Реферат: Теория экономической неопределенности и риска и их оценка в экономике России

Курсовую работу выполнил: студент 1 курса ИМЭ Маркидонов Т.С.

Министерство общего и профессиональногообразования Российской Федерации

Главное управление общего ипрофессионального образования

Иркутский Государственный Университет

Институт Математики и Экономики

Иркутск 2000

Введение.

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, таккак связан с множеством условий и факторов, влияющих на положительный исходпринимаемых людьми решений. Любое наше действие, оказывающее влияние набудущее, имеет неопределенный исход. Когда мы направляем деньги на свой счет,мы не знаем, какова будет их покупательская способность в тот момент, когда намзахочется ими воспользоваться. Неизвестна будущая стоимость акций, купленныхсегодня, неизвестна оплачиваемость специальности, которую желает получитьстудент, обучающийся в ВУЗе. Итак, когда люди не уверены в будущем, говорят,что они идут на риск. В повседневной жизни очень много факторов риска — рискпопасть в автокатастрофу, риск быть ограбленным или заболеть. Риск — это частьжизни. И ни какая гениальность, никакие способности человека не могут устранитьего. Люди могут лишь частично защитить себя от последствий подобных событийпосредством уменьшения риска, например, путем его объединения в форместрахования.

Как мы видим, понятие риска встречается чаще всеготогда, когда речь идет о деньгах и благосостоянии человека. Поэтому свозникновением и развитием капиталистических отношений появляются различныетеории и разделы риска. Так, финансовый риск стал родоначальникомсамостоятельной дисциплины в экономической теории, именуемой риск-менеджментом.

В настоящее время в России чрезвычайно сложно найтинужную литературу по современной экономике, в частности, по риску инеопределенности. Это не удивительно, ведь с приходом советской власти риск былобъявлен буржуазным понятием. С идеологической точки зрения риск никак несочетался с провозглашенным плановым характером развития экономики.Административно-командная система стремилась к уничтожению предпринимательствавместе с неизбежным ее условием — риском. Определения риска не было даже в советскихэнциклопедических словарях. Но мне все же не хотелось бы преждевременно критиковатьтакие действия правительства, поскольку его последствия начали проявляться в полноймере лишь после перестройки.

До конца 80-х годов российская экономикахарактеризовалась достаточно стабильными темпами развития. Первыми признакамипроявления кризиса явились негативные процессы в инвестиционной сфере (снижениеввода основных производственных фондов), результатом чего стало снижениеобъемов произведенного национального дохода, промышленной и сельскохозяйственнойпродукции. В конечном итоге, именно неправильная оценка финансовых рисковпривела к кризису 17 августа 1998 г.

Сегодня в нашей стране, с переживающей кризис переходнойэкономикой, чрезвычайно важен правильный анализ рисков. Полезным было бы всрочном порядке восполнять недостаток соответствующей экономической литературы,т.е. срочно перевести на русский язык лучшие западные учебники по экономике ипредпринимательству. Однако следует учесть, что эти учебники рассчитаны назападного читателя, который с детства живет в рыночной среде и которому не надообъяснять, что такое рынок, что означают финансовые термины, как читатьфинансовую прессу.

Таким образом, в сложившейся экономической ситуации, кпроблемам экономической неопределенности и риска следует подходить болееосновательно.

1. Понятие неопределенности и риска

1.1 Понятие риска

Как отмечают Р.Хеберт и А.Линк, американскиеисследователи исторического развития предпринимательских концепций, место рискав теории предпринимательства — тема, по которой авторы как в прошлом, так и внастоящем продемонстрировали мало склонности к согласию.[1]Вместе с тем анализ риска и неопределенности в предпринимательстве сталобязательным элементом и инструментом исследования.

Впервые понятие риска в качестве функциональнойхарактеристики предпринимательства было выдвинуто в XVII в. французскимэкономистом шотландского происхождения Р.Кантильоном. Он рассматривалпредпринимателя как фигуру, принимающую решения и удовлетворяющую свои интересыв условиях неопределенности.

Прибыли и потери предпринимателя есть следствия риска инеопределенности, сопровождающим его решения. Сама прибыль или доход зависят отразницы между вполне определенной закупочной ценой факторов производства илитоваров, и той неопределенной ценой, по которой их или результирующий продуктможно будет продать.

Предприниматель постоянно улавливает движение ценсоответственно возможности прибыли и тем самым служит субъектом процессаустановления баланса между спросом и предложением на различных рынках.

Важно подчеркнуть, что предприниматель по Р.Кантильону — это любой индивид, обладающий предвидением и желанием взять на себя риск,устремленный в будущее, чьи действия характеризуются и надеждой получить доход,и готовность к потерям.

Вцелом же, по признанию авторитетных экономистов, работа Р.Кантильона впервыевывела предпринимателя в центр рыночной системы, фактически стала началомнаучного подхода к предпринимательской тематике, заложив целый рядфундаментальных основ для последующих теоретических исследований в этомнаправлении.

Развитие концепции риска — важнейшего элементапредпринимательской функции — прежде всего связано с исследованиями природыдохода предпринимателя. Последователи Р.Кантильона в оценке риска каксущественной характеристики придерживались в принципе схожих взглядов, аименно: предпринимательский доход или его часть в той или иной форме являетсяплатой за риск и качественно отличается от дохода (прибыли) на авансированныйкапитал и заработной платы.[2]

Представитель немецкой классической школы XIX в. Й. фонТюнен, пытаясь определить величину предпринимательского дохода или«выигрыша», прямо связывал его появление с предпринимательскимриском. При этом исходной предпосылкой, считал Тюнен, является тообстоятельство, что "… не существует такой страховой компании, котораязастрахует от любого вида риска, связанного с бизнесом. Всегда часть рискадолжен брать на себя предприниматель".

