Реферат: Лизинг и факторинг

Обнинский институт атомной энергетики

Кафедра экономики

Реферат

Лизинг и факторинг

Выполнила:Исаченко И.А.

ГруппаМ-3-97

Проверила:

Обнинск,2000

План

1.  Преимущества лизинга

2.  Виды лизинга

3.  Типы лизинговых компаний

4.  Что такое факторинг?

5.  Факторинг вРоссии: отраслевые аспекты

6.  Внутрифирменный факторинг

7.  Факторинг: перспективы ипроблемы

Преимущества лизинга

       Насегодняшний день лизинг является одним из основных финансовых инструментов,позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальные вложения в развитиематериально-технической базы любого производства. По сравнению с другимиспособами приобретения оборудования (оплата по факту поставки, покупка сотсрочкой оплаты, банковский кредит и т.д.) лизинг имеет ряд существенныхпреимуществ:

1.    Лизингдает возможность предприятию арендатору расширить производство и наладитьобслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимостипривлечения заемных средств.

2.    Смягчаетсяпроблема ограниченности ликвидных средств, затраты на приобретение оборудованияравномерно распределяются на весь срок действия договора. Высвобождаютсясредства для вложения в другие виды активов.

3.    Непривлекается заемный капитал, и в балансе предприятия поддерживаетсяоптимальное соотношение собственного и заемного капиталов.

Арендные платежипроизводятся после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, итем самым арендующее предприятие имеет возможность осуществлять платежи изсредств, поступающих от реализации продукции, выработанной на арендуемомоборудовании.

Лизинговыесоглашения могут предусматривать обязательства арендодателя произвести ремонт итехнологическое обслуживание оборудования. Это особенно важно при лизингесложного оборудования, требующего привлечения высококвалифицированногоперсонала для пусконаладочных работ, ремонта и обслуживания. Практически наусловиях лизинга можно получить объект «под ключ», предоставивосуществление всех формальностей лизинговой компании, и благодаря этомусконцентрировать усилия на решении других вопросов.

Лизинг позволяетарендатору периодически обновлять морально стареющее оборудование.

Ввиду того, чтолизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику,предприятие-арендатор имеет большие возможности координировать затраты нафинансирование капитальных вложений и поступления от реализации выпускаемойпродукции, чем это имеет место, например, при купле-продаже оборудования. Всеэто способствует стабильности финансовых планов арендатора.

Кроме того, приобретение оборудованияпо лизингу позволяет рентабельным предприятиям существенно уменьшитьналогооблагаемую базу путем оптимизации налоговых отчислений.

Виды лизинга

            По сроку использованияимущества и связанным с ним условиям амортизации различают: лизинг сполной окупаемостью и, соответственно, с полной амортизацией имущества,когда срок договора равняется нормативному сроку службы имущества и происходитполная выплата лизингодателю стоимости лизингового имущества; лизинг снеполной окупаемостью и, соответственно, неполной амортизациейимущества, при котором срок договора меньше нормативного срока службыимущества, и в течение его действия окупается только часть стоимостилизингового имущества. Последний признак — срок договора и степень окупаемости(амортизации) лизингового имущества является одним из основных критериевразграничения лизинга на финансовый и оперативный.

1.    Финансовыйлизинг. Лизинговые сделки этого типа представляют собой операцию поспециальному приобретению имущества в собственность и последующей сдачей его вовременное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности ксроку его эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимостиимущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежейвозвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от финансовойсделки.

Основныепризнаки, характеризующие финансовый лизинг, состоят в следующем:

·    лизингодатель приобретает имущество не для собственногоиспользования, а специально для передачи его в лизинг;

·    право выбора имущества и его продавца принадлежит пользователю;

·    продавец имущества знает, что имущество специально приобретаетсядля сдачи его в лизинг; имущество непосредственно поставляется пользователю ипринимается им в эксплуатацию;

·    претензии по качеству имущества, его комплектности, исправлениюдефектов в гарантийный срок лизингополучатель направляет непосредственнопродавцу имущества;

·    риск случайной гибели и порчи имущества переходит клизингополучателю после подписания акта приемки-сдачи имущества в эксплуатацию.

Финансовый лизингимеет несколько различных видов, которые получили самостоятельное название.

Классическийфинансовый лизинг характеризуется трехсторонним характером взаимоотношений ивозмещением полной стоимости имущества. По заявке лизингополучателялизингодатель приобретает у поставщика необходимое оборудование и передает егов лизинг лизингополучателю, возмещая свои финансовые затраты и получая прибыльчерез лизинговые платежи.

