Реферат: Анализ финансового состояния предприятия

Министерствообразования и науки Украины

Запорожская государственнаяинженерная академия

ФакультетЭП

Курсовая работа

пофинансово-экономическому анализу

 

Анализ финансового состоянияпредприятия

Выполнила студентка

V курса гр. ЭП99/2З

Кадушкина Ю.А.

                 

Научный руководитель

Левошко Т.В

Запорожье 2005

Содержание

Введение. 3

1. Анализ финансовогосостояния предприятия: цели и структура. 5

2. Анализ ликвидности (краткосрочной платежеспособности) ивозвратности состояния предприятия. 7

3. Способность предприятия к самофинансированию… 11

4. Экономическоеравновесие, деловая активность предприятия. 15

5. Финансовое равновесиепредприятия. 17

6. «Эффект рычага». 18

7. Анализ уровнязадолженности. 22

8. Анализ денежных потоковв производственной деятельности. 25

Выводы… 33

Литература. 34

Введение

Для того чтобы эффективно управлять предприятием, следует владетьинформацией о результативности его деятельности и на ее основе приниматьсоответствующие решения.

В условиях становления рыночных отношений анализ хозяйственнойдеятельности особенно необходим и должен быть направлен на дальнейшееэкономическое и социальное развитие предприятий, укрепление их финансовогосостояния, повышение эффективности использования хозяйственного потенциала.Экономический анализ как наука постоянно совершенствует методику, широкоиспользуя при этом практику аналитической работы на основе ЭВМ, других новейшихтехнических средств сбора и обработки информации, экономико-математические ииные рациональные методы исследования хозяйственных процессов. Повышениетеоретического уровня анализа хозяйственной деятельности требует изучения,обобщения и использования современной аналитической работы.

Хозяйственная деятельность предприятий в условиях рыночнойэкономики связана с необходимостью повышать эффективность производства,конкурентоспособность продукции и услуг. Сделать это невозможно безсистематического анализа хозяйственной деятельности предприятия, который даетвозможность выработать необходимую стратегию и тактику развития предприятия ина их основе сформировать оптимальную производственную программу, выявитьрезервы повышения эффективности производства.

В экономическом анализе первостепенное внимание уделяетсяэффективности использования технических, материальных и финансовых ресурсов,повышению производительности труда, ускорению оборачиваемости оборотныхсредств, увеличению рентабельности производства. Поэтому экономический анализкак научную дисциплину относят к важнейшему средству руководства и контроляпроизводственно-хозяйственной деятельности предприятий и организаций.

Экономический анализ проводится с использованием современныхметодов исследования на основе системного, комплексного подхода к изучениюпредмета анализа.

Актуальность приведенных выше вопросов, их изучение и определиливыбор темы курсовой работы, обусловили ее цели и задание.

Цель работы — изучить теоретические основы комплексного анализафинансового состояния предприятия.

Задание работы:

— осуществить системный анализ экономической и финансовойлитературы по вопросам анализа финансового состояния предприятия;

— раскрыть сущность и структуру анализа финансового состоянияпредприятия;

— исследовать составляющие анализа финансового состоянияпредприятия.

Объект исследования — финансовая деятельность предприятия.

Предмет исследования — анализ финансового состояния предприятия.

Методы работы — структурный и сравнительный анализ.

1. Анализ финансового состоянияпредприятия: цели и структура

Цели анализа финансового состояние предприятия — это оценка прошлойдеятельности и положения предприятия на данный момент, а также стратегияразвития будущего его потенциала.

За общую схему анализа финансового состояния можно принятьалгоритм, предложенный М.И. Бакановым и А.Д. Шереметом [1, 13] (рис. 1). Анализфинансового состояния предприятия направлен на установление объективной оценкииспользования финансовых ресурсов на предприятии, выявление внутрихозяйственныхрезервов, установление рациональных отношений предприятия с внешнимифинансовыми и кредитными организациями.

Хозяйственная деятельность предприятия характеризуется пятьюрезультатами (хозяйственным, финансовым, текущим, непланируемым и чистым),которые формируются последовательно и взаимосвязаны друг с другом (табл.1):

Таблица 1. Результаты деятельности предприятия

Результат хозяйственной

деятельности =

+Доходы от хозяйственной деятельности – Расходы на хозяйственную деятельность Финансовые результаты = + Финансовые доходы – Финансовые расходы Текущий результат = + Результаты хозяйственной деятельности + Финансовый результат Непланируемый результат = + Непланируемые доходы – Непланируемые расходы Чистый результат = + Результат хозяйственной деятельности + Финансовые результаты + Непланируемые результаты – Налог на прибыль

Как известно, баланс предприятия состоит из пассива и актива.

Пассив показывает, откуда привлекались средства (собственный изаемный капиталы, долгосрочные и краткосрочные заемные средства).

Иммобилизованные активы

(раздел І баланса)

F

/>

Собственные и приравненные к ним средства (разделы I и II пассива баланса)

/>СС+ СДК

/>/>/>

Норматив собственных оборотных средств или плановый процент покрытия финансово-эксплуата­ционной потребности в оборотных активах Н

Показатель 1

 Собственные оборотные средства

EС=(СС+ СДК)–F

/>/>/>/>

Показатель 2

 Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств

ΔЕС=ЕС –Н

Кредиты банков под товарно-

матери­альные ценности с учетом

кредитов под товары отгруженные и

части кредиторской задолженности,

зачтенной банком при кредитовании

СКК

/>

Запасы и затраты

Е3

Всего средств для формирования

запасов и затрат,

ЕС+СКК

/>/>/>/>

Иммобилизация

оборотных средств

И

Показатель 3

Излишек (+) или недостаток (–) средств для формирования запасов и затрат

Δ(EС+ СКК) = ЕС + СКК– Е3

/>/>/>/>

/>Денежные средства

и финансовые вложения

Излишек средств

Показатель 4

Излишек (+) или недостаток (-) средств с учётом иммобилизации

Δ(ЕС+СКК) =ЕС+СКК–Е3–И

            />Выполнение недостатка средств

/>

Показатель 5

Источники, ослабляющие финансовую напряженность

Показатель 6

Сумма неплатежей

/>/>/>/>/>/>

Временно свободные собственные средства специальных фондов

Превышение нормальной

кредиторской

задолжен­ности над дебиторской

Кредиты

банков на

временное

пополнение оборотных средств

предприятия

Задол-

женность

по

заработной плате

и пр.

