Реферат: Вывоз капитала из Республики Молдова

                                                    Содержание:

Введение………………………………………………………………….…..........3

Глава IОбщие положения…………………………………………………..........5

               §1. Движение предпринимательскогокапитала………………………5     

               §2. Классификация международныхпотоков капитала………………6

               §3. Особенности движения капитала насовременном этапе ..............7

               §4.Способы регулированияиностранных инвестиций…...………....11

Глава IIВывоз капитала………………………………………………………....14

               §1. Отток, вывоз, утечка……………………………………….............14     

               §2. Чистый вывоз капитала частного сектора …………………….....15

               §3. Факторы вывоза капитала из разных стран...................................18

               §4. Возвращение блудного капитала………………………………....20

Глава IIIВывоз капитала из Молдовы ………………………………………...22

               §1. Главные причины вывозакапитала из Молдовы………………..22

               §2.Каналы, по которым происходитвывоз капитала из РМ..……....23

               §3. Внешняя торговля – караванутечки капитала из Молдовы….....24             

               §4. Борьба с утечкой капитала………………………………...……....26

Заключение…………………………………………………………...…..............34

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Введение

Вывоз капитала за границу являетсяосновной задачей его преумножения таких высокоразвитых стран, как США, Япония,Англия, Франция, Германия и других стран. Весь смысл этого потока денежныхсредств обусловлен инвестициями в основной капитал производства, портфельнымиили прямыми инвестициями. Но есть и такой вид вывоза капитала как егоотмывание, вследствие незаконного заработка, бегство капитала вследствиенестабильности политической системы государства, риски связанные с хранениемденежной массы в национальных банках, высокий уровень инфляции и многие другиепричины, списки которых можно продолжать до бесконечности.

В данной работе будет рассмотрено наличиеутечки капитала из Молдовы, способы, каналы, основные факторы, причины еговывоза. Этим и объясняется актуальность темы вывоза капитала из Молдовы.

Цель работы выявить особенности утечкикапитала из Молдовы.

В связи с этим можно выделитьследующие задачи:

·<span Times New Roman"">       

изучениетеоретических основ международного движения капитала;

·<span Times New Roman"">       

способырегулирования потоков капитала;

·<span Times New Roman"">       

изучениесамого феномена вывоза денежной массы;

·<span Times New Roman"">       

выявлениеосновных каналов утечки капитала;

·<span Times New Roman"">       

нахождениепричин данного факта;

·<span Times New Roman"">       

поискрешения проблемы оттока капитала заграницу.

В первой главе будет рассмотренытеоретические основы международного движения капитала, то есть классификациямеждународных потоков капитала, виды капиталов.

Вторая глава будет самой проблемевывоза капитала.

В третьей  главе будут рассмотрены вопросы утечкикапитала из Молдовы, причины, каналы и способы борьбы с этим фактом. Так же,будут предприняты попытки найти решение наиболее проблемных вопросов.

 Для написания данной курсовой работыиспользовались печатные периодические издания, книжные издания,Интернет-ресурсы.

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Глава IОбщие положения

                              §1. Движениепредпринимательского капитала

  Международное движение капитала — это движение финансовых по­токов междукредиторами и заемщиками в различных странах, между соб­ственниками и ихфирмами, которыми они владеют за рубежом.

Суть вывоза капитала сводится кизъятию части финансовых и матери­альных ресурсов из процесса национальногоэкономического оборота в од­ной стране и включении их в производственныйпроцесс в других странах.

  Главной причиной вывоза капитала является опережение внутреннегоэкономического развития вывозящей страны по сравнению с ростом ее внешнейторговли. Экспорт капитала вызывается образованием в промышленно развитыхстранах избытка капитала, что обусловлено его перенакоплением, то есть когдападение нормы прибыли в национальной экономике не компенсируется повышением еемассы.

Сейчас уже нельзя однозначноутверждать, что капиталы движутся лишь за более высокой нормой прибыли. Встратегии вывоза капитала появились новые, более сложные мотивы. На первый планвыдвинулись следующие задачи:

освоение и удержание своих ниш намеждународных рынках;

приобщение к научно-техническомууправленческому опыту других стран;

преодоление таможенных барьеровотдельных стран и региональных группировок;

структурная перестройкамеждународного разделения труда.

