Реферат: Мировой рынок золота
содержание
¦ 1.РЫНОКДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ… 3
1.1.РЫНОК ЗОЛОТА… 4
¦2.ВИДЫОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ… 6
2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ… 6
2.1.1 Спекулятивные операции… 8
2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ… 10
¦3.ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА… 14
3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА… 15
3.2.ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА… 16
3.2.1 спрос и предложение… 16
3.2.2сезонность… 17
3.2.3государственные запасы золота… 17
3.2.4добыча… 18
¦4. РОССИЯ-1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА: ПРОБЛЕМЫ, РЕШЕНИЯ 21
4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА… 21
¦ВЫВОДЫ… 24
ПРИЛОЖЕНИЕ… 24
ЛИТЕРАТУРА… 28
/>/>¦1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙХарактерной чертой развития рыночных отношений в РоссийскойФедерации за последние несколько лет является быстрое развитие финансовогорынка и всех его звеньев в полном объёме .
Финансовый рынок -это сферареализации финансовых активов и отношений между участниками сделок с этимиактивами .
Финансовые активы представляютсобой денежные средства и инвестиционные ценности, служащие инструментомобразования этих средств.
Финансовый актив -это рыночныйтовар. Отличительной особенностью финансового актива как рыночного товара, является его высокая ликвидность. Это создаёт условия для спекулятивныхопераций и для игры на рынке .
Современный финансовый рынок РФпредставляет собой семиблочную систему относительно самостоятельных звеньев.Звено -это рынок определённой группы однородных финансовых активов. Ктаким звеньям финансового рынка относятся денежный рынок, рынок ссудныхкапиталов, рынок недвижимости, валютный рынок, рынок драгоценных металлов.
Рынок драгоценных металлов можноопределить как сферу экономических отношений между участниками сделок сдрагоценными металлами, драгоценными камнями, котируемыми в золоте. Кпоследним относятся золотые сертификаты, облигации, фьючерсы…
Как системное явление рынокдрагоценных металлов можно рассматривать с двух точек зрения: с функциональнойи институциональной.С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов идрагоценных камней представляет собой торгово -финансовый центр, в которомсосредоточены торговля ими и другие коммерческие и имущественные сделки с этимиактивами.
С этой позиции функционированиерынка драгоценных металлов должно обеспечить промышленное и ювелирноепотребление драгоценных металлов и драгоценных камней, создание золотогозапаса государства, страхование от валютных рисков, получение прибыли за счётарбитражных сделок и свопинга.Y
С институциональной точки зрениярынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специальноуполномоченных банков, бирж драгоценных металлов. Рынок драгоценных металловкак система состоит из отдельных секторов. Под сектором понимается рыноктолько одного финансового актива
Согласно Закона РФ «О валютномрегулировании и валютном контроле» к валютным ценностям, кроме иностраннойвалюты и ценных бумаг котируемых в валюте, относятся также следующиедрагоценные металлы: золото, серебро, платина и металлы платиновой группы(палладий, иридий, родий, рутений, и осьмий ) влюбом виде и состоянии, заисключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лома таких изделий,а также «природные драгоценные камни- алмазы, рубины, изумруды, сапфиры иалександриты ..., а также жемчуг ...»
Таким образом, рынок драгоценныхметаллов состоит из следующих секторов:
+рынок золота
+ рынок серебра
+ рынок платины
+ рынок палладия
+ рынок изделий из драг. металлов
+ рынок ценных бумаг, котируемых взолоте
/>/>1.1.РЫНОКЗОЛОТАОсновным сектором рынкадрагоценных драгоценных металлов является рынок золота. Организационно рынокзолота представляет собой консорциум из нескольких банков, уполномоченныхсовершать сделки с золотом.Они являются посредниками между продавцами ипокупателями золота, собирают их заявки, сопоставляют их и по взаимной договорённости фиксируют средний рыночный курс золота ( обычно два раза в день)
Рынки золота подразделяются :
+ мировые
+внутренние свободные
+местные контролируемые
Сегодня ведущее место по объёмуоборота занимают рынки, Лондона, Цюриха, Нью-Йорка, Чикаго.На рынках Лондона и Цюриха реализуется золото ЮАР. Почти половина реализованного на них золотапоступает для дальнейшей перепродажи на другие рынки золота.Главным являетсяЛондонской рынок золота. Он монополизирован пятью фирмами — официальнымичленами золотого рынка.Представители членов рынка собираются вместе дважды втечение рабочего дня на фиксинги для установления ориентировочной цены золота.Цена золота на фиксингах с 1968 г. устанавливается в долларах США. Y
На внутренних и местных рынках золота удовлетворяется спрос промышленности, ювелиров , местных инвесторов итезавраторов (тезавратор — это частное лицо накапливающее золото в видесокровища). На внутренних и местных рынках преобладают сделки с монетами, медалями,мелкими слитками золота .