Ссуды

банков,

неопла-

чен­ные

в срок

Просро- ченная

задол-

женность постав­щикам

Недоимки в гос.

и местные бюджеты и во внебюджетные

фонды

/>

Рис 1. Схемаанализа показателей финансового положения предприятия

Актив характеризует направления и объемы размещения капитала(вложение в имущество, материальные ценности, расходы предприятия напроизводство и реализацию продукции, наличие остатков свободной денежнойналичности).

В задачу финансового анализа предприятия, который проводится набазе его баланса, входит определение степени соответствия актива и пассива и,самое главное, их состояния, от которого зависят:

—   степеньликвидности (краткосрочной платежеспособности) и возвратности средств;

—   способностьпредприятия к самофинансированию;

—   степеньиспользования оборотных средств;

—   уровеньрентабельности и задолженности (леверидус);

—   оборачиваемостьденежных потоков;

—   финансоваяустойчивость предприятия;

—   деловаяактивность предприятия.

2. Анализ ликвидности (краткосрочнойплатежеспособности) и возвратности состояния предприятия

Ликвидность — это способность организации быстро выполнять своифинансовые обязательства, а при необходимости и быстро реализовать своисредства.

Общепринятым является следующий принцип: чем быстрее активпредприятия может быть обращен без потери стоимости в деньги, тем выше еголиквидность. Поэтому ликвидность связывают с состоянием актива, которое можетобеспечить краткосрочную платежеспособность и кредитоспособность предприятия, атакже возвратность им заемных средств. Некоторые специалисты ликвидностьсвязывают с текущей платежеспособностью предприятия.

Различают показатели общей платежеспособности и платежеспособностина текущий момент.

Коэффициент общей (текущей) ликвидности определяется как отношениеобщих (текущих) активов к общим (текущим) обязательства; с его помощью можно определитьналичие резервной суммы по текущим активам менее одного года по отношению к текущимпассивам менее одного года. Его можно рассматривать как переменную фонда обращения.Этот показатель не выражает на самом деле мгновенной ликвидности предприятия,поскольку он содержит такие элементы низкой ликвидности, как запасы.

Коэффициент мгновенной (критической) ликвидности определяется какотношение суммы денежных средств, денежных эквивалентов и дебиторскойзадолженности к текущим обязательствам (краткосрочной кредиторскойзадолженности). Он представляет лучше, чем предыдущий, краткосрочнуюплатежеспособность при условии, что счета клиентов не будут раздуты.

Коэффициент критической ликвидности можно также определить поформуле

КЛИК=Х1*Х2,

где X1 — показатель,характеризующий стоимость текущих активов, приходящихся на 1 грн. балансовой прибыли;

Х2 — показатель,свидетельствующий о способности предприятия погашать свои долги за счетрезультатов своей деятельности; определяется как отношение балансовой прибыли ксумме краткосрочных долгов.

Коэффициент критической ликвидности характеризует устойчивостьфинансов. Чем он выше, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Задолженность предприятия порождает риск нарушения его финансовогосостояния. Поэтому задолженность всегда регламентируется. Для установлениядопустимых границ задолженности рассчитываются соответствующие коэффициенты:

— коэффициент общей задолженности (определяется одним из методов)

/>;

/>

(считается, что риск финансового состояниянаходится в пределах нормы, если /><0,75, а />< 2);

— коэффициент долгосрочной задолженности (более 1 года)(определяется двумя моделями)

/>;

/>

(считают допустимым финансовое состояниепредприятия, если />

<0,5, а /><1.

Для оценки ликвидности и задолженности предприятия используют идругие дополнительные показатели:

1)  Коэффициент абсолютнойликвидности. Показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашенана дату составления баланса или другую дату и рассчитывается. Определяется какотношение суммы денежных средств и стоимости быстрореализуемых ценных бумаг к краткосрочнымобязательств. Рекомендуемое значение 0,2—0,3.

2)  Уточненный коэффициентликвидности. Показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашенане только за счет имеющихся денежных средств, но и ожидаемых поступлений.Рассчитывается как отношение суммы денежных средств, быстрореализуемых ценныхбумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемоезначение 0,6—0,7.

3)  Общий коэффициентликвидности. Позволяет установить, в какой степени текущие активы покрываюткраткосрочные обязательства. Определяется как отношение текущих активов к краткосрочнымобязательствам. Рекомендуемое значение 2—3.

4)  Оборотный капитал. Свидетельствуето превышении текущих активов над краткосрочными обязательствами (об общейликвидности предприятия). Определяется как разность текущих активов и краткосрочныхобязательств.

5)  Коэффициент маневренности.Показывает, какая часть средств из собственных источников вложена в наиболеемобильные активы. Определяется соотношением оборотного капитала к средствам изсобственных источников.

