Реферат: Экономическая среда функционирования предприятия
Содержание
Вариант
1. Экономическая среда предпринимательскойдеятельности
2. Задание
3.Задача
Список использованных источников
1. Экономическая среда предпринимательскойдеятельности
Экономическая среда функционированияпредприятия представляет собой совокупность внешних и внутренних факторов, оказывающихвлияние на производственно-хозяйственную деятельность предприятий. Если внутренняяорганизация подконтрольна предприятию и его менеджерам, то внешняя среда представленанеконтролируемой, а поэтому она требует особого изучения и учета при построенииадекватной системы управления. К внешним факторам относятся научно-технологическийпрогресс, международные события, демографические, социокультурные, политические,природные, экономические и другие факторы.
Степень влияния отдельныхвнешних факторов на экономику предприятия различна. Так, изменение цен, тарифов,налоговой, кредитной и амортизационной политики непосредственно определяет издержкипредприятия, а, следовательно, его прибыль и доходность. Такие факторы, как научно-технологическийпрогресс, политические и международные события, состояние макроэкономики, создаютстимулы и предпосылки развития данного предприятия. Например, появление новых технологий(генной, мембранной и др.) стимулирует инновационно-инвестиционную деятельностьпредприятий в целях обеспечения конкурентоспособности их товаров. В связи с этимразличают внешнюю среду прямого воздействия и среду косвенного воздействия.
Среда прямого воздействиявключает такие внешние факторы, которые непосредственно влияют на экономику предприятия.Эти факторы формируются в результате взаимодействия предприятия с поставщиками ресурсов,деловыми партнерами, потребителями, конкурентами, органами государственного и местногоуправления, общественными организациями и звеньями рыночной инфраструктуры.
Под средой косвенного воздействияпонимают такие внешние факторы, которые не оказывают прямого и немедленного воздействияна экономику предприятия. Однако данные факторы создают необходимые условия, стимулыи предпосылки для предстоящих, в том числе и быстрых, изменений в функционированиипредприятия, формировании конкурентных преимуществ. Они включают: уровень стабильностимакроэкономических показателей, политической ситуации, динамику и потенциал развитиямакроэкономики: государственную политику по защите и регулированию конкуренции,поддержки товаропроизводителей, стимулирования спроса; уровень развития рынка капитала,инноваций и интеллектуальной собственности, нормативно-правовые, демографические,географические, природно-климатические, социокультурные факторы.
Несмотря на то, что факторысреды косвенного воздействия не оказывают прямого влияния на экономику хозяйствующегосубъекта, их учет в разработке и реализации стратегии и даже тактики предприятияявляется обязательным.
Экономическая природа предпринимательствахарактеризуется через его признаки: инициативу, коммерческий риск и ответственность,комбинирование факторов производства, новаторство.
Как показывает практика, вБеларуси предпринимательская деятельность пока жестко регулируется, К сожалению,растет число административных мер регулирования, контроля. Разумеется, не можетбыть предоставлена абсолютная экономическая свобода гражданам, занимающимся предпринимательскойдеятельностью, и государство, выражая интересы всего общества, решая проблемы экономическогоразвития страны, должно посредством организационно-правовых и экономических институтов,норм и правил с учетом интересов всего общества устанавливать хозяйствующим субъектамопределенные пределы при формировании экономического порядка, с тем, чтобы не сдерживатьпоступательное развитие предпринимательства, экономический порядок характеризуетсяразделением в определенной форме между государством и отдельными лицами, между различнымигосударственными учреждениями и отдельными личностями прав принятия экономическихрешений — особенно прав распоряжения производственными факторами, прав принятиярешения относительно производства (то есть что, в каком количестве и какого качества,где и как должно осуществляться) и прав принятия решения относительно удовлетворенияпотребностей. Доходы и тем самым фактически существующая степень свободы экономическихдействий также определенным образом распределяются в обществе. Подобные различияв форме экономической свободы принятия решения и осуществления действия означаютодновременно различия в форме политической свободы принятия решения и осуществлениядействия между государством и отдельными личностями, с одной стороны, и различиястепени, свободы принятия решений и осуществления действий между отдельными личностями- с другой».