2.    Возвратныйлизинг. Разновидностью лизинговых сделок является «возвратныйлизинг». По сути он представляет собой двухстороннюю лизинговую сделку.Особенностью подобного рода договоров лизинга является то, чтолизингополучатель является одновременно и «поставщиком» лизингуемогооборудования, другими словами, собственник оборудования продает его лизинговойкомпании и одновременно заключает с ней договор лизинга на это же оборудованиев качестве лизингополучателя. Сделка совершается в следующейпоследовательности:

1 — заключается лизинговое соглашение между арендодателем и арендатором;

2 — лизинговая фирма покупает оборудование у арендатора — собственникаоборудования;

3 — арендатор регулярно выплачивает арендные платежи согласно условиям лизинговогоконтракта.

Преимуществатакой сделки для первоначального собственника, а впоследствии лизингополучателяоборудования состоят в следующем:

·    он может прибегнуть к услугам лизинговой компании в случаях, ужепосле покупки оборудования, когда стало очевидным, что отвлечение значительныхсредств из оборота на закупку этого оборудования привело или может привести кухудшению его финансового положения;

·    он получает от лизинговой компании полную стоимость оборудования,возвращает затраченные на закупку оборудования средства, сохраняя при этом засобой право владения и пользования этим оборудованием;

·    он может вести переговоры с лизинговой компанией (которые иногдамогут занимать длительное время) уже имея необходимое ему оборудование ииспользуя его. Кроме того:

·    арендные платежи вычитаются из суммы налогооб-лагаемой прибыли предприятияи учитываются, как текущие оперативные расходы;

·    от арендатора требуется представить меньшее чем при получениибанковского кредита дополнительное гарантийное обеспечение сделки (акций,облигаций, банковского поручительства или каких-либо других форм гарантий).

Таким образом,даже те компании, которые на момент покупки оборудования по каким-либо причинамне хотели, не могли или попросту не знали о возможностях лизинга, имеютвозможность использовать все его преимущества (включая ускоренную амортизацию,отнесение лизинговых платежей на себестоимость и т.д.) уже после приобретенияоборудования. Эта схема лизинга часто используется именно с целью полученияналоговых льгот, предусмотренных для договора финансовой аренды.

Наконец,возвратный лизинг часто является наиболее эффективным и относительно дешевымспособом улучшения финансового положения предприятия. Величина арендныхплатежей при данном виде лизинга зависит в основном от текущей стоимостикредита и стоимости арендуемого оборудования за вычетом амортизации.

Разность междупокупной ценой оборудования и ценой его реализации лизингодателю обычно невыплачивается арендатору, а учитывается в амортизации, либо пропорциональнораспределяется через арендные платежи. В случае, если рыночная цена на моментзаключения сделки ниже, чем неамортизированная остаточная стоимостьоборудования, разница учитывается на балансе арендатора как убытки. Важнымпреимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося вэксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новыхобъектов.

Возвратный лизингдает возможность рефинансировать капитальные вложения с меньшими затратами, чемчерез привлечение банковских ссуд, особенно если платежеспособность предприятияставится кредитующими организациями под сомнение ввиду неблагоприятногосоотношения между его уставным и заемным фондами и возможностью получитьдополнительные заемные средства, только под рисковый (более высокий) ссудныйпроцент. Следует также подчеркнуть, что данный лизинг является источникомсредне- и долгосрочного рефинансирования, в то время как коммерческиебанковские кредиты выдаются, как правило, на срок в 1,5 года с необходимостьюих последовательного возобновления.

3.    Левередж(кредитный, паевой, раздельный) лизинг или лизинг с дополнительнымпривлечением средств наиболее сложный, так как связан с многоканальнымфинансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящихпроектов.

Отличительнойчертой этого вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование,выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную суммуон берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговаякомпания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которыерассчитываются из полной стоимости имущества.

Другойособенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатель берет ссуду наопределенных условиях, которые не очень характерны для отечественныхфинансово-кредитных отношений. Кредит берется без права обращения иска на активылизингодателя. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет в пользукредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права наполучение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

Таким образом,основной риск по сделке несут кредиторы — банки, страховые компании,инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения, а обеспечением возвратассуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество. НаЗападе более 85% всех крупных лизинговых сделок построены на основе левереджлизинга.

