Реферат: Диагностика банкротства предприятия
кафедраэкономики
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине«Диагностика кризисного состояния предприятия»
Тема:«Диагностика банкротства предприятия»
Выполнил:
Студентка 5 курса
Специальностьантикризисное управление
2009
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. Общиеположения.
1.1 Понятиеи критерии банкротства.
1.2 Процедурыбанкротства.
2. Методикадиагностики банкротства предприятия.
2.1 Информационноеобеспечение диагностики банкротства.
2.2 Методыдиагностики банкротства предприятия.
2.2.1 Интегральныепоказатели финансовой устойчивости.
2.2.2 Системаформализованных и неформализованных критериев оценки положения предприятия.
2.2.3 Анализи оценка ограниченного количества показателей платежеспособности предприятия.
3. Путивыхода предприятия из кризисной ситуации.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ПРИЛОЖЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА
ВВЕДЕНИЕ
Одним из основныхэлементов механизма правового регулирования рыночных отношений являетсязаконодательство о несостоятельности (банкротстве).
В настоящее времярыночной экономике России присущи такие явления как спад промышленности,экономический кризис, отсутствие инвестиций, ужесточение денежно-кредитныхотношений, что, несомненно, приводит к несостоятельности (банкротству)хозяйствующих субъектов. Предприятия различных организационно-правовых формоказались в тяжелом экономическом положении. Однако это связано не только собщей ситуацией в стране, но и слабостью финансового управления напредприятиях. Исходя из этого, знание методов диагностики вероятностинаступления банкротства, подходов к анализу финансово-хозяйственной деятельностии умение разработать план оздоровления предприятия стало необходимо дляэффективного управления.
Актуальность изначимость темы исследования обусловлена рядом причин.
1. Ключевойпроблемой в российской экономике является кризис неплатежей, и многиепредприятия можно объявить банкротами. Однако если просто их ликвидировать иреализовать имущество, то будет разрушен производственный потенциал экономики.Если же не предпринимать никаких мер, то повысить эффективность работыпромышленности без процедуры банкротства просто не удастся.
2. Проблемабанкротства предприятий находится на стыке двух наук — юриспруденции иэкономики. Банкротство – факт юридический, банкротом предприятие могут признатьтолько в суде. Однако для этого необходимо проанализировать целый комплексэкономических вопросов.
3. Процедурабанкротства затрагивает интересы многих сторон – кредиторовпредприятия-должника, собственников, руководителей, трудовых коллективов,государственных органов.
В настоящее время любойхозяйствующий субъект может оказаться банкротом или жертвой «чужого»банкротства. И только правильная экономическая стратегия, грамотный анализрезультатов финансово-хозяйственной деятельности и принимаемые на основе этихисследований управленческие решения позволяют предприятиям сохранить деловуюактивность, прибыльность, платежеспособность и репутацию надежного партнера ипроизводителя качественной продукции. Диагностика банкротства нацелена на выявлениекак можно раньше сбоев и упущений в деятельности предприятия, потенциальноопасных с точки зрения вероятности наступления банкротства.
Целью написания даннойработы является исследование роли и места диагностики вероятности наступлениябанкротства для предприятия. Выбранная цель исследования определила решениеследующих основных задач:
— изучениепонятия, критериев и процедуры банкротства;
— описаниесуществующих методик диагностики банкротства;
— раскрытиевозможных путей выхода предприятий из кризиса.
1. Общие положения
1.1 Понятие и критерии банкротства
Несостоятельность (банкротство) предприятия – этонеспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (услуг,работ), обеспечить обязательные платежи в бюджет с превышением обязательствдолжника над стоимостью его имущества или в силу неудовлетворительной структурыего баланса.
Банкротство – этопризнанная в судебном порядке или объявленная должником его неспособность вполном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам ипо уплате других обязательных платежей.
Критериями банкротстваявляются:
— Убыткиот текущей и другой деятельности. Предприятие в состоянии убыточности лишьнекоторое время может выполнять свои обязательства в связи с несовпадениеммоментов поступления денежных средств за реализованную продукцию и осуществленияпричитающихся платежей. Но в дальнейшем убыточная деятельность приведет кнеплатежеспособности предприятия. Однако убыточность может быть переходящимявлением, поэтому этот критерий рекомендуется рассматривать о временномаспекте.
— Наличиепросроченной задолженности. Данный критерий указывает на финансовые затрудненияпредприятия, так как оно несвоевременно погашает задолженность по ссудам банка,займам, прочим кредитам.
— Превышениеобщей суммы финансовых обязательств над стоимостью активов. Этот критерийсвидетельствует об отсутствии или недостаточности средств предприятия дляпокрытия всех обязательств. Данное предприятие не в состоянии оплатить своиобязательства даже при реализации всего имущества.
— Неспособностьпогасить краткосрочные обязательства за счет имеющихся оборотных активов. Этоткритерий характеризует состояние неплатежеспособности предприятия. В этойситуации на погашение краткосрочных обязательств предприятие вынужденонаправлять долгосрочные финансовые вложения, основные средства и другиевнеоборотные активы, что может привести к снижению производственногопотенциала, сокращению объема продаж, а также — к неплатежам и банкротству.
— Дефицитсобственных оборотных средств. Недостаток или отсутствие собственных оборотныхсредств ограничивает деловые возможности предприятия, увеличивает рискнепогашения долгов.
— Низкоекачество дебиторской задолженности, т.е. наличие значительных сумм просроченнойзадолженности. Этот критерий свидетельствует о замораживании средств в расчетахс дебиторами, что приводит к замедлению оборачиваемости активов, недостаткуфинансовых ресурсов для приобретения материалов, выплаты заработной платы и др.
— Падениерыночной стоимости ценных бумаг предприятия. При выявлении данного критерияможно говорить о снижении инвестиционной привлекательности, а значит и рыночнойактивности предприятия.
