Реферат: Инвестиционная деятельность предприятия
Содержание
Введение
Глава 1. Общая характеристика инвестиций
1.1 Понятие, сущность инвестиций и их классификация
1.2 Основные принципы инвестиционной политики
1.3 Источники осуществления инвестиционной деятельности
Глава 2. Анализ эффективности использования инвестиций вдеятельности предприятия
2.1 Инвестиционное обеспечение производства
2.2 Собственные источники финансирования
2.3 Кредитование инвестиций
Глава 3. Основные направления повышения эффективности инвестиционной деятельности
Заключение
Список использованных источникови литературы
Приложение 1
Приложение 2
Введение
Актуальность темы связана с тем,что осуществление инвестиций является важнейшим условием реализациистратегических и тактических задач развития и эффективной деятельностипредприятия.
Практическая значимость темысвязана с тем, что практическое осуществление инвестиций обеспечиваетсяинвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из видов егохозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его экономическихинтересов.
Цель работы состоит в том, чтобыправильно раскрыть тему курсовой работы «Инвестиционная деятельностьпредприятия».
Для достижения поставленной целиавтор счел необходимым рассмотреть общие понятия инвестиций, эффективностьиспользования инвестиций в деятельности предприятия, а также основныенаправления повышения эффективности инвестиционной деятельности.
Работа состоит из введения, трехглав, заключения, списка используемых источников и литературы, приложений.
В введении обосновываетсяактуальность темы, практическая значимость, цели данной работы, её содержание,а также то, что явилось методологической основой написания курсовой работы и хронологическиерамки.
В первой главе рассматриваетсяобщая характеристика инвестиций. Основная цель инвестиционной политики — перевод экономики на инвестиционный путь развития с последующим сокращениемзатрат на инвестиционный рост производственного потенциала и увеличениевложений в интенсификацию задействованных основных производственных фондов.
Во второй главе рассматриваетсяанализ эффективности использования инвестиций в деятельности предприятия. Сфинансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определенокак долгосрочное вложение ресурсов в целях создания и получения прибыли вбудущем.
В третьей главе рассматриваютсяосновные направления повышения эффективности инвестиционной деятельности, тоесть стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия.
В заключении даются краткиевыводы по инвестиционной деятельности предприятия. Вложения, не приносящиедоходы или дающие доходы ниже определенного уровня, должны быть сведены кминимуму, необходимому для жизнеобеспечения предприятия.
Методологической основойнаписания курсовой работы послужили работы отечественных и зарубежныхэкономистов, в которых рассматривалось изучение инвестиционного поведенияэкономических субъектов, системное исследование основ инвестиционного поведенияи его моделирование.
Хронологическими рамкамиисследований являются XIX-XXIвека и это связано с тем, что первые попытки исследования инвестиционногоповедения были приняты в XIX веке английскимэкономистом Н.У. Сениором, выдвинувшим теорию воздействия, которая позволиласформулировать основы системы мотивации осуществления реальных инвестиций.
Глава 1. Общая характеристика инвестиций1.1 Понятие, сущность инвестиций и их классификация
Развитие национальной экономикинеразрывно связано с активизацией инвестиционной деятельности предприятий иорганизации. В Концепции национальной безопасности Российской Федерацииотмечено, что в сфере экономики одной из наиболее существенных угроз являетсяснижение инвестиционной, инновационной активности и научно-техническогопотенциала. Кризис российской экономики 1990-х годов негативно сказался как намакроэкономических показателях, так и инвестиционной активности.
Инвестиции представляют собойденежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественныеправа, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объектыпредпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или)достижения иного полезного эффекта.
Таким образом, инвестициивыступают в денежной (денежные средства, ценные бумаги), материальной (недвижимость,машины, оборудование, иное имущество) и нематериальной формах (имущественные ииные права).
Инвестиционная деятельностьреализуется путем вложения инвестиций и осуществления практических действий вцелях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Предприятия и организации, осуществляяинвестиционную деятельность, сталкиваются с проблемой определения наиболеевыгодных направлений вложения инвестиций. Выработка текущих и перспективныхнаправлений инвестиционных вложений осуществляется в процессе разработкиинвестиционной политики предприятия.
В свою очередь, инвестицииподразделяются на реальные (в нефинансовые активы) и финансовые; капиталообразующиеи портфельные.
Инвестиции в нефинансовые активы- это инвестиции в основной капитал, в нематериальные активы, в прирост запасовматериальных оборотных средств. Другие нефинансовые активы.
Финансовые — долгосрочные икраткосрочные инвестиции в различные финансовые инструменты в целях получениядохода.
Капиталообразующие инвестиции (капитальныевложения) — это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числезатраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническоеперевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования,инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.
Портфельными называютсяинвестиции в долгосрочные ценные бумаги (акции, облигации, векселя и другие).
