Реферат: Рынок ценных бумаг
РЫНОК
ЦЕННЫХ
БУМАГ
ИРИНАВЛАДИМИРОВНА
ТЕМА 1.ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И ЕГО ФУНКЦИИ.
Финансовыйрынок – это механизм перераспределениякапитала между кредиторами и заёмщиками при помощи посредников на основе спросаи предложения на капитал.
На практике онпредставляет собой совокупность кредитных организаций, направляющих поток ден.ср-в от собственников к заёмщикам и обратно.
Структура финансового рынка:
/>/>Финансовыйрынок
денежный рынок
/>/>/>/>/> рынок капиталов
учётный межбанковский валютный рынок рыноксреднесрочных
рынок рынок рынок ценных и долгосрочных банк.
бумаг кредитов
Учётный рынок – это рынок, на котором основными инструментамиявляются казначейские и коммерческие векселя, др. виды краткосрочныхобязательств (ценных бумаг).
Межбанковский рынок– это часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные ден. ресурсы ден.учреждений привлекаются и размещаются банками между собой преимущественно вформе межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространённыесроки межбанковских депозитов – 1, 3, 6 месяцев.
Валютные рынкиобслуживают международный платежный оборот, связанный с оборотом физ. и юр.лиц.
Специфика междунар.расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платёжногоср-ва. Поэтому необходимым условием расчётов по внешней торговле, услугам,инвестициям является обмен одной валюты на другую. Для этой цели служатвалютные рынки. Валютные рынки – это официальные центры, гдеосуществляется купля-продажа валют на основе спроса и предложения.
По характеру движениярынки бывают первичные и вторичные (рынки ценных бумаг), по форме организации –организованные (биржи) и неорганизованные.
Рынок ценных бумаг– обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагойпонимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы иобязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которыхвозможна только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят всеудостоверяемые ею права.
К ценным бумагамотносятся:
1. облигации– долговые обязательства акционерных об-в, которые явл-ся свидет-вом того, чтовыпустившая их компания явл-ся должником и обязуется выплатить владельцуоблигации в течение опр. времени % по ней, а по наступлению срока выплатыпогасить свой долг перед владельцем облигации.
2. депозитныйсертификат выпускается кредитными учреждениями и является свидет-вом этогоучреждения о депонировании ден. ср-в, удостоверяющим право вкладчика наполучение депозита. Депозиты бывают срочные (на опр. срок) и до востребования
3. сберегательныйсертификат – это письменное обязательство о депонировании ден. ср-в физ.лицом в кредитном учреждении, удостоверяющее право вкладчика на получениевклада и % по нему. Сберегат. сертификаты бывают именные и на предъявителя.
4. чек– это ден. документ установленной формы, содержащий безусловный приказчекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы
5. вексель– это необеспеченное обещание корпорации должникам выплатить в назначенный срокдолг и % по нему
6. акции– это ценные бумаги с нефиксированным доходом, удостоверяющие владение паем вкапитале акционерного об-ва и дающая право на получение части прибыли в видедивиденда
7. производныеценные бумаги – опционы, фьючерсы, варранты, ADR –американские депозитарные расписки
8. промежуточныеценные бумаги – паи инвестиционных и паевых фондов
В России выпускаются и на данный момент сущ-ют облигациифедерального займа (ОФЗ), облигации гос. сберегат. займа (ОГСЗ), облигациивнутреннего валютного займа (ОВВЗ) – это гос. ценные бумаги.
Участники фин. р-ка – поставщики (фин. институты(включая посредников) и физ. лица) и заёмщики (гос-во и предприятия).
Частные лица могут делать сбережения, используя самыеразнообразные инвестиционные продукты, но обычно только объединение мелкихсумм, имеющихся у отд. вкладчиков, в крупную сумму может удовлетворитьпотребности корпоративных и гос. заёмщиков. Для этой цели могут использоватьсяинституциональные инвесторы – банки, которых привлекают депозиты в расчете наприбыль от предоставления этих ср-в в кредит под более высокий %, чем ониплатят вкладчикам.
Пенсионные фонды принимают взносы от будущихпенсионеров, зная, что сущ-ет большая вероятность того, что им не придётсявыплачивать пенсии большинству своих клиентов в течение первых лет,следовательно они могут вкладывать ср-ва на длительные периоды и получатьдоходы, которые будут накапливать или инвестировать.
Страховые компании обычно принимают платежи постраховым полисам от предприятий и частных лиц на регулярной основе, затем онидолжны постоянно обеспечивать наличие достаточного количества ср-в для того,чтобы отвечать при необходимости по обязательствам по страховым полисам.
Паевые фонды представляют собой коллективныеинвестиционные схемы, создающие инвестиционный механизм для мелких инвесторов,которые считают, что они не обладают необходимыми навыками и временем для того,чтобы самостоятельно управлять своими инвестициями. Объединяя ср-ва многихинвесторов, паевые фонды могут воспользоваться выгодами экономии за счётмасштаба, т.е. более низкие комиссионные затраты и более широкая диверсификацияриска путём его распределения по большему числу индивидуальных инвестиций, чтобудет более эффективным с эк. точки зрения, чем для индивидуальногоинвестора.
ИНСТИТУТ ПОСРЕДНИЧЕСТВА И ЕГО РОЛЬ ВДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА.
3 наиболее общих типа фин.посредников:
1. депозитного типа (ком. Банки,сберегат., кредитн. ассоциации, кредитн. союзы)
2. контрактно-сберегательного типа(страх. компании и пенсионные фонды)
3. инвестиционного типа (паевые фонды,траст-фонды)
Роль посредников на фин.р-ке сводится к аккумулированию небольших часто краткосрочных сбережений многихмелких инвесторов и последующему долгосрочному инвестированию аккумулированныхср-в.
Инфраструктура р-каценных бумаг.
Под инфраструктурой р-каценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на р-кедля заключения и исполнения сделок, материализованная в различных техническихср-вах, организациях, нормах и правилах.
Основные задачиинфраструктуры:
1. управление рисками на рынке ценныхбумаг
2. снижение удельной ст-ти проведенияоперации
Инфраструктура состоит изследующих сис-м:
1. сис-ма раскрытия информации –обеспечивает доступ к информации об эмитентах (тот, кто выпускает ценныебумаги), состоянии р-ка и ценных бумаг (информационное агентство и рейтинговоеагентство)
2. торговая сис-ма – чтобы заключитьсделку, участники р-ка должны найти друг друга, а также узнать наскольконадёжен потенциальный партнёр по сделкам. Эту функцию берут на себя посредники– брокеры. В свою очередь брокеры находят друг друга в одной из торговых сис-м(биржы и внебиржевые).