Экономический порядок представляетсобой компонент целостного жизненного порядка общества (включающий политический,государственный и правовой), неразрывно с ним связанный (реализованный). Его составляющимиявляются совокупность институтов и норм, связанными экономическими организациямии типами экономического поведения (не все из которых имеют экономическую природу)и регулирующих отношения между элементами народного хозяйства (домашними хозяйствами,предприятиями, государственными и экономическо-политическими инстанциями и иностраннымиэкономическими единицами). Задачами экономического порядка являются создание и обеспечениеспособности экономики к функционированию, оптимальное управление экономическим процессомв рамках системы внеэкономических и экономических целей общества, а также способствованиедостижению общественно-политических целей.
В Беларуси по мере формированиянового экономического порядка хозяйствующие субъекты, с одной стороны, получаютвсе больше экономических свобод. В экономике по удельному весу доминируют предприятияи организации, находящиеся в частной собственности, владелец которой имеет правосвободно, в соответствии с самостоятельными решениями распоряжаться результатамисвоей деятельности и пользоваться экономическими правами. Но, с другой стороны,в экономике налицо необходимость ужесточения государственного контроля и регулированиядеятельности предприятий и организаций независимо от их форм собственности, посколькумногими хозяйствующими субъектами несвоевременно выплачиваются налоги, нарушаютсяположения договоров, увеличивается число неплатежеспособных предприятий.
Несмотря на определенные успехии положительную динамику, общий уровень развития малого и среднего бизнеса в Беларусипо сравнению с другими странами, вставшими на путь рыночных реформ остается однимиз самых низких. В расчете на 1 тыс. жителей страны приходится чуть более трех малыхпредприятий, а с учетом индивидуальных предпринимателей — около 22 субъектов малогобизнеса. При этом три четверти из них сосредоточены в столице или областных центрахстраны, а основной сферой приложения является розничная торговля. Участие субъектовмалого предпринимательства в решении таких актуальных задач, как разработка и внедрениеинновационных технологий и развитие экспорта, формирование нового экономическогопрофиля регионов и обеспечение эффективной занятости населения в малых городах исельской местности, пока незначительно. По мнению аналитиков, причины этого можноразделить на две группы.
Первая группа касается сферывзаимоотношений предпринимателей с государством. Усиление государственного регулированияэкономических процессов привело к усложнению и удорожанию процедур создания бизнеса,возвело множество административно-бюрократических барьеров в его функционированиии развитии.
Основными административнымибарьерами на пути развития предпринимательства являются:
1) сложность и высокая стоимостьпроцедуры регистрации (ликвидации) субъектов предпринимательства.
Отсутствие единого порядкагосударственной регистрации субъектов предпринимательства привело к созданию обширнойбазы нормативно-правовых актов, регулирующих отношения в данной области. Сохранениеразрешительного принципа регистрации, возлагающее ответственность за создаваемоепредприятие на регистрирующий орган, дает ему право требовать от заявителя предоставлениядокументов сверх перечня, установленного законодательством. Это, естественно, влечетза собой дополнительные затраты как времени, так и средств.
Кроме того, в понятие регистрациивключается не только факт получения свидетельства. Постановка на учет в регистрирующеморгане — необходимое, го далеко не достаточное условие для начала хозяйственнойдеятельности создаваемого субъекта. Далее следует множество иных обязательных процедурпо постановке на учет в налоговом органе, органах Фонда социальной защиты населения,органах статистики и страхования от несчастных случаев на производстве и профессиональныхзаболеваний. В результате, как свидетельствуют результаты исследований экспертовМВФ, в Беларуси процесс регистрации компании занимает в среднем 59 дней (в Украине- 26 дней), а сумма различных регистрационных платежей составляет в среднем 455долл. США (в Украине — 66 долл. США).
Чрезмерно бюрократизированнойявляется и процедура закрытия бизнеса. Так, порядок ликвидации юридических лиц ипрекращения деятельности индивидуальных предпринимателей регулируется 13 нормативно-правовымиактами. В результате процесс ликвидации субъекта предпринимательства занимает от6 месяцев до 1 года, а в ряде случаев практически невозможным;
2) несовершенство системылицензирования предпринимательской деятельности.
