Реферат: Оценка стоимости предприятия ООО "Сладкий рай"

Содержание

Введение…………………………………………..……………………….………3

1. Теоретические и методические основы оценкистоимости предприятия…..5

1.1. Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия……………5

1.2. Доходный и затратный подходы к оценке стоимостипредприятия……10

1.3. Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия………......…18

2. Анализ деятельности предприятия и перспектив егоразвития……………22

2.1. Общая характеристика ООО «Сладкий рай»……………………………..22

2.2. Анализ состояния и перспективразвития ООО «Сладкий рай»…….…27

2.3. Анализ внутреннейи внешней среды ООО «Сладкий рай»……………33

3. Оценка стоимости предприятия………………………………………….….36

3.1. Затратный подход к оценкестоимости ООО «Сладкий рай»……….….36

3.2. Доходный подход к оценкестоимости ООО «Сладкий рай»…….…....39

3.3. Согласование результатов оценкистоимости ООО «Сладкий рай»……41

Заключение……………………………………………………………….………42

Библиографический список…………………………………………….……….44

Приложения…………………………………………………………….………..46

Введение

Процессы, происходящие на современном этапе в российской экономике, привелик возрождению и развитию оценочной деятельности, актуальность ивостребованность результатов, которой в условиях рынка фактически неоспоримы.Оценка и ее ключевая категория – «стоимость» являются комплексным показателемцелесообразности, полезности и значимости того или иного результата какой-либодеятельности в сфере рыночных отношений.

Оценка стоимости предприятия –представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения вденежном выражении стоимости предприятия с учетом потенциального и реальногодохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретногорынка. Особенностью процесса оценки стоимости предприятия,несомненно, является ее рыночный характер. Это означает, что оценка стоимостипредприятия не ограничивается учетом лишь одних затрат на создание илиприобретение оцениваемого объекта, она обязательно учитывает всю совокупностьрыночных факторов: фактор времени, фактор риска, рыночную конъюнктуру, уровеньи модель конкуренции, экономические особенности оцениваемого объекта, егорыночное реноме, а также макро- и микроэкономическую среду обитания. При этом подходыи методы, используемые оценщиком, определяются, в зависимости, как отособенностей процесса оценки, так и от экономических особенностей оцениваемогообъекта, а также от целей и принципов оценки.

Из всего вышесказанного,можно сделать однозначный вывод о том, что оценка стоимости предприятия (бизнеса)в нашем современном мире – это очень актуальная тема, исследованию которой ипосвящена представленная курсовая работа. При этом указанная тема будетрассмотрена на примере барнаульского предприятия пищевой промышленности ООО«Сладкий рай».

Объектом исследованияпредставленной курсовой работы является стоимость современного предприятия(бизнеса). Предметом исследования работы – оценка стоимости предприятия(бизнеса) в современных условиях.

Изучение выбранной темыпредполагает достижение следующей цели – исследовать основные теоретические ипрактические аспекты оценки стоимости предприятия (бизнеса). В соответствии с определеннойцелью в представленной курсовой работе были поставлены и решены следующие задачи:

▬ рассмотреть теоретические и методические основы оценкистоимости предприятия (бизнеса) с точки зрения практической реальной экономики;

▬ проанализировать деятельность и перспективы развитияпредприятия (бизнеса) на примере барнаульского предприятия ООО «Сладкий рай»;

▬ произвести оценку стоимости предприятия (бизнеса) напримере барнаульского предприятия пищевой промышленности ООО «Сладкий рай»;

▬ обобщить полученный материал в данной работе и сделатьвыводы.

Исследование выбраннойтемы осуществлялось при помощи следующих методов познания: диалектическийметод, метод теоретического анализа и синтеза различных источников литературы,структурно-функциональный метод, системный метод, сравнительный метод, методописания, статистический метод, количественный метод, балансовый метод,математические методы, метод обобщения полученных сведений и материалов вданной работе.

Проблема оценки стоимостисовременного предприятия (бизнеса) имеет достаточно широкое освещение висточниках современной научной экономической литературы. Так, в качестветеоретической основы изучения в курсовой работе применялись труды и учебныепособия российских авторов по таким экономическим наукам, как – «Экономика»,«Финансовый и экономический анализ», «Основы бизнеса», «Оценка стоимостипредприятия» и т.п. Это работы таких именитых авторов, как А.Д. Шеремет, М.С. Абрютина, П.П. Табурчак, В.С.Валдайцев, А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, В.В. Ковалев.

Поставленные цели иопределенные задачи обусловили структуру представленной работы. Курсовая работасостоит из введения, основной части, состоящей из трех глав, и заключения,включает в себя библиографический список и приложения. Данная работа изложена на45 страницах, в процессе ее подготовки и написания использовано 23 научных источника.

1. Теоретические и методические основы оценкистоимости предприятия

 

1.1. Понятие, цели и принципы оценки стоимостипредприятия

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснованиестоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнесапредставляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величиныстоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов вконкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Основными факторами, которые влияют на оценку стоимости предприятия(бизнеса) это время и риск. Время получения дохода или до получения доходаизмеряется интервалами или периодами. Интервал или период, может быть равендню, неделе, месяцу, кварталу, полугодию или году. Продолжительностьпрогнозного периода влияет на величину рыночной стоимости, потому, чтоучитывается при дисконтировании. Рыночная стоимость бизнеса изменяется вовремени под влиянием многочисленных факторов, поэтому она определяется толькопо состоянию на конкретный момент времени. Уже через несколько месяцев онаможет быть иной. Следовательно, постоянная оценка и переоценка объектовнеобходима в условиях рыночной экономики.

Другим существенным фактором рыночной стоимости является риск – вероятностьтого, что доходы, которые будут получены от инвестиций в оцениваемый бизнес,окажутся больше или меньше прогнозируемых. При оценке важно помнить, чтосуществуют разные виды риска и что ни одно из вложений в условиях рыночнойэкономики не является абсолютно безрисковым.

Результатом произведенной оценки, как правило, является рассчитаннаявеличина рыночной стоимости или ее модификации. Рыночная стоимость – это «наиболеевероятная цена, по которой данный объект оценки (предприятие) может бытьотчужден на открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, располагаявсей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие либочрезвычайные обстоятельства. Отличительной чертой рыночной оценки стоимости иодновременно обязательным требованием является ее привязка к конкретной дате. Расчетрыночной стоимости в современной экономике необходим в силу следующих причин:[13]

▬  оценка (или определение) рыночной стоимости позволяет продавцу илипокупателю «выставить» объект оценки по наиболее реальной цене, т.к. рыночнаястоимость учитывает не только и не столько индивидуальные затраты и ожидания,но ситуацию на рынке в целом, ожидания рынка, общеэкономические тенденцииразвития, оценку данного объекта со стороны рынка;

▬  знание величины рыночной стоимости позволяет собственнику объектаоптимизировать процесс производства, принимать меры, направленные на увеличениестоимости объекта, на сохранение разрыва между индивидуальной (внутренней) и рыночнойстоимостью в случае превышения последней;

▬  периодическая рыночная оценка стоимости объектов позволяет повыситьэффективность управления и предотвратить банкротство и разорение;

▬  покупателю, инвестору оценка стоимости предприятия (бизнеса) помогаетпринять верное эффективное инвестиционное (или иное) решение;

▬  оценку стоимости проводят специально обученные профессионалы — экспертыоценщики, а их профессиональная оценка позволяет получить обоснованные результаты,их транзакционные издержки существенно ниже;

▬  оценщик несет ответственность за качество выполненных работ, следовательно,риск неправильной оценки «ложится на плечи» именно эксперта;

▬  оценка стоимости в макроэкономическом аспекте является рычагомрегулирования экономики со стороны государства, особое значение оценка имеетпри управлении государственной и муниципальной собственностью.

Таким образом, оценка стоимости предприятий (бизнеса) позволяет решатьмногие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важным инструментом рыночнойэкономики, стоимостная оценка должна быть определенным образом и организована.От этого зависит качество работы оценщиков, эффективность и адекватностьпринимаемых с их помощью решений.

Практически во всех странах, где проводится оценка стоимости, ее осуществляютнезависимые профессионалы оценщики, которые в своей работе придерживаютсяустановленных стандартов оценки. В нашей стране оценка стоимости различныхобъектов, в том числе и бизнеса, проводится на основании Федерального закона «Обоценочной деятельности в РФ», «Стандартов оценки …» и иных нормативно-правовыхактов независимыми лицензированными оценщиками, прошедшими специальнуюпрофподготовку. [8]

Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и оцениваемогосубъекта. Субъектом оценочной деятельности являются, с одной стороны,профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическиминавыками, с другой стороны — потребители их услуг, заказчики. В ролипрофессиональных оценщиков выступают юридические лица (оценочные фирмы, отделыоценки аудиторских и других компаний) и физические лица (индивидуальныепредприниматели). Профессиональные оценщики работают по заказам, поступающим отгосударственных органов, предприятий, банков, инвестиционных и страховыхинститутов, от граждан.

Объектом стоимостной оценки является любой объект собственности. При этомв расчет принимаются не только различные характеристики объекта, но и права,которыми наделен его владелец. Объекты оценки являются объектами гражданскихправ, в отношении которых законодательством Российской Федерации установленавозможность их участия в гражданском обороте. При оценке бизнеса объектомвыступает деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая наоснове функционирования имущественного комплекса предприятия. Согласно ст. 132Гражданского кодекса РФ, предприятие (организация) является объектомгражданских прав, вступает в хозяйственный оборот и участвует в хозяйственныхоперациях – в результате этого возникает потребность в оценке его стоимости.[14, с. 86]

Большое значение имееторганизационно правовая форма существования предприятия. При оценке необходимоконкретизировать состав имущества предприятия и его права: ведь структурамногих промышленных предприятий очень сложна. В структуру предприятия могутвходить цеха; участки, обслуживающие хозяйства; специальные подразделения;конторские строения; средства связи и коммуникации, которые могут располагатьсяна разных площадях и даже в разных регионах. Объектом оценки могут бытьобъединения, холдинги и даже целые финансово-промышленные группы. В этом случаев рамках одного бизнеса объединяют несколько дочерних компаний, отделений, филиалов.Для правильной оценки необходимо проследить формирование денежных потоков инаправления их движения, а также права и роль каждого из этих подразделений.Необходимо также выяснить, входят ли в состав объекта оценки подразделениясоциально культурной сферы.

