Реферат: Управление инвестициями

1. Задание

Предприятиереализует инвестиционный проект с объемом капитальных вложений 168 тыс. руб.

Срок функционирования проекта 8 лет.В том числе с 1 по 3 год освоение инвестиций, с 4 по 8 — фаза реализациипроекта. В конце 8 года – фаза ликвидации.

Инвестиции осваиваются за3 года. Процент их освоения:

1 год – 20%;

2 год – 30%;

3 год – 50%.

Доля кредита в инвестициях составляет30%. В том числе по годам:

1 год – 20%;

2 год – 5%;

3 год – 5%.

Кредит предоставлен на 3 года. Платаза предоставленный кредит — 15% годовых. Срок функционирования созданныхмощностей 8 лет. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от егостоимости. Амортизация начисляется по линейному методу. Прогнозируетсяпродажная стоимость ликвидируемого оборудования на 10% больше остаточногооборудования, которое будет учитываться в конце 8 года.

Объем производства погодам:

4 год – 2000 шт.;

5 год – 3000 шт.;

6 год – 4000 шт.;

7 год – 5000 шт.;

8 год – 6000 шт.;

Цена, переменные издержки на единицупродукции и годовая сумма постоянных издержек соответственно равны: 124 руб.,44 руб., 45000 руб.

Размер оборотного капитала составляет10% от объема продаж. Налог на прибыль 30%. Номинальная ставка дисконтирования16%.

Требуется представить:

1. Распределениеинвестиций по элементам затрат (денежный поток постинвестиционнойдеятельности).

2. Денежные потокидля финансового планирования.

3. План денежныхпотоков для расчета показателей эффективности проекта.

4. Приемлемостьпроекта по критерию NPV.

5. Рассчитатьвнутреннюю норму доходности и сравнить ее с ценой авансированного капитала.

6. Вычислить индексрентабельности и период окупаемости на основе денежных потоков.

7. Найти объемпродаж при котором проект нерентабелен.

8. Построить графикбезубыточности и финансовый профиль проекта.

9. Сделать вывод оцелесообразности инвестиционного проекта.

2.Решение

1. Распределение инвестиций поэлементам и годам реализации проекта осуществляется на основе предварительныхрасчетов необходимой суммы дополнительных КВ в основной капитал и связанное сним увеличение оборотного капитала. Все расчеты приведены в табл.1:

Табл.1. Общие инвестиции, тыс. руб.

Элементы инвестиций Год проекта Итого 1 2 3 4 5 6 7 8

1. Проектно-изыскательские работы.

2. Приобретение лицензии.

3. Приобретение оборудования.

4. Подготовка производства.

5. Прирост оборотных средств.

8,6

5

20

50,4

47,4

11,8

24,8

8,6

5

117,8

11,8

24,8

Итого 33,6 50,4 59,2 24,8 168

Инвестиции на приростоборотных средств на 4 год (В*Ц*0,1):

2000*124*0,1 = 24,8 тыс.руб.

2. Источникифинансирования проекта.

2.1 Кредит равен 30% от общей суммы инвестиций, привлекается в 1-3 годах,под 15% годовых.

Доля кредита будет осуществляться:

1 год – 20% = 33,6 тыс. руб.

2 год – 5% = 8,4 тыс. руб.

3 год – 5% = 8,4 тыс. руб.

Банковский кредит: 168*0,3 = 50,4 тыс. руб.

Расчет суммы процентов за кредит:

4 год = 33,6*3*0,15+8,4*2*0,15 = 17,64 тыс. руб.

5 год = 2*8,4*0,15 = 2,52 тыс. руб.

6 год = 8,4*0,15 = 1,26 тыс. руб.

Табл.2. Возврат кредита и проценты за кредит, тыс. руб.

Показатель

Год проекта

Итого

1

2

3

4

5

6

7

8

1. Возврат кредита.

2. Сумма процентов за кредит.

