Реферат: Финансовый менеджмент малого предприятия как составная часть управления предприятием

Министерствообразования РФ

Московскийпедагогический университет им. В.И.Ленина

Реферат

Финансовый менеджментмалого предприятия как составная часть управления предприятием.

Соискатель:Татаринцева О.В.

Руководитель: д.э.н.профессор Ковалёва В.Е.

Москва 2000

Содержание

1. Основы финансового менеджмента

2. Особенности малого бизнеса

3. Финансовый анализ в рамкахфинансового менеджмента

Заключение

Списоклитературы

Введение

Управление производством есть способцеленаправленного воздействия на него, оно имеетбольшое значение в благополучии общества.

Открывая свое дело, предприниматель должен понимать, что егонельзя организовать, не имея финансового капитала, т.е. денежных средств, т.к.платежеспособность хозяйственного субъекта определяется рациональнойорганизацией финансов.

Финансовый менеджмент в условиях рыночных отношений можнорассматривать как самостоятельную форму предпринимательской деятельности. Онпредставляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществлениявоздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма.

Именно поэтому изучение вопросов финансового менеджментаявляется актуальной темой. Кроме того, на Брянщине в последнее время сложилосьнеблагоприятное положение с крупными предприятиями, возникло много предприятиймалого бизнеса.

Малое предприятие является особой специфичной формойсобственности, положение которого обусловлено наличием конкурентов,неустойчивостью финансового состояния. Поэтому мне захотелось проследить, каконо выживает в условиях последствий финансового кризиса.

В Египте, где сооружениепирамид и гигантских оросительных систем требовало усилий тысяч людей,организация и планирование целенаправленной деятельности и контроль за ее результатами были насущной необходимостью. За четыреста лет до н.э. в   Древней Греции философ Сократсформулировал  принцип системности применительно куправлению, а Ксенофонт признал его особым видомискусства. В средние века этими проблемами в Европе занимался итальянец Никколо Макиавелли, выдвинувший принцип   массового согласия и обосновавшийроль целеполагания в деятельности Организации.

Новую эпоху в развитии теории и практики управленияоткрыла промышленная революция конца 18 – начала 19 века. Она потребовалаприменения не только эмпирических методов, но и широкоговнедрения научного эксперимента, с помощью которого делались попытки определить нормы выработки и оплатытруда, максимальные скорости работы оборудования, рассчитать оптимальный выпускпродукции, усовершенствовать организацию производства.

В последней трети 19 века резко возросли масштабыпроизводства на основе концентрации, что выразилось в появлении крупных предприятий, на которых были заняты тысячи и десятки тысячрабочих и инженеров.Укрупнение производства потребовало новых организационных структур, схем управления, строгого соблюдения   технологий, точности выполнения трудовыхопераций и т. п.Всего этого прежняя система управления, базировавшаяся на эмпирическом подходе, обеспечить не могла. Нужна была наука об управлении предприятием в рыночной экономике – менеджмент. Уистоков менеджмента стояли Фредерик Тейлор, Анри Файоль, Гаррингтон Эмерсон, Генри Форд.История менеджмента характеризуется развитием школи концепций. Основными из них являются: 1) рационалистическая (Ф.Тейлор); 2) школа административного управления (А. Файоль); 3) школа человеческихотношений (Мери Фоллет,Элтон Мейо); 4) поведенческие концепции (Д. Мак-Грегор, Ф. Герцберг, Р. Лайкерт);5) количественные теории управления.Управленческие идеи по-своемуразвивались в нашей стране:1) основные законы научной организациипроизводства и труда – НОТ; 2) концепция организационногоуправления, разработанная А. А. Богдановым; 3) концепция «физиологическогооптимизма», выдвинутая О. А. Ерманским; 4)концепция «узкой базы» А.К.Гастева; 5) теория«административной емкости» Ф. Р. Дунаевского.

В 80-е годы начался новый этап развития отечественнойуправленческой мысли, заключавшийся в разработке концепцийсистемы управления экономикой в связи свозрождением рыночных отношений.

Смысл  понятия «менеджмент»весьма многогранен. В  общем виде его можно определитькак систему принятия и реализации решений, направленных на достижение оптимального, наилучшего из возможных,варианта использования материальных, трудовых  и финансовых ресурсов фирмы.Менеджеры– это наемныеработники, которые за плату занимаются организацией деятельностифирмы с целью получения ею прибыли.

Одно из главных, если не центральное отличие менеджмента отпрежних способов организации коллективных действий – в том, что менеджмент впринципе не дает идеальной организации и идеальных, единственно правильных,«самых лучших» методов, пригодных на все случаи жизни – того, что американцыназывают «the best way».

Организация и методы управления строятся в соответствии сцелями, стратегией и задачами предприятия или учреждения. Меняются цели истратегия – меняются конкретные задачи – меняются организация и методы. Вотличие от всех предыдущих способов управления коллективными действиями, вменеджмент встроено постоянное обновление.

