Реферат: Денежное обращение в РФ

МИНИСТЕРСТВО ВНУТРЕННИХ ДЕЛРОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

БЕЛГОРОДСКИЙ ЮРИДИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра « Гуманитарных исоциально-экономических дисциплин»

Дисциплина «Финансово-кредитная система»

РЕФЕРАТ

по теме №1 «Денежное обращение в РФ»

Автор: зам.начальника кафедры ГиСЭД

Рядовой милиции Сустретов М.С.

Белгород-2008г.

Цели реферата:

Учебная:_Раскрыть содержание учебных вопросов плана лекции .

Воспитательная:Формирование иподдержание заинтересованности у обучаемых в приобретении ими знаний дляиспользования их в своей будущей практической работе, связанной с борьбой сэкономической преступностью.

Развивающая: Развитие навыков анализасовременных проблем в области финансов и кредита и нахождение путей их решения.

План реферата Страницы Вступительная часть 3 Учебные вопросы: 1. Денежная масса и денежная база 3-6 2. Денежная эмиссия. Регулирование Банком России денежного обращения. 6-11 3. Валютный курс и операции на валютном рынке 11-32 Заключительная часть (подведение итогов) 32-35

Примерноераспределение времени

Основнаялитературы

1. *Финансы.Денежноеобращение. Кредит: Учеб. пособие.// Колпакова Г.М. –М.: Финансы истатистика.2002, глава 1-2.

2. *Финансы.Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов // Под ред. Г.Б. Поляка – М.:Юнити-Дана, 2002, глава 1-2.

3. *Финансы.Денежное обращение и кредит: Учебник // Под ред. Сенчагова В.К., Архипова А.И.– М.: Велби, 2002, глава 6-8.

Дополнительнаялитература:

1. *РоговаО.Денежное обращение: ориентиры и итоги // Экономист ,2003, №8.

2. *Сенчаров В. Денежная масса и факторы ее формирования // ВЭ, 2004, № 10

Тема1. Денежное обращение и денежная система в РФ

План

Введение

1.Денежная масса и денежная база.

2.Денежнаяэмиссия. Регулирование Банком России денежного обращения.

3. Валютныйкурс и операции на валютном рынке.

Заключение

Введение

Целью изучения даннойтемы является раскрытие содержания и форм денежного обращения, структурыденежной системы. В рамках первого вопроса дается определение денежныхпотоков в экономике и описывается методика исчисления денежных агрегатов РФ, выявляетсясостав денежной базы. При рассмотрении второго вопроса плана характеризуютсяэлементы денежной системы, раскрываются принципы денежной эмиссии и функцииБанка России по эмиссии денег, механизм регулирования денежного обращения. Изложениетретьего вопроса плана лекции включает в себя выявление различных видоввалютных курсов, характеристику операций, осуществляющихся на валютном рынке, режимоввалютных курсов, факторов, влияющих на динамику валютных курсов, а такженаиболее часто употребляющихся понятий, которые используются при описаниивалютной системы

1. Денежная масса и денежная база.

Денежная масса представляет собой совокупностьналичных денег и денег безналичного оборота. Для измерения количества денегприменяют специальные денежные показатели – денежные агрегаты, которыеутверждаются в законодательном порядке. В РФ используются денежные агрегаты,принятые в мировой практике: М0; М1; М2, которые имеют, однако, свою специфику:

М0<sub/>= Наличные деньги у населения + Остатки наличных денегв кассе юридических лиц;

М1 = М0 + Средства юридических лиц нарасчётных и текущих счетах + Вклады до востребования физических лиц вкоммерческих банках;

М2 = М1 + Срочные вклады населения вкоммерческих банках + Срочные вклады юридических лиц в коммерческих банках;

М3 = М2 + Сертификаты коммерческихбанков + Облигации свободно обращающих займов и др.

Российские денежныеагрегаты аналогичны агрегатам стран с развитой рыночной экономикой по степениубывания ликвидности при переходе от одного агрегата к другому.

Использование денежныхагрегатов зависит от цели, с которой они рассчитываются. Если нужно определитьколичество денег, находящихся вне коммерческих банков, то используетсяпоказатель М0, для измерения количества платёжных средств – М1, для измерения денегкак средства накопления – М2.

Денежная база – это сумма наличныхденег (М0) и денежных средств коммерческих банков, депонированных в ЦБ вкачестве обязательных резервов. Эти деньги не только имеют большую ликвидность,но и показывают дееспособность ЦБ. Некоторые экономисты называют их сильнымиденьгами, поскольку эта категория может прямо контролироваться ЦБ, чего нельзясказать о других элементах совокупной денежной массы. Например, количество исумма банковских вкладов зависит не только от политики ЦБ, но и от того, каквоспринимают эту политику инвесторы, доверяют ли они банкам или не доверяют.

Для расчёта пределов ростаденежной массы (М2) используется денежный мультипликатор(множитель создания денег), величина которого определяется как отношение М2 кденежной базе.

Формулу множителясоздания денег можно вывести следующим образом:

mc – множитель создания денег;

ДБ – денежная база;

М2 = ВН (внебанковскаяналичность) + БВ (банковские вклады);

ДБ = ВН (внебанковскаяналичность) + ОР (обязательные резервы).

Если разделить М2 на ДБ,а затем все члены формулы на БВ, то получим:

/> - отношение внебанковской наличностик общей сумме банковских вкладов;

/> - отношение всех обязательныхрезервов коммерческих банков к общей сумме банковских вкладов.

Размеры М2 зависят отдвух основных отношений:

— отношения обязательныхрезервов коммерческих банков к общей сумме банковских депозитов. Например, чемниже норма обязательных резервов, тем выше множитель создания денег и М2, инаоборот;

— отношения внебанковскойналичности к общей сумме банковских депозитов. Например, рост отношениявнебанковской наличности к общей сумме банковских депозитов приводит к снижениюмножителя создания денег и тем самым к сокращению предложения денег банками.

Первое из двух отношенийнепосредственно регулируется ЦБ.

Второе зависит отсклонности экономических субъектов использовать деньги в сфере внебанковскойдеятельности, на что может воздействовать ЦБ посредством соответствующихизменений процентных ставок.

Требуемое количестводенег в обращениикак средства обращения и платежа определяется по формуле:

M – масса денег;

V – скорость обращения;

P – индекс роста цен;

Q – физический объём произведённыхтоваров и услуг (ВВП).