Миграция капитала обычно непредполагает перемещения из страны в страну каких-либо инвестиционных товаров.Когда бизнесмен приобретает за рубежом какой-либо инвестиционный товар, тотакая сделка будет считаться внешней торговлей. Однако если этот инвестиционныйтовар перевозится в другую страну в качестве вклада в уставный капитал создавае­мойили приобретаемой там фирмы, то в этом случае сделка будет рас­сматриваться каквывоз капитала.

§2. Классификация международныхпотоков капитала:

Функциональное предназначение:ссудный капитал, предпринима­тельский капитал.

Целевое назначение: прямыеинвестиции, портфельные инвестиции.

Принадлежность: частный капитал,государственный капитал, капи­тал международных организаций.

Сроки: краткосрочный капитал,среднесрочный капитал, долгосроч­ный капитал.

   Капитал осуществляет свое движение в двух основных формах:предпринимательской и ссудной.

Движение ссудного капиталаосуществляется в виде междуна­родного кредита, а предпринимательского — путемосу­ществления зарубежных инвестиций.

  Ссудный капитал приносит доход его владельцу в виде процента по вкладам,займам и кредитам.

  Предпринимательский капитал приносит доход преимущественно в видеприбыли.

Предпринимательский капитал делитсяна прямые и портфельные ин­вестиции.

Характерная черта прямых инвестицийсостоит в том, что инвестор владеет управленческим контролем над объектом, вкотором инвестирован его капитал. Портфельные инвестиции такого контроля недают. Они обычно представлены пакетами акций, на которые приходится менее 10-25% собственного капитала фирмы.

Через вывоз прямых инвестицийинвесторы учреждают за рубежом но­вую фирму. За рубежом такие фирмы получилиназвание зарубежные фи­лиалы. Они подразделяются на отделения, дочерниекомпании, ассоцииро­ванные компании.

Отделение, хотя и регистрируется зарубежом, не является самостоятель­ной компанией с собственным балансом иполностью (на 100 %) принадле­жит родительской фирме, а поэтому не являетсяюридическим лицом.

Дочерняя компания регистрируется зарубежом как самостоятельная компания, то есть является юридическим лицом ссобственным балансом. По контроль над ней осуществляет родительская компания всилу того, что она обладает основной частью акций дочерней компании или же всемее капиталом.

Ассоциированная компания отличаетсяот дочерней тем, что находится не под контролем, а под влиянием родительскойфирмы за счет того, что той принадлежит существенная (но не основная) частьакций.

Частный капитал представлен активамичастных фирм, коммерче­ских банков и прочих негосударственных организаций, которыеперемеща­ются между странами по решению руководящих органов этих организаций.

Государственный капитал — этосредства государственного бюджета, перемещаемые за рубеж по решениюправительства стран.

Капитал международных экономическихорганизаций используется по решению руководящих органов международных органи­заций(МВФ, Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и раз­вития (ЕБРР),Европейского центрального банка и др.)

§3. Особенности движения капитала насовременном этапе

После второй мировой войны объемывнешней торговли постоянно росли, но очень часто этот рост был связан сперемещением капитала, то есть экспорт капитала стал средством поощрения вывозатоваров за грани­цу. Это происходило в силу следующих обстоятельств:

вывоз капитала в товарной формеозначает поставки машин, обору­дования, технологий и т. д.;

вывоз капитала — это кредиты,предоставляемые на покупку товара  странекредитором;

вывоз капитала — это внутрифирменныепоставки товара в рамках транснациональных корпораций (ТНК).

Прямые инвестиции обнаружилитенденцию к ускоренному росту. В середине 60-х годов объем прямых инвестицийсоставил 108 млрд. дол­ларов; а к концу XXвека — 3 трлн. долларов.

В начальный период экспорт капиталашел из индустриальных стран в аграрные, зависимые. Англия и Францияинвестировали в Индию, Египет, Алжир, Сирию и другие колонии, США — в ЛатинскуюАмерику, Германия — в Юго-Западную Африку.

В то же время капитал переливался изпромышленно-развитых стран с замедленными темпами экономического роста в страны,где пульс хозяй­ственной жизни бился более сильно. Например, из Англии в США,или из Англии и Франции — в Германию; в то же время США активно инвестиро­валив экономику Англии.

Отраслевые направления иностранныхинвестиций определялись уров­нем экономического развития принимающихгосударств. В промышленно-развитых странах — в производство готовых изделий(наукоемких). В слабо развитых странах капитал направлялся в горную,горнорудную, металлурги­ческую отрасли, кредитную систему, инфраструктуру, наосвоение их естест­венных богатств.