1.2 Основные принципы инвестиционной политики/> <td/> />Инвестиции — это долгосрочные вложения капитала, направленные на обеспечениепредприятия факторами производства (реальные инвестиции) или на приобретениеценных бумаг (портфельные инвестиции). Для предприятия главное значение имеютреальные инвестиции, а портфельные носят дополняющий, вспомогательный характер.Основные направления инвестиционной политики предприятия представлены нарисунке 1.
Рис. 1. Направленияинвестиционной политики предприятия.
Нижний уровень прямоугольниковна рисунке 1, характеризующий направления реальных инвестиций, расположен так,что слева направо понижается риск инвестиций, но падает одновременно и ихдоходность. Причина в том, что риск связан с возможностью неполучения дохода отсегодняшних вложений капитала из-за неприятия результатов инвестиций рынков. Наибольшийриск неприятия результатов возникает при выводе на рынок новой продукции; рискменьше, если просто растет предложение существующего продукта; еще меньше риск,если рационализация производства сокращает издержки по производству в том жеобъеме уже принятого рынком продукта; совсем отсутствует риск в случае заменыизношенного оборудования на аналогичное.
В то же время рентабельностькапиталовложений тем выше, чем большей новизной, большим набором новыхпотребительских свойств обладает продукция. А это имеет место при инвестициях вновые средства производства, создающие новую продукцию (услугу).
Такое же положение характерно идля портфельных инвестиций (приложение 1).
Из рисунка видно, что доходностьинвестиций растет с риском, а вот возможность вернуть капитальные вложения (ликвидность),наоборот, снижается. Разные ценные бумаги, а здесь представлены 5 видов (согласнодействующим в развитых странах достаточно типичных законодательствах), имеютразный уровень гарантий возврата вложений для инвесторов.
Для предприятий, не ведущихспекулятивную игру на рынке ценных бумаг, стандартными целями инвестирования вценные бумаги является накопление средств перед осуществлением реальныхинвестиций, накопление средств (с получением процентов или дивидендов) дляналоговых ежеквартальных выплат и тому подобное.
Предприятие обычно имеетнесколько вариантов финансирования капиталовложений. Они не исключают другдруга, а на практике часто используются одновременно. Основные источникифинансирования капиталовложений представлены в приложении 2.
Потребность в финансированииопределяется прямым подсчетом затрат на осуществление конкретногоинвестиционного проекта. Если идет речь о строительстве нового цеха (предприятия),то подсчитываются расходы на проектно-изыскательские работы,строительно-монтажные работы, закупку технологического оборудования, машин,механизмов, инструментов, подготовку персонала и ток далее.
Произведенные затраты должныпринести в будущем доход в виде выручки от реализации продукции. Сопоставляяожидаемый доход с инвестициями, можно оценить, насколько они целесообразны. Далеконе все инвестиции выгодны. Целесообразные инвестиции имеют разную степеньвыгодности, поскольку отдача на рубль вложений неодинакова.
Бюджет капиталовложений упредприятия всегда ограничен, поэтому среди целесообразных нужно выбрать самыеэффектные инвестиции. Для этих целей разработано много методов, основные изкоторых представлены на рисунке 2.
/>
Рис. 2. Методы оценкиэффективности инвестиций
Слева на рисунке 2 представленагруппа методов, учитывающих временную концепцию стоимости денег, то естьпринимающих во внимание, что деньги работают и приносят доход, теряют стоимостьиз-за инфляции и т.д. Эта группа получила название методов, основанных надисконтных оценках. Они наиболее точны и получили широкое распространение с70-х годов прошлого столетия. В прямоугольниках даны названия методов, ихрусская аббревиатура, а в скобках международная. Например, ЧДД (NPV — net present value), ИР (PI -profitabilityindex), ВНД (IRR — internal rate of return).
В правых прямоугольниках стоятназвания методов, основанных на учетных оценках: ПОИ (PP — payback period), КЭИ (ARR — average rate of return), КПД (DCR — debt cover ratio). Исторически они появилисьнамного раньше, чем первая группа методов, они менее точны, но проще,экономически прозрачнее и тесно связаны с показателями, широко применяемыми вбухгалтерской отчетности и планово-экономической деятельности. Поэтому методы,основаны на учетных оценках, широко применяются и сегодня.
Рассматривать подробных здесь небудем, в силу их важности для практической деятельности предприятия они будутдетально в дальнейшем изучаться в курсе специальных дисциплин (экономическаяоценка инвестиций, инновационный менеджмент, управление проектами и другими).
Помимо инвестиций, увеличивающихкапитал инвесторов и обладающих поэтому экономической эффективностью,существуют инвестиции экономические нерентабельные для предприятий, нонеобходимые, так как предприятия вынуждены удовлетворять некоторые требованиягосударственных или муниципальных органов управления, охраняющих общественныеинтересы. Это, как правило, требования по новым экологическим нормам илистандартам безопасности.
