Реферат: Методики оценки степени риска предприятия в современных условиях хозяйствования

Содержание

Введение

1. Сущность, содержание и виды рисков

2 Способы оценкистепени риска

3. Приемыи методы управления риском

Заключение

Список использованнойлитературы

Введение

Риск присущ любой форме человеческойдеятельности, что связано с множеством условий и факторов, влияющих на положительныйисход принимаемых людьми решений. Исторический опыт показывает, что риск недополучениянамеченных результатов особенно проявляется при всеобщности товарно-денежныхотношений, конкуренции участников хозяйственного оборота.

Актуальность темы данной работыопределяется процессами, происходящими в экономике. В подобной ситуациистремление экономического субъекта стабильно и успешно развиваться сталкиваетсяс только формирующимся аппаратом управления деятельностью субъекта.

На Западе, даже в относительностабильных экономических условиях, субъекты хозяйствования уделяют пристальноевнимание вопросам управления рисками. В то же время, в российской экономике,где факторы экономической нестабильности и без того усложняют эффективноеуправление предприятиями, проблемам анализа и управления комплексом рисков,возникающих в процессе их экономической деятельности, уделяется явно недостаточноевнимание.

До недавнего времениподобный подход доминировал не только на предприятиях реального сектораэкономики, но и в финансово-кредитных организациях. Пристальное вниманиевопросу управления рисками стало уделяться только после финансового кризиса,который отчетливо обозначил всю остроту данной проблемы в России.

Понятие «риск» известно сдавних времен. В отечественной экономике исследование вопросов теории рискабыло в определенной степени востребовано лишь до конца 20-х годов 20 века. В дальнейшемусиливалась роль командно-административных методов управления. Все это в соединениис устранением рыночной мотивации экономики привело к отрицанию проблемыхозяйственного и социального риска. Отдельные же разработки по вопросампроизводственных, хозяйственных рисков не могли претендовать на право считатьсянаучным направлением.

Организации монетарногосектора экономики с его динамичной конъюнктурой, со спецификой работы с высоколиквиднымиактивами, с высокой степенью окупаемости и краткосрочностью проектов быстросмогли накопить достаточно ресурсов для инвестиций в разработкуриск-менеджмента для своего сектора экономики. Все это позволило им в кратчайшиесроки внедрить некоторые базовые принципы минимизации рисков, а так же получитьобоснованности и выгоды от принятых решений.

В реальном же сектореэкономики длительные сроки реализации проектов, недостаточный объем инвестиций,низкая оборачиваемость и окупаемость средств, относительно низкий уровеньэкономической грамотности административно-управленческого персоналапрепятствуют объективной оценке преимуществ концепции снижения рисков в деятельностипредприятия. В свою очередь, это ведет к неэффективному управлению финансовымипотоками, отсутствию прогнозирования результатов финансово-хозяйственнойдеятельности, ошибочному стратегическому планированию развития предприятия.

Анализ опубликованныхработ свидетельствует о том, что проблема управления рисками предприятия в тойили иной степени получила отражение в сравнительно небольшом количестве научныхтрудов.

Среди теоретиков, внесшихреальный вклад в развитие теории риска, можно выделить таких ученых, как А. П. Альгин,Дж. М. Кейнс, А. Маршалл, О. Моргенштейн, Ф. Найт, Дж. Нейман, Б. А. Райзберг,В. В. Черкасов.

А. Маршаллом одним из первыхбыли рассмотрены проблемы возникновения экономических рисков, его трудыположили начало неоклассической теории риска. Дж. М. Кейнс ввел в науку понятие«склонность к риску», характеризуя инвестиционные и предпринимательские риски.

В работе Ф. Найта «Риск,неопределенность и прибыль» впервые была высказана мысль о риске какколичественной мере неопределенности. В трудах О. Моргенштейна и Дж. Неймана такжебыли разработаны вопросы теории риска, отражающие взаимосвязь понятий«неопределенность» и «риск».

Отечественными учеными А.П. Альгиным, Б. А. Райзбергом были разработаны проблемы восприятия риска каксложного социально-экономического явления, имеющего множество зачастуюпротиворечивых основ.

В развитие прикладныхконцепций риска свой вклад внесли Дж. Бароне-Адези, Т. Боллерслев, К. Гианнопоулос,М. В. Грачева, Г. Гуптон, П. Зангари, В. Е. Кузнецов, А. Ли, М. А. Рогов, В. А.Чернов, Г. В. Чернова, Р, Энгль.

Первое стратегическоенаправление прикладных исследований в области риска получило отражение в анализетехнико-производственных рисков. Так, М. В. Грачева посвятила ряд работвопросам проектных и инвестиционных рисков. В. А. Черновым был рассмотренвопрос коммерческих рисков, в частности, применение методов финансового анализадля учета рисков.

Второе направлениесвязано с разработкой проблематики рыночных и кредитных рисков. Это, в частности,работы Т. Боллерслева, Дж. Бароне-Адези, Р. Энгля и К. Гианнопоулоса.Результаты исследований этих ученых в были использованы в популярных концепцияхуправления рыночными и кредитными рисками (RiskMetrics, CreditMetrics,CorporateMetrics), разработанных П. Зангари, Г. Гуптоном и А. Ли. В российскойнауке данное направление было поддержано учеными В. Е. Кузнецовым и М. А.Роговым.

Основная цель данного исследования состоит в раскрытии особенностейметодов и методик оценки степени риска предприятия в современных условияххозяйствования.

Методологическую основуисследованиясоставили концепции и взгляды отечественных и зарубежных экономистов,журнальные статьи, материалы научных семинаров и конференций, связанные с проблемамириска.

1. Сущность, содержание и виды рисков

Существует большое разнообразиемнений по поводу понятия определения, сущности и природы риска. Это связано смногоаспектностью этого явления, недостаточным использованием в реальнойдеятельности, игнорированием в существующем законодательстве. Рассмотрим двапонятия, которые дополняют друг друга и охватывают общее содержание риска.

Первое определение заключается в том,что риск определяют как вероятность (угрозу) потери предприятием части своихресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результатеосуществления определенной производственной и финансовой деятельности [9]. Следовательно,риск относится к возможности наступления какого-либо неблагоприятного события,возможности неудачи, возможности опасности.

Второе определение риска сопряжено спонятием «ситуация риска».

Ситуацией, вообще, называетсясочетание, совокупность различных обстоятельств и условий, создающихопределенную обстановку для того или иного вида деятельности. Обстановка можетспособствовать или препятствовать осуществлению данного действия.

При ситуации риска существуетвозможность количественно и качественно определять степень вероятности того илииного варианта и ей сопутствуют три условия:

наличие неопределенности;

необходимость выбора альтернативы(включая отказ от выбора);

возможность оценить вероятностьосуществления выбираемых альтернатив.

Ситуация риска качественно отличаетсяот ситуации неопределенности. При ситуации неопределенности вероятностьнаступления результатов решений или событий в принципе неустанавливаема. Следовательно,ситуация риска является разновидностью ситуации неопределенности, т.к. в нейнаступление событий вероятно и может быть определено.

По своей природе риск делят на тривида [7]:

1. Когда в распоряжении субъекта,делающего выбор из нескольких альтернатив, есть объективныевероятностиполучения предполагаемого результата. Это вероятности, независящиенепосредственно от данной фирмы: уровень инфляции, конкуренция, статистическиеисследования и т.д.

2. Когда вероятности наступленияожидаемого результата могут быть получены только на основе субъективных оценок,т.е. субъект имеет дело с субъективными вероятностями. Субъектные вероятностинепосредственно характеризуют данную фирму: производственный потенциал, уровеньпредметной и технологической специализации, организация труда и т.д.

3. Когда субъект в процессе выбора иреализации альтернативы располагает как объективными, так и субъективнымивероятностями.

Благодаря этим видоизменениям рискасубъект делает выбор и стремиться реализовать его. В результате этого рисксуществует как на стадии выбора решения, так и на стадии его реализации.

