Реферат: Взаимосвязь цен на нефть на мировых рынках и бюджета Российской Федерации
ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение
Часть 1. Практическая оценка связи цены на нефть и бюджетаРоссийской Федерации
1.1 Особенностиразвития экономики и бюджетных процессов России в 2000-2007 гг
1.2Сравнительная оценка цен на нефть на мировых рынках и связь с валовымвнутренним продуктом
Часть 2. Текущее состояние мирового рынка нефти: угрозы ирешения
2.1Влияние мирового финансового кризиса 2007 – 2009 годов на российскую экономику
2.2Финансовые поступления от продажи нефти и зависимость от них экономикиРоссийской Федерации
Заключение
Список использованной литературы
ВВЕДЕНИЕ
Нефть и газ являютсяодним из важнейших товаров для всего народного хозяйства. Нефтяной секторроссийской экономики одним из первых сумел преодолеть кризисный период развитиярыночных отношений и быстрее других занялся свою рыночную нишу. И поэтому внастоящее время нефтяной сектор топливно-энергетического комплекса России — один из наиболее устойчиво работающих. В 2006 г. наибольший рост зафиксирован в нефтяной промышленности — 17,8%, что неудивительно при столь высоких ценах. Наего долю приходится более 16% произведенного ВВП России, четвертая частьналоговых и таможенных поступлений в бюджеты всех уровней, а также более третипоступающей в Россию валютной выручки. Такие высокие показатели связаны созначительным ресурсным и производственным потенциалом нефтяной отрасли.
В недрах Россиисосредоточено около 13% разведанных запасов нефти. Эти ресурсы расположены восновном на суше (примерно 3/4). Примерно 60% приходится на долю Урала иСибири, что создает потенциальные возможности экспорта как в западном, так и ввосточном направлениях.
В мировых объемахпроизводства и экспорта нефти (включая газовый конденсат) доля России постоянноувеличивается и на настоящий момент составляет порядка 12%, что меньше долилишь Саудовской Аравии. Экономика России потребляет менее трети добываемойнефти (включая продукты ее переработки).
Актуальность темыобусловлена той ролью, которую играют цены на нефть в рамках развития экономикикак во внутри российских границах, так и в рамках всего мира. Актуальностьпроблемы, важность ее решения определили выбор темы работы, и послужилаоснованием для определения цели и задачи данного исследования.
Целью работы являетсяисследование экономико-финансового механизма влияния мировых цен на нефть нафедеральный бюджет РФ.
В соответствии с цельюработы были поставлены следующие задачи:
— рассмотреть особенностисоциально-экономического состояния РФ в 2000-2007 гг.;
— определить динамикумировых цен на нефть и ее взаимосвязь с ростом ВВП;
— рассмотреть особенностисостояния мировой конъюнктуры и перспективы экономической политики в РФ;
- раскрыть проблемыпреодоления зависимости экономики России от цен на нефть.
Предмет исследованияопределен как взаимосвязь факторов экономического развития государства сдинамикой мировых цен на нефть.
Объектом исследованияизбран рынок мировой и российский рынки нефти.
При исследованиипоставленных вопросов использовались данные о разработках, проводимых зарубежом, статистическая информация, справочные материалы и данные Министерстваэкономики, Министерства природных ресурсов, методические разработки другихспециалистов, а также были применены методы статистического и экономическогоанализа.
/>/>/>Часть 1 Практическая оценка связи цены на нефть ибюджета Российской Федерации
1.1 Особенности развития экономики и бюджетных процессов России в2000-2007 гг.
Экономическое развитиеРоссии в 2000-2007 годах характеризовалось устойчивым динамичным ростом,опиравшимся на завершение переходного периода от плановой к рыночной экономикеи перестройку экономических пропорций, совершенную валютно-финансовым кризисом1998 года. Системный кризис июля-октября 1998 года обесценил внутреннийгосударственный долг и создал зонтик в виде значительной девальвации курсарубля и снижения стоимости основных факторов производства – труда и энергии.Это привело к резкому сжатию импорта и расчистило поле для восстановительногороста, связанного с импортозамещением и ростом инвестиций, преодолением кризисанеплатежей и повышением монетизации экономики.
Таблица 1.1
Основные показателисоциально-экономического развития России в 2000-2007 годах (в % к предыдущему году)
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2000-2007
(средне-
годовые темпы роста)
ВВП, % 110,0 105,1 104,7 107,3 107,2 106,4 107,4 108,1 107,0 Индекс потребительских цен, на конец года 120,2 118,6 115,1 112,0 111,7 110,9 109,0 111,9 113,6Индекс промышленного производства1)
108,7 102,9 103,1 108,9 108,0 105,1 106,3 106,3 106,1 Индекс производства продукции сельского хозяйства 107,7 107,5 101,5 101,3 103,0 102,3 103,6 103,3 103,7 Инвестиции в основной капитал 117,4 110,0 102,8 112,5 113,7 110,9 116,7 121,1 113,0 Реальные располагаемые денежные доходы 112,0 108,7 111,1 115,0 110,4 112,4 113,5 110,7 111,7 Реальная начисленная среднемесячная заработная плата 120,9 119,9 116,2 110,9 110,6 112,6 113,3 117,2 115,1 Оборот розничной торговли 109,0 111,0 109,3 108,8 113,3 112,8 114,1 116,1 111,8 Объем платных услуг населению 104,7 101,6 103,7 106,6 108,4 107,5 107,9 107,1 105,9
1996 год 1996 год
I квартал
1995 год
Экспорт товаров 139,0 97,0 105,3 126,7 134,8 133,1 124,5 116,8 121,3 Импорт товаров 113,5 119,8 113,4 124,8 128,0 128,8 131,0 136,0 124,2В результате в первомдесятилетии ХХI века развитие национальногохозяйства России характеризовалось более высокими темпами роста, как посравнению с экономически развитыми странами мира, так и по сравнению сбольшинством стран с сопоставимым уровнем благосостояния. В 2000-2007 годахсреднегодовые темпы роста России составили 7,0% против 4,0% мира в целом, 2,5%– США, 2,0% – Еврозоны, 1,7% – Японии, 3,3% – Бразилии, хотя уступали Китаю –9,9%. Устойчивый экономический рост повысил долю российского хозяйства вглобальной экономике с 2,2% до 2,9 процента [8, с. 132]. Развитие экономики в 2000-2007годах не было равномерным, что определялось изменением влияния различныхфакторов, наиболее существенным среди которых было состояниевнешнеэкономической конъюнктуры.
