Реферат: Финансирование капитальных вложений

Вопросы

1.   Понятие капитальныхвложений и инвестиций. Их отличия.

2.   Источникифинансирования капитальных вложений на промышленном предприятии.

3.   Проблемы привлеченияиностранных инвестиций.

Œ Понятиекапитальных вложений и инвестиций. Их отличия.

Инвестиции –относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованнойплановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», подкоторым понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включаязатраты на их ремонт.

Капитальные вложения предприятия – этозатраты на: строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений;приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательныеработы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку ипереподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению всвязи со строительством и др. Для учета, анализа и других целей капитальныевложения на предприятии классифицируются по целому ряду признаков.

По направлениюиспользования капитальные вложения классифицируются на производственные инепроизводственные. Производственные капитальные вложения направляютсяна развитие предприятия, непроизводственные – на развитие социальнойсферы.

По формамвоспроизводства основных фондов различают капитальные вложения:

·    нановое строительство;

·    нареконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий;

·    нарасширение действующих предприятий;

·    намодернизацию оборудования.

Под инвестициямипонимаются денежные средства государства, предприятий и физических лиц,направляемые на создание, обновление основных фондов, на реконструкцию итехническое перевооружение предприятий, а также на приобретение акций,облигаций и других ценных бумаг и активов.

«Инвестиции» – болееширокое понятие, чем капитальные вложения. Они охватывают так называемыереальные инвестиции (капитальные вложения) и портфельные (финансовые)инвестиции. Инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства.Они являются основой для:

·    расширенноговоспроизводственного процесса;

·    ускоренияНТП (технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий,обновления основных производственных фондов, внедрения новой техники итехнологии);

·    повышениякачества продукции и обеспечения ее конкурентоспособности, обновленияноменклатуры и ассортимента выпускаемой продукции;

·    сниженияиздержек на производство и реализацию продукции, увеличения объема продукции иприбыли от ее реализации.

Планированиюинвестиций должен предшествовать глубокий анализ их экономического обоснованияс учетом риска и инфляционных процессов.

 Источники финансирования капитальных вложений напромышленном предприятии.

Способы и порядокфинансирования имеют очень важное значение, прежде всего для повышения ихэффективности.

Различают дваспособа финансирования капитальных вложений: централизованный идецентрализованный. При централизованном способе источником финансированиякапитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации,централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и др.; при децентрализованном– это в основном источники предприятий и индивидуальных застройщиков.

На предприятииосновными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся враспоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные отвыпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники вышестоящихорганизаций; средства иностранных инвесторов и др. Но главными источникамифинансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемаяпредприятием на накопление, и амортизационные отчисления.

За последние годы вобласти финансирования капитальных вложений произошли существенные изменения.Прежде всего изменилось соотношение между централизованными идецентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доляцентрализованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. Припереходе на рыночные отношения это закономерное явление.

В таблице 1 показанаструктура источников финансирования капитальных вложений за 1997-1998 гг.

Структура инвестицийв основной капитал

по источникам финансирования *

Инвестиции в основной капитал – всего

В том числе финансируемые за счет бюджетных средств – всего

Из них:

федерального бюджета на безвозвратной и возвратной основе

бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов

внебюджетных средств – всего

Из низ:

собственных средств организаций

индивидуальных застройщиков

100,0
26,0

13,4

10,6

74,0

64,2

2,3

100,0

21,8

10,1

10,3

78,2

62,8

2,5

___________

* Российский статистический ежегодник: Стат. сб./Госкомстат России. – М.: Логос, 1996. – Стр. 449.

Если при плановойэкономике централизованные источники преобладали, то с переходом на рыночныеотношения ситуация резко изменилась. Доля собственных средств предприятий в1998 г. составила уже 62,8%, а индивидуальных застройщиков – 2,5%. Этонормальный и естественный процесс, так как во всех странах с развитой рыночнойэкономикой в финансировании капитальных вложений преобладают частные инвестиции,а не государственные. Считается, что в этом случае они лучше используются.

Изменяется иструктура источников финансирования капитальных вложений. В последние годыстала наблюдаться тенденция увеличения доли амортизационных отчислений, что всвою очередь связано с неоднократной переоценкой основных производственныхфондов, а также с возможностью осуществления ускоренной амортизации. Здесьуместно отметить, что в развитых странах доля амортизационных отчислений вфинансировании капитальных вложений в корпорациях достигает 70-85%.

Во многих странахмира проводится практика по предоставлению значительных льгот поналогообложению, если фирмы свою прибыль направляют на развитие производства.Аналогичная политика проводится и нашим государством. Согласно Инструкции опорядке начисления и уплаты в бюджет налога на прибыль предприятий иорганизаций, облагаемая прибыль предприятия уменьшается на величину капитальныхвложений, осуществленных за счет чистой прибыли и направленных на финансированиекапитальных вложений производственного и жилищного строительства, а также напогашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели.

Эта льготапредоставляется предприятиям при условии полного использования ими суммначисленного износа (амортизации) на последнюю отчетную дату, но эта льгота недолжна уменьшать фактическую сумму налога на прибыль, начисленную без учетальгот, более чем на 50%.

Ž Проблемы привлечения иностранных инвестиций.

Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранногокапитала препятствует сохраняющийсянеблагоприятный инвестиционный климат России, основными характеристикамикоторого являются:

-     высокаяобщая политическая нестабильность;

-     резкийспад производства в период с 1991 года, следствием которого, в частности,является резкое сокращение внутреннего спроса на промышленную продукцию и услуги;

-     сверхвысокаяинфляция и низкая предсказуемость курса рубля по отношению к иностраннымвалютам;

-     несовершенствонормативно-правовой базы в экономике в целом и в области иностранных инвестицийв частности;

-     высокийуровень налогообложения и внешнеторговых пошлин;

-     неразвитостьроссийского рынка капиталов;

-     недостатоккачественной инфраструктуры;

-     фактическоеотсутствие единой государственной политики в области привлечения иностранныхинвестиций.