В течение последних лет вданной области был предпринят ряд конструктивных мер. Декретом Президента РеспубликиБеларусь утверждено Положение о лицензировании отдельных видов деятельности. В результате,по данным исследований Международной финансовой корпорации, количество лицензируемыхвидов деятельности сократилось с 1500 до 300, а количество лицензий на одно предприятиеуменьшилось с 3,8 до 3.
Однако по-прежнему фирме вБеларуси необходимо получить в несколько раз больше лицензий, чем в других странахСНГ, а также затратить на это гораздо больше времени и финансовых средств. В рядеслучаев необоснованно занижаются сроки действия выдаваемых лицензий, малым предприятиямнавязываются дополнительные экспертизы, осуществляемые на коммерческой основе;
3) сложность и высокая стоимостьпроцедуры сертификации и стандартизации продукции, товаров и услуг.
К основным недостаткам действующейсистемы сертификации и стандартизации можно отнести: неудовлетворительное состояниебазовых нормативных документов (многие стандарты устарели, а на некоторые товарыстандарты вообще не разработаны); недостаточное информационное обеспечение предпринимателейв области требований стандартов, порядка и процедур сертификации; необоснованностьтребований со стороны соответствующих органов ежегодно сертифицировать одну и туже продукцию. Высокие тарифы на проведение сертификации также требуют постоянныхи значительных расходов;
4) жесткий контроль и надзорза текущей предпринимательской деятельностью.
Расширение сферы государственногорегулирования экономических процессов повлекло за собой расширение контрольных функцийза исполнением устанавливаемых требований, а следовательно, рост количества и полномочийконтролирующих органов. В результате предпринимательская деятельность является объектомконтроля около 20 контролирующих органов, среди которых: прокуратура, Комитет государственногоконтроля, органы государственной безопасности, внутренних дел, налоговые органы,органы финансовых расследований, пожарного и санитарного надзора, государственногонадзора за стандартами, органы контроля за ценами и др. При этом зачастую полномочияконтролирующих органов пересекаются, что приводит к дублирующим проверкам по одномуи тому же вопросу. Попытки наладить взаимодействие этих органов пока не дали серьезныхрезультатов. В итоге нередко отдельные предприниматели подвергаются проверкам до10 раз за год;
5) усложненный доступ к получениюгосударственных заказов.
Привлечение субъектов малогопредпринимательства к поставкам продукции для государственных и коммунальных нуждследует рассматривать как одну из наиболее важных форм государственной поддержки,предусматривающую резервирование определенной доли заказов на производство и поставкупродукции для государственных нужд субъектами малого предпринимательства. Действующийпорядок конкурсного распределения государственных заказов не предусматривает механизмдля проведения специализированных открытых торгов среди субъектов малого предпринимательства,вводит ограничения (требования, являющиеся труднопреодолимыми для них), связанныес участием в торгах.
Вторая группа причин, сдерживающихразвитие частного бизнеса в нашей стране, касается экономических условий функционированияего субъектов:
1) проблемы приобретения помещенийи имущества в собственность.
Снижение темпов приватизационныхпроцессов привело к сокращению возможностей ресурсного обеспечения малого бизнеса,особенно производственного, нуждающегося, как правило, в значительных площадях.Кроме того, применяемый порядок определения стоимости приватизируемых объектов,основанный на затратных оценках, приводит к ее необоснованному завышению. Продажанеэффективно используемых или неиспользуемых объектов на аукционе или по конкурсупо сниженной цене сопровождается, как правило, предъявлением определенных условийпокупателю (производство конкретных видов продукции, товаров, услуг, сохранениепрофиля производства на определенный срок, финансирование и порядок использованияобъектов социальной сферы и др.). Это делает покупку объектов экономически нецелесообразнойдаже за одну минимальную заработную плату;
2) высокая стоимость арендыимущества, находящегося в республиканской и коммунальной собственности.
Существующий порядок арендыимущества, находящегося в республиканской и коммунальной собственности, не предоставляетравных условий малым предприятий и крупному бизнесу. Большинству малых предприятийне под силу арендовать помещения из-за отсутствия долгосрочных стабильных условийаренды и стремления арендодателей перенести на арендаторов всю тяжесть расходовпо содержанию имущества. Кроме того, нередко договоры аренды предусматривают дляорганов исполнительной власти регионов и местных органов власти возможность одностороннегоизменения ряда существующих условий договора (прежде всего размера арендной платы),что приводит к нестабильности положения арендаторов;
3) действующая система налогообложениясубъектов хозяйствования.