Рынок золота как часть рынкадрагоценных металлов и драгоценных камней начинает развиваться и в РоссийскойФедерации .
Предпосылки к созданию российскогорынка драгоценных металлов и драгоценных камней были заложены Указом Президента РФ от 15 ноября 1991 г. «О добыче и использовании драгоценныхметаллов и алмазов на территории РСФСР .» YY и постановлением Правительства РФот 4 января 1992г. « О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов на территории РФ и усиления государственного контроля за их производством ипотреблением .» YYY Этим же постановлением был поставлен вопрос о создании биржидрагоценных металлов, драгоценных камней и изделий из них.
Первыми этапами становленияроссийского рынка драгоценных металлов и драгоценных камней в соответствии сУказом Президента от 16 дек. 1993 № 2148 стало:
1. Предоставление коммерческим банкамправа совершать сделки с указанными ценностями
2.Создание биржи драгоценных металлови драгоценных камней
Дальнейшее развитие российского рынкадрагоценных металлов и драгоценных камней связано с созданиемспециализированной биржи драгоценных металлов и драгоценных камней , а такжес развитием банковских операций по физическому перемещению слиткового золота, по его учёту и хранению.X
/>/>¦2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ/>/>2.1БАНКОВСКИЕОПЕРАЦИИС 1 ноября 1996г . вступило вдействиеПоложение о совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковскихопераций
В соответствии с ним ЦентральныйБанк РФ регулирует величины лимитов открытой позиции по операциям сдрагоценными металлами , устанавливает официальные котировки цен на них,покупает золото у банков по заранее определённой товарной цене .
Банки имеют право осуществлятьследующие операции по торговле драгоценными металлами:
1. покупать и продавать драгоценныеметаллы как за свой счёт, так и за счёт клиентов ( по договорам комиссии ипоручения).
2. сделки купли-продажи драгоценныхметаллов осуществляются с поставкой драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам.
2.1сделки купли-продажи снемедленной поставкой (наличные сделки), когда дата валютированияустанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения сделки.
2.2 срочные сделки купли-продажи, когдасроки расчётов по сделке составляют более двух рабочих дней от даты заключениясделки.
3 осуществлять сделки( опционы,фьючерсы, свопы)
Для совершения операций сдрагоценными металлами банк должен получить лицензию от Центрального банка РФ. К середине 1997 года 120 коммерческих банков получили лицензию на работу сдрагоценными металлами. Однако сделки с драгоценными металлами, причём не вполном объёме, проводят только 20 банков, или около 17%
Например, в Санкт-Петербурге их проводят Лесопромбанк и Промрадтехбанк . Лесопромбанк является дочернимпредприятием АО « Промстройбанк» и имеет лицензию только на работу с золотом исеребром. Y
Банки проводят операции сдрагоценными металлами в целях:
+получения прибыли
+обеспечение кредита
+спекуляции
+тезаврации золота
Рис .1 YY
/>
Банковскиеоперации с драгоценными металлами
/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> <td/> /> <td/> /> <td/> /> />/>/>/>Получениеприбыли Обеспечение Спекулятивные Тезаврация
истрахование риска кредита операции золота
/>/>/>/>/>/>
Металлическиесчета Залог займа Арбитраж Покупказолотых слитков
Золотые сертификаты Залог серебра Своп Покупка золотыхмонет
Облигации федерального Залог платины
займа, обеспеченные
/> золотом
/>/> 2.1.1Спекулятивные операцииСпекулятивная операция — этократкосрочная сделка по получению прибыли в виде разницы в ценах (курсах)покупки и продажи, разницы в процентах .
Центральные банки иностранныхгосударств заинтересованы больше в операциях своп, чем в представлении своегозолота в ссуду В случае с операциями своп, владелец золота меняется, тоесть золото переходит от Центрального банка к его партнёру по сделке изчастного сектора на весь период данной операции. Операции своп проводятся сзолотом в основном, так как золото является валютным металлом.
СВОП — ( swap-обмен) с золотом представляет собой операцию поодновременной покупке и продаже определённого количества золота при условиирасчётов по ним на разные даты по разным ценам: по цене спот и форварднойцене. Своп с золотом означает подписание двух отдельных контрактов по обменузолото -деньги в одно и тоже время. В международных сделках своп объём сделкиустановлен в тройских унциях, а цена золота -в долларах США за одну тройскуюунцию.Y Для сделок своп на российском рынке золота объём сделкиследует устанавливать в граммах, а цену золота — в рублях или в долларах СШАза 1 г.
