Реферат: Международная валютно-финансовая система
/>/>
В данной работе большое внимание уделяетсяэволюции мировой валютной системы, т.е. причины создания, преимуществафункционирования, недостатки, а также причины ослабления влияния этих систем.Эта работа поможет лучше понять международные торговые отношения стран, от чегозависит внешнеторговые отношения, что влияет на курс национальной валюты и какгосударство может его регулировать.
В этом реферате описывается функцииосновных международных валютно-финансовых организаций, что дает понять основныеих значения в международных отношения между странами.
Введение:Познание международной валютно-финансовойсистемы открывает большие возможности для изучения мировой экономики. Для тогочтобы лучше понять международные отношения стран необходимо в первую очередьпроследить эволюцию изменения мировой валютной системы. А так как неотъемлемойчастью финансовых отношений стран является деньги, то, следовательно, имеетсмысл рассмотреть от чего зависит курс национальной валюты и как онформируется и влияет на международные отношения страны.
Одной из основных задач являетсярассмотрение международных валютно-финансовых организаций, которые имеетбольшое влияние на развитие страны.
Перед тем, как перейти к эволюции мировойвалютной систему рассмотрим ее основные понятия:
Мировая валютная система (МВС) являетсяисторически сложившейся формой организации международных денежных отношений,закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собойсовокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощьюкоторых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессовинтернационализации капитала, требующих адекватных условий в международнойденежной сфере.
Различаются национальная, мировая,региональная валютные системы.
МВС представляет собой совокупностьспособов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которыхосуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.
Мирохозяйственные связи немыслимы безналаженной системы валютных отношений, под которыми мы понимаем экономическиеотношения, связанные с функционированием мировых денег. Валютные отношенияобслуживают различные виды хозяйственных связей (внешняя торговля, вывозкапитала, предоставление займов, научный обмен, туризм и пр.).
Национальная валютная система — форма организации валютных отношений в стране, определяемой национальнымзаконодательством.
Основная задача валютной системы — опосредование международных платежей./>/>
Международная валютная система выполняетфункцию мировых денег, а именно, мировые деньги выступают как норма стоимости,средство обращения, средство платежа, средство накопления богатства.
1. Эволюция мировой валютной системы (МВС)Характер функционирования и стабильность мировой валютнойсистемы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. Приизменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил на мировой аренепроисходит замена существующей формы МВС на новую. Появившись в XIX веке, МВС прошла 3 этапа эволюции:
/>1.«Золотой стандарт» или Парижская валютная система2.Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов
3.Ямайская система плавающих валютный курсов.
1.1 Система “Золотогостандарта”
«Золотой стандарт» возник с началом ухода биметаллическойсистемы, и прекратил свое существование в течение первого месяца мировой войны.Эра золотого стандарта иногда ассоциируется с быстрой индустриализацией иэкономическим процветанием.
Начало золотого стандарта было положено Банком Англии в1821 г. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением наПарижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формоймировых денег. По месту оформления соглашения эта система называется также какПарижская валютная система.
Золотой стандарт базировался на следующих структурныхпринципах:
1.Егоосновой являлся золотомонетный стандарт.
2.Каждаявалюта имела золотое содержание. Курс национальных валют жестко привязывался кзолоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердомувалютному курсу. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались ихзолотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золотоиспользовалось как общепринятые мировые деньги.
3.Сложилсярежим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения,но в пределах «золотых точек» (так называют максимальные пределы отклонениякурса валют от установленного золотого паритета, которые определяются расходамина транспортировку золота за границу). Если рыночный курс золотых монетотклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должникипредпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а неиностранными валютами.
Золотой стандарт играл визвестной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономическихсвязей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов.
Разновидностями золотого стандарта являются:
· Золотомонетный стандарт, при котором банками осуществляласьсвободная чеканка золотых монет, (он действовал до начала XXв)
· Золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь вмеждународных расчетах (начало XX в – начало первоймировой войны)
· Золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду сзолотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотогостандарта. Он известен еще как Генуэзский (1922 г – начало второй мировойвойны).
Золотомонетный стандартбыл относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночныймеханизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.
В период первой мировой войны и, особенно во временаВеликой депрессии
(1929-1934гг)система золотого стандарта переживала кризисы. Золотомонетный и золотослитковыйстандарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросшиххозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы ихвалюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера, азолотой стандарт видоизменялся.
Генуэзская международная экономическая конференция 1922года закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте иведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» –платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международныхрасчетов.
Золотодевизный стандартили, как его еще называют, Генуэзская валютная система, функционировал наследующих принципах:
1.Его основой являлись золото и девизы – иностранные валюты. В тот периодденежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте.Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международныхплатежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валютыне был официально закреплен не за одной валютой.
2.Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться нетолько непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволялоэкономить золото государствам, обедневшим во время первой мировой войны.
3.Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.
4.Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики,международных конференций, совещаний.
В период между войнами страны последовательно отказывалисьот золотого стандарта. Первыми вышли из системы золотого стандарта аграрные иколониальные страны (1929-1930 гг.), так как резко сократился спрос на сырье намировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 г. – Германия, Австрияи Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС всвязи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запасаи банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшениясостояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны всвязи с резким сокращением экспорта товаров.
В апреле 1933 г. США вышли из системы золотого стандарта;непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падениецен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10000 банков подорвалоденежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот назолотые монеты.
В 1936 г. Франция отменила золотой стандарт. Онаподдерживала его дольше других стран. Искусственное сохранение золотогостандарта снижало конкурентоспособность французских фирм.
В результате кризиса золотодевизный стандарт или Генуэзскаявалютная система утратил относительную эластичность и стабильность. Несмотря насокращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняяконвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США,Великобритании, Франции. В это время на базе национальных валютных системведущих стран начинают складываться валютные блоки и зоны.
Валютныйблок.
