Реферат: Анализ финансового состояния предприятия
Содержание
Введение. 3
Оценка финансового состояния и деятельности предприятия. 5
1. Формированиеисходных данных для
проведенияанализа. 5
2. Оценка ликвидности. 6
3. Оценка финансовой устойчивости. 14
4. Анализ результативности
финансово-хозяйственнойдеятельности. 19
4.1. Оценкаделовой активности. 19
4.2. Анализрентабельности. 24
Заключение. 27
Литература. 30
Приложение. 31
Введение.
Финансовый анализявляется существенным элементом финансового менеджмента и аудита.
Субъектами анализавыступают заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации.К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия,заимодавцы, поставщики, клиенты, налоговые органы, персонал предприятия ируководство. Вторая группа пользователей бухгалтерской отчетности — этосубъекты анализа, которые непосредственно не заинтересованы в деятельностипредприятия, но должны по договору защищать интересы первой группыпользователей. К этой группе относятся аудиторские фирмы, консультанты, биржи,юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.
Методика финансовогоанализа должна согласовываться с формами бухгалтерской отчетности и позволятьпользователю объективно оценивать финансовое состояние предприятия.
Основнойцелью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых(наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картинуфинансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений вструктуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этомможно определить как текущее финансовое состояние предприятия, так и егопроекцию на ближайшую или более отдаленную перспективу, то есть ожидаемыепараметры финансового состояния.
Финансовый анализ позволяет руководству посредством аналитическогопрочтения исходных принимать решения по управлению в области производства,сбыта, финансов, инвестиций и нововведений.
Основным источникоминформации для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланспредприятия (форма №1 годовой и квартальной отчетности). Его значение настольковелико, что анализ финансового состояния нередко называют анализом баланса.Источником данных для анализа финансовых результатов является отчет офинансовых результатах и их использовании (форма №2 годовой и квартальнойотчетности). Источником дополнительной информации для каждого из блоковфинансового анализа служит приложение к балансу (форма №5 годовой отчетности).
Курсовая работа посвященафинансовому анализу деятельности предприятия, который включает расчетпоказателей, отражающих эффективность функционирования этого предприятия.
В курсовой работе статьи баланса предприятия и рассчитанные на ихоснове финансовые коэффициенты рассмотрены в динамике за три года, показателиотчета о финансовых результатах и рассчитанные на их основе коэффициенты – вдинамике за два года. На основании произведенных расчетов сделаны выводы и данырекомендации по дальнейшей деятельности предприятия.
Оценка финансового состояния и деятельностипредприятия.
1. Формирование исходных данных для проведенияанализа.
Для общей оценки динамики финансового состоянияпредприятия следует группировать статьи баланса в отдельные специфическиегруппы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьипассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структурыимущества предприятия и его источников.
Актив Пассив
1.Имущество 1. Источники имущества
1.1 Внеоборотные активы 1.1 Собственный капитал
1.2 Мобильные оборотные активы 1.2 Заемный капитал
1.2.1 Запасы и затраты 1.2.1 Долгосрочные
1.2.2 Дебиторская задолженность обязательства
1.2.3 Денежные средства 1.2.2Краткосрочные
и ценные бумаги и займы
1.2.3 Кредиторская
задолженность
Наряду с построениемсравнительного аналитического баланса для получения общей оценки динамикифинансового состояния за отчетный период производится сопоставление измененияитога баланса с изменением финансовых результатов хозяйственной деятельности заотчетный период, например, с изменением выручки от реализации продукции.Финансовые результаты берутся из формы №2.
При написании курсовойработы в качестве исходных данных для расчета использовались заранееадаптированные статьи баланса и отчета о финансовых результатах (см.приложение).
2.Оценка ликвидности.
Потребность ванализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилениемфинансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия.Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятияего активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует срокупогашения обязательств. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активовобрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности балансазаключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ихликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствамипо пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядкевозрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности,т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяютсяна следующие группы: А1)наиболее ликвидные активы — денежные средства предприятия и краткосрочныефинансовые вложения (ценные бумаги); А2) быстрореализуемые активы — дебиторскаязадолженность и прочие активы.А3) медленнореализуемые активы — статьи раздела 2 актива “Запасы и затраты”.
А4) труднореализуемые активы — статьираздела 1 актива баланса “Основные средства и иные внеоборотные активы”.
Пассивы балансагруппируются по степени срочности их оплаты:
П1)наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность, а также ссуды, непогашенные в срок .П2) краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и заемные средства;
П3) долгосрочные пассивы — долгосрочныекредиты и заемные средства;
П4) постоянные пассивы — статьи раздела 1 пассивабаланса “Источники собственных средств”.
