Реферат: Денежная еденица "Евро"
Денежная еденица «Евро»
Введение
Каждаястрана мира имеет свою собственную денежную единицу, которая выступает вкачестве платежного средства и позволяет осуществлять различного вида денежныеоперации в пределах этой страны. Однако между различными государствами такженеобходимо осуществлять какие-либо денежные расчеты. В валюте какой страныпроизводить расчеты, и как эти валюты будут соотноситься между собой, ктоустанавливает это соотношение? Для обеспечения взаимных расчетов между странамислужит валютная система.
Следуетразличать национальную и мировую валютные системы. Национальная валютнаясистема представляет собой форму организации валютных отношений данной страны,определяемую национальным законодательством.Валютные отношения – этоэкономические отношения, связанные с функционированием мировых денег иобслуживающие различные виды международных хозяйственных связей (внешняяторговля, миграция капиталов и рабочей силы, перевод доходов, займы и субсидии,научно –технический обмен и т.п.).Национальная валютная система неразрывносвязана с денежной системой страны и опирается на ее золоторезервные (ключевыевалюты). Мировая валютная система выражает форму международных валютныхотношений, юридически закрепленную межгосударственными соглашениями. Онаобъединяет в себе золоторезервные (ключевые) валюты, международные счетныеденежные единицы, состав и структуру международной валютной ликвидности, режиммеждународных кредитов и курсов, условия взаимной обратимости валют, а такжемеждународные валютно-кредитные организации, например, Международный валютныйфонд (МВФ).
Мировойвалютный рынок является составной частью мировой валютной системы. Анализируяситуацию на этом рынке, можно сделать заключение о состоянии всей мировойвалютной системы.
Сегодня намировом валютном рынке появилась новая денежная единица — единая европейскаявалюта Евро. В дальнейшем более подробно будут рассмотрены все плюсы и минусыее появления, а также тенденции ее распространения в России и в мире в целом.
Однакосначала рассмотрим экономические понятия и категории, определяющие ихарактеризующие международную валютную систему, мировой валютный рынок ивалютные отношения.
1. Валютныйкурс: определение и типы.
Валютныйкурс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицахдругой страны, при сделках купли-продажи. Другими словами, это соотношениемежду двумя денежными единицами разных стран, определяемое их покупательнойспособностью. Такая цена может устанавливаться, исходя из соотношения спроса ипредложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо бытьстрого регламентированной решением правительства или его главным финансовыморганом, обычно центральным банком. В России целый ряд периодических газетежедневно публикуют курсы валют западных стран, в том числе и курс рубля,выраженный в американских долларах.
Валюта, всвою очередь, бывает полностью обратимая (когда отсутствуют какие-либоограничения по операциям с ней), частично обратимая (при сохраненииограничений на определенные виды операций) и необратимая (при наличииограничений и запретов на операции с ней).
Валютныекурсы могут отличаться друг от друга в зависимости от типа валютных сделок.Валютная операция, осуществляемая немедленно (в течение не более двух рабочихдней) на основе наличных сделок, называется курсом «спот».Этот курс отражаетцену валюты одной страны, выраженную в валюте другой страны, установленную намомент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами навторой рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, наскольковысоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции запределами данной страны. Валютная сделка, осуществляемая через четкооговоренный период, называется срочным контрактом, а установленный курс наопределенную дату в будущем называется курсом «форвард», или форвардным курсом.В то время как спот-курс является ценой для валюты на текущий момент времени,форвард-курс служит реальным показателем того, какую стоимость будет иметьвалюта через определенный период времени. Период имеет стандартнуюпротяженность: 1,3,6 и 12 месяцев. Форвардные операции делятся на два вида:сделки аутрайт (outright)-единичная конверсионная операция с датойвалютирования, отличной от даты спот;сделки cвоп (swap)-комбинациядвух противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования.Следовательно, необходимо различать два вида рынков: рынок «спот» и рыноксрочных контрактов. Зная курс «спот» и форвардный курс, клиент может выбратьтот или иной вариант валютной сделки. В первом случае речь идет о сделке всоответствии с установленным на сегодняшний день курсом валют, тогда как вовтором случае согласовывается курс на конкретную дату в будущем, которому будетпродана валюта вне зависимости от курса «спот», который будет установлен на туже дату. Участники валютных рынков прибегают к срочным контрактам с целью либострахования валютных рынков, либо осуществления спекулятивных операций.Страхование вносит элемент стабильности в отношения участников внешнеторговыхсделок и позволяет им не подвергать себя риску потерь.Спекулятивные сделкипреследуют цель извлечения дополнительной прибыли на основе расчета динамикикурса валют.1
Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называетсявалютной контировкой. В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются внациональной валюте. Это так называемая система прямых котировок. К примеру, вРоссии один доллар США ($) будет приравнен к определенному количествуроссийских рублей, а в Нью-Йорке один рубль (или некоторая сумма российскихрублей ) будет приравнена к определенному количеству центов (или долларов, есликурс рубля достаточно высокий). Прямой котировкой называется котировка,показывающая, какое количество национальной валюты содержится в одном доллареСША ( USD/RUB).
Великобритания является одной из немногих стран, применяющих систему косвенныхкотировок. Косвенной (обратной) котировкой называется котировка, показывающая,какое количество долларов США содержится в единице национальной валюты(GBP/USD).
