Реферат: Международное движение капитала
/>П.В. Сергеев
Международнаямиграция капитала как явление начала активно развиваться в период становлениямирового хозяйства. Дополняя и опосредуя международную миграцию товаров, оностановилось постепенно неотъемлемой, определяющей, отличительной чертойсовременной мировой экономики и международных экономических отношений. Согласнооценкам экспертов, среднегодовые темпы прироста, в частности, прямых зарубежныхинвестиций составили в 80-е гг. почти 34%, что в 5 раз превышало темпырасширения мировой торговли.
Насовременном этапе международное движение капитала служит определяющим элементомв функционировании мировой экономики, развитии прочих форм международныххозяйственных связей.
Перемещениекапитала за рубеж (вывоз капитала) представляет собой процесс, в ходе которогопроисходит изъятие части капитала из национального оборота одной страны ипомещение его в различных формах (товарной, денежной) в производственныйпроцесс и обращение другой, принимающей страны. Международное движение капиталаозначает миграцию капиталов между странами, которая приносит доход ихсобственникам.
Средипричин перемещения капитала за рубеж выделяется его относительная избыточностьв собственной стране, стране-доноре. Это позволяет размещать капитал заграницей в поисках сравнительно большей прибыльности и получать при этом доходкак в форме дивиденда, так и процента.
Классификация форммежстрановой миграции капитала
Посвоим характеру и формам заграничные капиталовложения могут быть различными.
Так,по источникам происхождения обычно следует их подразделение на:
(1)государственный и (2) частный капитал.
Государственныекапиталовложения в международной практике называют еще официальными; онипредставляют собой средства из госбюджета, которые направляются за рубеж илипринимаются оттуда по решению либо непосредственно правительств, либомежправительственных организаций.
Поформам — это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международноеперемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда жеотносятся кредиты и иные средства международных организаций (к примеру, кредитыМВФ). Но в любом случае это деньги налогоплательщиков, хотя и идущие дополучателя разным путем.
Частныйкапитал — это средства из негосударственных источников, помещаемые за рубеж илипринимаемые из-за рубежа частными лицами (юридическими или физическими).
Сюдаотносятся инвестиции, торговые кредиты, межбанковское кредитование; они несвязаны напрямую с госбюджетом, но правительство держит их перемещения в полезрения и может в пределах своих полномочий их контролировать и регулировать. Впрактике бывают весьма тонкие методы превращения государственных средств вчастные инвестиции.
Посрокам размещения заграничные капиталовложения делятся на (1) краткосрочные,(2) среднесрочные и (3) долгосрочные. К последним относят вложения более чем на15 лет. В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как кдолгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в формепрямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудныйкапитал (государственные и частные кредиты).
Похарактеру использования зарубежные капиталовложения бывают (1) ссудными и (2)предпринимательскими.
Первыеозначают предоставление средств взаймы ради получения прибыли в форме процента.В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложенияиз частных источников.
Предпринимательскиеинвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны сполучением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда.Чаще всего речь идет здесь о вложениях частного капитала.
Поцелям предпринимательские капиталовложения делятся на (1) прямые и (2)портфельные инвестиции. Первые являются вложением капитала во имя получениядолгосрочного интереса и обеспечивают его с помощью права собственности илирешающих прав в управлении. В основном прямые иностранные инвестиции являютсячастным предпринимательским капиталом.
Вторыене обеспечивают контроля за объектом вложения, а дают лишь долгосрочное правона доход, причем даже преимущественное в смысле очередности в получении такогодохода.
Международныйвалютный фонд в этом же контексте (т.е. «цели») выделяет еще одну группу —«прочие инвестиции», в которую в основном входят международные займы ибанковские депозиты.
Приводимыеформы заграничных капиталовложений в изложенной схеме все равнозначны. Междутем не до конца ясно, какие формы инвестиций важнее с точки зрения управленияреальным производством. В основе этих разночтений, которые выходят на уровеньзаконодательных актов и правительственных постановлений, лежит, как правило,личный или групповой интерес соответствующих финансово-промышленных кругов. Новсе более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболееудачно объединяющих национальные (или государственные) интересы различных слоевобщества. К тому же они преимущественно связаны с конкретными международно-оперирующимифирмами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, их«правила игры» более определенны. Это становится особенно важно с позицийобеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики.