— Наличиесверхнормативных запасов сырья и готовой продукции. Этот критерий говорит оснижении активности предприятия. Наличие залежалых запасов и продукции, непользующейся спросом, приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств,увеличению складских расходов, снижению платежеспособности предприятия.
— Недостаточнаядиверсификация деятельности предприятия. Незначительное вложение средств впроизводство разнообразной продукции может увеличить вероятность банкротствапредприятия в условиях насыщенности рынка продукцией основного производства.
— Нарушениеритмичности работы предприятия и продолжительные остановки производства.Неравномерный впуск и реализация продукции приводят к увеличению объемовнезавершенного производства, невыполнению поставок по договорам, уплатештрафных санкций за несвоевременную отгрузку продукции и, как следствие кповышению себестоимости продукции, уменьшению суммы прибыли, ухудшению финансовогосостояния предприятия.
— Недальновиднаяинвестиционная политика. Примером такой политики может быть вложение средств внизколиквидные ценные бумаги других предприятий. Нерациональное вложениесредств предприятия снижает его платежеспособность.
— Неэффективныедолгосрочные соглашения. Расходование предприятием значительных средств нареализацию неэффективного долгосрочного проекта может повлечь существенноеухудшение финансового состояния предприятия.
— Потерястабильных клиентов и поставщиков. В такой ситуации, прежде чем наладятся связис другими контрагентами, предприятие находится в состоянии повышенного рискабанкротства.
— Неблагоприятныеизменения в портфеле заказов. Следствием этого может быть спад производства,увеличение себестоимости продукции, снижение прибыли и, в конечном счете –банкротство предприятия.
— Трудовыеконфликты. Этот критерий указывает на возможность роста текучести кадров,потери ключевых сотрудников администрации и др.
— Участиепредприятия в судебных разбирательствах сомнительного характера. Это можетпривести к большим судебным издержкам, потере доверия со стороны кредиторов иинвесторов.
Критерии потенциального банкротства можно также классифицировать потакому признаку, как вид деятельности, на финансовые, производственные,инвестиционные, маркетинговые и прочие (приложение 1).
Банкротствопредопределено самой сущностью рыночных отношений, которые всегда связаны сриском потерь, неопределенностью достижения поставленных целей или возможностьюпостановки ошибочных целей. На любой стадии хозяйственного процесса могутвозникнуть рисковые ситуации.
Следует иметь в виду,что банкротство может быть не только реальным, но и умышленным или фиктивным.Умышленное банкротство проявляется в том, то руководитель или собственник вчьих-либо личных интересах преднамеренно делает предприятие неплатежеспособным.Фиктивное банкротство – это заведомо ложное объявление о несостоятельностипредприятия с целью получения от кредиторов отсрочки (рассрочки) платежей илискидки с долгов.
В процессе банкротствапредприятие проходит несколько стадий: скрытую (начальную); финансовойнестабильности; неплатежеспособности (реального банкротства); юридическогопризнания банкротства.
В настоящее время подбанкротством понимается целый комплекс антикризисных мероприятий пооздоровлению должника и лишь в случае невозможности или неудачной санацииприменение к нему ликвидационных процедур.
Суть банкротствазаключается в том, что неплатежеспособность предприятия приобретает устойчивыйхарактер. Это отсутствие денег у предприятия для оплаты своих обязательств,состояние финансовой необеспеченности, то есть абсолютное расстройствопроизводственно-хозяйственной деятельности, являющейся причиной разорения иликвидации предприятия.
Смысл банкротствазаключается в том, что из хозяйственного оборота исключаются неплатежеспособныепредприятия. Поскольку экономическая несостоятельность одного предприятиясказывается на финансовом положении других субъектов хозяйствования, являющихсяего контрагентами, то банкротство позволяет субъектам хозяйствования улучшитьсвои дела и достичь финансовой стабильности.
1.2 Процедуры банкротства
Для того чтобы упорядочить процесс банкротства, предотвратить фиктивноебанкротство, необходимо иметь соответствующую нормативную базу, регламентирующуюпроцедуру санации и ликвидации предприятий. Законодательство о банкротстведолжно охранять право собственности и позволять собственникам принимать любыерешения, не противоречащие закону. Также оно призвано охранять кредиторов отнедобросовестных и неплатежеспособных партнеров.
Обеспечить балансинтересов указанных выше групп очень сложно, так как радикальная политика вобласти банкротства может привести к уничтожению рентабельных предприятий,которые временно испытывают финансовые затруднения. В то же время чрезмернаяопека предприятий может затормозить процесс ликвидации убыточных предприятий ипривести к появлению неэффективных отраслей.
Европейскоезаконодательство предусматривает четыре варианта выхода из состояниябанкротства:
1. Административноеуправление. Суд назначает администратора управлять предприятием, с цельюмаксимально увеличить его стоимость, это может включать увольнение менеджеров,продажу частей дела и полную остановку деятельности предприятия. Как правило,этот вариант используют большие фирмы, ставящие своей задачей спасение фирмы.
2. Административнаяликвидация. Залоговые кредиторы назначают ликвидаторов. Залоговый кредитор –это кредитор, дающий заем под гарантированный залог. Задачей ликвидатораявляется обеспечение достаточного количества средств для расчетов скредиторами.
3. Добровольнаяликвидация. Компания по своей инициативе перестает заниматься бизнесом.Держатели акций назначают ликвидатора для продажи активов компании, чтобырасплатится с кредиторами.
4. Недобровольнаяликвидация. Инициатором банкротства выступают кредиторы. После их обращения всуд назначаются ликвидаторы, которые принимают управление и проводят процедурубанкротства.
Кроме того, предприятие может прийти к соглашению с кредиторами без суда.
Процедура банкротствапредставляет собой совокупность формализованных факторов, включающих выявлениепризнаков банкротства, рассмотрение дел о банкротстве в суде, выбор ипроведение конкретных мероприятий в рамках дел о банкротстве, удовлетворениетребований кредиторов, завершение дел о банкротстве.