4.    Лизингпомощь в продажах представляет собой осуществление сбыта имущества сиспользованием лизинга на основании специального соглашения, заключенного междупоставщиком (продавцом) имущества и лизинговой компанией. Эти соглашения имеютразличные формы. В простейшем случае название лизинговой компании, ее адрес,телефон и основные условия лизинга указываются в рекламных материалахпоставщика, и все вопросы по лизингу имущества с потенциальным пользователемнепосредственно решает лизинговая компания. Однако чаще всего соглашение междупоставщиком и лизинговой компанией предусматривает возможность заключения самимпоставщиком от лица лизинговой компании лизингового договора. При этом всоглашении между поставщиком и лизинговой компанией предусмотрено, что в случаебанкротства лизингополучателя поставщик обязан выкупить имущество у лизинговойкомпании.

5.    Сублизинг.Часто лизинг осуществляется не на прямую, а через посредника. Схематичноэто выглядит так. Имеется основной лизингодатель, который через посредника, какправило, также лизинговую компанию, сдает оборудование в арендулизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случаевременной неплатежеспособности или банкротстве посредника лизинговые платежидолжны поступать основному лизингодателю. Подобные сделки получили название«сублизинг».

В международнойсфере сублизинговые сделки, получившие название «дабл диппинг»(double dipping), используют комбинацию налоговых выгод в двух и более странах.Эффективность таких сделок связана с тем, что выгоды от налоговых льгот,например, в Великобритании больше, если лизингодатель имеет правособственности, а в США — если лизингодатель имеет право владения. Учитываяданные особенности, лизинговое соглашение может быть построено по следующей схеме.

Лизинговаякомпания в Великобритании покупает оборудование (право собственности) и отдаетего в лизинг американской лизинговой компании (право владения), которая в своюочередь передает их в лизинг местным лизингополучателям.

6.    Оперативныйлизинг Этот вид лизинга применяется при небольших сроках арендыоборудования, при котором продолжительность жизненного цикла изделиязначительно больше контрактного срока аренды. При оперативном лизингеоборудование не полностью амортизируется за время аренды, и может быть вновьсдано в аренду или возвращено арендодателю. На практике сделки оперативноголизинга не превышают трехгодичного периода. Арендатор в данных сделкахсохраняет за собой право аннулировать контракт при условии предварительногоуведомления арендодателя. Эта форма лизинга предусматривает большуюответственность арендатора за сохранность объекта аренды. Арендатор берет насебя обязательство самостоятельно заключать контракты с фирмой-поставщиком наремонт и техническое обслуживание оборудования.

Дляоперативного лизинга характерны следующие признаки:

·    срок договора лизинга значительно меньше нормативного срокаслужбы имущества, вследствие чего лизингодатель не рассчитывает возместитьстоимость имущества за счет поступлений от одного договора; имущество в лизингсдается многократно; в лизинг сдается не специально приобретаемое по заявкелизингополучателя имущество, а имеющееся в лизинговой компании. Иными словами,лизинговая компания, приобретая имущество, не знает его конкретногопользователя. В связи с этим лизинговые компании, специализирующиеся наоперативном лизинге, должны хорошо знать конъюнктуру рынка лизинговогоимущества — как нового, так и бывшего в употреблении;

·    обязанности по техническому обслуживанию, ремонту, страхованиюлежат на лизинговой компании;

·    лизингополучатель может расторгнуть договор, если имущество всилу непредвиденных обстоятельств окажется в состоянии, непригодном дляиспользования;

·    риск случайной гибели, утраты, порчи лизингового имущества лежитна лизингодателе;

·    размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем прифинансовом лизинге, поскольку лизингодатель должен учитывать дополнительныериски, связанные, например, с отсутствием клиентов для повторной сдачиимущества, возможной порчей или гибелью имущества;

·    по окончании срока договора имущество, как правило, возвращаетсялизингодателю.

По желаниюлизингополучатель имеет право продлить договор на новых условиях и дажеприобрести его в собственность. Если финансовый лизинг по своей экономическойсущности можно сравнить с долгосрочным финансированием капитальных вложений, топри оперативном лизинге арендные платежи сравнимы с текущими оперативнымирасходами.

Формирование иразвитие данного вида лизинга становится возможным с появлением вторичногорынка лизингуемого оборудования, поскольку у арендодателя появляется проблемареализации имущества по окончании срока лизинга. Эта новая проблема вызываетнеобходимость работы в области управления имуществом и перепродажи имущества,вернувшегося к лизингодателю.

