Реферат: Источники финансирования коммерческого предприятия

ВВЕДЕНИЕ

Объектом исследования для написания данной работы являютсяисточники финансирования, использованные при создании и работе нынедействующего совместного предприятия, в составе которого есть принципиальноразнородные по формированию основного и оборотного капитала подразделения, попериодам оборачиваемости собственного капитала и по фондоотдаче.

Проследив этапы роста предприятия с нулевого до современного и всеисточники финансирования проектов я сделала выводы, позволяющиесистематизировать использованные возможности и обсудить упущенные.

Скорее даже это практические зарисовки к аксиомам и постулатам,которые были вкратце сообщены слушателям в рамках «Президентской программы» потеме «Корпоративные финансы».

ВОЗМОЖНЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Любое предприятие в нынешних экономических условиях сталкивается спроблемой привлечения финансовых средств.

Кардинально финансирование предприятия делится на внешнее — засчет заимствований и эмиссии акций и внутреннее — за счет нераспределеннойприбыли.

На сегодняшний день существуют следующие способы решенияфинансирования проекта:

уставный капитал

эмиссия акций

коммерческий (товарный) кредит

лизинг

эмиссия облигаций

заем в банке

самофинансирование (внутренний рост)

привлечение государственных льготных кредитов

привлечение иностранных инвестиций

Исследуемое предприятие никогда не пользовалось льготнымигосударственными кредитами. Не смотря на имеющийся «явно социальный» сельскохозяйственныйпроект, компания никогда не получила ни одной копейки льготных средств илидотаций.

Привлечение иностранных инвестиций по понятным причинам неиспользовалось, так как холдинг на старте своем являлся совместным предприятиеми все иностранные инвестиции были заложены в уставный капитал.

Первые же 7 позиций будут подробно рассмотрены в представляемомдокладе.

1. Уставный капитал.

Уставныйкапиталобщества составляется из номинальной стоимостиакций общества, приобретенных акционерами.

Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна бытьодинаковой.

Уставныйкапиталобщества определяет минимальный размер имуществаобщества, гарантирующего интересы его кредиторов.

Общество вправе размещать обыкновенные акции, а также один илинесколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенныхпривилегированных акций не должна превышать 25 процентов отуставногокапиталаобщества.

При учреждении общества все его акции должны быть размещены средиучредителей.

Все акции общества являются именными.

Минимальный уставныйкапитал общества открытого общества долженсоставлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда,установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытогообщества — не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда,установленного федеральным законом на дату государственной регистрацииобщества.

Естественно, что старт развитию этого холдинга дал иностранныйкапитал, который был внесен в устав во время создания совместного  предприятия.Стороны воспользовались перекосом «постсоветских» цен и курса валюты: старое,но добротное импортное оборудование в сочетании с крайне дешевым сырьем и«бесплатной» рабочей силой дали возможность производить в России товаротличного качества. Зарубежная сторона конечно очень рисковала, так как понятие«валюта» и «конвертация» касались только партнеров государства по госзаказу, новозможность получать в обмен на комплектующие и «ройлати» высококачественныйтовар за треть себестоимости, быстро окупила расходы зарубежного партнера попоставке в Россию хорошо самортизированных станков.

Советские же партнеры со своей стороны внесли право арендыпроизводственного помещения, пару тонн сырья и (это уже вне уставного капитала)дешевый высококвалифицированный персонал.

Отступив от темы доклада хотелось бы повториться и напомнитьизвестную истину, что «кадры решают все». К счастью это первое производствобыло организовано идеально. Ну конечно западный партнер отвез пару технологовна головное предприятие и в 3 дня научил культуре производства у станка, а«знамя» сбыта было передано в руки западного специалиста как минимум на год. Иэто главное, так как несмотря на немножко «советское» качество сбыт былисключительно западным. И страна качнулась, охнула и сдалась без боя. Рынок былзахвачен раз и навсегда. В один год СССР произвел и заглотил товара больше, чемвся ФРГ за все послевоенное время. Товара не хватало. Завод работал в 3 сменыи, о насмешка над франчайзингом!, недостающий товар импортировался в большихколичествах. Вопрос о возврате средств был решен моментально. Бесценное, всмысле почти бесплатное из-за валютных курсовых перекосов, сырье вагонами шлона запад...

Это собственно и есть способ рационального создания ииспользования уставного капитала.

Эмиссия акций.

В зависимости от потребностей акционерного общества можно говоритьо видах, или типах эмиссии, направленных на их удовлетворение:

для увеличения уставного капитала эмитента

для изменения структуры его акционерного капитала

для мобилизации ресурсов на инвестиции или пополнение оборотныхсредств

для погашения кредиторской задолженности эмитента.

Указанные типы эмиссии являются наиболее общими и схематичными. Напрактике чаще всего реализуются их комбинации, поскольку обычно надо решитьнесколько задач, например мобилизовать средства, изменить структуруакционерного капитала, и частично погасить кредиторскую задолженность.

Вернемся к исследуемому предприятию.

Со временем перед предприятием возник вопрос капитального вложениясредств из-за невозможности расширения сбыта (и как следствие производства).

Первая постсоветская приватизация не была дешевой для инвесторакоторый слал валюту из-за границы. В поисках удачного вложения денег западныйпартнер «удачно» вложил средства во Внешэкономбанк (а других-то не было!) иполучил пачку пахнущих свежей краской облигаций третьего транша валютногозайма. Переложив всю ответственность за это воровство на советского партнеразападный инвестор занял выжидательную позицию, надеясь что «там на местевиднее» и директорат что-нибудь придумает.

И руководство фирмы расширяя сферу инвестирования выбрало путьсоздания крупного торгового центра на базе проектного института, по счастью длянего располагавшегося в очень проходном месте.

Путь российской приватизации тернист и труден, но российскаясторона пользуясь непреодолимым в то время авторитетом под названием«иностранный инвестор» прошла его полностью от чековых аукционов доинвестиционного конкурса. Ну а после этого осуществлялась эмиссия одна задругой, так что бы трудовой коллектив думал о работе, а не о дивидендах. Выходиз такой ситуации состоит в проведении нескольких последовательных эмиссиях позакрытой подписке, первая из которых осуществляется в связи с переоценкойосновных фондов. Неслучайно в качестве объекта инвестиций было выбраноприватизируемое предприятие. Как правило из-за занижения размеров уставныхкапиталов по планам приватизации последующая эмиссия в связи с переоценкойосновных фондов обеспечивает рост уставных капиталов в десятки и даже в сотни раз.Радостный трудовой коллектив удовлетворенно повышает номинал акций и потираетруки в ожидании дивидендов. Но трудовой коллектив должен работать, а дивидендыдолжны работать на трудовой коллектив и совет директоров приватизированногопредприятия решает мало того, что ничего не раздавать, так еще и подкупитьоборудования. А кто против

оборудования? Никто, все «за»! Вопрос обостряется только кследующему внеочередному собранию когда выясняется, что выполняя волю трудовогоколлектива дирекция разместила заказ на западе на оборудование, анераспределенных дивидендов хватает только на упаковку для оборудования и приимеющейся структуре баланса и залога никто кредита не даст, а оборудованиеповышает производительность в 5 раз и зарплату тоже, ведь зарплата у нас сильнозависит от объемов производства (сбыт на советском предприятии в тот момент ябы сказала, понятие неизведанное). Тут и вступает в игру уже имеющий достаточнобольшой (но не контрольный) пакет акций инвестор. Он подробно докладывает чтоденьги достать легко, надо только выпустить еще акций, провести подписку… Ончестно платит за все при этом гарантированно завозит оборудование, которое ибез того необходимо ему для продолжения деятельности на приватизируемомпредприятии, ну и без нервотрепки получает контрольный пакет.

Коммерческий (товарный) кредит

Коммерческий кредит можно охарактеризовать как кредит,предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежаза проданные товары. Он предоставляется под обязательства должника (покупателя)погасить в определенный срок как сумму основного долга, так и начисляемыепроценты.

