Реферат: Инвестиционный климат России
ВоронежскийГосударственный Педагогический Университет
Исторический факультет
Экономическое отделение
Курсовая работа на тему:
Инвестиционный климат в России.
Выполнила: студентка
3 курса 8 группы
Сотникова Г. В.
Проверил: Фадеев А.А.
Воронеж 2002
Содержание
Введение…………………………………………………………………………3
Главапервая. Сущность инвестиционного климата.
1.1.Понятие и структура инвестиционного климата…………………………5
1.2.Инвестиционный климат в зарубежных странах…………………………9
Глававторая. Инвестиционный климат в условиях переходной экономики России.
2.1.Современное состояние инвестиционного климата в России…………..12
2.2.Пути улучшения инвестиционного климата в России…………………..22
Заключение……………………………………………………………………..26
Списоклитературы……………………………………………………………..
Введение
Его нелюбят. Его стремятся приручить. Из него лепят образ врага. В конце ХХ векаэкономика без него буксовала. Он кислородная подушка для стран, отставших вразвитии и стремящихся преодолеть кризис переходности. Он не панацея от всех бед– скорее стимул к развитию, но не само развитие. Он неотъемлемая частьглобализации мировой экономики, противовес замкнутости хозяйства, антиподавтаркии. Он иностранный частный капитал.
Исследование проблем инвестирования экономики всегданаходилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, чтоинвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности,определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях онивыступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегосяэкономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечениятехнического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственнойдеятельности на микро — и макроуровнях. Активизация инвестиционного процессаявляется одним из наиболее действенных механизмов социально-экономическихпреобразований. [7]
Россиявступила в 2001 г. в условиях заметного оживления экономики, преодолев наиболееострые последствия финансового и экономического кризиса 1998 г. Этому способствовалиусилия правительства по стабилизации экономики и финансов в посткризисныйпериод и благоприятные внешние условия, сформировавшиеся в 2000 г. Итогиразвития экономики России в 2000 г. свидетельствуют о качественном изменениихозяйственной ситуации.
Итому есть множество примеров: сокращение количества убыточных производств,увеличение поступлений доходов в бюджет, снижение задолженности по выплатамзаработной платы, сокращение безработицы, благоприятная конъюнктура цен наосновные позиции российского экспорта (нефть, газ, черные и цветные металлы), атакже некоторые другие. Последний фактор характеризует прямую зависимостьдоходных статей бюджета от ситуации на мировом рынке, что говорит о сохраненииРоссией обидного статуса “сырьевого придатка”.
Основнымпутем выхода из этой ситуации, по мнению экспертов, видится значительноеувеличение капиталовложений в экономику, причем не столько в добывающуюпромышленность и сферу услуг, сколько в начальные стадии научно-техническогоразвития, т.е. в фундаментальные научные исследования, прикладные исследованияи, самое главное, внедрение в производство новых технологических процессов.Тогда станет возможным увеличение производства конкурентоспособной конечнойпродукции многих отраслей промышленности и, следовательно, значительноеуменьшение импортной зависимости. В связи с этим данный курсовойпроект можно назвать актуальным. В нем раскрываются все основные стороныинвестиционного процесса в переходной, но стабилизирующейся экономике России.
1.Сущность инвестиционного климата1.1. Понятиеи структура инвестиционного климата.
Понятие“инвестиционный климат” характеризует степень благоприятности ситуации,складывающейся в той или иной стране (регионе, отрасли) по отношению кинвестициям, которые могут быть сделаны в страну (регион, отрасль).
Приоценке инвестиционного климата обычно применяются выходные параметры – приток иотток капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП, атакже входные параметры, характеризующие потенциал страны по освоениюинвестиций и риск их реализации.
Вих числе: природные ресурсы и состояние экологии; качество трудовых ресурсов;уровень развития и доступность объектов инфраструктуры; политическаястабильность и предсказуемость, вероятность возникновения форс-мажорныхобстоятельств; макроэкономическая стабильность: состояние бюджета, платежныйбаланс, государственный долг, в том числе внешний; качество государственногоуправления, политика центральных и местных властей; законодательство, полнота икачество регулирования экономической жизни, степень либерализации; уровеньсоблюдения законности и правопорядка, преступность и коррупция; защита правсобственности, уровень корпоративного управления; обязанность исполненияпартнерами контрактов; качество налоговой системы и уровень налогового бремени;качество банковской системы и других финансовых институтов; доступностькредитования; открытость экономики, правила торговли с зарубежными странами;административные, технические, информационные и другие барьеры входа на рынок;уровень монополизации экономики.[4]
Инвестиции(капитальные вложения) — совокупность затрат материальных, трудовых и денежныхресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всехотраслей народного хозяйства.[3] Инвестиции — относительно новый для нашейэкономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалосьпонятие «капитальные валовые вложения», под которыми понимались всезатраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции — более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальныеинвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то естьвложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно ститулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности.Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальныхвложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но частьпортфельных инвестиций
— вложения в акции предприятий различных отраслей материального
производства- по своей природе ничем не отличаются от прямых
инвестицийв производство. К основным задачам инвестиционной политики относятся: формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционнойактивности негосударственного сектора, привлечение частных отечественных ииностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственнаяподдержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений.
