Реферат: Основы монетарной политики
1. Причины возникновения иосновные постулаты монетаризма
Выше указывалось, что регулировать экономическое развитие можно при помощисистемы встроенных стабилизаторов, т.е. путем изменения государственных доходови расходов, а также установлением пропорциональной системы налогообложения.Однако такая политика требует, во-первых, постоянного вмешательствагосударства, во-вторых, способно оказывать инфляционное воздействие (инфляцию спроса).Государство, вмешиваясь в экономику, не всегда ведет рационально, что приводитк значительным потерям для предпринимателей и потребителей. Кроме того,неэффективность такого вмешательства может сопровождаться государственнымвторжением в иные сферы деловой активности, что также негативно воспринимаетсяпредпринимателями. Увеличивая спрос путем государственных закупок, государствоподстегивает инфляцию, так как значительно возросшее количество денегиспользуется для закупок примерно того же количества товаров.
Указанные выше недостатки кейнсианского подхода к экономическомурегулированию (не умаляющие, тем не менее, значения самой теории и возможностиее практического применения) способствовали возникновению в последниедесятилетия нового течения экономической мысли — монетаризма. По мыслипоследователей этой концепции, регулировать необходимо не напрямую спрос, акосвенно — путем установления тех или иных нормативов — денежную систему иобращение. При этом существует мнение, что регулированию подвергается в большейстепени не спрос, а предложение — предложение денежных ресурсов.
Исходной посылкой монетаристов является утверждение о том, что «деньгизначат» — 'money matters'. Некоторые из них идут далее, утверждая даже,что «деньги — это единственное, что имеет значение» — 'money is allthat matters'. Действительно, если денежное обращение когда-то обслуживалопоток товаров, то сейчас деньги сами по себе стали товаром. Более того, ранееденьги были привязаны к золоту, в то время как сейчас их роль возросланеоднократно. Следовательно, возросла роль денежного регулирования экономики.Это следует хотя бы уже из того, что количество денег в настоящее время неограничено более или менее объективным фактором — количеством золота.Эмитировано может быть сколь угодно много денежных средств, что либо окажетстимулирующее влияние, либо погубит экономику. Эти обстоятельства побудилиэкономистов обратить свои взгляды на проблему денег и денежного обращения, атакже возможности регулировать экономику посредством регулирования денежногообращения.
Каким же образом становитсявозможным подобное монетарное регулирование?
Для того чтобы ответить на данный вопрос, необходимо сделать небольшоеотступление и вкратце проследить развитие монетаризма. Он возник несамостоятельно, а во многом использовал положения классической денежной теории- которая известна под названием количественной теории денег. Впервые И. Фишер,американский ученый, предложил следующее уравнение для описания денежныхпроцессов:
MY = PQ,
где:
M — количество денег;
Y — скорость денежного обращения;
P — цена реализованных товаров;
Q — количество реализованных товаров.
Это уравнение, получившее название «уравнения обмена», показываетзависимость денежного обращения от товарного. При этом, по мысли ученого, скоростьденежного обращения, как и количество реализуемых товаров — показателидостаточно неизменные, поэтому приближенно M = P. Таким образом, количественнаятеория денег исходит из увязывания их количества с товарными ценами. Уравнениеобмена получило свою модификацию в трудах «кембриджцев» — А. Пигу, А.Маршалла и др.:
M = kPQ, где
к представляет собой «психологический» коэффициент части дохода,который храниться в денежной форме. Но и Фишер, и «кембриджцы»указывают, что изменение количества денег является причиной изменения цен.Если сравнить эти математические выводы с указывавшимся выше утверждением отом, что money matters, становится понятным приверженность последователейФишера и Пигу — монетаристов — к воздействию на количество денег. Винтерпретации М. Фридмена — основоположника современного монетаризма — рыночнаясистема устойчива и ее саму регулировать не следует, надо только оказыватькосвенное влияние на денежную систему через различные инструментыкредитно-денежной политики.
