Реферат: Денежная политика: цели и инструменты

Банковская система:Центральный Банк и коммерческие банки

Банковская система в рыночной экономике является обычнодвухуровневой и включает Центральный Банк (эмиссионный) и коммерческие(депозитные) банки различ­ных видов. Основными функциямикоммерческих банковсчи­таются привлечение вкладов (депозитов) и предоставление кредитов.Посредством этих операций коммерческие банки могут создавать деньги, т.е.расширять денежное предложение, что отличает их от других финансовыхучреждений. Банки за­нимаются также куплей и продажей ценных бумаг.

Центральный Банк выпускает в обращение национальнуювалюту, хранит золотовалютные резервы страны, обязательные резервы коммерческихбанков, выступает в качестве межбан­ковского расчетного центра. Он являетсяобычно кредитором последней инстанции для коммерческих банков, а также фи­нансовымагентом правительства. Центральный Банк может выступать как продавец ипокупатель на международных де­нежных рынках и координировать зарубежнуюдеятельность частных банков.

Во всех странах Центральные Банки формируют и осуще­ствляюткредитно-денежную политику, контролируют и коор­динируют деятельностькоммерческих банков.

Предложение денег в экономике изменяется в результате операцийЦентрального Банка, коммерческих банков и реше­ний небанковского сектора.ЦентральныйБанк контролирует предложение денег путем воздействия на денежную базу, а такжена мультипликатор. Фактический объем предложения денег складывается врезультате операций коммерческих банков по приему вкладов и выдаче ссуд. Денежнаяполитика — это политика управления уровнем процента, величиной денежноймассы  и  кредитов.

 Цели и инструментыкредитно-денежной политики

Цели и инструменты денежной политики можно сгруппироватьследующим образом:

Конечные цели:

а) экономический рост;

б) полная занятость;

в) стабильность цен;

г) устойчивый платежный баланс.

Промежуточные целевые ориентиры:

а) денежная масса;

б) ставка процента;

в) обменный курс.

Инструменты:

а) лимиты кредитования; прямое регулирование ставки процента;

б) изменение нормы обязательных резервов;

в) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

г) операции на открытом рынке.

Существует различие между инструментами прямого (а) икосвенного (б, в, г) регулирования. Эффективность использования косвенныхинструментов регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка.В переходных эконо­миках, особенно на первых этапах преобразований,используются как прямые так и косвенные инструменты с постепенным вытеснениемпервых вторыми.

Конечные цели реализуются кредитно-денежной полити­кой какодним из направлений экономической политики в целом, наряду с фискальной,валютной, внешнеторговой, структурной и другими видами политики. Промежуточныецели непосредственно относятся к деятельности Центрального Банка иосуществляются в рыночной экономике с помощью в ос­новном косвенныхинструментов.

Нередко в процессе формирования банковской системы в странах,переходящих к рыночным отношениям, усиление степени независимости ЦентральногоБанка в проведении де­нежной политики сопровождается стремлением денежных вла­стейк достижению конечной цели, тогда как реально они в состоянии контролироватьлишь определенные промежуточ­ные номинальные величины.

Рассмотрим инструменты косвенного регулирования де­нежнойсистемы.

Обязательные резервы — это часть суммы депозитов,которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов вЦентральном Банке (формы хранения могут разли­чаться по странам).Нормыобязательных резервов устанавливаются в процентах от объемов депозитов. Ониразличаются по величине в зависимости от видов вкладов (например, по срочнымони ни­же, чем по вкладам до востребования). В современных условияхобязательные резервы выполняют не столько функцию страхова­ния вкладов (этуфункцию выполняют специализированные фи­нансовые институты, которым банкиотчисляют определенный процент от вкладов), сколько служат для осуществлениякон­трольных и регулирующих функций Центрального Банка, а также длямежбанковских расчетов.

Банки могут хранить иизбыточные резервы — некоторыесуммы сверх обязательных резервов, например, для непредвиден­ных случаевувеличения потребности в ликвидных средствах. Од­нако это лишает банки суммыдохода, который они могли бы по­лучить, пуская эти деньги в оборот. Поэтому сростом процент­ной ставки уровень избыточных резервов обычно снижается.

Чем выше устанавливает Центральный Банк норму обяза­тельныхрезервов, тем меньшая доля средств может быть исполь­зована коммерческимибанками для активных операций. Увели­чение нормы резервов (rr)уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы. Такимобразом, изменяя норму обязательных резервов, Центральный Банк оказывает воз­действиена динамику денежного предложения.

На практике нормы обязательных резервов пересматрива­ютсядовольно редко, поскольку сама процедура носит гро­моздкий характер, а силавоздействия этого инструмента через мультипликатор значительна.

Другим инструментом кредитно-денежного регулирования являетсяизменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), по которойЦентральный Банк выдаст кредиты коммерческим банкам. Если учетная ставкаповышается, то объем заимствований у Центрального Банка сокращается, аследовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по доставлению ссуд.К тому же, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и своиставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается всейсистеме. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставкидействует в обратном направлении.

