Реферат: Импортеры мирового капитала
Курсовая работа Чарыкова Андрея
Введение.
Внастоящее время ни одно государство в мире не может успешно развиваться безинтеграции в мировую экономику. Причём прослеживается прямая пропорциональнаязависимость между степенью интеграции в мировое хозяйство и уровнем развитиявнутренней экономики. Как правило, чем более интегрирована страна в мировоеэкономическое пространство, тем выше уровень развития её внутренней экономики,и наоборот.
Всовременном мировом хозяйстве внешнеэкономические связи являются важнымэкзогенным фактором, который оказывает значительное влияние на динамику иустойчивость развития национальной экономики, формирование её структуры,эффективность функционирования.
Длямногих стран мира динамичное развитие внешнеэкономических связей сталокатализатором внутреннего экономического роста. В частности, для новыхиндустриальных стран внешнеэкономические связи явились основнымструктурообразующим фактором в процессе формирования в них динамичной моделиустойчивого экономического развития.
Особуюроль играют внешнеэкономические связи в глобальных интеграционных процессах.Для современного этапа развития мировых хозяйственных связей характерныдинамизм, либерализация, диверсификация форм и видов внешнеэкономическойдеятельности.
Однойиз важных тенденций в развитии мировых хозяйственных связей являетсядиверсификация форм сотрудничества. Помимо традиционных формвнешнеэкономических связей — внешней торговли и инвестиционного сотрудничества— в последние годы активно развиваются научно-техническое сотрудничество,промышленная кооперация, валютно-финансовое, военно-техническое сотрудничество,туризм и др.
Впоследние десятилетия наряду с доминирующей в системе мирохозяйственных связейторговлей товарами и услугами всё большее значение приобретает движениекапитала в различных формах.
Вотличие от мировой торговли, которая имеет устойчивую тенденцию к ежегодномуросту, в движении прямых, портфельных и ссудных инвестиций на общем фонеувеличения размеров экспорта и импорта капитала существуют значительныеежегодные колебания в зависимости от состояния и развития мировойобщехозяйственной конъюнктуры.
Однаков целом динамика роста объёма зарубежных капиталовложений опережает динамикуразвития внутренней экономики большинства стран мира. Так, начиная с середины80-х годов темп прироста прямых инвестиций в 4 раза превышал рост стоимостимирового ВВП.
Характернойособенностью движения капитала на современном этапе является включение всёбольшего числа стран в процесс ввоза в вывоза прямых, портфельных и ссудныхкапиталовложений. Если раньше отдельные страны, как правило, являлись либоэкспортёрами, либо импортёрами капитала, то в настоящее время большинство изних одновременно ввозит и вывозит капитал.
Сначала 90-х годов стремление привлечь иностранных инвесторов становится однойиз важнейших тенденций в международной политике. Завершение «Уругвайскогораунда» переговоров в рамках ГАТТ, создание Всемирной торговой организации(ВТО), подписание соглашения НАФТА (Зона свободной торговли стран СевернойАмерики), создание единого европейского рынка, а также увеличение числадвусторонних переговоров по инвестициям способствовали росту импортаиностранного капитала.
Импортпредпринимательских инвестиций характеризуется ежегодным колебанием размеракапиталопотоков. В 90-е годы ежегодный объём мирового импорта прямых инвестицийимел следующую динамику: 1990 г. — 194 млрд долл., 1991 г. — 151 млрд, 1992 г.— 141 млрд, 1993 г. — 75 млрд, 1994 г. — 100 млрд, 1995 г. — 180 млрд долл.
Большаячасть инвестиций связана с процессом концентрации капитала, слияния и приобретениязарубежных компаний, преимущественно в таких отраслях мировой экономики, какфинансовые услуги, энергетика, средства связи и телекоммуникации, фармацевтика.
Впоследние годы в импорте капитала усилилась долгосрочная тенденция к повышениюудельного веса развивающихся стран, включая страны с переходной экономикой какреципиентов иностранного капитала. Данный показатель возрос с 17% в 1989 г. до 42%в 1993 г. и до 48% в 1995 г.
Однако,если в целом доля развивающихся стран в мировом импорте капитала возрастает, тоудельный вес беднейших стран продолжает сокращаться. В 1996 г. на долю наименееразвитых стран пришлось лишь 0,1% мирового импорта капитала.
Вместес тем, несмотря на то, что развивающиеся страны и страны с переходнойэкономикой становятся всё более привлекательными для иностранных инвесторов,по-прежнему больше половины всего объёма прямых капиталовложений приходится напромышленно развитые страны.
В1995 г. крупнейшими мировыми импортёрами капитала были США (60 млрд долл.), взначительных объёмах ввозят иностранный капитал Великобритания (30 млрд),Франция (20 млрд) и Германия (9 млрд долл.). Примерно с конца 80-х годов страныЕвропы по совокупному размеру ежегодного импорта капитала опережают США.
Понакопленному объёму инвестиций промышленно развитые страны также значительноопережают развивающиеся страны и страны с переходной экономикой.
Рейтингстран по накопленному размеру импорта капитала
(1992 г.), млрд долл.
1.США 487,02 15. Индонезия 10,32
2.Великобритания 237,58 16. Ю.Австрия 10,09
3.Франция 116,77 17. Чили 9,31
4. Канада 107,48 18.Малайзия 7,09
5. Нидерланды 78,09 19.Южная Корея 6,48
6. Австралия 71,89 20.Колумбия 6,15
7. Германия 61,42 21.Венесуэла 4,69
8. Испания 55,79 22.Россия 3,90
9. Италия 46,97 23.Финляндия 3,48
10.Мексика 43,03 24. Норвегия 3,16
11. Швейцария 42,37 26.Венгрия 2,94
12. Бельгия/Люксембург 21,90 26.Таиланд 2,46
13. Япония 15,51 27.Чехия 1,23
14. ЮАР 11,06 28.Филиппины 0,57
Посостоянию на 1995 г. ведущее место по накопленному объёму импорта капиталазанимали США (638 млрд долл.), Великобритания (297 млрд), Франция (152 млрд),Канада (140 млрд),
Нидерланды(98 млрд), Австралия (94 млрд), Германия (83 млрд долл.).