Скорость обращенияденег рассчитываетсякак:

1. скорость движенияденег в кругообороте стоимости общественного продукта или кругообороте доходов:

/> <td/>

ВВП или НД

Денежная масса (М1 или М2)

/> О =

2. оборачиваемость денег в платёжномобороте:

/> - сумма денег на банковских счетах;

СДМ – среднегодоваявеличина денежной массы в обращении.

2. Денежная эмиссия. РегулированиеБанком России денежного обращения.

Официальной денежнойединицей (валютой) в нашей стране является рубль. Введение на территории РФдругих денежных единиц запрещено. Соотношение между рублём и золотом илидругими драгоценными металлами Законом не установлено. Официальный курс рубля киностранным денежным единицам определяется Центральным банком и публикуется впечати.

Исключительным правомэмиссии наличных денег, организации их обращения и изъятия на территории Россииобладает Банк России. Он отвечает за состояние денежного обращения с цельюподдержания нормальной экономической деятельности в стране.

Видами денег, имеющимизаконную платёжную силу, являются банкноты и металлические монеты, которыеобеспечиваются всеми активами банка России, в том числе золотым запасом,государственными ценными бумагами, резервами кредитных учреждений, находящимисяна счетах Центрального банка.

Образцы банкнот и монетутверждаются Банком России. Сообщение о выпуске банкнот и монет новых образцов,а также их описание публикуются в средствах массовой информации. Ониобязательны к приёму по их нарицательной стоимости на всей территории страны иво всех видах платежей, а также для зачисления на счета, во вклады и дляперевода. Срок изъятия старых банкнот должен быть не менее одного и не болеепяти лет. При обмене не допускается какое-либо ограничение сумм и субъектовобмена. Банкноты и монеты могут быть объявлены по закону недействительными(утратившими силу законного платёжного средства). Подделка и незаконноеизготовление денег преследуются по закону.

На территории Россиифункционируют наличные деньги (банкноты и монеты) и безналичные деньги (в видесредств на счетах в кредитных учреждениях). В целях организации наличногоденежного обращения на территории Российской Федерации на Банк России возложеныследующие обязанности:

— прогнозирование иорганизация производства, перевозка и хранение банкнот и монет, а такжесоздание их резервных фондов;

— установление правилхранения, перевозки и инкассации наличных денег для кредитных учреждений;

— определение признаковплатежеспособности денежных знаков и порядка замены повреждённых банкнот имонет, а также их уничтожение;

— разработка иутверждение правил ведения кассовых операций в народном хозяйстве.

В отличие от периодасуществования действительных золотых денег при бумажно-кредитном обращении,когда знаки стоимости потеряли связь с металлической основой, Центральный банкдолжен создавать определённые ограничения, сдерживающие эмиссию этих денег.

Для осуществлениякассового обслуживания кредитных учреждений, а также других юридических лиц натерритории РФ создаются расчётно-кассовые центры при территориальных главныхуправлениях Банка России. Эти центры формируют оборотную кассу по приёмуи выдаче наличных денег, а также резервные фонды денежных банковскихбилетов и монет. Резервные фонды представляют собой запасы не выпущенных вобращение банкнот и монет в хранилищах ЦБР и имеют важное значение дляорганизации и централизованного регулирования кассовых ресурсов. Остатокналичных денег в оборотной кассе лимитируется, и при повышении установленноголимита излишки денег передаются из оборотной кассы в резервные фонды.

Резервные фонды банкнот имонет создаются по распоряжению банка России, который устанавливает их величинуисходя из размера оборотной кассы, объёма налично-денежного оборота, условийхранения. Объективная потребность в резервных фондах обусловлена:

— необходимостьюудовлетворить нужды экономики в наличных деньгах;

— обновлением денежноймассы в обращении в связи с пришедшими в негодность деньгами;

— поддержаниемобязательного покупюрного состава денежной массы в целом по стране и порегионам;

— сокращением расходов наперевозку и хранение денежных знаков.

Наличные деньгивыпускаются в обращение на основе эмиссионного разрешения – документа,дающего право ЦБР подкреплять оборотную кассу за счет резервных фондов денежныхбанкнот и монет. Этот документ выдается Правлением Банка России в пределах эмиссионнойдирективы, т.е. предельного размера выпуска денег в обращение,установленного Правительством РФ.

Все вопросы, связанные сорганизацией и регулированием безналичных расчетов, устанавливаются БанкомРоссии в соответствии с действующим законодательством. Он определяет правила,формы, сроки и стандарты осуществления безналичных расчетов. В его обязанностивходит лицензирование расчетных систем кредитных учреждений. Закономпредусмотрен общий срок безналичных расчетов не более двух операционных дней впределах субъекта Федерации и не более пяти операционных дней в пределах РФ. Вкачестве платежных документов для безналичных расчетов используются платежныепоручения, расчетные чеки, аккредитивы, платежные требования-поручения и другиеплатежные документы, утвержденные Банком России.

В связи с тем чтороссийская денежная единица – рубль по закону не связана с денежным металлом(золотом), фиксированный его масштаб цен отсутствует. Официальный масштаб ценрубля устанавливается государством.

Предусмотрены порядоквыработки и условия реализации единой государственной денежно-кредитнойполитики, а также инструменты регулирования Центральным банком величиныденежной массы в обращении. Такими инструментами и методами, в частности,являются:

— процентные ставки пооперациям Банка России;

— нормативыобязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

— операции на открытомрынке;

— учетная политика;

— валютноерегулирование;

— установлениеориентиров роста денежной массы;

— прямыеколичественные ограничения.

В соответствии с принятойгосударственной денежно-кредитной политикой Центральный банк РФ (Банк России) вцелях укрепления рубля регулирует общий объем выдаваемых им кредитов,использует процентную политику для воздействия на рыночные процентныеставки по кредитным операциям, стимулирую рост или сокращение кредитныхвложений.

Конечно, Банк России неможет непосредственно воздействовать на процентные ставки по операциям банковсо своими клиентами. Эти процентные ставки определяются главным образомколичеством денег в обращении и эффективностью посреднической деятельностибанковской системы и финансовых рынков. Поэтому влияние Банка России на процентныеставки по операциям банковской системы с нефинансовыми агентами ограничиваетсярегулированием денежного предложения и мерами по улучшению состояния банковскойсистемы.