1.3 Источники осуществления инвестиционнойдеятельности
Для фирм источникамиосуществления инвестиционной деятельности могут служить:
собственные финансовые ресурсы ивнутрихозяйственные резервы инвестора, которые включают в себя первоначальныевзносы учредителей в момент организации фирмы и часть денежных средств,полученных в результате хозяйственной деятельности, то есть за счет прибыли,амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования в видевозмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и тому подобное;
заемные финансовые средстваинвестора, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционныйналоговый кредит, бюджетный кредит и другие средства;
привлеченные финансовые средстваинвестора, средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносовюридических лиц и работников фирмы;
денежные средства, поступающие впорядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов, концернов,ассоциаций и других объединений предприятий;
инвестиционные ассигнования изгосударственных бюджетов РФ, республик и прочих субъектов Федерации в составеРФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов. Эти средствавыделяются в основном на финансирование федеральных, региональных илиотраслевых целевых программ. Безвозмездное финансирование из этих источниковфактически превращает их в источник собственных средств;
средства иностранных инвесторов,предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капиталесовместных предприятий, а также в форме прямых вложений в денежной формемеждународных организаций и финансовых институтов, государств, предприятийразличных форм собственности, частных лиц. Привлечение иностранных инвестицийобеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовыхнаучно-технических достижений.
В зависимости от того, какиеисточники финансирования привлекает фирма для финансирования своейинвестиционной деятельности, выделяют три основные формы финансированияинвестиций:
Самофинансирование — этофинансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственныхфинансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная формафинансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционныхпроектов с невысокой нормой рентабельности.
Кредитное финансированиеиспользуется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционныхпроектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемногокапитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранееусловиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализацииинвестиций.
Долевое финансирование илисмешанное представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Этосамая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, онаможет применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.
При выборе источниковфинансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой сучетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачиот него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровеньфинансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того илииного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.
К внешним источникам относятся: ассигнованияиз государственного бюджета различных фондов поддержки предпринимательства набезвозвратной основе; иностранные инвестиции; различные формы заемных средствна возвратной основе.
Внутренние источники инвестиций.Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось восновном за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшемони будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлеченияиностранного капитала. Основным фактором, влияющим на состояние внутреннихвозможностей финансирования капиталовложений, является финансово-экономическаянестабильность. Инфляция обесценивает накопления предприятий и населения, чтосущественно снижает их инвестиционные возможности. Тем не менее,недостаточность внутреннего инвестиционного потенциала можно считатьотносительной.
Глава 2. Анализ эффективности использованияинвестиций в деятельности предприятия2.1 Инвестиционное обеспечение производства
Инвестиционная деятельностьпредставляет собой вложение инвестиций (инвестирование) и совокупностьпрактических действий по реализации инвестиций.
Субъектами инвестиционнойдеятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователиобъектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские,страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другиеучастники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельностимогут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а такжегосударства и международные организации. Инвесторы осуществляют вложениясобственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечиваютих целевое использование.
Заказчиками могут бытьинвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченныеинвестором осуществить реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь приэтом в предпринимательскую или иную деятельность других участниковинвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) междуними. В случае, если заказчик не является инвестором, он наделяется правамивладения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределахполномочий установленных договором.
Пользователями объектовинвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические июридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранныегосударства и международные организации, для которых создается объектинвестиционной деятельности. В случае, если пользователь объекта инвестиционнойдеятельности не является инвестором, взаимоотношения между ними и инвесторомопределяются договором (решением) об инвестировании. Субъекты инвестиционнойдеятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.
Объектами инвестиционнойдеятельности в РФ являются:
вновь создаваемые имодернизируемые основные фонды, и оборотные средства во всех отраслях народногохозяйства;
ценные бумаги (акции, облигации идругие);
целевые денежные вклады;
научно-техническая продукция идругие объекты собственности;
имущественные права и права наинтеллектуальную собственность.
Аналогичные объекты включают ииностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству РФ. Иностранныеинвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России путем:
долевого участия в предприятиях,создаваемых совместно с юридическими и физическими лицами РФ;
создания предприятий, полностьюпринадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридическихлиц;
приобретения предприятий,зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций идругих ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательствуРоссии может принадлежать иностранным инвесторам;
приобретения прав пользованияземлей и другими природными ресурсами;
предоставления займов, кредитов,имущества и других имущественных прав.
Законом запрещается инвестированиев объекты, создание и использование которых не отвечают требованиямэкологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленныхзаконодательством, действующим на территории РФ, или наносят ущерб охраняемымзаконом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.
Субъекты инвестиционнойдеятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическаяреализация инвестиций. В состав инвестиционной сферы включаются:
сфера капитальногостроительства, где происходит вложение инвестиций в основные и оборотныепроизводственные фонды отраслей. Эта сфера объединяет деятельностьзаказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования,граждан по индивидуальному и кооперативному жилищному строительству и другихсубъектов инвестиционной деятельности;
инновационная сфера, гдереализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;
сфера обращения финансовогокапитала (денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах).