Выявление дохода предпринимателя относительно теориириска впервые, хотя и в неявной форме, вводит в экономический анализпредпринимательской функции понятие вмененных потерь или прибылей в результатенеиспользования альтернативного курса действий (opportunity costs). По Тюнену,ожидания предпринимателя отражают сознательный выбор в пользу неопределенной,чреватой риском потерь, ситуации. В случае неблагоприятной для него ситуации онможет потерять все в отличие от служащего. Таким образом, в описанной немецкимэкономистом ситуацией, выигрыш должен быть как минимум равен доходу служащего,однако предприниматель рискует, и чем больше этот риск, тем больше должен бытьвыигрыш по сравнению с возможными потерями, т.е. с минимальным доходом.

В общий доход предпринимателя также составной частьювходит, помимо вознаграждения за риск, и вознаграждение за предпринимательскоеискусство. В основе этого дохода — деятельность предпринимателя как новатора. Икак новатор-изобретатель, предприниматель вознаграждается за эту функцию изсуммы экономического эффекта от применяемого им данного усовершенствования илиизобретения. Таким образом, соединив в лице предпринимателя исполнение функцийнесения риска и реализации нововведений, Тюнен преодолел известнуюодносторонность взглядов основоположника теории предпринимательстваР.Кантильона (только несение риска).[3]

Еще один представитель немецкой классической школы, Г.фон Мангольдт, опубликовал в 1855 году работу «Действительное назначениепредпринимателя и истинная природа предпринимательской прибыли». В центрсвоих теоретических исследований предпринимательства он поставил несение рискакак важнейшую ролевую функцию предпринимателя, однако, попытался более подробнорассмотреть ее в производственной плоскости. «То, что само по себеявляется неотделимым от понятия „предприниматель“, заключается, содной стороны, во владении… контролем за произведенной продукцией, а сдругой — в принятии на себя ответственности за любого рода возможные убытки.Относительно теории риска Мангольдт разделил понятия „производства назаказ“ и „производство на рынок“. В производстве на заказгарантирован доход, поскольку заранее ясен заказчик и определена цена, следовательно,риск минимален или вообще отсутствует. В подобных ситуациях фактическиустраняется неопределенность, сопутствующая процессу между началом производстваи продажей конечного продукта. В производстве на рынок такая неопределенностьприсутствует, так как продукт предназначен для продажи при неопределенномспросе и неизвестной цене.

Относя деятельность предпринимателя к „производствудля рынка“, Мангольдт первым ставит вопрос об оценке степени риска,который несет предприниматель. Для его оценки он вводит в свое исследованиефактор времени. Чем больше отрезок времени, отделяющий начало производстватовара, и его продажей, тем больше неопределенность успеха, больше рисквозможных потерь для предпринимателя и соответственно больше ожидаемоевознаграждение. Предприниматель берет на себя всю тяжесть решений, связанных спреодолением возможных колебаний инвестиций и денежных поступлений во времени.Отсюда, по Мангольдту, и практическое разрешение экономической функции несенияриска в ролевом назначении предпринимателя принимать решения в неопределеннойокружающей среде. При этом предприниматель Мангольдта остается в рамкахприспособления к обстоятельствам, т.е. пассивной либо активной реакции наизменяющуюся не по его воли ситуацию. Но вместе с тем именно предпринимательМангольдта впервые получает временный горизонт своей деятельности, что заложилоосновы для дальнейших разработок вопросов предпринимательского риска исоответствующего предпринимательского дохода.[4]

Наиболее полное развитие фактор риска как важнейшаясоставляющая предпринимательской функции получила у американского экономистаФрэнка Найта. Ф.Найт связывал появление предпринимательского дохода не с любымвидом риска. Более того, туманность и нечеткость предшествующих исследованийриска в предпринимательской функции он считал следствием отсутствия четкогопонимания существенных разных видов риска, не обязательно относимых кпредпринимателю.

Риск, по Ф.Найту, представляет собой объективную вероятностьтого или иного события, и может быть выражен количественно, в частности, в видематематически вероятностного распределения доходов. Чем больше вероятностьстандартного отклонения от ожидаемой величены при таком распределении, темменьше риск, и наоборот.

В то же время существует неопределенность, означающая,что ожидаемый доход в принципе может быть получен, однако вероятность такогособытия нельзя измерить или просчитать. К таким ситуациям Ф.Найт относил,например, невозможность предсказать поведение или направленностьпотребительского спроса.

Риск, измеренный вероятностным распределением, следуетотносить к категории страхуемых заранее. Именно риск как таковой учитывается впервоначальных инвестиционных решениях и превращается, по словам Ф.Найта, в»постоянный элемент издержек" в виде страховки. В таком качестве рискне может являться фактором неопределенности для предпринимателя и,соответственно, служить причиной его прибыли или потерь.

1.2 Понятиенеопределенности

В дополнение к риску необходимо рассматривать«настоящую» неопределенность, в которой проявляетсяпредпринимательская функция и формируется его доход. Именно нестрахуемаянеопределенность, не учитываемая в ожиданиях инвесторов-собственников капитала,становится «средой» деятельности предпринимателя. Остаток дохода,который получает предприниматель, формируется после удовлетворения всехобязательств, в том числе и по страхованию риска. Размер же этого остатказависит частично и от предпринимательских способностей, и умения «пройти»сквозь неопределенность, а также, и от характера сочетания случайных факторов сокружающими экономическими условиями. В результате, «только тот риск ведетк предпринимательской прибыли, который представляет собой уникальнуюнеопределенность, вытекающую из принятия конечной ответственности, что по своейприроде не может ни страховаться, ни капитализироваться, ни компенсироватьсяжалованием».

Неопределенность относительно будущего — неотъемлемаячерта каждого дня, и только те индивидуумы, которые имеют с ней дело постояннов своих экономических ожиданиях, являются предпринимателями. Р.Кантильонсчитал, что функция предпринимательства — действовать в неопределенности, в нейнаходить источник удовлетворения своих материальных потребностей, и эта функциялегла в основу его концепции рыночной системы.

