Реферат: Дилинг

/>

1. Введение

Первымделом хотелось бы сформулировать примерное определение понятия ДИЛИНГ,раскрытию которого посвящается данный реферат.

ДИЛИНГ– это вид операций (сделок) с валютой, направленный на получение прибыли засчет использования разницы в котировках валют.

Самаже прибыль извлекается за счет покупки валюты по низкой цене и последующейеепродаже, после повышения котировки, по более высокой цене. При этом разница, завычетом налогов, является чистой прибылью.

Ниже,подробно будет представлена и разобрана принципиальная схема проведениядилинговых операций, а также приведен список всех законов и документов,относящихся к дилинговым операциям.

/>2. Основные законодательства

Основнымизаконодательными нормативными актами регулирующими условия и порядок дилинговыхопераций являются:

Гражданскийкодекс Р.Ф.

Инструкциигосбанка СССР от 24 мая 1991 года.

ЗаконР.Ф. от 9.10.92. «О валютном регулировании и валютном контроле»

Другиезаконодательные акты и нормативные документы Ц.Б.Р.

3. Основныепонятия

Всоответствии с документами, приведенными выше, выделяются следующие понятия:

1.Иностранная валюта.

А)Денежные знаки в виде казначейских билетов, монеты, находящиеся в денежномобращении и являющихся законным платежным средством в соответствующеминостранном государстве, или группе государств, а также изъятые или изымаемыеиз обращения, на подлежащие обмену денежные знаки.

Б)Средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международныхрасчетных единицах.

Замечание:Из закона — Гражданского статья 3 пункт 4 Р.Ф. «О валютном регулировании ивалютном контроле» следует, что юридические и физические лица Р.Ф. могут иметьв собственности иностранную валюту, а следовательно и распоряжаться ею.

2.Валютные операции.

А).Операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютныеценности, в то числе операции, связанные с использованием в качестве средстваплатежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;

Б).Ввод, ввоз и пересылка в Р.Ф., а так же вывоз и пересылка из Р.Ф. валютныхценностей;

В).Осуществление международных денежных переводов. Непосредственно операциям купли- продажи валюты относятся пункты «А» и «Б», кроме того, эти операции типа споти форвард можно отнести к категории текущих валютных операций.

Г).Переводы в Р.Ф. и из Р.Ф. иностранной валюты для осуществления рассчетов безотсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и услуг, а так же дляосуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операцийна срок не более 180 дней.

Д).Получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 170 дней.

Е).Переводы в Р.Ф. и из Р.Ф. процентов, дивидентов и иных доходов по вкладам,инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала.Форвардные валютные операции на срок более 180 дней в данном случае относятсякатегории валютных операций, связанных с движением капитала.

ЗАМЕЧАНИЕ: Законом установлено, что проценты могут иметь счета в иностранной валюте вуполномоченных банках, однако законодательством Р.Ф. установлены следующиеограничения, запрещающие:

Осуществление,минуя уполномоченные банки, сделок по купле и продаже иностранной валюты зарубли между резидентами и нерезидентами.

Осуществлениегражданами валютных операций на территории России, минуя уполномоченные банки.

Уплатаденежных сумм в рублях, оказание услуг, или предоставление каких либохудожественных ценностей Р.Ф. с последующим получением эквивалента виностранной валюте за границей.

Получениеденежных сумм в рублях в качестве эквивалента за уплату иностранной валюты заграницей.

Проведениевалютных операций, связанных с движением капитала, без лицензии Банка России.

Продажаиностранной валюты юридическим лицам Р.Ф. на другие нужды, кроме целей импортатоваров и услуг (проведение текущих операций).

Расчетыи платежи на территории Р.Ф. в иностранной валюте.

Покупкапредприятиями-резидентами валюты на внутреннем рынке для иных целей, кромеосуществления текущих валютных операций и платежей по обслуживанию кредитов,полученных в иностранной валюте.

Покупкавалюты на внутреннем рынке без наличия документов, подтверждающих наличиедоговорных отношений у предприятия-резидента -покупателя валюты снерезидентами.

