Реферат: Мультипликаторы и модели финансового рынка
/> <td/> />Мультипликатор имеет вид:
Вэтом мультипликаторе только один параметр rr является экзогенным. Остальныепараметры cr и er зависят от склонности банка совершать те или иные операции.То от чего зависит мультипликатор в долгосрочной перспективе будет рассмотренов этой лекции и для того чтобы это рассмотреть нужно рассмотреть следующиепараметры.
/> <td/> />Отношение наличности к депозитамзависит от рыночной ставки процента если ставка процента по депозитам растет тонаселение больше средств помещает на депозиты. Здесь зависимость отрицательная.Второй фактор который может повлиять на наши решения это фактор риска (s), с которым сталкивается экономическаясистема. Чем выше риск в стране тем больше опасние что банки не вернут деньги,то мы соответственно не несем деньги в банки. От этого депозиты сокращаются ився дробь увеличивается, следовательно, зависимость положительная.
Третийфактор¾ инфляционные ожидания. Если мы ожидаеминфляцию, то мы стараемся не держать деньги в наличной форме и стараемся от нихизбавится. В период инфляции в нормальных странах ставка процента по депозитамвозрастает поэтому депозиты становятся более привлекательным¾ знаменатель растет и вся дробьуменьшается. Следовательно, зависимость отрицательная.
Ещеодин фактор который может повлиять на наши решения это особенностьналогообложения (t) Тау¾ это просто некоторая средняя ставканалогов. Поскольку население ведет себя рационально то следовательно оностремится к тому чтобы минимизировать выплачиваемые налоги. Поэтому чем вышебудет налоговая ставка тем меньше люди будут стараться выплачивать налоги, тембольше они будут стараться их избежать. Налоговая полиция отслеживает поступлениевкладов на банковские счета. Поэтому чем выше тау тем больше люди будутстремиться совершать сделки в наличной форме. Люди будут совершать сделки вналичной форме и не класть деньги на депозит. Деньги переходят больше всторону наличного обращения, а объем депозитов сокращается. Следовательно,зависимость положительная. Существуют другие факторы влияющие на отношениеналичности к депозитам.
/> <td/> />Второй параметр который интересуетнас в мультипликаторе это норма избыточного резервирования. Избыточные резервыформируются коммерческим банком исходя из того какие задачи какие цели ставитперед собой коммерческий банк. Поскольку главной целью банка являетсямаксимизация прибыли, то банк заинтересован вкладывать все имеющиеся ресурсы нафинансовые рынки а, а не держать их в избыточных резервах. Поэтому чем вышеставка процента, тем выгоднее банку вкладываться на финансовых рынка и менеевыгодно оставлять деньги в сейфе. Поэтому чем выше ставка процента нафинансовых рынках тем меньше будет норма избыточного резервирования.
Втораяпредпосылка рационального поведения это предпосылка отторжения риска поэтому чем выше риск тем больше пытается банк себя от этого риска обезопасить. Длябанка страшен прежде всего риск неплатежа по кредитам. Для избежания этогориска банк будет накапливать избыточные резервы для того что бы расплатится снаселением. В ре следствии повышения риска избыточные резервы возрастают. Второй риск с которым сталкивается банк это риск связанный с набегамивкладчиков. В этой ситуации банк заинтересован в том чтобы иметь большиеизбыточные резервы. Поэтому от этого риска также зависимость будет положительная.Еще один фактор это фактор крименогенной обстановки(f) здесь лектор предлагает подумать над влиянием этого фактора самим.
Ставкарефинансирования влияет на все ставки рыночных кредитов. Увеличение ставкирефинансирования приведет к увеличению мультипликатора. В краткосрочном периодеувеличение ставки рефинансирования ведет к уменьшению денежной массы, вдолгосрочном периоде увеличение ставки рефинансирования приводит к расширениюденежной массы и увеличению мультипликатора, т. е. Это политика денежногорасширения.
/> <td/> />В отношении инфляционных ожиданий.Если появились опасения относительно инфляции т.е. инфляционные ожиданиявозрасли в этой ситуации отношение наличности к депозитам уменьшается, еслиуменьшается cr значит возрастает мультипликатор если возрастает мультипликаторто возрастает предложение денег, следовательно растет инфляция и растут цены.Даже если реально правительство не печатает денег, а газеты усиленноподогревают население, то уже в этом случае может произойти инфляция.
Новаяформа в которой может быть записан мультипликатор:
/> <td/> />Деля мультипликатор на 1+crполучаем:/> <td/> />
Где норма депонирования равна:/> <td/> />
Общая норма резервов равна:/> <td/> />
Далее преобразовываем:/> <td/> />
Откуда получаем:
Этоесть новая запись мультипликатора. Эта запись более пригодна для рассчетов ианализа. Она более удобна.