Именно такая трактовка предпринимателя обозначиланаправление для исследователей, разделявших точку зрения Р.Кантильона на рисккак на важнейший аспект предпринимательской функции.

Мотивом личной ответственности за принятые решения вусловиях неопределенности отличаются и исследования Г.Шекла. Для негохарактерно вообще отрицание состояние равновесия, вне которого только и можетсуществовать предприниматель, и нарушение которого является направлением егодеятельности. При этом в качестве важнейших функций он выделяет перенесениенеопределенности и принятие решений. Последнее осуществляется на интуитивномили инстинктивном уровне с полной ответственностью за него. Неопределенностьтакже является «состоянием ума», чем-то субъективным, однако,ограниченным возможностями как личными, так и окружающей среды.[5]

Исследования Ф.Найтом природы предпринимательскогодохода легли в основу современных точек зрения на риск и неопределенность. Егорезультаты дают возможность оценить границы между традиционным управлениемкорпорацией и предпринимательством.

Сущность и причинынеопределенности и риска

Экономическая деятельность реализуется в условияхнеоднозначности протекания реальных социально-экономических процессов,многообразия возможных состояний и ситуаций реализации решения, в котором вбудущем может оказаться хозяйствующий субъект. Риск объективно составляетнеизбежный элемент принятия любого хозяйственного решения в силу того, чтонеопределенность — неизбежная характеристика условий хозяйствования. В моментпринятия решения не всегда невозможно получить полные и точные знания оботдаленной во времени среде реализации решения, обо всех действующих илипотенциально могущих проявиться внутренних и внешних факторах. Объективносуществует и неустранимая неопределенность, имеющая место при принятии решений,приводящая к тому, что риск никогда не бывает нулевым. Следствием этогоявляется неуверенность в достижимости поставленной цели, и в результате реализациивыбранного решения намеченная цель в большей или меньшей степени недостигается.

Источников неопределенности несколько, но, прежде всего- это неполнота, недостаточность наших знаний об экономической сфере,окружающем мире. С подобного рода неопределенностью человек столкнулся оченьдавно, когда стал принимать осмысленные решения. Неосведомленность о законахприроды мешала производственной деятельности, не позволяла эффективно вестихозяйство.

Другой источник неопределенности — это случайность, то,что в сходных условиях происходит неодинаково, что заранее нельзя предугадать.Спланировать каждый данный случай невозможно. Выход оборудования из строя ивнезапное изменение спроса на продукцию, неожиданный срыв поставки сырья — всеэто проявление случайности.

Есть и третья причина неопределенности — противодействие. Так, противодействие может проявляться в случае нарушениядоговорных обязательств поставщиками, при неопределенности спроса на продукцию,трудностях ее сбыта.

Вследствие этих причин и проводится различие междуриском и неопределенностью. Неопределенность означает недостаток информации овероятных будущих событиях, риск же означает ситуацию, в которой люди точно незнают, что случится, но представляют вероятность каждого из возможных исходов.В отличие от неопределенности, риск является измеримой величиной, егоколичественной мерой может служить вероятность благоприятного илинеблагоприятного исхода.

Для понимания природы предпринимательского рискафундаментальное значение имеет связь риска и прибыли. Адам Смит в«Исследованиях о природе и причинах богатства народов» писал, чтодостижение даже обычной нормы прибыли всегда связано с большим или меньшимриском.[6]Известно, что получение прибыли предпринимателю не гарантировано,вознаграждением за затраченные им время, усилия и способности могут оказатьсякак прибыль, так и убытки.

Предприниматель проявляет готовность идти на риск вусловиях неопределенности, поскольку наряду с риском потерь существуетвозможность дополнительных доходов. Й. Шуймпетер в книге «Теория экономическогоразвития» пишет о том, что если риски не учитываются в хозяйственномплане, тогда они становятся источником, с одной стороны, убытков, а с другой — прибылей. Можно выбрать решения, содержащие меньше риска, но при этом меньшебудет и получаемая прибыль. На рис.1 показана зависимость риска и прибыли.Более высокий риск связан с вероятностного извлечения более высокого дохода.[7]

/>
Рисунок 1

Из графика видно, что нулевой риск обеспечивает самыйнизкий доход (0; П0), а при самом высоком риске Р = Р2. прибыль имеет наиболеевысокое значение П = П2 (П2 > П1> П0). Отсюда справедлива поговорка:«кто не рискует, тот не пьет шампанского». Иными словами, дляполучения экономической прибыли предприниматель должен осознанно пойти напринятие рискового решения.[8]

Можно с уверенностью сказать: неопределенность и риск впредпринимательской деятельности играют очень важную роль, заключая в себепротиворечие между планируемым и действительным, то есть источник развитияпредпринимательской ъдеятельности. Внешняя среда включает в себя объективные экономическиеи социально-политические условия, в рамках которых фирма осуществляет своюдеятельность, и к динамике которых она вынуждена приспосабливаться.Неопределенность ситуации предопределяется тем, что она зависит от множествапеременных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать сприемлемой точностью. Сказывается также и отсутствие четкости в определениицелей, критериев и показателей их оценки (сдвиги в общественных потребностях ипотребительском спросе, появление технических и технологических новшеств,изменение конъюнктуры рынка, непредсказуемые природные явления).

