Реферат: Экономическая сущность и классификация инвестиций

Содержание

/>

Введение

1. Понятие инвестиций

1.1Группы трактовок понятия «инвестиции»

1.1.1Инвестиции, определяемые через платежи

1.1.2Инвестиции, определяемые через имущество

1.1.3Комбинаторное понятие инвестиции

1.1.4Диспозиционного понятия инвестиций

1.2Различия в трактовках понятия «инвестиция»,краткие выводы, признаки инвестиций        

2. Подразделенияинвесторов      

2.1По организационной форме

2.2По направлению основной деятельности

2.3По форме собственности

2.4По менталитету

2.5По целям инвестирования       

2.6По принадлежности к резидентам

3. Видыинвестиций. Взаимосвязь финансовых и реальных инвестиций

3.1В зависимости от объектов вложения капитала

3.2По характеру участия инвестора

3.3По отношению к объекту вложения

3.4По периоду осуществления

3.6По степени взаимосвязи

3.7По степени надежности  

3.8Через призму характеристики инвесторов

3.9По характеру использования капитала

3.10По региональным источникам привлечения капитала

3.11По отраслевой направленности

Заключение

Списокиспользуемых источников

Введение

Заметноерасширение производства, как показывает исторический опыт развития общества,может быть обеспечено только за счет новых вложений средств, направляемых какна создание новых производственных мощностей и рабочих мест, так и насовершенствование техники и технологии производства.

Инвестиционныйпроцесс начинается с формирования денежных средств и заканчивается созданиемреальных активов в форме производственных зданий и сооружений, оборудования итехнологии, объектов бытовой и социальной инфраструктуры.

Сбережения иинвестиции являются взаимосвязанными категориями. Сбережения являютсяпотенциальными инвестициями, а инвестиции выступают как реализованныесбережения, направленные на получение экономического или социального эффекта.Чем благоприятнее экономические и социальные условия, чем выше степеньбезопасности вложений, тем больше сбережений превращается в инвестиции.

Экономическийрост в долговременном плане определяется в первую очередь уровнем техинвестиций, которые направляются на увеличение производственного аппарата, егомодернизацию и реконструкцию, на научно-исследовательские иопытно-конструкторские работы. Однако не последнюю роль играют и вложения,связанные с повышением образовательного и культурного уровня, укрепленияздоровья и улучшения бытовых условий населения.

Намакроуровне инвестиционный процесс заключается в том, что сбережения населения,юридических лиц и часть доходов государства (то, что не использовано напотребление) превращаются в производственное оборудование, здания и сооружения,технологию, материалы и энергию (инвестиционные товары), в результате чегопроисходит расширение производства в масштабах общества. Рост производстваувеличивает возможности для сбережений, которые являются потенциальнымиинвестициями; сбережения, превращаясь в инвестиции, ведут к расширениюпроизводства и т. д. Как экономическая категория инвестиционный процессвыражает отношения, которые возникают между его участниками по поводуформирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения исовершенствования производства.

Важнейшимфактором, который определяет уровень инвестиций в масштабах общества, является соотношениемежду потреблением и сбережением.Причем от этого соотношения зависит нетолько сегодняшнее, но и завтрашнее потребление. Чем больше общество проедаетсегодня, тем меньше оно сберегает, а следовательно, тем меньше уровеньинвестиций. В свою очередь, чем меньше уровень инвестиций сегодня, тем меньшевозможностей для увеличения уровня потребления в будущем. Сама же пропорциямежду потреблением и сбережением определяется, как уже отмечалось выше,достигнутым уровнем производительности труда и уровнем доходов населения.

Другим важнымфактором, определяющим уровень инвестиций в обществе, является безопасностьвложений.Собственники сбережений будут вкладывать свои средства даже вусловиях минимальной прибыли, если будут уверены в том, что свои средства онине потеряют. Напротив, если есть угроза потерять вложенные средства, то всебольшая часть сбережений не будет вовлекаться в инвестиционный процесс. ПримерРоссии в этом плане является весьма показательным. Часть населения, наученнаягорьким опытом потери своих сбережений, находившихся на счетах в Сбербанке, азатем потери средств, вложенных в «финансовые пирамиды», продолжает в значительныхмасштабах хранить свои сбережения в иностранной валюте. В условияхнестабильности речь идет не о том, как нарастить свои средства, а только о том,как их сохранить.

Следующимфактором, который оказывает влияние на превращение сбережений в инвестиции,является уровень прибыли на инвестиции.Этот фактор всегда действует всовокупности с фактором безопасности. Чем выше ожидаемая прибыль от вложений,тем выше риск данных инвестиций. Менее рисковые вложения, как правило, приносятменьшую прибыль. Но даже если мы имеем дело с практически безрисковымивложениями (к каковым обычно относят вложения в государственные ценные бумаги),то и эти инвестиции должны иметь какой-то минимальный размер прибыльности, нижекоторого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции.

Еще одинфактор, влияющий на уровень и интенсивность инвестиций,— это степеньорганизованности финансового рынка.Как было показано выше, немалаячасть инвестиционных ресурсов в современных условиях формируется за счет сбереженийнаселения. Однако население практически лишено возможности непосредственноосуществлять инвестиции в производство. Его участие в основном осуществляется спомощью финансового рынка. И если финансовый рынок хорошо организован, то дажете денежные средства, которые оказываются свободными на незначительный срок(например деньги, предназначенные на текущее потребление населения от однойвыплаты зарплаты до другой), также вовлекаются в инвестиционный процесс. Крометого, инвестициями становятся также временно свободные денежные средствапредприятий.