Для определения ликвидности балансаследует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланссчитается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:
А1 > П1
А2 > П2
А3 > П3
А4 < П4
Выполнение первых трехнеравенств влечет за собой выполнение и четвертого неравенства, поэтомупрактически существенным является сопоставление итогов первых трех групп поактиву и пассиву. Четвертое неравенство носит “балансирующий” характер, и в тоже время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствуето соблюдении минимального условия финансовой устойчивости — наличии упредприятия собственных оборотных средств.
Анализ ликвидностибаланса представлен в таблице 1.
На основании данныхтаблицы 1 можно сделать следующие выводы:
1. Наиболее срочные обязательствапредприятия не покрываются наиболее ликвидными активами. Первое условиеликвидности баланса не выполняется ни в одном из анализируемых периодоввремени. Более того, положение ухудшается с течением времени. На 1 января 2000г. предприятие имеет слишком много срочных обязательств и почти в 3 раза меньшеликвидных активов для их покрытия.
2. Второе условиеликвидности баланса не выполняется на начало 1998г., но выполняется на начало1999 и на начало 2000 г. Причем в 2000 г. положение можно считать благополучным(по данному конкретному условию). В 1999 г. имеетсязначительный платежный излишек, что объясняется отсутствием краткосрочныхпассивов. Значительные колебания в группе статей баланса «Краткосрочныепассивы» свидетельствуют о нестабильности в финансировании предприятия.
3. Третье условие ликвидности балансавыполняется во всех анализируемых периодах. Однако его выполнение объясняетсянезначительной долей долгосрочных пассивов в структуре баланса предприятия(например, в 1998 г. долгосрочные пассивы вообще отсутствуют). Предприятиеимеет слишком много медленно реализуемых активов (особенно на начало 2000 г.),что может затруднять его работу. Целесообразность наличия такого количествамедленно реализуемых активов (запасов) может быть оценена при детальном анализематериально-технического обеспечения предприятия, что выходит за рамки даннойкурсовой работы.
4. Четвертое условие ликвидности балансане соблюдается во всех исследуемых периодах. Ситуация имеет тенденцию кухудшению и фактически объясняется невыполнением первого условия ликвидности –избытком наиболее срочных обязательств (кредиторской задолженности) инедостатком наиболее ликвидных активов (денежных средств). Кроме того,возможно, предприятие имеет избыточное количество основных средств(труднореализуемых активов) и недостаточное количество собственного капитала(постоянных пассивов).
Рассмотренныйвыше общий показатель ликвидности баланса выражает способность предприятияосуществлять расчеты по всем видам обязательств — как по ближайшим, так и поотдаленным. Этот показатель не дает представления о возможностях предприятия вплане погашения именно краткосрочных обязательств. Поэтому для оценкиплатежеспособности предприятия используются три относительных показателяликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых вкачестве покрытия краткосрочных обязательств. Приводимые ниже рекомендуемыезначения показателей ликвидности соответствуют хозяйственной практикезарубежных фирм.
Ликвидность 1-й степени Наиболее ликвидные активы(коэффициент абсолютной ____________________________
ликвидности)
Краткосрочныйзаемный капитал
Поднаиболее ликвидными активами подразумеваются денежные средства предприятия икраткосрочные ценные бумаги.
Коэффициент абсолютнойликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятиеможет погасить в ближайшее время. Он характеризует платежеспособностьпредприятия на дату составления баланса.
Ликвидность 2-й степени Наиболее ликвидныеактивы +
Дебиторскаязадолженность
/>(коэффициент срочной =
ликвидности) Краткосрочныйзаемный капитал
Коэффициент критической(срочной) ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятияпри условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.
Ликвидность 3-й степени Краткосрочный оборотный капитал(коэффициент покрытия ________________________________баланса) Краткосрочный заемный капитал
Коэффициентпокрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условиине только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацииготовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальныхоборотных средств. Он характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия.
Расчет коэффициентовликвидности произведен следующим образом:
Кп = оборотные активы / краткосрочныепассивы
На 01.01.98: Кп =56228/56340=0,998
На 01.01.99: Кп =20312/24146=0,841
На 01.01.00: Кп =80657/88291=0,914
Кс = быстроликвидные активы /краткосрочные пассивы
На 01.01.98: Кс =31593/56340=0,561
На 01.01.99: Кс =9752/24146=0,404
На 01.01.00: Кс =38557/88291=0,434
Ка = денежные средства / краткосрочныепассивы
На 01.01.98: Ка =18793/56340=0,334
На 01.01.99: Ка =3952/24146=0,164
На 01.01.00: Ка =17898/88291=0,203
Коэффициент ликвидности при мобилизациисредств:
Км = запасы / краткосрочные пассивы
Ка = денежные средства / краткосрочныепассивы
На 01.01.98: Км =24635/56340=0,437
На 01.01.99: Км =10560/24146=0,437
На 01.01.00: Км =42300/88291=0,479
Величина собственных оборотных средств(функционирующий капитал):
ФК = оборотные активы – краткосрочныепассивы
На 01.01.98: ФК=56228-56340=-112 т.р.
