Реферат: Денежная кредитная политика государства

Министерство образования Российской Федерации.

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ.

КУРСОВАЯ РАБОТА

ПО ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ

НА ТЕМУ:

«ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА».

Выполнила студентка

II курса, группа № 236,

спец. «Бухучет, анализ и аудит»

Проверил преподаватель

Иванова Е.В.

Москва, 2002

План.

Введение 3

Кредитная система иденежно-кредитная политикагосударства

Основныеинструменты денежно-кредитной политики

Особенностиразвития денежно-кредитной системы России

Заключение

Списокиспользованной литературы

Введение.

Подденежно-кредитной политикой государства понимается совокупность мерэкономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных наобеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень идинамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшиемакроэкономические процессы.

Денежно-кредитнаяполитика – важнейший метод государственного регулирования общественноговоспроизводства с целью обеспечения наиболее благоприятных условий для развитиярыночной экономики.

Деньги существуютна протяжении тысячелетий. Напротив, центральные банки появились на историческойсцене сравнительно недавно. Что же касается современной модели центральныхбанков, то ее формирование восходит, когда начали определяться функциицентральных банков в экономике с бумажными деньгами и коммерческими банками.

Сегодня в любой,даже самой маленькой, стране мира есть свой центральный банк. Он выполняет 2основные задачи. Первая задача – центральный банк должен обеспечитьстабильность функционирования банковской и финансовой систем. В частности, ондолжен предупреждать возникновение финансовой паники, вероятность которой вфинансовой системе с широким набором посреднических институтов весьма велика.При выполнении этой задачи центральный банк играет роль кредитора в последнейинстанции.

1. Кредитнаясистема и денежно-кредитная политика государства.

Основополагающейцелью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общегоуровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен.Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с цельюстабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости иуровня цен.

Нерегулируемаядеятельность коммерческих банков может привести к циклическим колебаниямделовой активности, т.е. в периоды инфляции им выгодно увеличивать денежное предложение, а в период депрессии — уменьшать, усугубляя тем самым кризис. Поэтому необходима взвешенная государственная политика регулирования денежного обращения. Эту роль главного координирующего и регулирующего органавсей денежной системы страны выполняет центральный (эмиссионный) банк.

Главная задачакредитно-денежной политики центрального банка — поддержание стабильнойпокупательной силы национальной валюты и обеспечение эластичной системыплатежей и расчетов. В то же время политика центрального банка является однойиз важнейших частей регулирования всей экономики государства. Во второйполовине XX века сложился «магический четырехугольник» целейрегулирования экономики: обеспечение стабильных темпов экономического роста, стабильной национальной валюты, занятости и равновесия платежного баланса. В последниегоды к ним добавилась задача достижения экологического равновесия.

Первоначальноосновной функцией центральных банков было осуществление эмиссии наличных денег,в настоящее время эта функция постепенно ушла на второй план, однако не следуетзабывать, что наличные деньги все еще являются тем фундаментом, на которомзиждется вся денежная масса, поэтому деятельность центрального банка по эмиссииналичных денег должна быть не менее взвешенной и продуманной, чем любаядругая.

Осуществляяденежно-кредитную политику, воздействуя на кредитную деятельность коммерческихбанков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитованияэкономики, центральный банк достигает стабильного развития внутреннейэкономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутреннихэкономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичьболее глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом. Например,недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществлениекоммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточнаяденежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие,снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране.Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна бытьнаправлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае — наее сокращение, переходу к политике «дорогих денег» (ре-стрикционной).

С помощьюденежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономическиекризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государствоиспользует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономикистраны.

Нужно отметить, чтоденежно-кредитная политика осуществляется как косвенными (экономическими), таки прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоитв том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие черезликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношенииколичественных и качественных параметров деятельности банков.

Нужно отметить, чтос помощью кредитного регулирования государство стремится смягчить экономическиекризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государствоиспользует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отраслинародного хозяйства.

Предложение денегна денежном рынке играет большую роль в экономике. Это, в частности, следует изизвестного уравнения обмена. Соответственно ему существует зависимость междуобъемами денежной массы, скоростью обращения денег, выпуском продукции иуровнем цен. А вот что показывает западная статистика:

“ Уровень ростапредложения денег и средний уровень цен практически линейно зависимы скоэффициентом более 0.9 для всех агрегатов во всех странах со всеми экономиками(по развитости).

Уровень ростапредложения денег и реального производства абсолютно не связаны между собойтам, где прирост денежной массы более чем примерно 18% в год. В странах же сменьшими темпами роста денежной массы существует практически линейнаязависимость с коэффициентом около 0.1

Уровень инфляции иуровень роста реального продукта абсолютно не взаимосвязаны.”[1]

Выше уже былиупомянуты политика дорогих денег (ре-стрикционная) и политика дешевых денег(экспансионистская). Ниже мы увидим, в чем она заключается и каков механизм еереализации.

Предположим,экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно,необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяютполитику дешевых денег, которая заключается в следующих мерах.

Во-первых,центральный банк должен совершить покупку ценных бумаг на открытом рынке унаселения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо провести понижениеучетной ставки и, в-третьих, нужно нормативы по резервным отчислениям. Врезультате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческихбанков. Так как избыточные резервы являются основой увеличения денежногопредложения коммерческими банками путем кредитования, то можно ожидать, чтопредложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизитпроцентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистогонационального продукта. Из вышесказанного можно заключить, что в задачу даннойполитики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем, чтобыувеличить объем совокупных расходов и занятость.

В ситуации, когдаэкономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционныепроцессы, центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путемограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему,необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляется следующимобразом. Центральный банк должен продавать государственные облигации наоткрытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затемнеобходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождаеткоммерческие банки от избыточных резервов. Третья мера заключается в поднятииучетной ставки для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своихрезервов посредством заимствования у центрального банка. Приведенную вышесистему мер называют политикой дорогих денег. В результате ее проведения банкиобнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемойзаконом резервной норме, то есть их текущий счет слишком велик по отношению ких резервам. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормы принедостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета,воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствиеэтого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а ростпроцентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы иограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложенияденег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того,чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.

Необходимо отметитьсильные и слабые стороны использования методов денежно-кредитного регулированияпри оказании воздействия на экономику страны в целом. В пользу монетарнойполитики можно привести следующие доводы. Во-первых, быстрота и гибкость посравнению с фискальной политикой. Известно, что применение фискальной политикиможет быть отложено на долгое время из-за обсуждения в законодательных органахвласти. Иначе обстоит дело с денежно-кредитной политикой. Центральный банк и другие органы, регулирующие кредитно-денежную сферу, могут ежедневно приниматьрешения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежноепредложение и процентную ставку. Второй немаловажный аспект связан с тем, что вразвитых странах данная политика изолирована от политического давления, крометого, она по своей природе мягче, чем фискальная политика и действует тоньше ипотому представляется более приемлемой в политическом отношении.

Но существует и ряднегативных моментов. Политика дорогих денег, если ее проводить достаточноэнергично, действительно способна понизить резервы коммерческих банков доточки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. А это означаетограничение предложения денег. Политика дешевых денег может обеспечитькоммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставленияссуд, однако она не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадутссуду и предложение денег увеличится. При такой ситуации действия даннойполитики окажутся малоэффективными. Данное явление называется цикличнойасимметрией, причем она может оказаться серьезной помехой денежно-кредитногорегулирования во время депрессии. В более нормальные периоды увеличениеизбыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и, темсамым, к росту денежного предложения.

Другой негативныйфактор, замеченный некоторыми неокейнсианцами, заключается в следующем. Скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении,противоположном предложению денег, тем самым, тормозя или ликвидируя измененияв предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денегограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот,когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в периодспада, весьма вероятно падение скорости обращения денег.