Все этифакторы характеризуют способность общественного механизма превращать сбереженияв инвестиции.

В условияхблагоприятного развития событий, стабильного развития экономики подавляющаячасть сбережений действительно превращается в инвестиции. В то же времянестабильность экономического положения в стране, кризисное состояниеэкономики, высокие темпы инфляции приводят к тому, что значительная частьсбережений не превращается в инвестиции, не вовлекается в инвестиционный процесс,а используется на товарные запасы или расходуется на приобретение иностраннойвалюты. Другая часть сбережений направляется в сферы, где ожидается болеевысокая прибыль и более быстрое ее получение. Значительная часть инвестицийприобретает краткосрочный, спекулятивный характер. Доля долгосрочных производственныхинвестиций сокращается, что приводит к падению темпов роста производства,сокращению занятости, а, следовательно, к снижению уровня как потребления, таки сбережений.

Вэкономической литературе понятия «сбережения» и «инвестиции» стоят обычнорядом: одно неизбежно предполагает другое. Так, по мнению Дж. Кейнса, сбереженияи инвестиции «должны быть равны между собой, поскольку каждая из них равнапревышению дохода над потреблением». Однако, сбережения являются лишьнеобходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предполагаютсбережения. Но не все сбережения становятся инвестициями. Например, если денежныесредства не используются своим владельцем на потребление, то они являютсясбережениями. Однако, оставаясь у своего владельца без движения, они не становятсяинвестициями. Инвестициями становятся те сбережения, которые прямо или косвенноиспользуются для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем(иногда через несколько лет).

Вотечественной литературе советского периода инвестиции рассматривались восновном под углом зрения капиталовложений, и поэтому категория «инвестиции» посуществу отождествлялась с категорией «капиталовложения». Под капиталовложениямипонимались «затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение исовершенствование». Что касается инвестиций, то они трактовались как «долгосрочноевложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другиеотрасли народного хозяйства».

Изприведенных высказываний следует, что по существу инвестиции не толькоотождествлялись с капитальными вложениями, но и подчеркивался долгосрочныйхарактер этих вложений.

Подобныевзгляды были характерны вплоть до недавнего времени. С началом осуществления внашей стране рыночных реформ точка зрения на содержание категории «инвестиции»стала изменяться, что получило отражение в действующем законодательстве. Так, взаконодательстве Российской Федерации инвестиции определены как «денежныесредства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги,технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки,кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальныеценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видовдеятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительногосоциального эффекта».

В этомопределении можно выделить три существенных момента.

Во-первых,здесь фактически проводится грань между инвестициями и сбережениями, хотяпонятие «сбережения» и не употребляется. Из определения следует, чтоинвестициями становятся только те сбережения (денежные средства, машины,оборудование, другое имущество, интеллектуальные ценности), которые не лежатмертвым грузом, а вкладываются в различные виды деятельности с целью извлеченияприбыли и достижения положительного социального эффекта.

Во-вторых,понятие инвестиций не связывается с долгосрочными вложениями. Инвестициямимогут быть вложения на любой срок, подпадающие под данное определение.

В-третьих, вЗаконе не устанавливается форма вложений. Это могут быть денежные средства,технологии, оборудование, другое имущество, интеллектуальные ценности,имущественные права. Действительно, суть дела не изменяется от того, внес ли,например, акционер при создании предприятия определенную сумму денег, котораяпошла на приобретение имущества, или акционер приобрел на свои деньги имуществои внес его в уставный капитал акционерного общества. По существу, так жеобстоит дело и с интеллектуальными ценностями. Акционер в качестве своеговклада может внести в уставный капитал общества с согласия других акционеровидею, которая получает денежную оценку. Дело в том, что акционер мог продатьэту идею акционерному обществу, которая была бы оплачена из средств других акционеров.И в этом случае эта идея являлась бы товаром, как и любое другое имущество.

Указанноевыше определение инвестиций требует некоторого пояснения. Так, здесь череззапятую перечисляются, например, деньги, паи, акции, имущество, интеллектуальныеценности и т. д. Однако деньги, имущество, интеллектуальные ценности становятсяинвестициями тогда, когда вкладываются в объекты предпринимательской и другихвидов деятельности. Владельцы паев, акций и других ценных бумаг уже внесли либоденьги, либо интеллектуальные ценности, либо другое имущество и уже являютсяинвесторами. Паи, акции и другие ценные бумаги представляют собой ужеосуществленные инвестиции.

Далее,приведенное выше определение связывает инвестиции с целями получения прибыли(дохода) и достижения положительного социального эффекта. Действительно, вомногих случаях эта цель является главной. Однако инвесторы могут преследовать ипреследуют в реальности и иные как экономические, так и внеэкономические цели.Поэтому сводить цели инвестирования лишь к получению прибыли неправомерно.

В современнойэкономической литературе, посвященной финансовым аспектам функционированияэкономики, инвестиции являются одной из наиболее часто используемых категорий какна микро-, так и на макроуровне. При этом, как правило, это понятие трактуетсядостаточно узко и противоречиво.

