Реферат: Мировой валютный рынок

Основные черты валютной системы и валютныхотношений.

Валютнуюсистему можно рассматривать с двух сторон. С одной стороны, она являетсяобъективной реальностью, которая возникает с углублением экономических связеймежду странами. С другой стороны, эта объективная реальность осознается изакрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях.

Инымисловами, валютная система есть совокупность экономических отношений, связанныхс функционированием валюты, и форм их организации.

Сначалавозникли национальные валютные системы, впоследствии на их основе – мироваявалютная система. Национальная валютная система- это форма организации валютныхотношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенностинациональной валютной системы определяются условиями и уровнем развитияэкономики страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социальнойполитики.

Международнаявалютная система(МВС) является формой организации валютных отношений в рамкахмирового хозяйства, юридически закрепленных межгосударственными соглашениями.Главная задача МВС- регулирование сферы международных расчетов и валютныхрынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции,поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота.

Врамках МВС может создаваться региональная валютная система. Примером служитЕвропейская валютная система, которая выполнила роль переходной ступени кобразованию валютного союза стран, входящих в Европейский Союз.

МВС-динамично развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционизирует.Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформацииэкономики стран Запада, изменениями условий и потребностей мирового хозяйства вцелом.

Всвоем развитии МВС прошла четыре этапа, каждому из которых соответствует свойтип организации международных валютных отношений.

Парижскаявалютная система с 1867г.-золотомонетный стандарт.

Генуэзскаявалютная система с 1922г.-золотодевизный стандарт.

Бреттон-Вудскаявалютная система с 1976-1978гг.-золотодевизный стандарт.

Ямайскаявалютная система с 1976-1978гг.-стандарт СДР.

Европейскаявалютная система с 1979г.(региональная)-стандарт ЭКЮ.

Валютные рынки.

Международныйобмен товаров, услуг и капиталов вовлекает в свою орбиту валютный рынок.Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той страны, где они покупаюттовары  и услуги. Экспортеры, в свою очередь, получив экспортную выручку виностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы,вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в еевалюте.

Рынок,на котором происходят международные сделки с валютами, называется международным(мировым) валютным рынком.

Валютныйрынок- это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то естьобмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютномукурсу.

Наиболееполные данные о мировом валютном рынке собираются и обобщаются Банкоммеждународных расчетов (БМР) в рамках проводимых раз в три года при содействиицентральных банков обзоров положения на мировом рынке валют и финансовыхдериватов. Такие обзоры проводились трижды- в 1989,1992 и 1995 гг. Последний изних включал 26 стран и находящихся в них 2414 финансовых институтов, которыесообщили в свои ЦБ, а те в БМР по определенной методологии данные о своихоперациях на валютном рынке .

Предпосылкамиформирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг являются:

концентрациякапитала в производстве и банковском деле;

интернационализацияхозяйственных связей;

развитиемежбанковских телекоммуникаций.

Валютныерынки представляют собой совокупность организационно-экономических отношений поповоду купли-продажи платежных документов, выраженных в иностранной валюте,самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема,характера валютных операций, количества валют, участвующих в операциях,валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые.

Национальныевалютные рынки обслуживают движение денежных потоков внутри страны и связь смировыми валютными центрами. Региональные валютные рынки возникают на волнеинтеграции (например европейский валютный рынок).Мировые валютные рынки сосредоточеныв мировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которыешироко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки свалютами регионального и местного значения, независимо от их статуса инадежности. В конце 90-х гг. более половины международных валютных сделокконцентрировалось на трех мировых валютных рынках: Лондон-30% объема операций,Нью-Йорк-16%, Токио-10%. Мировой валютный рынок обслуживает движение денежныхпотоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределениекапиталов.

Внастоящее время в результате развития техники связи и снятия валютныхограничений выделение национальных, региональных и мировых рынков стало взначительной мере условным. Складывается глобальный валютный рынок, которыйработает 24 часа в сутки попеременно во всех частях света. Он получил название«Международная валютная биржа»- FOREX. Егоежедневный оборот – 1,2- 1,4 трлн.долл.