На 01.01.99: ФК=20312-24146=-3834 т.р.
На 01.01.00: ФК=80657-88291=-7634 т.р.
Маневренность функционирующего капитала:
МФК = денежные средства / функционирующийкапитал
В данном случае расчет не имеет значения,т.к. величина функционирующего капитала отрицательна.
Втаблице 2 приведены результаты расчета коэффициентов ликвидности в сравнении срекомендуемыми значениями.
Таблица 2.
Анализ коэффициентов ликвидности.
Коэффициенты ликвидности
Значения
На 01 января 1998 г.
На 01 января 1999 г.
На 01 января 2000 г.
рекомендуемые
Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка) 0,334 0,164 0,203 0,2 < Ка < 0,5 Коэффициент срочной ликвидности (Кс) 0,561 0,404 0,434 Кс >1 Коэффициент покрытия баланса (Кп) 0,998 0,841 0,914 Кп >2 Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (Км) 0,437 0,437 0,479 0,5 < Км < 0,7 Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал) -112 -3834 -7634 ФК > 0 Маневренность функционирующего капитала (МФК) Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный 0 < МФК < 1 /> /> /> /> /> /> /> />Наосновании данных таблицы 2 можно сделать следующие выводы:
1) Коэффициент абсолютной ликвидности находится впределах нормы на рассматриваемые даты (кроме 01.01.99, однако и на эту датукоэффициент близок к норме). Таким образом, предприятие в состояниирасплатиться по срочным обязательствам. Принимая во внимание противоречащиеэтому заявлению вышеприведенные выводы по таблице 1 (п.1) можно рекомендоватьпроанализировать движение денежных потоков, что является более показательнымдля предприятия. На основании коэффициента абсолютной ликвидности можноутверждать лишь то, что на рассмотренные даты предприятие может быть признаноплатежеспособным по наиболее срочным обязательствам. Наиболее благополучнойможно признать ситуацию на 1.01.98 г.
2) Коэффициент срочной ликвидности более чем в 2 разаниже нормы. Он также имеет тенденцию к уменьшению в 1998 г. (по данным на 1.01.99 г.). С учетом сложившейся практики российских фирм этот коэффициент неявляется безнадежно низким, а лишь указывает на необходимость налаживанияработы с дебиторами.
3) Коэффициент покрытия более чем 2 раза ниже нормы накаждую из рассмотренных дат. Изменение коэффициента происходит в соответствии стой же тенденцией, что и изменение рассмотренных выше коэффициентовликвидности. Таким образом, ликвидность активов предприятия (за исключениемнаиболее ликвидных) не соответствует банковским критериям. Предприятие не всостоянии в срок погасить свои обязательства.
4) Коэффициент ликвидности при мобилизации средств близокк норме на все рассматриваемые даты. Однако на основании этого коэффициентанельзя делать выводы о благополучном положении предприятия без анализацелесообразности имеющегося количества запасов (материально-техническогообеспечения). Возможно, имеется как много запасов, так и много краткосрочныхпассивов.
5) Величина собственных оборотных средств предприятияотрицательна. Положение усугубляется с течением времени. С учетомвышесказанного можно заключить, что отрицательная величина функционирующегокапитала объясняется существенным превышением кредиторской задолженности наддебиторской, в то время как в норме они должны быть близки по значению. Такимобразом, финансовое положение предприятия крайне неустойчиво и требует принятиясрочных мер по его исправлению. Особого внимания требует работа с дебиторами икредиторами.
6) Для того чтобы анализ ликвидности баланса был болееобоснованным, можно рекомендовать детальный анализ отдельных статей актива ипассива (запасов, основных средств, дебиторской и кредиторской задолженности ит.д.).
3. Анализ финансовой устойчивости.
Собственный капиталпредставляет собой уставный фонд и акционерный капитал компании.
Общий капиталпредставляет собой совокупность всех видов активов предприятия и соответствуетитоговой строке баланса.
При расчете показателей данной группы использовалисьданные пассива баланса. Для того чтобы выводы по коэффициентам были более показательными,статьи пассива баланса выделены в таблицу 3 и проанализированы в динамике.
Анализ структуры капитала Таблица 3.Пассив баланса
Значения
Темп прироста, %
На 01 января 1998 г.
На 01 января 1999 г.
На 01 января 2000 г.