Так, в однойиз первых переводных монографий по рыночной экономике Э. Дж. Делана и Д. Е.Линдея инвестиции на макроуровне определяются как «увеличение объема капитала,функционирующего в экономической системе, т. е. увеличение предложенияпроизводительных ресурсов, осуществляемое людьми».

В учебнике«Экономикс» инвестиции характеризуются как «затраты на производство инакопление средств производства и увеличение материальных запасов».

В этихопределениях инвестиции рассматриваются как механизм (способ) увеличенияпроизводительных ресурсов общества. Фактически они сужают понятие инвестированиядо производственного (реального) инвестирования. При такой трактовке вложениякапитала в ценные бумаги, в банковские депозиты уже нельзя относить к категории«инвестиции», так как не происходит увеличения производительных ресурсовобщества.

В учебнике«Инвестиции» инвестирование в широком смысле определяется как процессрасставания «с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем».При этом выделяются два главных фактора, характеризующих этот процесс,— время ириск. Здесь инвестиции рассматриваются как процесс вложения денежных средств сцелью получения их большей суммы в будущем. Это также узкая трактовка даннойкатегории, так как инвестирование капитала в реальной действительностипроисходит не только в денежной, но и в других формах движимого и недвижимогоимущества, нематериальных активов.

Кроме того,определение инвестиций через вложения, «приносящие выгоды», не совсемкорректно, так как существуют инвестиционные проекты, которые не приносятинвесторам непосредственных выгод. Увязывание ожидаемых выгод с длительнымпериодом времени представляется некорректным, так как многие операции,связанные, в частности, с вложениями в ценные бумаги, изначально рассчитаны наполучение разового результата в краткосрочном периоде.

Такие подходык определению понятия «инвестиции», как правило, не разделяются авторами,рассматривающими инвестиции на микроуровне.

В литературеможно выделить четыре группы трактовок понятия «инвестиции» на микроуровне:

ü  инвестиции,определяемые через платежи;

ü  инвестиции,определяемые через имущество;

ü  комбинаторноепонятие инвестиций;

ü  диспозиционноепонятие инвестиций.

Инвестиции, определяемыечерез платежи, рассматриваются как поток оплат и выплат (расходы),начинающихся с выплат (расходов). Говорить о том, что инвестиции всегдапредставляют собой платежи, можно весьма и весьма условно. В частности,ноу-хау, являющиеся инвестициями при проведении исследований и разработок, невсегда можно трансформировать в платежи.

В то же времяпонятие инвестиций, определяемых платежами, служит хорошим разграничениемкатегорий «инвестиция» и «финансирование». В отличие от инвестицийфинансирование представляет собой поток платежей, начинающихся с выплат,которые трансформируются в затраты и в дальнейшем приводят к поступлениям.

Прихарактеристике понятия «инвестиция», определяемого через имущество, исходнымпунктом является баланс предприятия. Согласно этому определению инвестициирассматриваются как процесс преобразования капитала (преимущественно денежного)в предметы имущества в составе активов предприятия, в том числе в ценныебумаги. При таком подходе к определению инвестиций «выпадают» вложения средствфизических лиц (домашних хозяйств), в том числе и в ценные бумаги.

Комбинаторноепонятиеинвестиции основывается на представлении инвестиций какдополнительных вложений к уже имеющимся средствам, т. е. это вложения,направленные на расширение бизнеса или создание условий для повышения эффективностиего функционирования. Такой трактовки понятия инвестиции придерживается, вчастности, Ж. Перар. Он выделяет следующие типы инвестиций:

Ø  длязамены или поддержания уровня оборудования;

Ø  на расширениепосредством увеличения производственных мощностей;

Ø  нарасширение деятельности посредством создания новых видов продукции;

Ø  нанаучно-исследовательские работы;

Ø  напродвижение товара и рекламу;

Ø  научастие в капитале других предприятии;

Ø  обязательноготипа (инвестиции для предотвращения загрязнения окружающей среды, инвестиции в социальнуюсферу и т. п.);

Ø  стратегическиеинвестиции (инвестиции, связанные с поглощением предприятий или размещениемкапитала за рубежом).

Даннаятрактовка инвестиций жестко привязывает вложения к действующему предприятию(производственной системе) и фактически исключает из понятия инвестициимногочисленные вложения капитала, в том числе в первоначальную организациюбизнеса.

В основе диспозиционногопонятияинвестиций заложено положение, в соответствии с которым процессинвестирования предполагает связывание финансовых средств и тем самымуменьшение свободы распоряжения ими предприятием. Этот процесс, с однойстороны, зависит от внешних факторов, а, с другой — оказывает влияние навнешние факторы. Такие вложения могут характеризоваться как открытые системы, вкоторых реализация инвестиций влияет на функционирование других элементовсистемы, а на результаты инвестиций влияют решения, касающиеся других элементовсистемы.

Примеромподобного рода отношений может служить взаимосвязь между инвестиционной сферойи сферой финансирования. Так, эффективность инвестиций предопределяетсяналичием финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия. В своюочередь, привлечение финансовых ресурсов в распоряжение предприятия зависит отпотенциальной эффективности инвестиционного проекта. Другим примеромвзаимосвязанных инвестиций являются вложения в производственную инфрастуктуру,которые стимулируют и делают более эффективными вложения в другие сферы.

