Реферат: Управление рисками инвестиционных проектов в пищевой промышленности

Московскийгосударственный университет

пищевыхпроизводств

На правах рукописи

Теребулин Сергей Сергеевич

Управлениерисками инвестиционных проектов в пищевой промышленности

Специальность08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством

(экономика,организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность иуправление инновациями и инвестиционной деятельностью)

Диссертация на соисканиеученой степени

кандидата экономическихнаук

Научный руководитель -

кандидат экономическихнаук,

профессор Тульская Н.С.

Москва,2002

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1.ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ

1.1. Анализ развитияинвестиционной сферы и инвестиционного климата в пищевой промышленности РФ

1.2. Экономическоесодержание и классификация инвестиций

1.3. Методологическиеподходы к анализу и классификации проектов

ГЛАВА 2.МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К АНАЛИЗУ И ОЦЕНКЕ РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ВПИЩЕВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

2.1. Идентификациярисков проекта в системе риск-менеджмента

2.2. Методологическиеосновы комплексного анализа рисков экономического окружения инвестиционныхпроектов

2.3. Методическиеаспекты построения аналитической системы идентификации рыночной ситуации

ГЛАВА 3. МЕТОДИЧЕСКИЕАСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ПИЩЕВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

3.1. Статическиеметоды управления проектными рисками и их оптимизация

3.2. Динамическиеметоды управления проектными рисками и их оптимизация

3.3. Критерии принятиярешений о реализации защитных мероприятий и оценка эффективностириск-менеджмента

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ3

БИБЛИОГРАФИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ

/>ВВЕДЕНИЕ

Актуальность исследования. Опытразвития рыночных отношений показал, что инвестирование является важнейшимисточником экономического роста, финансовой основой прогресса. Объективный подходк инвестициям предполагает необходимость использования научно обоснованныхмеханизмов управления, обеспечивающих максимальный учет действующих рисков,анализ эффективности реализуемых мероприятий и принятие оптимальных решений приосуществлении инвестиционных проектов.

Современные тенденции развитияроссийской экономики показывают, что, несмотря на позитивные сдвиги последнихлет, задача привлечения инвестиций стоит перед предприятиями пищевойпромышленности по-прежнему остро. Возрастание рисков инвестирования затрудняетвыбор наиболее доступных и целесообразных способов финансирования, определяетпотребность в использовании нетривиальных схем и механизмов и требуетреализации эффективных защитных мероприятий.

Несмотря на значительныйотечественный и особенно зарубежный опыт риск-менеджмента инвестиционныхпроектов, в настоящее время отсутствует научно обоснованная система управленияпроектными рисками. Кроме того, возрастающая динамичность экономическихпроцессов определяет необходимость разработки и применения новых эффективныхмеханизмов риск-менеджмента. Именно поэтому теоретическое обоснованиеметодических подходов, разработка научно-практических рекомендаций поуправлению рисками инвестиционных проектов являются актуальным и значимым дляпредприятий пищевой промышленности исследованием.

Степень разработанности проблемы.Отдельным аспектам проблемы управления рисками инвестиционных проектовпосвящены научные труды многих ученых. Среди зарубежных авторов можно выделитьАлександера Г., Брейли Р., Бэйли Дж., Хьюса С., Рэдхэда К., Шарпа У. и др. Вотечественной экономической науке данная проблематика рассматривалась висследованиях Глущенко В.В., Глущенко И.И., Грачевой М.В., Деевой А.И.,Катасонова В.Ю., Качалова Р.М., Клейнера Г.Б., Колтынюка Б.А., ЛимитовскогоМ.А., Майерса С., Масленниковой О.А., Морозова Д.С., Разу М.Л., Райзберга Б.А.,, Саркисяна А.М., Тамбовцева В.Л., Фатхутдинова Р.А., Шапиро В.Д. и др.

Проблемы, связанные с риск-менеджментоминвестиционных проектов в пищевой промышленности, исследованы недостаточно. Внастоящее время требуется научное обоснование методических подходов к анализурисков инвестиционных проектов, построение эффективной аналитической системы,разработка механизмов оптимизации защитных мероприятий и критерия принятия решенийо реализации защитных мероприятий.

Целью исследования являетсяразработка эффективных методов риск-менеджмента инвестиционных проектов впищевой промышленности.

