Реферат: Мировые деньги
Сущность и функции мировых денег
На протяжениивеков деньги постоянно изменялись и сегодняшнее их состояние, отнюдь неявляется завершающей и окончательной фазой. На определенной стадии появиласьэквивалентная форма стоимости: один товар выделяется из совокупности товаров,на который меняются все остальные товары, называется эквивалентом.Вырабатываются требования к товару-эквиваленту:
делимость
портативность
однородность
Общий эквивалентвыделяется из среды товаров- эквивалентов благодаря тому, что он обладаетуказанными свойствами. Общим эквивалентом становятся металлы.
Из среды металловв процессе дальнейшего развития выделяются деньги как всеобщий эквиваленттоваров, так как в маленьком количестве содержится большая стоимость. Итак,исторически деньги выделились из общего мира товаров, и сами поначалу являлисьи обычным товаром, и специфическим товаром — деньгами. Дальнейший ход историипривел к ликвидации товарной формы денег и переходу к новым формам. Посмотрим,как же это происходило.
Обращениеполноценных металлических денег, когда они совпадают с товарной формой,во-первых, слишком дорого, во-вторых, добыча металлов не поспевает за ростомпотребности экономики в средствах обращения. Между тем в самой природе денегзаложено решение этой проблемы. Дело в том, что деньги как всеобщий эквивалентиспользуются идеально. Выступая посредником в обмене товаров, они играютмимолетную роль. Именно на этой основе создаются предпосылки для появлениязнаков стоимости. Таким образом, сам процесс обращения металлических денег помере отклонения обозначенного на них номинального содержания от реального весапредопределил появление первых функциональных форм денег, которые определили вбудущем полный отрыв денег от товарной формы и ее полное исчезновение.
Первоначальнознаки полноценных денег тоже поступали в виде металлических монет (сначаламедь, бронза, затем роль денег надолго закрепилась за золотом). Почему именнозолото играет в истории развития денег решающую роль. Золото — это вещь, аденьги не есть вещь. Золото выполняет чисто общественную роль. С другойстороны, его трудно произвести (добыть, обработать), т.е. оно удовлетворяетопределению денег.
По сравнению сдругими металлами (кроме открытых в ХХ век) золото имеет более высокуюстоимость, не ржавеет со временем, обладает делимостью (что очень важно!); апотом у многих (да почти у всех народов мира) был культ Солнца, а золото насолнце имеет такой же блеск, как и светило. Наравне с ними такие качества, какпортативность, легкость в чеканке, принимаемость везде, где развита торговля.Думается, что не последнюю роль в утверждении золота как синонима богатства,денег сыграли женщины. По данным археологов, практически все лучшие украшениядля прекрасной половины человечества изготовлены из золота, причем старейшие изних датируются V-IV тыс. до н.э. Затем в обороте стали использоваться монеты изнеблагородных металлов, по мере того как стоимость золота росла. После этогостали появляться знаки полноценных денег, изготовленных из бумаги.
Начало XX века — золотой монометаллизм — золото окончательно завоевало право быть всеобщимэквивалентом товаров.
Дальнейшим этапомразвития денег явился переход к денежным знакам, то есть к представителям денег(золото уступает денежным знакам). Бумажные деньги впервые изобрели (ихизобретали несколько раз) китайцы. Впервые они начали печататься в 812 г.н.э. иполучили распространение к 970 г.н.э. В XV-XVIII деньги, изготовленные избумаги, появились в Европе и так сильно распространились и прижились, что сталиосновным заменителем полноценных денег.
Появляетсятребование к деньгам:
деньги должныобладать свойством безграничного увеличения для удовлетворения потребностей вреализации товаров и вместе с тем иметь минимальные затраты на их производство.
На современномпоявляются новые деньги — банковские деньги. Банковские деньги — этосоответствующая запись о долговых обязательствах.
Необходимостьсуществования вызвана существованием товарных отношений, поддержанием процессатоварного обмена.
Товарно-денежныеотношения (Т -Д — Т) могут делиться на два этапа:
1. Т — Д;
2. Д — Т;
Разрыв формулытоварного движения обусловил дальнейшее развитие денежных отношений, появлениефункций: деньги как средство накопления и деньги как средство платежа.Появление и развитие денежных отношений резко сужает возможности проведенияпрямых бартерных операций.
Необходимостьденег вызвана тем, что они устраняют противоречие заключенное в двойственномхарактере труда, воплощенного в конкретном товаре. Это противоречие разрешаетсятолько одним путем — выделением из массы товаров всеобщего эквивалента — денег.
2.Стоимость денег,когда в качестве наличных денег использовались золотая и серебряная монеты,определялась двумя факторами:
1. Добыча,доставка, производство монеты.
2. Меновойстоимостью самой монеты.
Закон количестваденег в обращении: Mv = Py, где
M — количестводенег необходимое для обращения.
v — количествооборотов одноименных денежных единиц.
P — уровень цен напроизведенные товары.
y — количествопроизведенных товаров.
Количество денег вобращении определяется с каждым новым этапом товародвижения по предыдущемуэтапу. В зависимости от этого:
1. Либо снижаетсяобменная стоимость денег;
2. Либо повышаютсяцены на товар.
Если объем товаровснижен по отношению к денежной массе, то цены на товар повышаются.
Если объемтоварной массы превышает объем денежных знаков в обороте, то меновая стоимостьденег, их цена возрастает.
Функции денег
Трудовая теорияК.Маркса определила следующие функции денег
Трудовая теориястоимости К Маркса выделяет пять функций денег:
деньги как мерастоимости;
деньги каксредство обращения.
деньги каксредство платежа;
деньги каксредство накопления;
деньги как мировыеденьги.
1. Как мерастоимости, деньги являются идеальными и благодаря меновой стоимости онипозволяют оценить стоимость товара контрагента. В этой функции деньги, являясьнеразменными, служат как расчетные деньги, то есть деньги, благодаря количествукоторых можно оценить стоимость планируемого товара. Функция денег как мерыстоимости активно применяется в ВНП, НД в рамках макроэкономики, микроэкономикина предприятии позволяет оценить основные показатели бизнес-плана.
2. Деньги каксредство обращения выполняют реальные деньги, которые опосредствуютвзаимоотношения между покупателем и продавцом. В этой функции деньги выполняютогромную роль, формируя современные рыночные отношения, а также выступают какнепосредственная меновая стоимость.
3. Диалектическоеразвитие денежных отношений привело к тому, что в ряде случаев процессполучения товара во времени либо в пространстве был разделен с моментом оплатыза товар. В этом случае появляются новые деньги — платежные или расчетныеобязательства(вексель, кредит, деньги и т.д). В момент получения товарапокупатель передает продавцу денежные обязательства, в которых указывается вкакое время, в каком месте будет передана необходимая сумма.
4. Историческисложилось, что эта функция появилась одной из первых, однако дальнейшееразвитие она получила после того, как появились деньги как платежное средство.
5. Мировые деньги.Средство межгосударственных расчетов. Деньги в качестве мировых денегобслуживают внешнеэкономические отношения. На первых этапах мировые деньгиприменялись в виде золота. В современных условиях в качестве мировых денегмогут выступать стабильные валюты ряда государств либо мировые кредитныеденьги. Деньги в качестве мировых денег выполняют все четыре предыдущихфункции, то есть эта функция денег являются интегральной.
В настоящее времявсе более стирается различие между национальным, внутригосударственнымобращением, и циркулированием денежных потоков между государствами. Всеуказанные выше функции денег полностью применимы для межстрановогоэкономического сотрудничества: если завод отгружает продукцию на экспорт, тоиностранный (к примеру, американский) покупатель также не получит особогоудовольствия от определения цены в «малевичах», скорее всего, онпопросит установить цену в долларах. В долларах же он осуществит накоплениебогатства — своей выручки после перепродажи купленного в России товара.Указанное лишает в выделении функции мировых денег смысла; вместе с тем,необходимо признать, что «межгосударственное денежное обращение»имеет множество особенностей. О них речь пойдет далее.