Исходя из этих условий второеопределение риска следующее. Риск — это действие (деяние, поступок),выполняемое в условиях выбора (в ситуации выбора в надежде на счастливыйисход), когда в случае неудачи существует возможность (степень опасности) оказатьсяв худшем положении, чем до выбора (чем в случае несовершения этого действия).

Более полно риск определяют какдеятельность, связанную с преодолением неопределенности в ситуации неизбежноговыбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественнооценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклоненияот цели.

Из последнего определения можновыделить основные элементы, которые будут составлять сущность понятия«риск».

1. Возможность отклонения отпредполагаемой цели, ради которой осуществлялась выбранная альтернатива(отклонения как отрицательного, так и положительного свойства).

2. Вероятность достижения желаемогорезультата.

3. Отсутствие уверенности вдостижении поставленной цели.

4. Возможность материальных,нравственных и других потерь, связанных с осуществлением выбранной в условияхнеопределенности альтернативы.

Принятие проекта связанного с рискомпредполагает выявление и сопоставление возможных потерь и доходов. Если риск неподкреплен расчетами, то он преимущественно кончается неудачей и сопровождаетсяопределенными потерями. Чтобы сладить негативные явления, связанные с риском,необходимо выявить: основные черты и источники его возникновения, наиболееважные его виды, допустимый уровень риска, методы измерения риска, методыснижения риска.

Основными чертами риска являются:противоречивость, альтернативность и неопределенность [14].

Такая черта как противоречивость вриске приводит к столкновению объективно существующих рискованных действий с ихсубъективной оценкой. Так как наряду с инициативами, новаторскими идеями,внедрением новых перспективных видов деятельности, ускоряющими техническийпрогресс и влияющими на общественное мнение и духовную атмосферу общества, идутконсерватизм, догматизм, субъективизм и т.д.

Альтернативность предполагаетнеобходимость выбора из двух или нескольких возможных вариантов решений,направлений, действий. Если возможность выбора отсутствует, то не возникаетрискованной ситуации, а, следовательно, и риска.

Неопределенностью называетсянеполнота или неточность информации об условиях реализации проекта (решения).Существование риска непосредственно связано с наличием неопределенности,которая неоднородна по форме проявления и по содержанию. Предпринимательскаядеятельность осуществляется под влиянием неопределенности внешней среды (экономической,политической, социальной и т.д.), множества переменных, контрагентов, лиц,поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью. Исходя изэтого, выделим основные причины неопределенности (риска).

По источнику возникновения рискквалифицируется как хозяйственная деятельность, связанная с личностью человекаи обусловленная природными факторами.

По причине возникновения рисквыступает как следствие, он вызван неопределенностью будущего.

Основными причинами неопределенностиявляются:

I. Спонтанность природных процессов иявлений, стихийные бедствия (землетрясения, ураганы, наводнения, засуха, мороз,гололед).

II. Случайность. Когда в сходныхусловиях одно и то же событие происходит неодинаково в результате многихсоциально-экономических и технологических процессов.

III. Наличие противоборствующихтенденций, столкновение интересов. Это военные действия, межнациональныеконфликты.

IV. Вероятностный характер НТП.Практически невозможно определить конкретные последствия тех или иных научныхоткрытий, технических изобретений.

V. Неполнота, недостаточностьинформации об объекте, процессе, явлении. Эта причина приводит к ограниченностичеловека в сборе и переработке информации, с постоянной изменчивостью этойинформации.

VI. Ограниченность, материальных,финансовых, трудовых и др. ресурсов при принятии и реализации решений;невозможность однозначного познания объекта при сложившихся уровне и методахнаучного познания; ограниченность сознательной деятельности человека,существующие различия в социально-психологических установках, оценках, поведении.

/>

Рис. 1- Существование риска на этапахчеловеческой деятельности

На рисунке 1 изображена схема риска. Помимосамого человека на его деятельность влияют факторы I, II, III, IV, V, VI, создающие в ней ситуации неопределенностии риска. Действия и решения человека могут повлиять как в лучшую сторону нарезультаты деятельности, так и в худшую, разрядить ситуацию неопределенности,изменить цель проекта. Риск существует как на этапе выбора действий (принятиярешений), так и на этапе реализации проекта.

Эффективность организации управленияриском во многом определяется классификацией риска [2].

В зависимости от возможногорезультата (рискового события) риски можно поделить на две большие группы:чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможностьполучения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятсяследующие риски: природно-естественные, экологические, политические,транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные,торговые).

Спекулятивные риски выражаются ввозможности получения как положительного, так и отрицательного результанта. Кэтим рискам относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причинывозникновения рисков (базисный или природный риск) они делятся на следующие категории:природно-естественные риски, экологические, политические, транспортные, коммерческиериски.

К природно-естественньм рискамотносятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение,наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п.

Экологические риски — это риски,связанные с загрязнением окружающей среды.

Политические риски связаны сполитической ситуацией в стране и деятельностью государства.

К политическим рискам относятся:

невозможность осуществленияхозяйственной деятельности вследствие военных действий, революции, обострениявнутриполитической ситуации в стране, национализации, конфискации товаров ипредприятий, введения эмбарго, из-за отказа нового правительства выполнятьпринятые предшественниками обязательства и т.п.;

введение отсрочки (моратория) навнешние платежи на определенный срок ввиду наступления чрезвычайныхобстоятельств (забастовка, война и т.д.);

неблагоприятное изменение налоговогозаконодательства;

запрет или ограничение конверсиинациональной валюты в валюту платежа. В этом случае обязательство передэкспортерами может быть выполнено в национальной валюте, имеющей ограниченнуюсферу применения.

Транспортные риски — это риски,связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, речным,железнодорожным, самолетами и т.д.

Коммерческие риски представляют собойопасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означаютнеопределенность результатов от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческиериски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

Имущественные риски — это риски,связанные с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи,диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем ит.п.

Производственные риски — риски,связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различныхфакторов и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов(оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрениемв производство новой техники и технологии.

Торговые риски представляют собойриски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа впериод транспортировки товара, непоставки товара и т.п.

Финансовые риски связаны свероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств).

Финансовые риски подразделяются надва вида: риски, связанные с покупательной способностью денег, и риски,связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательнойспособностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные идефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

Инфляция означает обесценение денеги, естественно, рост цен. Дефляция — это процесс, обратный инфляции, выражаетсяв снижении цен и соответственно в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск — это риск того,что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зренияреальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условияхпредприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск — это риск того,что при росте дефляции происходят падение уровня цен, ухудшение экономическихусловий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собойопасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностраннойвалюты по отношению к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных идругих валютных операций.

Риски ликвидности — это риски,связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаровиз-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себяследующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, рискпрямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды — это рискнаступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) врезультате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование,хеджирование, инвестирование и т.п.).

Риск снижения доходности может возникнутьв результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельныминвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны сформированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценныхбумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит отитальянского «portofoglio», означает совокупность ценных бумаг,которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включаетследующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасностьпотерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционнымиинститутами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок,выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленнымкредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могутпонести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставокна рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет кпонижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированнымпроцентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценныхбумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и но условиямвыпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несетинвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированнымпроцентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении сфиксированным уровнем.

Процентный риск несет эмитент,выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги сфиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента всравнении с фиксированным уровнем.

Этот вид риска при быстром ростепроцентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценныхбумаг.

Кредитный риск — опасность неуплатызаемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитномуриску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустившийдолговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним илиосновную сумму долга.

Кредитный риск может быть такжеразновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерьвключают следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, рискбанкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собойопасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа покоммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерскойфирмы и т.п.

Селективные риски (лат. selectio — выбор, отбор) — это риск неправильного выбора видов вложениякапитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видамиценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собойопасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потерипредпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться повзятым на себя обязательствам.