Законодательствоустанавливает следующие процедуры банкротства:
· защитныйпериод;
· конкурсноепроизводство;
· мировоесоглашение;
· иныепроцедуры, предусмотренные законом.
Защитный период устанавливается хозяйственным судом смомента принятия заявления о банкротстве должника для проведения анализа финансовогосостояния и платежеспособности должника в целях проверки наличия оснований длявозбуждения конкурсного производства и обеспечения сохранности имуществапредприятия-должника. Защитный период может занимать не более трех месяцев. Привведении защитного периода хозяйственным судом назначается временныйуправляющий.
Обязанности временногоуправляющего:
— обеспечиватьсохранность имущества должника;
— истребоватьу должника список его кредиторов и дебиторов, развернутый баланс его пассивов иактивов и другую информацию;
— устанавливатьразмер требований кредиторов;
— оказыватьсодействие в организации хозяйственной деятельности должника;
— определятьналичие признаков умышленного банкротства;
— выполнятьпоручения хозяйственного суда.
Временный управляющийможет предъявлять в хозяйственный суд требования о признании недействительнымисделок, заключенных или исполненных с нарушением законодательства. Также онможет заявлять в хозяйственный суд ходатайство о принятии дополнительных мер пообеспечению сохранности имущества должника, ходатайство об отстранении руководителяпредприятия от должности.
В защитный периодсовершать сделки и исполнять платежные обязательства можно только с письменногосогласия временного управляющего. В этот период предприятие-должник не вправепринимать решения о реорганизации предприятия, его ликвидации, созданиифилиалов и представительств, выплате дивидендов, выпуске ценных бумаг,приобретение у акционеров ранее выпущенных акций.
С момента введениязащитного периода хозяйственным судом может быть наложен арест на имущество илиустановлены иные ограничения по распоряжению имущества должника, а такжеприостанавливаются производства по делам о взыскании с должника денежныхсредств или иного имущества.
После окончаниязащитного периода хозяйственный суд рассматривает заявление должника обанкротстве и отчет временного управляющего. По результатам рассмотрения дела обанкротстве хозяйственный суд может вынести:
¨ решениео банкротстве с санацией;
¨ решениео банкротстве с ликвидацией должника;
¨ определениео прекращении производства по делу о банкротстве.
Конкурсное производствовключает: санацию, ликвидационное производство.
Подсанацией понимаются меры по финансовому оздоровлению и восстановлениюплатежеспособности предприятия.
Впроцессе санации могут приниматься следующие меры
· ликвидация дебиторскойзадолженности;
· исполнение обязательств должника;
· предоставление должнику финансовойпомощи;
· перепрофилирование производства;
· продажа части имущества должника;
· закрытие нерентабельныхпроизводств;
· предоставление дотаций, субсидий,субвенций;
· применение иных способов.
Еслинеплатежеспособность должника носит устойчивый характер, хозяйственный судвозбуждает конкурсное производство с последующей ликвидацией должника.
Хозяйственныйсуд может прекратить производство по делу о банкротстве в случае, есливосстановлена платежеспособность должника в процессе санации или заключеномировое соглашение, или удовлетворены все требования кредиторов до принятиярешения по делу о банкротстве, или установлено ложное банкротство.
Впериод конкурсного производства право управления имуществом должника переходитк антикризисному управляющему. Основными задачами управляющего являются:восстановление платежеспособности должника, урегулирование отношений междудолжником и кредитором, максимально возможное удовлетворение требованийкредиторов в установленной очередности, продажа имущества должника.
Управляющий вправе:
· контролировать сохранностьимущества должника;
· проводить экспертизуфинансово-хозяйственной деятельности должника;
· созывать собрания кредиторов;
· оспаривать требования кредиторов;
· совершать сделки с имуществомдолжника;
· заключать от имени должникамировое соглашение;
· осуществлять иные полномочия,предусмотренные законом о банкротстве.
Смомента назначения управляющий обязан:
· принять в ведение имущество и деладолжника;
· обеспечить сохранность имущества;
· истребовать у должника полныйсписок его кредиторов и дебиторов, развернутый баланс пассивов и активов;
· определить наличие признаковложного банкротства;
· выделить и исключить из имуществадолжника имущество третьих лиц;
· составить план санации или планликвидации должника и осуществить его проведение;
· осуществлять иные полномочия,вытекающие из закона о банкротстве.
Требованиякредиторов ликвидируемого предприятия, согласно закону, удовлетворяется вследующей очередности:
— в первую очередь удовлетворяютсятребования физических лиц, перед которыми предприятие несет ответственность запричинение вреда их жизни или здоровью;
— во вторую очередь производятсярасчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих по трудовомудоговору и выплате вознаграждений по авторским договорам;
— в третью – удовлетворяютсятребования по обязательным платежам бюджету и фондам;
— в четвертую – требованиякредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества;
— в пятую – производятся расчеты сиными кредиторами.
Законодательствоо банкротстве предусматривает такую форму урегулирования взаимоотношенийкредитора и должника, как мировое соглашение. Мировое соглашение может бытьзаключено на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве после погашениязадолженности по требованиям первой и второй очереди. Решение о заключениимирового соглашения от имени конкурсных кредиторов принимается собраниемкредиторов большинством голосов и подлежит утверждению хозяйственным судом.
Мировоесоглашение может быть заключено на условиях:
— отсрочки или рассрочки исполненияобязательств должника;
— уступки требования должника;
— исполнения обязательств должникатретьим лицом;
— перевода долга;
— обмена требований кредитора наакции;
— удовлетворения требованийкредиторов иными способами, не противоречащими законодательству.
Вмировом соглашении указываются сведения о размерах, порядке и сроках погашенияобязательств должника. С момента утверждения мирового соглашения хозяйственнымсудом прекращаются полномочия временного управляющего.