Пример: В России в начале XXвека было построено 50 тыс. верстжелезной дороги, из них 35 тыс. верст — с участием иностранного капиталa. Банкиры Лондона, Парижа, Амстердамавыделили займы в 1,5 млрд. золотых рублей. В горную, горнорудную,металлургическую отрасли было вложено 70 % всех иностранных инвестиции.Германия — в электротехниче­скую и добывающую промышленность, Англия — внефтеперерабатывающую промышленность, Бельгия и Франция — в электрификациюстраны.

В 50-60 годы XXвека произошло ускорение темповэкономического развития в промышленно-развитых странах: открылись новые сферыпри­ложения капитала (военные отрасли, развитие инфраструктуры, науки, об­разования,здравоохранения). Это обеспечило огромную концентрацию ка­питала промышленныхкорпораций и централизацию банковских ресурсов, что содействовало созданиюдополнительных стимулов расширения выво­за капитала; появились новые формы ввывозе капитала: создание совме­стных предприятий; сооружение предприятий «подключ» (разработка проекта, вложение в него капитала, подготовка кпроизводству); договор типа «продукт в руки» («под ключ» плюс подготовкаспециалистов для ра­боты на таких предприятиях); соглашение о разделепродукции; договоры о рискованных проектах, преимущественно в областиразработки добычи нефти; франчайзинг; экспорт технологии и др.

   Транснациональные корпорации набирают все большую силу. Они расчленяюттрадиционные прямые инвестиции на отдельные блоки: капи­тал, технологию,управленческий опыт, предоставляя странам-импортерам все эти элементы почастям. Такая гибкость дает двойную выгоду: инве­сторы получают возможность свыгодой для себя определять цены на каж­дый элемент капитальных вложений итаким образом они скрывают пере­воды прибыли в передачах финансовых средствматеринским компаниям за использование технологий и различного рода услуг вэтой области.

Для малых и средних предприятий вывозкапитала связан с продвиже­нием товаров на зарубежные рынки.

 Появление транснациональных банков ускорило финансированиекрупных промышленных проектов в странах, импортирующих капитал.

Изменилась роль государства в делевывоза капитала. Государство — это крупнейший экспортер капитала, гарант вывозачастного капитала (в промышленно развитых странах созданы специальныегосударственные организации, занимающиеся страхованием экспортных кредитов),созда­ние международных валютно-кредитных организаций (МВФ, МБРР, МФК, MAP, ЕБРР и др.).

Происходило взаимопроникновениекапитала в промышленно-развитых странах (70 % всех долгосрочныхкапиталовложений) на макро- и микро-уровнях.

В 60-70-е годы центром притяжениякапитала являлась Западная Евро­па, а в 80-е годы — США, благодаря политике Р.Рейгана, направленной на повышение процентной ставки.

Причинами взаимопроникновения капиталовпромышленно развитых стран явились:

ухудшение инвестиционного климата вразвивающихся странах;

в промышленно развитых странах легчесоздать в обрабатывающей промышленности крупномасштабное производствонаукоемкой продук­ции, которое обеспечено высококвалифицированными кадрами,финансо­выми средствами и имеет емкие внутренние рынки;

развертывание НТР. С целью доступа кпередовой технологии про­мышленно развитых стран там создаются филиалы,совместные предприятия и др.;

желание мелких и средних фирм обойтитаможенные барьеры интеграционных группировок, затрудняющих ввоз товаров изтретьих стран, и желание получить максимально высокую прибыль.

Перекрестное движение капитала междупромышленно развитыми и раз­вивающимися странами (преимущественно это нефтедобывающиестраны ОПЕК) дает развивающимся странам высокие доходы, а также укрепляет ихэкономическую взаимосвязь с промышленно развитыми странами.

Экономические последствия вывозакапитала из промышленно разви­тых стран в развивающиеся страны:

для промышленно развитых стран вывозкапитала способен приво­дить к некоторому застою, так как уменьшает ихинвестиционные возмож­ности. Но, с другой стороны, создает возможность получитьсерьезную экономическую выгоду (например, когда условием займа становится рас­ходованиеего части на покупку товаров в стране-кредиторе);

для развивающихся стран — этосоздание препятствий росту нацио­нального капитала, поддержка одностороннегосырьевого развития народ­ного хозяйства путем прямого очевидного ограбления.

