Реферат: Инвестиции в экономике России

Содержание

Введение… 2

Глава I. Роль инвестиций встабилизации экономики России… 4

Глава II. Причины сниженияинвестиционной активности… 9

Глава III. Пути активизацииинвестиционного процесса… 15

Заключение… 21

Библиографический список… 22

Введение

Термин«инвестиции» означает в современной экономической теории долгосрочные вложениякапитала в различные отрасли производства. Эти вложения могут производиться каквнутри страны, так и за ее пределами. Такие вложения включают реальныеинвестиции (капитальные вложения в промышленность, строительство, сельскоехозяйство и т.д.) и финансовые (портфельные) инвестиции (вложения в ценныебумаги – акции, облигации и др., дающие право на получение дивидендов). Зарубежом для ранжирования инвестиций чаще всего используются два критерияоценки: целевые и количественные.

По количественнымкритериям (в зависимости от требующейся суммы) инвестиционные проекты делятсяна крупные и мелкие. Финансирование мелких проектов внутри фирмыосуществляется, как правило, за счет собственных ресурсов. По крупным проектампроводится целевая разбивка, которая позволяет точнее оценить возможную степеньриска. Целевое использование финансовых инвестиций не ограничено: они могут какприменяться в виде дополнительного источника капитальных вложений, так и статьпредметом биржевой игры на рынке ценных бумаг.

Актуальностьрассмотрения проблемы инвестиций в современной России определяется следующимисоображениями.

В целомхорошо налаженная инвестиционная деятельность для любой экономики имеетключевое значение и во всем мире считается важнейшим признаком эффективностиуправления. Массовое внедрение новейшей наукоемкой техники и современныхтехнологий сопряжено со значительными капитальными затратами, посколькуусовершенствованная техника намного дороже традиционно выпускаемой. Однако приэтом не следует забывать, что за внешним видимым слоем повышения экстенсивногонаращивания производства находится активный, качественный слой, связанный ссущественным усилением процессов интенсификации его развития. Этот качественныйслой проявляется через опережающий рост полезного эффекта новой техники итехнологий.

Активнаяинвестиционная деятельность представляет собой постоянно возобновляющийсяциклический процесс. Создавая условия для позитивных сдвигов в экономике любогоиндустриального или развивающегося государства, этот процесс является«локомотивом» технического, а следовательно, и социально-экономическогоразвития всего общества. На основе инвестиций создаются новые предприятия, ауже существующие – расширяются, разрабатываются новые, самые современные видыпродукции, что, в свою очередь, приносит выгоду не только потребителяминвестиций, их партнерам по бизнесу и самим инвесторам, но и государству,которое получает от успешно работающих предприятий больше доходных поступленийв виде налогов.

Цель данной работы – проследить за особенностямиинвестиционного процесса в России. Общеизвестно, что низкий уровеньинвестирования – одна из наиболее печальных экономических реалий наших дней. Вэтой связи особенно важным представляется рассмотреть пути активизации инвестирования,в первую очередь – возможные законодательные положения, призванные переломитьэту негативную ситуацию.

Стоит отметить, что учебники по экономической теорииуделяют данному вопросу недостаточно внимания, делая акцент более натеоретических аспектах процесса инвестирования. Кроме того, очевидно, вфундаментальных учебниках нельзя найти самые современные данные по проблеме.Вот почему особое внимание при написании работы было уделено публикациям вспециализированной периодической печати.

Глава I.Роль инвестиций в стабилизации экономики России

Современный инвестиционный кризис в России характеризуется устойчивойтенденцией снижения эффективности инвестиций в реальный сектор. Основные формыпроявления инвестиционного кризиса следующие:

Опережающие темпы снижения инвестиционной активности по сравнению стемпами снижения ВВП. Негативная динамика инвестиционной активности в реальномсекторе экономики привела к значительному физическому и моральному износупроизводственного аппарата;

Значительная неравномерность отраслевой инвестиционной активности. Более высокая инвестиционная активность наблюдается всырьевых отраслях и отраслях естественных монополий на фоне явно недостаточногоинвестирования высокотехнологичных наукоемких отраслей. Это закрепляет сложившиесяструктурные диспропорции и консервирует преимущественно сырьевой тип экономики;

Углубление диспропорций в уровне экономического развития регионов из-закрайне неравномерного распределения региональной инвестиционной активности;

Чрезмерно высокий удельный вес собственных средств в структуре источниковфинансирования инвестиций, как в настоящее время, так и в ближайшейперспективе, составляющий примерно 70% (амортизация — 52-54%; прибыль — 16-18%);

Неудовлетворительная структура использования сбережений, в котором великудельный вес краткосрочных финансовых операций, что приводит к уменьшениюинвестиционного потенциала реального сектора экономики.

