Реферат: Использование лизинга в инвестировании

--PAGE_BREAK--
Лизинг с денежным платежом предполагает, что все платежи по договору лизинга производятся в денежной форме.

Платежи по договору лизинга с компенсационным платежом осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на лизинговом оборудовании, или в форме оказания встречной услуги, выполнения работы.

Лизинг со смешанным платежом характеризуется сочетанием денежных и неденежных методов оплаты.
<img width=«437» height=«123» src=«ref-1_1515102125-6348.coolpic» v:shapes="_x0000_i1035">




Все участники сделки по внутреннему лизингу представляют одно государство и находятся в одной стране, например все участники сделки — резиденты Российской Федерации.

При международном лизинге одна из сторон сделки принадлежит к иностранному государству, например один из участников — нерезидент Российской Федерации.
<img width=«419» height=«159» src=«ref-1_1515108473-10551.coolpic» v:shapes="_x0000_i1036">
Подвиды международного лизинга разделяются по сектору рынка:

— экспортный лизинг — зарубежный лизингополучатель;

— импортный лизинг — зарубежный продавец и/или лизингодатель;

— непрямой международный лизинг — лизингодатель и лизингополучатель принадлежат одному государству, но находятся в разных странах.

Среди форм и видов лизинга следует различать сублизинг.

Сублизинг — вид поднайма, предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга (ст. 8 Закона о лизинге).

Сдача в сублизинг означает переход к субарендатору всех прав по отношению к продавцу, его оформление должно быть осуществлено при наличии письменного согласия лизингодателя.

К требованиям лизингополучателя к продавцу предмета лизинга, предусмотренным в п. 2 ст. 10 Закона о лизинге, относятся соблюдение качества и комплектности, сроков исполнения обязанности передать товар и другие требования, установленные законодательством и договором купли-продажи между продавцом и лизингодателем.

Отличия сублизинга и лизинга состоят в следующем:

предмет лизинга не закупается специально для передачи в сублизинг;

в сделке не участвуют все три стороны — продавец, лизингодатель, лизингополучатель;

сублизингополучатель получает от лизингополучателя по договору сублизинга право владения и пользования имуществом, но не право распоряжения им (Постановление ФАС Центрального округа от 13.09.2004 N А35-896/04-С13).

Сублизинг признается в Законе о лизинге видом поднайма. ГК РФ не содержит специальных положений относительно сублизинга, в этом случае следует применять общие нормы об аренде и, в частности, общие нормы, регламентирующие договор субаренды (п. 2 ст. 615, ст. 618 ГК РФ).

Сравним положения ГК РФ относительно поднайма или субаренды и сублизинга.

Общими положениями при субаренде и при сублизинге являются:

— наличие письменного согласия лизингодателя;

— условия о сроках, на которые может быть заключен договор сублизинга или субаренды.

Договор субаренды и сублизинга не может быть заключен на срок, превышающий срок договора лизинга. Согласие лизингодателя на субаренду или сублизинг распространяется на период с момента дачи такого согласия и до истечения предусмотренного договором срока лизинга. Таким образом, имеется возможность заключения нескольких договоров субаренды или сублизинга при условии, что последний из них не выходит по сроку исполнения за пределы времени действия основного договора лизинга. То есть если лизингодатель дал согласие на субаренду, но не оговорил предельного ее срока, лизингополучатель вправе возобновлять договор субаренды в пределах срока лизинга без получения дополнительного разрешения лизингодателя.

Субарендатор имеет право на заключение с лизингодателем договора аренды на лизинговое имущество, находившееся в его пользовании в соответствии с договором субаренды, в пределах оставшегося срока субаренды на условиях, соответствующих условиям прекращенного договора субаренды. Аналогичное правило распространяется и на сублизинговые отношения.

Недействительность договора лизинга влечет за собой недействительность договора субаренды и сублизинга.

Но сублизинг и субаренда все же разные сделки. Различие сублизинга и субаренды в том, что при передаче имущества в сублизинг к лизингополучателю по договору сублизинга переходит и право требования к продавцу.

Лизингополучатель вправе с согласия лизингодателя сдавать арендованное имущество в субаренду (поднаем) и передавать свои права и обязанности по договору аренды другому лицу (перенаем), предоставлять арендованное имущество в безвозмездное пользование, а также отдавать арендные права в залог и вносить их в качестве вклада в уставный капитал хозяйственных товариществ и обществ или паевого взноса в производственный кооператив, если иное не установлено Гражданским кодексом, другим законом или иными правовыми актами. В указанных случаях, за исключением перенайма, ответственным по договору перед лизингодателем остается лизингополучатель (п. 2 ст. 615 ГК РФ).