Валютныйблок – группировка стран, зависимых в экономическом, валютном ифинансовом отношениях от возглавляющей его державы, которая диктует им единуюполитику в области международных экономических отношений и использует их какпривилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферуприложения капитала.
Цель валютных блоков – укрепление конкурентных позиций страны-лидерана международной арене, особенно в моменты экономических кризисов.
Для валютного блокахарактерны следующие черты:
1)курс зависимых валют прикреплен к валюте страны, возглавляющей группировку;
2)международные расчеты входящих в блок стран осуществляются в валютестраны-гегемона;
3)их валютные резервы хранятся в стране-гегемоне;
4)обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигациигосударственных займов страны-гегемона.
В это время образовались стерлинговый, долларовый и золотойвалютный блоки.
Стерлинговый блок: был образован в 1931 г., в него вошлистраны Британского содружества наций (кроме Канады и Ньюфаундленда), территорииГонконг, Египет, Ирак и Португалия. Позднее к нему присоединились Дания,Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония (де-факто), Греция, Иран.
Долларовый блок: возглавляемый США, был создан в 1933 г. Внего вошли: Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, гдегосподствовал американский капитал.
В июне 1933 г. на Лондонской международной экономическойконференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт, создали золотойблок. Это страны: Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже в него вошлиИталия, Чехословакия и Польша. К 1936 г., в связи с отменой золотого стандартаво Франции, золотой блок распался.
Вовремя второй мировой войны все валютные блоки распались.
Далееприведены преимущества и недостатки золотого стандарта.
Преимущества:
1) обеспечениестабильности, как во внутренней, так и во внешней экономической политике, чтообъясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменныевалютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развитиямеждународной торговли;
2)стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежныхпотоков компании, планирование расходов и прибыли.
Недостатки:
1) установленнаязависимость денежной массы от добычи и производства золота (открытие новыхместорождений и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции);
2)невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную нарешение внутренних проблем страны.
Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзскойвалютной системы, которая была заменена на Бреттонвудскую.
1.2 От Генуэзской кБреттонвудская валютная система.
Вторая валютная системабыла официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившейс 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттонвудсе (США). Здесь также были основаны МВФ иМБРР.
Цели создания второймировой валютной системы:
1.Восстановление обширной свободной торговли.
2.Установление стабильного равновесия системы международного обмена на основесистемы фиксированных валютных курсов.
3.Передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временнымтрудностям во внешнем балансе.
Вторая МВС базировалась наследующих принципах:
· Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсуведущей валюты;
· Курс ведущей валюты фиксирован к золоту;
· Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты поотношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций;
· Изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации иревальвации[1];
· Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФпредоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежныхбалансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль засоблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютноесотрудничество стран.
Под давлением США врамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт – МВС, основаннаяна господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота).Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютныхпаритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенциии резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл.за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснивсвоего давнего конкурента – Великобританию.
Таким образом, национальная валюта США стала одновременномировыми деньгами, и поэтому Бреттонвудская валютная система часто называетсясистемой золотодолларового стандарта.
Валютные интервенции рассматривались как механизмсамоадаптации второй МВС к изменяющимся внешним условиям, аналогичнотранспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса призолотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при возникновениифундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов врамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.
Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотыезапасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако кначалу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы.Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как посравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота быланевелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантскогодефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (ЗападнаяЕвропа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующегоположения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы,основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилеммаТриффена.
Причины кризиса Бреттонвудской валютной системы(их можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов):
1.Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г.совпало с замедлением экономического роста.
2.Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособностьфирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпыинфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижениепокупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».
3.Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран(особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливалирезкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.
4.Несоответствие принципов Бреттонвудской системы изменившемуся соотношению силна мировой арене. Валютная система, основанная на международном использованииподверженных обесценению национальных валют – доллара и отчасти фунтастерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства.Это противоречие Бреттонвудской системы усиливалось по мере ослабленияэкономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своихплатежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервныхвалют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.
Принцип американоцентризма, на котором была построенаБреттонвудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил свозникновением трех мировых центров: США – Западная Европа – Япония.Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своейвнешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилиломежгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.
5.Активизация рынка «евродолларов». Поскольку США покрывают дефицит своегоплатежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается виностранные банки, способствуя, развитию ранка евродолларов. Этот колоссальныйранок долларов «без родины» сыграл двоякую роль в развитии кризисаБреттонвудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты,поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евро-долларовые операции, ускоряястихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис.Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то наодну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.
6.Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНКрасполагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые болеечем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают отнационального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции,придавая ей грандиозный размах.
Формы проявления кризисаБреттонвудской валютной системы:
· «валютная лихорадка» – перемещение «горячих» денег, массоваяпродажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют –кандидатов на ревальвацию;
· «золотая лихорадка» – бегство от нестабильных валют к золоту ипериодическое повышение его цены;
· паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг вожидании изменения курса валют;
· обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенноее качества;
· массовые девальвации и ревальвации валют (официальные инеофициальные);
· активная валютная интервенция центральных банков, в том числеколлективная;
· резкие колебания официальных золотовалютных резервов;
· использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ дляподдержки валют;
· нарушение структурных принципов Бреттонвудской системы;
· активизация национального и межгосударственного валютногорегулирования;
· усиление двух тенденций в международных экономических и валютныхотношениях – сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают вторговую и валютную войны.
Развитие кризисаБреттонвудской валютной системы можно разделить на следующие ключевые этапы:
1)17 марта 1968 г. Установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частныхрынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. Поофициальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимостьдоллара в золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию.
2)15 августа 1971 г. Временно запрещена конвертация доллара в золото дляцентральных банков.
3)17 декабря 1971 г. Девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89%.Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию безвозобновления обмена долларов на золото по этому курсу.
4)13 февраля 1973 г. Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию.
5)16 марта 1973 г. Международная конференция подчинила курсы валют законам рынка.С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спросаи предложения.
Таким образом, система твердых обменных курсов прекратиласвое существование.