6)  Доля труднореализуемыхактивов в текущих активах. Характеризует «качество» активов. Определяется какотношение суммы залежалых запасов материалов, труднореализуемой части продукциии просроченной дебиторской задолженности к текущим активам.

7)  Соотношениетруднореализуемых и легкореализуемых активов. Характеризует «качество» активов.Определяется как отношение труднореализуемых активов к разности труднореализуемыхактивов из текущих активов.

8)  Средний период представлениякредита. Характеризует длительность кредитования предприятий контрагентами.Определяется как произведение среднего остатка и числа дней в периоде, деленноена сумму оборота.

9)  Ликвидность при мобилизациисредств. Характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия отматериально-производственных запасов. Находится как отношение стоимостиматериально-производственных запасов к краткосрочным обязательствам.Рекомендуемое значение 0,5—1,0.

3. Способность предприятия ксамофинансированию

Способность к самофинансированию показывает степень возможностейпредприятия самостоятельно финансировать свои потребности. Способность ксамофинансированию прежде всего характеризуется наличием валовой прибыли упредприятия (табл. 2):

Таблица 2. Структура способности к самофинансированию

Способность к

самофинансированию

+ Перенос расходов на хозяйственную деятельность

+ Прочие доходы

+ Финансовые доходы

+ Доходы от совместных операций

+ Непланируемые доходы

– Прочие расходы

– Финансовые расходы

– Непланируемые расходы

– Налог на прибыль

Валовая прибыль положительна

Потоки самофинансирования представляется возможным рассчитать поупрощенной схеме по показателю потока самофинансирования, который определяетсякак разность между способностью к самофинансированию и распределением прибыли.

Поток самофинансирования всегда должен быть величинойположительной.

Самофинансирование принято также оценивать коэффициентом покрытия,т.е. способностью предприятия платить проценты и погашать полученные займы:

/>;

/>.

Чем меньше значения коэффициентов, тем уязвимее предприятие как сточки зрения финансового равновесия, так и независимости от своих кредиторов.

Некоторые финансисты в понятие самофинансирования вкладывают другуюструктуру затрат. Наиболее распространенным коэффициентом самофинансированияявляется отношение суммы самофинансируемого дохода (прибыль + амортизация) ксумме внутренних и внешних источников финансовых доходов (рис. 2).

/>

Рис. 2. Схемаформирования финансовых доходов

Этот коэффициент можно рассчитать отношением самофинансируемогодохода к добавленной стоимости. Он показывает степень, с которой предприятиесамофинансирует свою деятельность, в отношении к созданному богатству. Можноопределить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одногоработника предприятия.

На предприятии постоянно решаются две проблемы: как обеспечитьпостоянный доход, достаточный по сравнению с объемом вложенного капитала, и какоценить массу ресурсов, которые можно получить в результате деятельностипредприятия за определенный период, и на их основе вновь производить инвестициисогласно выбранному стратегическому направлению.

Рассмотрим влияние на самофинансирование предприятия различныхфакторов производства по Ж. Ришару [12, 43—46].

Влияние запасов сырья, материалов на способность ксамофинансированию и денежный поток от производственной деятельности. Приведемпример. Предприятие X приобретает за рассматриваемый год запасы сырья иматериалов на сумму 150 ден. ед. Предположим, что никакого дополнительногофинансирования не предусмотрено для приобретения этих запасов: в этом случае вконце года получим данные:

Отчет о доходах

Выручка от реализации......................................1500

Закупка материалов… 750

Изменение товарно-материальных запасов.......(150)

Заработная плата рабочих… 400

Налог на компании… 200

Отчисления на амортизацию… 100

Чистая прибыль… 200

Баланс вконце года

Основной капитал

Запасы сырья

Денежные средства

Первона-

чальная

стоимость

1000

Амортизация

100

Остаточная

стоимость

900

150

150

 

 

Капитал

Прибыль

 1000

200

1200 1200

Изменение данных не влияет на способность самофинансирования,которая остается равной 300, и, напротив, сальдо денежных средств сокращенонаполовину, т.е. для закупки запасов самофинансирование использованонаполовину.

Влияние складирования продукции или кредита клиентам на способностьк самофинансированию. Когда предприятие сокращает свои продажи в целяхувеличения запасов готовой продукции (для создания, например, страховогорезерва) или же когда оно решает продлить кредит клиентам, то последствияданных действий будут идентичны тем, которые наблюдались в предыдущем примере,посвященном увеличению запасов сырья и материалов. Имеем (по сравнению спредыдущей ситуацией):

—   сокращениеденежного потока от производственной деятельности (в результате ростаскладируемой продукции или продаж в кредит);

—   сохранениевалового дохода и способности к самофинансированию.

Другими словами, инвестиции в готовую продукцию или же в кредитыотражаются при расчете денежного потока, но не при расчете валового дохода отпроизводства и способности к самофинансированию.

Влияние кредита поставщиков на способность самофинансирования иденежные потоки. Предположим, что предприятие X получает кредит поставщиков надва месяца. Бухгалтерские документы в конце года будут выглядеть следующимобразом:

Отчет одоходах

Выручка от реализации.......................................1500

Оплачиваемые расходы:......................................1200

материалы..................................................600

рабочаясила...............................................400

налоги накомпании...................................200

Отчисления на амортизацию.................................100

Прибыль..................................................................200

Баланс вконце года

Основной капитал

Запасы сырья

Денежные средства

Первона-

чальная

стоимость

1000

Амортизация

100

Остаточная

стоимость

900

400

150

 

 

Капитал

Прибыль

Расчеты с поставщиками

 1000

 200

100

1300 1200

Способность к самофинансированию не поддается влиянию расчетов споставщиками и разными кредиторами: она остается равной 300. И напротив,денежный поток, который учитывает оплаченные покупки, подвергается изменению.

