Реферат: Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов
Министерствообразования и науки Украины
Херсонскийнациональный технический университет
Геническийфакультет
Кафедраэкономики и предпринимательства.
РЕФЕРАТ
подисциплине: «Инвестирование»
на тему: «Оценкакоммерческой эффективности инвестиционных проектов»
Выполнила: студентка 3зГБ
Проверил: асистент
г. Геническ, 2007 г.
ПЛАН
1.Общая характеристика методов оценки эффективности
2.
Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта
3.
Чистый поток платежей ( cash flow )
4.
Потребность в оборотном капитале
5.
Исходная информация для определения экономической
эффективности инвестиционного проекта
1. Общая характеристика методов оценки эффективности
Работа по определению экономической эффективности инвестиционногопроекта является одним из наиболее ответственных этапов прединвестиционныхисследований. Он включает детальный анализ и интегральную оценкувсей технико-экономической и финансовой информации, собранной иподготовленной для анализа в результате работ на предыдущих этапах прединвестиционных исследований.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов основаны преимущественно насравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные проекты.При этом в качестве альтернативы вложения средств в рассматриваемоепроизводство выступают финансовые вложения в другие производственные объекты,помещение финансовых средств в банк под проценты или их обращение в ценныебумаги. С позиции финансового анализа реализация инвестиционного проектаможет быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций всоздание производственного объекта (или накопление капитала) и процессполучения доходов от вложенных средств. Эти два процесса протекаютпоследовательно (с разрывом между ними или без него) или нанекотором временном отрезке параллельно. В последнем случае предполагается, что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения вложений. Оба процесса имеют разные распределения интенсивности вовремени, что в значительной степени определяет эффективность вложенияинвестиций.
Непосредственнымобъектом финансового анализа являются потоки (cash flow), характеризующие оба эти процесса в виде одной совмещеннойпоследовательности. В случае производственных инвестиций интенсивностьрезультирующего потока платежей формируется как разность между интенсивностью (расходами в единицу времени)инвестиций и интенсивностью чистого дохода от реализации проекта.
Под чистым доходомпонимается доход, полученный в каждом временном интервале отпроизводственной деятельности, за вычетом всех платежей, связанных с егополучением (текущими затратами на оплату труда, сырье, энергию, налоги и т.д.).При этом погашение амортизации не относится к текущим затратам.
Оценкаэффективности осуществляется с помощью расчета системыпоказателей или критериев эффективности инвестиционного проекта.
Все они имеют одну важнуюособенность. Расходы и доходы разнесены по времени, приводятся к одному(базовому) моменту времени. Базовым моментом времени обычно являются датареализации проекта, дата начала производства продукции или условная дата,близкая времени произведения расчетов эффективности проекта.
Процедура приведения разновременных платежей к базовой дате называетсядисконтированием. Экономический смысл этой процедуры состоит в следующем. Пустьзадана некоторая ставка ссудного процента r и поток платежей(отрицательных или положительных t), начало которогосовпадает с базовым моментом времени приведения. Тогда дисконтированнаявеличина платежа P(t), выполненного в момент, отстоящий от базового на величинуt интервалов (месяцев, лет), равна некоторой величине Pd(t), которая, будучи выданной,под ссудный процент r, даст в момент t величину P(t). Таким образом, Pd(t)(1+r )t = P(t), или дисконтированная величина платежа P(t) равна:
/>
Величина ссудного процента r называется нормой дисконтирования (приведения) и, помимо указанноговыше смысла, трактуется в экономической литературе как норма (или степень) предпочтения доходов, полученных в настоящиймомент, над доходами, которые будут получены в будущем.
При выборе ставкидисконтирования ориентируются на существующий илиожидаемый усредненный уровень ссудного процента. Практически выбираютконкретные ориентиры (доходность определенных видов ценныхбумаг, банковских операций и т.д.) с учетом деятельности соответствующихпредприятий и инвесторов.
Например, в СШАкрупнейшие нефтяные компании применяют при анализе эффективности три вариантаставки: усредненный показатель доходности акций, существующие ставки по кредиту(средне- и долгосрочные), субъективные оценки, основанные на опытефирм. Ставка дисконтирования, используемая в рыночной экономике, взначительной мере зависит от хозяйственной конъюнктуры, перспективэкономического развития страны, мирового хозяйства, является предметомсерьезных исследований и прогнозов.