Принеисполнении обязанности по погашении задолженности по требованиям кредиторовпервой и второй очереди хозяйственный суд отказывает в утверждении мировогосоглашения. Суд отказывает в утверждении мирового соглашения также в случаях:
· нарушения установленного порядкаего заключения;
· несоблюдение формы мировогосоглашения;
· нарушения прав третьих лиц;
· противоречия условий мировогосоглашения правовым актам.
Мировоесоглашение может быть признано хозяйственным судом недействительным наосновании заявления должника, кредитора, уполномоченного органа или протестапрокурора. Однако расторжение мирового оглашения, утвержденного судом, посоглашению между отдельными кредиторами и должникам не допускается.
2. Методика диагностики банкротства предприятия
2.1Информационное обеспечение диагностики банкротства
Система информационногообеспечения диагностики вероятности банкротства представляет собой совокупностьинформационных ресурсов о прошлом и настоящем финансово-экономическом состояниипредприятия и условиях его развития, необходимых и пригодных для реализациианалитических процедур.
В этой системе можновыделить две подсистемы:
1. Подсистемавнутренней информации, которая формируется на самом предприятии и включает всебя:
a) учетно-плановыеисточники информации:
· бухгалтерскаяотчетность;
· статистическаяотчетность;
· регистрысинтетического и аналитического учета;
· первичнаяучетная документация;
· бизнес-планы;
· нормативныеданные.
b)источники информации внеучетного характера:
· актыревизий;
· аудиторскиезаключения;
· актыпроверок государственными контролирующими органами;
· учредительныедокументы;
· приказыи распоряжения руководства предприятия;
· хозяйственно-правовыедокументы;
· деловаяпереписка.
2. Подсистемавнешней информации, которая возникает за пределами предприятия и состоит из:
a) законодательныеи нормативные акты органов государственного управления;
b) общеэкономическиестатистические сведения;
c) результатыопросов и наблюдений;
d) сообщенияв средствах массовой информации.
Важнейшим элементомсистемы информационного обеспечения диагностики вероятности банкротстваявляется бухгалтерская отчетность, по данным которой можно определить такиекритерии потенциального банкротства, как дефицит собственных оборотных средств,превышение общей суммы финансовых обязательств над стоимостью активов,убыточность финансово-хозяйственной деятельности, наличие просроченнойкредиторской и дебиторской задолженности и др.
При использованиибухгалтерской отчетности в целях диагностики банкротства необходимо учитыватьряд ее особенностей:
¨ историчность,т.е. фиксация фактов на определенную дату. Так как в отчетности не отражаетсясостояние средств в течение всего периода, то целесообразнее получать средниевеличины на основании данных о ежемесячных оборотах;
¨ отчетностьотражает существующее положение на определенную дату, но не отвечает на вопрос,почему оно такое. Для того чтобы ответить на этот вопрос нужно анализироватьтакже макроэкономическую, отраслевую, региональную ситуацию, персонал,структуру предприятия и другие факторы, не имеющие даже стоимостной оценки;
¨ отчетностьне обеспечивает пространственную и временную сопоставимость, поэтому анализдолжен производиться в динамике;
¨ отражениев отчетности стоимости активов по ценам покупки, а обязательств – как правило,по текущей рыночной стоимости, в связи с чем она может быть несопоставимой. Длятого чтобы устранить это несоответствие проводится переоценка или дооценкаактивов, их рыночная оценка;
¨ стоимостьпредприятия может, как превышать, так и быть значительно меньше бухгалтерскойстоимости его активов.
Аудиторское заключениеслужит для подтверждения того, что информация бухгалтерской отчетности можетбыть использована при принятии финансовых решений. Акты проверок налоговых идругих государственных служб также используются для подтверждения достоверностиучетных и отчетных данных.
Сведения изстатистических форм отчетности и регистров синтетического и аналитическогоучета необходимы для уточнения критериев банкротства, выявления причинсложившегося финансового состояния предприятия.
Кроме изучениябухгалтерской и статистической отчетности необходимо произвести детальныйанализ в следующих сферах деятельности предприятия:
Ø позицияпредприятия и его продукции на рынке;
Ø состояниеи использование основных средств, нематериальных активов и вложений вонеоборотные активы;
Ø состояниеи использование трудовых ресурсов;
Ø издержкипроизводства и продаж;
Ø финансовыепотоки и результаты;
Ø организацияи структура управления.
Также весьмасущественна для диагностики банкротства предприятий роль нефинансовых сведений(стратегические планы, известные действия конкурентов и др.). Сообщения всредствах массовой информации, результаты опросов дают общую характеристикупроизводственной, коммерческой и инвестиционной деятельности, оценкунаучно-технического уровня деятельности, характеристику мероприятий дляповышения квалификации персонала и др.
2.2 Методы диагностикибанкротства предприятия
Вцелях диагностики вероятности наступления банкротства предприятия выработанонесколько основных подходов к анализу их финансово-хозяйственной деятельности,основанных на использовании:
— интегральногопоказателя финансовой устойчивости;
— системыформализованных и неформализованных критериев;
— ограниченногоколичества показателей платежеспособности.
банкротство диагностика кризисный финансовый
2.2.1 Интегральные показатели финансовой устойчивости
Интегральныепоказатели рассчитываются с помощью скорингового моделирования, многомерногорейтингового анализа, мультипликативного дискриминантного анализа.
Методикакредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраномв начале 1940-х гг. Сущность ее заключается в классификации предприятий постепени риска, исходя из фактических значений показателей финансовойустойчивости и рейтинга каждого показателя в баллах, полученного с помощьюэкспертных оценок.
Методикамногомерного рейтингового анализа позволяет учитывать не только абсолютные значенияпоказателей разных предприятий, но и степень их близости к эталоннымпоказателям. Данная методика реализуется в четыре этапа:
1. Напервом этапе необходимо обосновать показатели оценки деятельности предприятия,а также собрать данные по этим показателям и сформировать таблицу исходныхданных.