После продолжительного переходного периода, в течениекоторого страны могли испробовать различные модели валютной системы, началаобразовываться новая МВС, для которой было характерно значительное колебаниеобменных курсов.
1.3 Ямайская валютная система.
Устройство современнойМВС было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе1976 г.
Основой этой системы являются плавающие обменные курсы имного валютный стандарт.
Переход к гибким обменным курсам предполагал достижениетрех основных целей:
1 –выравнивание темпов инфляции в различных странах
2 –уравновешивание платежных балансов
3 –расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политикиотдельными центральными банками.
Основные характеристики Ямайской валютной системы:
1.Система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевыхвалютах;
2.Отменен монетный паритет золота;
3. Основным средствоммеждународных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР ирезервные позиции в МВФ;
4. Не существует пределовколебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса ипредложения.
5. Центральные банки странне обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированногопаритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции длястабилизации курсов валют.
6. Страна сама выбираетрежим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото.
7. МВФ наблюдает заполитикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегатьманипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствоватьдействительной перестройке платежных балансов или получать односторонниепреимущества перед другими странами-членами МВФ.
По классификации МВФстрана может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающийили смешанный.
Фиксированныйвалютный курс имеет целый ряд разновидностей:
1 – курс национальнойвалюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курснациональной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовыйкурс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США,английскому фунту стерлингов, французскому франку развивающиеся страны.
2 – курс национальнойвалюты фиксируется к СДР.
3 – «корзинный» валютныйкурс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированнымвалютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входятвалюты основных стран – торговых партнеров данной страны.
4 – курс, рассчитанный наоснове скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению кбазовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса неавтоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающейразличия (например, в темпах роста цен).
В «свободномплавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии,Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих странподдерживают курсы валют при их резких колебаниях.
Именно поэтому говорятоб «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов.
Смешанное плаваниетакже имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание. Онохарактерно для стран, входящих в ЕВС. Для них установлены два режима валютныхкурсов: внутренний – для операций внутри Сообщества, внешний – для операций сдругими странами. Между валютами стран ЕВС действует твердый паритет,рассчитанный на основе отношения центральных курсов к ЭКЮ с пределом колебаний+/- 15%. Курсы валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, невходящей в систему ЕВС. Кроме того, к этой категории валютных режимовпринадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия,Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсысвоих валют к цене на нефть.
В целом развитые страныимеют курсы валют, находящиеся в чистом или групповом плавании. Развивающиесястраны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной валюте илиопределяют его на базе скользящего паритета (см. таблицу «Режимы валютногокурса»).
Важную роль играютспециальные права заимствования – СДР. В рамках Ямайской валютной системы ониявляются одним из официальных резервных активов. Вторая поправка к Уставу МВФзакрепила замену золота СДР в качестве масштаба стоимости. СДР стали мероймеждународной стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств официальныхмеждународных расчетов.
Участниками системы СДРмогут быть только страны-члены МВФ. Однако членство в Фонде не означаетавтоматического участия в механизме СДР. Для осуществления операций с СДР вструктуре МВФ образован Департамент СДР. В настоящее время все страны-члены МВФявляются его участниками. При этом СДР функционируют только на официальном,межгосударственном уровне, на котором они вводятся в оборот центральнымибанками и международными организациями.
МВФ наделенполномочиями, создавать «безусловную ликвидность» путем выпуска в обращениесредств, выраженных в СДР, для стран-участников Департамента СДР. Эмиссия СДРосуществляется и в том случае, когда Исполнительный Совет МВФ приходит кзаключению, что на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостатокликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такойпотребности определяет размеры выпуска СДР. Эмиссия СДР производится в видекредитовых записей на специальных счетах в МВФ. СДР распределяются между странами-членамиМВФ пропорционально величине их квот в МВФ на момент выпуска.
Таблица «Режимы валютного курса» (1995 г.)
Режим курса валюты Количество стран СтраныФиксированные курсы,
68 в том числе: К доллару США 23 Аргентина, Сирия, Литва, Ирак, Панама, Туркменистан, Венесуэла, Нигерия, Оман и др. К французскому франку 14 Африканские страны, входящие в зону франка. К другим валютам 7 Намибия, Лесото, Свазиленд (ранд ЮАР), Эстония (марка ФРГ), Таджикистан (рубль РФ) К СДР 4 Ливия, Мьянма, Руанда, Сейшельские острова К корзине валют 20 Кипр, Исландия, Кувейт, Чехия, Бангладеш, Венгрия, Марокко, Таиланд и др.Плавающие курсы
98 С учетом заданных параметров 3 Чили, Эквадор, Никарагуа Регулируемое плавание 36 Израиль, Турция, Южная Корея, Россия, Китай, Малайзия, Польша, Словения, Сингапур и др. Свободное плавание 59 США, Италия, Швейцария, Индия, Украина, Канада, Филиппины, Норвегия, Великобритания, Испания, Азербайджан и др.Смешанное плавание
14 К одной валюте (доллару) 4 Бахрейн, Саудовская Аравия, Катар, Объединенные Арабские Эмираты К группе валют 10 Страны Европейской валютной системы /> /> /> /> /> /> /> /> /> />Фонд не может выпускать СДР для самого себя или для других«уполномоченных держателей». Помимо стран-членов получать, держать ииспользовать СДР может МВФ, а также по решению Совета Управляющих МВФ,принимаемому большинством, — страны, не являющиеся членами Фонда, и другиемеждународные и региональные учреждения (банки, валютные фонды и т.п.), имеющиеофициальный статус. В то же время их держателями не могут быть коммерческиебанки и частные лица.
Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главныммеждународным резервным и платежным средством. СДР в основном применяются воперациях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.
В качестве международного платежного средства СДРиспользуются в ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнутаглавная цель СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты нестолько в целях покрытия дефицита платежного баланса (ок. 24% их общегообъема), сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ.Значительные суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты полученной иностраннойвалюты и выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются на его счетах,преимущественно в пользу промышленно развитых стран с активным платежнымбалансом. Объем операций в СДР незначителен.