Этап с 1999 года по2002 год характеризуется как этап восстановительного роста экономики,ведомого низким курсом рубля, низкими расходами на оплату труда, энергию итранспорт. Низкие издержки и наличие свободных мощностей позволили существенноувеличить рентабельность обрабатывающих отраслей. Благоприятно сказались мерыпо сокращению налогового бремени на высокотехнологичный сектор экономики ичастичный перенос налоговой нагрузки на экспортно-сырьевой сектор.Восстанавливались доходы населения. Начался инвестиционный рост экономики. В2000 году рост инвестиций достиг 17,4%, превысив на 7,4% рост ВВП.
Таким образом, былареализована начальная фаза импортозамещения, не требующая существенныхинвестиций и структурной трансформации воспроизводственной модели роста.
Начавшийся во второйполовине 2001 года циклический спад в экономике ведущих зарубежных стран привелк сужению внешнего спроса, и как следствие, к относительному ухудшению внешнихусловий для российских производителей. Наращивание физического объемаэкспортных поставок в 2001 году замедлилось почти втрое.
Рост экономикиподдерживался за счет сохранявшегося расширения внутреннего спроса, однакопоследний лишь частично компенсировал падение внешнего спроса. В результатерост ВВП замедлился с 10% в 2000 году до 5,1% в 2001 году и до 4,7% в 2002 году[15, с. 67].
С середины 2002 годароссийская экономика, опираясь на расширяющийся внешний спрос, ускорила своеразвитие, и в 2003 году производство ВВП выросло на 7,3 процента. Основойэкономического роста в 2002-2007 годах являлась экспортно-сырьевая модельвоспроизводства. В 2002-2004 годах она характеризовалась форсированнымнаращиванием физических объемов энерго-сырьевого экспорта, в первую очередь,углеводородного сырья, а в 2005-2007 годах, при незначительных темпах ростафизических объемов экспорта углеводородов, устойчивым ростом цен на нефть и гази, как следствие, сохранением высокой динамики доходов от экспорта.
Внешний спрос обеспечилосновной вклад в наращивание производства. В 2002-2004 годах при среднегодовомросте ВВП 6,4%, темпы роста экспорта нефти составляли 15,6%, а в целом динамикаэкспорта товаров и услуг достигла двузначной величины – 11,6 процентов. Высокийрост добычи обусловил среднегодовой прирост производства полезных ископаемых всреднем на уровне 9,4% в 2003-2004 годах.
Таблица 1.2
Динамика физическихобъемов элементов использования ВВП в 2000-2007 годах (прирост, в % к предыдущему году)
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Валовой внутренний продукт
10,0
5,1
4,7
7,3
7,2
6,4
7,4
8,1
Расходы на конечное потребление 5,6 6,8 7,0 6,0 9,2 8,7 8,9 10,6 Домашних хозяйств 7,3 9,5 8,5 7,6 12,1 11,8 11,3 12,8 Государственных учреждений 2,0 -0,8 2,6 2,3 2,1 1,0 2,3 5,0 НКО 1,6 1,9 0,8 0,2 -11,2 -18,6 -0,2 -0,3 Валовое накопление 75,2 16,7 -2,6 14,3 12,2 9,5 18,1 22,6Валовое накопление
основного капитала**)
18,1 10,2 2,8 13,9 12,6 10,6 17,5 20,8Изменение запасов материальных
оборотных средств
- 76,5 -33,7 16,7 9,4 1,4 22,8 34,0Внутренний спрос
15,0
9,1
4,6
7,9
9,9
8,9
11,1
12,6
Чистый экспорт -15,9 -13,2 3,2 4,0 -12,2 -11,9 -15,3 -28,1 Экспорт 9,5 4,2 10,3 12,6 11,8 6,5 7,3 6,4 товары 10,0 2,9 9,3 11,7 10,5 4,8 5,8 4,6 услуги 4,4 18,9 19,3 21,3 23,0 21,0 21,4 24,4 Импорт 32,4 18,7 14,6 17,3 23,3 16,6 21,6 27,3 товары 36,0 17,9 16,3 18,6 22,8 17,1 23,8 26,0 услуги 20,7 21,1 9,7 13,9 24,4 15,4 14,5 32,0Справочно:
Структура вклада в рост ВВП, %
100
100
100
100
100
100
100
100
Расходы на конечное потребление
Валовое накопление
Чистый экспорт
42,3
84,2
-26,5
87,3
63,2
-50,5
97,6
-10,0
12,4
53,7
40,0
6,3
84,4
34,4
-18,8
91,8
31,2
-23,0
79,3
48,8
-28,1
88,6
60,2
-48,8
Экономический рост былподдержан и увеличением валового накопления основного капитала (рост на 9,8% всреднем за 2001-2004 годы). Однако во втором полугодии 2004 года и в 2005 годудаже в условиях исключительно благоприятной ценовой конъюнктуры рост ВВП замедлился:экономика начала испытывать ограничения, связанные со снижением ростафизических объемов экспорта (особенно нефти) и значительным давлением состороны импорта.