Все инвесторы имеют равные правана осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельноопределяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он посвоему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурсной, основе(в том числе через торги подряда) юридических и физических лиц, необходимых емудля реализации инвестиций. Инвестор, не являющийся пользователем объектовинвестиционной деятельности, вправе контролировать их целевое использование. Иосуществлять в отношениях с пользователем таких объектов другие права,предусмотренные договором. Инвестору предоставлено право владеть, пользоватьсяи распоряжаться объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлятьторговые операции и реинвестирование. Инвестор может передать по договору (контракту)свои права по инвестициям, их результатам юридическим и физическим лицам,государственным и муниципальным органам.
Участники инвестиционнойдеятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны располагатьлицензией или сертификатом на право осуществления такой деятельности. Переченьработ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий и сертификатовустановлены Правительством РФ.
Основным правовым документом,регулирующим производственно-хозяйственные и другие взаимоотношения субъектовинвестиционной деятельности, является договор (контракт) между ними. Заключениедоговоров, выбор партнеров, определение обязательств любых других условийхозяйственных взаимоотношений являются исключительной компетенцией субъектовинвестиционной деятельности. Условия договоров (контрактов), заключенных междусубъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок ихдействия. В случаях, если после их заключения законодательством, действующим натерритории РФ, установлены условия, ухудшающие положение партнеров, договоры (контракты)могут быть изменены.
Незавершенные объектыинвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектовинвестиционного процесса до момента приемки и оплаты инвестором (заказчиком) выполненныхработ и услуг. В случае отказа инвестора (заказчика) от дальнейшегоинвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам,если иное не предусмотрено договором (контрактом).
Государство гарантируетстабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. В случаях принятиязаконодательных актов, положения которых ограничивают права субъектовинвестиционной деятельности, соответствующие положения этих актов не могутвводиться в действие ранее чем через год с момента их опубликования, и случаяхпринятия государственными органами актов, нарушающих законные права и интересыинвесторов и других участников инвестиционной деятельности, убытки, включаяупущенную выгоду, причиненную субъектами инвестиционной деятельности врезультате принятия таких актов, возмещаются им этими органами по решению судаили арбитражного суда. Законодательством, действующим на территории РФ,гарантируется зашита инвестиций, в том числе иностранных, независимо от формсобственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы,реквизированы, к ним также не могут быть применены меры, равные указанным попоследствиям. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвесторувсех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, включаяупущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и субъектовВнесенные или приобретенные инвесторами целевые банковские вклады, акции илииные ценные бумаги, платежи за приобретенное имущество, а также арендные правав случаях их изъятия возмещаются инвесторами, за исключением сумм,использованных или утраченных в результате действия самих инвесторов. Инвестициина территории РФ в некоторых случаях подлежат обязательному страхованию, чтоявляется гарантией их сохранения.
Трудность осуществленнаяинвестиционной деятельности в РФ усугубляется, помимо инфляции, существеннымусилением диспропорций в инвестиционной сфере (практическим развалом единогостроительного комплекса).
Лавинообразное нарастаниедеформаций в инвестиционной сфере во многом вызвано неудачными попыткамивнедрения отдельных элементов рыночных отношений без разработки комплексногоподхода к решению проблем инвестирования.
Реализация инвестиций (принятиеинвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятиями сучетом таких факторов, как инфляция и ожидание роста цен на производственныересурсы. Для нивелирования (снижения) давления инфляционного фактора вложенияосуществляются преимущественно в движимое и недвижимое имущество (товарно-материальныеценности, импортное оборудование, приобретение зданий и сооружений) вфинансовые активы и потребительские товары, в уставный капитал совместных иакционерных предприятий.
В условиях высоких темповинфляции выбор таких объектов инвестирования определяется их особенностьюсохранять стоимость и возможность получению запроектированной прибыли (дохода) главнымобразом путем колебаний на разнице в ценах или курсах ценных бумаг.
Таким образом, дезорганизацияинвесторов в результате инфляционного искажения рыночных цен на материально-техническиересурсы (что способствуем бартерному обмену) привела к обесценению собственныхденежных накоплений, к усилению ажиотажного спроса на ресурсы, подкрепляемыхкредитной экспансией коммерческих банков.
2.2 Собственные источники финансированияПрибыль — главная форма чистогодохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величинавыступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационнойценой продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью. Прибыль являетсяобобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия. Послеуплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остаетсячистая прибыль. Часть ее можно направлять на капитальные вложенияпроизводственного и социального характера. Эта часть прибыли можетиспользоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого фондааналогичного назначения, создаваемого на предприятии.
Вторым крупным источникомфинансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления. Накоплениестоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в товремя как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральнойформе после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободныеденежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержкипроизводства), которые могут быть направлены для расширения воспроизводстваосновного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатациюновые объекты, на которые по установленным нормам (% от балансовой стоимости) начисляетсяамортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечениянормативного срока службы. Необходимость обновления основных фондов, вызваннаяконкуренцией товаропроизводителей, заставляет предприятия производитьускоренное списание оборудования с целью образования накопления дляпоследующего вложения их в инновации.