Переуступка лизингополучателем своих обязательств по выплате платежей третьему лицу не допускается. Об этом свидетельствует Постановление ФАС Уральского округа от 24.08.2005 N Ф09-2683/05-С6. Сублизинг и замена лица в обязательстве в форме уступки прав требования или перевода долга лизингополучателя по договору лизинга на другое лицо — разные юридические сделки.

Возвратный лизинг — это вид лизинга, при котором лизингополучатель и поставщик оборудования — одно лицо.

Смысл таких отношений состоит в том, что предприятие, которое нуждается в оборотных средствах, реализует часть своего имущества, например производственные основные средства лизинговой компании, одновременно заключая с ней договор лизинга на это же имущество и соответственно продолжая им пользоваться. По окончании договора лизинга и при условии выплаты всех лизинговых платежей собственность на предмет лизинга переходит обратно к лизингополучателю.
Схема возвратного лизинга
<img width=«245» height=«161» src=«ref-1_1515119024-5220.coolpic» v:shapes="_x0000_i1037">
Цифрами на схеме обозначены следующие этапы лизинговой сделки:

1 — продажа предмета лизинга;

2 — передача предмета лизингополучателю;

3 — лизингополучатель осуществляет лизинговые платежи;

4 — предмет лизинга обратно покупается лизингополучателем.

Возвратный лизинг достаточно негативно воспринимается налоговыми органами. Чиновники видят его только как способ оптимизации налоговых выплат, не видя главной цели, которую ставит перед собой предприятие, решаясь на данную сделку, — пополнение оборотных средств без снижения производительности и фактических, а не юридических потерь активной части производственных фондов предприятия.

Хочется отметить, что арбитражная практика по вопросу экономической обоснованности расходов по возвратному лизингу складывается в пользу налогоплательщиков.
2.2 Правовое регулирование лизинговой деятельности
На законодательном уровне формирование нормативной базы началось с принятия части второй Гражданского кодекса РФ. Непосредственно вопросам финансовой аренды (лизинга) посвящены положения параграфа 6 главы 34 ГК РФ. Именно в этом параграфе (ст. 665—670) даны базовые определения, на основе которых формировалось дальнейшее законодательство о лизинге.

Говоря о регулировании лизинговой деятельности в Российской Федерации, в первую очередь необходимо отметить, что глава 34 ГК РФ посвящена вопросам арендных правоотношений. Включение лизинга в эту главу позволяет сделать вывод, что он является разновидностью арендных правоотношений. Кроме того, в соответствии со статьей 625 ГК РФ «к отдельным видам договора аренды и договорам аренды отдельных видов имущества (прокат, аренда транспортных средств, аренда зданий и сооружений, аренда предприятий, финансовая аренда) положения, предусмотренные параграфом 1 главы 34 ГК РФ, применяются если иное не установлено правилами настоящего Кодекса об этих договорах».

Таким образом, лизинговая деятельность на уровне ГК РФ регулируется как положениями параграфа 6 главы 34, так и общими положениями об аренде. При этом в параграфе 1 отражены такие ключевые для лизинговых правоотношений положения, как срок действия договора, арендная плата, обязанности сторон по содержанию арендованного имущества, вопросы сублизинга и перенайма, а также вопросы досрочного расторжения договора и выкупа имущества.

Вторым по важности документом для рынка лизинговых услуг, безусловно, является Закон о лизинге № 164-ФЗ от 29.10.1998 (в ред. От 26.07.2006).

Целями данного федерального закона являются развитие форм инвестиций в средства производства на основе операций лизинга, защита прав собственности, прав участников инвестиционного процесса, обеспечение эффективности инвестирования. В настоящем Федеральном законе определены правовые и организационно-экономические особенности лизинга.

Признавая значимость и полезность Закона о лизинге, необходимо предостеречь от его применения без сопоставления с соответствующими нормами ГК РФ, тем более учитывая, что в соответствии с пунктом 2 статьи 3 ГК РФ нормы гражданского права, содержащиеся в других законах, должны соответствовать Кодексу. Иными словами, положения ГК РФ имеют приоритет над нормами Закона о лизинге.
2.3 Преимущества и недостатки использования лизинга
Преимущества лизинга.

·              Возможность применять к объекту лизинга ускоренную амортизацию с коэффициентом ускорения до 3 существенно сказывается на выплатах по налогу на прибыль и по налогу на имущество.

·              Все платежи, осуществляемые в рамках договора лизинга, относятся на производственные затраты лизингополучателя, тем самым уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.

·              Дополнительные затраты, например монтаж, доставка, страхование имущества, при лизинге можно учесть в платежах по договору лизинга.

·              Не отвлекаются собственные оборотные средства на приобретение дорогостоящих основных средств,

·              Не привлекается заемный капитал, и в балансе организации поддерживается оптимальное соотношение собственного и заемного капиталов.