Таблица 1.3
Динамика физическогообъема валовой добавленной стоимости отраслей и валового внутреннегопродукта(прирост, в % к предыдущему году)
2003
2004
2005
2006
2007
средне-годовой
ВВП
7,3
7,2
6,4
7,4
8,1
7,3
Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 5,5 3,0 1,1 3,6 3,1 3,3 Рыболовство, рыбоводство 3,4 1,2 2,8 4,9 2,9 2,8 Добыча полезных ископаемых 10,8 8,6 0,5 1,6 0,3 4,3 Обрабатывающие производства 9,5 6,7 6,0 2,9 7,4 6,6Производство и распределение
электроэнергии, газа и воды
1,6 2,0 1,2 5,3 -1,9 1,9 Строительство 13,0 10,3 10,5 11,6 16,4 12,3Оптовая и розничная торговля;
ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования
13,2 9,2 9,4 14,6 12,9 11,7 Гостиницы и рестораны 1,3 5,9 9,7 7,8 12,1 7,3 Транспорт и связь 7,2 10,9 6,2 9,6 7,7 8,3 Финансовая деятельность 9,6 9,9 11,9 10,3 11,4 10,6 Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 3,0 2,8 12,3 10,2 10,3 7,7Государственное управление и
обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение
-0,5 5,5 -2,6 2,6 7,7 2,5 Образование 0,9 0,4 0,4 0,8 1,0 0,7 Здравоохранение и предоставление социальных услуг -3,9 1,1 1,7 1,7 2,8 0,7 Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг 0,0 12,4 2,1 10,3 10,2 6,9В 2005-2007 годах резкозамедлилась динамика добычи полезных ископаемых до 0,8% в среднем за год против9,4% 2003-2004 годах. На этом фоне выпуск обрабатывающих производств резкоускорился в 2007 году до 7,4% против провала до 2,9% в 2006 году. Прекращениефорсированного наращивания физических объемов топливно-сырьевых ресурсов былокомпенсировано расширяющимся потоком экспортной выручки, благодаря устойчивовысокому росту цен на энергетические ресурсы на мировых рынках. Цены на нефтьпоследовательно росли с 24,8 долларов США за баррель нефти «Urals» в 2000 году до 50,6 в 2005 году и69,3 в 2007 году. Массированные поступления валютно-финансовых средств смировых рынков обеспечили ресурсами подъем внутреннего спроса. Среднегодовойрост расходов на конечное потребление в 2005-2007 годах составил 9,5% (6,9% за2000-2004 годы) и валового накопления основного капитала – 16,2%, в то времякак экспорт нефти снижался на 0,5% в среднем за год [8, с. 137].
На протяжении всегопериода 2000-2007 гг. высокие темпы потребительского спроса поддерживалисьростом реальных располагаемых доходов населения, а в последние годы – массированнымрасширением потребительского кредита.
Рост производствагенерировал дополнительный спрос на труд, что в условиях ограниченныхвозможностей наращивания предложения на рынке труда приводило к ускорению ростазаработной платы.
1.2 Сравнительнаяоценка цен на нефть на мировых рынках и связь с валовым внутренним продуктом
На фоне ярко выраженногоускорения потребления инвестиционная активность до 2007 года не была стольоднозначно выражена. «Проедание» основных фондов в 1990-х годах и начавшийсярост производства потребовали обновления производственного аппарата. «Взрывную»динамику оживления инвестиционной активности в 2000-2001 годах обеспечили ростпромышленного производства и экспортных доходов. Увеличение производствапотребовало инвестиций как для расшивки «узких» мест, так и для наращиванияновых мощностей. В целом за 2000-2001 годы физический объем валового накоплениявырос в 2 раза, в том числе валовое накопление основного капитала возросло на30,1%, при этом исключительно высокая инвестиционная активность наблюдалась вэкспортно-ориентированных сырьевых отраслях, где были сконцентрированы основныедоходы.
/>
Рис. 1. Динамика ВВП иинвестиций в основной капитал в 2000-2007 годах
В 2003-2007 годахвосстановилась опережающая динамика инвестиций относительно роста производства.Капитальные вложения в основные фонды поддерживали динамику экономическогороста на высоком уровне. Растущие доходы предприятий и населения, расширяющийсявнутренний потребительский спрос, благоприятная внешнеэкономическая конъюнктуратребовали увеличения производства и, соответственно, инвестиционных вложенийдля реконструкции старых и создания новых производственных мощностей. Так, присреднегодовом росте ВВП 7,3%, в 2003-2007 годах валовое накопление основногокапитала росло в среднем на 15,0% в год. Взрывной рост инвестиций в основныефонды привел к тому, что доля валового накопления в структуре элементовиспользования валового внутреннего продукта в 2007 году достигла почти 25,0%ВВП, в то время как в 1999 году она составляла только 14,8% ВВП, а в 2000 году– 18,7% ВВП.
/> <td/> />В 2007 году ВВП вырос на 8,1% –второй результат в текущем десятилетии после 10-процентного роста в 2000 году.При этом резко ускорился рост обрабатывающих производств. По итогам 2007 годадинамика производства валовой добавленной стоимости обрабатывающих производствв 2,7 раза превысила показатели 2006 года и составила 7,9% против 6,2% всреднем за 2003-2006 годы.
Рис. 2. Влияние цен нанефть на динамику российской экономики
Прирост валовогонакопления в 2007 году составил 22,6% – рекордное значение в текущемдесятилетии. Последовательно и устойчиво ускорялась покупка товаров домашнимихозяйствами с 9,0% в 2003 году до 15,2% в 2007 году. Сохранилась на высокомуровне и покупка услуг, среднегодовой темп прироста которых в 2004-2007 годахравнялся 10,8% в среднем за год.
Несмотря на чрезвычайноблагоприятную внешнеэкономическую конъюнктуру (сверхвысокие цены на нефть) –относительное влияние внешнего импульса на российскую экономику постепенноуменьшается. Ускоренный рост нефтедобычи во втором полугодии 2004 года прервался.Это было обусловлено действием ряда факторов: отставанием воспроизводстваресурсной базы от ее разработки, медленным расширением транспортнойинфраструктуры. Соответственно, тормозится и расширение физических объемовпоставок за рубеж энергоносителей, уменьшая влияние внешних факторов иувеличивая вес внутренних импульсов на динамику роста производства.
Ключевыммакроэкономическим фактором развития российской экономики в 2000-2007 годахстало последовательное снижение влияния внешних условий – роста цен наэнергоносители на мировом рынке и их экспорта – на общеэкономическую динамику.При этом в использовании ВВП наметилась структурная трансформация: если до 2006года определяющая роль в росте внутреннего спроса была у потребительскогокомпонента, то с 2007 года наметился переход к новой модели роста, в которойсущественную роль будет играть его инвестиционная составляющая.
За последние годы Россиявосстановила статус мощной экономической и финансовой державы, подтверждая своеправо находиться в группе крупнейших стран – мировых лидеров, как по динамикеразвития, так и по масштабам экономики. Одновременно перед российскойэкономикой возникают новые стратегические ограничения и вызовы.
Во-первых, это исчерпаниеисточников экспортно-сырьевого типа развития, базирующегося на интенсивномнаращивании экспорта топливно-сырьевых ресурсов, а также выпуске товаров длявнутреннего потребления за счет дозагрузки производственных мощностей вусловиях заниженного обменного курса рубля.