1999 по сравнению с 1998
2000 по сравнению с 1999
1. Собственный капитал 10000 18200 16500 82,0 -9,3 2. Заемный капитал 56340 27746 89791 -50,8 223,6 2.1 Долгосрочные обязательства 3600 1500 -58,3 2.2 Краткосрочные кредиты и займы 32000 20000 -100,0 2.3 Кредиторская задолженность 24340 24146 68291 -0,8 182,8Баланс
66340 45946 106291 -30,7 131,3На основании таблицы 3 можно сделатьследующие выводы:
1) Изменения в структуре капитала в 1998 г. по сравнению с 1997г.(соответственно по данным на 1 января 1999 и 1998 г.) можно считатьблагоприятными, т.к. произошло существенное увеличение собственного капитала,сокращение заемного капитала в целом, появились долгосрочные обязательства (чтосвидетельствует о доверии кредиторов), кредиторская задолженность осталасьблизкой к прежнему уровню. Однако в целом итог баланса сократился, т.е.одновременно произошло сокращение активов предприятия. Поэтому для болееобоснованных выводов необходим анализ финансово-хозяйственной деятельностипредприятия в динамике за 1997 и 1998г.г. Для проведения такого анализа врамках настоящей курсовой работы недостаточно исходных данных. Кроме того,вызывает вопрос исчезновение группы «краткосрочные кредиты и займы». Необходиманализ движения капитала по этой группе статей баланса.
2) Изменения в 1999 г. по сравнению с1998 г. (соответственнопо данным на 1 января 2000 и 1999 г.) можно считать неблагоприятными дляпредприятия. Произошло резкое увеличение кредиторской задолженности. Появилиськраткосрочные кредиты и займы в значительных суммах. Предприятие испытываетсерьезную нехватку собственных оборотных средств, которую пытаетсякомпенсировать за счет краткосрочных пассивов. Собственный капитал сократилсяпо сравнению с предыдущим годом (вероятно, прибыль была незначительна). Дляподтверждения негативных тенденций в структуре капитала предприятия необходиманализ показателей структуры капитала (финансовой устойчивости).
Расчет показателей финансовой устойчивости произведенследующим образом:
Соотношение заемных и собственных средств:
СЗС = привлеченный (заемный) капитал / собственныйкапитал
На 01.01.98: СЗС =56340/10000=5,634
На 01.01.99: СЗС =27746/18200=1,525
На 01.01.00: СЗС =89791/16500=5,442
Финансовыйкоэффициент:
Кф= собственный капитал / привлеченный капитал = 1/СЗС
На 01.01.98: Кф =10000/56340=0,177
На 01.01.99: Кф =18200/27746=0,656
На01.01.00: Кф =16500/89791=0,184
Коэффициентконцентрации собственного капитала:
КСК= собственный капитал / активы (итог баланса)
На 01.01.98: КСК =10000/66340=0,151
На 01.01.99: КСК =18200/45496=0,396
На01.01.00: КСК =16500/106291=0,155
Коэффициентконцентрации привлеченного капитала:
КПК= привлеченный капитал / активы
На 01.01.98: КПК =56340/66340=0,849
На 01.01.99: КПК =27746/45496=0,604
На01.01.00: КПК =89791/106291=0,845
Коэффициентфинансовой зависимости:
КФЗ= активы / собственный капитал = 1/КСК
На 01.01.98: КФЗ =66340/10000=6,634
На 01.01.99: КФЗ =45496/18200=2,525
На01.01.00: КФЗ =106291/16500=6,442
Коэффициентобеспеченности собственными средствами:
КОС= функционирующий капитал / оборотные активы
Расчетне имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный (см. расчетпоказателей ликвидности – ФК).
Коэффициентманевренности собственного капитала:
КМСК= функционирующий капитал / собственный капитал
Расчетне имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный (см. расчетпоказателей ликвидности – ФК).
Коэффициентструктуры долгосрочных вложений:
КДВ= долгосрочные пассивы / внеоборотные активы
На 01.01.98: КДВ =0/10112=0
На 01.01.99: КДВ =3600/25634=0,14
На 01.01.00:КДВ =1500/25634=0,059
Результаты расчета указанныхкоэффициентов сведены в таблицу 4.
Таблица 4.Показатели структуры капитала.
Показатели
Значения
На 01 января 1998 г.
На 01 января 1999 г.
На 01 января 2000 г.
рекоменд.
СЗС (соотношение заемных и собственных средств) 5,634 1,525 5,442 СЗС< 0,7 Кф (финансовый коэффициент) 0,177 0,656 0,184 Кф>1,4 КСК (коэффициент концентрации собственного капитала) 0,151 0,396 0,155 Ка>0,5 КПК (коэффициент концентрации привлеченного капитала) 0,849 0,604 0,845 КФЗ (коэффициент финансовой зависимости) 6,634 2,525 6,442 КОС (коэффициент обеспеченности собственными средствами) Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный КОС>0,1 (оптимальн. 0,5) КМСК (коэффициент маневренности собственного капитала) Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный 0,2 < КМСК < 0,5 КДВ (коэффициент структуры долгосрочных вложений) 0,000 0,140 0,059На основании данных таблицы 4 можно сделать следующие выводы:
1) Заемные средства предприятия существенно превышают собственные.Тенденция сохраняется в течение всего исследуемого периода. Предприятиеполностью зависит от заемных средств, что крайне нежелательно.