По другой классификации риски можноразделить на следующие виды [25]:

Деловые риски: риски, связанные с возможностьюухудшения общего финансового состояния компании, снижением стоимости ее капитала(акций, облигаций);

Организационные риски, вызванныеошибками менеджмента компании (в том числе и при принятии решений), ее сотрудников;проблемами системы внутреннего контроля, плохо разработанными правилами работ ипр., то есть риски, связанные с внутренней организацией работы компании;

Рыночные риски — это риски, связанныес нестабильностью экономической конъюнктуры: риск финансовых потерь из-заизменения цены товара, трансляционный валютный риск, риск потери ликвидности и пр.;

Кредитные риски — риск того, чтоконтрагент не выполнит свои обязательства в срок;

Юридические риски — это риски потерь,связанных с тем, что законодательство или не было учтено вообще, или изменилосьв период сделки; риск несоответствия законодательств разных стран; рискнекорректно составленной документации, в результате чего контрагент в состояниине выполнять условия договора и пр.;

Технико-производственные риски — рискнанесения ущерба окружающей среде (экологический риск); риск возникновенияаварий, пожаров, поломок; риск нарушения функционирования объекта вследствиеошибок при проектировании и монтаже, несоблюдение производственных технологий ипроцессов, ряд строительных рисков и пр.;

Данная классификация не только четкотрактует принадлежность рисков к конкретной группе, позволяя унифицироватьоценку риска, но и наиболее полно охватывает множество рисков, что позволяетграмотно подойти к проблеме выявления рискообразующих факторов (РОФ) [26].

Многогранность понятия «риск»обусловлена разнообразием факторов, характеризующих как особенности конкретноговида деятельности, так и специфические черты неопределенности, в условияхкоторой эта деятельность осуществляется. Выявить все РОФ достаточно сложно.Во-первых, большинство рисков имеет как общие факторы, так и специфические.Во-вторых, конкретный риск может иметь различные причины возникновения в зависимостиот вида деятельности коммерческой организации.

Анализ теоретических исследований,посвященных вопросам риска, позволяет сделать вывод о том, что в этихисследованиях уделяется недостаточное внимание ряду проблем, недооценка которыхпри практическом использовании результатов теоретических исследований можетпривести к неполной или некорректной оценке влияния тех или иных РОФ на соответствующиевиды рисков.

Первая проблема состоит в том, что неакцентируется внимание на факте наличия целого ряда РОФ, оказывающихвоздействие, причем иногда взаимоисключающее, на динамику сразу несколькихвидов рисков.

Вторая проблема заключается в представленииРОФ только в качестве факторов прямого воздействия на конкретные виды рисков.Из поля зрения исследователей выпадает возможность диалектического переходасамого риска в категорию РОФ, что требует разработки представления о РОФ как о факторахпрямого, так и опосредованного воздействия.

Третьей проблемой являетсянеразвитость российской экономики, порождающая дефицит исследований отдельныхвидов рисков российскими учеными и, как следствие, ограниченное внедрение их рекомендацийв практическую деятельность предприятий.

Представляется целесообразным ввестипонятие так называемых нейтивных (от англ. native — присущий) РОФ,воздействующих только на конкретный вид риска, и интегральных (обобщенных) РОФ,оказывающих влияние на риски сразу нескольких видов. Причем наличие в группеРОФ для конкретного вида риска хотя бы одного интегрального фактора должно являтьсяоснованием для обязательного комплексного анализа всех связанных с ним видоврисков.

В свою очередь, интегральные факторыриска по уровню воздействия следует подразделить на интегральные РОФмикроэкономического (воздействующих на деятельность конкретного экономическогосубъекта) и макроэкономического (формирующих экономическую конъюнктуру для целогоряда предприятий) уровня.

Предприятие в процессе своейдеятельности взаимодействует с большим количеством организаций (партнеров по бизнесу),в том числе финансового сектора. Результатом этого является тесная взаимосвязьрисков предприятия и финансовых институтов, выражающаяся как в воздействиирисков предприятия на уровень рисков организаций — партнеров, так и в обратномвлиянии рисков финансовых институтов на риски предприятия. Указаннаявзаимосвязь подчеркивает значимую роль рисков предприятия в общей системерисков.

В процессе исследования рисковпредприятия пристальное внимание следует уделить учету специфики егодеятельности и взаимосвязи последней с деятельностью партнеров предприятия.Результаты анализа данного вопроса позволяют утверждать, что риски предприятиятесно связаны с рисками других видов бизнеса и занимают значимое место в общейсовокупности рисков.

Приоритетной для предприятий являютсяминимизация технико-производственных рисков. В то же время эти риски формируютоснову операционных рисков страховых компаний, поскольку предприятия стремятсяснять с себя риски, перекладывая их на страховщиков.

В настоящее время кредитные риски (заисключением рисков, связанных с дебиторской задолженностью) не оказываютзаметного влияния на деятельность предприятия. Это объясняется неразвитостьюфондового рынка (отсутствие портфельных рисков) и низкой кредитоспособностьюпредприятий. В то же время, эти риски воздействуют на профессиональныхучастников фондового рынка, где предприятие выступает как инвестор (стремясьвложить средства) или заемщик (при размещении акций и облигаций). Кредитныериски предприятий в этом случае переходят в операционные риски трейдеров.

Учет операционных рисков в деятельностипредприятий играет меньшую роль по сравнению со страховыми компаниями, банкамиили профессиональными участниками фондового рынка. Напрямую операционные рискипредприятий не воздействуют на риски других сфер бизнеса.

В силу специфики своей работыдеятельность предприятия подвержена рыночным рискам (в аспекте динамики цен на материалыи производимую продукцию). В то же время, если предприятие активно не занимаетсявнешнеторговой деятельностью или деятельностью на рынке ценных бумаг, оно, в отличиеот других субъектов бизнеса (например, банков), напрямую не подвержено такимрыночным рискам, как валютный и процентный риски.

В свою очередь, подавляющеебольшинство рисков предприятия составляют основу кредитных рисков банков: чемвыше риски предприятия, тем более высокую цену за свой риск назначает банк

2. Способы оценки степени риска

Оценка риска является важнейшейсоставляющей общей системы управления риском. Она представляет собой процессопределения количественным или качественным способом величины (степени) риска.

Можно выделить следующие способыоценки степени риска:

— оценка риска на основе финансовогоанализа;

— оценка риска на основецелесообразности затрат;

— оценка риска с помощью леммыМаркова и неравенства Чебышева;

Количественная оценка риска позволяетполучить наиболее точные решения. Однако осуществление количественной оценкивстречает и наибольшие трудности, связанные с тем, что для количественнойоценки рисков нужна соответствующая исходная информация. В России рынокинформационных услуг развит пока очень слабо и, зачастую, трудно получитьфактические данные, которые надо собирать и обрабатывать.

Из-за этих трудностей, связанными снедостатком информации, времени, а иногда и с невозможностью проведения данногорасчета из-за отсутствия необходимых данных, относительная оценка риска наоснове анализа финансового состояния предприятия представляет сегодня особыйинтерес. Это один из самых доступных методов оценки риска, как для предпринимателя-владельцафирмы, так и для его партнеров.

Следующим способом оценкириска является оценка риска на основе анализа целесообразности затрат. Анализцелесообразности затрат связан с установлением потенциальных областей,вызванных изменением параметров факторов под влиянием вновь возникающихситуаций [15].

Здесь необходимо раскрытьсуть понятия областей риска. Областью риска называется зона общих потерь рынка,в границах которой потери не превышают предельного значения установленногоуровня риска.

Выделяют пять основныхобластей риска деятельности любого предприятия в условиях рыночной экономики:безрисковая область, область минимального риска, область повышенного риска,область критического риска и область недопустимого риска.

Отобразим на рисунке 2основные области риска и рассмотрим краткую характеристику важнейших, с точкизрения данной работы, из областей.

Таблица 1

Основные областидеятельности предприятий в рыночной экономике

ПОТЕРИ ВЫИГРЫШ 5 4 3 1 1 Г1 В1 Б1 А1 О А Б В Г

Область недопустимого

риска

Область критического

риска

Область повышенного

риска

Область минимального риска Безрисковая область

Область критическогориска. В границах этой области возможны потери, величина которых превышаетразмеры расчетной прибыли, но не превышает общей величины валовой прибыли.Коэффициент риска Н4 = НБ1-В1 в четвертой области находится в пределах 50-75%.Такой риск нежелателен, поскольку фирма подвергается опасности потерять всюсвою выручку от данной операции.