Валютныерынки выполняют следующие задачи:

создаютусловия для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромнымколичеством обособленных национальных систем;

устанавливаютэффективный валютный курс;

служатисточником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью виностранной валюте;

создаютусловия для управления валютными и кредитными рисками, для проведенияспекулятивных и арбитражных операций.

Главнымиучастниками валютных рынков являются транснациональные банки, оперирующие надвух уровнях. На розничном рынке они имеют дело с клиентами: экспортерами иимпортерами, иностранными кредиторами и инвесторами, иностраннымигрузополучателями и туристами, и т.д. Оптовый рынок представлен отношениямибанков между собой и с центральными эмиссионными банками, которые являются ещеодним важным участником валютных рынков. Из других участников следует выделитьТНК, которые в основном осуществляют операции через коммерческие банки ивалютные биржи. Посредником на валютных рынках выступает валютный брокер,который соединяет продавца и покупателя  валюты. В основном деятельностьброкерских фирм связана с клиентами коммерческих банков. В отношениях синостранными банками-корреспондентами банки зачастую связываются между собойнепосредственно.

Валютный курс

Международныйобмен товаров, услуг и капиталов вовлекает в свою орбиту валютный рынок.Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той страны, где они покупаюттовары  и услуги. Экспортеры, в свою очередь, получив экспортную выручку виностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту.

Инвесторы, вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность вее валюте

Валютныйкурс оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы,происходящие в обществе. От уровня валютного курса, с помощью которогосопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах, зависитконкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта иимпорта, а следовательно, состояние баланса текущих операций.

Валютныйкурс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение овложении национального капитала в активы той или иной страны принимаются исходяот ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит отпроцентной ставки  и ожидаемых изменений валютного курса.

Валютныйкурс, наряду с процентной ставкой, сам по себе выступает ценой актива. Приналичии развитых финансовых рынков сегодняшняя стоимость актива, получениекоторого ожидается в будущем, определяется дисконтированием его будущейстоимости в соответствии с процентной ставкой и ожидаемым уровнем валютногокурса. Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являютсяэкономической и политической стабильности общества.

Валютныйкурс выступает объектом макроэкономической политики. С его помощью нередкопроисходит урегулирование платежного баланса. Валютный курс играет важную рольпри разработке и проведении кредитно-денежной политики, поскольку поддержаниеопределенного уровня валютного курса может потребовать использованияофициальных валютных резервов, что неизбежно отразится на предложении денег вэкономике. В странах с переходной экономикой при осуществлении программстабилизации валютный курс может использоваться в качестве «номинального якоря»в борьбе с высокой инфляцией или гиперинфляцией.

Номинальныйвалютный (обменный) курс- это относительная цена валют двух стран, или валютаодной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используетсятермин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.

Установлениекурса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный моментназывается валютной котировкой. Существует два вида котировок- прямая икосвенная.

Существующийкурс обмена двух валют приблизительно соответствует соотношению ихпокупательных способностей на данный момент времени, то есть можно купить,приблизительно, одинаковое количество товаров и услуг. Отсюда следует, чтовалютный курс выражает паритет покупательной способности национальных валют.

Формы торговли валютой.

Традиционновалютный рынок делится на сделки спот, а также валютные дериваты- прямыефорварды, свопы, фьючерсы и опционы.

Сделкиспот- обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов срасчетами по ним в течение срока до двух рабочих дней.

Прямыефорварды- структурно близкие к сделкам спот по обмену двумя валютами на основеконтрактов, предусматривающих расчеты спустя более чем два рабочих дня.