Во-вторых, недостаточноеразвитие производственной (транспортной и энергетической) инфраструктуры идефицит квалифицированных инженерных и рабочих кадров на рынке труда. Россияуже не может поддерживать конкурентные позиции в мировой экономике за счетдешевизны рабочей силы и экономии на развитии образования и здравоохранения. Винерционном варианте действие данного фактора может привести к резкомузамедлению экономического роста и нарастающему отставанию от ведущих стран [11,с. 52].
В-третьих, российскаяэкономика не диверсифицирована и характеризуется низким уровнем инноваций иэффективности использования ресурсов, что делает ее уязвимой к колебаниямконъюнктуры на мировых рынках углеводородов, сырья и финансов.
В-четвертых, высокийуровень социального и регионального неравенства, отсталость сферы социальныхуслуг (здравоохранения, образования) и науки.
Таким образом, стоитвопрос о необходимости кардинальной смены не только факторов экономическогороста, но более широко – механизма экономического развития – перехода наинновационный социально-ориентированный путь развития.
Часть 2. Текущее состояние мирового рынка нефти: угрозы и решения
2.1 Влияние мирового финансового кризиса2007 – 2009 годов на российскую экономику
Текущий мировой кризиспривел к значительному обвалу цен на нефть. С рекордных 147$ за баррель цена нанефть стремительно проследовала к 70$ за баррель. Падение цены на нефть привелок переносу заседания ОПЕК с 18 ноября на 24 октября 2008 года. Отметим, чтопоследнее заседание ОПЕК прошло в сентябре, а следующее должно было состоятьсяне раньше 17 декабря. Но в начале октября было решено провести в ближайшеевремя заседание, на котором планируется обсудить «глобальный финансовыйкризис, замедление темпов роста мировой экономики и их влияние на рынокнефти» (17.10.2008). Глава ОПЕК Шакиб Хелил заявил: «Мы хотим, что быцена на нефть была стабильной — не большой и не маленькой, между $70 и $90 (забаррель)».
По оценке MarketWatchOPEC пойдет на сокращение размером от 500 тыс. до 1 млн. баррелей в день, чтобыподержать спрос в 2009 году. По данным источников в штаб-квартире ОПЕК,организация может пойти на сокращение добычи на 1-1,5 млн баррелей нефти вдень, чтобы приостановить обвальное падение цен на нефть. Премьер-министрВеликобритании Гордон Браун назвал планы ОПЕК скандальными и пообещал приложитьвсе усилия, чтобы предотвратить принятие такого решения.
Эксперт А.Кочетковотметил: «Аналитики предрекают снижение официальной квоты на добычу нефти.При этом многие рассчитывают на понижение объемов добычи от 500 тыс. баррелейдо 1 млн. баррелей. Однако резкий характер падения цены предлагает задуматься оболее радикальных мерах и о сокращении квоты на 1,5 млн. баррелей, посколькутекущие цены угрожают уже не инвестиционным проектам стран-экспортеров нефти, аисполнению государственного бюджета. Так, на 2008 г. Саудовская Аравия формировала бюджет, исходя из цены на нефть на уровне $55, а Венесуэлапланирует свой бюджет на 2009 г., исходя из средней цены на уровне $60».
Представляется, что вближайшей исторической перспективе многое на нефтяном рынке проясниться. Станеточевидным, в состоянии ли ОПЕК эффективно противодействовать падению цен нанефть. Для широкого круга экспертов является очевидным, что глобальная рецессия– это путь возврата к эпохе низких цен на нефть.
Андрей Конопляник вдалеком 1999 году в статье «Мировой рынок нефти: возврат к эпохе низкихцен?» отметил следующее: «Таким образом, наблюдается тенденциявыравнивания издержек добычи нефти в разных странах за счет их резкого сниженияв районах добычи труднодоступной нефти, в основном за пределами ОПЕК.Научно-технический прогресс 1980—1990-х годов стал реальным компенсаторомухудшающихся геолого-географических условий, в зону которых все в большей мерепродвигаются поиски, разведка и разработка новых месторождений нефти. Вопределенном смысле НТП стал еще одним “конкурентом” странам ОПЕК, посколькупостепенно лишает их одного из основных преимуществ перед остальныминефтедобывающими странами — ценового. Под воздействием НТП разрыв в уровняхиздержек добычи нефти в ОПЕК и за его пределами за 10 лет сократился на треть —с $11,5 до $7,5/баррель». Конопляник пришел к следующему выводу:«Приведем несколько конкретных примеров достижений НТП в нефтяной отрасли:в Северном море за 1973—1994 годы грузоподъемность морских кранов возросла в 10раз, мощность свай — в 9 раз, скорость трубоукладочных работ — более чем в Зраза, стоимость устьевого оборудования для подводного закачивания скважинснизилась за 1987—1995 гг. в 4 раза. За 1985—1998 годы время проведениястандартной программы трехмерной сейсмики на акватории 1000 кв. км сократилосьболее чем в три раза, а стоимость — в 2,5 раза (компания Total, дальневосточныйшельф). В результате сокращения всех компонентов издержек многие инвестиционныенефтяные проекты, рентабельность которых в 1980-е гг. была сомнительной илиотрицательной, в 1990-е годы вошли в зону устойчивой рентабельности, даже,несмотря на тенденцию к снижению цен на нефть». Но прогноз эксперта онаступлении «эпохи низких цен на нефть» оказался ошибочным.
2.2 Финансовые поступления от продажинефти и зависимость от них экономики Российской Федерации
Изменение экономическойконъюнктуры в Америке, риск рецессии, масштабы ее возросшего влияния наэкономику других стран, перспективы замедления глобального роста, его вероятныемасштабы и протяженность – сегодня темы оживленной дискуссии. В США, в ходеначавшейся президентской кампании, проблемы, связанные с риском рецессии,прочно отодвинули на второй план все остальные, в том числе и такую острую, какситуация в Ираке. В настоящее время среди серьезных публикаций, касающихсяэкономических вопросов, тематика, связанная с мировой экономическойконъюнктурой, не имеет конкурентов по популярности. Это нетрудно понять.Колебания темпов экономического роста напрямую связаны не только с ситуацией нафинансовых рынках, но и с состоянием банковской системы, доступностью кредита,масштабами жилищного строительства, состоянием национальных бюджетов, динамикойсоциальных расходов, уровнем жизни населения. Она прямо сказывается на том, какживут миллиарды людей.