Помимокурса валют, который, как уже известно, представляет собой соотношение денежныхединиц двух стран, устанавливаются еще кросс-курсы. Это соотношение между двумявалютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. Приоперациях на мировом рынке часто используются кросс- курсы с долларом США, таккак доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютойсделки в большинстве валютных операций. В частности, ЦБ РФ, зная курс рубля кдоллару, устанавливает курс финской марки к доллару. Обособленность расчетовкросс- курсов на различных национальных валютных рынках позволяет осуществлятьоперации с целью извлечения прибыли в результате различных котировоккросс-курсов одной и той же валюты. Подобного рода операции называются валютнымарбитражем.
Валютные курсы не стоят на месте. Они постоянноколеблются, то повышаясь, то понижаясь, что оказывает заметное влияние наэкспорт товаров, услуг и капиталов, а следовательно, и на ихконкурентоспособность на мировом рынке. Повышение курса означает рост стоимостинациональной валюты по отношению к иностранным валютам. Повышение курсаувеличивает покупательную способность национальной валюты в отношении эарубежныхтоваров. Понижение курса — падение стоимости национальной валюты по отношению киностранным валютам. Таким образом, понижение курса определенной национальнойединицы при прочих равных условиях усиливает конкурентоспособность товаров иуслуг данной страны и, напротив, ослабляет интерес ее хозяйствующих субъектовк экспорту капитала. Однако «прочие равные условия» по отношению к сложившемусякурсу национальной валюты могут действовать и в противоположном направлении и,следовательно, ослабить действие происшедшего изменения валютного курса, т.е.его неустойчивость может породить неуверенность предприятий и их объединений вблагоприятных долговременных тенденциях.
Что жеопределяет валютный курс? Ответ — рыночные силы. Сегодня действует системаплавающих курсов, т.е. курсов, которые определяются соотношением рыночногоспроса и предложения. Таким образом, при свободно плавающем курсе валюты онпонижается или повышается в зависимости от изменения рыночных и других условий,таких как:
· колебанияв темпах роста национального дохода в разных странах;
· различияв темпах инфляции;
· измененияв ставках процента на кредиты;
· денежно– кредитная политика.
2. Мировойвалютный рынок.
2.1. Историяразвития международной валютной системы.
Можно сказать,что мировой валютный рынок стал следствием развития, эволюции международнойвалютной системы, которая с момента своего образования претерпевала рядизменений.
Мироваявалютная система складывалась стихийно в процессе утверждения твердой золотойвалюты в конце XIXв. в большинстве развитых стран мира (в России –с1897г.). Исторически в начале 20-го столетия курсы валют были фиксированнымии жестко привязывались к золоту. Центральные банки обязаны были обмениватьбумажные деньги на золото по номиналу, имел место свободный ввоз и вывоззолота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетовнациональных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек»,связанных с расходами по перемещению золота между странами. Был введен золотойстандарт, который предполагал обязательное использование золота вмеждународных расчетах путем свободного его перелива из одних стран в другие.Государство должно было следить лишь за использованием золота определенноймассы и чистоты, поддержанием паритета бумажных денег (банкнот, казначейскихбилетов и других денежных знаков) с золотом (соотношение национальных валют поих золотому содержанию – золотой паритет), обладать необходимыми резервамизолота с целью устранения несбалансированности платежного баланса.
С началомПервой мировой войны золотой стандарт перестал существовать, и в 1922 году наГенуэзской конференции было достигнуто соглашение о переходе к золотодевизномустандарту.Это означало, что основным средством международных расчетов становилисьзаменители золота – девизы, т.е. национальные или коллективные валюты. Врезультате существенно расширялся экономический инструментарий государственныхорганов осуществления международных расчетов, регулирования платежного баланса,что в конечном итоге привело к замене системы золотого стандарта. НаБреттон-Вудской конференции в 1944 году страны-участницы пришли к соглашению озолотовалютном стандарте и взаимной конвертируемости валют. Доллар США и внекоторой степени фунт стерлингов Великобритании стали выполнять наряду сзолотом функции резервных валют.Причем была установлена неизменная цена затройскую унцию золота (31,1г) в размере 35 долл. США. Международноерегулирование валютных отношений стало осуществляться через образованнуюспециализированную организацию – Международный валютный фонд (МВФ).
ПринципыБреттон-Вудского соглашения действовали до середины 70-х годов, когда былаподорвана связь валют с золотом в результате разразившегося мирового валютногокризиса. Возможности этого кризиса были заложены в самой Бреттон-Вудскойвалютной системе, т.к. расширение экономических и платежных отношений требовалороста резервов, поддержания оптимального соотношения в них золота и валют.Недостаток же резервов оказывал сдерживающее воздействие на мировую торговлю. Вответ на требование мирового сообщества обмена золота на доллары США с 15августа 1971 года был прекращен размен американской валюты на золото.Следствием этого акта явились плавающие курсы валют, что открывало дорогу кманипуляциям на международном валютном рынке.
В 1976году были официально выработаны новые принципы мировой валютной системы наЯмайской (г. Кингстон) конференции. Обновленная валютная система базироваласьна специальных правах заимствования (эталон мировых денег), плавающих валютныхкурсах (курсы основных мировых валют стали складываться под влияниемисключительно спроса и предложения), определяющей и регулирующей функциях МВФ.С вступлением в 1978 году в силу поправок к Уставу МВФ произошло упорядочениемеждународной валютной системы. В соответствии с ними отменялась официальнаяцена золота, официально закреплялась система плавающих курсов, усиливаласькоординация внешней и внутренней политики стран-участниц МВФ. Предпринятыеусилия по регулированию валютных курсов в конечном итоге привели к формированиюсистемы управляемого плавания валютных курсов. В результате образовалсявалютный рынок, на котором национальные валюты принимали те же формы, что иденежные единицы на внутреннем рынке.