Отношение к риску у людей можно разделить на три группы:предпочтение риска, антипатия к риску и нейтралитет к риску. Оценка риска ивыбор решения во многом зависят от человека, его принимающего. Одна и та жерискованная ситуация характеризуется разными предпринимателями неодинаково,поскольку риск воспринимается сугубо индивидуально. Немало зависит от того, чтовозьмет верх — предчувствие успеха или неудачи. Предприниматели, имеющиенейтралитет к риску, обычно консервативного типа, и избегают рискованныхрешений, связанных с нововведениями.[9]

В принятии предпринимателем решения, связанного сриском, важную роль играет его информированность, опыт, квалификация, деловыекачества. Предприниматель предрасположен к рискованным решениям в том случае,если уверен в профессионализме исполнителей. Также готовность идти на риск внемалой степени определяется воздействием результатов реализации предыдущихрешений, принятых в тех же условиях. Ошибки, допущенные ранее, в аналогичнойситуации, диктуют выбор более осторожной стратегии. Принципиальное решение опринятии рискового проекта зависит для предпринимателя, принимающего эторешение, от его предпочтений между ожидаемой доходностью (рентабельностью)вкладываемых в этот проект средств и их надежностью, которая в свою очередьпонимается как вероятность получения доходов с наименьшей степенью риска.

Указанные предпочтения предпринимателя обычно отражаютсяв так называемой карте его предпочтений между ожидаемой коммерческойэффективностью вложенных средств, то есть доходностью, рентабельностью и ихриском. Эта карта предполагает также учет нескольких уровней полезности дляпредпринимателя.

Кривые на карте предпочтений имеют положительный наклон,так как из сопоставляемых критериев один — позитивный, а другой — негативный.Изображенные на рисунке кривые носят название «кривых равныхпредпочтений» или «кривых безразличия», так как каждая из нихотражает своими точками равные предпочитаемые для предпринимателя условияэффективности и рискованности решения.

Приемлемых уровней удовлетворенности (полезности) можетбыть несколько. На приведенном рисунке их три, из них наиболее низкий из всехприемлемых уровень F1 наиболее высокий — F3.Уровень F1 ниже, чем уровень F2так как при одной и той же ожидаемой доходности решения в первом случае (дляF1) величина риска R3 больше, чем риск R1 во втором случае (для F3). Сочетаниеже ожидаемой рентабельности решения и его рискованности, отвечающее одной източек кривой равных предпочтений для уровня F3, оказывается тогда за счет болеевысокой ожидаемой доходности вложений в данное решение (хотя и при большемриске) боле привлекательным для предпринимателя, соответствует более высокомууровню полезности для него. Карта предпочтений предпринимателя должна бытьпостроена для него либо им самим, либо с помощью частных экспертов на основеобработки данных анализа решений, которые принимались ранее.[10]

2. Виды рисков

2.1 Классификациярисков

К настоящему времени в экономической теории еще неразработано общепринятой классификации рисков. Это связано с тем, что напрактике существует очень большое число различных проявлений риска, причем, всилу традиции один и тот же вид риска может обозначаться разными терминами.Кроме того, зачастую оказывается весьма сложным четко разграничивать отдельныевиды риска.

В общем случае риски классифицируются по масштабу своегопроявления. При открытой рыночной системе иерархическая граница между макро-,мезо-, и микроуровнями уничтожается благодаря общности и связанности интересовпродавцов и покупателей на рынках товаров и услуг. В условиях современной российскойэкономики, благодаря ее специфике, границы между различными уровнями покадовольно четкие.[11]

Для макроуровня характерен страновой риск – возможностьизменения текущих и будущих экономических, социально-политических ифискально-монетарных условий внешней системы и ее составляющих, в той или инойстепени, в которой они могут повлиять на способность государства, отдельныхотраслей и фирм отвечать по взятым на себя обязательствам перед иностраннымикредиторами. Экономический риск на макроуровне подразделяется навнешнеэкономические и внутреэкономические, предсказуемые и непредсказуемыериски в рамках целевой установки достижения общеэкономического развития системыи темпов роста ее ВВП. Фискально-монетарный риск представляет собой риски,связанные с государственным регулированием экономики и включает в себяизменения в проводимой налоговой и денежно-кредитной политике государства, атакже факторы стимулирования деловой активности отраслей и фирм и т.д.

К социально-политическим рискам относятся изменения вполитической ситуации, действующем законодательстве, социальная напряженность вобществе, экологические риски и т.д.

На мезоуровне проявляются риски, имеющую отраслевуюприроду – промышленный, аграрный риски и риск сферы обслуживания. Промышленный(отраслевой) риск на мезоуровне связан с изменениями в экономическом состоянииотрасли как индивидуально, так и во взаимосвязи с другими отраслями, ее способностьюфункционировать и развиваться. К факторам отраслевого риска относятся стадияжизненного цикла отрасли, количество и качество ресурсов, степень конкуренции иконцентрации производства, налоговый режим и др.

На микроуровне проявляются предпринимательские риски,связанные с хозяйственной деятельностью конкретной фирмы. Предпринимательскийриск на уровне фирмы принято подразделять на два вида: финансовый икоммерческий. Коммерческий риск – это вероятность неполучения определенногорезультата в результате осуществления мероприятий по использованию всегоорганизационно-технического, производственного и научного потенциала фирмы.Коммерческий риск включает в себя маркетинговый и деловой риски. Факторамимаркетингового риска является конкурентоспособность продукции фирмы в целом, ценоваяи ассортиментная политика, правовые аспекты и т.д. Деловой риск определяетсятакими факторами, как организационно-технический потенциал предприятия,эффективность производственной и инновационной деятельности, устойчивостьфинансового положения, эффективность системы управления, сложность выпускаемойпродукции и др.[12]

Следует учитывать, что риски на различных уровняхэкономики находятся в сложной взаимосвязи, и изменения в одном из них могутвызвать изменения в других.

По сфере возникновения предпринимательские риски можноподразделить на внешние и внутренние. Источником возникновения внешних рисковявляется внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме.Предприниматель не может оказывать на них влияние, он может только предвидеть иучитывать их в своей деятельности.