Следуетобратить внимание на относительно низкий ежегодный и накопленный размер импортаиностранного капитала Японии. В 1995 г. Япония импортировала капитал на общуюсумму 4,2 млрд долл., а накопленный объём зарубежных капиталовложений за периодс 1950 г. по 1995 гг. оценивается в 35—40 млрд долл. По этим показателям Япониязанимает одно из последних мест среди промышленно развитых государств.
Низкийуровень иностранных инвестиций в японской экономике свидетельствует об опоре насобственные финансовые и технологические ресурсы и о политике протекционизма вотношении национальных предпринимателей. Аналогичную политику проводит иправительство Южной Кореи.
В90-е годы явным лидером в импорте предпринимательского капитала средиразвивающихся стран и стран с переходной экономикой является Китай, в экономикукоторого в 1993 г. было вложено 27 млрд долл., в 1994 г. — 36 млрд, а попредварительным данным эти вложения в 1995 г. превысили 38 млрд долл.
Всегоза годы экономических преобразований (1979-1995 гг.) Китаю удалось привлечь181,4 млрд долл. прямых иностранных инвестиций, которые вложены в 273 тыс.совместных предприятий.
Инвестиционнаяэкспансия в Китай и другие страны Юго-Восточной Азии отражает быстрый ростзначения Азиатско -Тихоокеанского региона в мировой экономике и торговле, приэтом немаловажную роль играет расширяющийся внутриазиатский товарообмен.Поэтому растет приток инвестиций в такие азиатские страны, как Индия, Малайзия,Южная Корея, Таиланд, Вьетнам, и др.
Довольноуспешно привлекаются иностранные прямые инвестиции в страны Латинской Америки,чему способствует создание здесь крупных свободных торгово-экономических зон наоснове региональных торговых соглашений.
Бывшимсоциалистическим странам и странам СНГ за период с 1991 г. по 1995 гг. удалосьпривлечь около 64 млрд долл. (в том числе 22 млрд в 1995 г.) иностранныхинвестиций, которые вложены в 2500 проектов. Ежегодный приток капитала в бывшиесоциалистические страны составляет около 2,6% мирового импортапредпринимательских инвестиций.
В1995 г. самыми крупными импортёрами иностранного капитала в Центральной иВосточной Европе были страны Вышеградской группы — Венгрия (3,5 млрд долл.),Польша (2,5 млрд) и Чешская Республика (2,4 млрд долл.). В странах этогорегиона рост притока иностранного капитала сопровождается ростом ВВП.
Иностранныйкапитал занимал достаточно прочные позиции в дореволюционной России.Значительный приток зарубежных инвестиций в экономику России отмечался ещё вконце XIX в. Царское правительство всемерно поощряло приток иностранныхкапиталов в страну.
Начинаяс 1895 г. в России ежегодно учреждалось более десятка иностранных промышленныхпредприятий, чему способствовали высокая норма прибыли, гарантированные заказыиз государственного казначейства, льготные таможенные пошлины. Кроме того,введённая в России золотая валюта обеспечивала устойчивость курса рубля. В 1900г. общий объём иностранных инвестиций в экономику России оценивался в 750 млнруб.
Однимииз первых иностранных инвесторов в России были французские и бельгийскиепредприниматели, которые вложили значительные средства в созданиеметаллургических и металлообрабатывающих предприятий.
Немецкиекапиталы концентрировались в горнодобывающей и химической промышленности, аанглийские предприниматели специализировались на добыче и переработке нефти.
Особоеместо в сфере интересов иностранного капитала занимала кредитно-банковскаясистема России. Российская банковская система не могла удовлетворить растущиепотребности отечественного промышленного капитала в финансовых ресурсах.Возникавшие акционерные общества были вынуждены обращаться за кредитами к французским,английским и германским банкам. Для кредитования российской экономики на Западеобразовывались банковские консорциумы. Одним из условий предоставления кредитовбыло участие иностранного банка в акционерном капитале коммерческих банков ипромышленных предприятий.
Врезультате к началу промышленного подъёма (1910-1913 гг.) в России не было ниодного крупного коммерческого банка (за исключением Волжско-камского), вкотором в той или иной форме не были представлены интересы европейскогоиностранного капитала.
Черезэти банки путём приобретения акций российских компаний иностранный капиталзанял достаточно прочные позиции во многих отраслях российской экономики. Пооценкам специалистов, к началу первой мировой войны (1914 г.) иностранныйкапитал владел акциями российских компаний на сумму в 1500 млн руб., аежегодные дивиденды по этим вложениям составляли 150 млн руб.
Иностранныйкапитал контролировал в России почти 90% добычи платины; около 80% добычи рудчёрных металлов) нефти и угля; 70% производства чугуна. Весьма заметным былоприсутствие иностранного капитала в химической, электротехническойпромышленности, производстве электроэнергии, строительстве железных дорог.
Такимобразом, в поиске средств для промышленного развития страны царскоеправительство пошло по наиболее лёгкому пути — привлечение иностранных займов ипредоставление концессий. Иностранные компании, имевшие ограничения на ввозтоваров в Россию, пользовались достаточно большой свободой при размещенииинвестиций внутри страны.
Иностранныекомпании часто злоупотребляли этой свободой, нещадно эксплуатируя природныересурсы России, не стимулировали, а нередко и тормозили развитие отдельныхотраслей, которые могли обеспечить экономическую независимость страны.
Внастоящее время Россия по импорту капитала занимает весьма скромное место вмире. Это связано прежде всего с отсутствием благоприятного инвестиционногоклимата, который в первую очередь определяется политической стабильностью,юридическими гарантиями для зарубежных инвесторов, развитой инфраструктурой,налоговыми льготами для зарубежных вкладчиков и др.
