Реферат: Венчурное финансирование
Скляренко Р.П.
Венчурныйинвестор может предоставить финансирование даже при отсутствии залога, чемвыгодно отличается от банка. Однако инвестор будет пользоваться любойвозможностью получения залога. Беря на себя высокий риск по проекту, венчурныйинвестор ожидает и больших доходов. Он проявляет интерес лишь в том случае,если видит для себя шанс получить высокую прибыль от реализации определеннойидеи.
Обычновенчурный капитал инвестируется в те проекты, у которых нет шансов на получениефинансирования от кредитных учреждений либо проект относится квысокотехнологичной сфере.
ПредприятияОПК, в своей массе относятся как раз к высокотехнологичной сфере, и выпускаемаяна них конверсионная продукция, в частности для нужд промышленного потребленияявляется наиболее привлекательной для венчурных инвесторов. В этой связиподробнее остановимся на критериях оценки проектов.
Вусловиях развитой рыночной экономики требуемая отдача на венчурные инвестициидолжна составлять от 30 до 60%. В России ситуация несколько иная, и с учетомвсех существующих рисков норма отдачи должна быть значительно выше.
Критериии требования, которые венчурные инвесторы применяют для оценки проектов, зарубежом и в России практически одинаковы:
— венчурный инвестор осуществляет долгосрочные инвестиции и ожидает, чтовложенные средства окупятся через 5-10 лет;
— венчурный инвестор с самого начала предвидит свой выход из проекта. Обычно поокончании проекта и после получения прибыли он продает свою долю собственностисамой компании либо на рынке;
— венчурный инвестор, присутствуя в совете директоров, обеспечивает руководствокомпании консультационной поддержкой. Опыт работы в различных сферах бизнесаоказывается полезен для развития предприятия. Фактически существуютопределенные договоренности, дающие венчурному инвестору право на заменуруководящей команды.
Венчурныйинвестор осуществляет инвестирование путем приобретения доли собственностипредприятия, но не стремиться взять в свои руки контроль над финансируемымпредприятием. Приняв решение об инвестировании, венчурный инвестор будетстремиться поддерживать руководство фирмы, чтобы предприятие достигло успеха, ивложенные средства вернулись с прибылью.
Главноетребование при венчурном инвестировании — это требование к руководящей команде.Нужна команда менеджеров, которой инвестор может полностью доверять. Инвесторищет предприятие, управление на котором полностью бы его устраивало. Отношениямежду руководством предприятия и инвестором должны быть безупречными, аобоюдное доверие — полным.
Предварительнаяоценка проекта осуществляется на основе резюме бизнес-плана. Это резюме должновключать:
— название проекта;
— информация об объемах необходимых инвестиций, как и на что они будутизрасходованы;
— маркетинг — описание того, какую долю рынка предприятие занимает или собираетсязанять, сведения о конкурентах;
— историю компании — описание важных событий (в том числе финансовых),происходивших в компании, характеристику сотрудников и отношений между ними,основные продукты, производимые услуги и т.д.;
— описание продукта или услуги;
— финансовую отчетность и анализ финансово-хозяйственной деятельности запоследние несколько лет и прогноз на следующие 3 -5 лет по оптимистичному ипессимистичному сценариям развития событий;
— список основных акционеров с указанием их доли;
— краткие биографические данные руководителей предприятия с указанием ихобразования, опыта работы;
— основных поставщиков и покупателей;
— преимущества нового продукта или услуги.
Припоявлении интереса к проекту венчурный инвестор переходит к внимательномуизучению бизнес-плана, анализируя содержащиеся в нем цифры на предмет ихобоснованности и возможности проекта обеспечить требуемый уровень прибыльности.
Наэтой стадии:
— оцениваются личные способности руководства фирмы, проверяются их рекомендации;
— достигается предварительная договоренность об условиях инвестирования;
— осуществляется тщательный анализ проекта. Инвестор изучает историю компании,анкетные данные персонала, круг возможных потребителей, проводит подробноеисследование рынка, отрасли, делает оценку спроса и возможных конкурентов;
— происходит подготовка и подписание инвестиционного соглашения.