Для достижения поставленной целинеобходимо решение следующих задач:

-         систематизация рисков инвестиционных проектов в пищевойпромышленности;

-         разработка методологических основ анализа рисков инвестиционныхпроектов;

-         разработка методов анализа рисков инвестиционных проектов;

-         определение методов управления проектными рисками с учетом отраслевойспецифики;

-         разработка критерия принятия решений при осуществлениириск-менеджмента инвестиционных проектов;

-         формализация процедур риск-менеджмента на основе разработанныхметодических подходов к анализу и управлению рисками инвестиционных проектов напредприятиях пищевой промышленности.

Предмет исследования составляютметодические аспекты риск-менеджмента инвестиционных проектов на предприятияхпищевой промышленности с учетом особенностей современного этапа их развития.

Объект исследования – риски инвестиционныхпроектов в пищевой промышленности.

Теоретико-методологической основойдиссертационной работы являются научные труды отечественных и зарубежныхученых. В качестве научного инструментария при проведении исследованияиспользовались методы математического, системного и статистического анализа, втом числе фундаментального и технического, теории оптимизации,экономико-математического моделирования, абстрактно-логического имонографического исследования.

В качестве исходной информациииспользовались законодательные акты и нормативно-правовые документы органовгосударственного управления; официальные информационно-статистические данныеГоскомстата РФ, Минфина РФ, Минэкономразвития РФ, Минсельхоза РФ; монографии истатьи российских и зарубежных авторов; статистические данные предприятийпищевой промышленности.

Научная новизна исследованиязаключаются в следующем:

-         предложен методологический подход к анализу рисков инвестиционныхпроектов, основанный на сочетании элементов фундаментального анализа и анализарыночных циклов и тенденций;

-         разработана аналитическая система идентификации рыночнойситуации, обеспечивающая высокую вероятность правильного прогноза;

-         предложены механизмы оптимизации мероприятий по защите от рисковинвестиционных проектов в пищевой промышленности (в том числе резервирования ихеджирования) на основе разработанной аналитической системы идентификациирыночной ситуации;

-         обоснован критерий принятия решений о реализации защитныхмероприятий и способ оценки эффективности риск-менеджмента;

-         предложена комплексная система риск-менеджмента инвестиционныхпроектов, охватывающая совокупность мероприятий от идентификации риска доитоговой оценки эффективности управления риском.

Практическая значимостьрезультатов исследования состоит в том, что разработанные в диссертациимеханизмы оптимизации защитных мероприятий, основанные на предложеннойаналитической системе идентификации рыночной ситуации, могут быть примененыпредприятиями пищевой промышленности при реализации инвестиционных проектов иэто позволит существенно снизить проектные риски (в частности, рискиэкономического окружения).

Разработанные в диссертации методическиеподходы к анализу и управлению рисками, а также предложенная комплекснаясистема риск-менеджмента используются, в частности, компанией «ТК Дискомп»,осуществляющей оптовые поставки зерновых культур на внутренний рынок РоссийскойФедерации и на экспорт.

Результаты диссертации используются вучебном процессе МГУПП при проведении лекционных и практических занятий, курсовогои дипломного проектирования по дисциплинам «Управление проектами», «Экономикапредприятия» и «Риски», которые являются общепрофессиональными в системеподготовки высококвалифицированных специалистов АПК.

Апробация работы. Основныеположения, разработанные в диссертации, были представлены:

1.        на научно-практической конференции «Экономические проблемы выхода изкризиса предприятий пищевой промышленности», МГУПП, 1999г.;

2.        на научно-практической конференции «Пищевая промышленность на рубежевеков: состояние и перспективы экономического роста», МГУПП, 2000г.;

3.        на юбилейной международной научно-практической конференции «Пищевыепродукты XXI века», МГУПП, 2001г.;

4.        на заседании кафедры «Организация производства и маркетинг», МГУПП, 2002г.

Публикации. Основное содержаниедиссертации опубликовано в 5 статьях и 2 учебных пособиях общим объемом 11,4 п.л. (в том числе авторских – 4,6 п. л.).

Объем и структура работы.Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, спискаиспользованной литературы (132 наименования) и 9 приложений. Основной текстдиссертации представлен на 165 страницах, включая 13 таблиц, 3 рисунка, 7 схем,13 графиков и 1 диаграмму.