Иными словами, придешевых деньгах скорость обращения денег снижается, при обратном ходе событийполитика дорогих денег вызывает увеличение скорости обращения. А нам известно,что общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное наскорость обращения денег. И, следовательно, при политике дешевых денег, какбыло сказано выше, скорость обращения денежной массы падает, а, значит, и общиерасходы сокращаются, что противоречит целям политики. Аналогичное явлениепроисходит при политике дорогих денег.

В основеденежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая воздействие денег насостояние экономики в целом.

Среди экономистовведутся споры, обусловленные двумя различными подходами: кейнсианской теориейи монетаризмом. В чем же суть этих разногласий?

Кейнсианскаятеория денег.

Джон Мейнард Кейнси его последователи полагали, что рыночная структура экономики обладаетвнутренними «пороками», что она неспособна к саморегулированию. Это, в частности, выражается в безработице, инфляции, частых экономическихкризисах. Кейнсианцы делали вывод, что государство должно активно вмешиваться вдела экономики для предотвращения кризисов и обеспечения стабильности, должнопроводить жесткую фискальную и денежную политику. Они признавали, что изменениеденежного предложения влияет на номинальный ВНП, причем в основу монетарнойполитики должен быть положен уровень процентной ставки (так как, изменяяпроцентную ставку, мы изменяем инвестиционную активность, а черезмультипликационный эффект — номинальный ВНП).

Основополагающимкейнсианским уравнением является:

ВНП=С+I+G+NX (С - потребительские расходы населения, I — инвестиции, G - государственныерасходы на покупку товаров и услуг, NX — чистый экспорт).

Кейнсианцы считали,что фискальная, или бюджетная, политика оказывается более действенной в периодэкономического кризиса, чем денежная политика.

По мнениюкейнсианцев, скорость обращения денег изменчива и непредсказуема. Кейнсианскаяпозиция состоит в том, что деньги нужны не только для заключения сделок, но идля владения ими в качестве активов. «Движутся» только деньги«для сделок», деньги — активы не участвуют в обороте. Следовательно,чем больше относительное значение денег, используемых для сделок, тем вышескорость денежного обращения.

Расширениеденежного предложения понизит процентную ставку. Коль скоро теперь становитсяменее накладно иметь деньги в качестве активов, население будет держать большеденежных активов с нулевой скоростью обращения. Поэтому общая скоростьденежного обращения падает.

Итак, скоростьобращения денег изменяется прямо пропорционально ставке процента и обратнопропорционально предложению денег. Если это так, то стабильная связь междуденежной массой и чистым национальным продуктом отсутствует, так как скоростьденежного обращения изменяется с изменением денег.

Выше былоотмечено, что для борьбы с инфляцией необходимо ограничить денежную массу.

Кейнсианцыпридерживаются здесь другого мнения. Они считают, что уменьшение денежногопредложения может привести к уменьшению спроса, что приведет к спадупроизводства, что в свою очередь усилит инфляцию.

На самом деле всезависит от ситуации на рынке. Если при неэластичном предложении товаровповысить денежную массу, то это приведет только к росту цен — инфляции.

Если же на рынкепредложение эластично (товаров много — денег не хватает), то с повышениемобъема денежной массы увеличится производство, следовательно, инфляция начнетутихать.

Кейнсианцысчитают, что главной проблемой в государственном регулировании являетсяподстегивание эффективного спроса, а не борьба с инфляцией, которая должнаносить регулируемый характер.

Монетаристскийподход.

На 70-е годы приходится кризис кейнсианства. Над идеями этой школы берут верх идеимонетаризма, главным теоретиком которого является Мильтон Фридман, известныйамериканский экономист.

Монетаристысчитают, что рыночная экономика является внутренне устойчивой системой. Всенеблагоприятные моменты — следствие неразумного вмешательства государства,которое необходимо свести к минимуму.

Монетаризм делаетупор на деньгах. Представители этой школы считают, что связь между ВНП иденежной массой более прочная, нежели между инвестициями и ВНП. Такой выводделается из уравнения И.Фишера:

МхY=PхG (M — денежная масса, Y — скорость денежного обращения, Р — индекс цен, G - количество товаров). Ведь если посчитать, что ВНП=PхG, а Y стабильна (илиее изменения предсказуемы), то ВНП напрямую зависит от массы денег,находящихся в обращении.

В заключениехотелось бы отметить, что современные модели денежной политики базируются и накейнсианских и на монетаристских идеях.

Формирование в нашей стране рыночных отношений объективно предопределяет овладение всемспектром механизмов экономического регулирования. Бытующие порой представленияо стихийности экономических процессов в рыночной экономике не имеют под собойпочвы. Регулируются, и довольно жестко, практически все основные отношения,определяющие эффективность и жизнеспособность экономики в целом. Среди нихсвоей значимостью выделяются и денежно-кредитные инструменты.

2. Основныеинструменты денежно-кредитной политики.

Выше нами былиизложены цели денежно-кредитного регулирования. Рассмотрим теперь основныеинструменты, с помощью которых центральный банк проводит свою политику поотношению к коммерческим банкам. К ним относятся в первую очередь изменениеставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции наоткрытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также некоторыемеры, носящие жесткий административный характер.

1. Политикаобязательных резервов.

В настоящее времяминимальные резервы — это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь всекредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков,либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах,определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляетсобой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммыминимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению)показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций.Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей суммеобязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характервоздействия.

Минимальные резервывыполняют две основные функции.

Во-первых, они какликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков подепозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервовцентральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков наминимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.

Во-вторых,минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком длярегулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения нормативарезервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операцийкоммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), аследовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитныеинституты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы вцентральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте(наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банкпроводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления,то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым онвынуждает банки сократить объем активных операций".

Изменение нормыобязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, вслучае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучениеприбыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служитнаиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток этогометода заключается в том, что некоторые учреждения, в основномспециализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются впреимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающимибольшими ресурсами.

В последниеполтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного методакредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (взападных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ееотмена по некоторым видам депозитов.

Понижение нормыденежных резервов приведет к увеличению денежного мультипликатора, а следовательно, увеличит объем той денежной массы, которую может поддерживатьнекоторое количество резервов. Если центральный банк увеличивает нормуобязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков и к мультипликационному уменьшению денежного предложения. Этот процесспроисходит очень быстро. Ибо, как только подписывается решение обувеличении резервных норм, каждый банк сразу же обнаруживает недостаточностьсвоих резервов. Он срочно продаст часть своих ценных бумаг и потребуетвозвращения ссуд.

Этот инструментмонетарной политики является наиболее мощным, поскольку он затрагивает основы всей банковской системы. Он является настолько мощным, что вдействительности его применяют раз в несколько лет, а не каждый день, как вслучае с операциями на открытом рынке.

2. Рефинансированиекоммерческих банков.

Термин«рефинансирование» означает получение денежных средств кредитнымиучреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредитыкоммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в ихпортфелях (как правило, векселя).

Переучет векселейдолгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политикицентральных банков Западной Европы. Центральные банки предъявляли определенныетребования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежностьдолгового обязательства.

Векселяпереучитываются по ставке редисконтирования. Эту ставку называют такжеофициальной дисконтной ставкой, обычно она отличается от ставки по кредитам(рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону (в Европе 0.5-2процентных пункта). Центральный банк покупает долговое обязательство по болеенизкой цене, чем коммерческий банк.

В случае повышенияцентральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремитьсякомпенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путемповышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной(рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитамкоммерческих банков. Последнее является главной целью данного методаденежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальнойучетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки покредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению,поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

Мы видим, чтоизменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу.Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получитькредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых,изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредитакоммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентныхставок по активным кредитным операциям.

Также изменениеофициальной ставки центрального банка означает переход к новойденежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вноситьнеобходимые коррективы в свою деятельность.

Недостаткомиспользования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политикиявляется то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Еслирефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке,то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.

Помимо установленияофициальных ставок рефинансирования и редисконтирования центральный банкустанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам,выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценныебумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги,качество которых не вызывает сомнения. «В практике зарубежных банков вкачестве таких ценных бумаг используются обращающиеся государственные ценныебумаги, первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимостьдолжна быть выражена в национальной валюте, а срок погашения — не более трехмесяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемыецентральными банками».