/> <td/> />Расписывая M2 как:
Можнополучить для нее мультипликатор:
/> <td/> />Где t есть:/> <td/> />
Модель открытого финансового рынка.
Спросна финансовые активы.
/> <td/> />Первый параметр это цена финансовогоактива или котировка. Финансовый актив своих свойств не теряет. Зависимостьотрицательная. Черта означает¾при наличии следующих факторов.
Второйфактор связан со свойствами самих активов¾ это доходность. При росте доходности спрос на актив возрастает.Но по мнению лектора есть контрпример:
Актив R R1 А 10% 20% В 20% 25%А,В¾ активы, R, R1¾ доходность в первом и во втором периоде.По мнению лектора во втором периоде мы не можем говорить о том что спрос наактив В увеличился во втором периоде, хотя доходность его выше. По мнениюлектора спрос на актив В несколько снизится, потому что возрастет спрос наактив А. Поэтому для любого финансового актива мы будем записыватьотносительную доходность.
Доходностьрыночного портфеля.
Следующийфактор это риск. Риск это характеристика актива. Здесь также относительныйриск. Еще одини фактор это фактор ликвидности. Здесь также относительнаяликвидность.
Дляпостроения функции спроса необходимо шестимерное пространство, поскольку егопостроить трудно, то здесь будет продемонстрированна функция спроса от двухпеременных цены актива и благосостоятельности населения в трехмерномпространстве.
Вновой секущей плоскости при увеличении благосостояния расстояние от кривойспроса до оси цен и оси актива увеличивается, что говорит о большем объемеактива, которое население хочет купить.
Криваябудет отдалятся от начала координат, будет смещение вправо. Также можнопроделать для остальных переменных. Всеэти эффекты показаны на рисункестрелками. Функция сдвигается параллельно в силу тореммы Тейлора. ТеореммаТейлора накладывает на функцию условие гладкости т.е. существование первойпроизводной. Второе условие теоремы Тейлора говорит о том, что можно разложитьфункцию в точке. Экономическим языком эти условия интерпритируются следующимобразом: не происходит ни каких шоков, т.е. гладкая функция, соответствуетбесшоковой экономической ситуации, когда мы говорим об окрестности мы говоримоб некоторой равновестной ситуации.
Еслипотребовать тот факт что экономика находится около состояния равновесия и приэтом не существует шоков по аргументам, то в этой ситуации мы можем приблизитьэту поверхность плоскостью и как только она будет плоскостью в этой ситуации мыполучим, что сама кривая станет прямой и будет совершаться параллельный сдвиг.В случае не плоской поверхности сдвиг будет не параллельным. Если нарушаетсяпредпосылка о том линейной зависимости между всеми аргументами функции спросана активы. То получится ситуация в которой нелинейная кривая спроса но сотрицательным наклоном. И она будет сдвигаться не параллельно. В случае шоковили кризисов не будет линейных моделей. И параллельных сдвигов.
/> <td/> />Функция предложения финансовыхактивов. Предложение будет положительно зависеть от цены, на положениепредложения будет зависеть инвестиционные возможности фирмы. Еслиинвестиционные возможности хороши то ожидаемая прибыльность вложений будетвысока. Зависимость будет положительная. При инфляционных ожиданиях предложениебудет больше. Объем государственных расходов также влияет. Чем большегосрасходы тем больше государство будет заимствовать на рынке тем больше будетпредложение.
Ставкипроцента. Ставкой процента по определению называется такая величина дисконта при которой нынешняя цена финансового актива будет равна его текущейстоимости.
/> <td/> />Текущая стоимость есть приведеннаядисконтированная сумма всех будущих доходов финансового инструмента. /> <td/> />
Приравняв сегодняшнюю котировку ктекущей стоимости облигаций, рассчитанной таким образом мы можем найти ставкупроцента. Отсюда следует один вывод цена и ставка процента зависят отрицательно¾ между ставкой процента и ценой существуетотрицательная зависимость.
Вслучае покупки государственных ценных бумаг ЦБ выступает на стороне тех ктоформирует спрос потому что ЦУБ собирается скупить ценные бумаги… Это приводитк увеличению спроса, сдвигу кривой совокупного спроса вправо вниз. Это приводитк уменьшению ставки процента.
ПродажаЦБ на открытом рынке. В этом случае ЦБ выступает в роли продавца. Криваясовокупного предложения сдвигается вправо предложение сдвигается вправо вверх иприводит к увеличению ставки процента.
Основнойвывод: операции на открытом рынке должны совершаться в небольшом масштабе иосновная задача операций на открытом рынке в том чтобы корректировать результатыдругих мер правительства.
Список литературы
Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта sergeev-sergey.narod.ru/start/glava.html