Исследуемая компания будучи ранее производителем и постоянно даваятовар «на реализацию», получив в собственность торговые площади столкнулась спонятием «коммерческий» (или «товарный») кредит со стороны розничного продавца.

Применение коммерческого кредита требует наличия у производителядостаточного резервного капитала на случай замедления поступлений от должников.

Выделяют пять основных способов предоставления коммерческогокредита:

вексельный способ;

открытый счет;

скидка при условии оплаты в определенный срок;

сезонный кредит;

консигнация.

При вексельном способе после поставки товаров продавец выставляеттратту на покупателя, который, получив коммерческие документы, акцептует ее,т.е. дает согласие на оплату в указанный на  ней срок. Этот способ в отношенияхмежду розничной торговлей и оптовым поставщиком не используется.

Другой способ — скидка при условии оплаты в определенный срок.Этот способ предусматривает условие, что если платеж будет произведенпокупателем в течение оговоренного в контракте периода после выписки счета, тоиз цены будет вычтена скидка. В противном случае, вся сумма должна бытьвыплачена в установленный срок. Согласно договора об открытом счете, однаждыпринятому обеими сторонами, покупатель может делать периодические закупки безобращения за кредитом в каждом отдельном случае. Обычный порядок осуществлениясделки таков: когда покупатель заказывает товар, он немедленно отгружается, аплатеж за него производится в установленные сроки после получения счета. Данныйспособ использовался исследуемой компанией только в рамках импортных контрактови неприменим в розничной торговле, которая формирует цену и учитывает наценкунемедленно по факту поставки товара — это необходимо для правильного начисленияНДС, который в розничной торговле специфичен.

Сезонный кредит обычно применяется в производстве игрушек,сувениров, солнечных очков, зонтиков и других изделий массового потребления.Этот способ позволяет розничным продавцам покупать товары в течение всего годас целью организации необходимых запасов перед пиком сезонных продаж и позволяетотсрочить платеж производителю до конца распродажи. Например, производителиигрушек разрешают торговцам закупать игрушки за несколько месяцев до Рождества,а платить за товар — в январе-феврале. Главное преимущество при этом способе — возможность выпуска продукции без дополнительных расходов на складирование,хранение и т.д.

Платность бесплатного кредита

Консигнация — способ, при котором розничный торговец может простополучить товарно-материальные ценности без обязательства. Если товары будутпроданы, то будет осуществлен и платеж производителю, а если нет, то розничныйторговец может вернуть товар производителю без выплаты неустойки. Консигнацияобычно применяется при реализации новых, нетипичных товаров, спрос на которыетрудно предположить.

Само собой разумеется, что любой из этих способов может бытьнаиболее эффективным в конкретных рыночных условиях. Выбор наиболееэффективного способа — главная задача кредитной политики каждой корпорации.

В качестве опыта исследуемой фирмы необходимо сообщить, что в своевремя финансовому директору удалось защитить на кредитном комитете вСберегательном банке РФ технико-экономическое обоснование кредита, взятого напополнение оборотных средств. Самое поразительное, что доказательствоокупаемости кредита и процентов по нему было построено как раз на сопоставлениицен, предлагаемых поставщиками товара на условиях товарного кредита и «оплатыпо факту». В расчет принимался оборот торгового центра, имеющийся уровеньнаценки и уровень дополнительных скидок, которые предлагались поставщиками припредоплате и самовывозе. Простые прямые расчеты показали, что «бесплатный товарный»кредит дорог настолько, что для торгового центра гораздо выгоднее (особенно вторговый сезон ноябрь-май) краткосрочный (на 6 месяцев) платный банковскийкредит со ставкой 30% годовых чем «товар на реализацию».

Кроме того в холдинге уже имелось 3 юридических лица и постоянновозникала проблема безтоварной переброски свободных средств с одного расчетногосчета на другой. В связи с этим финансовый руководитель вынужден был подробноизучать действующее законодательство, допускающее кредитование одного предприятиядругим в соответствии с условиями заключенного между ними договора.

Авансирование и предварительная оплата еще не выполненных  работпредусмотрены по договорам подряда (ст. 711 ГК РФ), бытового подряда (ст. 735ГК РФ), строительного подряда (ст.746 ГК РФ), на выполнениенаучно-исследовательских работ, опытно-конструкторских и технологических работ(ст.781 ГК РФ), доставки (ст.487 ГК РФ), найма (ст.682 ГК РФ) и другим.Кредитование такого рода должно производиться не по самостоятельному договору,а во исполнение обязательств по договору, условием которого является.

Однако, при осуществлении хозяйственной деятельности предприятием, особенно в условиях финансового и экономического кризиса,авансирование и предварительная оплата еще не выполненных работ, как правило,приводит к значительным материальным затратам со стороны предприятия ихосуществляющего. Это связано, в первую очередь, с уменьшением объемавыпускаемой продукции (проводимых работ или оказываемых услуг), приводящего кснижению прибыли, и, соответственно, рентабельности производства, в целом, всвязи с выведением временно свободных средств предприятия из его хозяйственного оборота, а при отсутствии на момент исполнения обязательствденежных средств на счете предприятия, кроме того, с дополнительными затратамина получение денежного займа или кредита от кредитной организации с уплатойпроцентов на его сумму на определенных в договоре условиях.

При этом, предоставление денежных средств заемщику в виде аванса,предоплаты или задатка для исполнения обязательств по договору на условияхуплаты определенных процентов, то есть кредитование может считаться законнымлишь в тех случаях, когда такие сделки носят эпизодический характер (п.4Информационного письма от 10 августа 1994г. С1-7/ОП-555 «Об отдельныхрекомендациях, принятых на совещаниях по судебно-арбитражной практике»).

В соответствии п.2 ст.298 ГК РФ организация вправе распоряжатьсятолько собственными временно свободными средствами, то есть доходами отразрешенной ей, согласно Устава, хозяйственной деятельности. Систематическоекредитование с процентами в предпринимательских целях относится к разрядуспецифических банковских операций, что является прерогативой кредитныхучреждений (ст. 819 ГК РФ), для совершения которой требуется лицензия БанкаРоссии (ст. 5, 13 Закона о банках).

Одним из практических направлений снижения затрат, связанных скредитованием организаций по вышеперечисленным договорам, наряду с уменьшениемпри окончательном расчете, по договоренности между сторонами, сумм оплаты навеличину сумм понесенных при этом затрат, следует считать применение правилкоммерческого кредита.

В соответствии с частью 1 ст. 823 ГК РФ при коммерческом кредите вдоговор включается условие, в силу которого одна сторона предоставляет другойстороне отсрочку или рассрочку какой либо обязанности, то есть в качествекоммерческого кредита может считаться всякое несовпадение во времени встречныхобязанностей по заключенному договору. Поэтому не только проведениеодносторонних действий, таких как авансирование (предоставление задатка,предварительная оплата и т.п. оплата не еще выполненных работ) или, наоборот,отсрочка (рассрочка) оплаты переданного  имущества в соответствии со ст. 823 ГКРФ могут быть признаны коммерческим кредитом, но и их совместное применение.Отсюда, объединение предусмотренных договором не совпадающих по временивстречных обязательств при исполнении заключенного  сторонами договора, такжеможет рассматриваться в качестве коммерческого кредита.

Так, предъявлением аванса в качестве условия начала работ,например, по договору поставки в счет последующей поставки товаров, Заказчиккредитует Поставщика, и, соответственно, путем отсрочки (рассрочки)окончательной оплаты уже поставленных товаров Поставщик кредитует Заказчика.Тем самым стороны договора компенсируют издержки, понесенные ими в результатепредоставляемых друг другу по договору взаимных уступок.