Влияние стабильности на самофинансирование. Некоторые аналитикисчитают, что не стоит исключать отчисления в резервы из способности ксамофинансированию по двум основным причинам:

—   эторезервы, называемые резервами прибыльного характера, которые не покрываютконкретные риски. В эту категорию входят резервы по обновлению оборудования,которые некоторые предприятия осуществляют сверх отчислений на амортизацию дляпредупреждения повышения цен на оборудование;

—   эторезервы под неопределенные риски. Другие отчисления в резервы создаются длясмягчения риска неопределенности в долгосрочном периоде, так что они становятсядля предприятия настоящим источником самофинансирования на длительный период.

4. Экономическое равновесие, деловаяактивность предприятия

Деловая активность предприятия обычно характеризуетсяинтенсивностью использования инвестированного (внутреннего) капитала.

В производстве капитал находится в постоянном движении, переходя изодной стадии кругооборота в другую:

Д →Т →… → П →… → Т → Д´

Например, на первой стадии предприятие инвестирует в основныефонды, производственные запасы, на второй — средства в форме запасов поступаютв производство, а часть используется на оплату труда работников, выплатуналогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчиваетсяэта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукцияреализуется, предприятию поступают денежные средства. Чем быстрее капиталсделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятие приодной и той же сумме инвестируемого капитала. Задержка движения средств налюбой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требуетдополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение использованиякапитала.

Эффективность использования инвестированного капитала оцениваетсяпутем расчета следующих основных показателей:

— коэффициента оборачиваемости капитала I

/>

— коэффициента оборачиваемости капитала II

/>

— продолжительности одного оборота

/>, или />;

— экономического эффекта в результате ускорения оборачиваемости

/>

В табл. 3, 4 приводятся примеры расчета показателей эффективностииспользования капитала и продолжительности его оборота.

Таблица 3.Показатели эффективностииспользования капитала

Показатель Период прошлый отчетный

Прибыль предприятия, тыс. грн.

Выручка от реализации продукции, тыс. грн.

Средняя сумма капитала, тыс. грн.

Рентабельность, %:

капитала

продаж

Коэффициент оборачиваемости капитала

3290

20000

24000

13,71

16,45

0,833

6720

38000

37500

17,92

17,684

1,013

Изменение рентабельности капитала за счет:

рентабельности продаж

коэффициента оборачиваемости

(17,684 – 16,45) 0,833 = +1,03

 (1,013 – 0,833) 17,684 = +3,18

Всего +4,21

Таблица 4. Анализ продолжительности оборотакапитала

Вид средств

Средние остат-

ки, тыс. грн.,

за месяц

Сумма выручки,

тыс. грн.,

за месяц

Продолжитель-

ность оборота,

дни, за месяц

Измене-

ние

продол­житель-

ности оборота, дни

про-

шлый

отчет-

ный

про-

шлый

отчет-

ный

про-

шлый

отчет-

ный

Общая сумма

капитала

В том числе:

основного

оборотного

в том числе:

денежная на-

личность

дебиторы

запасы

 

24000

 

13300

10700

 

 

7400

1800

1500

 

37500

 

13750

23750

 

 

15200

4800

3750

20000

 

20000

20000

 

 

20000

20000

20000

 

38000

 

38000

38000

 

 

38000

38000

38000

 

36,0

 

20,0

16,0

 

 

ИД

2,7

2,2

 

29,6

 

10,85

18,75

 

 

12,0

3,75

3,0

 

–6,4

 

–9,15

+2,75

 

 

+0,9

+1,05

+0,8

5. Финансовое равновесие предприятия

Источниками долгосрочных активов предприятия являются собственныйкапитал и заемные средства (табл. 5).

Равновесие платежного баланса обеспечивается за счет просроченныхплатежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Таблица 5. Формирование долгосрочных активов

Долгосрочные

активы

(основной капитал)

Собственный основной капитал и долгосрочные кредиты

Постоянный

(перманентный)

капитал

 

Текущие активы

Постоянная часть

Собственный

оборотный капитал

Переменная часть

Краткосрочный заемный капитал

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:

—   ускоренияоборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдетотносительное его сокращение на 1 грн. товарооборота;

—   обоснованногоуменьшения запасов и затрат (до норматива);

—   пополнениясобственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

6. «Эффект рычага»

Известно, что кредит (заем) дополнительных средств эффективентолько тогда, когда он способствует увеличению ставки доходности собственногокапитала. Данный эффект и называют «эффектом рычага».

Эффект рычага связан с наличием трех элементов.

Первый элемент — уровень процентной ставки по займам должен бытьниже нормы рентабельности производства после уплаты налога.

Например, при отсутствии новой задолженности данное предприятиеимеет рентабельность производства после налога 15%, в то время как процентнаяставка на рынке равна 10%. Следовательно, предприниматель захочет заставитьработать деньги при низкой их стоимости и получать разницу между стоимостьюзаемного и размещенного капитала для того, чтобы увеличить ставку доходностисобственного капитала.

Ставка доходности капитала = Доходность после уплаты налога +

Разница между доходностью производства и реальной процентнойставкой + Удельный вес задолженности (процентная ставка).

Второй элемент — эффект рычага положителен в том случае, еслиположительной является разница между коэффициентом рентабельности производствапосле уплаты налога и ставкой процентов после уплаты налога.

Третий элемент — необходимо учитывать возможность для собственниковразмещать свои сэкономленные капиталы (за счет использования задолженности) наприемлемых условиях для повышения рентабельности.