3. сис-ма регистрации правсобственности – в эту сис-му входят депозитарии (особое хранилище, в котороевладельцы ценных бумаг могут отдать их на хранение). Депозитарий выступает вроли передаточного звена от продавца к покупателю. Он гарантирует наличие иподлинность продаваемых бумаг.
4. сис-ма клиринга – при большихоборотах на бирже контроль за каждой отдельной сделкой оказывается хлопотным идорогим делом. Для его реализации вводят так называемые сис-мы клиринга, взадачи которых как раз входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключённые набирже правильно адресовались и выверялись. Задачей клиринговой сис-мы явл-сяустановление и подтверждение параметров всех заключённых сделок и подведениеитогов.
5. сис-ма платежа – это частьбанковской сис-мы, используемая для обеспечения ден. операций, связанных сторговыми сделками. Как правило используется 1 банк, связанный с сис-мойклиринга и биржей, в котором открывают счета все участники торгов, платежи приэтом проходят просто проводками по этим счетам. Такой банк называетсяклиринговым.
6. сис-ма ведения реестра. Реестр –спец. база данных, в которой отражается кто и каким кол-вом акций владеет. Есличисло инвесторов одного эмитента не превышает 500, эмитент имеет право вестиреестр самостоятельно, в противном случае этим занимается специализированныйрегистратор.
ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ Р-КА ЦЕННЫХБУМАГ.
Основные задачирегулирования:
1. создание и обеспечение эффективногофункционирования механизмов привлечения инвестиций
2. создание условий дляфинансирования дефицита гос. бюджета на основе связанных с р-ком ценных бумагметодов неинфляционного финансирования гос. расходов
3. обеспечение условий и созданиенадёжных механизмов инвестирования ср-в населения
4. создание цивилизованного р-ка иинтеграция рос.р-ка ценных бумаг в мир. фин. р-к
5. обеспечение доверия инвесторов кр-ку ценных бумаг
Методы регулирования:
1. техническое – обеспечениеликвидности ценных бумаг, сглаживание резких колебаний курса ценных бумаг врезультате спекулятивных сделок
2. институциональное – эторегулирование фин. положения конкретных фин. институтов
3. функциональное – установлениеправил совершения опр. операций
Прямое регулированиедеятельности большинства участников р-ка входит в компетенцию федер. комиссиипо р-ку ценных бумаг России (ФКЦБ).
ФКЦБ была создана дляобеспечения гос. регулирования р-ка ценных бумаг, отношений, складывающихся впроцессе обращения ценных бумаг, пресечение злоупотреблений и нарушений правакционеров, лицензирование проф. деятельности на р-ке ценных бумаг.
Помимо этого важным эл-томсис-мы регулирования явл-ся саморегулирование организации профессиональныхучастников рынка ценных бумаг. Их роль заключается в том, чтобы на основанииопыта накопленного участниками рынка, вырабатывать более детальные, чем ФКЦБномы и требования, контролировать их соблюдение и тем самым приближатьрегуляторы р-ка к их участнику, при этом правила и стандарты, разрабатываемые ивводимые саморегулируемыми организациями должны соответствовать требованиямрегулирующего органа.
ТЕМА 2. ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ.
В гражданском кодекседаётся определение ценных бумаг как документа установленной формы и реквизитов,удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которыхвозможна только при его предъявлении.
Ценнаябумага – это форма капитала, которая может передаваться вместо егосамого, обращаться на р-ке как товар и приносить доход. Это особая формасуществования капитала, суть которого состоит в том, что сам капиталотсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в формеценной бумаги.
Ценная бумага обладаетрядом св-в, которые сближают её с деньгами. Её главное св-во – это возможностьобмена на деньги в различных формах (путём погашения, купли-продажи, возвратуэмитенту и т.д.). Ценная бумага может использоваться в расчетах, быть предметомзалога, передаваться по наследству, быть подарком и т.д.
Первоначально все ценныебумаги выпускались только в бумажной форме, однако развитие рын. отношений впоследнее десятилетие привело к появлению новой формы существования ценныхбумаг – безбумажной или бездокументарной формы. Переход от бумажной кбезбумажной форме связан:
1. с нарастанием кол-ва обращающихсяценных бумаг
2. безбумажная форма может ускорять,упрощать и удешевлять её обращение в части расчётов, передачи от одноговладельца к другому, хранения и учёте
3. структурные изменения на р-кеценных бумаг
Виды ценных бумаг:
1. Именная– это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на её бланке и (или) вреестре собственников.
2. Предъявительская – это ценнаябумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а еёобращение не нуждается ни в какой регистрации
3. Ордерная – она сочетает в себечерты тех или иных ценных бумаг
Ценные бумаги делятся вмировой практике на 2 класса:
1. Основные – это ценные бумаги, воснове которых лежат имущественные права на какой-либо актив.
2. Производные – это бездокументарнаяформа выражения имущественного права, возникающая в связи с изменением цены,лежащей в основе данной ценной бумаги и биржевого актива.
Основы ценных бумаг в своюочередь можно разбить на первичные и вторичные. Первичные ценные бумагиоснованы на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Вторичные– это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг.
Срочныеценные бумаги — это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпускесрок существования. Обычно ценные бумаги считаются краткосрочными до одногогода, среднесрочными – от 1 до 5-10 лет, долгосрочными – до 20-30 лет,бессрочные — это ценные бумаги, срок обращения которых ничем нерегламентирован, т. они существуют до момента погашения, дата которого никак необозначена при выпуске ценных бумаг.
Инвестиционные(капитальные) ценные бумаги – это ценные бумаги, являющиеся объектом длявложения капитала (акции, облигации).
Неинвестиционныеценные бумаги – это ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчёты(векселя, чеки).
Рыночныеценные бумаги – это ценные бумаги, которые могут свободно продаваться ипокупаться на р-ке.
Нерыночныеценные бумаги – это ценные бумаги, обращение которых ограничено и ихнельзя продать никму, кроме того, кто её выпустил, и то через оговорённый срок.
Долговыеценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются на ограниченныйсрок с последующим возвратом вложенных ден. сумм.
Владельческиеценные бумаги – это ценные бумаги, которые дают право собственности насоответствующие активы.
Эмиссионныеценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются обычно крупнымисериями в больших кол-вах и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютноидентичны.
Неэмисионныеценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.
Чем выше доходы, тем выше риск.
ТЕМА 3. РЫНОК АКЦИЙ.
Акция – это эмиссионнаяценная бумага, закрепляющая права её держателя (акционера) на получение частиприбыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть им-ва,остающегося после его ликвидации.
АО выпускает акции в следующих случаях:
1. созданиеАО
2. преобразованиепредприятия или организации в АО
3. слияниедвух или нескольких АО
4. мобилизацияден. ср-в при увеличении существующего уставного капитала.
