Реферат: Оценка рыночной стоимости объектов интелектуальной собственности

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему

ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТОВ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ

дата оценки: 01 июля 2005 г.

«Оценка активов, бизнеса и инвестиций».

Санкт-Петербург

СОДЕРЖАНИЕ

/>/>/> 

1.Краткое изложение существенных фактов

2. Определение рыночной стоимости

3. Идентификация и описание объектов оценки

4. Обзор рынка

4.1 Основные итоги макроэкономического развития рф в 1полугодии 2005 года

4.2 основные итоги макроэкономического развитияСанкт-Петербурга в начале 2005 года

4.3 Рынок систем кондиционирования для железнодорожноготранспорта

4.3.1. Расчет потребности в больших кондиционерах

4.3.2. Расчет потребности в малых кондиционерах

5. Обоснование выбора подходов и методов оценки

5.1. Использование доходного подхода

5.2. Использование сравнительного подхода

6. Определение стоимости объектов доходным подходом

7. Определение стоимости объектов затратным подходом

8. Согласование результатов и вывод о стоимости

КРАТКОЕ ИЗЛОЖЕНИЕ СУЩЕСТВЕННЫХ ФАКТОВ

Заказчик ООО «БСК»

 

Оценщик

 

 

Совокупность оцениваемых прав

Исключительные права:

Патенты на изобретения № 2223879, 2223880, 2236968, 2233758.

Патент на полезную модель № 38323

 

Цель оценки Определение рыночной стоимости патентов.

 

Вида стоимости, подлежащей оценке

 

Рыночная стоимость

 

Действительная дата оценки

по состоянию на 01 июля 2005 года

Вывод о стоимости

 

Затратный подход

 

9 570 000 рублей

Доходный подход

Метод освобождения от роялти

Метод дисконтирования прибыли от использования изобретений

 

7 845 000 рублей

11 970 000 рублей

Рыночная стоимость

7 845 000 рублей

 

/>/>2.ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ

Рыночная стоимость — наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на датуоценки на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуютразумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки неотражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

·          одна из сторонсделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязанапринимать исполнение;

·          стороны сделкихорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

·          объект оценкипредставлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной дляаналогичных объектов оценки;

·          цена сделкипредставляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения ксовершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

·          платеж за объектоценки выражен в денежной форме. 

Возможность отчуждения наоткрытом рынке означает, что объект оценки представлен на открытом рынкепосредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов, при этом срокэкспозиции объекта на рынке должен быть достаточным для привлечения вниманиядостаточного числа потенциальных покупателей.

Разумность действийсторон сделки означает, что цена сделки — наибольшая из достижимых по разумнымсоображениям цен для продавца и наименьшая из достижимых по разумнымсоображениям цен для покупателя.

Полнота располагаемойинформации означает, что стороны сделки в достаточной степени информированы опредмете сделки, действуют, стремясь достичь условий сделки, наилучших с точкизрения каждой из сторон, в соответствии с полным объемом информации о состояниирынка и объекте оценки, доступным на дату оценки.

Отсутствие чрезвычайныхобстоятельств означает, что у каждой из сторон сделки имеются мотивы длясовершения сделки, при этом в отношении сторон нет принуждения совершитьсделку.

3. ИДЕНТИФИКАЦИЯ иОПИСАНИЕ ОБЪЕКТОВ ОЦЕНКИ

Объекты оценки – патенты,используемые для производства систем кондиционирования.

Оцениваемые патенты используются для производстваследующих видов продукции:

·          кондиционерыдля пассажирских вагонов и вагонов-ресторанов (базовая модель моноблочныйкондиционер КЖ2-4,5/2,5 (ТУ 3184-001-52203190-2001);

·          кондиционерыдля кабин машинистов подвижного состава всех типов (базовая модель КЖ2-0,5 (ТУ3184-003-522003190-2003).

Табл. Перечень оцениваемых патентов

№ п/п № заявки Дата приобретения Наименование Форма приобретения Сведения о регистрации 1 2002112821/28 (013554) 07.05.2002 Установка кондиционирования воздуха ж/д вагона Разработка ООО «Балтийские системы кондиционирования» Патент № 38323 на полезную модель 2 2002112827/28 (013560) 13.05.2002 Установка кондиционирования воздуха в вагонах-ресторанах ж/д транспорта Разработка ООО «Балтийские системы кондиционирования» Патент № 2223879 на изобретение 3 2002125414/28 (026696) 11.09.2002 Установка кондиционирования воздуха пассажирского ж/д вагона Разработка ООО «Балтийские системы кондиционирования» Патент № 2223880 на изобретение 4 2002135816/28 (037931) 19.12.2002 Установка кондиционирования воздуха в вагонах-ресторанах пассажирского ж/д транспорта Разработка ООО «Балтийские системы кондиционирования» Патент № 2236968 на изобретение 5 2003113922/28 (015370) 06.05.2003 Система кондиционирования воздуха пассажирского вагона Разработка ООО «Балтийские системы кондиционирования» Патент № 2233758 на изобретение

Применение патентов:

1) Патенты на изобретение № 2223880 и 2233758, а такжепатент на полезную модель № 38223 являются правозащитными документами насоздание «больших» систем кондиционирования.

2) Патенты на изобретение № 2223879 и № 2236968 являютсяправозащитными документами на создание систем кондиционирования длявагонов-ресторанов.