Изучение эффекта рычага нельзя отделить от изучения результатовдеятельности предприятия. Оно должно служить лучшему пониманию влияниязадолженности на динамику ставки доходности. Напомним, что этот метод состоит всравнении ставки доходности, которая может быть достигнута предприятием принеизменных условиях задолженности (уровне задолженности и ставке процента) засоответствующие годы по определенным предприятиям, с реальной нормой финансовойрентабельности с учетом реальных условий задолженности. Разница между этимидвумя нормами определяет влияние изменения рычага. Отметим ограничения эффектарычага:

·  еслиРЭ (1 — СН) — П > 0, т.е. ставка доходностиинвестированного капитала после уплаты налога выше контрактной ставки процентапо ссудам, эффект рычага является перспективным;

·  еслиРЭ (1 — СН) — П < 0, эффект рычага негативен и ставкадоходности собственного капитала ниже ставки доходности инвестированногокапитала после уплаты налога (эффект «дубинки»).

Кроме эффекта рычага при анализе используется прием «финансовоголевериджа», т.е. финансового рычага, который характеризует изменение финансовойдоходности. Финансовая доходность может быть разложена на изменение ставкидоходности инвестированного капитала и изменение разности между ставкойдоходности собственного капитала и чистой ставкой доходности.

Для раскрытия сущности финансового левериджа, представим факторнуюмодель чистой прибыли ЧП в виде разности между выручкой ВР ииздержками производственного ИП и финансового ИФ характера:

ЧП = ВР –ИП – ИФ.

Издержки производственного характера — это затраты на производствои реализацию продукции (полная себестоимость). В зависимости от объемапроизводства продукции они подразделяются на постоянные и переменные.

Как известно, в зависимости от источников финансирования общуюсумму текущих активов (оборотного капитала) принято делить на две части:

·    переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательствпредприятия;

·    постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), которыйобразуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного)капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличениюпеременной и уменьшению постоянной части текущих активов, что такжесвидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивостиего положения.

А.Д. Шеремет выделяет четыре типа финансовой устойчивостипредприятия [1, 190]:

— абсолютная устойчивость:

Запасы изатраты < Собственный оборотный капитал + Кредит под товарно-материальные ценности

при коэффициенте обеспеченности средствамидля запасов и затрат

/>>1;

— нормативная устойчивости (для гарантии платежеспособности):

/>;

— неустойчивость:

/>=1.

При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, еслисоблюдаются следующие условия:

·    производственные затраты плюс готовая продукция равны илипревышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих вформировании запасов;

·    незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равныили меньше суммы собственного оборотного капитала.

Если эти условия не выполняются, то имеет место тенденция ухудшенияфинансового состояния:

• кризисное финансовое состояние:

/><1

Таким образом, финансовый леверидж — это взаимосвязь между прибыльюи соотношением собственного и заемного капитала.

Производственный леверидж — это потенциальная возможность влиять наприбыль предприятия путем изменения структуры себестоимости продукции и объемаее выпуска. Исчисляется уровень производственного левериджа отношением темповприроста валовой прибыли ΔП, % (до выплаты процентов и налогов), ктемпам прироста объема продаж в натуральных или условно-натуральных единицах(ΔVPP, %):

/>.

Производственный леверидж показывает степень чувствительностиваловой прибыли к изменению объема производства.

7. Анализ уровня задолженности

Рассмотрев основные положения финансовой стабильности предприятия,приходим к выводу, что на финансовое равновесие значительно влияет уровеньзадолженности.

В балансе приняты две формы выражения уровня задолженности.

Первая форма — сравнение общей задолженности фирмы и ее совокупногокапитала. Можно подсчитать отношение полной задолженности к совокупномукапиталу.

Можно также представить пассив баланса, выявляя удельный вес(процентную долю) долгов и собственных капиталов в общем объеме пассива.

Вторая форма — сравнение суммарных долгов и собственного капитала.

Две формы во многом идентичны, но из-за простоты следует отдаватьпредпочтение первой.

Разложим общую сумму пассива следующим образом:

Пассивы

/>

Собственный капитал, %

Долгосрочные и среднесрочные долги, %

Краткосрочные долги, %

Если принять за уровень стабильности финансирования следующийпоказатель — уровень стабильного финансирования (отношение собственногокапитала к совокупным активам или единица минус отношение суммарного долга к совокупнымактивам или отношение суммы собственного капитала и средне- и долгосрочных долговк активам без невозвратных элементов), то показатели задолженности будутвыглядеть следующим образом

— Показатель покрытия инвестированного капитала =

Капитал источника финансирования .

Инвестированные капиталы

Источники финансирования содержат собственные источникифинансирования (включая амортизацию и резервы) и совокупность заемных средств,исключая текущие банковские кредиты (в том числе также долги в отношении фирм иассоциированных членов).

Инвестированные капиталы включают валовые капиталовложения ипотребности в оборотном капитале.

Показатель покрытия инвестированных капиталов должен в принципеприближаться к 100%. Показатель ниже 100% отражает ситуацию, когда потребностив капиталовложениях и в оборотном капитале покрываются краткосрочными займами.Так как такие займы (чаще всего возвратные) могут быть отменены или сокращены,то необходимо добиваться, чтобы этот источник финансирования не использовалсячасто для покрытия постоянных потребностей.

• Показатель уровня задолженности =

Задолженность + Проценты по акциям фирм и ассоциированных членов

Собственноефинансирование

• доля банков в задолженности =

Долгосрочная банковская задолженность + Текущие банковскиекредиты

Собственноефинансирование

• доля текущих банковских кредитов в задолженности =

Текущие банковские кредиты

Совокупнаязадолженность

Показатель уровня задолженности позволяет судить о видах долговыхобязательств.