Вцелом в динамике притока иностранных инвестиций в экономику Россиипрослеживается повышательная тенденция. В частности, размер ежегодныхкапиталовложений возрос с 0,4 млрд долл. в 1991 г. до 2,8 млрд долл. в 1995 г.
Накопленныйобъём иностранных инвестиций в экономику России по состоянию на середину 1996г., по нашим подсчётам, составил 10,7 млрд долл. По этому показателю Россиязанимала примерно 16-е место в мире, уступая ведущим промышленно развитымстранам и отдельным новым индустриальным странам. На Россию приходилось около1% общего объёма прямых зарубежных инвестиций в мире.
Помимодолларовых инвестиций, начиная с 1994 г. иностранные компании началиосуществлять капиталовложения в российских рублях, что свидетельствует, с однойстороны, об укреплении курса национальной валюты, а с другой — о началепроцесса реинвестирования прибыли, полученной иностранными инвесторами отпредпринимательской деятельности на территории России.
Объёмрублёвых капиталовложений иностранных фирм в России составил в 1994 г. 84 млрдруб., в 1995 г. — 851 млрд и в первой половине 1996 г. — 687 млрд руб. Большаячасть (85%) рублёвых капиталовложений в 1996 г. приходилась на прямыеинвестиции, в которых, в свою очередь, доминировали взносы в уставные фондысовместных предприятий.
Внастоящее время Россия привлекает капитал в форме прямых и портфельныхинвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путём размещения облигационныхзаймов на международном рынке капиталов.
Следуетподчеркнуть, что, несмотря на постоянное снижение удельного веса прямыхинвестиций в общем размере иностранных капиталовложений в экономику России со100% в 1991 г. до 27,7% в первой половине 1996 г., эта форма привлечениякапитала остаётся доминирующей.
Прямыеинвестиции, которые обеспечивают право иностранным инвесторам на управлениепредприятием, представляют собой преимущественно взносы в уставные фондысовместных предприятий и кредиты, полученные от зарубежных совладельцевпредприятий. Прямые вложения осуществляются как в свободно конвертируемойвалюте, так и в национальной валюте.
Насередину 1996 г. накопленный объём прямых иностранных инвестиций в экономикуРоссии составлял около 8 млрд долл. и примерно 3 трлн руб.
Сравниваяотносительную предпочтительность привлечения капитала в различных формах,следует подчеркнуть, что прямые инвестиции имеют ряд преимуществ. Прежде всегоактивизируется деятельность частного сектора, расширяется выход на внешниерынки и облегчается доступ к новым технологиям и методам управления. В этомслучае больше вероятность реинвестирования прибыли внутри страны, чем вывоза встрану базирования. Кроме того, приток предпринимательского капитала неувеличивает размер внешней задолженности.
Процессприватизации государственной собственности, акционирование промышленныхпредприятий привели к формированию в России фондового рынка, создалиобъективные предпосылки иностранным инвесторам для портфельныхкапиталовложений.
Запериод с 1991 г. по 1993 г. объём портфельных инвестиций в России оценивался в60 млн долл. Начиная с 1994 г. прослеживается тенденция к увеличению импорта вРоссию портфельных инвестиций. Своего максимального уровня объём заказовзападных фирм на покупку акций российских приватизированных предприятий достигв августе 1994 г. и составлял 500 млн долл. В ноябре он опустился до 300 млн идо 100 млн долл. — в декабре.
Виюне-июле 1994 г. иностранные инвесторы скупили 2—5% доли уставного капиталатаких компаний, как «Коминефть», «Томск-нефть»,«Юганскнефть», «Пурнефтегаз», «ЛУКойл»,«ЛУКойл-Когалымнефтегаз», «ЛУКойл-Уралнефтегаз" и др. Постепенноиностранные портфельные инвестиции перемещаются в другие отрасли российскойэкономики и прежде всего в связь и средства телекоммуникации, пищевую,деревообрабатывающую, цементную.
Внастоящее время для западных инвесторов данная форма капиталовложений вэкономику России относится к рисковым инвестициям. По оценкам западныхброкерских фирм, иностранные инвесторы, которые ранее приобрели акциироссийских приватизированных предприятий, потеряли за последний квартал 1994 г.около 75% вложенных сумм из-за падения курсовой стоимости этих ценных бумаг.
Вместес тем портфельные инвестиции остаются одной из наиболее прибыльных иперспективных форм капиталовложений в отдельные отрасли и сферы экономикиРоссии.
Следуетподчеркнуть, что иностранные инвесторы сыграли важную роль в становлении рынкаценных бумаг в России. Данный рынок в значительной степени сформировался подвлиянием заказов на покупку ценных бумаг, которые размещали зарубежныеинвесторы.
Пооценкам специалистов, в 1994-1995 гг. иностранные фирмы вложили в российскиеценные бумаги около 3-4 млрд долл., а число инвестиционных фондов, покупающихакции отечественных предприятий, достигло нескольких десятков.
Срединаиболее крупных иностранных участников российского фондового рынка можновыделить компании «Брансвик» (Великобритания), «Чайз Манхеттенбанк» (США), «Кредит Сюиз фёрст Бостон» (США), «МерриллЛинч» (США), «Морган Гринфел» (Великобритания), «МорганСтэнлей» (США), «Соломон Бразерз» (США), «Смит ньюкорт» (Великобритания).
Наконец 1996 г. одним из крупнейших портфельных инвесторов в российскую экономикубыла компания «Реджент секьюритиз», которая имела пакет акцийроссийских компаний на общую сумму 400 млн долл.
Быстроеразвитие российского фондового рынка сопровождалось появлением огромного числаместных инвестиционных компаний и банков, активно занимающихся операциями сценными бумагами. В конце 1996 г. известный западный журнал «Euromoney» провёл специальное исследование остепени надежности, с точки зрения западных инвесторов, российских финансовыхструктур, занимающихся инвестиционным бизнесом. В первую пятёрку вошлиследующие российские компании: «Ренессанс-Капитал»,«Ринако», «МФК», «ОНЭКСИМбанк»,«Инкомбанк».