Во введении диссертацииобосновывается актуальность темы, раскрывается общее состояние проблемы истепень ее изученности, определяются цель и задачи исследования, представленанаучная новизна, излагаются методические подходы к рассмотрению проблемы,практическая значимость и апробация полученных результатов.

В первой главе диссертации «Инвестиционныепроекты как объект управления» проанализированы тенденции развитияинвестиционной сферы и инвестиционного климата в пищевой промышленности РФ,охарактеризованы причины сложившейся ситуации в отрасли, уточнено экономическоесодержание и понятийный аппарат в области инвестиций и проектов, а такжепредложена их классификация, учитывающая отраслевую специфику.

Во второй главе диссертации «Методологическиеподходы к анализу и оценке рисков инвестиционных проектов в пищевойпромышленности» определены элементы системы управления рисками,обоснована целесообразность идентификации рисков инвестиционных проектов навсех стадиях их реализации, предложена классификация рисков, научно обоснованметодологический подход к анализу рисков экономического окруженияинвестиционных проектов, разработана аналитическая система идентификациирыночной ситуации, являющаяся составляющей риск-менеджмента инвестиционныхпроектов.

В третьей главе диссертации «Методическиеаспекты управления рисками инвестиционных проектов в пищевой промышленности»выявлены методы защиты от рисков; разработаны механизмы оптимизации защитныхмероприятий, реализуемых при использовании статических и динамических методовуправления проектными рисками, основанные на применении аналитической системы идентификациирыночной ситуации; разработан критерий принятия решений о реализации защитныхмероприятий и способ оценки эффективности риск-менеджмента; предложенакомплексная система риск-менеджмента инвестиционных проектов в пищевойпромышленности; доказана эффективность применения предложенных защитныхмероприятий на примере конкретного инвестиционного проекта.

В выводах и предложенияхсодержатся научные результаты, полученные в ходе выполнения исследования иапробации основных положений диссертационной работы, даны рекомендации по ихреализации в практической деятельности предприятий пищевой промышленности.

/>ГЛАВА1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ

 

1.1 Анализ развитияинвестиционной сферы и инвестиционного климата в пищевой промышленности РФ

В последние годы наметилисьположительные тенденции развития российской экономики. За период с 1999 по 2001гг. валовой внутренний продукт увеличился на одну пятую (для сравнения: поданным Международного валютного фонда [130], мировой объем ВВП за 1999-2001 гг.возрос на 11%, в т.ч. в странах с развитой экономикой – на 9%). Промышленноепроизводство увеличилось на треть, выйдя на уровень 1994 года, продукциямашиностроения – в полтора раза [69]. Динамика основных макроэкономическихпоказателей представлена на таблице 1.1.1 [69, 124, 125].

Таблица 1.1.1

Макроэкономические индикаторыразвития России (темпы прироста, %)

1999 2000

2001

(оценка)

Валовой внутренний продукт 5,4 8,3 5,5 Продукция промышленности 11,0 11,9 5,8 топливно-энергетические отрасли 1,1 3,9 3,9 сырьевые отрасли 15,7 14,4 3,1 машиностроение 17,2 20,0 8,0 потребительские отрасли 4,4 15,1 6,8 продукция сельского хозяйства 4,1 7,0 7,0 реальные располагаемые денежные доходы населения -14,2 9,3 6,5 оборот розничной торговли -7,7 8,7 10,0 инвестиции в основной капитал 5,3 17,4 8,0

Положительные сдвигиотмечаются и в сфере государственных финансов. По предварительной оценкеМинистерства Финансов РФ, доходы федерального бюджета за январь-сентябрь 2001г. составили 1108.4 млрд. руб., или 16.8% ВВП (январь-сентябрь 2000 г. – 15.3%ВВП). Профицит федерального бюджета за тот же период, по предварительнойоценке, составил 179,1 млрд. руб., или 2,7% ВВП [65]. При этом крайне важнойтенденцией является рост доли расходов на промышленность, энергетику,строительство, сельское хозяйство, транспорт и связь в общей структуре расходовфедерального бюджета. В январе-августе 2001 года она составила 6,3% расходовфедерального бюджета по сравнению с 3,2% и 3,5% за соответствующие периоды 1999и 2000 гг.