Движение капитала между промышленноразвитыми странами усили­вает конкуренцию и побуждает национальнуюпромышленность подтяги­ваться до уровня промышленности передовых стран.

§4. Способы регулирования иностранныхинвестиций

Различают два способа регулированияиностранных инвестиций: на­ционально-правовой и международно-правовой.

  Национально-правовое регулирование основано на использовании норм иинститутов традиционных отраслей национальной системы права (адми­нистративное,гражданское и др.). В большинстве стран сложился свод за­конов по иностранныминвестициям — инвестиционные законы.

                Основные положения:

1) Условия, а также правовые гарантиииностранных инвестиций в прини­мающей стране. Цель этих гарантий — обеспечениевзаимных интересов принимающей страны и иностранных инвесторов. По существуречь идет об от­сутствии дискриминации иностранных инвесторов по сравнению сместными.

2) Предоставление иностранныминвесторам льгот и привилегий, так как иностранные инвестиции связаны сповышенным политическим и коммерческим рисками, дополнительными расходами натранспорт, связь и многое другое. К числу наиболее распространенных льгототносятся.

освобождение на различный период отналогов доходов, прибылей и дивидендов иностранных инвесторов,

предоставление льготного режима поналогообложению в отношении реинвестиций,

освобождение от налогов заработнойплаты и других видов возна­граждений за работу, выплачиваемых иностраннымспециалистам, привле­ченных на контрактных началах,

— освобождение от таможенных пошлинвременно или постоянно вво­зимых имущества, оборудования, сырья и материалов,которые отсутству­ют на местном рынке и идут на производство экспортнойпродукции.

Защита от политических рисков. Взаконодательстве об иностран­ных инвестициях обычно оговаривается, чтонационализация иностранной частной собственности может осуществляться только висключительных случаях с гарантией справедливой и равноценной компенсации.

Положение о разрешении инвестиционныхспоров. Если раньше их рассматривали на основе национальных арбитражныхинститутов и пра­вил, то сегодня происходят изменения в пользу международныхарбитраж­ных институтов и правил.

Для притока иностранных инвестицийнедостаточно создания только экономических и правовых условий, необходимаполитическая стабильность.

   Международно-правовое регулирование иностранных инвестиций складываетсяиз специальных межгосударственных соглашений, предметом регулирования которыхявляются отношения, связанные с движением иностранных инвестиций частногокапитала. Существуют двусторонние и многосторонние международные соглашения.

Приняты и действуют следующиемежгосударственные соглашения:

1. Вашингтонская конвенция 1965 г. «Оразрешении инвестицион­ных споров между принимающими государствами ииностранными част­ными инвесторами в международном центре по урегулированиюинвести­ционных споров (МЦУИС) при МБРР».

Нормы в этой Конвенции длярегулирования процедуры разрешения споров можно разделить на две группы:касающиеся примирительной про­цедуры; регламентирующие порядок арбитражногопроизводства.

При этом в случае осуществленияпримирительной процедуры за сто­ронами остается право в любой момент прибегнутьк процедуре арбитраж­ного урегулирования спора. В отличие от решенияпримирительной ко­миссии решения арбитража являются обязательными для обеихсторон.

2. Сеульская конвенция 1985 г. осоздании Международного агентства по страхованию иностранных частных инвестиций(МАСИЧИ) при МБРР.

Составляется договор страхования,сторонами которого выступают МАСИЧИ (страховщик) и иностранный инвестор(страхователь). В соответст­вии с контрактом МАСИЧИ обязуется выплатитьстрахователю определенную в договоре сумму, которую обычно составляет процентот суммы понесенных иностранным инвестором убытков, возникших в результатенаступления одного из перечисленных в контракте случаев политических рисков. Всвою очередь иностранный инвестор (страхователь) обязуется ежегодно выплачиватьстрахо­вой взнос в размере установленного в договоре процента с суммы гарантий.

Примером многостороннего регулированияна региональном уровне служит Римский договор 1957 года, в котором наряду сдругими положе­ниями содержится и правовое регулирование иностранныхинвестиций.