В тоже время, как показывает практика хозяйственной деятельностипредприятий, между сторонами договора возникают разногласия по вопросу определенияпродолжительности отсрочки окончательных расчетов в зависимости от суммпредоставляемого аванса на конкретный период хозяйствования.

Продажа товаров в кредит стала обычным способом ведения дел дляпромышленных компаний, предложение кредитных услуг является орудием конкуренциипри привлечении клиентов.

Товарный кредит — источникформирования потребительского кредита

Не смотря на то, что производители и оптовики постояннопредоставляют товарный кредит розничной торговле без обычных скидок, применяемыхпри закупке товара по предоплате, возможность получать достаточно длительные(особенно сезонные) товарные кредиты создала возможность розничным торговцампредоставлять покупателю так называемый ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ КРЕДИТ, повышающийуровень сбыта товаров именно марки того производителя, который дает возможностьрозничной сети предоставлять такой кредит покупателю, который получает:возможность получить те вещи, которых без использования кредита пришлось быочень долго ждать или которые были бы просто не доступны;

гибкость: делать покупки в удобное время на распродажах приснижении цен и совершать выгодные сделки, даже если в этот момент мы нерасполагаем нужной суммой наличных;

безопасность: когда мы делаем покупки или путешествуем, кредитныекарточки и расходные счета являются более удобным и надёжным средством оплатыпо сравнению с наличными деньгами;

помощь: кредит позволяет оплачивать непредвиденные срочные расходы(ремонт автомобиля после аварии);

В напутствие стоит сказать, что потребительский кредит имеет исвои недостатки, которые стоит учесть:

иногда кредитные и расходные счета создают у нас иллюзию богатстваи приводят к чрезмерным тратам и впоследствии по мере роста долгов частовозникают трудности с ежемесячными платежами;

как правило, покупки в кредит обходятся дороже, чем при оплатеналичными. Это происходит потому, что при покупке в кредит цена товара частонесколько выше, чем при оплате наличными, и к ней ещё надо добавить процент запользование кредитом;

люди, пользующиеся кредитом, часто игнорируют распродажи, так какони могут купить всё, что хотят в любое время, совершая тем самым неэкономныепокупки.

Но именно использование этих потребительских слабостей иоправдывает такой способ расчетов.

В отличие от других кредитов, объектом потребительского кредитамогут быть и товары, и деньги. Товарами, продаваемыми в кредит, как иоплачиваемыми за счёт банковских ссуд, являются предметы потреблениядлительного пользования. Субъектами кредита, с одной стороны, выступаюткредиторы, в данном случае – это коммерческие банки, специальные учрежденияпотребительского кредита, магазины, сберкассы и другие предприятия, а с другойстороны – заемщики – люди.

Погашается потребительский кредит в разовом порядке или срасчётного платежа.

Кредит с разовым погашением. Сюда относятся текущие счета,открываемые покупателем на срок 1-1,5 месяца в универмагах и другихпредприятиях розничной торговли; в пределах предоставленных кредитов онипокупают товары и, по истечении установленного срока, единовременно погашаютсвою задолженность. Потребительский кредит с разовым погашением включает такжекредиты в виде отсрочки платежа (за услуги коммунальных предприятий, врачей имедицинских учреждений).

Кредит с рассрочкой платежа, основная часть потребительскогокредита (в США – 3/4 всей его суммы) составляют кредиты с рассрочкой платежа.

Через различные формы потребительского кредита обслуживается всёвозрастающая доля розничного товарооборота.

4. Лизинг

В настоящее время большинство российских предприятий испытываетнедостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды,внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать кредиты.Существуют различные видыкредитования: ипотечное, под залог ценных бумаг(операция РЕПО), под залог партий товара, недвижимости. Однако предприятию принеобходимости обновления своих основных средств выгоднее брать оборудование влизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитомна приобретение основных средств составляет до 10% от стоимости оборудования завесь срок лизинга. Как правило, он составляет от года до пяти лет.

Что же такое лизинг?

Лизинг — это вид предпринимательской деятельности, направленный наинвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда подоговору лизинга лизингодатель обязуется приобрести в собственностьобусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить этоимущество лизингополучателю за плату во временное пользование дляпредпринимательских целей. Лизинг является способом инвестирования в развитиепредприятий.

Существует два вида лизинговых операций: лизинг с полнойокупаемостью и лизинг с неполной окупаемостью арендуемой техники.

Лизинг с неполной окупаемостью обычно называется оперативным; вэтом случае затраты лизингодателя, связанные с приобретением и содержаниемлизингового оборудования не окупаются полностью в течение срока лизинга. В силутого, что срок договора лизинга короче, чем нормативный срок службыоборудования, лизингодатель вынужден сдавать его во временное пользованиенесколько раз и для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимостиобъекта лизинга при отсутствии спроса на него. В связи с этим при всех прочихравных условиях размеры лизинговых платежей гораздо выше, чем в финансовомлизинге. Другой особенностью оперативного лизинга является то, что обязанностипо техническому обслуживанию, ремонту, страхованию лежат на лизинговойкомпании. Лизинговая компания, приобретая оборудование при оперативном лизинге,не знает его конкретного пользователя, поэтому ей необходимо хорошо знать конъюнктуру. рынка лизингового оборудования, причем как нового, так и бывшего вупотреблении.

Лизинг с полной окупаемостью лизингового оборудования называетсяфинансовым. Срок, на который передается оборудование во временное пользование,приближается по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей илибольшей части стоимости оборудования. В течение срока договора лизингодатель засчет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества. При финансовомлизинге, как правило, обязанность по техническому обслуживанию, страхованиюложится на лизингополучателя.

Финансовый лизинг является наиболее распространенным видом лизингаи содержит в себе множество различных форм. В зависимости от сектора рынка, гдепроводятся лизинговые операции, выделяют:

ВНУТРЕННИЙ ЛИЗИНГ — все участники сделки представляют одну страну;ВНЕШНИЙ (МЕЖДУНАРОДНЫЙ) ЛИЗИНГ — лизингодатель и лизингополучатель находятся вразных странах. Продавец имущества может находиться в одной из этих стран или вдругом государстве.

Существуют различные схемы лизинговых сделок:

ПРЯМОЙ ЛИЗИНГ. Производитель оборудования самостоятельно сдаст влизинг имущество. В таком виде лизинговые сделки не нашли широкогораспространения, т.к. при увеличении лизинговых операций производитель, какправило, создаст свою лизинговую компанию. ВОЗВРАТНЫЙ ЛИЗИНГ, находящий всеболее широкое применение. Предприятие (будущий лизингополучатель) имеетоборудование, но ему не хватает средств для производственной деятельности.Тогда оно находит лизинговую компанию и продаст ей свое имущество, а последняя,в свою очередь, сдаст его в лизинг этому же предприятию. В результатереализации такой схемы у предприятия появляются денежные средства, которые ономожет направить, например, на пополнение оборотных средств. Причем договорсоставляется так, что после окончания срока его действия предприятие имеетправо выкупа оборудования и тем самым восстанавливает на него правособственности. Этот вид лизинга в первую очередь заинтересует предприятия,испытывающие трудности с финансовыми ресурсами. Им выгодно продать имуществолизинговой компании, одновременно заключить с ней лизинговый договор ипродолжить пользоваться этим же имуществом.

РАЗДЕЛЬНЫЙ ЛИЗИНГ, или лизинг с дополнительным привлечениемсредств, или лизинг частично финансируемый лизингодателем.

Это наиболее сложная разновидность лизинга, т.к. связана смногоканальным финансированием и используется, как правило, для реализациидорогостоящих проектов.

Отличительной его чертой является то, что лизингодатель, покупаяоборудование, выплачивает из своих средств не всю сумму, а только часть.Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этомлизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которыерассчитываются из полной стоимости имущества.

