Реферат: Экономическая оценка инвестиций
Федеральное агентство по образованию
НОУ ВПО «УРАЛЬСКИЙ ИНСТИТУТ БИЗНЕСА»
Кафедра бухгалтерского учета, анализа и аудита
Задания и методические указания к выполнениюкурсовой и контрольной работы
по дисциплине
«Экономическая оценка инвестиций»
для студентов всех форм обучения специальностей:
3513000 – «Коммерция (торговое дело)» (351300),
080502 – «Экономика и управление на предприятии (туризм игостиничное хозяйство)» (060800)
Екатеринбург 2008
Задания и методические указания к выполнению курсовой/ контрольнойработы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» (ГОС 2000) для студентоввсех форм обучения специальностей:
3513000 – «Коммерция (торговое дело)» (351300),
080502 – «Экономика и управление на предприятии (туризм игостиничное хозяйство)» (060800) – Екатеринбург: УрИБ, 2008.
Составитель: доцент Горбатовская Г.Г.
Одобрены на заседании кафедры Бухгалтерский учет, анализ и аудит
Протокол от «___» _______________200_ г., №_________
Заведующая кафедрой Н.А. Соловьева
Рекомендованы к печати
методическим советом УрИБ.
Протокол от «___»____________200_ г., №Председатель
методического совета УрИБ ______________ Н.А. Каратеева
© НОУВПО Уральский
институтбизнеса, 2008
1. Введение
Цельвыполнения курсовой работы — проверка и оценка полученных студентамитеоретических знаний и практических навыков. Студенты должны владеть методикойсовременных подходов к принятию решений о целесообразности инвестиционныхвложений, уметь оперировать основными понятиями, категориями, владетьинструментами инвестиционного анализа.
Курсовая работа представляется студентами в письменной форме споследующей ее устной защитой и оценкой.
В курсовой работе студент должен показать знание источников илитературы по выбранной теме, умение собирать и отбирать материал,анализировать, наблюдать и обобщать. А с другой стороны, в курсовой работестудент показывает умения правильно излагать свои мысли, лично защищатьвыдвинутые в работе положения.
Руководство подготовкой курсовой работы осуществляется научнымруководителем, который оказывает всестороннюю помощь студенту.
2. Структура курсовой работы
Курсовая работа имеет выработанную схему, то есть обязательныеэлементы (части), располагаемые в определенной последовательности. К такимобязательным элементам относятся:
· титульныйлист
· заданиена курсовую работу
· содержание
· введение
· основнаячасть
· заключение
· приложения(при необходимости)
· списокиспользованных источников и литературы
1.1.Титульный лист
Титульный лист оформляется в соответствии с общепринятымиправилами /1/.
2.2. Задание
Бланк задания выдается руководителем КР.
2.3.Содержание
Оглавление отражает содержание и структуру работы, помещаетсявслед за титульным листом.
2.4. Введение
Во введении необходимо:
· показатьактуальность выбранной темы и состояние разработки, неисследованные аспекты проблемы;
· сформулироватьи обосновать основную цель курсовой работы и выделить главные задачи, которые необходиморешить для достижения поставленной цели;
· указатьисходные методологические принципы, определяющие подход к изучению темы;
· датьхарактеристику статистических источников;
· обосноватьправомерность структуры работы.
Во введении необходимо показать степень разработанности темы,отметить спорные, нерешенные вопросы, сформулировать определение предметаисследования, определить основные положения, выносимые на защиту, изложить целии задачи исследования, сделать обзор источников и литературы по теме. Взаключительной части введения формулируются цели и задачи исследования,обосновывается структура работы.
2.5. Основная часть
Состоит из теоретической части и практической задачи
Рекомендациипо выполнению теоретической части курсовой работы
Приблизительный объем теоретической части курсовой работы — 10-20с. рукописного текста.
Выполнениекурсовой работы начинается с выбора студентом интересующей его темы. Студентвыбирает тему, руководствуясь предлагаемой тематикой. Студент можетсамостоятельно предложить свою тему не выходящую за пределы программы учебнойдисциплины.
Студентамследует иметь в виду, что правильный выбор темы в значительной степенипредопределяет успех написания теоретической части курсовой работы.
Привыборе темы необходимо в первую очередь ознакомится с учебниками и учебнымипособиями по данной дисциплине, которые рекомендованы лектором. Просмотр этойлитературы позволяет студентам получить общие сведения об экономической оценкеинвестиций и сориентироваться в выборе темы.
Окончательновыбранная тема закрепляется за студентом.
Послевыбора темы студент проводит информационный поиск литературы в библиотеке,которая необходима ему для выполнения теоретической части курсовой работы,пользуясь алфавитным и систематическим каталогами. Поэтому для получения болееполных сведений студенту следует пользоваться несколькими библиотеками.
Информационныйпоиск может быть проведен и по компьютерной сети INTERNET. Рекомендуетсяиспользовать официальные сайты периодических изданий, электронные вариантыучебников и учебных пособий, так как в курсовой работе должна быть отраженадостоверная информация по исследуемой проблеме. Неприемлемо использование безсоответствующей переработки имеющихся в компьютерной сети готовых курсовыхработ. Ссылки на сайты указываются в списке использованных источников.
