретается засчет собственных.

3. Более высокий темп роста объема производства посравнению с темпами роста себестоимости.

4. Превышение притока над оттоком денежных средствсвидетельствует о финансовом улучшении работы предприятия.

5. Темпы роста собственного капитала выше темпов ростазаемного капиталы.

6. Собственные оборотные средства формируются за счетоставшейся части собственного капитала

7. Анализируемое предприятие обладает достаточной деловойактивностью, и является платежеспособным.

Тем не менее, наряду с положительными моментами,имеющимися в финансовом состоянии анализируемого предприятия следует отметитьнегативные моменты:

8. Рост валюты баланса не только за счет собственныхсредств

9. Увеличение кредиторской задолженности.

10. Низкий темп роста реальных активов.

11. Увеличение запасов снижает процесс оборачиваемостисредств и приводит к увеличению затрат на их хранение.

Наличие как положительных, так и отрицательных тенденцийв анализе отдельных показателей требует проведения дальнейшего анализа.

/>/>/>2.2 Анализ платежеспособности

Платежеспособность является одним из основных показателейфинансового состояния предприятия и определяется наличием средств для расчетовпо обязательствам. Различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Поддолгосрочной понимают способность предприятия рассчитаться по долгосрочнымобязательствам. При этом считается, что предприятие платежеспособно, если суммаего собственных активов больше суммы долгов. Для успешной деятельностипредприятия недостаточно обладать „долгосрочной платежеспособностью“.Необходимо чтобы предприятие могло выполнять краткосрочные обязательства иосуществлять непредвиденные расходы, превращая в течение короткого времениоборотные активы в денежные средства. Предприятие, которое имеет вышеназванныевозможности, обладает текущей платежеспособностью, или ликвидностью. Т.е.ликвидность — это способность предприятия в любое время совершать необходимыерасходы.

Оценка ликвидности предприятия“МАП” по элементам активов и пассивов представлена в таблице 2.11.

Таблица 2.10

Группировка по элементам активов и пассивов “МАП” за 2008г.

Характеристика группы активов Условные обозначения Состав группы Характеристика группы активов Условные обозначения Состав группы Быстрореализуемые активы А1 Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения Наиболее срочные обязательства П1 Долги, сроки погашения которых наступает в текущем месяце; расчеты с кредиторами Активы средней скорости реализации А2 Дебиторская задолженность. товары отгруженные и т.п. Краткосрочные обязательства П2 Долги, сроки погашения которых не превышают одного года Медленно реализуемые активы А3 Сырье, материалы расходы будущих периодов, готовая продукция, незавершенное производство Долгосрочные обязательства Пз Долги, со сроком погашения более одного года, облигации и т.п. Трудно реализуемые активы А4 Основные средства, НМА, незавершенные капвложения и т.п. Собственный капитал П4 3 раздел формы № 1

Таблица 2.11

Группировка активов для оценки ликвидности предприятия

Статьи актива На начало года На конец года Измен. структ, % в тыс.руб. в % к ВБ в тыс.руб. В % в ВБ А1- быстрореализуемые активы Денежные средства (260).: 3 7,69 24 25,53 17,84 • Касса (261) 0,00 0,00 0,00 • Расчетный счет (262) 3 7,69 24 25,53 17,84 • Валютный счет (263) 0,00 0,00 0,00 • Прочие денежные средства (264) 0,00 0,00 0,00 Краткосрочные финансовые вложения (250) 0,00 0,00 0,00 Итого 3 7,69 24 25,53 17,84 А2-активы среднеи скорости реализации Товары отгруженные (215) 0,00 0,00 0,00 Дебиторская задолженность (часть 240) 18 46,15 0,00 -46,15 Итого 18 46,15 0,00 -46,15 А3- медленно реализуемые активы Сырье, материалы и др. (211) 9 23,08 16 17,02 -6,06 Расходы будущих периодов (216) 0,00 0,00 0,00 Незавершенное производство (213) 0,00 0,00 0,00 Готовая продукция и товары (214) 6 15,38 31 32,98 17,59 Прочие запасы 0,00 0,00 0,00 Итого 15 38,46 47 50,00 11,54 А4-труднореаализуемые активы Основные средства (120) 0,00 20 21,28 21,28 Долгосрочные финансовые вложения (140) 0,00 0,00 0,00 Незавершенное строительство (130) 0,00 0,00 0,00 Нематериальные активы 3 7,69 3 3,19 -4,50 Итого 3 7,69 23 24,47 16,78 Валюта баланса 39 100 94 100 0,00

Из таблицы 2.12 видно, что у предприятия достаточноликвидных средствах. Если на начало года денежные средства составили 3 тыс.руб., то к концу 24 тыс. руб. (удельный вес в структуре – 25,53%). Увеличиласьдоля медленнореализуемых активов на 11,54 %, в основном за счет увеличенияготовой продукции, сырья и материалов, расходов будущих периодов. Долятруднореализуемых активов в общем объеме активов увеличилась на 16,78% принаблюдающемся абсолютном росте на 20 тыс.руб.