Инвестиционная сфера финансируется из федерального и территориальныхбюджетов фактически по остаточному признаку, степень выполнения федеральнойинвестиционной программы — основного инструмента общегосударственнойинвестиционной политики — в течение последних лет находится в интервале 10-20%.

В течение длительного времени инвестиции в основной капитал в Россиихарактеризовались отрицательными темпами роста. Больше того, ни один другоймакроэкономический показатель не имел столь депрессивной динамики как попродолжительности спада (с 1991 года), так и по его глубине: объем инвестиций восновной капитал за счет всех источников финансирования составил в 1999 году к1990 году только 23.3% (против 59.5% по ВВП и 49.8% по объему промышленногопроизводства).

1999 явился первым годом с начала реформ, по итогам которого отмечен ростинвестиций в основной капитал к предыдущему году: на 4.5%. В 2000 году эта тенденция получиларазвитие: в I квартале прирост к соответствующему периоду 1999 года составилсвыше 13 процентов. За январь-июнь 2001 г. объем инвестиций в основной капиталза счет всех источников финансирования составил 564,3 млрд. руб., что на 4,2%.больше, чем в соответствующем периоде 2001 года. В I полугодии 2001 г. сохранялась положительная динамика ростакапиталообразующих инвестиций, но темпы прироста инвестиций в основной капиталпо сравнению с соответствующим периодом 2000 г. несколько снизились.

Основная часть инвестиций в основной капитал по-прежнему используется дляподдержания действующего производственного аппарата и лишь незначительная ихчасть идет на обновление основных производственных фондов (в основном, вотраслях топливно-энергетического комплекса).

Анализ источников инвестиций в основной капитал показывает, что оживлениеинвестиционной активности обусловлено в основном динамикой двух составляющих:начавшимся ростом инвестиций за счет собственных средств предприятий иорганизаций и возобновлением роста прямых иностранных инвестиций в российскуюэкономику, при продолжающемся спаде других важнейших инвестиционныхсоставляющих.

Рассмотрим эти составляющие более подробно.

1. Инвестиции за счет собственных средств предприятий и организаций.

Данная составляющая является самой весомой, на нее приходится свыше 60%общего объема инвестиций в основной капитал.

Вместе с тем, во-первых, потенциал инвестиций за счет собственных средствпредприятий недоиспользуется, поскольку большая часть дополнительных доходовпредприятий, поступающих в денежной форме, направляется на выплату заработнойплаты, расчеты с бюджетами и внебюджетными фондами, погашение кредиторскойзадолженности, наращивание оборотного капитала. Во-вторых (и это-главное),возможности действия факторов, обусловивших существенное улучшение финансовогоположения предприятий (медленный рост заработной платы и цен на продукцию иуслуги естественных монополий, наращивание масштабов импортозамещения и сырьевогоэкспорта), постепенно исчерпываются. В результате растут издержки производства,ухудшается относительная конкурентоспособность российских предприятий посравнению с условиями, сложившимися сразу после кризиса, снижаются темпы ростапроизводства. Без задействования более сложных и фундаментальных факторовустойчивость позитивной динамики финансовых результатов работы предприятий и,соответственно, инвестиций за счет их собственных средств проблематична.

2. Иностранные инвестиции в российскую экономику.

Иностранные инвестиции в годы реформ демонстрировали существенно лучшуюдинамику, чем внутренние инвестиции (по темпам роста). Вместе с тем масштабыиностранных инвестиций несопоставимы с размерами российской экономики.

Общий объем накопленных иностранных инвестиций на начало 2000 годасоставил 29,25 млрд. долл., в том числе прямых инвестиций – 12,76 млрд.долларов. Динамика положительных темпов роста прямых иностранных инвестиций,прерванная в период кризиса, восстановилась.

В отраслевом разрезе наиболее привлекательными для иностранных инвесторов(как по прямым инвестициям за 1999 год, так и по их накопленным объемам)являлись топливная промышленность, пищевая промышленность, торговля иобщественное питание, транспорт и связь.