Прямые заграничныекапиталовложения
Прямыеинвестиции оказывают существенное воздействие как на всю мировую экономику, таки на ее сердцевину — международный бизнес.
Сэкономической точки зрения, с позиций фирм — это: (1) обеспечение для себястабильного рынка непосредственно или в качестве трамплина для выхода на рынки«третьих стран»; (2) образование своего «внутреннего рынка», те или иныесекторы которого расположены в отдельных странах; (3) включение своего интересав межгосударственные отношения на региональном и более широком международномуровне.
Прямыеинвестиции подразумевают наличие либо иностранного контроля над 10 или болеепроцентами обычных акций, либо «эффективного голоса» в управлении предприятием.Для некоторых это связано только с собственностью, долей в акционерномкапитале, которую можно получить посредством: (1) приобретения за рубежомакций; (2) реинвестирования прибыли; (3) внутрифирменных займов иливнутрифирменной задолженности.
Существуюти активно практикуются, кроме того, и такие различные неакционерные формы, каксубконтракты, управленческие соглашения, франчайзинг, лицензионные сделки,раздел продукции и другие. Нельзя не признать, что процесс расширениятрактовок, относящихся к пониманию форм и методов прямого зарубежногоинвестирования, породил ряд проблем, носящих поистине глобальный характер итребующих для их разрешения новых, нестандартных подходов и решений.
Согласноофициальным данным, за период с 1914 г. до конца второй мировой войнызаграничные капиталовложения увеличились на 1/3. Потом они удваивались за 10лет, затем — за 6—7 лет. За четверть века (с середины 50-х годов) они выросли в4 раза, и в 80-е годы мир вступил примерно с 450 млрд. долларов подобныхвложений. В 1990 г. был достигнут рубеж в 1,7 трлн. долларов, то есть произошлопочти 4-кратное их возрастание только за одно десятилетие. В 1996 г. общаясумма накопленных прямых зарубежных инвестиций приблизилась к 3 трлн. долларовСША.
Стольвысокие темпы роста прямых инвестиций связаны прежде всего со сдвигами вмировом хозяйстве, когда транснациональные корпорации начали вывозить за рубежне капитал в прежних формах, а производство, причем приоритет отдается нетолько возможности получения прибыли, но и длительному (постоянному) характерутакого получения (до тех пор, пока существует само производство).
Насовременном этапе примерно 9/10 прямых инвестиций в мире контролируютсямеждународными корпорациями.
Сейчасобщая сумма прямых зарубежных инвестиций, которые находятся в структурах ТНК(число таких хозяйствующих субъектов в мире на конец 1995 года составило 39тыс. плюс 270 тыс. зарубежных филиалов), достигла 2,7 трлн. долларов США.
Поэтомуможно утверждать, что ныне ТНК и аналогичные хозяйственные образования образуютнаиболее динамичный сектор мирового хозяйства.
Насовременном этапе практически все страны являются как экспортерами, так иимпортерами прямых инвестиций. Тем не менее распределение инвестиций (ихгеографическая структура) выглядит ныне неравномерным. Так, являясь одним изкрупнейших доноров, Япония занимает скромную позицию в качестве реципиентаподобных капиталовложений: прямые иностранные инвестиции, допущенные японскимправительством и бизнесом в эту страну, составляют всего лишь 17 831 млн.долларов США.
К1995 г. распределение стран по сумме размещаемых за рубежом и получаемыхинвестиций было следующим:
Таблица5.
Импортеры
Млн. долларов Экпортеры Млн. долларов 1. США 564637 1. США 705570 2. Великобритания 244141 2. Великобритания 319009 3. Франция 162423 3. Япония 305545 4. Германия 134002 4. Германия 235003 5. Китай 128959 5. Франция 200902 6. Испания 128859 6. Нидерланды 158615 7. Канада 116788 7. Канада 110388 8. Австралия 104176 8. Швейцария 108253 9. Нидерланды 102598 9. Италия 86672 10. Бельгия/Люксембург 84605 10. Гонконг 85156Внастоящее время есть основания говорить о трехполосной глобальной структурепрямых иностранных инвестиций: США, Европейский Союз, Япония.