Основные этапы развития мировогофинансового рынка
Становлениемировой валютной системы было обусловлено развитием международных экономическихотношений и в первую очередь торговли. При экспорте и импорте разнообразныхтоваров и услуг становилось необходимым определять валютный курс, то есть курснациональных денежных единиц друг к другу. Подобная необходимость запустилапроцесс формирования мировой валютной системы. В условиях, когда национальныеденежные единицы имели золотое содержание, естественно, что и в международнойпрактике установился золотомонетный стандарт. Стихийно сложившаяся практикабыла узаконена в 1867 г. на Парижской конференции заключениеммежгосударственного соглашения, признающего золото единственной формой мировыхденег. В соответствии с соглашением в международных расчетах применялисьнациональные золотые монеты, но значение имел не их номинал, а вес.
В основу Парижскойвалютной системы были положены следующие принципы:
1. Онаосновывалась на золотомонетном стандарте.
2. Каждая из национальныхвалют имела золотое содержание. В соответствии с золотым содержаниемустанавливались золотые паритеты. Любую валюту можно было свободноконвертировать в золото.
3. Установилсярежим свободно плавающих валютных курсов с учетом рыночного спроса ипредложения, ограниченный «золотыми точками»: если рыночный курс валютыстановился ниже паритета, основанного на золотом содержании, то становилосьвыгоднее платить по внешним обязательствам золотом.
Для нормальногофункционирования валютной системы, основанной на золотомонетном стандарте, былонеобходимо наличие золотых запасов у каждой из стран, входящих в систему, атакже достаточное количество золотых денег в обращении. Изначальнаяограниченность общемировых запасов золота предопределила неизбежность кризиса ипоследующей смены данной валютной системы. Основная часть международныхрасчетов осуществлялась при этом с помощью тратт (переводных векселей),выписанных в какой-либо национальной валюте. В качестве такой валютыиспользовался главным образом английский фунт стерлингов, золото жеиспользовалось для оплаты пассивного сальдо международных расчетов страны.Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционнуюполитику, ограничивать денежную массу в обращении, чтобы препятствовать отливузолота из страны. Исключение составляла Великобритания, поскольку ее валютаде-факто была резервной. Тем не менее, тенденция сокращения золота в денежноймассе действовала постоянно, снижая общую устойчивость системы.
Постепеннозолотомонетный стандарт изжил себя, так как не соответствовал ни масштабамусилившихся хозяйственных связей, ни условиям, необходимым для дальнейшегоразвития экономики. Наступление кризиса ускорила Первая мировая война. Сначалом войны центральные банки государств—участников системы прекратили разменбанкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов, чтоспровоцировало сильную инфляцию и хаос валютных отношений.
Выход был найденпосле окончания войны в установлении золотодевизного стандарта, основанного назолоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Девизами стали называтьсредства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.Новое устройство мировой валютной системы было юридически закрепленомежгосударственным соглашением на Генуэзской международной экономическойконференции в 1922 г.
В основуГенуэзской валютной системы легли следующие принципы:
1. Ее основой былизолото и девизы — иностранные валюты. Национальные деньги стали использоватьсяв качестве международных платежно-резервных средств, что снимало ограничения,связанные с применением золотомонетного стандарта, но при этом ставило мировуювалютную систему в зависимость от состояния ведущих национальных экономик.Однако в период между двумя мировыми войнами статус резервной не был официальнозакреплен ни за одной из валют.
2. Сохранилисьзолотые паритеты. Конверсия валют в золото могла осуществляться илинепосредственно (валюты США, Франции, Великобритании) или косвенно, черезиностранные валюты.
3. Былвосстановлен режим свободно плавающих валютных курсов.
4. Валютноерегулирование стало новым элементом мировой финансовой системы и осуществлялосьв форме активной валютной политики, международных конференций и совещаний.Попытки регулировать валютные отношения, в первую очередь валютные курсы,фактически означали признание неэффективности теории рыночного равновесия всфере внешнеэкономических связей и международных расчетов.
Новая валютнаясистема принесла относительную валютную стабильность в сферу мировых торгово-финансовыхотношений, но одновременно создала предпосылки для продолжительных валютныхвойн и многочисленных девальваций. Перемещение основного мировоговалютно-финансового центра из Западной Европы в США также должно было найтисвое отражение в устройстве мировой валютной системы. США стремились кутверждению гегемонии доллара в международных расчетах, что привело к остромусоперничеству между долларом и фунтом стерлингов. Стабильность валютной системыбыла окончательно подорвана мировым экономическим кризисом. Великая депрессия1929—1933 гг. ударила по одной из основных валют — доллару США, что привело кхаотическому перемещению капиталов и поражению валютными кризисами то одних, тодругих стран, вызывая девальвации, увеличение дефицита государственных бюджетов,отлив золота. В результате Генуэзская валютная система утратила эластичность истабильность. Был прекращен размен банкнот на золото во внутреннем обороте всехстран, и сохранилась только внешняя конвертируемость валют в золото посоглашению центральных банков США, Великобритании и Франции. Еще однимпотрясением для мировой валютной системы стал экономический кризис 1937 года,вызвавший новую волну обесценения валют. К началу Второй мировой войны неосталось ни одной устойчивой валюты.
В период войны валютныеограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны. Замороженныеофициальные курсы валют практически не менялись, хотя покупательная способностьденег постоянно снижалась в результате инфляции. Вновь возросла роль золота какмирового резервного и платежного средства, и военные или стратегические товарыможно было приобрести только за золото. Соответственно, валютный курс утратилактивную роль в экономических отношениях. Война еще больше углубила кризисГенуэзской валютной системы, разработка же проекта новой валютной системыначалась уже в годы войны английскими и американскими специалистами, так какгосударства опасались повторения валютных кризисов 30-х годов.
Эксперты,работавшие над проектом, стремились разработать принципы валютной системы,способной обеспечить экономический рост и ограничить негативныесоциально-экономические последствия кризисов. В результате были подготовленыпроект Г.Д. Уайта США) и проект Дж.М. Кейнса (Великобритания), для которых былихарактерны следующие общие принципы:
— свободнаяторговля и движение капитала;
— уравновешенныеплатежные балансы, стабильные валютные курсы;
— золотодевизныйстандарт;
— созданиемеждународной организации для наблюдения за функционированием мировой валютнойсистемы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.
30-е годы XX века
Мировой финансовыйкризис. Происходит разрушение торгово-экономических связей. Ушли в прошлоевремена господства золотомонетного стандарта. К середине 30-х Лондон становитсямировым финансовым центром. Британский фунт стерлингов в то время являлсяосновной валютой для торговых операций и создания валютных резервов. Уже тогдафунт называли жаргоном «кэйбл» («cable»). Это названиесвязано с тем, что средством коммуникации при заключении сделок был телеграф иинформация передавалась по кабелю.
В 1930 году вШвейцарском городе Базеле был создан Банк Международных Расчетов. Цельюсоздания была финансовая поддержка молодых независимых государств и государств,временно испытывающих дефицит платежного баланса.
1944
В США прошлаБреттон-Вудская конференция. Ее считают окончанием американо-британскогосоперничества. На конференции присутствовали две крупнейшие фигуры: ДжонМейнард Кейнс (Англия) и Гарри Декстер Уайт (США). Им удается создать и принятьновый порядок развития мировой финансовой системы в сложившихся условиях.
Основные положенияБреттон-Вудской системы
Международныйвалютный фонд становится важнейшим институтом, контролирующим международныефинансово-экономические отношения;
Провозглашенывалюты, играющие роль международных резервов (доллар и де-факто фунтстерлингов);
Установленырегулируемые паритеты валют, привязанные к доллару США (возможно отклонение — 1%); доллар привязан к золоту (унция золота — $35);
Члены МВФ имеюправо менять паритеты только с согласия МВФ;
По завершениюпереходного периода все валюты должны стать конвертируемыми; для соблюденияэтого принципа все правительства обязуются хранить международные резервы, а принеобходимости — совершать интервенции на валютных ранках.
Члены МВФ делаютвзнос валютой и золотом.