Конкурентные преимущества продукции,создаваемой на основе патентуемых решений:

1)   Кондиционеры ООО «БСК» предназначеныне только для охлаждения воздуха, но также могут работать в режиме «тепловойнасос», что позволяет в переходный период обеспечивать обогрев вагона сэкономией энергии до 10 кВт.  На 1 кВт потребляемой электроэнергии, кондиционервыдает 2-2,5 кВт тепла. Кондиционеры с системой «Тепловой насос» выпускаеттакже ЗАО «Лантеп».

2)   Кондиционеры ООО «БСК» работают отдвигателя постоянного тока, что не требует установку в вагоне дополнительныхпреобразователей. Для продукции конкурентов необходима установка в нижней частивагона преобразователей, стоимостью порядка 700 000 руб. Стоимостьпреобразователя необходимого для кондиционеров ОО «БСК» составляет 205 400 руб.Кроме того, в аварийной ситуации кондиционер питается от аккумуляторной батареии воздух продолжает поступать в вагон.

3)    Кроме того, масса 1 «большого»кондиционера конкурентов составляет 780 кг, в то время как кондиционеры ООО «БСК» весят всего 450 кг.

4.ОБЗОР РЫНКА/>4.1 Основные итогимакроэкономического развития РФ в 1 полугодии 2005 года [1]

·ВВП в январе-июне увеличился к соответствующемупериоду 2004 года, по оценке Минэкономразвития, на 5.8%.

· Замедление темпов экономическогороста происходило на фоне исключительно высокой ценовой конъюнктуры для товаровроссийского сырьевого экспорта, прежде всего нефти: в августе цена нароссийскую нефть «URALS» на мировомрынке составила 58.6 долл. за баррель, а за январь-июнь — 48.2 долл. за баррель(рост по сравнению с соответствующим периодом 2004 года почти в полтора раза).

· Экономический рост в текущем годуподдерживался, прежде всего, расширяющимся потреблением со стороны домашниххозяйств, в том числе в июле-августе. В целом за январь-август 2005 г. оборот розничной торговли увеличился к соответствующему периоду предыдущего года на 11.6%,объем платных услуг населению – на 7% .

· В отличие от потребительского спроса,инвестиционный спрос в текущем году характеризуется более сдержанными темпамироста, чем в предшествующем году (за январь-август 2005 и 2004 годов – 109.7% и111.9%, соответственно). Динамика банковских кредитов нефинансовым предприятиямпродолжает уступать прошлогодней (за январь-июль 2005 и 2004 годов – рост на15.4% и 18.9%, соответственно).

· Индекс промышленного производствасоставил в январе-августе 2005 г. к соответствующему периоду предыдущего года103.7% против 107.6% в январе-августе 2004 г. Отмечается спад выпуска грузовых магистральных вагонов, легковых и грузовых автомобилей, автобусов, целого рядапозиций в текстильном, швейном и обувном производстве. 

· Продолжилось значительное укреплениефинансового положения государства. В условиях значительного роста цен натопливно-сырьевые товары и ставок ресурсных налогов вянваре-августе доходы федерального бюджета, по предварительным данным Минфина,составили 24.6% ВВП, что на 4.2% ВВП выше показателя аналогичного периода 2004года, причем поступления в федеральный бюджет существенно превысилизапланированный уровень. Государственные обязательства обслуживались полностьюи в установленные сроки. Более того, в январе было произведено досрочноепогашение остатка долга перед МВФ в размере 3.3 млрд. долл., а в июле-августе — досрочное погашение части долга (15 млрд. долл.) Парижскомуклубу кредиторов.

Индекс РТС возрос сначала  текущего года более чем в полтора раза и превысил по состоянию на 19сентября 946 пунктов, что обусловлено высокими ценами на нефть, опасенияминефтяного кризиса со стороны инвесторов, а также укреплением российскойнациональной валюты.

· В июне былаотмечена устойчивая тенденция снижения ежемесячных темпов инфляции по сравнениюс соответствующим периодом 2004 года. Вместе с тем в целом за 6 месяцев инфляцияоставалась более высокой, чем год назад.

· Индекс цен напродукцию машиностроения составил 115% за 2004 год; индекс цен на алюминий(основной материал, из которого изготавливаются системы кондиционирования«БСК»)

/>

/>Показатели 2004 год 2005 год август январь-август август январь-август Справочно: июль Экономический рост, в % к соответствующему периоду предыдущего года

ВВП1)

108.2 107.8 105.9 105.8 106.5

Индекс промышленного производства2)

109.7 107.6 103.4 103.7 104.9 Инвестиции в основной капитал 110.8 111.9 109.8 109.7 111.2

Инфляция, прирост (снижение) в %

 (на конец периода)

Цены производителей промышленных товаров 1.8 20.3 2.0 12.6 0.5 Финансы населения Реальная зарплата, в % к соответствующему периоду предыдущего года 111.6 113.5

109.33)

108.33)

108.3

1) Оценка Минэкономразвития России

2) Агрегированный индекс производства по видам деятельности «добыча полезных ископаемых», «обрабатывающие производства», «производство и распределение электроэнергии, газа и воды» с учетом поправки на неформальную деятельность

3) Предварительные данные

4) По методологии платежного баланса

/> /> /> /> /> /> /> /> /> />

 

4.2Основные итоги макроэкономического развития Санкт-Петербурга в начале 2005 года

 

За период с января поапрель 2005 года в промышленности Санкт-Петербурга отмечен значительный ростпроизводства.

Индекс промышленногопроизводства поосновным видам деятельности (агрегированный индекс производства по видам деятельности«добыча полезных ископаемых», «обрабатывающие производства»,«производство и распределение электроэнергии, газа и воды») в январе- апреле 2005 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 118,1%,в том числе по виду деятельности «добыча полезных ископаемых» возрос в 3,9раза, по виду деятельности «производство и распределение электроэнергии, газа иводы» увеличился на 1,9%.