В страновой структуре иностранных инвестиций в российскую экономикунаряду с США, Германией, Великобританией и другими ведущими экономическимигосударствами стали занимать заметное положение Кипр, Гибралтар и другиеспецифические (с точки зрения их связей с российским бизнесом) страны. С однойстороны, это говорит о наметившейся тенденции частичного возврата в Россию“сбежавшего” ранее капитала. С другой стороны, такое страновоепредставительство заставляет усомниться в том, что иностранные инвестиции вРоссию, даже прямые (во всяком случае, их значительная часть) несут с собойновые технологии и менеджмент.

3. Инвестиции за счет средств консолидированного бюджета.

Эта составляющая инвестиций в основной капитал, в условиях сложнойситуации с бюджетом и незащищенности соответствующих бюджетных статей,демонстрирует снижающуюся динамику, как по реальным объемам (с учетом индексаинфляции), так и по ее доле в общем объеме инвестиций: с 15,6% в 1998 году до14.7% в 2000 году. В I квартале текущего года, несмотря на выполнение годовогобюджета по расходам на 25%, государственные инвестиции профинансированы вобъеме лишь 9.6% от годового назначения.

4. Инвестиции за счет кредитов банков.

Банковская система вовлечена в процесс активизации инвестиционнойдеятельности пока еще слабо. Удельный вес банковских кредитов в инвестициях восновной капитал в последние годы не растет и составляет около 4%. В реальномвыражении докризисный уровень кредитования банками производства невосстановлен.

Одной из причин такого положения является недостаточный уровенькапитализации банковской системы, что не позволяет банкам предоставлятьинвестиционные кредиты. Анализ первых 25-ти из 300 крупнейших российских банковпоказывает, что характерное значение размера их собственного капитала находитсяв интервале 1,0 – 2,0 млрд. руб. Получить инвестиционный кредит в банках стаким уровнем капитализации на длительный срок, учитывая строительство и периодокупаемости проекта, при условии, что сумма кредита одному заемщику не должнапревышать 25% капитала банка, весьма сложно.

Предлагаемые банками ставки кредитования несопоставимы с уровнемрентабельности инвестиционных проектов. Так, процентные ставки по кредитам,предоставляемым организациям и предприятиям в рублях на срок от 1 до 3 лет,составляют в настоящее время свыше 30% годовых.

Одним из направлений привлечения инвестиционных ресурсов и прежде всегочастного капитала, в условиях отсутствия ликвидного обеспечения ссудногокапитала, является эмиссия и продажа части акций заинтересованным инвесторам.Однако этот способ привлечения финансовых ресурсов, по существу бесплатный, ещепрактически не нашел своего применения.

5. Инвестиции за счет средств населения.

Эта составляющая инвестиций в основной капитал представлена явнонедостаточно. Единственный заметный ее компонент — средства населения нажилищное строительство, явившиеся существенным фактором роста ввода в действиежилья. Доля средств населения на жилищное строительство в общем объемеинвестиций в основной капитал в последние годы растет, хотя и остается еще относительноскромной (5.4%, по оценке, в целом за 2000 год).

Отсутствует эффективный механизм трансформации сбережений населения винвестиции. В 1999 году — начале текущего года происходило постепенноевосстановление доверия населения к государству и банковской системе. Вместе стем докризисный уровень остатков рублевых вкладов населения в банковскойсистеме в реальном выражении (с учетом инфляции) не восстановлен.

Таким образом, ситуация в инвестиционной сфере экономики России являетсясегодня достаточно противоречивой.

Глава II.Причины снижения инвестиционной активности

Сочетаниеинвестиционного и производственного спада соответствует классическим признакамэкономического кризиса рыночного типа. Прежняя (дореформенная) экономическаясистема в России, как известно, обладала сверхмощной инвестиционной сферой,способной обеспечивать высокие темпы ввода основных фондов: еще в середине 80-хгг. ежегодно вводилось до 7-8% основных фондов при нормативе выбытия около 2%.

В целомстрана дорого заплатила за непродуманный вариант перехода к рынку, начатый сцен и торговли, а не с мер по изменению отношений к собственности,скоординированных с учетом развития рыночных инфраструктур, инвестиционногоцикла, институциональных изменений всех сторон промышленной экономики. Поэтомупри более чем ограниченной инвестиционной направленности в производящую сферуна большинстве предприятий наблюдался развал производственного и трудовогопотенциала, сохранение и приумножение которых предполагают постоянныеинвестиции. В результате постепенно формировался тип экономики, характерный дляразвивающихся стран, занимающих место сырьевых придатков индустриально развитыхгосударств Запада. Такому процессу способствовала и другая крайне опаснаятенденция, связанная с отсутствием необходимых средств, — это понижениеудельного веса наукоемких и высокотехнологичных производств.