Другим важнымфактором, влияющим на оценку эффективности инвестиционного проекта,является фактор риска. Поскольку риск в инвестиционном процессе независимо отего конкретных форм, в конечном счете, предстает в виде возможногоуменьшения реальной отдачи от капитала по сравнению с ожидаемой, то для учета риска часто вводят поправку к уровнюпроцентной ставки, которая характеризует доходность по безрисковымвложениям (например, по сравнению с банковскими депозитами иликраткосрочными государственными ценными бумагами).
Включение рисковой надбавки в величину процентной ставки дисконтирования являетсяраспространенным, но не единственным средством учета риска. Другимметодом решения этой задачи является анализ чувствительности или устойчивостиинвестиционного проекта к изменениям внешних факторов и параметров самогопроекта.
К внешним факторамотносятся: будущий уровень инфляции, изменения спроса и цен напланируемую к выпуску продукцию, возможные изменения цен на сырье и материалы,изменения ставки ссудного процента, налоговые ставки и т.д. К внутренним параметрампроекта относятся: изменения сроков и стоимости строительства, темповосвоения производства продукции, потребности в различных видах сырья иматериалов, сбытовых расходах и т.д.
Поскольку реализация инвестиционного проекта, включает в себя процессыкапитального строительства, освоения и наращивания производства продукции, егофункционирования в изменяющейся экономической среде, является динамическим, то для его описания используются имитационныединамические модели, реализуемые с помощью вычислительной техники. В качествепеременных в этих моделях используются технико-экономические и финансовыепоказатели инвестиционного проекта, а также параметры, характеризующие внешнюю экономическую среду (характеристики рынков сбытапродукции, инфляции, ставки процентов по кредитам и т.д.). Наоснове этих моделей определяются потоки расходов и доходов, рассчитываются показатели эффективности инвестиционного проекта, строятсягодовые балансы результатов производственной деятельности, а такжепроводится анализ влияния различных факторов и внутренних параметровинвестиционного проекта на результаты производственной деятельности иэффективности проекта.
2. Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта
В основе большинства методов определения экономической эффективности инвестиционныхпроектов в рыночной экономике лежит вычисление чистого приведенного дохода (net present value). Чистый приведенный доход (NPV) представляет собой разностьрезультированных на один момент времени (обычно на год началареализации проекта) показателей дохода и капиталовложений.
Для оценки эффективности производственных инвестиций в основном применяютсяследующие показатели: чистый приведенный доход, внутренняя нормадоходности, срок окупаемости капитальных вложений, рентабельность проектаи точка безубыточности.
Переменные показатели являются результатами сопоставлений распределенныхво времени доходов с инвестициями и затратами на производство.
Рассмотрим определение, смысловое содержание и алгоритм расчета указанных выше показателейинвестиционного проекта.
Чистый приведенныйдоход NPV вычисляется при заданной норме дисконтирования ( приведения ) поформуле
/> , ( 1)
где t — годы реализацииинвестиционного проекта включая этап строительства ( t = 0, 1, 2, 3, ..., T );Pt - чистый поток платежей (наличности) в году t; d - ставка дисконтирования.
Чистый поток платежейвключает в качестве доходов прибыль от производственной деятельности иамортизационных отчислений, а в качестве расходов — инвестиции вкапитальное строительство, воспроизводство выбывающих в период производстваосновных, а также на создание и накопление оборотных средств.
Влияние инвестиционныхзатрат и доходов от них на NPV можно представить в более наглядном виде, записав формулу (1)ввиде
/>/> , (1*)
где tn - годначала производства продукции;
tc - год окончания капитального строительства;
KVt — инвестиционныерасходы (капитальные вложения ) в году t.
Следует отметить, что вместо годового интервала в этих формулах могут использоватьсяи более мелкие временные интервалы — месяц, квартал, полугодие. Годначала производства продукции tn может не совпадать с годом окончания строительства.
Случай tn > tc означает временную задержку производства продукции после завершениястроительства, а случай tn < tc означает запуск продукции дозавершения строительства.
Внутренняя норма доходности ( internal rate of return, IRR ) инвестиционного проекта представляет собой расчетную ставку процентов, при которойчистый приведенный доход, соответствующий этому проекту, равен нулю. Экономический смысл этого показателя выражен в следующем: в качестве альтернативы вложениям финансовых средств в инвестиционныйпроект рассматривается помещение тех же средств (так жераспределенных по времени вложения) под некоторый банковский процент.Распределенные во времени доходы помещаются на депозитный счет в банке под тотже процент.
