Реферат: Источники финансирования (финансовые инструменты)

Волков А.С., Марченко А.А.

Стратегияфинансирования проекта заключается в применении в определеннойпоследовательности схем финансирования исходя из индивидуальных особенностейпроекта и влияющих на него факторов. Выделяют следующие основные виды стратегиифинансирования в зависимости от источников финансирования:

Финансированиеиз внутренних источников.

Финансированиеиз привлеченных средств.

Финансированиеиз заемных средств.

Смешанное(комплексное, комбинированное) финансирование.

Внутреннимиисточниками являются собственные средства предприятия — прибыль иамортизационные отчисления. Реинвестирование прибыли — более приемлемая иотносительно дешевая форма финансирования предприятия, расширяющего своюдеятельность. Особенности внешних источников: 1.  Привлеченные инвестиции:

инвесторуинтересны высокая прибыль и сама компания;

инвесторможет иметь (или не иметь) намерения когда-либо избавиться от инвестиции;

долясобственности инвестора определяется из соотношения его инвестиций ко всемукапиталу компании.

2. Заемные инвестиции: •    компания получает обязательство по контракту вернутьсумму займа;

заемдолжен быть погашен в соответствии с условиями, на которых был получен;

компанияплатит за полученный заем проценты;

компанияпредоставляет необходимые и приемлемые для кредитора гарантии (возможно личноеимущество собственников);

есликредит не возвращается по согласованному графику, то кредитор может изъятьгарантии;

послевозвращения суммы займа обязательства перед кредитором прекращаются.

Приреализации стратегии финансирования могут применяться в сочетании следующиефинансовые инструменты (схемы финансирования), предоставляющие средства изразличных источников:

продажадоли финансовому инвестору;

продажадоли стратегическому инвестору;

венчурноефинансирование;

публичноепредложение ценных бумаг (IPO);

закрытое(частное) размещение ценных бумаг;

выходна западные финансовые рынки (депозитарные расписки);

банковскиекредиты, кредитные линии, ссуды;

коммерческий(товарный) кредит;

государственныйкредит (инвестиционный налоговый кредит);

облигационныйзаем;

проектноефинансирование;

страхованиеэкспортных операций;

лизинг;

франчайзинг;

факторинг;

форфейтинг;

грантыи благотворительные взносы;

соглашениеоб исследованиях и разработках;

государственноефинансирование;

выпусквекселя;

взаимозачет;

бартер;

другие.

Ниже рассматриваются  наиболее характерные для России финансовые инструменты. 27.    Продажа доли финансовому или стратегическому инвестору Выделяются два типадолевых инвесторов. Инвестор финансового типа: •     стремится к максимизациистоимости компании, имеет только финансовый интерес — получить наибольшуюприбыль в основном в момент выхода из проекта;

нестремится к приобретению контрольного пакета;

нестремится сменить менеджмент компании;

предпочитаетгоризонт инвестирования — 4—6 лет;

обычнозакрепляет свой контроль участием в Совете директоров.

ВРоссии финансовые инвесторы представлены инвестиционными компаниям и фондами,фондами венчурных инвестиций. Инвестор стратегического типа:

стремитсяполучить дополнительные выгоды для своего основного вида деятельности;

стремитсяк полному контролю, иногда ценой уничтожения компании;

активноучаствует в управлении компанией;

восновном стремится инвестировать в компании из смежных отраслей;

«участие»инвестора часто не ограничивается конкретными сроками.

Приэтом получающая инвестиции компания может тоже получить дополнительные выгоды(например, в виде гарантированных поставок и реализации, персонала, ноу-хау,логистических цепочек и др.). В России стратегические инвесторы представлены восновном крупными транснациональными компаниями, заинтересоваными в полученииполного контроля над бизнесом. возникнет обязательство по оплате, а если товарыне будут проданы, то розничный торговец может вернуть товар производителю безвыплаты неустойки. Консигнацию обычно применяют при реализации новых,нетипичных товаров, спрос на которые трудно предположить. Торговцы не хотятрисковать и поэтому предлагают поставщикам только такие условия работы.Например, при продаже новых учебников для институтов книгоиздатели посылаютсвои книги на точки торговли с условием их возврата, если они не будут куплены.Иногда этот подход также называют «отдать товар на реализацию».     Управлениедебиторской задолженностью Менеджеры, ответственные за сделки на условияхкоммерческого кредита, обязаны тщательно контролировать итоги дебиторскойзадолженности. Грамотные менеджеры всегда ищут пути удовлетворения потребностейв кредите своих клиентов, при этом достигая собственные цели и выполняяобязанности по поддержанию притока денежных средств в компанию. Большаякомпания может иметь тысячи клиентов. Невозможно контролировать задолженностькаждого клиента, поэтому система контроля дебиторской задолженности должна бытьпостроена так, чтобы дать менеджеру возможность вычислить соответствие остаткадебиторской задолженности кредитным условиям корпорации и автоматическипоказать клиентов с критическим несоответствием. Выделяют следующие основныеметоды контроля дебиторской задолженности:

График«старения».

Днинеоплаченных продаж.

Матрицаостатков.

Предоставлениекоммерческого кредита всегда связано с риском неплатежей. Хорошо, если оплатыпроизводятся полностью и своевременно, но обычно бывает не так. Поэтому важноправильно организовать процедуру получения денег по счетам, подлежащим оплате,особенно в случае просрочки платежа. Выделяют несколько подходов к инкассациидолгов.