2. Далеев каждом столбце таблицы определяется максимальное значение показателя, накоторое затем делятся все значения этого столбца. Если с экономической точкизрения лучшим является минимальное значение показателя, то он делится на всезначения этого столбца. Таким образом формируем таблицу стандартизированныхкоэффициентов.
3. Всезначения стандартизированных коэффициентов возводятся в квадрат. Если задачарешается с учетом разного веса показателей, то полученные значения умножаютсяна величину соответствующих весовых коэффициентов, определяемых методамиэкспертных оценок. Далее показатели суммируются по строкам. Полученные суммыявляются рейтинговыми оценками результатов деятельности предприятий.
4. Начетвертом этапе определяется место каждого предприятия среди всех анализируемыхв порядке уменьшения значения суммы его оценки.
Мультипликативныйдискриминантный анализ широко используется в странах с развитой рыночнойэкономикой. Этот метод был предложен в 1968 г. Американским экономистом Э.Альтманом для построения индекса кредитоспособности и позволяет разделитьпредприятия на подверженные риску банкротства и находящиеся в устойчивомфинансовом состоянии.
Пятифакторная модель Альтмана“Z-счет” выглядит следующим образом:
“Z-счет“ = 0,012 x X1 + 0,014 х Х2 + 0,033 х Х3 + 0,006 хХ4 +0,999 х Х5,
где собственные оборотные средства
X1 = (чистые оборотные активы) объемактивов
Х2 = нераспределеннаяприбыль объем активов
Х3 = общая прибыль объем активов
рыночная стоимость обыкновенных
Х4 = ___и привилегированных акций
объем заемных средств (пассивов)
чистая выручка от реализациипродукции
Х5 = (чистая прибыль + амортизация)
объем активов
Если результат получается меньше 1,8,вероятноять банкротства очень высокая; если в пределах от 1,9 до 2,7 –вероятность банкротства средняя; при значении покакзателя 2,89 – вероятностьбанкротства незначительная; при значении “Z-счета” выше 3 вероятностьбанкротства ничтожно мала.
Факторы, составляющие основу данноймодели, действуют и в нашей экономике. Однако надо иметь ввиду, что в нашейэкономике внешние факторы влияют больше, а поэтому количественные значения “Z-счета”будут отличаться от западных. Данную модель диагностики банкротства можно использоватьс определенной долей условности.
Известны другие подобные критерии.Так британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторнуюпрогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход:
При использовании компьютернойтехники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся иплатежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный каканализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяячастные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний иих коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным дляопределения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, какприбыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность.Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модельплатежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации.Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимаетформу:
Z = 0,53X1 + 0,13X2 +0,18 X3 + 0,16 X4
где:
х1=прибыль до уплаты налога/текущиеобязательства;
х2=текущие активы/общая суммаобязательств;
х3=текущие обязательства/общая суммаактивов;
х4=выручка / сумма активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том,что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротствоболее чем вероятно.
2.2.2Система формализованных и неформализованных критериев оценки положенияпредприятия
Ориентация на какой-то один критерий,даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана.Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиесяаналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют дляаналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы:гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальнойзадачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо отчисла критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носятскорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов дляпринятия немедленных решений.
В качестве примера можно привестирекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания),содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротствапредприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирми преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложилследующую двухуровневую систему показателей.
К первой группе относятся критерии ипоказатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамикаизменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительныхфинансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:
· повторяющиесясущественные потери в основной производственной деятельности;
· превышениенекоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;
· чрезмерноеиспользование краткосрочных заемных средств в качестве источниковфинансирования долгосрочных вложений;
· устойчиво низкиезначения коэффициентов ликвидности;
· хроническаянехватка оборотных средств;
· устойчивоувеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей суммеисточников средств;
· неправильнаяреинвестиционная политика;
· превышениеразмеров заемных средств над установленными лимитами;
· хроническоеневыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (вотношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
· высокий удельныйвес просроченной дебиторской задолженности;
· наличиесверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;
· ухудшениеотношений с учреждениями банковской системы;
· использование(вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодныхусловиях;
· применение впроизводственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;
· потенциальныепотери долгосрочных контрактов;
· неблагоприятныеизменения в портфеле заказов.
Во вторую группу входят критерии ипоказатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматриватьтекущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, чтопри определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резкоухудшиться. К ним относятся:
· потеря ключевыхсотрудников аппарата управления;
· вынужденныеостановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;
· недостаточнаядиверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовыхрезультатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, видаактивов и др.;
· излишняя ставкана прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;
· участиепредприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;
· потеря ключевыхконтрагентов;
· недооценкатехнического и технологического обновления предприятия;
· неэффективныедолгосрочные соглашения;
· политическийриск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.
Что касается критических значенийэтих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, аих разработка может быть выполнена после накопления определенных статистическихданных.
Одной из стадий банкротствапредприятия является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаютсятрудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признакибанкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однакоособую тревогу должны вызвать:
· резкое уменьшениеденежных средств на счетах (кстати, увеличение денежных средств можетсвидетельствовать об отсутствии дальнейших капиталовложений);
· увеличениедебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях сосбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);
· старениедебиторских счетов;
· разбалансированиедебиторской и кредиторской задолженности;
· снижение объемовпродаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, таккак в этом случае банкротство может наступить в результате последующегоразбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок,капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать осбросе продукции перед ликвидацией предприятия).
При анализе работы предприятия извнетревогу должны вызывать:
· задержки спредоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохойработе финансовых служб);
· конфликты напредприятии, увольнение кого-либо из руководства и т.д.
2.2.3Анализ и оценка ограниченного количества показателей платежеспособностипредприятия
Система критериевоценки неплатежеспособности включает в себя в основном традиционные показатели,широко используемые в практике финансового анализа.