Последняятрансформация валютного рынка произошла в 1985 году, когда ведущие страныперешли от свободно плавающих валютных курсов к регулируемо плавающим. 2
2.2. Основныесведения о международном (мировом) валютном рынке и валютных операциях.
Рассмотримтеперь более подробно мировой валютный рынок, предпосылки для его появления,его функциональное назначение, участников, а также нынешнюю расстановку сил нанем.
Первоначально в валютной системе появились национальные валютные рынки.Региональные (национальные) валютные рынки начали складываться еще в прошломвеке. К числу основных предпосылок формирования региональных валютных рынковможно отнести:
1. развитиеи углубление международных экономических связей;
2. созданиемировой валютной системы, возлагающей на страны-участницы определенныеобязательства в отношении их национальных валютных систем;
3. концентрацияи увеличение банковского капитала, рост транснациональных корпораций,углубление интеграционных процессов между странами;
4. совершенствованиесредств связи, упростивших контакты между валютными рынками;
5. развитиеинформационных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют,банках, состоянии их корреспондентских счетов, тенденциях в экономике иполитике.
По мереразвития региональных рынков и их взаимных связей сложился единый мировойвалютный рынок для ведущих валют в мировых финансовых центрах. Поэтому сегодняуже только условно можно говорить о региональных валютных рынках: они все тесносвязаны между собой сложной и быстродействующей системой коммуникации, котораяделает их составной частью мирового валютного рынка. На сегодняшний деньвалютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов,а также страхование валютных и кредитных рисков. Современные валютные рынкихарактеризуются следующими основными особенностями.
Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света. Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции, отражавшиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, которые учитываются на внебалансовых статьях. Нестабильность курсов валют, курс которых, как любой биржевой товар имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов.Сегоднямеждународный валютный рынок FOREX (рынок конверсионных валютных операций,FOReign EXchange market) — это система взаимодействующих между собой с помощьюновейших информационных технологий региональных валютных рынков. FOREX – самый большойрынок в мире, составляющий сегодня по объему до 90 % всего мирового рынкакапиталов. Тысячи участников этого рынка — банки, брокерские фирмы,инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании -в течение суток покупаюти продают валюту, заключая сделки за несколько секунд в любой точке земногошара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи спомощью совершеннейших компьютерных систем они создают оборот валютных средств,который в сумме за год в 10 раз превышает общий годовой валовой национальный продуктвсех государств мира.
Деятельность международного валютного рынка представляет собой совокупностьразличных операций по купле-продаже иностранных валют. Это позволило ему в нашевремя превратиться в самый крупный и одновременно емкий рынок. Такая ситуацияобусловлена тем, что на сегодняшний день рынок FOREX обслуживает не тольковнешнюю торговлю, но и международное движение капиталов, а также выступаетареной для всяческих спекулятивных операций. Доля последних в общем объемеопераций выросла за последнее десятилетие в несколько раз. Торговля валютойсама по себе стала отдельным видом экономической деятельности: дневной оборотмирового валютного рынка достигает более триллиона долларов, не менее 80% всехсделок составляют спекулятивные операции, имеющие целью извлечение прибыли отигры на разнице валютных курсов. Игра эта привлекает множество участников, какфинансовых организаций, так и индивидуальных инвесторов. 3
Всясистема международных экономических отношений выражается международнымирасчетами в тех или иных мировых или национальных денежных единицах, выполняющихфункцию мировых денег. При этом сами валюты, национальные и международные,становятся самостоятельным объектом сделок по их купле и продаже. В этой связиможно сказать, что валютный рынок представляет ту часть системы экономическихотношений, которые возникают в процессе валютных сделок между субъектами(субъектами в осуществлении валютных сделок могут выступать коммерческие банкии другие финансовые учреждения, включая валютные биржи). Причем подавляющаячасть валютных операции осуществляется по текущим и срочным банковским счетам,когда одни банки выступают в качестве продавцов, а другие- в качествепокупателей. Эта форма торговли валютой называется межбанковским валютнымрынком. Валютный рынок складывается из двух основных компонентов: рынок биржевойторговли и внебиржевой валютный рынок, который фактически являетсямежбанковским. Именно на него приходится основной объем операций,осуществляемых на FOREX.
Основнымиучастниками валютного рынка являются центральные банки государств, коммерческиебанки, фирмы, занимающиеся внешнеторговыми операциями, компании, осуществляющиезарубежные вложения активов, брокерские фирмы. В функцию центральных банковвходит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций,оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровнейпроцентных ставок по вложениям в национальной валюте. Наибольшее влияние намировой валютный рынок оказывает центральный банк США — Федеральная РезервнаяСистема (US Federal Reserve или кратко FED), центральные банки Германии — Бундесбанк (Deutsche Bundesbank), Великобритании — Банк Англии (Bank ofEngland, ВОЕ) и Японии — Bank of Japan (BOJ). Однако основную массу валютныхопераций, как по заявкам клиентов, так и самостоятельно за счет собственныхсредств проводят коммерческие банки. По имеющимся данным ежедневный объемопераций наиболее крупных международных банков (Deutsche Bank, Barclays Bank,Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard CharteredBank) достигает миллиардов долларов.4
Банки икомпании, являющиеся участниками валютного рынка, делятся по степени своеговлияния на две группы. Формируют рынок маркет-мейкеры (market makers) — крупныебанки и финансовые компании, определяющие текущий уровень валютного курса илипроцентных ставок за счет значительной доли своих операций в общем объемерынка. На мировых валютных рынках маркет-мейкеры — это крупные международныебанки, осуществляющие ежедневно валютные операции на миллиарды и даже десяткимиллиардов долларов США. Маркет-мейкеры устанавливают текущий уровень курсапутем проведения операций друг с другом и с менее крупными банками. Мелкиебанки и финансовые компании используют для своих операций тот курс, который дляних устанавливают маркет-мейкеры, то есть они являются пользователями рынка(market users).5
Компании, участвующие в международной торговле,создают как спрос на иностранную валюту для оплаты своих закупок за рубежом(компании-импортеры), так и предложение иностранной валюты (валюта, полученнаяот продажи товаров и реализации услуг за рубежом, обменивается экспортерами нанациональную валюту по рыночному курсу). Кроме того, они также размещают ипривлекают свободные валютные средства в краткосрочные депозиты. Такие компаниипрямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные идепозитные операции через коммерческие банки.