При оценке бизнеса надо учитывать то, что предприятие, будучи юридическимлицом одновременно является и хозяйствующим субъектом (ст. 48 ГК РФ), поэтомуего стоимость должна учитывать кроме всего прочего, наличие определенныхюридических прав – именно это является одной из особенностей бизнеса, какобъекта оценки. Другой немаловажной особенностью бизнеса как объекта оценкиявляется то, что, оценивая стоимость бизнеса, определяют стоимость собственногокапитала предприятия (организации) – потому как основу любого бизнесасоставляет капитал, который функционирует в рамках определенных организационныхструктур предприятий. Поэтому, оценивая бизнес, мы определяем стоимостьсобственного капитала с учетом его организационно правовой формы, отраслевыхособенностей и нематериальных активов, включая goodwill (деловая репутация).[13, с. 108]

Профессиональный оценщик в своей деятельности всегда руководствуетсяконкретной целью. Четкая, грамотная формулировка цели позволяет правильноопределить вид рассчитываемой стоимости, выбрать метод оценки. Как правило,цель оценки состоит в определении какого-либо вида оценочной стоимости, необходимойклиенту для принятия инвестиционного решения, для заключения сделки, длявнесения изменений в финансовую отчетность и т.п. В проведении оценочных работзаинтересованы различные стороны, от государственных структур до частных лиц:контрольно- ревизионные органы, управленческие структуры, кредитныеорганизации, страховые компании, налоговые фирмы, частные владельцы бизнеса,инвесторы.

Оценку предприятия (бизнеса) проводят в следующих целях: повышенияэффективности текущего управления предприятием; принятия обоснованногоинвестиционного решения; купли-продажи предприятия; установления долисовладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смертиодного из партнеров; реструктуризации предприятия; разработки плана развитияпредприятия; определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога прикредитовании; страхования; налогообложения; принятия обоснованныхуправленческих решений; и в иных случаях.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) осуществляется в соответствии сопределенными принципами. Таких принципов выделяется три группы: принципы,основанные на представлениях собственника (полезности, ожидания); принципы,связанные с эксплуатацией собственности (доходности, вклада, предельнойпроизводительности, сбалансированности, пропорциональности); принципы,обусловленные действием рыночной среды (соотношение спроса и предложения,соответствия, регрессии, прогрессии, конкуренции, зависимости от внешней среды,изменения стоимости, экономического разделения, наилучшего и наиболееэффективного использования).

Принципы оценки должны отражать основные закономерности поведениясубъектов рыночной экономики – в данном случае предприятий. Но в реальной жизниони отражают тенденцию экономического поведения субъектов рыночных отношений, ане гарантируют определенного поведения. [9]

Для определения стоимости предприятия (бизнеса) оценщики применяютспециальные приемы и способы расчета, которые получили название методов (подходов)оценки. Каждый метод оценки предполагает предварительный анализ определеннойинформационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценкипозволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату, и все методыявляются рыночными, так как учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру,рыночные ожидания инвесторов, рыночные риски, сопряженные с оцениваемымбизнесом, и предполагаемую «реакцию» рынка при сделках купли-продажи соцениваемым объектом.

1.2. Доходный и затратный подходы к оценке стоимостипредприятия

В зависимости от факторов стоимости методы (подходы) оценки подразделяютсяна методы доходного, сравнительного и затратного подхода. Каждый из подходовпозволяет «уловить» определенные факторы стоимости.

Доходный подход — это определение текущей стоимости будущих доходов,которые, как ожидается, принесут использование и возможная дальнейшая продажасобственности. Доходный подход является общепринятым подходом к оценке рыночнойстоимости предприятия (бизнеса), доли акционеров в капитале предприятия илиценных бумаг, в рамках которого используются один или более методов, основанныхна пересчете ожидаемых доходов в стоимость. В данном случае применяетсяоценочный принцип ожидания. Хотя, как правило, доходный поход является наиболееподходящей процедурой для оценки бизнеса, полезно бывает использовать также сравнительныйи затратный подходы. В некоторых случаях затратный или сравнительный подходымогут быть более точными или более эффективными. Во многих случаях каждый изтрех подходов может быть использован для проверки оценки стоимости объекта,полученной другими подходами. [22, с.108]

Определение рыночнойстоимости предприятия (бизнеса) с позиции доходного подхода основано напредположении — что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес больше,чем текущая стоимость будущих доходов, получаемых в результате егофункционирования (иными словами, покупатель приобретает право получения будущихдоходов от владения предприятием). Аналогичным образом, собственник не продастсвой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. Считается,что в результате своего взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночнойцене, равной текущей стоимости будущих доходов. [17, с. 91]

Подход с точки зрения дохода – это процедура оценки стоимости предприятия,исходя из того что стоимость бизнеса непосредственно связана с текущейстоимостью будущих чистых доходов, которые принесет этот бизнес. Текущаястоимость суммы будущих доходов служит ориентиром того, сколь много готовзаплатить за оцениваемое предприятие потенциальный инвестор.

Ожидаемые доходы, как они понимаются в рамках доходного подхода, имеют толькоденежное выражение. В зависимости от характера оцениваемого предприятия(бизнеса), доли акционеров в его капитале или ценных бумаг, а также другихфакторов ожидаемые доходы могут быть достаточно точно выражены через такиепоказатели, как чистый денежный поток, дивиденды, различные формы прибыли. Ожидаемыедоходы должны оцениваться исходя из таких характеристик, как природа данногопредприятия (бизнеса); структура его капитала; показатели деятельностиродственных ему предприятий, взятые в ретроспективе; перспективы развитияданного предприятия и отраслей, с которыми оно связано, а также другихэкономических факторов. [9]

Пересчет ожидаемых доходов в стоимость предприятия осуществляется спомощью процедур, которые позволяют учесть ожидаемые темпы роста, время ипериодичность получения доходов, степень риска получения доходов в планируемоевремя и в ожидаемом объеме, а также стоимость денег во времени. При пересчетеожидаемых доходов в стоимость, обычно требуется определить величинукоэффициента капитализации или ставки дисконтирования. При определениисоответствующей ставки необходимо учитывать действие таких факторов, какуровень ставки банковского процента, ставки дохода для аналогичных предприятийсогласно ожиданиям инвесторов, а также характеристики риска, связанного сполучением ожидаемых доходов.

При использовании методов дисконтирования будущих доходов ожидаемые темпыроста учитываются при оценке размеров поступлений доходов в будущем. Прииспользовании методов капитализации доходов от ожидаемых темпов ростанепосредственно зависит величина ставки капитализации.

Данный подход является основным для оценки рыночной стоимости действующихпредприятий, которые после их перепродажи новым владельцам не планируетсязакрывать (ликвидировать). Применительно к действующему предприятию данныйметод предполагает рассмотрение результатов прогнозирования деятельностиданного предприятия в соответствии с доступными ему технологиями выпускапродукции (выполнения работ, услуг).

В рамках доходного подхода к оценке бизнеса традиционно выделяют дваосновных метода (или две группы методов, в зависимости от степени детализации):методы, основанные на пересчете будущих ежегодных доходов компании в текущуюстоимость (методы дисконтирования доходов); методы, базирующиеся на среднейвеличине дохода (методы капитализации доходов).

В качестве дохода в оценке бизнеса могут выступать прибыль предприятия,выручка, выплачиваемые или потенциальные дивиденды, денежный поток. В зависимостиот того что, выбрано оценщиком в качестве дохода, различают такие методыдисконтирования и капитализации: метод дисконтирования прибыли, методдисконтированных дивидендных выплат, метод дисконтированного денежного потока;метод капитализации нормализованной прибыли; метод капитализации выручки; методкапитализации дивидендных выплат, метод капитализации нормализованного денежногопотока.

Метод дисконтирования денежных потоков может быть использован для оценкилюбого предприятия. По отзывам западных специалистов, в 90% случаев применениядоходного подхода для оценки средних и крупных предприятий применяется именноэтот метод. Данный метод является самым трудоемким и дорогим, но в существующихроссийских условиях самым корректным. Преимущество дисконтирования денежногопотока над дисконтированием прибыли и дивидендов заключается в том, что внастоящее время ни прибыль, ни дивиденды не отражают в достаточной степенисостояния российских предприятий и организаций, а также предпочтенийинвесторов.

Методы дисконтирования доходов предполагают составление четкого прогнозадинамики развития предприятия, как правило, на ближайшие 3-7 лет, то естьвплоть до момента, когда колебаниями в темпах роста можно пренебречь. Всеспрогнозированные доходы затем дисконтируются, то есть их будущая величинаприводиться к стоимости этих денег на дату оценки. Таким образом, основныезадачи при использовании методов дисконтирования состоят в следующем: а)правильно спрогнозировать будущие доходы предприятия; б) учесть возможные факторыриска в ставке дисконтирования.

