Реферат: Инфраструктура рынка ценных бумаг в Тюмени

Инфраструктура рынка ценных бумаг в Тюмени.

Елена Касимова, ФК «Приоритет».

Наш сегодняшний обзор будет посвящен развитию региональной инфраструктуры рынка ценных бумаг на примере деятельности ряда финансовых и инвестиционных компаний города Тюмени. В данном материале мы постарались уйти от описания преимуществ и особенностей работы с конкретными компаниями, сосредоточившись на анализе общих направлений развития инфраструктуры рынка. Цель данной статьи – обеспечить реальным и потенциальным инвесторам г. Тюмени возможность осуществления максимально эффективной деятельности в постоянно меняющихся условиях работы на фондовом рынке России. Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных институтах (организациях), технических средствах, нормах и правилах.
В настоящее время в городе Тюмени работают около 25 финансовых компаний, 20 из них зарегистрированы как юридические лица, 5 – как филиалы московских инвестиционных институтов. Можно смело утверждать, что между ними развернулась острая борьба за инвестора. Эта конкуренция явилась лучшим стимулом для разработки практически каждой компанией дополнительного спектра услуг. Перечислим самые интересные виды услуг, предложенные тюменскими компаниями своим клиентам в 2001году.
^ 1. Интернет-торговля (Internet-trading). Система Интернет-торговли делает фондовый рынок доступным для тысяч физических лиц, обеспечивая их участие в инвестиционном процессе. Так, суммарный объем сделок, заключенных российскими участниками через Интернет, вырос за прошлый год в 67 раз, достигнув 27 млрд. руб. в месяц.

Главное достоинство Интернет-трейдинга заключается в том, что клиент получает прямой доступ к рыночной информации и может сам участвовать в процессе сделки, контролируя правильность и своевременность исполнения своих приказов. В числе других преимуществ Интернет-трейдинга – оперативность исполнения сделок, снижение транзакционных издержек клиента на работу через Интернет, удобство работы.


Основной проблемой клиента, возникающей при использовании этой системы, является отсутствие возможности проконсультироваться при принятии инвестиционных решений. Инвестор, который работает через Интернет и не получает от брокера никаких рекомендаций и советов, рискует принять неверное решение на основе сиюминутных данных, без должного анализа ценовой информации.


Тем не менее, статистика показывает, что уже через несколько лет мировой объем Интернет-продаж превысит 1,3 трлн. долл., что будет сравнимо с центрами торговли ценными бумагами в Нью-Йорке, Лондоне, Токио. В России в настоящее время государство стимулирует развитие Интернет-трейдинга, принимая различные нормативно-правовые акты (в числе последних, Закон №1-ФЗ от 10.01.2002 «Об электронной цифровой подписи»).


Услуги дилинговых залов. Клиенты компаний, оснащенных дилинговыми залами, имеют возможность ежедневно наблюдать за ходом торгов на российских биржах в режиме реального времени.




^ Маржинальная торговля (Margin Trading). Услуга маржинальной торговли была включена в комплексное обслуживание теми тюменскими компаниями, которые обладают значительными собственными ресурсами в виде денежных средств и ценных бумаг. Чаще всего ее используют те инвесторы, которые достаточно уверенно чувствуют себя на рынке акций, но увеличить объемы сделок которым не позволяют их собственные финансовые возможности. На каждый рубль собственных средств клиента компания может предоставить кредит в размере нескольких рублей (под залог его акций и денежных средств). При использовании кредитов (в виде ценных бумаг или денежных средств) инвестор подвергается дополнительным рискам, в то же время многократно возрастает и потенциальная доходность его операций.




^ Доверительное управление. Доверительное управление денежными средствами и ценными бумагами клиентов вправе осуществлять только те компании, которые получили соответствующую лицензию ФКЦБ. Следует отметить, что доверительный управляющий напрямую заинтересован в получении клиентом максимальной прибыли, т.к. размер его комиссионного вознаграждения зависит от дохода по портфелю ценных бумаг клиента. В прошлом году результаты деятельности доверительных управляющих превзошли доходность и от вложений в доллар (+7,02% годовых), и от вложений в банки (до +17% годовых) и составили от 30 до 120% годовых (данные приводятся в среднем по России).