Область недопустимогориска. В границах этой области возможны потери, близкие к размеру собственныхсредств, то есть наступление полного банкротства предприятия. Коэффициент рискаН5 = НВ1-Г1 в пятой области находится в пределах 75-100%.

Некоторыеученые-экономисты [18] предлагают определять три показателя финансовойустойчивости фирмы, с целью определения степени риска финансовых средств.

Такими показателямиявляются:

— излишек (+) или недостаток (-)собственных средств ±Ес;

— излишек (+) или недостаток (-)собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников формированиязапасов и затрат ± Ет;

излишек (+) или недостаток (-)основных источников для формирования запасов и затрат ±Ен.

Балансовая модель устойчивостифинансового состояния имеет следующий вид:

F + Z + Ra =Ис + Кт + Кt + Rp, (1)

где F – основные средства ивложения;

Z – запасы и затраты;

Ra – денежные средства,дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы;

Ис – источник собственныхсредств;

Кт – среднесрочные,долгосрочные кредиты и заемные средства;

Кt – краткосрочные (до 1года) кредиты, ссуды, не погашенные в срок;

Rp – кредиторская задолженностьи заемные средства.

Для анализа средств,подвергаемых риску, финансовое состояние фирмы следует разделить на пятьфинансовых областей:

— область абсолютнойустойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат, соответствуетбезрисковой области (см. Таблицу 1);

— область нормальнойустойчивости соответствует области минимального риска, когда имеется нормальнаявеличина запасов и затрат;

— область неустойчивогосостояния соответствует области повышенного риска, когда имеется избыточнаявеличина запасов и затрат;

— область критическогосостояния соответствует области критического риска, когда присутствуетзатоваренность готовой продукции, низкий спрос на продукцию и т.д.;

— область кризисногосостояния соответствует области недопустимого риска, когда имеются чрезмерныезапасы и затоваренность готовой продукции, и фирма находится на гранибанкротства.

Вычисление трехпоказателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждой финансовойобласти степень их устойчивости.

Наличие собственных оборотныхсредств равняется разнице источников собственных средств Ис и основных средстви вложений F:

Ес = Ис – F (2)

Приведем формулы расчетатрех вышеназванных показателей финансового состояния производственной системы.

±Ес = Ис – F, (3)

± Ет = (Ес + Кт) – Z, (4)

± Ен = (Ес + Кт + Кt) – Z (5)

При идентификации областифинансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель

Ś = { S(±Ес), S(± Ет), S(± Ен)} (6)

Где функция определяетсяследующим образом:

S (x) = 1, если х >= 0

S (x) = 0, если х < 0 (7)

Абсолютная устойчивость финансовогосостояния задается условиями:

/>± Ес >= 0;

± Ет >= 0; Ś =(1, 1, 1) (8)

± Ен >= 0;

Нормальная устойчивость финансовогосостояния задается условиями:

/>± Ес ≈ 0;

± Ет ≈ 0; Ś =(1, 1, 1) (9)

± Ен ≈ 0;

Неустойчивое финансовое состояниепредприятия задается условиями:

/>± Ес < 0;

± Ет >= 0; Ś =(0, 1, 1) (10)

± Ен >= 0;

Критическое финансовоесостояние задается условиями:

/>± Ес < 0;

± Ет < 0; Ś = (0,0, 1) (11)

± Ен >= 0;

Кризисное финансовое состояниезадается условиями:

/>± Ес < 0;

± Ет < 0; Ś = (0, 0, 0) (12)

± Ен < 0;

На рисунке 2 поясняетсяэкономический смысл классификации финансовых ситуаций в зависимости от основныхобластей риска. При этом ±Ес ≈ ± Еа.

Из таблицы видно, чтоанализ абсолютных показателей устойчивости, который включает в себяисследование состояния запасов и затрат, равен возможным потерям в областириска.

Для принятия правильныхрешений нужны реальные количественные характеристики надежности и риска, а неих имитация. Они обязательно должны иметь понятное содержание. Такимихарактеристиками могут быть только вероятности.

При принятии решениймогут быть использованы как объективная, так и субъективная вероятности. Первуюможно рассчитать на основе показателей бухгалтерской и статистическойотчетности.

Лемма Маркова гласит[14]: если случайная величина Х не принимает отрицательных значений, то длялюбого положительного числа α справедливо следующее неравенство:

Р (Х > α) ≤М (х) / α, (13)

где М (х) –математическое ожидание, то есть среднее значение случайной величины;

Х – любая случайнаявеличина.

Неравенство Чебышеваимеет вид:

Р(|х — х| > ε) ≤σ²/ε². (14)

Оно позволяет находитьверхнюю границу вероятности того, что случайная величина Х отклонится в обестороны от своего среднего значения на величину больше ε.

Эта вероятность равна илименьше (как максимум равна, не больше), чем σ²/ε², где σ²- дисперсия, исчисляемая по формуле:

σ² = Σ (х– х)² / n.(15)

Если нас интересуетвероятность отклонения только в одну сторону, например, в большую, товышеприведенное неравенство Чебышева надо было бы записать так:

Р ((х – х) > ε) ≤σ² / (ε²*2). (16)

Неравенство Чебышева даетзначение вероятности отличное от значения, полученного решая лемму Маркова. Этообъясняется тем, что неравенство Чебышева кроме среднего уровня показателейучитывает и еще его колеблемость.

Лемма Маркова и неравенствоЧебышева пригодны для употребления при любом количестве наблюдений и любомзаконе распределения вероятностей. Это является их большим достоинством. Платойза отсутствие жестких ограничений является некоторая неопределенность оценокуровня вероятности, причем при использовании леммы Маркова она значительнобольше, чем при применении неравенства Чебышева.

Неопределенность оценоксущественно снижается, если можно допустить наличие закона нормальногораспределения. Как известно, условия существования этого закона довольношироки, что позволяет допускать его наличие в очень многих случаях.

Многообразие показателей, посредствомкоторых осуществляется количественная оценка, порождает и многообразие шкалриска являющихся своего рода рекомендациями приемлемости того или иного уровняриска [17]. На основании обобщения результатов исследований многих авторов попроблеме количественной оценки риска ниже приведена эмпирическая шкала риска,которую рекомендуют применять предпринимателям при использовании ими в качествеколичественной оценки риска вероятности наступления рискового события.

Таблица 2

Шкалы риска

№ Величина риска Наименование градаций риска 1 0,0-0,1 минимальный 2 0,1-0,3 малый 3 0,3-0,4 средний 4 0,4-0,6 высокий 5 0,6-0,8 максимальный 6 0,8-1,0 критический

Первые три градации вероятностинежелательного исхода соответствуют «нормальному»,«разумному» риску, при котором рекомендуется принимать обычные предпринимательскиерешения. Принятие решений с большим риском возможно, если наступлениенежелательного исхода не приведет к банкротству.

Для оценки колеблемости(изменчивости) риска используется коэффициент вариации (V = σ / X) иприводятся следующие шкалы: до 0,1 — слабая; от 0,1-0,25 — умеренная; свыше0,25 — высокая.

При оценке приемлемости коэффициента,определяющего риска банкротства существует несколько не противоречащих другдругу точек зрения. Одни авторы считают, что оптимальным является коэффициент риска,составляющий 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству — 0,7 и выше. Вдругих источниках приводится шкала риска со следующими градациями указанноговыше коэффициента: до 0,25 — приемлемый; 0,25-0,50 — допустимый; 0,50-0,75 — критический; свыше 0,75 — катастрофический риск.

Существуют описательныехарактеристики шкал риска по величине ожидаемых потерь, которые используютсядля оценки приемлемости содержащего риск решения. В этих градациях риска взависимости от уровня возможных потерь осуществляются путем выделения следующихвесьма условных зон.

1. Область минимального рискахарактеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры чистой прибыли.

2. Область повышенного рискахарактеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры расчетной прибыли.