Группировка пассивов для оценки ликвидности предприятия“МАП” приведена в таблице 2.13.

Таблица 2.12

Группировка пассивов для оценки ликвидности предприятия

Статьи пассива На начало года На конец года Изм. В тыс.руб. В % к ВБ В тыс. руб. В%к ВБ Структуры, % П 1 — срочные обязательства со сроком погашения в текущем месяце Кредиторская задолженность (часть 620) 20 51,28 33 35 -16,18 Итого 20 51,28 33 35,11 -16,18 П2 – краткосрочные обязательства Кредиты и займы (часть 610) 0,00 0,00 0,00 Расчеты с кредиторами, не вошедшие в группу П 1 (часть 620) 0,00 2 2,13 2,13 Итого 0,00 2 2,13 2,13 П 3-долгосрочные пассивы Кредиты, займы и т.п. (510+520+частьб10) 0,00 0,00 0,00 Прочие долгосрочные обязательства (520+630+640+650+660) 0,00 0,00 0,00 Итого 0,00 0,00 0,00 П4 — постоянные пассивы Уставный капитал (410) 8 20,51 8 8,51 -12,00 Резервный капитал(430) 0,00 0,00 0,00 Добавочный капитал (420) 0,00 0,00 0,00 Фонды специального назначения (440) 0,00 0,00 0,00 Целевое финансирование и поступление (450) 0,00 0,00 0,00 Нераспределенная прибыль (460) 11 /> 51 54,26 54,26 Другие пассивы (465+470(475) 0,00 0,00 0,00 Итого (490) 19 48,72 59 62,77 14,05 Валюта баланса (ВБ) 39 100 94 100 0,00 /> /> /> /> /> /> />

Из таблицы 2.13 видно, что возросла задолженность потекущим платежам в абсолютном выражении на 13 тыс.руб., причем удельный вес вструктуре пассивов уменьшился на 29,41% и составил 35,11%.

Доля собственного капитала увеличилась на 14,05% (приабсолютном росте в составе валюты баланса на 40 тыс. руб.), что являетсяположительным фактором, т.к. это делает более устойчивым положение предприятия.

Абсолютно ликвидный баланс характеризуется следующимисоотношениями:

А1 >П1;

А2 >П2;

Аз >Пз;

А4 <П4.

Из таблиц 2.12 и 2.13 видно, что баланс анализируемогопредприятие является абсолютно ликвидным, как на начало, так и на конецанализируемого периода, поскольку

А1 >П1;

А2 >П2;

Аз >Пз;

А4 <П4

На анализируемом предприятии достаточно денежных средствдля погашения наиболее срочных обязательств. Это значит, что у предприятиядостаточно денежных средств для погашения кредиторской задолженности.

Оценим относительные показатели ликвидности “МАП”

Коэффициент абсолютной ликвидности определяетсяотношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитываетсяпо формуле:

К1 =А1/(П1+П2) (2.8)

Этот коэффициент является наиболее жестким критериемплатежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности можнопогасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2.

На начало года

К1 = 3 / 20 = 0,15

На конец года

К1 = 24/35 = 0,69

Как видно, на начало года платежеспособность была ниже,чем на конец анализируемого периода. На конец года возможность предприятияпогасить краткосрочные обязательства за счет денежных средств достаточна и соответствуеттребуемому нормативу.

Коэффициент быстрой ликвидности является промежуточнымкоэффициентом покрытия и показывает, какую часть можно погасить текущимиактивами за минусом запасов. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается поформуле:

К2 =(А1+А2)/(П1+П2) ³1,4 (2.9)

На начало года

К2 = (3 + 18)/20 = 1,05

На конец года

К2 = (24 + 0)/35 = 0,69

Этот коэффициент определяет возможность погашенияпредприятием краткосрочных обязательств в случае ее критического положения,когда не будет возможности продать запасы.