Проводяинформационный поиск, необходимо иметь в виду, что по теме курсовой работыможет не быть отдельного издания, а нужный студенту материал содержится вкнигах с более общим названием. После ознакомления с книгами студент выбираетте из них, которые содержат больше информации по теме курсовой работы. Полезнаяинформация может быть получена при работе с периодической печатью – журналами,журнальными статьями, сборниками научных трудов.
Преждечем начать работу над текстом, необходимо осмыслить изложенный в литературныхисточниках материал и определить в первом варианте состав теоретической части курсовойработы. Затем можно приступить к детальной проработке литературных источников инаписанию текста.
Весьмаэффективной может оказаться параллельная работа над несколькими литературнымиисточниками. Преимущества этой работы выражаются в следующем. Прочитавизложение исследуемого вопроса в одной книге, студент сопоставляет еготрактовку в другой книге. При этом он может обратить внимание на такие детали,которые в первой книге остались им незамеченными. При анализе литературныхисточников у студента формируются собственные взгляды, углубляется пониманиеизучаемой проблемы. То, что недостаточно четко изложено в одной книге, можетбыть ясно сказано в другой. Пропущенные в одной книге сведения дополняютсядругой.
Прорабатываяобстоятельно литературные источники, студент окончательно определяет структуру(план) теоретической части курсовой работы, согласовывает ее с преподавателем ипишет текст.
Процесснаписания теоретической части должен носить творческий характер. Поэтомунедопустимо дословное и механическое переписывание текста из литературногоисточника. Необходимо, чтобы заимствованные из литературных источников схемы играфики были осмыслены студентом.
Еслипо тексту курсовой работы приводятся цитаты или статистический цифровойматериал, то необходимо дать ссылки на литературные источники, откуда онизаимствованы.
Рекомендациипо выполнению практического задания (расчет и анализ экономическойэффективности вариантов проекта)
Расчетнаячасть курсовой работы состоит из двух частей:
1. расчет ианализ экономической эффективности вариантов;
2. решение типовыхзадач проекта.
Оценкаэффективности инвестиций по системе международных показателей
Сравнение различныхинвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из нихрекомендуется производить с использованием следующих показателей:
1. чистыйдисконтированный доход NPV (net present value, ЧДД);
2. индексдоходности PI (profitability index, ИД);
3. внутренняянорма доходности IRR (internal rate of return, ВНД);
4. срококупаемости (payback period, PP).
Чистый дисконтированныйдоход NPV определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период,приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов надинтегральными затратами. Величина NPV для постоянной нормы дисконта (Е)вычисляется по формуле:
/>,
где Rt – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета,
3t – затраты, осуществляемые на том же шаге,
Т – горизонт расчета (продолжительность расчетного периода); онравен номеру шага расчета, на котором производится закрытие проекта,
Э = (Rt –3t) – эффект, достигаемый на t-омшаге,
r – постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвесторанорме дохода на капитал (процентная ставка).
Если NPVинвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при даннойнорме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше NPV,тем эффективнее проект.
На практике частопользуются модифицированной формулой для определения NPV. Для этого из составаЗt исключают капитальные вложения и через Зt+ обозначаютзатраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят капиталовложения. Тогда:
/>,
где К — сумма дисконтированных капиталовложений.
Модифицированныйпоказатель NPV выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведеннойк тому же моменту времени величиной капитальных вложений К.
Определение NPV требуетследующих шагов:
1) выбора ставкидисконтирования;
2) вычисления текущейстоимости ожидаемых от инвестиционного проекта денежных доходов;
3) вычисления текущейстоимости требуемых для проекта капиталовложений;
4) вычитания из текущейстоимости всех доходов текущей стоимости капиталовложений.
Индекс доходности PI представляетсобой отношение суммы дисконтированных денежных притоков (приведенных эффектов)к величине капиталовложений
/>,
Индекс доходности тесно связан с NPV: если NPV положителен, то PI >1и наоборот. Если PI >1, проект эффективен, если PI <1 – неэффективен.
Внутренняя норма доходности IRR представляет собой ту нормудисконта r, при которой величина приведенных эффектов равна приведеннымкапиталовложениям (NPV равен нулю).
Иными словами Евн (IRR) является решением уравнения:
/>,
Практическое применение данного метода сводится к нахождениюдисконтирующего множителя, обеспечивающего равенство NPV=0. Ориентируясь насуществующие на момент анализа процентные ставки на ссудный капитал, выбираютсядва значения коэффициента дисконтирования V1 <V2 такимобразом, чтобы в интервале (V1, V2) функция NPV=f(V)меняла свое значение с «+» на «–» или наоборот. Далее для расчета IRR используетсяформула
/>/>
где r1 — значение процентной ставки в дисконтноммножителе, при котором f(r1)<0; f(r1)>0;
r2 — значение процентной ставки в дисконтном множителе,при котором f(r2)<0; f(r2)>0.