Взаимосвязь этих проблем усиливает их не­гативное влияние наинвестиционную ситуацию. Слабый приток пря­мых иностранных инвестиций вроссийскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной изаконодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличиеммежнациональных конф­ликтов в самой России и войн непосредственно на ееграницах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоевобщества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей,неблагоприятным для инвесторов законодательством, инф­ляцией, спадомпроизводства, непрерывным падением курса рубля и его неконвертируемостью и др.

Российское правительство в последние годы проявляло в отно­шениизарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие.

Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежныминвестициям, но на практике зарубежные фирмы испыты­вают невероятные трудности,пытаясь вложить капитал в российс­кую экономику. Российское законодательствонестабильно, коммер­ческая деятельность наталкивается на множество бюрократическихпрепон, а кроме того, складывается впечатление, что многие рос­сийские политикипросто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, чтоиностранные инвестиции — это не более чем «надувательство», изарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.

Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты России, как ееприродные ресурсы, мощный, хотя технически уста­ревший и хроническинедогруженный производственный аппарат, на­личие дешевой и достаточноквалифицированной рабочей силы, вы­сокий научно-технический потенциал. Врыночной экономике сово­купность политических, социально-экономических,финансовых, со­циокультурных, организационно-правовых и географических факто­ров,присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принятоназывать ее инвестиционным климатом. Ранжи­рование стран мирового сообщества поиндексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса рискаслужит обоб­щающим показателем инвестиционной привлекательности страны и«барометром» для иностранных инвесторов. Зависимость потокаиностранных инвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельныхсоставляющих носит почти линейный характер. Нап­ример, в 1992 г. общая сумманакопленных инвестиций в мире дос­тигала 1,9 трлн. долл., в том числе США принадлежит 489 млрд. долл., Японии 248 млрд. долл., Великобритании 243 млрд. долл. На  долю  этих  трех стран приходится 980 млрд. долл., или около 50%общей суммы иностранных инвестиций. При этом наб­людается тенденция взаимногоинвестирования наиболее развитых стран, что объясняется высоким рейтингом ихинвестиционного климата. Поток иностранных инвестиций зависит и от отдельныхфакторов, определяющих инвестиционный климат в стране. Сейчас правовые условиядля деятельности иностранных инвесторов в Рос­сии являются наихудшими посравнению с другими государствами на территории бывшего СССР. В итоге Россия вконкуренции за иност­ранные инвестиции начинает уступать не только балтийскимгосу­дарствам, но и Казахстану. В сентябре 1993 г. эксперты «Эурома­ки»поставили Россию в своем ранжированном перечне на 137 место из 170 стран, Латвиюна 132-е Литву на 130-е, Казахстан на 129-е, а Эстонию на 122-е.

Как показывает анализ законодательства стран-республик быв­шего СССР, присходстве многих формулировок в ряде республик независимо от декларирующих общихположений принят режим боль­шего благоприятствования иностранным инвесторам посравнению с национальными. Это выражается в полном или частичном освобожде­нииот уплаты налога на прибыль в первый период эксплуатации предприятия (Украина,Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва, Туркмения) и снижения его в последующийпериод (Казахстан, Кир­гизия, Литва, Украина, Эстония), таможенных льготах длятаких предприятий: тарифных (Украина, Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) инетарифных (Молдавия). Все названные меры призваны компенсироватьнеблагоприятный инвестиционный климат в этих республиках и косвенно подстраховатьиностранных инвесторов от избыточного риска.

Сейчас правительство готовит поправки к Закону об иностран­ныхинвестициях. Предполагаются: налоговые «каникулы», освобо­дитьпредприятия с иностранными инвестициями от уплаты налогов и импортных пошлин нанеобходимые производственные компоненты и, что самое важное для иностранныхинвесторов, предоставить им право собственности на землю при создании новыхпредприя­тий.

В России до сих пор отсутствует своя система оценки инвес­тиционногоклимата и ее отдельных регионов. Иностранные инвес­торы ориентируются на оценкимногочисленных фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многихстранах мира, в том числе и в России. Однако оценки инвестиционного климата вРоссии, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных засе­даниях, проводимыевне Российской Федерации и без участия рос­сийских экспертов, представляютсямало достоверными. В связи с этим встает задача формирования на основе ведущихсяв Институте экономики РАН исследований Национальной системы мониторинга ин­вестиционногоклимата в России, крупных экономических районов и субъектов Федерации. Этообеспечит приток и оптимальное исполь­зование иностранных инвестиций, послужиториентиром российским банкам в собственной кредитной политике.

Список использованной литературы

1.  Большой экономический словарь. М.: Правовая культу­ра,1994 г.

2.   Самуэльсон П. Экономика, 1 т. М.: 1995 г.

3.   Сакс Д. Рыночная экономика и Россия. М.: Экономика, 1997 г.

4.  Шапошников Л.А. Общеэкономическая оценка инвестиционныхпрограмм и проектов. М.: журнал «Экономист», №5, 1998 г.

5.  Сергеев И.В.Экономика предприятия. М.: Финансы и статистика, 1997 г.

6.  Волков О.И.Экономика предприятия. Учебник. М.: Инфра-М, 1998 г.

7.  Урисон Я.Н.Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций. М.: журнал«Вопросы экономики», №8, 1998 г.

07 мая 1999 года                                          _____________