Налоговая система РеспубликиБеларусь характеризуется:
— большим количеством видовналогов, сборов и платежей;
— превалированием в доходахбюджета доли косвенного, по сравнению с прямым, налогообложения;
— высоким уровнем налоговойнагрузки на экономику (% к ВВП);
— неравномерностью налоговойнагрузки, наличием множества отраслевых и индивидуальных льгот, что нарушает условияконкуренции и искажает рыночные механизмы формирования эффективных производств ивидов деятельности.
В этих условиях имеет местовымывание оборотных средств субъектов, снижение их конкурентоспособности и инвестиционныхвозможностей, что особенно опасно для начинающего бизнеса;
4) недостаток собственныхсредств, необходимых для начала предпринимательской деятельности, а также затрудненныйдоступ к кредитным ресурсам.
Общеизвестно, что стратегическоезначение развития малого и среднего предпринимательства (МСП) обусловлено тем, чтомалые и средние предприятия:
— в большей степени, чем крупныепредприятия, содействуют росту занятости, и их доля в общем числе рабочих мест можетбыть весьма значительной (в государствах ЕС малые и средние предприятия обеспечивают55% рабочих мест в экономике);
— могут помочь реорганизациикрупных государственных предприятий, позволяя поглотить и не задействовать основныефонды, и излишнюю численность работников;
— дают экономике дополнительнуюгибкость в оказании услуг в производстве разнообразных потребительских товаров;
— способствуют усилению конкуренциина рынке и ограничению монополизма крупных предприятий;
— могут служить «Инкубатором»предпринимательских (рыночных навыков и инноваций).
Однако предпринимательствопока не набрало «критической массы» в новом качестве, преобразующем экономику нарыночных началах. Развитие малого и среднего бизнеса происходит при органическойподдержке со стороны государства, особенно в деле привлечения инвестиций частныхи иностранных инвесторов.
В этих условиях главной цельюразвития предпринимательства на период до 2010 года является обеспечения развитиябизнеса на усовершенствовании организационно-правовой, финансово-инвестиционной,научно-инновационной и управленческой основе, превращение его в ядро интенсивноразвивающегося сектора экономики, в основной источник пополнения бюджета и увеличениячисла новых рабочих мест.
Для достижения указанной целипредставляется необходимым комплексно решать следующие основные задачи:
— улучшить предпринимательскийклимат, создать благоприятную рыночную среду для ускорения развития субъектов малогои среднего бизнеса;
— устранить причины, обуславливающиеотток предпринимательского и научно-технического потенциала, а также финансовогокапитала в зарубежные страны. Создать условия для его реинвестирования в отечественнуюэкономику;
— упростить систему регистрации,учета и отчетности, а также облегчить налоговое бремя. Упорядочить лицензируемыевиды деятельности и упростить порядок выдачи лицензий и других видов государственногорегулирования с учетом опыта стран с переходной экономикой;
— формировать устойчивую финансовуюбазу развития малого и среднего бизнеса, его самофинансирования. Развивать рынокценных бумаг, залоговых форм привлечения частных и иностранных инвестиций и другихформ инвестирования отечественного бизнеса, обеспечить доступность банковского кредита,повысить привлекательность долгосрочного кредитования, надежно гарантировать возвратиспользуемых инвестиционных ресурсов;
— совершенствовать системугосударственной поддержки развития предпринимательства и государственного регулированиядеятельности предпринимательских структур, повысить всех форм финансовой поддержкималого и среднего бизнеса;
— совершенствовать отношениясобственности и внедрять корпоративное управление производством.