Точность вычислений обратна длине интервала (r1, r2).Поэтому наибольшая аппроксимация достигается в том случае, когда длинаинтервала принимается минимальной (1%).
Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос,является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (r), то IRRпроекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемойинвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.
В случае, когда IRR равна или больше требуемой инвестором нормыдохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданны, иможет рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции вданный проект нецелесообразны.
Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционныхпроектов (вариантов проекта) по NPV и IRR приводят к противоположнымрезультатам, предпочтение следует отдавать NPV.
Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от началаосуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится ив дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период (измеряемый вмесяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения идругие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарнымирезультатами его осуществления.
2.6. Заключение
Курсовая работа завершается заключением, которое должно содержать:
· всжатой форме основные выводы и полученные результаты;
· указанияна то, что именно сделал автор курсовой работы;
· задачи,намеченные для дальнейшего исследования данной темы.
2.7. Список литературы
Список оформляется в соответствии с правилами библиографическогоописания.
Источники и литература, использованные в курсовой работе,располагаются в алфавитном порядке фамилий авторов и названий работ. Не следуетотделять книги от статей. Работы одного автора располагаются в алфавитеназваний. Издания на иностранных языках помещаются после работ на русскомязыке. В список включаются не только цитируемые работы, а также и те, чтоизучались, но не упоминались в тексте.
Темы теоретической части курсовых работ
1. Основные задачи,решаемые в ходе экономической оценки.
2. Категорииэкономической эффективности проектов реального инвестирования.
3. Логика принятияинвестиционных решений. Качественные и количественные критериальные показатели.
4. Затраты упущенныхвозможностей.
5. Продолжительностьэкономической жизни инвестиций. Фазы развития инвестиционного проекта.
6. Методы оценкиэкономической эффективности долгосрочных инвестиций. Определение чистой текущейстоимости (NPV); индекса рентабельности (PI).
7. Методы оценкиэкономической эффективности долгосрочных инвестиций. Определение внутреннейнормы доходности (IRR); срока окупаемости (PP) инвестиционного проекта.
8. Методы оценкариска по инвестиционному проекту: анализ чувствительности, имитационноемоделирование.
9. Методы оценкариска по инвестиционному проекту: методика изменения денежного потока,определение точки безубыточности проекта.
10. Анализальтернативных проектов.
11. Сравнительныйанализ проектов различной продолжительности.
12. Формы и методыфинансирования инвестиционных проектов: акционирование, банковский кредит,государственное финансирование.
13. Формы и методыфинансирования инвестиционных проектов: проектное финансирование, лизинг.
14. Экономическаяоценка инвестиций в акции (виды доходности, методы оценки риска вложений вакции).
15. Экономическаяоценка инвестиций в облигации (виды доходности, оценка риска).
16. Инвестиционныйпортфель. Принципы формирования. Типы инвестиционного портфеля.
17. Доходность и рискпортфеля, состоящего из нескольких финансовых активов.
18. Спецификанематериальных активов. Финансирование долгосрочных инвестиций в нематериальныеактивы.
19. Методы оценкиинвестиционных вложений в нематериальные активы.
20. Цена капитала иее роль в оценке инвестиционных проектов. Структура источников финансированияинвестиционных вложений.
21. Стоимостьисточников. Определение средневзвешенной цены инвестиционного капитала (WACC).
22. Инфляция иобесценение инвестиционных затрат и результатов.
23. Анализэффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции.
24. Антикризисноеуправление и инвестиции
25. Прединвестиционныеисследования.
26. Неопределенностьрезультатов инвестиционного проекта и риск принятия инвестиционного решения.
27. Инвестиционныекачества ценных бумаг.
28. Оценкаэффективности инвестиций в ценные бумаги.
29. Инвестиционныересурсы предприятия, компании, фирмы.
30. Методыфинансирования инвестиционных проектов.
31. Бюджетноефинансирование.
32. Акционированиекак метод инвестирования.
33. Облигационныезаймы.
34. Лизингкак метод финансирования капитальных вложений.
35. Венчурное(рисковое) финансирование.
36. Сущностьи особенности ипотечного кредитования.
Практическое задание для выполнения курсовой работы
Расчет и анализ экономической эффективности вариантов проекта.
Первый вариант проекта. Реконструкция здания с последующимразмещением в нем делового центра.
Второй вариант проекта. Реконструкция здания под гостиницу.
Третий вариант проекта. Реконструкция здания под жилой дом.
Вариант 1
Исходные данные
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 6 14 42 44 2,973 1,19 18% 2 6,5 12 46 42 5,5 1,901 3 5,5 10 50 40 11,57
Исходныеданныедля выполнениярасчета и анализа экономической эффективности вариантов проекта
Номерварианта соответствует номеру фамилии студента в списке группы.