Рис.2 YY Схема сделок- swap
/>
/>/>Сроки сделки, дни Срокисделки, дни
/> /> /> /> /> /> <td/> />цена спот цена форвардная цена спот ценафорвардная
/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> <td/> /> <td/> /> <td/> /> /> />/>/>/>Инвестор 1 Специально Инвестор 3 Специально
(банк , уполномоченный банк (банк,компания) уполномоченный
/>компания) или банк
/> Специально
уполномоченный Специально
2 банк уполномочен-
/>/>/>/>/>/> 4 ный банк
1. Покупка золота по ценеспот 3. Продажа золота по цене спот
2. Продажа золота по форварднойцене 4. Покупка золота по форвардной цене
Под АРБИТРАЖЕМ Арбитраж с золотомможет быть временным и пространственным.В основном практикуетсяпространственный арбитраж с золотом.
Пространственный арбитраж с золотомосуществляется по следующей схеме.
(Рис. 3)YYY
/>
/>/> Первый рынок золота Второй рынок золота
/>/>/>
1 2 3
/> /> /> /> /> /> /> /> /> <td/> /> /> /> /> />/> Арбитражёр 4 Деньги
/>
1-покупка арбитражёром золота попервой цене
2- переводкупленного золота
3- продажазолота по второй (более высокой ) цене
4- переводденег, полученных от продажи золота
Пространственный арбитраж сзолотом — это операция, проводимая с целью получения прибыли за счёт различийв цене на золото на разных рынках золота, то есть производится покупка золотав одном банке и одновременная продажа его другому банку по более высокой цене.Сегодня российский рынок драгоценных металлов находится ещё в стадиистановления. Поэтому операции своп и арбитраж с физическим металлом почти непроводятся.
/>/>2.2БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИК драгоценным металлам, являющимсяпредметом биржевых сделок, относится прежде всего золото.
Биржевые сделки могут проводиться сзолотом как с физическим металлом, так и с ценными бумагами, обеспеченнымизолотом.
Ценные бумаги, обеспеченныезолотом ,- это предмет сделок на фондовой и фьючерсной биржах. Крупнымимировыми Биржами драгоценных металлов являются COMEX ( Нью- Йоркская срочная товарная биржа ) и MACE(Среднеамериканская товарная биржа — Чикаго)
Биржевые операции с драгоценнымиметаллами включают четыре вида операций:
+торговлю драгоценными металлами
+ торговлю ценными бумагами,обеспеченными золотом
+ хеджирование
+фьючерсные операции
Торговля ценными бумагами,обеспеченными золотом -это торговля
облигациями золотого федеральногозайма. Она является традиционной формой биржевых сделок и осуществляется поотработанной схеме и стандартным правилам.
Хеджирование— (англ. Heaging — ограждать) означает страхование рисков от неблагоприятного изменения цен(курсов) .Y
Хеджирование по золоту представляетсобой систему операций по страхованию рисков от хеджирования по золотузаключается в системе купли- продажи срочных неблагоприятных изменений цен назолото .
Сущность контрактов ( форвардногоили опционного )и заключения сделок, учитывающих вероятные изменения цен назолото в будущем.
В хеджировании участвуют хеджер испекулянт .
Хеджер -это лицо, осуществляющеехеджирование.Хеджер по золоту -это обычно юридическое лицо, то естьхозяйствующий субъект.
Хеджер приходит на рынок, чтобыпередать кому-то свою долю риска.Он стремится снизить риск, вызванныйнеопределённостью цен на золото, с помощью покупки или продажи срочныхконтрактов. Это даёт ему возможность заранее зафиксировать цену на золото исделать его доходы или расходы предсказуемыми.
Спекулянт — это лицо. идущее назаранее рассчитанный и приемлемый для себя риск.
Существуют две операциихеджирования :
1)на повышение
2)на понижение
Хеджирование на повышениепредставляет собой операцию по покупке срочных контрактов.Оно применяется в техслучаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цены назолото в будущем. Цель его — установить цену покупки золота намного раньше,чем хеджер будет покупать золото.При этом хеджер приобретает контракт, дающийему право купить золото через какой-то срок по цене, установленной в контрактев день его приобретения.
Хеджирование на понижениепредставляет собой операцию по продаже срочных контрактов.Оно применяется в техслучаях, когда необходимо застраховаться от возможного снижения цены назолото в будущем.Цель его- установить цену продажи золота раньше, чем хеджербудет продавать золото. В этом случае хеджер продаёт контракт, дающий емуправо продать золото через какой-то срок по цене, установленной в контракте вдень его продажи.
Хеджирование осуществляется спомощью форвардного контракта или опциона .
Форвардный контракт по золоту представляет собойобязательство для двух сторон ( продавца и покупателя), заключивших этотконтракт, то есть продавец обязан продать, а покупатель обязан купитьопределённое количество золота по зафиксированной в контракте цене в определённыйдень. Форвардная операция осуществляется путём заключения между продавцом ипокупателем форвардного контракта.
Преимущество форвардной операциипроявляется в отсутствии предварительных затрат на эту операцию и в защите отнеблагоприятного изменения цен на золото.