Кризисусугублялся в соответствии с возрастающими диспропорциями в отраслевой ивидовой структурах средств производства. Положение осложнялось еще и тем, что вРоссии в предшествующие годы культивировался приоритет нового строительства вущерб техническому перевооружению и реконструкции. Отсюда – высокая степеньизношенности основных фондов действующих предприятий, их техническаяотсталость. Тем самым предприятия с изношенными основными производственнымифондами сталкивались с огромными трудностями. Ведь для проведения техническойреконструкции нужны крупные финансовые ресурсы, так как оборудование,приходящее на смену старому, гораздо дороже, но далеко не в той же степенипроизводительнее.

К тому же впереходный период процесс деформации российской экономики протекает оченьбыстро, в обстановке организационной неразберихи и макроэкономическойнестабильности, крайне затрудняющих любые (кратко-, средне- и долгосрочные)оценки эффективности инвестиционных проектов. Инвесторам же требуетсяопределенная стабильность, т.е. незыблемость законов. Это одна из проблемпервостепенной важности для российского государства. С ней связано созданиеновых политических, социальных, правовых институтов, формирование которых — достаточно длительный процесс, а для России сейчас особенно важен факторвремени. Сложность выбора стратегии развития инновационной деятельностигосударства в кризисной ситуации, когда направляемые на капитальные вложениясредства обесцениваются быстрее, чем материализуются в основных фондах иначинают давать отдачу, заключается в наличии еще целого ряда серьезныхпротиворечий.

Главное изних состоит в том, что приходится делать выбор между желанием вложить средствав высокоэффективные отрасли (проекты) и необходимостью поддерживать жизненноважные, но не имеющие внутренних резервов производства, без которых страна неможет существовать как высокоразвитое государство. Кроме того, необходимоптимальный раздел всех сфер деятельности по видам вкладываемого капитала:сфера наибольшей эффективности частного капитала; сфера государственныхкапвложений; сфера направления иностранных инвестиций. Не случайно, чтоформирование осмысленных инвестиционных стратегий заметно отстает отнамечаемого роста объемов инвестиций, а для большинства товаропроизводителейключевой проблемой выступает не столько качественное обновление фондов,технологий, продукции, сколько экономия на всем, в том числе инвестициях.

Недоинвестирование,принявшее макроэкономические масштабы, обусловливает массовый сброс мощностей,а там, где резервы снижения капиталоемкости невелики и нет экспортныхвозможностей, свертывание производства. О глубоком недоинвестированиисвидетельствует нехватка ресурсов возмещения (о структуре капитальных вложенийговорить не приходится) в важнейших индустриально-инвестиционных комплексах –машиностроительном и строительном, где в рамках общефедеральной программы запоследние несколько лет вообще не был введен в действие ни один новыйдостаточно серьезный объект. Аналогичное свертывание инвестиций практически вовсех отраслях народного хозяйства лишило машиностроительные предприятиявозможности широкого маневра в процессе адаптации к рыночным отношениям иусловиям открытости экономики.

Оцениваяситуацию в отраслях машиностроения, можно констатировать, что одной из главныхее особенностей остается глобальная деформация производства сферытоварно-денежного обращения и социальных отношений. В экономике отраслиобразовался неиспользуемый потенциал, который составляет по занятости почтичетверть, а по мощности – более половины реальных возможностей производства.Затраты, связанные с поддержанием этого потенциала, значительно увеличиваютиздержки выпускаемой продукции и не способствуют ее конкурентоспособности. Всвязи с этим выпуск ряда машин и оборудования упал намного ниже предельнодопустимого уровня, обеспечивающего замену изношенного и выбывающегооборудования у потребителя и сохранение стабильного уровня производства упроизводителя.

В условиях,отличающихся отсутствием стимулов к инвестированию и расширению производства,повышению качества продукции и снижению издержек, внедрению инноваций, а такжежесткой по отношению к товаропроизводителям монетарной политикой, ситуация дляразвития машиностроения очень далека от благоприятной. Отрасль стоит на граниутраты технологического потенциала. Начиная с 1991 г. капитальные вложения непокрывают выбытие и износ основных фондов. Положение усугубляется оттокомвысококвалифицированных кадров, в том числе из научных и конструкторско-технологическихорганизаций. В результате нарастает качественная деградация производственногоаппарата, из-за чего конкурентоспособность выпускаемой продукции также резкопадает. Особенно тревожит закрепление тенденции к деиндустриализации идезинтеграции предприятий со сложными технологическими циклами, вынуждающей ихзаниматься натуральным хозяйством, отвергать в ряде случаев сложившуюсякооперацию и специализацию (в целях выживания массовой стала практика освоениянепрофильной, низкотехнологичной продукции).