При ставке ссудногопроцента, равной внутренней норме доходности, инвестирование финансовыхсредств в проект даст в итоге тот же суммарный доход, что ипомещение их в банк на депозитный счет. Таким образом, при этой ставке ссудногопроцента альтернативы помещения финансовых средств экономическиэквивалентны. Если реальная ставка ссудного процента меньше внутренней нормы доходности проекта, то инвестированиесредств в него выгодно, и наоборот. Следовательно, IRR является граничной ставкой ссудного процента, разделяющей эффективные и неэффективныепроекты.
Уровень IRR полностью определяется внутренними данными, характеризующимиинвестиционный проект. Никакие предположения об использовании чистого дохода за пределами проекта нерассматриваются. За рубежом расчет внутренней нормы доходности часто применяется в качестве первого шага при финансовом анализе инвестиционногопроекта. Для дальнейшего анализа отбираются те инвестиционныепроекты, которые имеют IRR не ниже порогового значения (обычно 15 — 20%годовых).
Методикаопределения внутренней нормы доходности зависит от конкретныхособенностей распределения доходов от инвестиций и самих инвестиций. Вобщем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потокаплатежей, IRR определяется как решение следующего уравнения относительнонеизвестной величины d*:
/> (2)
где d* = IRR — внутренняя норма доходности, соответствующая потоку платежей Pt.
Оно может быть полученоиз формулы (1), если ее левую часть приравнять к нулю. Уравнение(2) эквивалентно алгебраическому уравнению степени T и обычно решается методом итерации. Существуют многочисленные программы для ПЭВМ,решающие подобные уравнения.
Очень часто на практике могут встречаться более сложные случаи, когда уравнение(2) имеет несколько положительных корней. Это может, например, произойти, когдауже после первоначальных инвестиций в производство возникает необходимость коренной модернизации или замены оборудования надействующем производстве. В этом случае следует руководствоваться наименьшимзначением из полученных решений.
Срок окупаемости инвестиций ( payback method ) — это один из наиболее применяемыхпоказателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций. Срококупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестициибудут возвращены за счет доходов, полученных от реализацииинвестиционного проекта. Более точно под сроком окупаемости понимаетсяпродолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов,дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.
Для определения срока окупаемости можно воспользоваться формулой (1*) , видоизменивее соответствующим образом. Левую часть этой формулыприравниваем нулю и будем полагать, что все инвестиции сделаны в момент окончания строительства. Известная величина h периода с моментаокончания строительства, удовлетворяющая этим условиям, и будет срокомокупаемости инвестиций.
Уравнение дляопределения срока окупаемости можно записать в виде:
/> , (3)
где h — срок окупаемости;KV — суммарные капиталовложения в инвестиционный проект.
Следует заметить, что вуравнении t=0 соответствует моменту окончания строительства. Величина hопределяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будетполучена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его.
Обозначим />,причем Sm < KV < Sm + 1.
Тогда срок окупаемостиприблизительно равен:
/> , (4)
Очевидно, что навеличину срока окупаемости, помимо интенсивности поступления доходов,существенное влияние оказывает используемая норма дисконтированиядоходов. Естественно, что наименьший срок окупаемости соответствует отсутствию дисконтированиядоходов, монотонно возрастая по мере увеличения ставки процента.
На практике могутвстретиться случаи, когда срок окупаемости инвестиций не существует (илиравен бесконечности). При отсутствии дисконтирования эта ситуациявозникает, только если срок окупаемости больше периода получения доходов от производственной деятельности. При дисконтировании доходов срок окупаемости может просто несуществовать (стремиться к бесконечности) при определенных соотношениях междуинвестициями, доходами и нормой дисконтирования.
Предположим, в формуле (3) Pt постоянная величина, равная P.
Тогда сумма />является суммой членов геометрической прогрессии.При h а эта сумма равна S = 1+d /d.
При любом конечном h Sh< S . Отсюда следует, что необходимым условием существования конечногосрока окупаемости h является выполнение равенства:
P ( 1+d / d ) = KV,
что эквивалентно:
P / KV = d / 1+d. (5)
Следует отметить, что при определении срока окупаемости инвестиции не подвергалисьдисконтированию, а просто суммировались. Иногда полезно определять срококупаемости инвестиций, осуществляя их приведение к моменту окончаниясрока строительства, наряду с доходами по той же процентной ставке.