Акция обладает следующими св-вами:
1. держательакции явл-ся совладельцем АО
2. акцияне имеет срока существования, т.е. права её держателя сохраняются до тех пор,пока существуетАО
3. акционерне отвечает по обязательствам АО
4. совместноевладение акцией не связано с делением прав между собственниками, т.е. все онивыступают как одно лицо
Акция может быть документарной и бездокументарной.
При документарной форме возможна замена акцийсертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным внём лицом опр. кол-вом акций.
Акции можно разделить на размещённые (ужеприобретённые акционерами) и объявленные (которые АО может выпуститьдополнительно к размещённым).
Различаются акции ОАО и ЗАО.
Акции ОАО могут продаваться их владельцами без соглашенияакционеров этого об-ва в отличие от акций ЗАО.
В зависимости от объёма прав, существует 2 осн. видаакций:
1. обыкновенные
2. привилегированные
Номинальная ст-ть размещённых привилегированных акцийне должна превышать 25% от уставного капитала об-ва.
ОБЫКНОВЕННЫЕ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕОдинаковый номинал
Одинаковый объём прав (в России)
Одинаковый номинал
Одинаковый объём прав внутри выпуска
Право голосаПраво голоса в случае предусмотренном законом и уставом при решении вопросов:
· о реорганизации и ликвидации об-ва
· о внесение изменений и дополнений в устав об-ва, ограничивающих или изменяющих права акционеров-владельцев привилегированных акций
· если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.
Дивиденд не определёнФиксированный размер дивиденда:
· в твёрдой сумме
· в процентах
· в ином порядке
Ликвидационная ст-ть не определена Определена ликвидационная ст-тьПривилегированные акции.
РАЗНОВИДНОСТЬ
АКЦИИ
СВОЙСТВА
Кумулятивные Любые причитающиеся, но не выплаченные дивиденды накапливаются и выплачиваются впоследствии. Кроме того владелец такой акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд. Участвующие Дают право на получение дивидендов сверх объявленной суммы, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают дивиденды по привилегированным. Конвертируемые Могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций и иных типов привилегированных в опр. период. С плавающей ставкой дивиденда Ставка дивиденда ориентирована на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг. Выкупные (отзывные)Оговаривается право эмитента отозвать акции, т.е. выкупить их по цене с надбавкой к номиналу. Если такое же право закрепляется за инвестором, то они называются возвратными.
Дивиденд – этодоход, который акционер может получить за счёт чистой прибыли текущего года АО,которая распределяется между держателями акций в виде опр. доли их номинальнойст-ти.
/>/> Чистая прибыль — % пооблигациям – резервный фонд – фиксированные дивиденды по привилегированнымакциям = остаток
На развитие На выплатыдивидендов по обыкновенным акциям
Дивиденд может быть выплачен:
1. деньгами
2. собственнымиакциями
3. им-вомв рын. оценке
Сроки выплаты дивидендов:
1. годовые
2. промежуточные(ежеквартальные или раз в полгода). Размер промежуточных дивидендов не можетпревышать размер годовых.
Решение о выплате годовых дивидендов по каждойкатегории принимает общее собрание акционеров по рекомендации совета директоров(наблюдательного совета), а решение о выплате промежуточных дивидендовпринимается советом директоров самостоятельно.
Дивиденд рассчитывается только на те акции, которыенаходятся на руках у держателей. Акции, которые выкуплены у держателей или неразмещены и находятся на балансе АО в расчёт при установлении дивидендов непринимаются. Размер годового дивиденда не может быть больше того, которыйрекомендован советом директоров. Общее собрание в праве принять решение очастичной выплате дивидендов, а также о невыплате.
К выпуску акций эмитента привлекают след.положения:
1. АОне обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций (кроменекоторых случаев.)
2. Выплатадивидендов не гарантируется.
3. Размердивиденда может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли.
Инвесторов акций привлекает следующее:
1. Правоголоса в обмен на вложенный капитал.
2. Правона доход.
3. Приросткапитала, связанный с возможным ростом цены акции на р-ке. В России в наст. вр.это является основным мотивом приобретения акций.
4. Доп.льготы, которые может предоставить АО своим акционерам (скидки на продукцию,…)
5. Правопреимущественного приобретения новых выпусков акций.
6. Правона часть им-ва АО, остающегося после его ликвидации и расчётов со всеми инымикредиторами.
Обязательные реквизиты, которые должна иметь акция:
1. фирменноенаименование АО и его местонахождение
2. наименованиеценной бумаги – акция
3. еёпорядковый номер
4. датавыпуска
5. видакции – обыкновенная или привилегированная
6. номинальнаяст-ть
7. имядержателя
8. размеруставного капитала на день выпуска акций
9. кол-вовыпускаемых акций
10. срок выплаты дивидендов и ихставка (только для привилегированных акций)
11. подпись председателяправления АО.
Кроме того, возможно указание регистратора и егоместонахождение и банка агента, производящего выплату дивидендов.
КЛАССИФИКАЦИОННЫЙ ПРИЗНАК ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ Срок существования
Срочные
Бессрочные
ПроисхождениеПервичные
Вторичные
Форма существованияБезбумажные или бездокументарные
Бумажные или документарные
Национальная принадлежностьОтечественные
Иностранные
Тип использованияИнвестиционные (капитальные)
Неинвестиционные
Порядок владенияПредъявительские
Именные
Форма выпускаЭмиссионные
Неэмиссионные
Форма собственностиГосударственные
Негосударственные
Характер обращаемостиРыночные или свободнообрашаюшиеся
Нерыночные
Уровень рискаБезрисковые и малорисковые
Рисковые
Наличие доходаДоходные
Бездоходные
Форма вложения ср-вДолговые
Владельческие долевые
Экономическая сущность (вид прав)Акции
Облигации
Векселя и др.
Сплит (дробление) –при этом компания ставит своей целью сократить номинальную ст-ть каждой акции иразмещает бесплатно среди существующих акционеров компенсирующее кол-во акцийдля поддержания ст-ти их пакетов акций. Осн. задачей сплита явл-ся снижениецены акции.
Обратный сплит(консолидация) – применяется для активизации р-ка, когда считается, чтоцена акции низкая и р-к может относиться к ней как к копеечной. Применяетсякрайне редко, т.к. ликвидность р-ка снижается и операция эта технически оченьсложная.
Стоимостная оценка акций:
1. номинальнаяст-ть
2. эмиссионная ст-ть – это цена акции, по которой еёприобретает первый держатель. По существующему законодательству эмиссионнаяцена акции едина для всех первых покупателей, она превышает номинальную ст-тьили равна ей. Превышение эмиссионной цены над номинальной ст-ю наз-сяэмиссионным доходом.
