Реферат: Разнообразие смешанных форм в инвестиционных фондах
Например, третий ИФ — “unit trust” — имеет элементы обоихпредыдущих. Такие ИФ могут принимать свои акции, но имеют фиксированныйпортфель. Такими трастами могут являться пенсионные фонды, которые покупаютоблигации с пятилетним сроком погашения. При каждом погашении в распоряжение ИФпоступают деньги. Именно эти деньги расходуются на выплаты по возвращаемымакциям ИФ. Основное отличие таких фондов — именно фиксированный портфель: т.к.облигации держатся до погашения, он не подвержен постоянным изменениям.
Своеобразной разновидностью закрытых ИФ, встречающихся в США,являются “двухцелевые” фонды, выпускающие не только обыкновенные, но ипривилегированные акции. Эти фонды организованы таким образом, что владельцыпривилегированных (доходных) акций получают дивиденд как на свои, так и наобыкновенные (капитальные) акции. Держателями же обыкновенных акций являютсяинвесторы, которых привлекает долгосрочный рост стоимости инвестиций.Указанные фонды создаются на определенный срок, по истечении которогопривилегированные акции погашаются по заранее определенному курсу, а остатокактивов, после их продажи делится между владельцами обыкновенных акций.Возможен и вариант преобразования данных фондов в открытые.
Обычно любой ИФ — достаточно крупный держатель акций посравнению с акционерами. Они обладают реальной возможностью ввести своегопредставителя в состав директоров предприятия. Если несколько ИФ войдут междусобой в соглашение, они могут оказать существенное воздействие на политикупредприятия и даже приобрести его контрольный пакет акций. Такой менеджментназывают активным. Менеджеры редко продают большую часть своего портфеля акций.Так как выброс даже части акций на рынок вызывает падение курсовой стоимостиоставшихся акций. Продажа большого пакета способна спровоцировать панику сакциями определенного эмитента. В большинстве случаев если предприятие начинаетпроводить политику, невыгодную для ИФ, менеджер предпочитает не подавать егоакции, а направить в Совет директоров своего представителя. Последний пытаетсяубедить предприятие сократить издержки, и предотвратить решение о сокращениидивидендов. Если такая политика не достигает цели, осуществляется продажа всегопакета акций данного предприятия.
В континентальной Европе ИФ часто заранее назначают своихпредставителей в советы директоров корпораций, крупными пакетами акций которыхвладеют фонды. ИФ практикуют и соглашения по взаимному курированию интересовдруг друга в разных корпорациях. В Германии и Франции это разрешаетсязаконодательством. В США это не запрещено, но практикуется крайне редко.
В США и Великобритании практикуется пассивный менеджмент: ИФне участвует в управлении предприятиями. Если предприятие ведет политику,невыгодную ИФ, то он просто продает его акции.
Важнейшей и главной составляющей деятельности любого ИФявляется, собственно, инвестиционная политика, проводимая фондом. Винвестиционных декларациях фондов конкретизируется их специализация по видамценных бумаг, типам доходности, отраслевой направленности и дифференциацииактивов.
При подготовке этой работы были использованы материалы с сайтаwww.studentu.ru