Высокий удельный вес банковских кредитов в задолженности можетозначать уязвимость ситуации.

• Показатель текущего финансирования потребности в оборотномкапитале =

Текущие банковские кредиты

Потребностьв оборотном капитале

уточняет долю, зарезервированнуюпредприятием под текущие банковские кредиты, в финансировании совокупныхпотребностей в оборотных фондах независимо от того, связаны они или нет с эгоэксплуатационным циклом.

• Продолжительность нахождения средств в дебиторской задолженности ПД

/>

• Средняя продолжительность использования кредиторскойзадолженности в обороте предприятия ПК

/>

Выбор уровня задолженности предприятием составляет одну из острых инаиболее обсуждаемых проблем современных финансов, поскольку именно онапредставляет ключевую проблему эксплуатационного и финансового риска.

Показатели средне- и долгосрочной задолженности используются длясравнения массы средне- и долгосрочных обязательств с собственными капиталами:доля заемного капитала определяется как отношение средне- и долгосрочныхобязательств в чистых активах к собственному капиталу; доля долговых — какотношение средне- и долгосрочных обязательств в активах к собственным активам.

В принципе первый показатель не должен превышать 1, а второй — 0,5.В идеале эти показатели должны быть невысокими.

8. Анализ денежных потоков впроизводственной деятельности

Последнее время многие авторы призывают отойти от бухгалтерскихконцепций, базирующихся на прибылях и убытках (валовой доход, чистый доход),при прогнозе на краткосрочный период трудностей предприятия и отдаютпредпочтение использованию денежных потоков от производственной деятельности [11,361].

Денежный поток можно представить в виде следующей схемы:

Актив

Пассив

+

Размещенные долговые

обязательства +

Текущие счета дебиторов +

Денежные средства

Учтенные векселя +

Текущие счета кредиторов +

Задолженность по кредитам банка

— = Денежные средства (нетто) /> /> /> />

Структуризация денежных потоков осуществляется тремя функциями:инвестиции, финансирования и производства.

Функция инвестиции объединяет все операции по инвестициям, включаяи финансовые (исключая учредительские расходы, которые не имеют большойстоимости), с вычетом соответствующих отчислений на содержание инвестиций.

Функция финансирования включает привлечение внешних ресурсов,например заемного капитала, а также прибыли и убытки. Она исключает финансовыерасходы и финансовые инвестиции и текущие проценты по финансовым долгам. Цельфункции финансирования состоит в том, чтобы выявить сальдо внешних ресурсов,существующих до инвестиций. Напомним, что эти ресурсы принимаются во вниманиелишь при условии, что они создают потоки ликвидных средств.

Функция производственная включает все операции, которые нефигурируют в функциях инвестиции и финансирования.

На денежные потоки оказывают влияние оборотные фонды впроизводстве, которые выражаются оборотными средствами.

К оборотным средствам относятся денежные средства, необходимыепредприятию для создания производственных запасов на складах и в производстве,для расчетов с поставщиками, бюджетом, для выплаты заработной платы и другихопераций (рис. 3).

/>

Рис. 3. Состави структура оборотных средств

По источникам формирования оборотные средства делятся насобственные и заемные.

Собственные оборотные средства — это средства, постояннонаходящиеся в распоряжении предприятия и формируемые за счет собственныхресурсов (прибыль и др.). В процессе движения собственные оборотные средствамогут замещаться средствами, являющимися, по сути, частью собственных,авансированными на оплату труда, но временно свободными (в связи сединовременностью выплат по заработной плате). Эти средства называютсяприравненными к собственным, или устойчивыми пассивами.

Заемные оборотные средства — кредиты банка, кредиторскаязадолженность (коммерческий кредит) и прочие пассивы.

Эффективная работа предприятия — это достижение максимальныхрезультатов при минимальных затратах. Минимизация затрат достигается в первуюочередь оптимизацией структуры источников формирования оборотных средствпредприятия, т.е. разумным сочетанием собственных и кредитных ресурсов.

Оборотные средства предприятия постоянно находятся в движении,совершая кругооборот.

Оборачиваемость — это способность организации наиболее эффективноиспользовать свои средства. Основные показатели, которые используются дляоценки оборачиваемости средств, приводятся в табл. 5.5.

Анализ обеспеченности собственными оборотными и приравненными к нимсредствами. Такой анализ проводится для объективной оценки финансового состояния.Степень обеспеченности собственными оборотными и приравненными к ним средствамиустанавливается сопоставлением суммы этих средств с установленным нормативом.По данным баланса по основной деятельности подрядной организации определимотклонение фактической суммы собственных оборотных и приравненных к ним средствот нормативной (табл. 6).

Обеспеченность предприятия собственными оборотными и приравненнымик ним средствами характеризует устойчивость финансового состояния исвидетельствует о том, что в этой организации нет финансовых затруднений инарушений платежной дисциплины.

Анализ нормируемых оборотных средств. К нормируемым оборотнымсредствам относятся производственные запасы, средства в незавершенномстроительном производстве и в расчетах. Элементами производственных запасовявляются материалы, детали и конструкции, а также стоимость временныхнетитульных зданий и сооружений. Главное содержание оборотных средств впроизводстве составляют фактические затраты подрядчика на незавершенноестроительное производство.