Как видно, на начало года этот показатель не достигал рекомендуемыхпределов, что является отрицательным для предприятия. На конец года коэффициентбыстрой ликвидности уменьшился до 0,69, и, тем более, не соответствуетнормативу. В свою очередь это является отрицательным показателемплатежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности равен отношению текущихактивов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом:

Кз=(А1+А2+А3)/(П1+П2) ³2 (2.10)

Коэффициент текущей ликвидности показывает, во сколько разтекущие активы предприятия больше, чем те требования, которые могутодновременно быть предъявлены.

На начало года

Кз = 1,80

На конец года

Кз = 2,03

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общуюликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательстваобеспечиваются текущими активами, т.е. сколько денежных единиц текущих активовприходится на одну денежную единицу текущих обязательств. В целом общаяликвидность выше нормы, и на конец анализируемого периода произошло увеличениеплатежеспособности предприятия.

Выводы.

1. Доля собственного капитала увеличилась (при абсолютномросте в составе валюты баланса), что является положительным фактором, т.к. этоделает более устойчивым положение предприятия.

2. Анализируя все три коэффициента, можно сделать вывод,что как на начало года, так и на конец анализируемого периода предприятие былоплатежеспособным.

2.4 Финансовая устойчивостьпредприятия МАП” в 2007 г.

Финансовая устойчивость предприятия отражает рациональностьформирования, распределения и использования финансовых ресурсов. Онаоценивается двумя видами показателями — абсолютными и относительными.

Абсолютные показатели финансовой устойчивостихарактеризуют степень обеспеченности запасов источниками их формирования, и, всовокупности, определяют характер финансовой устойчивости.

1. Излишек или недостатоксобственных оборотных средств

DСОС = СОС — стр.210 (2.11)

DСОСнач = 1 тыс.руб.

На начало года достаточно собственных оборотных средств.

DСОСнач = — 11тыс.руб.

На конец года собственных оборотных средств недостаточно.

2. Излишек или недостатоксобственных и долгосрочных источников формирования

DСД = СД — с.210 (2.12)

DСДнач = 1 тыс.руб.

На начало года достаточно собственных и долгосрочныхисточников формирования.

DСДкон = -11 тыс.руб.

На конец года собственных и долгосрочных источниковформирования недостаточно.

3. Излишек или недостаток общейвеличины источников формирования запасов

DОИ = ОИ — с.210 (2.13)

DОИнач = 1

На начало года достаточно общей величины источниковформирования запасов.

DОИкон = — 11тыс.руб.

На конец года общей величины источников формированиязапасов недостаточно.

Финансовая устойчивость на конец года характеризуется какнеустойчивое финансовое состояние — по всем источникам формирования запасовнедостаточно.

При определении финансовой устойчивости с помощьюотносительных показателей не определяется какая-либо ее градация, кроме наличияили отсутствия устойчивости. Однако в совокупности с коэффициентами ликвидностиих можно использовать для ранжирования предприятии по степени риска деловогосотрудничества. Относительные показатели финансовой устойчивости, наиболеечасто использующиеся:

1. Коэффициент обеспеченностисобственными оборотными средствами:

Косс нач = СОС/Оборотные активы = (стр.490-стр.190)/стр.290 (2.14)

Данный показатель характеризуют степень обеспеченностиоборотных активов собственными оборотными средствами. Коэффициентобеспеченности собственными оборотными средствами на начало года:

Косс нач = 0,44

Коэффициент обеспеченности собственными оборотнымисредствами на конец года:

Косс кон = 0,51

2. Коэффициент обеспеченностизапасов собственными оборотными средствами:

Комз = СОС/Запасы = (стр.490-стр. 190)/стр.210 (2.15)

Данный показатель характеризуют степень покрытия запасовсобственными оборотными средствами. Коэффициент обеспеченности запасовсобственными оборотными средствами на начало года:

Комз нач = 1,067

Коэффициент обеспеченности запасов собственнымиоборотными средствами на конец года:

К омз кон = 0,766

3. Коэффициент финансовойнезависимости:

Кн = СК/ВБ = стр.490/стр.300 ³ 0,5 (2.16)

Данный показатель характеризуют долю собственногокапитала в общей величине источников средств. Коэффициент финансовойнезависимости на начало года:

К н нач = 0,487

Коэффициент финансовой независимости на конец года:

К н кон = 0,628

4. Коэффициент финансовойустойчивости:

К фу=ЗС/СК=(стр.590+стр.690)/стр.490 £ 1 (2.17)

Увеличение этого коэффициента свидетельствует об усилениизависимости предприятия от привлеченного капитала.