Компании«Ренессанс-Капитал» удалось внедрить на российский рынок западнуютехнику торговли и анализа рынка ценных бумаг. В результате, по оценкам «Euro money»,через «Ренессанс-Капитал» проходит от 15 до 20% всех сделок,совершаемых иностранными инвесторами с акциями российских компаний.
Поданным официальной статистики, в первой половине 1996 г. объём зарубежныхпортфельных инвестиций составил 20,4 млн долл. и 5,2 млрд руб. Большая частьвалютных инвестиций приходилась на вложения в краткосрочные долговые ценныебумаги, а рублёвые инвестиции направлялись преимущественно на покупку акцийроссийских компаний.
Впоследние годы в мировой экономике прослеживается устойчивая тенденция к роступривлечения капитала в ссудной форме. Как показывает мировой опыт, практическини одно государство в мире при создании развитой рыночной экономики не моглообойтись без внешних заёмных финансовых ресурсов.
Всовременном мире экспорт ссудного капитала осуществляется как погосударственной, так и по частной линии, на двусторонней и многостороннейоснове, на льготных и коммерческих условиях. По целевому назначению это могутбыть официальная государственная помощь развитию, кредиты на осуществлениеконкретных инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные кредиты, облигационныезаймы и др.
Большаячасть ссудных инвестиций приходится на международные финансовые организации(МБРР, МВФ, MAP, МФК, ЕБРР, АзБРР и др.), крупныекоммерческие банки и банковские консорциумы, национальные фонды экономическогосотрудничества с зарубежными странами и др.
Каксвидетельствует мировая практика, более жёсткие условия займов и кредитовпредлагают частные банки и государственные организации при кредитованииэкспортных поставок. С точки зрения обычных коммерческих условий (срок кредита,льготный период, уровень процентной ставки), наиболее предпочтительнымиявляются кредиты международных финансовых организаций и двусторонняя помощьразвитию. Исходя из этого в основном строится структурная политикаправительства России по привлечению ссудных инвестиций.
Новойформой привлечения иностранного капитала в Россию станет выпуск и размещениееврооблигаций (евробондов). Выход на европейский рынок капитала стал возможенпосле присвоения России крупнейшими рейтинговыми агентствами «Standard & Poor's» и «Moody's» кредитного статуса.
Еврооблигациислужат тем же целям, что и Государственные казначейские облигации (ГКО) иОблигации федерального займа (ОФЗ), с их помощью финансируется дефицитгосударственного бюджета.
Следуетподчеркнуть, что привлечение финансовых ресурсов путём эмиссии еврооблигацийзначительно выгоднее для России, чем выпуск ГКО и других видов долговыхобязательств для внутренних инвесторов, поскольку доходность по ним существеннониже и обойдутся они Минфину дешевле внутренних долговых обязательств. Крометого, выпуск еврооблигаций является одним из способов снижения станового рискадля иностранных инвесторов.
Объёмпервого выпуска еврооблигаций составил 1 млрд долл., с фиксированной ставкой исроком обращения. В 1997 г. Россия планирует привлечь с европейского рынкакапиталов около 1,3 млрд долл.
Анализотраслевой структуры иностранных инвестиций в России за 1993-1996 гг. позволяетсделать вывод, что приток зарубежных капиталовложений ограничивается не тольконаличием высоких политических и экономических рисков, но и противодействиемсил, стремящихся избежать конкуренции на внутреннем рынке.
Поданным Госкомстата, из общего объёма инвестиций в 1993 г. в размере 2,9 млрддолл. 23,2% было вложено в машиностроение и металлообработку, 16,3 — в торговлюи общепит, 5,3 — в строительство, 4,5 — в целлюлозно-бумажную промышленность,3,8% — в промышленность стройматериалов.
Приведенныеданные свидетельствовали о том, что отрасли, увеличивающие своё значение вэкономике России, имеют силы для того, чтобы не пускать к себе иностранныекомпании, чтобы не делиться с ними контролем над предприятиями и,соответственно, прибылью.
Теже отрасли, в которых складывается критическое положение и стоит вопрос овыживании, уступают контроль ради самосохранения. В результате наиболеедоступными для иностранных инвесторов оказываются отрасли, переживающиесерьёзные трудности. Это имеет свою положительную сторону, так как иностранныекапиталы подпитывают тех, кто нуждается в них в наибольшей степени.
В1994 г. произошло радикальное изменение структуры иностранных инвестиций. Вэкономику России было вложено около 2 млрд долл., из которых большая частьприходилась на прямые инвестиции.
Основнойсферой приложения иностранного капитала в 1994 г. был топливно-энергетический комплекс— 49,5% (521,7 млн долл.). Остальная часть вложений распределялась следующимобразом: 9,8% (103,0 млн долл.) инвестиций было направлено в торговлю иобщественное питание; 5,6% (59,0 млн) — в строительство; 4,7% (49,5 млн) — вцеллюлозно-бумажную промышленность; 3,4% (43,4 млн) — в машиностроение иметаллообработку; 26,8% (276,7 млн долл.) приходилось на прочие отрасли.
Натопливно-энергетический комплекс России приходится и большая часть всех ссудныхинвестиций, накопленный объём которых превышает 8 млрд долл. В эту отрасльроссийской экономики привлечено кредитов «Эксимбанка» США на сумму4,5 млрд долл… Мирового банка — 2,6 млрд и «Эксимбанка» Японии — 1 млрддолл.
В1995 г. продолжились изменения в отраслевом распределении иностранных вложений.Из-за роста издержек производства наметилась тенденция к снижениюинвестиционной привлекательности добывающей промышленности.