Первый из них — коэффициент текущейликвидности, экономической сущностью которого является степень обеспеченияответственности предприятия перед своими кредиторами. Сравнивая расчетноезначение коэффициента с нормативным, равным двум. можно определить, способно липредприятие расплатиться по долгам, не допуская обращения взыскания на своеимущество. На основе данного коэффициента устанавливается способностьпредприятия на момент отчетной даты покрыть оборотными средствами краткосрочнуюкредиторскую задолженность, то есть обеспечить защиту кредиторов от высокогориска неплатежей.
Коэффициент текущей ликвидности (К1)определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии упредприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенногопроизводства, налогов по приобретенным ценностям, готовой продукции и товаров,товаров отгруженных, дебиторской задолженности, финансовых вложений; денежныхсредств и прочих оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия.
Установлены следующие нормативныезначения этого коэффициента:
¨ в промышленности– 1,7;
¨ в сельскомхозяйстве – 1,5;
¨ на транспорте –1,3;
¨ для предприятийсвязи, материально-технического снабжения и сбыта – 1,1;
¨ в строительстве –1,2;
¨ для организацийторговли и общественного питания – 1,0.
Второй показатель – коэффициентобеспеченности собственными средствами (К2). Он отражает наличие собственныхоборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости. Онрассчитывается как отношение разности собственных средств и фактической стоимостиосновных средстви нематериальных активов к фактической сумме собственныхоборотных средств предприятия в виде запасов, незавершенного производства,налогов по приобретенным ценностям, готовой продукции, денежных средств,товаров отгруженных и дебиторской задолженности, финансовых вложений и прочихоборотных активов.
Нормативные значения коэффициентаобеспеченности собственными оборотными средствами установлены:
— в промышленности – 0,3;
— в сельском хозяйстве – 0,3;
— в транспортных организациях – 0,2;
— в строительстве и для предприятийматериально-технического снабжения и сбыта – 0,15;
— в торговле и общественном питании –0,1.
Для коэффициента текущей ликвидностии коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами установлены нормативныезначения, причем они дифференцированы в зависимости от отраслевой принадлежностипредприятий. Если оба этих коэффициента или один из них на конец отчетногопериода имеют значение ниже установленного норматива, это является основаниемдля признания предприятия неплатежеспособным.
Для того чтобы определить, являетсяли убыточность финансово-хозяйственной деятельности предприятия временной илиона носит хронический характер, целесообразно изучить тенденции изменениякоэффициента рентабельности совокупного капитала (Кр), который определяется последующей формуле:
ч
Кр = Р___
ВБср ,
ч
Где Р — чистая прибыль (убыток); ВБср– средняя за период валюта бухгалтерского баланса.
Коэффициент рентабельностисовокупного капитала показывает эффективность использования всех средствпредприятия, независимо от источников их формирования.
Если неплатежеспособность приобрелаустойчивый характер, используются дополнительные показатели: коэффициентобеспеченности финансовых обязательств активами (К3); коэффициентобеспеченности просроченных финансовых обязательств активами (К4).
Коэффициент обеспеченности финансовыхобязательств определяется отношением всех (долгосрочных и краткосрочных)обязательств предприятия к общей стоимости имущества (активов).Коэффициентрассчитывается на конец отчетного периода по формуле
К3 = ____Итог раздела V_____
Валюта (итог) баланса.
Нормативное значение К3 для всехотраслей установлено не более 0,85.
Коэффициент обеспеченностипросроченных финансовых обязательств активами рассчитывается как отношениепросроченных финансовых обязательств предприятия (долгосрочных и просроченных)к общей стоимости имущества (активов):
К4 = _______Кп + Дп_____
Валюта баланса ,
Где Кп – краткосрочная просроченнаязадолженность; Дп – долгосрочная просроченная задолженность.
Нормативное значение К4 для всехотраслей установлено не более 0,5.
3. Пути выхода предприятия из кризисной ситуации
Рыночная реформа и введение процедурыбанкротства в практику экономической жизни сделали актуальной проблемуэффективной организации управления в кризисной ситуации. Даже если покаким-либо причинам банкротство не инициируется, дефицит наличности и нарушениеплатежеспособности могут привести к фактической ликвидации предприятия.
Как известно, нормальная финансоваяустойчивость характеризуется следующим отношением:
Собственные Материально- Источники оборотные< производственные < формирования средства запасы запасов
Это означает, что стоимостьматериально- производственных запасов полностью покрываются за счет источниковформирования запасов, включающих собственные оборотные средства, краткосрочныекредиты банков и займов, а также кредиторскую задолженность по товарнымоперациям.
Исходя из этого одним из основныхнаправлений по финансовому оздоровлению предприятия можно считать разработкумероприятий по снижению величины материально-производственных запасов иповышению их ликвидности.
Причиной падения спроса может бытьснижение качества продукции или появление на рынке более конкурентоспособнойпродукции других производителей и т.п. Это требует осуществления глубокихисследований и разработки мероприятий по повышению уровня реализации продукции.Вместе с этим следует проанализировать производственные запасы, для чего необходимосделать расчет потребности в материалах, сырье и т.п. и сравнить их симеющимися в наличии. Если обнаружены излишни запасы, то по возможности следуетот них избавиться путем их реализации и списания испорченных и неходовыхматериалов. Очень важно разработать мероприятия по повышению величинысобственного капитала предприятия и в первую очередь собственных оборотныхсредств, которые позволяют оплатить свои краткосрочные обязательства.
Для этого не обязательно отказыватьсяот привлечения заемных средств. Иногда предприятию целесообразно брать кредитыдаже при достаточности собственных оборотных средств, так как рентабельностьсобственного капитала повышается, если эффект от вложенных средств значительновыше, чем процентная ставка за кредит.
При увеличении собственного капиталапредприятию легче справится с неурядицами рыночной экономики, поэтомуцелесообразно постоянно наращивать абсолютную сумму собственного капитала.