Центральный банк проводит политику учетной ставки (которую еще называют иногда дисконтнойполитикой), выступая в роли «заимодателя в последней инстанции». Онпредставляет ссуды наиболее устойчивым в финансовом отношении банкам,испытывающим временные трудности. Федеральная резервная система (ФРС) иногдаосуществляет долгосрочное кредитование на особых условиях. Это могут быть ссуды мелким банкам для удовлетворения их сезонных потребностей в денежныхсредствах. Иногда также ссуды предоставляются банкам, оказавшимся в сложномфинансовом положении и нуждающимся в помощи для приведения в порядок своегобаланса.

Когда банк беретссуду, он переводит ФРС выписанное на себя долговое обязательство, обычнообеспеченное государственными ценными бумагами. При возвращении ссуды ФРСвзыскивает процентные платежи, размер которых определяется процентной ставкой.

Давая ссуду, ФРСувеличивает резервы коммерческого банка, причем для ее поддержания не нужныобязательные резервы, т.е. вся ссуда увеличивает избыточные резервы банка, егоспособность к кредитованию.

Если ФРС уменьшаетучетную ставку, то это поощряет банки к приобретению дополнительных резервовпутем заимствования у ФРС. В этом случае можно ожидать увеличения денежноймассы. Напротив, повышение учетной ставки соответствует стремлению руководящихкредитно-денежных учреждений ограничить предложение денег.

Но и только!Изменив учетную ставку, можно лишь ожидать соответствующих действийбанков. Нельзя заставить банки взять кредит на сумму, необходимуюгосударству. В своей дисконтной политике центральный банк может играть лишьпассивную роль. Только в операциях на открытом рынке центральный банк можетиграть активную роль. Но никогда не стоит недооценивать роль учетной ставки: изменяя ее, центральный банк имеет большую силу для того, чтобы оказатьограничивающее влияние на банки. И все же по эффективности применения политикаучетной ставки стоит после операций на открытом рынке.

3. Операции наоткрытом рынке.

Постепенно двавышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование иобязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение,и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенциицентрального банка, получившие название операций на открытом рынке.

Этот методзаключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажиценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческихбанков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитныевозможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения вуказанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своихопераций, их частоту.

Операции наоткрытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобританиив связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этотметод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

По форме проведениярыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либообратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу.Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершениемобратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций,более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструментурегулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущихпромышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%".Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичнырефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагаеткоммерчески банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых наоснове аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажичерез 4-8 недель. Причем процентные платежи, «набегающие» по даннымценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будутпринадлежать коммерческим банкам.

Таким образом,операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования,значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие — это использованиеболее гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а такжеиспользуемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно всоответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки,учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить засвоим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

4. Некоторые прочиеметоды регулирования денежно-кредитной сферы.

Наряду сэкономическими методами, посредством которых центральный банк регулируетдеятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области иадминистративные методы воздействия.

К ним относится,например, использование количественных кредитных ограничений.

Этот методкредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммывыданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования,контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельностьбанков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщикипопадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первуюочередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкиеи средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

Нужно отметить, чтодобиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности иумеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловойактивности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не такактивно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.

Также центральныйбанк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которыекоммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятсянормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидностибаланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторыедополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнениякоммерческими банками. Также центральный банк может устанавливатьнеобязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкамрекомендуется поддерживать на должном уровне.

При нарушениикоммерческими банками банковского законодательства, правил совершениябанковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет кущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк можетприменять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть доликвидации банков.

Очевидно, чтоиспользование административного воздействия со стороны центрального банка поотношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, априменяться в порядке исключительно вынужденных мер.

Кроме трех основныхвышеприведенных инструментов денежной политики, государство также иногдаиспользует второстепенное селективное регулирование, которое касается фондовойбиржи, потребительского кредита и увещеваний.

Дабы избежатьизлишней спекуляции на фондовой бирже, государство устанавливает предписываемуюзаконом «маржу», т.е. процент от продажной цены ценной бумаги, который долженбыть оплачен при покупке либо наличными, либо ценными бумагами, в то время какна другую часть может быть выписана долговая расписка. Маржу повышают прижелании ограничить спекулятивную скупку акций и понижают при желании оживитьфондовый рынок.

Если государство хочет не допустить увеличения денежной массы, то оно может всеми возможнымисредствами отбивать желание брать потребительский кредит: повысит ставкупроцента по нему или предпишет делать беспроцентный вклад в центральный банкпри покупке кредитной карточки.

Государство в лицецентрального банка может влиять на банки путем словесного убеждения. Могут быть политические заявления, общие решения, просто призывы к тому илииному действию. Государство обращается к чувству общественного долга банкиров.В общей форме могут быть сделаны предупреждения относительно доступности кредита в будущем. Иногда увещевания оказывают определенное воздействие, в конце концов, ведь банкиры столь же чувствительны к общественному мнению,как и другие.

На наш взгляд, серьезным инструментом являются распространяемые слухи. Хотя это и незаконно, но ведь, сколько всего незаконного можно сделать в стране с нестабильнойвнутренней обстановкой. Сколько раз мы были свидетелями подобных явлений! Ходили слухи о грядущей реформе, обмене денег, повышении цен, замораживаниивкладов, о письмах, якобы разосланных банкам. Несомненно, такие слухи влиялина денежное предложение: люди старались избавиться от рублей, долларов илиденег вообще, «превратив» их в товары.

3.Особенностиразвития денежно-кредитной системы России.

Денежно-кредитнаяполитика, проводимая Банком России в 2001 году, направлена на поддержаниефинансовой стабильности и создание условий для устойчивого развития экономики.В этих целях Банк России осуществлял контроль за формированием денежногопредложения и регулирование ликвидности банковской системы с учетом тенденций вразвитии спроса на деньги. Реализация денежно-кредитной политики в текущем годуосложнялась сочетанием относительно сильного платежного баланса, оказывающегосущественное влияние на формирование денежного предложения, с недостаточнойустойчивостью темпов роста спроса на деньги.
Объем денежной массы в обращении (агрегата М2) на 1 июля 2001 года составил1294,3 млрд. рублей против 1144,2 млрд. рублей на начало текущего года.Замедление динамики денежной массы в 2001 году по сравнению с аналогичнымпериодом предыдущего года происходило как в номинальном, так и в реальномвыражении. За первое полугодие текущего года денежная масса в реальномвыражении увеличилась лишь на 0,4% против 15,6% за аналогичный период 2000года.

Снижение темповроста по сравнению с предыдущим годом было характерно для всех компонентовденежного агрегата М2. Вместе с тем специфика развития российской экономики втекущем году определила особенности формирования их динамики и изменения вструктуре денежной массы.

Под влияниемзамедления темпов роста прибыли крупных и средних российских предприятий, атакже абсолютного сокращения сальдированного финансового результатапромышленных предприятий и организаций в первом полугодии текущего года посравнению с аналогичным периодом 2000 года темпы роста денежных средств на ихбанковских счетах снизились, что привело к снижению удельного веса остатковсредств на счетах нефинансовых предприятий и организаций в общем объемеденежной массы за январь — июнь 2001 года с 36,7 до 35,2%.

В результатесущественного (более чем в 2 раза) снижения темпов прироста реальныхрасполагаемых денежных доходов населения в первом полугодии текущего года посравнению с соответствующим периодом предыдущего года вклады населения заянварь — июнь 2001 года возросли на 19,4% (в январе — июне 2000 года — на27,8%). Низкий уровень устанавливаемых банками процентных ставок по депозитамнаселения по сравнению с фактическими темпами инфляции не способствовалповышению привлекательности вкладов населения в национальной валюте. Средняяставка привлечения банками рублевых средств от населения на один из наиболеепопулярных видов вкладов (от 3 до 6 месяцев) снизилась с начала 2000 года с 32до 12% годовых. Аналогичная ставка по депозитам в иностранной валюте снизиласьна один процентный пункт — с 8 до 7%. В этих условиях темпы роста вкладовнаселения в иностранной валюте превысили темпы роста рублевых депозитов. В тоже время отличительной чертой 2001 года является постепенная переориентациянаселения на увеличение вложения средств в депозиты со сроками более одногогода. Так, в Сбербанке России более половины прироста вкладов населения запервое полугодие текущего года приходилось на долгосрочные депозиты.

