Реферат: Принципы формирования и предварительной подготовки инвестиционных проектов
Этапы подготовки инвестиционной документации
Подготовка инвестиционного проекта —длительный, а порой и очень дорогостоящий процесс, состоящий из ряда этапов истадий.
В международной практике принято различатьтри основных этапа этого процесса:
— предынвестиционный этап;
— этап инвестирования;
— этап эксплуатации вновь созданныхобъектов. В настоящей книге мы будем заниматься проблемами, связанными только спредынвестиционным этапом, так как проблемы этапа инвестирования — предметсовершенно иной дисциплины, называемой обычно «Управление проектами (Project management)»,a этап эксплуатации — забота специалистовпо менеджменту.
Это означает, что в центре нашего вниманиядалее будут методы решения проблем, возникающих на последовательных стадияхпредынвестиционного этапа. Например, в справочнике ЮНИДО1 выделяются четыретакие стадии:
— поиск инвестиционных концепций (opportunity studies);
— предварительная подготовка проекта (pre-feasibility studies);
— окончательная формулировка проекта иоценка его технико-экономической и финансовой приемлемости (feasibility studies);
— этап финального рассмотрения проекта ипринятия по нему решения (finalevaluation).
Логика такого членения проста: вначаленадо найти саму возможность улучшения показателей фирмы с помощьюинвестирования, иначе говоря — во что можно вложить деньги. Затем.надо тщательнопроработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и создать адекватный ейбизнес-план. Если такой план удается разработать и он представляет интерес, тоисследования стоит продолжать. Это предполагает более углубленную проработкубизнес-плана и тщательную оценку экономических и финансовых аспектовнамечаемого инвестирования. Наконец, если результаты и такой оценки оказываютсяблагоприятными, наступает стадия принятия окончательного решения о реализациипроекта и выборе наилучшей из возможных схем его финансирования.
а) наличие полезных ископаемых или иныхприродных ресурсов, пригодных для переработки и производственногоиспользования. Круг таких ресурсов может быть очень широк: от нефти и газа до
леса-топляка и змей, яд которых пригодендля фармацевтических целей;
б) возможности и традиции существующегосельскохозяйственного производства, определяющие потенциал его развития и кругпроектов, которые могут быть реализованы на предприятиях агропромышленногокомплекса;
в) оценки возможных в будущем сдвигов ввеличине и структуре спроса под влиянием демографических илисоциально-экономических факторов либо в результате появления на рынке новыхтипов товаров (например, для предприятия по производству грампластинокважнейшим толчком для создания инвестиционных концепций должно служить развитиепроизводства звуковоспроизводящей аппаратуры, так как появление проигрывателейкомпакт-дисков меняет саму потребность меломанов в носителях звуковойинформации и устройствах для ее воспроизведения;
г) структура и объемы импорта, которыемогут стать толчком для рождения проектов, направленных на созданиеимпортозамещающих производств (особенно если это поощряется правительством врамках внешнеторговой политики);
д) опыт и тенденции развития структурыпроизводства в других странах, особенно со сходными уровнямисоциально-экономического развития и аналогичными ресурсами;
е) потребности, которые уже возникли илимогут возникнуть в отраслях-потребителях в рамках отечественной или мировойэкономики (например, принятие в ряде стран мира более гуманногозаконодательства о правилах охоты на пушного зверя потребовало созданияэлектронных капканов, способных умертвлять животное через несколько десятковсекунд после его поимки. Очевидно, что для стран — производителей электроникиэто может служить импульсом к разработке проектов создания производства такихкапканов);
ж) информация о планах увеличенияпроизводства в отраслях-потребителях или растущем спросе на мировом рынке науже производимую продукцию;
з) известные или вновь обнаруженныевозможности диверсификации производства на единой сырьевой базе (например,углубление переработки древесины путем создания отделочных материалов изотходов производства и некачественного леса);
и) рациональность увеличения масштабовпроизводства ради достижения экономии издержек при массовом выпуске изделий;
к) общеэкономические условия (например,создание правительством особо благоприятного инвестиционного климата, улучшениевозможностей для экспорта в результате изменений обменных курсов национальной валютыи т. д.).