Ускоренная амортизация какэкономический стимул инвестирования осуществляется двумя способами.
Первый заключается в том, чтоискусственно сокращаются нормативные сроки службы и соответственноувеличиваются нормы амортизации. Такой метод ускоренной амортизации применяетсяв нашей стране с 1 января 1991г., когда предприятиям разрешили утвержденныенормы амортизационных отчислений по конкретным инвентарным объектамувеличивать, но не более чем в 2 раза. Амортизационные отчисления, начисленныеускоренным методом, используются предприятиями самостоятельно для заменыфизически и морально устаревшей техники на новую, более производительную. Засчет высоких амортизационных отчислений понижаются размер налогооблагаемойприбыли, а следовательно, величина налога. Для стимулирования обновленияоборудования малым предприятиям наряду с применением метода ускореннойамортизации разрешено в первый год его эксплуатации списывать на себестоимостьпродукции дополнительно как амортизационные отчисления до 50% первоначальнойстоимости активных основных фондов со сроком службы более 3 лет.
Второй способ ускоренной амортизациизаключается в том, что без сокращения установленных государством нормативныхсроков службы основного капитала отдельным фирмам разрешается в течение рядалет производить амортизационные отчисления в повышенных размерах, но спонижением их в последующие годы.
2.3 Кредитование инвестицийКредит выражает экономическиеотношения между заемщиком и кредитором, возникающие в связи с движением денегна условиях возвратности и возмездности. Важным элементом кредитного,регулирования является ссудный процент. В настоящее время инвесторы привлекаюткредит в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект(в форме получения прибыли или дохода). Практика показывает, что дляпредприятий, которые способны многократно увеличить выпуск продукции (илипредприятий, на продукцию которых платежеспособный спрос достаточно устойчив,что позволяет серьезно регулировать цены), привлечение кредитов под собственноеразвитие значительно выгоднее, чем привлечение средств с выплатой доли прибыли.
Объектами банковскогокредитования капитальных вложений юридических и физических лиц могут бытьзатраты по:
строительству, расширению,реконструкции и техническому,
перевооружению объектовпроизводственного и непроизводственного назначения;
приобретению движимого инедвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий исооружений);
образованию совместныхпредприятий;
созданию научно-техническойпродукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности;
осуществление природоохранныхмероприятий.
Основой кредитных отношенийюридических и физических лиц с банком является кредитный договор. В этомдокументе предусматриваются, как правило, следующие условия: суммы выдаваемыхссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки и другиевыплаты за кредит, формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии,договор поручительства, договор страхования), перечень документов,представляемых 6aнкy. Конкретные сроки и периодичность погашения долгосрочногокредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются по договоренности банкас заемщиком исходя из окупаемости затрат, платежеспособности и финансовогосостояния заемщика, кредитного риска, необходимости ускорения оборачиваемостикредитных ресурсов.
Выдача долгосрочного кредита наобъекты производственного и непроизводственного назначения осуществляется припредставлении заемщиком следующих документов, подтверждающих егокредитоспособность и возможность кредитования мероприятия:
устава (решения) о созданиипредприятия;
бухгалтерского балансапредприятия на последнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией;
технико-экономическогообоснования (расчета, отражающего экономическую эффективность и окупаемостьзатрат на строительство);
других документов,подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия.
Банк осуществляет наблюдение заходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своихобязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренныекредитным договором.
Глава3. Основныенаправления повышения эффективности инвестиционной деятельности
Стратегическиецели инвестиционной деятельности предприятия- это описанные в формализованном виде прогнозные параметры состояния егоинвестиционной деятельности, позволяющие управлять ею в долгосрочной перспективе и оцениватьее результаты.
1. Классификациястратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:
Повиду ожидаемого эффекта:
экономическиецели — обеспечивают получение инвестиционного дохода или иных экономическихрезультатов;
внеэкономическиецели — обеспечивают решение социальных задач, повышение имиджа предприятия,экологическую безопасность и тому подобное.
2. Понаправлениям инвестиционной деятельности:
целиреального инвестирования — определяются по отраслевой и региональнойнаправленности реальных инвестиций;
целифинансового инвестирования — перспективы приобретения контрольных пакетов акцийдругих предприятий, параметры формирования портфеля финансовых инвестиций;
целиформирования инвестиционных ресурсов — темпы формирования собственныхинвестиционных ресурсов, структура формируемыхресурсов и их стоимость.
3. По объектам стратегического управления:
целипредприятия — определяющие в системе стратегических целей;
целиотдельных стратегических зон хозяйствования — обеспечивают эффективнуюдеятельность стратегических объектов в структуре предприятия;
целиотдельных стратегических хозяйственных центров — обеспечивают инвестиционнуюподдержку формирования и развития «центров ответственности».
4. По направленности инвестиционной деятельности:
внутренниецели — определяют направления развития внутренних инвестиций предприятия (развитиепроизводственной деятельности, решение социальных проблем коллектива и тому подобное);
внешниецели — направления и ожидаемые результаты внешних инвестиций предприятия (отечественныхи иностранных).