Тем не менее, ситуация к концу 90-х годов начала проявлять тенденцию кнекоторому улучшению. Отмечаемый многими наблюдателями рост вложений вроссийскую экономику кажется важным, но неоднозначным признаком улучшенияинвестиционного климата в стране. Тот факт, что инвестиции увеличились,безусловно, внушает оптимизм. Но финансировались они прежде всего за счетроссийских источников — объемы прямых иностранных инвестиций и банковскогокредитования пока минимальны. И это делает тенденцию к росту очень уязвимой,так как для российских компаний такие расходы являются дорогостоящими и могутбыть быстро сокращены при снижении прибыльности корпоративного сектора или врезультате изменения ожиданий относительно структурных реформ. Рост инвестиций,не подкрепленный пока структурными изменениями, устойчивым считаться не может.

В первую очередь это связано с тем, что, несмотря на возросшуюликвидность российской банковской системы в целом, участие банков в инвестицияхоценивается лишь на уровне 3% их общего объема. Это связано с тем, что основнойрост их кредитного портфеля происходил за счет краткосрочного кредитования, восновном ориентированного на потребности предприятий в оборотных средствах.

Очевидно, что в условиях возросшей платежеспособности реального сектора объяснениенизкой кредитной активности банков следует искать в структуре их балансов.Например, одной из главных причин можно считать тот факт, что в конце 2000 года90—95% обязательств банков составляли средства со сроками менее года (докризиса 1998 года на долю таких средств приходилось 75—80%).

Кроме того, низкая капитализация банковского сектора (совокупный капиталбанков — на 20% ниже докризисного уровня) также накладывает ограничение наболее активное кредитование реального сектора.

Другим важным признаком того, что рост вложений в экономику пока несвязан с улучшением инвестиционного климата, являются по-прежнему низкие объемыпрямых иностранных инвестиций.

Суммарный объем полученных Россией в прошлом году иностранных денегсоставил около 10 млрд. долларов. Это всего 1% мирового объема. Из них напрямые инвестиции пришлось только 4,4 млрд. долларов, и эта сумма ничтожно малапо сравнению с потребностями российских предприятий. При этом она всего на 3%превышает вложения, сделанные годом раньше.

Таким образом, получается, что около половины вложений в экономику в 2000году было профинансировано из собственных средств предприятий. В значительнойстепени это можно считать положительным сдвигом, так как такой ростсвидетельствует о повышении доверия национальных производителей к политикеправительства. В частности в 1999—2000 годах рост инвестиций происходил на фонеснижения утечки капитала, что является весьма обнадеживающим сигналом.

В то же время примерно 50% всех инвестиций в 2000 году пришлось на долюнефтeгазового сектора, который по сравнению с другими секторами обладаетнаименее изношенными фондами. Кроме того, в этой отрасли финансирование ростаиз собственных средств является очень дорогостоящим и снижает норму прибылипредприятий.

Данные промышленного производства в январе 2001 года показали, чтотенденция к росту очень неустойчива. При этом можно с уверенностью утверждать,что в нынешнем году именно инвестиции станут определяющим факторомэкономического развития. Ведь падение чистого экспорта в результате сниженияцен на нефть и роста импорта уже не вызывает сомнений, а высокая инфляцияподрывает конечный спрос.

В то же время есть несколько тревожных сигналов, свидетельствующих овозможном замедлении активности в инвестициях.

В первую очередь дело в том, что перспективы дальнейшей налоговой реформысейчас кажутся призрачными. Так, например, изменения к закону о налоге наприбыль, закрепляющие право на льготное налогообложение, если прибыльнаправляется на инвестиции, отражают интересы лишь представителей экспортныхотраслей, имеющих возможность инвестировать из собственных средств.

Кроме того, неспособность правительства договориться о реструктуризациидолгов Парижскому клубу фактически означает, что в ближайшие годы у Россиипоявится необходимость обеспечивать более высокий первичный профицит бюджета. Втаких условиях власть вряд ли пойдет на дальнейшее снижение налогового бремени,и реформы могут быть отложены как минимум до тех пор, пока не прояснится вопросо реструктуризации внешней задолженности.