Так,на «триаду» приходится приблизительно 4/5 общего объема вывоза и ввозаинвестиций, что существенно больше их доли в мировой торговле. США сталикрупным участником движения капитала; возрос уровень интеграции в ЕС на основеперекрестных прямых инвестиций, а весь регион стал выступать в качествекрупнейшего экспортера капитала. Отмечаются высокие темпы роста вывозаинвестиций Японией, которая может серьезно укрепить свои позиции в мире поразмерам «внешней экономики». Согласно данным крупной консультативной группы«Артур Андерсен», наиболее перспективным стимулом для капиталовложений зарубежом становится расширение доступа на иностранные рынки, а не сокращениепроизводственных расходов.
Внутрисамой «триады» идет интенсивное взаимное переплетение капитала, взаимнаяторговля растет быстрее, чем мировая торговля в целом. В лице «триады»формируется новый, еще более высокий этаж со своим международным разделениемтруда и своими механизмами регулирования на национальном, региональном инадрегиональном уровнях, определяющими нынешние мирохозяйственные стандарты.
Страны«Большой семерки» представляют собой своеобразный «штаб» высшего рыночногоэтажа. Интеграция на нем осуществляется не на основе межгосударственногосоглашения, но с помощью таких норм и «правил игры», которые реальнообеспечивают высокий динамизм хозяйственного развития.
Остальныегруппы стран, отдельные группировки осуществляют своего рода «настройку» на этимирохозяйственные стандарты, которая позволяет не терять связи с лидерами.
Благодарядостижениям в области средств связи и информации ряд отраслей промышленностистанут ведущими инвесторами; при этом зарубежные капиталовложения компаний,специализирующихся на недвижимости и финансовом обслуживании, сократятся посравнению с показателями последнего десятилетия. Приоритетным для многихпромышленных компаний обещает стать создание за рубежом не производственныхцентров, а сетей распространения продукции, организация за рубежомнаучно-исследовательских и опытно-конструкторских бюро.
Новейшиесдвиги в географической структуре потоков ПИИ сводятся к следующему: объемтекущих прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в мире в 1995г. достиг рекордногоуровня – 315 млрд. долларов США (рост на 40% по сравнению с предыдущим годом);из этой суммы подавляющая часть пришлась на промышленно развитые страны,которые выступили и главными мировыми инвесторами (270 млрд. долларов), иглавными получателями инвестиций извне (203 млрд. долларов). Нарастал и потокПИИ в развивающиеся страны, превысив 100 млрд. долларов, и экспорт капитала изсамих развивающихся стран (47 млрд. долларов). Не остались в сторонепостсоциалистические страны: в 1995г. после стагнации 1994г. приток ПИИ встраны Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) возрос вдвое, достигнув почти 12млрд. долларов США.
Вдальнейшем, несмотря на финансовый кризис в Азии и его неблагоприятноевоздействие на мировую экономику, по данным ЮНКАД, поток ПИИ в мире в 1998г.вырос на 10% — до рекордного уровня 430-440 млрд. долларов США. Большая частьэтих капиталовложений поступила в развитые страны, государства ЛатинскойАмерики, ЦВЕ. В 1998 г. (впервые с 1985 г.) не наблюдалось роста ПИИ вВосточной и Юго-Восточной Азии (их сумма сохранилась на уровне предыдущего года– 87 млрд. долларов). После начала кризиса ПИИ стали наиболее важным источникомчастных финансовых ресурсов для стран региона. Увеличение стоимости потока ПИИв мире в 1998г. имело место после его роста в 1997г. на 19,0% — до 400 млрд.долларов, а всего трансграничного финансового потока – на 27,0% — до 424 млрд.долларов США.
Структура зарубежныхинвестиций
Подавляющаячасть инвестиций и осуществляющих их главных «действующих лиц» ТНКсосредоточена в упомянутой «триаде» (США, ЕС и Япония). На 10 крупнейшихпринимающих стран приходятся 2/3 притока инвестиций на 100 малых стран – 1%.
Рекордныйрост инвестиций внутри группы наиболее развитых стран связывают прежде всего сактивно происходящим процессом межфирменных слияний и приобретений акцийпартнеров.