Открытиеюридическими лицами — резидентами без разрешения банка России текущих и иныхсчетов за границей и совершение по этим счетам операций в иностранной валюте.

Техническиеограничения, например получение разрешения на каждую проводимую операцию вЦ.Б.Р., что недопустимо для быстрого проведения сделки, необходимость иметьсвязь с множеством банков разных стран и.т.д.

Извсего этого следует, что российские предприятия не могут непосредственно засчет собств5енных средств осуществлять операции как на международном, так и навнутреннем валютном рынке. Подобные операции могут проводить толькоуполномоченные банки.

Кэтим же пунктам относятся следующие экономические ограничения:

Намеждународном рынке торговля осуществляется стандартными лотами, т.е.стандартными объемами валютных контрактов. На сегодняшний день принятыследующие стандартные объемы валютных контрактов: 125 000 DEM, 125 SFR, 125 00000 JPY, 620500 GBR, 500 000USD и.д.р. В случае, если агент желает заключить сделку, суммакоторой отличается от стандартной, он будет вынужден платить большийкомиссионный процент, при чем, чем меньше сумма контракта, тем вышекомиссионный процент, или больше разница между курсами покупки и продажи.

4. Схемадилинговой операции

Извсех вышеперечисленных ограничений следует, что прямая дилинговая операциянерациональна. По этому в большинстве стран широко используют следующую схемуторговли:

1.Арбитраж — сделка между банками по покупке и продаже одной иностранной валютыза другую по согласованному курсу с расчетом на согласованную датувалютирования с целью получения прибыли при изменении курсов валют намеждународном рынке. Арбитраж предполагает осуществление как минимум 2-хпротивоположных по покупке и продаже валют на одинаковую сумму.

2.Операция — проведение банком арбитража по поручению своего клиента, т.е.предприятие в лице уполномоченного предприятием лица — дилера с датойвалютирования «спот» с обязательным закрытием позиции, открытой по поручениюклиента на дату валютирования. При этом предприятие не может покупать илипродавать валютные средства, оно дает поручение банку на покупку или продажувалюты от имени банка.

3.Margin Trading — осуществление операции банком на сумму позиции, превышающую вопределенное число раз (20, 25,30,40,50,100) размер страхового депозита,который представляет собой средства предприятия, принимаемые банком в качествевозмещения потерь банка при проведении операции на рублевый, или валютный счет,открываемый банком на имя клиента на условиях депозитного договора.

Клиентзаключает договор с уполномоченным банком, по которому банк обязуется попоручению клиента за свой счет и от своего имени осуществлять арбитражныеоперации. При этом у банка возникает риск потерь от совершения подобных сделок,поэтому клиент в качестве залога кладет на депозит в этом банке определеннуюсумму. Размер этого депозита определяется исходя из суммы заключаемых банкомсделок и предоставляемого клиенту кредитного плеча. Например, минимальная суммасделки по покупке и продаже долларового контракта составляет 500 000 U.S.D. и предоставленное предприятию кредитное плечо составляет1:20 следовательно минимальная сумма залогового депозита равна 500 000 / 20 =25 000 если кредитное плечо составляет 1: 50, то сумма залогового депозитасоставляет 10 000 USD. В случае, если банк получает убыток отпроведенной операции, то у предприятия возникают обязательства перед банком вразмере этого убытка, которые покрываются из залогового депозита; если банкполучил прибыль от проведенной операции, то у него возникают обязательстваперед предприятием в размере этой прибыли. Полученная сумма может начислятьсяна залоговый депозит клиента в качестве процентов или переводтиться на любойсчет в зависимости от условий договора. Обязательным условием являетсяпоручение клиента банку на закрытие открытой позиции, ведь банк играет на своиденьги; если такого, не происходит, то банк может сам закрыть длинную позициюкороткой, но уже по любому курсу, при этом клиент может понести убытки. Намировом рынке крайне редки ситуации, когда курсы валют по отношению друг кдругу изменяются оболее чем на два процента, и проиграть свой залог клиенту приразумной игре практически невозможно. Если же дилер банка видит, что возможныеубытки при неблагоприятном движении курса могут превысить сумму залоговогодепозита, он может самостоятельно без указания клиента закрыть позицию субытком, не превышающим залоговой суммы.