Очевидно, что на основе таких исходныхпосылок можно сформулировать лишь очень укрупненную идею инвестиционногопроекта, лишь ту сферу, то направление, в котором проект следует разрабатывать.Это тем более так, потому что на данном этапе для анализа часто могут бытьиспользованы лишь очень приблизительные, укрупненные данные, полученные наоснове государственной статистики или иной общедоступной информации. И до техпор пока та или иная концепция инвестиционного проекта не получит хотя бы принципиальногоодобрения лиц, ответственных за принятие решений об инвестициях,нецелесообразно тратить дополнительные средства на сбор или подготовку болеедетальной и достоверной информации.
Предварительная подготовка проекта
Задачей этой стадии работ являетсясоздание бизнес-плана проекта, т. е. решение задачи, общей для любой новойкоммерческой деятельности. Однако если для обычного коммерческого проекта, нетребующего дополнительного инвестиционного цикла или связанного с относительнонебольшими суммами капитальных затрат, бизнес-план может стать основнымобосновывающим документом, то при подготовке крупных проектов инвестиций вреальные активы бизнес-план превращается лишь в промежуточный документ, что неделает его менее важным. Задача такого бизнес-плана состоит в поиске ответа надва основных вопроса:
— является ли концепция инвестиционного проекта настолькоинтересной и сулящей такие выгоды, что имеет смысл продолжить над ней работать,готовя детальные материалы для оценки технико-экономической и финансовойпривлекательности проекта?
— есть ли в данной концепции какие-то аспекты, которые имеютрешающее значение для будущего успеха проекта и исследованию которых надопоэтому уделить особое внимание (например, путем организации «пробных рынков» ит. п.)?
Что же собой вообще представляетбизнес-план? Бизнес-план — это документ, который описывает все основные аспектыбудущего коммерческого предприятия, анализирует все проблемы, с которыми ономожет столкнуться, а также определяет способы решения этих проблем. Поэтомуправильно составленный бизнес-план в конечном счете отвечает на вопрос: стоитли вообще вкладывать деньги в это дело и принесет ли оно доходы, которые окупятвсе затраты сил и средств? Конечно, каждый предприниматель-новичок стараетсяпродумать эти вопросы, но очень важно составить бизнес-план на бумаге в.соответствии с определенными требованиями и провести специальные расчеты — этопомогает заранее увидеть будущие проблемы и понять, преодолимы ли они и гденадо заранее «подстелить соломки».
Личное участие руководителя в составлениибизнес-плана настолько важно, что многие зарубежные банки и инвестиционныефирмы вообще отказываются рассматривать заявки на выделение средств, еслистановится известно, что бизнес-план с начала и до конца был подготовленконсультантом со стороны, а руководителем лишь подписан. Это не значит,конечно, что не надо пользоваться услугами консультантов. Совсем наоборот,привлечение экспертов весьма приветствуется инвесторами. Речь о другом:составление бизнес-плана требует личного участия руководителя фирмы иличеловека, собирающегося открыть свое дело. Включаясь в эту работу, он как бымоделирует свою будущую деятельность, проверяя на крепость и сам замысел, исебя: хватит ли у него сил обеспечить успех проекту и двинуться дальше?
Овладение искусством составлениябизнес-планов сегодня становится крайне актуальным в силу трех причин:
— во-первых, в нашу экономику идет новое поколениепредпринимателей; многие из них никогда не руководили хоть каким-нибудькоммерческим предприятием и потому очень плохо представляют весь круг ожидающихих проблем, особенно в рыночной экономике;
— во-вторых, меняющаяся хозяйственная среда ставит и опытныхруководителей предприятий перед необходимостью по-иному просчитывать своибудущие шаги и готовиться к непривычному делу — борьбе с конкурентами, вкоторой не бывает мелочей;
— в-третьих, рассчитывая получить иностранные инвестиции дляподъема нашей экономики, необходимо уметь обосновывать свои заявки и доказыватьинвесторам, что мы способны просчитать все аспекты использования такихинвестиций не хуже бизнесменов из других стран.
Решению всех этих проблем и призван помочьбизнес-план— документ, который скоро, вероятнее всего, заменит столь привычноенам технико-экономическое обоснование.