3. рыночная (курсовая) цена – это цена, по которойакция продаётся и покупается на вторичном р-ке. Рын. цена обычноустанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную ценуакции при условии большого объёма сделок. Биржевой курс как результат биржевойкотировки определяется равновесным соотношением спроса и предложения.
4. балансоваяст-ть определяется делением ст-ти собственных активов на кол-во акций.
5. ликвидационнаяст-ть — по привилегированным акциям определена уставом, а по обыкновеннымсчитается как ст-ть собственных активов по возможной цене их реализации минусзатраты на ликвидацию минус все задолженности и то, что останется делить накол-во обыкновенных акций.
РОССИЙСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ.
Осн. видом корпоративных ценных бумаг, обращающихся нарос. р-ке, явл-ся обыкновенные акции акционерных об-в, созданных в процессеприватизации гос. и муниципальных предприятий.
Условно современную историю рос. р-ка акций можноразделить на 3 этапа:
1. 1990- 1992гг. Создание предпосылок для развития фондового р-ка, образованиефондовых бирж, начало формирования законодат. базы рос. р-ка ценных бумаг.
2. 1993– первая половина 1994г. Фондовый р-к существует в форме р-ка приватизационныхчеков.
3. Втораяполовина 1994 – настоящее время. Это начало обращения акций рос. акционерныхоб-в, зарождение общепринятого р-ка корпоративных ценных бумаг.
Наиболее характерные черты, которые рос. р-кприобрёл к настоящему времени:
1. р-ккрупных институциональных инвесторов, оперирующих значительными средствами икрупными пакетами акций
2. долгоевремя осн. доля рын. оборота приходилась на скупку инвесторами контрольныхпакетов акций приватизированных предприятий, вместе с тем с 1996-1997ггнаблюдается рост интереса портфельных инвесторам к рос. акциям
3. возросларазборчивость инвесторов, инвестиционный процесс сконцентрировался на наиболееликвидных акциях
4. произошлипозитивные сдвиги в инфраструктуре р-ка, происходит становление в Россиицивилизованной сис-мы регистраторов, депозитариев и организаторов торговли
5. улучшениеинформационной среды, чему способствовало установление требований к раскрытиюинформации как эмитентами, так и организаторами торговли
6. сохранениетесной взаимосвязи между состоянием р-ка и политической ситуацией в стране
7. сохраняетсязначительная зависимость р-ка от заказов иностр. инвесторов
8. начинаетсяпроцесс привлечения капитала рос. эмитентами на междунар. фондовом р-ке
Р-к акций приватизированных предприятий занимаетсегодня второе место по объёмам торгов после р-ка гос. ценных бумаг. Наиболеепривлекательными для инвесторов явл-ся 3 отрасли н/х:
1. нефтегазовая
2. энергетика
3. связь
ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ.
Депозитарные расписки– это именная ценная бумага, свидетельствующая о владении доли в портфеле акцийкакой-либо иностр. компании, акции которой не могут по каким-то причинамобращаться на фондовом р-ке данного инвестора.
Обращение иностр. ценных бумаг на отечественномфондовом р-ке может быть затруднено в силу ряда причин, в том числе вотсутствии чётких правовых гарантий, наличии информационного вакуума изатруднении при конвертации валют. Создание депозитарных расписок позволяетряду зарубежных инвесторов, в отношении которых действуют строгие мерырегулирования, заключать сделки на акции иностранного эмитента, хотя обычно онимогут вкладывать ср-ва только в акции, обращающиеся только на их внутреннемр-ке.
Поскольку депозитарные расписки деноминированы в крупныхсвободно конвертируемых международных валютах, это сокращает валютный риск приторговле этими инструментами.
Различают:
1. американскиедепозитарные расписки (ADR) – имеют свободное хождениена р-ке США
2. глобальныедепозитарные расписки (GDR) – имеют хождение в др.странах
Депозитарные расписки зарегистрированы на фондовойбирже за пределами страны эмитента и торговля и расчёты по ним производятся поправилам фондовой биржи.
Базовые акции находятся на хранении на имябанка-депозитария в форме выполняющей ф-ции хранителя в стране выпуска акции.
Преимущества, которые депозитарные расписки даютэмитентам:
1. созданиемеханизма привлечения доп. капитала
2. расширениер-ка акций эмитента
3. повышениеликвидности акций, а также повышение курсовой ст-ти на внутреннем р-ке
4. улучшениеимиджа и повышение доверия к эмитенту.
Инвестору работа с депозитарными распискамипозволяет решать:
1. неразвитостьсис-мы расчётов и инфраструктура местного фондового р-ка
2. дорогостоящаяконвертация валют
3. нехваткаинформации
4. ограничениена покупку и владение ценными бумагами.
ОБЛИГАЦИИ.
Облигация – этоценная бумага, удостоверяющая отношения займа между кредитором (её владельцем)и заёмщиком (лицом, выпустившим её).
Закрепляет право её держателя на получение от эмитентаоблигации в предусмотренный ею срок её номинальной ст-ти и зафиксированного вней % в этой ст-ти или иного имущественного эквивалента.
Принципиальные различия между акциями и облигациями:
АКЦИЯ ОБЛИГАЦИЯ Держатель акции – один из собственников компании Держатель – кредитор компании Не имеет срока погашения Имеет ограниченный срок обращения по истечении которого гасится Дивиденды выплачиваются после % по облигациям % выплачиваются первыми Даёт держателю право на участие в управлении компанией Не даёт.Облигация – главныйинструмент для мобилизации ср-в правительствами, разными гос. и муниципальнымиорганами и корпорациями.
К выпуску облигаций прибегают компании, когда у нихвозникает потребность в доп. фин. ср-вах. Посредством выпуска облигацийкомпания может мобилизовать доп. ресурсы без угрозы вмешательства кредиторов вуправление своей хоз.-фин. деят-ю. При этом облигационные займы по своей сути иназначению схожи с банковской ссудой.
Условия выпуска облигаций для АО:
1. Номинальнаяст-ть всех выпущенных облигаций не должна превышать размера УК либо величинуобеспечения, предоставленного обществу третьим лицом.
2. УКдолжен быть оплачен полностью.
3. Выпускбез обеспечения дополняется на третьем году существования об-ва и при условиинадлежащего утверждения к этому времени 2-х годовых Б.
4. Об-воне в праве размещать облигации, конверт. в АО, если кол-во объявленных акцийменьше кол-ва акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.
СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА ОБЛИГАЦИЙ.
1. Номинальнаяст-ть напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берётся взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальнаяст-ть явл-ся базовой величиной для расчёта принесённого облигацией дохода. Еслидля акции номинальная ст-ть – условная величина, то для облигации явл-ся важнымпараметром, значение которого не меняется на протяжении всего срокаоблигационного займа.