Еще одной особенностью этого вида лизинга является то, чтолизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерныдля отечественных финансово-кредитных отношений. Заемщик — лизингодатель неявляется ответственным перед кредиторами за возврат ссуды, она погашается изсумм лизинговых платежей. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет впользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права наполучение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы — банки,страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения, аобеспечением возврата ссуд служат только лизинговые платежи и сдаваемое влизинг имущество.

РЕВОЛЬВЕРНЫЙ ЛИЗИНГ или лизинг с последовательной заменойоборудования используется, когда лизингополучателю по технологиипоследовательно требуется различное оборудование. В этих случаях в соответствиис условиями лизингового договора лизингополучатель приобретает право поистечении определенного срока обменять арендуемое имущество на другой объектлизинга.

Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника.Схематично это выглядит так. Имеется основной лизингодатель, который черезпосредника, как правило, также лизинговую компанию, сдаст оборудование в лизинглизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случаевременной неплатежеспособности или банкротстве посредника лизинговые платежидолжны поступать основному лизингодателю. Подобные сделки получили названиесублизинг.

Договор лизинга оборудования может включать пункт о выкупеоборудования по остаточной стоимости или по цене, оговоренной  между лизинговойкомпанией и лизингополучателем. Эта цена может составлять 10-15% отпервоначальной стоимости оборудования. При постановке на баланс такогооборудования, предприятие экономит на платежах по налогу на имущество.

Оперативный и финансовый лизинг представляют собой два основныхтипа операций, все остальные являются их разновидностью.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество,относящееся по действующей классификации к основным средствам, кроме имущества,запрещенного к свободному обращению на рынке.

Преимущества лизинга по сравнению с другими способамиинвестирования состоят в том, что предприниматель может начать свое дело,располагая лишь частью (примерно одной третью средств), необходимых дляприобретения помещений и оборудования. Предприятиям предоставляются не денежныесредства, контроль за которыми не всегда возможен, а непосредственно средствапроизводства, необходимые для обновления и расширения производственногоаппарата.

Большую заинтересованность в лизинге проявляют представителималого бизнеса, которые, не имея достаточных средств и не прибегая кпривлечению кредитов, могут, в этом случае, использовать в производстве новоепрогрессивное оборудование и технологии.

Для того, чтобы стимулировать процесс создания и развития лизингав России, федеральное Правительство установило ряд льгот для участниковлизинговой деятельности.

ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ (ЛИЗИНГОДАТЕЛЬ)

1.Освобождение от уплаты налога на прибыль, получаемую ею отреализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет;

2.Освобождение от уплаты налога на добавленную стоимость привыполнении лизинговых услуг, с сохранением действующего порядка уплаты налогана добавленную стоимость при приобретении имущества, являющегося объектомфинансового лизинга (п.п. 2.1. и 2.2. по Указу Президента РФ от 17.09.94 г.1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности» иПостановление Правительства РФ от 29.06.95 г. 633 «О развитии лизинга винвестиционной деятельности.»);

3.Включение в себестоимость продукции (работ, услуг) в порядкеформирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли,платежей по процентам за полученные  заемные средства, в том числе кредитыбанков и других организаций, используемые субъектами лизинга для осуществленияопераций финансового лизинга, а также лизинговые платежи по операциямфинансового лизинга (Постановление Правительства РФ от 20.11.95 г. 1133 «Овнесении дополнений в Положение о составе затрат по производству и реализациипродукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов,учитываемых при налогообложении прибыли»); 4.Частичное освобождение с1.07.95 г. от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимойна территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга (ПисьмоГТК РФ от 20.07.95г. 01-13/10268 «О таможенном оформлении товаров,временно ввозимых в рамках „лизинговых соглашений“).

ЛИЗИНГОПОЛУЧАТЕЛЬ

1.Уменьшение платежей налога на имущество предприятий, посколькустоимость объектов лизинга отражается в активе баланса лизингополучателя тольков случае перехода имущества в собственность лизингополучателя по истечениидоговора лизинга. До этого они числятся на балансе лизингодателя;

2.Снижение платежей налога на прибыль. Во-первых, лизинговыеплатежи относятся на затраты, включаемые в себестоимость продукции. Посколькуразмер амортизационных отчислений меньше лизинговых платежей, тоналогооблагаемая база заметно уменьшается. Во-вторых, при использованиилизинговых схем отпадает необходимость начисления износа основных средств, чтоповышает сумму льгот по налогу на прибыль, связанную с техническимперевооружением и модернизацией производства (льгота исчисляется как разницамежду капитальными вложениями на техническое перевооружение и модернизациюпроизводства и суммой амортизационных отчислений на дату предоставленияльготы);

3.Упрощение бухгалтерского учета, так как учет основных средств,начисление амортизации, оплату части налогов и сборов, а также управлениедолгом осуществляет лизинговая компания; 4.Ускоренное и качественное обновлениепроизводственной базы путем дополнительного финансирования;

5.Использование гибких схем погашения задолженности.

Вместе с тем успешному развитию лизинга препятствует рядобстоятельств, основные из которых сводятся к следующему:

нехватка стартового капитала для организации лизинговых компаний.Лизинг позволяет предпринимателю начать дело,  располагая одной третью средств,для приобретения у лизинговой компании необходимого оборудования. Однаколизинговая компания должна приобретать оборудование у производителя за полнуюстоимость, для чего ей требуется кредит. Лизинговым компаниям банки дадуткредиты охотнее, чем множеству лизингополучателей, с этой точки зрениястановление финансового лизинга содействует снижению риска кредитования»;

двойное обложение налогом на добавленную стоимость. Согласносуществующему порядку НДС взимается за приобретаемое лизингодателемоборудование. Его величина, равно как и выплата процентов за взятыйлизингодателем для покупки оборудования кредит переносится на лизинговые платежи.В соответствии с применяемой практикой НДС дополнительно начисляется нализинговые платежи. Это означает, что НДС на один и тот же продукт начисляетсядважды;

недостаточное понимание сущности лизинга, его достоинств как употенциальных лизингодателей, так и предпринимателей — потенциальныхлизингополучателей;

отсутствие инфраструктуры лизингового рынка, развитой сетилизинговых компаний, консалтинговых фирм, которые обслуживали бы всехучастников лизингового рынка; •отсутствие системы информационного обеспечениялизинга, которая обеспечивала бы наличие постоянно восполняемой и доступнойинформации о предложениях лизинговых услуг;

5. Эмиссия облигаций

1. Общество вправе в соответствии с его уставом размещатьоблигации и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами РоссийскойФедерации о ценных бумагах.

2. Размещение обществом облигаций и иных ценных бумагосуществляется по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества,если иное не предусмотрено уставом общества.

3. Общество вправе выпускать облигации. Облигация удостоверяетправо ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимостиили номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

В решении о выпуске облигаций должны быть определены форма, срокии иные условия погашения облигаций.

Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальнаястоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размеруставногокапиталаобщества либо  величину обеспечения, предоставленного обществутретьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций обществомдопускается после полной оплаты уставного капитала общества.

Общество может выпускать облигации с единовременным срокомпогашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

Погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или инымимуществом в соответствии с решением об их выпуске.

Общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогомопределенного имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленноеобществу для целей выпуска облигаций третьими лицами, и облигации безобеспечения.

Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьегогода существования общества и при условии надлежащего утверждения к этомувремени двух годовых балансов общества.

Облигации могут быть именными или на предъявителя. При выпускеименных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев.

Утерянная именная облигация возобновляется обществом за разумнуюплату. Права владельца утерянной облигации на предъявителя восстанавливаютсясудом в порядке, установленном процессуальным законодательством РоссийскойФедерации.

Общество вправе обусловить возможность досрочного погашенияоблигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигацийдолжны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могутбыть предъявлены к досрочному погашению.

4. Общество не вправе размещать облигации и иные ценные бумаги,конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций обществаопределенных категорий и типов меньше количества акций этих категорий и типов,право на приобретение которых предоставляют такие ценные бумаги.