Назначение бизнес-плана состоит в том,чтобы помочь предпринимателям и экономистам решить четыре основные задачи:
— изучить емкость и перспективы развития будущего рынка сбыта;
— оценить те затраты, которые будут необходимы для изготовления исбыта нужной этому рынку продукции, и соизмерить их с теми ценами, по которымможно будет продавать свои товары, чтобы определить потенциальную прибыльностьзадуманного дела;
—обнаружить всевозможные «подводные камни», подстерегающие новоедело в первые годы его реализации;
— определить те сигналы, те показатели, на основе которых можнобудет регулярно оценивать, идет ли дело на подъем или катится к развалу.
Стоит особо сказать о том, что бизнес-план— документ перспективный и составлять его (даже для простейшего проекта) рекомендуетсяна три — пять лет вперед. При этом для первого года основные показателирекомендуется делать в помесячной разбивке, для второго — в поквартальной илишь начиная с третьего года можно ограничиваться годовыми показателями. Еслиже вы не способны хотя бы приближенно определить перспективу вашего проекта натакой срок, то подумайте, может быть, вам рано за него браться, ведь этоозначает, что вы еще очень туманно представляете и свой будущий рынок сбыта, иперспективы развития собственной коммерческой деятельности.
Бизнес-план должен иметь вполнеопределенную структуру, аналогичную той, которая будет необходима затем длядетального проекта (если, конечно, дело дойдет до его разработки). Например,справочник ЮНИДО рекомендует выделить в этой структуре разделы, посвященныеанализу возможных решений в части:
1) объемов и структуры производства товаров. Основой для этого ^является оценка потенциала рынка и производственных мощностей, необходимых дляобеспечения желаемых объемов выпуска товаров;
2) ассортимента и объемов ресурсов, которые будут использоваться дляорганизации производства;
3) желательного и возможного размещения новых производственныхобъектов;
4) технических основ организации производства: характеристикибудущей технологии и парка оборудования, необходимого для ее реализации;
5) размеров и структуры накладных расходов, связанных с обеспечениемработы производственного, управленческого и торгового персонала;
6) организации трудовой деятельности производст^&иного-иуправленческого персонала, включая вопросы оплаты^руда^- . '
7) организационно-правового обеспечения реализации/проекта, •включая юридические формы функционирования вновьу со^д^д^е-могообъекта; \;: \ ^О.-'^ '
8) финансового обеспечения проекта, т. е. оценки необходимых сумминвестиций, возможных производственных затрат, а также способов полученияинвестиционных ресурсов и достижимой прибыльности их использования.
В следующих главах мы остановимся напроблемах, связанных с подготовкой этих разделов бизнес-плана, более подробно.
4. Окончательная формулировка проекта и оценка еготехнико-экономической и финансовой приемлемости
Подготовка детальноготехнико-экономического и финансового обоснования проекта должна обеспечиватьальтернативное рассмотрение проблем, связанных со всеми аспектами готовящихсяинвестиций: техническими, финансовыми и коммерческими. Очевидно, что решениетакой задачи не по силам только экономистам, а потому желательно, чтобы на этомэтапе над проектом трудилась постоянная группа специалистов различного профиля,включающая:
1) экономиста с опытом работы в данной отрасли (лучше, если именноон будет назначен руководителем группы, так как в центре внимания все же должныбыть именно экономические проблемы, возникающие по каждому из аспектовпроекта);
2) специалиста по анализу рынков сбыта будущей продукции;
3) одного или нескольких инженеров-технологов, хорошо знакомых снамечаемой технологией производства будущей продукции;
4) инженера-конструктора, хорошо знающего особенности будущей продукциии возможные проблемы при ее продаже и организации сервиса;
5) инженера-строителя, имеющего опыт создания аналогичныхпроизводств в прошлом;
6) специалиста по учету затрат в производствах данного типа. Нарядус постоянными специалистами в работе группы могут периодически приниматьучастие и эксперты по отдельным проблемам (например, экологи). Это тем болееважно, что на данной стадии работы она может и должна приобрести ужеитеративный характер. Иными словами, если вдруг выясняется, что приемлемость проектастановится сомнительной в силу каких-то причин, то проектная группа должнапопытаться найти альтернативное решение, которое позволит устранить это •препятствие на пути к выгодному инвестированию. Естественно, речь идет не о«подгонке под заданный результат», а о том, что всегда существует нескольковозможностей решения одной и той же проблемы, и задача проектной группы состоитименно в поиске той комбинации всех доступных способов решения отдельныхпроблем, которая сделает проект приемлемым, т. е. позволит производитьконкретный продукт для известного рынка с финансовыми результатами,удовлетворяющими инвестора.