Почти90% всего прироста ПИИ в 1995 г. (как их вывоза, так и размещения) приходилосьна промышленно развитые государства, вследствие чего доля последних вобщемировом объеме размещения производительного капитала выросла до 65% посравнению с 59% в 1994 г., а доля в вывозе капитала — до 85% по сравнению с83%.
Еслипо масштабам зарубежного инвестирования лидируют ТНК, базирующиеся в США,Великобритании, Франции, то наиболее привлекательными для иностранныхинвестиций были фактически те же страны — США, Великобритания, ФРГ.
Неравномерностьразмещения инвестиций характерна и для других групп государств. В общей суммеразмещаемых средств в развивающихся странах около 2/3 приходится на Азию, свыше1/4 — на Латинскую Америку, остальное (до 1/10) — на Африку.
Наметившийсяв середине 90-х гг. заметный рост притока ПИИ в азиатские государства отражаетпроисходивший там интенсивный экономический рост, прогресс в процесселиберализации. Соответственно эти страны стали занимать все более важное местов инвестиционных планах ТНК. Одновременно растут и ПИИ, осуществляемые междусамими развивающимися странами (в 1994 г. свыше 1/2 всех зарубежных вложений изразвивающихся стран Азии были сделаны в рамках того же региона).
Южная,Восточная и Юго-Восточная Азия остается крупнейшим регионом размещения ПИИсреди стран развивающегося мира. Так, в 1995 г. туда было направлено 65 млрд.долларов, то есть 2/3 от всех ПИИ, полученных развивающимися странами. Этообусловлено тем, что современные масштабы и динамизм развития азиатскихгосударств делали их все более привлекательными для ТНК из всех стран, которыестремятся найти там новые рынки сбыта или включить ресурсы региона в своиглобальные производственные схемы.
Начинаяс 1992 г. крупнейшим получателем ПИИ в группе развивающихся стран выступаетКНР. В 1995 г. в Китае было размещено 38 млрд. долларов иностранных инвестиций.Именно китайская экономика задает тон в азиатском инвестиционном буме. Правда,недавно начавшееся изменение китайской политики по отношению к ПИИ может нанекоторое время ограничить поток инвестиций в эту страну. КНР движется ксозданию национального режима для иностранного капитала, постепенно ликвидируяпредоставлявшиеся ему ранее привилегии, в частности освобождение от импортныхпошлин. Учитывая высокие темпы экономического роста КНР и процесс открытия тамвсе новых сфер для ПИИ, прежде всего инфраструктурных отраслей, можнопредполагать, что в долгосрочной перспективе Китай останется весьмапривлекательным объектом для иностранных инвесторов.
В1995 г. приток ПИИ в страны Латинской Америки и Карибского бассейна вырос на 5%и достиг 27 млрд. долларов.
Правда,иностранные капиталовложения сконцентрированы всего в нескольких отраслях:автомобилестроение (Мексика и Бразилия), разработка полезных ископаемых (Чили).Усиление интереса иностранных инвесторов к Аргентине и Перу было связано сразвернувшимися там процессами приватизации. Иначе говоря, потоки инвестиций вэту часть мира были в значительной мере обусловлены не общими, а специфическимиусловиями экономики тех или иных стран, что проявляется и в существеннойнеравномерности объемов вложений в отдельные годы.
Примероммогли бы служить Аргентина, Венесуэла и Перу. Когда в начале 90-х годов тампроходила приватизация крупных компаний, приток иноинвестиций существенновырос, однако в последующие годы иссяк. Инвестиции в крупные горнорудныепроекты и такие отрасли, как автомобильная, также отличались многочисленнымипиками и провалами. Неравномерность потоков ПИИ по годам приводит не только крезким перемещениям стран региона в списке государств — крупнейших получателейиноинвестиций, но и к кардинальным сдвигам в отраслевой структуре ПИИ вотдельных странах. Например, в Перу в 1995 г. на связь и транспорт пришлось 42%всего притока ПИИ, а в 1990 г. — всего 0,4%. Столь резкий всплеск вложенийсвязан с широкомасштабной приватизацией в телекоммуникационном секторе этой страны.