Вариант 1
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7 20 42 38 4,62 2,09 21% 2 7,5 16 44 40 5 2,34 3 6 18 38 44 10
Вариант 2
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 6,5 25 35 40 3,6 1,26 21% 2 7 30 45 25 5,3 2 3 6 18 48 34 12,6
Вариант 3
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7 25 25 50 3,6 1,28 20% 2 7,5 30 40 30 4,6 1,9 3 8 20 60 20 13,5
Вариант 4
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 8 25 25 50 4,28 1,45 20% 2 7 32 33 35 5,5 2,9 3 7,3 22 29 49 15
Вариант 5
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7 15 40 45 3,74 1,58 19% 2 7,5 20 50 30 5,48 2,36 3 8,5 18 32 50 14,24
Вариант 6
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 8,5 16 38 46 4,63 1,7 19% 2 9 15 35 50 6,15 2,64 3 8 12 40 48 16Вариант 7
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7 16 44 40 3,5 1,29 18% 2 7,5 14 50 36 4,8 2,34 3 6,5 12 48 40 13Вариант 8
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 8 20 35 45 3,94 1,34 18% 2 8,5 17 43 40 6,48 2,52 3 7,5 9 50 71 15
Вариант 9
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 12 15 46 39 5,93 2,42 17% 2 12,5 11 51 38 9,2 3,79 3 11 13 44 43 21,5Вариант 10
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7 19 40 41 4,35 2,08 17% 2 7,5 21 40 39 6,7 2,3 3 6,5 24 41 35 13,75Вариант 11
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 8 17 43 40 3,91 1,62 16% 2 8,5 19 39 42 7,5 2,83 3 7,5 12 46 42 15,8Вариант 12
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7,5 35 50 15 3,7 1,01 16% 2 8 13 47 40 5,3 2,05 3 7 30 40 30 15,2
Вариант 13
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 5 25 35 40 2,98 1,5 15% 2 5,5 30 30 40 4,81 2,3 3 6 28 32 40 11,83Вариант 14
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7 16 44 40 3,68 1,52 15% 2 7,5 20 25 55 6,25 2,24 3 6,5 18 52 30 13,65Вариант 15
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 6 24 49 27 3,48 1,35 14% 2 6,5 31 56 13 4,3 1,13 3 5,5 51 13 36 12,7Вариант 16
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7 25 25 50 3,5 1,52 14% 2 7,5 30 40 30 6,25 2,8 3 8 20 60 20 16,5
Вариант 17
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 8,5 25 25 50 4,12 1,65 13% 2 9 30 30 40 5,52 2,58 3 8 40 25 35 15,63Вариант 18
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 9,5 25 25 50 4,2 1,83 13% 2 10 30 30 40 5,18 2,42 3 9,8 20 60 20 16,8
Вариант 19
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7 15 43 42 3,5 1,12 12% 2 6,5 54 13 36 4,3 2,35 3 7 10 32 58 14,5Вариант 20
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 8 19 40 41 4,15 2,1 12% 2 8,5 21 40 39 5,6 2,8 3 7 24 41 35 14,6
Вариант 21
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 10 17 43 40 5,2 2,51 11% 2 10,5 19 39 42 8,3 3,64 3 9,5 12 46 42 18,92Вариант 22
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 11,5 35 50 15 5,8 2,63 11% 2 12 13 47 40 7,45 3,54 3 11 30 40 30 21,3Вариант 23
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 13 25 35 40 6,24 2,81 10% 2 12 30 30 40 8,52 3,69 3 12,5 28 32 40 24,89Вариант 24
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 8 16 44 40 4,29 2,1 10% 2 8,5 20 25 55 7,39 3,82 3 7,5 18 52 30 15,9
Вариант 25
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 6 25 25 50 2,37 1,03 9% 2 6,5 31 56 13 3,9 2,13 3 5,5 51 13 36 10,5
Вариант 26
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 9 25 25 50 3,62 1,25 9% 2 9,5 30 40 30 6,93 3,54 3 10 20 60 20 19,5Вариант 27
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 11,5 25 25 50 4,56 1,93 8% 2 12 13 47 40 6,72 3,64 3 11 40 25 35 19,86Вариант 28
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7,5 30 45 25 4,53 2,6 8% 2 8 19 39 42 5,36 3,18 3 7,5 20 60 20 14,53
Вариант 29
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7,5 15 43 42 2,93 1,18 7% 2 7 32 33 35 4,51 2,36 3 8 10 32 58 14,5Вариант 30
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 7 25 25 50 3,58 2,19 7% 2 7,5 18 32 50 4,13 1,65 3 8 40 25 35 16,14Вариантызаданий для решения типовых задач
Номерварианта соответствует номеру фамилии студента в списке группы.
Вариант 1 (16)
1. Стоимость покупки дома в настоящий момент составляет 450 тыс.долл. Через пять лет этот дом можно будет продать за 600 тыс. долл. Выгодно липриобретение дома, если текущая ставка процента по валютным вкладам составляет12% годовых.
2. Известныденежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -150 50 100 50 В -120 60 60 60Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 10%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 4000 рублей. Период реализации проекта 3года. Денежный поток по годам: 2000, 2000, 5000.Требуемая ставка доходности безучета инфляции 14%. Среднегодовой индекс инфляции 11%.