Очевидно, что процесс поиска такихкомбинаций, делающих проект приемлемым и, более того, выгодным, должен найтиотражение в окончательном документе, поскольку описание его этапов ирезультатов уже само по себе несет важную информацию в подкреплениедостоверности окончательных выводов о целесообразности или нежелательностиреализации рассматриваемого инвестиционного проекта.
На этом этапе аналитических работ особенноважно точно определить масштабы будущего проекта, т. е. величину планируемоговыпуска или количественные параметры деятельности в сфере услуг. Без такогоуточнения бессмысленно вести дальнейший сбор информации. Причина очевидна: от масштабабудущей деятельности на вновь создаваемом производственном объекте будутзависеть не только потребности в инвестициях, но и величина затрат напроизводство продукции (оказание услуг), поскольку, как мы покажем ниже,некоторые виды затрат меняются строго пропорционально объемам производства, адругие зависят от них хоть и в меньшей степени, но не настолько, чтобы этимможно было пренебречь без опасности получить неверный результат оценкиприемлемости инвестиций. Кроме того, без точной фиксации желаемых масштабовбудущей производственной деятельности невозможно проводить достоверноесравнение различных вариантов инвестиционных проектов — такое сравнениеправомерно лишь в том случае, если мы ведем его применительно к сопоставимомумасштабу будущей деятельности.
Не менее важная задача на этой стадииработ — как можно более точное временное эшелонирование всех видов основных ивспомогательных работ, без которых данный инвестиционный проект не может бытьреализован. Такое эшелонирование особенно важно для анализа в дальнейшемликвидности проекта на основе сопоставления дисконтированных денежных притокови оттоков.
Подготовка всех типов данных для принятияокончательного решения составляет основное содержание этапа окончательнойформулировки проекта и тщательной оценки его технико-экономической и финансовойприемлемости.
Что касается следующего, последнего этапа— принятия окончательного решения о целесообразности реализации проекта, то егоосуществление предполагает учет комплекса факторов, в том числе и внеэкономических(например, политических и социальных), а потому мы не будем его рассматривать,ограничив круг наших тем только экономическими аспектами инвестиционногопроцесса.
Достоинство такого постадийного подходасостоит в том, что он обеспечивает возможность постепенного нарастания усилий изатрат, вкладываемых в подготовку проекта. Действительно, неотъемлемымэлементом каждой из стадий является оценка полученных результатов и отборнаиболее многообещающих проектов. Только эти отобранные проекты и становятсяобъектом исследований на следующей стадии, работа только над ними получаетфинансирование. Проекты же, не подтвердившие свою перспективность, сразу жеотвергаются, и это позволяет избежать той крупной траты денег, котораяпроисходила бы, если бы все инвестиционные концепции доходили до дорогостоящейстадии окончательной формулировки и тщательной оценки (feasibility studies).Важность такой фильтрации проектов будет более понятна, если принять вовнимание, что, по имеющимся оценкам, стоимость работ по окончательнойформулировке и оценке проекта может достигать для малых проектов 1 — 3%, а длякрупных — 0,2 — 1% общей суммы инвестиций.
Имея это в виду, рассмотрим теперь болееподробно круг проблем, возникающих на первых двух стадиях этапапредынвес-тиционных исследований.
Организация поиска инвестиционных возможностей
Поиск и выбор идей, в которые стоитвложить деньги, — задачи столь важные, что мы будем рассматривать их дважды: вэтой и следующей главах. Вначале попытаемся очертить рамки, в которых стоит веститакой поиск, а затем подробно разберем возможные при этом подходы и их связь состратегией фирмы.
Что может служить отправной точкой приформулировке инвестиционной концепции?.. Ответ на этот вопрос зависит от того,кто в ней заинтересован. Если речь идет об уже существующем предприятии, токруг его инвестиционных концепций в значительной степени предопределенотраслевым профилем, накопленным опытом завоевания рынка, квалификациейперсонала и т. д.
Куда более свободны в поискеинвестиционных концепций органы регионального и отраслевого управления. Для нихотправной точкой могут служить неудовлетворенные потребности региона илиотрасли или приоритеты государственной структурной политики, если таковаясуществует.
Список литературы
Для подготовки данной работы былииспользованы материалы с сайта sergeev-sergey.narod.ru/start/glava.html