Роль СДР по сравнению с ЭКЮ остается скромной. При наличииряда позитивных моментов в СДР, что делает возможным их использование как базымного валютных оговорок, они не обладают абсолютной приемлемостью, необеспечивают эквивалентности сопоставлений и урегулирования сальдо платежногобаланса. МВФ создал Департамент СДР в целях активизации операций с этойколлективной счетной валютной единицей как наднациональным резервно-платежнымсредством, поскольку использование в этом качестве национальных валютпротиворечит логике интернационализации хозяйственных связей.
Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво.Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишьчастично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действийстран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов всвоем чистом виде не практикуются в течение длительного периода.
Другой причиной являетсясохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе.Объясняется это рядом обстоятельств:
А)со времен Бреттонвудской валютной системы сохранились значительные запасыдолларов у частных лиц и правительств во всем мире;
Б)альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валютыбудут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валютыкоторых могут претендовать на эту роль (Германия, Швейцария, Япония), имеютстабильные активные сальдо;
В)евро-долларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежногобаланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системынеобходимым средством для трансакций.
Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебаниевалютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономическойполитикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежнойполитики.
Это колебание доллара стало причиной многих валютныхкризисов.
На фоне многочисленных проблем, связанных с колебаниемвалютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоныстабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютнуюгруппировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие вмировой валютной системе.
В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страныЕЭС создали собственную международную (региональную) валютную систему в целяхстимулирования процесса экономической интеграции.
1.4 Европейская валютная система (ЕВС)
СуществованиеЕвропейской валютной системы является одной из особенностей современныхвалютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до70% от их внешнеторгового оборота. Решением от 13 марта 1979 г. была созданаЕвропейская валютная система (ЕВС).
Ее основные цели следующие:
1. Обеспечить достижение экономической интеграции;
2. Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовесЯмайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствиекоторой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества вобласти выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;
3. Оградить «Общий рынок» от экспансии доллара;
4. Сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.
Выполнение этих задачспособствовало бы построению европейской валютной организации, способнойотражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международнойвалютной системы (особенно изменения доллара).
ЕВС – это международная (региональная) валютнаясистема – совокупность экономических отношений, связанная с функционированиемвалюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая формаорганизации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютныхкурсов и стимулирования интеграционных процессов.
Активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания,Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция.
ЕВС – подсистема мировой валютной системы(Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплексаопределяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.
1. ЕВС базируется на ЭКЮ – европейской валютной единице.Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающейвалюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного весастран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте иучастия в краткосрочных кредитах поддержки.
2. Вотличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизациюзолота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых,эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создансовместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервовстран ЕВС в ЕФВС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золотадля определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии иобъема резервов в ЭКЮ.
3.Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейскойвалютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (+/- 2,25% отцентрального курса). Валютная змея, или змея в тоннеле, — кривая,описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообществаотносительно курсов других валют, которые не входят в данную валютнуюгруппировку.
4. ВЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путемпредоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицитаплатежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.
Создание ЕВС – явление закономерное. Эта валютная системавозникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственноговалютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВСиспытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллараСША. Сравнительная характеристика ЭКЮ и СДР позволяет выявить их общие черты иразличия. Общие черты заключаются в природе этих международных счетных валютныхединиц как прообраза мировых кредитных денег. Они не имеют материальной формы ввиде банкнот, зачисляются на специальные счета соответствующих стран ииспользуются в форме безналичных перечислений по ним. Их условная стоимостьопределяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За хранениена счетах сверх лимита эмитент выплачивает странам процентные ставки.
Однако имеются различия ЭКЮи СДР, которые определяют преимущества первых:
1. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частичнообеспечена золотом и долларами за счет объединения 20% официальных резервов стран-членовЕВС.
2.Эмиссия ЭКЮ более эластична, чем СДР. Сумма выпуска официальных ЭКЮ неустанавливается заранее, а корректируется в зависимости от изменениязолотодолларовых резервов стран-членов ЕВС. При этом недостатком являетсявлияние на эмиссию колебаний цены золота и курса доллара. Эмиссия частных(коммерческих) ЭКЮ банками более соответствует потребностям рынка. Ееэмиссионный механизм включает две операции:
· «конструирование» ЭКЮ, т.е. создание по просьбе клиента депозитав составе валют, входящих в ее корзину;
· «слом корзины» ЭКЮ, т.е. купля и продажа на еврорынке этих валют(или одной из них по согласованию банка с заемщиком) для выплаты депозитов.
3.Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР.
4.Валютная корзина служит не столько для определения курса ЭКЮ, сколько длярасчета паритетной сетки валют, которой не располагает ни одна другаямеждународная счетная валютная единица.
Механизм регулированиякурсов валют в ЕВС основан на следующих принципах:
А)на базе центральных курсов в ЭКЮ рассчитываются взаимные курсы в форме матрицыс установленными интервенционными точками в пределах допустимых колебанийкурсов валют +/- 2,25%.
Б)на основе показаний предупредительного индикатора отклонений, когда фиксируетсядостижение ¾ пределов колебаний курсов в ЭКЮ, проводятся превентивныерегулирующие меры, в частности внутри маржинальная валютная интервенция путемизменения процентных ставок с целью влияния на валютный курс.
В)валютная интервенция на базе созданной в ЕВС системы взаимного кредитованиявключает кредиты «своп» центральных банков, фонд краткосрочного кредитованияпри ЕФВС.
5.Уникален режим курса валют, в частности к ЭКЮ, основанный на совместномплавании с пределами взаимных колебаний, что способствует относительнойстабильности ЭКЮ и валют стран-членов ЕВС.
6. Вотличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах.ЭКЮ служит:
· базой паритетов и курсов валют ЕЭС;
· валютной единицей в совместных фондах и международныхвалютно-кредитных и финансовых организациях;
· валютой единых сельскохозяйственных цен;
· средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС припроведении валютной интервенции;
· валютой займов и кредитов.