Кредит

Кредит в экономике страны, выполняет определённые функции:облегчает перераспределение капиталов между отраслями хозяйства и тем самымспособствует образованию средней нормы прибыли;

стимулирует эффективность труда;

расширяет рынок сбыта товаров;

ускоряет процесс реализации товаров и получения прибыли;

является мощным орудием централизации капитала;

ускоряет процесс накопления и концентрации капитала;

обеспечивает сокращение издержек обращения:

связанных с обращением денег;

связанных с обращением товаров.

У предприятий всех форм собственности все чаще возникаетпотребность привлечения заемных средств для осуществления своей деятельности иизвлечения прибыли. Наиболее распространенной формой привлечения средствявляется получение банковской ссуды но кредитному договору.

Кредит — предоставление денег или товаров в долг, как правило, суплатой процентов; стоимостная экономическая категория, неотъемлемый элементтоварно-денежных отношений. Возникновение кредита связано непосредственно сосферой обмена, где владельцы товаров противостоят друг другу как собственники,готовые вступить в экономические отношения.

Возможность возникновения и развития кредита связаны скругооборотом и оборотом капитала. В процессе движения основного и оборотногокапитала происходит высвобождение ресурсов. Средства труда используются впроцессе производства длительное время, их стоимость переносится на стоимостьготовой продукции частями. Постепенные восстановление стоимости основногокапитала в денежной форме приводит к тому, что высвобождающиеся денежныесредства оседают на счетах предприятий. Вместе с тем на другом полюсе возникаетпотребность в замене изношенных средств труда и достаточно крупныхединовременных затратах. Аналогичные по своему характеру процессы происходят ив движении оборотного капитала. Более того, здесь колебания в кругообороте иобороте проявляют себя более разнообразно. Так, в силу сезонности производства,неравномерных поставок и другого происходит несовпадение времени создания иобращения продукции. У одних субъектов появляется временный избыток средств, удругих — их недостаток. Это создаёт возможность возникновения кредитныхотношений, то есть кредит разрешает относительное противоречие между временнымоседанием средств и необходимостью, их использования в хозяйстве.

Кредитные отношения в экономике базируются на определеннойметодологической основе, одним из элементов которой выступают  принципы, строгособлюдаемые при практической организации любой операции на рынке ссудныхкапиталов.

6.1. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ КРЕДИТА

Возвратность кредита

Этот принцип выражает необходимость своевременного возвратаполученных от кредитора финансовых ресурсов после завершения их использованиязаемщиком. Он находит свое практическое выражение в погашении конкретной ссудыпутем перечисления соответствующей суммы денежных средств на счетпредоставившей ее кредитной организации (или иного кредитора), что обеспечиваетвозобновляемость кредитных ресурсов банка как необходимого условия продолженияего уставной деятельности. В отечественной практике кредитования в условияхцентрализованной плановой экономики существовало неофициальное понятие «безвозвратнаяссуда». Эта форма кредитования имела достаточно широкое распространение,особенно в аграрном секторе, и выражалась в предоставлении государственнымикредитными учреждениями ссуд, возврат которых изначально не планировался из-закризисного финансового состояния заемщика. По своей экономической сущностибезвозвратные ссуды являлись скорее дополнительной формой бюджетных субсидий,осуществляемых через посредничество государственного банка, что традиционноосложняло кредитное планирование и вело к постоянной фальсификации расходнойчасти бюджета. В условиях рыночной экономики понятие безвозвратной ссуды стольже недопустимо, как, например, понятие «планово-убыточное частноепредприятие».

Срочность кредита

Этот принцип отражает необходимость возврата кредита не в любоеприемлемое для заемщика время, а в точно определенный срок, зафиксированный вкредитном договоре или заменяющем его документе. Нарушение указанного условияявляется для кредитора достаточным основанием для применения к заемщикуэкономических санкций в форме увеличения взимаемого процента, а при дальнейшейотсрочке (в нашей стране — свыше трех месяцев) — предъявления финансовыхтребований в судебном порядке. Частичным исключением из этого правила являютсятак называемые онкольные ссуды, срок погашения которых в кредитном договореизначально не определяется.

Платность кредита. Ссудный процент.

Этот принцип выражает необходимость не только прямого возвратазаемщиком полученных от банка кредитных ресурсов, но и оплаты права на ихиспользование. Экономическая сущность платы за кредит отражается в фактическомраспределении дополнительно полученной за счет его использования прибыли междузаемщиком и кредитором. Практическое выражение рассматриваемый принцип находитв процессе установления величины банковского процента, выполняющего триосновные функции:

— перераспределение части прибыли юридических и дохода физическихлиц;

— регулирование производства и обращения путем распределенияссудных капиталов на отраслевом, межотраслевом и международном уровнях;

— на кризисных этапах развития экономики — антиинфляционную защитуденежных накоплений клиентов банка.

Ставка (или норма) ссудного процента, определяемая как отношениесуммы годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленногокредита выступает в качестве цены кредитных ресурсов.

Подтверждая роль кредита как одного из предлагаемых наспециализированном рынке товаров, платность кредита стимулирует заемщика к егонаиболее продуктивному использованию. Именно эта стимулирующая функция не вполной мере использовалась в условиях плановой экономики, когда значительнаячасть кредитных ресурсов предоставлялась государственными банковскимиучреждениями за минимальную плату (1,5 — 5% годовых) или на беспроцентнойоснове.

Принципиально отличаясь от традиционного механизма ценообразованияна другие виды товаров, определяющим элементом которого выступают общественнонеобходимые затраты труда на их производство, цена кредита отражает общеесоотношение спроса и предложения на рынке ссудных капиталов и зависит от целогоряда факторов, в том числе чисто конъюнктурного характера.

Обеспеченность кредита

Этот принцип выражает необходимость обеспечения защитыимущественных интересов кредитора при возможном нарушении заемщиком принятых насебя обязательств и находит практическое выражение в таких формах кредитования,как ссуды под залог или под финансовые гарантии. Особенно актуален в периодобщей  экономической нестабильности, например, в отечественных условиях.

Целевой характер кредита

Принцип распространяется на большинство видов кредитных операций,выражая необходимость целевого использования средств, полученных от кредитора.Находит практическое выражение в соответствующем разделе кредитного договора,устанавливающего конкретную цель выдаваемой ссуды, а также в процессебанковского контроля за соблюдением этого условия заемщиком. Нарушение данногообязательства может стать основанием для досрочного отзыва кредита или введенияштрафного (повышенного) ссудного процента.

Дифференцированный характер кредита

Этот принцип определяет дифференцированный подход со стороныкредитной организации к различным категориям потенциальных заемщиков.Практическая реализация его может зависеть как от индивидуальных интересовконкретного банка, так и от проводимой государством централизованной политикиподдержки отдельных отраслей или сфер деятельности (например, малого бизнеса ипр.).

6.2. ФУНКЦИИ КРЕДИТА

Место и роль кредита в экономической системе общества определяютсятакже прежде всего выполняемыми им функциями как общего, так и селективногохарактера.

Перераспределительная функция

В условиях рыночной экономики рынок ссудных капиталов выступает вкачестве своеобразного насоса, откачивающего временно свободные финансовыересурсы из одних сфер хозяйственной деятельности и направляющего их в другие,обеспечивающие, в частности, более высокую прибыль. Ориентируясь надифференцированный ее уровень в различных отраслях или регионах, кредитвыступает в роли стихийного макрорегулятора экономики, обеспечивая.удовлетворение потребностей динамично развивающихся объектов приложениякапитала в дополнительных финансовых ресурсах. Однако в некоторых случаяхпрактическая реализация указанной функции может способствовать углублениюдиспропорций в структуре рынка, что наиболее наглядно проявилось в России настадии перехода к рыночной экономике, где перелив капиталов из сферыпроизводства в сферу обращения принял угрожающий характер, в том числе с помощью кредитных организаций. Именно поэтому одна из важнейших задачгосударственного регулирования кредитной системы — рациональное определениеэкономических приоритетов и стимулирование привлечения кредитных ресурсов в теотрасли или регионы, ускоренное развитие которых объективно необходимо спозиции национальных интересов, а не исключительно текущей выгоды отдельныхсубъектов хозяйствования.