Специалистыпредполагают, что неравномерность потока ПИИ в страны Латинской Америкисохранится и в обозримом будущем. На него прежде всего окажут влияниеначинающийся приватизационный процесс в Бразилии и реализация ряда крупныхинвестиционных проектов в области автомобилестроения.
Следуетотметить, что по-прежнему остаются на обочине процесса международногоинвестирования развивающиеся страны Африки. Хотя за 1985-1995 гг. абсолютныйобъем размещенных в них ПИИ удвоился, инвестиции сюда не растут столь жебыстро, как в другие регионы мира. В 1995 г. они составили практически столькоже, сколько и в 1994 г. — 5 млрд. долларов, а доля Африки во всех ПИИ вразвивающиеся страны даже снизилась до 4,7% по сравнению с 5,8% в предыдущемгоду.
Темне менее внутри самой Африки наблюдаются существенные сдвиги в географииразмещения иноинвестиций. В 1990 г. более 40% всех ПИИ в регион приходилось нагосударства Южной Африки. С тех пор ситуация кардинально изменилась: к 1993 г.на юге континента осталось только 25% всех ПИИ, а на первое место (главнымобразом вследствие крупных инвестиций западноевропейских ТНК) вышли страныСеверной Африки, на которые в 1980 г. приходилось всего 12% всех ПИИ. Инвесторыиз промышленно развитых стран проявляют к Африке неровный интерес. Большую посравнению с американскими и японскими фирмами активность там традиционноразвивают западноевропейские компании, что объясняется географической близостьюи постколониальными связями. Крупнейшими иностранными инвесторами в Африкеостаются ТНК из Франции, ФРГ, Италии и Великобритании.
Примечательно,что проявляются существенные различия в значимости ПИИ для отдельных государстврегиона.
Так,в Нигерии, являющейся важным объектом интереса международных корпораций, рольиноинвестиций относительно масштабов национальной экономики не столь велика,как, например, в Экваториальной Гвинее (хотя абсолютный приток тудаиностранного частного капитала совсем невелик).
Какизвестно, в 1995 г. наметились рекордно высокие показатели активностииностранных инвесторов в странах Центральной и Восточной Европы. Этообъяснялось не только очередной волной приватизационного процесса, но и наконецначавшимся здесь экономическим ростом (Польша и Чехия). В рассматриваемыестраны направлено 5% общемирового потока иноинвестиций за год (в 1991 г. — всего 1%). При этом 2/3 всего прироста 1995 г. пришлось на Венгрию и Чехию:приток частного капитала туда почти утроился, составив 3,5 млрд. и 2,5 млрд.долларов соответственно. Инвестиции в Россию составили почти 2 млрд. долларов, тоесть удвоились по сравнению с 1994 г.
Существеннаядоля направленных в страны региона ПИИ (в 1994 г. — 18%) остается связанной сприватизацией государственных предприятий. Правда, эта доля снизилась посравнению с периодом 1989—1993 гг., когда инвестиции такого рода преобладали(за исключением России).
Насовременном этапе прослеживается все более отчетливая корреляция между притокомПИИ, особенно не имеющих непосредственного отношения к приватизационнымпроцессам, и состоянием экономики принимающих стран: иностранные инвестициинаправляются прежде всего в страны, где обозначились перспективы экономическогороста. Поэтому, несмотря на то, что многие ТНК поспешили установить свое, покрайней мере, номинальное присутствие в странах региона как только на рубеже80—90-х годов там началась либерализация регулирования инвестиций,по-настоящему инвестирование начинается только сейчас, когда переходный процессзашел уже достаточно далеко и преодолена тенденция к падению производства.Удвоение притока ПИИ в постсоциалистические государства, прежде всего вВосточную Европу, в 1995 г. (по сравнению с 1994 г.) свидетельствует опризнании международным капиталом прогресса этих стран в создании рыночнойэкономики.
Другаяотличительная черта международного инвестирования середины 90-х годов — усиление роли реинвестированных прибылей и внутрифирменных кредитов (такжепредставляющих собой компоненты ПИИ). По данным за 1995 г., они вырослисоответственно на 78% и 36%. Аналогичным образом рекордный по своим абсолютныммасштабам вывоз капитала из США в 1995 г. (95 млрд. долларов) отражал громадныеобъемы как новых вложений в зарубежную собственность (42 млрд. долларов), так иреинвестирования полученных за рубежом прибылей (тоже 42 млрд. долларов). Приэтом 54% всего этого потока было направлено в Западную Европу.