Более 500 крупныхмеждународных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов. В ЭКЮсовершаются фьючерсные и опционные сделки, которые используются для страхованиявалютного и процентного риска.
Расширение сферы примененияЭКЮ обусловлено тремя основными причинами:
1.Валютная корзина ЭКЮ и режим «валютной змеи» уменьшают валютный риск;
2.Любой банк может «контролировать» ЭКЮ в соответствии с ее валютной корзиной,прибавляя или изымая из нее валюты по согласованию с клиентом;
3.ЭКЮ удовлетворяют потребность мирового хозяйства в сравнительно стабильноймировой валюте как альтернативе нестабильному доллару.
Материальной базой регулирования в ЕЭС, включая ЕВС,является специфический кредитный механизм. Во-первых, активно используетсясозданный в рамках валютно-экономического союза взаимный кредит центральныхбанков и государств-членов. Во-вторых, с организацией ЕВС создан дополнительныйкредитный механизм для выравнивания диспропорции экономического развитиястран-членов.
Для наименее развитых стран-членов ЕЭС предоставляютсяльготы, субсидии, кредиты Европейского инвестиционного банка.
Роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейский фондвалютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС.Его объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а длясреднесрочного кредитования – 11 млрд. ЭКЮ.
Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия,она выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдаласьстабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные курсыосновных валют не изменились, тогда как в это же время доллар успел потерять иснова набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому франку инемецкой марке.
Наиболее реальныедостижения ЕВС:
· успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировойвалюты, хотя еще не стала ею в полном смысле;
· режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах,относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются ихкурсовые соотношения;
· объединение 20 % официальных золотодолларовых резервов;
· развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;
· межгосударственное и частично наднациональное регулированиеэкономики.
Достижения ЕВСобусловлены поступательным развитием западноевропейской интеграции.
Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немалотрудностей, противоречий и нерешенных проблем.
К числу недостатков ЕВС относятся следующие:
1.ЕВС не включает все европейские валюты.
2.Хотя диапазон колебаний курсов валют в ЕВС значительно снизился, периодическипроисходит корректировка валютных курсов. Наиболее слабые валютыдевальвируются, а более сильные ревальвируются.
3.Слабость ЕВС обусловлена значительным структурным не равновесием экономикистран-членов, различиями в уровне и темпах экономического развития, инфляции,состоянием платежного баланса.
4.Координация экономической политики наталкивается также на нежеланиестран-членов передавать свои суверенные права наднациональным органам.
5.Частные ЭКЮ не связаны с официальными ЭКЮ единым эмиссионным центром и взаимнойобратимостью.
6.Выпуск ЭКЮ довольно скромно влияет на взаимные операции центральных банковстран ЕС, хотя с 1985 г. их право использовать ЭКЮ для погашения взаимнойзадолженности расширено с 50 до 100%.
7.Функционирование ЕВС осложняется внешними факторами. Нестабильность мировой валютнойсистемы и доллара оказывают дестабилизирующее воздействие на ЕВС. При снижениикурса доллара курсы западноевропейских валют повышаются, а при повышении –снижаются в разной степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. ЕВСпродолжает испытывать влияние доллара, так как 60 % международных расчетов в ЕСосуществляется в американской валюте.
/>2.Международная валютная система и валютный курс. />2.1 Связь национальная и мировой валютной:Национальная система неразрывно связана с мировой валютнойсистемой. Мировая валютная система сложилась к середине XIXвека. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависятот степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановкесил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникаетпериодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушениеми созданием новой валютной системы (это ясно видно на примере того, как система«золотого стандарта» сменялась Бреттонвудской валютной системой и т.д.).
Хотя мировая валютная система преследует глобальныемирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесносвязана с национальными валютными системами.
Эта связь осуществляется через национальные банки,обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется вмежгосударственном валютном регулировании и координации валютной политикиведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютной систем неозначает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования ирегулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. Связьи различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их элементах:
2.2 Основные элементы национальной и мировойвалютных систем
МВС включает в себяряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие:
1. мировой денежный товар и международная ликвидность;
2. валютный курс;
3. валютные рынки;
4. международные валютно-финансовые организации;
5. межгосударственные договоренности.
/>Национальная валютная система />Мировая валютная система Национальная валюта Резервные валюты, международные счетные валютные единицы Условия конвертируемости национальной валюты Условия взаимной конвертируемости валют Паритет национальной валюты Унифицированный режим валютных паритетов Режим курса национальной валюты Регламентация режимов валютных курсов Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль Межгосударственное регулирование валютных ограничений Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности Регламентация использования международных кредитных средств обращения Унификация правил использования международных кредитных средств обращения Регламентация международных расчетов страны Унификация основных форм международных расчетов Режим национального валютного рынка и рынка золота Режим мировых валютных рынков и рынков золота Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование2.3 Валютный курс
Валютный курс определяют как стоимость денежнойединицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютныйкурс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движениикапиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а такжестоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов виностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.
Валютные курсы подразделяются на два основных вида:фиксированные и плавающие.
Фиксированный валютный курс колеблется в узкихрамках. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса ипредложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.
В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е.официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Примонометаллизме – золотом или серебряном – базой валютного курса являлсямонетный паритет – соотношение денежных единиц разных стран по их металлическомусодержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.
При золотом монометаллизме валютный курс опирался назолотой паритет – соотношение валют по их официальному золотому содержанию – истихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизмзолотых точек действовал при двух условиях: свободная купля – продажа золота иего неограниченный вывоз. Пределы колебаний валютного курса определялисьрасходами, связанными с транспортировкой золота за границу, и фактически непревышали +/- 1% от паритета. С отменой золотого стандарта механизм золотыхточек перестал действовать.
Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенноотрывался от золотого паритета, т.к. золото было вытеснено из обращения всокровище. Это обусловлено эволюцией товарного производства, денежной ивалютной систем. Для середины 70-х годов базой валютного курса служили золотоесодержание валют – официальный масштаб цен – и золотые паритеты, которые послевторой мировой войны фиксировались МВФ. Мерилом соотношения валют былаофициальная цена золота в кредитных деньгах, которая наряду с товарными ценами являлась показателем степени обесценения национальных валют. В связи с отрывомв течение длительного времени официальной, фиксируемой государством цены золотаот его стоимости, усилился искусственный характер золотого паритета.
На протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цени золотой паритет устанавливались на базе официальной цены золота. ПриБреттонвудской валютной системе в силу господства долларового стандарта долларслужил точкой отсчета курса валют других стран.
После прекращения размена доллара на золото по официальнойцене в 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали чистономинальным понятием. В результате Ямайской валютной реформы западные страныофициально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. Сотменой официальных золотых паритетов понятие монетного паритета также утратилозначение. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете– соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, иколеблется вокруг него.
В соответствии с измененным Уставом МВФ паритеты валютмогут устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. Новымявлением с середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютнойкорзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты поотношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзинывместо доллара отражает тенденцию отхода от долларового к много валютномустандарту.
2.4Валютные рынки
Мировой валютный (форексный) рынок включаетотдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрахмеждународной торговли и валютно-финансовых операций. На валютном рынкеосуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами,миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков ипроведением интервенционных мероприятий.
С одной стороны, валютный рынок – это особыйинституциональный механизм, опосредующий отношения по купле-продаже иностраннойвалюты между банками, брокерами и другими финансовыми институтами. С другойстороны, валютный рынок обслуживает отношения между банками и клиентами (каккорпоративными, так и правительственными и индивидуальными). Таким образом, участникамивалютного рынка являются коммерческие и центральные банки, правительственныеединицы, брокерские организации, финансовые институты, промышленно-торговыефирмы и физические лица, оперирующие с валютой.
Максимальный вес в операциях с валютой принадлежит крупнымтранснациональным банкам, которые широко применяют современныетелекоммуникации. Именно поэтому валютные рынки называют системой электронных,телефонных и прочих контактов между банками, связанных с осуществлениемопераций в иностранной валюте.
Под международным валютным рынком подразумевается цепьтесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникацийрегиональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств взависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынкаотносительно возможного положения отдельных валют.
Выделяются такие крупнейшие региональные валютные рынки,как Европейский (в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе), Американский (вНью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге,Сингапуре, Бахрейне). Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляетсвыше 250 трлн. долларов. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Таккак отдельные региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах,международный валютный рынок работает круглосуточно.
2.5Деятельность валютных рынков и валютные операции:
Если курс какой-либовалюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают еена более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютныерынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебаниякурсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции истихийного движения «горячих» денег.
2.6 Степеньдоверия к валюте на национальном и мировом рынках:
Она определяетсясостоянием экономики и политической обстановкой в стране, а такжерассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс.Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции,уровень покупательной способности валюты, но и перспективы их динамики. Иногдадаже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах илирезультатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и на курсевалюты.
2.7Валютная политика:
Соотношение рыночного и государственного регулированиявалютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса навалютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычносопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складываетсяреальный валютный курс – показатель состояния экономики, денежного обращения,финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственноерегулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической политики. С этой целью проводится определеннаявалютная политика.
Наконец, существенное влияние на курс национальной валютыоказывают и сезонные пики, и спады деловой активности в стране. Об этомсвидетельствуют многочисленные примеры. Так, в конце декабря 1996 г. каждыйбиржевой день увеличивались объемы торговли на Московской межбанковскойвалютной бирже. Причиной активной покупки являлся наступавший длительныйперерыв в торгах на валютном рынке, связанный с новогодними праздниками.
Таким образом, формирование валютного курса –сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной имировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курсаучитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние насоотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.
2.8 Регулирование величины валютного курса
Существует рыночное игосударственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование,основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса ипредложения, осуществляется стихийно. Государственное регулирование направленона преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютныхотношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесияплатежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оноосуществляется с помощью валютной политики – комплекса мероприятий всфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими истратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляетсявалютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.
К мерам государственноговоздействия на величину валютного курса относятся:
А)валютные интервенции;
Б)дисконтная политика;
В)протекционистские меры.
Важнейшим инструментом валютной политики государствявляются валютные интервенции – операции центральных банков навалютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущихиностранных валют.
Цель валютных интервенций – изменение уровнясоответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютамили ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютныхинтервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повыситькурс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты,скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а,следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизитькурс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупаяиностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курсанациональной валюты.
Для интервенций, как правило, используются официальныевалютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабовгосударственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.
Официальные интервенции могут проводиться разными методами– на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), черезброкеров или непосредственно через операции с банками, на срок или снемедленным исполнением.
Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяютсяна «стерилизованные» и «не стерилизованные». «Стерилизованными»называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранныхнетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов,т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежнойбазы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведетк изменению денежной базы, то интервенция является «не стерилизованной».
Для того чтобы валютныеинтервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютногокурса в долгосрочной перспективе, необходимо:
1. Наличие необходимого количества резервов в центральномбанке для проведения валютных интервенций;
2.Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;
3.Изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темпэкономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы идр.
Дисконтная политика– это изменениецентральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величинывалютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке итем самым на международное движение капитала. В последние десятилетия еезначение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.
Протекционистские меры – это меры,направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальнойвалюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения. Валютныеограничения – законодательное или административное запрещение илирегламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другимивалютными ценностями. Видами валютных ограничений являются следующие:
· Валютная блокада;
· Запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;
· Регулирование международных платежей, движения капиталов,репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг;
· Концентрация в руках государства иностранной валюты и другихвалютных ценностей.
Государство достаточночасто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешнейторговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойнойвалютный рынок, девальвация и ревальвация.