С информационной точки зрения менеджмент –систематизированная совокупность теоретических и практических знаний в которойобобщен опыт лучших предприятий мира и проанализированы данные, полученныесоциальными науками (прежде всего, социологией организаций, социальной ииндустриальной психологией, микроэкономикой), а также такими дисциплинами, какинформатика, исследование операций, системотехника, кибертехника и ряд других.

В современном менеджменте выделяют четыре функции:планирование, организацию, мотивацию, контроль.

1. Планирование предполагаетопределение целей деятельности фирмы,  главных направлений и средств их достижения. Основным элементом,планирования служит бизнес-план. Это комплексный план  развития фирмы, которыйявляется отчетным документов и главным обоснованием инвестиций. Бизнес-план должен датьруководству фирмы  полную картину положения фирмы и возможностей ее развития. Он разрабатывается на 3-5лет и содержитследующие разделы: анализ рынка  имаркетинговая стратегия; продуктовая стратегия;производственная стратегия; развитие системы управленияфирмой и  собственности; финансовая (экономическая)стратегия.

2. Организация включает создание оптимальнойструктуры фирмы  и обеспечение взаимодействия и координации ее подразделенийдля достижения поставленных целей.

3. Мотивация заключается всоздании внутреннего побуждения работников к труду. В этомразделе имеются не только экономические, но и психологические аспекты.

4. Контроль включает определение соответствия фактически достигнутых результатов запланированным и внесениекорректировок в работу фирмы.

Для принятия управленческихрешений важное значениеимеет анализпоказателей экономической деятельности фирмы. В системепоказателей выделяются: показателиэкономического потенциала; показатели результатов хозяйственной деятельности; показатели финансовогоположения, определяющие платежеспособность фирмы.Анализируют эти показатели специалисты-аудиторы. Их функция: – сделатьофициальное заключение о надежности рыночных позицийфирмы. Управление фирмой  предполагает  создание ее структуры. Структура – это устойчивые связи междуразличными уровнями управления и подразделениямифирмы. На каждом уровне управления решается свойкомплекс вопросов. Современные крупные фирмы  имеют четырехступенчатую системууправления: совет директоров; президент,вице-президент и другие руководители; функциональные штабы и службы; исполнители.

Главным органом является совет директоров. Онопределяет общую  политику фирмы и несет индивидуальную и коллективнуюответственность за экономическую, финансовую и правовую деятельность фирмы. Вструктуре менеджмента выделяют три составные части: производственныйменеджмент; финансовый менеджмент; рыночный (сбытовой) менеджмент.

Финансовый менеджмент– это подсистема, которая обеспечивает формирование финансовых средствфирмы, максимизацию доходов и минимизацию затрат.

Производственный менеджмент – это управленческая подсистема,занятая производством товаров в определенном количестве, данного качества, вустановленные сроки и при минимальных затратах.

Рыночныйменеджмент – это управление коммерческойдеятельностью фирмы, ориентированной на рынок.

1. Основы финансовогоменеджмента

Финансовый менеджмент как самостоятельная наукасформировался относительно недавно. Начало этому процессу было положено Г.Марковица, заложивший основы современного портфеля. В этих работах изложенаметодология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы ипредложен соответствующий научный инструментарий.

Дальнейшее развитие этот раздел теории финансов получил висследованиях, посвященных ценообразованию ценных бумаг, разработке концепцииэффективности рынка капитала, созданию моделей оценки риска и доходности,разработке новых финансовых инструментов. В 1960 – е годы усилиями У.Шарна, Дж.Линтераи Дж.Моссина была разработана модель оценки доходности финансовых активов,увязывающая систематический риск и доходность портфеля.

Наибольшую известность получила теория арбитражногоценообразования, предложенная Стивеном Россом. В основу модели заложеноутверждение о том, что фактическая доходность акции складывается из двухчастей. Моральной доходности и рисковой, (последняя оценивается многимиэкономическими факторами: рыночной ситуации в стране, стабильностью мировойэкономики, инфляцией, динамикой процентных ставок).

В стадии становления находятся теория ценообразованияопционов и теория преференций состояний условиях неопределенности.

Во второй половине 50х – годов проводились интенсивныеисследования по теории структуры капитала и цены источников финансирования.Основной вклад в данную область сделали Ф.Модильяни и М.Миллер.

Из всех упомянутых инноваций два направления – теорияпортфеля и теория структуры капитала – представляют собой сердцевину науки итехники управления финансами компаний, т.к. позволяют ответить на двапринципиально важных вопроса: откуда взять и куда вложить финансовые ресурсы.

Именно в рамках современной теории финансов в дальнейшемсформировалась прикладная дисциплина финансовый менеджмент как наука,посвященная методология и технике управления финансами компании.

В дореволюционной России понятие финансового менеджмента каксамостоятельная наука не существовало. Однако два направления, входящие вбазовую структуру этой науки в современном ее понимании – финансовые вычисленияи анализ баланса, успешно развивались и в это время.