Таблица 6.Показателиоборачиваемости

Показатель

Назначение

Расчетная формула

Коэффициент общей

оборачиваемости

Показывает, сколько раз за пе­риод совершается полный цикл производства и обращения

 

              Объем чистой выручки        _

Средняя стоимость активов

Оборачиваемость основных средств Характеризует эффективность использования основных произ­водственных средств (фондов)

Объем чистой выручки от реализацииСредняя величина основных фондов

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств Характеризует скорость реали­зации материальных и денеж­ных ресурсов

Объем чистой выручки от реализации

Средняя стоимость материалъно--   производственных запасов

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств Показывает скорость оборота материальных и денежных ре­сурсов

  Объем чистой выручки от реализации _

Средняя стоимость материальных оборотных средств и краткосрочных ценных бумаг

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Показывает скорость оборота вложенного собственного ка­питала

Объем чистой выручки от реализации

Средний объем собственного капитала

Коэффициент оборачиваемости постоянного капитала Показывает скорость оборота постоянного капитала

  Объем чистой выручки от реализации .

Средняя величина постоянного капитала

Коэффициент оборачиваемости функционирующего капитала Показывает скорость оборота функционирующего капитала

Объем чистой выручки от реализации

Средняя величина функционирующего капитала

Нормирование оборотных средств включает в себя разработку на каждомпредприятии экономически обоснованных нормативов собственных средств,обеспечивающих при минимальном их размере бесперебойный процесс производства иреализации продукций и осуществление расчетов в установленные сроки.

Задачами анализа нормируемых оборотных средств являютсяустановление правильности их использования и определение состояния запасовтоварно-материальных ценностей. Анализ нормируемых оборотных средств начинаетсяс изучения их состава, структуры, динамики изменения и проверки соответствияфактических остатков нормативам. В процессе анализа выявляется обеспеченностьотдельными конкретными видами нормируемых оборотных средств и определяютсярезервы в виде излишних и ненужных материальных ценностей. Путем сопоставленияостатков нормируемых оборотных средств с нормативом устанавливаютсясверхнормативные остатки, не имеющие нормальных источников покрытия по однимстатьям и незаполненные нормативы — по другим. Размещение фактических запасовпо статьям в соответствии с нормативами свидетельствует о правильномиспользовании оборотных средств [6, 211].

Для установления величины сверхнормативных запасовтоварно-материальных ценностей выполним дополнительные расчеты, используяданные раздела II пассива баланса.

Наличие сверхнормативных производственных запасов ухудшаётфинансовое положение подрядной организации. Накопление сверхнормативных запасовтоварно-материальных ценностей и рост остатков незавершенного производстваприводят к напряженному финансовому состоянию, снижению платежеспособности,наличию просроченных платежей, непроизводительным расходам к другим негативнымпоследствиям.

Основными причинами образования сверхнормативных производственныхзапасов могут быть: завоз или заготовка материалов в количествах, превышающихпотребность; невыполнение плана по объему подрядных работ; несоблюдение нормрасхода; изменение по сравнению с планом структуры работ; изменение технологии производства;нарушение ритмичности выполнения работ и др.

Анализ ненормируемых оборотных средств. К ненормируемым оборотнымсредствам относятся оборотные средства, находящиеся в стадии обращения;денежные средства; дебиторская задолженность за выполненные работы, оказанныеуслуги; товары, отгруженные разным организациям, включая внеплановое отвлечениеоборотных средств из хозяйственного оборота.

Несмотря на то, что норматив на ненормируемые оборотные средства неустанавливается, их размеры не могут быть произвольными. Ненормируемые средствадолжны строго контролироваться во избежание их неоправданного роста, не обусловленногообъемом работ строительной организации.

Анализ финансового состояния заканчивается составлением балансавнеплановых оборотных средств и источников их покрытия, определениемплатежеспособности строительной организации и разработкой мероприятий поулучшению финансового состояния. Источниками покрытия внеплановых вложенийслужат: кредиторская задолженность по заработной плате и отчислениям насоциальное страхование, поставщикам по акцептированным расчетным документам,срок оплаты которых не наступил; прочая, кредиторская задолженности.Просроченная кредиторская задолженность поставщикам, субподрядчикам, прочимкредиторам и банку по ссудам свидетельствует о тяжелом финансовом состоянии,подрядной организации и неустойчивой ее платежеспособности.

Платежеспособность анализируется путем сравнения наличия платежныхсредств и первоочередных платежей строительной организации по данным разделовII и III актива и пассива баланса по основной деятельности подряднойорганизации.

К первоочередным платежным обязательствам относятся: заработнаяплата и другие выплаты работникам, приравненные к заработной плате; взносы посоциальному страхованию; оплата материальных ценностей и услуг; платежи вбюджет; погашение ссуд банков и другие платежи.

Анализ оборачиваемости оборотных средств. Показателем,характеризующим эффективность использования оборотных средств, Являетсякоэффициент оборачиваемости. Он показывает количество оборотов, совершаемыхоборотными средствами за определенный период (месяц, квартал, год). Коэффициентоборачиваемости определяется делением объема выполненных и реализованных СМР вотчетном периоде на средний остаток оборотных средств:

n=Ссмр/Соб,

где n — число оборотов (коэффициент оборачиваемости);

Ссмр  — оборот пореализации (выручка) СМО;

Соб — средний остатокоборотных средств.

Одновременно с расчетом коэффициента оборачиваемости определяетсядлительность одного оборота, которая показывает, за сколько дней оборотныесредства совершат полный кругооборот:

Тоб=Соб * Д/ Ссмр

где Д — длительность анализируемогопериода, дни (месяц — 30, квартал — 90, полугодие — 180, год — 360 дней).