В целом за первоеполугодие текущего года доля вкладов населения в денежном агрегате М2увеличилась с 26,6 до 28,1%.

Таким образом,уровень процентных ставок по рублевым депозитам, а также сохраняющиесядевальвационные ожидания и связанный с этим спрос на иностранную валюту сталитеми факторами, которые повлияли на замедление темпов роста безналичнойсоставляющей рублевой денежной массы. В то же время рост склонности кпотреблению и уменьшение склонности к сбережению, проявившиеся в структуреденежных расходов населения в текущем году, стали еще одной причиной сближениятемпов роста наличных денег в обращении и агрегата М2 в целом. Доля этойнаиболее ликвидной составляющей денежной массы за первое полугодие 2001 годасохранилась практически на неизменном уровне (немногим более 36,6%), тогда какза январь — июнь 2000 года она снизилась с 37,8 до З6,1%.

В 2001 годуструктура источников денежного предложения со стороны банковской системыформировалась под влиянием тех же тенденций, что и в 2000 году. В условияхсохранения сильного платежного баланса основным источником прироста денежноймассы с учетом депозитов в иностранной валюте оставалось увеличение чистыхиностранных активов банковской системы, которое за указанный период составилопочти 342 млрд. рублей. При этом значительную часть их прироста, как и в первомполугодии 2000 года, составило увеличение чистых иностранных активов органовденежно-кредитного регулирования, но в то же время доля прироста чистыхиностранных активов кредитных организаций возросла.

В условияхотсутствия потребности федерального бюджета в монетарном финансировании иустойчивого роста остатков средств на счетах федерального и местных бюджетовсущественно сократился объем чистого кредита органам государственногоуправления со стороны органов денежно-кредитного регулирования и кредитныхорганизаций (почти на 127 млрд. рублей).

По сравнению с 2000годом увеличился объем требований банков к нефинансовым предприятиям иорганизациям. За первое полугодие 2001 года он возрос на 20% и на 1 июля 2001года составил 35% от совокупных активов банков (на 1 июля 2000 года — 29%).

Доля внутреннегокредита в приросте совокупных активов банковской системы по состоянию на 1 июлятого года была равна 54% (на 1.07.00 — 44%).

Резервы банков,включающие средства на счетах в Банке России и остатки наличных денег в кассахбанков, сократились за первое полугодие 2001 года в абсолютном выражении, в товремя как за аналогичный период 2000 года их увеличение составляло 28% отсовокупного прироста активов банков. При этом переориентация денежных потоковпроизошла в пользу как внутреннего кредита, так и иностранных активов.

За первые шестьмесяцев 2001 года денежная база в широком определении (включающая наличныеденьги в обращении, обязательные резервы кредитных организаций по привлеченнымсредствам на счета в национальной и иностранной валюте, средства кредитныхорганизаций на корреспондентских и депозитных счетах, открытых в Банке России),которая характеризует рост денежного предложения со стороны органов денежно-кредитногорегулирования, возросла на 4,7%, тогда как за аналогичный период 2000 года ееприрост составил 38,2%.

Объем наличныхденег в обращении (вне Банка России) за рассматриваемый период возрос на 12,3%.Одновременно произошло сокращение объема средств кредитных организаций насчетах в Банке России: общий остаток средств на корреспондентских и депозитныхсчетах, открытых в Банке России, за первое полугодие 2001 года снизился на23,3%. Прирост обязательных резервов кредитных организаций, составивший заянварь — июнь 2001 года 11,5%, при неизменных нормативах обязательных резервовбыл полностью обусловлен увеличением базы резервирования за счет роста средствнаселения и хозяйствующих субъектов, привлеченных банками на счета внациональной и иностранной валютах.

В первом полугодии2001 года прирост денежной базы полностью определялся увеличением чистыхмеждународных резервов органов денежно-кредитного регулирования. За указанныйпериод объем чистых международных резервов возрос более чем на 44%. Рост чистыхмеждународных резервов происходил в основном за счет покупок иностранной валютыБанком России. Вместе с тем изменения в платежном балансе, происходящие в томгоду (прежде всего сокращение активного сальдо по счету текущих операций),привели к снижению прироста валютных резервов Банка России по сравнению саналогичным периодом 2000 года.

Абсолютноесокращение объема чистых внутренних активов органов денежно-кредитногорегулирования в 2001 году способствовало частичному временному связываниюденежного предложения, вызванного притоком иностранной валюты в Россию. Запервые шесть месяцев того года чистые внутренние активы снизились более чем в2,8 раза, в основном за счет сокращения чистого кредита расширенномуправительству в связи с увеличением остатков на счетах бюджетов всех уровней ивнебюджетных фондов в Банке России.

В целях обеспечениясоответствия между спросом на деньги и денежным предложением Банк Россиииспользовал имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной политикидля воздействия на ликвидность банковской системы.

Возобновлениюопераций Банка России на открытом рынке с собственными облигациями в первомполугодии 2001 года препятствовали законодательные ограничения, а проведениюопераций с государственными облигациями — отсутствие в портфеле Банка Россиигосударственных ценных бумаг, пользующихся спросом со стороны участников рынка.Поэтому операции Банка России на открытом рынке ограничивались валютнымиинтервенциями.

В третьем квартале2001 года после вступления в силу соответствующих изменений в законодательствевыпуск облигаций Банка России был возобновлен. Банк России 6 сентября 2001 годапровел аукционы с банками по размещению двух выпусков ОБР сроком на 14 дней и21 день. Общий объем размещения облигаций Банка России на аукционах составил0,85 млрд. рублей, средневзвешенная доходность — 9,7 и 10,3% годовыхсоответственно.

Операции наоткрытом рынке с облигациями Банка России, а также с государственными ценнымибумагами (в случае принятия Правительством Российской Федерации решения опереоформлении достаточной части их портфеля у Банка России в облигации срыночными характеристиками) позволят расширить круг рыночных инструментовденежно-кредитной политики как для стерилизации, так и для временногопополнения банковской ликвидности.

Для регулированияликвидности банковской системы Банк России имеет в своем распоряжении такойинструмент денежно-кредитной политики, как установление нормативов обязательныхрезервов. Оценивая складывающуюся ситуацию с текущей банковской ликвидностью,Банк России в 2001 году не прибегал к изменению их уровня и не осуществлялвнеочередных регулирований размера обязательных резервов.

В течение 2001 годанормативы обязательных резервов составляли: по привлеченным кредитнымиорганизациями средствам юридических лиц в валюте Российской Федерации,юридических и физических лиц в иностранной валюте 10%; по денежным средствамфизических лиц, привлеченным во вклады (депозиты) в валюте РоссийскойФедерации, — 7%.

С января по июнь2001 года сумма обязательных резервов, депонированных кредитными организациямив Банке России, увеличилась на 14,2 млрд. рублей.

Структураобязательных резервов за первые шесть месяцев текущего года практически неизменилась. По состоянию на 1 июля 2001 года в общей сумме обязательныхрезервов доля резервов от привлеченных средств в валюте Российской Федерациисоставила 59%, доля резервов от привлеченных средств в иностранной валюте — 41%.

В 2001 году БанкомРоссии продолжалась работа по совершенствованию действующего механизмаобязательного резервирования и нормативной базы, применяемой при формированиикредитными организациями обязательных резервов.