2. Рыночнаяцена определяется ситуацией на р-ке облигаций и фин. р-ке в целом к моментупродажи. Чем ближе в момент покупки срок погашения, тем выше её рын. ст-ть. Чемвыше доход, приносимый облигацией (купон), тем выше её рын. ст-ть. Посколькуноминал у разных облигаций разделяется между собой, то возникает необходимостьв сопоставимом измерении рын. цен облигаций. Этот измеритель – курс облигации.
Курс облигации – значение рын. цены, выраженное в % кноминалу.
Курс об. = Рын.цена * 100%
Номинал
Виды облигаций.
Классификационный признак Виды облигаций. Эмитент Гос., муницип., корпораций, иностр. Срок займа Краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные. Цель облигационного займа Обычные (привлечение доп. фин. ресурсов, рефинансирование имеющейся у эмитента задолженности), целевые (ср-ва от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов). Порядок владения Именные, на предъявителя. Способ размещения Свободно-размещаемые, предполагающие принудительный порядок размещения. Способ выплаты купонного дохода- с фиксированной купонной ставкой
- с плавающей купонной ставкой
- с равномерно возрастающей купонной ставкой
- бескупонные
Хар-р обращения Неконвертируемые, конвертируемые В зависимости от размещения Обеспеченные и необеспеченныеКонвертируемую облигацию можнорассматривать как обычную облигацию с бесплатной возможностью её замены назаранее определённое кол-во акций (в случае с корпоративными облигациями) илина эквивалентное кол-во др. облигаций (в случае с гос. облигациями). Этавозм-ть не может быть использована компанией-эмитентом и конвертация может бытьпроизведена только по просьбе владельца облигаций.
В связи с тем, что эти облигации предоставляют такоебесплатное право, ставка купонов по ним обычно ниже, чем по обычным облигациям.Следовательно, компания-эмитент имеет возможность приобрести более дешёвуюформу заимствования и может надеяться на то, что эй никогда не придётся погашатьзаём, который может быть конвертирован в акции. Обычно облигации разрешаетсяконвертировать примерно через 5 лет. При выпуске объём облигаций долженсоответствовать количеству объявленных акций, на которые будут обмениватьсяоблигации. При выпуске определяется:
1. конверсионноесоотношение
2. времяобмена – это может быть конкретная дата (или по истечении конкретного периода)и определяется период, в течение которого можно произвести обмен (не более 1месяца)
Пример:
Конверс. соотношение 1:80
Ро = 100р Ра = 1р
Рэ = 100 = 1,25р
80
КП – конверсионная премия
КП = Рэ – Ра х 100 = 1,25 – 1 х 100 = 25%
Ра 1
Корпоративные облигации бывают:
1. Необеспеченные(классические) – гарантирует держателю выплату дохода, размер и порядоккоторого определяется при выпуске, погашении номинала в установленный срок.Может выпускаться только в тех случаях, когда компания имеет активы, которыхбудет достаточно для погашения основной суммы займа. В случае невыполнениякомпанией обязательства владельцы таких облигаций будут стоять на одном уровнес др. необеспеченными обязательствами и может случиться так, что послеликвидации компании останется недостаточно ср-в для погашения осн. суммы долга.Такие облигации обычно выпускают компании, которые не могут позволить себевыпустить инструменты более высокого качества.
2. Обеспеченныеоблигации – гарантируют держателю те же права, что и классическая, кроме тогодаёт право на долю собственности эмитента в случае невыполнения взятыхобязательств. Могут быть выпущены компанией только в том случае, если у неёесть какие-то конкретные высококачественные активы – обычно это земля илиздания, т.е. им-во, которое может быть использовано в качестве фиксированногозалога по облигации и которые компания планирует использовать в течениедлительного времени. Компания не имеет права продавать активы, выступающие вкачестве фиксированного залога, не получив разрешения владельцев облигацией.Компания может создать выкупной фонд, который может использоваться в процессепогашения. Это означает, что каждый год компания откладывает опр. сумму ден.ср-в, которую она использует для выкупа некоторых облигаций на открытом р-ке.На гарантированный залог можно предъявить требования конфискации. Плавающийзалог – это матер. и нематер. активы и гарантии 3-их лиц. Такие облигации будутиспользоваться компанией, если у неё нет недвижимости для залога или компанияне хочет передавать в руки владельцев фиксированный залог. В отличие отоблигаций с фиксированным залогом, владельцам облигаций с плавающим залогом неразрешается конфисковывать активы в случае невыполнения компанией условийзайма, однако они могут потребовать ликвидации компании для того, чтобы врезультате продажи активов вернуть свои деньги. В число прав владельцевоблигаций входит:
- получение уведомления о размере осн. суммы долга и условиях займа
- получение фиксированных (или плавающих) % от осн. суммы долга
- получение оговоренной суммы погашения на дату погашения (если погашениене было осуществлено раньше срока по условиям соглашения)
- право требовать от компании погашения займа раньше срока в том случае,если ст-ть активов компании упала ниже оговоренного уровня (т.е. активов,обеспечивающих залог).
Некоторые компании считают,что валюты международных р-ков более привлекательны для инвесторов, чем тавалюта, с которой работают на внутреннем р-ке облигаций. Соответственно онимогут выпускать облигации на иностранном р-ке в валюте этой страны.
К 3 основным странам,выпускающим такие облигации относятся: США, Япония, Великобритания.
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ.
Общая характеристика.
Государственная ценная бумага – это форма существования гос. внутреннегодолга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает гос-во.
Выпускв обращение гос. ценных бумаг может использоваться для решения след. осн.задач:
1. финансированиегос. бюджета на не инфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денегв обращение
2. финансированиецелевых гос. программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, соц.обеспечения и т.д.
Гос. ц. б. имеют как правило 2 преимущества перед др.ц. б.:
1. самыйвысокий уровень надёжности для вложенных ср-в и соответственно минимальный рискпотери основного капитала и доходов по нему
2. льготноеналогообложение по сравнению с др. ц. б. или направлениями вложения капитала.Часто на гос. ц. б. отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемыедоходы.
Облигации внутреннего валютного облигационногозайма (ОВВЗ).
Выпущены в 1992г. Цель выпуска – погашениезадолженности перед российскими предприятиями и организациями вследствиебанкротства внешнеэкономического банка. Валюта займа – доллары США. Ежегодныекупонные выплаты – 3%. Выпущены 5 траншей (выпусков) со сроком обращения 1, 3,6, 10, 15 лет. Номинал от 1000 до 100 000 долларов. Форма выпуска –предъявительские документарные облигации с купонами.
ОВВЗ могут спокойно продаваться или покупаться срасчётом на рубли или за конвертируемую валюту. Вывоз ОВВЗ за границу запрещён.