В этом случае при нормедисконтирования, равной внутренней норме доходности, срок окупаемостиинвестиций равен производственному периоду, в течение которого доходы от производственной деятельностиположительны. Таким образом, IRR является предельной нормой дисконтирования, при которой срок окупаемости существует. Она может быть также ориентиром при оценке предельного значения нормы дисконтирования, соответствующей существованию срока окупаемости и в случае отсутствия дисконтирования инвестиций.
Недостаток срокаокупаемости как показателя эффективности капитальныхвложений, заключается в том, что этот показатель не учитывает весь периодфункционирования производства и, следовательно, на него не влияют доходы,которые будут получены за пределами срока окупаемости. Вчастности, такая мера, как срок окупаемости, должна использоваться не вкачестве критерия выбора инвестиционного проекта, а лишь в видеограничения при принятии решения. Это означает, что если срококупаемости больше некоторого принятого граничного значения, то инвестиционный проект исключается из состава рассматриваемых.
Рентабельность (benefit — cost ratio ), или индекс доходности (profita- bility index)инвестиционного проекта, представляет собой отношение приведенных доходов кприведенным на ту же дату инвестиционным расходам.
Используя те жеобозначения, что и в формуле (1* ), получим формулу рентабельности ( R )в виде:
/> , (6)
Как видно из этойформулы, в ней сравниваются две части приведенного чистого дохода — доходная и инвестиционная. Если при некоторой норме дисконтированияd* рентабельность проекта равна единице, это означает, что приведенныедоходы равны инвестиционным расходам и чистый приведенный доход равен нулю.
Следовательно, d*является внутренней нормой доходности проекта. При норме дисконтирования, меньшей IRR, рентабельность больше 1. Такимобразом, превышение над единицей рентабельности проекта означаетнекоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставкепроцента. Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, означаетего неэффективность при данной ставке процента.
Всерассмотренные показатели инвестиционного проектатесно связаны между собой. Это можно объяснить тем, что все онистроятся на основе дисконтирования потока платежей. Поэтому частоинвестиционный проект, предпочтительный по одному, пока будет также предпочтительным и по другим показателям.
Вместе с тем это невсегда так, поскольку предпосылки и особенности расчета каждого показателяразличаются.
В качестве примерарассмотрим соответствие между чистым приведенным доходом и рентабельностью. Используя формулы (1*) и(6), можно записать выражение для рентабельности в следующем виде:
/>, (6*)где/>- дисконтированная сумма инвестиций.
Из этой формулывидно, что большие значения рентабельности можно получить и при меньших значениях NPV, если инвестиции уменьшаются вбольшей степени, чем чистый приведенный доход. Вследствие различийв оценке инвестиционного проекта, которые могут наблюдаться при использовании различных показателей эффективности, возникает вопрос о предпочтительности тех или иныхизмерителей эффективности. Проведенный в 1983 г. опрос 103 крупнейших нефтяных и газовых компаний США показал, что 98% фирмприменяли в качестве основного или дополнительного по крайне мере один из формальных показателей эффективности, а многие — несколько.В таблице приведены данные о частоте применения различных показателейэффективности инвестиций.
Показатель эффективности Тип применения Основной измеритель Вспомогательный Внутренняя норма доходности 69 14 Чистый приведенный доход 32 39 Другие показатели 12 21Как следует из таблицы,наиболее часто используемым показателем эффективности инвестиций являетсявнутренняя норма доходности, а вторым по частоте применения — чистыйприведенный доход. Все другие показатели эффективности инвестицийиспользуются значительно реже. Следует при этом отметить, что оба указанных выше показателя целесообразно применять одновременно, так как внутреннюю норму доходности можно рассматривать каккачественный показатель, характеризующий доходность единицы вложенногокапитала, а чистый приведенный доход является абсолютным показателем,отражающим масштабы инвестиционного проекта и получаемого дохода. Помимоформализованных критериев оценки эффективности при принятии решенияо целесообразности финансирования инвестиционного проекта учитываютсяразличные ограничения и неформальные критерии. В качествеограничений могут выступать предельный срок окупаемости, требования по охране окружающей среды, безопасности персонала и др. Неформальными критериями могут выступать: проникновение на перспективныйрынок сбыта продукции, вытеснение с рынка конкурирующих компаний,политические мотивы и т.п.