В основном общиерезультаты работы промышленного комплекса определяют предприятия обрабатывающихпроизводств.

Индекс промышленногопроизводства по виду деятельности «Обрабатывающие производства»  в январе — апреле текущего года по сравнению ссоответствующим периодом прошлого года составил 123,8%, значительно превысиваналогичный показатель по России (105,7%).

Существенный рост выпускапродукции достигнут в наиболее крупных и значимых для города производствахобрабатывающего комплекса, на долю которых суммарно приходится более трети отобъема отгруженной продукции: в производстве машин (в 2,2 раза), производствеэлектрооборудования, электронного и оптического оборудования (на 30,0%),производстве транспортных средств и оборудования (на 26,0%).

Высокие темпы роста впроизводстве машин и оборудования связаны, прежде всего, с увеличением выпускагидравлических турбин (в 3,1 раза), компрессоров (на 44,9%), тракторов (на45,0%), прокатного оборудования (в 1,8 раза). Производство пищевых продуктов,напитков и табака за первые четыре месяца 2005 года выросло на 5,1%.

В январе — апреле 2005года объем отгруженной продукции организациями  обрабатывающих производствСанкт-Петербурга составил 96,4 млрд. рублей, что на 1,2% больше, чем за аналогичный периодпрошлого года. Объем отгруженной продукции крупными и средними организациямиобрабатывающих производств составил 84,0 млрд. руб. и увеличился по сравнениюс аналогичным периодом прошлого года на 11,7%.

В структуре отгруженнойпродукции обрабатывающих производств 34,0% от объема выпуска занимают пищевыепродукты, напитки и табак, 12,6% — электронное и оптическое оборудование, 12,1%- продукция металлургии и готовые металлические изделия (12,0%), 11,4% — транспортные средства и оборудование, 9,2% — машины и оборудование.

Сальдированныйфинансовый результат(прибыль минус убытки) деятельности  крупных и средних организаций по основным видам экономическойдеятельности за период с января по март 2005 года составил 15,1 млрд.рублей, что на 23,9% больше, чем за соответствующий период 2004 года.

Увеличениесальдированного финансового результата характерно для большинства видов экономическойдеятельности, вместе с тем по итогам I квартала текущего года наблюдалось его снижение в строительстве — до575,0 млн. руб. (на 18,1%).

Средняя номинальнаязаработная плата,начисленная за март 2005 года, составила 10 219 рублей, и увеличилась посравнению с уровнем марта 2004 года на 24,1%.

Прирост реальнойзаработной платы,рассчитанный с учетом индекса потребительских цен, в марте 2005 года составил 7,4%к уровню марта 2004 года.

Рост реальныхрасполагаемых денежных доходов населения и реальной заработной платы способствовалувеличению потребительского спроса населения и  ускорению роста оборота розничной торговли.

В январе — апреле 2005года объём инвестиций в основной капитал составил 29,7 млрд. руб., что на 18,6%больше, чем за аналогичный период 2005 года.

За первый квартал 2005год приток иностранных инвестиций на территорию города составил 180,3 млн. дол.США, что на14,3% меньше, чем за аналогичный период 2004 года.

4.3Рынок систем кондиционирования для железнодорожного транспорта/> В последние годыдостигнут существенный прогресс в обеспечении комфорта в пассажирских вагонах икабинах локомотивов. Отечественной промышленностью разработаны и серийновыпускаются кондиционеры различной холодопроизводительности и преобразователидля их питания, накоплен определенный опыт эксплуатации; производится работа поих совершенствованию и созданию новых образцов. />Вместе с тем в решении столь важной проблемы имеютсяопределенные недостатки, а также возникают новые задачи, требующие новогоподхода в их решении. 4.3.1. Расчетпотребности в больших кондиционерахНа новыевагоны производства ОАО «Тверской вагоностроительный завод» и ЗАО «Вагонмаш»(город Санкт-Петербург) устанавливаются кондиционеры производства />ЗАО «Остров», />ЗАО «Лантеп» и ООО «Балтийские системы кондиционирования». />Кондиционеры этих фирм разработаны для купейных,плацкартных и межобластных вагонов; имеют подкрышевое исполнение и по существуповторяют разработку немецкой фирмы «Hagenuk» 25-летней давности.Продукция ООО «БСК» и ЗАО «Лантеп» отличается большей наукоемкостью, вчастности, в кондиционерах этих фирм имеется эффективный режим отопления«Тепловой насос». Кондиционер ООО «БСК» требует всего одного каналапреобразователя (экономия на 1 вагон составляет около 8-10 тыс. $), масса унего меньше на 300 кг и т.п.

Представляется совершеннонеобъятным рынок России по транспортным кондиционерам для кабин машинистов ивагонов электропоездов. Это массовая продукция, потребность кондиционеров типаКЖ 2-0,5 с холодопроизводительностью 3-4 кВт оценивается Обществом тысячамиштук в год. Особенно это важно для кабин машинистов, т.к. климатическаяобстановка в кабине непосредственно влияет на безопасность движения. ООО «БСК»может производить до 600 штук таких кондиционеров в год.

Потребность в системахкондиционирования высока. Одновременно в движении находятся 25 тыс. вагонов. Подавляющеебольшинство из них старые вагоны, не оборудованные системами кондиционирования.Существует острая потребность в обновлении железнодорожного состава, однакоотсутствие финансирования не позволяет развиваться отрасли в полной мере.