Лизингодательвынужден сдавать лизингуемое оборудование во временное пользование несколькораз и для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимости объектализинга при отсутствии спроса на него. Риск, связанный с управлениемимуществом, не ограничивается проблемой, что делать с имуществом по окончаниисрока лизинга — при оперативной аренде срок договора редко бывает соизмерим сосроком «жизни» имущества. Рост рынка оперативной аренды вызван тем,что арендодатели ищут новых возможностей в области внебалансовогофинансирования, защиты против рисков, связанных с остаточной стоимостью иуменьшением периодических платежей. Арендодатели под давлением конкуренциивынуждены рассчитывать объемы платежей на базе прибыли после налогообложения ипереносить налоговые льготы владения имуществом на арендатора в формеуменьшения лизинговых платежей. Имущество, сдаваемое в оперативную аренду,разнообразно: от автомобилей (именно этот вид имущества в первую очередьдиктует необходимость создания «вторичного» рынка) до компьютеров, скоторыми связан риск технологического устаревания.

Несмотря на то,что уже появилась практика оперативного лизинга, остаются сомнения относительносоответствия этого понятия российской нормативно-правовой базе. По мнениюмногих экспертов, согласно ст. ст. 665-670 ГК РФ, лизинговая сделка может бытьзаключена в отношении того или иного оборудования только один раз — в моментего приобретения лизингодателем для лизингополучателя. В случае, когда предметоперативного лизинга возвращается арендодателем (либо затребуется им доистечения срока окончания договора финансового лизинга), этот предмет, вновьпереданный в аренду, будет являться предметом текущей аренды. При этомпроисходит превращение лизинговых отношений в отношения по поводу текущейаренды. Таким образом, оперативный лизинг есть хорошо известная всем аренда.

7.    Мокрыйи чистый лизинг.По объему обслуживания передаваемого имуществализинг подразделяется на «чистый» и «мокрый».

Мокрый лизинг(wet leasing) предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования,его ремонт, страхование и другие операции, за которые несет ответственностьлизингодатель. Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодательможет взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетинга,поставке сырья и др. Если техническое обслуживание оборудования, его ремонт,страхование и др. лежат на лизингодателе, то говорят о «лизинге,включающем дополнительные обязательства» (wet leasing). Предметом такоговида лизинга, как правило, бывает сложное специализированное оборудование. Wetleasing обычно используют либо изготовители этого оборудования, либо оптовыеорганизации; финансовые учреждения и банки редко обращаются к этому видулизинга, поскольку в их распоряжении отсутствует необходимая техническая база.

В связи с тем, что в России пока ещене сложился рынок лизинговых услуг и практически нет лизинговых компаний,которые могли бы обеспечить качественное техническое обслуживание объектовлизинга, наиболее распространенным видом лизинга является чистый. Чистый лизинг(net leasing) — это отношения, при которых все обслуживание имущества берет насебя лизингополучатель. Поэтому в данном случае расходы по обслуживаниюоборудования не включаются в лизинговые платежи. В отношениях «чистоголизинга» участвуют банки, страховые компании и иные финансовыеорганизации, занимающиеся лизинговым бизнесом.

Типы лизинговых компаний

На сегодняшнийдень в России можно выделить шесть основных типов лизинговых компаний:

1.    лизинговыекомпании — дочерние компании крупных банков, либо сами являющиеся коммерческимибанками;

2.    лизинговыекомпании, созданные по отраслевому или производственному признаку;

3.    полукоммерческиелизинговые компании;

4.    лизинговыекомпании, созданные торговыми компаниями;

5.    иностранныефирмы — поставщики оборудования;

6.    международныелизинговые компании. Сотрудничество с лизинговой компанией, относящейся к томуили иному типу, как правило, имеет особенности, которые необходимо учитыватьпри проведении переговоров, окончательном выборе лизингодателя и заключении сним лизингового контракта.

7.    Коммерческиелизинговые компании, созданные банками, либо сами являющиеся коммерческимибанками, в большинстве случаев ориентируются на оказание стандартных лизинговыхуслуг широкому кругу клиентов, что не исключает преимущественного обслуживанияклиентов «собственного» банка. Обычно банки не только финансируютдеятельность дочерних компаний, но и активно поставляют им клиентов из числатех, кто обращается напрямую в банк за получением кредита на приобретение основныхсредств. Естественно, что компании, входящие в структуру крупных банков, и самиявляются наиболее крупными на рынке, имеют большой портфель заказов. Они, какправило, похожи на западные, используют наиболее современные методы работы,имеют квалифицированный персонал.