С точки зрения длительности во временипредпринимательские риски можно разделить на кратковременные и постоянные. Кгруппе кратковременных относятся те риски, которые угрожают предпринимателю втечение конечно известного отрезка времени, например, транспортный риск, когдаубытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа поконкретной сделке. К постоянным рискам относятся те, которые непрерывноугрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или вопределенной отрасли экономики, например, риск неплатежа в стране снесовершенной правовой системой или риск разрушений зданий в районе сповышенной сейсмической опасностью.[13]

Риски также делятся еще на две большие группы –статистические (катастрофические) и динамические. Статистический(катастрофический) риск – это вероятность необратимых потерь вследствие нанесениянепоправимого ущерба субъекту экономики, вызванного непредвиденными изменениямимногочисленных факторов внешней и внутренней среды.

Динамический риск связан с возникновением непредвиденныхизменений стоимости рассматриваемого объекта под действием факторов внешнейсреды, а также, в результате неадекватных управленческих решений, фактическойреализации стратегии, которая отличается от той, которая соответствует заранееоцененному максимальному значению критерия эффективности.

Отличие динамических рисков от статистическихзаключается в том, что последние могут проявиться, как правило, толькооднократно на протяжении срока инвестирования. Их действие означает прекращениеинвестиционного проекта или финансовой операции, тогда как динамические рискимогут реализовываться неоднократно за время реализации проекта, не приводя приэтом к его прекращению.[14]

Поскольку основная задача предпринимателя – рисковатьрасчетливо, не переходя ту грань, за которой возможно банкротство фирмы,следует выделять допустимый, критический и катастрофический риски. Допустимыйриск – это угроза полной потери прибыли от реализации того или иного проектаили от предпринимательской деятельности в целом. В данном случае потеривозможны, но их размер меньше ожидаемой предпринимательской прибыли. Такимобразом, данный вид предпринимательской деятельности или конкретная сделка,несмотря на вероятность риска, сохраняют свою экономическую целесообразность.

Следующая степень риска, более опасная в сравнении сдопустимым, это критический риск. Этот риск связан с опасностью потерь вразмере произведенных затрат на осуществление данного вида предпринимательскойдеятельности или отдельной сделки. При этом критический риск первой степенисвязан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенныхпредпринимателем материальных затрат. Критический риск второй степени связан свозможностью потерь в размере полных издержек в результате осуществления даннойпредпринимательской деятельности, то есть вероятны потери намеченной выручки ипредпринимателю приходится возмещать затраты за свой счет.

Под катастрофическим понимается риск, которыйхарактеризуется опасностью, угрозой потерь в размере, равном или превышающемвсе имущественное состояние предпринимателя. Катастрофический риск, какправило, приводит к банкротству предпринимательской фирмы, так как в данномслучае возможна потеря не только всех вложенных предпринимателем в определенныйвид деятельности или в конкретную сделку средств, но и его имущества. Этохарактерно для ситуации, когда предпринимательская фирма получала внешние займыпод ожидаемую прибыль. При возникновении катастрофического риска предпринимателюприходится возвращать кредиты из личных средств.[15]

Все предпринимательские риски можно также разделить надве большие группы в соответствии с возможностью страхования: страхуемые инестрахуемые. Предприниматель может частично переложить риск на другие субъектыэкономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в видестраховых взносов. Таким образом, некоторые виды риска, такие, как риск гибелиимущества, риск возникновения пожара, аварий и др., предприниматель можетзастраховать.

Риск страховой – вероятное событие или совокупностьсобытий, на случай наступления которых проводится страхование. В зависимости отисточника опасности страховые риски подразделяются на две группы:

риски,связанные с проявлением стихийных сил природы (погодные условия, землетрясения,наводнения и др.);

риски,связанные с целенаправленными действиями человека.[16]

Политический риск

Политический риск – это возможность возникновенияубытков или сокращения размеров прибыли, являющихся следствием государственнойполитики. Таким образом, политический риск связан с возможными изменениями вкурсе правительства, переменами в приоритетных направлениях его деятельности.

Политические риски можно подразделить на четыре группы:

риск национализации и экспроприации без адекватнойкомпенсации;

риск трансферта, связанный с возможными ограничениями наконвертирование местной валюты;

риск разрыва контракта из-за действий властей страны, вкоторой находится компания-контрагент;

риск военных действий и гражданских беспорядков.

Риск национализации на практике толкуетсяпредпринимателями очень широко – от экспроприации до принудительного выкупавластями имущества компании, или просто ограничения доступа инвесторов к управлениюактивами. При определении риска национализации сложность состоит в том, что влюбой стране власти никогда не рекламируют возможность экспроприации илинационализации. Как следствие, ни в одном документе юридически точно неопределяется, чем, например, отличается национализация от конфискации.[17]

Риск трансферта связан с переводами местной валюты виностранную. Примером может служить ситуация, когда предприятие работаетрентабельно, получая прибыль в национальной валюте, но не в состоянии перевестиее в валюту инвестора, чтобы рассчитаться за кредит. Причин может бытьмножество — например, принудительно длинная очередь на конвертацию.

Риск разрыва контракта предусматривает ситуации, когдане помогают ни предусмотренные в договоре штрафные санкции, ни арбитраж:контракт разрывается по не зависящим от партнера причинам, например, в связи сизменением национального законодательства.

Последний из группы политических рисков – это рисквоенных действий и гражданских беспорядков, в результате которыхпредпринимательские фирмы могут понести большие потери и даже обанкротиться.

Политический риск условно можно также подразделить настрановой, региональный, международный. Под страновым политическим рискомследует понимать нестабильность внутриполитической обстановки страны,оказывающей влияние на результаты деятельности предпринимательских фирм, всвязи с чем возрастает риск ухудшения финансового состояния фирм, вплоть до ихбанкротства. Особенно это сказывается на предприятиях различных форм малогобизнеса, поскольку напряженность политической ситуации в стране приводит кнарушению хозяйственных связей, что наиболее ощутимо отражается на деятельностинебольших предприятий, ставит их на грань банкротства вследствиенеобеспеченности сырьем, материалами, оборудованием.