Недостатком являются потенциальныепотери, связанные с риском упущенной выгоды Пример Y Хеджер заключил форвардныйконтракт сроком на два месяца на покупку 11 000 г золота марки ЗЛА-1П( см. приложение стр.28 )по форварднойцене 70 руб.( в нов. ценах с 1. 01 .98 ) за 1 г( в России в граммах)
Через два месяца на рынке золотамогут возникнуть две ситуации .
1-я ситуация: Цена на золотосоставляет 72 тыс. руб. за 1г .
Тогда хеджер откажется от опциона икупит золото на наличном рынке.Экономия денежных средств ( потенциальнаявыгода) хеджера с учётом уплаченной им премии составит 38, 5 млн. Руб .
/(72-76)*11 000 — 5 500/
2 ситуация. Цена на золото составит81 тыс. руб. за 1 г. Тогда хеджер реализует опцион и покупает золото поуказанной страйк цене.Экономия денежных средств составит / (76- 81 ) *11 000-5000/
Фьючерсные операции. Онипроводятся либо с золотом как физическим металлом, либо с ценными бумагами,обеспеченными золотом. Фьючерсные операции — это купля -продажа активов поцене, фиксируемой в момент заключения сделки с исполнением операции черезопределённый промежуток.Здесь участвуют два субъекта: продавец актива ипокупатель актива. При торговле золотыми фьючерсами важно :
n предвидеть изменение цены золота вбудущем по сравнению с датой её покупки
n постоянно следить за изменением ценызолота в течение всего срока действия фьючерса и, уловив нежелательнуютенденцию, своевременно избавиться от фьючерсного контракта
Механизм фьючерсных операций сзолотом аналогичен фьючерсным сделкам с валютой.
В настоящее время получилираспространение виды сделок с опционами- это опционы с фьючерснымиконтрактами, в основе которых лежит золото. Торговля опционами с фьючерсными контрактами ведётся практически на всехфьючерсных биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами.Преимуществом с фьючерсными контрактами, которые представляют производное отпроизводного или, образно говоря, фиктивный капитал в квадрате, по сравнениюс другими видами опционов является доступность цен, что облегчает заключениесделок, а также простота и дешевизна реализации опциона ( ёмкость фьючерсногорынка больше, чем рынка реального товара ) Y.В таблице приведены данные обопционах с фьючерсами на Нью-Йоркской срочной бирже -COMEX
Табл1.YДанные об опционах с фьючерснымиконтрактами
на Нью-Йоркской срочнойтоварной бирже COMEX
COMEX
фьючерсный контракт
золото (100 унций)месяцы окончания срока действия опциона
апрель, август, декабрьпоследний день торговли опционами
вторая пятница месяца, предшествующего месяцу окончания срока действия опционаинтервалы цен заключения сделок
в зависимости от текущей цены :10 долл.., если цена меньше 300 долл.за унц., 20 долл., при цене 300-500 долл.за унц ., 30 долл-500до 800 долл.за тр. унц., 40долл. при цне более 800 долл.котировка премий
0,1 долл. за унцию ( 100 долл. на контракт)
табл2.*. Котировки фьючерсных контрактовна золото на биржах COMEX и
MACE
биржа срок поставки цена откр. цена закр. comex апрель 294,7 295,1 ЗОЛОТО май 301,9 295,9 июнь 297,3 296,9 mace июнь 298 296,9
В России пока не существует Биржидрагоценных металлов, но работают Ассоциации « Золотая Биржа» — ассоциация, учреждённая 12 .09.96. Учредителями являются банк Промстройбанк, Золото банк, а также золотодобывающие предприятия, крупные старательные артели. Цельучредителей ассоциации — создание в РФ сети торговых площадок, где будутпроводиться операции с наличным золотом и производными финансовымиинструментами .Y Но в 1994 Роскомдрагмет предлагал ввести в обращениепредъявительские сертификаты на золото.YY Тогда же предполагалось. что будутпроводиться операции с фьючерсами и опционами на эти предъявительскиесертификаты, и были разработаны проекты Временных правил расчётов пофьючерсным сделкам на предъявительские сертификаты Комдрагмета РФ на золото, Правил фьючерсной торговли по индексам цен на золото (приложение стр.25-26) Смая 1995 г. фьючерсные операции с золотом проводит Российская Биржа. Золотойфьючерс включает 100 г золота 999,9 пробы.Сумма залога для участников сделки сзолотым фьючерсом составляет 850 долл. США .