Различногорода международные инвестиционные фонды (Investment Funds, Money Market Funds,Mutual Funds) привлекают значительные массы денежных средств населения,продавая свои акции и паи, а затем размещают эти средства в ценные бумагиправительств и корпораций различных стран. Вместе с пенсионными фондами истраховыми компаниями эти фонды являются держателями самых больших ресурсов, иих операции оказывают сильное влияние на движение цен финансовых рынков.
Врезультате конкуренции и эволюции валютного рынка в мире сложились основныефинансовые центры. Эти центры представляют собой сосредоточения крупных банкови прочих финансово-кредитных институтов, которые и осуществляют основной объемвалютных операций. Традиционными финансовыми центрами считаются Лондон,Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Париж — в Европе, Нью-Йорк, Чикаго и Сан-Франциско — в Америке, Токио и Сингапур — в Азии. В последнее время в некоторых странахсложилось довольно либеральное законодательство, что повлекло за собой высокуюконцентрацию банков и финансовых институтах в этих регионах. К их числуотносятся Бахрейн, Гонконг, Багамские и Каймановы острова, Новая Зеландия,Панама и пр.
Как видно,международный валютный рынок представляет собой огромный, сложный и вместе стем мобильный механизм, строящий свои отношения на принципах чистой рыночнойконкуренции. При всестороннем изучении и, накопленных на его основе опыте изнаниях рынок представляется перспективным для инвесторов в плане получениястабильно высокой прибыли.
2.3. Основныевалюты мирового валютного рынка.
Что касается самих валют,то 90% оборота рынка приходится на пять основных: американский доллар, японскуюиену, британский фунт, немецкую марку и швейцарский франк. Безоговорочнымлидером на валютном рынке является доллар США, торговля по которому занимаетпримерно 80% рыночного оборота. Перечисленными валютами торгуют практически вовсех финансовых центрах. Это обусловлено такими причинами:
Доллар США
доллар США является мировой резервной валютой; поскольку США на протяжении всего 20 века являлась и является ведущей в мире державой, политические и экономические процессы внутри США имеют большое влияние на валютный рынок; доллар выступает главной расчетной единицей в мировой торговле; за последнее время сформировалась мощная «долларовая зона», в которую вошли как Северная, так и Южная Америка;Немецкая марка.
Германия является наиболее экономически развитой страной Европы; Германия — образец политической стабильности и последовательности, поэтому колебания марки больше экономического, чем политического характера; практически все Европейские валюты так или иначе связаны с маркой и в какой-то степени повторяют ее колебания, что позволяет говорить о появлении во всей континентальной Европе «зоны марки», которая в перспективе станет «зоной Евро»;По данным Bank of England на ежедневный оборот немецкой марки по отношению кдоллару США составлял в 1998 году 140 млрд. долларов. Следует, однако,отметить, что с введением Евро ее удельный вес на мировом валютном рынке долженбыть гораздо выше марки, поскольку Евро оттянет на себя и другие Европейскиевалюты, ранее котируемые самостоятельно, а теперь входящих в корзину Евро.
Японская иена.
Япония наиболее индустриально развитая страна в Азии, успешно конкурирующая с США на мировых рынках практически во всех областях; вывод производств за территорию Японии позволяет говорить о создании большой и мобильной интеграционной группировки стран Юго-Восточной Азии, для которой иена является основной валютой; иена мало зависит от политических событий внутри Японии; высокая стоимость пункта иены делает ее привлекательной для валютных спекуляций;Швейцарский франк.
исторический нейтралитет Швейцарии позволил ей превратиться в одну из главных финансовых держав мира; политическая стабильность Швейцарии делает франк привлекательным; либеральное банковское законодательство отдельных кантонов стягивает в страну большие капиталы, в результате чего помимо традиционного Цюриха в Швейцарии формируются еще довольно крупные финансовые центры в Женеве и Базеле; Швейцария не входит и вряд ли когда-то войдет в зону Евро, что позволит сохранить индивидуальность для франка и возможно оттянет часть инвесторов от пока нестабильного Евро; наряду с американским долларом, швейцарский франк является традиционной «валютой — убежищем», которую покупают в момент напряженности в мире;Английский фунт стерлингов.
до 1977 года фунт официально считался резервной валютой; огромная Британская империя, распавшаяся после Второй мировой войны создала «зону фунта», где до сих пор фунт является расчетной единицей; 6Остальные валюты также котируются на валютном рынке, однако их торговля болеелокализирована и осуществляется в конкретном регионе. Однако, эти, такназываемые, «мягкие» валюты способны значительно повлиять на курсывалют глобальных, как это произошло в результате азиатского экономическогокризиса.
Сегодня намировой арене появилась еще одна валюта, которая, возможно, скоро сместитдоллар США с занимаемого им места.