В частности:

были унифицированысроки представления расчета регулирования размера и сроки проведенияперерасчетов обязательных резервов;

уточнен порядоквозврата излишне перечисленных обязательных резервов и перечисления недовзносав обязательные резервы;

в связи с внесениемизменений в Правила ведения бухгалтерского учета в кредитных организацияхуточнен перечень балансовых счетов, участвующих в расчете обязательныхрезервов;

уточнен порядокпереоформления обязательных резервов при реорганизации кредитной организации,находящейся под управлением АРКО;

уточнен порядокконтроля за выполнением резервных требований организациями, имеющими филиальнуюсеть.

РефинансированиеБанком России банков в 2001 году осуществляется путем предоставлениявнутридневных кредитов, кредитов «овернайт», проведения ломбардныхкредитных аукционов на срок до 7 календарных дней, а также путем предоставлениябанкам г. Санкт-Петербурга кредитов, обеспеченных залогом и поручительствами.

Общая суммазадолженности по кредитам Банка России по состоянию на 1 августа 2001 годасоставила 11,7 млрд. рублей, что на 0,9 млрд. рублей меньше, чем на 1 января2001 года. Основную сумму задолженности — 10,6 млрд. рублей составляетзадолженность по кредитам, предоставленным Банком России банкам в 1998-1999годах по отдельным решениям Совета директоров Банка России и пролонгированным в1999-2000 годах Советом директоров Банка России в пределах своих полномочий походатайствам банков. Для обеспечения бесперебойности расчетов покорреспондентским счетам банки пользовались внутридневными кредитами икредитами «овернайт».
В 2001 году Банк России на базе Главного управления Центрального банкаРоссийской Федерации по г. Санкт-Петербургу приступил к осуществлению«пилотного» проекта по реализации механизма рефинансирования, всоответствии с которым обеспечением кредитов Банка России, предоставляемыхбанкам, которые отвечают установленным Банком России требованиям, можетвыступать залог (в виде заклада) векселей, прав требований по кредитнымдоговорам организаций, отвечающих установленным Банком России требованиям, атакже поручительства финансово устойчивых банков.
В целях дальнейшего совершенствования кредитования Банком России банков в 2001году были внесены следующие дополнения и изменения в предоставлениевнутридневных кредитов, кредитов «овернайт» и ломбардных кредитов:
— расширен ломбардный список ценных бумаг, принимаемых в обеспечение кредитовБанка России: наряду с государственными краткосрочными облигациями иоблигациями федерального займа в ломбардный список включены облигации БанкаРоссии, выпускаемые по решению Совета директоров Банка России;
— повышены поправочные коэффициенты, применяемые для корректировки стоимостиоблигаций федеральных займов (ОФЗ — ПД и ОФЗ — ФД), принимаемых в обеспечениевнутридневных кредитов, кредитов «овернайт» и ломбардных кредитовБанка России, с 0,47 до 0,57 и с 0,5 до 0,6 соответственно.
Кроме того, Банк России разрешил предоставлять указанные кредиты филиалу одногоиз головных банков, заключивших Генеральный кредитный договор с Банком России.

Для повышениягибкости управления банковской ликвидностью Банк России воздействует напроцентные ставки денежного рынка, применяя рыночные инструментыденежно-кредитной политики. Банк России устанавливает параметры процентныхставок по своим операциям: нижней границей являются ставки по депозитнымоперациям, верхней границей — ставка по кредиту «овернайт»,позволяющему ему оперативно обеспечивать кредитные организации необходимымиденежными средствами в случае возникновения дефицита ликвидности. Одейственности существующего механизма свидетельствует тот факт, что ставки,устанавливаемые кредитными организациями по своим операциям, и ставки денежногорынка на протяжении рассматриваемого периода находились в пределахсформированного Банком России диапазона ставок.

В истекший период2001 года действовала ставка рефинансирования в размере 25% годовых, ставка покредитам «овернайт» — 22% годовых.
Ставка отсечения на аукционах по предоставлению ломбардных кредитов составила20 и 25%.

Депозиты БанкомРоссии привлекались в истекшем периоде 2001 года по ставкам, уровень которыхколебался от 0,3 до 12% годовых.
В связи с проведением депозитных аукционов в июне и июле 2001 года Банк Россиипересмотрел ставки по депозитным операциям Банка России, увеличив их понедельным, двухнедельным и месячным депозитам против данных на 1 января 2001года от 2 до 3 процентных пунктов.

Средневзвешеннаяпроцентная ставка по депозитам в Банке России, привлеченным за 7 месяцев 2001года, с учетом депозитных аукционов составила 8,9% годовых.

Средневзвешенныепроцентные ставки по рублевым межбанковским кредитам в течение года колебалисьот 5 до 11% годовых, достигнув максимального значения в июне — 11,6%. Однакоставки по однодневным кредитам активно реагировали на краткосрочные периодывозрастания спроса, в отдельные дни превышая 30% годовых. Ставки помежбанковским кредитам в иностранной валюте колебались в основном от 3 до 6%годовых.
Устойчивая ситуация в денежно-кредитной сфере обусловила стабильный характерпроцентных ставок по банковским кредитам нефинансовым заемщикам в течениепервого полугодия 2001 года. Средневзвешенная по всем срокам ставка по рублевымкредитам предприятиям и организациям изменялась в диапазоне 17-19% годовых, покредитам физическим лицам — 21-23% годовых.
Процентные ставки по кредитам в иностранной валюте как населению, так ипредприятиям и организациям в первом полугодии 2001 года также были достаточностабильны. Средневзвешенные по всем срокам ставки кредитования нефинансовыхзаемщиков (как в корпоративном, так и в розничном секторе) в январе — июле восновном не выходили за рамки интервала 10-12% годовых.

Развитиебанковского сектора в январе-июне 2001 года в целом характеризовалосьдальнейшим закреплением позитивных тенденций роста активов (в первую очередькредитных вложений), собственных средств (капитала), а также привлеченныхсредств, в том числе вкладов населения. В немалой степени этому способствовалимеры, принятые Банком России по совершенствованию регулирования деятельностикредитных организаций и банковского надзора, благоприятные макроэкономическиеусловия, а также результаты коммерческой деятельности кредитных организаций.
За январь-июнь 2001 г. совокупные активы банковского сектора возросли на 390,6млрд. рублей, или на 7,4% в реальном исчислении2, и составили 2753,1 млрд.рублей. Собственные средства (капитал) кредитных организаций за январь-июньтекущего года увеличились на 58,4 млрд. рублей, или на 20,4%, и по состоянию на1.07.01 составили 344,8 млрд. рублей (в соотношении с совокупными активамибанковского сектора они составили 12,5% против 12,1% на 1.01.01).

Увеличение капиталаотмечено у 74% действующих кредитных организаций. Основное влияние наувеличение собственных средств (капитала) оказал рост уставного капиталакредитных организаций (40,3%), фондов кредитных организаций (27,0%),эмиссионного дохода (25,9%). В реальном исчислении капитал составил 90,3% кпредкризисному уровню (1.07.98).
Укрепление в 2000-2001 гг. финансового состояния предприятий реального сектораи расширение ресурсной базы кредитных организаций способствовали росту объемовкредитования российской экономики. Объем кредитов, предоставленных банкамиреальному сектору, за январь-июнь 2001 года возрос на 137,3 млрд. рублей, илина 7,3% в реальном исчислении, и составил 933,1 млрд. рублей.

В реальномисчислении задолженность по кредитам реальному сектору экономики почти на 20%превышает предкризисный уровень (1.07.98).В то же время расширение кредитованияреального сектора экономики в условиях нерешенности ряда структурных проблемможет привести к накапливанию системных факторов риска. Объем просроченнойзадолженности по кредитам, предоставленным реальному сектору экономики, заянварь-июнь 2001 года увеличился на 32,3%, что почти в 2 раза превышает темпыувеличения соответствующих кредитных вложений.