33,6

17,64

8,4

2,52

8,4

1,26

50,4

21,42

2.2. Прибыль предприятия.

П = 168-50,4=117,6 тыс. руб.

Табл.3.Источники финансирования проекта, тыс. руб.

Показатель

Год проекта

Итого

1

2

3

4

5

6

7

8

1. Прибыль предприятия.

2. Кредит.

33,6

42

8,4

50,8

8,4

24,8

117,6

50,4

Итого:

33,6 50,4 59,2 24,8 168

3. Чистые доходы и денежные потоки.

3.1 Доход от продаж при цене за 1 ед. продукции 124 тыс. руб.

1 год (4 год продаж) = 124*2000 = 248 тыс. руб.

2 год = 124*3000 = 372 тыс. руб.

3 год = 124*4000 = 496 тыс. руб.

4 год = 124*5000 = 620 тыс. руб.

5 год = 124*6000 = 744 тыс. руб.

3.2 Полная себестоимость (С) всего выпуска продукции.

Затраты переменные на 1 ед. продукции – 44 руб.

Затраты постоянные на весь выпуск – 45 тыс. руб.

С1 = 2000*44+45000 = 133 тыс. руб.

С2 = 3000*44+45000 = 177 тыс. руб.

С3 = 4000*44+45000 = 221 тыс. руб.

С4 = 5000*44+45000 = 265 тыс. руб.

С5 = 6000*44+45000 = 309 тыс. руб.

/>

/>

3.3 Сумма годовых амортизационных отчислений.

3.4 Налог на прибыль (ставка налога — 30%).

Нп1 = (248-133-13,25-17,64)*0,3 = 25,23 тыс. руб.

Нп2 = (372-177-13,25-2,52)*0,3 = 53,77 тыс. руб.

Нп3 = (496-221-13,25-1,26)*0,3 = 78,15 тыс. руб.

Нп4 = (620-265-13,25)*0,3 = 102,53 тыс. руб.

Нп5 = (744-309-13,25)*0,3 = 126,53 тыс. руб.

3.5 Остаточная стоимость оборудования:

Сост = Сперв — Тс*А = 117,8–13,25*5 = 55,55 тыс. руб.

Продажная стоимость:

Сп = 1,1*55,55 = 56,71тыс. руб.

Табл.4.Денежные потоки для финансовогопланирования, тыс. руб.

Денежный поток

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

6 год

7 год

8 год

итого

1.Приток наличности: 33,6 50,4 59,2 272,8 372 496 620 800,71 2704,71 1.1.Источники финансирования 33,6 50,4 59,2 24,8 168 1.2.Доход от продаж 248 372 496 620 744 2480 1.3.Доход от продажи имущества 56,71 56,71 2.Отток наличности: -33,6 -50,4 -59,2 -247,52 -267,34 -334,46 -393,18 -461,18 -1846,88 2.1.Общие инвестиции 33,6 50,4 59,2 24,8 168 2.2.Себестоимость выпуска 133 177 221 265 309 1105 2.3.Амортизация основных фондов 13,25 13,25 13,25 13,25 13,25 66,25 2.4.Возврат кредита 33,6 8,4 8,4 50,4 2.5.Сумма % за кредит 18,9 2,52 1,26 22,68 2.6.Прирост оборотного капитала 12,4 12,4 12,4 12,4 49,6 2.7.Налог на прибыль 25,23 53,77 78,15 102,53 126,53 386,21 3.Сальдо денежной наличности 38,53 117,91 174,79 240,07 352,78 924,08 4.Ден. наличность нараст. итогом 38,53 156,44 331,23 571,3 924,08

 

Табл.5.План денежных потоков, тыс. руб.