2. Методы денежного регулирования экономики различаются по размаху,степени влияния, субъектам (как правило, главным проводником денежной политикиявляется центральный банк), но все они оказывают косвенное воздействие наэкономику. Условно их можно представить следующим образом:
Резервы
Учетная ставка и рефинансирование
Операции на открытом рынке
Устанавливаются резервы депонирования средств банков в центральном банке.
Это означает, во-первых, установление некоторых гарантий для кредиторов банков, во-вторых, механизм регулирования количества денег. Так, если банк вынужден резервировать 20% своих средств, то оставшиеся 80% он, условно говоря, сможет выдать в виде кредитов. Если же норма резервирования снижается вдвое, то банк сможет выдать уже не 80%, а 90%.
Изменение учетной ставки сродни изменению размера резервов. Так, если требуется стимулировать развитие кредита и инвестиционной деятельности, проводится политика «дешевых денег», т.е. снижается ставка, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Кредит облегчается и для заемщиков коммерческого банка. При проведении политики «дорогих денег» применяется обратный механизм. Эти операции сводятся к приобретению или продаже ценных бумаг. Они также используются для денежного стимулирования, т.е. влияния на количество денег: при приобретении ценных бумаг количество денежных ресурсов в экономике увеличивается, а при продаже уменьшается. Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов. При нарушении нормативов обязательных резервов Так, в России действует правило, в соответствии с которым Банк России имеет право взыскать в бесспорном порядке с кредитной организации сумму недовнесенных средств, а также штраф в установленном им размере, но не более двойной ставки рефинансирования Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России представляют собой минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля В России под операциями ЦБ РФ на открытом рынке понимаются купля — продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.3. Функция центрального (эмиссионного) банка многообразны: помимопроведения кредитно-денежной политики, центральный банк в целом осуществляетфункцию валютного и банковского контроля. Рассмотрим эти функции на примереБанка России.
Основными инструментами и методами денежно — кредитной политики Банка России являются:
1) процентные ставки пооперациям Банка России;
2) нормативыобязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);
3) операции на открытомрынке;
4) рефинансированиебанков;
5) валютноерегулирование (в том числе, валютные интервенции);
6) установление ориентировроста денежной массы;
7) прямыеколичественные ограничения.
Под рефинансированием понимается кредитованиеБанком России банков, в том числе учет и переучет векселей. Формы, порядок иусловия рефинансирования устанавливаются Банком России. Под валютнымиинтервенциями Банка России понимается купля — продажа Банком России иностраннойвалюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос ипредложение денег.
Под прямыми количественными ограничениями Банка России понимается установлениелимитов на рефинансирование банков, проведение кредитными организациямиотдельных банковских операций. Банк России вправе применять прямыеколичественные ограничения в исключительных случаях в целях проведения единойгосударственной денежно-кредитной политики только после консультаций сПравительством Российской Федерации.
Банк России также участвует в установлении ориентиров роста одного илинескольких показателей денежной массы исходя из основных направлений единойгосударственной денежно-кредитной политики. Для этих целей Банк России ежегодноне позднее 1 декабря представляет в Государственную Думу основные направленияединой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год(предварительно проект представляется Президенту Российской Федерации иПравительству Российской Федерации). Основные направления единойгосударственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включают анализсостояния и прогноз развития экономики Российской Федерации, а также основныеориентиры, параметры и инструменты единой государственной денежно-кредитнойполитики.