Кначалу 90-х годов стоимость продукции зарубежных филиалов ТНК достигла 6%мирового ВВП, тогда как в 1982 г. этот показатель не превышал 2%.
100крупнейших по размерам зарубежных вложений ТНК (исключая банковские и финансовыеучреждения) базируются в промышленно развитых странах. Стоимость их зарубежныхвладений оценивается приблизительно в 1,4 трлн. долларов, что составляет 2/3общего объема ПИИ в мире. За прошедшие 5 лет эта доля оставалась практическинеизменной.
Средикомпаний перечень наиболее активных участников зарубежной инвестиционнойдеятельности продолжает возглавлять с 1990 г. англо-голландский концерн«Роял-Датч Шелл» с зарубежными активами в 63,4 млрд. долларов (из общей суммыактивов свыше 100 млрд.).
Далееследуют «Форд» с 60,6 млрд. долларов (при общей сумме активов в 219,4 млрд.долларов) и «Экссон» (соответственно 56,2 и 87,9 млрд. долларов).
Ноесли использовать интегральный «индекс транснациональности», учитывающийразмеры не только заграничных вложений, но и зарубежных продаж и использованияиностранной рабочей силы, расстановка сил меняется: «Роял-Датч Шелл» попадаеттолько на 27-ю позицию, а на первой оказывается канадская «Томсон корпорейшн».
Наиболеехарактерными чертами крупнейших корпораций, составляющих первую сотню ТНК,являются следующие: (I) с точки зрения страны происхождения самую большуюгруппу составляют американские ТНК (32 из 100). На них же приходится основнаядоля зарубежных вложений; (2) наиболее быстрорастущая группа — японские ТНК (в1990 г. в первую сотню входило 11 фирм, в 1994 г. — уже 19), японскиеэлектронные корпорации оказались в числе наиболее важных новых участниковгруппы ведущих ТНК мира; (3) европейские ТНК занимают заметные позиции вкапитало- и наукоемких отраслях, в частности в химической и фармацевтическойпромышленности; (4) в отраслевом разрезе наиболее высоким индексомтранснациональности отличаются химические и фармацевтические ТНК. за нимиследуют фирмы пищевой и электронной индустрии, замыкают список чисто торговыекомпании.
Темне менее среди крупных ТНК имеются теперь и выходцы из развивающихся стран Азиии Латинской Америки. Список таких ТНК возглавляют «Дэу» (Республика Корея),«Хатчисон Уампу» из Гонконга и «Семекс» из Мексики.
Поиндексу транснациональности в середине 90-х гг. ведущие позиции занималасингапурская фирма «Криэйтив текнолоджи», специализирующаяся на выпускемультимедийных устройств для персональных компьютеров (на ее долю нынеприходится 60% всего мирового рынка такой продукции).
Сточки зрения страны базирования среди данной группы ТНК были наиболее заметныкорпорации из Южной Кореи и Тайваня (по 8 из каждой страны). В отраслевомразрезе наивысшие показатели транснациональности имели фирмы строительной иэлектронной индустрии.
Нынена 50 крупнейших ТНК из развивающихся стран приходится не менее 10% общегообъема зарубежных вложений фирм, базирующихся в этих странах.
Приэтом доля зарубежных продаж в общем объеме их продаж уже весьма высока (30%),но доля зарубежных активов все еще относительно невелика (9%). Соответственноинтегральный индекс транснациональности у ТНК из развивающихся стран (21%)практически вдвое ниже, чем у первой сотни ТНК мира (42%). Несомненно, этотфакт прежде всего объясняется краткостью истории транснационализации крупногокапитала стран развивающегося мира. Тем не менее ТНК из развивающихся странпланируют дальнейшую интернационализацию своих операций.