Отмеченные положительныесдвиги подтверждаются и другими исследованиями. Анализ двухсот крупнейшихпредприятий России, проведенный специалистами рейтингового агентства Эксперт-РА[126], показал, что в 2000 г. по сравнению с 1999 г. их суммарная капитализациявыросла более чем вдвое (с 30 до 64,4 млрд. долларов США). Одновременно упалаконцентрация российского бизнеса. Так, на долю первых 10% крупнейших компаний в2000 г. пришлось менее 72% общей реализации, что ниже аналогичного показателя1999 г.

Основными причинами оживленияэкономической конъюнктуры и положительной динамики макроэкономическихпоказателей являются:

1.        Импортозамещение, вызванное девальвацией рубля после августа 1998 года иослаблением затратообразующих факторов (снижением относительных цен напродукцию естественных монополий и др.).

2.        Увеличение реальных располагаемых расходов населения, составивший за2001 год 5,9% [69].

3.        Рост потребления и инвестиционной активности. По различным данным, ростобъема инвестиций за 9 месяцев 2001 года составил 7,5-7,8% [10, 65].

4.        Наличие свободных промышленных мощностей. Уровень их использования (безучета добывающих отраслей) вырос с 39% в 1997-1998 гг. до 44% и 50% в 1999 и2000 гг. соответственно [69].

5.        Рост доходов предприятий. Если в 1998 году промышленность в целом былаубыточна, то уже в первом квартале 1999 года норма прибыли составила 11-13%, аво втором квартале – 14-18% [69]. По данным Министерства Финансов РФ, в январе- августе 2001 года сальдированный финансовый результат предприятий иорганизаций в целом составил +752,9 млрд. рублей, в том числе по промышленности- +407,0 млрд. рублей [65].

Одной из важнейших причинроста российской экономики стал рост инвестиционной активности [29]. Понекоторым оценкам, вклад внутренних факторов (потребления и инвестиций) врасширение конечного спроса на товары, обусловившего подъем производства, выросс 46% в период с декабря 1999 по август 2000 года до 69% в феврале – августе2001 года [69].

За январь – август 2001 годаобъем инвестиций за счет всех источников финансирования составил 872,7 млрд.руб., что на 7,5% больше, чем в соответствующем периоде 2000 года, в том числев августе – 153,3 млрд. руб., или 108,4% по отношению к соответствующемупериоду прошлого года [10]. Сложившаяся структура инвестиций проиллюстрированатаблицей 1.1.2 [10].

Из таблицы 1.1.2 видно, что в I полугодии 2001 года набольшая доля инвестиций приходиласьна электроэнергетику, нефтедобывающую, газовую, пищевую промышленность ицветную металлургию. При этом в I квартале 2000 годадоля инвестиций в пищевую промышленность уступала только нефтедобывающейпромышленности и электроэнергетике.

Значительный интереспредставляет анализ инвестиций в основной капитал по источникам финансирования.Соответствующие данные представлены на таблице 1.1.3 [59, 60, 93, 94, 95, 96,97, 116].

Из таблицы 1.1.2 видно, что в1999-2001гг. в структуре источников инвестиций доля привлеченных средстввозросла с 40,3% до 50,4%. Ее динамика проиллюстрирована графиком 1.1.1.

/>

График 1.1.1. Динамика долипривлеченных средств в структуре источников инвестиций (%)

Таблица 1.1.2

Структура инвестиций восновной капитал по отраслям промышленности (без субъектов малогопредпринимательства)

I полугодие 2001 г.

(в % к итогу)

I полугодие 2000 г.

(в % к итогу)

Промышленность 45,1 46,0 из нее: электроэнергетика 4,1 4,9 топливная 24,2 22,3 из нее: нефтедобывающая 15,5 15,5 нефтеперерабатывающая 2,3 1,4 газовая 5,2 4,2 угольная 1,0 1,1 Черная металлургия 2,5 2,2 Цветная металлургия 3,3 3,3 Химическая и нефтехимическая 1,9 1,9 Машиностроение и металлообработка 2,9 3,8 Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная 1,2 1,9 Промышленность строительных материалов 0,6 0,6 Стекольная и фарфоро-фаянсовая 0,2 0,2 Легкая 0,2 0,1 Пищевая 3,3 4,2 Мукомольно-крупяная и комбикормовая 0,2 0,2 Медицинская 0,2 0,2 Полиграфическая 0,2 0,1