5. По приоритетному значению:
главнаяцель — максимизация благосостояния собственников предприятия;
основныецели — обеспечивают реализацию главной цели;
вспомогательныецели — все прочие цели.
6. По характеру влияния на результат:
прямыецели — прямо связаны с конечными результатами инвестиционной деятельности (главнаяцель, ряд основных целей);
поддерживающиецели — обеспечивают реализацию прямых стратегических целей (использование новыхтехнологий, совершенствование организационной структуры управления и другие).
7. По направленности воспроизводственного процесса:
целиразвития — направлены на обеспечение прироста активов или собственного капиталапредприятия;
реновационныецели — обеспечивают своевременную замену амортизируемых основных средств инематериальных активов в рамках простого их воспроизводства.
Основныетребования к формированию стратегических целей инвестиционной деятельностипредприятия:
1. Подчиненность главной цели инвестиционной деятельности — максимизацииблагосостояния собственников предприятия;
2. Ориентация на высокий результат инвестиционной деятельности, обеспечивающийнаиболее полное использование инвестиционного потенциала;
3. Реальность — ограничение по критерию реальнойдостижимости с учетом факторов внешней среды и внутреннего потенциала;
4. Измеримость — выражение в конкретных количественныхпоказателях;
5. Однозначность трактовки — одинаковость и ясность воспринимаемости всемименеджерами и исполнителями;
6. Научная обоснованность — учет объективных экономических законов,использование современного методологического аппарата, установление системывзаимосвязей отдельных целей;
7. Гибкость — возможность корректировки системы и отдельныхстратегических целей при изменении факторов внешней среды ила или параметроввнутреннего потенциала.
Этапы формированиястратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:
1. Анализ тенденцийосновных показателей инвестиционной деятельности с целью выявлениязакономерностей и особенностей развития параметров инвестиционной деятельностии определения степени влияния на них внешних и внутреннихфакторов. При стабильном состоянии инвестиционной среды анализ выполняется задва-три года, в условиях ее нестабильности он должен соответствоватьстратегической перспективе.
2. Формулирование главнойстратегической цели инвестиционной деятельности предприятия. Главнаяцель конкретизируется в определенном показателе и определяется количественно (например,обеспечить за 3 года рост собственного капитала в 3 раза за счет реконструкциипроизводства).
3. Определение желательных ивозможных тенденций показателей инвестиционной деятельности, обеспечивающихдостижение главной цели. Выявляются основныепараметры инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающие реализациюглавной цели. Определяется, какие из них могут быть получены за счетблагоприятных условий внешней и внутренней среды.
4. Определение нежелательных, новозможных тенденций результатов инвестиционной деятельности, препятствующихдостижению главной цели. Выявление неблагоприятного влияния отдельных внешних ивнутренних факторов на реализацию главной цели инвестиционной деятельности дляразработки мероприятий по их нейтрализации.
5. Учет объективных ограниченийв достижении желаемых параметров стратегической инвестиционной позициипредприятия. К таким ограничениям относятся:
размер предприятия;
возможный объем инвестиционныхресурсов;
стадия жизненного циклапредприятия.
6. Формирование системы основныхстратегических целей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ееглавной цели. К таким целям можно отнести:
темп роста объема инвестиций вразвитие предприятия;
минимально приемлемая доходностьинвестиция;
предельно допустимый уровеньинвестиционного риска;
структура инвестируемогокапитала предприятия и др.
7. Формирование системыподдерживающих целей, включаемых в инвестиционную стратегию предприятия. Вкачестве таких целей могут быть установлены:
уровень отраслевойдиверсификации инвестиций;
уровень региональнойдиверсификации инвестиций;
соотношение объемов внешних ивнутренних инвестиций;
предельный уровень ликвидностиобъектов инвестирования;
предельный уровеньсредневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов и другое.
8. Построение «дерева целей»инвестиционной стратегии предприятия. Это позволит увязать главную, основные иподдерживающие цели инвестиционной стратегии предприятия с учетом ихприоритетности и ранговой значимости.
На основе системы целейинвестиционной стратегии предприятия разрабатываются стратегические направленияего инвестиционной деятельности. При этом решаются следующие задачи: определениесоотношения различных форм инвестирования, определение отраслевой ирегиональной направленности инвестиционной деятельности.
Факторы, определяющиесоотношение форм инвестирования:
1. Функциональная направленностьдеятельности предприятия. Институциональные инвесторы осуществляютинвестиционную деятельность преимущественно на рынке ценных бумаг, поэтомуосновной формой их долгосрочной инвестиционной деятельности будетинвестирование в акции, облигации, сберегательные сертификаты и тому подобное,так называемые финансовые вложения. Для производственных предприятийпреимущественной формой инвестирования будут вложения в форме капитальныхвложений, покупки недвижимости и т.п., так называемые реальные вложения.