Метод дисконтированных денежных потоков используется тогда, когда можнообоснованно прогнозировать будущие денежные потоки, эти потоки будутсущественно отличаться от текущих, ожидается, что денежный поток в последний годпрогнозного периода будет значительной положительной величиной. Другимисловами, метод более применим к приносящим доход предприятиям, имеющимнестабильные потоки доходов и расходов. [8, с. 85]

Отличительной особенностью и главным достоинством данного метода являетсято, что он позволяет учесть несистематические изменения потока доходов, которыенельзя описать какой либо математической моделью. Данное обстоятельство делаетпривлекательным использование метода дисконтированных денежных потоков в российскихусловиях, характеризующихся сильной изменчивостью цен на продукцию, сырье,материалы, существенным образом влияющие на стоимость оцениваемого бизнеса. Ещеодним аргументом, выступающим в пользу применения указанного метода, являетсяналичие информации, позволяющей обосновать модель доходов и расходов впрогнозный период (финансовая отчетность предприятия, данные исследованиярынка, ретроспективный анализ оцениваемого предприятия, позволяющий выявитьтенденцию его развития, дать рекомендации по стратегии дальнейшего развития,которые являются неотъемлемой частью DCF-анализа).

Численной мерой инвестиционного риска, в модели расчета методомдисконтирования, является ставка дисконтирования. Как известно, стоимостьденежной единицы с течением времени уменьшается, то есть для получениядостоверной оценки необходимо привести будущие денежные потоки к эквивалентнойтекущей стоимости. И, наконец, по прошествии прогнозного периода бизнесспособен еще приносить доход и поэтому обладает еще и некоторой остаточнойстоимостью. Сумма текущей стоимости денежных потоков в прогнозный период итекущего значения остаточной стоимости и будет равна рыночной стоимостиоцениваемого предприятия (бизнеса). [19, с. 166]

В отличие от метода дисконтирования, метод капитализации предполагает,что в будущем все доходы предприятия будут либо одного размера, либо будутиметь постоянную величину среднегодовых темпов роста. Подобный подход, вопределенной степени более прост, поскольку не требуется составления средне- идолгосрочных прогнозов доходов. Однако время метода, основанного накапитализации дохода, придет несколько позже: когда наступит этап стабильногоразвития страны. На сегодняшний день применение капитализации в оценке бизнесаограничено кругом крупнейших российских предприятий с относительно стабильнымидоходами, находящихся на стадии зрелости своего жизненного цикла, рынок сбытакоторых устоялся и не претерпит значительных изменений в долгосрочной временнойперспективе.

Некоторой противоположностью доходного подхода является затратный подходк оценке бизнеса, который рассматривает стоимость предприятия с точки зренияпонесенных издержек (по сути рассчитывается размер затрат на созданиеоцениваемого предприятия в его текущем состоянии и в рыночной среде, иливыручка от реализации имеющихся активов). [13, с. 35]

Затратный подход наиболее применим для оценки объектов специальногоназначения, а также нового строительства, для определения варианта наилучшего инаиболее эффективного использования земельных участков, а также в целях страхования.Собираемая информация обычно включает данные о ценах на землю, строительныеспецификации, данные об уровне зарплаты, стоимости материалов, расходах наоборудование, о прибыли и накладных расходах строителей на местном рынке и т.п.Необходимая информация зависит от специфики оцениваемого объекта. Данный подходсложно применять при оценке уникальных объектов, обладающих историческойценностью, эстетическими характеристиками или устаревших объектов.

Затратный подход к оценкестоимости предприятия основан на принципе замещения, принципе наилучшего инаиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической величиныи экономического разделения. Балансовая стоимость активов и обязательствпредприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемыхметодов учета, как правило, не соответствует их реальной стоимости. Врезультате возникает необходимость проведения корректировки балансапредприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка рыночной(или иной) стоимости каждого актива баланса предприятия отдельно, затемопределяется рыночная (или иная) стоимость обязательств. После этого, изскорректированной стоимости активов вычитается стоимость обязательств, врезультате чего образуется рыночная стоимость собственного капиталапредприятия. Для проведения таких расчетов используются данные баланса предприятияна дату оценки (либо на последнюю отчетную дату), статьи которого корректируютсяс учетом рыночной (или иной) стоимости его активов и пассивов.

Затратный подход представлен двумя основными методами: методом чистыхактивов и методом ликвидационной стоимости. Конкретная реализация затратногоподхода зависит от состояния предприятия, а именно, является ли оно действующими перспективным или находится в состоянии упадка, при котором наиболеецелесообразна раздельная распродажа активов. [16]

Метод стоимости чистых активов основан на анализе активов предприятия,использование данного метода дает лучшие результаты при оценке действующейкомпании, обладающей значительными материальными и финансовыми активами. Основнойособенностью метода является то, что активы и обязательства предприятияоцениваются по рыночной или иной стоимости.

Обычно метод накопления активов (такое название представляется оценщикамв большей мере отражающим экономический смысл такой расчетной модели)используется в следующих случаях: предприятие обладает значительнымиматериальными активами; есть возможность выявить и оценить нематериальныеактивы, если они имеются; ожидается, что предприятие будет по-прежнемудействующим; у предприятия отсутствуют ретроспективные данные о прибылях, илинет реальной возможности надежно оценить ее прибыли или денежные потоки вбудущем; предприятие довольно сильно зависит от контрактов или вообще отсутствуетпостоянная предсказуемая клиентура; значительную часть активов предприятиясоставляют финансовые активы (денежные средства, дебиторская задолженность ит.д.). [22, с. 154]

При этом в рамках метода стоимости чистых активов, используемого приоценке бизнеса предприятия в процессе реструктуризации, отдельные объекты(нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, здания, машины,оборудование) могут оцениваться также с использованием доходного исравнительного подхода. Процедура такой оценки предусматривает следующую последовательностьшагов: определение рыночной стоимости всех активов предприятия →определение величины обязательств предприятия → расчет разницы междурыночной стоимостью активов и обязательств.

Второй метод – метод ликвидационной стоимости – применяется тогда, когдапредприятие находится в процессе банкротства, либо есть серьезные сомнения вспособности предприятия оставаться действующим и/или приносить собственникуприемлемый доход. Особенность данного метода – тот факт, что на величинурассчитываемой стоимости предприятия значительное влияние оказываетвынужденность продажи, и в этом случае идет речь о продаже предприятия почастям. Это приводит к тому, что ликвидационная стоимость предприятияоказывается существенно ниже рыночной. Расчет ликвидационной стоимости бизнесаосуществляется следующим образом: [11]

1. Анализируется ряд статистических и бухгалтерских документов, к которымотносятся: бухгалтерские отчеты на конец каждого квартала, статистическиеотчеты, промежуточный ликвидационный баланс инвентарные карточки. На основаниикомплексного финансового анализа делается экспертный вывод о достаточностисредств на покрытие всей задолженности.

2. Формируется оцениваемая масса имущества предприятия. Отдельнорассматриваются следующие группы активов предприятия: наиболее ликвидные(оборотные активы), менее ликвидные (необоротные активы).

3. Формируется сумма общей задолженности предприятия.

4. Разрабатывается календарный график ликвидации предприятия. При этомнеобходимо учитывать, что продажа различных видов активов предприятия (недвижимогоимущества, машин и оборудования, товарно- материальных запасов) требуетразличных временных периодов исходя из степени ликвидности конкретных активов итребуемого уровня экспозиции на рынке.

5. Обосновываются размеры затрат. Выделяются: затраты, связанные сликвидацией, и затраты, связанные с владением активы до их реализации. К числузатрат, связанных с ликвидацией, в первую очередь относятся комиссионныеоценочным и юридическим фирмам, а также налоги и сборы, которые платятся припродаже. К числу затрат, связанных с владением активами до их продажи,относятся расходы на охрану объектов, управленческие расходы по поддержаниюработы компании до завершения его ликвидации и т.п.

6. Оценивается реализуемое имущество предприятия. Оценка имущества,подлежащего реализации, осуществляется с помощью использования всех подходовоценки. Причем в практике более часто используемым подходом для оценки объектовнедвижимости является сравнительный подход.

7. Определяется ставка дисконтирования с учетом планируемого срокареализации. Причем ставка дисконтирования может устанавливаться для каждоговида оцениваемого актива индивидуально с учетом ликвидности (значительны скидкина низкую ликвидность) и риска возможной «непродажи».

8. Строится график реализации имущества, определяется совокупная выручкаот реализации текущих, материальных и нематериальных активов.

9. По итогам реализации погашается накопленная сумма текущейзадолженности за период ликвидации и осуществляются выплаты по обязательствам. Приэтом требования кредиторов удовлетворяются в порядке очередности, установленнойположениями ст. 64 Гражданского кодекса РФ.

10. Конечным действием является оценка ликвидационной стоимостипредприятия (бизнеса), приходящейся на долю собственников (акционеров).

Теория оценки содержит следующее положение: ликвидационная стоимость(выручка от ликвидации предприятия после удовлетворения всех требованийкредиторов из средств, полученных от продажи его активов) является абсолютнойнижней границей рыночной стоимости предприятия.

1.3. Сравнительный подход к оценке стоимостипредприятия

Сравнительный подход к определению оценки стоимости предприятия (бизнеса)предполагает, что ценность собственного капитала предприятия определяется тойсуммой, за которую оно может быть продано при наличии достаточносформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной ценой стоимостиоцениваемого бизнеса может быть реальная цена продажи сходного (аналогичного)предприятия, зафиксированная рынком. [13, с. 77]

Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающей объективность егоприменения, являются следующие базовые положения.

Во-первых, эксперт-оценщик использует в качестве ориентира реально сформированныерынком цены на сходные предприятия, либо их акции. При наличии развитогофинансового рынка фактическая цена купли-продажи предприятия в целом или однойакции наиболее интегрально учитывает многочисленные факторы, влияющие навеличину стоимости собственного капитала предприятия. К таким факторам можноотнести, прежде всего, соотношение спроса и предложения на данный бизнес,уровень риска, перспективы развития отрасли, конкретные особенности предприятияи многое другое, что, в конечном счете, облегчает работу оценщика, доверяющегорынку. [6]

Во-вторых, сравнительный подход базируется в основном на принципеальтернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в какие-либо акции,покупает, прежде всего, будущий доход. Производственные, технологические идругие особенности конкретного бизнеса интересуют инвестора только с позицииперспектив получения дохода. Стремление получить максимальный доход навложенный капитал при адекватном уровне риска и свободном размещении инвестицийобеспечивает выравнивание рыночных цен.