Необходимость обслуживать внешние долги в ближайшем будущем приведет и кболее масштабным государственным заимствованиям на внутреннем рынке. Врезультате доходность по долговым обязательствам вырастет, вложения вфинансовые инструменты станут для банков более привлекательной альтернативой посравнению с кредитованием реального сектора, что приведет к росту ставок покредитам.

Глава III.Пути активизации инвестиционного процесса

Выше уже говорилось о важности инвестиционного процесса в экономикесовременной России. В этой главе рассмотрим основные пути его активизации.

Инвестиционный процесс логически распадается на ряд процедурныхсоставляющих. Ими являются: сбережение средств, осуществляемое отдельнымиэкономическими агентами, аккумулирование сбережений отдельных экономическихагентов, вложение аккумулированных сбережений в инвестиционные проекты в видеинвестиционного плана, реализация инвестиционного плана под контролеминвесторов и кредиторов.

Большая часть средств, направляемых на инвестиции, имеют своим источникомсбережения. Следовательно, для стимулирования экономического роста и инвестицийнеобходимо обеспечить соответствующий объем сбережений.

Статистические данные свидетельствуют, что норма сбережений в Россиисопоставима с соответствующими показателями в развитых странах мира. Однако,норма реального инвестирования здесь гораздо ниже, чем в указанных странах. Этосвидетельствует о неразвитости финансового рынка в стране и его неспособностивыполнить свою главную задачу: перераспределение средств от владельцев денежныхсредств к инвесторам. Причин этому множество. Одна из главных — уходорганизаций финансовой системы от выполнения своих основных функций пообеспечению реального сектора экономики необходимыми финансовыми ресурсами.

Соотношения между внутренними сбережениями и внутренними инвестицияминарушены главным образом по той причине, что преобладающая часть населения всееще держит сбережения в долларах. Сбережения вкладываются в доллары в силувысокого уровня инфляции. Дополнительной причиной нежелания населения хранитьденьги в банках является неустойчивость банковской системы. Сбережениянаселения, вложенные в доллары и хранящиеся втуне, потеряны для прибыльныхинвестиций. Обезопасить сбережения населения — это главная забота государства.

Роль государства как регулятора инвестиционных состоит в выбореприоритетов инвестиционной политики, создании равных условий для различныхтипов инвесторов, стимулировании инвестиционной деятельности посредствомналоговых льгот, предоставлении льготных инвестиционных кредитов на конкурснойоснове, осуществлении гибкой амортизационной, ценовой, таможенной политики.

В условиях рыночной экономики главная функция государства состоит всоздании благоприятных условий для всех видов внутренних инвестиций.Деятельность правительства должна быть направлена на решение следующих главныхзадач:

создание благоприятного инвестиционного климата; формирование правовой базы и других благоприятных условий инвестирования (гарантии прав собственности, обеспечение политической стабильности, разработка и введение в действие четкого, понятного и устойчивого законодательства, а также нормативных документов в области налогообложения и валютного регулирования, и т.д.); повышение экономической привлекательности инвестиций (преодоление инфляции, содействие формированию конкурентной среды, создание объектов инфраструктуры и коммуникаций и т.д.).

Особо следует отметить законодательный аспект активизации инвестиционнойдеятельности.

Бюджетный кризис, приведший к известным событиям 17 августа 1998 года,резкое сокращение инвестиционного потенциала федерального бюджета обусловилиопределенную смену приоритетов инвестиционной политики в деятельностиФедерального Собрания и выдвинули на первый план проблему восстановленияинвестиционного имиджа России.

В результате изменившейся экономической ситуации и активизацииГосударственной Думы и Совета Федерации со второй половины 1998 и до середины1999 года были приняты и вступили в силу такие основополагающие дляинвестиционной деятельности законы, как «Об иностранных инвестициях в РоссийскойФедерации» от 9 июля 1999 года, «Об инвестиционной деятельности вРоссийской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25февраля 1999 года, «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон»О соглашениях о разделе продукции"" от 7 января 1999 года,«О внесении в законодательные акты Российской Федерации изменений идополнений, вытекающих из Федерального закона „О соглашениях о разделепродукции“» от 10 февраля 1999 года, «О лизинге» от 29октября 1998 года, «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16 июля 1998года.