Наиболее развитымсегментом рынка является производство систем кондиционирования для вагоновлокомотивной тяги. Это обусловлено жесткими требованиями основного потребителяпродукции ОАО «РЖД». Системы кондиционирования воздуха монтируются на вновьсоздаваемые вагоны, а также порядка 30% при капитально восстановительномремонте. Исходя из потребности РЖД в новых вагонах, а также исходя из состоянияи возрастной структуры парка железнодорожных вагонов можно предположитьувеличение спроса на подобные системы кондиционирования.

/>

Структура парка вагоновпоказывает. что в перспективе (2010-2020 гг) ожидается уменьшение КВР. Так жеможно ожидать увеличение процента установки систем кондиционирования.

Инвестиционная программаОАО РЖД подразумевает увеличение потребности на вагоны в период до 2010 года.Исходя из платежеспособного спроса можно определить общую потребность всистемах кондиционирования для оборудования вагонов локомотивной тяги (исходяиз того, что один вагон комплектуется одним кондиционером для ВЛТ).

/>

При расчете необходимогоколичества систем кондиционирования необходимо принять следующий прогнозплатежеспособного спроса на пассажирские вагоны локомотивной тяги (включаяКВР), который составляет примерно 80% т потребности парка.

Потребность в«больших» системах кондиционирования в России и СНГ

 

2005

2006

2007

2008

2009

2010

ТВЗ 445 489 557 601 626 655 Вагонмаш 35 38 43 47 49 51 Прочие 15 16 19 20 21 22 КВЗ (Укр.) 100 120 120 120 120 120 КВР 86 77 77 77 78 77

Всего, шт.

681

740

816

865

894

925

Основнымигроком на рынке пассажирского вагоностроения является Тверской вагоностроительныйзавод (ТВЗ). Начиная с 1999 года ТВЗ производит 400-500 вагонов в год; на 2006год запланировано 600 шт. Кроме того, ТВЗ осуществляет ремонт железнодорожныхвагонов.

Предложение«больших» систем кондиционирования

В настоящеевремя российский рынок систем кондиционирования представлен следующими направлениями:«Остров», «Лантеп» и «БСК». Эти компании специализируются на производстве парокомпрессионныхсистем кондиционирования, которые, на текущий момент являются наиболееприменимыми как у отечественных, так и у зарубежных производителей рельсовоготранспорта.

Такжесуществует ряд компаний, осуществляющих разработку и поставки систем кондиционированиядругих типов. Так, например, «РИФ» производит и поставляет термоэлектрическиесистемы кондиционирования для локомотивостроения.

Еще несколькокомпаний и научных организаций осуществляет разработку других видов системкондиционирования, как то: испарительных и вихревых. Данная продукция анастоящий момент не нашла спроса среди потребителей.

До 2003 годамонопольным поставщиком систем кондиционирования для вагонов поездов (не менее80%) в России было ЗАО «Остров». В настоящее время лидирующую позиции на рынкезанимает компания «Лантеп», являющаяся основным поставщиком кондиционеров дляТВЗ. Объем поставок ЗАО «Лантеп» 600-650 больших кондиционеров в год, доля ООО«БСК» незначительна (60-95 больших кондиционеров в год).

/>

В дальнейшемпрогнозируется дальнейшее увеличение доли ЗАО «Лантеп» за счет вытесненияконкурентов с основного завода-производителя межобластных вагонов – ТВЗ.

ООО «БСК»является единственным производителем и поставщиком систем кондиционирования длявагонов-ресторанов. В настоящее время Вагонмаш производит 10 вагонов-ресторановв год. В дальнейшем число вагонов немного увеличится.

Отпускныецены на продукцию различных изготовителей отличаются незначительно. Самыенизкие – у БСК.

Производственныемощности предприятий полностью обеспечивают существующую потребность в системахкондиционирования и имеют резерв.

Максимальнаяпрогнозная емкость рынка для БСК – 241 больших систем кондиционирования в год(Вагонмаш, КВР, электропоезда повышенной комфортности). Оценка производилась впредположении пекращения поставок на ТВЗ.

4.3.2. Расчетпотребности в малых кондиционерах

Установкумалых кондиционеров предусматривают системы кондиционирования для кабин машинистовлокомотивов, моторовагонного подвижного состава и поездов метро.

В настоящеевремя одним из требований ОАО РЖД, касающееся повышения безопасности перевозокявляется установка систем кондиционирования воздуха в кабинах машинистовлокомотивов и моторовагонного подвижного состава. Это обусловлено тем, что вжаркую погоду температура воздуха кабины локомотива может подниматься до 50ºС.

Также широкоераспространение получили комфортные электропоезда (КЭ), салоны которых оборудуются«малыми» кондиционерами. Так же рассматривается возможность установки малыхкондиционеров на специальные и почтово-багажные вагоны.

На данныймомент для обеспечения перевозок и закрытия дефицита локомотивов ОАО «РЖД»продолжает использовать локомотивы с просроченным сроком службы.

Дляоздоровления парка тягового подвижного состава ОАО «РЖД» реализует программу модернизациилокомотивов с продлением срока службы (МТЛ) им программу поставки новых локомотивов.Исходя из требований РЖД, кабина каждого кондиционера комплектуется «малым кондиционером».

 

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Коломенский завод, шт. 49 58 84 118 129 141 БМЗ, шт. 25 50 126 164 203 217 НЭВЗ, шт. 65 77 92 121 138 156 ЯЭРЗ, шт. 1 3 10 16 16 ЧЭРЗ, шт. 1 3 ЛТЗ, шт. 1 2 8 21 48 78 УЗЖМ, шт. 1 1 3 8 15

Всего, шт.