Обменный курс валют фиксировался через трехсторонний арбитраж.Например, если паритетная стоимость английского фунта составляла 2,00 доллара,а французского франка — 0,25 доллара, то обменный курс между фунтом и франкомтрехсторонний арбитраж определял как:
/>
Сегодня в международных расчетах получили развитие валютные клиринги,то есть расчеты между странами на основе зачета взаимных требований всоответствии с международными соглашениями.
1947
Для приостановкинаступления коммунизма, в США принимают программу восстановления европейскойэкономики. Госсекретарь США Маршалл в своем докладе обрисовывает план, согласнокоторому экономика Европы оздоровится до того уровня, когда она самостоятельносможет поддерживать свой военный потенциал. Одной из задач является утоление «долларовогоголода». Если в 1949 году долларовые обязательства США Европе составляли3.1 млрд., то в 1959 году они достигли 10.1 млрд. долларов.
к 1958
Большинствоевропейских стран объявляют о свободной конвертируемости своих валют.
1964
Япония объявила оконвертируемости своей валюты.
После объявленияконвертируемости основных валют стало ясно, что США уже не в состоянииподдерживать цену $35 за унцию золота. Долларовая инфляция составила угрозу дляСША. Администрацией Кеннеди был принят ряд неверных действий — введен налог напроцентный дифференциал, повышающий издержки иностранных заемщиков, и программадобровольного ограничения иностранных кредитов. Налог и ограничения послужилитолчком к возникновению нового рынка — рынка евродолларов.
1967
Произошла девальвацияанглийского фунта, что нанесло последний удар по иллюзорной стабильностиБреттон-Вудской системы.
В 60-ые годыдефицит платежного баланса США приводит к сокращению золотого запаса с 18 до 11млрд. долларов. Одновременно с этим идет нарастание внешних долгов США.
1970
В США резкоснижаются процентные ставки, что порождает сильнейший кризис доллара. Закороткий промежуток времени происходит массовый отток капитала из США в Европу,где уровень процентных ставок был более высоким.
Май 1971
Германия и Голландияобъявляют о временном свободном плавании своих валют.
Август 1971
Рост дефицитаплатежного баланса США вынудил президента Р. Никсона приостановитьконвертируемость долларов в золото.
Декабрь 1971
На совещании вСмитсонианском институте в Вашингтоне была предпринята последняя попыткасохранить Бреттон-Вудскую систему. Интервал отклонений обменных курсов отпаритетов был увеличен до 4.5%.
Удержать границыинтервала было очень непросто. И некоторое время спустя Бундесбанк провелинтервенцию на сумму 5 млрд. долларов. Это была громадная сумма по темвременам, но успеха это не принесло. Валютные биржи в Европе и в Япониипришлось временно закрыть, а США объявили о девальвации доллара на 10%.
Развитые страныпрекратили поддерживать фиксированные паритеты и пустились в валютное плавание.
1973-1974
США поэтапноотменяет налог на процентный дифференциал и программу добровольного ограниченияиностранных кредитов.
Бреттон-Вудскаясистема прекратила свое существование.
В последние годыдействия Бреттон-Вудской системы валютные трейдеры извлекали большуюспекулятивную прибыль в периоды, следовавшие за прекращением интервенцийцентральных банков. После отказа от фиксированных курсов возможности извлечениятакой прибыли стали сильно ограниченными. Многие банки понесли крупные убытки,а два известных — «Банкхаус Херштадт» в Колоне и «ФренклинНэшнл» в Нью-Йорке — даже обанкротились из-за неудачных спекулятивныхопераций.
1976
СостояласьЯмайская конференция (г. Кингстон). Представители ведущих мировых государствсформировали новые принципы формирования Мировой валютной системы. Государстваотказались от использования золота в качестве средства покрытия дефицита примеждународных платежах.
На Ямайскойконференции было объявлено, что центром валютной системы должны стать СДР, нона практике доля СДР в международной ликвидности составила менее 5%.
В составмеждународных ликвидных средств входят:
золото;
иностраннаявалюта;
резервная позицияв МВФ;
Специальные правазаимствования (СДР);
ЕВРО (ЭКЮ)
Центральное местов международных ликвидных средствах принадлежит золотовалютным ресурсамгосударств. В категории валютных ресурсов лидирующее место принадлежитсовременным резервным валютам, которые являются свободно конвертируемыми — безограничения обмениваемыми на любые иностранные валюты. В редакции Устава МВФ1978 г. введено понятие «свободно используемая валюта», котороеотносится к американскому доллару, немецкой марке, японской йене, фунтустерлингов, французскому франку.
Резервная позицияв МВФ означает, что страна-член имеет право автоматически получать безусловныекредиты в иностранной валюте в пределах 25% квоты, а также суммы, которую онаранее предоставила МВФ взаймы.
Специальные правазаимствования (СДР) существуют в виде записи на текущем счете участника МВФ, ноих можно разменивать на любую национальную валюту. Значительную роль вструктуре международных ликвидных средств продолжает сохранять за собой золотов качестве золотых запасов государства.
Основнымиэлементами новой системы выступают межгосударственные организации, регулирующиевалютные отношения, конвертируемость валют. Платежными средствами выступаютнациональные валюты государств. Главным механизмом, посредством которогоосуществляются международные валютные операции, выступают коммерческие банки.
Введение плавающихвалютных курсов не смогло обеспечить стабильности, несмотря на огромные затратына валютные интервенции. Этот режим устранил процесс накопления курсовыхперекосов, характерный для фиксированных валютных курсов, но оказалсянеспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапнымиперемещениями «горячих» денег, валютными спекуляциями. Процессы колебаниявалютных курсов в условиях свободного перемещения капиталов оказалисьсамоусиливающимися. Давление огромной массы денег, используемых для инвестиций(как правило, портфельных) в различные регионы мира, приводило к «раскачиванию»курсов национальных валют, когда они сначала резко укреплялись, а затем ещеболее резко обесценивались, и краху национальных валютных систем. В этихусловиях страны предпочитают режим регулируемого плавания валютного курса,поддерживая его различными методами валютной политики, иногда довольножесткими.
1978
СоздаетсяЕвропейская валютная система (ЕВС). Стержнем ЕВС является сетка кросс-курсоввалют с центральными и граничными значениями обменных курсов. В целом, ЕВСнапоминает Бреттон-Вудс. Если кросс-курс приблизится к границе, обе стороныобязаны проводить интервенцию.
Ключевая валютаЕВС — дойчмарка.
1985
Постепенно ЭКЮстановится не счетным, а физическим инструментом. Выпускаются деноминированныев ЭКЮ дорожные чеки и кредитные карточки, банки открывают депозиты в ЭКЮ.
Январь 1999
На рынке появиласьновая европейская валюта Евро, которая заменила собой Экю. 11 Европейскихгосударств зафиксировали обменные курсы по отношению к Евро. Европейскийцентральный банк начал управлять валютной политикой Европейского валютногосоюза (EMU).
Отныне функциимировых денег будут выполняться преимущественно двумя валютами: национальнойденежной единицей США — долларом и международной региональной европейскойвалютой — Евро. Свои размышления по данному тезису я изложу во второй части.
Формы и виды мировых денег
Национальныекредитные деньги
Исторически первымвидом кредитных денег являлся вексель как первое долговое обязательство, дающееправо владельцу право по истечении срока требовать от должника уплаты указаннойденежной суммы. Вексель также мог передаваться другому лицу, таким образом, онпринимает некоторые черты денег, не выполняя роль всеобщего эквивалента.
К концу XIV векавозникла банкнота как разновидность кредитных денег. В условиях золотогомонометаллизма банкнота есть ничто иное, как вексель на банкира. Эмиссия(выпуск) банкнот вначале осуществлялся любым банком, но постепенно рольэмитента берет на себя государство.
В XVI-XVII векахпоявляются безналичные расчеты. Появляется и новая форма кредитных денег — чеккак письменный приказ владельца счета банку выплатить или перевести владельцучека определенную сумму денег.
Сегодня напрактике товары идеально приравниваются не к золоту, а к кредитно-бумажнымденьгам, связь которых с золотом разорвана, поскольку прекращен их свободныйразмен на драгоценный металл. Кредитно-бумажные деньги теперь выполняют рользолота, выступая всеобщим эквивалентом. В то же время использование знаковстоимости в качестве денег придает им некоторые товарные черты: они покупаютсяи продаются, обмениваются на товар, но деньги лишены главного свойства товара — собственной стоимости. Кредитно-бумажные деньги выполняют роль измерителястоимости.