Под региональным политическим риском следует пониматьнестабильность политической обстановки в определенном регионе, которая влияетна результаты деятельности предпринимательских фирм; в частности, это можетбыть вероятность потерь из-за военных действий в данном регионе, а такжевмешательства в предпринимательскую деятельность региональных органовуправления.

Учет международного политического риска важен дляпредпринимательской деятельности как для фирм, имеющих выход на международныйрынок, так и для фирм, имеющих зарубежных партнеров.

Поскольку на политические риски предприниматель не можетоказывать непосредственного влияния, так как их возникновение не зависит отрезультатов его деятельности, политический риск следует относить к группевнешних рисков.[18]

Производственный риск

Производственный риск связан с производством продукции,товаров и услуг; с осуществлением любых видов производственной деятельности, впроцессе которой предприниматели сталкиваются с проблемами неадекватногоиспользования сырья, роста себестоимости, увеличения потерь рабочего времени, использованияновых методов производства. К основным причинам производственного рискаотносятся:

снижение намеченных объемов производства и реализациипродукции вследствие снижения производительности труда, простоя оборудования,потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходныхматериалов, повышенного процента брака производимой продукции;

снижение цен, по которым планировалось реализовыватьпродукцию или услугу, в связи с ее недостаточным качеством, неблагоприятнымизменением рыночной конъюнктуры, падением спроса;

увеличение расхода материальных затрат в результатеперерасхода материалов, сырья, топлива, энергии, а так же за счет увеличениятранспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов;

рост фонда оплаты труда за счет превышения намеченнойчисленности либо за счет выплат более высокого, чем запланировано, уровнязаработной платы отдельным сотрудникам;

увеличение налоговых платежей и других отчислений врезультате изменения ставки налогов в неблагоприятную для предпринимательскойфирмы сторону и их отчислений в процессе деятельности;

низкая дисциплина поставок, перебои с топливом и электроэнергией;

физический и моральный износ оборудования отечественныхпредприятий.[19]

Финансовый риск

Под финансовым понимается риск, возникающий приосуществлении финансового предпринимательства или финансовых сделок, исходя изтого, что в финансовом предпринимательстве в роли товара выступают либо валюта,либо ценные бумаги, либо денежные средства.

Финансовые риски делятся на три группы: рыночный,кредитный инвестиционный риски.

Рыночныйриск – возможность отрицательного изменения стоимости активов в результатеколебаний процентных ставок, курсов валют, цен акций, облигаций и товаров.Разновидностями рыночного риска являются, в частности, валютный и процентныйриски.

Хотя валютный и процентный риски имеют общуюэкономическую природу с другими формами рыночного риска, они в рядеклассификаций рассматриваются обособленно от рыночного риска в связи с ихособой важностью для всех хозяйствующих субъектов, особенно, для банковскихструктур. В этом случае, валютный риск определяется как вероятностьотрицательного изменения стоимости активов в связи с изменением курса однойиностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюты, припроведении кредитных и внешнеэкономических операций, а также при инвестированиисредств за рубежом. Помимо чисто экономической составляющей, понятие валютногориска объединяет в себе также и риски другой природы – трансляционный риск(риск перевода) и операционный валютный риск.

Соответственно, процентный риск – это вероятностьотрицательного изменения стоимости активов в результате изменения процентныхставок. Примером процентного риска может служить риск реинвестирования средствпри неустойчивых процентных ставках.

Кредитный риск – вероятность отрицательного изменениястоимости активов в результате неспособности заемщиков исполнять своиобязательства, в частности, по выплате процентов и основной суммы займа всоответствии со сроками и условиями кредитного договора (к кредитному рискуотносят также и риск объявления заемщиком дефолта).[20]

Инвестиционный вид риска связан со спецификой вложенияпредпринимательской фирмой денежных средств в различные проекты. Вотечественной экономической литературе часто под инвестиционными подразумеваютсяриски, связанные с вложением средств в ценные бумаги.

Виды инвестиционных рисков:

капитальный — общий риск на все инвестиционные вложения,риск того, что инвестор не сможет высвободить инвестированные средства, непонеся потери;

селективный — риск неправильного выбора объекта дляинвестирования в сравнении с другими вариантами, или инвестирования средств внеподходящее время;

страновой — риск потерь в связи с вложением денежныхсредств в предприятия, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивымсоциальным и экономическим положением;

инфляционный — риск того, что при высоком уровнеинфляции доходы, получаемые от инвестированных средств, обесцениваются (с точкизрения реальной покупательной способности) быстрее, чем растут.[21]

Кроме того, существует еще ряд инвестиционных рисков,которые являются специфическими не только для финансовой сферы:

риск ликвидности – а) возможность потерь, вызванныхневозможностью купить или продать актив в нужном количестве за достаточнокороткий период времени в силу ухудшения рыночной конъюнктуры; б) возможностьвозникновения дефицита наличных средств или высоколиквидных активов длявыполнения обязательств перед контрагентами;

операционный риск – возможность непредвиденных потерьвследствие технических ошибок при проведении операций, умышленных инеумышленных действий персонала, аварийных ситуаций, сбоев аппаратуры, и т.д.;

риск события – возможность непредвиденных потерьвследствие форс-мажорных обстоятельств, изменений законодательства, действийгосударственных органов и т.д. (одним из наиболее частых проявлений рискасобытия являются юридический и налоговый риски).[22]

3. Расчет и оценкариска

3.1 Расчет риска

Математическое ожидание ряда возможных исходов равносумме вероятностей каждого исхода, умноженных на его абсолютное значение. Этопонятие имеет многочисленное приложение в экономике, математической статистике,теории игр и других науках.[23]

Пример. Вы купили бланк лотереи Спортлото «5 из36» за 10 рублей. Приз за 5 угаданных номеров – 5000 рублей, за 4 – 1000рублей, за 3 – 200 рублей.