Нередко приходилосьслышать и читать, что нынешние высокие темпы российского экономического росталишь результат благоприятной конъюнктуры на рынке нефти. Происходящее на этомрынке действительно серьезно влияет на состояние российского платежногобаланса, бюджета. Однако начало постсоциалистического экономического роста вРоссии отнюдь не было связано с благоприятной динамикой цен на нефть. В 1997году эти цены (в реальном исчислении) были близки к средним многолетним, то жеотносится и к 1999 году, когда экономический рост восстановился после кризиса.В 2000–2003 годах цены также были близки к средним многолетним (в 1998 году –значительно ниже). Лишь в 2004 году, после 5 лет динамичного развития российскойэкономики, на фоне благоприятной экономической конъюнктуры, они сталиприближаться к уровню цен 1970 – начала 1980-х годов (см. рис. 3).
/>
Рис. 3. Динамика ценна сырую нефть в длительной ретроспективе, 1970–2007 гг.
Источник: IMF Internationalfinancial Statistics; WTRG Economics (http://wtrg.com)
Диверсификация российскойэкономики, снижение уровня ее зависимости от топливных и сырьевых рынков –стратегическая проблема, стоящая перед нашей страной. Обсуждая ее, полезнопомнить, что этот процесс идет. В последние годы темпы прироста выпуска вобрабатывающих отраслях промышленности заметно превышают те, которыедемонстрируют добывающие отрасли (см. рис. 4).
/> Рис.4. Темпы прироста выпуска в добывающих и обрабатывающих отраслях, 2003–2007 гг.(в % к предыдущему году)
Структурные реформы вРоссии после 2004 года замедлились. Преобразования идут не столь динамично, какв 2000–2003 годах, когда была проведена налоговая реформа, реформа системыфискального федерализма, трансформирован бюджетный процесс, созданСтабилизационный фонд, сформирована правовая основа частного земельногооборота, проведены многие другие преобразования, важные для обеспеченияустойчивости экономического роста. Но нельзя забывать и о серьезных ипозитивных решениях, принятых в 2007 году. Речь, в частности, идет о разделениибюджета на общий и нефтегазовый, формировании (на базе Стабилизационного фонда)Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, о позитивных решениях,принятых в области миграционной политики [3, с. 25].
В начале октября прошлогогода страна находилась на грани серьезного банковского кризиса. Это былосвязано с развитием событий на мировых финансовых рынках. Оперативные действияЦентрального банка позволили эту угрозу устранить. Подавляющая часть жителейнашей страны просто не заметила произошедшего.
В прошлом году былиприняты и подготовлены документы, определяющие среднесрочные (до 2010 года) идолгосрочные (до 2020 года) перспективы российской финансовой, денежной иобщеэкономической политики. К этим документам есть претензии, но в целом в нихотражен набор вызовов, с которым может столкнуться Россия, инструментов,позволяющих ими управлять.
Однако, перечитавпрограммные документы, подготовленные в Министерстве финансов, Министерствеэкономики, Центральном банке, нетрудно заметить их общую характерную черту. Онинаписаны так, как будто циклических колебаний мировой экономической конъюнктурыне существует, или их влияние на развитие ситуации в России пренебрежимо мало.
Для этого есть основания.Когда в России создавались основы рыночной экономики, естественным былостремление использовать для изучения оценки происходящего инструментарий,выработанный в экономически развитых странах. Значительная часть современнойэкономической теории связана с анализом цикла конъюнктуры, влиянием на негодинамики совокупного спроса и предложения, процентной, денежной, бюджетнойполитики, валютного курса. Этим вопросам посвящен огромный массив литературы.Неудивительно, что в России возникло стремление использовать сформированные вмире методы анализа цикла при обсуждении происходящего в стране. Результаты оказалисьразочаровывающими.
Масштабы перемен,связанных с крахом социалистической экономики, постсоциалистической рецессией,началом восстановительного роста, ставят проблемы несопоставимые по масштабам,которые с теми, которые обычно решают государства в развитых рыночныхэкономиках на различных стадиях цикла деловой конъюнктуры. Прогнозы,построенные на базе моделей, описывающих циклические колебания в развитыхрыночных экономиках, применительно к России радикально расходились с тем, чтопроисходило на деле. К середине последнего десятилетия работы, в которыхпредпринимались попытки использовать методологию анализа конъюнктуры цикла приисследовании происходящего в России, вышли из моды. Это произошло как раз в товремя, когда наша страна вступила в стадию инвестиционного роста, а мироваяэкономическая конъюнктура стала важнейшим фактором, который необходимоучитывать при обсуждении ключевых вопросов экономической политики.
Мотором цикла мировойэкономической конъюнктуры последних десятилетий была американская экономика.Бывали периоды замедления мирового экономического развития при сохранениидинамичного экономического развития в США. Так развивались события в 1997–1998годах на фоне финансового кризиса в Юго-Восточной Азии, распространившегосязатем на страны СНГ, Латинскую Америку. Но это исключение. Доля американскойэкономики в мировой, в зависимости от того, как ее считать (по паритетупокупательной способности или по текущим валютным курсам), составляет 20–25%.Капитализация американского рынка – приблизительно 40% капитализации мирового[9, с. 45].
Замедление темпов ростаамериканской экономики на протяжении десятилетий оказывало серьезное влияние наразвитие экономической ситуации в мире. Начиная с 1950 года экономика СШАнаходилась в состоянии рецессии в 1954, 1958, 1970, 1974–1975, 1980–1982,1990–1991, 2001 годах. Обычно время между рецессиями в США от 5 до 10 лет.
С начала 1980-х годовхарактерные черты периодов замедления мирового экономического роста, тесносвязанного с рецессиями в США, изменились. Снизились волатильностьэкономического роста, колебания темпов между пиком конъюнктуры и периодоммаксимального замедления роста. Но при этом проблемы, возникающие в одной изкрупных экономик, быстрее распространяются в мире. Усилилась зависимость экономическогоразвития от межстрановых перетоков капитала. Двадцать лет назад соотношениесуммы дефицита платежного баланса к ВВП мира составляло 2–2,5%, сегодня –5,5–6% (по данным МВФ).