В-третьих, цена предприятия отражает его производственные и финансовыевозможности, положение на рынке, перспективы развития. Следовательно, в сходныхпредприятиях должно совпадать соотношение между ценой и важнейшими финансовымипараметрами, такими как прибыль, дивидендные выплаты, объем реализации, балансоваястоимость собственного капитала. Отличительной чертой этих финансовыхпараметров является их определяющая роль в формировании дохода, получаемогоинвестором. [11]

Сравнительный подход обладает рядом некоторых преимуществ и недостатков,которые должен учитывать профессиональный эксперт-оценщик.

Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что оценщикориентируется на фактические цены купли-продажи сходных предприятий. В данномслучае цена определяется рынком, так как оценщик ограничивается толькокорректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом.При использовании других подходов оценщик определяет стоимость предприятия наоснове произведенных им расчетов.

Сравнительный подход базируется также на ретроинформации и, следовательно,отражает фактически достигнутые предприятием (бизнесом) результатыпроизводственно-финансовой деятельности, в то время как доходный подходориентирован лишь на прогнозы относительно будущих доходов.

Еще одним достоинством сравнительного подхода является реальное отражениеспроса и предложения на объект инвестирования, поскольку цена фактическисовершенной сделки более точно учитывает ситуацию на рынке.

Вместе с тем сравнительный подход имеет ряд существенных недостатков,ограничивающих его использование в современной оценочной практике. Во-первых,базой для расчета при данном подходе являются достигнутые в прошлом финансовыерезультаты, следовательно, метод игнорирует перспективы развития предприятия в перспективена будущее. Во-вторых, сравнительный подход возможен только при наличии самойразносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию(бизнесу), но и по большому числу сходных предприятий, отобранных оценщиком в качествеаналогов. Получение дополнительной информации от предприятий аналогов являетсядостаточно сложным и очень дорогостоящим процессом.

В-третьих, эксперт-оценщик должен делать многочисленные и довольно сложныекорректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты,требующие серьезного обоснования. Это связано с тем, что в реальной практике несуществует абсолютно одинаковых предприятий. Поэтому эксперт-оценщик обязанвыявить эти различия и определить пути их нивелирования в процессе определенияитоговой величины стоимости.

Возможность применения сравнительного подхода в реальной экономическойпрактике в первую очередь зависит от наличия активного финансового рынка,поскольку указанный подход предполагает использование данных о фактическисовершенных сделках. Второе условие — это открытость рынка или доступностьфинансовой информации, необходимой оценщику. Третьим необходимым условиемявляется наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовуюинформацию, а формирование соответствующего банка данных может облегчить работуоценщика, поскольку сравнительный подход является достаточно трудоемким и дорогостоящим.

Сравнительный подход предполагает использование трех методов, выборкоторых зависит от целей, объекта, конкретных условий оценки: методкомпании-аналога, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов. [6 с. 91]

Метод компании-аналога или метод рынка капитала, основан на использованиицен, сформированных открытым фондовым рынком. Базой для сравнения здесь служитцена одной акции акционерных обществ открытого типа (АООТ). Преимуществоданного метода заключается в использовании фактической информации, а непрогнозных данных, имеющих известную неопределенность. Для реализации данногометода необходима достоверная и достаточно детальная финансовая и рыночнаяинформация по группе сопоставимых предприятий и самого оцениваемогопредприятия. Выбор сопоставимых предприятий (так называемых аналогов) осуществляетсяисходя из анализа сходных предприятий по отрасли, виду продукции,диверсификации продукции (услуг), жизненному циклу, географии, размерам,стратегии деятельности, различным финансовым характеристикам (рентабельности,темпам роста и пр.). В чистом виде данный метод используется только для оценкиуровня стоимости миноритарного (неконтрольного) пакета акций. [8, с.93]

Метод сделок или метод продаж, ориентирован на цены приобретенияпредприятия (бизнеса) в целом либо его контрольного пакета акций. Этоопределяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода — оценка стоимости100%-го капитала, либо оценка контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов или метод отраслевых соотношений, основанна использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определеннымифинансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты, как правило, рассчитываютсяспециальными аналитическими организациями на основе длительных статистическихнаблюдений за соотношением между ценой собственного капитала определенного предприятияи его важнейшими производственно-финансовыми показателями. На основе анализанакопленной информации и обобщения результатов были разработаны достаточнопростые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия. [9]

Сравнительный подход к оценке бизнеса во многом схож с методомкапитализации доходов. В обоих случаях оценщик определяет стоимость компании,опираясь на величину дохода кампании. Основное отличие заключается в способепреобразования величины дохода в стоимость компании. Метод капитализациипредполагает конвертацию годового дохода в стоимость при помощи коэффициентакапитализации. Коэффициент капитализации, построенный на основе рыночныхданных, используется как делитель. Сравнительный подход также оперируетрыночной ценовой информацией и величиной дохода, достигнутого сходной фирмой.Однако в данном случае доход умножается на величину соотношения между ценой и доходом.[12]

Обычно сравнительный подход используется в следующих случаях: когда имеетсядостаточное количество сопоставимых (действительно сходных с оцениваемым понаиболее важным экономическим параметрам) предприятий и сделок с ними (частичнымиинтересами в них); имеется достаточно данных по сопоставимым предприятиям (исделкам) для проведения соответствующего финансового анализа; а также имеютсянадежные данные о прибылях или денежных потоках как оцениваемой, так исопоставимых предприятий.

2. Анализ деятельности предприятия и перспектив его развития

 

2.1. Общая характеристика ООО «Сладкий рай»

Обществос ограниченной ответственностью «Сладкий рай» (далее по тексту работы – ООО«Сладкий рай») является частным предприятием пищевой промышленности, основнойдеятельностью которого является производство кондитерских, мучных ихлебобулочных изделий, и их дальнейшая реализация. В настоящее времяПредприятие является юридическим лицом со всеми правами, имеет собственноеимущество, самостоятельный отчетный баланс, расчетные счета в банках, а своюдеятельность осуществляет на основе гражданского законодательства РФ и иныхнормативно-правовых актов.

Предприятие зарегистрировано поюридическому (и фактическому) адресу: 656037,Алтайский край, город Барнаул, ул. Северо-Западная 10А.

ООО «Сладкий рай» созданоиндивидуальным предприятием на основе частной собственности без ограничениясрока деятельности. Вышестоящего органа Предприятие не имеет, а егоучредителями являются физические лица. Учредительным документом является Устав,требования которого обязательны для исполнения всеми органами Предприятия и егоработниками[1].

ПредприятиеООО «Сладкий рай» имеет печать со своим наименованием на русском языке иуказанием на место его нахождения, также имеет штампы и бланки со своимнаименованием, собственную эмблему, зарегистрированный товарный знак и другиесредства визуальной идентификации.

Главной цельюосуществляемой деятельности ООО «Сладкий рай» является получение прибыли, приэтом деятельность направлена на удовлетворение потребности населения вкондитерских, мучных и хлебобулочных изделиях и максимальное насыщение рынкасвоей продукцией. ООО «Сладкий рай» производит следующие виды продукции:кондитерские изделия (20 наименований); мучные и хлебобулочные изделия (25наименований), изделия отличаются высоким качеством и пользуются заслуженнымспросом у населения. Руководство Предприятия в своей деятельности ориентируетсяна изучение потребности и запросов потребителей и в качестве одной из своихглавных задач считает – повышение качества производимой продукции.

Предприятие ООО «Сладкийрай» поставляет свою продукцию в магазины города Барнаула, а также другиегорода и районы Алтайского края.

Для реализации целейпроизводственной деятельности предприятие ООО «Сладкий рай» осуществляетследующие виды деятельности[2]:

ü  производство и реализациякондитерских изделий;

ü  производство и реализация мучныхизделий;

ü  производство и реализацияхлебобулочной продукции;

ü  торгово-закупочная деятельность (втом числе и оптовая торговля);

ü  коммерческая, посредническаядеятельности;

ü  организация общественного питания(столовая);

ü  переработка сельскохозяйственнойпродукции;

ü  транспортные и иные коммерческиеуслуги;

ü  оказание иных видов платных услугнаселению.

В перспективе на будущее(ближайшие 2-3 года) ООО «Сладкий рай» предполагает расширить ассортиментвыпускаемой продукции и оказываемых услуг населению, а также стремиться кулучшению качества выпускаемой продукции путем изменения качества своейматериально-сырьевой базы.

Предприятие ООО «Сладкийрай» состоит из следующих основных и вспомогательных цехов и производственныхучастков: пекарня; склад сырья, готовой продукции; холодильник; магазин; гараж;административное здание.

ООО «Сладкий рай»находится на рынке уже более 8 лет и успело себя зарекомендовать, как хорошийпроизводитель кондитерских и мучных изделий, нашло свой круг покупателей и внастоящее время ООО «Сладкий рай» никаких финансовых трудностей не испытывает,находится на высокой стадии деловой активности и «твердо стоит на ногах». Все этоподтверждается высокими показателями размеров производства Предприятия (см.таблица 1)

Таблица 1 — Размерыпроизводства ООО «Сладкий рай»

Показатель 2006 год 2007 год 2007/2006, % 1 3 4 5 Стоимость товарной продукции, тыс. руб. (форма № 2, стр. 010) 4151 4627 111,5 Среднегодовая численность работников, чел. (штатное расписание) 105 101 96,2 Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс. руб. (Гл. книга, сч.01,02) 1929 1949 101,0

Рассматривая показатели,отражающие размеры производства предприятия пищевой промышленности ООО «Сладкийрай» можно сказать следующее. Стоимость товарной продукции Предприятия в 2007году составила 4627 тыс. руб., то есть произошло увеличение данного показателяпо сравнению с базисным 2006 годом на 11,5% (+476 тыс.руб). Таким образом, наблюдаетсяположительная тенденция повышения выпуска товарной продукции.