Облигации торгуются на внебиржевом р-ке и на ММВБ.Размещение ОВВЗ проводилось по номиналу, однако на вторичном р-ке облигациипродаются с дисконтом от 90% до 10%.
Государственные краткосрочные облигации (ГКО).
Эмитентом выступает министерство финансов, которое принимаетрешения об осуществлении отдельных выпусков ГКО и определяет их параметры.Генеральный агент эмитента – ЦБ РФ. Он выполняет ф-ции платёжного агентстваМинфина, проводит размещение, обслуживание и гарантирует своевременноепогашение облигаций.
Сделки с облигациями могут проводиться только на ММВБ.Цель выпуска – финансирование бюджетного дефицита. Номинал облигации – 1000руб. Срок обращения может быть 3, 6 месяцев и год. Облигации дисконтные, т.е.доходом по ним явл-ся разница между ценой покупки и погашения. Облигацииименные – форма выпуска безбумажная.
Облигации федерального займа (ОФЗ).
Эмитент, цель выпуска и место торговли то же, что и поГКО. Облигации могут быть с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД) — этооблигации, выпущенные в результате реструктуризации гос. долга в 1999г. Номинал– 10 руб., размещались по номиналу. В настоящее время сущ-ет 12 выпусков сосроком погашения до 2004г. Крупный доход выплачивается 1 раз в квартал.Облигации с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) – облигации, не попавшие подреструктуризацию, для каждого выпуска устанавливался свой размер купонногодохода, дата погашения и дата выплаты купона. Номинал – 1000руб., срокобращения от 1 года до 30 лет. Выплаты купона 1 раз в год. Величина купонного доходапостоянна.
Облигации банка России (ОБР).
Появились практически сразу после кризиса в 1998г какполный аналог ГКО, только в качестве эмитента – ЦБ РФ. Номинал – 1000руб. Срокобращения – до 1 года. Облигация дисконтная. Облигации могут покупаться толькокредитными организациями.
Облигации гос. сберегательного займа (ОГСЗ).
Выпускаются правительством РФ в лице Минфина. Формавыпуска бумажная. Номинальная ст-ть – 100 и 500 рублей. Облигации могутсвободно покупаться и продаваться на РЦБ. Купон выплачивается ежеквартально.Выпуск был рассчитан преимущественно на мелких инвесторов. Осн. отличие от ГКОи ОФЗ – это документарная форма, относительно низкий номинал ипредъявительский хар-р ценных бумаг.
Муниципальные ценные бумаги – это способ привлеченияфин. ресурсов местными органами гос. власти в случае дефицита местного бюджетаили на внебюджетные цели.
Цель займа:
1. покрытиевременного дефицита местного бюджета
2. финансированиебесприбыльных объектов, требующее единовременных крупных ср-в, которыми нерасполагает местный бюджет: строительство, реконструкция и ремонт объектов соц.назначения и местные инфраструктуры
3. финансированиеприбыльных проектов, вложения в которые окупаются в течение нескольких лет засчёт получаемой прибыли.
Муниципальные ценные бумаги имеют статусгосударственных с точки зрения налогообложения, а также порядка эмиссии иобращения. Размещение муниципального займа осуществляется посредством одногоили нескольких уполномоченных на это коммерческих банков или др. коммерческихструктур. Выбор таких посредников должен осуществляться на конкурсной основе сучётом минимизации расходов местного органа власти на выпуск и обращениеоблигаций. Обычно муниципальные облигации явл-ся свободно-обращаемыми. Восновной своей массе они выпускаются на среднесрочный и долгосрочный период. Внаст. вр. доходность по этим облигациям выше, чем по гос. Эти облигации явл-сяболее рискованными и менее ликвидными, чем гос. За время существования р-камуниципальных облигаций, существенно расширилась география выпуска этих бумаг.Теперь уже большинство районов страны зарегистрировали те или иные выпуски.Важной разновидностью рос. муницип. облигаций явл-ся жилищные облигации,целью которых явл-ся финансирование строительства жилья. Эти облигации в зависимостиот условий предоставления жилья могут быть либо низко доходными, либобездоходными.
Еврооблигации.
Выпускаются в валюте, отличной от валютыстраны-эмитента и размещаются среди междунар. инвесторов из разных стран. 2ведущие расчётно-клиринговые палаты по этим облигациям – это Euroclear(Бельгия), Cedel (Люксембург). Облигации, представленные либоглобальными, либо индивидуальными сертификатами не покидаютдепозитарно-клиринговой палаты, а просто передвигаются по счетам клиентов.Следовательно, это позволяет более эффективно проводить расчёты. По большинствуэтих облигаций купоны выплачиваются 1 раз в год, а торговые цены отражаютчистые цены без накопленного купонного дохода. Большинство облигацийвыпускается в долларах США.
ВЕКСЕЛЬ.
Вексель – этобезусловное обязательство уплатить какому то лицу опр. сумму денег в опр. местев опр. срок.
Это абстрактное долговое обязательство, т.е. не зависитни от каких условий. Вексель – это ден. документ со строго определённым наборомреквизитов. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.
Особенности векселя:
1. документарность
2. формальность(необходимость его составления в строго оговоренной законом форме)
3. абстрактность– обязательства по векселю не зависят от обстоятельств его выдачи; обязанное повекселю лицо не может отказаться оплачивать вексель по причине того, что др.лицо не выполнило своих обязательств, связанных с выдачей векселя
4. безусловность– вексель представляет собой ничем не обусловленное обязательство. В векселе неможет содержаться оговорка, ставящая обязанность совершить платёж в зависимостиот каких-либо действий векселедержателя или от наступления иных внешнихобязательств.
Векселя могут быть простые и переводные. Они делятся на%-ые и дисконтные.
%-ые – это векселя,на вексельную сумму которых начисляется %.
Дисконтные векселя –это векселя, которые выписываются или продаются с дисконтом.
Вексельная сумма –это ден. сумма, указанная в векселе, подлежащая платежу.
ПЕРЕДАЧА ВЕКСЕЛЯ.
Передача векселя от одного векселедержателя к др.совершается путём проставления на нём спец. надписи – индоссамента,содержащей слова «платите приказу такого то » или равносильную формулировку.
Лицо, индоссировавшее вексель (передавшее), называется индоссант, а лицо, получившее его таким образом – индоссат.
Индоссамент проставляется на обратной стороне векселя.В случае, когда таких записей оказывается слишком много, они могут бытьпродолжены на спец. листе – аллонже,прикреплённом к векселю. Индоссамент должен быть простым и ничем необусловленным. Не допускается передача части суммы векселя.