Уровеньинвестиций оказывает существенное воздействие на объём национального доходаобщества; от его динамики будет зависеть множество макропропорций внациональной экономике.
Инвестициив масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства.Строительство новых предприятий, а, следовательно, и создание новых рабочихмест зависят от процессов инвестирования, или капиталообразования. [7]
Инвестицииподразделяются на финансовые, реальные (прямые) и интеллектуальные. Финансовыеинвестиции — вложения в финансовые институты, то есть вложения в акции,облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями илигосударством. Реальные инвестиции — вложения частной фирмы или государствав производство какой-либо продукции. Интеллектуальными инвестициями являютсявложения в подготовку кадров, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместныенаучные разработки. [3]
Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов. Первый из них — этоинвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведённыхкапитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и зданияпроизводственного назначения. Второй компонент — инвестиции втоварно-материальные запасы, которые представляют собой накопление запасовсырья, подлежащего использованию в производственном процессе, илинереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасысчитаются составной частью общей величины запасов капитала в экономическойсистеме; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданийпроизводственного назначения.
В инвестициях важно также то, что они всегда ориентированы на будущее. Как правило,капитальные блага, приобретённые за счёт инвестиций, окупят себя не сразу.Кроме того, они часто высокоспециализированы. Именно эти свойства делаетинвестиции рискованными. Значит необходимо предвидеть характер спроса вдостаточно отдалённой перспективе. Особенность большинства капитальных благсостоит в том, что они — блага длительного пользования, с ожидаемым срокомжизни в 10 и более лет. Даже когда стимулы для строительства, связаны снастоящим, расчёты, определяющие целесообразность капитальных вложений,обязательно учитывают будущие доходы фирмы. [7]
Инвестиции можно условно разделить на три категории: прямые, портфельные ипрочие.
Подпрямыми инвестициями понимается ситуация, при которой иностранныйинвестор получает контроль над предприятием на территории России или активноучаствует в управлении им;
К портфельнымотносятся инвестиции, при которых иностранный инвестор не участвует активно вуправлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинствеслучаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценныхбумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов нарынке государственных и муниципальных ценных бумаг.
И,наконец, к прочиминвестициям относятся вклады в банки, товарныекредиты и т.п. Их исключение из анализа вызвано, прежде всего, разнородностьюгруппы, а также сложностью получения достоверной статистической информации омногих из них. [3]
Структуру инвестиций можнопредставить при помощи следующей схемы (см. схему 1).
Схема1.
/> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> Инвестиции /> /> /> <td/> /> <td/> /> <td/> /> <td/> /> <td/> /> />
Инвестиционнаяполитика, которой придерживается государство, имеет огромное влияние наразвитие капиталовложений в стране, как частных, так и государственных. Именноона формирует так называемый инвестиционный климат страны. Инвестиционнуюполитику предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:
Þпоследовательнаядецентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных формсобственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накопленийпредприятий для финансирования их инвестиционных проектов;
Þгосударственнаяподдержка предприятий за счет централизованных инвестиций;
Þразмещениеограниченных централизованных капитальных вложений и государственноефинансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго всоответствии с федеральными целевыми программами и исключительно наконкурентной основе;
Þусилениегосударственного контроля над целевым расходованием средств федеральногобюджета;
Þсовершенствованиенормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;
Þзначительноерасширение практики совместного государственно-коммерческого финансированияинвестиционных проектов. [7]
1.2. Инвестиционныйклимат в зарубежных странах.
Если проанализировать этапы экономическогоподъема таких промышленно развитых стран, как США, ФРГ, Япония, Франция,Великобритания и другие, нетрудно заметить, что в последние десятилетияпрактически во всех случаях периодам наибольшей инвестиционной активности вэтих странах соответствовали (естественно, с определенным лагом) периоды самыхвысоких темпов подъема экономики. Это ярко проявилось, в частности, в 60-егоды, когда высокая инвестиционная активность в этих странах сопровождаласьособенно значительными темпами роста такого интегрального показателяэкономического развития, как валовой национальный продукт. К примеру, в Япониипри удвоении объема капитальных вложений 3а 1966-1970 гг. валовой национальныйпродукт возрос по сравнению с предыдущим пятилетием более чем на 70 %. В этиже годы в США, ФРГ, Франции достигались приросты валового национальногопродукта на 25 — 30%.