Международные коллективные денежныеединицы
Бреттон-Вудскаявалютная система просуществовала до 1973 года. С 1971 по 1973 год разрушилисьее основные принципы. 1) 15 августа 1971 года США объявили о прекращении обменадолларов на золото, что подорвало устойчивость этой валюты, впервые с 1934 годапроизошла ее девальвация и началось бегство от доллара. 2) Рухнули твердофиксированные паритеты валют и узкие курсы колебания вокруг них валютныхкурсов. Мировая валютная система перешла к плавающим валютным курсам. 3)Исключительные полномочия доллара в качестве резервной валюты и связанные сэтим претензии на выполнение Функции мировых денег. Несостоятельность претензийдоллара на такую роль вытекает из Того, что ни одна национальная валюта, на какую6ы экономическую и политическую мощь государства она ни опиралась, не можетстать мировыми деньгами: поступление долларов в международный платежный оборотсвязано с пассивом платежного баланса США, а не с реальными потребностямимеждународных расчетов. Начался процесс падения монопольной роли доллара…Выполнение функции мировых денег все в большей мере стали осуществлять твердыенациональные валюты других стран, а 1 января 1970 гола были введены в практикуспециальные права заимствования (СДР). Первоначально они использовались вМеждународном валютном фонде лишь как право на получение валют стран — членовМВФ, но в дальнейшем начали выполнять, хотя и в ограниченных размерах, денежныефункции — меру стоимости, средства платежа и накопления. С крушением Бреттон-Вудскойсистемы начался поиск новых принципов функционирования мировой валютнойсистемы, которые были приняты в 1976 году на конференции, проходившей в столицеЯмайки Кингстоне.
1978 год — ямайская валютная система. 1. Было объявлено, что золото больше не являетсямировыми деньгами и не указывается золотое содержание валют национальныхгосударств. 2. Ямайская валютная система предусматривала постепенное лишениедоллара монопольной роли не только в выполнении функции средства обращения иплатежа на мировом рынке, но и как средства накопления валютных резервов ЦБразличных стран. Ставка была сделана на СДР, представительная стоимость этойденежной единицы определялась исходя из корзины валют вначале 16, а потом 5стран v членов МВФ. Поскольку удельный вес доллара в СДР составлял 42 %, то, посуществу, за этой новой международной денежной единицей реально стоял доллар.3. Узаконивание практики свободно колеблющихся курсов валют. При этом принципплавания не исключает вмешательства государств в рыночный механизм установлениякурсов с помощью валютной интервенции, страны ЕС приняли решение создатьрегиональную европейскую валютную систему (ЕВС). Подготовка к ее созданиюначалась странами ЕС еще во время кризиса Бреттон-Вудской валютной системы, норешение вступило в силу почти одновременно с началом действия ямайской системыПлан Вернера (14 декабря 1970 года) три этапа. 1.1971 — 1973 предусматривалкоординацию бюджетной, кредитной и валютной политики, либерализацию движениякапиталов и создание Европейского фонда валютного сотрудничества. 2.1974 — 1979должны были возникнуть наднациональные органы с правами в области финансовой,денежно — кредитной и валютной политики. 3. предусматривал введение в 1980 годуединой валюты и создание европейской федеральной денежной кредитной системы.План Вернера послужил основой валютной интеграции, и, хотя не был осуществлен вуказанные этапы, идеи его в значительной мере реализовались позднее. Странам ЕСудалось создать в апреле 1973 года Европейский фонд валютного сотрудничества иевропейскую расчетную единицу (ЕРЕ). Что же представляла собой европейскаявалютная система? Во — первых, была создана новая европейская валютная единица- экю, которая, заменив ЕРЕ, использовала ее метод определения представительнойстоимости через корзину валют стран — членов ЕС.? Во — вторых, были установленытвердые центральные курсы для валют стран — участниц и пределы отклонений отних.? В — третьих, укреплена база валютных резервов и кредитного механизма.? В- четвертых, предусмотрено создание европейского валютного фонда, который могбы со временем взять на себя функции центрального европейского банка. Ноямайская мировая валютная система не сумела до сих пор осуществить заложенные вней принципы, прежде всего усилить роль СДР и поколебать, монопольные позициидоллара в мировой валютной системе. Европейской валютной системе и экю также неудалось серьезны противостоять доллару. Перспективы экю полностью зависели отуглубления интеграционных процессов в Западной Европе в целом, от успехов созданияэкономического и валютного союза (ЭВС), предусматривающего координациюэкономической политики установления твердых пределов колебаний валютных курсов,создания европейской центральной банковской системы и единой европейской валютык 2000 году. План Делора. Три этапа. 1. Начался 1 июля 1990 года одновременно свведением либерализации движения капиталов. И это не случайно: завершилосьформирование европейского внутреннего рынка, произошло сближениемакроэкономических показателей, было достигнуто согласование финансовой ирегиональной политики. 2. Второй этап, начавшийся в 1994 году, предусматривалзаключение специального соглашения по экономическому сотрудничеству и созданиюЕвропейского централизованного банка (ЕЦБ). Был создан Европейский валютныйинститут с целью координации валютной политики государств, укрепления роли экюи подготовки создания ЕЦБ. 3. Третий этап предусматривал передачу рядаважнейших экономических компетенций национальных органов Европейскому союзу,что связано с переходом к твердым фиксированным валютным курсам и затем кединой европейской валюте. С введением Евро 1 января 1999 года наступил третий,завершающий этап создания экономического и валютного союза в рамках ЕС.Образовано общее экономическое пространство со своим центральным банком,вырабатывающим единую валютно — финансовую политику, и с европейской валютой.
С 1 января 1999года Евро выступает только в безналичном обороте, а наличное денежное обращениеосуществляется национальными денежными единицами II стран — членов европейскоговалютного союза. С 2002 года Евро возьмет на себя и налично-денежное обращение,а национальные валюты прекратят свое существование. Чтобы определить роль Евров мировой валютной системе, необходимо опираться на процессы, происходящие всфере денежного обращения под влиянием объективных экономических законов нетолько в национальных масштабах, но и в мировой экономике. С созданиемБреттон-Вудской валютной системы в 1944 году доллар взял на себя выполнениефункции мировой валюты, не являясь мировой валютой по существу в соответствии сзаконами денежного обращения. Это проявилось в том, что наряду с внутреннимденежным оборотом, которое он обслуживал и обслуживает в США, ему приходитсявыполнять денежные функции в сфере международных экономических отношений. Приэтом удельный вес США в мировой экономике гораздо меньше удельного веса долларав международных финансовых операциях.
Особая роль внастоящее время принадлежит доллару США, который фактически является мировойрезервной валютой. Стоимость значительной части контрактов, кредитов,финансовых инструментов и акций выражается в долларах США, вследствие чегоможно говорить о долларе как о международном средстве накопления, обращения имере стоимости. Ни одна другая валюта не имеет такого широкого хождения в мире,как доллар. По оценкам экспертов, около половины эмитированных ФРС наличныхдолларов уже никогда не возвращаются на территорию Соединенных Штатов,обслуживая теневой оборот в развивающихся странах и служа в них средствомобращения и накопления.
В чем состоитслабость доллара? Прежде всего в том, что его эмиссия осуществляется в США ипоступление в мировой оборот происходит на основе платежного баланса этойстраны, а не в соответствии с потребностями мирового платежного оборота. Врезультате спрос и предложение на доллары не совпадают, и это отражается на егокурсе по отношению к другим валютам. Что касается Евро, то европейскийцентральный банк наделен функцией эмиссии европейской валюты на территориистран — членов ЭВС в соответствии с требованиями законов денежного обращения, издесь принципиальное различие между Евро и долларом. Качественно новоезаключается в том, что появилась региональная европейская денежная единица,которая имеет под собой объективные экономические закономерности, н поэтомуможно рассчитывать на успех Евро. И чем большая экономическая база будет уЕвро, тем более возрастет его доля н роль в выполнении функций мировых денег,тогда как удельный вес доллара США будет падать н отражать в большей мере тоположение, которое эта страна реально занимает в мировой экономике, аследовательно, доллар в меньшей мере будет выполнять функции денег для другихстран.