Составляетсядокумент, излагающий результаты оценок и проверок, подробно описывающий условияи сроки сделки.
Привзаимодействии с венчурным инвестором очень важно заранее представлять процессвыхода инвестора из проекта, и это обсуждается на самых первых этапах общения.В будущем непременно настанет тот момент, когда инвестор захочет получитьобратно свои вложения: он принял на себя риск данного проекта и за это ожидаетвысоких доходов. Когда предприятие достаточно развилось и риск, а вместе с ними доход уменьшились, венчурный инвестор пожелает перевести свои деньги в другойвысоко рискованный проект.
Предприятиедолжно заранее подготовиться к этому моменту так, чтобы инвестор мог получитьденьги, не нарушив при этом работы предприятия и не создав больших финансовыхпроблем для предприятия.
Теперьеще раз обозначим требуемые от предприятий условия при получении венчурныхинвестиций:
— Предприятие должно обладать командой управленцев, имеющей навык ипрофессионализм для реализации идеи. Инвестор скоре вложит свои деньги в первокласснуюкоманду и второразрядный проект, чем наоборот. О том, насколько инициаторыпроекта верят в успех своего дела, венчурный инвестор должен судить по тому,сколько денег они сами вкладывают в проект.
— Очень важно, чтобы между предпринимателем и венчурным инвестором установилисьвзаимное доверие и понимание. Руководство предприятия должно быть готово,предоставлять венчурному инвестору всю, даже сугубо конфиденциальнуюинформацию, относящуюся к деятельности компании.
— Руководители предприятия должны разработать привлекательную коммерческую идею.Должна быть однозначно видна возможность получения высоких доходов отреализации этой идеи, конкурентные преимущества и рыночный потенциал новойпродукции. Любые проекты в России расцениваются как высоко рискованные, изначит, доход инвестора должен быть большим.
— Предприятие должно иметь вполне определенные возможности для развития,вероятный рост предприятия должен быть достаточно предсказуем. При этомпотенциал роста предприятия должен быть больше, чем риск, связанный синвестированием в это предприятие.
— Предприятие должно иметь некоторые уникальные черты, как правило, использованиеспециальных технологий или известных специалистов.
Всреднем венчурный инвестор получает около 1000 инвестиционных предложений вгод. Около 90% этих предложений отвергается непосредственно при получении ихинвестором в силу различных причин — географических, технологических, рыночныхили из-за недостаточно грамотного составления большинства инвестиционныхпредложений.
Оставшиесяпроекты тщательно анализируются, что является дорогостоящим мероприятием. Врезультате остается 10 — 15 проектов, которые венчурный инвестор считаетотвечающими его требованиям.
Вторичная,более глубокая и дорогостоящая проверка уменьшает это количество до 2 — 3проектов. Обычно инвестиции вкладываются в 1 — 2 из этих проектов.
Насегодняшний день существуют два источника венчурного капитала:
— Венчурные инвестиционные фонды, осуществляющие рискованные вложения в проектыроссийских предпринимателей. Российских венчурных фондов еще крайне мало, азарубежные выдвигают очень жесткие требования к проекту и его представлению ивообще неохотно инвестируют свой капитал, но реальная возможность полученияинвестиций от них все же существует.
— Индивидуальные инвесторы частного капитала — физические лица, обычно владельцыкомпаний, которые накопили достаточно большие состояния и, стремясь егоувеличить, осуществляют инвестиции в различные проекты, сулящие большой доход.
Частныеинвесторы могут быть как российскими, так и зарубежными. Эта группа инвесторовпо понятным причинам наиболее закрыта. Однако если предприниматель вышел наиндивидуального инвестора (или на его представителя), заинтересовал своей идеейи снискал его доверие, то проблема поиска инвестора значительно упрощается.
Список литературы
Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.sciteclibrary.ru/