Развитие теории и практики финансовых и коммерческихвычислений в России связано с трудами замечательного русского математика,финансиста и бухгалтера Н.С.Лунского, одного из родоначальников финансовогоменеджмента в России. А в 20 – е годы теория баланса была сформулирована втрудах А.П.Рудановского, Н.А.Блатова, И.Р.Николаева… Процесс трансформированияфинансового анализа в анализ хозяйственной деятельности М.И.Баканова,А.Д.Шеремета, И.И.Каракоза, Н.В.Дембинского выходят уже под названием «Теорияэкономического анализа».

Осуществляемые с 90х годов в рамках перевода экономики нарыночные рельсы новации: изменение банковской системы, внедрение новых формсобственности, трансформация бухучета, сделали актуальными управлениефинансовыми ресурсами.

Краткий экскурс в историю развития финансового менеджмента вРоссии, рассмотрение современного состояния и тенденции изменений в ееэкономике, позволяют сделать вывод о том, что это направление имеет не толькоопределенные традиции, но и перспективу в будущем.

В условиях рынка финансовый менеджер становится одной изключевых фигур на предприятии. Он ответственен за постановку проблемфинансового характера, анализ целесообразности использования того или иногоспособа их решения по выбору наиболее приемлемого варианта действий. Однако,если поставленная проблема имеет стратегическое значение для предприятия, онможет быть лишь советником высшего управленческого персонала. Финансовыйменеджер, обычно, является ответственным исполнителем принятого решения, онтакже осуществляет оперативную финансовую деятельность. Главное ее содержаниесостоит в контроле за денежными потоками. Финансовый менеджер часто входит всостав высшего управленческого персонала фирмы, поскольку принимает участие врешении всех важнейших вопросов.

В общем виде деятельность финансового менеджера может бытьструктурирована следующим образом: общий финансовый анализ и планирование,обеспечение предприятия финансовыми ресурсами, распределение финансовыхресурсов.

Логика выделения таких областей деятельности финансовогоменеджера связана со структурой баланса (рис.1.1.)

Выделенные направления деятельности одновременно определяюти основные задачи, стоящие пред менеджером.

В рамках управления активами осуществляется общая оценка

-            Активов предприятия и источников финансирования;

-            Величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутогоэкономического потенциала предприятия и расширения его деятельности;

-            Источников дополнительного финансирования;

-            Системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовыхресурсов.

Управление капиталом предполагает оценку

-            Объема требуемых финансовых ресурсов;

-            Формы их представления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежнаяналичность);

-            Степени доступности и времени представления (доступность финансовыхресурсов может определяться условиями договора; финансы должны быть доступны внужном объеме и в нужное время);

-            Стоимости обладания данным видом ресурсов (процентные ставки, прочиеусловия представления данного источника средств);

-            Риска, ассоциируемого с данным источником средств (например, капиталсобственников как источник средств гораздо менее рискован, чем срочная ссудабанка).

Финансовый анализ и планирование предусматривают анализ и оценкудолгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера.

-            Оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов(материальные, трудовые, денежные);

-            Целесообразность и эффективность вложений в основные формы, их состав иструктура;

-            Оптимальность оборотных средств;

-            Эффективность финансовых вложений.

Принятие решений с использованием приведенных оценоквыполняется в результате анализа альтернативных решений, учитывающих компромиссмежду требованиями ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности […]

Целями финансового менеджмента являются:

-            Выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы (часто фирме длявытеснения своих конкурентов приходится идти на очень большие затраты, поэтомуот того, как распределены ограниченные финансовые ресурсы фирмы, зависит,выиграет она или проиграет в конкурентной борьбе);

-            Избежание банкротства и крупных финансовых неудач (такую цель можетставить перед собой фирма, имеющая систематические затруднения с финансовымиресурсами);

-            Лидерство в борьбе с конкурентами (эта цель для фирмы с очень высокойстепенью финансовой устойчивости, фирмы, которая способна не только эффективнофункционировать в условиях конкурентной борьбы, но и удерживать при этомлидерство);

-            Максимизация «цены» фирмы (первоначальная политика по отношению к акциямфирмы увеличивает число потенциальных инвесторов, увеличивает авторитет фирмысреди кредиторов, повышает надежность фирмы);

-            Приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы (фирмаудовлетворена своим положением, но чтобы не потерять его, стремится развиватьсяна уровне ближайших конкурентов);

-            Рост объемов производства и реализации (фирма почувствовала уверенностьв себе, в своих силах, а также в росте количества своих потребителей);

-            Максимизация прибыли (для тех фирм, которые не уверены в своемзавтрашнем дне и хотят выжать все из создавшегося благоприятного положения);

-            Минимизация расходов (для фирм, испытывающих затруднения с финансовымиресурсами);

-            Обеспечение рентабельной деятельности (те фирмы, которые не имеют достаточнофинансовых ресурсов для более высоких целей, ставят перед собой эту цель, чтобыпотом по мере накопления средств и увеличения потенциала фирмы, повышать своизапросы).