140

189

314

438

542

626

Исходя из существующейпотребности ОАО «РЖД», ожидается стабильный рост поставок МПВС. Так же очевидноувеличение доли комфортных электропоездов (КЭ) – (ЭТ2Л, ЭД9МК, ЭД4МК) и поездовтипа «Спутник». Увеличение происходит за счет увеличения заказов на электропоезда.

 

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Дизель поезда, шт 60 120 180 180 200 200 Электропоезда, шт. 580 600 620 650 650 650 КЭ, шт. 60 60 60 60 60 60 «Спутник», шт. 36 36 36 36 36 36 КВР 360 360 360 360 360 360

Всего, шт.

1096

1176

1256

1286

1306

1306

Исходя из существующегоспроса ОАО РЖД, кондиционерами оборудуются все кабины машинистов (1 «малый»кондиционер), примерно 60% вагонов комфортных электропоездов и 100% вагоновпоездов «Спутник» (6 «малых» кондиционеров).

Основным производителемМВПС является ДМЗ, что обусловлено высоким технологическим и производственнымпотенциалом. Помимо установки на вноь создаваемые поезда. Кондиционерыустанавливаются в кабины машинистов при проведении КВР.

Потребность в «малых»системах кондиционирования для МВПС

 по видам продукции:

МК потребность

2005

2006

2007

2008

2009

2010

/> Дизель и электропоезда, шт. 152 183 213 220 228 228 /> /> КЭ, шт. 231 231 231 231 231 231 /> «Спутник», шт. 204 204 204 204 204 204 /> КВР 91 91 91 91 91 91 />

Всего, шт.

678

709

739

746

754

754

/>

попотребителям

МК потребность

2005

2006

2007

2008

2009

2010

/> ДМЗ 354 382 408 414 421 421 /> /> ТорВЗ 29 32 36 37 38 38 /> «Спецремонт» 204 204 204 204 204 204 /> КВР 91 91 91 91 91 91 />

Всего, шт.

678

709

739

746

754

754

/>

Производители поездовметро устанавливают кондиционеры только в кабины машинистов. В качестведополнительного рынка может рассматриваться возможность оснащения в дальнейшемпассажирских вагонов метропоездов.

Производителями вагоновметро являются компании «Вагонмаш» (Санкт-Петербург) и «Метровагонмаш»(Мытищи).

Потребность в «малых»кондиционеров для метро

МК потребность

2005

2006

2007

2008

2009

2010

/> Метровагонмаш 28 30 30 30 30 30 /> /> Вагонмаш 19 20 20 20 20 20 />

Всего, шт.

47

50

50

50

50

50

/>

Потребность в системахкондиционирования для городского рельсового транспорта.

В настоящее время вагоныгородского рельсового транспорта не оборудуются системами кондиционирования.Потенциальный рынок составляет порядка 100-150 систем в год. Это возможно вслучае принятия решения об оборудовании подобными системами кабин машинистов.

Предложение на рынке«малых» систем кондиционирования

На рынке малых системкондиционирования БСК занимает лидирующие позиции, занимая почти половинурынка.

/>

Производственные мощностипредприятий полностью обеспечивают существующую потребность в системахкондиционирования и имеют резерв.

Максимальная емкость рынка«малых» систем кондиционирования для «БСК» – 766 шт. в год (для поездов«Спутник», для локомотивов и кабин метро).

5.ОБОСНОВАНИЕ ВЫБОРА ПОДХОДОВ И МЕТОДОВ ОЦЕНКИ

При оценке рыночнойстоимости интеллектуальной собственности оценщик обязан использовать (илиобосновать отказ от использования) доходный, сравнительный и затратный подходык оценке. Оценщик вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходовконкретные методы оценки. При этом учитывается объем и достоверность рыночнойинформации, доступной для использования того или иного метода.

5.1.Использование доходного подхода

Использование доходногоподхода осуществляется при условии возможности получения доходов (выгод) отиспользования интеллектуальной собственности.

Доходом от использованияинтеллектуальной собственности является разница за определенный период временимежду денежными поступлениями и денежными выплатами (далее — денежный поток),получаемая правообладателем за предоставленное право использованияинтеллектуальной собственности.

Основными формамиденежных поступлений являются платежи за предоставленное право использованияинтеллектуальной собственности, например, роялти, паушальные платежи и другие.

Величина платежей за предоставленноеправо использования интеллектуальной собственности рассчитывается на основенаиболее вероятного значения, которое может сложиться, когда стороны сделкидействуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величинеплатежей не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Основными формами выгодот использования интеллектуальной собственности являются:

·          экономия затратна производство и реализацию продукции (работ, услуг) и/или на инвестиции восновные и оборотные средства, в том числе фактическое снижение затрат,отсутствие затрат на получение права использования интеллектуальнойсобственности (например, отсутствие лицензионных платежей, отсутствиенеобходимости выделения из прибыли наиболее вероятной доли лицензиара);

·          увеличение ценыединицы выпускаемой продукции (работ, услуг);

·          увеличениефизического объема продаж выпускаемой продукции (работ, услуг);

·          снижение выплатналогов и (или) иных обязательных платежей;

·          сокращениеплатежей в счет обслуживания долга;

·          снижение рискаполучения денежного потока от использования объекта оценки;

·          улучшениевременной структуры денежного потока от использования объекта оценки;

·          различныекомбинации указанных форм.