3. Чистый поток платежей ( cash flow )
Из вышесказанногоследует, что базой для расчета всех показателей эффективности инвестиционных проектов является вычисление чистого потокаплатежей. Как уже отмечалось, чистый поток платежей определяется как разность текущих доходов и расходов связанных с реализацией инвестиционного проекта и измеряемых количеством денежных единиц в единицу времени (руб/день; млн.руб/ год; USD / год и т.д.).
С финансовой точки зренияпотоки текущих доходов и расходов, а также чистый поток платежей полностьюхарактеризуют инвестиционный проект. Поэтому вычисление этойхарактеристики инвестиционного проекта крайне важно. В этой части представленыосновные формулы для расчета чистого потока платежей.
Чистый поток платежей Ptво временном интервале t (год) равен
Pt = ЧПt + Аt + ФИt - KVt - ПОКt, (7)
где t = 0, 1, 2, ...,T;ЧПt - чистая прибыль; Аt - амортизационные отчисления; ФИt - финансовые издержки ( процент за кредит ); KVt - капитальныевложения.
Рассмотрим в общем видеслагаемые Pt: ЧПt = Дt - ИПt — Нt, (8)
где Дt - общий объем продаж t-го года ( за вычетом НДС ); ИПt - издержки производства в t-м году; Нt - налог не налогооблагаемуюприбыль а t-м году.
Дt = ДВt + ДЭt , (9)
где ДВt — доход отпродаж на внутреннем рынке в t-м году; ДЭt - доход отпродаж на экспорт в t-м году.
Все доходы определяютсяза вычетом НДС.
ДВt=/>ЦВjt· Q/> ДЭt = />ЦЭjt · Qj · gt, (11 )
где j = 1, 2,..., N - вид продукции; ЦВjt — цена единицы j-й продукции навнутреннем рынке в t-м году в местной валюте; Qjt — количество j-йпродукции, реализованной в t-м году на внутреннем рынке; ЦЭjt — ценаединицы j-й продукции на внешнем рынке в t-м году в иностранной валюте; Qjt — количество j-й продукции, реализованной в t-м году на внешнем рынке;gt — среднегодовой коэффициент пересчета иностранной валюты в местную.
Ипt =Сt+Mt+КИt+Эt+РСt+РМt+ЗЧt+ЗНРt+АНРt+СБt+Аt+ФИt, (12)
где Сt - затраты на сырье; Мt - затраты на материалы; КИt - затраты на покупку комплектующих изделий; Эt - эксплуатационные затраты; РСt - расходы на оплату производственногоперсонала, включая отчисления на социальные нужды (соцстрах, пенсионный фонд, медицинская страховка, фондзанятости); РМt - затраты на обслуживание и ремонтоборудования (без зарплаты ); ЗЧt — затраты на запасные части для ремонтаосновного и вспомогательного оборудования; ЗНРt — заводскиенакладные расходы; АНРt — административные накладные расходы; СБt — издержкисбыта и распределения; Аt — амортизационные отчисления; ФИt — финансовыеиздержки ( проценты за кредит ).
Иногда из издержекпроизводства выделяются для дальнейшего анализа и расчетов еще две группыиздержек — заводские издержки и эксплуатационные затраты:
ЗИt = Сt + Мt+ КИt + РМt+ Эt + ЗЧt + ЗНРt, (13)
где ЗИt — заводскиеиздержки.
ЭЗt = ЗИt +АНРt + СБt, (14)
где ЭЗt — эксплуатационные затраты.
4.Потребность в оборотном капитале
Наряду с инвестициями восновной капитал (здания, машины и т.д.) при финансовом анализебольшое внимание уделяется определению потребности создаваемого производства в оборотном капитале и ее изменениям в связи сизменением масштабов производства и других факторов. На величинуоборотного капитала влияют продолжительность производственного цикла, сложившаяся практика оплаты счетов поставщиков ипотребителей, планируемые запасы сырья, материалов, готовойпродукции и т.д.
Основные расчетныеформулы для оценки величины оборотного капитала, необходимого для реализацииинвестиционного проекта:
Величина чистогооборотного капитала в году t
ОКt =АКt — ПОСt, (15)
где t = 0,1,2,…, T;ОКt — величина чистого оборотного капитала; АКt — текущие активы; ПОСt — подлежащие оплате счета.