Огромнуюроль в дилинговой работе играет операттивная информация о котировках валют. Этаинформация в основным предоставляется такими информационными гигантами как Reuters, Dour Younes Telerate, Tufor, и.д.р.

Допускклиента к этой информации осуществляется банком путем предоставления дилеруклиента места в специальном информационном зале, где и можно получитьинформацию о котировках и реальный прогноз котировок. Только на основании этойинформации дилер клиента принимает решения о проведении операции и даетпоручение дилеру банка.

Сделкиот имени банков заключают физические лица-дилеры-представители банков,действующие на основании доверенности банка-«… письменного уполномочия,выдаваемого одним лицом другому лицу для представительства перед третьимилицами...» (ст. ГКРФ). Доверенность должна быть нотариально заверена. При этомдилеры не могут проводить операции от своего имени и за свой счет, кроме того,банк не вправе отказаться от совершения обязательства по сделке, заключеннойдилером. Поручение дилерам банка на проведение операции дают дилеры (брокеры)клиента, а также физические лица, действующие на основании доверенностиклиента.

Несмотряна то, что клиент сам не осуществляет операции, а лишь дает поручение на ихпроведение, ему важно самому вести учет валютной позиции для отслеживания ипоследующего анализа конечного результата.

Например:Открытая короткая позиция по доллару в размере 3 626 000 USD означает, что:

1.Дилер клиента рассчитывает на падение курса доллара.

2.В ближайшее время он должен закрыть долларовую порцию покупкой долларов насумму 3 626 000 USD или сразу на условиях спот, как толькокурс доллара снизится, а затем начнет повышаться, или заключив форвардныйконтракт по более высокому курсу чем сейчас, при этом он должен будет продаватьФунты, швейцарские Франки и рубли, закрывая их открытые длинные позиции.

Открытаяпозиция по доллару вычисляется, как сумма всех его позиции, то есть (+ 1 000000 USD ) + (+ 1 000 000 USD ) + (- 3 126 000 USD ) +

+ (- 1 500 000 USD ) + (- 1 000 000 USD ) = — 3 626 000 USD.

Валютная конверсия

Курс

Длинная позиция Короткая позиция

USD/DEM

1.5345

+1 000 000 USD -2 534 500 DEM

GBR/USD

1,5630

+2 000 000 GBR -3 826 000 USD

USD/RUR

4155,0

+4 855 000 000 RUR -1 000 000 USD

USD/JPY

99,78

+3 000 000 USD -99 780 000 JPY

USD/CHF

1,2850

+8927500 CHF -8500000USD

Общая долларовая

позиция

-3 626 000

Такаятаблица должна составляться на каждую валюту. Так как в итого все открытыевалютные позиции по всем валютам должны быть закрыты и сведены к нулю. При этомвыявляется окончательный результат прибыль или убыток.

Присхеме «Margin Trading» налогообложение и бухгалтерский учет не вызывают осложнений, таккак движение средств клиента осуществляется в части:

1.Перечисления предприятием средств на залоговый депозитный счет если это рублевыесредства Дт 58 — Кт 51, а если это валютные средства: Дт 58 — Кт 52.

2.Увеличение или уменьшение залоговой суммы в ходе проведения операции в форменачисляемых положительных или отрицательных процентов:

Дт58 — Кт 80

еслиэто прибыль и

Дт80 — Кт 58

еслиэто убыток.

Изэтого следует, что налогообложение прибыли осуществляется только по налогу наприбыль с полученных процентов по депозитам клиента. Кроме того, такая формазачисления прибыли чрезвычайно выгодна для клиента в частности для физическоголица. Это обусловлено тем, что они облагаются подоходным налогом с граждан, тоесть их доходы не облагаются налогами в виде процентов по вкладам в банки.