Для рассматриваемого нами денежного регулирования необходимо отметить, чтоБанк России осуществляет следующие операции с российскими и иностраннымикредитными организациями, Правительством Российской Федерации. Банк вправе:
1) предоставлять кредиты на срок не более одногогода под обеспечение ценными бумагами и другими активами;
2) покупать и продавать чеки, простые ипереводные векселя, имеющие, как правило, товарное происхождение, со срокамипогашения не более шести месяцев;
3) покупать и продавать государственные ценныебумаги на открытом рынке;
4) покупать и продавать облигации, депозитныесертификаты и иные ценные бумаги со сроками погашения не более одного года;
5) покупать и продавать иностранную валюту, атакже платежные документы и обязательства в иностранной валюте, выставленныероссийскими и иностранными кредитными организациями;
6) покупать, хранить, продавать драгоценныеметаллы и иные виды валютных ценностей;
7) проводить расчетные, кассовые и депозитныеоперации, принимать на хранение и в управление ценные бумаги и иные ценности;
8) выдавать гарантии и поручительства;
9) осуществлять операции с финансовымиинструментами, используемыми для управления финансовыми рисками;
10) открывать счета в российских и иностранныхкредитных организациях на территории Российской Федерации и иностранныхгосударств;
11) выставлять чеки и векселя в любой валюте;
12) осуществлять другие банковские операции отсвоего имени, если это не запрещено законом.
Банк России вправе осуществлять операции на комиссионной основе, заисключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Банк Россииустанавливает и публикует официальные котировки иностранных валют по отношениюк рублю.
При осуществлении банковского надзора и контроля Банк России выступаеторганом, который осуществляет постоянный надзор за соблюдением кредитнымиорганизациями банковского законодательства, нормативных актов Банка России, вчастности установленных ими обязательных нормативов. Главная цель банковскогорегулирования и надзора — поддержание стабильности банковской системы, защитаинтересов вкладчиков и кредиторов, поэтому, как правило, Банк России невмешивается в оперативную деятельность кредитных организаций. При осуществленииподобного надзора Банк России использует предоставленное ему правилоустанавливать обязательные нормативы и показатели, выдавать, приостанавливать иотзывать лицензии кредитных организаций, а также регулировать банковскуюдеятельность, в том числе, с позиций бухгалтерского учета и отчетности. Болеетого, Банк России определенным образом связан с фондовым рынком; в частности,он выдает лицензии на право осуществления деятельности профессиональногоучастника рынка ценных бумаг. Банку России предоставлено также право выступатьагентом антимонопольного контроля, т.е. органом, собирающим и анализирующиминформацию о приобретении определенного количества акций хозяйствующегосубъекта, а также выдающим в определенных случаях согласие на такоеприобретение.
Банк России устанавливает обязательные для кредитных организаций правилапроведения банковских операций, ведения бухгалтерского учета, составления ипредставления бухгалтерской и статистической отчетности. Для осуществлениясвоих функций Банк России в соответствии с перечнем, установленным Советомдиректоров, имеет право запрашивать и получать у кредитных организацийнеобходимую информацию об их деятельности, требовать разъяснений по полученнойинформации. Для подготовки банковской и финансовой статистики, анализа экономическойситуации Банк России имеет право запрашивать и получать необходимую информациюу федеральных органов исполнительной власти.
Банк России публикует сводную статистическую и аналитическую информацию обанковской системе Российской Федерации.
Банк России вправе в соответствии с федеральными законами предъявлятьквалификационные требования к руководителям исполнительных органов, а также кглавному бухгалтеру кредитной организации.
Приобретение в результате одной или нескольких сделок одним юридическим илифизическим лицом, либо группой юридических и (или) физических лиц, связанныхмежду собой соглашением, либо группой юридических лиц, являющихся дочерними илизависимыми по отношению друг к другу, более 5 процентов долей (акций) кредитнойорганизации требует уведомления Банка России, а более 20 процентов — предварительного согласия Банка России. Банк России не позднее 30 дней смомента получения ходатайства сообщает заявителю в письменной форме о своемрешении — согласии или отказе. Отказ должен быть мотивирован. В случае, еслиБанк России не сообщил о принятом решении в течение указанного срока, сделкакупли — продажи долей (акций) кредитной организации считается разрешенной. БанкРоссии в рамках осуществления своих надзорных функций вправе запрашивать и получатьинформацию о финансовом положении и деловой репутации участников (акционеров)кредитной организации в случае приобретения ими более 20 процентов долей(акций) кредитной организации.
Банк России имеет право отказать в даче согласия на совершение сделки купли- продажи более 20 процентов долей (акций) кредитной организации приустановлении неудовлетворительного финансового положения приобретателей долей(акций). Приобретение долей (акций) кредитной организации за счет средствнерезидентов регулируется федеральными законами.