Различия втрактовках понятия «инвестиция» на микроуровне предопределяются как целями изадачами исследования отдельных авторов, так и многоаспектностью сущностныхсторон этой экономической категории. Можно привести и другие трактовки, однакоиз уже изложенного можно сделать ряд выводов.

Первый вывод:понятие «инвестиция» на макро- и микроуровнях наполнено различным содержанием.То, что для отдельного инвестора на микроуровне является инвестицией, напримерприобретение какого-либо здания, ценных бумаг на вторичном рынке, не подходитпод понятие инвестиции на макроуровне, так как в этом процессе не происходитприроста средств производства и материальных запасов, т. е. не происходитприроста капитала в целом.

Второй вывод:понятие «инвестиция» связывается с деятельностью конкретного лица, называемогоинвестором. Именно инвестовкладывает средства (либо собственные, либозаемные) в тот или иной проект.

Третий вывод:инвестиции представляют собой многоаспектные вложения капитала, которые могутреализовываться в различных формах и характеризоваться разнообразнымиособенностями.

Обобщаяпредставленные выше подходы к определению понятия инвестиции, можно выделитьследующие признаки инвестиций, являющиеся наиболее существенными:

1.        потенциальнаяспособность инвестиций приносить доход;

2.        процессинвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленногокапитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);

3.        впроцессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы,которые характеризуются спросом, предложением и ценой;

4.        целенаправленныйхарактер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты(инструменты);

5.        наличиесрока вложения (этот срок всегда индивидуален и определять его заранеенеправомерно);

6.        вложенияосуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют своииндивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственнойэкономической выгоды;

7.        наличиериска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носитвероятностный характер.

Такимобразом, мы подошли к тому, чтобы сформулировать определение понятияинвестиции. Под инвестициями мы будем понимать целенаправленное вложение наопределенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты)для достижения индивидуальных целей инвесторов.

Инвестор —лицо многоликое, поэтому известны различные схемы их классификации. Подразделенияинвесторов по основным признакам. Приведем краткую их характеристику.

По организационнойформеинвесторы подразделяются на следующие группы:

ü  юридическиелица, включая коммерческие и некоммерческие организации любыхорганизационно-правовых форм, зарегистрированных как на территории России, таки вне ее;

ü  физическиелица независимо от того, являются или не являются они резидентами;

ü  объединенияюридических лиц, включая различного рода холдинги, концерны,промышленно-финансовые группы и т. п.;

ü  объединенияюридических, физических лиц на основе договора о совместной деятельности;

ü  государственныеорганы, включая органы федеральной власти и органы субъектов Федерации, иорганы местного самоуправления.

По направлениюосновной деятельностивыделяют индивидуальных и институциональныхинвесторов. Индивидуальный инвестор представляет собой юридическое илифизическое лицо, либо объединение юридических и физических лиц, либо органыгосударственного и местного самоуправления, осуществляющие инвестиции, какправило, для развития своей основной деятельности, для достижения собственныхцелей и решения конкретных задач социально-экономического характера.Институциональный инвестор представляет собой финансового посредника, аккумулирующегосредства индивидуальных инвесторов и осуществляющего инвестиционнуюдеятельность от своего лица.

По форме собственностиинвестированного капитала всех инвесторов подразделяют на частных,государственных и муниципальных. Частные инвесторы представляют собойюридических лиц, основанных на негосударственных формах собственности, а такжефизических лиц. В роли государственных инвесторов выступают органыгосударственной власти, а также государственные предприятия. Муниципальныеинвесторы представлены органами муниципальной власти, а также муниципальнымипредприятиями.

По менталитетуинвестиционного поведения выделяют консервативных, умеренно-агрессивных иагрессивных инвесторов. Консервативным является инвестор, заботящийся преждевсего об обеспечении безопасности инвестиций и избегающий осуществления средне-и высокорискованных вложений. В качестве главной цели консервативного инвесторавыступает стремление защитить свои средства от инфляции. К умеренно-агрессивнымотносятся инвесторы, выбирающие такие инструменты, объекты вложения, которые всовокупности обеспечивают рост его капитала. Высокорисковые вложенияподстраховываются ими слабо доходными и малорисковыми вложениями. Агрессивныйинвестор — это инвестор, стремящийся к быстрому росту вложенных средств(капитала). Как правило, он выбирает объекты (инструменты) инвестирования по критериюмаксимизации дохода.

По целяминвестированияинвесторов подразделяют на стратегических и портфельныхинвесторов. Для стратегического инвестора в качестве главной цели инвестирования,как правило, выступает обеспечение реального участия в стратегическомуправлении деятельностью объекта, в который вкладываются средства. Портфельныйинвестор, как правило, вкладывает свои средства в разнообразные объекты(инструменты) с разной степенью риска и доходности с целью получения желаемогоуровня доходов на вложенные средства.

По принадлежностик резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов. Отечественнымиинвесторами являются все лица-резиденты. К иностранным инвесторам относятсяиностранные государства, международные финансовые организации и иностранныеюридические и физические лица.

Средства,предназначенные для инвестирования в производство и в объекты непроизводственнойсферы, в своей подавляющей массе выступают первоначально в форме денежныхсредств. Превращение последних в инвестиции может происходить разными путями.Наиболее простой путь имеет место в тех случаях, когда сам хозяйствующийсубъект, обладая определенными собственными средствами, использует их длярасширения и совершенствования производства или создания непроизводственныхобъектов. Подобным образом превращаются в инвестиции сбережения физическоголица, которое организует предприятие за счет своих личных сбережений.