В качествепримера этого типа компаний можно назвать: ТОО «Интеррослизинг»(создан ОНЭКСИМ-банком и Международной финансовой компанией), ЗАО «ИНКОМ — лизинг» (дочерняя компания ИНКОМ-БАНКа), ЗАО «РК — лизинг» (банкРоссийский кредит), ЗАО «СБС- лизинг» (банк СБС-Агро), ЗАО «РГ — лизинг» (Сбербанк), ЗАО «Промстройлизинг» (Промстройбанк), ОАО«Лизинговая компания ЛИЗИНГБИЗНЕС» (Мос-бизнесбанк), 000«Сбербанкинвестстрой» (Сбербанк), АОЗТ «Балтийский лизинг»(Промстройбанк, г. Санкт-Петербург), ТОО «Межсбер — Юраско Лизинг»(Межэ-кономсбербанк), ЗАО «Лизинговая компания „Инвестиционныйальянс“ (Сбербанк г. Екатеринбург), АОЗТ „Лизинг-СЗМ“(Лесопромышленный банк, Промстройбанк, г. Санкт-Петербург), АОЗТ „Дальлизинг“(Владивостокский филиал КБ „Восток“), ТОО „Петролизинг“(Петровский, г. Санкт-Петербург),

АОЗТ»Сибирский лизинг" (Интернациональный торговый банк, г.Омск), ТОО«Уральская лизинговая компания» (Уралпромстройбанк, г. Екатеринбург),лизинговая компания «Красные ворота» (основной учредительИнсвестсбербанк).

Кромевышеперечисленных, получили лицензии на проведение лизинговых операций:Инвестиционный банк «ВОСТОК — ЗАПАД», Российско-американскийинвестиционный банк, АОЗТ Коммерческий банк «Кредит Свисс» инекоторые другие.

8.    Коммерческиелизинговые компании, созданные по отраслевому или производственному признаку.Отраслевые лизинговые компании ориентируются на обслуживание предприятийопределенной отрасли. Отраслями, наиболее привлекательными для развитияроссийского лизинга, практики считают: сельское хозяйство, строительство,тяжелое машиностроение, транспорт (авиа- и судоперевозки).

К лизинговымкомпаниям этого типа относятся: «РОСАГРОСНАБ»,«РОССТАНКОИНСТРУМЕНТ», ЗАО «Аэролизинг», ЗАО «Лукойл — лизинг», ЗАО «Медли-зинг», ЗАО «Лизингуголь», ЗАО«Геолизинг».

Некоторыелизинговые компании организованы по территориально-отраслевому принципу:Тюменская агропромышленная компания, 000 «Урал — авиализинг», ОАО«Московская лизинговая промышленная компания».

9.    Полукоммерческиелизинговые компании, созданные при участии государственных или муниципальныхорганов и финансируемые (частично или полностью) за счет соответствующихбюджетов, а также региональные организации, созданные для поддержки малогопредпринимательства и получившие лицензию на проведение лизинговых операций:ЗАО «Московская лизинговая компания» (основной учредитель -МосковскийФонд поддержки предпринимательства), Фонд содействия развитию малых формпредприятий в научно технической сфере, ЗАО «Сибирская лизинговая компания»,000 «Дагестанская лизинговая компания», ОАО «Тюменскаялизинговая компания», ЗАО «Тверская лизинговая компания»,Региональное агентство поддержки малого бизнеса «ИркутскийБИЗНЕС-ПАРК», АОЗТ «Ростов-Надежда», Фонд поддержки малогопредпринимательства Нижегородской области.

Особенностьюэтого вида лизинговых компаний, особенно созданных непосредственногосударственными и муниципальными структурами, является жесткаяориентированность на осуществление лизинговых сделок с определенными типамиклиентов. Условия лизинговых сделок, предлагаемые этими компаниями, а ониобычно используют льготное бюджетное финансирование, являются болеепривлекательными для клиентов, по сравнению с условиями, предлагаемымикоммерческими лизинговыми компаниями, однако доступность их услуг сильно ограничена.Часто перед такими компаниями вопрос эффективности или хотя бы надежностиреализуемых лизинговых проектов стоит не так остро, как для коммерческихлизинговых компаний.

10.  Лизинговые компании,созданные торговыми компаниями, и прочие лизинговые компании, не имеющие прямыхсвязей ни с банковскими, ни с промышленными, ни с государственными ресурсами,такие как: ЗАО «Юнит Лизинг», ТОО «Лизинговая компания»Северная Казна", ЗАО «Крейт Лизинг» и другие. Как правило,эти компании создаются для привлечения корпоративных клиентов, имеющихвозможность приобретать большие объемы оборудования, например оргтехники,торгового оборудования и т.д.