3. Область критического рискахарактеризуется тем, что в границах этой зоны возможны потери, величина которыхпревышает размеры расчетной прибыли, но не превышает размер ожидаемых доходов.

4. Область недопустимого рискахарактеризуется тем, что в границах этой зоны ожидаемые потери способныпревзойти размер ожидаемых доходов от операции и достичь величины, равной всемуимущественному состоянию предпринимателя.

Наиболее широко распространеннымподходом к анализу риска банкротства предприятия является подход Альтмана,который состоит в следующем:

Применительно к данной стране и кинтервалу времени формируется набор отдельных финансовых показателейпредприятия, которые на основании предварительного анализа имеют наибольшуюотносимость к свойству банкротства. Пусть таких показателей N.

В N-мерном пространстве, образованномвыделенными показателями, проводится гиперплоскость, которая наилучшим образомотделяет успешные предприятия от предприятий-банкротов, на основании данныхисследованной статистики. Уравнение этой гиперплоскости имеет вид

/>                            (17)

где Ki — функции показателей бухгалтерскойотчетности, ai — полученные в результате анализавеса.

Осуществляя параллельный переносплоскости (17), можно наблюдать, как перераспределяется число успешных инеуспешных предприятий, попадающих в ту или иную подобласть, отсеченную даннойплоскостью. Соответственно, можно установить пороговые нормативы Z1и Z2: когда Z < Z1, риск банкротства предприятиявысок, когда Z > Z2 — риск банкротства низок, Z1 <Z < Z2 — состояние предприятия не определимо.

Отмеченный подход, разработанный в 1968 г. Эдвардом Альтманом, был применен им самим в том же году применительно к экономике США. Врезультате появилось широко известная формула:

/>         (18)

где: К1 = собственныйоборотный капитал/сумма активов;

К2 = нераспределеннаяприбыль/сумма активов;

К3 = прибыль до уплатыпроцентов/сумма активов;

К4 = рыночная стоимостьсобственного капитала/заемный капитал;

К5 = объем продаж/суммаактивов.

Интервальная оценка Альтмана: приZ<1.81 – высокая вероятность банкротства, при Z>2.67 – низкая вероятностьбанкротства.

Позже (1983) Альтман распространилсвой подход на компании, чьи акции не котируются на рынке. Соотношение (18) вэтом случае приобрело вид

/>. (19)

Здесь К4 — уже балансоваястоимость собственного капитала в отношении к заемному капиталу. При Z<1.23Альтман диагностирует высокую вероятность банкротства.

Сопоставление данных, полученных дляряда стран, показывает, что веса в Z — свертке и пороговый интервал [Z1, Z2]сильно разнятся не только от страны к стране, но и от года к году в рамкаходной страны (можно сопоставить выводы Альтмана о положении предприятий США за10 лет анализа). Получается, что подход Альтмана не обладает устойчивостью квариациям в исходных данных. Статистика, на которую опирается Альтман и егопоследователи, возможно, и репрезентативна, но она не обладает важным свойствомстатистической однородности выборки событий. Одно дело, когда статистика применяетсяк выборке радиодеталей из одной произведенной партии, а другое, — когда онаприменяется к фирмам с различной организационно-технической спецификой, сосвоими уникальными рыночными нишами, стратегиями и целями, фазами жизненногоцикла и т.д. Здесь невозможно говорить о статистической однородности событий,и, следовательно, допустимость применения вероятностных методов, самого термина«вероятность банкротства» ставится под сомнение.

Но ключевым ограничением этого методаявляется даже не проблема качественной статистики. Дело в том, что классическаявероятность — это характеристика не отдельного объекта или события, ахарактеристика генеральной совокупности событий. Рассматривая отдельноепредприятие, мы вероятностно описываем его отношение к полной группе. Ноуникальность всякого предприятия в том, что оно может выжить и при очень слабыхшансах, и, разумеется, наоборот. Единичность судьбы предприятия подталкиваетисследователя присмотреться к предприятию пристальнее, расшифровать его уникальность,его специфику, а не «стричь под одну гребенку»; не искать похожести,а, напротив, диагностировать и описывать отличия. При таком подходестатистической вероятности места нет. Исследователь интуитивно это чувствует ипереносит акцент с прогнозирования банкротства (которое при отсутствииполноценной статистики оборачивается гаданием на кофейной гуще) нараспознавание сложившейся ситуации с определением дистанции, которая отделяетпредприятие от состояния банкротства. Вследствие вышесказанного предлагаетсяиспользовать метод оценки риска банкротства, разработанный отечественнымиэкономистами Недосекиным А. О. и Максимовым О. Б.

Эксперту необходимо выбрать рядотдельных финансовых показателей, о которых можно сказать, что они наилучшимобразом характеризуют отдельные стороны деятельности предприятия и при этомобразуют некую законченную совокупность, дающую исчерпывающее представление опредприятии как о целом. Выбор системы показателей для анализа – искусство,стяжаемое долгим опытом анализа. Исследование самого процесса выбора системыпоказателей для оценки риска банкротства осуществляется в [10] (там же, кстати,доходчиво объясняется, почему классическая формула Альтмана неприменима вроссийских условиях). Не существует двух предприятий, для которых одинаковохорошо подходили бы одни и те же показатели. Или точнее: значимость тех илииных показателей для оценки тех или иных предприятий различна, и поэтому передэкспертом встает трудная задача отбора и ранжирования факторов анализа.Показатели, классифицированные по группам (финансовая устойчивость,ликвидность, рентабельность и т.д.), могут образовывать иерархию, но впростейшем случае они просто составляют неупорядоченный набор.

Причем здесь и далее по умолчаниюпредполагаем, что рост отдельного показателя Хi сопряжен соснижением степени риска банкротства и с улучшением самочувствия рассматриваемогопредприятия. Если для данного показателя наблюдается противоположная тенденция,то в анализе его следует заменить сопряженным. Например, показатель долизаемных средств в активах предприятия разумно заменить показателем долисобственных средств в активах.

Пример системы показателей:

Х1 — коэффициент автономии(отношение собственного капитала к валюте баланса),

Х2 — коэффициентобеспеченности оборотных активов собственными средствами (отношение чистогооборотного капитала к оборотным активам),

Х3 — коэффициентпромежуточной ликвидности (отношение суммы денежных средств и дебиторскойзадолженности к краткосрочным пассивам),

Х4 — коэффициентабсолютной ликвидности (отношение суммы денежных средств к краткосрочнымпассивам),

Х5 — оборачиваемость всехактивов в годовом исчислении (отношение выручки от реализации к средней запериод стоимости активов),

Х6 — рентабельность всегокапитала (отношение чистой прибыли к средней за период стоимости активов).

Сопоставим каждому показателю Хiуровень его значимости для анализа ri. Чтобы оценить этот уровень,нужно расположить все показатели по порядку убывания значимости так, чтобывыполнялось правило

/>.                                                    (20)

Возьмем пример. Промышленноепредприятие, прошедшее приватизацию и не приспособившееся к новым условиямхозяйствования, убыточно и нерентабельно. Однако оно располагает изряднымколичеством неликвидного, морально устаревшего оборудования, а такжепроизводственными помещениями. Доля этого имущества в активах компании высока,что свидетельствует о высоком уровне ее финансовой автономии. Но этапресловутая автономия, измеренная по балансу, мало дает с точки зрения оценкириска банкротства, так как собственное имущество предприятия, в силу егонеликвидности, не может выступить средством погашения текущей задолженности, атакже выступать средством залога при кредитовании. Следовательно, финансовыйпоказатель автономии должен занимать в выбранной системе показателей,применительно к указанному предприятию, одно из последних мест. Если системапоказателей проранжирована в порядке убывания их значимости, то значимость i-го показателя ri следует определять по правилуФишберна [35]:

/>.                                         (21)

Например, для системы с N=3 показателями r1 = 3/6, r2 = 2/6, r3 = 1/6, и сумма уровней значимости равна единице.

Правило Фишберна отражает тот факт,что об уровне значимости показателей неизвестно ничего кроме (20). Тогда оценка(21) отвечает максимуму энтропии наличной информационной неопределенности обобъекте исследования.