Однако вдругих случаях процесс превращения сбережений в инвестиции является болеесложным. Дело в том, что подавляющая масса населения лишена возможностиосуществлять непосредственно инвестиции в производство, так как для этогонеобходимо обладать некоторыми навыками в управлении производством, а такжеиметь определенный минимальный размер средств. Не превращается непосредственнов инвестиции по тем или иным причинам и часть прибыли предприятий.

Такимобразом, с одной стороны, население и некоторые предприятия располагаютсвободными денежными средствами, а с другой стороны, многие предприятиянуждаются в дополнительных средствах для реализации своих инвестиционныхпрограмм. Передача средств осуществляется по каналам финансового рынка, гдесобственники денежных средств выступают в качестве поставщиков инвестиционногокапитала, а лица, привлекающие чужие средства,— в качестве его потребителей.

В зависимостиот того, каким образом осуществляется передача денежных средств от поставщиковк потребителям, на финансовом рынке можно выделить два основных канала. Одинканал — это рынок банковских кредитов. Банки аккумулируют временно свободныеденежные средства юридических и физических лиц, выплачивая за привлеченныесредства определенный процент, а затем предоставляют под более высокий проценткредиты заемщикам (тем, кто осуществляет реальные инвестиции). Таким образом,процесс движения денег от их собственника к заемщику опосредуется банком.

Во многихслучаях такой способ передачи денежных средств отвечает интересам собственникаденег, так как, хотя последний и получает от банка более низкий процент, но темсамым он перекладывает риск невозврата денег заемщиком на банк. Помимонадежности банковские вклады являются высоколиквидными, так как вкладчик можетлегко забрать свои средства. Кроме того, вложения денежных средств в банкиявляются доступными даже для самых мелких вкладчиков (собственниковсбережений).

Однако банквыплачивает вкладчикам более низкий процент по сравнению с тем, который беретсо своих заемщиков, поэтому вполне естественным является стремление поставщиковкапитала вступать в отношения непосредственно с этими заемщиками.

Что касаетсяпотребителей капитала (заемщиков), то им также порой выгоднее вступать вотношения непосредственно с поставщиками капитала. Дело в том, что получениебанковского кредита нередко сопряжено с большими трудностями. Например, банкичасто не в состоянии предоставить кредит на тот срок, в котором нуждаетсязаемщик, у банка может не быть и требуемой суммы кредита, необходимой заемщикудля осуществления крупных проектов, и др.

Все этоприводит к тому, что потребители капитана наряду с банковскими кредитами вшироких масштабах осуществляют привлечение свободных денежных средств с помощьювыпуска ценных бумаг.

Приопределенных обстоятельствах этот способ в большей мере отвечает интересам ипоставщиков, и потребителей инвестиционных ресурсов. Поставщики ресурсов(собственники сбережений) зачастую могут вкладывать свои средства на болеевыгодных условиях, чем банковские вклады, и на более длительные сроки. Чащевсего достаточно простой является процедура вложений, осуществляемая путем купли-продажиценных бумаг. Кроме того, если ценные бумаги обладают достаточно высокойликвидностью, то инвестор может в случае необходимости достаточно легко вернутьзатраченные средства, продав принадлежащие ему ценные бумаги.

С точкизрения потребителей инвестиционных ресурсов, выпуск ценных бумаг имеет такжеопределенные преимущества перед банковскими кредитами. У них (потребителейкапитала) появляется возможность привлекать денежные средства многихпоставщиков капитала и собирать требуемые большие суммы. Кроме того, средствамогут быть привлечены на более длительный срок, иногда на неограниченное время,если речь идет о выпуске акций.

Итак, рынокбанковских кредитов и рынок ценных бумаг в современных условиях становятсянеобходимыми звеньями инвестиционного процесса, основными каналами, по которымсбережения превращаются в инвестиции и используются для развития производства.

В зависимостиот объектов вложения капиталавыделяют реальные и финансовые инвестиции.Под реальными инвестициями понимается вложение средств (капитала) в созданиереальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных сосуществлением операционной деятельности экономических субъектов, решением ихсоциально-экономических проблем. Под финансовыми инвестициями понимаетсявложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценныебумаги.

Финансовыеинвестиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы надолгосрочные вложения. Формами финансоных инвестиций являются вложения вдолевые и в долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.

Спекулятивныефинансовые инвестиции ориентированы на получение инвестором желаемогоинвестиционного дохода в конкретном периоде времени. Финансовые инвестиции,ориентированные на долгосрочные вложения, как правило, преследуютстратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объекта, в которыйнкладываются капиталы.

Реальныеинвестиции, в свою очередь, подразделяют на материальные (вещественные) инематериальные (потенциальные). Потенциальные инвестиции используются дляполучения нематериальных благ. В частности они направляются на повышениеквалификации персонала, проведение научно-исследовательских иопытно-конструкторских работ, получение товарного знака (марки) и т. п.Материальные инвестиции предполагают вложения прежде всего в средствапроизводства. Их, в свою очередь, можно подразделить на:

(1)стратегические инвестиции;

(2) базовыеинвестиции;

(3) текущиеинвестиции;

(4)новационные инвестиции. Назначение этих инвестиций и их роль в наращиваниипроизводственного потенциала различны.