11.  Иностранные фирмы — поставщики оборудования, автотранспортных средств и технологий, в основномбольшегрузных автомобилей, хотя в последнее время эта тенденция постепеннораспространяется и на производителей множительной, оргтехники, в некоторыхслучаях, печатного оборудования. Они используют лизинг в качестве инструментасбыта своей продукции. Они были вынуждены создавать лизинговые компании в связис постепенным насыщением рынка и возросшей конкуренцией. Типичными примерамитаких компаний являются: XEROX, IVECO, SCANIA, DAF.

Лизинговыесделки, заключаемые иностранными фирмами-производителями, обычнопредусматривают участие российского банка, приемлемого для иностранной фирмы,выдающего гарантию за своего клиента конечного лизингополучателя.

12.  Международные лизинговыекомпании используют возможность получения более дешевых по сравнению свнутренними кредитных ресурсов и высокую степень осторожности к неизвестнымроссийским лизинговым компаниям со стороны западных производителей ипоставщиков оборудования. Такими компаниями являются, например,Российско-британское СП «РЫБКОМФЛОТ» и ЗАО Российско-германскаялизинговая компания (РГ-лизинг), активно занимающаяся в последнее времялизингом полиграфического оборудования.

Основной цельюдеятельности иностранных лизинговых компаний в России является финансированиепродаж оборудования зарубежных поставщиков для российских предприятий ииностранных фирм, работающих в России. Западные банки вынуждены воздерживатьсяот значительных инвестиций в российский лизинг, среди прочего, из-за высокихрезервных требований по российским кредитам, предусмотренных в их странах.Международные лизинговые компании, не обремененные необходимостью созданиятаких резервов на случай потерь, развивают свою деятельность в России болееактивно. Несколько западных лизинговых компаний создали совместные предприятияили филиалы в России, занимающиеся не только кэптивным лизингом, зависимым отконкретного производителя, но и лизингом самого различного оборудования.

Международныелизинговые компании находят, что они могут осуществлять свой лизинговый бизнесв России, если вести его разумно и осмотрительно. Тщательные исследованияпоказали в целом приемлемость правовой и финансовой среды. Коммерческиевозможности и конкурентное давление вынуждают начать лизинговую деятельность вРоссии для поддержки международных поставщиков. Несколько известных лизинговыхкомпаний, включая AT&T Капитал, Рэнк Ксерокс Лтд., Хьюлетт ПаккардГес.М.б.х., уже начали или готовятся начать операции в России. Главной задачеймеждународных лизинговых компаний, действующих в России, является обеспечениефинансирования на конкурентоспособных условиях для обслуживаемых имипроизводителей.

Международныелизинговые компании создают свои филиалы с полным владением или совместныепредприятия, или одновременно следу ют обоим этим стратегиям. Объеммеждународного лизинга в России достаточно велик, особенно при арендетелекоммуникационного оборудования и авто-трейлеров. Несколько крупныхевропейских лизинговых компаний оформляют лицензии на организациюмеждународного финансирования лизинга в России. Предполагается значительноерасширение этой формы международного финансирования.

Что такое факторинг?

      Факторинг— это система финансового и организационного обеспечения товарного кредита. Этонаиболее динамично развивающийся сектор мировой финансовой индустрии.Наибольший эффект из факторингового обслуживания извлекают предприятия,направляющие полученные от банка средства на расширение сбыта своей продукции.Он может достигаться за счет возрастания числа покупателей или увеличенияотгрузок.

     Факторинговоеобслуживание представляет собой комплекс финансовых услуг, постояннооказываемых Фактором (банком или специализированной факторинговой компанией)клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Эти услуги включаютфинансирование поставок товаров, страхование кредитных рисков, учет состояниядебиторской задолженности и регулярное предоставление соответствующих отчетовклиенту, контроль за своевременностью оплаты и работу с дебиторами.

    Финансированиепоставок товаров при факторинге предусматривает, что немедленно после поставкипродавцу Фактор выплачивает в качестве досрочного платежа значительную частьсуммы поставки. В различных странах мира размер досрочного платежа составляетот 50% до 90% от суммы поставки. Остаток (сумма поставки минус сумма досрочногоплатежа минус факторинговая комиссия) выплачивается продавцу в день поступленияденег от дебитора.