Исключительно важное значение имеет содержащаяся в Федеральном законе«Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» так называемаястабилизационная оговорка, поскольку, как неоднократно подчеркивали иностранныеинвесторы, для них в принципе важны не столько льготы, сколько стабильныеусловия деятельности. В то же время необходимы жесткие законодательные гарантиинеприкосновенности собственности с введением реальной ответственности за еенарушение.

В январе-июне 2000 года сохранилась и получила дальнейшее развитиесложившаяся во второй половине 1999 года тенденция активизации деятельностииностранных инвесторов. Приток иностранных инвестиций в Россию в 2000 гувеличился на 11,9 % по сравнению с прошлым годом и составил около 12 млрд.долл. Тем не менее, на пути разворачивания мировых инвестиционных потоков всторону России делаются только первые шаги.

Негативным моментом некоторая стагнация активности прямых иностранныхинвесторов — в первом полугодии 2000 года они составили 1,79 млрд. долл. США,что ниже на 26,3% по сравнению с аналогичным периодом 1999 года. Подобнаяситуация не может считаться благотворной для развития российской экономики,потому что именно прямые инвестиции служат носителями современной техники, технологийи передового зарубежного опыта менеджмента. В то же время ориентацияиностранных инвестиций на топливные и сырьевые отрасли тормозят структурныесдвиги, закрепляя устаревшую и неэффективную структуру экономики, что в итогенегативно сказывается на темпах экономического роста.

Основная проблема — в некоторой инерционности мероприятий экономическойполитики, направленных на структурную реформу и модернизацию экономики.Иностранные инвесторы сами определяют сферы приложения капитала, руководствуясьспросом на продукцию и нормой прибыли. Политика привлечения иностранныхинвестиций должна получить четкие принципы, ориентиры и приоритеты. Должен бытьсформулирован набор понятных и действенных стимулов, реализующих даннуюполитику, как на федеральном, так и региональных уровнях.

Пути привлечения капитала различны, но одним из наиболее перспективныхявляется фондовый рынок, потенциальные возможности которого в настоящее времяиспользованы лишь на десятые доли процента. По данным Госкомстата России, в2000 году 85.6% инвестиций предприятий приходилось на собственные средства,3.5% — на кредиты банков и лишь 1.6% — на средства, полученные от эмиссииакций. Одной из фундаментальных причин сложившейся неблагоприятной ситуацииявляется низкая степень информационной прозрачности предприятий. Низкаяинформационная прозрачность заметно повышает цену заимствований капитала.Именно этот фактор наиболее часто ставится во главу угла при анализеиностранными инвесторами возможностей инвестирования в экономику России.

Для этого целесообразно оптимизировать перечень информации, которыйустраивал бы три заинтересованные стороны: эмитента, инвестора и регулирующиеорганы. В то же время крайне важной является задача создания для эмитентовтаких условий, при которых раскрытие информации для них являлось бы насущнойнеобходимостью.

Несколько слов о развитии форм привлечения иностранных инвестиций.

Прямые иностранные инвестиции. Вклад прямых иностранных инвестиций вструктуру общих источников финансирования российской экономики, то их долячрезвычайно мала и пока не является существенным фактором экономического роста.Структурные изменения, характеризующиеся сокращением доли прямых инвестиций вобщем объеме иностранных инвестиций, не могут считаться благотворными дляроссийской экономики. Ведь именно прямые инвестиции служат носителямисовременной техники, технологии, передового зарубежного опыта менеджмента,маркетинга и не являются возвратными и платными.

География основных прямых иностранных инвестиций достаточно предсказуема:Москва, Сахалинская область, Санкт-Петербург, Московская область, Краснодарскийкрай, Татарстан и Тюменская область, т.е. регионы со значительным ресурснымпотенциалом или емким рынком. Деформированность региональной структурыиностранных инвестиций все возрастает. Одна из причин заключается внедостаточной разработанности региональной политики по привлечению иностранныхинвестиций — прежде всего в части страхования, залога, обеспечения инвесторовинформацией об инвестиционных проектах, неразвитостью информационно-транспортнойинфраструктуры. Сегодня нужна действенная политика привлечения иностранныхинвестиций в депрессивные регионы, т.к. успешность данных инвестиций в первуюочередь способствует формированию социальных гарантий осуществления проводимыхправительством экономических реформ. Для инвестиционного климата регионовРоссии характерна правовая нестабильность, выражающаяся в регулярных измененияхсоответствующих норм права, не обеспечивающих полного регулирования отдельныхэкономических процессов. В этой связи активность иностранных инвесторов внекоторых регионах обусловлена как созданными там достаточно благоприятнымиусловиями для инвестиций, так и направленной политикой местных администрацийименно на привлечение мировых управленческих и производственных технологий.