Для выхода на новый уровеньгосударственной поддержки развития малого и среднего бизнеса и его государственногорегулирования представляется необходимым, в свою очередь, обеспечить следующие мероприятия:
— совершенствование нормативно-правовойбазы поддержки развития малого предпринимательства, в том числе и с учетом необходимостиее унификации с законодательством Республики Беларусь;
— установление ряда налоговыхльгот и льготирование долгосрочного кредитования, расширение системы микрокредитованияи увеличения объемов финансового лизинга, в том числе и международного;
— внедрение залоговых и другихнетрадиционных форм привлечения финансовых инвестиций;
— совершенствование и развитиеинфраструктуры и поддержки предпринимательства (центры поддержки, «инкубаторы» предпринимательства,инновационные центры, технопарки, венчурные фонды, общества взаимного кредитованияи страхования, а также другие инновационно-инвестиционные структуры);
— формирование разветвленнойсистемы подготовки переподготовки кадров для предпринимательских структур, использованиядля этих целей потенциала высших и средних специальных учебных заведений страны.
Предпосылки к росту производственнойактивности малых и средних предприятий могут быть реализованы при скорейшем переходена нетрадиционные формы привлечения инвестиций, обеспечивающие перелив капитала,накопленного в сфере услуг и торговли. При этом должна быть обеспечена ориентация,прежде всего, на освоение ресурсосберегающих и наукоемких технологий, а также насоздание благоприятных условий технологического и организационного обновления производства.
В республике должно предусматриватьсядальнейшее совершенствование системы налоговых льгот и льгот по бюджетным и банковскимкредитам и других мер по формированию стартового капитала вновь создаваемых предпринимательскихструктур, а также по увеличению накоплений для самофинансирования инвестиционныхрешения на действующих предприятиях, в том числе и в сфере бытовых услуг населению.
Основная проблема руководителейи других работников малых и средних предприятий — это отсутствие фундаментальныхзнаний в области стратегического управления на производстве, что влияет на снижениеконкурентоспособности белорусских производителей как на внутреннем, так и на внешнемрынке.
Одним из условий успешногоразвития предпринимательского сектора Беларуси может стать организация специальногопереобучения предпринимательских кадров для формирования необходимого профессионализмав условиях реформирования экономики страны.
2. Задание
Опишите процедуру регистрациисубъекта хозяйствования в качестве «Индивидуального предпринимателя» (основные характерныечерты организационно-правовой формы, перечень представляемых документов в государственныйрегистрирующий орган, стоимость госрегистрации и т.д.). Вид деятельности ИП — посредническаядеятельность во внешнеэкономических операциях. Обслуживающий банк определяются самостоятельно.
Индивидуальным предпринимателемявляется гражданин, зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя,изъявивший желание заниматься коммерческой деятельностью. Индивидуальный Предпринимательотвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. При этом к индивидуальнымпредпринимателям применяются общие правила гражданского законодательства, которыерегулируют деятельность юридических лиц — коммерческих организаций.
Для государственной регистрациив качестве индивидуального предпринимателя в регистрирующий орган представляются:
— заявление установленнойМинистерством юстиции формы;
— фотография гражданина, обратившегосяза государственной регистрацией;
— оригинал либо копия платежногодокумента, подтверждающего уплату государственной пошлины, в размере 0,5 базовойвеличины (17500 рублей). Государственная пошлина вносится на расчетный счет в филиале№ 510 Минского управления ОАО «АСБ Беларусбанк», код платежа — 03002.Получатель платежа: Главное управление МФ РБ по г. Минску. Назначение платежа: Государственнаяпошлина за государственную регистрацию с указанием ФИО гражданина, обратившегосяза государственной регистрацией.
При подаче документов в регистрирующийорган гражданин предъявляет паспорт.
Процедура регистрации будетосуществлена по заявительному принципу (введена с 1 февраля 2009 года в соответствиис декретом Президента Республики Беларусь №1 от 16 января 2009 года «О государственнойрегистрации и ликвидации (прекращения деятельности) субъектов хозяйствования»).
Регистрация будет осуществленав день подачи документов, необходимых для ее осуществления.
Государственная регистрацияиндивидуального предпринимателя будет произведена путем внесения записи в Единыйгосударственный регистр юридических лиц и индивидуальных предпринимателей.
Обслуживающий банк — отделение№ 510/307 ОАО «АСБ Беларусбанк», ближайший банк по месту регистрации ИП (ул. Шаранговича,д. 57, кв. 12).