При таких высоких темпах экономического роста многие развитые страны получиливозможность создать уже в 60-е годы производственный потенциал, обеспечивающийматериально-техническую основу для устойчивого экономического и социальногоразвития в последующий период, для формирования экономики постиндустриального общества и нового качества экономического роста. Создались условия, при которыхможно не только стабилизировать норму производственного накопления, но иснижать ее тогда, когда и при таком условии обеспечивается быстрая заменафизически и морально устаревших средств труда на основе непрерывнойпрогрессирующей техники.
Сповышенной инвестиционной активностью связан и известный экономический феноменпоследнего периода — появление «новых индустриальных стран» Азии:Южной Кореи, Тайваня, Сингапура, Гонконга. В том же контексте сейчас можноговорить уже и о Таиланде. В этих странах в относительно короткий срок созданыстабильные экономические структуры с достаточно крупным и динамичным экспортнымпотенциалом, способным быстро адаптироваться к изменяющейся конъюнктуремирового рынка, осуществлен переход к широко-фронтальному развитию современныхнаукоемких отраслей экономики.
Например, в США накопленный объем прямых иностранных инвестиций, составлявший в1976 г. порядка 30 млрд. долларов, возрос к концу 80-х годов более чем в 10 раз;общий же объем иностранных активов в экономике превысил к этому времени 1,5трлн. долларов. При наличии в США развитой системы законодательногорегулирования инвестиционной деятельности такой мощный приток иностранногокапитала в большой мере способствовал дальнейшему подъему экономики страны наоснове прежде всегоповышения производительности труда и развития конкурентоспособного экспортногопотенциала.
Весьма активная роль иностранного капитала в подъеме экономики отчетливо виднаи в новых индустриальных странах Юго-Восточной Азии. При его непосредственномучастии (общий объем прямых иностранных инвестиций в эти относительно небольшиестраны к концу 80-х годов превысил 20 млрд. долларов), они ускоренно прошлиставшие уже классическими этапы современной индустриализации: развитие импортозамещающихотраслей (60-е годы), создание экспортного потенциала (70-е годы) и развитиенаукоемких отраслей (80-е годы и начало 90-х). В результате по производствунекоторых видов продукции, включая наукоемкие, новые индустриальные странывышли на передовые рубежи в мировом хозяйстве.
Рекордной величины в последнее время достигли иностранные инвестиции вИндонезии. На долю иностранных вложений приходится около 22% всех инвестиций виндонезийскую экономику.
Иностранному капиталу во многом обязана в своем развитии и Бразилия. Здесь кначалу 1990 г. сумма прямых инвестиций составила порядка 30 млрд. долл., причемна долю совместных и иностранных предприятий приходилось около ЗО%промышленного производства и, главным образом, в важнейших его отраслях — машиностроении, металлургии, химии и нефтехимии. С привлечением иностранныхинвестиций в Бразилии, как и в новых индустриальных странах Азии, в первуюочередь решались задачи развития импортозамещающих производств ипоследовательного наращивания экспортного потенциала. При этом крупнейшееюжноамериканское государство стремилось не к получению иностранных кредитов изаймов, которые обычно становится кабальными для развивающихся стран, а кпривлечению прямых иностранных инвестиций для создания современных промышленныхпроизводств на взаимовыгодных условиях. Одновременно экономическоесотрудничество с зарубежными корпорациями организовывалось по возможности так,чтобы использовать уже сложившиеся их фирменные каналы и рынки сбытабразильской продукции.
В конечном счете, привлечение иностранного капитала позволило Бразилиимодернизировать многие действующие производства, а также заново создать такиесовременные отрасли, как электроника, робототехника, биотехнология,аэрокосмическая промышленность, получить дополнительный приток в страну иностранной валюты для удовлетворения внутренних нужд и обслуживания внешнегодолга.
Как видно из приведенных примеров, разные страны, при всей их дифференциации повозможностям и условиям экономического развития в отношениях с иностраннымкапиталом действительно обнаруживают много общего. И главное здесь в том, чтоиностранные инвестиции в экономику той или иной страны становятся своего родакатализатором ускоренного экономического и социального развития. При этом былобы неоправданно сводить все дело к созданию на основе иностранных инвестицийкакого-то нового производства, хотя это, разумеется, тоже очень важно. Но ещеважнее роль таких инвестиций как фактора, активизирующего включение вхозяйственный процесс ранее плохо использовавшегося природного,производственного, трудового потенциала. Иностранный капитал, органичносоединяясь с национальными усилиями и ресурсами, генерирует по принципу цепнойреакции высокий интегральный эффект на основе применения более прогрессивныхсредств труда, повышения квалификации работников и улучшения использованияимеющихся производственных ресурсов. [8]
2. Инвестиционныйклимат в условиях переходной экономики России.
2.1. Современноесостояние инвестиционного климата в России.