Приоритетность той или иной цели по-разному объясняется врамках существующих теорий организации бизнеса.

Наиболее распространенным является утверждение, что фирмадолжна работать таким образом, чтобы обеспечить максимальный доход еевладельцам.

В рамках традиционной неоклассической экономической моделипредполагается, что любая фирма существует для того, чтобы максимизироватьприбыль. В идеале, когда предполагается равнодоступность информации, наличиеопытного руководства, достичь такого максимума невозможно; при этом суммарныймаргинальный доход равен нулю. Поэтому применяется понятие нормальной прибыли,то есть прибыли, устраивающей владельцев данного бизнеса. В основе такогоподхода лежит весьма распространенная система ценообразования на производимуюпродукцию «себестоимость + некоторая устраивающая производителя надбавка» […]

Другие исследователи выдвигают предположение, что в основедеятельности фирм и их руководства лежит стремление к наращиванию объемовпроизводства и сбыта.

Существует также ряд управленческих теорий. В их основележит противостояние интересов владельцев фирмы и ее управленческого персонала.Их интересы могут совпадать далеко не всегда, особенно это связано с анализомальтернативных решений, одно из которых обеспечивает сиюминутную прибыль, авторое рассчитано на перспективу.

Наибольшее распространение получила «теория максимизации«цены» фирмы», то есть собственного капитала.

Любой бизнес начинается с постановки и ответа на следующиетри ключевые вопроса:

-            Какова должна быть величина и оптимальный состав активов предприятия,позволяющие достичь поставленные перед предприятием цели и задачи?

-            Где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальныйсостав?

-            Как организовать текущее и перспективное управление финансовойдеятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивостьпредприятия?

Решаются эти вопросы в рамках финансового менеджмента,являющегося одной из ключевых подсистем общей системы управления предприятием.Логика ее функционирования представлена на рис. 12.

Организационная структура системы управления финансамихозяйствующего субъекта, а также кадровый состав могут быть построеныразличными способами в зависимости от размеров предприятия и вида егодеятельности. Для крупных предприятий характерно обособление менеджерскойслужбы.

Рисунок

Финансовому менеджеру требуется высокий уровеньпрофессиональных знаний и умение применить их на практике.

Профессиональные обязанности и права финансового менеджераможно сгруппировать следующим образом:

-            Перманентный финансовый контроль эффективности деятельности фирмы, чтоконкретно выражается в постоянной заботе об увеличении денежных доходов ипоступлений, оптимизации расходов и отчислений, росте суммы превышения первыхнад последними;

-            Планирование, анализ, решения;

-            Определение прав и обязанностей каждого сотрудника подведомственныхслужб;

-            Выбор системы оплаты труда, стимулирующей рост эффективности всехподразделений;

-            Подписание всех документов финансовой службы;

-            Делегирование ответственности по отдельным участкам финансовой работыдругим подразделениям фирмы или исполнителям внешним: аудит, трастовоеуправление и т.д.;

-            Выработка финансовой стратегии в аналитической и распределительнойполитике.

Менеджер должен обладатьорганизаторским талантом и владеть искусством общения.

На нескольких предприятияхроль финансового директора обычно выполняет главный бухгалтер. Главное, чторабота финансового менеджера либо составляет часть работы высшего звенауправления фирмы, либо связана с предоставлением ему аналитической информации,необходимой для принятия управленческих решений финансового характера. Внезависимости от организационной структуры фирмы финансовый менеджер отвечает заанализ финансовых проблем, принятие решений или выработку рекомендаций высшемуруководству.

После того, как определено местофинансового менеджера в структуре управления фирмой, следует уточнить понятие«финансовый инструмент». Под финансовым инструментом будем понимать любойконтракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активоводного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.

Финансовые активы включают:денежные средства; контрактное право получить от другого предприятия денежныесредства; контрактное право обмена финансовыми инструментами с другимпредприятием на потенциально выгодных условиях; акции другого предприятия.

К финансовым обязательствамотносятся контрактные обязательства:

-            Выплатить денежные средства или предоставить какой-то иной видфинансовых активов другому предприятию;

-            Обменяться финансовыми инструментами с другим предприятием напотенциально невыгодных условиях.

Финансовые инструментыподразделяются на первичные (денежные средства, ценные бумаги, кредиторская идебиторская задолженность по текущим операциям) и вторичные или производные(финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютныесвопы).

Существует и более упрощенноепонимание сущности понятия «финансовый инструмент». В соответствии с нимвыделяют три основные категории финансовых инструментов: денежные средства,кредитные инструменты (облигации, форвардные сделки) и способы участия вуставном капитале (акции и паи).

Методы финансового управлениямногообразны. Основными из них являются: прогнозирование, планирование,налогообложение, страхование, самофинансирование, кредитование, системафинансовой помощи, система финансовых санкций, система амортизационныхотчислений, система стимулирования, принципы ценообразования, трастовыеоперации, залоговые операции, трансфертные операции, факторинг, аренда, лизинг.