3. Задача
Предприниматель Иванов купилстанок за 4,3 млн. руб. и сразу стал его использовать. Чистая прибыль от использованиястанка составила 1,5 млн. руб. в год. Затраты на доставку вошли в отпускную цену,поэтому балансовая стоимость станка — 4,3 млн. руб. Оборотные средства — 0,87 млн.руб. Ликвидационной стоимостью станка пренебрегаем. Ставка платы за кредит определитзаданный темп роста активов. Она равна 0,11. Расчетный период составляет три года.Определить эффективность вложения средств методом капитализации и дисконтирования.
Решение:
1. Решение в системе капитализации.
Чистая прибыль и амортизационныеотчисления текущего года рассматриваются как поток чистого дохода на начало следующегопериода. За первый год чистый доход составит 2,93 млн. руб. (1,5 млн. руб. + 4,3млн. руб. 3), он включает прибыль и амортизационные отчисления. Коэффициент капитализацииудобно рассчитывать, начиная с последнего года расчетного периода.
Иванову необходимо возвратитьс учетом платы капитал 7,08 млн. руб. Период возврата составит 2,1 года (2 года+ 0,23 млн. руб. / 2,93 млн. руб./год).
Значение норматива капитализации,при котором чистая капитализированная стоимость будет равна нулю, является искомойвнутренней нормой рентабельности. Искомая внутренняя норма рентабельности равнаIRR = 0,37
Если Иванов будет иметь отреинвестирования своих доходов чистую прибыль на уровне норматива капитализации11 % в год, то к концу третьего года его активы составят сумму капитализированныхдоходов. Величина капитализированных доходов равна сумме положительных значенийстолбца 5. Она составляет 10,65 млн. руб. (3,6 + 3,25 + 3,8), среднегодовой темпроста активов составляет 27,0%.
Реинвестиционная внутренняянорма рентабельности (RIRR) находится между значением темпа роста активов проектаи заданным (нормативным) уровнем прироста активов и определяется по формуле:
/>,
где /> - стоимость инвестиций на начало расчетного периода;
Iк — капитализированные инвестиции;
Ак(0) — коэффициенткапитализации нулевого года.
/>
Расчетная норма рентабельности(ARR) характеризует относительный выигрыш за расчетный период от реализации проекта.Она определяется по формуле:
/>.
Расчетная норма рентабельностиARR = 0,5 (3,57 млн. руб. / 7,08 млн. руб.).Индекс доходности PI = 1,5 (1 + ARR).
Чистая капитализированнаястоимость (/>)рассчитывается как разность капитализированного дохода и капитализированных инвестицийза расчетный период по формуле:
/>.
/>
/>
/>
/>
Таблица 1. Показатели инвестиционнойдеятельности Иванова, млн. руб.
Текущий год Текущие инвестиции (-), доход (+)Норматив капитализации (Ек) (ставка платы за кредит)
Коэффициент капитализации Ак = (1 + Ек)T — t
Капитализированные инвестиции (-), доход (+) (кол.2×кол.4) Финансовое положение инвестора 1 2 3 4 5 6 -5,17 0,11 1,37 -7,08 -7,08 1 2,93 1,23 3,6 -3,48 2 2,93 1,11 3,25 -0,23 3 3,8 1,0 3,8 3,57Вывод: инвестиции Ивановаэкономически эффективны: чистая капитализированная стоимость положительна (/>= 3,57 млн. руб.),внутренняя норма рентабельности больше ставки платы за кредит (0,37 > 0,11),реинвестиционная внутренняя норма рентабельности больше ставки платы за кредит (0,27> 0,11), возврат инвестиции происходит до окончания расчетного периода. Расчетнаянорма рентабельности больше нуля, индекс доходности больше единицы.
2. Решение в системе дисконтирования.
Дисконтирование — снижениесчета (банки требуют расчета в этой системе). Идея оценки экономической эффективностив системе капитализации и дисконтирования одна — оценка темпа роста активов в сравнениис нормативным. В системе дисконтирования достигнуто упрощение. В ней не используетсярасчетный период (T).