3. ВведениеЕвро7.
1 июля2002 года мировые финансы перенесут тяжелую утрату. После тяжелого имноголетнего процесса мирно скончаются наши старые друзья: французский и бельгийскийфранки, немецкая марка, ирландский фунт, финская марка, испанская песета ипортугальское эскудо, итальянская лира и австрийский шиллинг, голландскийгульден. Согласно плану, Греция, пока не включенная в этот список, совершиточередную попытку внести драхму в список жертв. Только упрямые британцы,осторожные датчане и консервативные шведы сохранят фунты и кроны в своихкошельках. У остальных Европейцев в карманах зазвенят Евроценты, а в кошелькахзашуршат Евро, в старые времена известные как ЭКЮ.
Всеупомянутые страны (а также издавна пользующийся бельгийскими деньгамиЛюксембург) согласились подчиниться исключительно жестким правилам поддержанияфинансовой дисциплины и передать право выпуска денег централизованному органу –Европейской Монетарной Администрации в Брюсселе. В целях борьбы с инфляцией онидоговорились жестко контролировать бюджет и налоговую политику. Чтобы избежатьсанкций, слабые страны должны укрепить свои банковские системы.
Все началось с того, что в декабре 1991 г. руководители государств — членовЕвропейского сообщества подписали Маастрихтский договор, которымпредусматривалось создание Экономического и валютного союза (ЭВС) и введениеединой валюты. После семи лет бурных дискуссий и напряженной подготовительнойработы ЭВС стал реальностью. Первоначально в его состав вошли 11 государств — членов Европейского Союза — Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания,Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция. Присоединениек ЭВС остальных четырех стран Евросоюза — Великобритании, Дании, Швеции иГреции — является делом времени.
1 января 1999 г. страны- участницы ЭВС ввели единую валюту Евро. Новая валюта заменила ЭКЮ (Европейская валютная единица ECU ( EuropeanCurrency Unit ) — синтетическая валюта (currency busket — валютная корзина),взвешенная комбинация двенадцати Европейских валют, принятая в 1979 г.Заслуживает на сегодняшний день особого внимания, так как служит основойЕвропейского режима обменных курсов (ERM — exchange rate mechanism), которыйукажет ориентиры при введении международной валюты Евро) и уже занялапреобладающее место в межбанковских расчетах внутри Экономического и валютногосоюза («зоне Евро»). Хотя национальные валюты пока еще сохраняютфизическое существование, они утратили свою экономическую самостоятельность ибудут все более тесно привязываться к Евро. Процесс создания новой валюты будетокончательно завершен 1 января 2002 года, когда будут введены в обращениебанкноты и монеты Евро, а национальные валюты полностью прекратят своесуществование.
Правовой статус Евро определяется соответствующими международными договорами,заключенными странами- членами ЕС, включая Маастрихтский договор, и правовыми актами ЕС. Оносновывается также на принципах и нормах международного частного права.
Однако одновременно Евро имеет ряд особенностей, которые радикально отличаютего от прочих валют. Евро не просто сосуществует с национальными валютами 11 стран ЭВС — оннаходится в особом положении по отношению к этим валютам, которое являетсяпредметом соответствующего правового регулирования.
В правовых актах ЕС, касающихся Евро, выделяются следующие положения:8
· Начинаяс 1 января 1999 г. ЭКЮ автоматически переведен в Евро в соотношении 1:1. Всеранее принятые обязательства в ЭКЮ теперь обслуживаются в Евро.
· Установленыокончательно зафиксированные обменные курсы национальных валют по отношению кЕвро; эмиссия национальных валют поставлена под контроль Европейскогоцентрального банка; самостоятельная котировка национальных валют прекращена, аих курсы автоматически следуют за Евро.
· Всеплатежи и расчеты, связанные с бюджетом ЕС, переведены на Евро.
· Новыевыпуски государственных ценных бумаг 11 стран — участниц ЭВС размещаются тольков Евро.
· Расчетымежду государствами и государственными организациями стран ЭВС производятся вЕвро.
· Внеуказанных выше областей, в которых переход на Евро обязателен, участникихозяйственного оборота сохраняют свободу выбора валюты; вплоть до 31 декабря2001 г. действует правило «никаких запретов, никаких ограничений».
· Вполном соответствии с нормами международного частного права введение Евро неможет служить основанием для применения принципа резкого измененияобстоятельств, которое выходит за пределы общепринятого риска и требуетпересмотра контрактов. Это означает, что действительность и преемственностьвсех контрактов и других юридических инструментов полностью сохраняются.
· 1января 2002 года в обращение будут выпущены купюры и монеты Евро, в течениепоследующих шести месяцев национальные валюты в наличном обороте будут вобязательном порядке конвертированы в Евро и прекратят свое существование.После этого Евро превратится в единственное законное платежное средство натерритории Экономического и валютного союза. Национальные валюты 11 стран ЭВС,естественно, прекратят хождение и на территории третьих стран.
· Упраздненныекупюры и монеты национальных государств, вошедших в ЭВС, будут в течениенеограниченного времени обмениваться на Евро кредитными учреждениями натерритории союза.
Появление Евро изменяет объективные условия интеграции России в мировуюэкономику и требует должного учета во внешнеэкономической и валютной политикестраны. Действительно ли Евро имеет шанс потеснить доллар на мировых валютныхрынках? Какое влияние окажет создание Экономического и валютного союза наэкономическую безопасность и стратегические интересы России? Какие изменениябудут происходить в механизме курсообразования и курсовой политике России?Потребуется ли изменить структуру валютных резервов страны? Какие последствияповлечет становление Евро в области зарубежных заимствований и обслуживаниявнешнего долга? Не стоит ли в интересах преодоления долларизации внутреннейэкономики пойти на ее «Евроизацию»?