Вариант 2 (17)
1. Молодожены решили накопить деньги на покупку квартирыстоимостью 20 тыс. долл. Какой величины должен быть ежемесячный взнос набанковский счет, чтобы накопить необходимую сумму за 6 лет при ставке годовых –10%.
2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционныхпроектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -240 60 100 120 В -240 20 50 220Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 6%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 1300 рублей. Период реализации проекта 3года. Денежный поток по годам: 900, 500, 400.Требуемая ставка доходности безучета инфляции 12%. Среднегодовой индекс инфляции 7%.
Вариант 3 (18)
1. Предпринимательполагает, что сможет продать через три года свою квартиру за 70 тыс. долл.Какая цена, оплаченная сегодня, позволит ему получить накапливаемый ежегодныйдоход в 16%?
2. Известныденежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -29 8 15 15 В -28 12 12 12Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 8%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 3300 рублей. Период реализации проекта 3года. Денежный поток по годам: 1600, 1500, 1400.Требуемая ставка доходности безучета инфляции 17%. Среднегодовой индекс инфляции 8%.
Вариант 4 (19)
1. Бизнесмен вкладывает около 200 тыс. долл. в приобретениеприносящей доход недвижимости. Среднегодовая отдача от вложений составляетоколо 15%. Ежегодно полученный доход он перечисляет на срочный депозит составкой 10% годовых. Какая сумма накопится на его банковском счете к концу 4года?
2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционныхпроектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -12 3 7 7 В -18 8 8 8Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 10%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 1500 рублей. Период реализации проекта 3года. Денежный поток по годам: 750, 800, 800.Требуемая ставка доходности безучета инфляции 16%. Среднегодовой индекс инфляции 9%.
Вариант 5 (20)
1. Владельцыкондоминиума планируют заменить кровлю на всех своих зданиях через 5 лет. Ониполагают, что через 5 лет это им обойдется в 250 тыс. долл. Какую сумму онидолжны депонировать в конце каждого года на банковский счет с учетом того, чтона них будут начисляться проценты – 12% годовых?
2. Известныденежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -270 120 130 140 В -155 100 60 60Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 14%.
3.Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 1800 рублей. Период реализации проекта 3года. Денежный поток по годам: 500, 1200, 1000.Требуемая ставка доходности безучета инфляции 19%. Среднегодовой индекс инфляции 12%.
Вариант 6 (21)
1. Собственность, сданная в аренду, даст арендные платежи на сумму2 000 долл. в месяц в течение 10 лет. Какова текущая стоимость аренды, еслиставка окупаемости составляет 12% годовых?
2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционныхпроектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -200 80 80 100 В -210 150 50 50Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 12%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 6000 рублей. Период реализации проекта 3года. Денежный поток по годам: 4000, 3000, 2000.Требуемая ставка доходности безучета инфляции 18%. Среднегодовой индекс инфляции 9%.
Вариант 7 (22)
1. Вы выиграли конкурс. По его условиям вы можете получить 3 тыс.долл. сейчас наличными, либо 6 тыс. долл. через 3 года. Какой приз вы выберете,если ставка дисконта равна 12% годовых?
2. Известныденежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -40 20 20 20 В -50 10 20 50Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 15%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 1600 рублей. Период реализации проекта 3года. Денежный поток по годам: 800, 700, 700.Требуемая ставка доходности безучета инфляции 14%. Среднегодовой индекс инфляции 7%.
Вариант 8 (23)
1. Каков размер ежегодного платежа по ипотечному кредиту в 200тыс. долл., предоставленному на 15 лет, при номинальной годовой ставке 10% иежемесячном начислении процента?
2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционныхпроектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -40 20 30 20 В -200 150 70 20Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 12%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 9000 рублей. Период реализации проекта 3года. Денежный поток по годам: 4500, 4500, 6000.Требуемая ставка доходности безучета инфляции 19%. Среднегодовой индекс инфляции 6%.
Вариант 9 (24)
1. Дляпокупки квартиры вы взяли кредит 16тыс. долл. на 15 лет под 9% годовых. Какимидолжны быть ваши годовые платежи по кредиту, чтобы он был полностью погашен вуказанный срок?
2. Известныденежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -260 160 90 70 В -160 90 60 60Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 11%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 20 000 рублей. Период реализации проекта3 года. Денежный поток по годам: 12 000, 8 000, 8 000.Требуемая ставкадоходности без учета инфляции 20%. Среднегодовой индекс инфляции 8%.
Вариант 10 (25)
1. Что выгоднее: а) получать ежегодно в течение 10 лет в концекаждого года по 35 тыс. долл. или б) 140 тыс. долл. – один раз, но сегодня,если процентная ставка равна в первом случае – 10%, во втором – 25%.
2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционныхпроектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -350 240 150 30 В -300 150 115 110Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 9%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 12 000 рублей. Период реализации проекта3 года. Денежный поток по годам: 6000, 6000, 7000.Требуемая ставка доходностибез учета инфляции 18%. Среднегодовой индекс инфляции 10%.