Расчитаем вероятность каждого из событий. Согласнотеории вероятности, вероятность угадать n (от 0 до 5) номеров из 36 можновыразить формулой:

/>
[Рисунок 3]

Расчитаем вероятность угадываения 5-и, 4-х и 3-хномеров.

/>
[Рисунок 4]

Итак, вычисляем математическое ожидание выигрыша:

P1*5000+P2*1000+P3*200=2,9813080

т.е. всего 3 рубля, тогда как цена билета была 10рублей. Выходит, математическое ожидание выигрыша не только в 3 раза меньше,чем первоначальная цена, но и риск проигрыша почти равен 99%! Будете ли выиграть после таких расчетов в подобные игры?

3.2 Оценка риска вРоссии на примере кризиса 17 августа 1998 г.

Кризис российской банковской системы был во многомпредопределен внешними обстоятельствами, которые банки могли предвидеть, но непредотвратить. К таким объективным причинам относятся: фактическое банкротствогосударства, обесценение рубля и коллапс финансовых рынков. В то же времятяжесть последствий кризиса определялась также и внутренними слабостями самойбанковской системы, главными из которых стали ошибки руководства при выборестратегии развития, низкая обеспеченность собственным капиталом, а такженеадекватная оценка и учет рисков. Цена этих ошибок оказалась очень высокой: пооценкам экспертов Центра развития, масштабы потерь российских банков за вторуюполовину 1998 г. составили 50-60% капитала банковской системы.[24]

Анализ предыстории кризиса показывает: российские банкипали жертвой собственной самоуверенности. Размеры принятых ими обязательств посрочным контрактам выходили далеко за рамки собственного капитала, а ихруководство не было готово к одновременному проявлению сразу нескольких видовриска. Российская банковская система оказалась в сетях тройной зависимости: отрынка государственных ценных бумаг, обязательств форвардным контрактам напоставку валюты и обязательств по кредитам от зарубежных банков. Это резкоповышало подверженность рыночным рискам, в первую очередь, процентному ивалютному.[25]

На протяжении довольно длительного времени подавляющеебольшинство банков и инвестиционных компаний было склонно не считать финансовыериски серьезной угрозой собственному благополучию. Нужно признать, что на этобыли определенные основания. Приток капитала в 1996-97 г.г. вызвал бурныйподъем финансовых рынков и обеспечил получение сверхприбылей его участникам.Неиссякаемым источником дохода и процветания для большинства российских банковстала прибыль от операций с государственными ценными бумагами, которые, всоответствии с мировой практикой, рассматривались как безкризисные, несмотря наогромный разрыв доходности по сравнению с долговыми обязательствами западныхстран.

Высокая доходность финансовых спекуляций, несопоставимая с рентабельностью реального производства, заставила банкинаращивать свои вложения в ценные бумаги. Российские банки активно приобреталине только рублевые, но и валютные облигации Правительства: по некоторымподсчетам им принадлежало до 10% еврооблигаций и более 40% валютных облигацийМинфонда. Как структура активов, так и структура доходов российских банковотражали все возрастающую зависимость банковского сектора от рынкагосударственного долга. Согласно оценкам экспертов Центра развития, в 1996 г.доходы по государственным ценным бумагам составляли до 40% совокупных доходовбанков, а в 1997 г. — до 30%.

Все это вместе с надеждами на скорую стабилизациюэкономического положения в стране вызвало известную эйфорию у участниковфинансового рынка. Они грезили о еще большем процветании, и в силу этого небыли готовы трезво оценить возможные опасности. Дефолт по внутреннему долгувплоть до момента его объявления не рассматривался как неминуемая угроза. Вцелях финансирования дорогостоящих амбициозных проектов банки стали все чащепривлекать крупные синдицированные кредиты на зарубежных рынках, не сознавая вполной мере масштабов валютного риска.

Первым серьезным ударом по иллюзиям стал осенний кризис1997 г., который привел к массовому выводу средств зарубежными инвесторами, и вконечном итоге обеднил российский фондовый рынок. Падение цен акций, повышениеставки рефинансирования, возобновившийся рост доходности ГКО и начавшеесяснижение кредитного рейтинга России заставила участников рынка обратитьсерьезное внимание на рыночные и страновые риски. Однако драматизм заключаетсяв том, что ухудшение инвестиционного климата и общего состояния финансовойсистемы происходило стремительнее, чем внедрение организационных,методологических и технических нововведений для контроля за рисками на уровнеотдельных компаний. Так, совокупный объем срочных обязательств к середине лета1998 г. превышал 100 млрд. долларов США![26]

В поисках ресурсов для дальнейшего развития банки сталивыходить на международные рынки капитала, привлеченные сравнительно невысокимипроцентными ставками по внешним заимствованиям. К этому их подталкивала, содной стороны, гарантированная государством стабильность рубля, а с другой — крайняя скудность внутренних сбережений в экономике. Основными способамиполучения внешнего финансирования выступали синдицированные кредиты иностранныхбанков под залог пакетов российских валютных облигаций или акций приватизированныхпредприятий, а также выпуск собственных долговых бумаг. Привлеченные валютныесредства обычно вкладывались в более доходные в то время рублевые активы, чтотакже повышало уязвимость банков перед валютными рисками.