Реакция финансовых рынковна рецессию в США носит, на первый взгляд парадоксальный характер. Моторрецессии – неблагоприятные изменения в американской экономике. Исходя изздравого смысла, можно предположить, что в такой ситуации капиталы должныуходить из этой страны. На деле идет противоположный процесс. При рецессии в СоединенныхШтатах владельцы капиталов предпочитают доходности вложений их надежность иликвидность. Рынки капитала реагируют на падение темпов роста американскойэкономики волной притока средств в казначейские обязательства США. Последняямировая рецессия (2001 год) наглядно подтвердила эту закономерность.
Колебания темповэкономического роста меняют ситуацию на рынках важных для России экспортныхпродуктов: нефти, нефтепродуктов, газа и металлов. В 1998 году темпыэкономического роста в мире упали на 1,4%, масштабы падения цен на металлыизмерялись двузначными числами. То же происходило в 2001 году – мягкая рецессияв США, падение мирового ВВП на 2,3%, переход от роста цен на нефть в 60% в годк их падению более чем на 10%. Сходным образом во время рецессии развиваетсяситуация на рынке металлов (см. рис. 5).
/>
Рис. 5. Темпы приростамирового ВВП (левая шкала), динамика цен на нефть и металлы (правая шкала),1992–2008 гг. (в % к предыдущему году)
Еще одна характернаячерта периодов рецессии – изменение ситуации на рынке капитала. Наиболеединамично меняется направление портфельных инвестиций. Применительно к потокамкапитала в целом, влияние циклических колебаний слабее. Сказываетсяинерционность процесса принятия и реализации инвестиционных решений, связанныхс реальным сектором. В период 1998–2002 годов на фоне двух эпизодовсущественного замедления глобального экономического роста приток капиталов наразвивающиеся рынки сократился по сравнению с периодом благоприятнойэкономической конъюнктуры (1995–1996 и 2004–2007 годы) более чем вдвое (см.рис. 6).
/>
Рис. 6. Приток/оттоккапитала на рынки развивающихся стран, млрд долл., и темпы роста мировойэкономики (правая шкала), %, 1992–2007 гг.
Источник: IMF World EconomicOutlook, 2007.
Нет основанийпредполагать, что трудности американской экономики будут носить лишькраткосрочный характер. Рецессия 2001 года была умеренной и короткой, но периоднизких темпов роста американской экономики растянулся на 2001–2003 годы. Лишь вконце 2003 года ФРС решилась поднять учетную ставку с аномально низкого уровня(1%). Фундаментальная проблема, связанная с нынешним неблагоприятным поворотомконъюнктуры в США, состоит в том, что кризис затронул банковскую систему. Опытпоказывает, что, когда оказывается затронутой устойчивость банковской системы,для восстановления динамичного роста требуется не менее 2–3 лет.
Более того, нынешняяситуация на залоговом рынке США напоминает ту, которая сложилась в экономикеЯпонии после краха рынка недвижимости (1989 год). Япония, до этого – один излокомотивов мировой экономики, надолго вошла в режим низких или отрицательныхтемпов роста.
Многие наблюдателинадеются, что emerging markets – в первую очередь динамично развивающиесяКитай, Индия – позволят сохранить высокие темпы мирового экономического ростадаже в условиях ухудшения экономической конъюнктуры в США.
Америка и Китай впоследние годы вносят наиболее весомый вклад в обеспечение высоких темповэкономического роста в мире: США – в силу масштаба экономики, Китай – высокихтемпов развития. Когда их экономики замедляются, с этим приходится считатьсявсему миру.
Не слишком благоприятнообстоят дела и в других крупнейших мировых экономиках. В январе широкообсуждается вопрос о том, окажется ли в 2008 году в состоянии рецессии Япония.В странах Евросоюза возможности продолжать экономический рост темпами,превышающими 3%, характерными для 2006–2007 годов, ограничиваются влияниемукрепления курса евро по отношению к доллару, осложняющим экспорт из еврозоны,и высокой (по европейским стандартам) инфляцией, не позволяющей снизить базовуюпроцентную ставку для ускорения роста экономики. Индия в меньшей степени, чемКитай и Евросоюз, зависит от мировой конъюнктуры. Но и здесь прогнозируетсязамедление темпов экономического роста (в 2008 году по отношению к 2006 году –на 1%) [13, с. 75].
Российская экономикасильнее, чем экономики других стран СНГ, зависит от мировой конъюнктуры (см.рис. 13). Когда в 1997–1998 годах страна столкнулась с кризисом наразвивающихся рынках, начавшийся в 1997 году экономический рост сменилсяпадением. В 2001 году американская экономика оказалась в состоянии рецессии.Российская отреагировала на это сильно: темпы роста ВВП в 2001 году упали посравнению с 2000 годом на 4,9 п.п., а в 2002 году – более чем на 5 п.п. Понятьпричины, почему колебания мировой конъюнктуры влияют на Россию сильнее, чем намир в целом, нетрудно. 80% экспорта нашей страны – это нефть, нефтепродукты,газ и металлы (см. рис. 7).
/>
Рис. 7. Темпы приростамирового ВВП, ВВП России и стран СНГ без России, 1996–2007 гг. (в % кпредыдущему году)
Источник: Росстат, IMF World Economic Outlook, 2007.
Замедление экономическогороста в мире в 2008–2010 годах, по меньшей мере, вероятно. Период аномальновысоких темпов роста 2004–2007 годов, напоминавший конец 1960-х – начало 1970-хгодов, завершен. Это необходимо осознать и исходя из такой реальностивырабатывать экономическую политику России.
В этой связи полезновспомнить о том, как американская администрация, отвечающая за руководствокрупнейшей в мире экономикой, решала проблемы, порожденные колебаниямиконъюнктуры, на протяжении последних 15 лет.
График (см. рис. 8)отражает характерные черты бюджетной политики при двух администрацияхСоединенных Штатов – Б. Клинтона и Дж. Буша. В период, когда у власти былаадминистрация Б. Клинтона, благоприятную экономическую конъюнктуру, высокиетемпы роста использовали для быстрого улучшения бюджетного баланса. Этопозволило охлаждать экономику, создать задел устойчивого бюджета на будущее.Бюджетный баланс между 1992 и 2000 годами укрепился почти на 8%. Когда послекраха рынка NASDAQ, закрепленного событиями 9 сентября 2001 года, в Америкеначалась рецессия, у администрации Дж. Буша были широкие возможности маневра:на фоне снижения базовой ставки ФРС до 1% произошло ослабление бюджетногобаланса, составившее более 6%. Это позволило вывести американскую экономику изпериода низкого экономического роста, заложить базу для устойчивого развития в2004–2007 годах.