В целях обеспечения устойчивости кредитныхорганизаций Банк России может устанавливать им обязательные нормативы:
1) минимальный размеруставного капитала для вновь создаваемых кредитных организаций, минимальныйразмер собственных средств (капитала) для действующих кредитных организаций;
2) предельный размернеденежной части уставного капитала;
3) максимальный размерриска на одного заемщика или группу связанных заемщиков;
4) максимальный размеркрупных кредитных рисков;
5) максимальный размерриска на одного кредитора (вкладчика);
6) нормативы ликвидностикредитной организации;
7) нормативыдостаточности капитала;
8) максимальный размерпривлеченных денежных вкладов (депозитов) населения;
9) размеры валютного,процентного и иных рисков;
10) минимальный размеррезервов, создаваемых под высокорисковые активы;
11) нормативыиспользования собственных средств банков для приобретения долей (акций) другихюридических лиц;
12) максимальный размеркредитов, гарантий и поручительств, предоставленных банком своим участникам(акционерам).
Для осуществления своих функций в области банковского надзора ирегулирования Банк России проводит проверки кредитных организаций и ихфилиалов, направляет им обязательные для исполнения предписания об устранениивыявленных в их деятельности нарушений и применяет предусмотренные настоящимФедеральным законом санкции по отношению к нарушителям. Проверки могутосуществляться уполномоченными Советом директоров представителями Банка Россиии по его поручению — аудиторскими фирмами. Уполномоченные Советом директоровпредставители Банка России имеют право получать и проверять отчетность и другиедокументы кредитных организаций, при необходимости снимать копии ссоответствующих документов. Порядок проведения проверок кредитных организаций,в том числе определение обязанностей кредитных организаций по содействию впроведении проверок, определяется Советом директоров.
В случае нарушения кредитной организацией федеральных законов, нормативныхактов и предписаний Банка России, непредставления информации, предоставлениянеполной или недостоверной информации Банк России имеет право требовать откредитной организации устранения выявленных нарушений, взыскивать штраф вразмере до одной десятой процента от размера минимального уставного капиталалибо ограничивать проведение отдельных операций на срок до шести месяцев. Вслучае невыполнения в установленный Банком России срок предписаний обустранении нарушений, а также в случае, если эти нарушения или совершаемыекредитной организацией операции создали реальную угрозу интересам кредиторов(вкладчиков), Банк России вправе:
1) взыскать с кредитной организации штраф до 1процента от размера оплаченного уставного капитала, но не более 1 процента отминимального размера уставного капитала;
2) потребовать от кредитной организации:
а) осуществления мероприятий по финансовомуоздоровлению кредитной организации, в том числе изменения структуры активов:
б) замены руководителей кредитной организации;
в) реорганизации кредитной организации;
3) изменить для кредитной организацииобязательные нормативы на срок до шести месяцев;
4) ввести запрет на осуществление кредитнойорганизацией отдельных банковских операций, предусмотренных выданной лицензией,на срок до одного года, а также на открытие филиалов на срок до одного года;
5) назначить временную администрацию поуправлению кредитной организацией на срок до 18 месяцев;
6) отозвать лицензию на осуществление банковскихопераций в порядке, предусмотренном федеральными законами.
В заключение можно отметить, что из всех способов регулированиякредитно-денежного обращения в стране наиболее действенным является проведениеоткрытых операций на рынке. Так, увеличение резервов банков в ЦБ может иметь неочень большие последствия, поскольку банки в этот период (увеличения резервов)и так не склонны были выдавать значительные кредиты. То же относится кпроцентной ставке и ставке рефинансирования. Операции же на открытом приводят крезультату практически неизменно и, главное, быстро. Особенно это относится ктем случаям, когда ЦБ осуществляет операции с государственными ценнымибумагами: их количество у коммерческих банков, как правило, велико;следовательно, существенным будет воздействие на денежное обращение в целом.