Если же все показатели обладаютравной значимостью, тогда

ri = 1/N.                                  (22)

Будем распознавать уровень показателяна качественном уровне, словесно. Для этого составим таблицу следующего вида:

 

Таблица 3

Распознавание уровня показателей

Наименование

показателя

Уровень показателя очень низкий Низкий средний высокий очень высокий

Х1

l11

l12

l13

l14

l15

… … … … … …

Хi

li1

li2

li3

li4

li5

… … … … … …

ХN

lN1

lN2

lN3

lN4

lN5

В таблице 1 lij равно 1, если эксперт именно такимобразом распознал текущий уровень показателя, и 0 во всех остальных случаях.

Эксперт может разработатьсамостоятельную классификацию уровней показателей.

Таблица 4

Классификатор уровней финансовыхпоказателей

Наименование

показателя

Критерий разбиения по уровням: очень низкий Низкий средний высокий очень высокий

Х1

x1<0.15

0.15< x1<0.25

0.25<x1<0.45

0.45<x1<0.65

0.65< x1

Х2

х2<0

0<x2<0.09

0.09<x2<0.3

0.3<x2<0.45

0.45<x2

Х3

х3<0.55

0.55< x3<0.75

0.75<x3<0.95

0.95< x3<1.4

1.4<x3

Х4

х3<0.025

0.025< x4<0.09

0.09<x4<0.3

0.3< x4<0.55

0.55<x4

Х5

х5<0.1

0.1< x5<0.2

0.2<x5<0.35

0.35< x5<0.65

0.65<x5

Х6

х6<0

0 < x6<0.01

0.01 < x6<0.08

0.08 < x6<0.3

0.3<x6

Здесь Х1 – Х6 –показатели, предложенные выше.

Правильное заполнение таблицы 3 дает,что сумма всех столбцов и строк таблицы равна N. Таблица 3 представляет собой нечто вроде финансовой картыпредприятия, на которой отмечены как успехи финансовой политики предприятия,так и его слабые звенья.

Теперь выполним формальныеарифметические действия по построению комплексного финансового показателя,выполнив двойную свертку данных таблицы 3:

/>,                   (23)

Где />,                                                                  (24)

lij определяется по таблице 1, а ri – поформуле (21) или (22). В ходе свертки используются две системы весовыхкоэффициентов – значимости показателей и опорные веса (24) для сведениянескольких отдельных показателей в один.

В таблице 5 приведен классификаторуровня комплексного показателя V&M, настроенный на систему весов (24):

Методика, рассматриваемаяв статье Вишнякова Я.Д.,Колосова А.В. и Шемякина В.Л. «Оценка и анализ финансовых рисков предприятия вусловиях враждебной окружающей среды бизнеса», предлагает оценивать риск банкротстваследующим образом.

Таблица 5

Заключение о финансовом состояниипредприятия

Интервал значений V&M Заключение о финансовом состоянии 0 — 0.2 Предельный риск банкротства 0.2 — 0.4 Степень риска банкротства высокая 0.4 – 0.6 Степень риска банкротства средняя 0.6 — 0.8 Низкая степень риска банкротства 0.8 – 1 Риск банкротства незначителен

Авторами статьи предлагаетсяиспользовать модифицированную с учетом воздействий окружающей среды и рыночныхмеханизмов Z-модель, имеющую следующий вид [5]:

R=А1хХ1+А2хХ2+А3хХ3+А4хХ4+А5хХ5+А6хХ6>0,(25)

где R — рейтинговое число;

Х1 — коэффициент обеспеченностипредприятия собственными средствами (отношение собственных оборотных активов кобщей сумме активов);

Х2 — коэффициент текущей ликвидности;

Х3 — рентабельность собственногокапитала;

Х4 — коэффициент капитализациипредприятия (отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовойстоимости заемных средств);

Х5 — показатель общейплатежеспособности, определяемый как отношение рыночной стоимости активов ковсем обязательствам предприятия;

Х6 — коэффициент менеджмента,определяемый как отношение выручки от реализации к величине текущихобязательств предприятия;

А1, А2, А3, А4, А5, А6 — индексызначимости каждого фактора модели.

Коэффициенты являются показателямихозяйственной деятельности предприятия и степени его финансовой устойчивости.Они численно выражают риск неблагоприятного развития финансовой ситуации напредприятии.

Рейтинговое число R представляет собойчисленное выражение реакции предприятия на воздействие окружающей среды.Получившаяся величина R позволяет оценивать степень финансового риска данногопредприятия при работе в условиях априорно враждебной окружающей среды бизнеса.При расчете R за несколько последовательных временных периодов мы получаемдинамику изменения финансовой устойчивости предприятия, что позволяетанализировать влияние на него окружающей среды и тенденции дальнейшей динамикифинансовой устойчивости предприятия.

При расчете в соответствии спредлагаемой моделью впервые для исчисления рейтингового числа примененкоэффициент капитализации предприятия. Этот коэффициент позволяет в российскихусловиях, когда стоимость капитала предприятия по балансу занижена, точнооценить риск банкротства предприятия. До сих пор при расчете рейтингового числа[15] [R] использовались только стандартные коэффициенты финансового анализа,что ограничивало его экономический смысл. Также впервые для оценки качестваменеджмента и, соответственно, степени финансовой устойчивости предприятияприменен метод расчета коэффициента менеджмента как отношение выручки отреализации к текущим обязательствам предприятия. Основанием для именно такогорасчета коэффициента является система налогообложения прибыли. Обычно коэффициентменеджмента определяется как отношение прибыли к выручке. Однако в условияхроссийской окружающей среды бизнеса предприятие стремится к занижениюбухгалтерской прибыли всеми доступными способами. Поэтому стандартный расчеткоэффициента менеджмента не позволяет реально принимать решения, касающиесяфинансовой устойчивости предприятия. По мнению авторов статьи, при применениипредлагаемого порядка расчета коэффициент будет отражать, насколько эффективноиспользует предприятие источники получения прибыли, насколько предприятиеустойчиво к вредным воздействиям окружающей среды.

Следует отметить, что коэффициентызначимости для использования данной математической модели должны рассчитыватьсяотдельно для каждой подотрасли. Например, они будут отличаться для анализафинансового состояния предприятий черной и цветной металлургии. Связано этоограничение с различиями в технологической цепочке и особенностями бухгалтерскогоучета.

Предлагаемая методика многофакторногостатистического анализа финансовой устойчивости предприятия позволяет не толькоответить на вопрос, находится ли предприятие на грани банкротства или нет, но ивыявить основные причины ухудшения финансового состояния предприятия, оценитьфакторы, определяющие состояние окружающей среды бизнеса и разработать меры поснижению финансовых рисков, угрожающих предприятию банкротством.

Предлагаемая модель оценки финансовыхрисков промышленных предприятий учитывает как требования федеральногозаконодательства «О несостоятельности (банкротстве)», так и реалии российскогофинансового рынка и уровень менеджмента в области управления финансовымирисками

3. Приемы и методы управления риском

Методы управления рисками весьмаразнообразны. Из сложившейся на настоящий момент практики достаточно четковидно, что у российских специалистов с одной стороны, и западных исследователей— с другой, сложились вполне четкие предпочтения в отношении методов управлениярисками. Наличие подобных предпочтений обусловлено в первую очередь, характеромэкономического развития государства и, как следствие, группами рассматриваемыхрисков.

Однако, несмотря на различия в предпочтениях,следует учитывать, что развитие экономических отношений в России способствуетвнедрению западного опыта и, как следствие, сближению российского и западногоподходов к управлению и исследованию рисков.

Средствами разрешения рисков являютсяизбежание их, удержание, передача, снижение степени [4].

Избежание риска означает простоеуклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска дляинвестора зачастую означает отказ от прибыли.

Удержание риска – это оставлениериска за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладываявенчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрытьвозможную потерю венчурного капитала.

Передача риска означает, что инвесторпредает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании.

Для снижения степени рискаприменяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

диверсификация;

приобретение дополнительнойинформации о выборе и результатах;

лимитирование;

самострахование;

страхование;

Диверсификация представляет собойпроцесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложениякапитала, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижениястепени риска и потерь доходов.