Продолжаетсярасширение ресурсной базы кредитных организаций. Остатки привлеченныхкредитными организациями средств предприятий и организаций на счетах идепозитах возросли за январь-июнь 2001 года на 14,2% (в реальном исчислении куровню 1.07.98 они составили 149,1%). Депозиты юридических лиц увеличились на21,7%, а их доля в совокупных пассивах банковского сектора повысилась с 9,0% на1.01.01 до 9,4% нa 1.07.01.
Сохраняется устойчивая тенденция к росту остатков средств, привлеченных насчета физических лиц, что служит индикатором повышения доверия населения кбанковскому сектору. Депозиты физических лиц за январь июнь 2001 годаувеличились на 22,3%, а их доля в совокупных пассивах банковского сектора — с18,9% на 1.01.01 до 19,8% на 1.07.01. Одновременно обращает на себя вниманиесущественный рост кредитования населения: за январь-июнь 2001 года объем таких кредитоввозрос на 61,6%, а их доля в совокупных активах — с 1,9% на 1.01.01 до 2,6% на1.07.01.

В то же времяпо-прежнему сохраняется недоверие между банками, в том числе со сторонызарубежных кредиторов. В первом полугодии 2001 года задолженность (включая просроченную)по кредитам в иностранной валюте, полученным от банков-нерезидентов, осталасьпрактически на уровне начала года и составила 3,8 млрд. долларов США. В целомобъем межбанковских кредитов и депозитов за январь — июнь 2001 года возрос на12%, а их доля в совокупных пассивах банковского сектора снизилась с 7,6% на1.01.01 до 7,3% на 1.07.01.

За январь-июнь 2001года кредитными организациями получено 27,6 млрд. рублей прибыли, что в 3,1раза превышает ее объем за соответствующий период прошлого года. Числоприбыльных кредитных организаций на 1.07.01 составило 1205 (91,1% от числадействующих кредитных организаций).
По состоянию на 1.07.01 на долю финансово устойчивых приходится 88,4% общегоколичества действующих кредитных организаций, в которых сосредоточено 91,6%совокупных активов банковского сектора.
Таким образом, можно констатировать укрепление основных функциональныхпараметров банковского сектора: соотношение совокупных банковских активов и ВВПпревышает соответствующий докризисный показатель (34,0% против 30,4%).Аналогичная тенденция отмечена в соотношении кредитов реальному сектору и ВВП(11,3% против 8,5%). Удельный вес доходов, доверяемых населением банковскойсистеме, также несколько выше предкризисного уровня и составляет 12,2% от общейсуммы доходов населения (против 11,9% до кризиса).

Наряду сблагоприятными тенденциями в развитии банковского сектора России продолжаетоставаться нерешенным ряд проблем.
Существенным фактором, сдерживающими рост вложений кредитных организаций вреальную экономику, является высокий уровень рисков. Несмотря на имеющуюсятенденцию к увеличению объемов указанных кредитов, их доля в совокупных активахбанковского сектора в первом полугодии 2001 года практически не изменилась(33,7% на 1.01.01 и 33,9% на 1.07.01). Другая причина ограниченного развитияссудных операций банков — дефицит средне- и долгосрочных ресурсов в составе ихресурсной базы. Долгосрочные обязательства кредитных организаций (со срокомисполнения свыше 1 года) составляют около 7,0% от совокупных обязательствбанковского сектора. По сравнению с докризисным периодом данный показательнесколько снизился (8% на 1.07.98).

Невелика рольдепозитов населения в формировании ресурсной базы банков: в реальном исчислениивклады населения на 1.07.01 составили 76,9% от предкризисного уровня. Одним изосновных сдерживающих факторов в данном случае является отсутствиезаконодательной и нормативной базы, регламентирующей процессы создания ифункционирования системы гарантирования вкладов.

Важный вклад вукрепление банковского надзора внесли поправки в действующее законодательство,принятые в июне 2001 года и создавшие основу для решения наиболее острыхвопросов в сфере банкротства и ликвидации кредитных организаций, допускаорганизаций на рынок банковских услуг и лицензирования банковской деятельности,пруденциального банковского надзора. Указанными поправками, в частности,обеспечено:

укрепление системылицензирования кредитных организаций, особенно за счет повышения требований,предъявляемых к руководителям и акционерам (участникам) кредитных организаций;

повышениетребований к транспарентности деятельности кредитных организаций;

предоставлениеБанку России права определять величину собственных средств (капитала) кредитнойорганизации, а также требовать приведения в соответствие величины собственныхсредств (капитала) и размера уставного капитала, если величина собственныхсредств (капитала) оказывается меньше размера уставного капитала, определенногоучредительными документами кредитной организации;

установление требованияк кредитным организациям составлять отчетность на консолидированной основе свключением как банков, так и небанковских организаций;

введение в качествеобязательного основания для отзыва лицензии на совершение банковских операцийснижения показателя достаточности капитала ниже уровня 2%.

Банком Россиипродолжена работа по переориентации системы банковского надзора насодержательные аспекты банковской деятельности, в первую очередь на вопросыпринимаемых кредитными организациями рисков, проблемы состояния управления,учета, отчетности, внутреннего контроля.
В этих целях Банком России введен порядок формирования кредитными организациямирезервов на возможные потери, предусматривающий количественную оценку резервовпо рискам, связанным с балансовыми активами и внебалансовыми инструментами, втом числе по срочным сделкам, и прочим потерям. В Положении использован такоймеждународно признанный подход к формированию резервов, как мотивированноесуждение о степени риска, выносимое кредитной организацией с учетомэкономического содержания элементов риска.

Кроме того, введендополнительный критерий, расширяющий круг кредитных организаций, обязанныхрассчитывать рыночные риски. Новый подход предусматривает обязательный расчетвеличины рыночного риска с включением результатов в норматив достаточностикапитала для кредитных организаций, у которых совокупная балансовая стоимостьторгового портфеля составляет более 5% валюты баланса

Главной задачей дляБанка России в среднесрочной перспективе остается плавное снижение инфляции,для чего в каждый последующий год уровень инфляции должен быть ниже, чемфактически сложившаяся инфляция предшествующего года. Такая постановка задачибудет способствовать осуществлению последовательных шагов в направленииснижения макроэкономических рисков, закрепления позитивных тенденций,сформированных в предшествующие периоды, улучшения ожиданий, обеспечения ростасбережений и инвестиций и поддержания тем самым условий для долговременногоэкономического роста. Снижение инфляции в 2002 году во многом зависит и оттого, насколько Правительству Российской Федерации удастся не допуститьпревышения запланированного уровня непроцентных бюджетных расходов инеравномерности в осуществлении мер структурной политики и расходованиибюджетных средств.

Банк Россиисчитает, что необходимым условием создания благоприятного инвестиционногоклимата и повышения благосостояния населения в складывающейся ситуации являетсяпоследовательное снижение инфляции. Конечной целью денежно-кредитной политики в2002 году должно быть снижение инфляции до уровня, при котором обеспечиваютсянаиболее благоприятные условия для поддержания устойчивого долговременногоэкономического роста. Расчеты Банка России показывают, что в 2002 году уровеньинфляции может составить 12-14% (из расчета декабрь к декабрю), или 14,1-15,3%в среднегодовом выражении.

Проведение мер поснижению инфляции будет поддерживать экономический рост и способствоватьсозданию условий для увеличения занятости и доходов населения, как этопредусмотрено в Программах экономического развития страны на среднесрочную идолгосрочную перспективу и проекте федерального бюджета на 2002 год.

Денежно-кредитнаяполитика на предстоящий год, как и в текущем году, формируется и будетпроводиться на основе двух базовых принципов. Первый — это продолжениеприменения элементов метода целевой инфляции. Второй — использование денежногоагрегата М2 в качестве промежуточного ориентира денежно-кредитной политики.

Первый базовыйпринцип исходит из признания того, что в настоящее время в России не существуетни одного показателя, чья взаимосвязь с конечной целью денежно-кредитнойполитики была бы стабильной, надежной и достаточно предсказуемой. Поэтому БанкРоссии для достижения конечных целей денежно-кредитной политики будет анализироватьи учитывать широкий спектр показателей и их влияние на инфляцию.