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Глава IIВывоз капитала

               §1. Отток, вывоз, утечка

Терминология предыдущегораздела, при составлении платежного баланса, является устоявшейся и более илименее общепринятой. Этого нельзя сказать о таких понятиях как «отток», «вывоз»,«утечка» капитала и т.п. Их значение может зависеть от контекста, да и вообще,каждый вправе употреблять их по своему усмотрению, подразумевая включение всоответствующую величину тех или иных статей платежного баланса или другихстатистических данных. Постараемся, тем не менее, внести некоторую систему втерминологию.

Говоря об оттоке капитала, обычно имеют в видуодно из двух: либо отток иностранного капитала, то есть уменьшение иностранныхинвестиций в РМ(прямых, портфельных, или других, в зависимости отконтекста), либо, наоборот, отток капитала заграницу, то есть увеличение зарубежных активов молдавскихрезидентов (обычно речь идет о негосударственныхорганизациях).

Участие в капитале 

Реинвестированиедоходов 

Прочий капитал

Второе значение, вкотором употребляют термин «отток капитала», — увеличение молдавскихактивов за рубежом. В том же значении часто применяют выражение «вывоз капитала», а также «экспорт капитала». Обычно речь идет овывозе капитала частным сектором экономики, то есть банками, нефинансовымипредприятиями и домашними хозяйствами (последний термин – калька с английского,для нас более привычным было бы — «физическими лицами»).

Однако наиболееинтересной с точки зрения экономической науки величиной считается не простовывоз, а чистый вывоз капитала,то есть разница между нетто-вывозом капитала за рубеж и нетто-ввозом иностранногокапитала.

Как правило, приобсуждении чистого вывоза капитала речь опять же идет только о частном сектореэкономики. Методика расчета данного показателя предполагает исключение из общейсуммы увеличения частных активов за рубежом статьи «Задолженность по товарнымпоставкам на основании межправительственных соглашений», что логично, так какэто скорее вывоз государственного капитала. Кроме того, специалисты привычислении чистого вывоза капитала дополнительно включают в него статью  «Чистые ошибки и пропуски»(!).

Ее относят к вывозукапитала нефинансовыми предприятиями, так как именно в этом секторе возникаютнаибольшие технические сложности с учетом операций.

И в этом отношении сэкспертами следует, пожалуй, согласиться. Для других стран мира расхождение вплатежном балансе обычно действительно носит чисто статистический характер,бывает как положительным, так и отрицательным (в среднем ноль), а его величинасоставляет считанные проценты от кредитовых статей баланса. Таким образом,основным источником «ошибок и пропусков» следует признать не случайныепогрешности измерений, а целенаправленный вывод средств за рубеж.

               §2. Чистый вывоз капитала частного сектора

·<span Times New Roman"">       

Чистый вывоз капитала банками  

1.<span Times New Roman"">    

иностранные активы  

2.<span Times New Roman"">    

иностранные пассивы  

§<span Times New Roman""> 

Чистый вывоз капиталанефинансовыми предприятиями и домохозяйствами иностранные активы  

1.<span Times New Roman"">    

иностранные пассивы  

2.<span Times New Roman"">    

чистые ошибки и пропуски  

Вычисленная таким образомвеличина вывоза (или чистого вывоза) капитала носит весьма разнородныйхарактер. Во-первых, в нее включены (в раздел «иностранные активы», см. выше)прямые и портфельные инвестиции резидентов за рубежом. Здесь, разумеется,имеются в виду легальные инвестиции, совершенные в предусмотренном законом (о валютном регулировании)порядке, то есть, как правило, по особому разрешению НБна каждую инвестицию. Сюда же входит приобретеннаянаселением иностранная, то есть своего рода «внутренний вывоз капитала».

Наконец, в вывоз капиталавключена статья «Своевременно не полученная экспортная выручка, не поступившиетовары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам,переводы по фиктивнымоперациям с ценными бумагами». Это, по большей части,есть не что иное, как нелегальный вывоз капитала, то есть невозвращеннаявалютная выручка и вывод средств за границу по фиктивным контрактам (импортнымили с ценными бумагами). Подобный вывоз капитала представляет собой грубоенарушение валютного законодательства, а заодно, возможно, таможенного,уголовного и др.

Справедливости радиотметим, что сами по себе выводимые таким образом за рубеж капиталы необязательно имеют криминальную природу. Как правило, это вовсе не выручка отторговли наркотиками и т.п., а обычный коммерческий доход предприятий,полученный на вполне законных основаниях. Однако этот доход затем был скрыт отналогообложения и вывезен за границу с нарушением закона. Помимо прочего, речьзачастую идет об обмане акционеров компании: недобросовестный менеджер выводитсредства компании, по праву принадлежащие акционерам, на свои личные оффшорныеструктуры.