Экономия издержек обращения

Практическая реализация этой функции непосредственно вытекает изэкономической сущности кредита, источником которого выступают в том числефинансовые ресурсы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборотапромышленного и торгового капиталов. Временной разрыв между поступлением ирасходованием денежных средств субъектов хозяйствования может определить нетолько избыток, но и недостаток финансовых ресурсов. Именно поэтому стольширокое распространение получили ссуды на восполнение временного недостаткасобственных оборотных средств, используемые практически всеми категориямизаемщиков и обеспечивающие существенное ускорение оборачиваемости капитала, аследовательно, и экономию общих издержек обращения.

Ускорение концентрации капитала

Процесс концентрации капитала является необходимым условиемстабильности развития экономики и приоритетной целью любого субъектахозяйствования. Реальную помощь в решении этой задачи оказывают заемныесредства, позволяющие существенно расширить масштаб производства (или инойхозяйственной операции) и, таким образом, обеспечить дополнительную массуприбыли. Даже с учетом необходимости выделения части ее для расчета скредитором привлечение кредитных ресурсов более оправдано, чем ориентацияисключительно на собственные средства. Следует, однако, отметить, что на стадииэкономического спада (и тем более в условиях перехода к рыночной экономике)дороговизна этих ресурсов не позволяет активно использовать их для решениязадачи ускорения концентрации капитала в большинстве сфер хозяйственнойдеятельности. Тем не менее, рассматриваемая функция даже в отечественныхусловиях обеспечила определенный положительный эффект, позволив существенноускорить процесс обеспечения финансовыми ресурсами отсутствующих или крайненеразвитых в период плановой экономики сфер деятельности.

Обслуживание товарооборота

В процессе реализации этой функции кредит активно воздействует наускорение не только товарного, но и денежного обращения, вытесняя из него, вчастности, наличные деньги. Вводя в сферу денежного обращения такиеинструменты, как векселя, чеки, кредитные карточки и т.д., он обеспечиваетзамену наличных расчетов безналичными операциями, что упрощает и ускоряет механизмэкономических отношений на внутреннем и международном рынках. Наиболееактивную, роль в решении этой задачи играют коммерческий кредит как необходимыйэлемент современных отношений товарообмена.

Ускорение научно-технического прогресса

В послевоенные годы научно-технический прогресс стал определяющимфактором экономического развития любого государства и отдельного субъектахозяйствования. Наиболее наглядно роль кредита в его ускорении может бытьотслежена на примере процесса финансирования деятельности научно-техническихорганизаций, спецификой которых всегда являлся больший, чем в других отраслях,временной разрыв между первоначальным вложением капитала и реализацией готовойпродукции. Именно поэтому нормальное функционирование большинства научных центров(за исключением находящихся на бюджетном финансировании) немыслимо безиспользования кредитных ресурсов. Столь же необходим кредит и для осуществленияинновационных процессов в форме непосредственного внедрения в производствонаучных разработок и технологий, затраты на которые первоначально финансируютсяпредприятиями, в том числе и за счет целевых средне — и долгосрочных ссудбанка.

Итак, кредит — это экономические отношения, возникающие междукредитором и заемщиком по поводу стоимости, предаваемой во временноепользование.

В условиях рыночной экономики кредит выполняет следующие функции:

а) аккумуляция временно свободных денежных средств;

б) перераспределение денежных средств на условиях их последующеговозврата;

в) создание кредитных орудий обращения (банкнот и казначейскихбилетов) и кредитных операций;

г) регулирование объема совокупного денежного оборота.

Основными принципами кредита являются платность, срочность ивозвратность.

6.3. Условия и формы кредитования

Кредит, по определению, это денежные средства или иные вещи,объединенные родовыми признаками, переданные в долг одной стороной другойстороне. Следовательно, под кредитными правоотношениями понимаются всеправоотношения, возникающие вследствие предоставления (передачи), использованияи при условии возврата денежных средств или иных вещей. На практике кредитможет существовать как в чистом виде (займы, банковские ссуды), так и служитьсоставной частью самых различных гражданско-правовых обязательств.

Банковский кредит, требования, которые предъявляются к егооформлению, обладают определенными особенностями, отличными от иных видовкредита. Прежде всего следует отметить, что кредитные отношения банка склиентом строятся на принципах срочности, возвратности, платности иобеспеченности кредита и оформляются договором.

Банковское кредитование отличается следующими особенностями.

Во-первых, эти правоотношения характеризуются специальнымсубъектным составом: кредитором в данном случае выступает банк или инаякредитная организация, которая регулярно, профессионально на основанииспециально выданного Центральным банком РФ разрешения (лицензии) осуществляетподобного рода операции для извлечения прибыли как основной цели своейдеятельности.

Во-вторых, если по договору займа либо в результате предоставлениятоварного или коммерческого кредита предметом договора могут служить не толькоденежные средства, но и иные вещи, определенные родовыми признаками, топредметом договора банковского кредита могут быть только денежные средства.

В-третьих, особенностью договора банковского кредита является еговозмездный характер, т. е. уплата клиентом процентов за пользование денежнымисредствами кредитной организации в течение определенного срока — в отличие отобычною договора займа, предполагающего как возмездный, так н безвозмездныйхарактер правоотношений сторон.

В-четвертых, обеспеченность кредита. В качестве обеспечениясвоевременного возврата кредита банки принимают залог, поручительство, гарантиюдругого банка, а также обязательства в иных формах, допустимых банковскойпрактикой.

В-пятых, отличие от договора займа кредитный договор содержиттребование целевого использования заемных средств с указанием конкретных целей.

В-шестых, кредитный договор заключается обязательно и письменнойформе. Обязательность такого оформления определена действующимзаконодательством (ст. 820 ГК РФ), при этом несоблюдение письменной формывлечет за собой недействительность кредитного договора.

В-седьмых, в соответствии с действующим законодательством денежныесредства по договору кредита (договору банковской ссуды) могут бытьпредоставлены предприятию-заемщику только в безналичной форме.

Предоставление коммерческими банками кредита предприятиямосуществляется на основе кредитного договора, который иначе называют договоромбанковской ссуды. Правила предоставления кредита, порядок, этаны и условиязаключения кредитных договоров коммерческие банки разрабатывают самостоятельнос учетом рекомендаций и указаний ЦБ РФ.

Для решения вопроса о целесообразности предоставления кредита томуили иному заемщику последний обязан представить в коммерческий банкопределенный набор документов:

— заявку на получение кредита;

— копии учредительных документов заемщика, заверенные нотариально(свидетельство о регистрации предприятия, устав, учредительный договор);

— баланс на последнюю отчетную дату, заверенный налоговойинспекцией;

— технико-экономическое обоснование окупаемости проекта;

— копии договоров (контрактов) в подтверждение сделки;

— заверенную нотариусом банковскую карточку с образцами подписейруководителя предприятия, главного бухгалтера и оттиском печати;

— документы, подтверждающие наличие обеспечения кредита (дого-ворзалога, договор поручительства, банковская гарантия и т. д.).

В зависимости от финансового состояния заемщика и иныхобстоятельств указанный перечень может быть, значительно расширен.

В результате анализа предоставленных документов, а также,возможно, проведения исследований и оценки результатов хозяйственно-финансовойдеятельности заемщика, его деловой репутации, платежеспособности (особенно,когда рассматривается  вопрос о предоставлении достаточно крупных сумм назначительный срок) принимается решение о выдаче кредита. Оформление кредитнойсделки производится путем заключения договора.