Стратегическиеинвестиции — это инвестиции, направленные на создание новых предприятий, новыхпроизводств либо приобретение цолостных имущественных комплексов в иной сфередеятельности, и иных регионах и т. п.

Базовыеинвестиции — это инвестиции, направленные на расширение действующихпредприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее,сфере деятельности, том же регионе и т. п.

Текущиеинвестиции призваны поддерживать воспроизводственный процесс и связаны свложениями по замене основных средств, проведению различных видов капитальногоремонта с пополнением запасов материальных и оборотных активов.

Новационныеинвестиции можно подразделить на две группы: (а) инвестиции в модернизациюпредприятия, в том числе в техническое переоснащение в соответствии стребованиями рынка, и (б) инвестиции по обеспечению безопасности в широкомсмысле слова. Речь идет об инвестициях, связанных с включением в состав предприятиятехнологических структур, гарантирующих бесперебойное и эффективное обеспечениепроизводства необходимыми сырьем, комплектующими, обслуживаниемтехнологического производства (ремонт, наладка, разработка техническойдокументации и т. п.).

Для каждогоиз выделенных видов, типов инвестиций характерны свои уровни риска. Так,например, среди материальных инвестиций наиболее высокий уровень рискахарактерен для инвестиций по созданию новых предприятий, производств инаименьший уровень — для текущих инвестиций.

Зависимостьмежду типом инвестиций и уровнем их риска прежде всего определяетсявозможностью прогноза состояния внешней для инвестора среды после завершенияинвестиций. В нашем случае создание новых предприятий, новых производств, какправило, связано с освоением, выпуском новых видов продукции (услуг) для рынка.Однако поведение рынка на перспективу трудно предвидеть, поскольку онохарактеризуется высокой степенью неопределенности. В то же время повышениеэффективности существующего производства посредством текущих инвестиций, какправило, связано с минимальными опасностями негативных последствий дляинвесторов.

По характеруучастия инвестора в инвестиционном процессеинвестиции подразделяютсяна прямые и косвенные (опосредованные). Прямые инвестиции предполагают прямое,непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объектинвестирования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала вуставные фонды организации. Косвенные (опосредованные) инвестиции предполагаютвложения капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовыхпосредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различныхфинансовых инструментов.

Вэкономической литературе часто можно встретить деление инвестиций на прямые ипортфельные. При этом под прямыми инвестициями понимают «непосредственноевложение средств в производство, приобретение реальных активов. Портфельныеинвестиции осуществляются в форме покупки ценных бумаг». Такая трактовка прямыхи портфельных инвестиций хотя и является достаточно распространенной, но она невполне корректна. Если не считать некоторых нюансов, то здесь прямые инвестициипо существу отождествляются с реальными инвестициями, а портфельные — сфинансовыми. На самом деле портфельные инвестиции представляют собойдиверсификацию вложений капитала инвестора в различные объекты инвестирования ипрежде всего в различные финансовые инструменты. Объектами портфельногоинвестирования, как правило, выступают различные ценные бумаги, банковские депозитныевклады, иностранная валюта. Соответственно в состав инвестиционного портфелямогут входить как прямые, так и косвенные опосредованные инвестиции. Прямые ипортфельные инвестиции имеют различный смысл для инвестора и получателяинвестиций (предприятия).

Дляпредприятия каждый инвестор ассоциируется с определенным размером либо потокомвложений (прежде всего финансовых). Причем зачастую, например в акционерныхобществах, в зависимости от размера вложений (количества приобретенных акций)инвесторы получают определенные права на участие в управлении. Соответственноинвесторы с позиции получателя инвестиций подразделяются на крупных, мелких ит. п., а не на портфельных и прямых инвесторов.

Инвестор, вкладываясредства в предприятие через приобретение акций, паев, долей, действует либонепосредственно (прямой инвестор), либо опосредованно (опосредованный инвестор)через финансовые институты. При этом важно не то, как он действует, а то, какиецели преследует, какой объем средств вкладывает в предприятие.

Портфельныйинвестор — это лицо, которое приобретает различные финансовые инструменты сразной степенью риска с целью получения определенного (желаемого) уровнядоходов на вложенные средства. При этом портфельный инвестор не обязательнодействует через финансовые институты. Он может осуществлять эти операции прямо,непосредственно. Другими словами, с точки зрения инвестора инвестицииразделяются на прямые и косвенные (опосредованные), либо портфельные и неделимые,однородные или, как их еще называют, симплексные.

По отношениюк объекту вложениявыделяют внутренние и внешние инвестиции. Внутренниеинвестиции представляют собой вложения капитала в активы самого инвестора,внешние — вложения капитала в реальные активы других хозяйствующих субъектовили финансовые инструменты иных эмитентов.

По периодуосуществленияинвестиции подразделяют на долгосрочные, среднесрочные икраткосрочные. Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала напериод от трех и более.лет (как правило, они осуществляются в форме капитальныхвложений), среднесрочные — вложения капитала на период от одного до трех лет,краткосрочные — вложения на период до одного года.