Обязательные резервы выполняют не только социальнуюфункцию, гарантируя в случае краха банка от полного разорения вкладчиков, но иявляются источником дополнительных финансовых источников для Центрального банкадля регулирования денежной массы в обращении. Размер обязательных резервовустанавливается в процентном отношении к обязательствам кредитных организаций.

Суть операций наоткрытом рынке состоит в изменении предложения ссудного капитала в странепутём скупки или продажи ценных бумаг Центральным банком, вливания финансовыхсредств в экономику или изъятия ликвидных средств.

Учётная политикаЦентрального банкасостоит в учёте и переучёте коммерческих векселей, поступающих от коммерческихбанков, которые, в свою очередь, получают их от промышленных, транспортных,торговых и других предприятий. Центральный банк выдаёт кредитные ресурсы на оплатувекселей и устанавливает так называемую учётную ставку. Как правило, учётнаяставка Центрального банка направлена на лимитирование переучёта векселей,установление предельной суммы кредита для каждого коммерческого банка. Такимобразом, осуществляется воздействие на объём выдаваемых ссуд.

Валютное регулирование связано с куплей-продажей БанкомРоссии иностранной валюты. Эти операции Банка России на валютном рынкепозволяют воздействовать на курс рубля в иностранной валюте и на величинуденежной массы в обращении.

Наряду с экономическимиметодами регулирования денежного обращения, которые были перечислены выше, БанкРоссии в исключительных случаях может применять прямые количественныеограничения в виде установления лимитов на рефинансирование банков, напроведение банками отдельных операций. Банк России может устанавливатьориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы.

Основные направленияединой денежно-кредитной политики на предстоящий год определяются БанкомРоссии. Проект основных направлений единой государственной денежно-кредитнойполитики представляется Президенту Российской Федерации и ПравительствуРоссийской Федерации. Не позднее 1 декабря указанный документ должен бытьпредставлен в Государственную Думу. В основных направлениях единойгосударственной денежно-кредитной политики даются анализ состояния и прогнозразвития экономики России на следующий год, определяются цели и задачи единойгосударственной денежно-кредитной политики, ориентиры роста одного илинескольких показателей денежной массы.

3. Валютныйкурс и операции на валютном рынке.

Валютный рынок представляет собой официальныйфинансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг виностранной валюте на основе спроса и предложения и определяется курсиностранной валюты относительно денежной единицы данной страны. Валютный рынокявляется частью финансового рынка страны, существующего наряду с другими видамирынка, такими, как рынок ценных бумаг, учётный рынок, рынок краткосрочныхкредитов и др. В отличие от других видов рынка валютный рынок имеет своиособенности. Он не имеет чётких географических границ, определённого местарасположения, функционирует круглосуточно, на нём может действоватьнеограниченное число участников, обладает высокой степенью ликвидности.

Основными участникамивалютного рынка являются банки и другие финансовые учреждения, брокеры иброкерские фирмы, прочие участники.

Участники первойгруппы осуществляютоперации как в собственных целях, так и в интересах своих клиентов. При этомучастники могут работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с другом, либодействовать через посредников. К этой группе относятся коммерческие банки,центральные эмиссионные банки стран и различные финансовые учреждения.

Вторую группу участников валютного рынкасоставляют специализированные брокерские и дилерские организации. Помимопроведения собственных валютных операций они осуществляют информационную ипосредническую функции, которые тесно взаимосвязаны.

Третья группаучастников включаетфинансовые небанковские учреждения, юридические и физические лица. Участникитретьей группы лично не осуществляют операции с иностранными валютами, апользуются услугами банков.

Валютный рынок состоит измножества национальных валютных рынков, которые в той или иной степениобъединены в мировую систему.

В зависимости от объёма,характера валютных операций и количества используемых валют различают мировые,региональные и национальные (внутренние) валютные рынки.

На мировых валютныхрынках (в мировых финансовых центрах) осуществляются сделки с валютами,широко используемыми в мировом платёжном обороте. Мировые валютные рынкисосредоточены в мировых финансовых центрах в Западной Европе, США, на ДальнемВостоке, в Юго-Восточной Азии. Среди них выделяются три самых крупных валютныхцентра мира: Лондон, Нью-Йорк, Токио, где совершается около 50% международныхвалютных сделок.

На региональныхвалютных рынках осуществляются операции с определёнными конвертируемымивалютами, в их числе сингапурский доллар, саудовский риал, кувейтский динар идр. Самым крупным региональным валютным рынком является Европейский валютныйрынок.

Национальный(внутренний) валютный рынок – это рынок, где совершается ограниченный объём сделок с определённымивалютами и который обслуживает валютные потребности одной страны. В странах сограниченным валютным законодательством официальный валютный рынок обычнодополняется «серым» (на котором банки совершают операции с неконвертируемымивалютами) и «чёрным» (нелегальным) рынком.

Валютный рынокпредставляет собой преимущественно межбанковский рынок. С точки зренияинституциональной структуры межбанковский рынок иностранной валютыподразделяется на два основных сектора: биржевой и внебиржевой.

На биржевом секторевалютного рынка операции с иностранной валютой могут совершаться черезвалютную биржу или при операциях с производными финансовыми инструментамичастично на товарных и фондовых биржах (валютные и финансовые фьючерсы иопционы, валютные процентные свопы). Валютные биржи являются некоммерческимипредприятиями, действующими на основе устава. Их основные функции заключаютсяне в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных рублёвых ивалютных средств через покупку-продажу иностранной валюты и в установлении еёвалютного курса. При этом сделки с иностранной валютой проводятся строго вопределённое время биржевой сессии. Особенностью и одним из основных отличийбиржевого рынка от внебиржевого является то, что биржевой рынок не только и нестолько обеспечивает проведение валютообменных операций, но и играет важнуюроль в формировании валютных курсов иностранных валют.

Валютные биржи имеются нево всех странах: они отсутствуют в англо-саксонских странах

На внебиржевомвалютном рынке сделки по покупке-продаже иностранной валюты заключаютсянепосредственно между банками (по телексу или телефону), а также между банкамии клиентами, минуя валютную биржу. К основным достоинствам внебиржевоговалютного рынка относятся более высокая скорость расчётов, чем при торговле навалютной бирже; достаточно низкая себестоимость затрат на операции по обменувалют. Биржевой и внебиржевой межбанковские валютные рынки взаимосвязаны идополняют друг друга.