Залог вносится в рублях. YYY
/>/>¦3.ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТАНачало 90-х годов ознаменовалосьокончанием « золотого бума», охватившего мировой рынок золота в прошедшеедесятилетие. Высокий уровень цен на золото,(см. график ) который сложился намировом рынке после кризисных потрясений 70-х годов. привёл к освоениюновейших технологий разведки и разработки драгоценного металла, позволившихначать эксплуатацию значительного числа ранее нерентабельных месторождений YYYY
График1.Среднегодовая мировая цена золота1979-1997 Y
$\тр.унц
/>
/>/>/>700
/>600
/>500
/>400
/>/>300
/>/>200
1979 81 83 85 87 89 91 93 95 97
В последние годы ситуация на мировомрынке золота претерпела серьёзные изменения.С середины 1987 наблюдаетсятенденция снижения реальной ( с поправкой на инфляцию ) и даже текущейноминальной цены на жёлтый металл.
/>/>3.1РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТАОфициальный (но не везде реальный)отказ от исполнения золотом двух функций денег - меры стоимости и средстваобращения — привел к выводу золота из-под контроля денежных властей. Такимобразом, усилилось влияние рыночных сил. Либерализация золотого рынка в мирепродолжается. Свободная купля — продажа, а особенно перемещение золота черезграницу, разрешены далеко не во всех странах (включая Россию). Даже свободныезолотые рынки подвержены подробной, не сравнимой с другими товарами,регламентации. По мере увеличения свободы рынка ярче проявляется не самаяприятная сторона рыночного ценообразования — сильные колебания цены.
На всех современных рынках, какфинансовых, так и товарных, постоянно растет виртуальная часть — производныеинструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Эти детища экономического прогресса,призванные повысить ликвидность базового актива и хеджировать риски,превратились в огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Оборотрынка реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 — 2% отоборота рынка «бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-ЙоркеY
Поскольку доход здесь извлекается изразницы цен на базовый актив в разное время, то для его максимизации выгодносильно раскачивать цену. Чем более развита виртуальная часть рынка, тем болееон спекулятивен. В повышении цены золота в 1980 году до 850 долларов за унциюбыла очень велика роль чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срокисполнения форвардных контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксированрекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупнымиоператорами с последующим приобретением по более выгодной цене*.
Важнейший источник обогащения натаком рынке — информация, поэтому особое внимание уделяется как плохим, так ихорошим новостям, значение которых умышленно преувеличивается.
/>/>3.2.ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА/>/>3.2.1спрос и предложение
Одной из важнейших причин снижениямировой цены на золото явился опережающий рост его предложения по сравнению сувеличением спроса. Ювелирная промышленность, на которую приходится около 90% спроса на жёлтый металл, не могла поглотить возросшие объёмы производства.Вделовых кругах западного мира идёт пересмотр прежних взглядов на золото как наэффективное средство страхования от инфляции, падения курсов национальныхвалют.
/>/>3.2.2сезонностьЕщё одной особенностью современногоразвития мирового рынка золота стал сезонный характер в движении цен на металл. Он проявляется в том, что эти цены достигают самого высокого в течение годауровня в середине зимы , тогда как в середине лета происходит падение цен.Нафевраль приходится Новый год в Китае, который становится одним из ведущихпотребителей золота в мире Y
/>/>3.2.3государственные запасызолотаЗаявление Швейцарии о возможнойпродаже (в случае одобрения изменения закона на всенародном референдуме) после 2000 года в течение десяти лет 1400 тонн из золотого запаса сказалось на ценахтак, как будто сделка уже началасьYY
Поэтому не очень крупные продажизолота из резервов некоторых центральных банков, состоявшиеся в последнеевремя, рассматривались не сточки зрения физического объема, а как сигнал оформировании определенной тенденции. Если экстраполировать эту тенденцию доконца, то продажа всех официальных запасов выбросит на рынок 31 тысячу тоннзолота (четверть всего имеющегося в наличии, 12 — летний объем добычи). Ценапоползла вниз не из-за реальной продажи, а только лишь из-за того, чтонаметилась тенденция .
График 2. YYY
/>
Сообщение ЦБ Бельгии о том, что втечение нескольких последних месяцев он продал из своих резервов 299 т золота на сумму 2,8 млрд. долл. США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота.Сначала они «рухнули» сразу на 5 $,опустившись до287$ затройск. унцию. Эксперты предрекали, что они вполне могут откатиться и к самойнизкой за последние 18,5 года отметке -281,3 $, зафиксированной в декабре 1997 года после крупнойраспродажи золота ЦБ Австралии.