Предполагается, чтов 2002 году наиболее значимыми для инфляционных процессов будут такиепоказатели, как параметры выполнения фискальной политики, уровень оптовых цен итарифов, инфляционные ожидания, динамика доходов населения, состояниеплатежного баланса, денежных рынков и рынков капиталов.

Второй базовыйпринцип формирования и проведения денежно-кредитной политики на 2002 годсостоит в использовании агрегата денежной массы М2, как монетарного индикатора,с некоторым краткосрочным временным лагом оказывающего влияние на инфляцию.
В последние годы в России не наблюдается тесной корреляции динамики показателяМ2 и инфляции. В этой связи роль М2 в анализе и оценке инфляционных процессов заметноснижается. Однако в условиях недостаточного развития финансовых рынков анализдинамики денежного агрегата М2 является полезным для оценки текущих монетарныхусловий, инфляционных ожиданий и будущей инфляции.

В российскихэкономических условиях в настоящее время наиболее целесообразно использованиеименно этих принципов. Несмотря на усиление значения процентных ставок вреализации денежно-кредитной политики, Банк России не может использоватькраткосрочные процентные ставки в качестве ориентира при ее проведении в связис недостаточной развитостью финансовых рынков и ограниченной ролью кредита вфинансировании экономики. В дальнейшем в среднесрочной перспективе присохранении режима плавающего валютного курса возможно повышение роли процентныхставок как в формировании, так и в реализации денежно-кредитной политики.
Денежно-кредитное регулирование направлено на достижение равновесия междуденежным предложением и спросом на деньги. Однако перспективная оценкапоследнего все более усложняется. В частности, это связано с различнойдлительностью и неустойчивыми временными лагами между динамикой отдельныхкомпонентов денежной массы и ростом цен, неопределенностью инфляционных идевальвационных ожиданий, влияющих на использование экономическими агентамифинансовых инструментов в национальной и иностранной валютах.

Уровень расхожденияв темпах роста агрегата М2 и номинального ВВП за последние 2-3 года не имелпостоянного характера, что говорит о снижении и неустойчивости эластичности М2по ВВП и отражает нестабильность скорости обращения денег. Это существенноснижает качество проводимых расчетов спроса на деньги на основеэконометрических моделей, а также повышает степень неопределенности приэкспертных оценках возможного спроса на национальную валюту.

Спрос на деньги в2002 году будет формироваться в основном на базе тенденций, сложившихся в2000-2001 годах, а также под воздействием предполагаемых ПравительствомРоссийской Федерации мер бюджетной и структурной политики. Прежде всего важноезначение будут иметь такие факторы, как сокращение уровня налогов, котороеможет способствовать росту располагаемых доходов юридических и физических лиц,проводимая государством политика доходов, которая оказывает воздействие напостепенный рост доли доходов домашних хозяйств в ВВП и увеличение нормысбережения в денежных доходах населения, возможность роста спроса на рублевыеактивы в условиях дальнейшего укрепления реального обменного курса рубля присохранении сильного платежного баланса, степень активизации кредитной деятельностии роста организованных сбережений населения, увеличение потребности в денежныхсредствах для обслуживания транзакций и другие.

При этом необходимоучитывать возможные противоречивые тенденции в динамике скорости обращенияденег. С одной стороны, можно ожидать продолжения в предстоящем году процессаповышения степени монетизации расчетов, но уже в объективно меньших, чемраньше, масштабах (по данным на июнь текущего года расчеты денежными средствамикрупнейших российских налогоплательщиков и организаций монополистов впромышленности в общем объеме оплаченной продукции составляли 77,3%, а ваналогичный период 2000 года — 67,7%). В то же время изменение характеразависимости между скоростью инфляционных процессов и темпами роста денежноймассы при условии необратимого снижения инфляции дает возможность, какпоказывает мировой опыт, более интенсивно насыщать экономику деньгами. С другойстороны, несмотря на рост располагаемых денежных доходов населения и укреплениерубля в реальном выражении, в краткосрочном аспекте не следует рассчитывать насущественное увеличение организованных сбережений населения, особенно надлинные сроки, вследствие недостаточно высокой степени доверия к банковскойсистеме, отсутствия системы гарантирования вкладов, низких процентных ставок побанковским депозитам. Поэтому степень снижения скорости обращения денег в 2002году может быть несколько меньшей по сравнению с текущим годом.

С учетом анализавлияния указанных факторов и тенденций в соответствии с макроэкономическимицелями и прогнозами спрос на деньги (по агрегату М2) в 2002 году, по оценкеБанка России, возрастет на 24-28%.
Банк России будет ориентироваться на расчетные параметры роста денежногоагрегата М2, но при этом считает возможным выход за эти границы в силусущественной неопределенности в развитии экономической ситуации. Отклонениефактического увеличения денежной массы от прогнозных количественных ориентировв краткосрочном периоде не означает немедленной автоматической корректировкиполитики без тщательного анализа причин отклонений, предполагаемой длительностивлияния вызвавших их факторов и состояния остальных экономических индикаторов.

В 2002 году БанкРоссии продолжит применение операционной процедуры денежно-кредитной политики,базирующейся на контроле за ростом денежного предложения. При этомрегулирование ликвидности банковской системы будет осуществляться при активномиспользовании рыночных методов. Банк России будет учитывать как внутригодовые,так и внутримесячные изменения в спросе банковской системы на резервы, и принеобходимости уровень ликвидности банковской системы будет оперативнокорректироваться в случаях как недостатка, так и появления тенденции кнакоплению свободных банковских резервов, что будет способствовать сглаживаниюрезких колебаний процентных ставок на денежном рынке и снятию давления навалютный рынок.

Рост чистыхмеждународных резервов органов денежно-кредитного регулирования по-прежнемубудет основным источником увеличения денежного предложения. Однако исходя изпрогнозной оценки платежного баланса прирост золотовалютных резервов в 2002году может быть ниже, чем в текущем году.

В условияхпроведения Правительством Российской Федерации политики поддержания остатковсредств на своих счетах в Банке России (в том числе в форме создаваемого финансовогорезерва), погашения части своей задолженности перед Банком России, а такжеобеспечения равномерности осуществления непроцентных расходов можно ожидатьустойчивого сокращения чистого кредита органов денежно-кредитного регулированияфедеральному Правительству.

Формированиюденежной массы в объемах, необходимых для удовлетворения экономическиобоснованного спроса на национальную валюту, будет способствовать продолжение в2002 году тенденции к увеличению денежного мультипликатора.

Расширениекредитной активности банков, поддерживаемое растущим спросом экономики накредитные ресурсы, требует от кредитных организаций тщательного мониторингарисков, обусловленных этим процессом. Достаточно частым последствием резкогорасширения кредитной эмиссии банков без должного контроля за рисками на стадииэкономического роста в различных странах бывает рост невозвратов по кредитам иубытков в следующей фазе экономического цикла. В этой связи российские банкидолжны уделять постоянное внимание качеству выдаваемых ссуд и формированиюсоответствующих резервов для покрытия рисков. Со своей стороны Банк Россиибудет продолжать совершенствование режима пруденциального надзора за банками имониторинг уровня банковских рисков.

В соответствии сзаконодательством Банк России располагает достаточно широким кругоминструментов денежно-кредитной политики, которые в основном соответствуютприменяемым в международной практике. Вместе с тем возможности их применения вполной мере в 2002 году (особенно в части проведения операций на открытом рынкес облигациями Банка России и государственными ценными бумагами) будут зависетьот устранения оставшихся законодательных ограничений по выпуску облигаций БанкаРоссии (в том числе в части объема и срока их выпуска) и повышения степениликвидности государственных ценных бумаг в портфеле Банка России.
Конкретный набор применяемых инструментов денежно-кредитной политики будетопределяться с учетом условий и фундаментальных параметров развития экономики.В 2002 году сохранение относительно сильного платежного баланса будетпредопределять потребность в применении инструментов абсорбирования свободнойликвидности. При этом акцент будет делаться на использование операций наоткрытом рынке. Банк России предполагает, что в следующем году проблемастерилизации свободной ликвидности сохранится. Вместе с тем при возникновениипотребности со стороны банковской системы активность Банка России в проведениикредитных операций с банками может повыситься.
Операции на открытом рынке. Проведение Банком России операций на открытом рынкев 2002 году будет направлено на регулирование ликвидности банковской системыдля достижения целей денежно-кредитной политики.
С этой целью планируется продолжить осуществление эмиссии облигаций БанкаРоссии, а также проводить операции с этими облигациями на вторичном рынке, чтообеспечит предоставление банкам надежного краткосрочного инструмента, которыйони могут использовать для управления собственной ликвидностью.