2) Финансовый коэффициент существенно возрос в 1998 г. по сравнению с 1997г., что подтверждает выводы по таблице 3 (п.1) об улучшении структуры капитала.Однако в 1999 г. этот коэффициент резко снизился. Во всех периодах финансовыйкоэффициент существенно ниже нормы. Его снижение за 1999 г. показывает, чтофинансовое положение фирмы крайне неустойчиво.
3) Значения коэффициента концентрации собственного капитала очень низки. На1 января 1999 г. положение несколько улучшилось, однако к 2000 г. резкоухудшилось. КСК более чем в 3 раза ниже рекомендуемого значения. Долясобственного капитала в общей структуре капитала незначительна.
4) Соответственно значения коэффициента концентрации привлеченного капиталаочень велики.
5) Значения коэффициента финансовой зависимости крайне высоки. Абсолютноебольшинство активов сформировано за счет заемных средств.
6) Т.к. предприятие не имеет собственных оборотных средств, егонеустойчивое финансовое положение не подлежит сомнению.
7) КДВ незначителен, т.е. доля внеоборотных активов, профинансированныхвнешними инвесторами, невысока. Однако это не может быть расценено какположительный фактор для предприятия, т.к. объясняется незначительной величинойдолгосрочных пассивов, что свидетельствует о недоверии кредиторов. (Следуетзаметить, что незначительная величина долгосрочных пассивов характерна длябольшинства российских предприятий в связи с общеэкономической нестабильностьюв стране).
8) Обобщая анализ показателей структуры капитала, можно сделать вывод офинансовой неустойчивости предприятия и необходимости принятия срочных мер постабилизации (подтверждает выводы по показателям ликвидности).
4. Анализрезультативности финансово-хозяйственной деятельности.
4.1. Оценка деловой активности.
Дляоценки деловой активности основные показатели деятельности предприятия сведеныв таблицу 5.
Таблица 5.Динамика основных показателей.
Показатели деятельности
1998
1999
Темп прироста, %
Прибыль 270 4316 1498,52
Объем реализации 102560 96000 -6,40
Активы 45946 106291 131,34
Наосновании таблицы 5 можно сделать следующие выводы:
1) Прибыль предприятия в 1999 г.возросла на 2 порядка по сравнению с 1998 г. Однако, на этом основании раноделать выводы о благополучном положении (особенно с учетом предыдущегоанализа). Огромный темп прироста прибыли объясняется ее крайне незначительнойвеличиной в 1998 г. В 1999 г. предприятие получило вполне нормальную (неслишком большую) прибыль.
2) Объем реализации сократился в 1999 г.по сравнению с 1998 г. на 6%. Сокращение не очень существенно. Факт приростаприбыли при сокращении объема реализации можно считать положительным. Однаконеобходимо объяснение самого сокращения объема реализации, для чего требуютсядополнительные данные. Условием нормальной деловой активности являетсяположительное значение темпа прироста объема реализации (темп роста более100%). В данном случае имеет место отрицательное значение.
3) В исследуемом периоде произошелзначительный прирост активов. Принимая во внимание снижение объема реализации,можно заключить, что деловая активность предприятия не слишком высока, т.к.оптимальным считается превышение темпов прироста объема реализации над темпамиприроста активов.
Расчет показателей деловой активностипредприятия произведен следующим образом.
Коэффициент оборачиваемости собственногокапитала:
КОСК = выручка от реализации /собственный капитал (обороты)
За 1998 г.: КОСК=102560/18200=5,635 об.
За 1999 г.: КОСК=96000/16500=5,818 об.
Коэффициент оборачиваемостиинвестированного капитала:
КОСК = выручка от реализации /инвестированный капитал (обороты)
Инвестированный капитал = собственныйкапитал + долгосрочные пассивы
На 01.01.99: ИК=18200+3600=21800 т.р.
На 01.01.00: ИК=16500+1500=18000 т.р.
За 1998 г.: КОИК=102560/21800=4,705 об.
За 1999 г.: КОИК=96000/18000=5,333 об.
Коэффициент оборачиваемости активов:
КОА = выручка от реализации / активы (об.)
За 1998 г.: КОА=102560/45496=2,232 об.
За 1999 г.: КОА=96000/106291=0,903 об.
Коэффициент оборачиваемости оборотногокапитала:
Ко = выручка от реализации / оборотныеактивы (об.)
За 1998 г.: Ко=102560/20312=5,049 об.
За 1999 г.: Ко=96000/80657=1,190 об.
Коэффициент интенсивности использованиявнеоборотных активов (фондоотдача):
КИВА = выручка от реализации /внеоборотные активы (руб./ руб.)