Составным элементом приведенныхметодов являются специальные приемы финансового управления: кредиты, займы,процентные ставки, дивиденды, котировка валютных курсов, акциз, дисконт и т.д.основой информационного обеспечения системы финансового управления составляетлюбая информация финансового характера: бухгалтерская отчетность, сообщенияфинансовых органов, информация учреждений банковской системы, информациятоварных, фондовых и валютных бирж, прочая информация.

Техническое обеспечение системыфинансового управления является ее важным элементом.

Функционирование любой системыфинансового управления осуществляется в рамках действующего правового инормативного обеспечения. Сюда относятся законы, указы Президента,постановления Правительства, приказы и распоряжения министерств, уставныедокументы, нормы, инструкции и др.

Малое предпринимательство – этопредпринимательская деятельность, осуществляемая субъектами рыночной экономикипри определенных установленных законами, государственными органами или другимипредставительными организациями критериях, конституциирующих сущность этогопонятия [      ].

Основным показателем, на основекоторого предприятия различных организационно-правовых форм относятся ксубъектам малого предпринимательства, является, в первую очередь, численностьработников, а далее – размер уставного капитала, величина активов, объемоборота.

Мировая практика свидетельствует,что даже в странах с развитой рыночной экономикой малое предпринимательствооказывает существенное влияние на развитие народного хозяйства, решениесоциальных проблем, увеличение численности занятых работников.

В российской практикесуществование малого предпринимательства было разрешено с 1988 года. В принятыхв течение 1991 – 1995 г.г. законодательных и нормативных актах указывалось, чторазвитие в стране малого предпринимательства является одним из направленийэкономической реформы, способствующих развитию конкуренции, наполнениюпотребительского рынка товарами и услугами, созданию новых рабочих мест,формированию широкого слоя собственников и предпринимателей.

Субъекты малого предпринимательстваимеют как преимущества, так и недостатки.

Преимущества: быстрая адаптация кместным условиям хозяйствования, большая независимость действий, гибкость иоперативность в принятии и выполнении принимаемых решений; относительноневысокие расходы, особенно затраты на управление; большая возможность дляиндивидуума реализовать свои идеи, проявить свои способности, более низкаяпотребность в капитале и способность быстро вводить изменения в продукцию вответ на требования местных рынков; более высокая оборачиваемость капитала идр.

Недостатки: более высок уровеньриска; зависимость от крупных компаний; недостатки в управлении делом; слабаякомпетенция руководителей; повышенная чувствительность к изменениям условийхозяйствования, трудности в привлечении дополнительных финансовых средств иполучении кредитов; неуверенность и осторожность партнеров при заключенииконтрактов и др.

Как показывает опыт, большинствонеудач малых фирм связано с менеджерской неопытностью или профессиональнойнекомпетентностью собственников малых и средних предприятий. В регулярнопроводимых опросах в среде малых бизнесменов США одной из главных причин неудачназывают «нехватку опыта» в коммерции, финансах, управлении, умении заводить иподдерживать деловые связи и контакты, общего менеджерского опыта.

В современном малом бизнесенеобходимы специальные знания управления структурой бизнеса. Шансы фирмы науспех повышаются по мере ее взросления. Фирмы, долго существующие при одномвладельце, приносят более высокий и стабильных доход, чем фирмы, часто меняющиевладельцев. Если в управлении фирмы участвует не один человек, апредпринимательская команда состоит из двух – четырех лиц, шансы на выживаниевыше, поскольку коллективное решение принимается более профессионально. Наживучести малых фирм сказываются и размеры финансирования на первом этапе.

Как мы видим, в успехепредприятия малого бизнеса велика роль в управлении финансами. Поэтомуруководитель финансовой службы занимает особое место в деятельностипредприятия.

Жизненный цикл малого бизнеса –это жизненный цикл товара, составляющего предмет деятельности предприятия.Можно выделить четыре основных этапа жизненного цикла малого предприятия.

I этап –научные исследования, разработка технологии и создание коммерческой схемытовара – это прентальный период предприятия.

II этап –начало производства товара и выход его на рынок – это детство предприятия.

III этап– коммерческий успех товара – зрелость предприятия.

IY этап –деградация рынка товара – жизненный закат предприятия.

Финансовому менеджеру необходимопостоянно решать вопрос, как сделать, чтобы вместе с товаром, заканчивающимсвой земной путь, не умирало и само предприятие? Вероятно, надо вовремяотказываться от деградирующих товаров и подгадывать к этому моментустремительный взлет новых товаров. При ставке не на один, а на несколькотоваров у предприятия снижается порог рентабельности и легче достигается нужныйуровень доходности.

Попытаемся ответить на вопрос,каковы особенности каждого из этапов жизненного цикла предприятия малогобизнеса – особенности, которые необходимо учитывать финансовому менеджерупредприятия.