В результате последовательных индоссирований векселя,на нём возникает цепочка записей, начинающаяся с векселедателя, указывающегопервого векселедержателя и перечисляющая в последовательном порядке всехвременных держателей векселя. Каждый предыдущий векселедержатель называетследующего, удостоверяя это своей подписью. На основании непрерывности этойцепочки делается вывод о законности приобретения векселя. Все индоссантывекселя несут солидарную ответственность по векселю.
Солидарная ответственность– это полная ответственность каждого обязанного по векселю лица перед законнымвекселедержателем.
Векселедержатель в случае неплатежа имеет правопредъявить иск ко всем или некоторым обязанным по векселю лицам, не соблюдаяочерёдности индоссантов. Такое право векселедержателя называется правомрегресса.
В некоторых случаях векселедержатель не желаетоказаться обязанным по векселю после его передачи. В этом случае он совершаетна векселе оговорку «без оборота на меня», которая означает, что онотказывается признавать себя должным по векселю в случае неплатежа основнымплательщикам. Это снижает надёжность векселя. Векселедержатель может исключитьвозм-ть дальнейшего индоссирования векселя, включая в текст векселя слова «неприказу». В этом случае вексель может быть передан только посредством уступкитребования.
Вексель с такой отметкой называется ректа-векселем.Если такая оговорка совершена индоссантом, он освобождается от ответственностиперед всеми лицами, которым впоследствии вексель может быть индоссирован. Еслиже её совершил векселедатель, то вексель становится именным и может бытьпредъявлен к оплате только тем лицом, которым он был выдан.
Бланковый индоссамент выдаётся также, как и обычный, ноиндоссант не указывает имени следующего векселедержателя. Векселедержатель,получивший вексель с бланковым индоссаментом, может поступить одним из 3способов:
1. поставитв индоссамент своё имя, превратив бланковый индоссамент в простой
2. поставитимя следующего векселедержателя (при передаче векселя)
3. передатьвексель следующему векселедержателю в том же виде, т.е. с бланковыминдоссаментом.
АВАЛИРОВАНИЕ ВЕКСЕЛЯ.
Вексель может быть авалирован (гарантирован) третьимлицом, для чего ему достаточно расписаться на векселе. Это означает, чтокакое-то лицо берёт на себя ответственность за платёж по векселю одного илинескольких ответственных по векселю лиц. Такая гарантия называется аваль, а лицо, проставившее аваль – авалист.
Аваль может гарантировать как всю сумму, так и частьеё. Аваль делается на лицевой стороне векселя, либо на аллонже. Если не указанолицо, за которое выдаётся аваль, будет признано, что аваль выдан завекселедержателя. Авалистом может выступать любое дееспособное иплатёжеспособное лицо. Авалист и лицо, за которое он поручается, несутсолидарную ответственность за платёж по векселю. В случае, если лицо, закоторое было дано поручительство не в состоянии оплатить вексель, обязанностьплатить по векселю возлагается на авалиста.
После оплаты векселя авалист приобретает правотребования уплаты вексельной суммы к тому лицу, за которое он далпоручительство, а также ко всем обязанным лицам. Чем крупнее и надёжнеепоручитель, тем большей ликвидностью обладает авалированый вексель.
ПЛАТЁЖ ПО ВЕКСЕЛЮ.
Процедура платежа по векселю строго стандартизирована исостоит из следующих правил:
1. вексельпредъявляется к оплате в месте нахождения плательщика, если в векселе неуказано иное
2. плательщикдолжен осуществить платёж немедленно по предъявлении векселя, если онпредъявлен своевременно; отсрочка платежа по векселю допускается только вслучае возникновения обстоятельств непреодолимой силы (форс-мажор)
3. предъявлениевекселя к оплате до срока его погашения не обязывает должника платить по нему,равно как и не может быть удовлетворено требование должника к векселедержателюпринять платёж до срока погашения векселя.
Когда необходимо в силу определённых обстоятельств продлитьсрок платежа, это можно сделать:
1. посредствомнаписания на лицевой стороне оговорки «срок платежа продлён до…» либо другой,равнозначной по смыслу
2. путёмвыставления нового векселя с датой платежа, увеличенной на период отсрочкиплатежа.
Вексель может быть не принят к платежу или акцепту(согласие кому-либо оплатить) при следующих обстоятельствах:
1. еслипо указанному адресу невозможно отыскать плательщика
2. вслучае смерти плательщика
3. принесостоятельности плательщика
4. еслив векселе указано «не акцептован» или «не принят»
5. еслизапись об акцепте окажется зачёркнутой.
Домициляция векселей – назначение плательщикамикакого-то третьего лица. Обычно эту функцию выполняет банк. Он заключает сдолжником по векселю договор об домициляции векселей, взимая за эту услугукомиссионный %. В задачу банка входит оплата векселей клиента, соблюдениепроцедур предъявления векселей к оплате. Банк производит платёж по векселямклиента, предъявленным к оплате только в случае заблаговременногопредоставления последним достаточной суммы ден. ср-в для погашения векселей.
ПРОТЕСТ ВЕКСЕЛЕЙ.
Ответственность индоссантов возникает в случае отказа вакцепте или платежу по векселю, зафиксированному в соответствии с особымиправилами и в определённый срок. В случае, если векселедержатель надлежащимобразом не опротестует вексель в неакцепте или неплатеже, то вексель потеряетсвою вексельную силу. При потере векселем такого качества, он будет иметьстатус всего лишь долговой расписки.
Процедуры протеста включают удостоверение нотариусомфактов отказов платежей или акцепте. Оформляются они составлениемсоответствующего акта протеста. Нотариальное удостоверение факта отказа вплатеже явл-ся также основанием для регресса.
Благодаря абстрактности векселя, нотариус не долженразбираться в сути дела, а лишь фиксирует факт, за которым в силу безусловностивекселя без применения судебного разбирательства следует мера принуждения.
ПЕРЕВОДНОЙ ВЕКСЕЛЬ (ТРАТТА).
Переводной вексель –это документ, регулирующий вексельные отношения 3-х сторон: кредитора(трассанта), должника (трассата), получателя платежа (ремитента).
ПредприятиеА вексельпереводной
/>
(трассант) деньги Б
/>/> т
о
в
а А
р
ПредприятиеБ акцептпереводной Н
/>
деньги
/>
(трассат) предъявление векселя К
/>
Акцепт тратты – согласие оплатить вексель в пользувекселедержателя, предъявившего вексель к оплате. Векселедержатель имеет правопредъявить вексель для акцепта плательщику по месту жительства последнего влюбое время, начиная с даты выдачи векселя и кончая датой платежа. Акцептдолжен быть простым и ничем не обусловленным, однако плательщик можетограничить его частью суммы.
Плательщик посредством акцепта берёт на себябезусловное обязательство оплатить переводной вексель в срок, указанный ввекселе. В случае неплатежа векселедержатель имеет против акцептанта прямойиск, основанный на требовании по векселю.