При таком положении перспективызолотодобывающих корпораций выглядят мрачновато. Уже сейчас половина золотыхрудников мира оказалась нерентабельной.Крупные концерны, и особенно те, чтохеджировали фьючерсные контракты, ещё как-то держатся.Но канадская компания «Barrick Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co.’ Собираются поддержать мировые ценына золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия». Юбилейная монетапредположительно в одну тройскую унцию весом, стоимость которой будет теснопривязана к рыночной, по расчётам экспертов «Barrick Gold», сможет абсорбировать до однойтысячи тонн «излишков золота».Y Сейчас общий мировой запас золота составляет 120 тыс. тонн,по рыночной цене это 1 триллион 200 тысяч долларов.YY
/>/>3.2.4добычаВ структуре мировой добычипостепенно сокращается доля ведущих стран и увеличивается доля развивающихся.Сейчас в мире идёт активная разведка целых неосвоенных районов.За последниепять лет расходы на разведку месторождений золота выросли в Африке в пять раз, в Латинской Америке — в четыре раза.Дешевая рабочая сила, благоприятныйналоговый режим в этих странах, где правительства очень заинтересованы вэкономическом развитии. По данным аналитиков Business Week, если в США себестоимость добычидоходит до 240 долларов, в ЮАР -до 300 долларов, то во многих новых районахона составляет всего 100 долларов.Подобная тенденция к снижению среднемировойсебестоимости не могла не оказать своего влияния на цену.
/>
Для рынка, зависящего отинформации, хуже всего — неопределенность. Из осторожности игроки рассчитываютна худший вариант, даже если вероятность его осуществления невелика. Поэтомунынешняя цена учитывает вариант обвального роста предложения и сокращенияспроса из-за продажи большой части официальных золотых запасов и сопровождающейее на волне паники продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральныебанки решатся реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначаладоговориться и составить совместный план — график продаж на десятилетия вперед,чтобы попусту не волновать рынок.
Поэтому и особое, преувеличенноезначение придают вопросу о доле золота в резервах ЕЦБ — будет ли онасоставлять 30%, как в среднем по европейским странам, всего 5 — 10% или вообщестанет нулевой. Заявления главных европейских банкиров о том, что ЕЦБ многозолота не нужно, но что какая-то доля обязательно будет, остановили обвальноепадение цены, но обратный рост все равно не начнется до окончательного решениявопроса в апреле — мае этого года(1998г). Y
Если проанализировать положение в1997 году этих факторов, то в 1997 нового рекордного уровня достиглохеджирование слитков продуцентами, хотя этот показатель частичнокомпенсировался снижением опционного хеджирования Центральными Банками.Втаблице представлены показатели, характеризующие рынок золота в 1997 .
Табл3 . Y Характеристика мирового рынка золота
1995-1997 года
/>
1995
1996
1997
предложение
добыча3634
3477
4025
продажи гос. секторами 182 239 393 вторичное производство 625 644 575 золотые займы 5 форвардные сделки466
10
306
опционное хеджирование92
84
99
деинвестиции 153 246спрос
потребление в промышленности 3266 3290 3750 золотые займы 23 5 среднегод. цена (долл. за тр. унц ) Цена на Лондонск. рынке384,05
387,87
331,29
Падение цен началось ещё в 1997 году, вызванное главнымобразом поступлением на рынок золотых слитков в основном из государственныхзапасов .
/>/>¦4.РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА: ПРОБЛЕМЫ, РЕШЕНИЯПереломная ситуация намеждународном рынке золота в России накладывается на сложный и затянувшийсяпроцесс реформирования золотого бизнеса. Чёткого понимания того, к какомурезультату этот процесс должен привести и из каких действий состоять, нет ни уодного из множества занимающихся этой проблемой ведомств.
/>/>4.1ЭКСПОРТЗОЛОТАЗолото, какие бы катаклизмы нипроисходили в его исторической судьбе, остаётся надёжным экспортным товаром, законкурентоспособность которого на мировом рынке не нужно биться,, и даже понынешним ценам сегодняшний уровень добычи может приносить в страну болеемиллиарда в год.
Сегодня развит только покабанковский золотой рынок, поэтому в целях организации межбанковского рынкадрагоценных металлов в стране ЦБ РФ приказом от 30 декабря 1996 № 02-475 ввёлв действие Временный порядок проведения Банком России операций по купле продажидрагоценных металлов на внутреннем рынке Y .
В 1996 году банкам было невыгоднопокупать золото, потому что они приобретали его на заводах по цене вышегосударственной. В то же время продать золото внутри РФ было трудно. Такжетрудно продавать золото за границу из-за проблем, связанных с получениемсоответствующих лицензий и высоких таможенных пошлин
Но для развития финансового рынкаи его золотого сектора экспорт-это важный шаг к ликвидности рынка.Сегодня ЦБзаключает сделки только спот, и гарантией того, что он это будет делать черезполгода, служит только его честное слово. Гарантия сбыта радикально меняетриски, может снизить маржу банков, поднять общие цены закупок у производителей.Но многие банки не повезут золото на экспорт, им это невыгодно, так какторговать золотом они могут сегодня с ЦБ — он рядом, в Москве, каждый деньпокупает, всё отработано.А там надо зафрахтовать, застраховать, вывести надепозит ,- а это же всё деньги .