В условияхвысокой инфляции указанная выше градация по срокам вложения нескольковидоизменяется. В частности, в России и 1990-е гг. сроки вложений капитала напериод свыше одного года зачастую рассматривались как долгосрочные, учитываявысокий уровень инфляции.

3.5 По продолжительностисрока эксплуатации

Во временномаспекте инвестиции классифицируются также по продолжительности срока эксплуатацииинвестиционных объектов.

Он может бытьопределенным или неопределенным. Любая неопределенность повышает финансовыериски и тем самым снижает заинтересованность во вложениях.

Важнымклассификационным признаком инвестиций является их взаимозависимость. По степенивзаимосвязи инвестиции подразделяют на три группы:

(1)изолированные инвестиции (это такие вложения, которые не вызывают потребности вдругих инвестициях);

(2)инвестиции, зависимые от внешних факторов (например вложения капитала, которыезависят от наличия производственной, социальной инфраструктуры, уровня инфляциии т. д.);

(3)инвестиции, влияющие на внешние факторы (примером таких инвестиций могут бытьвложения в средства массовой информации). Вторая и третья группы составляют такназываемые взаимосвязанные (взаимозависимые) инвестиции.

По степенинадежностиинвестиции подразделяют на относительно надежные и рисковые.Наиболее рисковыми являются инвестиции в сферу исследований и разработок. Здесьтрудно оценить и потребности в ресурсах, и будущие результаты. Различные формыподдержки данного вида инвестиций зачастую осуществляются через государственныепрограммы. Менее рисковыми являются инвестиции в сферы (отрасли) с достаточноопределенным рынком сбыта. Более надежные вложения в настоящее время в России —инвестиции в сферы импортозамещения, а также в отрасли нефтегазового комплекса.

Инвестицииможно классифицировать и через призму характеристики инвесторов. Здесьсуществуют разные подходы к выделению классификационных признаков. Наиболеераспространенным подходом является разделение инвесторов на две группы:

(а) частныеинвесторы (отечественные и иностранные);

(б)государственные и муниципальные инвесторы. Частные инвестиции представляютсобой вложения капитала физических, а также юридических лиц негосударственныхформ собственности. К государственным и муниципальным инвестициям относятвложения капитала государственных и муниципальных предприятий, а также средствбюджетов разных уровней и государственных внебюджетных фондов.

По характеруиспользования капиталав инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции,реинвестиции и дезинвестиции. Первичные инвестиции представляют собой вложениякапитала за счет как собственных, так и заемных средств инвесторов.Реинвестиции представляют собой вторичное использование капитала винвестиционных целях посредством его высвобождения в результате реализацииранее осуществленных инвестиций. Дезинвестиция — это высвобождение ранееинвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использованияв инвестиционных целях.

Порегиональным источникам привлечения капиталавыделяют отечественные ииностранные инвестиции. Отечественные инвестиции представляют собой вложениякапитала резидентами данной страны (домашними хозяйствами, предприятиями,организациями, государственными и муниципальными органами). К иностранныминвестициям относят вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так ифизическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства.

По отраслевойнаправленностиинвестиции классифицируют в разрезе отдельных отраслей и сфердеятельности. Например, инвестиции в промышленность, сельское хозяйство,энергетику и т. п.

С понятиемреальных и финансовых инвестиций тесно связано понятие действительного ификтивного капитала. В экономической литературе под фиктивным капиталомпонимаются обычно ценные бумаги. Действительный капитал вкладывается впроизводство, а ценные бумаги служат титулами собственности, представляющимиэтот капитал. Фиктивный капитал, как отмечалось в одном из изданий,— это«капитал, который существует в виде ценных бумаг, приносящих доход ихвладельцу… В отличие от действительного капитала, вложенного в различные отраслихозяйства, фиктивный капитал не имеет внутренней стоимости и не являетсяреальным богатством, а поэтому не выполняет никакой функции в процессе капиталистическоговоспроизводства».

Такаятрактовка фиктивного капитала является довольно распространенной, и в связи сэтим хотелось бы обратить внимание на следующее. Для каждого отдельноговладельца ценные бумаги (фиктивный капитал) являются ценностями, которыеприносят ему вполне реальные доходы. Однако с точки зрения общественного капиталаценные бумаги действительно не являются реальным богатством. Увеличение илиуменьшение стоимости функционирующих в обществе ценных бумаг может происходитьнезависимо от реального капитала. И с этой точки зрения ценные бумаги выступаюткак фиктивный капитал.

Действительныйкапитал общества увеличивается за счет инвестиций в реальные активы, в то времякак фиктивный капитал может возрастать без финансовых инвестиций за счет ростакурсовой стоимости ранее выпущенных ценных бумаг. Особенно наглядно процессвозрастания фиктивного капитала может быть проиллюстрирован процессом выпускатак называемых производных ценных бумаг, которые сами по себе непредусматривают реальных инвестиций, а дают право на покупку новых выпусков илиранее выпущенных ценных бумаг. В этом случае финансовые инвестиции несопровождаются ростом действительного капитала общества.

Однако вопросне является таким простым, как представляется на первый взгляд. Дело в том, чтовозрастание курса акций происходит не само по себе, а, потому, чтоувеличивается эффективность использования реального капитала. Рост курсовойстоимости акций предприятия отражает тот факт, что рынок дает более высокуюоценку данному предприятию.