Наряду с доллароми Евро сохраняются н другие национальные денежные единицы, которые тоже будутвыполнять функции мировых денег, но в ограниченном масштабе. Важнойособенностью новой мировой валютной системы, с которой мир вступают и XXI век,является то, что впервые появилась региональная международная валюта, ибо досих пор мировая валютная система характеризовалась взаимодействием национальныхвалют. Евро, являясь не национальной, а международной региональной денежнойединицей, завоевывает все большее экономическое пространство. В настоящее времяв мировой валютной системе, безусловно, главное место занимает доллар. На него приходитсяболее 80 % всех операций на валютных рынках, более 60 % мировых валютныхрезервов, более половины операций с облигациями. Выход Евро за пределыевропейского экономического пространства осуществляется на тех же принципах,что и у доллара. Таким образом, роль и место Евро и доллара в мировой валютнойсистеме XXI века будут определяться соотношением сил ЕС и США. Тенденцииразвития европейской интеграции играют на пользу Евро, но одновременно СШАстремятся расширить интеграционный процесс за пределы своей страны и СевернойАмерики на территорию Центральной и Южной Америки. Не исключено возникновениеазиатской валютной зоны с центром в Японии.
Таким образом, вXXI веке могут существовать по меньшей мере три международные валютные зоны,базирующиеся на трех центрах силы мирового соперничества. И тогда ненациональные валюты, а валюты трех международных валютных зон будут выполнятьфункции мировых денег.
Девизы
Девизы (франц.devises) — платёжные средства в иностранной валюте, используемые в международныхрасчётах. В период домонополистического капитализма преобладали в видекоммерческих переводных векселей (тратт), выписанных экспортёром на импортёра.С расширением мировой торговли и корреспондентских связей банков девизы принялиформу банковских платёжных средств: векселей, чеков, аккредитивов, платёжныхпоручений, преимущественно в форме телеграфных переводов, а также взаимныхмежгосударственных краткосрочных кредитов («своп»). В международномплатёжном обороте ДЕВИЗЫ выступают также в виде банкнот и иностранных ценныхбумаг. При золотодевизном стандарте они служили обеспечением банкнотной эмиссиии разменным фондом. Как международные платёжные средства ДЕВИЗЫ качественнонеоднородны и зависят от степени их размена на золото и др. ДЕВИЗЫ, особенновыраженные в валютах стран, играющих основную роль в международном торговом иплатёжном обороте. В качестве последних выступают резервные или относительноустойчивые, обратимые валюты, которые входят в состав ликвидных ресурсовцентральных банков, казначейств и правительственных органов. Доля этих валют вофициальных золотовалютных ресурсах капиталистического мира возрастает: в 1938составляла 8%, в 1948-28% и в 1969 была равна 44,9%. Цена ДЕВИЗЫ в национальнойвалюте изменяется с изменением валютного курса.
Международнаярасчетная единица СДР, основанная на корзине основных мировых валют, не смогластать «настоящими» мировыми деньгами. Этому помешали проблемы, связанные свопросами ее эмиссии, распределения и обеспечения, методом определения курса исферы использования. Изначальная ограниченность применения СДР и сложныймеханизм эмиссии привели к постоянному снижению ее значения и доли вмеждународных расчетах и резервах. Укрепление валютно-экономических позицийстран—членов ЕЭС и Японии привело к постепенному переходу от стандарта СДР кмноговалютному стандарту на основе ведущих валют — доллара США, марки ФРГ,японской иены, швейцарского франка. Постепенная эволюция Ямайской валютнойсистемы не отменила объективную необходимость ее дальнейшей реформы и в первуюочередь поиска путей стабилизации валютных курсов и совершенствования мировоговалютного механизма, который является одним из источников нестабильностимировой и национальных экономик. Наиболее далеко в этом направлениипродвинулись страны Западной Европы. Европейская валютная система, созданная наоснове экономической и политической интеграции стран—членов ЕЭС, достиглазначительно более высокого уровня организации валютных отношений по сравнению собщемировой валютной системой.
Первая попыткасоздания европейской валютной системы получила название «план Вернера» ипредусматривала сужение (вплоть до 0) пределов колебаний валютных курсов,введение полной взаимной обратимости валют, унификацию валютной политики,согласование экономической, финансовой и кредитно-денежной политики, а вперспективе — создание европейской валюты и объединение центральных банков.Несмотря на некоторые успешные шаги в ходе его реализации, «план Вернера»потерпел провал из-за разногласий в МВФ.
Вторая попыткавылилась в создание Европейской валютной системы, основанной на следующихпринципах:
1. Введение ЭКЮ —европейской валютной единицы, стоимость которой определялась на основе валютнойкорзины, включающей валюты 12 стран ЕЭС.
2. Использованиезолота в качестве реальных резервных активов. Был создан совместный золотойфонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов для частичногообеспечения эмиссии ЭКЮ.
3. Введение дляосуществления режима валютных курсов совместного плавания валют в форме«европейской валютной змеи» в установленных пределах (2,25% от центральногокурса, с августа 1993 г. 15%).
4. Осуществлениемежгосударственного регионального валютного регулирования путем предоставленияцентральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансови расчетов, связанных с валютными интервенциями.
Конверсия денег. Конвертируемость рубля
Конвертируемостьденег — это их обмен, пересчет на другую иностранную валюту, Связана с 5-ойфункцией денег и присуща бумажным деньгам. В условиях золотомонетного стандартаи разменности банкнот на золото конверсия денег осуществлялась на основезолотого паритета. В функции мировых денег золотые, национальные деньгисбрасывали государственные и национальные отличия и выступали, как определенныевесовые кол-ва денег. В настоящее время в связи с демонетизацией золота ипревращением его в обычный товар в качестве международного платежного средстваиспользуются с.к.в. ряда стран. Особенно широко используется американскийдоллар. Конверсия национальных денег в с.к.в. осуществляется по обменному иливалютному курсу. В связи с отсутствием золотого паритета обменный и валютныйкурсы определяются на основе паритетов их покупательной способности. Паритетыне постоянны, колеблются, их определяют путем сопоставления цен условной корзиныпотребительских товаров, конвертируемых в валюте. В формировании обменного ивалютного курсов весьма значительна роль спроса и предложения на валютныхкурсах.
В последнее времямногие важные экономические проблемы оказались отодвинутыми на второй план измененияконъюнктуры валютного рынка. Страницы газет заполнились комментариями играфиками, читатели привыкли пристально вглядываться в таблицы действующихобменных курсов различных банков.
Безусловно,разворачивающийся в течение последних месяцев процесс, в результате которогорубль на Московской межбанковской валютной бирже поднялся более чем вдвое (с230,1 руб./долл. 21 января до 112,5 руб./долл. 4 июня), заслуживает не толькоэмоциональных оценок, но и серьезного анализа. Что касается оценок, то весь их спектрзаключен в интервале между восторженно произнесенными президентом Ельциным вего речи на VI съезде народных депутатов слова и о последовательном укреплениирубля и откровенно насмешливой реакцией со стороны зала. Что же до анализа, тои правительство, и его оппоненты, отмечающие, что курс доллара неоправданновысок, и стремящиеся к стабилизации рубля на уровне не ниже 80 руб./долл., нанаш взгляд, игнорируют некоторые возможные последствия происходящего. Особенноэто относится к правительству, одним из центральных пунктов программы которогоявляется стремление «фактически немедленно ввести конвертируемостьрубля потекущим операциям» и узаконить продажу всей валютной выручки государству«по рыночному курсу».
Возможно ли это и,что более существенно, необходимо ли? И если с сомнениями по поводуположительного ответа на первый вопрос еще можно иногда столкнуться, то второйобычно не задается вообще. Попытаемся рассмотреть только несколько аспектоввведения конвертируемостирубля, вызывающих сомнения в своевременностиосуществления подобной меры.