Вокруг этих вопросов в российских правительственных, банковских и научныхкругах, а также на страницах печати в последнее время развернулась оживленнаядискуссия, в ходе которой высказывались две полярно противоположные точкизрения. Согласно одной из них Россия еще слишком далека от мировой экономики,чтобы Евро мог что-либо изменить в ее внутренней жизни или внешнеэкономическихсвязях. Поэтому появление Евро не требует никаких специальных мер со стороныРоссии: следует просто предоставить событиям идти своим чередом. Сторонникидругой точки зрения, напротив, увидели в единой Европейской валюте средствовывода России из кризиса, оздоровления ее экономики и укрепления международныхпозиций. Они высказывают опасение, что Россия запаздывает с«освоением» Евро, выступают за целенаправленное «внедрение»новой валюты в российскую экономику.
Наглобальном уровне введение Евро должно упростить жизнь бизнесменам, ведущимдела с Европой, так как введение единой валюты сделает ненужным закупку разныхвалют и снимет риск падения той или иной валюты по отношению к рублю. С другойстороны, существует связанный с этим один принципиальный риск для российскойэкономики в целом.
В личном плане для россиян, едущих за рубеж, будет и хорошее и плохое.
Хорошее: при поездках за границу можно будет не маяться с обменом валюты вкаждой стране. Экономия может быть большая — в среднем на $1000 покупки валютыв Европе люди тратят 30 долларов на комиссиях обменных пунктов. При новойсистеме единая валюта (так же, как единая шенгенская виза) будет действовать навсем пространстве EC. Так что, проезжая по маршруту Германия — Бельгия — Франция, вам не придется менять сперва рубли на марки, потом на бельгийские, ав конце и на французские франки.
Плохое: при единой валюте и едином экономическом пространстве цены на товары иуслуги в разных странах будут уравниваться. Соответственно цены в относительнодешевой Португалии и возмутительно дорогой Швеции будут двигаться примерно кравным значениям, — а, как известно, цены имеют привычку расти, но редкоснижаются. С другой стороны, для “долларовых” россиян падение курса Евро кдоллару может привести к увеличению их покупательной способности.
Как показал опыт первых месяцев 1999 года, объем платежей в Евро,осуществляемых через российские банки, пока сравнительно невелик. При этомпроблемы, порождаемые введением Евро, затронули российские банки в гораздоменьшей степени, чем банки «зоны Евро». Свою роль в этом сыгралипредварительные меры, осуществленные ЕС, совместно ЕС и Правительством РФ,соответствующими федеральными органами исполнительной власти и Банком России. 30 декабря 1998 г. Банк России выпустил инструктивноеписьмо, адресованное российским кредитным организациям, в котором содержалисьнеобходимые рекомендации по работе с Евро. В нем, в частности, были освещенытакие вопросы, как перевод ЭКЮ в Евро; методика учета по округлению суммостатков на счетах, которые велись в валютах стран «зоны Евро», приих пересчете в Евро и т.д. В первые месяцы текущего года Банком России изданряд нормативных актов по работе с Евро, включая Указание о внесении изменений вИнструкцию № 41 «Об установлении лимитов открытой валютной позициии контроле за их соблюдением уполномоченными банками РФ», проведеныдополнительные консультации с руководством Европейского центрального банка.Принятые организационные решения и правовые акты позволили российским кредитныморганизациям и другим экономическим операторам начать нормальную работу с Евро.Российские граждане и лица, постоянно проживающие в Российской Федерации,получили право открывать счета в Евро в российских банках для размещения личныхсбережений и использования их для безналичных расчетов, в частности, с помощьюпластиковых карт и аккредитивов. Разумеется, сами банки решают, начинать ли имоперации с Евро, в том числе открывать ли счета в Евро физическим лицам вРоссии. С 1 января 1999г. Банк Россииприступил к установлению официального курса Евро к рублю РФ и началосуществлять расчетно-платежные и финансовые операции с Евро в качестве резервнойвалюты. В Общероссийском классификаторе валют Евро были присвоены цифровой ибуквенный коды. Тем самым был завершен процесс правовой формализации отношенияРоссии к Евро и положено начало формированию российской нормативной базы,регулирующей операции с новой валютой.9
Тем не менее вопреки часто высказываемой точке зрения даже в отдаленнойперспективе Евро не сможет полностью вытеснить доллар и занять его нынешнееместо на международных валютных и финансовых рынках. Реальными являются лишьдва «сценария»:
1.Евро и доллар займут примерно равные позиции в мировой валютной системе.
2.Доллар сохранит, хотя и в несколько ослабленном виде, свое доминирующее положение.
Однако, как бы ни развивались события, появление Евро знаменует собойкачественное изменение мировой валютной системы: впервые за последние полвекана валютных рынках появляется реальная альтернатива американскому доллару.Создание Евро знаменует радикальный сдвиг в сторону установления биполярности.Появление Евро переводит в новую плоскость противоборство США, Западной Европыи Японии и в случае успеха единой Европейской валюты создаст предпосылки длявозможного передела сфер финансового влияния основных мировых валют.
В последние годы в экономической прессе вызываетжаркие дебаты вопрос о роли Евро в качестве международной резервной валютынаряду с долларом США. Динамика мировых официальных валютных резервовсвидетельствует пока лишь об усилении роли доллара США.