Обычно не акцептуются векселя со сроком платежа попредъявлению, поскольку такие векселя сразу предъявляются к оплате.
ПРОСТОЙ ВЕКСЕЛЬ (СОЛО).
Простой вексель –это обязательство векселедателя самому уплатить опр. сумму векселедержателю,это аналог долговой расписки. Отличие между ними заключается в том, что вслучае конфликта кредитор, предъявляющий долговую расписку, обязан сам доказатьсуществование и действительность того основания, в силу которого он распискуприобрёл, векселедержатель же от этой обязанности освобождён в силуабстрактности и безусловности векселя.
В простом векселе векселедержатель явл-ся прямымдолжником и он обязан по простому векселю также, как акцептант по переводному,следовательно простой вексель акцептовать не нужно.
Применение простого векселя:
1. привлечениевременно свободных ден. ср-в
2. вексельноекредитование
3. векселькак ср-во платежа.
Реквизиты векселя:
1. наименование«вексель», включённое в сам текст документа и выраженное на том языке, накотором этот документ составлен
2. простоеи ничем не обусловленное предложение уплатить опр. сумму
3. наименованиетого, кто должен уплатить (только для переводного векселя)
4. указаниесрока платежа
5. указаниеместа, в котором должен быть совершён платёж
6. наименованиетого, кому или приказу кого платёж должен быть совершён
7. указаниедаты и места составления векселя
8. подписьвекселедержателя.
ДЕПОЗИТНЫЕ И СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЕ СЕРТИФИКАТЫ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ.
Депозитный (сберегательный)сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесённогов банк и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечениюустановленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате % в банке,выдавшем сертификат или в любом филиале этого банка.
Если в качестве вкладчика выступает ю/л, то оформляетсядепозитный сертификат, если физ. лицо – сберегательный сертификат.
Сертификат может выпускаться только коммерческимибанками и только в документарной форме.
Сертификат может быть именным и на предъявителя.
Срок обращения депозитного сертификата ограничивается 1годом, сберегательного – 3 годами. При наступлении срока востребования депозитаили вклада банк обязан выплатить владельцу ценной бумаги сумму вклада и % поставке, первоначально установленной в условиях выпуска и обращения. Придосрочном предъявлении сертификата % выплачиваются как по вкладам довостребования.
ЧЕК.
Чек – этописьменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нёмсумму денег; то ценная бумага, представляющая собой платёжно-расчётныйдокумент.
Осн. виды чеков:
1. именной
2. напредъявителя.
ВАРРАНТ.
Варрант на акции –это ценная бумага, дающая право её владельцу купить опр. количество акцийданной компании в течение опр. периода (обычно несколько лет) по фиксированнойв нём цене.
Эмитентом варрантов явл-ся та же компания, котораявыпускает акции в обращение и преследует цель сделать свои акции болеепривлекательными для инвесторов.
Цена варранта не включает ст-ть самой акции, онаотражает только ст-ть самого права на покупку акций и зависит от разницы междукурсовой ст-ю акции и ценой акции, зафиксированной в варранте.
ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ.
Производные ценные бумаги –это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства),возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумагибиржевого актива.
Целью обращения этих бумаг явл-ся извлечение прибыли изколебания цен соответствующего биржевого актива.
ФЬЮЧЕРСНЫЕ И ФОРВАРДНЫЕ КОНТРАКТЫ.
Фьючерсный контракт– стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в опр. моментвремени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент еёзаключения.
Это биржевые контракты, заключение которых происходиттолько на биржах. Аналогичный внебиржевой контракт называется форвард.
Купить фьючерсный контракт значит взять на себяобязательства принять от биржи биржевой актив, когда наступит срок исполненияфьючерсного контракта и уплатить по нему бирже в соответствии с порядком,установленным для данного контракта, т.е. по цене, установленной в моментпокупки контракта.
Продать фьючерсный контракт значит взять на себяобязательство продать бирже биржевой актив когда наступит срок исполненияфьючерсного контракта и получить за него от биржи соответствующие ден. ср-ва,согласно цене продажи этого контракта.
Отличительные черты фьючерсного контракта:
1. биржевойхарактер, т.е. это биржевой договор, разрабатываемый на данной бирже иобращающийся только на ней
2. стандартизацияпо всем параметрам, кроме цены
3. полнаягарантия со стороны биржи того, что все обязательства, предусмотренные даннымфьючерсным контрактом, будут выполнены
4. наличиеособого механизма досрочного прекращения обязательств любой из сторон.
Первоначальная покупка или продажа фьючерсногоконтракта – открытие позиции. При этом покупка контракта называется открытиедлинной позиции, продажа – короткой.
Если имеется открытая позиция для того, чтобы досрочнопрекратить своё обязательство по фьючерсному контракту, необходимо закрыть этупозицию, т.е. если открыта длинная позиция, то для её закрытия нужно открытькороткую позицию по этому же контракту, а если открыта короткая позиция, то дляеё закрытия следует открыть длинную позицию.
БИРЖЕВОЙ ОПЦИОН.
Опционный контракт –это стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив поцене исполнения до установленной даты или на установленную дату с уплатой заэто право опр. суммы денег, называемой премией.
Купить опцион – это заключить его на условиях покупателя.
Продать опцион – заключить его на условиях продавца.
Обычно используются 2 вида опционов:
1. опционна покупку (опцион колл) – его покупатель приобретает право, но необязательство купить биржевой актив
2. опционна продажу (опцион пут) – его покупатель имеет право, но не обязательствопродать биржевой актив.
Сторона
опциона
Вид опциона Опцион — колл Опцион — путПраво
Купить
Обязат-во
продать
Плательщик
премии
Обязат-во
купить
Право
продать
Плательщик
премии
Покупатель + - + - + + Продавец - + - + - -По строкам исполнения опцион может быть 2 типов:
1. американский,который может быть исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона
2. европейский,который может быть исполнен на дату окончания срока его действия.
Цена опциона – его премия.
Цена исполнения – страйк – это цена, по которойопционный контракт даёт право купить или продать соответствующий актив.
На фьючерсных опционах существует 2 осн. типа стратегииторговли:
1. спекуляция– имеет своей целью получение прибыли от игры на разнице в ценах биржевыхактивов
2. хеджирование– имеет своей целью уменьшение рыночного риска, неблагоприятного изменения ценыкакого-либо актива.
Хеджирование – это биржевое страхование ценовых потерьна реальном р-ке по отношению к фьючерсному или опционному р-ку.
Механизм хеджирования состоит в том, что участник р-казанимает в каждый момент времени прямо противоположные позиции на фьючерсном,опционном и реальном р-ке.