/>
Рис. 8. Динамика ВВП,% к предшествующему периоду, дефицит/профицит бюджета расширенногоправительства США, % ВВП, 1992–2008 гг.
Источник: IMF World Economic Outlook,2007.
Но и на фоне сравнительновысоких темпов роста масштабы укрепления бюджетного баланса были скромными(примерно 2% ВВП). Сейчас обсуждается вопрос о том, как должен выглядетьбюджетный пакет (набор мер бюджетной политики, направленных на стимулированиеэкономического роста с помощью снижения налогов и/или увеличениягосударственных расходов). Называлась цифра 100 млрд долларов (или менее 1%ВВП), затем заговорили о 150 млрд (чуть более 1% ВВП). Эти цифры рынки невпечатлили. Но у администрации нет резервов, существовавших в 2001 году,позволивших ответить на вызов рецессии резким смягчением бюджетной политики, –состояние государственных финансов и так далеко от идеала. Политикаадминистрации Б. Клинтона в целом была антициклической, администрациипрезидента Дж. Буша – проциклической.
В период 2000–2005 годовроссийская финансовая политика строилась по клинтоновскому сценарию. В условияхблагоприятной конъюнктуры государство быстро улучшало бюджетный баланс,создавало финансовые резервы, что позволяло адаптироваться к изменениямконъюнктуры на важнейших для нас рынках. В 2006 году бюджетная политика быланейтральной, государство перестало увеличивать профицит бюджета. В 2007 году вусловиях благоприятной конъюнктуры государство быстро наращивало бюджетныерасходы, форсировало экономический рост за счет ослабления бюджетного баланса.Финансовая политика стала откровенно проциклической [15, с. 74].
В последние 8 лет вРоссии быстро росли бюджетные доходы (см. рис. 9). Это было обусловлено начавшимсяэкономическим ростом, успешно проведенной налоговой реформой 2000–2002 годов,новой (с 2004 года) ситуацией на рынке нефти. Темпы роста доходов бюджета вышлина аномально высокий уровень. Периоды динамичного роста доходов бюджета были ив других странах мира. Например, темпы роста доходов бюджета (в реальномисчислении) во Франции в 1950–1980-х годах с точки зрения всего, что мы знаем огосударственных финансах, были аномально высокими. В подобной ситуации нередковозникает ощущение всесилия государства, того, что оно может позволить себевсе. Именно в такие времена формируются масштабные и дорогостоящие расходныепрограммы, на десятилетия определяющие финансовые обязательства государства.
/>
Рис. 9. Динамикадоходов бюджета расширенного правительства РФ (в реальном исчислении),2000–2007 гг.
Источник: расчет поданным Минфина РФ, Росстата.
У страны есть резервы,позволяющие если не делать грубых ошибок, справиться с периодом низкой мировойэкономической конъюнктуры. Снижение темпов роста с 7% ВВП до 3% ВВП катастрофойне является. Это лишь неприятность. Такое случалось не раз. Американскаяэкономика, крупнейшая в мире, динамично развивающаяся более 200 лет, раз в 5–10лет демонстрирует отрицательные темпы экономического развития. Это неприятно идля общества, и для властей. Но есть понимание, что так бывает. Для российскогообщества, при коротком опыте жизни в условиях рыночной экономики, снижениетемпов роста, похожее на то, которое произошло в 2001–2002 годах, можетоказаться серьезной травмой.
К тому же ононакладывается на изменения политической конъюнктуры, связанные с президентскимивыборами. В общественном сознании обороты «после» и «из-за того» нередковоспринимаются как синонимы. При неблагоприятном развитии событий в мировойэкономике, замедлении экономического роста в России в сознании элиты и обществаможет укорениться иллюзия, что оно напрямую связано со сменой первого лицагосударства. В такой ситуации можно сделать немало ошибок. Можно, например, засчет дальнейшего ослабления бюджетной политики и мягкой денежной политикипопытаться поддержать в условиях неблагоприятной мировой конъюнктуры прежниетемпы роста, потратить международные (золотовалютные) резервы для сохраненияноминального курса рубля. За такие ошибки придется дорого платить. Причем нетолько тем, кто их совершает, но и всей стране.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проблема природныхресурсов имеет два аспекта: глобальный и национальный. Естественно, что когдамы говорим о XXI веке — веке глобальных проблем информатики, экологии иминерально-сырьевых ресурсов с их новыми технологиями и расширением спектраприменения полезных ископаемых — в первую очередь имеется в виду глобальныйаспект.
Прогнозируемый к 2010 г. рост населения до 10 млрд. чел., даже при относительном сокращении потребления полезныхископаемых на душу населения резко увеличит потребности в минеральном сырье иэнергетических ресурсах. По прогнозу Международного энергетического агентства,к 2010 г. потребление первичных энергоносителей в мире увеличится на 47,66 %.
Учитывая это, Россия,охватывающая одну восьмую территории суши и обладающая самыми большимишельфовыми акваториями, имеет все возможности занять ведущее место в мировойэкономике XXI в. по природно-сырьевым условиям, обеспечить экономическуюбезопасность, независимость политики и контроля за использованием ресурсовстраны.
На «розовом» фонеконцепции устойчивого развития, принятой в Рио-де-Жанейро в 1992 г., все более отчетливо проступает реальный сценарий «золотого миллиарда» с активным участиемтранснациональных компаний, международных банков, Международного валютногофонда, международной финансовой элиты. Именно они представляют собой готовуюструктуру, заинтересованную в совершенствовании разработок минерально-сырьевыхресурсов, и трудно противостоять ее действиям одними декларациями об устойчивомразвитии и неизбежном формировании ноосферы в будущем.
В связи с этим развитиеРоссии как минерально-сырьевой страны несомненно. Вопрос лишь в том, станет онапридатком этой самой мировой системы «золотого миллиарда» или экономическисамостоятельной страной, в которой минерально-сырьевая отрасль будетразвиваться так же гармонично с наукоемкими технологиями, как, например, в США,Канаде, Австралии.