/>
Рис.1. Динамика курса Евро к доллару (EUR/USD)10
Как видно изграфика, приведенного на рис.1, на протяжении почти 2 лет на мировых валютныхрынках наблюдалось снижение курса Евро по отношению к доллару США. Во-многомэто было вызвано продолжающимся с начала 90-х годов подъемом американскойэкономики, поддержанной бумом в отраслях высоких технологий, довольноскромными темпами экономического роста государств Еврозоны, более высокимипроцентными ставками по доллару США, что вкупе вызвало отток капиталов сЕвропейских финансовых рынков на американский. Не последнюю роль сыгралиЕвропейские военные действия НАТО против Югославии. На поведение курса повлиялитакже психологические факторы массированной игры валютных дилеров против Евро,усиленные субъективными законами технического анализа и массовымразворачиванием открытых позиций после падения Евро ниже паритета с долларом;при этом до конца 2001 г. Европейский Центральный банк был не в состояниипереломить тенденцию, проводя нерегулярные валютные интервенции по поддержаниюЕвро.
В конце2000 г. ситуация кардинально изменилась. Замедление темпов роста экономики США,и, наоборот, довольно оптимистические прогнозы о состоянии экономики странЕвросоюза, привели к смене курсовых ориентиров – по мнению большинствааналитиков курс Евро достиг дна и в ближайшие месяцы будет колебаться вдиапазоне 0,85-0,95 долларов за Евро с некоторой тенденцией к повышению.
Представляют интерес данные о доле валютныхопераций в Евро на мировых валютных рынках. К сожалению, свежая статистика наэтот счет пока отсутствует. Тем не менее, на основании последнего обзораактивности на валютных рынках и рынках производных инструментов, подготовленногоБанком Международных Расчетов (БМР), г.Базель, можно рассчитать общую долювалют, вошедших в состав единой Европейской валюты, в общем дневном оборотемирового валютного рынка. В апреле 1998 году эта доля составляла около 26%,против 43,5% у доллара США.11
Так поданным 70-го годового отчета БМР (июнь 2000 г.) доля доллара США в официальныхрезервах стран с начала 1996 г. к 2000 г. выросла с 70,6% до 77,8%, достигнув1358 млрд.долларов. 12Оставшаясячасть приходится на другие валюты, в том числе и Евро.
Последствия введения Евро напрямую затрагивают экономическую безопасностьРоссии.
В настоящее время степень экономической зависимости страны от внешнего мираявляется неприемлемо высокой: до 70% продовольствия, потребляемого населениемкрупных городов, поступает из-за рубежа. Государство не в состоянии пресечьнезаконный массированный вывоз капитала. Размеры выплат по внешним долгампревышают возможности российской экономики. Страна вынуждена подстраивать своюэкономическую политику под требования международных экономических организаций,нередко не учитывающих в должной мере российскую специфику.
Особенно опасным является положение, сложившееся в валютной сфере. Глубокаядолларизация экономики привела к тому, что в этой сфере Россия находится всостоянии не просто внешней зависимости, а зависимости от одной страны и еевалюты.
Сейчас подавляющая часть внешней торговли России — до 2/3 — связана с Европой,из которых одна треть приходится на ЕС, а другая треть — на страны Центральнойи Восточной Европы и Европейские государства СНГ, в то время как доля США вэкспортно-импортных операциях РФ не превышает 10%. В последнее время Евросоюзстал и ведущим иностранным инвестором в экономику России. Однако самой используемой и ликвидной иностранной валютой вРоссии является доллар США. Причем объемы операций с ним по ряду параметровдалеко превосходят аналогичные показатели в мире в целом.
Возможныепоследствия этого перекоса очевидны: обвал доллара на международных валютныхрынках имел бы разрушительные последствия для российской экономики, и это реальная угрозабезопасности страны.
Существенное значение имеет и геополитический аспект проблемы. СоединенныеШтаты лишь косвенно зависят от развития экономической и политической ситуации вРоссии, тогда как Европейский Союз и Россия непосредственно взаимосвязаны. Ихобъединяют тесные внешнеэкономические отношения, совместные транспортные сети инаучно-технические проекты. Географическая близость заставляет их вместе решатьпроблемы экологии, миграции населения, незаконной торговли оружием,распространения наркотиков и др.
Необходимо подчеркнуть, что сильные позиции доллара в отечественной экономикеопределяются главным образом объективной слабостью национальной валюты, поэтомуключом к восстановлению экономической независимости государства являетсяоздоровление внутренней экономической системы — внешнеэкономические рычагимогут сыграть в этом плане лишь вспомогательную роль. Это, разумеется, неумаляет всей важности их разумного использования. Определенное место среди этихрычагов призвана занять и единая европейская валюта.
В контексте экономической безопасности России появление Евро и вызванный имсдвиг в сторону биполярности представляются благоприятными. С введением Евро уРоссии, как и у любой третьей страны (то есть не входящей в ЕС), появляетсябольшее поле для маневра при решении вопросов режима валютного курса, состававалютных резервов, валютной структуры внешних заимствований и торговли.
Возможность выбора налагает на Россию и новые обязательства. Отнынегосударственным органам придется более скрупулезно выстраивать линию поведения,просчитывать риски и предвидеть последствия своих действий. Исключительноважное значение приобретает мониторинг экономической ситуации в ЕС и США,динамики процентных ставок и курсовых соотношений валют.