Так как основным источникомнаращивания собственного капитала является прибыль, необходимо ее значительнуючасть вовлекать в оборот предприятия. Это можно делать путем созданиявсевозможных резервов из валовой и чистой прибыли или прямого зачислениянераспределенной на дивиденды части чистой прибыли.
Рост прибыли прежде всего зависит отснижения затрат на производство продукции и от увеличения объема ее реализации.В свою очередь увеличение объема реализации зависит от того, насколькопроизводимая предприятием продукция отвечает требованиям потребителей ипользуется спросом. Иногда снижение цен на продукцию стимулирует ее спрос.
Важное направление в повышениифинансового состояния предприятия – обеспечение быстрой оборачиваемостикапитала, так как неподвижность средств предприятия приводит к незначительнымразмерам прибыли. Избыток оборудования, сверхнормативные запасы сырья,материалов свидетельствуют о том, что часть капитала бездействует. Товарвыгодно придерживать только в случае роста цен. Ценность оборудования илиздания зависит от их использования, а не от их стоимости. сущностью бизнесаявляется обмен. величина прибыли больше зависит от скорости продаж, чем от высокойцены, исходя из этого завышение цены – прямой путь к банкротству, а болеебыстрая оборачиваемость капитала поможет его избежать.
Также необходимо осуществить поискпутей реструктуризации задолженности. Для этого необходимо:
— пересматриватьусловия и сроки погашения задолженности в зависимости от изменения условийхозяйствования;
— своевременнопересматривать структуру и ассортимент производимой продукции;
— сокращать сверхнормативныезапасы сырья, готовой продукции.
Поскольку большинство предприятийразоряется по вине неэффективной государственной политики, то одним из путейфинансового оздоровления предприятий должна быть государственная поддержканесостоятельных субъектов хозяйствования.
Досудебная финансовая помощьпредоставляется путем отсрочки выполнения обязательств, списания пени попросроченным платежам в бюджет, списания долгов бюджету и банкам, установленияпониженных ставок налогов и процентов за пользование кредитом, получениедолжником кредитов и займов.
Если эти меры не способствуют выходупредприятия из кризисного состояния, тот в силу вступают судебные процедурыбанкротства.
Как показывает теория и подтверждаетопыт нарушение платежеспособности в современных условиях, чаще всего являетсяследствием неадекватности инновационной стратегии предприятия изменениямвнешней среды. В результате прежняя продукция и технологии устаревают, рынкипредприятия не обеспечивают прибыльности, происходит сокращение активов, теряетсяплатежеспособность.
Недостаточная инновационнаяактивность приводит к кризису не только крупные предприятия в отраслях свысокими технологиями, но и средние и малые фирмы, выступающие на динамическихрынках.
Весьма показательным примером,демонстрирующим недостаточность чисто финансовой реакции предприятия накризисную ситуацию, служит торговая фирма «ИТЕМА — Евростиль»1,которая в 1994-1995 гг. импортировала и предлагала отечественным покупателямнемецкую многофункциональную качественную офисную мебель со строгим дизайном. Вначале 1995 г. на фирму стали воздействовать три внешних фактора, требовавшиеадекватной реакции: во-первых, смещение рыночного спроса в сторону менеепрочной, но более дешевой и броской по дизайну мебели; во-вторых, рост курсанемецкой марки относительно американского доллара, что вызвало повышениепродажных цен относительно конкурентов, поставляющих аналогичный товар издругих стран; в-третьих, моральное устарение модели корпусной мебели «Тренд»,составлявшей основу ассортимента. В совокупности с другими причинамивоздействие указанных факторов привело к трудностям со сбытом, затовариванию,быстрому росту задолженности и затруднениям в расчетах с кредиторами.
Для выхода из кризиса внутренниеконсультанты предложили фирме (наряду с мерами жесткой экономии и ужесточенияфинансовых требований к клиентам) включить в ассортимент дешевую моделькорпусной мебели от нового поставщика и тем самым дифференцировать его всоответствии с изменением спроса. Но, находясь в условиях крайне жесткихфинансовых ограничений, руководство фирмы предпочло чисто финансовые методыреагирования. Пытаясь сохранить конкурентоспособность основной продукции иудержать объем продаж на критическом уровне, фирма снизила цены на модель«Тренд» практически до нулевой рентабельности. Параллельно был введенчеткий аналитический учет финансовой деятельности. Но спустя некоторое время,стремясь избежать больших убытков от изменения валютных курсов, фирма вценообразовании перешла с принятых расчетов в американских долларах на валютупоставщика — немецкие марки. Основная же причина затруднений — смещениепотребительского спроса — была проигнорирована. Эффект, полученный от сниженияцены, нейтрализовался продолжавшимся ростом курса немецкой марки, и фирма несмогла в короткий срок исправить положение. Последней попыткой преодолениякризиса стало введение в ассортимент новой мебели «Модель 17» идешевых кресел и стульев. Однако «Модель 17» оказалась дороже«Тренда» и по дизайну не соответствовала вкусам устоявшейсяклиентуры, а дешевые офисные стулья и кресла по объемам сбыта не могликомпенсировать утрату доминирующего продукта. Кроме того, недостаткиорганизации управления помешали выполнению всех необходимых мероприятий дляпродвижения нового продукта на рынок.
В итоге в начале 1996 г. фирма былаликвидирована.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Экономическая несостоятельность(банкротство) – это неплатежеспособность предприятия, имеющая или приобретающаяустойчивый характер, признанная хозяйственным судом или правомерно объявленнаядолжником в соответствии с законодательством.Банкротство предопределено самой сущностьюрыночных отношений, которые всегда связаны с риском потерь. Рисковые ситуациивозникают на любой стадии хозяйственного процесса. Их причинами могут быть:неплатежеспособность потребителей, невыполнение договорных обязательств поставщикамиресурсов, длительные задержки с оплатой счетов за поставленную продукцию,некачественное производство продукции, некомпетентность управляющего персоналаи другое.Эти потери ведут к уменьшению прибыльности капитала и возникновениюфинансовых трудностей.