Напервые позиции вышли торговля и общественное питание, а также финансовая,банковская, страховая сфера и пищевая промышленность. Резко сократилась долятопливно-энергетического комплекса, машиностроительных отраслей,деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.
Отраслевоераспределение зарубежных вложений в экономику России в 1995 г. свидетельствуетоб определённой диверсификации сферы приложения иностранного капитала иизменении приоритетов для инвесторов. Многие отрасли российской экономики,которые ранее игнорировались иностранными компаниями, показали свои высокиепотенциальные возможности для получения прибыли как в среднесрочном, так и вдолгосрочном плане.
Впервой половине 1996 г. на первое место в отраслевом распределении иностранныхинвестиций вышли кредитно- финансовая сфера и страхование (27,3%), на долюпищевой промышленности приходилось 7,9%; топливно-энергетического комплекса —7,8; торговли и общественного питания — 6,8; машиностроения и металлообработки— 5; деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности — 4,6; науки инаучного обслуживания — 1,0; строительства — 0,5%.
Такимобразом наметилась тенденция к росту иностранных инвестиций б финансовую ибанковскую систему, а также сферу страхования, в которую в 1995 г. было вложено398 млн долл. и в первой половине 1996 г. — 549 млн долл. Накопленный размериностранных инвестиций в российскую банковскую систему оценивается примерно в8% общего размера банковского капитала России. Следует подчеркнуть, чтороссийским законодательством доля иностранных банков ограничена 12% общегоразмера капитала российских банков.
Впоследние годы повышенный интерес иностранные инвесторы проявляют к вложениюкапитала в развитие средств связи и телекоммуникаций. В настоящее время нарынке средств связи России наблюдается своеобразный бум. По количеству крупныхпроектов в области телекоммуникаций Россия опережает все страны мира.Иностранные инвестиции в развитие российских телекоммуникационных системсоставили: в 1993 г. — 300 млн долл., в 1994 г. — 500 млн, в 1995 г. — 512 млн,в 1996 г. одобрены капиталовложения в размере 750 млн долл.
Анализрегионального распределения импорта иностранного капитала в Россию показывает,что наиболее привлекательными в 1993 г. были: Москва— 26,2%; Красноярский край— 14,2; Омская область — 8,1; Архангельская область — 7,9; Еврейская автономнаяобласть — 5,9; Республика Марий Эл — 5,0; Белгородская область — 4,1;Республика Коми — 3,6%.
В1995 г. сохранилась тенденция к концентрации иностранных инвестиций в столицеРоссии, в частности доля Москвы в общем объёме иностранных капиталовложенийувеличилась до 56,6%, а других регионов несколько сократилась и составляла:Тюменская область — 4,6%; Республика Татарстан — 4,0; Нижегородская область —2,9; Самарская область — 2,6; Санкт-Петербург — 2,4;
Сахалинскаяобласть — 2,1; Томская область — 1,9%.
Вструктуре территориального размещения иностранных инвестиций отсутствуют такие,казалось бы, привлекательные регионы, как Уральский и Поволжский, где высокийуровень промышленного развития сочетается с необходимостью в притокеиностранного капитала для обновления и переориентации производств.
Однакоиностранные инвесторы не спешат удовлетворить данную потребность, и это можетбыть объяснено наличием ограничений внеэкономического характера, связанных состремлением части местных производителей сохранить монополию и не допуститьконкуренции со стороны иностранных компаний.
Обращаетна себя внимание и другой аспект регионального распределения зарубежныхкапиталовложений. Практически все регионы, где объявлено о создании свободныхэкономических зон, не входят в число приоритетных для иностранных инвесторов.
Вприведенном списке отсутствует Приморский край (Находка), Читинская,Кемеровская, Калининградская области. Алтайский край. Это свидетельствует отом, что официальная декларация о создании свободных экономических зон в Россиине подкрепляется реальными правовыми гарантиями и экономическими стимулами длязарубежных вкладчиков.
Основнойорганизационной формой деятельности иностранного капитала в России являютсясовместные предприятия (СП). Согласно российскому законодательству предприятиес участием иностранного капитала может быть организовано в форме открытого илизакрытого акционерного общества и зарегистрировано как российская компания.
Процессактивного создания СП в России начался в период либерализациивнешнеэкономических связей. Первое совместное предприятие было создано в Россиив 1989 г. В 1991 г. в России; <было зарегистрировано 1825 СП, в 1992 г. —4461, в 1993 г. — 111800, в 1994 г. — 15204, в 1995 г. — 18992. На конец 1996г. в России в Государственный реестр было внесено около 20 тыс. совместныхкомпаний с участием иностранного капитала. & Наибольшее количествосовместных предприятий было создано в России с участием капитала из промышленноразвитых стран, и прежде всего из США (1433), Германии (1141), Великобритании (557),Италии (511) и Австрии (475), на которые приходится почти половина всехсозданных СП.
/>
Однакоследует подчеркнуть, что количество реально функционирующих в российской экономикесовместных предприятий не превышает 40% общего числа официальнозарегистрированных компаний.
Суммарныйобъём вкладов иностранных участников в акционерный капитал совместных компанийна середину 1995 т. составлял около 3,5 млрд долл.
Доляиностранного капитала в совместных предприятиях, созданных на территорииРоссии, составляет в среднем 35-45%, причём прослеживается тенденция к ростуэтого показателя, что связано прежде всего со стремлением получить льготы приналогообложении.
Обращаетна себя внимание преобладание СП с незначительным размером уставного фонда.Почти 96% всех СП на начало 1994 г. имели уставной фонд от 1 до 10 млн руб.,3,8% имели уставной фонд от 10 до 100 млн руб., лишь 0,4% всех СП имелиуставной фонд свыше 100 млн руб. В условиях постоянного падения курсароссийской национальной валюты происходит фактическое обесценение уставныхфондов.
Большинствосовместных предприятий создавалось в основном в сфере мелкого и среднегобизнеса, в сфере услуг и в тех отраслях экономики, где гарантирована быстраяокупаемость вложений в доходы в свободно конвертируемой валюте.