    Посколькуфакторинг является долгосрочной программой финансирования оборотного капитала,договор факторингового обслуживания заключается на неопределенный срок и будетдействовать сколь угодно долго, пока обе стороны удовлетворены взаимнымсотрудничеством.

     Благодаряфакторинговому обслуживанию поставщику создаются условия для концентрации егона основной, производственной деятельности, ускорения оборота его капитала,повышения в нем доли производительного капитала и, соответственно, увеличенияего доходности. Поставщик может планировать поступление средств и погашениесобственной задолженности. Авансирование поставщика факторинговой компанией,размер которого зависит от текущего уровня производства, не создает для негонового пассива, следовательно, не уменьшает его кредитоспособности. Факторингуменьшает сумму баланса поставщика и улучшает его структуру, увеличиваяпоказатель соотношения собственного и привлеченного капитала. При заключениисоглашения о факторинговом обслуживании поставщик имеет возможность отказатьсяот собственного штата служащих, выполняющих те функции, которые берет на себяфакторинговая компания. В результате возникает определенная экономия; всочетании с выгодами от кредитования она компенсирует достаточно высокуюстоимость обслуживания. Подобное обслуживание дает все вышеупомянутыепреимущества только в том случае, если получаемые средства используются дляудовлетворения растущих потребностей в оборотном капитале.

   Факторинг в России: отраслевые аспекты

       Всеконтракты по поставкам товаров можно разделить на три группы (здесь контракт —не договор в юридическом смысле, а любое соглашение сторон о поставке,сделанное, например, путем заказа по телефону). Первую группу составляютразовые краткосрочные контракты (как это бывает при поставках оборудования);вторую — постоянно действующие длительные контракты (как это бывает припоставках топлива); и, наконец, третью группу составляют регулярноповторяющиеся краткосрочные контракты (для нефтяной отрасли это могут бытьпоставки бензина через АЗС). Основное преимущество регулярно повторяющихсякраткосрочных контрактов над долгосрочными заключается в том, что первыеспособствуют принятию адаптивных, последовательных решений. В итоге можноизбежать требования того, чтобы будущие события были заранее всестороннерассмотрены с соответствующей разработкой моделей адаптации к каждому из них.Вместо этого будущему “позволяют” свершиться, и происходит адаптация (в периодвозобновления контрактов) лишь к тем событиям, которые действительноматериализовались.

        Втораяважная особенность такого рода контрактов — низкая вероятность оппортунизма(оппортунизм в данном контексте — преследование личного интереса сиспользованием коварства, лжи, воровства и мошенничества, в отличие от обычногоэгоизма, свойственного деловым отношениям). Это происходит в силу повторяемостиконтрактов и малозначительности для сторон отдельно взятого контракта, чтоизбавляет от трудно формализуемой оценки риска оппортунизма.

       Ещеодна особенность регулярно повторяющихся контрактов имеет прямое отношение ужек использованию факторинга для обслуживания сопровождающих их товарныхкредитов. При регулярно повторяющихся контрактах снижаются транзакционныеиздержки, связанные с использованием специальных структур по управлениюдебиторской задолженностью.

       Именноэти особенности, характерные для третьей группы контрактов, дают возможностьпереводить поставки товаров, регулируемые этими контрактами, на факторинговоеобслуживание. Дополнительным условием, позволяющим предположитьпредпочтительность перехода на факторинговое обслуживание поставок конкретныхвидов товаров, является слабая эластичность спроса на эти виды товара, чтообеспечивает предсказуемость результатов обслуживания на средне- и долгосрочнуюперспективу.

      Дляфакторингового обслуживания можно рекомендовать в первую очередь оформленныеконтрактами третьей группы поставки следующих видов товаров: продукты питания,медикаменты, корм для животных, гигиенические товары, парфюмерия и косметика,автозапчасти, канцелярские товары, бытовая техника, строительные материалы,бензин, а также поставки ряда услуг — туристических, рекламных и др.

     Отношениепросроченной задолженности отрасли перед кредиторами к месячной отгрузкепродукции весьма точно характеризуют степень влияния кризиса неплатежей наотрасль, а значит, и на ее устойчивость. Отраслевой индекс устойчивости дляпищевой промышленности составляет 25%,  для нефтеперерабатывающей — 39%.Заметно хуже показатели в легкой промышленности — 107 %  и в машиностроении —155 %.