При торговле валютой уучастников валютного рынка возникают требования и обязательства в различныхвалютах. Соотношение требований и обязательств по той или иной валюте уучастников валютного рынка определяет его валютную позицию.

Если требования иобязательства по конкретной валюте совпадают, то валютная позиция считается закрытой,а если не совпадают – то открытой. В свою очередь, открытая валютнаяпозиция может быть длинной (количество купленной валюты большеколичества проданной) и короткой (количество проданной валюты большеколичества купленной).

Валютная позициявозникает на дату заключения сделки на покупку или продажу иностранной валюты ииных валютных ценностей, а также на дату начисления процентных доходов(расходов) и зачисления на счёт (списание со счёта) иных доходов (расходов) виностранной валюте. По каждой иностранной валюте открытая валютная позиция определяетсяотдельно. Операции банков по купле-продаже иностранной валюты на валютномрынке, проводимые от своего имени и за свой счёт, во многих странахрегламентированы лимитом открытой валютной позиции, который устанавливаетсяЦентральным банком страны. Он входит в систему других показателей банковскогонадзора.

На валютном рынкеосуществляются различные по содержанию операции, которые объединенысоответствующими сегментами рынка. Основными сегментами межбанковскоговалютного рынка являются кассовый (наличный) рынок (спот) и срочныйрынок (форвард). Различие между этими сегментами заключается в дате валютирования(дата исполнения условий сделки).

К кассовым (наличным)валютным сделкам (сделкам типа спот) относятся операции с немедленной поставкойвалюты. При этом дата валютирования отстоит от даты заключения сделки не болеечем на два рабочих дня со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному вмомент заключения сделки. По договорённости поставка откладывается до двухрабочих дней после совершения сделки для того, чтобы стороны, участвующие всделке, могли документально её оформить и осуществить расчёты с учётом разныхчасовых поясов валютных рынков.

Кассовые валютные сделкив первую очередь применяются для совершения внешнеторговых операций. В последнеевремя усилились и спекулятивные цели сделок.

Кассовые сделкизаключаются с датой валютирования «сегодня» (tod/overnight), «завтра» (tom/next), и «спот» (spot).

Основным инструментомкассового рынка является электронный перевод по каналам системы СВИФТ (Сообществомеждународных межбанковских финансовых телекоммуникаций).

В настоящее времякассовый рынок по-прежнему является крупнейшим сегментом валютного рынка.Несмотря на то, что за последние годы объём торгов здесь увеличивалсямедленнее, чем в других сегментах, на долю кассового рынка приходится немногимменее половины совокупного оборота валютного рынка.

Другим важным сегментомвалютного рынка является срочный рынок (операции на срок). Срочные валютныесделки – это сделки по обмену валют по курсу, зафиксированному в моментзаключения сделки, но дата валютирования по которым отложена на чёткоопределённый период времени в будущем. Сделки заключаются, как правило, на срокот 1 недели до 6 месяцев. Проведение сделок на срок свыше 6 месяцев можетвстретить затруднения, а на срок более 12 месяцев часто требует специальнойдоговорённости. Как правило, при осуществлении срочных операций банки требуютот клиентов определённых гарантий в виде соответствующих вкладов (заисключением тех случаев, когда контрагентом является другой банк или финансовоеучреждение).

Срочные валютные сделкичасто не связаны с внешнеторговыми операциями и в конечном счёте определяютсяпроцессами валютного (игра на изменение валютного курса) и процентного(игра на изменение процентных ставок) арбитража.

Участники валютного рынкаосуществляют эти операции либо в чисто спекулятивных целях, либо в целяхстрахования валютных рисков. Страхование, или хеджирование, валютныхрисков, обусловленных изменением валютных курсов, направлено на закрытиеоткрытых валютных позиций в иностранных валютах. При спекуляцииучастники валютного рынка осознанно принимают на себя валютный риск, открываядлинную или короткую позицию в иностранной валюте с целью извлечениядополнительной прибыли.

Сделки на любой сроксвыше двух рабочих дней получили название форвардных операций. Нафорвардном рынке имеют место обычные форвардные сделки (forward), своп – сделки (swap), фьючерсные (futures), и опционные (option) валютные сделки.

К первому виду относятсяобычные форвардные сделки, которые предусматривают покупку или продажу валютысо сроками выплаты более двух дней. При этом валютная сумма, обменный курс идата платежа фиксируются в момент заключения сделки по взаимной договорённостисторон.

Форвардный контракт является банковским контрактом, онне стандартизирован и может быть оформлен под конкретную операцию. Частообычную форвардную сделку, не связанную с одновременным совершениемконтрсделки, называют сделкой аутрайт (outright).

Сделка типа своппредставляет собой одновременное осуществление операций продажи валюты сразными сроками исполнения. При этом в качестве контрагента чаще всеговыступает одно и то же лицо. Своп – сделки часто используются при хеджировании,так как не создают открытой валютной позиции. Обычно они осуществляются на срокот 1 дня до 6 месяцев, реже встречаются своп – сделки сроком исполнения до 5лет. Своп – операции проводятся между коммерческими банками и Центральнымбанком страны. В последнем случае они представляют собой соглашение о взаимномкредитовании в национальных валютах.

В условиях стабилизацииконъюнктуры валютного рынка объём срочных операций сокращается по сравнению сналичными сделками. Наоборот, при значительных колебаниях курсов валют на рынкеспот объём форвардных сделок возрастает. Так, в последние годы в связи сусилением дестабилизирующих явлений на валютном рынке объём срочных операцийувеличивался быстрее, чем объём кассовых сделок.

Обычные форвардные сделкии своп – сделки заключаются на межбанковском валютном рынке.

Помимо традиционныхопераций на валютном рынке появились относительно новые виды сделок: валютныефьючерсы и опционы. На их основе сложились соответствующие сегменты рынка.