Вопрос об инвестиционном климате в России в настоящее время выходит на переднийплан. От его решения, может быть, больше чем от всех других
факторов, зависит будущее российской экономики. В настоящее времяинвестиционный климат в стране весьма неблагоприятен: приток прямых иностранныхинвестиций примерно в пять раз меньше оттока капитала. В области прямыхинвестиций сравнительные позиции России выглядят довольно скромно. Понакопленной за период 1989-1998 гг. сумме прямых иностранных инвестиций (ПИИ)на душу населения Россия занимает лишь 21-е место среди 25 стран Центральнойи Восточной Европы и СНГ. Объем иностранных инвестиций к ВВП даже в 1997г.,когда приток ПИИ был в стране максимальным, составил 0,8 %. Максимальныеобъемы иностранных вложений были достигнуты в 1997 году, когда они составили12295 млн. долларов, в том числе прямые инвестиции – 5333 млн., портфельные –681 млн. и прочие – 6281 млн. долларов.
Наиболееактивно в экономику России инвестировали: Германия, США, Великобритания, Кипр,Франция, Нидерланды, Италия, Швейцария, Швеция и Япо6ния (они дали 89,3% объемавсех накопленных инвестиций и около 83,6% -накопленных ПИИ).
Вследствиекризиса 1998 года макроэкономические показатели ухудшились, однако достигнутаяранее финансовая стабилизация не сорвана.
Инфляция возросла, составив запервые восемь месяцев 1999 года около 30 %, но не вышла за допустимые рамки.Обеспечена относительная стабильность рубля. Наблюдается устойчивоеположительное сальдо внешнеторгового баланса (13,3 млрд. долларов за первоеполугодие, за аналогичный период 1998 года – 2,5 млрд. долларов.). Существенноулучшился платежный баланс. Наблюдается рост промышленного производства (вавгусте 1999 года – на 14,2 % по сравнению с августом 1998 года, заянварь-август 1999 года _ на 5,9 % по сравнению с аналогичным периодом 1998года)1.
Вместе с тем еще в 1996 году стало ясно, что только макроэкономическойстабилизации и даже снижения процентных ставок будет недостаточно длявозобновления экономического роста и повышения инвестиционной активности.Кризис 1998 года это подтвердил. Нужны серьезные и комплексныеинституциональные изменения. Россия остро нуждается в реструктуризации своейэкономики на современной технологической основе. Для этого потребуется за 20лет более 2 трлн. долларов инвестиций из всех источников.
Сегодняизнос основных фондов российских предприятий составляет более 50 %. Объеминвестиций в основной капитал падает уже в течение 12 лет и в мае 1999 годасоставил 22 % уровня 1991 года. Наблюдается значительный отток капитала, авсего за годы реформ, по наиболее взвешенным оценкам, он достиг 130-140 млрд.долларов. [4]
________________
1Социально-экономическоеположение России. Янв. _ август 1999. М.: Росстатагенство, с.14.
Традиционно принято считать, что главные конкурентные преимущества России – этобогатые природные ресурсы, высокий уровень образования и высокий интеллектуальныйпотенциал. Но в отношении качества трудовых ресурсов надо трезво оценивать нашуконкурентоспособность. Сравнительная интегральная оценка качество рабочей силы,которую швейцарский институт Beri ежегодно определяет для 49стран, ставит Россию близко к группе стран, не подходящих для размещениякакого-либо производства1. Трудовая дисциплина оценивается в ⅓ возможного максимального уровня.
Что касается инфраструктуры, то она обычно оценивается как явно слабая.Необъятные просторы страны оборачиваются значительными транспортнымииздержками, что снижает привлекательность регионов, удаленных от рынков сырья исбыта. Из-за отсутствия современной инфраструктуры многократно возрастаютнеобходимые первоначальные затраты.
Политическая нестабильность инепредсказуемость– одно из самых уязвимых мест российского инвестиционного климата.
Объем государственного долга несопоставим с источникамиобеспечения, временная структура платежей по его обслуживанию крайненеблагоприятна. В настоящее время внешний долг правительства РФ составляетболее 150 млрд. долларов, что эквивалентно приблизительно 90% ВВП 1999 г.
Состояниегосударственного долга предопределяет низкий кредитный рейтинг России и высокиепроцентные ставки, поэтому без решения проблемы задолженности нельзярассчитывать на значительный приток капитала на приемлемых условиях.
Государственное управление является критически важным фактором в периодтрансформации экономики. Одна из характерных черт переходного периода в России– слабое государство. С советских времен сохраняется тенденция приноситьэкономические интересы в жертву политике. Нет четкого разделения функций междувластью и бизнесом, что приводит к сращиванию капитала и государства,чрезмерному влиянию частных лиц на выработку государственной политики и кличной заинтересованности федеральных чиновников в определенных решениях.
Дефолт и девальвация 1998 года явились следствием безудержного наращиваниягосударственного долга в 1995-1996 гг. ради достижения политических целей.Олигархи, искусственно поддержанные государством в 1993-1996 гг. исходя изтекущего видения политических потребностей, в дальнейшем стали сильным тормозомна пути эффективных преобразований.