В свою очередь, текущие активы равны
АКt=ДЗt+ЗСЗt+ЗМt+ЗКИt+ЗЭt+ЗЗЧt+НПt+ГПt+КНt, (16)
где ДЗt — дебиторскаязадолженность; ЗСt, ЗМt, ЗКИt, ЗЭt, ЗЗЧt — стоимость запасов сырья, комплектующихизделий, топлива и запчастей; НПt — стоимость незавершенного производства; ГПt- стоимость запасов готовой продукции; КНt — кассовая наличность.
В расчете потребности в оборотном капитале существенную роль играет минимальноечисло дней запаса. Минимальное число дней запаса соответствующегоэлемента рассчитывается по нормам, задается из практики или экспертнымпутем. Число годовых оборотов соответствующего вида запасоврассчитывается по формуле
Пj = 360 /ДНj, (17)
где Пj — число оборотов j-го видазапасов; ДНj — минимальное число дней запасов j-го вида.
Объем дебиторской задолженностиопределяется формулой
ДЗt = ЭЗt /Пд.з. (18)
где ЭЗt — годовой объемэксплуатационных затрат, рассчитываемый по формуле (14); Пд.з.- количествооборотов дебиторской задолженности за год.
Стоимость запасов сырья,материалов, топлива и энергии определяется формулой ЗСt = Сt / Пс, (19)
ЗМt = Мt /Пм (20)
ЗМt = КИt /Пк.и. (21)
ЗЭt = Эt /Пэ, (22)
ЗЗЧt = ЗЧt /Пз.ч., (23)
где Сt, Мt, КИt, Эt, ЗЧt — соответствующие годовые объемы затрат; Пс, Пм, Пк.и., Пэ, Пз.ч. - числооборотов соответствующих запасов за год.
Стоимость незавершенного производстваравна
ЗНПt = ЗИt /Пн, (24)
где ЗИt — годовой объемзаводских издержек, рассчитанный по формуле (13); Пн — количество цикловпроизводства продукции за год.
Стоимость запасов готовой продукции
ГПt = (ЗИt +АНРt) / Пп.г., (25)
где АНРt — административные накладные расходы; Пп.г. — количество оборотов готовойпродукции за год.
Объем кассовой наличности оценивается по формуле
КНt = (РСt +Кз + ЗНРt + Ка + АНРt) / Пк, (26)
где РСt - расходы на оплату производственного персонала (включая отчисления); Кз и Ка — доли заработной платы взаводских и административных накладных расходов.
Подлежащие оплате счета(кредиторская задолженность) определяется по формуле ПОСt= ЭЗt / По.с., (27)
где По.с. — число оборотовкредиторской задолженности за год.
Приведенные формулы служат дляпредварительной оценки величины оборотного капитала, которая должна бытьуточнена в результате проведения проектных работ по инвестиционному проекту.
5.Исходная информация для определения экономической
эффективностиинвестиционного проекта
Расчетчистого потока платежей и определение других финансовыххарактеристик инвестиционного проекта требует знания достаточно большогоколичества исходных данных о проекте.
В соответствии с принятойпрактикой инвестиционный проект обычно исследуется в динамике за период,охватывающий фазу капитального строительства (продолжительностью 3-5 лет) и фазу производства и до его свертывания (продолжительностью до 10-15лет). Исходные данные должны отражать временную динамику реализациипроекта. Недостаточно, например, знать общие капитальные вложения или годовойобъем производства продукции, а необходимо иметь план капитальногостроительства, освоения производства и изменения его масштабов с течениемвремени.
Необходимо также иметь представление об экономической конъюнктуре,непосредственно связанной с производством и сбытом продукции.
Нужно учитыватьвероятностные сценарии общеэкономического развития, которые выражаются винфляции, тенденциях изменения ставки банковского процента по различнымвидам кредита, курса гривны по отношению к доллару и других показателей.
Исходная информацияобычно предоставляется по следующим разделам:
· рынок сбыта,объем продаж и цены;
· данные ипредложения об инфляционных процессах, процентных ставках банковского кредита,обменных курсах валют;
· данные ипредложения о налогах и сборах;
· программастроительства и инвестиционного проекта;
· издержкипроизводства.