3.1. Перспективы развития валютного рынка операций с Евро в России.Будущеевалютного рынка операций в Евро будет зависеть от нескольких факторов:
Во-первых,от развития торгово-экономических связей российских экономических агентов состранами зоны Евро и от степени использования Евро в глобальных международныхрасчетах вообще при экспорте российской продукции. Представляется, что вомногом это будет зависеть от товарной структуры нашего экспорта; при этом увеличениепоставок в Европу (а возможно и в другие регионы) товаров и услуг с высокойдолей добавленной стоимости, может способствовать более активному использованиюевропейской валюты. Не стоит также забывать, что традиционно высокой остаетсядоля Европы в структуре импорта в Российскую Федерацию.
Обратнойстороной углубления внешнеторгового сотрудничества с Европой являютсяперспективы спроса на рубли со стороны компаний и банков стран Евросоюза. Ужесейчас режим использования рублей нерезидентами при осуществленииэкспортно-импортных операций является достаточно либеральным, однако покупканерезидентами рублей при осуществлении импорта из России в Европу, по мнениюмногих банков, осуществляется довольно редко. Высказываемая рядом экономистовидея усиления рубля в качестве полноценной денежной единицы может быть логичнодополнена определенными мерами по стимулированию использования рубля в качествевалюты внешнеторговых расчетов. В этом случае рынок валютных операций Евро-рубль может получить дополнительную ликвидность.
Во-вторых,от перспектив использования доллара США в качестве главной мировой платежной ирезервной валюты. На сегодняшний день наблюдается разнонаправленные тенденцииодновременного усиления роли доллара (например, в Латинской Америке), и в то жевремя его ослабления в тех регионах и странах, которые ориентированы на другиеколлективные либо собственные валюты (Восточная Европа, Китай). Сегодня труднопредсказать, в каком направлении сложится вектор мировой валютной системы, но явно,что по мере роста экономики Евросоюза, а также крупных развивающихся стран(таких как Индия, Китай), значение доллара будет несколько снижаться. Ужесегодня многие центральные банки всерьез рассматривают возможность переводачасти официальных резервов в Евровалюту. В этой связи примечателен тот факт,что Федеральная Резервная Система США недавно приняла решение перевести частьсвоих валютных резервов, размещенных в государственные облигации Германии (Bunds), в облигации,номинированные в Евро.
В-третьих,от склонности населения нашей страны использовать наличный Евро после еговведения в наличноденежный оборот с 01 января 2002 года. Сегодня трудно оценитьпотенциальный спрос физических лиц на единую Европейскую валюту, но по мнениюаналитиков наличный Евро скоро сможет составить реальную конкуренцию доллару вкачестве объекта сбережений.13
Заключение.
Рассмотревмеждународную валютную систему и мировой валютный рынок с точки зрения егоформирования, развития, в какой-то мере совершенствования, можно сделать вывод: любое колебание на рынке обязательно каким-либо образом сказывается на общемсостоянии экономики России. При этом следует заметить, что немаловажную роль всовременной российской национальной валютной системе, да и в международнойсистеме в целом играет недавно введенная единая европейская валюта Евро.
В России широко распространено мнение, будто Евро — всего лишь еще одна валюта, ипоэтому возникающие вопросы носят чисто технический характер и могут бытьрешены в рабочем порядке. В действительности проблемы Евро гораздо сложнее имасштабнее, чем принято считать. Появление Евро существенно усиливает процессыэкономической (а в перспективе и политической) консолидации в Европе.
Во-первых, резко возрастает глубина интеграции внутри самой «зоныЕвро». По сути дела, с созданием ЭВС внутри Европейского Союза возниклотак называемое твердое ядро. Входящие в него страны связаны отношениями более сильной,чем ранее, экономической и политической сплоченности. Это может иметь какположительные, так и отрицательные последствия для России (достаточно напомнитьнедавние события вокруг Югославии).
Во-вторых, валютный союз, бесспорно, станет центром возросшего притяжения дляостальных частей Европы, прежде всего Центральной и Восточной. Швейцария,Норвегия и Исландия также будут вынуждены все больше строить свою экономическуюполитику с учетом происходящего в ЕС. Все эти тенденции заметно меняют внешнююсреду, в которой приходится действовать Российской Федерации, и делаютцелесообразным более активное взаимодействие с ЕС .
Говоря обитогах первых двух лет обращения Евро на российском валютном рынке необходимоотметить следующие особенности:
1. Во-первых, Евро демонстрирует устойчивую тенденцию к увеличению доли в общемобороте внутреннего валютного рынка.
2. Во-вторых, эта доля хотя и составляет статистически значимую величину (примерночетвертую часть от всех операций на межбанковском рынке), тем не менее, неотражает реального коммерческого спроса и предложения Евро со стороныучастников внешнеэкономической деятельности.
Тем не менее появление Евро — важная веха в развитии не только экономики России, но и мировой политики и экономики в целом.
Списокиспользованной литературы:
«Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» под ред. Красавиной Л.Н., Москва, «Финансы и статистика», 1994 Эрик Л. Найман «Малая энциклопедия трейдера», Киев, «Альфа-капитал», 1997 Суворов С.Г. «Азбука валютного дилинга», Санкт-Петербург, издательство Санкт-Петербургского университета, 1998 Константин Уваров, Алексей Тройников “FOREX- рулетка или серьезный бизнес? (теоретический и практический аспекты операций на международном валютном рынке)”, «Мир денег» №1, 1999 Bank for International Settlements – 70-th Annual Report, June 2000 Bank for International Settlements “Central bank survey of foreign exchange and derivatives market activity”, Basle, May 1998 Доклад для Правительства и Центрального банка Российской Федерации Москва, июль 1999 года В.Я. Иохин « Экономическая теория», Москва, ЮРИСТЪ, 2000
Такжеиспользовалась информация сайтов в Интернете:
www.evro.ru
www.rbs.ru