Вариант 11 (26)
1. Стоимостьпокупки дома в настоящий момент составляет 400 тыс. долл. Через пять лет этотдом можно будет продать за 600 тыс. долл. Выгодно ли приобретение дома, еслитекущая ставка процента по валютным вкладам составляет 14% годовых.
2. Известныденежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -500 100 200 300 В -60 25 25 25Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 7%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 21 000 рублей. Период реализации проекта3 года. Денежный поток по годам: 9000, 10 000, 11 000.Требуемая ставкадоходности без учета инфляции 16%. Среднегодовой индекс инфляции 8%.
Вариант 12 (27)
1. Молодожены решили накопить деньги на покупку квартирыстоимостью 27 тыс. долл. Какой величины должен быть ежемесячный взнос набанковский счет, чтобы накопить необходимую сумму за 6 лет при ставке годовых –12%.
2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционныхпроектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -50 30 16 10 В -100 50 50 12Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 5%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 9000 рублей. Период реализации проекта 3года. Денежный поток по годам: 5000, 4000, 3000.Требуемая ставка доходности безучета инфляции 15%. Среднегодовой индекс инфляции 10%.
Вариант 13 (28)
1. Предпринимательполагает, что сможет продать через три года свою квартиру за 80 тыс. долл.Какая цена, оплаченная сегодня, позволит ему получить накапливаемый ежегодныйдоход в 14%?
2. Известныденежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -250 150 85 60 В -150 80 50 50Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 8%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 7000 рублей. Период реализации проекта 3года. Денежный поток по годам: 4000, 3000, 2000.Требуемая ставка доходности безучета инфляции 11%. Среднегодовой индекс инфляции 6%.
Вариант 14 (29)
1. Бизнесмен вкладывает около 250 тыс. долл. в приобретениеприносящей доход недвижимости. Среднегодовая отдача от вложений составляетоколо 20%. Ежегодно полученный доход он перечисляет на срочный депозит составкой 12% годовых. Какая сумма накопится на его банковском счете к концу 4года?
2. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционныхпроектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -250 100 100 100 В -250 200 50 40
Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 10%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 14 000 рублей. Период реализации проекта3 года. Денежный поток по годам: 7000, 6000, 5000.Требуемая ставка доходностибез учета инфляции 10%. Среднегодовой индекс инфляции 6%.
Вариант 15 (30)
1. Владельцыкондоминиума планируют заменить кровлю на всех своих зданиях через 3 года. Ониполагают, что через 3 года это им обойдется в 200 тыс. долл. Какую сумму онидолжны депонировать в конце каждого года на банковский счет с учетом того, чтона них будут начисляться проценты – 14% годовых?
2. Известныденежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -150 50 100 50 В -120 60 60 60Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 10%.
3. Необходимо оценить инвестиционный проект без учета и с учетоминфляции, имеющий стартовые инвестиции 7000 рублей. Период реализации проекта 3года. Денежный поток по годам: 4000, 3000, 2000.Требуемая ставка доходности безучета инфляции 14%. Среднегодовой индекс инфляции 8%.
Методическиеуказания к выполнению практической части курсовой работы (Пример расчета экономическойэффективности проекта)
Вметодических указаниях приводится расчет экономической эффективностиинвестиционного проекта, который принимается как базовый и служит в качествепримера для расчета студентом своего варианта в соответствии с заданием.
Базовыйвариант расчета проекта
Послезавершения анализа итогов работы строительного предприятия (СП) «Стройсервис»за год, оказалось, что существует возможность направить часть свободныхденежных средств в инвестиционную сферу. Было определено, что СП «Стройсервис»может осуществить инвестиции, не превышающие по своим размерам суммы 6,5млн. руб. На рассмотрение было вынесено три различных проекта (табл.1).
Таблица1
Исходные данные
Варианты проекта Кап. вложения, млн. руб. Процент распределения кап. вложений по годам, % Предпола-гаемые доходы, млн. руб. Предпола-гаемые расходы, млн. руб. Процентная ставка 1-й 2-й 3-й 1 2 3 4 5 6 7 8 1 6 14 42 44 2,973 1,19 18% 2 6,5 12 46 42 5,5 1,901 3 5,5 10 50 40 11,57Первыйпроект.Реконструкция здания с последующим размещением в нем делового центра.
Ориентировочнаястоимость реконструкции составляет 6,0 млн.руб. (капитальныевложения).
Ежегодныйпредполагаемый доход от эксплуатации делового центра: 2, 973 млн. руб.
Ежегодныеэксплуатационные издержки: 1,19 млн. руб. (предполагае-мыерасходы).
Второйпроект.Реконструкция здания под гостиницу.
Ориентировочнаястоимость реконструкции составляет 6,5 млн. руб.
Ежегодныйпредполагаемый доход от эксплуатации гостиницы: 5,5 млн. руб.
Ежегодныеэксплуатационные издержки: 1,901 млн. руб.
Третийпроект.Реконструкция здания под жилой дом.
Предполагаетсяпродажа жилого дома без дальнейшей его эксплуатации.