На первом этапе выручкапрактически нулевая, а денежные потоки предприятия отрицательные, потому чтозатраты на исследования, оплату труда не покрываются доходами. Велик риск:производство товара и услуг и их коммерциализация потребуют значительныхинвестиций в достаточно длительном временном интервале. На этом этаперуководитель предприятия вряд ли может рассчитывать на банковские кредиты.Предприятие существует на собственные средства владельца.

Второго этапа, если собственных ипривлеченных средств недостаточно, чтобы покрыть хотя бы часть базовыхрасходов, многие предприятия могут не пережить. На этой стадии резко вырастаютзатраты, но еще не доходы. Денежные потоки пока «отрицательные». Главные задачиэтого этапа как можно рачительнее управлять оборотными средствами, а такжепостараться получить внешнее финансирование.

Необходимо помнить об основнойдилемме финансового менеджмента: больнее всего капкан «либо рентабельность,либо ликвидность» зажимает именно малое предприятие на первых двух этапах егоразвития, т.к. предприятие стремится быстрее нарастить оборот, а дефицитликвидных средств все увеличивается.

На третьем этапе предприятиедобивается коммерческого успеха. Финансово-хозяйственное положение улучшается,хотя темпы прироста оборота несколько снижаются по сравнению со вторым этапом.Денежные потоки должны стать положительными, поскольку выручка увеличивается идаже становится достаточной для покрытия и накопившихся прежних, и неизбежныхновых расходов. Теперь у предприятия возникают производственные и коммерческиепроблемы: нужно усиливать торговую сеть, делать рекламу. Иногда возникаетнеобходимость в технической доводке товаров и услуг по результатам реакции рынка.Все это требует денег. Но теперь уже более зрелому, возможно, имеющему неплохуюкредитную историю и в финансовом отношении крепкому предприятию легче получитьвнешнее финансирование в виде банковского кредита.

Однако следует помнить, что, еслипредприятие, желая взять максимальную долю рынка, превысит разумные темпыприроста продаж, то тем подорвет свою ликвидность и платежеспособность.

Печального IY этапажелательно избежать. Жизнь показывает, что стратегически выигрывает тот, ктозаранее тратится на разработку и внедрение новых товаров и услуг, сознательноидя на некоторое снижение финансовых результатов предыдущего этапа.

Приведем цитату авторитетногоученого Дж. К. Ван Хорна о «малых компаниях с ориентацией на расширение»[       ]. «Новое предприятие в растущем секторе экономики посвоей сути отличается от компании в традиционной сфере бизнеса, которая всегдаостается маленькой. Фирма, работающая в области высоких технологий –электронике, компьютерной технике, системах информации – может разрастись,начав с малого. Задача малой фирмы с ориентацией на расширение – осуществлятьего наиболее эффективным способом. Компании подобного рода сталкиваются снеобходимостью принятия стратегических решений в самых различных областях:маркетинг, новые товары, производство… в большей части малых фирм с ориентациейна расширение, специализирующихся в области высоких технологий, прирост активовобгоняет рост нераспределенной прибыли. Хотя эти компании обычно не выплачиваютдивиденды, средства, помещенные в дебиторскую задолженность, запасы, основныефонды, в %-отношении обычно больше, чем размер нераспределенной прибыли. Иногдапроблема становится менее острой, если осуществлять аренду зданий иоборудования, а также более интенсивно использовать рабочую силу, а не капитал.Но даже с учетом этих мер дебиторская задолженность, и запасы продолжаютрасти».

Если рост активов превышает ростнераспределенной прибыли, задолженность должна покрывать эту разницу. Этазадолженность может принимать форму банковского кредита или увеличения степенииспользования кредиторской задолженности по расчетам…

Таким образом, малой фирме,специализирующейся в области высоких технологий, приходится заниматьсяследующими вопросами: персонал, маркетинг, производство и финансирование…

Рисков, сопряженных с основаниеми ведением ориентировкой на расширение компаний высоких технологий, великоемножество… Хотя одним из путей выживания может быть простое ограничение роста,но лишь у немногих предпринимателей хватает на это выдержки…Отсюда и большое числобанкротств малых фирм.

Наиболее важные различия вфинансовом менеджменте крупного и малого бизнеса состоят в доступе к ресурсам,в постановке целей и в уровне ликвидности.

Доступ на финансовый и денежныйрынки для малых предприятий чрезвычайно загружен, т.к. получить кредит неудается не только из-за его дороговизны, но и вследствие рискованногофинансового положения предприятия и отсутствия кредитной истории.

Малое предприятие обычно неставит перед собой цель максимизировать курс акций, показать капитализации иуровень дивиденда.

В малом бизнесе иной набор, инойуровень и иная иерархия рисков, нежели в крупных компаниях.

Вообще, парадоксальное сочетаниенаибольшего риска с наименьшей доходностью сопутствует малому предприятию напервых стадиях его существования. Поэтому частное финансирование для малогобизнеса сильно затруднено.