2. Стадия жизненного циклапредприятия. На стадиях «детства», «юности» «раннейзрелости» преобладают реальные инвестиции, лишь на стадии «окончательнойзрелости» предприятие может увеличить долю финансовых инвестиций.
3. Размеры предприятия. Инвестиционнаядеятельность небольших и средних производственных предприятий осуществляетсяпреимущественно в форме реальныхинвестиций, поскольку для финансового инвестирования у них отсутствуютсвободные ресурсы. Крупные предприятия имеют доступ к внешним источникамфинансирования, что позволяет им осуществлять финансовое инвестирование вбольших объемах.
4. Характерстратегическихизменений производственной деятельности. В современной литературе выделяются двехарактеристики стратегических изменений производственной деятельностипредприятия — постепенные и прерывистые изменения. Постепенные стратегические изменения связаны сотносительно незначительными объемами изменения производственной деятельностипо периодам. В этом случае формируемые предприятиеминвестиционные ресурсы потребляются, как правило, на реальное инвестирование. Прерывистые стратегические изменения характеризуютсяскачкообразными существенными отклонениями объемов производственнойдеятельности от традиционной тенденции. При этом у предприятий накапливаетсязначительный объем временно не используемых инвестиционных ресурсов, которыйможет быть использован на финансовое инвестирование.
5. Прогнозируемаяставка процента на финансовом рынке определяет соотношение доли реального ифинансового инвестирования предприятия. В реальном инвестировании рост ставкипроцента увеличивает стоимость инвестиционных ресурсов и снижает их объем. В финансовом инвестировании сростом ставки процента норма чистой прибыли по финансовым инструментам растет,вызывая рост объемов финансовых инвестиций.
6. Прогнозируемыйтемп инфляции. Прогнозируемый рост темпов инфляции повышает долю реальногоинвестирования, поскольку цены на объекты реального инвестирования, какправило, возрастают пропорционально инфляции. Объемы финансового инвестированияв этом случае будут снижаться, так как инфляция обесценивает не только размерожидаемой инвестиционной прибыли, но и стоимость самих финансовых инструментов.
Определение отраслевой направленностиинвестиционной деятельности предприятия является наиболее сложной задачейразработки инвестиционной стратегии и решается в несколько этапов. На первом этапе исследуется целесообразность отраслевой концентрации или диверсификации инвестиционной деятельности. Стратегияотраслевой концентрации, связанная с высоким уровнем инвестиционного риска,может быть использована на первых стадиях жизненного цикла предприятия. По мереудовлетворения потребности в продукции (услугах, работах) потребителейнеобходимо перейти к стратегии отраслевой диверсификации инвестиционнойдеятельности.
Па втором этапе исследуется целесообразностьразличных форм отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности в рамкахопределенных отраслей, например в строительстве и промышленности строительныхматериалов, в сельском хозяйстве и пищевой промышленности и т.п. Это позволяетсущественно снизить инвестиционные риски. Основной недостаток этой стратегиизаключается в том, что смежные отрасли имеют одинаковый отраслевой жизненныйцикл, усиливающий инвестиционный риск в отдельные периоды (периоды спада).
На третьем этапе исследуется целесообразностьразличных форм диверсификации инвестиционной деятельности в рамках не связанныхмежду собой отраслей. За счет выбора отраслей с различными стадиями жизненногоцикла существенно снижается уровень инвестиционных рисков.
Определение региональной направленностиинвестиционной деятельности предприятия связано с двумя основными условиями.
Размерпредприятия. Небольшие и средние предприятия осуществляют деятельность впределах одного региона. Для них возможности региональной диверсификацииинвестиционной деятельности ограничены недостаточным объемом инвестиционныхресурсов и усложнением управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью.
Продолжительностьфункционирования предприятия. На первых стадиях жизненного циклахозяйственная и инвестиционная деятельность осуществляется, как правило, врамках одного региона. По мере развития предприятие может распространить своюдеятельность на ряд регионов.
Параметры оценки результативностиинвестиционной стратегии предприятия:
Согласованность инвестиционной стратегиис общей стратегией развития предприятия.
Согласованность инвестиционной стратегиипредприятия с факторами внешней инвестиционной среды.
Согласованность инвестиционной стратегиипредприятия с его внутренним потенциалом.
Внутренняя сбалансированностьинвестиционной стратегии: согласованность целей и целевых стратегическихнормативов; соответствие целей и нормативов содержанию инвестиционной политики;согласованность мероприятий инвестиционной стратегии по направлениям и периодам.
Реализуемость инвестиционной стратегии: достаточностьинвестиционных ресурсов, технологичность инвестиционных проектов, наличие нафондовом рынке необходимых финансовых инструментов и тому подобное.
Экономическая эффективность реализацииинвестиционной стратегии.
Заключение
Под инвестициями понимаютденежные средства государства, предприятий и физических лиц, направляемые насоздание, обновление основных фондов, на реконструкцию и техническоеперевооружение предприятий, а так же на приобретение акций, облигаций и другихценных бумаг и активов.