Присоздании совместных предприятий используются различные организационно-правовыеформы, включая предприятия со 100% -м иностранным капиталом. Следуетподчеркнуть, что доля совместных предприятий, полностью контролируемыхиностранными инвесторами, увеличилась с 4,3% в 1992 г. до 40% в 1994 г.
Российскоезаконодательство предусматривает возможность создания на территории страныотделений и филиалов иностранных компаний, которые должны быть зарегистрированыкак российские компании со 100% -м иностранным капиталом. По такому принципу вРоссии функционируют отделения зарубежных коммерческих и государственныхбанков, число которых к концу 1996 г. увеличилось до 14.
Наконец 1996 г. в России были зарегистрированы иностранные инвестиции из 65 странмира. Основными инвесторами капитала в экономику России являются промышленноразвитые страны, среди которых доминируют американские и западноевропейскиекапиталовложения.
Географическоераспределение иностранных капиталовложений в России.
1995 г. 1996г. Млн. долл % Млн. долл % Всего 2796,7 100,0 2006,4 100,0 В том числе США 812,9 29,1 610,8 25,6 Швейцария 419,8 15,0 281,0 14,0 Германия 298,4 10,5 132,3 6,6 Великобритания 161,4 6,8 261,0 13,0 Бельгия 105,3 3,8 30,2 1,5 Франция 95,8 8,4 21,3 1,1 Нидерланды 83,3 3,0 302,0 15,1 Япония 74,5 2,7 9,0 0,4 Австрия 71,7 2,5 12,2 0,6 Швеция 62,0 2,2 54,0 2,7 Прочие страны 616,9 22,0 391,8 15,9Крупнейшиминостранным инвестором в российскую экономику являются США. По состоянию наконец 1996 г. в Государственный реестр было внесено около 3 тыс. совместныхроссийско-американских компаний, или 17% общего количества зарегистрированных вРоссии предприятий с участием иностранного капитала.
В1995 г. американские фирмы вложили в экономику России в форме прямых ипортфельных инвестиций 813 млн долл., в первой половине 1996 г. — 510 млн долл.Накопленный объём американских инвестиций в российскую экономику оценивается в2,7 млрд долл.
Средиприоритетных сфер вложения американского капитала можно выделить такие отраслинародного хозяйства России, как добыча и переработка нефти, пищеваяпромышленность, машиностроение, лёгкая промышленность, производствостройматериалов, переработка сельскохозяйственной продукции, транспорт. Крометого, американский капитал участвует в конверсии предприятий оборонныхотраслей, предоставлении информационных и консультационных услуг.
Наиболеекапиталоемкими и перспективными объектами для приложения американского капиталав России являются экспорт-ориентированные проекты, связанные с разработкойнефтяных и газовых месторождений. К концу 1996 г. в России создано с участиемамериканского капитала 17 предприятий по совместной добыче нефти и газа.
Крупнейшиминвестором в российскую нефтегазовую промышленность среди американских фирмявляется нефтяная компания «Коноко», объём вложений которой превышает500 млн долл. Основные средства фирмы инвестированы в совместное предприятие«Полярное Сияние», занятое разработкой Ардалинского комплексанефтяных месторождений. В 1995 г. совместное предприятие добыло 1,2 млн тнефти, в текущем году планируется увеличить объём добычи до 1,5 млн т.
Второеместо по размеру иностранных инвестиций в российскую экономику прочноудерживает ФРГ. В 1995 г. немецкие фирмы вложили в экономику России 293 млндолл., а в первой половине 1996 г. — 132 млн долл. Накопленный объём немецкихинвестиций в Россию оценивается примерно в 1 млрд долл.
Натерритории России зарегистрировано около 1300 совместных предприятий с участиемнемецкого капитала. Половина всех совместных фирм расположена в Москве иСанкт-Петербурге, кроме того, для инвесторов из ФРГ приоритетными являютсягорода Калининград и Краснодар.
Большаячасть российско-германских СП работает в промышленности (36,9%), торговле иобщественном питании (31,4), транспорте (17,2), строительстве (6,9), сельскомхозяйстве (4,2%). Общее число занятых на предприятиях, организованных сучастием немецкого капитала, оценивается в 280 тыс. человек.
Надолю совместных предприятий приходится примерно 10% общего объёма товарооборотаРоссии с Германией. Более 15% всего экспорта российско-германских СПнаправляется в Германию, половина этих поставок приходится на товарытопливно-сырьевой группы.
Средистран Юго-Восточной Азии крупнейшими инвесторами капитала в российскуюэкономику являются Япония и Южная Корея.
Согласноданным официальной российской статистики, в 1995 г. Япония инвестировала вРоссию 74,5 млн долл., а в первой половине 1996 г. — 9 млн долл., что составилосоответственно 2,7 и 0,4% общего объёма иностранных капиталовложений вроссийскую экономику.
Врамках программ «семерки» по оказанию содействия реформированиюроссийской экономики Япония обязалась предоставить помощь России в размере 4,4млрд долл. двумя пакетами под конкретные проекты.
В1995-1996 гг. были решены принципиальные вопросы, связанные с использованиеминвестиционного кредита «Эксимбанка» Японии на общую сумму в 1,1 млрддолл. В частности, решено направить первую часть кредита в размере 400 млн долл.на структурную перестройку и модернизацию российской промышленности.
Посостоянию на конец 1996 г. в России было зарегистрировано около 400 предприятийс участием японского капитала. Боль
шаячасть (75%) российско-японских совместных предприятий сосредоточена на ДальнемВостоке России.
Основнаямасса предприятий (60%), созданных при участии японского капитала, занятапредоставлением посреднических и консультационных услуг, 8% предприятий занятопереработкой древесины; 5% — переработкой рыбы и сельскохозяйственнойпродукции; 4% — в лёгкой промышленности.