Средипричин, обусловивших в последнее время столь интенсивное развитие зарубежнойинвестиционной деятельности отдельных стран (и компаний), следует выделитьтакие, как давление конкуренции, новые технологии, приватизация, поддержкаправительств. Кроме того, называются следующие региональные группировки,наиболее активно содействующие притоку инвестиций: ЕС, НАФТА, АСЕАН, АТЭС,поскольку они способствуют глобализации бизнеса, выработке и практическомуприменению на основе сопоставимых инвестиционных режимов.
Насовременном этапе мировая экономика движется в сторону создания многостороннегомеханизма, определяющего «правила игры» в отношении прямых иностранныхинвестиций. В этой связи отмечается ряд обстоятельств: (1) сдвиги взаконодательстве, ведущие к либерализации инвестиционного режима (в 1995 г.отмечено 112 изменений в 64 странах, причем в 106 случаях режим облегчен); (2)повышение роли региональных соглашений, предусматривающих конкретные вопросы (вт.ч. режим, гарантии, урегулирование инвестиционных споров, борьба снезаконными платежами и другими формами коррупции, предотвращениеограничительной деловой практики, установление порядка раскрытия информации,контроль в отношении использования фирмами трансфертных цен, обеспечение защитыокружающей среды, решение коренных социальных проблем); (3) формированиенового, многостороннего подхода (особенно в части услуг, прав интеллектуальнойсобственности, страхования, урегулирования споров, проблем занятости и трудовыхотношений).
Согласноэкспертным оценкам, в ближайшем будущем крупнейшие инвесторы склонныактивизировать свои зарубежные операции. При этом очевидно, что перекрестноеинвестирование внутри группы наиболее развитых государств мира и впредь будетодной из основных черт деятельности первой сотни ТНК.
Ноесть некоторые «географические» нюансы: американские фирмы делают ставку назападноевропейский рынок (особенно в области высоких технологий и впроизводстве потребительских товаров); европейские ТНК рассчитывают делатьосновные капиталовложения на американском рынке; у японских ТНК -приоритет вАзии. Американские и европейские ТНК также заинтересованно смотрят на Азию.По-видимому, во второй половине 90-х годов основной поток капиталов ТНК будетнаправлен именно в азиатские страны. Что касается развивающихся стран, то ихновые инвестиции могут предположительно размещаться также в развивающихсястранах.
Сточки зрения отраслевой структуры прямого зарубежного инвестирования следуетотметить появление новых возможностей для приложения иностранного капитала.Отчасти это стало результатом прогресса либерализации и дерегулирования всоответствующих сферах экономики многих стран, а отчасти — болееблагожелательного отношения правительств к привлечению иностранных ресурсовкапитала и технологий. С начала 90-х годов в инфраструктурные отрасли ежегодновкладывалось около 7 млрд долларов иностранных инвестиций. Тем не менее инвестиционныепотребности этих отраслей далеко не исчерпаны, они представляют собой громадноеполе для новых капиталовложений.
Вобщем потоке инвестиций из основных стран базирования ТНК вложения винфраструктурные отрасли составляли всего до 3-5%. До сих пор во многих странахна ПИИ приходится менее 1% всего объема валовых капиталовложений в этот секторэкономики. По состоянию на 1994 г., американские ТНК вложили в инфраструктурныеотрасли других стран 14 млрд. долларов, что составляет лишь 2,3% суммарногонакопленного объема их зарубежных активов. В то же время налицо рост интереса кданному сектору: по данным за 1992—1994 гг., в американских инвестициях,сделанных за этот период, доля вложений в инфраструктуру составила в среднем4,9%.
Следуетотметить, что на заре транснационализации инфраструктурные отрасли имелигораздо большее значение, чем сейчас. Так, в 1940 г. на них приходилось до 1/3всех вложений фирм США в экономику латиноамериканских государств.
Ноподнявшаяся в последующие десятилетия волна национализации и экспроприациипривела к резкому падению участия иностранного частного капитала вфункционировании отраслей инфраструктуры, и лишь в самое последнее времянаблюдается перелом тенденции.
Нанынешнем этапе новая волна интереса ТНК к инфраструктурным отраслям обусловленанесколькими факторами.