Единственноеотличие валютных форвардов от сделок спот заключается в том, что стороныдоговариваются о курсе, по которому они готовы  обменяться валютами сегодня,тогда как при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, покоторому они  обменяются валютой в определенный момент в будущем. Например,продавец и покупатель валюты могут договориться сегодня о том, что через тримесяца продавец продаст, а покупатель купит 100 тыс.долл. по курсу 1,6 марки задоллар, независимо от того, какой курс спот будет существовать на тот момент вбудущем. Соответственно, разница между реально сложившимся курсом,обусловленным в рамках форвардного контракта, составляет прибыль или убытокодной стороны. Процесс расчетов происходит так же, как и на рынке спот. Срокфорвардных контрактов составляет обычно неделю, месяц, три месяца, шестьмесяцев и год. В настоящее время большинство форвардов заключается на короткийсрок, форварды на год очень редки. Если форвардный курс ниже курса спот, тоиностранная валюта продается с форвардной скидкой, если форвардный курс вышекурса спот, то иностранная валюта продается с форвардной наценкой. Форвардныескидки с наценки обычно выражаются  в процентах в год по отношению к значениюкурса спот по формуле:

Premium/Discount = Eforward-Espot/Espot n*100,

ГдеЕ- валютный курс, соответственно форвардный и курс-спот.

Коэффициент n  показывает число периодов до наступленияплатежа и переводит тем самым процент в годовое исчисление.

Свопы- структурно близкие к сделкам спот сделки, предусматривающие обмен определеннымколичеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют всогласованную дату в будущем.

Врамках форвардных сделок примерно 85% приходится на валютные свопы, которыеиспользуются преимущественно в целях хеджирования валютных рисков.

Фьючерсы– стандартизированные форвардные контракты на валюту, торговля  которымипроисходит на биржах.

Фьючерсы,являющиеся теми же форвардами, но торгуемыми в форме стандартизированныхконтрактов на определенные суммы валюты на организованных биржах, появились в1972г. Размер контракта ограничен правилами конкретной биржи, торговляпроисходит с поставкой в строго определенные дни года, биржа накладываетограничения на масштабы изменения валютного курса. Фьючерсный рынок валютразвивается только в нескольких городах, таких как Чикаго, Нью-Йорк, Лондон иСингапур. Размер фьючерсного контракта обычно меньше форвардного, и комиссионныепо нему выше.

Опционы-контракт, дающий покупателю за определенную плату право, которое не являетсяего обязательством, купить или продать на основе стандартного контракта валютув определенный день по зафиксированной цене.

Опционыпредставляют собой стандартные контракты по размеру в половину стандартныхконтрактов на фьючерсы, которые дают покупателю право купить или продатьопределенное количество валюты в определенный день (Европейский опцион) или влюбой момент до определенного дня (Американский опцион) по зафиксированнойцене. Тем самым у покупателя опциона есть выбор: либо купить его, либо непокупать, тогда как продавец обязан продать опцион по первому требованияпокупателя. За это покупатель платит продавцу  премию в размере 1-5% отстоимости контракта.  Опционы используются и в целях валютной спекуляции: еслипокупатель приобретает валюту по цене, которая намного ниже, чем сложившаяся нарынке, он, даже за вычетом цены опциона, оказывается в выигрыше по отношению кпродавцу.

Основнойсмысл коммерческой торговли на мировом рынке, которая осуществляется взначительной мере в форме сделок спот, заключается в стремлении участниковполучить прибыль на различиях в валютных курсах в географически разных валютныхцентрах, так называемом арбитраже.

Арбитраж-операция,предполагающая покупку валюты или другого актива(товара, ценных бумаг) на одномрынке, ее немедленную продажу на другом рынке и получение прибыли в силуразличия цены покупки и цены продажи.

Арбитражуравнивает спрос и предложение на валюту и поэтому способствует устранению накакое-то время различий в валютном курсе между географически разными рынками,объединяя национальные валютные рынки в единый мировой .

Большаяподвижность валютных курсов, сложность и огромные размеры валютного рынка привелик возникновению специфической группы рисков, которые  необходимо учитывать вмеждународных операциях.

Валютныериски- группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких валют вмеждународных сделках

Валютныериски делятся на две группы: риски, связанные с изменением в будущем валютногокурса, и риски, связанные с расчетами.  Поскольку арбитраж предусматриваетпокупку одной валюты и ее немедленную продажу на ином рынке, никакого иногориска, кроме риска непроходимости расчетов, не возникает. Другое дело со всемиостальными формами торговли валютой на мировом рынке, где существует рискизменения валютного курса за время осуществления конкретной операции. Такиериски нейтрализуются с помощью хеджирования.