Валютные фьючерсыпредоставляют владельцу право и налагают на него обязательства по поставкенекоторого количества валюты к определённому сроку в будущем по согласованномувалютному курсу. Внешне фьючерсы очень похожи на форвардные сделки, однакомежду ними существуют следующие различия:

— фьючерсы болеестандартизированы: сроки исполнения привязаны к определённым датам (например,15-е число месяца исполнения), стандартизированы по срокам, объёмам и условиямпоставки;

— фьючерсы проводятся наорганизованных рынках (фьючерсных биржах);

— фьючерсный рынокдоступен как для крупных, так и для средних и мелких, в том числеиндивидуальных, инвесторов.

Во фьючерсной торговлеимеют значение лишь вид валюты, на которую заключается контракт, количествотаких контрактов, месяц поставки и, главное, цена данного товара, проставляемаяв контракте. При этой реальной поставки валюты не осуществляется, а участники воперации получают лишь разность между первоначальной ценой заключения контрактаи ценой на день совершения обратной сделки.

Важной особенностьюфьючерсной торговли, вытекающей из её стандартизации, является обезличенностьконтракта. Банки и брокеры выполняют функции посредников между клиентами иРасчётной палатной биржи и не являются сторонами сделки. Это позволяет продавцуи покупателю действовать независимо друг от друга, т. е. ликвидировать своиобязательства по ранее оформленному контракту путём совершения обратной сделкис Расчётной палатой биржи.

Ключевую роль приосуществлении расчётов по фьючерсным контрактам играет Расчётная палатасоответственной фьючерсной биржи. Она осуществляют функции клиринга и расчётовпо всем купленным и проданным контрактам во фьючерсной торговле, гарантирует организует их исполнение.

Опционными контрактамиторгуют как на биржах, так и на внебиржевом рынке.

Валютные опционы даютвладельцу право, но не налагают никаких обязательств по покупке (опционпокупателя call), по продаже (опцион продавцаput) или по покупке либо по продаже (двойной опцион stellage).

Американские опционымогут быть использованы в любой момент до истечения по ним срока, а европейские– только по наступлении срока.

По данному договору одинброкер (дилер) выписывает и продаёт опцион, а другой покупает его и получаетправо в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить поустановленному курсу (цена исполнения) определённое количество валюты у лица,выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать эту валюту ему (опцион напродажу).

Таким образом, продавецопциона обязан продать (или купить) валюту, а покупатель опциона не обязанэтого делать, т. е. он может купить или не купить (продать или не продать)валюту. Цена в этом случае называется премией и выплачивается продавцу опциона.

Биржевые опционы – это стандартные контракты суказанием вида опциона (callили put), цены исполнения, установленнойдаты исполнения, объёмов контракта, величины премии. Биржевые сделки сопционами носят обезличенный характер.

При совершении сделкипокупатель опциона перечисляет сумму премии на счёт биржи (клиринговой платы),которая затем переводит её на счёт продавца. Клиринговая плата обеспечиваетфинансовую целостность сделок, гарантируя исполнение сторонами контрактныхобязательств; выполнение контракта посредством проведения обратной сделки свыплатой разницы между ценой продажи и ценой покупки опциона без поставкиреального актива; осуществляет учёт всех совершённых сделок.

После регистрации сделкиклиринговая плата становится гарантом выполнения условий.

Непосредственное участиев торгах принимают расчётные фирмы (члены клиринговой палаты) и брокеры,заключившие с ними договор. Брокеры ведут торги и заключают сделки. Расчётныефирмы отвечают перед клиринговой палатой за выполнение обязательств брокеров.Покупать и продавать биржевой опцион может любое лицо, заключившее договор сброкером, работающим на бирже.

Опционные валютные сделкина внебиржевом рынке заключаются в основном только крупными банками ифинансовыми корпорациями. Внебиржевые опционные контракты не имеют стандартныхусловий. Размер премий, срок действия и другие ценовые контракты зависят отвзаимного согласования сторон. Продажа опционов на внебиржевом рынке происходитна более гибких условиях, приспособленных к задачам неофициального рынка, и имиторгуют без выставления формальных требований внесения маржи (если стороны недоговорились о внесении такой гарантийной суммы). Они гораздо чаще заканчиваютсяпоставкой базисных активов.

Согласовав условия сделкипо телефону, стороны подтверждают их телексом обычно в тот же день. Однако,учитывая значительную степень риска, опционные сделки заключаются только междупартнёрами, имеющими давние финансовые сделки и первоклассную кредитнуюисторию.

На валютном рынкенациональная валюта обменивается на иностранную. Обменный валютный курс– это цена одной валюты, выраженная в другой. Она может определяться спросом ипредложением на валюты на открытом неограниченном рынке или же быть установленагосударством (в России – Центральным банком РФ).

Чаще всего курс валютыопределяется в зависимости от соотношения спроса и предложения той или инойвалюты, поэтому он не может быть постоянной величиной, так как постоянноменяются спрос и предложение на валютном рынке. Курс валюты, предложениекоторой ограничено, повышается, тогда как курс валюты с избыточным предложениемпадает.

Определение курсанациональной денежной единицы в иностранной валюте на определённый момент называетсякотировкой. Котировку валют осуществляют центральные и крупнейшие коммерческиебанки.

В большинстве стран приустановлении валютного курса применяется прямая котировка. Она означает,что определённая постоянная сумма иностранной валюты (например, 1,10,100единиц) используется для выражения изменяющейся величины соответствующей суммынациональной валюты:

— Москва на Нью-Йорк 1 USD = 22,75 RUR в Москве;

— Токио на Нью-Йорк 1 USD = 115,8974 JPY в Токио.

Реже применяется косвеннаякотировка. Основой в данном случае служит единица национальной валюты,сравниваемая, например, с долларом США. Эта котировка используется чаще всего вВеликобритании, где все валюты приравниваются к фунту стерлингов. Этообъясняется тем, что до 1971 года в денежно-кредитной системе Англииотсутствовала десятичная система, поэтому на практике было легче использоватькосвенную котировку. Её сохранили и после ввода десятичной системы. Котировкавыглядит следующим образом:

— Лондон на Нью-Йорк: 1 GBP = 1,6465 USD в Лондоне.

Виды валютных курсов взависимости от различных признаков представлены в таблице.

Классификация видов обменных валютных курсов

Признак Виды валютного курса 1. Участники сделки

Курс покупателя

Курс продавца

2. Используемый режим

Фиксированный

Плавающий

Смешанный

3. По учёту инфляции

Номинальный

Реальный

4. Способ установления

Официальный

Рыночный

5. Вид валютных сделок

Курс текущих сделок

Курс срочных сделок

Валютные курсыразличаются в зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты.