Выгоды от использованияоцениваемой интеллектуальной собственности определяются на основе прямогосопоставления величины, риска и времени получения денежного потока отиспользования интеллектуальной собственности с величиной, риском и временемполучения денежного потока, который получил бы правообладатель, принеиспользовании интеллектуальной собственности.

Определение рыночнойстоимости интеллектуальной собственности с использованием доходного подходаосуществляется путем дисконтирования или капитализации денежных потоков отиспользования интеллектуальной собственности.

Для объектов оценки,приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использованияинтеллектуальной собственности, не равные по величине между собой, величинастоимости определяется путем дисконтирования будущих денежных потоков отиспользования интеллектуальной собственности.

Определение рыночнойстоимости интеллектуальной собственности, основанное на дисконтировании,включает следующие основные процедуры:

·          определениевеличины и временной структуры денежных потоков, создаваемых использованиеминтеллектуальной собственности;

·          определениевеличины соответствующей ставки дисконтирования;

·          расчет рыночнойстоимости интеллектуальной собственности путем дисконтирования всех денежныхпотоков, связанных с использованием интеллектуальной собственности.

Так как оцениваемыйпатенты используются в производстве высокотехнологичной продукции, пользующейсяспросом на рынке, применение доходного подхода является наиболее целесообразным.

 5.2.Использование сравнительного подхода

Использованиесравнительного подхода осуществляется при наличии достоверной и доступнойинформации о ценах аналогов объекта оценки (далее — аналог) и действительныхусловиях сделок с ними. При этом может использоваться информация о ценахсделок, предложений и спроса.

Определение рыночнойстоимости интеллектуальной собственности с использованием сравнительногоподхода осуществляется путем корректировки цен аналогов, сглаживающей ихотличие от оцениваемой интеллектуальной собственности.

Определение рыночнойстоимости с использованием сравнительного подхода включает следующие основныепроцедуры:

·          определениеэлементов, по которым осуществляется сравнение объекта оценки с аналогами(далее — элементов сравнения);

·          определение покаждому из элементов сравнения характера и степени отличий каждого аналога отоцениваемой интеллектуальной собственности;

·          определение покаждому из элементов сравнения корректировок цен аналогов, соответствующиххарактеру и степени отличий каждого аналога от оцениваемой интеллектуальнойсобственности;

·          корректировка покаждому из элементов сравнения цен каждого аналога, сглаживающая их отличия отоцениваемой интеллектуальной собственности;

·          расчет рыночнойстоимости интеллектуальной собственности путем обоснованного обобщенияскорректированных цен аналогов.

К элементам сравненияотносятся факторы стоимости объекта оценки (факторы, изменение которых влияетна рыночную стоимость объекта оценки) и сложившиеся на рынке характеристикисделок с интеллектуальной собственностью.

Учитывая, что у Оценщиканет сведений о продаже аналогичных объектов интеллектуальной собственности,сравнительный подход к оценке не применялся.

5.3. Использованиезатратного подхода

Использование затратногоподхода осуществляется при наличии возможности восстановления или замещенияобъекта оценки.

Затратный подход к оценкеинтеллектуальной собственности основан на определении затрат, необходимых длявосстановления или замещения объекта оценки с учетом его износа.

Определение рыночнойстоимости с использованием затратного подхода включает следующие основныепроцедуры:

·          определение суммызатрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки;

·          определениевеличины износа объекта оценки по отношению к новому аналогичному объектуоценки;

·          расчет рыночнойстоимости объекта оценки путем вычитания из суммы затрат на создание новогообъекта, аналогичного объекту оценки, величины износа объекта оценки.

Сумма затрат на созданиенового объекта, аналогичного объекту оценки, включает в себя прямые и косвенныезатраты, связанные с созданием интеллектуальной собственности и приведением еев состояние, пригодное к использованию, а также прибыль инвестора — величинунаиболее вероятного вознаграждения за инвестирование капитала в созданиеинтеллектуальной собственности.

Применение затратногоподхода в оценке патентов возможно в связи с тем, что у Оценщиков имеетсяинформация о затратах на создание изобретений в целом, однако достаточно сложновыделить долю затрат, приходящуюся на каждое отдельное изобретение / полезнуюмодель. Кроме того, с нашей точки зрения, затратный подход не отражаетвенчурный характер высокотехнологичного производства: при сопоставимых затратаходно изобретение может вообще не иметь стоимости, в то время как ценность иполезность другого окажется в сотни раз выше затрат на его создание. Поэтомузатратный подход используется в работе в качестве демонстрационного.

 6.ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТОВ ДОХОДНЫМ ПОДХОДОМ

 

6.1. Прогнозпотоков доходов от производства продукции, используемых в дальнейших расчетах

 

Прогноз доходов былсоставлен на основе анализа ретроспективных продаж и прогнозов, приведенных вРазделе 4 «Анализ рынка».

Прогноз затрат былсоставлен на основе предоставленных предприятием данных о себестоимостипроизводимой продукции, а также прогноза изменении цен на труд и материалы,представленного в Разделе 4

/>

6.2. Расчетрыночной стоимости патентов методом освобождения от роялти

Так как выигрыш отперечисленных выше конкурентных преимуществ продукции в настоящий моментполучает РЖД и они никак не сказываются на стоимости продукции предприятия(напротив, отпускные цены на продукцию ООО «БСК» ниже, чем у конкурентов),наиболее адекватным методом оценки нематериальных активов является методосвобождения от роялти.

Так как несколькопатентов относятся к одному и тому же виду продукции, для целей оценки они былиобъединены в 2 группы. Предполагалось, что патенты, связанные с производствомодного типа продукции будут переданы по единой лицензии.