Среднегодовая численностьработников на предприятии на конец 2007 года составила 101 чел., что посравнению с 2006 годом на 3,8 % меньше (- 4 чел.). Что касается состоянияосновных средств на Предприятии, то их среднегодовая стоимость в 2007 годусоставила 1949 тыс.руб., по сравнению с базисным годом наблюдается ростстоимости основных средств на 1%. Эти два фактора (уменьшение численностирабочей силы и увеличение стоимости основных фондов) можно объяснить тем, что вООО «Сладкий рай» в 2007 году произошла модернизация основногопроизводственного оборудования, в результате которой были механизированынекоторые процессы, ранее выполнявшиеся вручную – поэтому произошловысвобождение рабочей силы.

В целом за эти два годапредприятие ООО «Сладкий рай» имеет хорошую тенденцию к дальнейшему расширениюразмеров своего производства, о чем говорит проведенная модернизация, а такжеувеличение выпуска товарной продукции. Это же подтверждается и высокимифинансовыми результатами Предприятия, полученными за 2006-2007 гг. (см. таблица2).

Таблица 2 — Финансовые результаты ООО«Сладкий рай»[[3]]

Показатель 2006 год 2007 год 2007/2006, % 1 2 3 4 Выручка от продажи продукции, тыс. руб. (стр. 010 ф. № 2) 4151 4627 111,5 Себестоимость проданной продукции, тыс. руб. (стр. 020 ф. № 2) 1779 2277 128,0 Валовая прибыль = Выручка — Себестоимость, тыс. руб. (стр. 029 ф. № 2) 2372 2350 99,1 в т.ч. прибыль от продажи, тыс. руб. (стр. 050 ф. № 2). 2316 2288 98,8

Рассмотрев показателиприведенной таблицы, можно сделать следующие выводы. Выручка от продажи всейкондитерской, мучной и хлебобулочной продукции, в ООО «Сладкий рай» в 2007 годусоставила 4627 тыс.руб., что по сравнению с 2006 годом на 11,5 % больше. Этоизменение объясняется расширением рынка сбыта продукции и увеличением объемапродаж.

Соответственно произошлоувеличение себестоимости проданной продукции, в 2007 году она составила 2277тыс.руб., что по сравнению с 2006 годом на 28 % больше. Это изменение произошлоза счет увеличения стоимости сырья и за счет увеличения объемов производствапредприятия

Что касается прибыли отпродажи, то в 2007 году на предприятии ООО «Сладкий рай» прибыль от продажипродукции (работ, услуг) составила 2288 тыс.руб., в сравнение с 2006 годом,когда прибыль от продаж была равна 2316 тыс.руб., произошло некоторое снижениесуммы прибыли на 1,2%.

В целом можно отметить,что в анализируемом периоде (2006-2007 гг.) барнаульское предприятие пищевойпромышленности ООО «Сладкий рай» получало стабильный доход от продажикондитерской, мучной и хлебобулочной продукции (иных работ и услуг) в видеприбыли. То есть и само предприятие ООО «Сладкий рай» в данном периоде являетсяприбыльным.

Контроль и оперативноеруководство производственной и иной деятельностью предприятия ООО «Сладкий рай»осуществляет Генеральный директор данного предприятия, решениям и приказамкоторого подчиняются абсолютно все работники данного общества (см. рисунок 1).Высшее звено управления предприятия ООО «Сладкий рай», которое составляютГенеральный директор, заместитель директора, коммерческий директор и главныйбухгалтер, утверждают и осуществляют плановый расчет целесообразности выпуска идальнейшего продвижения на рынке новой продукции (услуг) и несутответственность за полученные результаты от плановой работы, за финансовыерезультаты от внедрения и продвижения на рынке нового товара.

/>                                   Генеральный директор

/> /> /> /> /> /> /> /> /> <td/> /> /> /> /> <td/> /> <td/> /> /> />

 

    Контроль иорганизация         Контроль и организация             Контроль и организация

    сбыта продукции                     производствапродукции            учета производства и сбы-

                                                                                                             та продукции, отчетность

/> /> /> /> /> /> />

Менеджеры

  <td/>

Технолог

  <td/>

Бухгалтерия

   

 

 

         сбытпродукции                    рецептуры, контроль                  бухгалтерскийучет

/> /> /> /> /> /> /> />

Экспедиторы, водители

  />

/>      доставкапродукции                    производство

/>

 

 

Рисунок 1.Организационно–функциональная структура Предприятия

2.2.Анализ состояния и перспектив развития ООО «Сладкий рай»

Анализ финансовогосостояния предприятия является не просто важным элементом управленияпредприятием – его результаты служат визитной карточкой, рекламой, досье,позволяющим определить позицию предприятия в рыночной системе. Прежде чемпроводить анализ финансового состояния ООО «Сладкий рай», следует сформироватьаналитический баланс предприятия за 2007 год, в котором содержатся исходныеданные для такого анализа.

Таблица 3 –Агрегированный баланс ООО «Сладкий рай» за 2007 год

Статьи баланса

Обозна

чение

На начало 2007 года На конец 2007 года +,- 1 2 3 4 5 АКТИВ 1. Внеоборотные активы (стр. 190): ВА 2439 3042 +603 Нематериальные активы (стр. 110) НА 290 275 -15 Основные средства (стр. 120) ОС 1710 2315 +605 Долгосрочные фин/вложения (стр. 140) ФВ 210 210 - Прочие внеоборотные активы (стр. 150) ПВА 229 242 +13 2. Оборотные активы (стр. 290): ОБ 4475 5632 +1157 Запасы и затраты (стр. 210) ЗЗ 2188 2896 +708 Расчеты с дебиторами (стр. 240) ДЗ 1615 2226 +611 Денежные средства (стр. 260) ДС 672 510 -162 Баланс (стр. 300) Вб 6914 8674 +1760 ПАССИВ 1. Собственный капитал (стр. 490): СС 6738 8382 +1644 Уставный капитал (стр. 410) УК 250 250 - Резервный капитал (стр. 430) РК 330 342 +12 Нераспределенная прибыль НП 6158 7790 +1632 2. Привлеченный капитал (стр 590+690) ЗС 176 292 +116 Долгосрочные обязательства (стр. 590) ДО - - - Займы и кредиты (стр. 610) ТО 66 51 -15 Кредиторская задолженность (стр. 620) КЗ 110 241 +131 Баланс (стр. 700) Вб 6914 8674 +1760

Рассматривая баланс предприятия ООО«Сладкий рай» за 2007 год, приведенный в агрегированном состоянии в таблице 3,можно сказать следующее. За анализируемый период – 2007 год – произошло увеличениепо многим статьям, как актива, так и пассива баланса данного предприятия.

Так в составе актива баланса произошлозначительное увеличение статьи внеоборотных активов (+603 тыс.руб.), причем произошлоэто увеличение в основном за счет увеличения стоимости основных фондов, которыевозросли на 605 тыс.руб. ввиду проведения в 2007 году модернизации производственныхфондов на данном предприятии. Также значительно увеличились оборотные активыООО «Сладкий рай» (+1157 тыс.руб.) в основном за счет возросших запасов изатрат на предприятии (+708 тыс.руб.) и увеличения суммы дебиторскойзадолженности (+611 тыс.руб.). А вот остатки денежных средств на расчетныхсчетах и в кассе предприятия (-162 тыс.руб.) и нематериальные активы (-15тыс.руб.) в ООО «Сладкий рай» снизились.

Некоторые изменения произошли и в пассивебаланса предприятия ООО «Сладкий рай». Так, к концу 2007 года значительно возросладоля собственного капитала предприятия (+1644 тыс.руб.), что произошло восновном за счет накопления суммы нераспределенной прибыли на счете «Прибыли иубытки». Здесь следует отметить, что на предприятии ООО «Сладкий рай» прибыльвообще не распределяется должным образом, а просто накапливается на счете «Прибылии убытки» – что является крайне негативной тенденцией, в первую очередь длясамого предприятия. Наряду с собственным капиталом предприятия, произошлоувеличение суммы привлеченного капитала ООО «Сладкий рай», которое составило 116тыс.руб., причем данное изменение обусловлено ростом кредиторской задолженности(+131 тыс.руб.).

В целом, баланс предприятия ООО «Сладкийрай» составлен в положительном соотношении, что объясняется увеличением объемовпроизводства расширением рынка сбыта продукции, модернизацией оборудования ит.п. На основании данных приведенного баланса можно рассчитать показателифинансовой устойчивости и сделать выводы о перспективах на будущее.

Таблица 4 — Показатели финансовой устойчивостипредприятия

Показатель Формула На начало 2007 года На конец 2007 года Норма 1 2 3 4 5 Коэффициент финансового риска Кфр= ЗС / СС 0,026 0,035 < 0,7 Коэффициент долга Кд= ЗС/Вб 0,025 0,034 < 0,4 Коэффициент автономии Ка = СС / Вб 0,975 0,966 > 0,5 Коэффициент финансовой устойчивости Кфу = СС+ДО / Вб 0,974 0,966 0,8 — 0,9 Коэффициент маневренности собственных источников Км = (СС-ВА-У) / СС 0,638 0,637 0,5 Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств К уст.мс. = (ОБ — КП) / ОБ 0,961 0,948 1,0 Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками К СОС = (СС – ВА – У) / ОБ 0,961 0,948 > 0,1

Следуетотметить, что на основании рассчитанных показателей в таблицах 1-4 можно судитьо финансовом положении анализируемого предприятия. Такие показатели в ООО«Сладкий рай» выглядят следующим образом.