За 1998 г.: КИВА=102560/25634=4,001(руб./руб.)
За 1999 г.: КИВА=96000/25634=3,745(руб./руб.)
Коэффициент оборачиваемости запасов:
КОЗ = себестоимость продукции / запасы (об.)
За 1998 г.: КОЗ=79230/10560=7,503 об.
За 1999 г.: КОЗ=68520/42300=1,620 об.
Оборачиваемость запасов в днях:
ОЗД = 360/КОЗ (дни)
За 1998 г.: ОЗД=360/7,503=48 дн.
За 1999 г.: ОЗД=360/1,62=222,2 дн.
Коэффициент оборачиваемости дебиторскойзадолженности:
КОДЗ = выручка от реализации /дебиторская задолж. (об.)
За 1998 г.: КОДЗ=105260/5800=17,683 об.
За 1999 г.: КОДЗ=96000/20459=4,692 об.
Оборачиваемость дебиторской задолженностив днях:
ОДЗД = 360/КОДЗ (дни)
За 1998 г.: ОЗД=360/17,683=20,4 дн.
За 1999 г.: ОЗД=360/4,692=76,7 дн.
Продолжительность операционного цикла:
ОЦ = ОЗД + ОДЗД (дни)
За 1998 г.: ОЦ=48+20,4=68,4 дн.
За 1999 г.: ОЦ=222,2+76,7=299,0 дн.
Оборачиваемость кредиторскойзадолженности в днях:
ОКЗД = кредиторск. задолж.*360 /себестоимость продукции (дни)
За 1998 г.: ОКЗД=24146*360/79230=109,7дн.
За 1999 г.: ОКЗД=68291*360/68520=358,8дн.
Продолжительность финансового цикла:
ФЦ = ОЦ – ОКЗД (дни)
За 1998 г.: ФЦ=68,3-109,7=-41,4 дн.
За 1999 г.: ФЦ=299,0- 358,8=-59,8 дн.
Результаты расчета показателей деловойактивности сведены в таблицу 6.
Оценка деловой активности Таблица 6.
Показатели
1998 г.
1999 г.
КОА Коэффициент оборачиваемости активов 2,232 0,903 КИВА Фондоотдача внеоборотных активов 4,001 3,745 Ко Оборачиваемость оборотных активов 5,049 1,190 КОСК Оборачиваемость собственного капитала 5,635 5,818 КОИК оборачиваемость инвестированного капитала 4,705 5,333 КОЗ коэффициент оборачиваемости запасов 7,503 1,620 ОЗД оборачиваемость запасов в днях 48,0 222,2 КОДЗ коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 17,683 4,692 ОДЗД оборачиваемость дебиторской задолженности в днях 20,4 76,7 ОЦ продолжительность операционного цикла (дни) 68,3 299,0 ОКЗД оборачиваемость кредиторской задолженности в днях 109,7 358,8 ФЦ продолжительность финансового цикла в днях -41,4 -59,8По результатам таблицы 6можно сделать следующие выводы:
1) Общая капиталоотдача (коэффициентоборачиваемости активов) отражает количество оборотов за период (год) всегокапитала предприятия, поэтому снижение значения этого показателя более чем вдва раза в 1999 году по сравнению с предыдущим является крайне негативнымфактором для предпрятия.
2) Оборачиваемость оборотных активовснизилась за исследуемый период более чем в 3 раза. Такое снижение объясняетсяогромным приростом оборотных активов при сопоставимой выручке (снизилась лишьна 6%). Таким образом, оборотные активы используются крайне неэффективно.
3) Фондоотдача внеоборотных активов(основные средства и нематериальные активы) характеризует эффективностьиспользования данных иммобилизованных средств. Падение уровня фондоотдачинезначительно по сравнению с уменьшением отдачи оборотных активов. Этосвидетельствует о том, что производственные возможности предприятия остались напрежнем уровне. В связи с уменьшением объема продаж предприятию стоит оценитьвозможность пересмотра количества основных средств, находящихся на балансе, сцелью определения их минимально необходимого числа.
4) Значительное снижение оборачиваемостиоборотных средств связано как со снижением объема продаж, так и (в основном) сизлишним связыванием оборотных средств в части запасов (оборачиваемостьзапасов снизилась почти в 5 раз).
5) Достаточно высокие значенияоборачиваемости собственного капитала и инвестированного капитала объясняютсяих небольшой величиной и не могут рассматриваться как значимые. Увеличение этихкоэффициентов объясняется снижением доли собственного капитала (а также егоабсолютной величины) при незначительном снижении выручки. Таким образом,увеличение оборачиваемости в данном случае является скорее отрицательнымфактором, нежели положительным.
6) Оборачиваемость запасов в днях возрослапочти в 5 раз, т.е. запасы стали оборачиваться в 5 раз дольше. Это в очереднойраз подтверждает предположение об избыточности запасов.