В течение последних лет в России так и не был достигнут социальный консенсус.Экономические трудности, ломка общественных отношений, реформы и противостояниеим – все это поддерживало острый конфликт на политической сцене, подрывало политическуюстабильность.
_______________
1Подмастерья. –Эксперт, 1999, №15.
Можно понятьнеизбежность подобных явлений в процессе становления новой демократическойРоссии. Но до тех пор, пока они продолжаются, инвестиционный рейтинг страныбудет оставаться низким.
Радикальное преобразование собственности в России не сопровождалось созданиемадекватных механизмов корпоративного управления и контроля. Большинствороссийских компаний не воспринимают создание инвестиционной привлекательности вкачестве приоритетной задачи. В последние 3-4 года произошло множествонарушений прав инвесторов, особенно в компаниях, где контрольный пакет акцийпринадлежит одной из финансово-промышленных групп. Портфельные инвесторы, средикоторых много иностранных, лишаются возможности влиять на решения и получатьинформацию по основным вопросам деятельности предприятий и вытесняются изкомпаний. Весь контроль, позволяющий, в частности, распоряжаться денежными иматериальными активами компании. Переходит к ФПГ. Такие действия создаютвысочайший риск для инвестиций, в первую очередь портфельных, обладателикоторых обычно выступают в роли младших акционеров, что делает инвестициибессмысленными. Захват контроля над предприятием, как правило, создаетпредпосылки для разворовывания имущества предприятия, перевода финансовыхпотоков в специально созданные компании, доведения предприятия до банкротства.
Серьезной опасностью для прав инвестора является и недостаточная регламентацияоснований для инициирования процедуры банкротства и ее проведения. Наблюдаетсяпарадоксальная ситуация: те предприятия. Которые имеют достаточный запаспрочности, вовлекаются в процедуры банкротства (так как существуетблагоприятная возможность для захвата контроля над ними со стороныконкурентов), а безнадежные предприятия избегают этой процедуры (не находитсяжелающих приобрести такие предприятия, а шансы получить долги в ходе процедурыбанкротства невелики).
Существенный ущерб наноситинвесторам непредоставление им информации менеджерами компаний,предусмотренной действующим законодательством, о деятельности предприятия и егофинансовом состоянии. Кроме того, отчеты, составленные по отечественным канонамбухгалтерского учета, зачастую бесполезны, так как содержащиеся в них данные непозволяют получить достоверную оценку состояния предприятия.
Основныебарьеры на пути развития эффективной системы корпоративного управления в Россиисостоят в:
· отсутствии действенных механизмов перераспределения собственности в пользу эффективныхсобственников. (Происходящие сдвиги связаны, как правило, с перераспределениемкапитала от работников к менеджерам без повышения доли внешних акционеров,заинтересованных в эффективном корпоративном управлении.);
· наличиивысокой доли аффилированных лиц в структуре собственности многих предприятий;
· низкихстандартах качества информации о деятельности компаний, что не способствуетпривлечению внешних инвесторов, в первую очередь иностранных;
· игнорированиии ущемлении прав меньшинства акционеров. (Органы государственного регулированияи правовая система неспособны пока обеспечить их права.);
· отсутствиипонимания многими руководителями приватизированных предприятий того, что ихответственность связана с удовлетворением интересов собственников (акционеров),а не прочих заинтересованных сторон – местных властей, трудового коллектива.
Для инвестора самое важное – стабильность законодательной базы,соблюдение правовых норм и возможность обеспечить их принудительное исполнение.Законы же, регламентирующие инвестиционную деятельность в России, страдаютсерьезными недостатками: заимствование норм, применяемых в государствах с инымуровнем институционального и культурного развития; наличие взаимоисключающихнорм и т.д.
Практикавнесения поправок в действующие законодательные акты не продумана и нередко длярешения сиюминутной проблемы вносятся такие изменения, которые разрушают ужесуществующую концепцию правового регулирования.
Дестабилизирующим фактором предпринимательской деятельности являетсянесоответствие федерального и региональных законодательств. Однако самаяглавная проблема – плохое исполнение законов.
Серьезнымфактором неисполнения законов является неэффективность судебной защиты в случаенарушения норм права. У инвесторов нет уверенности в том, что их права иинтересы будут защищены в соответствии с духом и буквой закона.
Масштабы преступности и коррупции в России чрезвычайно велики иоказывают крайне негативное влияние на инвестиционный климат. По наиболеевероятным оценкам, теневая экономика охватывает около ¼ ВВП.
Организованнаяпреступность стала реальным конкурентом государства в “сборе” налогов. Крометого, она объективно препятствует переходу предпринимателей из теневой экономикив легальную.
Когда говорят о неблагоприятном инвестиционном климате в России, то чаще всегоимеют в виду непосильное налоговое бремя. На самом деле оно немногимтяжелее, чем в большинстве европейских стран. Проблемы кроются не столько в высокихставках, сколько в определении налогооблагаемой базы. Существенные пробелы вналоговом законодательстве и противоречивость ряда установлений создают зоныправовой неопределенности.