Метод освобождения отроялти

Расчет стоимости ОИС методом  освобождения  от  роялти  производится  в несколько этапов.

    На  первом  этапе  составляется  прогноз  объема  продаж,  по   которым ожидаются выплаты по роялти (учитывается жизненный цикл продукции).

    На втором –  определяется  ставка  роялти.  Данные  берутся  из  таблиц стандартных размеров роялти, напечатанных в специальной литературе.

    На  третьем  –  определяется  экономический  срок  службы  патента  или лицензии. Юридический и  экономический  сроки  службы  могут  не  совпадать, поэтому  следует  составить реалистический  прогноз   относительно   продолжительности платежа.

    На сведущем этапе рассчитываются  ожидаемые  выплаты  по  роялти  путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.

    На пятом – из  ожидаемых  выплат  по  роялти  вычитаются  все  расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии.

    На шестом – рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти.

    На седьмом — определяется сумма текущих стоимостей потоков  прибыли  от выплат по роялти.

    Формула стоимости патента или лицензии на базе роялти  имеет  следующий вид:

РЕ = />

  Vi – объем определяемого выпуска продукции по лицензии  в  i-м  году

(шт., кг, м3);

   Рi – цена продукции

  Ri – размер роялти в i-м году, %;

  Zi – продажная цена продукции по лицензии в i-ом году, усл.ед.;

  n – срок действия лицензионного договора, лет;

  i – порядковый номер рассматриваемого периода действия лицензионного

договора;

  r – ставка дисконтирования.

1)        Расчет выручкиот производства «больших» систем кондиционирования и системкондиционирования для вагонов ресторанов представлен в Отчете в Разделе«Доходный подход».

Несмотря на то, чтопатенты на изобретения сохраняют охраноспособность в течение 20 лет,высокотехнологичная продукция, как правило, устаревает гораздо быстрее.Появляется новая более совершенная продукция. Тем более уже сейчас отмечаютсянекоторые недостатки продукции, связанные, в том числе, и с несовершенствомтребований заказчика – ОАО «РЖД» (холодопроизводительность в 28 кВт в условияхРоссии реально никогда не требовалась: достаточно было 14-15 кВт). В связи сэтим использование патентованных изобретений может  оказаться нецелесообразнымзадолго до наступления окончания срока патентования. Поэтому в расчетах былиспользован прогнозный период 5 лет, в течение которого по нашему мнению можетсохраниться спрос на продукцию, производимую на основе патентованных решений.

2) Расчет ставкироялти

Стандартные ставки роялтидля воздушных кондиционеров составляет 3-4% выручки от реализации. Так как полицензии было бы передано не один, а 2 или 3 патента, в расчетах принимаетсямаксимальная ставка роялти – 4%.

3) Затраты на поддержаниеохраноспособности

Затраты на поддержаниеохраноспособности рассчитываются на основании Положения «О пошлинах запатентование изобретений, полезных моделей, промышленных образцов, регистрациютоварных знаков, знаков обслуживания, наименований мест происхождения товаров,предоставление права пользования наименованиями мест происхождениятоваров».

4)      Выбор ставкидисконтирования

Объекты интеллектуальнойсобственности являются высокорискованным активом и в связи с этим ставкидисконтирования применяемые для ОИС лежат в диапазоне 30-40%.  

Так как конкуренция вотрасли достаточно жесткая (на рынок выходят все новые фирмы, предлагающиенаукоемкие технологии), ставка дисконтирования принимается на максимальномуровне – 40%.

5) Расчет стоимостипатентов:

 

6.3. Расчетрыночной стоимости патентов методом дисконтирования прибыли от использованияизобретения

Данный метод оценкиизложен в «Рекомендации по определению стоимости промышленной собственности»Бромберг Г.В., Хин В.Ю., Лынник Н.В.

При реализации продукта,содержащего изобретение, прибыль от использования изобретения определяется взависимости от объема правовой охраны, предоставляемой патентом. 

Прибыль от использованияизобретения рассчитывается по формуле:

/>, где

∆П – прибыль отиспользования изобретения;

П – суммарная прибыль отобъекта техники с использованием изобретения;

К1 – коэффициентдостигнутого результата;

К3 – коэффициентсложности решенной технической задачи;

К4 – коэффициент новизны

Коэффициенты приведены вПриложении к методике. Для оцениваемых патентов применены следующиекоэффициенты:

К1 = 0,6 (Достижениекачественно новых основных технических характеристик продукции(технологического процесса), зафиксированные документом).

К3 = 0,9 (Конструкциямашины, станка, прибора, аппарата, сооружения со сложной кинематикой,аппаратурой контроля, с радиоэлектронной схемой, конструкция силовых машин,двигателей, агрегатов, комплексные технологические процессы, сложные рецептурыи т.п.)

К4 = 0,5 (Изобретение,имеющее прототип, совпадающий с половиной основных признаков нового решения).