Коэффициентфинансового риска на предприятии ООО «Сладкий рай» составил в 2007 году – 0,035(при норме ≤0,7), это означает, что данное предприятие в процессе своейдеятельности привлекло на 1 рубль собственных средств — 0,035 рубля заемных, тоесть финансовый риск здесь маловероятен.

Коэффициентдолга составил в 2006 году–0,025, и в 2007 году–0,034 (при нормативе < 0,4).Это говорит о том, что ООО «Сладкий рай» привлекает заемные средства накороткий период и в самых незначительных суммах.

Коэффициентавтономии в 2006 году составил 0,975, в 2007 году- 0,966 (при нормативе>0,5). Это означает, что собственные средства предприятия ООО «Сладкий рай»в общей сумме всего имущества предприятия составляют 97,5 %, соответственнодоля заемных средств (причем только краткосрочных) в общей стоимости имуществапредприятия составляет всего 2,5%.

Коэффициентфинансовой устойчивости, показывающий отношение общей суммы собственных идолгосрочных заемных средств предприятия к валюте баланса, на предприятиисоставил 0,974 в 2007 году (при норме 0,8-0,9). Это говорит о том, что внастоящее время (в виду 2007 год) предприятие испытывает подъем и находится навысокой стадии деловой активности.

Коэффициентманевренности собственных источников на анализируемом предприятии составил в2007 году — 0,637 (при нормативе 0,5). Это говорит о том, что собственныеисточники ООО «Сладкий рай» недостаточно маневренны, так как основная их суммасосредоточена в основных фондах и все более увеличивающейся из года в год сумменераспределенной прибыли.

Коэффициентустойчивости структуры мобильных средств в 2006 году составил – 0,961, в 2007году он снизился и составил – 0,948. Данный показатель говорит о том, чточистый оборотный капитал предприятия в общей сумме всего оборотного капиталаООО «Сладкий рай» составляет 94-96 %.

Коэффициентобеспеченности оборотного капитала собственными источниками на предприятии ООО«Сладкий рай» составил в 2006 году – 0,961, в 2007 году – 0,948. Это говорит отом, что собственные оборотные средства предприятия в общей сумме оборотныхактивов составляют почти 95%.

Вцелом можно отметить, что практически все показатели, характеризующиефинансовое состояние предприятия в ООО «Сладкий рай» достаточно высокие. Это, несомненно,говорит о том, что предприятие пищевой промышленности ООО «Сладкий рай» — являетсядовольно сильным предприятием, при этом оно находится на стадии высокой деловойактивности и «твердо стоит на ногах». Единственным минусом анализируемогопредприятия (причем довольно значительным) является недостаточная маневренностьсобственных средств, что объясняется двумя факторами: первый – это то, чтоочень большая сумма сосредоточена в основных фондах предприятия; и второй – этото, что сумма нераспределенной прибыли на предприятии невозможно высока ипродолжает нарастать ежегодно. Поэтому здесь необходимо усилить контроль ираспределить накопленную прибыль по направлениям, указанным в Приказе поучетной политике ООО «Сладкий рай».

Чтобыболее полно отразить финансовое состояние ООО «Сладкий рай» необходимо провестианализ ликвидности баланса (см. таблица 5).

Таблица 5 — Анализликвидности баланса предприятия, тыс.руб.

Актив 2007 год Пассив 2007 год

Платежный

излишек

01.01 31.12 01.01 31.12 1 2 3 4 5 6 7=2-5 8=3-6 А1 (стр. 250+260) 672 510 П1 (стр. 620) 110 241 562 269 А2 (стр. 240) 1615 2226 П2 (стр. 610+660) 66 51 1549 2175 А3 (стр. 210+ 220 + 230 + 270) 2188 2896 П3 (стр. 590+ 630+640+ 650) 2188 2896 А4 (стр. 190) 2439 3042 П4 (разд. III) 6738 8382 -4299 -5340 БАЛАНС 6914 8674 БАЛАНС 6914 8674 - -

Проводяанализ ликвидности баланса предприятия ООО «Сладкий рай» за 2007 год (см. таблица5), основная цель состояла в том, чтобы убедиться в том, что данное предприятиедействительно является финансово устойчивым, ликвидным и платежеспособным в настоящеевремя (имеется в виду 2007 год). Рассмотрев данные приведенной таблицы можно сделатьследующие выводы. На начало 2007 года в ООО «Сладкий рай» наблюдается следующеесоотношение А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4, на конец 2007 года данные соотношенияне изменились – А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4.

Исходяиз этого, можно охарактеризовать баланс ООО «Сладкий рай» за 2007 год, какликвидный. Это означает, что анализируемое предприятие являетсяплатежеспособным, т.е. в состоянии нести ответственность по всем своим долгам –как внешним (поставщикам, бюджету, внебюджетным организациям, банкам и другимконтрагентам), так и внутренним (работникам по заработной плате и другимвыплатам) принадлежащим ему имуществом.

Проводимыйпо такой схеме анализ ликвидности (платежеспособности и устойчивости)предприятия является достаточно приближенным. Чтобы удостовериться в реальнойплатежеспособности ООО «Сладкий рай» необходимо провести более детальный анализплатежеспособности (ликвидности) предприятия с помощью специальных коэффициентов(см. таблица 6).

Таблица 6 — Расчетплатежеспособности (ликвидности) предприятия

Коэффициенты

платежеспособности

Обозна-чение Норматив 2007 год 01.01 31.12 1 2 3 4 5

1. Коэффициент общей ликвидности =

/>

КОЛ(L1) ³ 1 14,93 9,35

2. Коэффициент абсолютной ликвидности = />

КАЛ(L2) ³ 0,2-0,7 3,82 1,75

3. Коэффициент быстрой ликвидности = />

КБЛ(L3) ³ 0,7-0,8 12,99 9,37

4. Коэффициент текущей ликвидности = />

КТЛ(L4) 1-2 25,43 19,29

Следуя расчетным данным,можно сделать выводы. Коэффициент абсолютной ликвидности показывающий, какаячасть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена за счетимеющейся денежной наличности, необычайно высок, он составляет на начало 2007года – 3,82, на конец – 1,75. Это говорит о том, что предприятие имеетмаленькую сумму краткосрочных долгов и достаточное количество собственныхсредств.

Коэффициент быстройликвидности на предприятии также очень высокий (обычно удовлетворяет ≥0,7-0,8). В нашем случае он составил на конец 2007 года – 9,37. Объясняется этотем, что у ООО «Сладкий рай» имеется в наличии денежные средства, краткосрочныевложения и краткосрочная дебиторская задолженность, и мизерная суммакраткосрочных финобязательств.

Коэффициент текущейликвидности, отражающий степень покрытия оборотными активами пассивов напредприятии составляет на конец 2007 года -19,29. Это высокий показатель, которыйговорит о том, что оборотные активы анализируемого предприятия покрывают своипассивы полностью.

Подводя итог проведенномуанализу можно сказать, что предприятие ООО «Сладкий рай» обладает некоторымзапасом финансовой устойчивости, это позволяет ему «быть на плаву»,конкурировать с другими предприятиями в своей экономической зоне, увеличиватьобъемы продажи, расширять ассортимент, привлекать дополнительных клиентов почтибез финансового риска.

2.3. Анализ внутренней и внешней среды ООО «Сладкийрай»

Анализвнутренней и внешней среды в настоящее время является одним из важнейшихнаправлений при оценке деятельности предприятия. В странах с рыночнойэкономикой получил распространение SWOT-анализ деятельности предприятия.Это сокращенное название, складывающееся из первых букв слов: Strengths- Преимущества, Weaknesses- Недостатки, Opportunities-Возможности, Threats- Угрозы. SWOT-анализ по своей сути являетсязаключительным этапом ситуационного анализа. При оценке Преимуществ иНедостатков главное внимание уделяется внутренним факторам предприятия, аВозможностей и Угроз на рынке – факторам, определяющим внешнюю среду. В ООО«Сладкий рай» служба финансового менеджмента осуществляет SWOT-анализ,который представляет следующее (см. таблица 7).

Таблица7 — SWOT – анализ ООО «Сладкий рай»

S (Strengths ) – Преимущества W (Weaknesses) — Недостатки 1 2

·     Наличие оригинальной производственной технологии и большой опыт в производстве кондитерской, мучной и хлебобулочной продукции (>8 лет).

·     Большая номенклатура выпускаемой продукции: кондитерские, мучные и хлебобулочные изделия (>40 видов).

·     Постоянные партнеры: широкая сеть оптовой и розничной клиентуры.

·     Удачное географическое расположение в плане сбыта продукции.

·     Наличие сертификатов соответствия на всю выпускаемую продукцию.

·     Имеется резерв неиспользуемых производственных мощностей.

·     Не создана сеть официальных представителей. Неполная степень охвата рынка сбытовой сетью посредников в районах потенциального спроса.

·     Недостаточно эффективная организация рыночных исследований и как следствие отсутствие постоянного мониторинга деятельности предприятия.

·     Недостаточно эффективная кадровая политика на предприятии.

·     Нет эффективной политики ценообразования на выпускаемую продукцию (необходимо разработать стандарт предприятия по ценообразованию, особенно по новым изделиям).

O (Opportunities) – Возможности T (Threats) – Угрозы

·     Ожидающийся подъем местной и региональной экономики и следовательно расширение емкости рынка.

·     Увеличение объемов производства за счет эффективного использования незагруженного оборудования.

·     Возможность найти потребителей за границами своего рынка сбыта.

·     Привлечение инвестиций для закупки недостающего оборудования.

·     Привлечение инвестиций для осуществления новых проектов.