Однако дело не только в налоговом бремени. Предприятия не защищены от произволаналоговых и таможенных органов. Поскольку налоговые отношения могутрегулироваться лишь государством, то в условиях хронического дефицита бюджетаналогоплательщики оказываются под усиленным давлением фискальных служб.Сложность получения необходимой информации о трактовке изменений взаконодательстве, частота нововведений неоправданно увеличивают издержки помониторингу законодательства и повышают фискальные риски, которые являютсяодной из главных составляющих неблагоприятной оценки инвесторами положения вроссийской экономике.
Слабость банковской системы – существенный тормоз для инвестиций и одиниз важнейших факторов инвестиционного риска. Кроме сложности получить кредит подоступной цене, агентам экономики трудно проводить расчеты, получать деньги сосчета, что замедляет скорость трансакций и увеличивает их стоимость. Широкоприменяется “черный нал”, то есть проведение операций помимо банков.Значительная их часть в целях выживания переориентировалась на операции по “отмыванию”денег и обналичиванию, на обслуживание иных полукриминальных и криминальныхопераций.
Еще слабее финансовые институты, ориентированные на долгосрочныеинвестиции. Инвестиционные фонды, мобилизирующие ресурсы в первую очередьмелких частных инвесторов, также чрезвычайно слабы и немногочисленны. Взначительной мере их рост сдерживается отсутствием адекватного законодательства(в части пенсионных и страховых сбережений), требуемого количествапрофессиональных управляющих компаний, а также низкой эффективностьюдеятельности управляющей компании.
В российском законодательстве не упоминаются и кредитные союзы, являющиесяосновными кредиторами мелких и средних предпринимателей в добольшевистскойРоссии и играющие существенную роль в современных Германии, Франции, Голландии,США. Естественно, что кредитных союзов в нашей стране нет.
Валютное регулирование, реализуемое в настоящее время банком России,предполагает лицензирование ввоза капитала в полном соответствии с российскимзаконодательством, которое зачастую создает запретительный режим дляиностранных инвестиций. В то же время не разработаны эффективные механизмы,препятствующие вывозу капитала из страны. Механизмы же, которые используютсядля ограничения вывоза капитала, существенно осложняют торговлю с иностраннымипартнерами, так как приводят к повышению трансакционных издержек и снижениюскорости оборота капитала. По сути, действующий порядок контроля над движениемкапитала “работает” наоборот – стимулирует утечку и препятствует ввозу.
Для иностранных инвесторов неблагоприятны отдельные аспекты таможенногорегулирования, в частности такие, как режим временного ввоза, режим продажиавиабилетов и др. В последнее время для иностранных граждан введены ограниченияна вывоз валюты суммами, продекларированными при въезде, причем об измененияхникто не был предупрежден, и многие люди потеряли деньги.
Такогорода факты порой сводят на нет эффективность более важных мер правительства поулучшению инвестиционного климата.
Проблемы в области внешней торговли часто связаны с такими факторами,как сертификация, стандарты и различные требования к маркировке. Числонаименований ввозимых товаров, подлежащих сертификации, многократно превышаетсоответствующие сертификационные требования, действующие в странах ЕС.
Для экономики России принципиально важно завоевать прочные позиции на мировыхрынках. Учитывая низкую конкурентоспособность большей части продукции нашейобрабатывающей промышленности, для начала надо закрепиться на тех рынках, гдеРоссия имеет свои позиции, прежде всего на рынках СНГ. Иностранные инвестициимогли бы способствовать росту российского экспорта, но при условии, чтоинвесторы смогут рассчитывать на рынки СНГ. В связи с этим следует признатькрайне нежелательным сохранение в долгосрочной перспективе нынешнего порядкаобложения НДС продукции, экспортируемой в страны СНГ, особенно на Украину.Двойное обложение НДС при поставках на украинский рынок подталкиваетотечественных экспортеров на различные схемы обхода существующего порядка,например, путем экспорта через Польшу.
Один из существенных факторов инвестиционного климата – политика местныхвластей. Важность инвестиций осознается во многих регионах, поэтому там инвесторампредоставляются налоговые освобождения и другие льготы. Основным типомстимулов, предусмотренных этим законодательством, являются фискальные льготы(по уплате налогов, подлежащих зачислению в региональный бюджет). Однако поройсоздается впечатление, что Россия представляет собой не единое государство. Асостоит из ряда феодальных княжеств со своими собственными порядками. Этомуесть ярд подтверждений:
· желаниезахватить собственность (или участвовать в ней) как условие содействияинвестициям (Москва, Башкирия, Татарстан, Красноярск и др.);
· стремлениестроить барьеры на пути вывоза или ввоза продукции (Краснодарский край,Белгородская, Курская, Тульская область и др.);
· особыеотношения с рядом предпринимателей, ограничения конкуренции, поддержкаотдельных предприятий;
· необоснованныйотказ в регистрации хозяйствующих субъектов;
· прямой запретна осуществление отдельных видов деятельности;
· непредусмотренные законодательством поборы и лицензии;
· коррупция привыдаче лицензий и регистрации;
· противоречиефедеральному законодательству. Особенно в налоговой сфере (подавляющеебольшинство субъектов РФ);
· излишняябюрократизация административных процедур;
· созданиепрепятствий для миграции рабочей силы;
· совмещениефункций хозяйствующих субъектов с функциями органов исполнительной властисубъектов РФ и местного самоуправления.