Оборотные средства в процессе кругооборота проходят три стадии: напервой стадии они из денежной формы превращаются в производственные запасы,т.е. идут на приобретение основных материалов, деталей, конструкций, топлива,малоценного и быстроизнашивающегося инвентаря, на второй — затрачиваются навыполнение СМР, на третьей стадии кругооборота оборотные средства выступаютвиде законченных объектов, технологических этапов и комплексов работ, сданныхзаказчикам, средств в расчетах и денежных средств. Чем скорее оборотныесредства совершают полный кругооборот, тем меньше их требуется для выполнениязапланированного объема СМР. И наоборот, замедление оборачиваемости при тех жеусловиях производства требует увеличения размера оборотных средств.

Для определения показателей оборачиваемости всех или нормируемыхоборотных средств необходимо учесть выручку строительной организации, котораявключает в себя объем СМР, выполненных собственными силами, и выручку отреализации на сторону продукции подсобных и вспомогательных хозяйств, состоящихна балансе строительной организации. Средние остатки оборотных средствисчисляют делением на 12 суммы, полученной от сложения половины остатка наначало года, половин остатка на конец года и остатков на первые числа всехостальных месяцев отчетного года.

В процессе анализа оборачиваемости всех оборотных средствпоказатели фактической оборачиваемости сравниваются как с планом, так и спредыдущим годом, так как плановые показатели определяются только понормируемым оборотным средствам.

Для анализа оборачиваемости оборотных средств используются данныеразделов II и III актива баланса.

Оценка ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных средствможет быть получена делением коэффициента оборачиваемости отчетного периода наэтот же показатель предыдущего периода.

Анализ оборачиваемости оборотных средств заканчивается разработкоймероприятий по ускорению оборачиваемости. Скорость оборота оборотных средствСМО зависит от значительного числа факторов, важнейшими из которых являются:снижение норм расхода ресурсов; сокращение продолжительности строительства;повышение производительности труда; сокращение остатков материальных ценностейдо минимально необходимых запасов; повышение качества СМР; сокращение убытковпо результатам хозяйственной деятельности.

Выводы

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностьюпоказателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовыхсредств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути делаотражает конечные результаты его деятельности. Именно конечные результатыдеятельности предприятия интересуют собственников (акционеров) предприятия, егоделовых партнеров, налоговые органы.

В заключение проделанной работы можно обобщить следующиерекомендации по упрочению финансового положения предприятия:

1. По возможности сокращать задолженность предприятия, какдебиторскую, так и кредиторскую: несколько ужесточить политику предприятия ккрупным дебиторам, высвобождая денежные средства, искать новые источникисобственных средств для погашения кредиторской задолженности, не прибегая кзаемным средствам и не затягивая предприятие в долговую яму.

2. Контролировать состояние расчетов по просроченнымзадолженностям. В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому,что предприятие реально получает лишь часть стоимости выполненных работ,поэтому необходимо расширить систему авансовых платежей.

3. Осуществлять экономию текущих затрат (на топливо, энергию,сырьё, материалы и т.д.) Переменные затраты возрастают, либо убываютпропорционально объему производства. Сокращение переменных издержек возможны засчет приобретения  материальных запасов и конструкций по более низким ценам,снижения транспортных расходов и т. д. Постоянные затраты не следуют задинамикой объёма производства. К таким затратам  относятся амортизационныеотчисления, оклады управленческих работников, административные расходы и т. п.Снизить данные издержки возможно за счет пересмотра политики начисления амортизации, связанной с увеличением срока службы основных средств.

4. Стремиться к ускорению оборачиваемости капитала, а также кмаксимальной его отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на одну гривнукапитала. Повышение доходности капитала может быть достигнуто за счетрационального и экономного использования всех ресурсов, недопущения ихперерасхода, потерь. В результате капитал вернется к своему исходному состояниюв большей сумме, т.е. с прибылью.

Обобщая вышесказанное, можно сделать вывод, что анализ финансовогосостояния имеет очень важное значение, поскольку только на основе финансовогоанализа можно выявить сильные и слабые стороны в финансовом состояниипредприятия, и наметить меры по его укреплению или выходу из сложной финансовойситуации.

/>/>Литература

1.    БакановМ.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. — М.: Финансы и статистика,1997.

2.    ГорфинкельВ.Я., Купрякова Е.Ж Экономика предприятия. — М.: ЮНИТИ

3.    ГрадовА.П. Экономическая стратегия фирмы. — СПб.: Социальная литература, 1995.

4.    ДеркачД.И. Анализ производственно-хозяйственной деятельности подрядно-строительныхорганизаций. — М.: Финансы и статистика, 1990.

5.    Дудар А. Основні напрямки розвитку системи управління фінансовимирезультатами діяльності // Банківська справа, № 5, 2003, С. 36—50.

6.    ЖарковскаяЕ.П., Романова К.Г., Романова С.С. Анализ хозяйственной деятельностистроительных организаций. — М.: Стройиздат, 1989.

7.    КарасьЛ.Ю., Рубахов А.И. Повышение надежности поставок строительных материалов идеталей. — М.: Стройиздат, 1996.

8.    КолоссБ. Управление финансовой деятельностью предприятия. — М.: ЮНИТИ, 1997.

9.    КругловаМ.Ю. Инновационный менеджмент, — М.: РДЛ, 2001.

10.  Прыкин Б.В. Новейшаяэкономическая теория. — М.: ЮНИТИ, 1998.

11.  Прыкина Л.В. Экономическийанализ предприятия: Учебник. — М.: ЮНИТИ, 2003.

12.  Ришар Ж. Аудит и анализхозяйственной деятельности предприятия. — М.: ЮНИТИ, 1997.

13.  Савицкая Г.В. Анализхозяйственной деятельности предприятия. — М.: Экоперспектива, 1997.

14.  Шмален Г. Основы и проблемыэкономики предприятия. — М.: Финансы и статистика, 1996.