5. Примерыдилингового анализа

Определениедолгосрочной тенденции колебания курса в определенных рамках, за которые он всреднем практически не выходит в силу существования существенной постоянной,долгосрочной причины, значения сальдо платежного баланса за последние 2 — 3квартала или даже за последние 4 — 5 лет. Данные для анализа приводятся встатистических сводках, обзорных статьях или монограммах. Например, согласноданным за последний период с 1983 года по 1989 год, в японской экономикенаблюдалось резкое увеличение положительного платежного сальдо; 1982 — 6,85,1983 — 20,8 и 1980 — 56,78 млрд. долл. Такое положение могло привести кглобальному увеличению курсу японской йены, что подтверждается данными о средневзвешенном курсе валют за 1984 — 1988 гг. — рост курса йены в среднем составлялв этот период около 10 % в год. Впоследствии это даже вынудило национальныйбанк Японии принимать серьезные меры по снижению курса йены.

Определениеближайших краткосрочных тенденций движения валютных курсов на основе прогнозови изменении фундаментальных факторов в ближайший период. Такая информациядается, как информационными агентствами, так и в ежедневных экономическихобзорах экономических издательств. К примеру в еженедельнике «Деловой экспресс»дается анализ движения основных валют за последние недели и прогнозы экспертов.Так в конце декабря 1995 центральными событиями являлись понижение учетнойставки в ФРГ и представление проекта бюджета на 1996 — 1997 гг. ВВеликобритании « Главным событием минувшей недели, к которому было приковановнимание всех участников рынка, стало очередное заседание Центрального советаБундесбанка. На нем, однако не было объявлено о понижении учетных ставок и, несмотря на это курс доллара повысился по отношению к курсу немецкой марки всвязи с уверенностью инвесторов в том, что до конца года понижение учетных ставокв германии обязательно произойдет. В связи с этим курс доллара вырос больше,чем на пфенниг « «ДЭ» 1995 № 43». Впоследствии снижения учетных ставок ещенесколько снизило курс марки, а недостатки представленного бюджетаВеликобритании вызвали падение фунта с 1985 STG/USD до 1.5242 STG/USD.

6. Анализкраткосрочных неожиданных факторов

Какправило, это политические события, приводящие к повышению курса доллара.Например, недавние события связанные с напряженной ситуацией вокруг Тайвань,вызвали рост и стабилизацию курса доллара, несмотря на то, что США принимали вэтих событиях непосредственное участие. Такая ситуация — лишнее подтверждениедоверия со стороны инвесторов к американской валюте.

Также,несмотря на жесткую финансовую политику, проводимую французским правительством,заявления президента Франции Жана Ширака и неожиданная забастовкатранспортников, охватившая Францию в конце 1995 года, существенно покосилапозиции французского франка.

7. Анализтехнических факторов

Проводитьтехнический анализ графиков несколько легче, чем анализировать фундаментальныеили краткосрочные факторы, так как информация представляется наглядно и анализпроводиться прямо на графике стандартными методами — построением трендов,каналов и других фигур. Ниже представлен график почасового движения курсашвейцарского франка по отношению к американскому доллару за декабрь 1995 года.Курсы отмечаются отрезками. Анализ проводиться от точки F до точки N.

Анализпроводиться с помощью линии тренда A и D соответственно через точки F — X и X — N, B и С — контрольные линии циклов. Очевидно, что выход курса послеточки X, что подтверждается данными графика;вторая точка после X — после которой следует покупать франк.Аналогично проверяется анализ тренда. D — вторая точка после точки N — точкапрерыва, после которой франк следует продавать.

Послепроведения операции следует оценить ее конечный результат, то есть доходность.

Вданном примере, если контракт на продажу швейцарских франков (покупку долларов)заключается до, или в точке X по курсу 1.440USD/SWF, азатем этот контракт покупается (т.е. продается доллар) до, или в точке N по курсу 1.580 USD/SWF и его сумма 1 000 000 000 USD, сумма комиссии 800 USD и залог клиента 500 000 USD (кредитное плечо – 1:20), то доходностьсоставит 8350 % годовых.

Список литературы

Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.bigmir.net/