Без процедурыбанкротства экономика не может быть эластичной. Именно экономическая ответственность,формой реализации которой выступает банкротство, заставляет хозяйствующиесубъекты работать эффективно. В обратном случае финансовые, трудовые иматериальные ресурсы переходят от неэффективно к успешно работающимпредприятиям. Таким образом предприятие, которое не способно конкурировать, ненашло свое место на рынке товаров и услуг и не имеет сил провести санацию иреструктуризацию, должно дать возможность появиться на его месте другому, болееконкурентоспособному предприятию.
Процедуры банкротстваобычно проводятся при участии государства, задача которого состоит в том, чтобысделать эту процедуру наиболее безболезненной для общества, однако при этом несдерживать искусственно процесс банкротства неэффективных и убыточныхпредприятий через механизм дотаций.
При процедуребанкротства могут быть использованы два варианта:
— ликвидацияпредприятия (продажа целого предприятия или его части с целью удовлетворениятребований кредиторов);
— санация(возобновление работы предприятия, но при смене аппарата управления ипроизведении комплекса оздоровительных мероприятий).
У банкротства есть как положительные, так и отрицательные стороны.
К недостаткамбанкротства можно отнести:
· потерюработниками ликвидируемого предприятия рабочих мест;
· потерюкредиторами своих средств, вложенных в обанкротившееся предприятие;
· неправильноеиспользование или неиспользование неликвидного имущества вследствие того, чтона него не найдены покупатели.
Достоинствамибанкротства являются:
— закрытиенерентабельных производств, которое приводит к повышению эффективностиобщественного производства;
— высвобождениересурсов, вовлеченных в неконкурентоспособное производство;
— приобретениеопыта и формирование эффективной инвестиционной политики и т.п.
Для предупреждениянежелательной и болезненной для предприятия процедуры банкротства целесообразнопроведение финансовой диагностики, в ходе которой выявляются и оцениваютсякритерии потенциального банкротства, а также разрабатываются меры пооздоровлению предприятия. Вероятность наступления банкротства выясняется сиспользованием различной информации, как из официальных, так и неофициальныхисточников.
В целях диагностикибанкротства предприятия анализируются количественная и качественная информация,которая основывается на данных бухгалтерского учета и отчетности,статистической отчетности, изучении организационно-распорядительных документов,договоров и др.
Обычно применяютнесколько основных подходов к проведению диагностики банкротства, основанных нарасчете и оценке интегральных показателей финансовой устойчивости, системыформализованных и неформализованных критериев, ограниченного количествапоказателей финансового состояния.
Преимуществамииспользования интегральных показателей являются относительная простота расчета,а также возможность сопоставить результаты финансово-хозяйственной деятельностипредприятий.
Достоинствами анализа иоценки системы формализованных и неформализованных критериев являетсякомплексность исследования. Его недостатком считается более высокая степеньсложности принятия решения.
Неудовлетворительная структура баланса неплатежеспособного предприятиявыявляется на основании ряда критериальных показателей, включая текущуюликвидность, обеспеченность собственными средствами, способность восстановитьили утратить платежеспособность.
Успешноефункционирование предприятия может быть осуществлено только при непрерывномдвижении денежных средств. Длительное хранение свободных денежных средств насчетах в банке приводит к их обесцениванию в связи с инфляцией. Дефицитденежных средств ведет к просрочке платежей, уплате повышенных процентов,другим потерям и убыткам.
Для удачного развитияэкономики предприятия необходимо наличие действенного механизма предотвращениябанкротства, предполагаемого применению научно обоснованной санации(финансового оздоровления) несостоятельных субъектов хозяйствования.
Приложение 1
Критерии потенциального банкротства предприятий Финансовые Убыточность финансово-хозяйственной деятельности Наличие просроченной задолженности по ссудам банка, займам, прочим кредиторам Дефицит собственных оборотных средств Низкое качество дебиторской задолженности Падение рыночной стоимости ценных бумаг Превышение общей суммы финансовых обязательств над стоимостью активов Неспособность погасить краткосрочные обязательства за счет имеющихся оборотных активов Производственные Наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции Недостаточная диверсификация деятельности предприятия Нарушение ритмичности работы предприятия, продолжительные остановки производства Снижение уровня использования производственной мощности Инвестиционные Недальновидная инвестиционная политика Неэффективные долгосрочные соглашения Маркетинговые Потеря стабильных клиентов и поставщиков Неблагоприятные изменения в портфеле заказов Прочие Трудовые конфликты Участие предприятия в судебных разбирательствах сомнительного характераСписок использованныхисточников (литература)
1. Антикризисноеуправление: от банкротства – к финансовому оздоровлению/ Под ред. Г.П. Иванова.– М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1995. – с.130.
2. Антикризисноеуправление: учеб. пособие/А.П. Смольский. –Минск: Соврем. шк., 2008. – 224 с.
3. Основыучета и анализа в системе финансового менеджмента: учеб. пособие для слушателейпрограммы Masterof BusinessAdministration/ Д.А. Панков, Л.В.Пашковская, О.М. Езерская и др:, под ред. Д.А. Панкова. – Мн.: Соврем. шк.,2006. – 304 с.
4. ПавловаЛ.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 639с.
5. Теорияи практика антикризисного управления: Учебник для вузов/ Г.З. Базаров, С.Г.Беляев, Л.П. Белых и др.; Под редакцией С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. – М.:Закон и право, ЮНИТИ, 1996. – 469 с.
6. Финансыпредприятий: учебник/ Е.М. Попов.-Мн.: Высш.шк.., 2005.-573 с.
7. ШереметА.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: Инфра – М, 1999.
8. Экономикапредприятия: Учеб. пособие/ В.П. Волков, А.И. Ильин, В.И. Станкевич и др.: подобщ. ред. А.И. Ильина. – 2 изд., испр. – М.: новое издание, 2004. – 672 с. –(экономческое образование).
9. www.ptpu.ru.