·              Лизинговые платежи в соответствии с положениями по бухгалтерскому учету не рассматриваются в качестве долга, а указываются в балансе как текущие расходы лизингополучателя, что улучшает структуру баланса в части его ликвидности и повышает кредитоспособность лизингополучателя.

·              Затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора. Высвобождаются средства для вложения в другие виды активов.

·              В процессе исполнения договора лизинга предмет лизинга участвует в производственном процессе лизингополучателя и обеспечивает доход, часть которого идет на выплату лизинговых платежей.

·              Предприятию проще получить имущество в лизинг, чем ссуду на его приобретение, так как лизинговое имущество выступает в качестве залога.

·              Срок договора лизинга может составлять до нескольких лет, тогда как кредит на такой срок получить практически невозможно.

·              В составе лизинговых платежей выделяется НДС, что позволяет лизингополучателю произвести зачет сумм НДС, уплаченных лизинговой компании и полученных от покупателей товаров, работ и услуг.

·              По окончании договора лизинга предприятие покупает предмет лизинга по остаточной стоимости, величина которой, как правило, невелика, и получает возможность платить минимальный налог на имущество.

·              Более простое и в более короткие сроки оформление документов и получение имущества, чем по кредитному договору.

Недостатки лизинга.

·                   Сумма расходов по лизингу, как правило выше, чем при получении кредита или покупке в рассрочку.

·                   Применение ускоренной амортизации может привести к убыткам на начальной стадии сделки и к большой прибыли на конечной стадии сделки или по ее окончании.




3. Актуальные проблемы управления финансами и рисками в лизинговых компаниях
В статье определены основные проблемы, наиболее актуальные для российских лизинговых компаний. В настоящее время рынок лизинга переживает не лучшие времена.

Этот кризис, который стал первым большим кризисом для российского рынка лизинга, показал, что очень многие лизинговые компании в России до недавнего времени нарушали основные правила ведения лизингового бизнеса.

В России очень много лизинговых компаний. В последние годы их создавали все кому не лень, не учитывая тот факт, что лизинг, как и любая другая деятельность, имеет свою специфику.

Отсутствие знаний и опыта в лизинговой сфере привело к тому, что российские компании, кто по неведению, кто намеренно, игнорировали риски, о которых давно было известно в других странах.

Буквально еще недавно казалась очень странной узкая специализация по секторам экономики или по типу оборудования, которая существует среди лизинговых компаний в Европе. В России такую специализацию можно найти только в лизинговых компаниях — «дочках» иностранных компаний.

Впрочем, проблемы есть и у высокоспециализированных компаний.

Если говорить о текущей ситуации на российском рынке лизинга, то основные, специфические именно для лизингового бизнеса проблемы, с которыми сталкиваются лизинговые компании, так или иначе связаны либо с отсутствием финансирования, либо с неплатежами, либо со снижением платежеспособного спроса.

Прежде чем на этом остановиться, следует уточнить один принципиальный момент, дающий представление о сути управления рисками в лизинговой компании.

Если рассматривать лизинг с философской точки зрения, то, полагаем, большинство согласится с тем, что лизинг — это посредничество.

(Нужно оговориться, что в полной мере это утверждение применимо только к финансовому лизингу, при котором клиент просто получает через лизинговую компанию финансирование. А лизинговая компания для этой цели рефинансируется банком или иным финансовым институтом. Для операционного лизинга это не совсем верно, так как в данном случае лизинговая компания на базе финансирования, полученного от финансовых институтов, предоставляет клиенту на определенный срок услугу, в которой хорошо прослеживается вновь созданная (добавочная) стоимость.)

В любом секторе экономики посредничество сводится к продаже готового продукта, произведенного кем-то другим, и получению вознаграждения за услугу посредничества.

А раз лизинговая компания — посредник, она может продавать только то, что у нее есть.

Приведем пример. Если рефинансирование осуществляется в валюте, то и лизинговый договор должен быть заключен в той же валюте, что и валюта рефинансирования.

Если рефинансирование базируется на плавающей ставке (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME и т.п.), то и лизинговый договор должен базироваться на этой же плавающей ставке. Кроме того, он должен предусматривать возможность пересмотра сумм лизинговых платежей одновременно с индексацией кредитного договора.

Если в договоре между лизинговой компанией и финансовым институтом содержится условие о досрочном расторжении, соответствующее условие должно быть внесено в договор лизинга, который финансируется из этого источника.

Четкая связь между финансовыми ресурсами и их использованием — основной ключ к финансовой стабильности любой лизинговой компании.

Из-за того что это правило не соблюдалось большинством лизинговых компаний, у них и появились проблемы.