     Потенциальнаяплатежеспособность отрасли зависит не от абсолютной величины просроченнойзадолженности кредиторам, а от сальдо просроченных обязательств. Относительноблагополучными по этому показателю выглядят нефтеперерабатывающая и пищеваяпромышленность — для них отношение сальдо просроченных обязательств к месячнойотгрузке продукции составляет соответственно 11 и 33%. Для финансовойустойчивости отрасли решающее значение имеет гарантированный платежеспособныйспрос, связанный с ориентацией на конечного потребителя.

     Кромепродуктов питания и нефтепродуктов широкого применения, факторинговогообслуживания следует ожидать в отраслях со значительным потенциалом ростаемкости соответствующего товарного рынка, для освоения которого потребность впостоянном увеличении оборотныхсредств является особенно острой. В любом случаенаиболее надежными выглядят поставки товаров розничным потребителям —продовольственным и промтоварным магазинам, АЗС и т. д.

Внутрифирменный факторинг

       Принеобходимости факторинг может сыграть значительную роль при организации продажвнутри промышленных и финансово-промышленных групп, вертикально-интегрированныхкорпораций, дилерской сети одной и той же компании путем создания“квазифакторинговой компании” (или подразделения головной компании), котораявзяла бы на себя функции обычной факторинговой компании по финансированиюпродаж в кредит, инкассированию дебиторской задолженности и ведению его учета,установлению кредитных лимитов на дебиторов и т.д. Разумеется, внутрифирменныйфакторинг в отличие от стандартного имеет ряд недостатков, прежде всего,связанных с недостаточностью денежных средств и отсутствием внешнего контроля,но он имеет право на существование в условиях ограниченного предложения.

   Факторинг:перспективы и проблемы

       Вотличие от ситуации на большинстве других рынков услуг после известных событий17 августа, потенциальный спрос на факторинговые услуги продолжает превышатьпредложение. Это легко объясняется обострившейся в результате обесцененияпроблемой дефицита оборотных средств у поставщиков товаров и услуг. В то жевремя полный отказ от товарного кредитования своих контрагентов может привести(и уже приводит) к окончательному подрыву их ликвидности и, тем самым, кзаметному сужению круга своих потенциальных покупателей, а значит, и к снижениюобъема продаж. Очевидно также и существенное сужение круга потенциальныхпотребителей факторинговых услуг.

      Наиболеесущественной проблемой остается неготовность подавляющего большинстваотечественных кредитных институтов к развитию факторингового обслуживания.Основная проблема здесь чисто методологическая: факторинг в России относят то ккредитным, то к дисконтным, то к иным банковским операциям. Между тем факторингне только не является частью банковского дела, но в его отношении некорректновообще говорить об “операциях”, поскольку он представляет собой постоянноеобслуживание, но никак не разовые сделки. Все это требует специальных процедурпринятия решений и управления рисками.

      Втораяпроблема — это неготовность подавляющей части банков страны к среднесрочныминвестициям в новую для них отрасль деятельности. Основным препятствием здесьявляется не само факторинговое финансирование — оно по определению представляетсобой “короткие” деньги, — а достаточно длительный и относительно затратный“нулевой цикл”, связанный с постановкой дела, который даже при наличиипрофессиональной команды исполнителей занимает от 6 до 12 месяцев.

      Вместес тем, в целом перспективы факторинга в России следует оценивать какумеренно-оптимистические. Об этом свидетельствует, в частности, и успешныйтрехлетний опыт отдела факторинга банка “Российский кредит”, обслужившегонесколько десятков тысяч поставок товаров на различных товарных рынках. Инестабильность финансовой ситуации вряд ли сможет служить серьезнымпрепятствием развитию факторинга.

Вывод

         В заключении, можносказать, что в данный момент на мировом финансовом рынке успешно развиваются 2вида услуг: лизинг и факторинг.

        Лизинг  позволяетосуществлять крупномасштабные капитальные вложения в развитиематериально-технической базы любого производства, даёт возможность расширитьпроизводство и наладить обслуживание оборудования без привлечения заёмныхсредств. Важным преимуществом лизинга в том, что он обеспечивает стабильностьфинансовых планов арендатора.

        Факторинг позволяетпоставщику сконцентрироваться на основной деятельности, ускорить обороткапитала, повышая в нём доли производительного капитала, тем самым увеличиваяего доходность. Факторинг уменьшает сумму баланса поставщика и улучшает егоструктуру, увеличивая показатель соотношения собственного и привлеченногокапитала.

       Важно отметить, что этиуслуги позволяют поддерживать оптимальное соотношение собственного и заёмногокапиталов, что обеспечивает устойчивое финансовое положение предприятия.