Посравнению с динамично развивающимися торговыми отношениями инвестиционноесотрудничество между Россией и Южной Кореей находится на достаточно низкомуровне.
В1989 г. Южная Корея вложила в экономику СССР 480 тыс. долл. (2 проекта), в 1990г. — 16,3 млн (3 проекта), в 1992 г. — 2,3 млн долл. (7 проектов). За период с1992 г. по 1995 г. по данным министерства финансов Южной Кореи, числоразрешений на осуществление инвестиционных проектов в России возросло до 56, соответственнообъём капиталовложений увеличился до 53 млн долл.
Фактическина 1 января 1999 г. реализовано 33 проекта на сумму 27,3 млн долл. Основнаячасть проектов предусматривает вложения в объёме от 50 тыс. до 1 млн долл. Длясравнения: за тот же период южнокорейские фирмы инвестировали в экономику Китаяпочти 1 млрд долл.
Поданным российской статистики, число российско-южнокорейских совместныхпредприятий, зарегистрированных на территории России на конец 1995 г.,составляло 60 с общим объёмом корейских инвестиций в размере около 50 млн долл.
Вместес тем следует отметить, что реальный объём южно корейских инвестиций вроссийскую экономику значительно превышает официальные данные, поскольку неучитывает размеры реинвестируемой прибыли крупных торговых фирм, а такжеразмеры портфельных инвестиций, которые осуществляются через российские изападные инвестиционные фонды.
Основнымиинвесторами капитала в российскую экономику являются крупные южнокорейские«чэболь», такие, как «Хэндэ», «Дэу», «Самсунг»,«Лакки Голдстар», «Джиндо», «Кохал», на которыеприходится до 90% прямых и портфельных южнокорейских инвестиций в России.
Какпоказывает мировой опыт, привлечение зарубежных инвестиций оказываетположительное влияние на экономику принимающих стран. Рациональноеиспользование зарубежных капиталовложений способствует развитию производства,передаче передовых технологий, созданию новых рабочих мест, роступроизводительности труда, повышению конкурентоспособности продукции на мировомрынке, развитию отдалённых регионов и др.
Крометого, привлечение иностранного капитала и создание совместных предприятийрасширяет налогооблагаемую базу и может стать важным дополнительным источникомформирования доходной части государственного бюджета.
Однакоанализ деятельности иностранного капитала в россии, к сожалению,свидетельствует о том, что пока зарубежные капиталовложения не сталикатализатором экономического роста даже в тех отраслях, регионах и областяхРоссии, где его концентрация особенно велика.
Несмотряна относительно устойчивую тенденцию к росту, удельный вес иностранныхинвестиций в общем объёме внутренних долгосрочных капиталовложений в российскуюэкономику остаётся незначительным. Данный показатель возрос с 2% в 1993 г. до6% в 1995 г., в 1996 г. он может увеличиться до 10%, а к 1997 г. возрастет до15-20%.
Иностранныевложения не оказывают реального влияния на активизацию инвестиционныхпроцессов, не стимулируют структурные преобразования экономики и ростпромышленного производства.
Понашим оценкам, доля продукции, выпускаемой на предприятиях с участиеминостранного капитала в общем объёме промышленного производства России возрослалишь с 3% в 1993 г. до 5% в 1995 г. и до 5,2% в 1996 г.
Неоказывает значительного влияния иностранный капитал и на внешнеэкономическуюсферу, в том числе на внешнюю торговлю страны. В частности, в общем объёмероссийского экспорта удельный вес продукции, выпускаемой на предприятиях сучастием иностранных инвестиций, в 1995 г. не превышал 8%, а в импортесоставлял 15%.
Приведенныеданные наглядно свидетельствуют о достаточно низкой роли иностранного капиталав российской экономике в целом и во внешнеэкономической сфере в частности. Длясравнения:
вКитае в 1995 г. стоимость продукции экспорта предприятий с участиеминостранного капитала достигла 21,2 млрд долл. (по сравнению с 1994 г. ростсоставил 38,6%) или 27,4% всех валютных поступлений в страну; в 1996 г. данныйпоказатель может возрасти до 40,9%.
Следуетподчеркнуть, что, по подсчётам специалистов, уровень производительности трудана промышленных предприятиях с участием иностранного капитала примерно в 3 разавыше, чем на анаогичных российских предприятиях. Однако из-за малого числа СП,занятых выпуском промышленной продукции, их влияние на общий уровеньпроизводительности труда в обрабатывающей промышленности России остаётсянезначительным.
Попоказателю капитализации (отношение объёма иностранных инвестиций к ВВП) Россиязначительно отстаёт от большинства стран, с которыми она конкурирует запривлечение иностранных инвестиций. В 1995 г. этот показатель для Россиисоставлял 2% против 9% в КНР и 35% в отдельных странах Юго-Восточной Азии.
Внастоящее время более активному притоку и эффективному использованиюиностранного капитала, а также сдерживанию «бегства» отечественногокапитала препятствует ряд факторов, которые в совокупности формируютинвестиционный климат страны.
Основнымсдерживающим фактором является отсутствие стабильной, учитывающей международнуюпрактику правовой базы, регулирующей деятельность отечественного и иностранногокапитала. Постоянные изменения в законодательстве, регулирующемвнешнеэкономическую деятельность, и многочисленные подзаконные акты в сочетаниис правовым нигилизмом в значительной степени затрудняют деятельностьиностранных предпринимателей на территории России.
Определённуютревогу у иностранных инвесторов вызывает рост социальной напряжённости в связис ухудшением материального положения значительной части населения России.Социальная стабильность является важным фактором инвестиционного климата иобязательным условием проведения любых радикальных экономическихпреобразований.
Надинамику оттока и притока инвестиций отрицательное влияние оказывает неразвитаяинфраструктура, в том числе связь, система телекоммуникаций, транспорт игостиничное хозяйство, т.е. отсутствие условий, привычных для большинствацивилизованных бизнесменов.