Понимая,что неразвитость инфраструктуры тормозит национальное экономическое развитие,правительства многих стран пошли на приватизацию и ослабление контроля состороны государственных монополий с тем, чтобы привлечь больше иностранныхинвестиций и технологий и тем самым добиться повышения эффективностифункционирования соответствующих отраслей. За период с 1988 по 1995 гг.приватизация в инфраструктурных отраслях обеспечила привлечение ресурсовчастного капитала в размере 40 млрд. долларов, из которых более 50% составилииностранные прямые и портфельные инвестиции.
Болеетого, в результате внедрения новейших достижений научно-технического прогрессаинфраструктурные отрасли, прежде всего телекоммуникации, претерпели радикальныеизменения. Если раньше это были сферы доминирования естественных монополий, тотеперь они превратились в конкурентные отрасли с большим потенциалом дляприбыльного инвестирования. В большинстве стран для финансирования развитияинфраструктуры уже не хватает ресурсов государственного бюджета. Соответственнопоявляется потребность в привлечении частного капитала, зачастую мобилизуемогоТНК, и применении новых методов проектного финансирования, в частности такихсхем, как «строительство — управление — передача», «строительство — владение — управление», «строительство — владение — передача».
Приявной недостаточности объемов ПИИ в инфраструктурные отрасли, перспективы длядальнейшего расширения деятельности ТНК в этой сфере представляются весьма оптимистическими.Несмотря на высокий уровень необходимых капиталовложений, многие проекты здесьоказываются привлекательными для иностранных инвесторов. Продолжающаясялиберализация государственного регулирования в отношении ПИИ и инфраструктурныхотраслей в сочетании с укреплением гарантий инвестиций ведет к снижению рисканационализации.
Дальнейшееуглубление участия ТНК в развитии данной сферы экономики связано с привлечениемПИИ в такие проекты, как создание научных парков, зон переработки на экспорт,учреждений по подготовке кадров.
Такимобразом, международное движение капитала, осуществляемое по различным каналам,является на современном этапе наиболее динамично развивающейся формоймирохозяйственных связей. Процессы интернационализации обусловили в последниедесятилетия заметное возрастание роли такого канала, как прямое зарубежноеинвестирование и, соответственно, главных его субъектов — международныхкорпораций — в мировой экономике и международных экономических отношениях.
Список литературы
1.Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебное пособие; М.,1996. — 196с.
2.Гладков И.С., Царев С.П. Мировое хозяйство: цифры и факты: Учебное пособие. М.,1995. — 75 с.
3.Дэниеле Джон Д., Радеба Ли X. Международный бизнес: внешняя среда и деловыеоперации: Пер. с англ. — 6-е изд. — М.: Дело, 1994. — 784 с.
4.Киреев А. Международная экономика: В 2 ч. Ч. 1. Международная микроэкономика:движение товаров и факторов производства: Учебное пособие для вузов; — М.,1997. — 416с.
5.Международные экономические отношения: В 2 т. / Под общей ред. Р.И.Хасбулатова. — М., 1991.
6.Международные экономические отношения: Учебник / Под общ. ред. В.Е.Рыбалкина.-М., 1997.-384 с.
7.Носкова И.Я., Максимова Л.М. Международные экономические отношения: Учебноепособие. — М., 1995. — 152 с.
8.Нухович Э.С., Смитиенко Б.М., Эскиндаров М.А. Мировая экономика на рубежеХХ-ХХ1 веков. — М., 1995. — 103 с.
9.Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения: Пер. сфранц. / Под общ. ред. Н.С. Бабинцевой. — М., 1994. — 496 с.
10.Семенов К… А. Международные экономические отношения: Курс лекций. — М., 1998. — 336 с.
11.Азия и Африка сегодня. — 1996. — № 12. — С. 37-39.
12.Бюллетень иностранной коммерческой информации. — 1999. — № 40. — С. 53-54.
13.Вопросы экономики. — 1997. — № 5. — С. 149-158; № 12. — С. 94-106.
14.Мировая экономика и международные отношения. — 1996. — № 11. — С. 65-77; № 12.- С. 88-99. — 1997. — № 3. — С. 19-33; № 9. — С. 62-73; № 10. — С. 56-67.
15.European Economies / A Comparative Study // Ed. by Frans Somers. — GroningenBusiness School, Hanse Polytechnic, Groningen, 1991. — 287 pp.
Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.i-u.ru/