Реферат: Анализ и оценка финансовых результатов деятельности предприятия (на примере ОАО "Московский завод "Сапфир")
Выпускнаяквалификационная работа на тему:
«Анализ и оценкафинансовых результатов деятельности предприятия (на примере ОАО »Московскийзавод «Сапфир»)"
Введение
В современныхусловиях обоснованность принимаемых управленческих решений в отношениихозяйствующего субъекта в значительной степени определяется качествомфинансово-аналитических расчетов. Решение задач стабилизации и улучшенияположения предприятия требует нахождения источников финансовых ресурсов, ихрационального распределения и эффективного использования в ходе проведенияфинансового анализа, дающего оценку финансово-хозяйственной деятельностипредприятия. Бесспорно, эффективность деятельности предприятия зависит от правильнойначальной ориентации и благоприятных исходных условий – обеспеченностиматериальными, финансовыми и трудовыми ресурсами. Однако значительную роль вобеспечении эффективного функционирования предприятия играет и экономическиграмотное управление предприятием в условиях неопределенности и жесткой конкуренции.
Управлениепредставляет собой конкретные методы воздействия на объект управления длядостижения конкретной цели, выработка которых определяется умениеманализировать деятельность предприятия. С помощью аннализа изучаются тенденцииразвития, системно исследуются факторы изменения результатов деятельности,обосновываются бизнес-планы и управленческие решения, осуществляется контрольза их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства,вырабатывается экономическая стратегия развития предприятия
Такимобразом, анализ финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта – этобаза для принятия управленческих решений в бизнесе. Поэтому овладение методикойэкономического анализа является частью профессиональной подготовки экономиста,финансиста, бухгалтера, аудитора и других специалистов экономического профиля.Освоение основ экономического анализа необходимо каждому, кому приходитсяучаствовать в принятии решений, либо давать рекомендации по их принятию.
В современныхэкономических условиях деятельность любого хозяйствующего субъекта являетсяпредметом внимания обширного круга участников рыночных отношений. Поэтомутипология аналитической работы претерпевает изменения в зависимости от того,проводят ли анализ собственники предприятия, его непосредственные руководители,кредиторы, инвесторы или органы государственного управления. В этом случаепроявляются расхождения, объясняемые противоречиями интересов названныхучастников экономических процессов.
Целью данной работы являетсяоценка финансово-хозяйственной деятельности предприятия на основе внешнегофинансового анализа для выявлениясуществующих и потенциальных проблем с последующей разработкой рекомендаций посовершенствованию деятельности.
К основнымзадачам работы относятся:
q исследованиетеоретических и методологических положений финансового анализа;
q оценкафинансового положения предприятия, на основе расчета количественных икачественных показателей, сравнении показателей с нормативными и рекомендуемымизначениями, а также определении тенденций изменений;
q изучениепричин изменения показателей, выявление взаимосвязи и взаимозависимости междуними, т.е. изучение совокупности факторов, влияющих на результаты работы;
q определениенаправлений улучшения финансового состояния предприятия и разработкарекомендаций по повышению эффективности его деятельности.
Предметом анализа являютсяпричинно-следственные связи экономических явлений и процессов, протекающих вхозяйственной деятельности предприятия, познание которых позволяет дать оценкудостигнутым результатам, выявить резервы повышения эффективности и обосноватьуправленческие решения.
Объектом исследования является ОАО «Московскийзавод «Сапфир», функционирующий в области электронной промышленности.
Для решениявышеперечисленных задач была использована годовая бухгалтерская отчетность ОАО «Московскийзавод «Сапфир» за 2005, 2006 и 2007 гг., а также данные пояснительной записки.
Основнымиисточниками информации при написании нашей выпускной работы послужили сведения регулятивно-правовогои нормативно-справочного характера: законы, нормативные документы, содержащиетребования, рекомендации и количественные нормативы; статьи периодическихизданий, а также работы ведущих отечественных и зарубежных экономистов, такихкак В.В. Ковалев, А.Д. Шеремет, Л.Т. Гиляровская, Э. Хелферти других.
Расчетно-аналитическиеаспектыработы основаны на использовании таких методов финансового анализа, как вертикальный,горизонтальный, сравнительный, факторный анализ, а также анализ финансовых коэффициентов.
Выпускнаяквалификационная работа включает три главы.
В первойглаве раскрывается сущность и виды анализа финансово-хозяйственнойдеятельности, его роль в системе управления предприятием. Рассмотрены методы иприемы проведения анализа, представлено описание основных источниковинформации.
Вторая главапредставляет собой практическую часть работы, которая включает анализ и оценкуимущественного состояния и источников средств; оценку финансового положенияпредприятия, используя показатели финансовой устойчивости, ликвидности иплатежеспособности, проведен анализ ликвидности баланса; оценку эффективностииспользования имущества предприятия, а также эффективности текущейдеятельности. Анализируются полученные финансовые результаты предприятия, в томчисле эффективность деятельности на основе рентабельности.
В третьейглаве работы рассмотрены направления повышения эффективности деятельностипредприятия на основе результатов анализа, а также рекомендации о внедренииинформационных технологий для повышения уровня контроля, автоматизации процедуранализа.
В работеиспользованы формы годовой бухгалтерской отчетности за 2005, 2006 и 2007 годы,на основании которых проводился анализ. А также ряд аналитических таблиц играфиков, необходимых для обоснования выводов, сделанных в работе.
1. Теоретическиеосновы анализа финансовой деятельности предприятия
1.1 Сущность, виды и задачи анализа финансовой деятельностипредприятия
Для принятия решения, имеющего не спонтанный характер, необходимообоснование, опирающееся на некоторых аналитические процедуры. Смысл подобныхпроцедур выходит за рамки простых арифметических действий или расчетабессистемно отобранных аналитических показателей.
Анализсуществует с незапамятных времен, являясь обширным понятием, лежащим в основепрактической и научной деятельности человека. Он выступает в различных формах,являясь часто синонимом исследования, как в естественных, так и в общественныхнауках (химический анализ, математический анализ, экономический анализ и т.п.) Анализозначает процедуру познания, мысленного или реального расчленения объекта начасти.
Анализфинансово-хозяйственной деятельности предприятия может быть подразделен на двавида: финансовый и управленческий. Финансовый анализ проводится с позициивнешних пользователей, не имеющих доступа к внутренней информации, т.е. наоснове доступной финансовой отчетности. Управленческий анализ проводитсялицами, имеющими доступ к любым информационным ресурсам предприятия. Длявнешних пользователей и руководителей служб основного производства наибольший интерес представляет анализфинансовой деятельности, который «представляет собой целенаправленнуюдеятельность аналитика, состоящую в идентификации показателей, факторов иалгоритмов и позволяющую, во-первых, дать определенную формализованнуюхарактеристику, факторное объяснение и обоснование фактов хозяйственной жизникак имевших место в прошлом, так и ожидаемых или планируемых к осуществлению вбудущем, и, во-вторых, систематизировать возможные варианты действий.» [16, с. 27]
В соответствиес характеристикой анализа как разложения целого на части, смысл состоит ввыявлении причин, результатом которых стала сложившаяся хозяйственная ситуацияобъекта, или какая ситуации может сложиться в перспективе.
Необходимоотметить, что анализ выполняет вспомогательную функцию, характеризующуюся сдвух сторон:
1. Анализявляется промежуточным этапом в процессе принятия решения. Любые аналитическиепроцедуры сопровождаются затратами, поэтому он проводится с определенной целью –помочь в принятии управленческого решения. Следовательно, за этапоманалитических процедур следует факт принятия решения. «Анализ ради анализабессмыслен, а в некотором смысле и вреден, по крайней мере из-за неоправданнопонесенных затрат.» [16, с. 27]
2. Полученныерезультаты и выводы являются лишь одним из аргументов, учитываемых при принятиирешения. Этот аргумент объективен, т. к. получен с помощью формализованныхметодов, однако он не дает возможности принять однозначное решение. Опытныйаналитик может формировать результативные количественные оценки путем подборасоответствующей информационной базы и аналитического инструментария [16].Важная особенность анализа – он в определенной степени субъективен и носиттворческий характер, хотя и проводятся количественные расчеты, используютсямодели, выявляются тенденции.
Такимобразом, анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия понимается некак самостоятельное научное направление, а как элемент системы финансовогоменеджмента, хотя и исключительно важный. Это говорит о неразрывности общихфункций управления – анализ важен не сам по себе, а лишь как неотъемлемая частьсистемы управления.
Каждая наукаимеет свой предмет исследования, который она изучает с соответствующей цельюприсущими ей методами. Философия под предметом любой науки понимает сторонуобъективной действительности, которая изучается только данной наукой. Один итот же объект может рассматриваться различными науками и каждая из них находитв нем специфические стороны.
Предметом анализа финансовойдеятельности является:
• экономические процессы,происходящие в результате финансовой деятельности предприятия;
• выявлениепричинно-следственных связей в финансовой деятельности;
• классификация,систематизация, моделирование, измерение причинно-следственных связей,складывающихся под влиянием различных факторов.
Т.е. анализизучает не саму финансовой деятельность как технологический процесс, аэкономические результаты хозяйствования как следствия экономических процессов.Предметом анализа являются причины образования и изменения результатовхозяйственной деятельности. Познание причинно-следственных связей вдеятельности предприятий позволяет раскрыть сущность экономических явлений и наэтой основе дать оценку достигнутым результатам, выявить резервы повышения эффективностипроизводства, обосновать планы и управленческие решения.
Объектами анализа являютсярезультаты финансовой деятельности:
• производство и реализацияпродукции;
• себестоимость продукции;
• использованиематериальных, трудовых и финансовых ресурсов;
• финансовые результаты ифинансовое состояние предприятия.
Цель анализа финансовойдеятельности предприятия – повышение эффективности его работы на основеизучения всех видов деятельности и обобщения их результатов.
Основныефункциианализа финансовой деятельности:
· оценкафинансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловойактивности объекта анализа;
· выявлениефакторов достигнутого состояния и полученных результатов;
· разработкаи обоснование управленческих решений;
· выявлениерезервов улучшения финансового состояния, повышения эффективности всейхозяйственной деятельности;
· контрольза выполнением планов. Анализ проводится не только с целью констатации фактов иоценки достигнутых результатов, но и с целью выявления недостатков иоперативного воздействия.
Известнонесколько подходов к структурированию аналитических процедур в отношенииобъекта анализа. В работе будем основываться на подходе московской школыаналитиков под руководством проф. А.Д. Шеремета. Этот подход формальнобазируется на англо-американской методологии бухучета, подразумевающей егоделение на управленческий и финансовый учеты.
Анализфинансово-хозяйственной деятельности подразделяется на два вида: финансовый иуправленческий. Разделение основано на том обстоятельстве, что производитьаналитические действия можно лишь в случае наличия неких исходных данных. Вусловиях же рыночной экономики существенную роль играет принципконфиденциальности информации, который влияет на доступность информации. Ипоскольку относительно любого предприятия информационный ресурс делится наобщедоступный и ограниченного пользования, т.е. используются данные финансовогоили управленческого учета, логично подразделить анализ на два вида. Содержаниеобоих видов анализа указано на рис. 1.1.
Финансовыйанализ представляет собой «совокупность аналитических процедур, основывающихсяна общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценкисостояния и эффективности использования экономического потенциала фирмы, такжепринятия управленческих решений в отношении оптимизации ее деятельности илиучастия в ней» [16, с. 27].
Проф.А.Д. Шереметконкретизирует цель финансового анализа, как «получение небольшого числаключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точнуюкартину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений вструктуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.» [23, с. 29].Этот вид анализа приобретает внешний характер, проводимый государственнымиорганами, контрагентами, собственниками, инвесторами для установлениявозможностей выгодного вложения средств, исключения потерь и максимизацииприбыли.
/>
Рис. 1.1Схема анализа хозяйственной деятельности
Особенностямивнешнего финансового анализа являются:
· основаниемслужит общедоступная информация;
· множественностьсубъектов анализа (пользователей информации);
· доминантаденежного измерителя в системе критериев;
· наличиетиповых методик, стандартов учета и отчетности;
· открытостьрезультатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.
Припроведении внутрихозяйственного финансового анализа могут быть привлечены идругие данные бухгалтерского учета, нормативная и плановая информация,благодаря чему более глубоко исследуются причины сложившегося финансовогосостояния, взаимосвязь показателей объема, себестоимости и прибыли. В системеуправленческого анализа есть возможность углубления анализа за счетпривлечения данных управленческого производственного учета. Внутренний анализпроводится финансово-экономическими службами, аудиторами, а результаты егоиспользуются в системе планирования, контроля и прогнозирования. Только такойанализ может реально оценить состояние дел на предприятии, исследоватьструктуру себестоимости по видам, состав других расходов [23].
Кособенностям управленческого анализа можно отнести:
· ориентациярезультатов анализа на интересы руководства предприятия;
· использованиеоперативных и учетных данных, имеющих ограниченный доступ лиц;
· отсутствиерегламентации анализа со стороны государственных органов;
· комплексностьанализа, изучение деятельности предприятия с экономической, финансовой итехнической сторон;
· сочетаниекритериев в натуральных и стоимостных измерителях;
· закрытостьрезультатов анализа с целью сохранения коммерческой тайны.
На основаниирассмотренного структурирования анализа финансово-хозяйственной деятельности вдальнейшем представленная работа будет ориентирована на проблемы и возможностивнешнего (финансового) анализа ввиду ограниченности информационных ресурсов,необходимых для полного анализа финансово-хозяйственной деятельности.
1.2 Методыи приемы проведения анализа
В процессеанализа используются различные методы и приемы с учетом поставленных целей изадач, а также имеющихся в распоряжении аналитика временных, информационныхресурсов, технического обеспечения. Метод экономического анализа – этоспособ познания хозяйственных процессов в их взаимосвязи, изменении и развитии.
На протяженииистории развития анализа учеными и практиками были выработаны основные(стандартные) методы анализа финансовой отчетности.
Горизонтальный(временной) анализ – сравнение позиции отчетности с предыдущим периодом, котороепозволяет выявить тенденции изменения отдельных показателей. Заключается впостроении аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняютсяотносительными темпами роста.
Вертикальный(структурный) анализ. В основе вертикального анализа лежит иное представлениеотчетности – в виде относительных величин, характеризующих структуру актива ипассива баланса с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат вцелом. На практике объединяют горизонтальный и структурный анализы, на основечего строится сравнительный аналитический баланс, который позволяет отслеживатьструктурные сдвиги в составе имущества и источников их покрытия, определитьобщие тенденции в изменении финансового положения предприятия. Этот методпозволяет также сглаживать негативное влияние инфляционных процессов.
Трендовыйанализ –сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов иопределение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной отслучайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощьютренда формируются возможные значения показателей в будущем. Для этогорассчитывается уравнение регрессии, где в качестве переменной выступаетанализируемый показатель, а в качестве фактора, под влиянием которогоизменяется переменная, – временной интервал. На основании чего строится линия,отражающую теоретическую динамику показателя. Подставив в уравнение регрессиипорядковый номер планируемого года, рассчитывают прогнозное значениепоказателя.
Сравнительныйанализ – базируетсяна сопоставлении значений аналогичных показателей. Это как внутрихозяйственноесравнение по отдельным показателям фирмы, подразделений, так и межхозяйственноесравнение показателей фирмы с показателями конкурентов и со среднеотраслевыми.
Анализотносительных показателей (коэффициентов). Это ведущий элемент анализа финансовогосостояния, применяемый различными группами пользователей. Базируется на расчетесоотношения различных абсолютных показателей деятельности предприятия междусобой, в процессе чего определяются относительные показатели, характеризующиеотдельные результаты деятельности и финансового состояния предприятия.Наибольшее распространение получили следующие группы показателей:
· коэффициентыоценки финансовой устойчивости предприятия;
· коэффициентыоценки платежеспособности предприятия;
· показателиэффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов,выражаемые в оценке их оборачиваемости;
· коэффициентыоценки рентабельности;
· показателирыночной характеристики акционерного общества.
Данный методзанимает особое место в анализе, являясь наиболее эффективным и вместе с темсамым проблемным. Эффективность коэффициентов заключается в том, что онинаиболее точно позволяют определить слабые и сильные стороны предприятия,выявить основные направления динамики показателей, степень воздействия факторовна результативный показатель. Однако существуют проблемы с интерпретациейкоэффициентов, необходим учет отраслевой и региональной специфик предприятия. Амножественность коэффициентов, используемых в анализе, затрудняет однозначнуюоценку.
Факторныйанализ –это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощьюдетерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторныйанализ может быть как прямым, т.е. заключающимся в раздроблении результативногопоказателя на составные части, так и обратным, когда отдельные элементысоединяют в общий результативный показатель. Он позволяет получить наиболее углубленнуюоценку условий формирования отдельных агрегированных финансовых показателей.
В настоящеевремя финансовый анализ включает в себя большую совокупность различных методови приемов. Мы рассмотрим классификацию, предложенную проф. В.В. Ковалевым.
Первыйуровень классификации выделяет неформализованные и формализованные методыанализа. Первые (еще называют эвристическими) основаны на описаниианалитических процедур на логическом уровне. Применение этих методовхарактеризуется определенным субъективизмом, т. к. большое значение имеетинтуиция, опыт и знания аналитика. Ко второй группе относятся методы, в основекоторых лежат математические, статистические методы.
Рассмотрим краткую характеристикунекоторых из них.
Анализпоказателей, хозяйственных процессов начинается с рассмотрения абсолютныхвеличин, которые являются основными в финансовом учете. В анализе онииспользуются для исчисления средних и относительных величин. С помощьюотносительных показателей строят временные ряды, характеризующие изменениепоказателя во времени, также они необходимы при изучении структурыэкономического явления. Относительные и абсолютные количественные показателиобычно сами по себе недостаточно информативны, для чего используют методсравнения: сравнение с плановыми показателями, сравнение с прошлымпериодом, сравнение с лучшими показателями. Отклонение данных является объектомдальнейшего анализа.
С помощьюсредних величин определяют общие тенденции и закономерности в развитииэкономических процессов, посредством замены множества индивидуальных значенийпризнака средней величиной, которая характеризует всю совокупность явления.Группировка предполагает объединение в группы отдельных показателей с цельюизучения ее структуры (структурные группировки) или взаимосвязи между компонентами(аналитический группировки, при этом один из показателей рассматривается какрезультативный, а остальные – как факторные).
На базегруппировки строятся аналитические таблицы, используемые в целях наиболеерационального и наглядного представления данных. Также в целях наглядностишироко применяют графический метод, позволяющий отображать показатели в видедиаграмм и графиков. Суть обработки рядов динамики заключается в расчетехарактеристик ряда: средний уровень, темп роста и др. А также в выявлениитенденций ряда.
В рамкахэлементарной математики и высшей математики используют дифференциальный анализ,логарифмический анализ – нахождение степенной зависимости различныхпоказателей. Балансовый метод отражает соотношения взаимосвязанных показателей,итоги которых должны быть тождественны.
В современнойприкладной математике – математическое программирование – это средство решениязадач оптимизации.
Методыфинансовых вычислений базируются на понятии временной стоимости денег. С ихпомощью принимаются управленческие решения, эффективные во временном аспекте.Экономический смысл операции наращения состоит в определении величины тойсуммы, которой будет или желает располагать инвестор по окончании этойоперации. Смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежныхпотоков различных временных периодов.