По курсу покупателябанк приобретает иностранную валюту, а по курсу продавца –продаёт её.

Например, котировка115,8971-115,8977 японской иены за 1 доллар США означает, что банк готов купитьу клиента 1 доллар США за 115,8971 японской иены, а продать ему 1 доллар США за115,8977 японской иены. Разница между курсами продавца и покупателяиспользуется для покрытия издержек банка и содержит обычно банковскую прибыль.Эта разница, называемая маржей или спредом (от англ. spread), обычно составляет десятые илисотые доли процента, но может колебаться в зависимости от конкретной ситуации,складывающейся на валютном рынке.

Режим валютного курсаопределяет его виды: фиксированный, плавающий и смешанный.

При фиксированном режимевалютный курс фиксируется по отношению к какой-либо иностранной валюте, кколлективной денежной единице (СДР, евро), либо к валютной «корзине»,составленной из валют основных торговых партнёров страны. При данном режимеучастники рынка свободно проводят операции, а правительство лишь стабилизируетрезкие изменения курса в согласованных пределах. До первой мировой войныфиксированные курсы определялись на основе международного золотого стандарта.Позднее фиксированные курсы стали общепринятыми, и в конце второй мировой войныбыла создана Бреттон-Вудсская валютная система, в которой курс всехвалют фиксировался к доллару США в пределах колебаний 1%.

В Ямайской валютнойсистеме страны могут применять любой режим валютного курса, главным изкоторых стал плавающий. В режиме свободного плавания валютный курс изменяется взависимости от рыночного спроса и предложения.

Однако на практике выборрежима не является безальтернативным решением в пользу полностью плавающегокурса. По методологии Международного валютного фонда существует два вариантаиспользования плавающего валютного курса: режим управляемого плавания(флотации) и режим самостоятельного свободного плавания.

При управляемом валютномкурсе Центральный банк не знает, является ли изменение курса кратковременнымколебанием или более существенной тенденцией, и устанавливает размер колебаниявалютного курса. Его используют страны с так называемой переходной экономикой.

Существует нескольковариантов регулирования валютного курса в рамках управляемого плавания. При валютномкоридоре девальвация национальной валюты происходит на неизвестную заранеевеличину в рамках допустимого предела (коридора).

Достаточно частоиспользуется ползущая привязка, при которой происходит ежедневная девальвациянациональной валюты на заранее запланированную и опубликованную величину.Возможно одновременное использование механизма валютного коридора и ползущейпривязки, получившее в практике название наклонного коридора.

Режим самостоятельногосвободного плавания валютного курса могут позволить себе страны с высокимуровнем экономического развития (США, Япония и др.). Однако в чистом виде онредко применяется в течение длительного периода времени.

Некоторые страныприменяют смешанные между фиксированным и плавающим режимы валютного курса. Этотак называемый механизм «валютного совета». Он предполагаетпокрытие любого прироста денежной массы исключительно приростом резервовиностранной валюты. «Валютный совет» (или Центральный банк) совершаетинтервенции для обмена резервных денег на иностранную валюту по фиксированномукурсу. Данный механизм активно использовали Гонконг, Эстония, Сингапур,Аргентина и другие страны.

В зависимости от учётаинфляции различают номинальный и реальный валютные курсы.Номинальный валютный курс определяет соотношение одной валюты по отношению кдругой. Реальный валютный курс определяется как номинальный курс,скорректированный на соотношение цен внутри страны и цен других стран (уровнейинфляции).

Политика центральныхбанков в значительной степени направлена на сдерживание резкого повышенияреального курса национальной валюты в соответствии с принятыми обязательствами.Повышение реального курса национальной валюты является нежелательным фактором.В странах с низкой эффективностью торговых операций (с учётом внутреннихиздержек) реальное укрепление национальной валюты может привести к еёчастичному сокращению. В силу возрастания конкуренции со стороны импортныхтоваров депрессивное воздействие может быть оказано на тех отечественныхпроизводителей товаров для внутреннего потребления, в деятельности которыхнаблюдается определённое оживление. Кроме того, неоправданное укреплениенациональной валюты может способствовать дополнительному притоку мобильногоспекулятивного иностранного капитала на национальный финансовый рынок.

В зависимости от ролиуполномоченных органов в его установлении различают рыночный и официальныйноминальные валютные курсы. Рыночный валютный курс устанавливается навнутреннем валютном рынке основными его участниками. Как правило, онустанавливается на основе операций, проводимых крупнейшими участниками(коммерческими банками) на межбанковском рынке.

Официальный валютный курскотируется Центральным банком на основе политики, проводимой государством вобласти валютных курсов, с учётом операций, проводимых на межбанковскомвалютном рынке. Он используется для целей внешних расчётов государства,таможенных платежей и ведения бухгалтерского учёта.

В зависимости от видоввалютных сделок различают курсы текущие и срочные (спот и форвард). Призаключении текущих валютных сделок обмен валюты производится немедленно потекущему валютному курсу.

Форвардный курсполучается посредством прибавления премии к текущему курсу или вычитании скидкииз него. Валюта котируется с премией или дисконтом на валютном рынке взависимости от ожидаемых перспектив динамики её курса и от уровня международныхпроцентных ставок к неё и в других валютах. Если валюта котируется на срок соскидкой, то её форвардный курс ниже текущего, и наоборот.

Помимо обменных валютныхкурсов, существуют также различные расчётные курсы, применяемые при статистическихсопоставлениях и экономическом анализе. К ним относится, например, среднийкурс, представляющий собой арифметическую среднюю курсов продавца ипокупателя. Такого курса в действительности не существует, однако его величинаежедневно сообщается средствами массовой информации.

Кросс-курсы представляют собой котировку двухиностранных курсов, ни одна из которых не является национальной валютойучастника сделки, устанавливающего курс.

Движение валютных курсовпроисходит неодинаково и зависит от макроэкономических факторов, ккоторым можно отнести темпы экономического роста (прирост валового внутреннегопродукта, объёмов промышленного производства); уровень инфляции и инфляционныеожидания; состояние платёжного баланса страны, в том числе по текущему счёту;резервы иностранной валюты.