Хеджирование-компенсационные действия, предпринимаемые покупателем или продавцом на валютномрынке, чтобы предохранить свой доход в будущем от изменения валютного курса.

Структура валютного рынка.

Размеррынка торговли валютой несравним и превосходит на порядок все остальные формымеждународных экономических отношений, такие как торговля товарами, торговляуслугами, международное движение капитала, рабочей силы или технологии.Ежедневный оборот на валютном рынке в 2000 году достиг 2 трлн.долл. Примерно41% всех сделок с валютой составляют сделки спот, 53- прямые форварды и свопы иоколо 6%- фьючерсы  и опционы, причем доля сделок своп постепенно сокращается,прямых форвардов и свопов- увеличивается, а фьючерсы и опционы продолжаютоставаться небольшим сегментом рынка.

Сделкина валютном рынке могут совершаться как партнерами внутри страны, так ипартнерами, находящимися в разных странах. На сделки внутри страны приходитсяпримерно 47% всех сделок с валютой, причем доля внутреннего рынка постепенноувеличивается, тогда как  на сделки с валютой между странами приходитсяпримерно 53% и их доля в мировом валютном обороте несколько сокращается. Однакоза усредненными показателями скрывается большое разнообразие. Например, вБахрейне международные сделки с валютой абсолютно доминируют над местными, составляя91%, тогда как в Японии на внешние валютные операции приходится только 9%оборота валютного рынка, а остальные валютные сделки совершаются между банкамивнутри страны.

Географическивалютный рынок сильно концентрирован. В трех городах (Лондоне, Нью-Йорке иТокио) происходит 55% мировой торговли валютой, причем Лондон абсолютнодоминирует с долей в 30%, и темпы развития этого рынка сильно превосходят всеостальные валютные центры. Обороты торговли валютой в этих трех городахсоставляют от 161 до 464 млрд.долл. в день. В следующую группу входят Сингапур,Гонконг, Цюрих и Франкфурт, где ежедневные обороты составляют 76-105 млрд.долл.В рамках каждой из стран торговля валютой также сильно концентрирована- всреднем 11% финансовых институтов осуществляют 75% торговли валютой. В Лондонедоля 10 крупнейших банков в этом бизнесе составляет 44%, в Нью-Йорке-47, вТокио-51%. Иностранные банки играют активную роль на валютных рынках: в Лондонена них приходится 79% торговли валютой, в Токио-49, в Нью-Йорке-46%.

Заключение

Международныйвалютный рынок представляет собой совокупность национальных, региональных имировых валютных рынков. В 80-х и первой половине 90-х годов объем операциймеждународного валютного рынка возрастал быстрыми темпами. На валютных рынкахсовершаются операции с немедленной поставкой валюты, а также различные видысрочных операций. При совершении сделок с валютой кредитные учреждениявнимательно следят за валютной позицией по каждой иностранной валюте, посколькуоткрытая позиция связана с риском. Международный валютный рынок тесно связан смеждународным кредитным и международным финансовым рынками.

Намировой валютный рынок воздействуют возрастающая динамика и масштабы переливакапитала. Под их влиянием меняется курсообразующие факторы и структура рынка.Новым в формировании курсов стало то, что курсовые соотношения определяютсядвижением финансовых потоков, а изменения курсов национальных валют зависят отсравнительной доходности финансовых инструментов. Прежние теории валютногокурса- паритета покупательной силы, фундаментального равновесия- не способны вполной мере объяснить курсовые изменения, хотя и продолжают использоваться длярасчетов «экономически обоснованного курса».

Список литературы.

1.АвдокушинЕ.Ф.Международные экономические отношения.М.,1996

2.ВаловаяТ.Д. Валютный курс и его колебания. М.,1995.

3.Валютныйрынок и валютное регулирование/ Под ред. И.А.Платоновой.М.,1996.

4.КиреевА.П. Международная экономика чII М.,1999.

5.ЛиндертП.Х. Экономика мирохозяйственных связей. М.,1992.

6.Международныевалютно-кредитные и финансовые отношения/Под ред.Л.Н.Красавиной М.,1994.

Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.ef.wwww4.com/