В течение 1997-1998 гг. в России были предприняты определенные усилия по реформированиюбухгалтерского учета. Однако реформа осуществляется очень медленно, часть принимаемыхроссийских правил бухгалтерского учета основана на устаревших подходах. Поэтомуновые правила бухгалтерского учета сегодня не удовлетворяют требованиям ниодной категории заинтересованных внешних пользователей: иностранных инвесторови кредиторов больше интересует либо отчетность по стандартам, соответствующимМСФО (международные стандарты финансовой отчетности), либо US GAAP; российских – инсайдерскаяинформация, которая менее всего видна из отчетности; налоговые органы –отчетность в соответствии с требованиями налогового законодательства.
Всем категориям инвесторов необходима не только адекватная информация оположении предприятия, но и уверенность в том, что полученный (илинеполученный) ими дивиденд (процент) – это результат финансово-хозяйственнойдеятельности предприятия. А не его учетной политики, “подстроенной” подинтересы налоговых органов и не учитывающей потребности инвесторов.
Формально существует национальный режим, общий для российских и иностранныхинвесторов. Но в действительности равенства нет. С одной стороны, естьпреимущества у иностранцев: доступ к капиталу и кредиту, опыт управления,технологии. С другой – российские предприятия уходят от налогов, используютденежные суррогаты и в целом их положение, вероятно, предпочтительнее. Ониболее влиятельны в “коридорах” власти, с большей готовностью идут на подкупгосударственных чиновников, в результате чего получают реальные преимущества.
Инвестиционную привлекательность России в глазах иностранных инвесторовсущественно снижает отсутствие того режима благоприятствования по отношению киностранным инвестициям, который они имеют в других странах с переходнойэкономикой.
Впоследнее время положение на мировых рынках стало более благоприятным дляРоссии, но главным образом за счет стабилизации мирового финансового рынка ипоявления свободных ресурсов. Внутренние российские условия пока не становятсяболее привлекательными. Иностранные компании размещают в России лишьпроизводство основных потребительских товаров. В стратегическом плане ситуациясложилась критическая. Кризис доверия губителен, прежде всего, для прямыхинвестиций, так как они предполагают специфированную и менее ликвидную формукапитала. По пальцам одной руки можно пересчитать крупнейшие мировые компании,разместившие свое производство в России, несмотря на популярность их товарныхзнаков на российском рынке и высокий потенциальный спрос. Это являетсясерьезным негативным сигналом более мелким инвесторам, идущим на новые рынки вфарватере мировых гигантов.
Врейтинги конкурентоспособности на 1999 год, составляемом International Institute for Management and Development для 47 стран наосновании анализа 288 критериев, Россия занимает “почетное” 47 место. Журнал Institutional Investor определяеткредитный рейтинг России в 20 баллов из 100 возможных (максимум символизируетнаименьшую вероятность дефолта по суверенному долгу), что ставит ее на 104-еместо в списке из 133 стран. [4]
Впоследние годы в народном хозяйстве России сложились уникальные возможности длявыхода из кризиса на основе роста инвестиций и производства. Норма валовыхнациональных сбережений в ВВП к настоящему времени значительно возросла.Превысив его треть (см. рис. 1)
/>
Норма валового сбережения
Норма валового накопления основного капитала
Использование сбережений на накопления
Рис. 1. Норма сбережения и накопления ВВПв России.
Этозначительно превышает относительные величины валовых сбережений в составе ВВП вбольшинстве промышленно развитых стран мира (см. рис. 2)
Франция Германия Италия США Россия/>
Рис. 2. Норма сбережения в России(1996-2001 гг.) и других странах мира (1980-1992 гг.)
/>
Рис. 3. Динамика инвестиционногопотенциала российской экономики в 1995-2000 гг.
В результате в России сформировался значительный потенциал ресурсов дляинвестирования. На рис. 3 представлены данные, характеризующие рост ресурсовваловых национальных сбережений в 1999 – 2000 гг. Они показывают, что в 2001году потенциал валовых сбережений превысил додевальвационный (1997 г.) уровеньв 1,8 раза. Проблема, однако, в том, что данные ресурсы значительной своейчасти не используются на цели накопления и инвестирования в основной капитал, аэкономика в последнее время теряет темпы инвестиционного оживления (см. рис.1),в итоге норма валового накопления основного капитала практически не растет,“балансируя” на уровне 16-18 % ВВП (см. рис.1).