ОБЪЕМЫ ПРОДАЖ
В последнее времяправительство уверенно проводило политику, направленную на установлениеконтроля над операциями с валютой. С конца января, когда телеграммойЦентрального банка России были запрещены валютные аукционы Всероссийскогобиржевого банка после масштабных операций по осуществлению валютноготрансферта, и до конца мая, когда было объявлено о регистрации валютной биржи вСанкт-Петербурге, свободный рынок валюты был фактически ограничен Московской межбанковскойвалютной биржей (если н считать валютных бирж в государствах Балтии и операцийкоммерческих банков). Объемы продаж, непосредственно воздействующие на рыночныйкурс доллара, хотя и имеют устойчивую тенденцию к росту (в апреле на ММВБ былопродано 47,56, в мае — 100,40, а за первую неделю июня — уже 59,64 млн. долл.),остаются в целом незначительными, на несколько порядков отличаясь от объемовэкспортных поступлений.
Между тем в первомквартале происходило нарастание доходов от экспорта. Поступления в январесоставили 2,2, в феврале — 3,8, а в марте — 5 млрдевизы долл., что составляет11 млрдевизы долл. за весь квартал. При этом структура намеченного на текущийгод платежного баланса и Государственного валютного резерва РоссийскойФедерации свидетельствует о намерениях правительства приобретать в валютныйрезерв не более 20% общей суммы этих поступлений. Как известно, наосуществление внешнеэкономической деятельности в первом квартале было выделеноболее 220 млрдевизы руб., хотя позднее эта цифра была существенноскорректирована в сторону уменьшения.
Совершенноочевидно, что полная продажа валюты государству сегодня невозможна. Если вновьобратиться к примеру первого квартала, то окажется, что пересчет в рублиэкспортной выручки при использовании среднего для этого периода рыночного курсадает цифру в 1,9 трлн. руб. Между тем представленные правительством данные обюджетном дефиците в 64 млрдевизы руб., составляющем около 6% валовогонационального продукта, делают обоснованной оценку самого ВНП в первом кварталев размере 1 трлн. руб. Не говоря уже о парадоксальности ситуации, когдаэкспорт, выраженный в рублях, оказывается почти в два раза больше выраженного вэтих же единицах ВНП, отметим, что покупка валюты на указанную суммумаловероятна, особенно если учесть, что все доходы бюджета не превысили зарассматриваемый период 300 млрдевизы руб. Даже при вожделенном курсе в 80руб./долл., расходы на эти цели потребовали бы средств, втрое превосходящихдоходную часть бюджета.
Вряд ли примениматакже и новая схема, разработанная в правительственных кругах: указ президентаРФ, обязывающий предприятия продавать на свободном рынке половину своихвалютных поступлений. Если в третьем квартале на валютный рынок будет выброшено3 — 4 млрдевизы долл., то курс доллара при сохраняющемся платежном кризисеснизится настолько, что даже сама мысль об экспорте из страны товаров,ориентированном сейчас на соотношение 1: 100/120, никому не придет больше вголову, и правительству останется надеяться лишь на новые прецедентыгуманитарной помощи.
Таким образом,планируемые мероприятия потребуют либо невиданной денежной эмиссии, котораядала бы государству средства для скупки валюты, либо снизит ее курс до уровня,парализующего экспортную деятельность. Вряд ли оба эти последствия являютсясегодня желательными. Однако здесь рельефно возникает неотделимая от вопроса обобъемах продаж.
ПРОБЛЕМА ВАЛЮТНОГО КУРСА
Нынешний курс, неустают повторять все, нереален, но при этом следует признать, что он объективносложился на рынке импортных товаров и позволяет довольно эффективно ихреализовывать. Существует и разветвленная система валютной торговли, где цены,как правило, в несколько раз превосходят рублевые расценки в коммерческихкиосках, торгующих импортными товарами. По сути дела, валютная торговляпредставляет собой отдельный сектор спроса, и сфера валютного обращенияотносительно обособлена от остальной экономики. Все это, однако, существуеттолько при тех незначительных масштабах свободной торговли валютой, которыеимеют место сегодня.
Что же произойдетс валютным курсом при объявленной политике скупки и введении конвертируемостирубля? На наш взгляд, возможны несколько вариантов в зависимости от технологииосуществления подобных мер. Первый вариант. Немедленно по поступлении валютныхсредств на счета российских организаций в специализированных финансовыхучреждениях (Внешторгбанк и Центральный банк России, Внешэкономбанк СССР и др.)производится их перерасчет в рубли, переводимые на обычные счета этихпредприятий. Однако совершенно ясно, что само понятие «рыночногокурса» при монопольной скупке оказывается демагогическим и государствоустанавливает прикрытый рыночной фразеологией административный контроль задеятельностью экспортеров.
Второй вариант.Правительство обязывает предприятия в определенный срок выставлять полученнуювалюту на торги валютных бирж и через Центральный банк выступает крупнейшим еепокупателем. Результатом явится игра на повышение и наполнение каналовобращения огромной рублевой массой. Нарастание эмиссии начнет раскручиватьмаховик инфляции, тогда как значительная часть полученных государством валютныхресурсов будет расходоваться на выплаты по государственному долгу и другимвнешним обязательствам.
Третий вариант.Государство обязывает предприятия продавать часть валютной выручки или всю еечерез биржу друг другу. Чтобы не допустить падения курса, парализующегоэкспорт, будет развернута система перепродаж валюты друг другу через подставныхюридических лиц, в результате чего валюта благополучно возвратится (за вычетомопределенной суммы комиссионных) к ее прежним обладателям.
Между тем все триварианта приведут к росту дефицитности СКВ и усложнению операций с нею.Результатом этого будет естественный рост цены на дефицитный товар и расширениеопераций на «черном рынке», то есть то, против чего сегодня ивыступает на словах наше руководство. Снижение же курса доллара и переход кмировой структуре цен ныне невозможны, так как российский рынок пока жесткосегментирован, товарные цены и их соотношение уже сложились, а продвижение всторону мировой структуры цен может начаться только тогда, когда правительстводостигнет хотя бы минимальных успехов на пути перестройки собственноэкономической структуры в направлении стандартов индустриально развитых стран.Однако именно на этом направлении реальные результаты до самого последнеговремени оставались наименее заметными. Поэтому, на наш взгляд, идея свободнойвнутренней конвертируемости не принесет успеха в тех формах, в которыхроссийское руководство предполагает ее осуществить. Кроме этого, возможнымногочисленные, при этом не всегда позитивные
ПОБОЧНЫЕ СЛЕДСТВИЯ
Всем известныпоследствия постепенной ликвидации своеобразной «стены»,существовавшей ранее между наличным и безналичным рублевым оборотом. Ониощущаются и до сегодняшнего дня многократно возросшими ценами и нарастающейинфляцией. Попытка же устранить границу между валютным и рублевым секторамигораздо опаснее, во-первых, потому, что объемы валютного оборота превосходят(при пересчете по рыночному курсу) объемы рублевого более значительно, чембезналичная масса в 1985 — 1986 годах превосходила наличный оборот; и,во-вторых, потому, что объем валютных поступлений не контролируетсяправительством, обещающим осуществлять свободную конвертацию и длянерезидентов. Поэтому подобная мера вызовет резкую эскалацию инфляционныхпроцессов.
Наиболее сильнымокажется удар по тем отраслям экономики, которые ориентированы на импорткомплектующих; сырья и материалов — от хлебопекарной промышленности, взначительной мере работающей на привозном сырье, до текстильного производства,широко применяющего импортированные синтетические красители. Все это приведет кпяти-десятикратному удорожанию подобных товаров, следствием чего окажетсясоответствующий рост цен на отечественную продукцию, что также усилитинфляционные тенденции.
Инфляционноопасным окажется также перевод валютной торговли на рублевые расчеты. Ныне ценыв валютных магазинах ориентированы на западные стандарты торговых издержек изатрат на обращение товаров; российские же коммерсанты, закупающие оптовыепартии предметов потребления, зачастую более низкого качества, удовольствуютсянесколько меньшей нормой прибыли. В случае перехода валютных магазинов нарублевые цены резко возрастут расценки в коммерческих киосках, а затем и в государственной,но «коммерциализированной» торговле.