В основеанализа лежат выявление, оценка и прогнозирование влияния факторов на изменениесостояния объекта или явления. Проф. В.В. Ковалев уделил особое вниманиефакторному анализу, выделив его в отдельный раздел [16, с. 69–88] Именно сфакторным анализом тесно связан процесс поиска резервов повышениярезультативности деятельности предприятия. Факторный анализ основан наисследовании ряда факторов, имеющих как положительное, так и отрицательноевлияние на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Модельфакторной системы – это математическая формула, выражающая реальные связи междуанализируемыми явлениями. Существует два типа связей:
1. функциональная (илижестко детерминированная). Каждому значению факторного признака соответствуетопределенное неслучайное значение результативного признака (модель Дюпона)
2. стохастическая (иливероятностная). Каждому значению факторного признака соответствует множествозначений результативного признака, т.е. определенное статистическоераспределение (например, регрессионное уравнение).
Жесткодетерминированные модели факторного анализа широко распространены, особенно в рамкахретроспективного анализа. Существуют следующие виды моделей:
· аддитивнаямодель, в которую факторы входят в виде алгебраической суммы (например,издержки на производство продукции включает амортизационные отчисления,материальные затраты и оплату труда);
· мультипликативнаямодель, представлена произведением факторов;
· кратнаямодель представляет собой отношение факторов (например, производительностьтруда – это средняя выработка на одного работника);
· смешаннаямодель, т.е. факторы включены в различных комбинациях.
Детерминированныйфакторный анализ имеет достаточно жесткую последовательность выполняемыхпроцедур:
1. построениеэкономически обоснованной модели. Этот этап исключительно важен, т. к.неправильно построенная модель может привести к неправильным результатам.Смысл: любое расширение модели не должно противоречить логике связи «причина-следствие»;
2. выборприема факторного анализа;
3. реализациясчетных процедур;
4. формулированиевыводов и рекомендаций по результатам анализа.
Для оценкивлияния факторов могут использоваться следующие методы.
Дифференцирование.Метод предполагает, что общее приращение результирующего показателя образуютслагаемые; значение каждого из них определяется как произведениесоответствующей частной производной на приращение переменной, по которойвычислена данная производная.
Индексныйметод. В статистике, планировании и анализе хозяйственной деятельностион является основой для оценки количественной роли отдельных факторов.Представляет собой отношение фактического показателя к базовому. Как правило, вчислителе и знаменателе рассчитывается сумма произведений факторов в базовом иотчетном периодах. Разница между числителем и знаменателем дает абсолютноезначение влияния факторов.
Интегральныйметод. При использовании этого метода расчеты проводятся на основебазовых значений показателей, а ошибка вычислений распределяется междуфакторами поровну в отличие от метода цепных подстановок, где большая частьостатка приходится на последний качественный фактор
Метод цепныхподстановок. Это один из наиболее распространенных методов факторного анализа.Его сущность – в исходную базовую формулу для определения результирующегопоказателя подставляется отчетное значение первого исследуемого фактора.Полученный результат сравнивается с базовым значением результирующегопоказателя, что дает оценку влияния первого фактора. Далее в полученную прирасчете формулу подставляется отчетное значение следующего исследуемогофактора. Сравнение полученного результата с предыдущим дает оценку влияниявторого фактора. Процедура повторяется, пока в исходную базовую формулу небудет подставлено фактическое значение последнего фактора, введенного в модель.При использовании данного метода результаты существенно зависят отпоследовательности подстановки факторов. Правило: сначала оценивается влияниеколичественных факторов, характеризующих влияние экстенсивности, а затем – качественныхфакторов. Именно на качественные факторы ложится весь неразложимый остаток.
Преобразованиеосновного алгоритма метода цепных подстановок позволяет выполнять расчеты сиспользованием не абсолютных значений факторов, а их приращений, и сразуполучать изменение результирующего фактора.
Стохастическоемоделирование является в определенной степени дополнением и углублением детерминированногофакторного анализа. Используются эти модели в случаях:
· изученияфакторов, по которым нельзя построить жестко детерминированную модель(например, уровень финансового левериджа);
· изучениявлияния сложных факторов, которые не могут быть выражены ни однимколичественным показателем (например, уровень НТП)
Математико-статистическиеметоды строятся на синтезе трех областей: экономики, математики и статистики.Наиболее распространенным является корреляционно-регрессионный анализ.Корреляционный анализ – метод установления связи и измерения ее тесноты междунаблюдениями. Корреляционной называется такая статистическая связь, при которойразличным значениям одной переменной соответствуют разные средние значениядругой. Основная особенность метода – установление факта степени тесноты связи,не вскрывая его причин. Прирегрессионном анализечерез уравнениерегрессии показывается, как в среднем изменяется результативный показатель упри изменении любого из независимых показателей (факторов) xi.
И жесткодетерминированные и стохастические модели имеют свои достоинства и недостатки.Но существует одно принципиальное различие: стохастическое моделированиепозволяет выявить и оценить влияние факторов, а жестко детерминированноемоделирование – дать оценку влияния предварительно обособленных факторов.Например, проводя анализ с помощью регрессионной модели, можно включить вмодель практически любое количество факторов. А методы статистики позволяютотсеивать незначащие факторы, т.е. в данном случае речь идет о поиске факторовс последующей оценкой степени их влияния. А в случае с жестко детерминированноймоделью число факторов изначально ограничено, и не включенные факторыотбрасываются независимо от их значимости.
1.3 Информационноеобеспечение анализа
Анализхозяйственной деятельности базируется на использовании экономическойинформации. Экономическая информация – это совокупность сведений,характеризующих экономическую сторону производства. При необходимости такжеиспользуют техническую и технологическую информацию, информацию об организациипроизводства. Важным элементом информационного обеспечения являются законы,постановления, определяющие правовую основу деятельности предприятия, а такженормативные документы государственных органов РФ, международных организаций,содержащие требования, рекомендации и нормативы в области финансов.
Информацияможет быть подразделена на семь основных видов [19]:
1. информацияпо технической подготовке производства (сведения об изделии, затратах труда,норм времени работы оборудования и инструмента);
2. нормативнаяинформация (технико-экономические нормативы и нормы);
3. плановаяинформация;
4. оперативныйучет – это средство наблюдения за ходом производственных процессов ихозяйственной деятельности. Например, учет выпуска деталей разными цехами, учетдвижения деталей, число машин на линии
5. бухгалтерскийучет – регистрация всех операций, отражающих движение хозяйственных средств;
6. статистическийучет – используются сведения оперативного и бухгалтерского учета, а такжеорганизуются самостоятельные статистические наблюдения.
Современныйэкономический анализ базируется на использовании огромного круга экономическойинформации о деятельности предприятия, однако с точки зрения аналитиков,особенно при проведении внешнего анализа, финансовая отчетность имеетприоритет. Безусловно, информационное обеспечение внутреннего анализа гораздошире, т. к. предусматривается привлечение практически любой необходимойинформации [22], в том числе и конфиденциальной для внешних аналитиков, такиекак:
· договорао поставках продукции и приобретении оборудования;
· кредитныедоговора;
· Главнаякнига и регистры бухгалтерского учета;
· налоговыедекларации;
· данныестатистического учета, такие как: «Сведения об инвестициях», «Сведения офинансовом состоянии организации», «Сведения о численности, заработной плате и движенииработников», «Отчет о затратах на производство и реализацию продукцииорганизации», «Сведения о наличии и движении основных фондов и другихнефинансовых активов».
В видуориентации в работе на внешний анализ более подробно рассмотрим бухгалтерскую(финансовую) отчетность.
Основнаязадача бухгалтерского учета – удовлетворить потребности пользователей вфинансовой информации через бухгалтерскую отчетность. ПБУ 4/99 гласит:«Пользователь – это юридическое и физическое лицо, заинтересованное в информацииоб организации». В соответствии с Федеральным законом РФ «О бухгалтерском учете»,Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ(приказ Минфина РФ от 29.07.98 №34н) и ПБУ 4/99, предприятия и организациипредставляют бухгалтерскую (финансовую) отчетность следующим пользователям:собственникам предприятия, налоговым органам, органам государственнойстатистики для обобщения и публичного использования информации внешнимипользователями, другим государственным органам, на которые возложена проверкаотдельных сторон деятельности предприятия.
ПриказомМинфина РФ от 13.01.2000 г. №4н определены состав, порядок составления ипредоставления отчетности, а также рекомендованы образцы отчетных форм.Предприятия самостоятельно, согласно общим требованиям, представленным в ПБУ4/99, должны разработать собственные формы отчетности. В состав бухгалтерскойотчетности организации включаются:
· Бухгалтерскийбаланс – форма №1;
· Отчето прибылях и убытках – форма №2;
· Отчетоб изменениях капитала – форма №3;
· Отчето движении денежных средств – форма №4;
· Приложениек Бухгалтерскому балансу – форма №5;
· Пояснительнаязаписка;
· Итоговаячасть аудиторского заключения.
Основнымисточником информации служит бухгалтерский баланс. Согласно ст. 48 ГК РФон является одним из признаков юридического лица, обеспечивая реализациюпринципа бухучета – имущественную обособленность хозяйствующего субъекта. Побалансу определяют конечный финансовый результат работы предприятия в виденаращения собственного капитала за отчетный период. Баланс содержит информациюна определенную дату об имуществе предприятия, входящего в актив, и источниковего образования, составляющих пассив. Информация представляется «На началогода» и «На конец года».
Статьи активаразмещаются в балансе по степени ликвидности, т.е. в прямой зависимости оттого, с какой быстротой данная часть имущества приобретает денежную форму. Вотечественной практике актив строится в порядке возрастающей ликвидности.Статьи пассива баланса группируются и располагаются по возрастанию степенисрочности погашения обязательств. Пассив определяется как обязательства заполученные ценности. Балансовое уравнение имеет вид: Активы = Капитал +Обязательства
Наиболееважными задачами анализа баланса являются:
• оценка доходности(рентабельности) капитала;
• оценка степени деловойактивности предприятия;
• оценка финансовойустойчивости;
• оценка ликвидностибаланса и платежеспособности предприятия.
Баланспозволяет оценить эффективность размещения капитала предприятия, егодостаточность для хозяйственной деятельности, оценить размер и структурузаемных источников. На основе изучения баланса внешние пользователи могутпринять решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятиемкак с партнером; оценить кредитоспособность предприятия как заемщика; оценитьвозможные риски своих вложений, целесообразность приобретения акций данногопредприятия. Некоторые статьи баланса расшифровываются в Приложении к балансу(форма №5). Данные формы №5 вместе с балансом и показателями формы №2 «Отчет оприбылях и убытках» используются для оценки финансового состояния предприятия[12].
Форма №2«Отчета о прибылях и убытках» содержит сведения о текущих финансовыхрезультатах деятельности предприятия за отчетный период. Показаны величиныбухгалтерской прибыли или убытка и слагаемые этого показателя. В формепредставлены также выручка от реализации продукции, затраты предприятия напроизводство, коммерческие и управленческие расходы, суммы налога на прибыль иотвлеченных средств, нераспределенная прибыль. Форма №2 является источникоминформации для анализа финансового результата деятельности организации, егоструктуры и динамики, а также факторного анализа прибыли и рентабельности.
Отчет обизменениях капитала (форма №3) отражает данные о движении собственногокапитала, фондов и резервов, содержит показатель чистых активов, показываетструктуру собственного капитала предприятия, представленную в динамике. Покаждому элементу отражены данные об остатке на начало года, пополненииисточника собственных средств, его расходовании и остатке на конец года.
Отчет одвижении денежных средств (форма №4) отражает остатки денежных средств наначало года и конец отчетного периода и потоки денежных средств в разрезетекущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Приложение кбухгалтерскому балансу (форма №5) содержит подробную информацию о движениизаемных средств, дебиторской и кредиторской задолженности, амортизируемомимуществе, затратах организации, финансовых вложениях и т.д., что даетвозможность провести подробный анализ.
Пояснительнаязаписка является одним из основных источников дополнительной информации, т. к.раскрывает общие данные по организации; объявляет об изменениях учетнойполитики; раскрывает финансовые и другие данные, используемые в анализе;выявляет и оценивает положительное и отрицательное влияние факторов на итоговыерезультаты деятельности предприятия; интерпретирует, обобщает полученныерезультаты анализа.
Аудиторскоезаключение (для предприятий, подлежащих обязательному аудиту) являетсягарантией соответствия бухгалтерской отчетности установленным требованиям, чтоспособствует уменьшению риска, связанного с принятием решения.
Такимобразом, информационная база, которая может быть использована при анализедеятельности предприятия, весьма обширна. Объем ее использования зависит преждевсего от вида самого анализа.
2. Оценкаи анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Московский завод «Сапфир»
2.1 Общаяхарактеристика финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Московскийзавод «Сапфир»
Объектоманализа является открытое акционерное общество «Московский завод «Сапфир».Завод был организован в 1931 году как мастерская по восстановлению перегоревшихэлектрических лампочек, а вскоре становится заводом по производству кварцевыхгазосветных ламп. С 60-х годов завод перешел на производство продукцииполупроводниковой электроники.
В ходеприватизации в начале 90-х годов, завод «Сапфир» был преобразован попостановлению Правительство РФ в акционерное общество открытого типа сзакреплением контрольного пакета акций за государством. Дата регистрацииобщества 23 февраля 1994 года. Было выпущено акций, из них: привилегированныхакций – 39294 ед., обыкновенных акций – 117882 ед. Номинальная стоимость однойакции равнялась 0,5 руб. В настоящее время структура акционерного капиталавыглядит следующим образом (см. табл. 2.1).
Таблица 2.1. Структураакционерного капитала
Собственники акций Общее количество (ед.)Суммарная
стоимость пакета (руб.)
% ценных бумаг в уставном капитале1. Министерство имущественных отношений РФ
2. Физические лица резиденты и прочие мелкие акционеры
100758
56418
50379
28209
64,1
35,9
ВСЕГО 157176 78588 100,0ОАО «Сапфир»имеет пакет акций в ЗАО «Терминал-ЮГ» (45%), ОАО «Оптроника» (0,42%), ЗАО«Пансионат Кастрополь» (3%).
Предприятиеявляется самостоятельным хозяйственным субъектом, не имеет ни дочерних обществ,ни материнских компаний. Территориально предприятие располагается в г. Москвав ЮАО, где расположены как административные помещения, так и непосредственнопроизводственные цеха. Предприятие имеет на балансе непроизводственные основныефонды, а именно объекты общественного питания, здравоохранения и физкультуры.
Основным видомдеятельности общества является:
· выпусктоваров производственно-технического назначения. «Сапфир» является серийнымпроизводителем полупроводников, выпускает преобразователи частоты,ультразвуковые ванны. Подобные товары используются в оптике, медицине,машиностроении, в электронной, химической промышленности.
Предприятиепоставляет свою продукцию в различные регионы России, а также экспортирует встраны ближнего зарубежья – Украину, Беларусь.
Работа заводаза рассматриваемый период (2004–2007 гг.) была направлена на устойчивоефункционирование. В этот период предприятие имело льготу по уплате налога наприбыль, согласно закона г. Москвы «О ставках и льготах по налогу наприбыль» за счет инвестиций в Московские городские программы. На основаниипостановления Правительства г. Москвы от 03.04.2005 г. №315 «Окомплексной программе промышленной деятельности в г. Москве на 2005–2007 гг.»в 2006 г. был заключен кредитный договор на финансирование потребности воборотных средствах для реализации проекта на сумму 7500 тыс. руб. Кредитпогашен.
По мнению аудиторскойфирмы «А-Холд», проводившей аудиторскую проверку бухгалтерской отчетности ОАО «МЗ«Сапфир» за 2004–2007 гг., бухгалтерская отчетность достоверна.
Основныеэкономические показатели деятельности ОАО «Сапфир» за 2004–2007 гг.представлены в таблице 2.2.
Наблюдаетсяежегодный прирост выручки от реализации продукции, однако в то же время затратына 1 рубль реализованной продукции ежегодно повышаются, в результате чегочистая прибыль предприятия падает. Среднесписочная численностьпроизводственного персонала увеличилась и составляет на 2007 г. – 845человек, причем прирост персонала происходит ежегодно. Также наблюдается ростсреднемесячной зарплаты на 1 рабочего.
Таблица 2.2. Динамикаосновных экономических показателей
Наименование показателя 2004 2005 2006 2007 Выручка от реализации товаров, работ и услуг, тыс. руб. 127369 176721 220139 233558 Себестоимость проданных товаров, работ, услуг, тыс. руб. 68257 122692 166026 192435 Затраты на 1 руб. реализованной продукции, коп. 53,6 69,4 75,4 82,4 Прибыль от продаж, тыс. руб. 59112 54029 54113 41123 Чистая прибыль, тыс. руб. 53683 41980 40209 26390 Среднесписочная численность ППП, чел. 687 691 738 845 Среднемесячный доход на 1 работника ПП, руб. 1757 2840 6135 7986Выявленныетенденции будут проанализированы в работе, определены влияющие на них факторы ипредложены действия по улучшению работы предприятия.
2.2 Оценка и анализ имущественного положения и структуры капитала
Сведения оразмещении и использовании средств (активов) и источников их формирования(пассивов) представлены в балансе предприятия. Но анализ непосредственно побалансу – дело трудоемкое и неэффективное, т.к. большое количество показателейне позволяет выделить главные тенденции. Поэтому исследование активов ипассивов будем проводить на основе сравнительных аналитических таблиц,полученных путём сложения однородных по составу и экономическому содержаниюстатей баланса и дополненных показателями структуры и динамики. При анализетаблиц необходимо учитывать негативное влияние инфляционных процессов, снижающихценность результатов сопоставления абсолютных показателей в динамике. Поэтомудля обеспечения сопоставимости данных, анализ проводится также на основеудельных показателей, характеризующих изменение удельного веса отдельных статейбаланса в валюте баланса.
Анализактива баланса
Сначалаоценим общую динамику деятельности предприятия, путем сопоставления темповприроста активов, изменения объема реализации и изменения прибыли (см. табл. 2.3).
Таблица 2.3. Сравнениединамики активов и финансовых результатов
ПоказательАбсолютная величина
на конец года, тыс. руб.
Темп прироста, % 2004 2005 2006 2007 2005 2006 2007 1. Средняя величина активов - 312 470 350 396 376 842 - 12,1 7,5 2. Выручка от продаж за период 127 369 176 721 220 139 233 558 38,7 24,6 6,1 3. Чистая прибыль за период 53 956 41 980 40 209 26 390 -22,2 -4,2 -34,4Всоответствии с п. 1 таблицы 2.3, на предприятии происходит наращение производственногопотенциала. При сравнении п. 1 и п. 2 можно отметить, что приростобъема реализации падает, и, если до 2007 г. можно было говорить обулучшении эффективности использования активов, то в 2007 г. происходитухудшение. П. 3 свидетельствует о повышении издержек производства иобращения, что ведет к прогрессирующему снижению прибыли.
В таблице 2.4представлена наиболее агрегированная структура активов для оценки динамикисоотношения оборотных и внеоборотных активов.