·      Сохраняющийся диспаритет цен, ограничивающий покупательную способность и затрудняющий сбыт выпускаемой продукции предприятия

·      Появление на местном и региональном рынке достаточно мощных конкурентов (олигополий, монополий) в данном виде производственной деятельности пищевой промышленности

Порезультатам приведенной таблицы можно отметить, что основными проблемами скоторыми сталкивается барнаульское предприятие пищевой промышленности ООО«Сладкий рай» являются – недостаток инвестиционных средств; большая налоговаянагрузка и ценовой диктат монополистов в данной сфере деятельности. Поэтому основнымнаправлением деятельности предприятия ООО «Сладкий рай» в сфере маркетинга должностать осуществление ряда необходимых мер по сохранению и улучшению позиций на региональноми местном рынках продаж, которые заключаются в следующем:

▬ более тщательное и детальноеизучение состояния рынков;

▬ максимальный учет новых запросов итребований потребителей к качеству производимой кондитерской, мучной ихлебобулочной продукции;

▬ применение более удобных ивыгодных для покупателей форм приобретения продукции (разработка нового дизайнатары, упаковки);

▬ популяризация выпускаемой иразрабатываемой продукции путем демонстрации разработок, участия в отраслевыхвыставках и конкурсах;

▬ создание и постоянноесовершенствование методов работы с постоянными клиентами и официальнымипредставителями предприятия.

Основным потребителемизделий, выпускаемых ООО «Сладкий рай» являются жители города Барнаула иблизлежащих районов Алтайского края.

Основными конкурентамиООО «Сладкий рай» на рынке Алтайского края являются ООО «Хлебокомбинат №4», ООО«Хлебокомбинат №5», ООО «АлБис», ООО «Ваш кондитер», ООО «Рунгис». Учитываяпотребность рынка в выпускаемых видах продукции, высокие качественные характеристикипродукции, отвечающие российским стандартам, низкие, конкурентоспособные ценыпланируемых к выпуску изделий, можно полагать, что Предприятие не будетиспытывать серьезных затруднений в сбыте своей продукции.

Предприятием проводитсясвоевременная модификация выпускаемой продукции в соответствии с запросамиклиентов. Политика создания новинок в ООО «Сладкий рай» — основной инструментборьбы с конкурентами и удержания своих позиций на рынке. Также Предприятиемсвоевременно отслеживаются возможные жалобы покупателей на качество, упаковку,внешний вид товара и принимаются соответствующие меры. После этого уменьшаетсяколичество жалоб и нареканий со стороны покупателей. ООО «Сладкий рай» делаетвсе, чтобы удержаться на рынке пищевых продуктов.

Основныенаправления стратегии роста в деятельности ООО «Сладкий рай» по расширениюрынков сбыта включают следующее: освоение новых географических сегментов рынка;а также постоянное совершенствование выпускаемой продукции. Системамаркетинговых коммуникаций ООО «Сладкий рай» включает в себя рекламу,формирование общественного мнения, стимулирование сбыта. Распространениерекламных материалов выпускаемой продукции осуществляется на отраслевыхвыставках-ярмарках, конкурсах, посредством личных контактов представителейзавода с потенциальными партнерами. Систематически публикуются статьи в газетахи журналах. Для укрепления имиджа используются выступления руководства предприятияв прессе, на радио и телевидении, участие в выставках-ярмарках, изготовление ираспространение сувенирной продукции. Стимулирование сбыта осуществляется засчет предоставления различных скидок потребителям.

3. Оценкастоимости предприятия

 

3.1.Затратный подход к оценке стоимости ООО «Сладкий рай»

 

Затратный подход в оценкебизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек.Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночнойстоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимостьобязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активовпредприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств, результатпоказывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Подход представлендвумя методами: методом стоимости чистых активов и методом ликвидационнойстоимости. В данном случае применим метод чистых активов.

Метод стоимости чистыхактивов применяют в том случае, если предприятие обладает значительнымиматериальными активами и ожидается, что будет по-прежнему действующимпредприятием – ООО «Сладкий рай» как раз такое предприятие. Различают методскорректированных чистых активов и нескорректированных (в нашем случае) чистыхактивов. В первом случае проводится полная корректировка статей баланса иопределяется обоснованная рыночная стоимость каждого актива в отдельности.Результаты расчетов по данному методу более достоверны, чем по второму, когдаиз-за отсутствия достаточной информации корректировка статей баланса не производится.

Чистые активы – это величина,определяемая путем вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых красчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Проведение оценки спомощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности.Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки,действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимостиматериальных и нематериальных активов. Основные документы финансовой отчетности,анализируемые в процессе оценки: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях иубытках; приложения к ним и некоторые расшифровки.

Процедура оценки предусматривает следующуюпоследовательность шагов: определение рыночной стоимости всех активов компании;определение величины обязательств компании; расчет разницы между рыночнойстоимостью активов и обязательств. Таким образом, базовой формулой является: Стоимостьпредприятия = Активы – Обязательства (1)

Чтобы определить собственный капитал (стоимостьпредприятия) ООО «Сладкий рай» рассмотрим активы и обязательства предприятия (таблица8).

Таблица 8 – Активы иобязательства ООО «Сладкий рай»

Наименование На начало 2007 года На конец 2007 года +,- 1 3 4 5 АКТИВЫ 1. Внеоборотные активы (стр. 190): 2439 3042 +603 Нематериальные активы (стр. 110) 290 275 -15 Основные средства (стр. 120) 1710 2315 +605 Долгосрочные фин/вложения (стр. 140) 210 210 - Прочие внеоборотные активы (стр. 150) 229 242 +13 2. Оборотные активы (стр. 290): 4475 5632 +1157 Запасы и затраты (стр. 210)229 2188 2896 +708 Расчеты с дебиторами (стр. 240) 1615 2226 +611 Денежные средства (стр. 260) 672 510 -162 Итого активов 6914 8674 +1760 ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Долгосрочные обязательства (стр. 590) - - - Займы и кредиты (стр. 610) 66 51 -15 Кредиторская задолженность (стр. 620) 110 241 +131 Итого обязательств 176 292 +116

Следует напомнить, что к числу активовпредприятия относятся следующие группы активов: нематериальные активы, долгосрочныефинансовые вложения, денежные средства, здания и сооружения, машины и оборудование,запасы, дебиторская задолженность и прочие аналогичные активы.

Активы ООО «Сладкий рай» на начало 2007 г.= 290+210+1710+ 2188+ 1615+ 672+ 229 = 6914 тыс.руб.

Активы ООО «Сладкий рай» на конец 2007 г.= 275+210+2315+ 2896+ 2226+ 510+ 242 = 8674 тыс.руб.

Обязательства ООО «Сладкий рай» на начало2007 г. = 66+110 = 176 тыс.руб.

Обязательства ООО «Сладкий рай» на конец2007 г. = 51+241 = 292 тыс.руб.

Рыночная стоимость (собственный капитал) ООО«Сладкий рай» на начало 2007 года = 6914 – 176 = 6738 тыс.руб.

Рыночная стоимость (собственный капитал) ООО«Сладкий рай» на конец 2007 года = 8674 – 292 = 8382 тыс.руб.

По результатам проведенных расчетов, можносказать следующее. Стоимость барнаульского предприятия пищевой промышленностиООО «Сладкий рай», рассчитанная методом нескорректированных чистых активов,составила на начало 2007 года – 6738 тыс.руб., на конец 2007 года – 8382тыс.руб. Следует отметить, что в данном случае стоимость предприятия ООО«Сладкий рай» является собственным капиталом данного предприятия, которыйсосредоточен в основных средствах, нематериальных активах, долгосрочныхфинансовых вложениях, материальных запасах, дебиторской задолженности, денежныхсредствах и прочих оборотных и внеоборотных активах. Величина собственногокапитала ООО «Сладкий рай» (стоимости предприятия) в данном случае достаточновысока – но это объясняется очень просто. Финансовая политика предприятия ООО«Сладкий рай» такова – при наличии достаточного количества собственных средствпредприятие крайне редко и неохотно прибегает к привлечению капитала со стороны(кредиты и займы), также кредиторская задолженность предприятия не оченьвысока. Именно поэтому ООО «Сладкий рай» является привлекательным предприятием,как для купли-продажи, так и для различного рода инвестирования.

3.2.Доходный подход к оценке стоимости ООО «Сладкий рай»

 

Какуже было отмечено, доходный подход применяется в тех случаях, когда естьвозможность составить представление о дальнейшем развитии предприятия. В рамкахэтого подхода используют метод капитализации и метод дисконтирования. Оценкадоходным подходом предполагает построение прогноза доходов. В зависимости отравномерности поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либометод дисконтирования. В данном случае при оценке стоимости предприятия ООО«Сладкий рай» целесообразнее и понятнее будет использовать метод капитализациидоходов.

Сутьметода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов исоответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которойрассчитывается рыночная стоимость предприятия. Использование данного методазаставляет оценщика решать следующие задачи:

1.Определить продолжительность анализируемого периода.

2.Определить капитализируемую базу.

3.Определить коэффициент капитализации.

4.Рассчитать рыночную стоимость.

Внастоящее время существует множество методов капитализации дохода предприятия,различающиеся в зависимости от принятых для базы (видов) дохода и фактора, накоторый делятся или умножаются эти доходы. Так, например, можно выделить: капитализациючистого дохода (до налогообложения, выплаты процентов и капитализации затрат) –как в нашем случае с ООО «Сладкий рай»; капитализацию чистого дохода (посленалогообложения, выплаты процентов и капитальных затрат); капитализациюфактических дивидендов; капитализацию потенциальных дивидендов; использование Различногорода мультипликаторов: цена / прибыль, цена / выручка и другие.

Приоценке рыночной стоимости предприятия ООО «Сладкий рай» попробуем использоватьметод капитализации чистого дохода (валовой прибыли) до налогообложения,выплаты процентов и капитализации затрат.