Диверсификация позволяет избежатьчасть риска при распределении капитала между разнообразными видамидеятельности.

Лимитирование — это установлениелимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитированиеявляется важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдачессуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами онприменяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определениисумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, чтопредприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку встраховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию.Самострахование представляет собой децентрализованную форму созданиянатуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно вхозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску. Самострахование логично, когда стоимость страхуемогоимущества относительно невелика по сравнению с имущественными и финансовымипараметрами всего бизнеса. Например, крупной корпорации нецелесообразно черезстраховую компанию страховать от пожара свое оборудование, которое установленов небольшом арендованном ею помещении. Самострахование также имеет смысл, когдавероятность убытков чрезвычайно мала, когда фирма владеет большим количествомоднотипного имущества. Так, транснациональные нефтяные компании, владеющиенесколькими сотнями танкеров, практикуют самостраховку. Расчет очень простой илогичный: потеря одного танкера в год, что маловероятно, обойдется компаниидешевле, чем плата страховых взносов за все танкеры.

Сущность страхования выражается втом, что инвестор готов отказаться от части доходов, чтобы избежать риска, т.е.он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.

В таблицах 6 и 7представлены способы уменьшения негативных последствий от различных видовриска, с которыми может столкнуться предприниматель [14].

Таблица 6

Различные виды риска, несвязанные со страхованием

Вид риска Способ уменьшения негативных последствий Коммерческий риск Правильное определение допустимого уровня соотношения финансовых коэффициентов. Правильный выбор способов повышения прогнозируемой рентабельности инвестиций в данный проект Риск неоптимального распределения ресурсов Четкое и правильное определение приоритетов при распределении ресурсов в зависимости от их наличия. Правильные и четкие маркетинговые исследования для определения точного количества производимых продуктов. Использование матричной методики Экономические колебания и изменения вкуса клиентов Эффективное прогнозирование и планирование Действия конкурентов Активная деятельность по изучению и предвидению возможных действий конкурентов и их учет в маркетинговой и производственной деятельности Недовольство работников, что может привести к их уходу или забастовкам Хорошо продуманные социально-экономические программы для служащих, учет их требований и просьб, проблемы мотиваций, создание благоприятной психологической обстановки и т. д. Финансовый риск, связанный с пассивностью капиталов, с одновременным размещением больших средств в одном проекте и т. д. Правильное управление финансами, своевременное размещение пассивных средств в приносящие прибыли проекты или предоставление выгодных кредитов. Главное, чтобы капитал не лежал «мертвым грузом», а работал. Передача части риска другом фирмам путем их подключения к участию в финансировании дорогостоящих и рискованных проектов, использование венчурного капитала

Ошибкименеджеров

Более тщательная система контроля и проверки, оправданного дублирования, особенно в ответственных узловых звеньях бизнеса, когда ошибка менеджера может очень дорого стоить. В этой связи полезно моделирование возможных финансовых последствий ошибок при выполнении наиболее дорогостоящих проектов Изменения цен, спроса, уровня прибыли Более тщательное прогнозирование. Хеджирование и другие способы смягчения последствий риска Риск неправильно выбранного проекта Тщательная проверка всех аргументов «за» и «против». Использование компьютерного моделирования для более точного просчета вариантов в случае особой сложности проектов Непредвиденные политические события, имеющие тяжелые последствия для данного бизнеса Это не всегда можно предвидеть и невозможно застраховать. Но это необходимо учитывать как форс-мажорное обстоятельство, то есть иметь какие-10 жизненные и психологические схемы Непредвиденные экономические потрясения и стихийные бедствия, экологические катастрофы Это должно быть учтено как форс-мажорное обстоятельство Национальные и межнациональные волнения Это можно учесть и предвидеть. Избежать тяжелых последствий можно с помощью правильной работы по связям с общественностью с учетом национально-психологических условий в данной местности Непредвиденные правительственные постановления (об изменениях в законах, ценах, налогах и т. д.) В России это имеет особенно важное значение. Поэтому необходимо тщательно изучать подзаконные акты по основным законам, а также внимательно следить за ситуацией. Абсолютно непредвиденных постановлений не бывает. Они готовятся заранее после обработки общественного мнения Риск уничтожения имущества, стоимость которого невелика по сравнению с финансовыми параметрами всей фирмы Самострахование с помощью внутренних мер Риск уничтожения большого количества однотипного имущества Самострахование

Таблица 7

Различные виды риска,которые целесообразно страховать с помощью страховых компаний

Вид риска Способ уменьшения негативных последствий Пожар и другое стихийные бедствия Страхование сумм вероятных убытков Автомобильные аварии Страхование автомобиля Риск уничтожения или порчи груза при транспортировке Страхование стоимости груза (морская, авиационная и другое виды транспортной страховки) Риск от небрежности работников фирмы Страхование стоимости возможных убытков от небрежности работников Риск от вероятной нечестности служащих, что может нанести материальный и моральный ущерб фирме Приобретение в страховой компании бондов «честности» Риск невыполнения обязательств одним из работников или группой работников, от чего зависит выполнение всего проекта Приобретение бондов «гарантии» Риск приостановки деловой активности фирмы (разные причины) Страхование суммы возможных потерь за весь период остановки бизнеса Риск от возможной смерти или заболевания руководителя, ведущего работника фирмы, от интеллектуальной или другой квалифицированной деятельности которых зависит успех фирмы Страхование на сумму возможных убытков. Это особенно важно в наиболее ответственный период Риск в связи с возможным заболеванием, смертью или несчастным случаем с работником Страхование в страховых компаниях

При выбореконкретного средства разрешения риска предприятие должно исходить из следующихпринципов:

— нельзярисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

— нельзярисковать многим ради малого;

— следуетпредугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принциповозначает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток поданному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия,подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общимобъемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно,определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.

Вопрос о выборе оптимальной политики,направленной на снижение риска, решается в рамках микроэкономической теории.Соответствующий результат гласит: оптимальная политика управления риском должнабыть такой, чтобы предельные затраты на реализацию этой политики соответствовалипредельной полезности, доставляемой ее применением [8].

Однако, ввиду значительныхинформационных требований этот принцип трудно реализуем на практике. Фактическиприменяются более простые критерии, например, критерий минимума затрат намероприятия по снижению риска до приемлемого уровня.

В конкретных случаях выбор средствснижения риска зависит от возможностей его предсказания. Так, известные, частовстречающиеся риски могут быть снижены с помощью специально разрабатываемыхпревентивных мер. Например, риск потери части активов предприятия вследствиехищений может быть снижен за счет установления сигнализации на складах,улучшения действующей системы учета и контроля за хранением и использованиемматериальных ценностей.

Предвидимые, но плохо контролируемыериски могут быть снижены за счет диверсификации производства и использованиярезервной системы поставки ресурсов.

Каждый из перечисленных инструментовснижения риска имеет как определенные преимущества, так и недостатки. Поэтомуобычно используют определенные комбинации этих инструментов «подавления»рисков. В качестве ориентира при выборе средств снижения риска используютспециальные схемы, подобные нижеприведенной.

Завершающим этапом в анализе средств сниженияриска является формулировка общего плана управления риском проекта [16].

Этот план должен включать: результатыидентификации всех областей риска проекта, перечень основных идентификаторовриска в каждой области; результаты рейтинговой оценки индикаторов риска,отражающих их значимость для достижения целей проекта; результатыстатистического анализа риска, анализа чувствительности и глобального анализариска принятия проекта; рекомендуемые стратегии снижения риска в каждой сфередеятельности, связанной с реализацией проекта; перечень процедур, обеспечивающихмониторинг рисков предпринимательского проекта.

Таблица 8.