Валютабаланса предприятия за анализируемый период увеличилась на 88389 тыс. руб. илина 30%, что косвенно может свидетельствовать о расширении хозяйственногооборота (добавочный капитал изменился на 55 тыс. руб.). По данным таблицы 2.4,общая стоимость активов к 2007 г. составила 383110 тыс. руб. Отмечаетсятенденция роста активов на протяжении всех 4-х лет, в сравнении с 2004 г.увеличение составило 88389 тыс. руб. (+30%). Рост активов происходил за счетпостоянного увеличения оборотных активов – на 77249 тыс. руб. (+60%) к 2004 г.,когда прирост внеоборотных активов произошел менее чем на 7%. На приростоборотных активов было направлено более 87% источников средств предприятия итолько лишь 12,6% на внеоборотные активы. В отчетном году темпы роста резкоснизились и составили лишь 3,5% по всем активам; по внеоборотным активам ростане произошло, а снижение на 3,5%; рост оборотных активов снижается и составиллишь 10%.
Таблица 2.4. Общаяструктура активов
Показатели Абсолютные величины, тыс. руб. Удельный вес в общей величине активов, % Изменения отчетного года к 2004 г. 2004 2005 2006 2007 2004 2005 2006 2007 в тыс. руб. прирост % % к изменению общей величины 1. Внеоборотные активы 165959 170219 183454 177099 56,3 51,5 49,5 46,2 +11140 +6,7 +12,6 2. Оборотные активы 128762 159999 187120 206011 43,7 48,5 50,5 53,8 +77249 +60 +87,4 ИТОГО АКТИВОВ 294721 330218 370574 383110 100 100 100 100 +88389 +30 +100 Показатели Прирост к предыдущему году, %2004 2005 2006 2007
1. Внеоборотные активы - 2,6 7,7 -3,5
2. Оборотные активы - 24 17 10
ИТОГО АКТИВОВ - +12 +12,2 +3,4
/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
/>
Рис. 2.1 Структура актива баланс
Из рис. 2.1 видно, что произошло изменениеструктуры активов: в 2004 г. преобладали внеоборотные активы – более 56%,к 2006 г. наблюдается «перевес» оборотных активов (50,5%) и к 2007 г.они составляют почти 54%. С точки зрения финансовой стабильности предприятия,это свидетельствует о положительных результатах, т. к. имущество сталоболее мобильным.
Теперь рассмотрим происходящее движение отдельныхактивов, и начнем с иммобилизованных средств предприятия.
Таблица 2.5. Анализ структуры и динамики внеоборотных активов
Показатели Абсолютные величины, тыс. руб. Удельный вес в общей величине ВА, %Изменения отчетного года
к 2004 г.
2004 2005 2006 2007 2004 2005 2006 2007 в тыс. руб. прирост в % % к изменению общей величины активов Нематериальные активы 54 37 - 400 0,03 0,02 - 0,2 +346 +640 +3,1 Основные средства 155128 159891 172391 171545 93,47 93,9 94 96,9 +16417 +10,5 +147,4 Незавершенное строительство 10025 9062 9586 4469 6 5,3 5,2 2,5 -5556 -55,4 -49,9 Долгосрочные финансовые вложения 752 1229 1477 685 0,5 0,7 0,8 0,4 -67 -8,91 +0,06 ИТОГО внеоборотных активов 165959 170219 183454 177099 100 100 100 100 +11140 +6,7 +100Как свидетельствуютданные таблицы 2.5, рост внеоборотных активов происходил за счет увеличенияосновных средств, и только лишь в 2007 г. они снизились на 846 тыс. руб.Но в общей сумме изменения именно они обеспечивали прирост, и по сравнению с 2004годом они увеличились на 16417 тыс. руб. (10,5%). По данным формы №5 за 2007 г.на баланс поступило машин, оборудования, транспортных средств и инвентаря насумму более 8500 тыс. руб., но выбытие за этот период превысило поступление,что сказалось на снижении общей суммы фондов.
Наибольшееуменьшение внеоборотных активов произошло по статье незавершенное строительство– на сумму 5556 тыс. руб., что по сравнению с 2004 г. снизилось более чемна 55%. Произошло это в отчетном году. Данная статья указывает на ведениепредприятием каких-либо строительных работ, проводимых хозяйственным илиподрядным способом, капитальные работы и затраты. В соответствии с ф. №11раздел V,предприятие имело оборудование предназначенное к установке, а также объекты незавершенные строительством. В отчетном году были завершены работы по ним ичасть объектов была введена в эксплуатацию.
Наличиедолгосрочных финансовых вложений говорит об инвестиционной направленностипредприятия, но повышательная тенденция просматривается лишь 3 года, а затемснижение вложений почти в 2,5 раза. Данные формы №5 и пояснительной запискиуказывают на отсутствие инвестиционной деятельности, т. к. вложенияосуществлены в УК ЗАО «Терминал-ЮГ», предоставляющего таможенные услуги, апредприятие поставляет продукцию на экспорт; остальные вложения – акциипредприятий-партнеров.
Структуравнеоборотных активов за 4 года практически не изменилась:
q основнаячасть – основные средства 97% в 2007 г., против 93% в 2004 г.
q незавершенноестроительство на предприятии составляет около 6%, и только за последний годуменьшилось до 2,5%.
q НМА идолгосрочные финансовые вложения составляют незначительную часть внеоборотныхактивов.
Значимостьаналитической оценки основных средств объясняется тем, что этот вид активапредставляет собой ядро материально-технической базы промышленного предприятия,основной материальный фактор, обусловливающий возможности генерированияприбыли. Для оценки используются следующие показатели:
· Доляактивной части основных средств, показывает основные средства, непосредственноучаствующие в производственном процессе. К ним относятся: машины, оборудованиеи транспортные средства.
· Коэффициентизноса. Характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты впредшествующих периодах. Рассчитывается по формуле:
/> (2.1)
· Дополнениемкоэффициента износа до 100% (до 1) является коэффициент годности.
/> (2.2)
Стоитучитывать условность показателей износа и годности, зависящих от ряда факторов.Аналитическое значение: при использовании метода равномерной амортизациизначение Киз более 50% считается нежелательным.
· Коэффициентобновления показывает, какую часть основных средств на конец отчетного периодасоставляют новые основные средства.
/> (2.3)
· Коэффициентвыбытия показывает, часть основных средств, выбывших за период.
/> (2.4)
Предприятиеимеет производственные мощности, которые перешли на баланс предприятия в периодприватизации. Но в рыночных условиях экономики на предприятии образовалсяизбыток мощностей в силу снижения производства. Для того чтобы снизитьпостоянные расходы, часть основных фондов была переведена на консервацию.Периодически часть этого имущества выводится из консервации, и к 2007 г. онасоставляет 83000 тыс. руб.
Напредприятии отмечается небольшая часть активных основных средств в общей ихвеличине (см. табл. 2.6), но существует тенденция роста, которая за 4 годасоставила 7,6%, против 4% прироста по всем основным средствам. Также оположительной тенденции говорит и увеличение активной части в структуреосновных средств с 17% в 2004 г. до 27,3% в 2007 г., т.е. более чемна 10%. Данные таблиц 2.6 и 2.7 говорят о сильной изношенности фондов.
Таблица 2.6. Характеристикаосновных средств в динамике
ПоказателиАбсолютные показатели,
тыс. руб.
Прирост
к 2004 г., %
2004 2005 2006 2007 Основные средства по первоначальной стоимости 350949 351886 362950 364918 +4В том числе:
активная часть
187603 188691 200036 201942 +7,6 Основные средства по остаточной стоимости 155128 159891 172391 171546 +10,6В том числе:
активная их часть
26245 32298 47106 46876 +178,6 Доля активной части основных средств % 16,9 20,2 27,3 27,3 +10,4 Коэффициент обновления, % 1,17 2,3 4,9 2,4Коэффициент выбытия, % 0,17 2,1 2,2 2,0
Коэффициент износа, % 56,2 54,9 52,8 53,3
Коэффициент годности, % 43,8 45,1 47,2 46,7
Наиболееизношенной является именно активная часть, где в «плачевном» состояниинаходится оборудование (износ 80%), составляющее 25% всех производственных фондов(см. табл. 2.7) и являющееся главным производственным элементом. Большая частьпроизводственных фондов – здания (70%) удельный вес которых имеет тенденцию кснижению; а за счет обновления оборудования, транспортных средств иинструментов их доля увеличивается. За рассматриваемый период улучшилосьсостояние инструментов и транспортных средств, но незначительно оборудование, вто время как ему должно отдаваться предпочтение; также произошло качественноеснижение сооружений, износ которых к 2007 г. составил 53%. Происходитпостоянное обновление основных фондов, характеризующееся ростом Кобн,а также их выбытие, с каждым годом протекающее все активнее, что являетсяследствие устаревших и изношенных фондов. Но достигнутые темпы обновления низкии явно недостаточны, к тому же нестабильны.
Таблица 2.7. Структураосновных средств и их изношенность
Показатели Структура, %Коэффициент
износа, %
2004 2005 2006 2007 2004 2005 2006 2007 Здания 79,2 76,2 70 69,9 17,4 17,9 18,5 19,1 Сооружения 4,6 4,3 3,7 3,5 44,7 47,5 49,8 52,7 Машины и оборудование 15,7 18,9 24,8 24,6 87,1 84,1 78,5 78,9 Транспортные средства 0,3 0,4 1,2 1,6 59,1 48,6 13,5 18,7Инструмент
и др. виды
0,2 0,2 0,24 0,3 91,8 87,8 85,2 48,2Оценимпроизошедшие измененияоборотных активов (см. табл. 2.8).
По итогам наконец 2007 г. увеличение оборотных активов произошло на 77249 тыс. руб.или на 60% к 2004 г. Прирост по ним снижается с каждым годом. В составеоборотных активовпроизошли следующие изменения:
q положительнаядинамика увеличения денежных средств как наиболее ликвидных средств предприятия– за 4 года на 10473 тыс. руб. (в 5 раз);
q суммазапасов увеличилась на 81500 тыс. руб. (в 4 раза), причем в отчетном годуувеличение произошло почти на 50%. Для оценки необходимо рассмотреть составзапасов;
q ненаблюдается определенной тенденции в отношении дебиторской задолженности. Онауменьшилась за 4 года на 11500 тыс. руб., в 2005 г. прирост составил 24%,а в 2007 г. она резко снижается на 26%;
q краткосрочныеинвестиции присутствовали лишь в 2004 г., что говорит о не использованиируководством возможности вложения временно свободных денежных средств вкраткосрочные финансовые инструменты.
Таблица 2.8. Анализструктуры и динамики оборотных активов
Показатели Абсолютные величины, тыс. руб. Удельный вес в общей величине ОА, %Изменения отчетного года
к 2004 г.
2004 2005 2006 2007 2004 2005 2006 2007 в тыс. руб. прирост в % % к изменению величины активов Запасы 26167 34414 57470 107641 20,3 21,5 30,7 52,3 +81474 +311,4 +105,5 НДС по приобретенным ценностям 24 1 180 468 630 0,02 0,7 0,3 0,3 +606 +2525 +0,8 Краткосрочная дебиторская задолженность 96247 121310 114361 84676 74,7 75,8 61,1 41,1 -11571 -12 -15 Краткосрочные финансовые вложения 4 - - - - - - -4 -100 -0,01 Денежные средства 2591 2640 14659 13064 2 1,7 7,8 6,3 +10473 +404,2 +13,6 Прочие оборотные активы 3729 455 162 - 2,9 0,3 0,1 - -3729 -100 -4,8 ИТОГО оборотных активов 128762 159999 187120 206011 100 100 100 100 +77249 +60 +100Наблюдаетсяпрогрессивный рост по всем статьям запасов (см. табл. 2.9)
q наибольшийи наиболее стабильный прирост произошел по незавершенному производству (41%всего прироста запасов);
q почтив 10 раз увеличились производственные запасы, что явно имеет негативныйхарактер ввиду снижения прироста объемов реализации;
q готоваяпродукция на складе растет высокими темпами, с 2005 г. почти 200% в год.Это может свидетельствовать о проблемах со сбытом.
Дляисследования динамики запасов во взаимосвязи с изменением объема производства,масштабов потребления отдельных их видов рассчитывают показатели оборачиваемости:
1. Коэффициентоборачиваемости, показывающий число оборотов анализируемых средств за отчётныйпериод, и равный отношению выручки от реализации к средней стоимости ресурса.
2. Времяоборотапоказывает среднюю продолжительность одного оборота в днях, и определяетсяотношением средней стоимости ресурса к выручке от реализации, умноженным начисло дней в анализируемом периоде.
Таблица 2.9. Анализструктуры и динамики запасов
Показатели Абсолютные величины, тыс. руб. Удельный вес в общей величине запасов, %Изменения отчетного года
к 2004 г.
2004 2005 2006 2007 2004 2005 2006 2007 в тыс. руб. прирост в % % к изменению общей величины активовСырье, материалы и др. аналогичные
ценности
2656 4207 10596 25600 10,2 12,2 18,4 23,8 +22944 +863,9 +28,2 Затраты в незавершенном производстве 18914 23769 32248 52678 72,3 69,1 56,1 48,9 +33764 +178,5 +41,4 Готовая продукция и товары 4548 6195 14147 27848 17,4 18 24,6 25,9 +23300 +512,3 +28,6 Расходы будущих периодов 49 243 479 1515 0,2 0,7 0,8 1,4 +1466 +2991,8 +1,8 ИТОГО запасов 26167 34414 57470 107641 100 100 100 100 +81474 +311,4 +100 Показатели Прирост к предыдущему году, %2004 2005 2006 2007
Сырье, материалы и другие ценности - 58,4 151,9 142
Затраты в незавершенном производстве - 25,6 35,7 63,4
Готовая продукция и товары для перепродажи - 36,2 128 97
/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
Для выявленияпричин изменения общей оборачиваемости оборотных активов, следуетпроанализировать изменения по видам оборотных средств [20]. При оценке видовзапасов будет учитываться оборот по расходу: по ТМЦ – их расход на производство(ф. №5-З); по НЗП – выпуск продукции по фактической себестоимости (ф. №5-З); поготовой продукции – производственная себестоимость реализованной продукции (ф.№2).
Из таблицы 2.10видно, что общая оборачиваемость активов повысилась, но это произошло за счетулучшения использования основных средств и ухудшения по оборотным активам. Воборотных активах два основных вида: дебиторская задолженность и запасы.Повышение оборачиваемости по дебиторской задолженности говорит об улучшениипоступления денег от покупателей.
Таблица 2.10.Показатели использования ресурсов предприятия
Показатели 2005 2006 2007 Коэффициент оборачиваемости активов (капиталоотдача) 0,57 0,63 0,62 Коэффициент оборачиваемости основных средств 1,12 1,33 1,36 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов 1,22 1,27 1,19 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 1,62 1,87 2,35 Коэффициент оборачиваемости запасов 5,83 4,79 2,83 Период хранения ТМЦ, дни 49,4 63,6 136 Длительность процесса производства, дни 107,3 78,1 76,2 Длительность хранения готовой продукции на складе, дни 20,6 31,7 69Проблемапредприятия состоит в нерациональной хозяйственной стратегии: оптимальнойвеличиной оборачиваемости запасов для производственных предприятий считается 4–8оборотов в год, но на нашем предприятии она снизилась более чем в 2 раза и вотчетном году составляет 2,8 оборота. Анализ во видам оборотных активов выявилувеличившийся почти в 3 раза запас ТМЦ, который с учетом роста производстваговорит о сверхнормативных их запасах. Время хранения готовой продукции наскладах с момента поступления из производства до отгрузки покупателюувеличилось более чем в 3 раза. Это говорит о нерациональном увеличении ТМЦ иготовой продукции, которое приводит к залеживанию запасов на складах, затрудненияхсо сбытом продукции, и, как следствие, отвлечение средств из оборота,увеличение постоянных расходов, рост себестоимости и снижение прибыли.Позитивно уменьшение по незавершенному производству, что говорит о снижениипродолжительности нахождения средств в производстве.
Снижениеоборачиваемости активов проявилось в дополнительной потребности в средствах,для расчета которой используем формулу:
/> (2.5)
Такимобразом, по формуле (2.5) дополнительно было вовлечено в оборот средств насумму 12327 тыс. руб., что стало одним из факторов увеличения кредиторскойзадолженности.
Важнойсоставляющей запасов является дебиторская задолженность. На предприятии имеетсятолько краткосрочная задолженность, которая представлена долгом по оплатепродукции. Скачкообразное увеличение задолженности на 24% в 2004 г. было «исправлено»в течение следующих двух лет. Подобная динамика оценивается положительно, нонеобходимо отметить крайне плохой состав задолженности, т. к. в ее составеподавляющая доля (87%) просроченной, а почти 88% задолженности, просроченнаябольше 3-х месяцев.
Отмечаетсяулучшение погашения задолженности по показателям оборачиваемости (см. табл. 2.10),но погашение просроченной задолженности упало с 63% до 23%, а просроченнойболее 3-х месяцев с 61% до 15%. Т.е. просроченная задолженность увеличивается,а ее погашение снижается.
Ободряющиммоментом служит то, что возникновение просроченной задолженности снижалось втечение рассматриваемого периода и в 2007 г. ее прирост отсутствуетполностью. Т.е. за предприятием «висит» просроченная задолженность полученнаяранее, но ввиду контроля снизился процесс задержки оплаты. Поэтому высокая доляпросроченной задолженности в 87% объясняется снижением дебиторскойзадолженности по общей величине. Отмеченное улучшение в 2007 г. явилосьследствием погашения большего количества задолженности по сравнению свозникновением, к тому же возникшая задолженность не увеличилась напросроченную.
Подведем итогсостава актива на 2007 г. (см. рис. 2.2):
q большаячасть активов представлена основными средствами (44,8%), изношенность которыхболее половины;
q отметимдолю ТМЦ (27,7%). Рост оборотных активов, наблюдавшийся в рассматриваемыйпериод, связан в большей степени именно с ними. Увеличение их связанонерациональным использованием средств, вследствие увеличения запасов изалеживания готовой продукции на складе;
q наметилосьположительное снижение дебиторской задолженности (22,3%) качество которой оченьплохое из-за подавляющей доли просроченной задолженности (87%);
q денежныесредства, существенно увеличившиеся и составляющие теперь 3,4% от общей суммыактивов.
/>
Рис. 2.2Активы: 2007 год (тыс. руб.)
Анализпассива баланса
Формированиеимущества предприятия осуществляться как за счет собственных, так и за счетзаемных средств, которые отображаются в пассиве баланса. Предварительнонеобходимо рассчитать реальный собственный капитал. Для чего итог раздела III «Капитал и резервы» увеличимна суммы по статье «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов»,т. к. эти строки показывают задолженность организации как бы самой себе.На представленном предприятии корректировка не потребуется.
Из таблицы2.11 видно, что изменения валюты баланса за анализируемый период на 88389 тыс.руб., на движении пассивов отразилось увеличением источников средств и пособственному, и по заемному капиталу. Большое изменение произошло по собственному капиталу – 78% отобщего изменения пассивов.