Денежный поток

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

6 год

7 год

8 год

1.Приток наличности: 248 372 496 620 800,71 1.1.Доход от продаж 248 372 496 620 744 1.2.Доход от продажи имущества 56,71 2.Отток наличности: -33,6 -50,4 -59,2 -213,92 -258,94 -326,06 -393,18 -461,18 2.1.Общие инвестиции 33,6 50, 59,2 24,8 2.2.Себестоимость выпуска 133 177 221 265 309 2.3.Амортизация 13,25 13,25 13,25 13,25 13,25 2.4.Сумма % за кредит 17,64 2,52 1,26 2.5.Налог на прибыль 25,23 53,77 78,15 102,53 126,53 2.6.Прирост оборотного капитала 12,4 12,4 12,4 12,4 3.ЧДП -33,6 -50,4 -59,2 47,33 126,31 183,19 240,07 352,78 4.ЧДП нарастающим итогом -33,6 -84 -143,2 -95,87 30,44 213,63 453,7 806,48 5.Коэфициент дисконтирования 1 0,86 0,74 0,64 0,55 0,48 0,41 0,35 6.Чистая текущая дисконтированная стоимость -33,6 -43,34 -43,81 30,29 69,47 87,93 98,43 123,47 7. Чистая текущая дисконтированная стоимость нарастающим итогом -33,6 -76,94 -120,75 -90,46 -20,99 66,94 165,37 288,84

4. Оценка экономическойэффективности проекта.

4.1 Точка безубыточности.

/>

/>ед.

4.2 Приемлемость проектапо критерию NPV.

/>
NPV =30,29+69,47+87,93+98,43+123,47-33,6-43,34-43,81=288,84 тыс. руб.

NPV =288,84 > 0 => проектприемлем.

4.3 Индекс рентабельности.

/>

PI =(30,29+69,47+87,93+98,43+123,47)/(33,6+43,34+43,81) = 3,4

PI =3,4 > 1 => проект эффективен.

4.4 Расчет внутренней нормы доходности.

/>

r1 = 16%; NPVr1 = 288,84; NPVr2 = -5,92

Для нахождения NPV с отрицательным значением составимтаблицу:

r2 = 55%, (при r2 = 55% NPV положителен).

Табл.6.

1

2

3

4

5

6

7

8

r2 55% ЧДП -33,6 -50,4 -59,2 47,33 126,31 183,19 240,07 352,78 Коэф. дисконтирования 1 0,65 0,42 0,27 0,17 0,11 0,07 0,04 Чистая текущ. диск-я ст-ть -33,6 -32,76 -24,86 12,78 21,47 20,15 16,8 14,1 ЧДП нарастающим итогом -33,6 -66,36 -91,22 -78,44 -56,97 -36,82 -20,02 -5,92 /> <td/> />

IRR = 38,2% > 16% => проектэффективен.

4.5 Период окупаемости.

Ток =-143,2+47,33+(143,2-47,33)/126,31 = 1,76 года.

Тд =-120,75+30,29+69,47+(120,75-30,29-69,47)/87,93 = 2,24 года.

Твозв = tx + NPVt / ДДПt+1 = 5+20,9 9/87,93 = 5,24 года.

/>

Выводы

1. Точкабезубыточности равна 526,5 ед., что меньше проектного объема, это позволяетиметь дополнительный запас, можно снижать объем продаж, повышать цену.

2. Интегральныйэкономический эффект положителен (NPV = 288,84 тыс. руб.).

3. Индексрентабельности равен 3,4 > 1, что также говорит об эффективности проекта.

4. Сравниввнутреннюю норму доходности с ценой авансированного капитала (44,8% >16%),пришли к выводу, что проект эффективен, т.к. цена авансированного капитала нижепорогового значения.

5. Полный сроквозврата средств равен 5,24 года, дисконтированный период окупаемости – 2,24года.

6. Финансовыйпрофиль говорит о том, что интегральный эффект равен 288,84 тыс. руб.

По приведенным вышеданным можно сделать вывод о том, что данный проект экономически целесообразени может быть внедрен.