Коэффициент финансовой устойчивости на начало года:

Кфу нач = 1,05

Коэффициент финансовой устойчивости на конец года:

Кфу кон= 0,59

Методика интегральной балльной оценки финансовойустойчивости использует относительные показатели устойчивости и коэффициентыликвидности, которые тоже характеризуют структуру имущества, и, следовательно,финансовую устойчивость.

Итогом данной методики является определение местаанализируемого предприятия в классификации предприятий по уровню риска деловыхотношениях (таблицы 2.14, 2.15).

Таблица 2.13

Методика классификации предприятий по степени риска

Показатель Критерии наибольшее значение усл.снижения Коэффициент абсолютной ликвидности Ка.л 0,5 и выше — 20 баллов 4 балла за 0,1 коэффициента критической (быстрой) ликвидности Кк.л. 1,5 и выше — 18 баллов 3 балла за 0,1 коэффициент текущей ликвидности Кт.л. (или коэффициент покрытия). 2 и выше — 16,5 балла 1,5 балла за 0,1 коэффициент финансовой независимости 0,6 и выше — 17 баллов 0,8 балла за 0,01 коэффициент обеспеченности СОС 0,5 и выше — 15 баллов 3 балла за 0,1 коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами 1 и выше — 13,5 балла 2,5 балла за 0,1

Таблица 2.14

Методика классификации по степени риска “МАП” в 2008 г.

Показатель Критерии На начало года На конец года Коэффициент абсолютной ликвидности Ка.л 6,00 27,43 коэффициента критической (быстрой) ликвидности Кк.л. 4,50 -6,43 коэффициент текущей ликвидности Кт.л. (или коэффициент покрытия). 13,50 16,93 коэффициент финансовой независимости 7,97 19,21 коэффициент обеспеченности СОС 13,33 15,21 коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами 15,17 7,65 Итого 60,47 80,00

Таблица 2.15

Значения баллов для группировки предприятии по классам рискапри деловом сотрудничестве

Показатель Класс 1 2 3 4 5 1. Баллы за коэффициент абсолютной ЛИКВИДНОСТИ К1 20 16 12 8 4-0 2. Баллы за коэффициент быстрой ЛИКВИДНОСТИ К2 18 15 12 9-6 3-0 3. Баллы за коэффициент текущей ликвидности Ктд 16,5 15-12 10,5-7,5 6-3 1.5-0 4. Баллы за коэффициент финансовой независимости К„ 17 16,2-12,2 11,4-7.4 6,6-1,8 1-0 5. Баллы за коэффициент обеспеченности СОС Косе 15 12 9 6 3-0 6. Баллы за коэффициент обеспеченности запасов СОС 13,5 11 8,5 6,0-3,5 1-0 Сумма баллов 100 85,2-78,2 63,4-56,4 41,6-28,3 13,5-0

В таблице 2.16 приведены значения баллов для группировкипредприятии по классам риска при деловом сотрудничестве.

Выводы.

1. Финансовая устойчивость на конец года характеризуетсякак неустойчивое финансовое состояние — по всем источникам формирования запасовнедостаточно.

2. Предприятие на начало года и на конец годарасценивается как платежеспособное (третий класс).

/>/>/>2.3 Анализ финансовыхрезультатов

Анализ финансовых результатов производится только внаправлении оценки рентабельности. При этом используются следующие показатели:

1) Рентабельность реализованной продукции;

2) Рентабельность активов.

5.1. Анализ рентабельности реализованной продукции

Рр = Пр/Срп(2.18а)

где Пр — прибыль от реализации продукции ;

Cpn — себестоимость реализованной продукции.

Рр нач = 0,13

Рр кон = 0,33

5.2. Анализ рентабельности активов

Ра = Пб/åАср(2.18б)

где Пб — балансовая прибыль ;

åAcp — среднегодовая стоимость активов.

Ра = 1,353

Выводы.

1 Увеличение рентабельности активов на конецанализируемого периода свидетельствует о достаточной деловой активностианализируемого предприятия.