7) Оборачиваемость дебиторскойзадолженности снизилась более чем в 3 раза и, соответственно, возрослаоборачиваемость дебиторской задолженности в днях. Однако в данном случаеприрост дебиторской задолженности можно рассматривать скорее как положительныйфактор, т.к. в 1998 г. значение коэффициента ее оборачиваемости былонеоправданно высоким.
8) Оборачиваемость кредиторскойзадолженности в днях очень высока и имеет тенденцию к увеличению, что еще разподтверждает предположение об избыточном количестве кредиторской задолженности.
9) Оборачиваемость кредиторскойзадолженности в днях больше продолжительности операционного цикла, такимобразом, значения финансового цикла отрицательны. Более того, имеется тенденцияк ухудшению данного положения. Ситуация свидетельствует о том, что операционнаядеятельность предприятия не покрывает в каждый момент деятельности его кредиторскуюзадолженность. Расчет финансового цикла, т.е. времени, в течение которогоденежные средства изъяты из оборота, в данном случае значения не имеет.
4.2. Анализ рентабельности.
Рентабельностьявляется одним из наиболее важных показателей финансово-хозяйственнойдеятельности предприятия.
Длярасчета показателей рентабельности данные баланса и отчета о прибылях и убытках(форма №2), а также баланса группируются в таблицу 7.
Таблица 7.
Данные для расчета показателей рентабельности.
Показатели
За 1998 г.
За 1999 г.
Выручка (нетто) от реализации работ, тыс.руб. 102560 96000 Себестоимость продукции, тыс.рыб. 79230 68520 в процентах к выручке (2/1*100%) 77,3 71,4 Коммерческие расходы, тыс.руб 3000 4561 Управленческие расходы 20000 18603 Прибыль от реализации тыс.руб. 270 4316 Собственный капитал 18200 16500 Итог баланса 45946 106291Расчет показателей рентабельностипроизводится следующим образом:
Рентабельность собственного капитала:
ROE = валовая прибыль / собственный капитал *100%
За 1998 г.: ROE=270/18200*100=1,484%
За 1999 г.:ROE=4316/16500*100=26,158%
Рентабельность инвестированного капитала:
ROI = валовая прибыль / инвестированный капитал *100%
За 1998 г.: ROI=270/21800*100=1,239%
За 1999 г.:ROI=4316/18000*100=23,97%
Рентабельность активов:
ROА = валовая прибыль / активы *100%
За 1998 г.: ROА=270/45946*100=0,588%
За 1999 г.:ROА=4316/106291*100=4,061%
Рентабельность продаж:
ROS = валовая прибыль / выручка от реализации *100%
За 1998 г.: ROS=270/102560*100=0,263%
За 1999 г.: ROS=4316/96000*100=4,496%
Рентабельность производства:
ROD = прибыль от реализации/ себестоимость продукции*100%
За 1998 г.: ROD=270/79230*100=0,341%
За 1999 г.:ROD=4316/68520*100=6,299%
Период окупаемости собственного капитала:
То = собственный капитал / валоваяприбыль (годы)
За 1998 г.: То=18200/270=67,407 лет
За 1999 г.: То=16500/4316=3,823 г.
Результаты расчета показателейрентабельности сведены в таблицу 8.
Таблица 8.Показатели рентабельности.
Показатели
Значения, %
Темп роста, %
1998 год
1999 год
Рентабельность собственного капитала 1,484 26,158 1763,2 Рентабельность активов 0,588 4,061 691,0 Рентабельность инвестированного капитала 1,239 23,978 1936,0 Рентабельность продаж 0,263 4,496 1707,8 Рентабельность производства 0,341 6,299 1848,4 Период окупаемости собственного капитала 67,41 3,82 5,7
На основании таблицы 8. можно сделатьследующие выводы:
1) Показателирентабельности за 1998 г. находятся на крайне низком уровне. В 1999 г.наблюдается резкое увеличение показателей рентабельности по сравнению с 1998.Однако в целом показатели остаются достаточно низкими.
2) Исключениесоставляют показатели рентабельности собственного капитала и рентабельностиинвестированного капитала в 1999 г. Однако такое положение, как и в случае оборачиваемости,обусловлено тем, что значения собственного и инвестированного капитала (которыйпредставляет сумму собственного капитала и долгосрочных пассивов) невелики, априрост прибыли хотя и значителен в относительном выражении, но невелик вабсолютном (по сравнению с итогом баланса). Поэтому данные показателинецелесообразно в данном случае считать информативными.
3) Рентабельностьпродаж в 1999 г. вышла на приемлемый для нормально функционирующей фирмыуровень. Изменение этого показателя также нельзя считать информативным.