Напоминаниеписьмом. Подход применяется даже для непросроченных долгов для того, чтобынапомнить покупателю, что поставщик помнит о нем и контролирует оплату долга.Рекомендуется не позднее, чем за 10 дней до срока платежа послать клиентуписьмо. Такое послание может быть отпечатано и на следующем счете. В письменапоминают о сроках и сумме (доле) остатков, подлежащих оплате.

Выяснениепричин правонарушения. Если долг остается неоплаченным в срок, то полезносвязаться или лично встретиться с клиентом, чтобы точно выяснить причинуправонарушения. Надо как можно скорее понять, невызвана ли задержка платежапроблемами, связанными с поставкой товара (например, качеством, ассортиментом),спорными вопросами по предоставленным платежным документам   или  финансовыми  трудностями клиента. После выяснения причины задержки оплаты следует принимать решение:ожидать ли погашения долга клиентом, применять к клиенту меры воздействия сцелью добиться оплаты долга или признать долг безнадежным.

Ситуациянеоплаты в случае со скидкой. Иногда возникает ситуация, когда клиент, имеющийправо на получение скидки, неожиданно не платит в льготный период. В такомслучае необходимо требовать платежа на всю сумму счета. Однако если этот случай- скорее исключение, а клиент очень важен для компании, можно не обратить наэто внимание и не портить отношений.

Наиболеегибким путем решения проблемы будет разрешение клиенту сохранить скидку даже вслучае несвоевременного платежа в льготном периоде, если клиент согласится надосрочную оплату следующего счета. 4. Минимизация расходов по сборузадолженности и безнадежных долгов. При сборе просроченной задолженностинеобходимо иметь в виду, что процесс сбора средств может дорого обойтисьпродавцу как из-за прямых расходов, с ним связанных, так и из-за испорченныхотношений с клиентами. Поэтому необходимо оценивать уровень затрат, связанныхсо сбором задолженности, не допускать чрезмерных расходов, не оправдывающихрезультата. В качестве цели желательно предотвратить необоснованное затягиваниеденежного цикла и свести к нулю уровень несобранных средств. В случае остатканесобранных средств, расходы на сбор которых оцениваются как высокие, следуетсписать безнадежные долги. На практике всегда присутствует доля такойзадолженности от общей суммы дебиторского долга, и менеджерам необходимостремиться к ее минимизации. • GDR — глобальные депозитарные расписки,ориентированы на обращение на глобальных финансовых рынках.

   Проектное финансирование Проектное финансирование — совокупность мероприятий,направленных на привлечение денежных средств и иных материальных средств подактивы и денежные потоки компании. Проектное финансирование — сравнительномолодой и перспективный комплексный финансовый инструмент, который отличаетсяследующими особенностями.

Объектвложения средств инвесторов — конкретный инвестиционный проект, а не в целомпроизводственно- хозяйственная деятельность компании — получателя средств. Частодля получения и использования проектного финансирования создают отдельную такназываемую проектную компанию.

Источниквозврата вложенных средств — прибыль от реализации инвестиционного проекта(обособленная от финансовых результатов деятельности инициаторов проектов).

3.В рамках комплекса финансирования могут использоваться многообразные источникии формы финансирования (кредит, финансовый лизинг, приобретение банком доли вуставном капитале инициатора проекта, учреждение новой специальной компании сдолевым участием инициатора проекта, банка и привлеченных соинвесторов, выпускцелевых облигационных займов и т.д.). 4. Отсутствие типичного для банковинструмента гарантий (это не исключает получение ряда гарантий на разных этапахпроекта), основная гарантия — будущий поток денежных средств (cash flow) Припроектном финансировании для инвесторов могут использоваться следующиегарантии: • залоги всех денежных поступлений проектной компании в пользукредиторов; • договор управления проектом для обеспечения надлежащейэксплуатации;

правокредитора на его вступление в наиболее существенные договоры и права попроекту;

гарантированныедоговоры по обеспечению сырьем;

гарантированныедоговоры по сбыту продукции;

договорына техническую поддержку и профилактический ремонт;

пакетстраховочных гарантий;

договорконцессии/передачи;

возможныегосударственные инвестиционные льготы (льготное налогообложение, освобождениеот импортных пошлин);

механизмыдля исключения рисков конвертации и перевода валюты.

Дляобеспечения полного финансирования проекта могут использоваться следующиегарантии:

юридическиегарантии;

резервныефонды;

залоги,депозиты на специальных счетах;

банковскиегарантии и поручительства;

резервныекредиты поддержки;

контрактыс фиксированной ценой;

банковскиесчета с особым режимом (в том числе аккредитивы);

обязательстваучредителей (спонсоров) по дополнительным взносам в капитал проектной компании;

страхованиекредитов от риска непогашения, проектных активов и грузов от риска потери,страхование прибыли,   ответственности   разработчиков   проекта, строительныхи других рисков;

хеджирование.

Проектноефинансирование — прогрессивный инструмент будущего. Через проектноефинансирование растет объем привлекаемых инвестиций в производственные иинфраструктурные сферы. В схеме проектного финансирования принимают участиеразличные лица. Банк может выступать как организатор проекта, финансовыйконсультант и соинвестор.

Список литературы

Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта  http://cfin.ru/management