Капитализированные показателипревращаются в дисконтированные искусственным образом, путем деления капитализированногочистого дохода и капитализированных инвестиций на масштабирующий множитель (М),имеющий формулу:
М = (1 + Ек)T
Чистая дисконтированная стоимостьинвестиций Иванова составляет 2,63 млн. руб.
Для проверки пересчитаем еев капитализированную стоимость. Последняя составит 3,6 млн. руб. (2,63 млн. руб.× 1,368 — произведение чистой дисконтированной стоимости на коэффициент капитализацииза три года).
Расчет периода возврата инвестицийв системе дисконтирования имеет одну тонкость. За третий год осталось возвратить0,15 млн. руб. дисконтированных инвестиций. Следовательно, при интерполяции равномернополучаемый доход третьего года нужно дисконтировать, он составит 2,14 млн. руб.(2,93 млн. руб. × 0,731. Произведение равномерно получаемого дохода третьегогода на коэффициент дисконтирования третьего года). Период возврата составит 2,1года (2 года + 0,15 млн. руб. / 2,14 млн. руб. год). Таким образом, из проведенныхрасчетов видно, что периоды возврата в системе дисконтирования и в системе капитализациисовпадают (и составляют 2,1 года).
Таблица 2. Показатели инвестиционнойдеятельности Иванова, млн. руб.
Текущий год Текущие инвестиции (-), доход (+)Норматив дисконтирования (Ек)
Коэффициент дисконтирования Ад = (1 + Ек)t
Дисконтированные инвестиции (-), доход (+) (кол.2×кол.4) Финансовое положение инвестора 1 2 3 4 5 6 -5,17 0,11 1 -5,17 -5,17 1 2,93 0,901 2,64 -2,53 2 2,93 0,812 2,38 -0,15 3 3,8 0,731 2,78 2,63Расчет внутренней нормы рентабельностивыполнен в таблице 3.
Таблица 3. Итеративный расчетвнутренней нормы рентабельности
Текущий год Текущие инвестиции (-), доход (+)Коэффициент дисконтирования Ад = (1 + Ек)t
Дисконтированные инвестиции (-), доход (+) Финансовое положение инвестораЕк = 0,37
Ек = 0,38
Ек = 0,37
Ек = 0,38
Ек = 0,37
Ек = 0,38
1 2 3 4 5 6 7 8 -5,17 1,000 1,000 -5,17 -5,17 -5,17 -5,17 1 2,93 0,73 0,725 2,14 2,12 -3,03 -3,05 2 2,93 0,533 0,525 1,56 1,54 -1,47 -1,51 3 3,8 0,389 0,381 1,48 1,45 0,01 -0,06Поскольку значение чистойдисконтированной стоимости положительно, норматив дисконтирования повышается. Значениечистой дисконтированной стоимости значительно выше нулевого, поэтому норматив дисконтированиясразу берем 0,37, при этом получаем значение чистой дисконтированной стоимости вразмере 0,01 млн. руб. При нормативе дисконтирования 0,38, значение чистой дисконтированнойстоимости отрицательно (-0,06 млн. руб.) и значительно отличается от значения принормативе 0,37, поэтому принимаем IRR = 0,37.
Расчетная норма рентабельностиARR = 0,5 (2,63 млн. руб. / 5,17 млн. руб.). Индекс доходности РI = 1,5 (1 +ARR).
Список использованных источников
1. Базылев Н. И. Основыбизнеса: Учеб. пособие / Н. И. Базылева. — Мн.: Мисанта, 2003. — 253 с.
2. Закон Республики Беларусьот 28.05.1991 г. № 813-XII «О предпринимательстве в Республике Беларусь».
3. Мазоль С. И. Экономикамалого бизнеса: учеб. пособие / С. И. Мазоль. — Мн.: Книжный дом, 2004. — 272 с.
4. Основы предпринимательского дела: учебник / Ю. М. Осипова и др.; под ред.Ю.М. Осипова, Е. Е. Смирновой. — М.: Издательство БЕК, 2002. — 476 с.
5. Предпринимательство:Учебник/ под. ред. М.Г. Лапусты. — М.: Инфра-М, 2002. — 448 с.
6. Экономика малого бизнеса:учеб. пособие / М. И. Балашевич, Т. П. Быкова. — Мн.: БГЭУ, 2005. — 231 с.