2.9 Влияние валютного курса на внешнею торговлю
Валютные курсы оказываютсущественное влияние на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментомсвязи между стоимостными показателями национального и мирового рынка,воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта и вызывая изменениевнутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих наэкспорт или конкурирующих с импортом.
Используя валютный курс, предприниматель сравниваетсобственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможностьвыявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны вцелом. На основе курсового соотношения валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютныйкурс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен,конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.
Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильностьмеждународных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений,вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних ивыигрыши других стран.
В целом обесценение национальной валюты предоставляетвозможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию виностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшейиностранной валюты на подешевевшую национальную, и имеют возможность продаватьтовары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счетматериальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путеммассового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валютыудорожает импорт, так как для получения этой же суммы в своей валютеиностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост цен встране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национальногопроизводства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращаетреальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешнихдолгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей,процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте странпребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров повнутренним ценам и последующего их экспорта.
При повышении курса валюты внутренние цены становятся менееконкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести ксокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт,наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальныхкапиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям.Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейсяиностранной валюте.
Многие страны манипулируют валютными курсами для решениясвоих задач как в области экономического развития, так и в области защиты отвалютного риска. Манипулирование включает в себя целый ряд мероприятий – отискусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют,использования тарифов и лицензий до механизма интервенций.
Завышенный курс национальной валюты – это официальный курс,установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженныйвалютный курс – это официальный курс, установленный ниже паритетного.
Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамикиего курса и покупательной способности, имеет важное значение для внешнейторговли. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижениекурса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целяхих продажи на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценениевалюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия длявалютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых,связанного с отставанием падения покупательной способности денег от пониженияих валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках.
Для валютного демпингахарактерно следующее:
1) экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысившимся подвлиянием инфляции, продает их на внешнем рынке на более устойчивую валюту поценам ниже среднемировых;
2) источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающаяпри обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесцененнуюнациональную;
3) вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров.
Демпинговая цена можетбыть ниже цены производства или себестоимости. Однако экспортерам невыгодна слишком заниженная цена, т.к. может возникнуть конкуренция с национальнымитоварами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.
Валютный демпинг, будучи разновидностью товарного демпинга,отличается от него, хотя их объединяет общая черта – экспорт товаров по низкимценам. Но если при товарном демпинге разница между внутренними и экспортнымиценами погашается главным образом за счет государственного бюджета, то привалютном – за счет экспортной премии (курсовой разницы). Валютный демпингвпервые стал практиковаться в период мирового экономического кризиса 1929-1933гг. Его непосредственной предпосылкой являлась неравномерность развитиямирового валютного кризиса. Великобритания, Германия, Япония, США использовалиснижение курса своих валют для бросового экспорта товаров.
Валютный демпинг обостряет противоречия между странами,нарушает их традиционные экономические связи, усиливает конкуренцию. В стране,осуществляющей валютный демпинг, увеличиваются прибыли экспортеров, а жизненныйуровень трудящихся снижается вследствие роста внутренних цен. В стране,являющейся объектом демпинга, затрудняется развитие отраслей экономики, невыдерживающих конкуренции с дешевыми иностранными товарами, усиливаетсябезработица.
В 1967 г. на конференции Генерального соглашения о тарифахи торговле (ГАТТ) был принят международный Антидемпинговый кодекс,предусматривающий специальные санкции при применении демпинга, включаявалютный.
Иногда устанавливаются разные режимы валютных курсов дляразличных участников валютного рынка в зависимости от проводимых операций:коммерческих или финансовых. Часто по коммерческим операциям применяетсяофициальный валютный курс, а по операциям, связанным с движением капитала, — рыночный. Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. Вначаледля стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдаетсяоживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности экспорта.Однако далее нарастают ограничения внутриотраслевого и межотраслевогоперераспределения ресурсов, большая часть национального дохода направляется всферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления, что приводит кповышению уровня потребительских цен в стране, за счет которого происходитухудшение уровня жизни трудящихся. Негативное влияние на изменение пропорцийнародного хозяйства может оказать и искусственное поддержание постоянного валютногокурса, уровень которого значительно расходится с паритетным, приводя кзакреплению однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.
Таким образом, изменения курса валют влияют наперераспределение между странами части совокупного общественного продукта,которая реализуется на внешних рынках. В условиях плавающих валютных курсовусиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционныйпроцесс.
В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние ихизменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается навалютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притокаспекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается,может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, чтоиспользуется для развития экономики и покрытия дефицита государственногобюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертываниюинвестиций, росту безработицы.
Последствия колебаний валютного курса зависят отвалютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО.Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерамии импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этойпричине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.
/>3.Международные и региональные валютно-финансовые организации.Международные валютно-кредитные и финансовые организацииусловно можно назвать международными финансовыми институтами. Эти организацииобъединяет общая цель – развитие сотрудничества и обеспечение целостности истабилизации сложного и противоречивого всемирного хозяйства, регулированиеМЭО, в том числе валютно-кредитных и финансовых. К ним относятся: Банкмеждународных расчетов, Международный валютный фонд, Всемирный банк,Международная ассоциация развития, Международное агентство по инвестиционнымгарантиям и др., а также региональные банки развития, валютно-кредитные ифинансовые организации ЕС.
К организациям, имеющим всемирное значение, относятся,прежде всего, специализированные институты ООН – МВФ и группа МБРР, а такжеГАТТ, которое в 1995 г. преобразуется во Всемирную торговую ассоциацию.Непосредственная роль ООН в международных валютно-кредитных и финансовыхотношениях ограничена. Однако при решении проблем развивающихся стран наКонференции ООН по торговле и развитию – ЮНКТАД (с 1964 г. раз в 3-4 года)обсуждаются валютно-кредитные вопросы наряду с проблемами мировой торговли и развитиемэтих стран. Проблемы мировой валютной системы обсуждаются в Комитете по«невидимым» статьям и финансированию, связанному с мировой торговлей, с«официальной помощью развитию». Он занимается также проблемами доступаразвивающихся стран на мировой рынок капиталов, гарантий по экспортнымкредитам, а с середины 70-х годов и внешней задолженности развивающихся стран.