Таблица 2.11.Анализ состава и структуры пассива баланса
Показатели Абсолютные величины, тыс. руб. Удельный вес в общей величине пассивов, % Изменения отчетного года к 2004 г. 2004 2005 2006 2007 2004 2005 2006 2007 в тыс. руб. прирост % % к изменению пассивов 1. Собственный капитал 241277 272390 300559 310364 81,9 82,5 81,1 81 +69087 +28,6 +78,2 2. Заемный капитал 53444 57828 70015 72746 18,1 17,5 18,9 19 +19302 +36,1 +21,8 ИТОГО ПАССИВОВ 294721 330218 370574 383110 100 100 100 100 +88389 +30 +100 Соотношение заемных и собственных средств 0,22 0,21 0,23 0,23 - - - - +0,01 - - Показатели Прирост к предыдущему году, %2004 2005 2006 2007
1. Собственный капитал - 12,9 10,3 3,3
2. Заемный капитал - 8,2 21,1 3,9
ИТОГО ПАССИВОВ - 12 12,2 3,4
/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />
/>
Рис. 2.3Структура пассива баланса
Все данные поизменениям представлены в настоящей работе. Соотношение источников средствпрактически не изменилось (+0,01), поэтому структура пассивов сохранилась:существенное преобладание собственного капитала – 81%, заемный – 19%. В динамикепассивов наблюдается снижение темпов прироста, и лишь в 2006 г. резкоеувеличение заемных средств на 21% – это было связано с заключением кредитногодоговора на сумму 7500 тыс. руб.
Составляющие,повлиявшие на изменение собственного капитала:
q добавочныйкапитал увеличился на 55 тыс. руб.;
q в 2005 г.был создан резервный капитал в соответствии с требованиями законодательства насумму 20 тыс. руб.;
q напредприятии имеется фонд социальной сферы, ввиду наличия основных фондов,оказывающих услуги, а именно объектов общественного питания, здравоохранения ифизкультуры.
q в 2006 г.предприятие получило субсидии из бюджета на 400 тыс. руб. В соответствии сформой №3 ежегодно предприятие получает из бюджета средства на мобилизационныемощности и на участников ЧАЭС.
q практическиединственным источником прироста собственного капитала являлась прибыльполучаемая предприятием (99,9% прироста). Нераспределенная прибыль прошлых летувеличилась на 69000 тыс. руб. или на 121%. Необходимо отметить, что прибыльпредприятия из года в год уменьшается
В структуресобственного капитала к 2007 г. произошли изменения, касающиеся долейдобавочного капитала и нераспределенной прибыли: доля добавочного капитала с73,5% уменьшилась до 57,2%, в то время как нераспределенная прибыль увеличиласвои позиции с 23,6% до 40,6%. Произошло это из-за прироста прибыли и неизменения других статей пассива.
Заемныйкапитал за рассматриваемый период изменился на 36% и составил 72746 тыс. руб.Долгосрочных обязательств предприятие не имеет. Заемный капитал состоитпреимущественно из кредиторской задолженности – 98% на 2007 г. Кредитыпредприятие не использует (кроме 2006 г.).
На увеличениезаемного капитала повлияли следующие изменения:
q восновном за счет роста кредиторской задолженности (прирост на 40%);
q в 2006 г.был заключен кредитный договор на сумму 7500 тыс. руб. под 10% годовых, но к 2007 г.уже погашен;
q расчетыпо дивидендам уменьшились в 2 раза по сравнению с 2004 г.;
Для анализаосновного элемента заемного капитала воспользуемся данными ф. №1, ф. №5,пояснительной записки. Расчетные показатели представлены в таблицах в работе. Всоответствии с ними происходит ежегодный прирост кредиторской задолженности.Рассмотрим составляющие:
q задолженность поставщикамс каждым годом уменьшается, так что ее сумма за 4 года уменьшилась на 43,5%;
q негативная тенденцияроста «срочной» задолженности, т.е. задолженность перед персоналом и поналогам. Причем задолженность перед бюджетом выросла за 4 года в 7 раза;
q положительным являетсястабильный рост полученных авансов.
Структуракредиторской задолженности существенно изменилась, но не в лучшую сторону: еслив 2004 г. основными элементами были задолженность поставщикам (73,5%) иавансы (21%), то в результате происходящих изменений к 2007 г. большуючасть составляют полученные авансы (46%), задолженность поставщикам (30%), «срочная»задолженность (24%).
Качествокредиторской задолженности улучшается: к 2007 г. просроченнаязадолженность составляет 27% от общей суммы задолженности и, хотя доляпросроченной задолженности увеличилась, зато задолженность просроченная более 3-хмесяцев, составлявшая ранее 79%, была погашена в полном объеме. Всяпросроченная задолженность относится к долгу поставщикам. Отмечается общееснижение погашения обязательств с 77% до 52%, что характеризует и ее оборачиваемость(см. табл. 2.12)
Положительныммоментом является увеличение полученных авансов, но рост «срочной» задолженностинегативный элемент, свидетельствующий об ухудшении платежеспособностипредприятия. В свою очередь задолженность перед бюджетом может вызвать убытки,связанные с выплатой штрафов. Снижение задолженности поставщикам говорит о том,что предприятие улучшает свою репутацию, как платежеспособного предприятия, нонасколько это необходимо в сложившейся ситуации превышения дебиторской задолженностии излишков запасов на складах. Ведь задолженность поставщикам может бытьдешевым источником финансирования этих активов.
Кредиторскаязадолженность одновременно является источником покрытия дебиторской задолженности,поэтому сравним их (см. табл. 2.12 и рис. 2.4).
Таблица 2.12.Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей
Показатели Абсолютные показатели, тыс. руб. 2004 2005 2006 2007 Дебиторская задолженность 96247 121310 114361 84676 Кредиторская задолженность 50739 57025 61220 71336 Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, раз 1,9 2,13 1,87 1,19 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - 1,62 1,87 2,35 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - 3,28 3,72 3,52/>
Рис. 2.4Дебиторская и кредиторская задолженность
Худшаяситуация наблюдалась в 2005 г., когда дебиторская задолженность превышалакредиторскую в более чем в 2 раза. Хорошо видна на графике положительнаядинамика, характеризующаяся снижением дебиторской и повышением кредиторскойзадолженности. Признаком удовлетворительной структуры баланса являетсясостояние относительного равновесия между объемами кредиторской и дебиторскойзадолженности. Но в отчетном году дебиторская задолженность больше, что создаетугрозу финансовой устойчивости и делает необходимым привлечение дополнительныхсредств.
Привлечениекоммерческого кредита предоставляемого поставщиками, должно быть выгоднееусловий, на которых само предприятие предоставляет кредит покупателям. Попоказателям оборачиваемости, это не выполняется.
Итог по составуи динамике пассива баланса на 2007 г. (рис. 2.5):
q большаячасть пассива состоит из собственных средств (81%), что характеризует финансовуюустойчивость предприятия;
q средисобственного капитала преобладает добавочный капитал;
q большаядоля в пассивах относится к нераспределенной прибыли, за счет которой ипроисходит ежегодное увеличение средств предприятия. Но прирост ее снижается;
q заемныйкапитал на 98% представлен кредиторской задолженностью. Положительные изменениянаблюдаются в приросте полученных авансов, но на снижение платежеспособностиуказывает рост «срочной» задолженности. Неоправданно снижение использованиятакого источника финансирования как задолженность поставщикам. Основные причинынеплатежей: неоправданная дебиторская задолженность и отвлечение средств визлишние материальные запасы.
/>
Рис. 2.5Пассивы: 2007 год (тыс. руб.)
2.3 Оценкаи анализ финансовой устойчивости и платежеспособности
Чистыеактивы
Всоответствии с законом РФ «Об акционерных обществах» ст. 35 для оценкифинансовой устойчивости АО решающую роль приобретает показатель чистых активов.Чистыеактивы –это один из немногих финансовых показателей, фигурирующих в федеральных законахи закрепленных в ГК РФ. Стоимость чистых активов определяется приказом МинфинаРоссии и ФКЦБ от 5.08.96 г. №71/149 «О порядке оценки стоимости чистыхактивов АО».
В техническомотношении это достаточно простой расчет: из активов, принимаемых в расчет,вычитаются пассивы, принимаемые в расчет. Активы определяются как сумма итоговразделов баланса I и II за вычетом задолженности учредителей по взносам в уставныйкапитал, балансовой стоимости собственных акций выкупленных у акционеров, НДС иоценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг.Обязательства – сумма итогов разделов IV и V, суммы по статье «Целевые финансирование и поступления» израздела III, за вычетом доходов будущих периодов.
Пункт 4 ст. 99«Уставный капитал акционерного общества» ГК РФ указывается, что, если поокончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистыхактивов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявитьи зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставногокапитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньшеопределенного законом минимального размера уставного капитала, обществоподлежит ликвидации. Более детально, это представлено в ст. 35 «Фонды ичистые активы общества» ФЗ РФ «Об акционерных обществах». Решающее значениеимеют чистые активы при определении дивидендных выплат: в соответствии со ст. 102ГК РФ и ст. 43 ФЗ «Об акционерных обществах» акционерное общество невправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов меньшеуставного и резервного капитала или станет меньше в результате выплатыдивидендов.
/>
Рис. 2.6Величина чистых активов
Всоответствие с рис. 2.6., чистые активы предприятия довольно существеннопревышают величину уставного капитала. Рост величины чистых активов в динамикерасценивается благоприятно.
Финансоваяустойчивость
В рыночныхусловиях, когда деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счётсамофинансирования, а при недостаточности собственных средств – за счёт заёмных,важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивостьпредприятия. Финансовая устойчивость – это стабильность финансовогоположения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала всоставе источников финансирования. Достаточная доля собственного капиталаозначает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь втех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат.
В качествеабсолютных показателей используют показатели, характеризующие степеньобеспеченности запасов и затрат источниками финансирования.
Собственныеоборотные средства показывает уровень обеспеченности оборотных активовсобственными средствами. Рассчитываются как разница между капиталом и резервамии внеоборотными активами:
СОС = СК – ВА(2.6)
Наличиесобственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД)определяется:
СД = СОС + ДО(2.7)
Общаявеличина основных источников формирования запасов, определяется путемувеличения СД на сумму краткосрочных обязательств:
ОИ = СД + КО (2.8)
Затемопределяется излишек или недостаток средств по каждой величине, и на основаниитрех полученных показателей определяется тип устойчивости:/>
1. Абсолютная устойчивость.Представляет собой крайний тип финансовой устойчивостии отвечает условиям: ∆ СОС ³0; ∆ СД ³0; ∆ ОИ ³0;
2. Нормальнаяустойчивость, которая гарантируетплатежеспособность: ∆ СОС <0; ∆ СД ³0; ∆ ОИ ³ 0;
3. Неустойчивоефинансовое состояние, сопряженное с нарушениемплатежеспособности, но при котором сохраняется возможность восстановления равновесия:∆ СОС <0; ∆ СД <0; ∆ ОИ ³ 0;
4. Кризисноефинансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, ∆СОС <0; ∆ СД <0; ∆ ОИ <0.
Таблица 2.13.Абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости (тыс. руб.)
ПоказательАбсолютная величина
на конец года
2004 2005 2006 2007 Собственные оборотные средства (по ф. 2.6) 75318 102171 117105 133265 Собственные и долгосрочные источники (по ф. 2.7) 75318 102171 117105 133265 Общая величина основных источников (по ф. 2.8) 126057 159196 185825 204601 Величина запасов и затрат (З)* 26191 35594 57938 108271 Обеспеченность запасов источниками формирования: ∆ СОС = СОС – З +49127 +66577 +59167 +24994 ∆ СД = СД – З +49127 +66577 +59167 +24994 ∆ ОИ = ОИ – З +99866 +123602 +127887 +96330 Тип финансовой устойчивости абсолютная абсолютная абсолютная абсолютнаяДанныетаблицы 2.13 говорят об абсолютной финансовой устойчивости. По рис. 2.7видно, что с 2005 г. происходит снижение по СОС, на что влияет ежегодныйприрост запасов и увеличение заемного капитала в виде кредиторской задолженности.Что касается общей величины источников, в 2005 г. они были «поддержаны» взятымкредитом, но как только он был возвращен в 2006 г. – они повторилидинамику СОС. Выводом здесь служит то, что предприятие «твердо стоит на ногах» засчет собственных средств, а в общих источниках формирования «прослойкой» служитлишь кредиторская задолженность, которая зависит от условий кредиторов, и неявляется стабильных источником.
Абсолютныйтип устойчивости встречается редко и не стоит его рассматривать как идеальный.Это говорит о том, что руководство предприятием не умеет или не желаетпривлекать внешние источники финансирования.
/>
Рис. 2.7Источники формирования запасов и затрат
Относительныепоказатели устойчивости, которые характеризуют стабильность финансовогосостояния предприятия, его финансовую устойчивость можно объединить в следующиегруппы (см. табл. 2.14):
Таблица 2.14.Оценка финансовой устойчивости предприятия
Показатель 2004 2005 2006 2007Формула для расчета.
Интерпретация
Показатели структуры капитала. Коэффициент финансовой независимости (автономии) 0,83 0,83 0,81 0,81Кавт = СК/А
Доля собственных средств в общем объеме активов.
Коэффициент финансовой устойчивости 0,83 0,83 0,81 0,81Кф.уст. = (СК+ДО)/А
Доля активов, финансируемая устойчивыми пассивами.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансового рычага) 0,21 0,21 0,23 0,23Кф.р. = ЗК/СК
Соотношение между привлеченными источниками и собственными.
Состояние оборотных и основных средств Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами 0,61 0,64 0,63 0,65К =СОС/ОА=(СК-ВА)/ОА
Доля оборотных средств, сформированная за счет собственного капитала.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами 4,92 2,97 2,04 1,24К = СОС/З=(СК-ВА)/З
Доля запасов, сформированная за счет собственного капитала.
Коэффициент маневренности собственного капитала 0,31 0,38 0,39 0,43К =СОС/СК=(СК-ВА)/СК
Доля собственных оборотных средств в собственном капитале
Индекс постоянного актива 0,69 0,62 0,61 0,57Кп.а. = ВА/СК
Доля внеоборотных активов в собственном капитале.
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов 0,78 0,94 1,02 1,16К = ОА/ВА
Показывает оборотные активы, приходящиеся на 1 рубль внеоборотных средств
Коэффициент реальной стоимости имущества 0,59 0,57 0,58 0,65К = (ОС+ПЗ+НЗП)/А
Доля средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала
Структуракапитала сложилась следующим образом:
q Минимальноепороговое значение Кавт=0,5 означает, что все обязательства могутбыть покрыты собственным капиталом. В соответствии с этим рассматриваемоепредприятие финансово устойчиво и независимо от внешних кредиторов. Динамикаговорит о незначительном понижении независимости. Ряд экспертов рекомендуютзначение 0,5–0,8;
q Коэффициентфинансовой устойчивости показывает удельный вес источников финансирования,которые предприятие может использовать длительное время. Рекомендуемый егоуровень – не менее 0,7. Так как на нашем предприятии отсутствуют долгосрочныеобязательства, этот коэффициент аналогичен по значению Кавт. Егоуровень соответствует рекомендуемому;
q Коэффициентсоотношения заёмных и собственных средств свидетельствует об усилениизависимости от заемного капитала. И к 2007 г. на 1 руб. собственныхсредств приходится 23 коп. заемных. Нормальным считается соотношение 1:2, прикотором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемногокапитала, т.е. Кф.р.=0,5.
Рассмотримпоказатели состояния оборотных и основных средств:
q вотечественной практике коэффициент обеспеченности оборотных активовсобственными средствами должен быть не ниже 0,1. В нашем случае он свидетельствуетоб отличной обеспеченности активов;
q обеспеченностьзапасов снизилась в 4 раза, из-за увеличения запасов, но все равно остаетсядовольно высокой. Запасы покрываются полностью и не нуждаются в привлечениизаемных средств. Как анализировалось ранее на предприятии излишки запасов, т.е.в реальности обеспеченность запасов, необходимых для бесперебойностипроизводства, еще выше;
q коэффициентфинансовой маневренности показывает часть собственного капитала, вложенного воборотные средства, т.е. «мобильный» капитал. Рост его позитивен. Ввидуизменения соотношения оборотных и внеоборотных активов происходит увеличениеманевренности собственного капитала, который покрывает полностью внеоборотныеактивы и все большую часть оборотных активов.
q Коэффициентреальной стоимости имущества определяет долю средств производства в стоимостиимущества. Норматив для промышленного предприятия – 0,5. Отмечается рост до 65%.
/>
Рис. 2.8Показатели структуры капитала
Подведемитог: отмечается высокая финансовая устойчивость предприятия, функционирующегов основном за счет собственных источников финансирования. Происходящее снижениенезначительно (см. рис. 2.8). Подобная ситуация может быть свидетельствомнеспособности руководства эффективно привлекать заемные средства, которыеспособствуют росту рентабельности.
Также дляпредприятия характерна высокая обеспеченность оборотных средств и запасовсобственным капиталом, и рост финансовой маневренности. Все это происходит засчет изменения структуры активов в сторону преобладания оборотных активов надвнеоборотными. Положительным является увеличение производственного потенциалаобщества с 59% до 65%.
Анализ ликвидностии платежеспособности
Под ликвидностьюактива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, астепень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, втечение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период,тем выше ликвидность данного вида активов. «Говоря о ликвидности предприятия,имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретическидостаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя и с нарушениемсроков погашения, предусмотренных контрактами, т.е. основной признакликвидности – формальное превышение оборотных активов над краткосрочнымипассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояниепредприятия с точки зрения ликвидности.» [16]
Платежеспособность – это способностьпредприятия своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам.Таким образом, ликвидность – необходимое и обязательное условиеплатежеспособности. Но ликвидность и платежеспособность не тождественны другдругу. В соответствии с коэффициентами ликвидности финансовое положение можетбыть оценено как удовлетворительное, но в действительности оценка окажетсяошибочной, если в текущих активах значительная доля неликвидов и просроченнойдебиторской задолженности.
Анализликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированныхпо степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, собязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения ирасположенными в порядке возрастания сроков (табл. 2.15)
Таблица 2.15.Ранжирование активов и пассивов
Активы баланса
Пассивы баланса
А1
денежные средства + краткосрочные вложенияП1
кредиторская задолженность
А2
краткосрочная дебиторская задолженность + прочие оборотные активыП2
краткосрочные займы и кредиты + задолженность участникам + прочие краткосрочные обязательстваА3
запасы + НДС + долгосрочная дебиторская задолженностьП3
долгосрочные обязательства
А4
все внеоборотные активыП4
капитал и резервы + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходовБаланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующиесоотношения: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
Таблица 2.16. Группировка активов и обязательств (тыс. руб.)
Группа активов 2004 2005 2006 2007 Группа пассивов 2004 2005 2006 2007Наиболее ликвидные активы (А1)
2595 2640 14659 13064Наиболее срочные обязательства (П1)
50739 57025 61220 71336Быстро реализуемые активы (А2)
99976 121765 114523 84676Краткосрочные обязательства (П2)
2705 803 8795 1410Медленно реализуемые активы (А3)
26191 35594 57938 108271Долгосрочные обязательства (П3)
- - - -Трудно реализуемые активы (А4)
165959 170219 183454 177099Собственный капитал (П4)
241277 272390 300559 310364 Баланс 294721 330218 370574 383110 Баланс 294721 330218 370574 383110Исходя изданных таблицы 2.16, мы получаем следующие соотношения:
А1 ≤П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4
Следовательно,баланс общества на протяжении всех 4-х лет не являлся абсолютно ликвидным, т. к.не выполнялось первое условие из-за существенного превышения кредиторскойзадолженности над денежными средствами. Сравнение первой и второй группыактивов с первыми двумя группами пассивов показывает текущую ликвидность, т.е.платежеспособность в ближайшее время. Сравнение третьей группы активов ипассивов показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности.