Между темэкономика станет открытой для западных инвестиций, которые будут осуществлятьсяна крайне льготных основаниях, в то время как российские предприниматели ужесегодня теряют возможности получения валютных доходов. Так, например, операциипо экспорту металлов становятся просто невыгодными, так как свободная цена насвинец на Московской бирже цветных металлов достигала в начале июня 668,4долл./тонну при переводе ее рублевого эквивалента в валюту по рыночному курсу,тогда как его цена на Лондонской бирже металлов не поднималась выше 533долл./тонну; цены на олово составляли соответственно 8177 и 6425 долл./тонну.Таким образом, свободная конвертация рубля улучшит позиции западных инвесторови поставит российских в затруднительное положение.
Переченьнегативных последствий можно продолжить, однако основным из них станетдестабилизация внутреннего денежного обращения. В таком случае возникает вопросо том,
ЕСТЬ ЛИ ВЫХОД?
Не боясьпоказаться ретроградом в то время, когда все требуют лишь более радикальныхреформ, мы отметили бы, что нынешнее состояние валютных операций, сложившеесядостаточно естественным образом, должно быть сохранено. Имеется в виду практикаоткрытия как рублевых, так и валютных счетов, добровольность принципов продаживалюты на биржах, система банковских операций с СКВ. Современная российскаяэкономика совершенно не готова к переходу на иную систему валютных операций.
Гораздоцелесообразнее было бы радикально усовершенствовать уже существующую систему:увеличить число валютных бирж и постепенно наращивать объемы операций на них,что является, видимо, единственной возможностью постепенно снижать курс ведущихзападных валют, ввести инвестиционный курс рубля, от чего, похоже, ужеотказались в правительственных кругах, и, что самое важное, развиватьбанковские операции с валютой.
В рамкахпоследнего направления, на наш взгляд, было бы целесообразно расширить практикуторговли валютными кредитами с их последующим погашением как в СКВ, так и в рубляхпо желанию клиента и страхованием от понижения или повышения курса рубля;осуществить привлечение в банки валютных накоплений населения на основе эмиссиивалютных сертификатов и облигаций с высокими доходами по ним; активноспособствовать кредитованию российских предприятий частными зарубежнымиинвесторами, развивать систему межбанковского кредитования между ведущимироссийскими и зарубежными финансовыми корпорациями. Подобные меры могут бытьпредприняты в рамках Ассоциации российских банков, крупных банковскихобъединений, специализирующихся на торговле кредитными ресурсами, такими, какнедавно созданный Межбанковский финансовый дом (МБФД), а также отдельнымибанками, обладающими для этого надлежащими возможностями.
Если правительствотвердо решило ориентироваться на вхождение в рынок и переходить к естественнымрыночным отношениям, то следовало бы позволить и самому процессу нарастаниярыночных тенденций осуществиться естественным путем, в том числе и в такойспецифической области, как достижение конвертируемости рубля.
16.07.2001 года на встрече Президента страны с видными российскимипредпринимателями среди других тем поднимался вопрос о необходимостилиберализации валютного законодательства. Национальная валютная ассоциация — заэто.
Если либерализация валютного режима поможет улучшитьинвестиционный климат в стране, стабилизировать денежное обращение, укрепитьрубль, то такая мера, безусловно, необходима. Только вот вопрос: что конкретно,когда и при каких условиях надо либерализовать?
Либерализация валютных операций в России уже проводится. Из 35 ихвидов 22 к настоящему времени Центральным банком либерализованы. Это те,которые в соответствии с требованиями законодательства могли осуществлятьсятолько в разрешительном порядке. Ряд валютных ограничений снят Федеральнымзаконом «О внесении изменений и дополнений в Закон Российской Федерации»О валютном регулировании и валютном контроле", подписаннымПрезидентом РФ 31 мая 2001 года.
По нашему мнению, уже в этом году стоило бы либерализовать порядокпроведения валютных операций по привлечению резидентами долгосрочногоиностранного капитала, а также порядок открытия физическими лицами-резидентамисчетов в банках с высокой степенью надежности. Считаем также важным, чтобыиностранный капитал имел свободный выход из России. Тогда можно рассчитывать ина его «вход». Некоторые предприниматели предлагают также понизитьнорму обязательной продажи экспортной выручки, которая сегодня составляет 75процентов.
Прежде всего заметим, что эта норма не носит всеобщего характера.Она дифференцирована. Для экспортеров, направляющих 25 процентов валютнойвыручки на выплату внешнего долга, норма ее обязательной продажи уже фактическиснижена до 50 процентов. При рассмотрении вопроса о распространении пониженнойнормы на всех экспортеров следует исходить из того, как такое решение можетотразиться на реализации не только узко коммерческих, но и общегосударственныхинтересов. Было бы серьезной ошибкой вернуться сейчас к темпам ускореннойлиберализации начала 90-х годов, хотя она имела наряду с негативными ипозитивные последствия. Среди последних можно назвать такие, как ликвидацияэкономической изоляции страны и ее хозяйствующих субъектов, формирование вРоссии эффективного валютного рынка.
Положительно можно оценить фактор свободы выбора рынка и партнера,получения прибыли как главный критерий и мотив такого выбора, активизацияпроцесса вхождения отечественных предпринимателей в мировое финансовоепространство. Негативными последствиями стали «раскручивание» инфляционнойспирали и ее перерастание в гиперинфляцию, резкое падение курса рубля,хроническая неустойчивость валютно-финансовой системы, дефицит государственногобюджета и платежного баланса страны, усиление долгового бремени.
Американская валюта фактически начала осуществлять функцию мерыстоимости и масштаба цен во многих звеньях внутреннего торгово-экономическогооборота страны. В результате стали возможными массированный вывоз капитала заграницу, малоэффективная политика на валютном рынке и рост внешней задолженности.Резко обесценился не только рубль.
По существу обесценилось все национальное богатство, экономическийпотенциал страны в целом. В конечном счете все это явилось одной из причинфинансово-экономического кризиса в России, поставившего ее в 1998 году на граньдефолта. ДЛЯ ТОГО чтобы спасти страну от развала государственных финансов,валютного рынка, диктата «чужой» валюты, потребовалось повыситьнорматив обязательной продажи экспортной выручки с 50 до 75 процентов (январь1999 года), ужесточить сроки обязательной продажи экспортной выручки,ограничить внешнююконвертируемостьрубля (легальные права нерезидентов покупатьиностранную валюту за национальную российскую фактически были ограниченысуммами ранее проданной валюты).
Сегодня либерализация предполагает осуществление постепенных,взвешенных мер, считая эту задачу стратегической. Экономический рост еще нестал достаточно устойчивым. Пока его отличает «ступенчатый характер»:фаза стабилизации чередуется с фазами быстрых темпов роста и их снижения. Взначительной мере экономический рост осуществляется благодаря благоприятнойвнешнеэкономической конъюнктуре, которая может измениться, что негативноповлияет на торговый и платежный баланс России, ухудшит ее международнуюплатежеспособность.
В этих условиях оставление сегодня на банковских счетахэкспортеров значительной части валютной выручки представляетсянецелесообразным. Обусловлено это рядом причин. Назовем по крайней мере двеосновные.
Первая — отсутствие международной конвертируемостирубля каквалюты. На нее нет спроса за рубежом: она продается на иностранную валютутолько внутри страны. В связи с этим возникает необходимость, чтобы валютнаявыручка не только поступала в страну, но и попадала прежде всего на валютныйрынок. Если она в значительных размерах будет оставаться на банковских счетахэкспортеров, тогда (даже при положительном торговом и платежном балансе) навнутреннем валютном рынке может возникнуть нехватка долларовых средств. В этомслучае курс рубля по отношению к доллару будет падать.
Вторая причина — отсутствие в Российской Федерациисаморегулирующейся модели рыночной экономики, нарастание объемов выплат внешнихдолгов, возможное сокращение положительного сальдо торгового баланса.Значительное снижение обязательной продажи валютной выручки экспортеровпотребовало бы поиска других механизмов для поддержания равновесия на валютномрынке, придания стабильности национальной валюте и формирования валютныхрезервов. Сейчас таких механизмов нет. Вот почему проблему ускорения валютнойлиберализации необходимо рассматривать в динамике, раздвигая временныегоризонты принятия решений.