^ Клиентский сервис. В самых крупных инвестиционных компаниях нашего города появились службы клиентского сервиса. Целью их создания является обеспечение индивидуального подхода к каждому клиенту. Сотрудники таких служб предоставляют неограниченное число самых разнообразных консультаций: от вопросов брокерского обслуживания до мнений аналитиков о динамике рынка. В целом, все вышеперечисленные услуги позволяют повысить уровень доверия клиента к брокеру и являются, по нашему мнению, прекрасным средством для привлечения огромного количества частных инвесторов на российский фондовый рынок.


Мы полагаем, что в недалеком будущем тюменских инвесторов ожидают следующие масштабные изменения в инфраструктуре регионального рынка ценных бумаг:


- Фондовый рынок будет смешанным. Кроме финансовых и инвестиционных компаний в Тюмени появятся и начнут работать с фондовыми ценностями местные паевые инвестиционные фонды, активизируются пенсионные фонды и страховые компании. Как известно, ПИФы представляют собой самый низкорискованный вариант работы на рынке ценных бумаг, поскольку являются формой коллективного инвестирования, при которой средства множества вкладчиков передаются в управление профессиональных менеджеров. Деятельность ПИФов подчинена жесткому государственному регулированию (4 декабря 2001 года, наконец, вступил в силу ФЗ №156 “Об инвестиционных фондах”).


ПИФы, пенсионные фонды и страховые компании позволяют аккумулировать так называемые “длинные” деньги и направлять их в инвестиции. Другими словами, эти институты способны уменьшить спекулятивную составляющую отечественного рынка акций, заставив его выполнять свое прямое предназначение – привлечение финансовых ресурсов в реальный сектор экономики. Значение развития системы коллективных инвестиций в Тюмени и Тюменской области трудно переоценить.

- Повысится общая ликвидность рынка. Общие тенденции развития российского рынка акций свидетельствуют о росте числа бумаг, с которыми инвесторы производят операции купли-продажи. Увеличивается количество “голубых фишек”, приобретают популярность акции “второго эшелона”. Как показывает статистика, наибольшую прибыль становится возможным заработать именно на низколиквидных бумагах предприятий, имеющих хорошие финансовые показатели деятельности. Так, например, в течение прошлого года рыночная стоимость акций “Тюменьнефтегаза” выросла на 2150%. Значительно поднялись в цене бумаги Тюменьтелекома, Транснефти, др. тюменских эмитентов.

Помимо базовых инструментов, в недалеком будущем у тюменских инвесторов появится возможность инвестировать свои средства в производные инструменты рынка ценных бумаг: опционы, фьючерсы, а также торговать товарными активами.


- Государство стимулирует процесс инвестирования. Осознавая необходимость привлечения на фондовый рынок капиталов крупных и мелких инвесторов, государство стимулирует приток инвестиций, используя для этого различные методы, преимущественно налогового характера: снижена ставка налога на доходы физических лиц (до 13%), снижена ставка налога на дивиденды, выплачиваемые физическим лицам (с 30 до 6%), убытки отныне уменьшают налогооблагаемую базу и т.д. На очереди - принятие закона об индивидуальных инвестиционных схемах, др.

На уровне тюменского региона также могут быть приняты законы, стимулирующие инвестиционную деятельность. Например, с целью поддержки спроса на корпоративные ценные бумаги, могут быть установлены обязательные нормативы инвестирования для институциональных инвесторов или введены меры экономического поощрения финансовых институтов, инвестирующих в реальный сектор.

В заключение отметим, что российский рынок акций обладает огромным потенциалом. За последний год, благодаря бурному развитию своей инфраструктуры, прежде всего, систем электронной торговли, работа на нем оказалась доступна каждому, и стала весьма распростра­ненным видом деятельности не только для финансовых организаций, но и для индивидуаль­ных инвесторов. Многие тюменские финансовые компании за прошедший год значительно увеличили число своих клиентов, и эта задача по-прежнему остается для них приоритетной.

Надеемся, уровень развития региональной инфраструктуры рынка уже убедителен и достаточен для реализации населением наших города и области своего инвестиционного потенциала.