4) Рентабельностьпроизводства существенно увеличилась. При информативности других показателейэто можно было бы считать положительным фактором для фирмы. Однако для данногопоказателя также справедливо вышесказанное. Уровень рентабельности производства6,3% не слишком высок. С целью увеличения уровня рентабельности можнорекомендовать детально проанализировать формирование себестоимости продукции.Рациональное управление затратами может существенно увеличить рентабельность.
5) Периодокупаемости собственного капитала сократился почти на порядок и принял разумноезначение в отличие от нереального значения за 1998 г.
Заключение.
На основаниифинансового анализа руководство предприятия может принимать управленческиерешения, а потенциальные инвесторы, кредиторы и другие заинтересованные лицамогут делать выводы о финансовой устойчивости, надежности и платежеспособностифирмы.
Большинствофинансово-экономических показателей анализируемого предприятия не укладывается в предельно допустимыерамки. Не все условия ликвидности баланса соблюдены. С другой стороны,практика оценки платежеспособности по данным годовых балансовых отчетов, помнению некоторых аналитиков, не совсем правильна по своей сути. На конец годавыводится сальдо задолженности по всем налогам, уплачиваемых в бюджет, ииногда эти результаты довольно неожиданны для предприятий. К тому же в нашейстране, когда правительство постоянно изменяет налоговое законодательство (а вбольшинстве случаев эти изменения не в пользу предприятий), и меняет их обычноименно перед квартальным или годовым отчетом, очень проблематично заранееспланировать размер необходимых денежных ресурсов на их оплату. Кроме того, вконце финансового года подобные трудности в наших условиях испытывает большинствопредприятий, несмотря на успешное ведение хозяйственно — финансовойдеятельности в течение года.
Поскольку в наше времявсе предприятия находятся в довольно тяжелых условиях, некоторымиспециалистами рекомендуется сравнивать показатели так, как принято в системеконтроллинга — либо с показателями в среднем по отрасли, либо с показателямиглавных конкурентов.
Однако на основаниипроведенного анализа можно сделать вывод о том, что предприятие действительнонаходится в кризисном финансовом положении. Структура активов и пассивовпредприятия требует серьезного анализа. Предприятие имеет в активе избыточноеколичество запасов, а в пассиве – избыток кредиторской задолженности. Крометого, кредиторская задолженность в несколько раз превышает дебиторскую, чтосвидетельствует о «больном» балансе. Анализ статей баланса в динамикепоказывает резкие изменения в них, что также является негативным фактором дляфирмы.
Величина собственныхоборотных средств (функционирующий капитал) предприятия отрицательна, что такжесвидетельствует о неустойчивом финансовом положении.
Фирма полностью зависитот заемных средств и покрывает свои издержки за счет очередных займов.
Усугубляет ситуацию то,что кризисное финансовое положение все более наглядно проявляется с течениемвремени. Сложно предположить, как фирме удалось в 1999 г. получить новыекредиты (краткосрочные займы) без наличия дополнительной информации. Возможно,это объясняется просто условностью исходных данных. Однако если бы реальнаяфирма предоставила подобный баланс потенциальным кредиторам, она не получила быновых займов.
В настоящее времяпредприятие практически не имеет шансов на получение кредитов. Учитываясложившуюся на предприятии ситуацию – медленную оборачиваемость активов, низкуюрентабельность, невозможен вариант, при котором фирма сможет так организоватьсвою деятельность, чтобы вовремя расплатиться по долгам и нарастить собственныеоборотные средства.
Таким образом,предприятие не может рассчитывать на положительные результаты деятельности присложившейся структуре баланса при сохранении имеющихся производственныхмощностей.
Поэтому можнорекомендовать продать предприятие более сильному (и более крупному) конкурентус высокой рентабельностью и налаженной организацией управления производством ифинансами. Этот вариант возможен, во-первых, при наличии такого конкурента,во-вторых, в случае, когда производственные мощности или персонал представляютдля конкурента интерес. Вариант слияния с крупным конкурентом позволит обойтисьбез признания предприятия банкротом и сохранить основные направлениядеятельности.
Резкие колебания вструктуре статей баланса свидетельствуют о непродуманном управлении финансампредприятия, поэтому смена руководства представляется целесообразной.
При невозможностиуказанного решения предприятие, скорее всего, в следующем финансовом году будетпризнано банкротом.
Литература.
1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теорияэкономического анализа: Учебник. – 4-е изд., доп. и перераб. – М.: Финансы истатистика, 1999.
2. Патров В.В., Ковалев В.В. Как читатьбаланс. — М.: Финансы и статистика, 1993.
3. Книга делового человека: Справочник /Под ред. Г.А. Краюхина, Э.С. Минаева. -М.: Высшая школа, 1993.
4. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методикафинансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 1995.
5. Шеремет А.Д. и др. Методикафинансового анализа предприятия. — М.: Юни-Глоб, 1992.
6. Экономика предприятия. Учебник / Подред. О.И. Волкова. – М.: ИНФРА-М, 1997.