О статье «Чистые ошибки ипропуски» мы уже говорили: по-видимому, в значительной степени она такжепредставляет собой нелегальный вывоз капитала.

Когда говорят об утечке (или «бегстве») капитала, то обычно имеют в виду именно эту криминальнуюсоставляющую его вывоза. Точной прямой статистики на этот счет, конечно, нет,но есть экспертные оценки разной степени надежности. Численно утечку оцениваютпо-разному; обычно складываются с теми или иными весами статьи платежногобаланса «Своевременно не полученная экспортная выручка...» (это — основнаясоставляющая), «Чистые ошибки и пропуски» и «Торговые кредиты и авансы(нерезидентам)».

Итак, в оценку чистоговывоза капитала по методике ЦБР входит как легальный («белый»), так и явнонелегальный («черный») его вывоз. Есть, однако, и третья разновидность: условноговоря, «серый» экспорт капитала.Речь идет о выводе капитала, замаскированном под текущие операции: занижениестоимости товаров или услуг при экспорте и завышение – при импорте(трансфертное ценообразование), выплата дивидендов, процентов, роялти насобственные оффшорные структуры и т.п. В результате часть средств от текущихопераций накапливается на зарубежных компаниях, контролируемых россиянами.Такой вывод капитала не предполагает явного нарушения валютного и иногозаконодательства: при грамотном построении соответствующие схемы могут бытьвполне «непотопляемыми». С другой стороны, при их построении могут допускатьсяи нарушения (хотя и не столь грубые, как банальный невозврат валютной выручки).В частности, речь может идти о налоговых нарушениях, а также об упоминавшемсявыше обмане акционеров менеджерами компании. Поэтому мы и характеризуем этотвид вывоза как «серый» или «полулегальный».

Какни странно, наибольшие проблемы возникают при численной оценке не «черного», аименно «серого» экспорта капитала. Эти суммы проходят не по финансовым, а потекущим статьям платежного баланса, и вычленить их оттуда не так-то просто. Можнопредположить, что «серый» экспорт составляет определенную (более или менеепостоянную; вероятно — единицы процентов) долю соответствующих текущих статей.Максимальна (в процентном, а не абсолютном выражении) эта доля, видимо, дляимпорта услуг, где манипулирование контрактными ценами не составляет особоготруда, а также для инвестиционных доходов к выплате, затем идет импорт товаров,затем – экспорт.

§3. Факторы вывоза капитала из разныхстран,

В данном разделе рассматриваютсяфакторы оттока капитала в разных странах, которые позволяют более четкопредставить ситуацию в Молдове  иопределить рекомендации по ее исправлению с учетом международного опыта.

 Во-первых, имеющиеся исследованиясвидетельствуют о том, что отток капитала развивается на фоне неудовлетворительныхмакроэкономических показателей и недостаточного развития необходимыхинститутов. Используя ограниченную выборку стран с переходной экономикой, можносделать вывод о том, что высокий уровень инфляции, большой дефицит бюджета,прогрессирующее снижение курса национальной валюты и низкие реальные процентныеставки ведут к увеличению оттока капитала. Изучение выборки из 18 развивающихсястран в период с 1978 по 1988 годы свидетельствует о том, что бюджетнаяконсолидация и выполнение программы стабилизации МВФ позволяют пресечь оттоккапитала.

Итоги сравнительного исследованияразвивающихся стран отмечают взаимосвязь между оттоком капитала идиспропорциями финансовой политики, которые приводят к завышению валютногокурса.

 Во-вторых, наиболее успешный опыт реформ встранах Центральной Европы, Балтии и Латинской Америки также свидетельствует овозможности значительного уменьшения или даже преодоления оттока капитала путемнеуклонного улучшения макроэкономических показателей, проведения институциональныхреформ или сочетания этих подходов. в странах Центральной Европы полноепреодоление оттока капитала было связано со снижением уровня инфляции иповышением качества структурных реформ. В странах Балтии также был достигнутсущественный прогресс по обоим направлениям, и, кроме того, осуществляетсяконтроль за состоянием бюджетного баланса. В странах Латинской Америки удалосьдостичь значительных успехов по сокращению бюджетного дефицита.