Учетная ставка обычно бывает ниже ставки межбанковского рынка.Но получение кредита у Центрального Банка может быть сопряжено с определеннымиадминистративными ограничениями. Часто Центральный Банк выступает как последнийкредитор для коммерческих банков, испытывающих серьезные затруднения. Однако к«учетному окну» Центрального Банка допускаются не все банки: характерфинансовых операций заемщика или причины обращения за помощью могут оказатьсянеприемлемыми, с точки зрения Центрального Банка.

Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для пополнениярезервов коммерческих банков. Среднесрочные и долгосрочные ссуды ЦентральногоБанка выдаются для особых нужд (сезонные потребности) пли для выхода изтяжелого финансового положения.

В отличие от межбанковского кредита ссуды Центрального Банка,попадая на резервные счета коммерческих банков, увеличивают суммарные резервыбанковской системы, расширяют денежнуюбазу и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег. Следуетзаметить, однако, что объем кредитов, получаемых коммерческими банками уЦентрального Банка, составляет обычно лишь незначительную долю привлекаемых имисредств. Изменение учетной ставки Центральным Банком стоит рассматривать скореекак индикатор политики Центрального Банк. Во многих развитых странах существуетчеткая связь между учетным процентом Центрального Банка и ставками частныхбанков. Например, повышение учетной ставки Центральным Банком сигнализирует оначале ограничительной кредитно-денежной политики. Вслед этим растут ставки нарынке межбанковского кредита, а затем и ставки коммерческих банков по ссудам,предоставляе­мым ими небанковскому сектору. Все эти изменения происхо­дят поцепочке достаточно быстро.

Операции на открытом рынке — третий способ контроля заденежной массой. Он широко используется в странах с разви­тым рынком ценныхбумаг и затруднен в странах, где фондо­вый рынок находится в стадииформирования. Этот инстру­мент денежного регулирования предполагает куплю-продажу Центральным Банком государственных ценных бумаг (обычно на вторичномрынке, так как деятельность Центрального Бан­ка на первичных рынках во многихстранах запрещена или ограничена законом). Чаще всего это бывают краткосрочныегосударственные облигации.

Когда Центральный Банк покупает ценные бумаги у коммерческогобанка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка (иногда наспециальном счете коммерческого бан­ка в Центральном Банке для подобныхопераций), соответст­венно в банковскую систему поступают дополнительные«деньги повышенной мощности» и начинается процесс муль­типликативногорасширения денежной массы. Масштабы расширения будут зависеть от пропорции, вкоторой прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты: чембольше средств уходит в наличность, тем меньше масштаб денежной экспансии. ЕслиЦентральныйБанк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратномнаправлении.

Таким образом, воздействуя на денежную базу через опе­рации наоткрытом рынке, Центральный Банк регулирует раз­мер денежной массы в экономике.Часто подобные операции осуществляются Центральным Банком в формесоглашенийоб обратном выкупе (РЕПО). В этом случае банк, например, про­дает ценныебумаги с обязательством выкупить их по опреде­ленной (более высокой) цене черезнекоторый срок. Платой за предоставленные взамен ценных бумаг денежные средстваслужит разница между ценой продажи и ценой обратного вы­купа. Соглашения обобратном выкупе широко распростране­ны в деятельности коммерческих банков ифирм.

С помощью названных инструментов Центральный Банк реализуетцели кредитно-денежной политики: поддержание на определенном уровне денежноймассы(жесткая монетарная политика) или ставки процента(гибкаямонетарная политика). Варианты денежной политики по-разному интерпретируются награфике денежного рынка. Жесткая политика поддержания денежной массысоответствует вертикальной кривой предложения денег на уровне целевого показателяденежной массы. Гибкая монетарная политика может быть представленагоризонтальной кривой предложения денег на уровне целевого значения процентнойставки. Промежуточный вариант соответствует наклонной кривой предложения денег.

Выбор вариантов кредитно-денежной политики зависит во многомот причин изменения спроса на деньги. Например, если рост спроса на деньгисвязан с инфляционными процессами, уместной будет жесткая политика полдержанияденежной массы, что соответствует вертикальной или крутой кривой предложенияденег. Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожиданныхизменений скорости обращения денег, то вероятно, предпочтительной окажетсяполитика поддержания ставки процента, связанной непосредственно синвестиционной активностью (горизонтальная или пологая кривая предложения денегLs). В зависимости от угла клона кривой Ls изменение спроса на деньги будет в большей степенисказываться либо на денежной массе, либо на ставке процента.

Очевидно, что Центральный Банк не в состоянии одно­временнофиксировать денежную массу и ставку процента. Например, для поддержанияотносительно устойчивой ставки при увеличении спроса на деньги Банк вынужденбудет расширить предложение денег, чтобы сбить давление вверх на ставкупроцента со стороны возросшего спроса на деньги (это отразится сдвигом вправокривой Ld и перемещением точки равновесия вправо вдолькривой Ls).

При подготовке этой работы были использованы материалы с сайтаhttp://www.studentu.ru