Инвестиции с глобальных фондовых рынков. Приток капитала с глобальных фондовыхрынков в российскую экономику должен быть связан с созданием определенныхусловий хозяйствования, предсказуемых и долгосрочных. Что особенно важно,страна-получатель должна располагать институциональными структурами,необходимыми для эффективного использования притока инвестиций.

В числе этих институтов — отлаженные рынки финансовых инструментов,особенно государственных обязательств; законодательство о банкротстве;процедуры управления компаниями-банкротами; хозяйственное право в целом; защитаправ собственности в патентной системе; правила хозяйственного учета; органыгосударственного регулирования для защиты интересов общества.

Наличие таких институтов — непременное условие эффективногохозяйствования. Необходимо создание и использование в хозяйственной практикесоответствующих рынков, деловых предприятий, осуществляющих оценку капиталов,торговлю ценными бумагами, превращение финансовых потоков в конкретные формыреальных производственных активов.

Мероприятия, предпринимаемые правительством уже направлены на повышениеэффективности российской экономики, переходу к устойчивому экономическомуросту, снижению системных рисков, повышению рейтинга России на мировом рынкекапитала и доверия отечественных и западных инвесторов.

Это в конечном итоге позволит в ближайшие три года существенно увеличить(до 20-30 млрд. долл. США в год) объемы иностранных инвестиций, но что такжеважно структурно диверсифицировать и качественно улучшить потоки иностранныхинвестиций в экономику страны.

Заключение

Главная задача структурной и инвестиционной политики — восстановитьнедопустимо сократившееся производство. Без инвестиций нет экономическогороста, без экономического роста нет надежд на сколько-нибудь серьезныеинвестиции. Нужно разорвать этот замкнутый круг. При рациональных продуманныхподходах только за счет использования простаивающих сегодня мощностей приминимальных инвестициях в основной капитал можно и нужно обеспечить 10-12% ростпромышленного производства.

Необходимо максимально использовать неблагоприятную для импорта курсовуюситуацию для уменьшения импортозависимости отечественного потребительскогорынка.

Необходима адресная поддержка российских производителей импортозамещающейпродукции, реализация мер по переориентации спроса на отечественную продукцию,поддержка рекламных кампаний по продвижению российской продукции на внутреннемрынке.

Государство обязано добиться ситуации, когда выгоды от финансовыхспекуляций станут для банковского сектора менее привлекательными, чеминвестиции в стабильно работающий реальный сектор. При этом основнойинвестиционной функцией коммерческих банков должно стать предоставлениепредприятиям оборотного капитала при одновременном резком снижении ихактивности на фондовом и валютных рынках.

Следует проводить активную политику по привлечению иностранныхинвестиций, обеспечивающую им льготный таможенный и налоговый режим присоздании производств, ведущих к возникновению в России новых рабочих мест. Ноиностранные инвестиции, при всей их важности и значимости для российскойэкономики, не могут рассматриваться в качестве решающего звена оживленияроссийской промышленности. В этой связи принципиально важной являетсяориентация на собственные силы и ресурсы.

Библиографический список

1.  Войтов А.Г.Экономика. Общий курс. – М.: Информац.-внедренч. центр «Маркетинг», 1999. – 492с.

2.  Курсэкономической теории. / Под ред. Чепурина М.Н., Киселевой Е.А. – Киров: АСА,1995. – 624 с.

3.  Экономика:учебник. / Под ред. А.Н. Архипова. – М.: Проспект, 1998. – 792 с.

4.  Безденежных В.Формирование финансово-экономических условий для стимулирования инвестиционнойдеятельности в России. // Внешнеэкономический бюллетень. – 2001. — № 6. – С.50.

5.  Инвестиции вэкономику России в 2000 г. (по материалам Госкомстата России) // Вопросыстатистики. – 2001. — №8. – С. 45-55.

6.  Лебедев В.Иностранные инвестиции в экономику России – тенденции развития. //  Финансы. –2001. — №8. – С. 11-14.

7.  Серебряков С.Инвестиции в промышленное оборудование – основа возрожденияконкурентоспособного производства в России. // Банковское дело. – 2001. – №9. –С. 40-42.

8.  Тарханов А.В.,Леденев С.В. Финансовые источники формирования инвестиционного потенциалаэкономики России. // Финансы и кредит. –2001. — №10. С. 2-12.