Предприятия малого бизнеса имеют,как правило, пониженный, по сравнению с крупными предприятиями, уровеньликвидности, т.к.:

-            в малом бизнесе относительно меньше денег вкладывается в запросы идебиторскую задолженность (об этом говорят и более высокие показателиоборачиваемости запасов и дебиторской задолженности);

-            у предприятий малого бизнеса относительно выше текущие обязательства.

Наиважнейшей целью финансовогоменеджмента малого бизнеса является грамотное управление оборотным капиталом:запасом, дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочнымиобязательствами. Это приносит предприятию достаточное количество ликвидныхсредств и делает его платежеспособным.

3. Финансовый анализв рамках финансового менеджмента

Анализ финансово-хозяйственнойдеятельности или экономический анализ представляет собой систему специальныхзнаний, связанных с исследованием экономических процессов, складывающихся подвоздействием объективных экономических законов и факторов субъективногопорядка.

Исходя из характеристик рыночнойэкономики, а также учитывая национальные особенности России, представим сферудействия экономического анализа следующим образом:

Рис. 2.1. Финансовый анализ.

Основу информационногообеспечения анализа финансового состояния составляет бухгалтерская отчетность.Чтение и анализ бухгалтерской отчетности компании входит в число основныхфункций менеджера […]

С позиции обеспеченияуправленческой деятельности можно выделить три основные требования, которымдолжна удовлетворять бухгалтерская отчетность. Она должна содержать необходимыеданные для:

-            принятия обоснованных управленческих решений в области инвестиционнойполитики;

-            оценки динамики и перспектив изменения прибыли предприятия;

-            оценки, имеющихся у предприятия ресурсов, происходящих в них изменений иэффективности их использования.

Обеспечение этих требованийосновывается на одном из важнейших принципов подготовки бухгалтерскойотчетности – принципе соответствия вложений и востребованной информации.

В традиционном пониманиифинансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансовогосостояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.

В условиях рынка финансовыйанализ представляет собой накопления трансформации и использования информациифинансового характера, имеющий целью:

-            оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;

-            оценить возможность и целесообразные темы развития предприятия с позициифинансового их обеспечения;

-            выявить доступные источники средств и оценить возможность ицелесообразность их мобилизации;

-            спрогнозировать положение предприятия на рынке капитала.

В основе финансового анализа, каки финансового менеджмента в целом, лежит анализ финансовой отчетности.

Финансовый анализ проводится спомощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицироватьвзаимосвязи между основными показателями.

Выделяют 3 основные типа моделей:дескриптивные, предикативные и нормативные.

Дескриптивные модели(описательного характера) являются основными для оценки финансового состоянияпредприятия. К ним относятся построение системы отчетных балансов,представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах,вертикальной и горизонтальный анализ отчетности, система аналитическихкоэффициентов, аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны наиспользовании информации бухгалтерской отчетности.

В основе вертикального анализалежит иное представление бухгалтерской отчетности – в виде относительныхвеличин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей.Обязательным элементом анализа служат динамические ряды этих величин, чтопозволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составехозяйственных средств и источников их покрытия.

Горизонтальный анализ позволяетвыявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в составбухгалтерской отчетности. В основе этого анализа лежит исчисление базисныхтемпов роста балансовых статей или отчета о прибылях и убытках.

Система аналитическихкоэффициентов – ведущий элемент анализа финансового состояния, применяемыйразличными группами пользователей: менеджеры, аналитики, акционеры, инвесторы,кредиторы. Известны десятки этих показателей, поэтому для удобства ониподразделяются на несколько групп. Чаще всего выделяют 5 групп показателей последующим направлениям финансового анализа:

1. Анализ ликвидности. Показателиэтой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятияотвечать по своим текущим обязательствам. В основу алгоритма расчета заложенаидея сопоставления текущих активов с краткосрочной кредиторской задолженностью.В результате роста устанавливается, в достаточной ли степени обеспеченопредприятие оборотными средствами, необходимыми для расчетов с кредиторами потекущим операциям. Поскольку различные виды оборотных средств обладаютразличной степенью ликвидности, рассчитывают несколько коэффициентовликвидности.

2. Анализ текущей деятельности. Спозиции кругооборота средств деятельность любого предприятия представляет собойпроцесс непрерывной трансформации одних видов активов в другие:

…ДС à СС àНП à ГП à СР àДСà…,

где          ДС – денежныесредства;

                СС – сырье наскладе;

                НП –незавершенное производство;

                ГП – готоваяпродукция;

                СР – средства врасчетах.

Эффективностьфинансово-хозяйственной деятельности может быть оценена протяженностьюоперационного цикла, зависящей от оборачиваемости средств в различных видахактивов. При прочих равных условиях ускорение оборачиваемости свидетельствует оповышении эффективности.

3. Анализ финансовойустойчивости. С помощью этих показателей оцениваются состав источниковфинансирования и динамика соотношения между ними. Анализ основывается на том,что источники средств различаются уровнем себестоимости, степенью доступности,уровнем надежности, степенью риска и др.