/>
Рис. 2.9Абсолютные показатели ликвидности
На рис. 2.9видно, что «Текущая ликвидность» падает с 2005 г., что происходит за счетснижения дебиторской задолженности и роста кредиторской. За анализируемыйпериод показатель «Текущая ликвидность» уменьшился на 44%, и продолжаетснижаться, что негативно и должно обратить на себя внимание. «Перспективнаяликвидность» движется вверх, обеспеченная ежегодным ростом запасов иотсутствием долгосрочной задолженности.
Для оценкиликвидности текущих активов и платежеспособности предприятия производитсярасчет коэффициентов ликвидности. В группу показателей ликвидности быливключены три основные показателя. Основой их расчетов является отношениеоборотных активов и краткосрочных обязательств:
1.коэффициент абсолютной ликвидности.
/> (2.9)
Это наиболеежесткий и наиболее реальный критерий платежеспособности, показывающийчасть краткосрочных обязательств, которая может быть погашена немедленно засчет имеющихся денежных средств. Рекомендуемые значения коэффициента 0,2–0,3,но отечественный опыт показывает, что обычно значение его варьируется 0,05–0,1.В течение 2004 и 2005 гг. показатель был равен 0,05, т.е. нижерекомендуемого уровня, но подпадал под статистику отечественных предприятий. Аво второй половине рассматриваемого периода достиг рекомендуемого уровня.
2. коэффициенткритической ликвидности
/> (2.10)
Показывает,какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет средств наразличных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений порасчетам.
Коэффициенткритической ликвидности в конце периода равен 1,35, т.е. предприятие можетпогасить 135% своих краткосрочных обязательств, но т. к. велика долядебиторской задолженности, то текущая ликвидность зависит от надежностидебиторов, соблюдения ими графиков расчетов.
3. коэффициенттекущей ликвидности.
/> (2.11)
Этот показательявляется основополагающим для оценки финансовой состоятельности предприятия,достаточности имеющихся у нее оборотных средств, которые при необходимостимогут быть мобилизованы для погашения ее краткосрочных обязательств. Этотпоказатель является очень укрупненным, поскольку не учитывает степеньликвидности отдельных элементов оборотного капитала. В соответствии софициальными документами, Министерство экономики РФ в приказе от 1 октября 1997 г.№118 рекомендует границы этого показателя от 1 до 2. Но существует официальныйнорматив (распоряжение от 12.08.94 №31-р), в соответствии с которым значениедолжно быть больше 2.
Коэффициентувеличился за 4 года до 2,88, т.е. предприятие может погасить 288% текущихобязательств, мобилизовав оборотные средства.
Таблица 2.17. Показатели ликвидности
ПоказательАбсолютная величина
на конец года, тыс. руб.
Рекомендуемые значения 2004 2005 2006 2007 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,05 0,05 0,21 0,194 0.2–0.3 Коэффициент критической (срочной) ликвидности 1,95 2,17 1,88 1,37 >1 Коэффициент текущей ликвидности 2,54 2,81 2,72 2,88 >2На рис. 2.10представлена динамика показателей ликвидности. Несомненно, бросается в глазарост показателя абсолютной ликвидности, положительная тенденция показателятекущей ликвидности, т.е. возрастает способность рассчитываться по своимобязательствам. Единственный настораживающий момент – падение коэффициентакритической ликвидности, что в большей степени определяется несоответствиемвеличины дебиторской и кредиторской задолженности. Но пока он находится вышерекомендуемого уровня и говорит о платежеспособности за счет соответствующихактивов.
Такимобразом, по данному направлению анализа можно сделать вывод о том, чтоликвидность предприятия находится на хорошем уровне.
/>
Рис. 2.10Коэффициенты ликвидности предприятия
Традиционныеметоды определения коэффициентов ликвидности не принимают во внимание ни составзапасов, ни характер дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность напредставленном предприятия на 77% просрочена более 3-х месяцев. Т.е. есликредиторы потребуют покрытия обязательств, предприятие реально не сможетполучить всю дебиторскую задолженность. Поэтому дополнительно рассмотримуточненный вариант показателей ликвидности, в котором не будем учитыватьпросроченную задолженность. Так же показатели должны быть уменьшены на суммунеликвидных запасов, но ввиду отсутствия данных, корректировку проведем лишь подебиторской задолженности [17].
Таблица 2.18.Уточненные показатели ликвидности
ПоказательАбсолютная величина
на конец года, тыс. руб.
Нормативные показатели 2004 2005 2006 2007 Коэффициент критической (срочной) ликвидности 1,95 2,17 1,88 1,37 >1 Коэффициент критической ликвидности (уточненный) - 0,3 0,47 0,4 >1 Коэффициент текущей ликвидности 2,54 2,81 2,72 2,88 >2 Коэффициент текущей ликвидности (уточненный) - 0,96 1,4 1,9 >2Уточненныеданные в таблице 2.18 существенно ниже и традиционных показателей, ирекомендуемых значений. Коэффициент критической ликвидности очень низок,тенденция его не стабильна. Коэффициент текущей ликвидности растет и егопоказатель на 2007 г. практически «добрался» до нормативного уровня, этозначит, что за счет остальных оборотных средств предприятие должнорасплатиться. Но стоит учитывать и тот факт, что большую часть остальныхактивов составляют запасы, и в частности «пылящиеся» ТМЦ, которые имеют труднореализуемыеценности и неликвиды.
Такимобразом, реальная платежеспособность предприятия ниже представленнойтрадиционными показателями ликвидности. На неплатежеспособность указывает такженаличие просроченной кредиторской задолженности, увеличение «срочной» задолженности.Причинами является несвоевременной поступление платежей и нерациональнаяструктура оборотных средств.
2.4 Анализ финансовых результатов предприятия
Показателифинансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствованияпредприятия. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которые вусловиях перехода к рыночной экономике составляет основу экономического развитияпредприятия. Рост прибыли создаёт финансовую базу для самофинансирования,расширенного производства, решения социальных задач и материальных потребностиперсонала.
Анализфинансовых результатов деятельности предприятия включает:
q изменениякаждого показателя за период («горизонтальный анализ»);
q исследованиеструктуры соответствующих показателей и их изменений («вертикальный анализ»);
q исследованиевлияние факторов на прибыль («факторный анализ»).
По результатамтаблицы 2.19 финансовые результаты предприятия с каждым годом ухудшаются, этокасается таких показателей как прибыль от продаж, прибыль до налогообложения ичистая прибыль. При этом выручка от реализации и валовая прибыль увеличиваются.Прирост валовой прибыли объясняется снижением производственной себестоимости.
Таблица 2.19.Анализ отчета о прибылях и убытках
Показатели Абсолютные величины, тыс. руб. Структура, %Прирост
за 2007 г. %
Прирост
к 2004 г. %
2004 2005 2006 2007 2004 2005 2006 2007 Выручка от продаж 127369 176721 220139 233558 100 100 100 100 +6,1 83,4 Себестоимость 68230 98205 119649 113535 53,6 55,6 54,4 48,6 -5,1 66,4 Валовая прибыль 59139* 78516 100490 120063 46,4 44,4 45,6 51,4 +19,4 103 Коммерческие расходы 27 58 243 874 - - 0,08 0,4 Е Е Управленческие расходы - 24429 46134 78026 - 13,8 21 33,4 +69,1 - Прибыль от продаж 59112* 54029 54113 41123 46,4 30,6 24,6 17,6 -24 -24 Сальдо операционных результатов 6017 -1761 -1955 -2953 3,6 -1 -1 -1,4 -54 Е Сальдо внереализационных операций -3175 -4525 -1900 -928 -2,5 -2,5 -1 -0,4 +51 71 Прибыль до налогообложения 61964 47743 50258 37242 47,5 27 22,8 15,9 -25,9 -40 Налог на прибыль 8008 5763 10049 10852 6,3 3,3 4,6 4,6 +8 +35,5 Чистая прибыль 53683 41980 40209 26390 41,2 23,7 18,2 11,3 -34,4 -51Еслипосмотреть на общую тенденцию за 4 года, увеличение выручки идет более быстрымитемпами, чем себестоимости, т.е. доля ее в выручке снижается, что сказалось наприросте валовой прибыли. Динамика основных видов прибыли представлена на рис. 2.11.
/>
Рис. 2.11Динамика основных видовприбыли
Прибыль отпродаж снижается (в 2004 г. доля в выручке 46,4%, а в 2007 г. – лишь17,6%) в связи с ежегодным ростом управленческих расходов (увеличение с 13% до33%) (см. рис. 2.12).
/>
Рис. 2.12Состав выручки от продаж
Основнойинтересующий показатель – чистая прибыль – снизился на 51% по сравнению суровнем 2004 г., на что повлияла, помимо роста постоянных расходов, негативнаятенденция увеличения операционных расходов.
Стоитотметить, что на предприятии результат от финансовой деятельности отрицателен.Операционные расходы в основном представлены налогом на имущество, а их ростпроисходит из-за увеличения ТМЦ и готовой продукции на складе. Финансовыхвложений предприятие не имеет. Во внереализационных расходах большая часть – это штрафыи пени по нарушенным договорным обязательствам. А также убытки по списаниюбезнадежной задолженности, что является следствием нерациональной политикипредоставления товарного кредита.
Структурныйанализ прибыли показал, что основным источником ее формирования являетсяприбыль от продаж, которая равна выручке от реализации за вычетомсебестоимости, управленческих и коммерческих расходов.
Отметим, что предприятиев 2007 г. испытывает трудности, связанные со снижением спроса напродукцию. Единственный фактор прироста прибыли – снижение себестоимости. Анаибольший расход средств, приведший к столь сильному снижению прибыли – управленческиерасходы. В 2007 г. имел место эффект увеличения постоянных затрат из-заснижения объемов продаж. Рассмотрим подробнее состав расходов.
Таблица 2.20.Анализ расходов организации на производство по элементам
Показатели Состав расходов, тыс. руб. Структура расходов, % 2004 2005 2006 2007 2004 2005 2006 2007Материальные затраты
В том числе:
36073 28071 44676 65998 52,6 38,2 32,6 32,3 – сырье и материалы 29100 17391 25700 36012 42,4 23,7 18,7 17,6 – покупные полуфабрикаты 4891 4991 12167 - 7,1 6,8 8,9 - – работы сторонних организаций (текущий ремонт) 143 3057 2805 18098 0,2 4,2 2 8,9 – энергия 1939 2632 4004 11888 2,8 3,6 2,9 5,8 Зарплата с отчислениями 19379 32524 71680 105193 28,2 44,3 52,3 51,5 Амортизация 3021 2901 4724 8356 4,4 4 3,4 4Прочие затраты
В том числе:
10132 9928 16073 24905 14,8 13,5 11,7 12,2 – обслуживание оборудования 5876 5358 10881 21563 8,6 7,3 7,9 10,5 ИТОГО РАСХОДОВ 68605 73424 137153 204452 100 100 100 100Таблица 2.21.Динамика себестоимости и производительности труда
Наименование показателя 2004 2005 2006 2007Затраты на 1 руб. реализованной продукции, коп.
(Вр от продаж / полную с/с)
53,6 69,4 75,4 82,4 Производственные затраты на 1 руб. продукции, коп. (Вр от продаж / производств. с/с) 53,6 55,6 54,4 48,6 Среднесписочная численность ППП, чел. 687 691 738 845 Производительность на одного рабочего, тыс. руб. 186 256 298,3 276,4Порезультатам таблиц 2.20 и 2.21, наблюдается снижение себестоимостипроизводственной, и увеличение полной. Это происходит:
1. за счетуменьшения доли материальных расходов, а именно используемого сырья иматериалов (доля с 42% до 17%). Снижение себестоимости могло бы быть больше, ноочень большой прирост расходов произошел на ремонт основных средств (за 2007 г.23% общего прироста затрат) и техническое обслуживание оборудования (на 16%) всвязи с сильной их изношенностью.
2. наибольшийприрост в затратах происходит по зарплате (2006 г. – 61% общего приростазатрат, 2007 г. – 50%), в результате чего увеличилась ее доля в общемобъеме затрат с 28% до 51,5%. Это указывает на увеличение административно-управленческогоперсонала, т. к. прирост численности за 2007 г. – 112 человек, в товремя когда снизились объемы и производительность на 1 рабочего. Также прироступравленческих затрат произошел за счет роста расходов на связь, консультационныеуслуги, расходы на содержание, амортизацию помещений и оборудования длянепроизводственного персонала.
Оценка рентабельности деятельности
Для принятия управленческих решений нужно знать не только размерполученной предприятием прибыли, но и его доходность,т.е. эффективность деятельности. Рентабельность– это относительный показатель, определяющий уровень доходности. Эта группапоказателей практически не подвержена влиянию инфляции, поскольку представляет собой различные соотношения прибыли ивложенного капитала. Экономическийсмысл – показывают величину прибыли, получаемой скаждого рубля средств, вложенных в предприятие.
В обобщенномвиде формулы выглядят следующим образом:
/> (2.12)
/> (2.13)
В формулах неконкретизирован показатель прибыли, поскольку в качественего может быть взята прибыль от продаж, валовая прибыль, чистая прибыль.
Рентабельностьпродаж, показывает,сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Включает в себяследующие показатели:
1. Рентабельностьот продаж, представляющую собой отношение прибыли от реализации продукции навыручку от её реализации;
2. Валоваярентабельность, равная отношению валовой прибыли к выручке от реализации продукции;
3. Коммерческаярентабельность, определяемая как отношение чистой прибыли к выручке отреализации.
Рентабельностькапитала,показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Среди нихможно выделить следующие:
1. Общая рентабельность вложений, показывающая какаячасть прибыли от продаж приходится на 1 руб. имущества предприятия;
2.Экономическая рентабельность или рентабельность активов – отношение чистойприбыли к средней стоимости активов. Показывает эффективность использованияимущества;
3.Рентабельность текущих активов. Демонстрирует возможности предприятия вобеспечении прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании.Чем выше значение коэффициента, тем эффективнее используются оборотныесредства.
4.Рентабельность внеоборотных активов. Демонстрирует способность предприятияобеспечивать прибыль посредством использования основных средств.
5. Финансоваярентабельность или рентабельность собственного капитала.
Позволяетопределить эффективность использования капитала, инвестированого собственникамипредприятия. Обычно его сравнивают с возможным альтернативным вложением средствв ценные бумаги. Он показывает, сколько чистой прибыли заработала каждаяединица, вложенная собственниками.
Таблица 2.22.Показатели рентабельности
Показатели рентабельности 2004 2005 2006 2007 Рентабельность продаж Рентабельность продаж 46,4 30,6 24,6 17,6 Валовая рентабельность 46,4 44,4 45,6 51,4 Коммерческая рентабельность 42,1 23,8 18,3 11,3 Рентабельность капитала Общая рентабельность (по прибыли от продаж) - 17,3 15,4 10,9 Экономическая рентабельность - 13,4 11,5 7 Финансовая рентабельность (собственный капитал) - 20,9 14,04 8,6 Рентабельность оборотных активов - 29,1 23,2 13,4 Рентабельность внеоборотных активов - 25 22,7 14,6Порезультатам таблицы 2.22 наблюдается всеобщая тенденция снижения доходностипредприятия, которая вызывает крайнее опасение относительно его будущегосостояния. В группе рентабельности продаж только лишь валовая рентабельностьимеет небольшой рост, что опосредовано снижением производственнойсебестоимости. Доходность же производства снижается сильными темпами и к концуотчетного года составляет 17 коп. на 1 руб. реализованной продукции, т.е.снижение на 29 коп. за 4 года. Это говорит о росте затрат на производство(постоянных) в условиях снижения спроса.
В групперентабельности капитала четкая тенденция по всем позициям на снижение, причемнаибольшее падение произошло в отчетном году. Это свидетельствует о сниженииэффективности использования и имущества в целом, и по основным видам активов.Снижение рентабельности оборотных активов наибольшими темпами (на 15 пунктов)происходит ввиду их увеличения в общей массе имущества, а также формированияизлишних запасов и затоваривания складов готовой продукцией.
Определениепоказателей рентабельности необходимо для выяснения тенденции, нонепосредственно воздействовать на рентабельность нельзя. Необходимо выявитьфакторы, в наибольшей степени, повлиявшие на ее изменение, и использовать ихдля разработки «реанимационных» мероприятий [13].
/>Проведем факторный анализ рентабельностипродаж 2007 г. В числителе находится прибыль от продаж, следовательно,на рентабельность продаж действуют те же факторы что и на нее. Используем методцепных подстановок.
1. влияниеизменения выручки:
/> = +4,3%
2. влияниеизменения себестоимости:
/> = +2,6%
3. влияниеизменения коммерческих расходов:
/> = -0,3%
4. влияниеизменения управленческих расходов:
/> = -13,6%
4. Совокупноевлияние факторов: +4,3% +2,6% – 0,3% -13,6% = -7%
Основнымифакторами снижения рентабельности продаж является:
– росткоммерческих и управленческих расходов;
– падениеобъемов реализации (за отчетный год прирост составил лишь 6%, в то время какиндекс потребительских цен составил 15%).
Рентабельностьактивов,включающих основные и оборотные активы, можно разложить [23]:
/> (2.14)
FЕ – фондоемкость, ЕО– величина оборотных средств на единицу продукции.
Методомцепных подстановок выявим влияние факторов на рентабельность активов, используятрехфакторную модель и данные таблицы 2.23:
Таблица 2.23.Анализ влияния факторов на рентабельность активов
Показатели 2006 г. 2007 г. Отклонения Объем продукции (N) 220139 233558 +13419 Среднегодовая величина основных фондов (F) 176837 180277 +3440 Среднегодовая величина оборотных фондов (Е) 173560 196566 +23006 Рентабельность продаж (общая), % 24,6 17,6 -7 Фондоемкость (F/N) 0,8 0,77 -0,03 Оборотные фонды на рубль продукции (Е/N) 0,79 0,84 +0,05 Рентабельность производственных фондов, % 15,4 10,9 -4,5Изменениерентабельности активов в результате изменения фондоемкости:
RF = 24,6%: (0,77+0,79) =15,8% 15,8% – 15,4% = +0,4%
Изменение врезультате изменения оборачиваемости оборотных активов:
RЕ = 24,6%: (0,77+0,84) =15,3% 15,3% – 15,8% = -0,5%
Изменение врезультате изменения рентабельности продаж:
Rпродаж = 17,6%: (0,77+0,84) =10,9% 10,9% – 15,3% = -4,4%
Такимобразом, снижение рентабельности активов в большей степени произошло из-западения рентабельности продаж. На повышение рентабельности активов сказалосьлишь уменьшение основных фондов в каждом рубле выручки, что произошло из-заснижения темпов прироста основных фондов.
Мы можемоценить влияние основных фондов на прирост выручки от продаж черезстоимость основных средств (ОС), их структуру и фондоотдачу активной части [25]:/> (2.15)
Таблица 2.24. Анализ влияния измененияосновных фондов на выручку
Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. Исходные данные Выручка от продаж 176721 220139 233558 Среднегодовая стоимость основных средств (х) 157510 166141 171969 Среднегодовая стоимость активной части 29272 39702 46991 Удельный вес активной части в общей сумме (y) 0,176 0,239 0,273 Фондоотдача активной части (z) 6,037 5,545 4,97 Изменение выручки от продаж - +43418 13419 Прирост выручки за счет (∆Вр): Увеличения основных средств (х) - +7170 +8724 Изменения структуры основных средств (y) - +58188 +29059 Снижения фондоотдачи активной части (z) - -21536 -23995 Совокупное влияние всех факторов - +43822 +13788Из таблицы2.24 видно, что большее значение имело обновление активной части основныхсредств и увеличение их доли в составе основных фондов, но велико влияниеснижения фондоотдачи активной части.