 В-третьих, имеется взаимосвязь междуинтенсивностью оттока капитала и показателями экономического роста. Основнойтрудностью при анализе взаимосвязи между оттоком капитала и прочими переменнымиявляется правильное определение причинности, поскольку очевидно, что отток капиталаможет являться как следствием, так и причиной неудовлетворительноймакроэкономической ситуации. Тем не менее представляется весьма вероятным, чтоустойчивое улучшение макроэкономических показателей в стране и укреплениеорганизационно-правовой базы (в том числе укрепление политической стабильности,защита прав собственности и главенство закона) позволят пресечь отток капитала.

 По данным сравнительных исследований вразличных странах остается тем не менее не до конца понятным, насколькоэффективным являются меры регулирования капитала для предотвращения его оттока.Большинство имеющихся исследований указывает на то, что регулирование оттокакапитала и, в частности, меры количественного контроля, в большинстве случаевоказывается неэффективным. На основании выборки промышленно развитых иразвивающихся стран не обнаружили подтверждения тому, что меры регулированиякапитала способны оградить платежный баланс развивающихся стран. Мерырегулирования капитала не оказывают заметного влияния на отток капитала, бюджетныйдисбаланс и осуществление программ МВФ. Хотя в ряде случаев меры контроля могутоказаться на короткое время эффективными, тем не менее инвесторы очень скоронаходят пути для обхода этих ограничений. Следует добавить, что во многихстранах наблюдается тенденция сохранять меры регулирования капитала, что, повсей вероятности, характерно и для Молдовы.

Главными причинами оттока капитала изМолдовы являются политическая неопределенность, тяжелое бремя налогов,неразвитость банковской системы и чрезвычайно сильное влияние интересов крупныхмонополий в энергетическом секторе. Несмотря на то, что проблему оттокакапитала едва ли можно решить за короткое время, опыт других стран с переходнойэкономикой показывает, что эту тенденцию можно преодолеть всего за нескольколет, если для устранения главных причин этого явления будут предусмотренырешительные и серьезные реформы. Необходимы мероприятия, направленные наукрепление банковской системы, совершенствование системы налогообложения,улучшение методов управления и контроль за интересами крупных монополий вэнергетическом секторе. Провести такие реформы нелегко, но если не устранитьбазовых причин оттока капитала, преодолеть его не удастся.

§4. Возвращение блудного капитала

Не следует думать, чтовсе вывезенные из Молдовы капиталы лишь скапливаются где-то за границей,финансируя тем самым мировую экономику. Определенная их часть, вывезенная какпо легальным каналам, так и по нелегальным или «полулегальным», возвращается вМолдову в виде иностранных инвестиций, теперь уже стопроцентно законных. Это, вобщем, логично, поскольку именно инвестиционные возможности наиболее близки ипонятны фактическим владельцам средств – предпринимателям.

Весь ввоз капиталаразделяется на следующие составляющие

Иностранныеинвестиции

·         Прямые

·         Портфельные

·         Прочие

Отметим, что львиная доляиностранных инвестиций – это «прочие» инвестиции, то есть преимущественнокредиты. Речь в данном случае идет о брутто-величинах (то есть без учетавыбытия инвестиций и погашения кредитов).

Не претендуя навсесторонний анализ приводимых данных, отметим лишь следующее.

Показатели легальноговывоза (равно как и ввоза) капитала весьма существенно зависят от общеймакроэкономической ситуации в стране и мире в целом.

Глава IIIВывоз капитала из Молдовы

§1. Главные причины вывоза капиталаиз Молдовы

С самого начала перехода к рыночнойэкономике Молдова столкнулась с целым рядом проблем, которые сделали достаточнорискованным хранение сбережений населения внутри страны и, наоборот, взначительной мере способствовали переводу личных сбережений за рубеж. Несмотряна то что был принят ряд мер по устранению этих проблем, качество реформ в этомнаправлении остается далеко неоднозначным.

 Существует ряд причин экспорта капитала изМолдовы. Но главной из них является уродливость сложившегося экономическогомеханизма, при котором собственники не заинтересованы в судьбе своегопредприятия. Государство, как представителем интересов общества оказалось во властинебольшой группы олигархов и долгое время не предпринимало никаких усилий посокращению экспортного капитала из России.

Макроэкономическая нестабильность,являющаяся в большой степени следствием политической нестабильнос