Банковский кредит

Одна из наиболее распространенных форм кредитных отношений вэкономике, объектом которых выступает процесс передачи в ссуду непосредственноденежных средств. Предоставляется исключительно специализированнымикредитно-финансовыми организациями, имеющими лицензию на осуществление подобныхопераций от центрального банка. В роли заемщика могут выступать толькоюридические лица, инструментом кредитных отношений является кредитный договорили кредитное соглашение. Доход по этой форме кредита поступает в виде ссудногопроцента или банковского процента, ставка которого определяется по соглашениюсторон с учетом ее средней нормы на данный период и конкретных условийкредитования. Классифицируется по ряду базовых признаков.

Сроки погашения.

Онкольные ссуды, подлежащие возврату в фиксированный срок послепоступления официального уведомления от кредитора. В настоящее время онипрактически не используются не только в России, но и в большинстве другихстран, так как требуют относительно стабильных условий на рынке ссудныхкапиталов и в экономике в целом.

Краткосрочные ссуды, предоставляемые, как правило, на восполнениевременного недостатка собственных оборотных средств у заемщика. Совокупностьподобных операций образует автономный сегмент рынка ссудных капиталов —денежный рынок. Средний срок погашения по этому виду кредита обычно непревышает шести месяцев. Наиболее активно применяются краткосрочные ссуды нафондовом рынке, в торговле и сфере услуг, в режиме межбанковского кредитования.

В современных отечественных условиях краткосрочные кредиты,получившие однозначно доминирующий характер на рынке ссудных капиталов,характеризуется следующими отличительными признаками:

а) более короткими сроками, обычно не превышающими одного месяца;

б) ставкой процента. Обратно пропорциональной сроку возвратассуды;

в) обслуживанием в основном сферы обращения, так как недоступныиз-за цен для структур производственного характера.

 Среднесрочные ссуды, предоставляемые на срок до одного года (вотечественных условиях — до трех-шести месяцев) на цели как производственного, таки чисто коммерческого характера. Наибольшее распространение получили в аграрномсекторе, а также при кредитовании инновационных процессов со средними объемамитребуемых инвестиций.

 Долгосрочные ссуды, используемые, как правило, в инвестиционныхцелях. Как и среднесрочные ссуды, они обслуживают движение основных средств,отличаясь большими объемами передаваемых кредитных ресурсов. Применяются прикредитовании реконструкции, технического перевооружения, нового строительствана предприятиях всех сфер деятельности. Особое развитие получили в капитальномстроительстве, топливно-энергетическом комплексе, сырьевых отраслях экономики.Средний срок их погашения обычно от трех до пяти лет, но может достигать 25 иболее лет, особенно при получении соответствующих финансовых гарантий состороны государства.

В России на стадии перехода к рыночной экономике практически неиспользуются как из-за общей экономической нестабильности, так и меньшейдоходности в сравнении с краткосрочными кредитными операциями (например, в 1994г. удельный вес ссуд продолжительностью более одного года в среднемкоммерческом банке России не превышал 5—7% от общей стоимости выданныхкредитов).

Способ погашения.

Ссуды погашаемые единовременным взносом (платежом) со сторонызаемщика. Традиционная форма возврата краткосрочных ссуд, весьма функциональнаяс позиции юридического оформления, так как не требует использования механизмаисчисления дифференцированного процента.

Ссуды, погашаемые в рассрочку в течение всего срока действиякредитного договора. Конкретные условия (порядок) возврата определяютсядоговором, в том числе — в части антиинфляционной защиты интересов кредитора.Всегда используются при долгосрочных ссудах и, как правило, при среднесрочных.

Способ взимания ссудного процента.

• Ссуды, процент по которым выплачивается в момент ее общегопогашения. Традиционная для рыночной экономики форма оплаты краткосрочных ссуд,имеющая наиболее функциональный с позиции простоты расчета характер.

Ссуды, процент по которым выплачивается равномерными взносамизаемщика в течение всего срока действия кредитного договора. Традиционная формаоплаты средне- и долгосрочных ссуд, имеющая достаточно дифференцированныйхарактер в зависимости от договоренности сторон (например, по долгосрочнымссудам выплата процента может начинаться как по завершении первого годапользования кредитом, так и спустя более продолжительный срок).

Ссуды, процент по которым удерживается банком в моментнепосредственной выдачи их заемщику. Для развитой рыночной экономики эта формаабсолютно нехарактерна и используется лишь ростовщическим капиталом. Из-занестабильности экономической ситуации активно применялась в период 1993 — 1995гг. многими российскими коммерческими банками, особенно по сверхкраткосрочным(до пяти рабочих дней) ссудам.

Наличие обеспечения.

Доверительные ссуды, единственной формой обеспечения возвратакоторых является непосредственно кредитный договор. В ограниченном объемеприменяются некоторыми зарубежными банками в процессе кредитования постоянныхклиентов, пользующихся их полным доверием (подкрепленным возможностьюнепосредственно контролировать текущее состояние расчетного счета заемщика).При средне- и долгосрочном кредитовании могут использоваться лишь в порядкеисключения с обязательным страхованием выданной ссуды, обычно — за счетзаемщика. В отечественной практике применяются коммерческими банками лишь прикредитовании собственных учреждений.

Обеспеченные ссуды как основная разновидность современногобанковского кредита, выражающая один из его базовых принципов. В ролиобеспечения может выступить любое имущество, принадлежащее заемщику на правахсобственности, чаще всего — недвижимость или ценные бумаги. При нарушениизаемщиком своих обязательств это имущество переходит в собственность банка,который в процессе его реализации возмещает понесенные убытки. Размервыдаваемой ссуды, как правило, меньше среднерыночной стоимости предложенногообеспечения и определяется соглашением сторон. В отечественных условияхосновная проблема при  оформлении обеспеченных кредитов — процедура оценкистоимости имущества из-за незавершенности процесса формирования ипотечного ифондового рынков.

Ссуды под финансовые гарантии третьих лиц, реальные выражениемкоторых служит юридически оформленное обязательство со стороны гаранта возместитьфактически нанесенный банку ущерб при нарушении непосредственным заемщикомусловий кредитного договора. В роли финансового гаранта могут выступатьюридические лица, пользующиеся достаточным доверием со стропы кредитора, атакже органы государственной власти любого уровня, В условиях развитой рыночнойэкономики получили широкое распространение прежде всего в сфере долгосрочногокредитования, в отечественной практике до настоящего времени имеют ограниченноеприменение из-за недостаточного доверия со стороны кредитных организаций нетолько к юридическим лицам, но и к государственным органам, особенномуниципального к регионального уровней.

Целевое назначение.

Ссуды общего характера, используемые заемщиком по своемуусмотрению для удовлетворения любых потребностей в финансовых ресурсах. Всовременных условиях имеют ограниченное применение в сфере краткосрочногокредитования, при средне- и долгосрочном кредитовании практически неиспользуется.

Целевые ссуды, предполагающие необходимость для заемщикаиспользовать выделенные банком ресурсы исключительно для решения задач,определенных условиями кредитного договора. (например, расчета за приобретаемыетовары, выплаты заработной платы персоналу, капитального развития и т. п.)Нарушение указанных обязательств, влечет за собою применение к заемщикуустановленных договором санкций в форме досрочного отзыва кредита илиувеличения процентной ставки.

Категории потенциальных заемщиков.

Аграрные ссуды — одна из наиболее распространенных разновидностейкредитных операций, определивших появление специализированных кредитныхорганизаций — агробанков. Характерной их особенностью является четко выраженныйсезонных характер, обусловленный спецификой сельскохозяйственного производства.В настоящее время в России эти кредитные операция осуществляются в основном полинии государственного кредиты из-за крайне  тяжелого финансового состояниябольшинства заемщиков — традиционных для плановой экономики аграрных структур,практически не адаптируемых к требованиям рыночной экономики.