Яркий пример нарушения этого базового правила — финансирование среднесрочных (3 — 5 лет) лизинговых договоров с фиксированной ставкой за счет «дешевых» денег (короткий срок, плавающие ставки, кредиты в иностранной валюте). И такие случаи не редкость.

В результате такой политики потерявшие осторожность лизинговые компании до начала финансовых потрясений показывали очень хорошие результаты. Однако когда разразился кризис и начались проблемы с ликвидностью, именно те лизинговые компании, которые основывались на «коротких» деньгах, первыми попали под удар. И с этого момента их проблемы только начались.

Трудности с привлечением финансирования. Чтобы закрыть позиции, таким компаниям пришлось срочно искать новое финансирование и соглашаться на повышенные ставки, существовавшие в тот момент на рынке.

Однако даже при повышенных ставках кредитования рефинансирование удалось найти далеко не всем.

Некоторые компании не пошли на рефинансирование, так как более высокая стоимость заемных средств ударила по рентабельности, сделав нецелесообразным продолжение лизинговой деятельности.

Зачастую такие лизинговые компании начали в спешке требовать досрочного расторжения лизинговых договоров.

Иными словами, последствия недальновидной политики были очевидны: финансовое состояние компаний резко ухудшилось, что сделало практически невозможным получение новых кредитов.

Ситуацию усугубила девальвация рубля, проведенная ЦБ РФ в конце <metricconverter productid=«2010 г» w:st=«on»>2010 г. Финансовые показатели лизинговых компаний существенно ухудшились, по крайней мере на бумаге, как следствие переоценки пассивов и отсутствия соответствующей переоценки активов в российском бухгалтерском учете.

Таким образом, у банков сложилось представление о том, что финансовое положение в большинстве лизинговых компаний очень плохое. В результате финансирование лизинговых компаний стало считаться делом очень рискованным.

В итоге даже сейчас, когда в большинстве своем проблемы с ликвидностью уже решены, лизинговые компании по-прежнему испытывают трудности с привлечением финансирования, расплачиваясь за рискованную политику, которой придерживались в прошлом.

Проблема неплатежей. Помимо сложностей с финансированием, в период кризиса большинство лизинговых компаний столкнулись также с проблемой неплатежей.

Лизинговые компании, как, впрочем, и банки, очень чувствительны к изменениям конъюнктуры, так как проблемы, зародившиеся в каком-либо секторе экономики, впоследствии так или иначе отражаются на финансовых институтах, прокредитовавших этот сектор экономики.

Во время кризиса финансовые институты особенно восприимчивы к тем негативным изменениям, которые в итоге приводят к росту числа неплательщиков.

Однако стоит заметить, что проблема неплатежей не всегда связана с плачевным состоянием клиентов: среди неплательщиков встречаются не только неплатежеспособные компании, но и те, кто в силу тех или иных причин просто не хочет либо не считает нужным платить.

Можно условно разделить всех неплательщиков на три группы.

1. Клиенты, чье финансовое положение действительно ухудшилось и является причиной, по которой клиент перестал выполнять обязательства по договору лизинга (то есть те, кто платить не может).

2. Клиенты, пользующиеся сложившейся ситуацией для того, чтобы не платить (платить могут, но не хотят).

3. Клиенты, которые воспринимают лизинг как банальную аренду и предпочитают возвращать оборудование, которое резко упало в цене, чтобы потом купить идентичное оборудование на более выгодных условиях (платить могут, но не будут, если есть более выгодная альтернатива). К сожалению, такие, аморальные с точки зрения лизинговой компании, случаи не редкость.

Мы бы не хотели останавливаться на том, что именно нужно делать в подобных ситуациях. Решения, принимаемые лизинговыми компаниями, в большинстве своем схожи между собой и хорошо всем знакомы.

Однако заметим, что еще на стадии заключения сделки можно существенно уменьшить риски, связанные с возникновением неплательщиков, относящихся ко второй и третьей группам, и предотвратить значительную часть потерь, связанных с неплательщиками, относящимися к первой группе.

Прежде всего, по сравнению с другими финансовыми институтами у лизинговой компании (по крайней мере теоретически) есть очень важное преимущество, которое заключается в том, что лизинговая компания является собственником предмета лизинга, за пользование и владение которым обязан платить клиент.

Однако для того, чтобы право собственности можно было рассматривать как реальное преимущество, необходимо также, чтобы предмет лизинга обладал определенной «ценностью» для клиента и у лизинговой компании была бы реальная возможность изъять предмет лизинга в случае необходимости.

Очень важным, можно сказать первостепенным, является качество предмета лизинга, а если быть более точным, его «ценность» для клиента.    продолжение
--PAGE_BREAK--