Схема для выбора средств сниженияриска

Возможные потери прибыли, ресурсов Вероятность возникновения кризисной ситуации Высокая Средняя Низкая 1. Сравнимы с суммой активов проекта отвергнуть проект отвергнуть проект анализ путей снижения риска 2. Не превышает суммы расчетной выручки превентивные меры страхование риска страхование риска

3.Не превышает суммы расчетной

прибыли

превентивные меры применение политики резервирования, самострахования

Заключение

Исследования, проведенные в данной курсовойработе позволяют сделать следующие выводы:

Риск — это всепроникающийфеномен, то, что присуще всем рыночным субъектам. Его основные характеристикисводятся к тому, что:

риск присутствует всегда на всехэтапах деятельности хозяйственных субъектов вне зависимости от сферы ихфункционирования, при этом отличие может состоять только лишь в его степени;

полное устранение риска невозможно всилу целого ряда причин как объективного, так и субъективного характера(например, отсутствие полной информации, постоянное развитие какнепосредственно конкретного рынка, так и экономики страны в целом и т.п.)

Само по себе наличиериска, которое сопровождает деятельность предприятия, работающего в рыночныхусловиях, не является недостатком рыночной экономики. Более того, отсутствиериска, т.е. опасности возникновения непредсказуемых и нежелательных для предприятияпоследствий его собственных действий, как правило, вредит экономике, посколькуподрывает ее динамичность и эффективность.

Экономический риск,основным источником которого являются внутренняя и внешняя неопределенности,возможен по следующим основным причинам:

внезапно наступившиенепредвиденные изменения во внешней среде, которые отражаются (либо могутотразиться) на деятельности предприятия (изменения цен, изменения в налоговомзаконодательстве, колебания валютного курса, изменения в социально-политическойситуации и т.п.);

изменения отношенийпредприятия с его контрагентами. Эти изменения могут быть вызваны как самимпредприятием, так и контрагентами данного предприятия (возможность заключитьболее выгодный договор, удлинение или сокращение срока договора, болеепривлекательные условия деятельности, изменение ориентации партнеров, измененияв условиях перемещения товарных, финансовых и трудовых ресурсов междупредприятиями и т.п.), что повлечет за собой изменения достигнутых ранеедоговоренностей либо отказа от них;

изменения, проходящиевнутри самого предприятия, либо другие причины внутреннего происхождения(несоответствие уровня квалификации работников предприятия запланированнымпроизводственным заданиям, внезапный выход их строя основных производственныхфондов и т.п.);

изменения, происходящиевследствие научно-технического прогресса, результатом чего являетсяформирование новой системы ориентации (например, изменение отношения к ручномутруду после возникновения машинного).

Основными функциями рискаявляются: инновационная, регулятивная, защитная и аналитическая.

Многообразие рисков впредпринимательской деятельности обусловило необходимость их классификации. Всовременной экономической теории их обычно классифицируют по следующим основнымпризнакам: связь с предпринимательской деятельностью; принадлежность к странефункционирования хозяйственного субъекта; уровень возникновения; сфера происхождения;причины возникновения; степень обоснованности принятия риска; степеньсистемности; соответствие допустимым пределам; реализация рисков; адекватностьвремени принятия решения реагирования на реализацию рисков; группа,анализирующая риск и принимающая решение о поведении в случае его реализации;масштаб влияния; возможность прогнозирования; степень влияния на деятельность.

Это позволяет разработать оптимальнуюсистему управления риском, которая направлена на минимизацию возможных будущихпотерь.

Управление рисками — этовозможность экономической деятельности, использовать разнообразные подходы,процессы, мероприятия, которые позволяют в определенной степени прогнозироватьнаступление рискованного события, ситуации, и за счет управленческоговзаимодействия добиваться снижения его степени влияния.

Главными задачамиуправления риском являются: обнаружение областей повышенного риска; оценкастепени риска; анализ приемлемости данного уровня риска для предпринимателя;разработка в случае необходимости мер по предупреждению или снижению риска; вслучае, когда рисковое событие произошло, принятие мер к максимально возможномувозмещению причиненного ущерба.

Конкретные методы иприемы, которые используются при принятии и реализации решений в условияхриска, в значительной степени зависят от специфики предпринимательскойдеятельности, принятой стратегии достижения поставленных целей, конкретнойситуации и т.п.

Система управления рискомпрежде всего предполагает их оценку, результаты которой позволяют в дальнейшемвыбрать наиболее оптимальный способ снижения рисков. Основными методами оценкириска являются метод экспертных оценок, метод дерева решений, метод сценариев,статистический, аналитический метод и т.д.

В предпринимательскойдеятельности наиболее часто используются следующие пути снижения рисков: созданиесовместных предприятий (СП); приобретение фирм, компаний с хорошо налаженнойсистемой внедрения новых технологий; привлечение внешних конкурентов-экспертовс узкой специализацией; внедрение нововведений; максимальное использование прошлогоопыта; диверсификация; лимитирование; страхование; страхованиеответственности;сострахование и перестраховании; резервированиесредств

При этом, для практикиРоссии наибольший интерес представляет создание СП; внедрение нововведений;диверсификация; страхованиеответственности; перестрахование и т.д.

Важным при этом являетсяметодическая и финансовая помощь субъектам предпринимательской деятельности,чему должно содействовать государство через систему законодательства,нормативного и информационного обеспечения, создания благоприятного климатахозяйствования.

Список использованной литературы

1. Альгин А. П. Рискв предпринимательстве. С.-П., 1992.

2. Балабанов И.Т.Риск-менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2006.

3. Вишняков Я. Д.,Колосов А. В., Шемякин В. Л. Оценка и анализ финансовых рисков предприятия вусловиях враждебной окружающей среды бизнеса // Менеджмент в России и зарубежом – 2000 г. №3, с. 15-17.

4. Грабовой П. Г..Риски в современном бизнесе. – М.: Аланс, 1994. — 240c

5. Градов А. П. идр. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой. – Спб.2004 -510с.

6. Гранатуров В.М.Экономическийриск: сущность, методы измерения, пути снижения. — М.: Издательство «Делои Сервис», 2006.

7. Давыдова Г.В.,Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий //Управление риском, 2005 г., № 3, с. 13-20.

8. Дубров А.М.Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. – М.: Дело,2003

9. Клейнер Г.Б.Предприятие в нестабильной экономической среде, риски, стратегии, безопасность.– М.: Перспектива, 1997.

10.Клейнер Г. Риски промышленных предприятий // Российский экономический журнал.2005 — № 5-6 – с.85-92

11.Кошкин В.И. и др. Антикризисное управление:17-модульня программа дляменеджеров “Управление развитием организации”. Модуль11.-Мю: ИНФРА-М,2004.-512с.

12.Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. –М.: Финансы и статистика, 2007.

13.Недосекин А.О. Применение теории нечетких множеств к задачам управления финансами// Аудит и финансовый анализ, №2, 2000.

14.Недосекин А.О., Максимов. О. Б. Простейшая комплекснаяоценка финансового состояния предприятия на основе нечетко-множественногоподхода.// Хеджинг без риска. Публикации. – 2003. – URL: www.hedging.ru/publications

15.Ойгензихт В. Проблема риска промышленных предприятий. – М.: Прогресс,1994. 238c.

16.Романов В. С. Понятие рисков и их классификация как основной элементтеории рисков // Инвестиции в России. — 2000г. — № 12, с. 41—43

17.Романов В. С., Бутуханов А. В. Рискообразующие факторы: характеристика и влияниена риски // Управление риском. — 2001 г. № 3, с.10—12

18.Романов В. С. Риск-менеджмент как условие развития предприятия // Теорияи практика реструктуризации предприятий: Сборник материалов Всероссийской научно-практическойконференции. Пенза, 2005 г. — с.144—146

19.Романов В. С. Управление рисками: этапы и методы // Факты и проблемыпрактики менеджмента: Материалы научно-практической конференции 30 октября 2001 г. — Киров: Изд-во Вятского ГЛУ, 2001 г. — с. 71—77

20.Станиславчик Е. Н. Риск-менеджмент на предприятии. Теория и практика. М.:«Ось-89», 2002. – 80 с.

21.Хохлов Н.В. Управление риском. – М.: Юнити-дана,2007.- 239 с.

22.Чернова Г. В. Практика управления рисками на уровне предприятия. – СПб:Питер, 2007. – 176с