ЦБ привязывает цену золота клондонскому фиксингуYY, хотя до постановления об экспорте, вышедшем в феврале 1998года(см.приложение стр.27 ), Россияпрактически не была связана с внешним рынком золота. Привязывание клондонскому фиксингу происходит потому, что Россия всё-таки хочет работать вмеждународных структурах, на международном рынке. Россия идёт к рыночнымотношениям, свободной игры ЦБ на внешнем рынке золота. По закону о ЦентральномБанке можно вывозить золото, по Закону о валютном собирается вступать в ВТО.
Сегодня существуютзаконодательные проблемы по вопросу регулировании и валютном контроле это правопринадлежит правительству, а по Закону о внешнеэкономической деятельности-лично президенту. Золото на сегодня уже не валютная ценность, а определённыйтовар, как это признано во всём мире. Поэтому для него должны действовать двазакона: Гражданский кодекс, который чётко описывает все сделки с любым товаром, и специальный закон о драгоценных металлах и камнях. По этим законам работаетвесь мир. А у нас начинается: указы президента, инструкции Гохрана,инструкции Минфина, а как результат медленное развитие рынка.
Азиатский кризис показал, чтозолото никому не нужно Центральные Банки стран, попавших в валютный кризис,начали сбрасывать золото, когда быстро закончилась валютная составляющаярезервов. Цена на рынке сразу упала так, как не падала двадцать лет (см.графики№1,№2с.15 и с.17). Если бы была свобода ,- были бы кредитные ресурсы зарубежныхбанков, и наши банки стали бы более конкурентоспособными.Y
Предположительно Сергей Кириенко вближайшие дни подпишет постановление, разрешающее МинФину выпуск «золотыхсертификатов», с помощью которого в 1998 году должна быть проавансированадобыча 50 т золота YY
Но как заявил советник первоговице-премьера правительства Борис Надеждин, если большинство ключевыхправительственных постов останется за старыми чиновниками, курс налиберализацию золотого рынка и позиция по экспорту не изменится.**
По мнению председателя комитета поприродным ресурсам Государственной Думы Алексея Михайлова: «Правительство насегодняшний день занимает очень интересную позицию: оно хочет как можно меньшезаниматься и авансированием золотодобычи, и покупкой золота, и всемостальным, и в то же время оно очень хочет регулировать экспорт золота.»Сейчас отрасль существует за счёт того, что Гохран покупает половину добычизолота, но за поставленное золото не может расплатиться из-за проблемынеплатежей, и золото устремляется в теневые потоки (на Кавказ, Украину,Прибалтику, Китай, Турцию), а к нам возвращается оно уже в польских ювелирныхизделиях, которыми «завалены» магазины нашего города, а вторую половину покупает ЦБ .Y
Покупка золота производится им засчёт эмиссии денег. тем самым в стране образуется инфляционное давление.ЦБ,получая золото, должен немедленно продавать на мировом рынке, потому что,если он начинает копить большой золотой запас, он не получает аналогичноговалютного резерва, с помощью которого мог бы регулировать курс рубля.
Существует ещё одна проблемаразвития нашего рынка -мы добываем около 120 тонн в год, но потребляем только20 .Как нам создавать золотой рынок, если у нас такой колоссальный перевеспредложения? Опять встаёт вопрос об экспортезолота.
Все перечисленные события ифакторы являются сегодня решающими в становлении не только банковского рынка,но и создании в будущем биржевого золотого рынка, который может несомненноукрепить финансовое положение России. Развитие российского рынка драгоценныхметаллов требует обобщения имеющегося на сегодня опыта проведения операций сдрагоценными металлами, -особенно, с золотом .
/>/>¦ВЫВОДЫДа, существует много законодательныхпротиворечий, но принять грамотное и правильное решение о финансовом управлении такой важной отраслью невозможно за один раз.Я считаю, что сделаноуже многое для её развития :
Утверждён проект закона РФ «Одрагоценных металлах и драгоценных камнях» и ряд других нормативных документов.
С 1 апреля 1996 года отменён налогНДС со всех форм обращения драгоценных металлов как финансовых инструментов.
Появились специально уполномоченныебанки, имеющие лицензию от ЦБ РФ
Начат выпуск в обращение ценных бумаг, обеспеченных золотом
Проводятся, хотя ещё нет специальнойбиржи драгоценных металлов, операции с фьючерсом на куплю -продажу золота
Принято Постановление об экспортезолота
и многое другое.
Рынок развивается и необходимопомогать ему крепнуть.
/>ПРИЛОЖЕНИЕПроект фьючерсной торговли поиндексам цен на золото
( по ГОСТ 28058-89 « Золото в слиткахY.Технические условия»)
1. Объект торговли: индексы цен назолото ГОСТ 28058-85
2. Минимальная партия: (лот) 100гзолота
3. Валюта сделок: российский рубль
4. Срок поставки: через 7 дней
5. Дни поставки: по календарюКомдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ
6. Минимальное изменение цены в ходеторгов: 1000 руб
7. Ликвидация фьючерсного контракта :
а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступлениядня поставки;
в) перерасчёт всех позиций, открытых участникамиторговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .
8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена, объявленная Государственной котировальнойкомиссией один раз в семь дней по календарю Госкомдрагмета РФ )
проект правила фьючерсной торговли
по предъявительским сертификатам
Комдрагмета РФ на золото
(поГОСТ 28058-89 «Золото в слитках. Технические условия»)
1. Объект торговли: предъявительскийсертификат Комдрагмета РФ на золото ГОСТ 28058-85 «Золото в слитках.Технические условия»
2. Минимальная партия: (лот)сертификатна 100г золота
3. Валюта сделок: российский рубль
4. Срок поставки: через… дней
5. Дни поставки: по календарюКомдрагмета РФ и по протоколу отпускных цен Госкомдрагмета РФ
6. Минимальное изменение цены в ходеторгов: 1000 руб
7. Ликвидация фьючерсного контракта :
а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступлениядня поставки;
в) перерасчёт всех позиций, открытых участникамиторговли в день поставки по цене ‘ CASH SETTELEMENT’.
8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена, объявленнаяГосударственной Котировальной комиссией один раз в семь дней по календарюГоскомдрагмета РФ )
Постановление ПравительстваY
Об экспорте из РФ аффинированногозолота и серебра, осуществляемом кредитными организациями Y
В целях дальнейшей либерализации рынка драгоценных металлов и во исполнение Указа Президента РФ от 23 июля 1997 №767 «О некоторых мерах полиберализации экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» (Собраниезаконодательства РФ 1997 г №30, ст.3604)
Правительство постановляет :
1. Министерству внешних экономическихсвязей и торговли РФ выдавать в установленном порядке на срок 12 месяцевгенеральные лицензии на экспорт аффинированного золота и серебра в видестандартных слитков кредитным организациям, имеющим генеральную лицензию наосуществление банковских операций и лицензию на совершение операций сдрагоценными металлами.
В дополнение к требованиям, предъявляемым к заявлениюо выдаче генеральной лицензии, предусмотренным Положением о порядкелицензирования экспорта и импорта товаров ( работ, услуг) в РФ, утверждённымпостановлением Правительства РФ от 31 октября 1996 №1299 «О порядке проведенияконкурсов и аукционов по продаже квот при введении количественных ограничений илицензирования экспорта и импорта товаров в РФ (Собрание законодательства РФ1996 №46 ст. 5249), установить, что заявление кредитной организации о выдачегенеральной лицензии на экспорт слитков предварительно согласовывается с ЦБ РФ
2. Принять предложение ЦБ РФ , согласованное с Государственным таможенным Комитетом РФ, о том, что таможенно — банковский контроль и валютный контроль при экспорте слитков,включая вопросы оформления паспортов сделок и обмена информацией между ЦБ РФ иГосударственным таможенным Комитетом РФ, осуществляется на основании ихсовместных решений.
3. Государственному таможенному КомитетуРФ ежемесячно предоставлять в Министерство финансов РФ и Министерство экономики РФ информацию об объёмах экспорта слитков, осуществляемогокредитными организациями.
Председатель Правительства РФ В. Черномырдин ( ех)
Москва 18 февраля 1998 №207
Согласно ГОСТу 28058-89
золото в слиткахизготовляется следующих марок
ЗЛА -1П (массовая доля золота99,99%, примесей не более 0,01 %)
ЗЛА-1 (массовая доля золота99,99%, примесей не более 0,01 %)
ЗЛА-2 (массовая доля золота 99,98%, примесей не более 0,02 %)
ЗЛА-3 (массовая доля золота99,95%, примесей не более 0,05 %)
ЛИТЕРАТУРАЭнциклопедия предпринимателя ( подред. С. М. Синелиникова ).erhst & young СПб ТОО«Олбис»1996
Ito.T.Race to the Centre:Competition for the Futures trade || IMF Working paper 1996 #117 p.23
YY Российская газета 1991.-19 ноября
YYY Российская газета 1992 -.14 января
Рынок золота: надежда на развитие .-Экономика и жизнь.-1996 № 19 с.7
Y Экономика ижизнь.-1997.-№6
YY Балабанов И.Т. Драгоценные металлы идрагоценные камни .- М .-Финансы и статистика 1998 с.-85
Российский рынок золота .- Финансовые известия. 1997№13 с 2
Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 19986 апреля с. 46
YYПроект Положения о порядкепродажи, учёта, совершения сделок и погашения предъявительских Золотыхсертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и драгоценные камни.-1994 .- №9 .-с. 22-25
YYY Золото на бирже: бумагапо цене слитка \\ Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7
YYYYМихайлов А Ускользающаямечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46
Y Предприятие на внешнихрынках: Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова .-М.-Изд-во БЕК, 1997.-с.-378
Y Финансовые известия №19 13марта 1998 с.4