Банковский сектор России оказался прочно увязшим вобязательствах перед иностранными контрагентами и кредиторами, возможностьисполнения которых напрямую зависела от стабильности курса рубля и положения нарынке государственных облигаций. Осознавая масштабы валютного риска, банки стремилисьвсяческим способом добиться превышения валютных активов над валютнымиобязательствами. По данным Центра развития, на 1 августа 1998 г. впервые запоследние несколько лет активы российской банковской системы в иностраннойвалюте на 1 млрд. долларов США превысили пассивы. Тем не менее, этот процесс несопровождался сокращением общей суммы обязательств банков перед зарубежнымикредиторами, которые к 1 июля 1998 г. достигли 8 млрд. долларов, причем 75%всей задолженности было сосредоточено в 20 крупнейших банках. Прирост валютныхактивов был достигнут в основном за счет увеличения доли кредитов в иностраннойвалюте в общем объеме кредитования предприятий и населения, что означалоперевод валютных рисков с банков на заемщиков. Неизбежным результатом такогоподхода стало увеличение кредитных рисков, что проявилось в массовомневозвращении валютных кредитов после девальвации рубля.

По данным ассоциации российских банков, совокупныеубытки российских коммерческих банков по итогам 1998 г. составили 35 млрд. рублей.С начала кризиса в августе 1998 г. совокупный капитал банков сократился на 40%.Чистые активы снизились более чем на 100 млрд. рублей. Активы банков,находящихся в критическом положении, выросли с 5% совокупных активов банковскойсистемы в докризисный период до 25% на февраль 1999 г. Только 60% банковоказались способными продолжать операции после кризиса.[27]

После августовского кризиса в финансовой системе Россииобострились взаимообусловленные проблемы нестабильности и неразвитостибанковской системы. После преодоления наиболее острых проявлений кризиса,банковская система пребывает в состоянии поиска путей выживания. Перед лицомопасности сжатия банковского сектора, который и так уже слишком мал, чтобы бытьэффективным, Центральный Банк предпочитает мириться с риском, присущемсуществующей системе, из-за ее чувствительности к ужесточению регулирования(например, повышению нормативов достаточности собственного капитала банка). Вусловиях извечной дилеммы «стабильность — эффективность» ЦентральныйБанк склоняется в краткосрочном периоде после кризиса к первой из альтернатив(во многом по соображениям социальной стабильности), однако в долгосрочномпериоде ему неизбежно придется сместить акцент на стимулирование эффективнойдеятельности банковского сектора. Ответом регулирующего органа на уменьшениестабильности системы неизбежно должно стать более жесткое регулированиебанковских рисков.[28]

Контуры обновленной банковской системы только начинаютпрорисовываться, однако есть основания считать, что одним из ее стержневыхэлементов станет обязательная практика контроля за рисками, основанного наточных количественных оценках. Дальнейшая интеграция отечественных банков вмировое финансовое сообщество невозможна без принятия международных стандартовв сфере управления финансовыми рисками. В этом направлении действует иЦентральный Банк РФ, в частности, издав положение и приказ от 28 августа 1998г. об организации службы внутреннего контроля в банках, в функции которойвходит обеспечение постоянной количественной оценке рисков и контроль засвоевременной идентификацией, оценкой и принятием мер по минимизации рисковбанковской деятельности.

Таким образом, точная количественная оценка рисковстановится не только насущной необходимостью, но и необходимым условием выходана международные рынки.

Кризис17 августа 1998 г. сыграл и своего рода очистительную роль. Вместе с крупнейшимбанками рухнули и сложившиеся стереотипы, недооценивавшие влияние рисков инеобходимость научно обоснованного управления ими. В посткризисный период оченьважно заложить правильные основы для будущего роста, поэтому, задача развитиякультуры риск-менеджмента в России становится сейчас определяющей.

Так, ответом на сложившуюся экономическую стало созданиев феврале 1999 г. российского отделения Международной ассоциации специалистовпо управлению рисками (GARP). Главная цель ассоциации — объединениепрофессионалов риск-менеджмента, предоставление им единого информационного пространствадля общения. Другим событием стало открытие Риск-лаборатории, учрежденнойРоссийской экономической академией им. Г.В. Плеханова и компанией AlgorithmicsInc. — мировым лидером в области консалтинга, исследований и разработкипрограммных продуктов для оценки и управления рисками.[29]

Заключение

Важность значения теории экономической неопределенностии риска в особенности важна для всех стран в условиях современной эпохиразвития информационных систем и компьютерных технологий. В доказательствоэтому достаточно вспомнить, за что в 1996 году вручали Нобелевские премии вобласти экономики. По материалам WWW-серверов СNN и Академии наукШвеции, шесть Нобелевских лауреатов награждены 10 декабря 1996 года.Нобелевские премии за вклад в развитие экономики присуждены профессоруКолумбийского университета США Вильяму Викри и профессору Кембриджского университетаВеликобритании Джеймсу Миррлессу за проводимые независимо друг от другаисследования в области теории принятия финансовых решений в условияхнеопределенности и неполной информации.

Также весьма популярным стал раздел изученияинформационных технологий – защита информации, т.е. одного из главных предметовустранения неопределенности. Основы защиты информации от несанкцианированногодоступа к ней, кражи или ее модификации, а также современные методы еекодирования и чтения, начали преподаваться в прошлом году и в Российских вузах.

Список литературы

АлексашенкоС. «Банковский кризис: туман рассеивается?», журнал «Вопросы экономики», 1999,№5. – с. 4-42

ГусейновР.М., Горбачева Ю.Л. «История экономических учений» — М.: НГА, 2000. – 250 с.

ДоланЭ. Дж., Линдсей Д. «Рынок. Микроэкономическая модель». –

С.-Пб.,1992. – 496 с.

ДынкинА.А. «Предпринимательство в конце XX века.» — М.: Наука,1992. – 312 с.

ЛобановА., «Риск-менеджмент», журнал «Риск», № 4, 1999. – с. 43-52

ЛобановА., «Риск-менеджмент» (продолжение), журнал «Риск»,

№5, 1999. – с. 45-56

ПервозванскийА.А., Первозванская Т.Н.«Финансовый рынок: расчет и риск». — М.:Инфра-М, 1994. – 192 с.

РайзбергБ.А. «Курс экономики». – М.: Инфра-М, 1999. – 716 с.

ХизричР., Питерс М. «Предприниматель и предпринимательство».