4. Анализ рентабельности.Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективности вложениясредств в данное предприятие. В отличие от показателей второй группы здесьабстрагируются от конкретных видов активов и анализируют рентабельностькапитала в целом. Поэтому основными показателями являются рентабельностьавансированного капитала и рентабельность собственного капитала.

5. Анализ положения идеятельности на рынке капиталов. Выполняется в компаниях, имеющих котировкисвоих акций на фондовом рынке или предприятием, имеющим временно свободныеденежные средства и желающие вложить их в ценные бумаги.

Предикативные модели – это модельпредсказательного, прогностического характера. Они используются дляпрогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния.Наиболее распространенным из них являются: расчет точки критического объемапродаж, построение прогностических финансовых отчетов, модели динамического иситуационного анализа.

Нормативные модели – онипозволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятия сожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Эти модели используются во внутреннемфинансовом анализе. Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статьерасходов по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности ик анализу отклонений фактических данных от этих нормативов.

Детализация процедурной стороныметодики анализа финансового состояния зависит от поставленных целей, а также различныхфакторов информационного, временного, методического, кадрового и техническогообеспечения.

В настоящее время существуетэкспресс-анализ и детализированный анализ финансового состояния.

Целью анализа является нагляднаяи простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующегосубъекта. В процессе анализа можно предположить расчет показателейимущественного положения, ликвидности, финансовой устойчивости, деловойактивности, рентабельности, положения на рынке ценных бумаг и дополнить егометодами, основанными на опыте и квалификации специалиста.

Экспресс-анализ целесообразновыполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзорбухгалтерской отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа – принятьрешение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ееготовности к чтению.

Цель второго этапа – ознакомлениес пояснительной запиской к балансу. Это необходимо, чтобы оценить условияработы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателейдеятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовомположении хозяйствующего субъекта.

Третий этап – основной вэкспресс-анализе: его цель – обобщенная оценка результатов хозяйственнойдеятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится сразличной степенью детализации в интересах пользователей.

Финансовое состояние предприятияможно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. Впервом случае критерии оценки финансового состояния – ликвидность иплатежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объемепроизвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Ликвидность и платежеспособностьне тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризоватьфинансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценкаможет быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный весприходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

Оценка ликвидности и платежеспособностиможет быть выполнена с определенной степенью точности. Для экспресс-оценки, чемзначительнее размер денежных средств на расчетном счете, тем с большейвероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточнымисредствами для текущих расчетов и платежей.

С позиции долгосрочнойперспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структуройисточников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов икредиторов.

Результативность и экономическаяцелесообразность функционирования предприятий измеряются абсолютными иотносительными показателями.

В рамках экспресс-анализацелесообразно использовать следующие таблицы:

·    хозяйственные средства предприятий и их структура (величинасобственных средств, основные средства, нематериальные активы, оборотныесредства, собственные оборотные средства);

·    основные средства предприятий и их структура (стоимостная оценкаосновных средств, коэффициенты износа и обновления);

·    структура и динамика оборотных средств предприятия;

·    основные результаты финансово-хозяйственной деятельностипредприятия (товарооборот, прибыль, рентабельность, уровень валового дохода,уровень издержки обращения, фондоотдача, выработка, показателиоборачиваемости);

·    эффективность использования финансовых ресурсов (рентабельностьфинансированного и собственного капиталов).

Обычно экспресс-анализзавершается выводом о целесообразности или необходимости более углубленного идетального анализа финансовых результатов и финансового положения.

Цель детализированного анализа состоянияпредприятия – более подробная характеристика имущественного и финансовогоположения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшемотчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Онконкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа.

В общем виде программауглубленного анализа выглядит следующим образом.

1.   Предварительный обзор экономического и финансового положения субъектахозяйствования.

1.1. Характеристика общейнаправленности финансово-хозяйственной деятельности.

1.2. Выявление «больных» статейотчетности.

2.   Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования.

2.1. оценка имущественногоположения.

2.1.1. Построение аналитическогобаланса – нетто.

2.1.2. Вертикальный анализбаланса.

2.1.3. Горизонтальный анализбаланса.

2.1.4. Анализ качественныхсдвигов в имущественном положении.

2.2. Оценка финансовогоположения.

2.2.1. Оценка ликвидности.

2.2.2. Оценка финансовойустойчивости.

3. Оценка и анализрезультативности финансово-хозяйственной деятельности.

3.1. Оценка основнойдеятельности.

3.2. Анализ рентабельности.

3.3. Оценка положения на рынкеценных бумаг.

Охарактеризуем кратко основныепоказатели, используемые в анализе финансово-хозяйственной деятельностипредприятия.

2.2.1. Показатели оценкиимущественного положения.

1. Сумма хозяйственных средств,находящихся в распоряжении предприятия. Этот показатель дает обобщенную оценкуактивов, числящихся на балансе предприятия.