Такимобразом, можно утверждать, что, не являясь реальным богатством, фиктивныйкапитал дает рыночную оценку реального капитала общества в каждый данный моментвремени. Представьте себе, что имеются два предприятия с совершенно одинаковымиреальными активами. Однако одно предприятие лучше использует эти активы иработает более эффективно. Ясно, что курсовая стоимость акций такогопредприятия будет более высокой по сравнению с другим предприятием. Поэтомуфиктивный капитал увеличивается не сам по себе, а отражает состояние реальногокапитала. Величина фиктивного капитала — это не что иное, как рыночнаястоимость того реального капитала, титулом которого является фиктивный капитал.

Следовательно,вряд ли можно согласиться с тем, что «фиктивный капитал не выполняет никакойфункции в процессе капиталистического воспроизводства». На самом деле ценныебумаги (фиктивный капитал) играют важную роль в процессе воспроизводства напути превращения сбережений в инвестиции. Фиктивный капитал (ценные бумаги)приносит его владельцам доход. Стремление к получению этого дохода побуждаетсобственников сбережений инвестировать средства в ценные бумаги. Собранныеэмитентами средства используются на создание и приобретение реальных активов,результатом чего является увеличение объема производства.

Движениефинансовых инвестиций внешне напоминает движение ссудного капитала. Как показалК. Маркс, в процессе движения ссудного капитала одна, и та же сумма капиталавыступает в качестве капитала-собственности и капитала-функции, а доходфункционирующего капиталиста распадается на две части — ссудный процент ипредпринимательский доход. В условиях слабого развития акционерных обществсвободные капиталы поступали в производство в основном в форме ссудногокапитала. Реальные инвестиции в производство осуществлялись функционирующими капиталистамиза счет собственного и заемного капитала.

С развитиемакционерной формы предприятий характер инвестиционного процесса существенноизменяется. Разумеется, и в этом случае действующие акционерные общества могутосуществлять реальные инвестиции за счет собственных средств (нераспределеннойприбыли) или банковских кредитов, не прибегая к финансовым инвестициям. Несопровождается финансовыми инвестициями и процесс создания индивидуальныхпредприятий за счет собственных средств их владельцев.

Однако совсемпо-иному обстоит дело в случае организации акционерного общества. Приучреждении акционерного общества его учредители вносят в уставный капиталимущество, денежные средства, интеллектуальную собственность. Вклад каждогоучредителя оценивается в денежной форме и каждый учредитель приобретаетопределенный пакет акций, соответствующий доле, внесенной в уставный капиталобщества. Одна и та же сумма инвестиций принимает форму и реальных, и финансовыхинвестиций. Процесс увеличения реального капитала сопровождается ростомфиктивного капитала. Причем дело обстоит так, что реальные инвестиции не могутбыть осуществлены без выпуска акций, т. е. без финансовых инвестиций.

В случаеувеличения уставного капитала акционерного общества сначала происходит выпускновых акций, после чего следуют реальные инвестиции. Таким образом, финансовыеинвестиции являются необходимым звеном инвестиционного процесса. Реальныеинвестиции оказываются невозможными без финансовых инвестиций, а финансовыеинвестиции получают свое завершение в осуществлении реальных инвестиций.

Расширениепроизводства может осуществляться также за счет наемных средств, привлекаемыхза счет выпуска долговых ценных бумаг. Следовательно, и в этом случае процессреального инвестирования осуществляется с помощью финансовых инвестиций.

Несколькоиначе обстоит дело, когда мы обращаемся ко вторичному рынку ценных бумаг. Еслиинвестор приобретает акцию уже действующего предприятия, то для него средства,затраченные на покупку акций, являются инвестициями. Но эти средства поступаютбывшему владельцу акции, а увеличения реального капитала предприятия непроисходит. Точно так же обстоит дело при покупке любых других видов ценныхбумаг на вторичном рынке. В этом случае (если не увеличивается курс ценныхбумаг) не происходит и увеличения фиктивного капитала общества, происходит лишьперераспределение фиктивного капитала между членами общества. Таким образом,финансовые инвестиции, осуществляемые в форме покупки ценных бумаг на вторичномрынке, являются относительно самостоятельной формой инвестиций и не связаны непосредственнос; процессом реального инвестирования.

Из сказанногоможно сделать вывод о том, что финансовые инвестиции являются связующим звеномна пути превращения сбережений в реальные инвестиции и служат одним изважнейших каналов, по которому сбережения поступают в производство, и в то жевремя они могут выступать как относительно самостоятельная форма инвестиций.Учитывая то, что в настоящее время довольно распространеннойорганизационно-правовой формой предприятий являются акционерные общества, атакже то, что расширение производства зачастую осуществляется с помощью заемныхсредств, привлекаемых путем выпуска ценных бумаг, можно утверждать, что финансовыеинвестиции и рынок ценных бумаг играют очень важную роль в инвестиционномпроцессе на пути превращения сбережений в реальные инвестиции.

1.    Андреанов,А.Ю. Инвестиции [текст]: учебник / А.Ю. Андреанов. – М.: Изд-во Проспект, 2007.– 584 с.– ISBN 5-4820-1160-7

2.    Янковский,К.П. Организация инвестиционной и инновационной деятельности [текст]: учебникдля вузов / К.П. Янковский, И.Ф. Мухарь. – СПб.: Питер, 2001. – 448 с.– ISBN5-318-00608-6