Теперь оценимвлияние оборотных активов, а учитывая, что негативная тенденцияпроисходит в запасах, используем следующую модель [25]:
/> (2.16)
Воспользуемсяметодом цепных подстановок, где факторы с индексом 1 – отчетного года, синдексом 0 – базисного:
∆Rактивов(x) = (x1-x0)×y0×z0×k0; ∆Rактивов(y) = (x1-1)×(y1-y0)×z0×k0
∆Rактивов(y) = (x1-1)×y1×(z1-z0)×k0; ∆Rактивов(y) = (x1-1)×y1×z1×(k1-k0)
Из таблицы 2.25видно, что на предприятии присутствует тенденция снижения рентабельностиактивов из-за роста полной себестоимости и замедления оборачиваемости запасов,особенно в 2007 г. Рост происходил за счет увеличения оборотных активов вобщей сумме активов и наиболее существенный прирост за счет увеличения запасовв оборотных активах.
Таблица 2.25.Влияние оборотных активов на рентабельность активов
Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. Расчетные данные Выручка на 1 руб. себестоимости (х) 1,44 1,32 1,21 Доля оборотных активов во всех активах (y) 0,46 0,49 0,52 Доля запасов в оборотных активах (z) 0,21 0,27 0,42 Оборачиваемость запасов (k) 3,97 3,54 2,32 Рентабельность активов, % 17,3 15,4 10,9 Изменение рентабельности активов, % - -1,9 -4,5Влияние факторов на рентабельность активов (∆Rактивов ×100%)
Выручка на 1 руб. себестоимости (х) - -4,6 -5,2 Доля оборотных активов во всех активах (y) - +0,8 +0,5 Доля запасов в оборотных активах (z) - +3,7 +5,8 Оборачиваемость запасов (k) - -1,8 -5,6 Совокупное влияние всех факторов - -1,9 -4,5Такимобразом, наибольшее негативное влияние имеют внешние факторы, но у предприятияесть внутренние резервы роста эффективности: оптимизация структуры активов,рост их оборачиваемости и т.д.
Для оценки влиянияфакторов на рентабельность собственного капитала воспользуемся модельюфирмы Дюпон [11]:
/> (2.17)
Таблица 2.26.Анализ влияния факторов на рентабельность собственного капитала
Показатели 2006 г. 2007 г. Отклонения Рентабельность продаж (чистая прибыль), % 18,3 11,3 -7 Коэффициент оборачиваемости активов 0,63 0,62 -0,01 Коэффициент финансовой зависимости (А/СК) 1,22 1,23 +0,01 Рентабельность собственного капитала, % 14,04 8,6 -5,44За счет снижения рентабельности продаж: -7 × 0,63 ×1,22 = -5,38
За счет снижения оборачиваемости активов: -0,01 × 1,22× 11,3 = -0,14
За счет роста финансовой зависимости: +0,01 × 11,3 ×0,62 = +0,07
В этом случаевыявлен резерв повышения эффективности использования собственного капиталапутем увеличения финансовой зависимости. Причем стоит отметить, что предприятиемне использует так называемый финансовый рычаг, т.е. дополнительную возможностьгенерировать прибыль на собственный капитал посредством использования заемныхсредств.
3. Направленияулучшения финансового состояния ОАО «Московский завод «Сапфир»
3.1 Оценкавлияния способов начисления амортизации на внутренний инвестиционный потокпредприятия
Основноеназначение амортизационной политики состоит в управлении размерамиамортизационного фонда – одного из важнейших источников собственных инвестиций,направляемых на модернизацию производственной базы, техническое перевооружение,капитальное строительство, разработку и внедрение инноваций. Амортизационныеотчисления имеют большое значение и как средство, временно компенсирующеенедостаток оборотных средств [14]. Наконец, амортизационная политика тесносвязана с налогообложением предприятия, поскольку она определяет уровниналогооблагаемых баз налогов на имущество и прибыль.
Положением по«Учету основных средств» (ПБУ 6/01), утвержденным приказом Минфина России от03.09.97 №65н, начиная с 1 января 1998 года, предприятиям разрешеноосуществлять амортизацию основных фондов не только единственным методомлинейной амортизации по централизованно установленным нормам, как существовалодо этого.
Оценим, какзаконодательно разрешенные способы амортизации могли бы помочь предприятиюрационализировать денежные потоки и увеличить инвестиционные возможности. Приэтом в качестве основного фактора, влияющего на привлекательность того илииного способа амортизации, следует рассматривать фактор времени, который имеетсвою цену.
Амортизацияосновных средств согласно ПБУ 6/01 может проводиться:
· линейнымспособом;
· способомуменьшаемого остатка;
· списаниястоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;
· способомсписания стоимости пропорционально объему продукции.
Годовая сумманачисления амортизационных отчислений определяется:
· при линейномспособе – исходя из первоначальной стоимости объекта и нормы амортизации,исчисленной исходя из срока полезного использования;
· при способеуменьшаемого остатка – исходя из остаточной стоимости объекта основных средствна начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срокаполезного использования этого объекта; применение этого способа связано с ускореннымиметодами начисления амортизационных отчислений в первые годы эксплуатации.
· при способесписания стоимости по сумме чисел летсрока полезного использования – исходяиз первоначальной стоимости объекта основных средств и годового соотношения,где в числителе число лет, остающихся до конца срока службы объекта, а взнаменателе – сумма чисел лет срока службы;
· при способесписания стоимостипропорционально объему продукции– исходяиз натурального показателя объема продукции в отчетном периоде и соотношенияпервоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объемапродукции (работ) за весь срок полезного использования объекта основныхсредств. Применяется для активов, у которых определяющим фактором износаявляется периодичность их использования.
Так какспособ списания стоимости пропорционально объему продукции является функцией отобъема сбыта, ограничим наше рассмотрение методов амортизации первыми тремяспособами: линейным, уменьшения остатка и по сумме числа лет срока полезногоиспользования. Линейный метод будем рассматривать в двух модификациях: линейныйнеускоренный метод и линейный ускоренный способ амортизации с максимальновозможным коэффициентом ускорения, равным трем.
Описанныеспособы различаются скоростью амортизации фондов. Поскольку амортизационныеотчисления являются элементом себестоимости, увеличение их размера приводит куменьшению прибыли, а следовательно, и налогооблагаемой базы для уплаты налогана прибыль. При этом будучи условным начислением в составе себестоимости, т.е.не создавая для предприятия собственно денежного расхода, амортизационныеотчисления увеличивают для предприятия денежный приток средств.
Такимобразом, более ускоренные способы позволяют на начальном этапе «списать» всебестоимость большую часть стоимости имущества, тем самым уменьшивналогооблагаемую прибыль. Зато в поздние сроки использования имущества,наоборот, за счет снижения амортизационных отчислений увеличиваетсяналогооблагаемая прибыль. Тем самым за счет ускорения амортизации налогооблагаемаябаза по прибыли смещается во времени к поздним периодам. С учетом факторастоимости денег во времени это означает снижение текущей стоимости расходовкомпании по уплате налога на прибыль.
Источникамиинвестиционных средств, генерируемыми собственной хозяйственной деятельностьюпредприятия, являются как амортизация, так и чистая прибыль. Поскольку способамортизационных отчислений изменяет пропорции этих двух составляющих вовремени, экономически правильным было бы оценивать «выгоду» предприятия как суммарнуювеличину амортизации и чистой прибыли на протяжении некоторого периода времени,равного сроку использования фондов. Оценка этой «выгоды» должна проводится вовремени с некоторым дисконтом, зависящим от удаленности срока получения доходаот текущего момента.
/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>Сравнительный анализ эффективности способовамортизации
В работепредпринята попытка оценить экономический эффект предприятия от использованияразличных методов амортизации в суммарном денежном потоке амортизационныхотчислений и чистой прибыли предприятия (такой денежный поток можетрассматриваться в качестве основного элемента результирующего денежного «притока»,формируемого за счет производственно-хозяйственной деятельности предприятия).Все расчеты, представленные в данной работе произведены по методике, изложеннойв статье Кадушина А.И. и Михайловой Н.Б. «Оценка влияния способовамортизации основных фондов на рационализацию денежных потоков производственнойкомпании». Расчеты выполнены на персональном компьютере с помощью программы Excel, исходя из заданныххарактеристик основных фондов, ставки дисконтирования и налога на прибыль,установленного государством.
Рассмотримтакой денежный поток, равному сроку использования амортизируемого имущества,который совпадает со сроком амортизации при следующих методах ее начисления:линейном неускоренном, уменьшаемого остатка и сумме чисел лет срока полезногоиспользования. При этом, поскольку самый быстрый метод амортизации – ускоренный– отличается от самого медленного – линейного – соотношением периодическихамортизационных отчислений, равным трем, предполагается, что суммарная величинагодовых амортизационных отчислений и налогооблагаемой прибыли, равна на всехинтервалах планирования величине амортизационных отчислений при ускоренномлинейном методе амортизации. Таким образом, для ускоренного метода амортизациивеличина налогооблагаемой прибыли в период амортизации равна 0, а для линейногонеускоренного метода – двукратной величине текущих амортизационных отчислений.
Исходныеданные:
1. Амортизируетсяимущество первоначальной балансовой стоимостью
1 000 000условных денежных единиц.
2. Дляоценки временного диапазона срока полезного использования объекта на конечныйэкономический эффект рассмотрим два срока амортизации одного имущества – 10 и36 лет.
3. Суммагодовых амортизационных отчислений:
полинейному методу – одинакова по всему периоду срока использования;
пометоду суммы лет – уменьшается по мере увеличения срока;
пометоду остаточной стоимости – также уменьшается по мере увеличения срокаэксплуатации, но медленнее, что значительно удлиняется срок погашенияпервоначальной стоимости объекта;
приускоренном методе – величина отчислений увеличена, по сравнению с линейнымметодом, в 3 раза.
4. Ставкадисконтирования принята равной 10%;
5. Налогна прибыль – 24%.
Оцениваемыепараметры:
В качестве результирующегопоказателя оценим текущую стоимость суммарного денежного «притока» предприятияпри использовании каждого из оцениваемых методов амортизации.
Показателем,характеризующим сравнительный экономический эффект при различных методахамортизации, является показатель доли увеличения текущей стоимости суммарногоденежного потока сравниваемых способов по отношению к текущей стоимостьюденежного потока линейной неускоренной амортизации имущества (самого медленногоспособа).
Для расчетаамортизации воспользуемся возможностями Excel [29].
q дляавтоматизации расчета линейного метода воспользуемся формулой:
АПЛ (нач_стоимость; ост_стоимость;время_эксплуатации)
Нач_стоимость –затраты на приобретение актива.
Ост_стоимость –стоимость в конце периода амортизации.
Время_эксплуатации–количествопериодов, за которые актив амортизируется
q методсуммы лет предполагает использование формулы:
АСЧ (нач_стоимость; ост_стоимость;время_эксплуатации; период)
Первые три аргументыаналогичны предыдущим.
Период – этопериод, для которого требуется вычислить амортизацию.
Периодизмеряется в тех же единицах, что и время_эксплуатации.
q приметоде остаточной стоимости используем встроенную формулу:
ДДОБ (нач_стоимость; ост_стоимость;время_эксплуатации; период; коэффициент)
Коэффициент –ставка снижающегося остатка. Метод уменьшения остатка вычисляет амортизацию,используя увеличенный коэффициент, причем при пропуске аргумента значениепризнается равным 2.
q прирасчете ускоренной линейной амортизации воспользуемся рассмотренной формулой ДДОБ,но в этом случае необходимо изменить значение аргумента «коэффициент».
Текущаястоимость будущих амортизационных отчислений [34]:
/>, (3.1)
где А –амортизационные отчисления за год;
n – амортизационный срокслужбы, принятый предприятием для расчета амортизации, в годах;
i– норма дисконта.
При расчетеприведенной стоимости амортизационных отчислений в Excel можно воспользоватьсяфункцией ЧПС (ставка; значение 1;….), но первый член выражениясуммируется отдельно.
Всоответствии с теорией дисконтирования, текущая стоимость будущих денежныхпотоков тем больше, чем больше они приближены к текущему моменту. Сравнениерезультатов расчета текущей стоимости суммарных амортизационных отчислений приразличных методах амортизации приведено в таблице. Методы амортизациипроранжированы в порядке увеличения оцениваемого показателя. При сравнении текущейстоимости амортизационных отчислений наибольшую величину на обоих временныхотрезках (10 и 36 лет) дал метод ускоренной линейной амортизации.
Таблица 3.1. Текущаястоимость амортизационных отчислений
Метод амортизации Период амортизации 10 лет 36 лет Линейный 675 902 100% 297 762 100% По сумме лет использования 771 087 114% 434 772 147% По остаточной стоимости 816 015 121% 491 504 168% Ускоренный линейный 893 408 132% 624 588 210%Как видно изтаблицы 3.1, несмотря на то, что на большем сроке амортизации величина текущейстоимости потока амортизационных отчислений снижается, различия в величинетекущей стоимости амортизации сравниваемых методов более отчетливы на большемсроке амортизации имущества. Например, в терминах дисконтированных показателейрезультаты амортизации линейным неускоренным методом на 10-летнем периодепрактически равнозначны амортизации линейным ускоренным методом на 36-летнемпериоде.
Текущаястоимость суммарного денежного потока
Аналогичныйрезультат ранжирования получается и при сравнении текущей стоимости суммарногоденежного потока, включающего в себя продисконтированные амортизационныеотчисления и величину чистой прибыли. Чистая прибыль равна налогооблагаемойприбыли минус налог на прибыль, равный 24%. С учетом условий, обоснованныхвыше, налогооблагаемая прибыль при линейном методе будет равна удвоеннойвеличине текущих амортизационных отчислений. Для методов по сумме лет иостаточной стоимости – налогооблагаемая прибыль равна разнице текущихамортизационных отчислений ускоренным методом и текущих амортизационныхотчислений данным методом. Результаты расчета приведены в таблице 3.2.
Таблица 3.2. Текущаястоимость суммарного денежного потока
Метод амортизации Период амортизации 10 лет 36 лет Линейный 1 703274 100% 745091 100% По сумме лет использования 1 726118 101% 778473 104% По остаточной стоимости 1 736901 102% 792088 106% Ускоренный 1 755475 103% 824030 111%Хотяотносительный выигрыш на суммарном денежном потоке меньше, чем при оценкетолько амортизационных отчислений, результаты расчета, приведенные в таблице 3.2,подтверждают выводы, полученные при оценке потоков только амортизационныхотчислений: применение более ускоренных методов амортизации максимизируеттекущую стоимость оцениваемого показателя, а, следовательно, увеличиваетсясуммарная экономическая «выгода» предприятия.
Такимобразом, с точки зрения максимизации текущей стоимости суммарных денежныхпоступлений предприятия наилучшим методом является метод ускоренной линейнойамортизации./>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>
Периодамортизации
Результатытаблиц 3.1 и 3.2 показывают, что амортизационные отчисления тем больше, чемкороче период амортизации./>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>
Доляамортизационных отчислений в суммарном денежном потоке
Амортизационныеотчисления, начисленные в состав себестоимости, составляют для предприятияненалогооблагаемый денежный приток средств. В свою очередь, уменьшение долиамортизационных отчислений в составе текущих затрат приводит к увеличениюналогооблагаемой прибыли предприятия. Поскольку недисконтированная суммаамортизации и чистой прибыли предприятия на всем горизонте расчета для всехметодов одинакова (согласно постановке задачи), относительное «приближение»большей величины амортизационных отчислений к начальному периоду означает «отдаление»во времени величины прибыли, подлежащей налогообложению.
Согласнотеории дисконтирования, денежные поступления ближних интервалов стоят больше,чем отдаленные во времени денежные притоки, поэтому предприятию экономическицелесообразно приблизить чистый приток, сместив тем самым во времени тот поток,который подвергается налогообложению. Именно это и достигается за счетприменения более ускоренных методов амортизации. Как меняется доляамортизационных отчислений в общей величине дисконтированного денежного потокадля различных методов амортизации проиллюстрировано в таблице 3.3.
Таблица 3.3. Доляамортизационных отчислений в общей величине дисконтированного денежного потока
Метод амортизации Период амортизации 10 лет 36 лет Линейный 39.7% 39.9% По сумме лет использования 44.6% 55.8% По остаточной стоимости 46.5% 62.1% Ускоренный 50.9% 75.8%
Увеличение текущейстоимости суммарного денежного потока при разных методах амортизациидостигается за счет приближения во времени не налогооблагаемой части этогоденежного потока, а именно, амортизационных отчислений./>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>
Влияниеставки дисконтирования.
Оценкатекущей стоимости денежного потока зависит от удаленности срока получениядохода от текущего момента и от размера дисконта. Так, если принять суммудисконтированного денежного потока по линейному методу за базовый уровень, тоотносительное превышение суммы дисконтированного денежного потока для другихметодов начисления амортизации по отношению к линейному неускоренному составитнекую положительную величину.
Расчетыпроводятся на основании имеющихся потоков амортизационных отчислений, путемкорректировки в формуле ЧПС аргумента «ставка».
Таблица 3.4. Превышениетекущей стоимости денежного потока над аналогичным показателем линейного методаамортизации при различных ставках дисконтирования (на 10-летнем сроке)
Метод амортизации Ставка дисконтирования 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% По сумме лет 0% 1.1% 1.34% 3.1% 3.9% 4.7% 5.4% По остаточной стоимости 0% 1.4% 1.9% 4.9% 6.5% 8.0% 9.3% Ускоренный 0% 2.5% 3.0% 7.3% 9.5% 11.5% 13.3%Таблица 3.5. Превышениетекущей стоимости денежного потока над аналогичным показателем линейного методаамортизации при различных ставках дисконтирования (на 36-летнем сроке)
Метод амортизации Ставка дисконтирования 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% По сумме лет 0% 4.0% 4.48% 9.0% 10.2% 11.0% 11.5% По остаточной стоимости 0% 5.2% 6.3% 14.2% 16.9% 18.9% 20.4% Ускоренный 0% 9.2% 10.6% 22.0% 25.2% 27.2% 28.3%Очевидно, чтопри ставке дисконтирования, равной 0, все методы амортизации равнозначны.Результаты оценки подтверждают логический вывод о том, что различия в значенияхтекущей стоимости оцениваемого показателя при различных методах амортизацииусиливаются при увеличении ставки дисконтирования.
Подобныерасчеты могут быть использованы для нахождения критических значенийоцениваемого показателя при заданной ставке дисконтирования, которая может бытьопределена для предприятия в качестве внешнего экономического условияфункционирования.
Например,если для предприятия требуется путем оптимизации амортизационной учетнойполитики достичь выигрыш не менее 3%, то при условии 10% ставки дисконтированиядля имущества со сроком использования 10 лет это условие может быть достигнутолишь в случае применения ускоренной линейной амортизации, а для имущества сосроком использования 36 лет – в случае применения любого из альтернативных (поотношению к линейному) методов амортизационной учетной политики./>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>
Оборачиваемостьинвестированного капитала
Стоимостьприобретаемых предприятием внеоборотных активов можно рассматривать в качествеего капиталовложений, т.е. процесса инвестирования капитала, поэтому возвратстоимости этого имущества через амортизацию можно интерпретировать как процессокупаемости этого капитала. В этом случае скорость амортизации имущества – скоростьоборачиваемости этого капитала за счет амортизационных отчислений на всемпериоде использования амортизируемого имущества.