Ориентировочнаястоимость реконструкции составляет 5,5 млн. руб.
Предполагаемыйединовременный доход – 11,57 млн. руб.
Ставкадисконтирования составляет 18%.
Величинакапитальных вложений для каждого проекта рассчитывается в зависимости отпроцента распределения по годам строительства (табл.2).
Таблица2
Распределениекапитальных вложений по годам строительства, млн. руб.
Наименование объекта Годы 1-й 2-й 3-й Деловой центр 0,14*6,0=0,84 2,52 2,64 Гостиница 0,78 2,99 2,73 Жилой дом 0,55 2,75 2,2Длякаждого проекта рассчитываются показатели эффективности: чистыйдисконтированный доход (табл.3), индекс доходности, внутренняя норма доходности(табл.4) и срок окупаемости (табл. 5 и рис.1).
Таблица3
Расчетчистого дисконтированного дохода, млн. руб.
Шаг расчета РезультатыЭксплуата-ционные
затраты
Каитальные
вложения
РазностьКоэффи-циент
дисконтиро-вания, r1=18%
Дисконтированный доход 0,84 -0,84 1 -0,8400 1 2,52 -2,52 0,8475 -2,1356 2 2,64 -2,64 0,7182 -1,8960 3 2,973 1,19 1,783 0,6086 1,0852 4 2,973 1,19 1,783 0,5158 0,9197 5 2,973 1,19 1,783 0,4371 0,7794 6 2,973 1,19 1,783 0,3704 0,6605 7 2,973 1,19 1,783 0,3139 0,5597 8 2,973 1,19 1,783 0,2660 0,4743 9 2,973 1,19 1,783 0,2255 0,4020
NPV= 0,0091
/>
Расчетиндекса доходности
/>
/>
NPV>0и PI >1, следовательно проект является эффективным (при норме дисконта,равной 18%) и может рассматриваться вопрос о его принятии.
Расчетвнутренней нормы доходности производится по формуле
/>
РассчитаемNPV при ставке, равной 25% (табл.4).
Таблица4
Расчетчистого дисконтированного дохода (при ставке 25%)
Шаг расчета Резуль-татыЭксплу-ата-ционные
затраты
Капи-тальные
вложения
РазностьКоэффециент
дисконтиро-вания, r2 =25%
Дисконтированный доход 0,84 -0,84 1 -0,84 1 2,52 -2,52 0,8000 -2,0160 2 2,64 -2,64 0,6400 -1,6896 3 2,973 1,19 1,783 0,5120 0,9129 4 2,973 1,19 1,783 0,4096 0,7303 5 2,973 1,19 1,783 0,3277 0,5843 6 2,973 1,19 1,783 0,2621 0,4674 7 2,973 1,19 1,783 0,2097 0,3739 8 2,973 1,19 1,783 0,1678 0,2991 9 2,973 1,19 1,783 0,1342 0,2393
NPV= -0,9384
/>
Таблица5
Расчетсрока окупаемости
Годы 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10Дисконтированный доход
нарастающим итогом
-0,8400 -2,9756 -4,8716 -3,7864 -2,8668 -2,0874 -1,4269 -0,8672 -0,3928 0,0091/>
Рис.1.График срока окупаемости
Каквидно из графика, срок окупаемости первого проекта составляет 9,6 лет.
Показателиэффективности для второго и третьего проектов рассчитываются по аналогии спервым. Затем производится сравнительный анализ вариантов проекта (табл. 6).
Таблица6
Сравнительныйанализ вариантов проектов
Наименование объектаNPV,
млн. руб.
PI IRR, % Срок окупаемости, лет 1 2 3 4 5 Деловой центр 0,0091 1,0019 18,07 9,6 Гостиница 4,5773 1,8678 39,29 5,7 Жилой дом 2,5813 1,5787 51,78 3,6Анализэкономической эффективности вариантов проектов показал, что наиболеерентабельным является проект реконструкции здания под гостиницу. В этом проектенаибольшее значение NPV и PI.
Примеррешения типовых задач
Задача 1. Известны денежные потоки двух альтернативныхинвестиционных проектов, тыс. руб.
Проект Год 1 2 3 4 А -240 60 100 120 В -240 20 50 220Определите, какой проект является предпочтительней при ставкедоходности 6%.
Решение.
Расчет чистого дисконтированного дохода по проектам А и В
Шаг расчета Денежный поток Коэффициент дисконтирования Дисконтированный доход A B A, В A B -240 -240 1 -240,0000 -240,0000 1 60 20 0,9434 56,6038 18,8679 2 100 50 0,8900 88,9996 44,4998 3 120 220 0,8396 100,7543 184,7162NPV (А) = -240,0000+56,6038+88,9996+100,7543 = 6,3577 тыс. руб.,
NPV (В) = -240,0000+18,8679+44,4998+184,7162 = 8,0839 тыс. руб.,
Следовательно при ставке 6% предпочтительнее проект В,
т. к. NPV (В) > NPV (А).