Предполагается, чтооперации Банка России на внутреннем валютном рынке сохранят роль оперативногоканала регулирования уровня текущей ликвидности банковского сектора. В этойсвязи Банк России продолжит работу в направлении развития и совершенствованияинструментария денежно-кредитной политики. В частности, помимо основного инструмента- интервенций на валютном рынке, в 2002 г. планируется активнее использоватьболее гибкий инструмент — валютные свопы, позволяющие корректировать уровеньрублевой и валютной ликвидности рынка, не создавая дополнительного давления накурс рубля. В 2002 г. планируется увеличить сроки валютных свопов, которые внастоящее время составляют 1 день.

Рефинансированиебанков. Рефинансирование банков будет осуществляться через предоставлениевнутридневных кредитов, кредитов «овернайт» и ломбардных кредитов, втом числе путем расширения перечня территориальных учреждений Банка России,предоставляющих такие виды кредитов. Кроме того, в 2002 году Банк Россиивозобновит практику предоставления ломбардных кредитов по фиксированнойпроцентной ставке.
По результатам «пилотного» проекта по предоставлению банкам кредитовБанка России, обеспеченных залогом и поручительствами, реализуемого на базеГлавного управления Банка России по г. Санкт-Петербургу, и проведения работы посовершенствованию указанного механизма рефинансирования Банк России рассмотритвопрос о распространении его на отдельные регионы Российской Федерации.

Банк Россиипродолжит участие в подготовке нормативной базы реализации программы развитиясистемы ипотечного жилищного кредитования в России.

Система процентныхставок Банка России во многом соответствует мировой практике. В эту системувходят ставка рефинансирования и ставки по кредитным и депозитным операциямБанка России, осуществляемым с кредитными организациями. Экономический рост,наблюдаемый в России в последние годы при относительно невысоком уровнеинфляции, свидетельствует о рациональности складывающегося текущего уровняпроцентных ставок. Вместе с тем для повышения влияния денежно-кредитнойполитики в обеспечении развития экономики требуется расширение роли банковскогокредита в удовлетворении спроса на деньги, что позволит придать процентнымставкам более значимые функции в регулировании экономической деятельности.

Важную роль средипроцентных ставок Банка России играет ставка рефинансирования. Изменяемая взависимости от экономической ситуации, ставка рефинансирования выполняетсигнальные функции, давая участникам денежного рынка информацию об оценкеЦентральным банком сложившегося уровня инфляции и перспектив ее развития и темсамым оказывая влияние на инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов. Однакозадачей этой ставки не является оперативное влияние на изменение текущейситуации на межбанковском рынке.

Ставки по кредитам«овернайт» и внутридневным кредитам используются Банком России при предоставлениикредитов коммерческим банкам для обеспечения платежей по корреспондентскимсчетам в течение дня и для завершения операционного дня. Объемы подобныхкредитов в условиях наличия свободной ликвидности невелики, и поэтому этипроцентные ставки не оказывают определяющего влияния на изменение ситуации сликвидностью на межбанковском кредитном рынке. Ставка по ломбардным аукционам всвязи с достаточным уровнем ликвидности коммерческих банков также покасущественно не влияет на ставки межбанковского кредитного рынка. В этихусловиях наиболее значимую роль играют ставки по депозитным операциям БанкаРоссии и операциям с облигациями Банка России с коммерческими банками, врезультате использования которых осуществляется абсорбирование свободнойбанковской ликвидности.

УстанавливаемыеЦентральным банком Российской Федерации процентные ставки по своим операциямоказывают все более значительное влияние на общий уровень ставок межбанковскогокредитного рынка и на величину процентов по кредитам, предоставляемымнефинансовым предприятиям и организациям.

Повышениеэффективности денежно-кредитной политики во многом зависит от действийПравительства Российской Федерации в бюджетной сфере.
В последние годы стабильность макроэкономической ситуации, существенный экономическийрост и политика строгой экономии государственных расходов привели к заметнойстабилизации системы государственных финансов. В ближайшее время важной цельюформирования бюджетов является установление такого уровня государственныхрасходов, который позволял бы уменьшать государственный долг в условияхснижения налогового бремени и более медленного экономического роста.

Заключение.

Первоочереднойзадачей государственного сектора является стабилизация экономики. Необходимообеспечение экономического роста, борьба с инфляцией. Государство этимзанимается, проводя фискальную и денежно — кредитную политику. Цельюденежно-кредитной политики является контроль над денежной массой или уровнемссудного процента — все это делается для регулирования денежного предложения встране.

Центральным звеномденежной политики государства является центральный банк (ФРС — в США, ЦБ — вРФ). Именно он своими действиями и проводит денежную политику. В мировойпрактике основными инструментами ЦБ являются: операции на открытом рынкеценных бумаг, уровень процентной ставки по займам коммерческим банкам и величина обязательных резервов. Также Центральный банк разрабатываеттребования к коммерческим банкам, выполнение которых обеспечивает ликвидностьбанков.

Банк Росиисохраняет преемственность в определяющих принципах формированияденежно-кредитной политики, соподчиняя ее цели главным задачам экономическойполитики государства. на предстоящий 2002 год снижение инфляции при обеспечениироста ВВП по-прежнему остается конечной целью денежно-кредитной политики.Задачей определения количественных параметров экономической политики являетсявыбор наилучшего сочетания экономического роста и инфляции. Критерием такоговыбора должно быть повышение доходов населения в реальном выражении.

При проведенииденежно-кредитной политики Банк России предполагает использовать не только всеимеющиеся в настоящее время в его распоряжении инструменты, но и расширить ихсостав, сделав набор располагаемых методов контроля и управления денежнымпредложением полностью адекватным складывающимся общеэкономическим условиям. Однако возможность и эффективность применения конкретных инструментовденежно-кредитного регулирования в значительной степени будут связаны свосстановлением и развитием сегментов финансового рынка и укреплениембанковской системы. Достижение поставленных целей также будет зависеть от наличия соответствующих условий, создаваемых функционированием всех секторовэкономики и проведением необходимых институциональных преобразований.

СПИСОКИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Н.Г. Антонов, М.А.Пессель “Денежное обращение, кредит и банки”. “Финстатинформ” Москва 1995.

2. Э.Дж.Долан«Деньги, банки и денежно-кредитная политика» «Санкт-ПетербургОркестр», С-Пб, 1994 г.

3. Э.Дж.Долан«Макроэкономика» «Санкт-Петербург Оркестр», С-Пб, 1994 г.

4.Казаков А.А.,Минаев Н.В. «Экономика» Учебное пособие. М., «Тендем» 1998 г.

5. В.Д.Камаев идр.«Учебник по основам экономической теории» «Владос», М.1994 г.

6. Куликов А.Г. идр. «Кредиты и инвестиции» «Приор», М.1994 г.

7.Лебедев О.Г.,Филиппов Г.Ф., «Основы экономики» Учебное пособие, С-Петербург «МиМ» 1998 г.

8. К.Р.Макконелл,С.Л.Брю «Экономикс» «Республика», М. 1993 г.

9.П.Самуэльсон«Экономика», М. 1992 г.

10.Фишер С.,Дорнбуш Р., Шмалензи Р. «Экономика» М. «Дело» 1993 г.

11. «Экономическаятеория» Учебник, п/р И.П.Николаевой, М.: ПРОСПЕКТ, 1999