Методкапитализации чистого дохода (валовой прибыли) заключается в расчете текущейстоимости будущих доходов, полученных от нашего предприятия с помощьюкоэффициента капитализации (формула 3):

                                                      Доход предприятия

Стоимость=            —————---------—————————

                                  Коэффициент капитализации                           (2)

Вкачестве капитализируемой величины выбирается валовая прибыль. Валовая прибыль ООО«Сладкий рай» в 2007 году составила 2350 тыс. руб. Коэффициент капитализации необходимыйдля дальнейших расчетов находим методом кумулятивного построения (формула 3):

К=Сб+Рл+Рр                                                        (3)

гдеСб – безрисковая ставка (в качестве «безрисковой» взята ставка по депозитам дляюридических лиц в банках высокой надежности, по данным агентства«Росбизнесконсалтинг» на 01.01.08 г. составляла 12 %);

Рл –риск ликвидности (возможность потери, при реализации объекта – в данном случаепредприятия ООО «Сладкий рай» из-за недостаточной развитости рынка,несбалансированности, неустойчивости);

Рр –региональный риск, присущ для конкретного региона (Алт. край).

Такимобразом, проведя необходимые расчеты получаем:

Коэффициенткапитализации = К = 12%+10%+7% = 29%

СтоимостьООО «Сладкий рай» = 2 350 000 / 0, 29 = 8103 450 руб.

Такимобразом, рыночная стоимость предприятия ООО «Сладкий рай», рассчитанная методомкапитализации, в 2007 году составила ≈8103 тыс.руб.

3.3.Согласование результатов оценки ООО «Сладкий рай»

 

Дляопределения рыночной стоимости предприятия (бизнеса) ООО «Сладкий рай» в рамкахданной работы использовалось два подхода — затратный подход (метод чистых активов)и доходный подход (метод прямой капитализации доходов). По результатампроведенных исчислений оба метода оказались достаточно достоверны, их конечные результатысоставили:

Рыночная стоимость (собственный капитал)ООО «Сладкий рай» на конец 2007 года, рассчитанная методом чистых активов =8382 тыс.руб.

Рыночнаястоимость ООО «Сладкий рай» на конец 2007 года, рассчитанная методомкапитализации доходов = 8103 тыс. руб.

Каквидно, разрыв в результатах достаточно небольшой. Учитывая вышеизложенное, значимостьрасчетов различными подходами при определении итоговой величины рыночнойстоимости объекта оценки можно скорректировать рыночную стоимость предприятиятаким образом (таблица 10):

Таблица9 — Расчет рыночной стоимости ООО «Сладкий рай»

Подход

Рыночная стоимость,

тыс.руб.

Затратный подход (чистые активы) 8382 Доходный подход (капитализация) 8103 Скорректированная величина 8243

Исходяиз приведенных аналитических расчетов, объект стоимостной оценки – барнаульскоепредприятие пищевой промышленности ООО «Сладкий рай» имеет рыночную стоимость в размере 8243 тыс.руб.

Заключение

В представленной курсовойработе была исследована тема – «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». Приизучении выбранной темы была поставлена конкретная цель – раскрыть содержаниетемы в теоретическом и практическом аспекте, и провести анализ полученныхматериалов и сведений. В процессе изучения и исследования были решены следующиезадачи:

▬ рассмотрены теоретические и методические основы оценкистоимости предприятия (бизнеса) с точки зрения практической реальной экономики;

▬ проанализирована деятельность и перспективы развитияпредприятия (бизнеса) на примере барнаульского предприятия ООО «Сладкий рай»;

▬ произведена оценка стоимости предприятия (бизнеса) напримере барнаульского предприятия пищевой промышленности ООО «Сладкий рай»;

По итогам проведенныхисследований можно сделать такие выводы.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснованиестоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнесапредставляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величиныстоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов вконкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Оценку предприятия (бизнеса) проводят в следующих целях: повышенияэффективности текущего управления предприятием; принятия обоснованногоинвестиционного решения; купли-продажи предприятия; установления долисовладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смертиодного из партнеров; реструктуризации предприятия; разработки плана развитияпредприятия; определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога прикредитовании; страхования; налогообложения; принятия обоснованныхуправленческих решений; и в иных случаях.

Для определения стоимостипредприятия (бизнеса) применяют специальные приемы и способы расчета, которыеполучили название методов оценки. Каждый метод оценки предполагает анализопределенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методыоценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату, все методы являютсярыночными, так как учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру, ожиданияинвесторов, риски, сопряженные с оцениваемым бизнесом, предполагаемую «реакцию»рынка при сделках с оцениваемым объектом.

В представленной работебыла проведена оценка стоимости барнаульскорго предприятия ООО «Сладкий рай».Данное предприятие – это частноепредприятие пищевой промышленности, основной деятельностью которого являетсяпроизводство кондитерских, мучных и хлебобулочных изделий, и их дальнейшаяреализация. По результатам финансового анализа, ООО «Сладкий рай» обладаетхорошим запасом финансовой устойчивости, это позволяет ему «быть на плаву»,конкурировать с другими предприятиями в своей экономической зоне, увеличиватьобъемы продажи, расширять ассортимент, привлекать дополнительных клиентов почтибез финансового риска.

Для определения рыночнойстоимости предприятия (бизнеса) ООО «Сладкий рай» в рамках данной работыиспользовалось два подхода — затратный подход (метод чистых активов) и доходныйподход (метод прямой капитализации доходов). По результатам проведенныхисчислений оба метода оказались достаточно достоверны, их конечные результатысоставили: 8382 тыс.руб. (метод чистых активов) и 8103 тыс. руб. (методкапитализации).

Следует отметить, что стоимость данногопредприятия по современным оценкам достаточно высока, и это объясняетсяфинансовой политикой ООО «Сладкий рай», которая придерживается следующейтенденции – крайне редко прибегать к привлечению капитала со стороны (кредиты изаймы), также сохранять очень маленькую сумму кредиторской задолженности.

По результатам проведенной работыскорректированная стоимость предприятия ООО «Сладкий рай» составила 8243тыс.руб. Данное предприятие является очень привлекательным, и для возможнойсделки купли-продажи предприятия, и для различного рода инвестирования в него.

Библиографическийсписок

1.   Конституция Российской Федерации:Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года. // Российская газета №237 от 25 декабря 1993 года. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.rg.ru/.

2.   Гражданский кодекс Российской Федерации,часть первая от 30 ноября 1994 года № 51-ФЗ, часть вторая от 29 января 1996года № 14-ФЗ. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: zakon.it-navigator.ru/.

3.   Об оценочной деятельности вРоссийской Федерации: Федеральный закон Российской Федерации от 29 июля 1998 года№135-ФЗ. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: zakon.it-navigator.ru/.

4.   Стандарты оценки, обязательные к применению субъектамиоценочной деятельности: Постановление Правительства Российской Федерации от 6июля 2001 №519. [Электронный ресурс].- Режим доступа:

5.   Абрютина М.С. Анализфинансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие. / М.С.Абрютина. – М.: Дело, 2006. – 232 с.

6.   Анализ и диагностика финансово-хозяйственнойдеятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. / Под редакцией П.П.Табурчака, В.М. Гумина, М.С. Сапрыкина. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. – 352с.

7.   Булатов А.С. Экономика: Учебник /А.С. Булатов.- М, 2005. – 557 с.

8.   Валдайцев В.С. Оценка бизнеса иинноваций: Учебное пособие для студентов и преподавателей. / В.С. Валдайцев. –М.: Филинъ, 2005. – 486 с.

9.   Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостьюпредприятия: Учебное пособие для вузов. / С.В. Валдайцев. — GUMER-INFO,2007. – 720 с. [Электронный ресурс]. — Режим доступа: www.gumer.info/.

10.Войтов А.Г. Экономика. Общий курс:Учебник для ВУЗов. — 8-еиздание перераб. и доп. / А.Г. Войтов — М.: Дашков и К°, 2006. — 600 с.

11.Горфинкель В.Я., Купряков Е.М.,Прасолова В.П. и др. Экономика предприятия: Учебник для вузов. / Под редакциейпрофессора В.Я. Горфинкеля, профессора Е.М. Купрякова – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. –367 с.

12.Грибовский С.В. Методы капитализации доходов: Курслекций. / С.В. Грибовский. – Санкт-Петербург, 2005. – 172 с.

13.Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия:теория и практика. / В.В. Григорьев. – М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2006. – 320 с.

14.Ковалев В.В. Финансовый анализ.Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. / В.В. Ковалев. –М.: Финансы, 2007. – 511 с.

15.Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализхозяйственной деятельности предприятия: Учебник. / В.В. Ковалев. – M.: OOO ТКВелби, 2008. – 486 с.

16.Любушкин Н.П., Лещева В.Б., ДъяковаВ.Г. Анализ финансово– экономической деятельности предприятия: Учебное пособиедля вузов. / Под редакцией профессора Н.П. Любушкина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. –471 с.

17. Оценка бизнеса: Учебно-методическое пособие. / Под редакциейА.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 511 с.

18.Поршнева А.Г., Румянцева З.П.Управление организацией: Методическое пособие. / А.Г. Поршнева. – М.:НОРМА-ИНФРА-М, 2007. – 243 с.

19.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственнойдеятельности предприятия: Учебник для вузов./ Г.В. Савицкая. – Минск: Новоезнание, 2007. – 688 с.

20.Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящейдоход недвижимости. Пер. с англ. / Дж. Фридман. – М.: Дело, 1997. – 480 с.

21.Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., НегашевЕ.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие. / А.Д. Шеремет. – М.:ИНФРА-М, 2006. – 574 с.

22.Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценкастоимости предприятия (бизнеса). / В.А. Щербаков. – М.: Издательство Омега,2006. – 288 с.

23.Экономика предприятия: Учебник. / Подредакцией профессора О.И. Волкова. – 2-е издание, перераб. и доп. – М.:ИНФРА-М, 2006. – 520 с.