«Инвестиции» — болееширокое понятие, чем капитальные вложения. Они охватывают так называемыереальные инвестиции (капитальные вложения) и портфельные (финансовые) инвестиции.Инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства. Ониявляются основой для:
расширенноговоспроизводственного процесса;
ускорения НТП (техническогоперевооружения и реконструкции действующих предприятий, обновления основныхпроизводственных фондов, внедрение новой техники и технологии);
повышения качества продукции иобеспечения её конкурентоспособности, обновления номенклатуры и ассортиментавыпускаемой продукции;
снижения издержек напроизводство и реализацию продукции, увеличения объема продукции и прибыли отеё реализации.
Инвестирование — процесспополнения или добавления капитальных фондов. Это приток нового капитала вданном году. Капитальные фонды «снашиваются» в производстве. Запасыматериалов и полуфабрикатов уменьшаются и используются во времяпроизводственного процесса, а машины стареют физически или морально и должнызаменяться.
Фирмы производят инвестиции,поскольку новый капитал позволяет им увеличивать свои прибыли. Приинвестировании фирма должна решить, будет ли за определенное выбранное времяувеличение прибылей, приносимое инвестициями, больше стоимости издержек. Альтернативнойстоимостью инвестирования некоторого количества долларов будет рыночный процентс капитала, взятый по сумме средств, необходимых для приобретения новогокапитала.
Большинство инвестиций,производимых фирмами, долгосрочны. Типичное увеличение капитала фирмы будетпродолжаться долгие годы. Инвестиции в капитал различаются по горизонту ихвремени. Полезный срок службы капитальных активов — это число лет, в течениекоторых они будут приносить фирме доходы или сокращать издержки.
Эффективность развития экономикистраны, её отдельных регионов, отраслей и новых форм собственности во многомзависит от характера инвестиционной политики, её направленности на наиболееполное и рациональное использование всех видов ресурсов. Основная цельсовременной инвестиционной политики — перевод экономики на интенсивный путьразвития с последующим сокращением затрат на экстенсивный ростпроизводственного потенциала и увеличение вложений в интенсификациюиспользования уже задействованных основных производственных фондов.
Принятие решения на основе тщательногоэкономического обоснования о целесообразности вложения инвестиций на развитиепроизводства является важным, но не окончательным моментом в эффективномиспользовании капитальных вложений, так как впереди предстоит капитальноестроительство, то есть реализация выбранного проекта.
Проектирование инепосредственное сооружение объекта, то есть капитальное строительство, самымсущественным образом влияют на эффективность использования капитальных вложений.
Повышение эффективностикапитальных вложений капитального строительства на предприятии может бытьдостигнуто за счет разработки хорошего проекта и сокращения сроковпроектирования; сокращения срока строительства; широкого применения там, гдеэто возможно и целесообразно, хороших типовых проектов, которые оправдали себяна практике и т.п.
Выбор тех или иных направлений ипутей повышения эффективности капитальных вложений (инвестиций) зависит отспецифики предприятия и конкретных условий.
Планированию инвестиций долженпредшествовать глубокий анализ их экономического обоснования с учетом риска иинфляционных процессов.
Список использованных источников и литературы
1. Экономика / Под ред. Булатова А.С. — М.: Экономистъ, 2008. — 831 с.
2. Экономика предприятия: Учебник для вузов /Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля,проф. В.А. Швандара. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДИНА, 2004. — 670с. — (Серия «Золотой фонд российских учебников»).
3. Инвестиционная деятельность предприятия: учебное пособие/Н.В. Киселева,Т.В. Боровикова. — 2-е изд., — М.: КноРус, 2006. — 432 с.
4. Экономика предприятия: учебное пособие/ Паламарчук А.С. — М.: Инфра-М,2004. — 176 с.
5. Инвестиционная деятельность: книга / Пошиваленко Г.П., Киселева Н.В. — М.:КноРус, 2006. — 432 с.
6. Экономика предприятия: учебное пособие / В.Н. Смагин. — 2-е изд., испр. — М.: КНОРУС, 2007. — 160 с.
7. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие/ Староверова Г.С., МедведевА.Ю., Сорокина И.В. — М.: КНОРУС, 2009. — 226 с.
8. Экономика предприятия: учебное пособие для вузов/ Суша Г.З. — 2-е изд.,- М.: Новое знание, 2005. — 470 с.
9. Экономика предприятия: учебник/ Титов В.И., — М.: Эксмо, — 2008. — 414с.
10. Экономика предприятия: учебник / И.Н. Чуев, Л.Н. Чечевицина. — М.: Издательско-торговаякорпорация «Дашков и Кº», 2004. — 416 с.
11. www.textreferat.com
Приложение 1
Зависимость от риска иликвидности (гарантированности выплат) для разных ценных бумаг: 1 — облигации,обеспеченные залогом; 2 — облигации, не обеспеченные залогом; 3 — привилегированные акции; 4 — обыкновенные акции; 5 – опционы
/>/>
Приложение 2
Источники финансированияинвестиций
/>