Российская Федерация — одно из немногих государств мира, располагающее крупными, а в ряде случаев икрупнейшими запасами различных полезных ископаемых. Именно это сочетаниемасштабности и разнообразия богатств недр чрезвычайно редко и обеспечиваетвесьма солидный вклад в совокупный природно-ресурсный потенциал (ПРП) России. Кнастоящему времени выявлены, разведаны и предварительно оценены крупные запасыполезных ископаемых, потенциальная денежная ценность которых в текущих«мировых» ценах составляет около 30 млрд. долл. США. Из них 32,2 % приходитсяна долю газа, 23,3 % — на уголь и горючие сланцы, 15,7 % — на нефть, 14,7 % — на нерудное сырье, 6,8 % — на черные металлы, 6,3 % — на цветные и редкиеметаллы и 1,0 % — на золото, платину, серебро и алмазы.
Можно выделить 3 основныхгруппы факторов, влияющих на конъюнктуру цен и структуру поставок мировогорынка нефти. К первой группе относятся данные о спросе и предложении. Вторуюгруппу факторов характеризуют биржевые механизмы ценообразования и управлениярисками (хеджирования) на рынке, в основе которых лежит торговля стандартнымиконтрактами с соответствующим базовым активом. Третью группу составляют аспектынефтяной дипломатии стран-экспортеров и импортеров, или так называемыеполитические факторы.
Таким образом, успешнаяторговля на мировых биржах должна учитывать все возможные механизмы влияния надинамику цен на нефть и, самое главное, опираться на тщательный анализ происходящихизменений на мировых и национальных рынках.
Проведенный в дипломнойработе анализ показывает следующее. Динамика мировых цен является определяющейдинамику российского фондового рынка в целом. Если брать в расчет колебания ценна нефть в 2007-2008 годах, то ясно видно, что на фоне мирового финансовогокризиса российский фондовый рынок продолжает рост.
Выросла капитализацияроссийского фондового рынка и в основном за счет предприятий сырьевого сектора.Однако существуют и определенные проблемы. Нестабильная налоговая политика,хищническое отношение к выработке нефтяных запасов, залегание нефтяных запасовв отдаленных труднодоступных районах приводят к постепенному снижению добычинефти. Отсутствие в России собственных торговых площадок приводит к нарастаниюзависимости от зарубежных бирж. При этом следует заметить, что не последнююроль в определении биржевой цены играют спекулянты, так что Россия лишеназначимых каналов определения цен на нефть и следует в их фарватере.
При этом в России пока несозданы общегосударственные механизмы стимулирования добычи и продажи нефти,что приводит к возможным рискам потери финансовой устойчивости нефтяныхкомпаний при значительном снижении цен на нефть в случае кризиса.
Даже при растущих ценахна нефть российские компании не имеют возможности, в отличие от большинствазарубежных конкурентов, оперативно реагировать на благоприятную конъюнктуру иувеличивать свою долю на рынке за счет роста инвестиций в добычу. Указанныеобстоятельства создают значительные инвестиционные риски при принятии решенийпо освоению новых участков недр и негативно влияют на капитализациюотечественных компаний. Ярким свидетельством тому является динамика фондовогорынка в 2007 году, когда мировые цены на нефть существенно выросли, однако долярынка и стоимость акций российских нефтяных компаний осталась практически нанеизменном уровне или даже несколько снизилась. Данный фактор на будущееснижает прогноз котировок российских нефтяных компаний.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Арбатов А. Какбудет развиваться минерально-сырьевой комплекс России в новых условиях //http://www.oilru.com/nr/50/47/oilru.com
2. Белова М.Некоторые причины роста цен на нефть и прогнозы дальнейшего развития событий //Нефть России. 2008. — № 8.- С. 12-13.
3. Бобылёв Ю.Реформу надо продолжать. Налогообложение нефтяного сектора должно претерпетьсущественные изменения // Нефть России. — 2008. — № 1. – С. 13-15.
4. Голомолзин А.Монополии нефтяных рынков // НГВ №1, 2005.
5. Данилина М. В.Нефтегазовый комплекс России – ведущий источник формирования доходовфедерального бюджета // “Региональная экономика” № 17 (56), 2007.
6. Дробышевский С.,Козловская А., Трунин П. Выбор денежно — кредитной политики в стране –экспортере нефти. – М.: ИЭПП, 2004. – 215 с.
7. Зорин А. Uralsвыходит из тени // Нефть России. 2005 — № 8. – С. 7-9.
8. Итоги 2007 года ибудущее экономики России: потенциал сырьевого сектора. Доклад, — М.: ДеловаяРоссия, 2008. – 134 с.
9. Лермонтов Ю.М. Обосновных характеристиках доходных источников федерального бюджета на 2008 — 2010 гг. // Бухгалтерский учет в бюджетных и некоммерческих организациях. –2008. № 1. – С. 12-14.
10. Минеральныересурсы мира. Статистический справочник. М., 2006. – 154 с.
11. Мироваяэнергетика: прогноз развития до 2020 года – М., ЦБС. 2007. – 84 с.
12. Митрова Т.А.Тенденции и риски развития мировой энергетики // Экономическое обозрение ИЭФ.2007. — № 7. С. 9-11.
13. Моргунов Е.Развитие ценовых инструментов функционирования нефтяного рынка России //ЭКО.2006. № 9 (387). — С. 130-145.
14. Нестрашныйкризис…Центр стратегических реформ посчитал, чем грозит России дешевая нефть //Ведомости 5 октября 2006 г.
15. Об итогахсоциально-экономического развития Российской Федерации за 2007 год. М.: МЭРиТРФ, 2008. – 483 с.
16. Панфилов В.С.,Стуков А.С., Шураков А.Г. Анализ текущего состояния и перспектив финансовогорынка // Рынок ценных бумаг, №2, 2008.
17. Российскаяэкономика в 2007 г.: тенденции и перспективы (выпуск 28). Под ред. Е. Гайдара.- М.: ИЭПП, 2008. – 217 с.
18. Российскийстатистический ежегодник. 2007: Стат.сб./Росстат. -М., 2008. – 264 с.
19. Россия в цифрах.- М., Росстат, 2007. – 217 с.
20. Хессел Х. «Дляпреодоления «голландской болезни» России необходимы реформы» // Standard &Poor’s, 2005.
21. Шафраник Ю.К.Нефть России и глобализация: выбор парадигмы развития / Энергетика России:настоящее и будущее. Вып.4, 2005.
22. Энергетическаястратегия России на период до 2020 года // Утверждена Распоряжением ПравительстваРоссийской Федерации от 28 августа 2003 г. N 1234-р.