Коммерческий ссуды, предоставляемые субъектам хозяйствования,функционирующим в сфере торговли и услуг. В основном они имеют срочныйхарактер, удовлетворяя потребности в заемных ресурсах в части, не покрываемойкоммерческим кредитом. Составляют основной объем кредитных операций российскихбанков.

Ссуды посредникам на фондовой бирже, предоставляемые банкамиброкерским, маклерским и дилерским фирмам, осуществляющим операции покупле-продаже ценных бумаг. Характерная особенность этих ссуд в зарубежной ироссийской практике — изначальная ориентированность на обслуживание неинвестиционных, а игровых (спекулятивных) операций на фондовом рынке. Ипотечныессуды владельцам недвижимости, предоставляемые как обычными, так испециализированными ипотечными банками. В современной зарубежной практикеполучили столь широкое распространение, что в некоторых источниках выделяются вкачестве самостоятельной формы кредита. В отечественных условиях началиполучать ограниченное распространение лишь с 1994 г., что связано с незавершенностьюпроцесса приватизации и отсутствием законодательных актов, четко определяющихправа собственности на основные виды недвижимости (прежде всего — на землю).

Межбанковские ссуды — одна из наиболее распространенных формхозяйственного взаимодействия кредитных организаций. Текущая ставки помежбанковским кредитам является важнейшим фактором, определяющим учетнуюполитику конкретного коммерческого банка по остальным видам выдаваемых им ссуд.Конкретная величина этой ставки прямо зависит от центрального банка,являющегося активным участником и прямым координатором рынка межбанковскихкредитов.

6.4. ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА.РАЦИОНАЛЬНАЯ ЗАЕМНАЯ ПОЛИТИКА

Рациональная заемная политика может дать предприятию неожиданныйдля большинства руководителей и бухгалтеров «эффект финансового рычага»,который состоит в том, что дает дополнительное приращение к рентабельностисобственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря наплатность последнего.

Это значит, что предприятие, использующее только собственныесредства ограничивает их рентабельность примерно 2\3 экономическойрентабельности. Предприятие же использующее кредит, увеличивает либо уменьшаетрентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных изаемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Но надо помнить, чтоэтот эффект возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью иценой заемных средств, а это значит, что предприятие должно наработать такуюэкономическую рентабельность, что бы как минимум хватило для уплаты процентовза кредит.

Первая составляющая эффекта финансового рычага: это так называемый«дифференциал» — разница между экономической рентабельностью активов и среднейрасчетной ставкой процента по заемным средствам. К сожалению от дифференциалаотнимается ставка налогообложения прибыли и дифференциал составляет примерно 2\3 (экономической рентабильности-средняя расчетная ставка процента)

Вторая составляющая — плечо финансового рычага, котораяхарактеризует силу воздействия финансового рычага и представляет из себясоотношение между заемными средствами (ЗС) и собственными средствами (СС).

Таким образом ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА =

налого-

обложения

ЗС

СС

 Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровняэффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно.

Риск кредитора здесь выражен величиной дифференциала: чем большедифференциал, тем меньше риск и наоборот.

Кроме того разумный финансовый менеджер не станет увеличиватьлюбой ценой плечо финансового рычага, а будет регулировать его в зависимости отдифференциала.

Ну, а если предприятие не может выполнить условия кредитования инайти источники внешнего финансирования, то ему остается использовать самый дорогой(в части налогообложения), но дающий самую большую финансовую устойчивостьпредприятию источник — внутренний рост.

Самофинансирование (внутренний рост)

Самофинансирование — обязательное условие успешной хозяйственнойдеятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируетсяна полной окупаемости затрат по производству продукции и расширениюпроизводственно — технической базы предприятия, он означает, что каждоепредприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственныхисточников.

Смысл инвестирования средств в производство продукции состоит вполучении чистого дохода, и если выручка превышает себестоимость, топредприятие получает его в виде прибыли. Прибыль и амортизационные отчисленияявляются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, иотносятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми онираспоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование амортизационныхотчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производствопродукции на расширенной основе.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия — это многоцелевойисточник финансирования его потребностей, но основные направления ееиспользования можно определить как накопление и потребление. Пропорции распределенияприбыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.

Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая нанакопление, составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на егопроизводственное и научно — техническое развитие, формирование финансовыхактивов — приобретение ценных бумаг, вклады в уставной капитал другихпредприятий и т. п. Другая часть прибыли, используемая на накопление,направляется на социальное развитие предприятия. Часть прибыли используется напотребление, в результате чего возникают финансовые отношения междупредприятием и лицами, как занятыми, так и не занятыми на предприятии.

В современных условиях хозяйствования распределение ииспользование амортизационных отчислений и прибыли на предприятиях не всегдасопровождается созданием обособленных денежных фондов. Амортизационный фонд кактаковой не формируется, а решение вопроса о распределении прибыли в фондыспециального назначения оставлено в компетенции предприятия, но это не меняетсущности распределительных процессов, отражающих использование финансовыхресурсов предприятия.

Поскольку финансы предприятия как отношения являются частьюэкономических отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности,принципы их организации определяются основами хозяйственной деятельностипредприятий. Исходя их этого, принципы организации финансов можносформулировать следующим образом: самостоятельность в области финансовойдеятельности, самофинансирование, заинтересованность в итогах финансово — хозяйственной деятельности, ответственность за ее результаты, контроль зафинансово — хозяйственной деятельностью предприятия.

Целевые фонды, обычно создаваемые предприятием из нераспределеннойчистой прибыли.

7.1. Фонд накопления.

Этот фонд представляет собой источник средств хозяйствующегосубъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания новогоимущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.п. Фонднакопления показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта,увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению исозданию нового имущества хозяйствующего субъекта не затрагивают фонднакопления.

Амортизационные отчисления.

Назначение амортизационных отчислений — обеспечиватьвоспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов.

Амортизационные отчисления являются устойчивым источникомфинансовых ресурсов. Амортизационные отчисления производятся только до полногопереноса балансовой стоимости фондов на себестоимость продукции (работ, услуг)и издержки обращения. Амортизационные отчисления могут начисляться равномернымили ускоренным методами. В Российской Федерации применяется главным образомравномерный метод начисления амортизации. При равномерном методе амортизация начисляетсяпо единым нормам амортизации, установленным в процентах к первоначальнойстоимости основных средств. Нормы амортизации могут корректироваться взависимости от отклонений от нормативных условий использования основныхсредств. Величина этих коэффициентов приведена в сборниках норм амортизации.

7.3. Резервный фонд.

Резервный фонд создается хозяйствующими субъектами на случайпрекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности.Образование резервного фонда является обязательным для акционерного общества,кооператива, предприятия с иностранными инвестициями. Отчисления в резервныйфонд и другие аналогичные по назначению фонды производятся до достиженияразмеров этих фондов, установленных учредительными документами, но не более 25%уставного капитала, а для акционерного общества — не менее 10%. При этом суммаотчислений в указанные фонды не должна превышать 50% облагаемой налогомприбыли.

Фонд потребления является источником средств хозяйствующегосубъекта, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальномуразвитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива.

Список литературы

Финансовый менеджмент. Под редакцией академика  Стояновой Е.С.

Основы управления финансами. Дж.К. Ван Хорн

Векселя и взаимозачеты. Брызгалин А.В., Гринемаер Е.А.

Банковское кредитование. Ольшаный А.И.

Корпоративные слияния. Семенкова Е.В. Рудык Н.Б.

Как читать баланс. Ковалев В.В, Патров В.В.

 Финансово-кредитный словарь, том II. Гарбузов, А.К

 Организация и планирование кредита. Лаврушина, О.И.

 Экономика без тайн. Липсиц, И.В.

 Предпринимательство. Финансовая и ценовая политика. Лукьянов А.

 Толковый словарь финансово – бухгалтерских терминов и понятий.Чацкис, Е.Д.

Для подготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.ef.wwww4.com/