Было бы неверным ориентироваться лишь на благоприятный 2000 год сего значительным экономическим ростом и высоким положительным сальдо платежногобаланса. К тому же в истекшем году Россия была избавлена от необходимостивыплачивать крупные суммы по долгам Парижскому клубу, ибо ониреструктуризированы на последующие годы.
Между тем не так далек 2003 год — год пиковой нагрузки на бюджет.В счет погашения внешнего долга предстоит перечислить 18,1 миллиарда долларов и3,5 миллиарда — на выплаты по облигациям внутреннего валютного займа, то естьвсего 21,6 миллиарда долларов. Следовательно, и по этой причине нельзя спешитьс радикальными переменами в валютном регулировании.
В настоящее время продажа экспортерами валютной выручки придействующем нормативе обеспечивает потребности всех, кто предъявляет спрос наиностранную валюту:
Правительства (длявыплат по внешнему долгу),
Центрального банка(с целью наращивания резервов для повышения устойчивости национальной валюты),
импортеров(включая «челноков»),
российскихтуристов,
населения (дляпополнения валютных сбережений).
В последующие годы, очевидно, можно ожидать увеличения импортавследствие укрепления реального курса рубля и резкого повышения спроса наиностранную валюту со стороны государства в результате нарастания выплат повнешнему долгу и отсутствия надежды на дальнейшую финансовую«подпитку» от кредиторов.
Рост импорта, вызванный увеличением реальных доходов населения, атакже возможные колебания цен на мировых рынках энергоносителей, сырья ипродуктов первичной переработки могут привести к тому, что даже 75 процентов отпродажи экспортной выручки не хватит для обеспечения потребностей российскойэкономики в иностранной валюте.
Снижение норматива, например до 50%, для всех экспортеров уменьшитпредложение валюты практически до уровня импорта. В результате Правительствоможет оказаться перед альтернативой между дефолтом и сокращением импорта нижекритического уровня.
Достигнутый к настоящему времени уровень золотовалютных резервовоколо 33 миллиардов долларов существенно повышает запас устойчивости рубля. Темне менее, как показывают расчеты, этот уровень недостаточен для обеспечениястабильности рубля в периоды крупных платежей по обслуживанию внешнего долга.Исходя из импортных потребностей и обязательств по выплате внешнего долга,оптимальный размер золотовалютных резервов для России должен составлять 45миллиардов долларов США.
Прекращение прироста валютных резервов Центрального банка из-заснижения норматива обязательной продажи экспортной выручки послужит сигналом кначалу массированных атак на рубль, что в конечном счете подорвет основыстабильности финансовой системы страны. Если в этот период Правительству потребуетсяосуществить очередной крупный платеж по внешним долгам, тогда не исключеныдестабилизация валютного рынка, возврат к временам «черныхвторников».
В этих условиях Правительство окажется вынужденным ввестижесточайшие меры валютного регулирования, включая отмену либеральных принциповдоступа населения на валютный рынок. Тогда Россия вернется к режиму, схожему свалютной монополией государства. Это может вызвать взрыв социальнойнапряженности, ведь население чутко прислушивается к малейшим намекам на повторениесобытий августа 1998 года. Пройдя за последнее десятилетие через неоднократныевсплески инфляции и девальвации, население понимает, что ослабление курса рубляведет к обесценению их рублевых сбережений.
Между тем в 2000 году, впервые за долгие годы, благодарястабильности курса доходность банковских рублевых депозитов превысила инфляцию,в то время как валютные депозиты показали отрицательную доходность. В банкипонесли рубли, что свидетельствует о том, что тенденция недоверия к рублю вопределенной степени переломлена и обеспечен некоторый кредит доверия квыходящей из кризиса российской банковской системе.
Нельзя обосновать призывы к снижению действующей нормыобязательной продажи валютной выручки и тем, что экспортеры якобы несут приэтом высокие дополнительные трансакционные издержки. По своей величине онинезначительны в общей сумме издержек и поэтому не могут создавать серьезнуюпроблему даже на микроуровне. К тому же в условиях сложившейся тенденциипостепенного укрепления реального курса рубля эффективное управление свободнымирублевыми остатками позволяет более чем компенсировать издержки, связанные собязательной продажей валютной выручки.
По оценке Центрального банка РФ, на валютных счетах вотечественной банковской системе средства юридических лиц увеличились с 7,7миллиарда долларов на 1 января 2000 года до 9,9 миллиарда долларов на 1 января2001 года, то есть на 2,2 миллиарда долларов, что составляет почти 10 процентовроссийского экспорта в 2000 году. Тем самым несостоятельным представляетсядовод о том, что на счетах экспортеров нет валютных средств для осуществлениянеобходимых платежей.
Правы, однако, и те, кто считает, что масштабное поступление встрану валютной выручки вследствие значительного положительного сальдоплатежного баланса приводит не только к существенному росту валютных резервов,но и к образованию избыточной рублевой ликвидности. Поэтому необходимоформировать механизмы, способные направлять «избыточные» деньги вэкономику с целью ускорения экономического роста.
Создание механизма финансирования реального сектора российскойэкономики за счет избыточной рублевой ликвидности — задача, разумеется,непростая. Но его «запуск» — единственно нормальный путь решенияпроблемы. К тому же бессмысленно говорить о «лишних деньгах» вэкономике, остро нуждающейся в финансировании. Отмена обязательной продаживалютной выручки не может служить целям стерилизации избыточной денежной массы.Последняя могла бы осуществляться, например, посредством операций на открытомрынке, где обращаются ценные бумаги Правительства.
Не стоит при этом придавать серьезного значения и так называемойпроблеме «импорта» инфляции, якобы вызываемой обязательной продажейэкспортной выручки. В ускорении инфляции, как представляется, болеезначительную роль играет бесконтрольное ценообразование естественнымимонополиями.
Разумеется, в интересах углубления рыночных реформ в России важнопроводить меры по либерализации валютного рынка. Но возможность ихпрактического применения возникнет тогда, когда будут достигнуты реальныеуспехи в экономике, устойчивыми станут темпы экономического роста, радикальноулучшится предпринимательский и инвестиционный климат.
По данным МВФ, требование обязательной продажи валютной выручки отэкспорта в 2000 году применялось в 75 государствах — членах МВФ, из них в 42государствах экспортеры обязаны были продавать всю сумму валютной выручки. Всестраны с переходной экономикой отменяли данное требование только тогда, когдаих денежным властям удавалось добиться необратимости макроэкономическойстабилизации.
В развитых странах в настоящее время нет требования обязательнойпродажи валютной выручки, но фактически продается вся выручка в иностраннойвалюте. Все это означает, что и в России валютную либерализацию целесообразноосуществлять поэтапно, исходя из четко сформулированных целей проведениякаждого мероприятия, оценивая его возможные негативные последствия. Ведьнедаром во время встречи с представителями российского бизнеса ПрезидентВ.В.Путин, не конкретизируя меры либерализации валютных операций, заметил, чтоздесь надо действовать постепенно, исходя из принципа «не навредить».
Списоклитературы
Ломакин В.А. Мировая экономика — М.: «МО»,1995 с.95
Иванов И. Единая валюта для интегрирующейся Европы//МЭМО.1997 №4
Константинов Ю.А. Две интеграции — два валютно-финансовыхмеханизма. — М.: Финансы и статистика,1986. Гл.1.
Хасбулатов Р.И. Мировая экономика.- М.: ИНСАН,1994 Гл.9
Пашкус Ю.В. Деньги: прошлое и современность.-Л.: Изд-во ЛГУ,1990
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник /Под ред. Л.Н.Красавиной. — М.: Финансы и статистика, 1994. Гл.2.
Конищева Н. Фишер уходит… на пенсию//Российская бизнес-газета. 26июня 2001 г.
Паклин Н. Роста мировой экономики не предвидится //Российскаябизнес-газета. 09 января 2002 г
Для подготовкиданной работы были использованы материалы с сайта www.ef.wwww4.com/