Многиекрупные инвесторы, реально сознавая все отрицательные последствия региональнойдезинтеграции России, отрицательно относятся к сепаратистским настроениям,которые присущи некоторым руководителям регионов, краев и областей.
Весьманегативными факторами, влияющими на инвестиционный климат, являются коррупция икриминализация отдельных сфер коммерческой деятельности, которые поразилимногие звенья внешнеэкономических связей России.
Вцелом, оценивая инвестиционный климат России по международным стандартам,используя такие критерии, как политическая и социальная стабильность, динамизмэкономического роста, степень либерализации внешнеэкономической сферы, наличиеразвитой промышленной инфраструктуры, банковской системы и системытелекоммуникаций, наличие рынка относительно дешёвой квалифицированной рабочейсилы и др., можно констатировать, что практически по всем этим параметрамРоссия уступает сегодня большинству стран мира.
Напротяжении 90-х годов Россия относилась к странам с наиболее высокой степеньюриска для иностранных инвесторов, занимая примерно 120-е место в мире.
Следуетподчеркнуть, что региональное распределение иностранных инвестиций в Россиисвидетельствует о том, что инвестиционный климат в стране не одинаков и имеетзначительные межрегиональные различия.
Вцелом в зависимости от разноплановых факторов, определяющих инвестиционныйклимат, все регионы России можно разбить на три группы.
1. Регионы с относительно благоприятныминвестиционным климатом, с максимальной деловой активностью, высокими темпамиформирования новых экономических структур.
Кпервой группе можно отнести около 20 регионов и городов. Прежде всего этогорода Москва и Санкт-Петербург; области: Калужская, Московская, Тульская,Ярославская, Ростовская, Свердловская, Нижегородская, Волгоградская, Самарская,Челябинская, Тюменская; Республика Татарстан, Республика Башкортостан,Республика Якутия (Саха); Красноярский край. На эти регионы приходится около80% всех иностранных инвестиций, вложенных в экономику России.
2. Регионы промежуточного типа, с менееблагоприятным инвестиционным климатом, с невысокой деловой активностью,средними темпами экономических преобразований.
Втораягруппа самая многочисленная, в неё входит почти половина из 80 регионов России,в том числе области: Белгородская, Оренбургская, Новосибирская, Камчатская,Вологодская, Мурманская, Тверская, Липецкая, Омская, Томская, Амурская,Магаданская; Приморский край. Краснодарский край; Республика Коми, УдмуртскаяРеспублика, Республика Дагестан.
3. Регионы с неблагоприятным инвестиционнымклиматом, минимальной деловой активностью, низкими темпами формирования новыхэкономических структур.
Ктретьей группе относятся примерно 15 регионов, в том числе ряд регионовЦентрально-Чернозёмного района, все республики Северного Кавказа, в том числе:Республика Калмыкия, Республика Адыгея, Республика Тува, Чукотский автономныйокруг, Республика Алтай, Еврейская автономная область, Ингушская республика.
Оцениваяперспективы импорта капитала в Россию, следует иметь в виду, что экспортныевозможности мирового рынка прямых инвестиций составляют в среднем около 200млрд долл.
Дляпреодоления кризисных явлений и поддержания реформ в российской экономике, поразличным оценкам, необходимо ежегодно от 15 млрд до 20 млрд долл. Для этогоследовало бы перераспределить в пользу России примерно десятую часть всегопотока международных предпринимательских инвестиций.
Однакороссийские потребности в прямых капиталовложениях значительно превышаютсуществующие на мировом финансовом рынке инвестиционные предложения. Чтобыполучить эти средства, России придется конкурировать на достаточно узкомсегменте рынка прямых капиталовложений со странами, которые имеют значительно болееблагоприятный инвестиционный климат.
Многиеконкуренты России на мировом рынке капитала уделяют большое вниманиелиберализации внутренних инвестиционных режимов, тем самым привлекаяпредпринимательские капиталовложения, на которые могла бы претендовать Россия.
Поэтомувозможность переориентации хотя бы части мирового потока прямыхкапиталовложений в направлении России без либерализации инвестиционногозаконодательства и кардинального улучшения общего инвестиционного климатапредставляется маловероятной.
Темне менее общий объём капиталовложений в российскую экономику в 1996 г.оценивается в 310 трлн руб., из которых на долю иностранных вложений будетприходиться около 10%, в 1997 г. объём инвестиций может возрасти до 380 трлнруб., а доля иностранных вложений — до 15-20%.
Достаточноблагоприятные перспективы Россия имеет в отношении привлечения займов икредитов международных финансовых организаций. В последующие два года Россиямогла бы рассчитывать на получение от МБРР ещё 4,6 млрд долл. При этом приоритетбудет отдаваться топливно-энергетическому и агропромышленному комплексам,объектам инфраструктуры и экологическим проектам.
Краткосрочныеперспективы иностранных портфельных вложений в акции российскихприватизированных предприятий невысоки. &го объясняется тем, что пока вРоссии не создана работающая структура цивилизованного фондового рынка,соответствующая нормативно-правовая база, депозитарно-клиринговые компании,специализированные компании-регистраторы, автоматизированная системавнебиржевой торговли ценными бумагами и др.
Однакодолгосрочные перспективы роста портфельных инвестиций можно оценить как весьмаблагоприятные, учитывая высокую прибыльность таких капиталовложений.
Вближайшие годы следует ожидать роста притока иностранных финансовых ресурсов вформе облигационных займов, которые будут размещаться в крупнейших мировыхфинансовых центрах.
Список литературы
«Россияв мировой экономике», В.Д. Андрианов, Москва, 1998г.
«Национальнаяэкономика», Курс лекций СПб «Соц. Литература», 1997г.
«Историямировой экономики», Под руководством профессора А.И. Марковой, Москва. Учебноепособие А.Н. Маркова, Н.С. Кривцова,
А.С.Квасов и др. 1995