Реферат: Экономическая эффективность инвестиционных проектов

Задача№ 5

 

Наоснове данных таблицы рассчитать экономическую эффективность инвестиционныхпроектов:

— чистыйприведенный доход; — индекс рентабельности;

— внутреннюю норму прибыли; — срок окупаемости;

— дисконтированный срок окупаемости;

— определить точку Фишера.

Составитьаналитическое заключение о целесообразности инвестиций, обосновать выборварианта инвестиционных вложений.

Таблица1. Исходные данные для расчета

Проект

Денежные потоки по годам, млн. руб.

го-

Ставка процента, Инвестиции, млн. руб. Уровень инфляции, 1 2 3 4 5 1 2 3 А 11,5 10,1 20,0 35,9 48,0 14 20,0 12,2 12,0 9 Б 20,0 25,0 21,7 25,0 21,2 14 42,0 6,0 6,0 9

 

Решение

1. Рассчитаем чистый приведенный доходдля проектов А и Б

Чистый приведенный доходрассчитывается исходя из сумм дисконтированных денежных поступлений и реальнойстоимости инвестиций с учетом фактора инфляции. Чистый приведенный доход дляпоследовательных инвестиций рассчитывается по формуле:

NPV = />,

где:

/> - приток средств в i-ом году;

/> - инвестиции в i-ом году;

/> - длительностьпериода инвестирования;

/> - коэффициент дисконтирования;

/> - прогнозируемый индекс инфляции;

/> - продолжительность проекта.

Дляпроекта А:

/> 

/>

Для проектаБ:

/>

Величиначистой текущей стоимости по проекту А составляет 39,66 млн. руб., т.е. NPV >0, то проект следует принять.

Попроекту Б составляет величина чистой текущей стоимости составляет 29,02 млн.руб., т.е. NPV > 0, то проект также следует принять.

 

2. Рассчитаем индекс рентабельности дляпроектов А и Б

Индексрентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е.эффективность вложений, чем больше значение показателя, тем выше отдача каждогорубля, инвестированного в данный проект.

PI = />Ii;

Дляпроекта А:

/>

Дляпроекта Б:

/>

Проект Апо истечении 5 лет дает 2,05 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала т.к. PI >1 и равен 2,05, следовательно проект может быть принят.

Проект Бпо истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 1,6 руб., т.е. проект Бприбыли не принесет. т.к. PI>1 и равен 1,6, то проект Б также может быть принят.

Но приэтом проект А более выгоден, так как на 1 руб. вложенного капитала приноситбольше прибыли, чем проект б PIА> PIБ (2,05 > 1,6).

 

3. Рассчитаем внутреннюю норму прибылипо проекту А

Подвнутренней нормой прибыли инвестиций понимается значение коэффициентадисконтирования, при котором NPV проекта равно 0.

/>

где:

/> - значениекоэффициента дисконтирования, при котором />>0;

/> - значениекоэффициента дисконтирования, при котором /><0.

Таблица2

r NPV для проекта А NPV для проекта Б 14 39,66 29,02 35 5,82 1,39 36 4,79 0,50 37 3,81 — 0,37 41 0,18 — 3,59 42 — 0,65 — 4,33

Дляпроекта А:

/>

Дляпроекта Б:

/>

Внутренняянорма доходности проекта А равна 41,22%, а проекта Б равна 36,57%.

Ставка 41,22% для проекта А и ставка 36,57% для проекта Б являются верхним пределомпроцентной ставки, по которой фирма может окупить кредит для финансированияинвестиционного проекта, что говорит об экономической целесообразности обоих инвестиционныхпроектов, т.к. IRR >14%. Однаковнутренняя норма доходности проекта А больше, чем у проекта Б, поэтому болеепривлекательным является проект А.

4. Рассчитаем срок окупаемости дляпроектов А и Б

Алгоритмрасчета срока окупаемости зависит от распределения прогнозируемых доходов отинвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемостирассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода,обусловленного ими.

Расчетсрока окупаемости для проектов, прибыль которых распределена неравномерно,происходит прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будутпогашены кумулятивными потоками.

Таблица3. Денежный поток проектов А и Б

Показатели 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год По проекту А Инвестиции, млн.руб. 20,0 12,2 12,0 Поток денежных средств, млн. руб. 11,5 10,1 20,0 35,9 48,0 Сальдо потока, млн.руб. -8,5 -10,6 -2,6 33,3 81,3 По проекту Б Инвестиции, млн.руб. 42,0 6,0 6,0 Поток денежных средств, млн. руб. 20,0 25,0 21,7 25,0 21,2 Сальдо потока, млн.руб. — 22,0 — 3,0 12,7 37,7 58,9

Общаяформула расчета срока окупаемости без учета дисконта имеет вид:

/>≥/>;

Дляпроекта А:

/>/>

Дляпроекта Б:

/>/>

По данным таблицы строимграфик.

/>

Рисунок 1. Срококупаемости проектов А и Б без учета дисконта

Таким образом, период,реально необходимый для возмещения инвестированной суммы по проекту А, составит2,09 года, а по проекту Б 2,83 года.

5. Рассчитаем дисконтированный срококупаемости для проектов А и Б

Формула расчета срокаокупаемости с учетом дисконта имеет вид:

/>≥/>;

Дляпроекта А:

/>

Таким образом, срококупаемости проекта А с учетом дисконта, при условии, что средства поступаютравномерно в течение года, составит 2,9 года.

Дляпроекта Б:

/>

Таким образом, срококупаемости проекта Б с учетом дисконта, при условии, что средства поступаютравномерно в течение года, составит 4,3 года.

 

6. Определим точку Фишера для проектовА и Б

Точка пересечения двухграфиков показывает значение коэффициента дисконтирования, при котором обапроекта имеют одинаковый NPV –это т. Фишера.

r NPV(A) NPV(Б) 87,62 64,68 2 78,59 58,17 3 74,41 55,13

/>

Рисунок 2. Определениеточки Фишера для проектов А и Б

экономическийинвестиционный проект окупаемость

Анализируя рисунок 2видно, что для проектов А и Б точку Фишера найти невозможно, так как ихпоказатели окупаемости при одинаковых коэффициентах дисконтирования идутпараллельно друг другу.

Вывод:

Таким образом, расчетыэкономической эффективности проектов А и Б, показали, что оба проекта пригодныдля инвестирования, но проект А более выгоден для инвестирования, нежели проектБ:

- величина чистойтекущей стоимости по проекту А больше, чем по проекту Б (39,66 млн. руб. >29,02 млн. руб.).

- проект А поистечении 5 лет дает 2,05 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала, а проектБ по истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 1,6 руб.

- внутренняя нормадоходности проекта А равна 41,22%, а проекта Б – 36,57%.

- срок окупаемости с учетом дисконта попроекту А составляет 2,9 года, а по проекту Б – 4,3 года.

Таким образом, стоитпринять для инвестирования проект А.