Соотношениескорости амортизации имущества для линейных методов (ускоренного инеускоренного) равно коэффициенту ускорения. В отношении других методовамортизации найти такое соотношение не так просто. Проиллюстрируем скоростьоборачиваемости инвестиционного капитала за счет амортизационных отчисленийспособом периода «полуамортизации».
Скоростьвозврата инвестированного капитала может быть охарактеризована такимпоказателем как срок, за который при данном методе амортизации происходитреновация половины первоначальной балансовой стоимости имущества, илисоответственно, доля данного периода в общем сроке использования имущества. Длялинейного неускоренного метода эта доля составляет Т/2, для ускоренного скоэффициентом ускорения, равном 3 – Т/6. Для остальных методов определениепериода довольно несложно при помощи Excel: на основании имеющихся потоков амортизационныхотчислений и автоматического суммирования.
В таблице 3.6приведены данные о таком периоде «полуамортизации».
Таблица 3.6. Период,за который происходит амортизация половины первоначальной стоимости имущества
Метод амортизации Период полуамортизации Срок полной амортизации – 10 лет Срок полной амортизации – 36 лет Кол-во лет Доля периода Кол-во лет Доля периода Линейный 5 лет 0.5 18 лет 0.5 По сумме лет использования 3 года 0.3 11 лет 0.3 По остаточной стоимости 2 года 0.2 8 лет 0.2 Ускоренный 1.7 года 0.17 6 лет 0.17Такимобразом, соотношение сроков «полуамортизации» для двух различных методов можетслужить оценкой ускорения амортизации имущества, достигаемой за счет переходаот одного метода к другому. Например, метод амортизации по сумме чиселобеспечивает ускорение амортизации по сравнению с методом линейной неускореннойамортизации по этому критерию в 5/3 = 1,7 раза.
Экономическаяинтерпретация такого критерия оборачиваемости инвестированного капитала можетиметь следующий смысл. Если стратегическим направлением предприятия являетсязамена / обновление своего оборудования в момент, когда оно «самортизирует»наполовину, то оцененный параметр и показывает примерный срок, через которыйследует планировать следующее инвестирование. Таким образом, применяемый методамортизации в этом случае определяет скорость обновления оборудования (фондов).
В этомслучае, если компания использует тот метод амортизации, который позволяет еймаксимально снижать налогооблагаемую прибыль исходя из текущего уровнярентабельности, то соответствующий период «полуамортизации» будет соответствоватьмаксимально быстрому для данного предприятия периоду обновления фондов.
Такимобразом, ускорение амортизации благодаря применению различных методов позволяетускорить реинвестирование накопленных амортизационных отчислений, тем самым,ускоряя оборачиваемость инвестированного капитала.
Мырассмотрели экономические выгоды предприятия, связанные с максимально возможнымускорением амортизационных процессов. Однако экономические условияхозяйствования имеют свои ограничения. Во-первых, это уровень рентабельноститекущей деятельности предприятия. Оно может увеличивать долю амортизационныхотчислений в себестоимости продукции до определенного предела, определяемогоразмером ее текущей прибыли. Во-вторых, целесообразные сроки реинвестированиявысвобождающихся амортизационных отчислений определяются объемом этих средств,необходимым для осуществления конкретных инвестиционных проектов. Оба из этихфакторов ограничивают «сверху» возможности ускорения амортизации. Поэтомуоптимальный режим амортизации и учетная политика предприятия в этом вопроседолжны определяться на основе выше изложенного методического подхода, исходя ихконкретных экономических условий деятельности предприятия.
Проведенныйсравнительный анализ эффективности различных способов начисления амортизации сзаданными параметрами показал, что:
1. Методускоренной линейной амортизации является наилучшим с точки зрения максимизациитекущей стоимости суммарных денежных поступлений предприятия.
2. Величинаамортизационных отчислений для различных методов начисления амортизации тембольше, чем короче период амортизации, что приводит к большей скоростиобновления основных фондов.
3. Увеличениетекущей стоимости суммарного денежного потока при различных методах амортизациидостигается за счет приближения во времени не налогооблагаемой части этогоденежного потока, а именно, амортизационных отчислений.
4. Различияв значениях текущей стоимости оцениваемого показателя при различных методахамортизации усиливаются при увеличении ставки дисконтирования.
5. Ускореннаяамортизация позволяет ускорить реинвестирование накопленных амортизационныхотчислений, тем самым, ускоряя оборачиваемость инвестированного капитала.
Всоответствие с проведенным во второй главе анализом был выявлен существенныйприрост в структуре себестоимости затрат на ремонт и обслуживание оборудования(на 2004 г. доля в себестоимости составляла 8,8%, к концу отчетного года –19,4%). Подобная ситуация является следствием сильной изношенности основныхсредств предприятия, и в частности, оборудования, износ которого составляет 80%.Доля амортизации в структуре себестоимости не изменялась и составляет наотчетный год 4%. Рассчитанные коэффициенты обновления основных фондовнедостаточны и практически уравновешиваются коэффициентами выбытия.
В связи с этимстратегическим направлением предприятия должна стать рационализация егоденежных потоков и увеличение инвестиционных возможностей в целях скорейшейзамены (обновления) активов. В этом случае наиболее эффективным решениемявляется выбор метода, обеспечивающего максимально возможное ускорениеамортизационных процессов, которые позволяют на начальном этапе списать насебестоимость большую часть стоимости активов, тем самым, уменьшивналогооблагаемую базу.
Такимобразом, обновление активной части фондов предприятия позволит сократитьрасходы по ремонту устаревшего оборудования и в то же время, увеличениеамортизационных отчислений в структуре себестоимости не отразится насущественном росте себестоимости, ввиду выявленной в отчетном году экономииматериальных затрат, а также резервов снижения расходов на персонал. Использованиенелинейных методов амортизации вновь вводимых активов позволит увеличитьоборачиваемость инвестированного капитала и максимизировать текущий суммарныйденежный поток предприятия.
На предприятиииспользуется один метод амортизации – линейный. В соответствии со ст. 259 п. 3НК РФ «налогоплательщик применяет линейный метод начисления амортизации кзданиям, сооружениям, передаточным устройствам». На наш взгляд, линейный методтакже целесообразно применять к такой пассивной части основных фондов, какпроизводственный инвентарь.
Положение поучету основных средств применяется с 1 января 1998 г., поэтому егоположения распространяются на вновь приобретенные объекты основных средств. Всоответствии с настоящим Положением срок полезного использования долженопределяться самой организацией при принятии объекта к бухгалтерскому учету. Всоответствие с разделом 3, применение одного из способов по группе однородныхобъектов основных средств, производится в течение всего срока полезногоиспользования объектов, входящих в эту группу
Поэтому опираясь навышеизложенную, доказательную базу рассчитаем возможный экономический эффект отиспользования нелинейного метода амортизации, в виду того, что для предприятияв настоящее время одной из целей является обновление основных фондов и, вчастности, оборудования. Предположим, в 2008 г. предприятие приобрететпроизводственное оборудование – установку ионного легирования: ТИУС-200/10. Стоимостью560 тыс. руб. Срок полезного использования 10 лет. Ставка дисконтирования 10%.
Таблица 3.7. Текущая стоимостьамортизационных отчислений ОАО «МЗ» САПФИР» (руб.)
Метод амортизации Период амортизации – 10 лет При коэффициент 2 При финансовой аренде (коэф. 3) Линейный 378 505 378505 По сумме лет использования 431 808 431808 По остаточной стоимости 393666 456968 Ускоренный линейный 401527 585791Как видно изтаблицы 3.7, предприятию с целью увеличения инвестиционных возможностей дляскорейшего обновления активов, экономически выгоднее использовать либо методначисления амортизации по сумме лет использования, либо ускоренный метод прииспользовании финансового лизинга.
Рассмотримкак изменится суммарный денежный поток в предстоящем году по наиболее выгоднымметодам, для чего с помощью Excel построим линию тренда и определим прогнозноезначение чистой прибыли на предстоящий год (см. рис. 3.1).
/>
Рис. 3.1Прогноз чистой прибыли.
Коэффициентдетерминации (R2) показывает долю вариации результативного признака, находящегосяпод воздействием изучаемых факторов, т.е. какая доля вариации признака Y учтена в модели иобусловлена влиянием на него факторов. Выбираем линию тренда с наивысшим коэффициентомдетерминации. Поэтому прогнозный объем чистой прибыли на предстоящий годсоставит 16856 тыс. руб.
Таблица 3.8. Совокупнаястоимость суммарного денежного потока ОАО «МЗ» САПФИР» на 2008 г. (тыс.руб.)
Метод амортизации Период амортизации – 2007 г. При коэффициент 2 При финансовой аренде (коэф. 3) Линейный 16912 16912 По сумме лет использования 16958 16958 Ускоренный линейный 16968 17024Такимобразом, экономический эффект при использовании метода начисления амортизациипо сумме лет использования вместо линейного метода за 10 лет составит 53303руб., либо при ускоренном методе (коэффициент 3) – 207286 руб.
Суммарныйденежный поток уже в следующем году за счет использования нелинейного методаамортизации может возрасти на сумму от 46000 руб. до 56000 руб. А всоответствии с пунктом данной главы, рассматривающим оборачиваемостьинвестированного в оборудование капитала, она увеличится по сравнению сиспользованием линейного метода в 2–3 раза.
3.2Разработка кредитной политики предприятия
Оплататоваров постоянными клиентами обычно производится в кредит, причем условиякредита зависят от множества факторов. Для выработки политики необходимо определитьсяпо следующим ключевым вопросам [32]:
Срок,условия и стандарты кредитования
Основнойкритерий эффективности кредитной политики – это рост доходности по основнойдеятельности, либо вследствие увеличения объемов продаж, либо за счет ускоренияоборачиваемости дебиторской задолженности. Кредитная политика призванавыступать в роли некого шаблона для ограничения «творческих» инициатив и личныйрасчет отдельных сотрудников. Основой кредитной политики являются инструменты,которыми руководствуются сбытовые структуры при предоставлении кредитапоставщикам и стандарты предоставления кредитов, устанавливающие правила иограничения.
Предоставлениекредита в большей степени зависит от риска его невоз-врата или затягиваниясроков распоряжения полученными ресурсами. Поэтому распределение покупателей погруппам риска является одной из основных задач. Одним из наиболеераспространенных инструментов для решения этой задачи является метод оценкикредитной истории. Он основан на ранжировании покупателей по ряду выбранныхпоказателей и введению критериев принятия решения по предоставлению кредита.Использование данного метода помогает оценить насколько рискованнопредоставление отсрочки платежа тому или иному покупателю.
Для оценкикредитной истории основных дебиторов на нашем предприятии можно выделить четыреосновных показателей:
· периодработы с покупателем – например, с масштабом равным полугоду;
· периодсуществования самого предприятия (количество лет с момента его государственнойрегистрации);
· объемнакопленной дебиторской задолженности свыше одного квартала – для этогонеобходимо построить реестр старения счетов (см. табл. 3.9);
· среднемесячныйобъем продаж, приходящийся на данного покупателя, за последние полгода.
Таблица 3.9. Реестрстарения счетов дебиторов на 01.01.04 (тыс. руб.)
№ п/п Наименование дебитора0–30
дней
30–60
дней
60–90
дней
Свыше
90 дней
ВсегоДоля
(%)
1 ЗАО «Инструмент», Москва 618 401 1019 31,8 2 АО «Мехинструмент», Тверь 512 512 16 3 АО «Машзавод», Екатеринбург 158 395 553 17,3 4 МПП «Техника», Омск 100 255 355 11 Прочие дебиторы 577 58 45 87 767 23,9 ИТОГО (тыс. руб.) 1195 559 559 994 3206 100 Доля (%) 37,2 15,4 17,4 30 100На следующемшаге все показатели переводятся в 100 бальную шкалу. При этом наивысший бал вэтой шкале присваивается наиболее предпочтительному значению. Так приотсутствии у предприятия дебиторской задолженности со сроком свыше одногоквартала, по данному показателю у него будет зафиксировано 100 баллов. Затемкаждому показателю присваиваются веса значимости и выводится сводный рейтингвыбранного предприятия.
Например, дляЗАО «Инструмент» таблица расчета рейтинга представлена в таблице 3.10. Весазначимости могут быть проставлены финансовым директором либо их можнорассчитать на основе прошлых данных работы предприятия. Для этого набираетсястатистика по выбранным показателям и с помощью коэффициентов корреляцииопределяется влияние каждого из них на погашение дебиторской задолженности.
Таблица 3.10.Рейтинг ЗАО «Инструмент»
Показатели Бальная оценка Вес Взвешенная оценка Период совместной работы 90 0,15 13,5 Период существования 100 0,30 30 Дебиторская задолженность свыше квартала 100 0,40 40 Среднемесячный объем продаж 80 0,15 12ИТОГО
1
95,5
Полностьюполагаться на данные прошлых периодов не стоит – слишком динамично изменяетсяокружение предприятия и условия работы. Расчет взвешенных оценок по всемкрупным дебиторам позволяет определить приоритеты при рассмотрении вариантов ихкредитования. Таким образом, предприятие делает первый шаг в оптимизацииструктуры дебиторской задолженности.
Метод оценкикредитной истории позволяет взвесить риски, связанные с предоставлением кредитовотдельным покупателям. Рассмотрим метод определения оптимального срока кредита,который дает представление об эффективности коммерческой сделки. Расчетоптимальной политики по срокам кредитов сводится к сравнению дополнительныхдоходов, полученных в результате роста продаж и затрат, связанных сфинансированием возросшей дебиторской задолженности.
Для началанеобходимо на основе данных прошлых периодов и текущих переговоров с основнымипокупателями построить зависимость между сроком предоставления коммерческогокредита и уровнем реализации или доходом по конкретному изделию (см. табл. 3.11).Вклад на покрытие (marginal profit) находится как разность между доходом ипеременными затратами, связанными с его получением. Так как объем продажвозрастает при увеличении срока предоставления кредита, при прочих равныхусловиях оптимальной стратегией является предоставление максимально возможногокредита.
Таблица 3.11.Показатели по изделию (тыс. руб.)
Сроки предоставления кредита, дни 10 20 30 40 60 70 80 90 Доход 100 350 580 750 920 1080 1250 1400 Переменные затраты 80 280 464 600 736 864 1000 1120 Вклад на покрытие 20 70 116 150 184 216 250 280 Затраты по кредиту 1,6 11,2 27,8 48 88,3 121 160 201,6Однаконеобходимо учитывать возникновение необходимости привлекать кредитные ресурсыдля финансирования своих оборотных средств. Допустим, стоимость заемногокапитала составит 6% в месяц. Поэтому при расчете оптимального срокапредоставления кредита необходимо скорректировать вклад на покрытие на затраты,связанные с предоставлением кредита, которые рассчитываются по следующейформуле: СС = VC× IR× T(3.2)
CC – затраты, связанные с предоставлениемкредита (credit cost),
VC – переменные затраты,связанные с доходом (variable cost),
IR – стоимость привлеченногокапитала (interest rate) в день,
T – период предоставлениякредита (time) в днях.
/>
Рис. 3.2Вклад на покрытие после затрат по кредиту
На рисунке3.2, отражена линия значений вклада на покрытие после затрат по кредиту,которые рассчитывают как разницу между вкладом на покрытие и стоимостьюкредита. Таким образом, оптимальный срок предоставления коммерческого кредитапо данному изделию составит 40 дней при вкладе на покрытие после выплатырасходов, связанных с привлечением капитала, равным 102 тыс. руб.
Скорректировавполученный расчет на риск возникновения невозвратной дебиторской задолженностиможно определить более реалистичный срок предоставления коммерческого кредита.Таким образом, два изложенных метода, дополняя друг друга, иллюстрируют подходк разработке кредитной политики.
Стандартыпредоставления коммерческих кредитов
Стандартызаключаются в минимально допустимых условиях, которые должны выполнятьсяпокупателями. Поэтому чаще всего они задаются не абсолютными значениями, анекоторыми интервалами.
В отношенииметода оценки кредитной истории, рассмотренного ранее, работа с рейтингомосновных покупателем может регламентироваться следующим образом (см. рис. 3.3):
/>
Рис. 3.3Стандарты по предоставлению кредитов
· принаборе менее 50 баллов кредит компаниям не предоставляется;
· от 50до 70 баллов компаниям предлагается ограниченное кредитование, котороеможет быть выражено в дополнительных условиях (например, в оформлении продаж спомощью векселей, включающих процентный доход) или ограничениях на суммукредита с последующим жестким контролем графика его возврата;
· приболее 70 баллах предоставляется кредит на обычных условиях(предоставление кредита с описанием в договорах штрафных санкций запросроченные платежи), а также возможны эксклюзивные условия в случаестратегической значимости конкретного покупателя или предполагаемых экономическихвыгод в будущем.
Регламентацияуправленческих решений о предоставлении кредита посредством бального рейтингапокупателей построена на элементарном принципе экономической отдачи, согласнокоторого все выгоды от принятия любого управленческого решения должны бытьсоотнесены с затратами по реализации этого решения. Выгодами в нашем случаеявляется рост вклада на покрытие в результате увеличения объемов продаж, азатратами – стоимость привлекаемого капитала и прогнозируемый объемневозвратных долгов.
Предложенныестандарты основываются на ограниченном числе показателей, рассчитанных заограниченный период времени. Следовательно, формальные критерии, выраженные вцифровом варианте, дополняются процедурами утверждения, а если необходимо ипреодоления ранее заданных ограничений.
Системасоздания резервов по сомнительным долгам
Сомнительнымдолгом признается дебиторская задолженность предприятия, не погашенная вустановленные договором сроки и не обеспеченная соответствующими гарантиями.Резервы сомнительных долгов создаются на основе проведенной инвентаризациидебиторской задолженности. Величина резерва определяется по каждомусомнительному долгу в зависимости от финансового состояния организации-должникаи оценки вероятности погашения ею долга.
Системапредоставляемых скидок
В предыдущемпункте речь шла о репрессивных методах воздействия, но больший эффект имеютметоды поощрения. Предоставление скидки выгодно как покупателю, так и продавцу.Первый имеет выгоду от снижения затрат на покупку товаров, второй получаеткосвенную выгоду в связи с ускорением оборачиваемости средств, вложенных вдебиторскую задолженность.
В условияхинфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реальнополучает лишь часть стоимости реализованной продукции. Поэтому возникаетнеобходимость оценить возможность предоставления скидки при досрочной оплате.
Алгоритм,учитывающий влияние инфляции [15]:
Падениепокупательной способности денег за период характеризуется с помощьюкоэффициента, обратного величине индекса цен:
Ки= 1/Iц (3.3)
Для нашегопредприятия годовая выручка составляет 233558 тыс. руб. Предположим, что 12%реализуется на условиях предоплаты (ф. №4, «авансы получены») и, следовательно,88% с образованием дебиторской задолженнос-ти, учитывая, что суммы продаж заналичные относительно невелика, т.е. 205531 тыс. руб. Тогда средний периодпогашения дебиторской задолженности на предприятии в 2006 г. составит:(99560×360):205531 = 174 дня.