/>/>3. Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельностипредприятия “МАП”

/>/> 

3.1 Применение управляемой факторной моделирентабельностью предприятия “МАП”

Взаимосвязи и пропорции между основными экономическимипоказателями, характеризующими хозяйственно-финансовую деятельностькоммерческого торгового предприятия, приведены в табл. 3.1.

Следует отметить, что рентабельность торговогопредприятия характеризуется системой показателей, между которыми существуетвзаимосвязь и взаимозависимость. В свою очередь каждый из показателейрентабельности складывается под воздействием тех или иных процессов,происходящих в деятельности предприятия.

Таблица 3.1

Показатели эффективности деятельности коммерческогопредприятия “МАП” за 2007-2008 гг.

Показатели Условные обозначения Прошлый год (2007) Отчетный год (2008) Изменения Абсолютные (+;-) Относительные, %; темпы прироста 1. Продукция, тыс. pyб N 177 367 190 107,3 2. Трудовые ресурсы Т 5 5 0,0 2 б) оплата труда с начислениями, тыс. руб. U 56,45 60,46 4,01 7,1 3. Материальные затраты, тыс. руб. М 99,55328 215,54048 115,99 116,5 4 Внеоборотные активы /> /> /> /> /> а) величина внеоборотных активов, тыс. руб. F 3 23 20,00 666,7 б) амортизация, тыс. руб. A 0,00 #ДЕЛ/0! 5 Оборотные средства, тыс. руб. Е 36 71 35,00 97,2 1. Себестоимость продукции, тыс. руб S=U+M+A 130 160 30,00 23,1 7. Товарные запасы З 4 18,5 14,50 362,5 8. Издержки обращения I = U + M + A 26,00 116,00 90,00 346,2 9. Прибыль от продаж P = N — S — I 21,00 91,00 70,00 333,3 10. Рентабельность капитала (основных и оборотных активов R =P/(F + E) 0,538 0,968 0,43 79,8 11. Рентабельность продаж P/N 0,119 0,248 0,13 109,0 12. Рентабельность издержек обращения P/I 0,808 0,784 -0,02 -2,9 13. Прибыль на одного работника, тыс. руб./чел. P/T 4,2 18,2 14,00 333,3 14. Рентабельность расходов на оплату труда P/U 0,3720 1,5051 1,13 304,6 15. Фондоотдача основных и оборотных активов N/(F+E) 4,5385 3,9043 -0,63 -14,0 16. Скорость обращения оборотных активов N/E 4,9167 5,1690 0,25 5,1 17. Доля оборотных активов в имуществе E/(F+E) 0,9231 0,7553 -0,17 -18,2 18. Скорость обращения товарных запасов N/З 44,25 19,83783784 -24,41 -55,2 19. Доля товарных запасов и оборотных активов З/Е 0,1111 0,2606 0,15 134,5 20. Издержкоемкость продаж I/N 0,1469 0,3161 0,17 115,2 21. Производительность труда, тыс. руб./чел. N/T 35,4 73,4 38,00 107,3 22. Фондооснащенность труда (F+E)/T 7,8 18,8 11,00 141,0 23. Средняя зарплата на одного работника, тыс. руб./чел. U/T 11,2893 12,0919 0,80 7,1 24. Зарплатоемкость продаж U/N 0,3189 0,1647 -0,15 -48,3

В торговле (в сфере обслуживания) одним из основныхпоказателей рентабельности является рентабельность товарооборота (илирентабельность продаж), исчисляемая как отношение прибыли от продажи товаров ктоварообороту. На анализируемом предприятии он увеличился по сравнению спрошлым годом (темп прироста 109,0%). В последующем можно установитьвзаимодействие рентабельности товарооборота с экономическими показателями,приведенными в табл.3.1, выявить и измерить влияние факторов на изменение егозначения.

Рентабельность товарооборота зависит от степенииспользования основных и оборотных средств:

/>

Приведенная зависимость показывает, что увеличениерентабельности товарооборота в отчетном году связано с эффективностьюиспользования основных и оборотных средств.

Фондоотдача основных и оборотных средств может бытьпредставлена в следующем виде:

/>

В свою очередь скорость обращения оборотных средствзависит от оборачиваемости товарных запасов — главного элемента оборотныхсредств — и доли товарных запасов в оборотных средствах. Выразим этузависимость:

/>

На увеличение скорости обращения оборотных активовположительно повлияли увеличение скорости обращения товарных запасов иповышение их доли в оборотных активах.

Рассмотренные выше три равенства можно объединить:

/>