Наряду смакроэкономическими факторами на валютный курс действуют факторы, несвязанные с внешней торговлей: различие в уровнях процентных ставок,показатели денежной массы страны, изменение экономической конъюнктуры и политическойситуации, рыночные ожидания будущих курсов ведущих валют. Данная группафакторов определяет переливы капиталов из страны в страну.

Основополагающее влияниена изменение курса национальной денежной единицы оказывает экономическоеразвитие страны. Страны с устойчивым положением имеют сильную национальнуюденежную единицу, одно из основных назначений – обслуживать процесспроизводства путём осуществления расчётов во внешней торговле. В данном случаевалюта будет устойчивой (твёрдой), так как она обеспечена стоимостью товаров,произведённых для экспорта.

Экономический рост – это один из важнейших факторов,влияющих на экспорт и импорт. Если уровень экономики страны растёт быстрее, чемуровень экономики её основных торговых партнёров, то объём импорта, скореевсего, будет расти быстрее, чем объём экспорта. Это приведёт к возникновениюторгового дефицита, и валютный курс страны снизится. Возможен вариант, когдаболее быстрый рост экономики привлечёт большое количество капитала, чтокомпенсирует отрицательные торговые эффекты.

Существенное влияние навалютный курс оказывает относительная инфляция. Согласно теории паритетапокупательной способности валют, изменение относительных уровней инфляции ведётк изменению валютных курсов. Покупательная способность валют измеряетсяиндексом потребительских и индексом оптовых цен. Индекс оптовых цен изменяетсяболее медленными темпами, чем индекс потребительских цен, и на её основеопределяется покупательная способность. Упрощенное процентное изменениевалютных курсов примерно равно разнице между уровнями инфляции в двух странах.При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорциональновлияет на величину курса национальной валюты, т. е. увеличение инфляции встране приводит к уменьшению курса национальной валюты, и наоборот. Состояниеплатёжного баланса оказывает непосредственное влияние на величину валютногокурса. Внутри стран весьма значителен разрыв между валютными поступлениями иплатежами.

Активный платёжныйбаланс способствуетповышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на неё состороны иностранных должников. Пассивный платёжный баланс, наоборот,способствует понижению курса национальной валюты.

В большей степени насостояние валютного курса реагируют те статьи платёжного баланса, в которыхотражаются текущие операции. Показатель разбалансированности такие, как сальдопо текущим операциям и торговый баланс, помогают определить условия, влияющиена изменение курсов валют. Значительное их изменение может быть воспринято как раннийпризнак увеличения (уменьшения) стоимости валюты.

Одним из главных факторовдефицитности платёжного баланса является превышение стоимости импорта товаровнад объёмом их экспорта. Большинство стран сводит внешнеторговые операции(торговый баланс) с отрицательным сальдо, что является одной из главных причинобщей несбалансированности их международных платежей.

Усиление неравновесияплатёжного баланса и потребность в привлечении заёмных средств для покрытия егопассивного сальдо стали важными факторами движения капиталов.

При значительном притокеиностранного капитала помимо облегчения своего финансового положения страныполучают возможность повысить эффективность капиталовложений и использоватьновые технологии. Вместе с тем приток капитала чреват «перегревом» экономики ив первую очередь нагнетанием инфляции, увеличением избыточной денежной массы иповышением реального эффективного валютного курса.

Наряду собщеэкономическими на величину валютного курса действуют фактор состоянияфинансового рынка.

Значительное влияние надинамику валютных курсов оказывает изменение процентных ставок, регулирующихмеждународные переливы капитала, прежде всего краткосрочного. Относительныйрост процентных ставок в стране в результате проведения сдержаннойденежно-кредитной политики способствует удорожанию её валют. Инвесторы, желаяизвлечь доходы из более высоких процентных ставок, конвертируют свои активынациональных валют в иностранную, повышая спрос на неё на валютном рынке.

С другой стороны,увеличение процентных ставок внутри страны вызывает уменьшение спроса на неё состороны заёмщиков. Это приводит к увеличению внутренних цен, росту инфляции и,в конечном итоге, к понижению курса национальной валюты.

Таким образом, изменениепроцентных ставок может как прямо, так и обратно пропорционально влиять навеличину валютного курса.

Существенное влияние навалютный курс оказывает рост денежной массы (М2), которыйравен сумме денег в указанном значении (деньги вне банков и депозиты довостребования в банковской системе). Такие показатели денежной массы, как коэффициентмонетизации и скорость денежного обращения,характеризуют степень доверия экономических агентов к национальной денежнойсистеме.

Величины данныхпоказателей довольно сильно различаются по годам и странам. Развитие многихстран мира убедительно показывает устойчивую связь низких показателейкоэффициента монетизации (и соответственно высоких значений скорости денежногообращения) с высокими темпами инфляции и денежной эмиссией.

Низкие значениякоэффициентов монетизации и высокие денежного обращения свидетельствуют ослабом доверии к национальной денежной системе, что является следствиемвысокого уровня инфляции. Для стран с низким уровнем инфляции характернывысокие значения коэффициентов монетизации и низкие значения скорости денежногообращения.

Все перечисленные факторыпереплетаются и взаимно дополняют друг друга, оказывая неравнозначное влияниена курсовые соотношения валют в зависимости от конкретной экономическойситуации. Таким образом, формирование валютного курса – это сложный,многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национального и мировогопроизводства и обращения.

Валютная системаРоссийской Федерации. В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса,который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всегона ММВБ. Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральнымбанком России по результатам торгов на ММВБ. Валютные биржи действуют также вдругих городах Российской Федерации – Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону,Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке. Важнейшим значением в процессекурсообразования принадлежит ММВБ.

Валютные ценности – это иностранная валюта, ценныебумаги в иностранной валюте (платёжные документы, чеки, векселя, аккредитивы) идругие фондовые ценности (акции, облигации и прочие долговые обязательства,выраженные в иностранной валюте), а также драгоценные металлы – золото,серебро, платина, металлы платиновой группы в любом виде, за исключениемювелирных и других бытовых изделий, а также лом таких изделий.

Резиденты – это:

· физические лица, имеющие постоянноеместожительство в РФ, в том числе временно находящиеся вне России;

· юридические лица, созданные всоответствии с законодательством России, с местонахождением в РФ;

· предприятия и организации, неявляющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательствомРФ, с местонахождением в России;

· находящиеся за пределами Россиифилиалы и представительства вышеуказанных резидентов;

· дипломатические и иныепредставительства РФ, находящиеся за пределами РФ.