Международные финансовыеинституты возникли в основном после второй мировой войны, за исключением Банкамеждународных расчетов (БМР, 1930 г.). Эти межгосударственные институтыпредоставляют кредиты странам, разрабатывают принципы функционирования мировойвалютной системы, осуществляют межгосударственное регулирование международныхвалютно-кредитных и финансовых отношений.
Возникновение международных финансовых институтовобусловлено следующими причинами:
1) Усиление интернационализации хозяйственной жизни, образование ТНК и ТНБ,выходящих за национальные границы.
2) Развитие межгосударственного регулирования мирохозяйственных связей, в томчисле валютно-кредитных и финансовых отношений.
3) Необходимость совместного решения проблем, нестабильности мировойэкономики, включая мировую валютную систему, мировые рынки валют, кредитов,ценных бумаг, золота.
Международные финансовыеинституты преследуют следующие цели:
· Объединить усилия мирового сообщества в целях стабилизациимеждународных финансов и мировой экономики;
· Осуществлять межгосударственное валютное и кредитно-финансовоерегулирование;
· Совместно разрабатывать и координировать стратегию и тактикумировой валютной и кредитно-финансовой политики.
Степень участия ивлияния отдельных стран в международных финансовых институтах определяетсявеличиной их взноса в капитал, так как обычно применяется система «взвешенныхголосов». Изменение соотношения сил во всемирном хозяйстве, в частностивозникновение в 60-х годах трех центров (США, Западная Европа, Япония) впротивовес послевоенному американоцентризму, отражается в деятельностимеждународных финансовых институтов. Так, страны ЕС добились права вето попринципиальным вопросам, усилив свое влияние в МВФ. В деятельности этихинститутов проявляются две тенденции взаимоотношений трех центров – разногласияи партнерства по глобальным проблемам международных финансов промышленноразвитых государств, развивающихся стран, России, республик бывшего СССР, странВосточной Европы.
3.1 Международные валютно-финансовые организации
Основным наднациональным валютно-финансовыминститутом, обеспечивающим стабильность мировой валютной системы, являетсяМеждународный валютный фонд (МВФ). В его задачу входит противодействие валютнымограничениям, создание многонациональной системы платежей по валютным операциями т.д.
Кроме того, к международным валютно-финансовыморганизациям относится ряд международных институтов, инвестиционно — кредитнаядеятельность которых носит одновременно и валютный характер. Среди них можноназвать Международный банк реконструкции и развития, Банк международныхрасчетов в Базеле, Европейский инвестиционный банк и др.
Международныйвалютный фонд (МВФ).
К числу важнейших организаций в международной экономическойсфере, обладающих наибольшим весом, относится Международный валютный фонд,штаб-квартира которого находится в Вашингтоне. Он был создан в результатепроведения в 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США) международной конференции, накоторой были приняты новые международные принципы валютной политики, положенныев основу послевоенной международной валютной системы стран рыночного хозяйства.
В настоящее время членами МВФ являются более 160 стран, егодеятельность подчинена интересам обеспечения стабильности валютно-финансовойсистемы мира. США в МВФ владеют наибольшими суммами квот и, соответственно,располагают «контрольным пакетом» в его руководящих органах. Кредиты МВФ, какправило, предоставляются под программы укрепления финансово-экономическогоположения стран и имеют связанный характер, обусловленный выполнениемтребований специалистов МВФ. Фонд оказывает огромное влияние на всю системувалютно-финансовых отношений в мировом хозяйстве, поскольку его нормырегулирования оказывают непосредственное влияние на движение ссудных капиталовв мировом хозяйстве.
Международныйбанк реконструкции и развития (МБРР).
Важнейшим институтом регулирования международного движениякапиталов является Международный банк реконструкции и развития, известный такжепод названием Всемирный банк, основанный в 1945 г. Он выступает в качествемежправительственной организации с местонахождением в Вашингтоне. Главное вработе банка – через предоставляемые долгосрочные кредиты банков содействоватьразвитию экономики своих членов. Банк получает средства, как от основныхвзносов стран-членов, так и от выпуска облигаций, которые могут приобретатьчастные фирмы, различные учреждения, общественные и правительственныеорганизации. В то же время МБРР предоставляет кредиты правительствам и частнымфирмам, прежде всего в странах развивающегося мира. Подавляющая часть займовпредоставляется на развитие инфраструктуры, энергетической базы, транспорта,промышленности и сельского хозяйства. В системе МБРР действуют: Международнаяфинансовая корпорация (МФК) и Международная ассоциация развития (МАР).Наблюдается тесная координация в деятельности МБРР и МВФ.
Региональныебанки.
Другие банковские организации, так или иначе оказывающиевлияние на систему международных валютно-кредитных и финансовых отношений,процессы международной торговли, — это региональные банки, как, например:Европейский инвестиционный банк; Европейский банк реконструкции и развития;целый ряд арабских и иных банков. Ресурсы для своей деятельности они черпают изсобственного капитала и ссуд, получаемых на международных, а часто и нанациональных рынках капитала. Банки предоставляют главным образом долгосрочныекредиты на финансирование инвестиционной деятельности частных фирм имеждународных проектов в рамках помощи развивающимся странам.
/>Список используемой литературы:/>1) «Мировая экономика» Хасбулатов Р.И. г. Москва, «Инсан», 1994 г.2) «Международныевалютно-кредитные и финансовые отношения» под редакцией Красавиной Л.Н. г.Москва, «Финансы и статистика», 1994 г.
3) «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений» подредакцией Круглова В.В. г. Москва, «Инфра-М», 1998 г.
4) «Макроэкономика. Европейский текст». М. Бурда, Ч. Виплош. С.-Петербург,«Судостроение», 1998 г.