Задача 2. Необходимо оценить инвестиционный проект безучета и с учетом инфляции, имеющий стартовые инвестиции 14 000 рублей. Периодреализации проекта 3 года. Денежный поток по годам: 7000, 6000, 5000.Требуемаяставка доходности без учета инфляции 12%. Среднегодовой индекс инфляции 6%.
Решение.
Для оценки инвестиционного проекта без учета инфляциирассчитывается чистый дисконтированный доход при ставке 12%.
Для оценки инвестиционного проекта с учетом инфляции рассчитываетсячистый дисконтированный доход по следующим ставкам
вариант1: 0,12 + 0,6 = 0,18 (18%)
вариант2: 0,12 + 0,6 +0,12*0,06 = 0,1872 (18,72%)
Оценкаинвестиционного проекта без учета и с учетом инфляции
Шаг рас-чета Денеж-ный поток Коэффициент дисконтирования Дисконтированный доходбез учета инфляции
по ставке 12%
(вариант 1)
с учетом инфляции по ставке
18%
(вариант 2)
с учетом инфляции по ставке
18,72%
без учета инфляции
по ставке 12%
(вариант 1)
с учетом инфляции по ставке
18%
(вариант 2)
с учетом инфляции по ставке
18,72%
-14 000 1 1 1 -14 000 -14 000 -14 000 1 7 000 0,8929 0,8475 0,8423 6250 5932 5896 2 6 000 0,7972 0,7182 0,7095 4783 4309 4257 3 5 000 0,7118 0,6086 0,5976 3559 3043 2988NPV =592 -715 -859
Рекомендуемая литература
Основнаялитература:
1. ГорбатовскаяГ.Г. Экономическая оценка инвестиций. –Екатеринбург: УрИБ, 2006.
2. Инвестиционнаядеятельность. /Под. ред. Г.П. Подшиваленко Г.П. –М.: ИНФРА-М, 2006.
3. ГригорьеваА.Н., Перепечина М.К. Финансы корпораций. –М.: ИНФРА-М, 2006.
4. ГрафоваГ.Ф., Гуськов С.В. Экономическая оценка инвестиций. –М.: КноРус, 2007.
5. БасовскийЛ.Е. Экономическая оценка инвестиций. –М.: КноРус, 2007.
6. ПодшиваленкоГ.П. Инвестиции. –М.: КноРус, 2007.
7. Инвестиции./Под. ред. В.В. Ковалева. –М.: Финансы и статистика, 2007.
8. ВолковС.Н., Скляренко А.Р. Экономика предприятия. –М.: Финансы и статистика, 2008.
Дополнительная литература:
1. ЗаконРФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляемой вформе капитальных вложений» №39-ЗФ от 25 февраля 1999.
2. ФЗ«Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в формекапитальных вложений» (в ред. от 02.01.2000 г. № 22).
3. ФЗ«О соглашениях о разделе продукции» (в ред. от 07.01.99 г. № 19).
4. ПодберезкинА.И., Стреляев С.П., Хохлов О.А., Ястребов Я.И… Из истории приватизации вРоссии. –М.: Ступени, 2004.
5. ЛукасС. Личное состояние. Приумножать, защищать, распоряжаться. –М.: Альпина БизнесБукс, 2007.
6. ДамодаранА. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. –М.: АльпинаБизнес Букс, 2007.
7. КотлерФ., Асплунд К., Рейн И., Хайдер Д. Маркетинг мест. Привлечение инвестиций,предприятий, жителей и туристов в города, коммуны, регионы и страны Европы.–М.: Стокгольмская школа экономики в Санкт-Петербурге, 2005.
8. Инвестиционно-строительныйинжиниринг. –М.: изд. Елима, 2007.
9. БуренинА.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку ириск-менеджменту. –М.: Изд. Научно-техническое общество имени академика С. И.Вавилова, 2008.
10. НиколайМрочковский. Как заработать миллион долларов в России, инвестируя в ПИФы. -М.: «НТПресс», 2008.
11. ВасилийЯкимкин. Как начать зарабатывать на валютном рынке. -Forex М, SmartBook, 2008.
12. ПатрикГохан. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. –М.: Альпина БизнесБукс, 2007.
13. АньшинВ.Н. Инвестиционный анализ. — М.: Дело, 2000.
14. БернсВ., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций: пер. с англ. — М.: АОЗТ «Интер-эксперт», ИНФРА-М, 1995.
15. КовалевВ.В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 1999.
16. ЛимитовскийМ.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. -М.: ДеКА, 1998.
17. МарголинА.М, Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. -М.: Экмос, 2001.
18. ИгошинН.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. — М.,: Юнити, 1999.
19. КовалевВ.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализотчетности. – М.: Финансы и статистика, 1995.
20. Методическиерекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору дляфинансирования. – М.: Теринвест, 1994, 2000.
21. ВиленскийП.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционныхпроектов. Сер. «Оценочная деятельность»: Учебно-практическое пособие. – М.:Дело, 1998.
22. ШарпУ.Ф., Александер Г.А., Бейли Д.В. Инвестиции: пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 1997.