Нерезиденты – это:

· физические лица, имеющие постоянноеместожительство за пределами РФ, в том числе временно находящиеся в РФ;

· юридические лица, созданные всоответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением запределами РФ;

· предприятия и организации, неявляющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательствоминостранных государств, с местонахождением за пределами РФ;

· находящиеся в РФ филиалы и представительствавышеуказанных нерезидентов;

· находящиеся в РФ иностранныедипломатические и иные иностранные представительства, а также международныеорганизации, их филиалы и представительства.

Операции в иностранной валюте и сценными бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютныеоперации и валютные операции, связанные с движением капитала.

К текущим валютнымоперациям относятся:

· переводы в РФ и из РФ иностраннойвалюты для осуществления расчётов без отсрочки платежа по экспорту и импортутоваров, работ, услуг, а также осуществление расчётов, связанных скредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;

· получение и предоставление финансовыхкредитов на срок не более 180 дней;

· переводы в РФ и из РФ процентов,дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям,связанным с движением капитала;

· переводы неторгового характера в РФ ииз РФ, включая перевод сумм заработной платы, пенсий, алиментов, наследства, атакже другие аналогичные операции.

В валютные операции, связанные сдвижением капитала, входят:

· прямые инвестиции – вложения вуставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав научастие в управлении предприятием;

· портфельные инвестиции – приобретениеценных бумаг;

· переводы в оплату прав собственностина здания, сооружения и иное имущество, включая землю и её недра, относимое позаконодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а такжеиные права на недвижимость;

· предоставление и получение отсрочкиплатежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ, услуг;

· предоставление и получение финансовыхкредитов на срок более 180 дней;

· все иные валютные операции, неявляющиеся текущими валютными операциями.

Валютные операции в Россииосуществляют только уполномоченные коммерческие банки, т. е. банки и иныекредитные учреждения, получившие лицензии Центрального банка России (БанкаРоссии, ЦБ) на проведение валютных операций.

Существуют три вида валютныхлицензий: внутренние, расширенные и генеральные. Наибольшие правапредоставляет генеральная валютная лицензия.

На проведение операций сзолотом требуется также специальная лицензия ЦБ.

Валютные ценности могутнаходиться в собственности как резидентов, так и нерезидентов.

Покупка и продажаиностранной валюты проводятся через уполномоченные коммерческие банки. Сделкикупли-продажи иностранной валюты могут осуществляться непосредственно междууполномоченными банками, а также через валютные биржи, действующие в порядке ина условиях, устанавливаемых ЦБ России. При этом покупка и продажа иностраннойвалюты, минуя уполномоченные банки не допускаются.

Валютное регулированиеосуществляет Центральный банк России. Он устанавливает порядок обязательногоперевода, вывоза и пересылки иностранной валюты и ценных бумаг в иностраннойвалюте, принадлежащих резидентам; выдаёт валютные лицензии; проводит валютныеинтервенции на главных валютных биржах страны – ММВБ и Санкт-Петербургскойбирже.

Валютный контрольосуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютногоконтроля являются Центральный банк России, а также Правительство РФ.

Агентами валютногоконтроля выступаюторганизации, которые в соответствии с законодательными актами могутосуществлять функции валютного контроля. Агенты валютного контроля подотчётнысоответствующим органам валютного контроля.

Заключение

Денежная масса представляет собой совокупностьналичных денег и денег безналичного оборота.

В РФ используютсяденежные агрегаты, принятые в мировой практике: М0; М1; М2, которые имеют,однако, свою специфику:

Денежная база – это сумма наличныхденег (М0) и денежных средств коммерческих банков, депонированных в ЦБ вкачестве обязательных резервов

Для расчёта пределовроста денежной массы (М2) используется денежный мультипликатор(множитель создания денег), величина которого определяется как отношение М2 кденежной базе.

— процентные ставки пооперациям Банка России;

— нормативыобязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

— операции на открытомрынке;

— учетная политика;

— валютноерегулирование;

— установлениеориентиров роста денежной массы;

— прямыеколичественные ограничения.

Валютный рынок являетсячастью финансового рынка страны, существующего наряду с другими видами рынка,такими, как рынок ценных бумаг, учётный рынок, рынок краткосрочных кредитов идр.

С точки зренияинституциональной структуры межбанковский рынок иностранной валютыподразделяется на два основных сектора: биржевой и внебиржевой.

Помимо традиционныхопераций на валютном рынке появились относительно новые виды сделок: валютныефьючерсы и опционы.

Режим валютного курсаопределяет его виды: фиксированный, плавающий и смешанный

По методологииМеждународного валютного фонда существует два варианта использования плавающеговалютного курса: режим управляемого плавания (флотации) и режимсамостоятельного свободного плавания.

Некоторые страныприменяют смешанные между фиксированным и плавающим режимы валютного курса. Этотак называемый механизм «валютного совета

Движение валютных курсовпроисходит неодинаково и зависит от макроэкономических факторов

Наряду смакроэкономическими факторами на валютный курс действуют факторы, несвязанные с внешней торговлей: различие в уровнях процентных ставок,показатели денежной массы страны, изменение экономической конъюнктуры иполитической ситуации, рыночные ожидания будущих курсов ведущих валют. Даннаягруппа факторов определяет переливы капиталов из страны в страну

В настоящее время вРоссии действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса ипредложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ

Списокиспользуемой литературы:

1. *Финансы.Денежное обращение. Кредит: Учеб. пособие.// Колпакова Г.М. –М.: Финансы истатистика.2002, глава 1-2.

2. *Финансы.Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов // Под ред. Г.Б. Поляка – М.:Юнити-Дана, 2002, глава 1-2.

3. *Финансы.Денежное обращение и кредит: Учебник // Под ред. Сенчагова В.К., Архипова А.И.– М.: Велби, 2002, глава 6-8.

4. Рогова О.Денежноеобращение: ориентиры и итоги // Экономист ,2003, №8.

5. Сенчаров В.Денежная масса и факторы ее формирования // ВЭ, 2004, № 10

еще рефераты

Еще работы по экономике

Реферат по экономике

Денежное обращение. Закон денежного обращения

1 Сентября 2013

Реферат по экономике