Расчет стоимости:

2005 2006 2007 2008 2009 2010 Чистая прибыль от производства и продажи продукции КЖ2-4,5Т 11 702 280 12 622 587 17 911 195 24 663 581 31 829 613 40 182 216 КЖ2-4,0Р 1 759 441 1 921 808 2 139 765 2 933 494 4 033 554 5 915 879 Коэффициенты К1 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6 К3 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 К4 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 Расчет стоимости изобретения КЖ2-4,5Т Чистый доход

3 159 616

3 408 098

4 836 023

6 659 167

8 593 996

10 849 198

Фактор дисконта (R=40%)

0,71

0,51

0,36

0,26

0,19

0,13

Чистый дисконтированный доход

2 256 868

1 738 826

1 762 399

1 733 436

1 597 920

1 440 885

Стоимость патента

10 530 334

рублей

 

 

 

 

Расчет стоимости изобретения КЖ2-4,0Р Чистый доход

475 049

518 888

577 736

792 043

1 089 060

1 597 287

Фактор дисконта (R=40%)

0,71

0,51

0,36

0,26

0,19

0,13

Чистый дисконтированный доход

339 321

264 739

210 545

206 175

202 494

212 136

Стоимость патента

1 435 410

 рублей

 

 

 

 

 

Таким образом, стоимостьрассчитанная методом дисконтирования прибыли, полученной от изобретениясоставляет:

·    стоимостьпатентов № 38323 и № 2223880 и № 2233758 — 10 530 334 рублей;

·    стоимостьпатентов № 2223879 и 2236968 – 1 435 410 рублей.

Так как данный методоценки основан на аналитических коэффициентах, не учитывающих спецификуотдельно взятого производства, считаем результат, полученный методомосвобождения от роялти более достоверным.  Результат, полученный методомдисконтирования прибыли от использования изобретения, может быть использован вкачестве поверочного.

7.ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТОВ ЗАТРАТНЫМ ПОДХОДОМ

 

Стоимость объектовинтеллектуальной собственности можно рассчитать по формуле:

/>, где

i – год разработки

n – число лет разработки НИОКР

Ц разi = Цфi * Дi,

Цфi  — фактические затраты на НИОКР вi-м году;

Дi – доля фактических затрат на изобретение в общих затратах наНИОКР в в i-м году;

Ati = (1,15)^(n-i), (1,15 –рекомендовано методикой) – изменение стоимости денег во времени;

Киi – коэффициентдинамики цен, учитывающий инфляционные процессы;

Кс = 1-Тф/Тн;

Тф – фактический срокдействия охранного документа;

Тн – номинальный срокдействия охранного документа.

Кзн = α^(k1+k2+k3), α=1,43 для изобретений и полезных моделей.

Коэффициенты определяютсяпо таблице.

Расчет затрат наизобретения:

Период

1999

2000

2001

2002

ИТОГО

Затраты на НИОКР, руб. 200 000 500 000 1 100 000 250 000 2 050 000 доля изобретений, относящихся к производству КЖ4,5-Т 40% 70% 60% 20% доля изобретений, относящихся к производству КЖ 4,0-Р 0% 5% 10% 50% Ati 1,52 1,32 1,15 1,00 Киi 429,4% 314,6% 261,7% 220,7% Затраты на изобретения, относящихся к производству КЖ4,5-Т 522 480 1 456 188 1 986 511 110 340 4 075 520 Затраты на изобретения, относящихся к производству КЖ 4,0-Р 104 013 331 085 275 851 710 950

Расчет стоимостиизобретений:

Кс = 1 – 3/8* = 0,625.

* срок 8 лет определен наоснове экспертного мнения о целесообразности применения запатентованных решений

Кзн = 1,43 ^ (1+1+1,25) =3,2

Таким образом, стоимость,рассчитанная затратным подходом составляет:

·    стоимостьпатентов № 38323 и № 2223880 и № 2233758

4 075 520 х0,625 х 3,2 =  8 145 274 рублей;

·    стоимостьпатентов № 2223879 и 2236968

710 950 х 0,625 х 3,2 = 1 420 892 рублей;

Результат полученныйзатратным подходом близок к результатам доходного, что говорит о рациональностисоздания изобретений. Однако как уже говорилось ранее, данный случай являетсяисключением из правил.

8. СОГЛАСОВАНИЕРЕЗУЛЬТАТОВ И ВЫВОД О СТОИМОСТИ

 

Результаты, полученныеразличными методами:

 

КЖ-4,5Т

КЖ-4,0Р

ИТОГО

Доходный подход

Метод освобождения от роялти 7 040 174 805 295 7 845 469 Метод дисконтирования прибыли от использования 10 530 334 1 435 410 11 965 744

Затратный подход

8 145 264 1 420 892 9 566 155

Вывод об итоговойстоимости основывается на следующих предпосылках:

·    Так как выигрышот перечисленных выше конкурентных преимуществ продукции в настоящий моментполучает РЖД и они никак не сказываются на стоимости продукции предприятия(напротив, отпускные цены на продукцию ООО «БСК» ниже, чем у конкурентов),наиболее адекватным методом оценки нематериальных активов является методосвобождения от роялти;

·    Метод оценки наоснове дисконтирования прибыли от использования изобретений основан нааналитических коэффициентах, не учитывающих специфику отдельно взятогопроизводства.  Результат, полученный методом дисконтирования прибыли отиспользования изобретения, может быть использован в качестве демонстрационного.

·    Применениезатратного подхода в оценке патентов стало возможно в связи с тем, что уОценщиков имеется информация о затратах на создание изобретений в целом, однакодостаточно сложно выделить долю затрат, приходящуюся на каждое отдельноеизобретение / полезную модель. Кроме того, с нашей точки зрения, затратныйподход не отражает венчурный характер высокотехнологичного производства: присопоставимых затратах одно изобретение может вообще не иметь стоимости, в товремя как ценность и полезность другого окажется в сотни раз выше затрат на егосоздание. Поэтому затратный подход используется в работе в качестведемонстрационного.

Таким образом, рыночнаястоимость:

·    патентов № 38323и № 2223880 и № 2233758 округленно составляет  7 040 000 рублей;

·    патентов №2223879 и 2236968 округленно составляет  – 805 000 рублей.