По прогнозаминфляция в 2008 г. составит 8–10% за год. Возьмем за основу пессимистичныйвариант, т.е. 10% в год. Тогда месячный темп инфляции (ТИм) мырассчитаем из формулы годового темпа инфляции (ТИгод):
ТИгод= (1+ТИм)12 – 1 (3.4)
Получаем ТИм=0,8%т.е. месячная отсрочка приводит к получению лишь 99,2% от стоимостиреализованной продукции. Таким образом, индекс цен равен Iц =1,008.
Для оценкиизменения покупательной способности денег за период погашения дебиторскойзадолженности используем формулу, основанную на расчете сложных процентов:
/> (3.5)
Ku – коэффициент паденияпокупательной способности денег,
Tu – величина приростаинфляции за месяц,
к – число, кратное 30,
∆t – временной остаток.
Сущностьформулы заключается в том, что определяется коэффициент падения покупательнойспособности на конец последнего полного месяца, и эта сумма корректируется навеличину изменения покупательной способности за период временного остатка.
Сначалаопределяется кратность периода и величина временного остатка: />, т.е. в нашем случае это />
В результатекоэффициент падения покупательной способности при ежемесячном росте инфляции на0,8% будет равен Ku<sub/>= 0.9548
Составимтаблицу с вариантом равенства оборачиваемости дебиторской и кредиторскойзадолженности (см. табл. 3.12).
Порезультатам таблицы 3.12, потери от инфляции с каждой тысячи рублей договорнойцены с учетом предоставления 3%-ной скидки составят 59,6 руб., что превышаетвеличину потерь по варианту 2. Следовательно, вводить на таких условиях скидкунельзя. Мы можем либо уменьшить величину скидки, либо сократить срок оплаты.Предположим, что при 103-дневном сроке оплаты устанавливается 1%-ная скидка.Тогда потери от инфляции составят с каждой тысячи рублей 39,6 руб. Выигрыш посравнению с вариантом 2 небольшой 5,2 руб. (45,2–39,6), однако введение 1-%скидки при условии 103-дневного срока оплаты позволило бы получить экономию вразмере 1151 тыс. руб. (205531×5,6/1000). [15, с. 66–69]
Таблица 3.12.Анализ выбора способов расчета с покупателями и заказчиками
№ п/п Показатель Вариант 1 срок оплаты 103 дня Вариант 2 срок оплаты 174 дня Отклонения 1Коэффициент падения покупательной способности денег(Ku)
0,9704 0,9548 -0,0156 2 Потери от инфляции с каждой тысячи рублей договорной цены, руб. 1000–970,4 = 29,6 1000–954,8 = 45,2 +15,6 3 Потери от предоставления 3%-ной скидки с каждой тысячи рублей, руб. 30 - 4 Результат политики предоставления скидки с цены при сокращении срока оплаты (п. 2 + п. 3) 59,6 45,2 -14,4В таблице3.13 рассмотрены варианты сокращения срока оплаты и возможности попредоставлению скидок. Таким образом, предприятие может предоставлять скидки до3-х% при оплате менее 50 дней, до 2-х% – менее 90 дней, 1%-ную скидку приоплате за 100 дней.
Таблица 3.13.Анализ выбора способов расчета с покупателями и заказчиками
Показатель 30 дней 40 дней 50 дней 60 дней 70 дней 80 дня 90 дня 100 днейКоэффициент падения покупательной способности денег(Ku)
0,9921 0,9894 0,9868 0,9842 0,9816 0,979 0,9764 0,9738 Потери от инфляции с каждой тысячи рублей договорной цены, руб. 7,9 10,6 13,2 15,8 18,4 21 23,6 26,2 Результат предоставления 1%-ной скидки при сокращении срока оплаты, руб. 17,9 20,6 23,2 25,8 28,4 31 33,6 36,2 Результат предоставления 2%-ной скидки при сокращении срока оплаты, руб. 27,9 30,6 33,2 35,8 38,4 41 43,6 46,2 Результат предоставления 3%-ной скидки при сокращении срока оплаты, руб. 37,9 40,6 43,2 45,8 48,4 51 53,6 56,2
3.3Автоматизация анализа финансового состояния предприятии
В настоящеевремя модернизация предприятий невозможна без внедрения эффективныхуправленческих технологий, а также современных систем управления деятельностьюпредприятия. Автоматизация финансово-хозяйственной деятельности предназначенадля организации сквозного учета, оперативного контроля и анализафинансово-хозяйственной деятельности предприятия. На сегодняшний день большоеразвитие получили программы, позволяющие оценить и проанализировать финансовоесостояние хозяйствующего субъекта, а также финансовые результаты деятельности[21]. Значимость выводов, широта изучаемых вопросов, обширность информационнойбазы финансового анализа обуславливают необходимость его реализации в условияхиспользования современных средств обработки информации, прежде всегокомпьютерных технологий.
Работу по оценкеи анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятия можно сделать болееэффективной, если воспользоваться информационно-аналитической системой «Audit Expert». Программа получилабольшое практическое применение, и является одним из наиболее популярных программныхпродуктов в России.
В основуработы системы положено приведение финансовой информ-ции предприятия – баланс иотчет о прибылях и убытках – за несколько периодов к единому сопоставимомувиду, который соответствует требованиям международных стандартов финансовойотчетности (IAS). После проведения расчетов и преобразований по алгоритму,заложенному в программе, пользователь получает данные для проведенияэкспресс-анализа финансового состояния предприятия, готовые кнемедленному применению.
Тенденцииизменений основных финансовых показателей определяются путем горизонтальногоанализа, цель которого выявление и оценка абсолютных и относительных измененийстатей отчетности или финансовых коэффициентов. Также анализ финансовогосостояния включает вертикальный (структурный) анализ, который заключается врасчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса или в величине выручкиот реализации (в отчете о прибылях и убытках) и оценке его изменений.
«Audit Expert» формирует финансовыепоказатели, характеризующие рентабельность, ликвидность, платежеспособность,деловую активность предприятия и структуру его капитала. Важным параметромпрограммы «Audit Expert» является возможность осуществления сравнения рассчитанных показателейс нормативами, причем в программу встроены перечни рекомендуемых значений /диапазонов показателей (эти значения / диапазоны редактируемы).
Припроведении комплексного (углубленного) анализа опытным финансовым аналитикамтребуется возможность реализации собственных методик анализа, расчетадополнительных финансовых коэффициентов. Эта задача решается с применением встроенногоинструментария для создания алгоритма расчета исходных и аналитических таблиц пособственным методикам анализа, который не требует от пользователя уменияпрограммирования [35].
Следуетотметить, что «Audit Expert» обеспечивает использование широкого перечняметодик анализа, которые рекомендованы различными государственными органами иавторитетными негосударственными финансовыми институтами. Это: оценка эффективностипроизводства и реализации продукции, анализ доходности собственного капитала(методика DUPONT), оценка использования капитала, анализ безубыточности, анализликвидности, оценка финансового состояния заемщиков, рейтинговая оценкафинансового состояния заемщиков, анализ по оборотно-сальдовой ведомости идругие. Для реализации этих методик используются дополнительные данные: отчет одвижении денежных средств и капитала, данные дебиторской и кредиторскойзадолженности, расшифровки прибылей и убытков.
На основаниианализа расширенного набора данных можно готовить рекомендации по снижениюсебестоимости продукции и потребности в оборотном капитале, улучшениюпоказателей рентабельности и платежеспособности предприятия и др. Егорезультаты также могут быть использованы при управлении производством иреализацией продукции и услуг, при создании бизнес-планов проектов и открытииинформации инвесторам.
/>
Рис. 3.3 Схема работы «Audit Expert»
Средивозможностей«Audit Expert»можно выделить [36] (см. рис. 3.3):
1. Представление предприятиязарубежному партнеру или инвестору. Приведение данных отечественной бухгалтерскойотчетности к единому виду, формы отчетов при этом соответствуют международнымстандартам финансовой отчетности (IAS).
2. Оценкафинансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Системапозволяет рассчитать важнейшие финансовые показатели, проанализировать вдинамике различные стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия ивыявить круг проблем, требующих особого внимания.
3. Проведениеанализа на основе собственных методик. «Audit Expert» – единственная система для АФХД, позволяющая использоватьдля анализа данные оборотно-сальдовой ведомости.
4. Осуществлятьбенчмаркинг. Т.е. возможность проводить сравнение ключевых экономическихпоказателей с данными компаний-конкурентов, лидеров отрасли.
5. Оценитьреальную стоимость имущества компании. «Audit Expert» позволяет провестипереоценку статей активов и пассивов баланса для проведения финансового анализапо реальным данным.
6. «Audit Expert» обеспечиваеткомфортность работы. Наряду с ручным вводом исходных данных «Audit Expert» позволяет автоматическиимпортировать информацию из большинства бухгалтерских программ, а полученныйаналитический баланс может экспортироваться в систему разработки бизнес-планови анализа инвестиционных проектов «Project Expert». Возможность обмена даннымис Excel и передачи отчетов в Word и HTML.
7. Особоевнимание уделяется визуализации данных, т.е. формированию графиков и диаграмм.Для большей наглядности можно использовать выделение различными цветамиотдельных ячеек/ показателей аналитических таблиц.
8. Оформлениерезультатов
Порезультатам анализа автоматически формируется экспертное заключение в форматеWord или HTML, имеющее стандартную структуру. Помимо стандартного заключенияпользователь может сформировать свой собственный отчет.
Использованиепрограммы «Audit Expert» позволит анализировать текущее состояние предприятия воперативном режиме, своевременно выявлять отклонения от плановых илинормативных показателей для принятия необходимых мер. Не мало важно и то, чтопрограмма создает экспертные заключения, дающие возможность понять, каковофинансовое состояние предприятия и на что в первую очередь следует обратить внимание(особенно важно для людей, не искушенных в области финансового анализа).
Заключение
Для достиженияустойчивой работы предприятия как в текущий период, так и нацеленной надолгосрочную перспективу, особое значение в современных условиях приобретаетформирование эффективного механизма управления предприятием, основанного наанализе финансово-экономического состояния, который позволяет выявить измененияв финансовом положении, выбрать соответствующую тактику и определить стратегиюдальнейшего развития. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятиясодействует повышению эффективности процесса стратегического планирования, атакже позволяет выявить имеющиеся и потенциальные внутренние слабостипредприятия, выявить зоны внутренних сильных и слабых сторон. Устойчивоефинансовое положение, высокая эффективность деятельности предприятия являетсярезультатом умелого управления всей совокупностью производственно-хозяйственныхфакторов, постоянного поиска, мобильности и готовности к внедрению новшеств.
В представленнойработе проведен финансово-экономический анализ деятельности предприятия,выбранного в качестве примера; дана оценка финансово-хозяйственной деятельностис точки зрения внешних пользователей и разработаны рекомендации по еесовершенствованию. С целью выявления четких тенденций сформировавшихся наданном предприятии, анализ основан на использовании бухгалтерской отчетности зачетыре года деятельности. Ввиду большого количества изучаемых параметров иобширности информационной базы были использованы возможности программы «Audit Expert», а именно, помощь в расчете финансовыхпоказателей, построении сравнительных аналитических балансов, использованиеширокого спектра возможностей визуализации данных и другие. Выполнение третьейглавы сопровождалось большим количеством расчетов, для чего была использованапрограмма Excel.
Заанализируемый период на предприятии произошло изменение структуры активов всторону преобладания оборотных активов, что произошло вследствиенерационального увеличения материалов и готовой продукции на складах,происходящего на фоне снижения спроса на продукцию. Это повлекло снижение ихоборачиваемости и негативно отразилось на рентабельности.
Иммобилизованныеактивы представлены, в большей части, основными средствами, изношенностькоторых более половины. Достигнутые темпы обновления на предприятиинедостаточны. Наиболее изношенной является активная часть, где в критическомсостоянии находится оборудование. Подобная ситуация является «источником» ежегодногоувеличения расходов и роста полной себестоимости продукции.
Выявлена крайненерациональная политика по предоставлению отсрочки платежа. В результате,которой на предприятии высокая доля дебиторской задолженности крайне плохогокачества. Подобное отвлечение активов из оборота негативно отражается как насамой деятельности, так и на реальной платежеспособности предприятия. К тому жеусловия, на которых предприятие предоставляет коммерческий кредит покупателямвыгоднее условий, на которых оно его получает.
Оценкаликвидности баланса свидетельствует о нехватке наиболее ликвидных активов дляпогашения наиболее срочных обязательств. Это связано с большим приростомкредиторской задолженности в сравнении с наиболее ликвидными активами.Рассчитанные показатели ликвидности свидетельствуют о хорошем уровне ликвидностипредприятия.
Реальнаяплатежеспособность предприятия все же довольно низка, ввиду наличия «залежавшихся» запасов, атакже большой доли просроченной дебиторской задолженности. Об ухудшенииплатежеспособности говорит также наличие просроченной кредиторскойзадолженности и существенное увеличение «срочной» задолженности. Причинамиявляется несвоевременной поступление платежей и нерациональная структураоборотных средств.
В работе былопределен абсолютный тип финансовой устойчивости, наблюдаемый на протяжениивсех 4-х лет. Коэффициенты финансовой устойчивости свидетельствуют также о высокой степениустойчивости предприятия, функционирующего в основном за счет собственныхисточников финансирования.
Финансовыерезультаты с каждым годом ухудшаются, это касается таких показателей какприбыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистая прибыль. На фоне роставыручки снижение прибыли от продаж объясняется ежегодным приростомуправленческих расходов. ОАО «МЗ «Сапфир» испытывает трудности, связанныесо снижением спроса на продукцию и увеличением полной себестоимости, из-зароста расходов на ремонт и обслуживание основных средств и роста затрат назарплату персоналу.
Показателирентабельности имеют четкую тенденцию снижения, что свидетельствует о сниженииэффективности использования имущества и капитала. В большей степени этопроизошло из-за снижения спроса на продукцию и увеличения управленческихрасходов, негативное влияние имело и снижение оборачиваемости запасов.
Результатыпроведенного анализа свидетельствуют о проблемах, связанных как с оперативнымуправлением финансами, выражающиеся в недостаточном контроле активов инерациональной их структуре, увеличении расходов, отсутствии в системеуправления функции планирования или низкий уровень квалификации специалистов.Продолжительное и прогрессирующее падение спроса на продукцию предприятияговорит о низкой эффективности мероприятий средне- и долгосрочной перспективы.
Выявленнаянерациональная хозяйственная стратегия одна из причин отвлечения средств изоборота, увеличения постоянных расходов, роста себестоимости и снижениярентабельности предприятия. Руководству предприятия необходимо принять меры поснижению запасов ТМЦ и готовой продукции. При этом необходимо определитьплановую потребность путем нормирования запасов по стадиям кругооборота. Атакже обеспечить постоянный контроль за формированием запасов, используя «СистемуАВС», оптимизировать величину единовременной поставки, используя модель EOQ, следить заравномерностью поставок.
Одной изглавных причин роста полной себестоимости является увеличениеадминистративно-управленческого персонала. В этой области необходиморассмотреть меры по экономии расходов на содержаниеадминистративно-управленческого персонала, оптимизации персонала с учетомчетырехлетнего спада объемов реализации, т.е. увеличение отделов,способствующих выходу из кризиса – маркетинговый, отдел по проведению НИОКР;оптимизация численности производственных рабочих.
В работе былразработан ряд мероприятий для решения выявленных проблем и улучшенияфинансового состояния.
В связи свыявленной сильной изношенностью оборудования стратегическим направлениемпредприятия должна стать рационализация его денежных потоков и увеличениеинвестиционных возможностей в целях скорейшего обновления активов. В работепроведен сравнительный анализ эффективности четырех способов начисленияамортизации основных фондов на основе теории дисконтирования денежных потоков,с учетом уменьшения налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. Использованиенелинейных методов амортизации вновь вводимых активов позволит увеличитьоборачиваемость инвестированого капитала и максимизировать текущий суммарныйденежный поток предприятия. Для чего рекомендовано использовать методначисления амортизации по сумме лет использования, либо линейный ускоренныйметод. Рассчитанный экономический эффект за 10 лет по сравнению с используемымлинейным методом составит 53,3 тыс. руб., либо 207,3 тыс. руб., соответственно.Ускоренная амортизация позволит ускорить реинвестирование накопленныхамортизационных отчислений, за счет чего оборачиваемость инвестированного воборудование капитала увеличится в 2–3 раза.
Ввиду наличия88%-ной просроченной дебиторской задолженности рассмотрено формированиекредитной политики; рекомендован инструментарий для оценки дебиторов,определения наиболее рациональных сроков предоставления товарного кредита; наосновании расчетов предложена система предоставления скидок до 3% в зависимостиот срока оплаты на основе влияния инфляции.
Предложенамодернизация системы управления деятельностью предприятия на основе внедрениясовременных компьютерных технологий. Рассмотрены функциональные возможностипрограммы «Audit Expert» с целью автоматизации анализа финансового состояния предприятияв оперативном режиме, контроля за деятельностью предприятия, своевременноговыявления отклонений от плановых или нормативных показателей и принятиянеобходимых мер.
Списокиспользуемой литературы
1. Кузнецова О.А., Лившиц В.Н.Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов. //Экономика и мат. методы. 2004, т. 31, Вып. 4.
2. Лившиц В.Н.Проектный анализ: методология, принятая во Всемирном банке. // Экономика имат. методы. 2004, т. 30, Вып. 3.
3. Брейли Р., Майерс С.Принципы корпоративных финансов. // Москва, Олимп – Бизнес, 2007 г.
4. Майкл Бромвич, Анализэкономической эффективности капиталовложений. // Москва, Инфра – М, 2006.
5. Иванов А.Н.,Управление капиталом и дивидендная политика. // Москва, Инфра – М, 2006.
6. Валдайцев С.В.,Оценка бизнеса и инноваций. // Москва, Информационно-издательский дом «Филинъ»,2007 г.
7. Дж.К. Ван Хорн,Основы управления финансами. // Москва, Финансы и статистика, 2007 г.
8. Григорьев В.В., Федотова М.А.,Оценка предприятия. // Москва, Инфра – М, 2007 г.
9. Том Коупленд, Тим Коллер,Джек Муррин, Стоимость компаний: оценка и управление. // Москва, ЗАО «Олимп-Бизнес»,1999 г.
10. Шим Дж.К.,Сигел Дж.Г., Финансовый менеджмент. // Москва, Информационно – издательскийдом «Филинъ», 2007 г.
11. R+value– анализ российского фондового рынка. // Бюллетень компании РинакоПлюс,Москва, выпуски 2006 г.
12. Журнал«Финансист» // Москва, 2007 г.
13. Журнал«Эксперт» // Москва, 2007 г.
14. Журнал«Эффективное управление собственностью». // Приложение к журналу «Финансист»,Москва, 2007 г.
15. Электронныйжурнал «Финансовый бизнес» // Москва, 2006–2007 гг.
16. Электроннаягазета «Финансовая газета» // Москва, 2007 г.
17. Электроннаягазета «Финансовая газета – региональная» // Москва, 2007 г.
18. Бюллетеньбанковской статистики // Москва, Банк России./ www.cbr.ru/.
19. Институциональныеограничения и факторы частного финансирования инвестиций в переходной экономике. //Институт экономических проблем переходного периода./ win.www.online.ru/sp/iet/finance/.
20. Shapiro A.C. Corporate Strategy and the Capital FinancingDecision. // The Revolution in Corporate Finance./ N.Y., Basil Blackwell.
21. Rosenberg B., Rudd A., The Corporate Uses of Beta. // TheRevolution in Corporate Finance./ N.Y., Basil Blackwell.