Причины такой ситуации кроются в особенностях сформировавшейся воспроизводственной модели российской экономики, характеризующейся, вчастности:
· усилением еезависимости от конъюнктуры мировых рынков сырья и поддержанием ростапосредством высокоинтенсивной эксплуатации производственного аппарата экспортоориентированного сектора, приближающейся к предельно возможному уровнюзагрузки мощностей;
· накоплением встране масштабного потенциала сбережений, в значительной своей части неиспользуемого на инвестиции в реальные активы;
· высокойконцентрацией этого потенциала в отраслях экспортоориентированного секторапромышленности на фоне обострения дефицита инвестиционных капиталов вобрабатывающем комплексе, увеличением разрыва в прибыльности производств в этихсекторах;
· ростоммасштабов финансирования зарубежных экономик за счет ресурсов экспортногосектора (вывоз капитала, накопление валютных резервов в государственном ичастном секторах экономики;
· неразвитостьюканалов межотраслевого перетока капиталов из капиталодостаточных вкапиталодефицитные отрасли промышленности;
· невозможностьюподдерживать устойчивую и высокую динамику экономического роста только за счетэкспортоориентированного сектора
экономики.
Последнийполучил максимальный выигрыш от девальвации рубля и благоприятной ценовойконъюнктуры мировых рынков. Этот сектор формирует сегодня подавляющую частьвсех национальных сбережений. Валовые сбережения предприятий за последние годыувеличились наиболее значительно: с 12% ВВП в преддевальвационный период (1997г.) до 22-23% в настоящее время. Именно на эти ресурсы опирается ростинвестиций в промышленности. Однако они оказались “замкнутыми” втопливно-сырьевом секторе и не перетекают в обрабатывающие производства, остронуждающиеся в инвестиционной реконструкции.
Сегодня экспортный сектор концентрирует примерно три четверти валовой прибылипромышленности и инвестиций в основной капитал.
Значительно выросли сбережения и в секторе государственных учреждений: с 1% в1997 году до 7-9% в 2001 году. Эти ресурсы также оказались во многомисключенными из сферы инвестиционной деятельности и используются для расчетовгосударства по долгам, на цели роста потребления в рамках бюджетной системы инаращивания бюджетного профицита.
Таким образом, на фоне избытка инвестиционных капиталов в одних секторах(преимущественно экспортоориентированных) другие по-прежнему испытывают острыйинвестиционный голод. Причем зачастую это касается отраслей, имеющих четкоепозиционирование, устойчивый сбыт на внутреннем рынке и перспективы развития(пищевая промышленность и др.).
В результате внутренне ориентированный сектор экономики России сегодняостается наиболее рисковой сферой приложения капитала, значительно уступая поприбыльности инвестициям в экспортоориентированные отрасли. Причем, улучшениефинансового положения второго сектора слабо сопряжено с успехами впроизводственной деятельности, а во многом обусловлено благоприятнойконъюнктурой мировых рынков.
Острая проблема на ближайшую перспективу связана с тем, что потенциалмакроэкономических факторов, на которые ранее опирался инвестиционный подъем(импортозамещение на основе вовлечения в хозяйственный оборот незагруженныхмощностей) к настоящему времени во многом оказался исчерпанным. Дальнейшееувеличение дозагрузки мощностей все в большей степени упирается в объективныеограничения – высокий уровень физического и морального износа производственногокапитала, причем, как и в экспортных, так и во внутренне ориентированныхотраслях.
По ряду системных рыночных признаков инвестиционный климат в стране по-прежнемустоль же неблагоприятен, как и в преддевальвационный период. Причины состоят винституциональной и законодательной неурегулированности инвестиционнойдеятельности, в том числе относительно обеспечения прав собственности;незащищенности инвесторов; высоких трансакционных и налоговых издержках;запретительно высоких барьерах для “входа” инвесторов на рынок; исключительнонизкой роли государства как создателя правового режима инвестиционнойдеятельности. [6]
2.2. Путиулучшения инвестиционного климата в России.
Прежде чем определять долгосрочную стратегию политики улучшения инвестиционногоклимата в России, следует ответить на несколько фундаментальных вопросов:
· Есть лииной выход, кроме ставки на частные инвестиции?
Попыткиоживить государственные инвестиции, в том числе на основе бюджета развития иБанка развития, предпринимались правительством Примакова – Маслюкова. Они,очевидно, будут предприниматься и впредь. Государственные инвестиции особенноважны, когда речь идет об инфраструктуре и поддержке потенциальноконкурентоспособных секторов экономики с высокими технологиями. Однако объемынеобходимых ресурсов и уровень их эффективности таковы, что государственныекапиталовложения в лучшем случае могут играть второстепенную роль. Отсюда –ставка на частные инвестиции. Отсюда – безальтернативность самыхсерьезных усилий по улучшению инвестиционного климата.
· Что мыпредпочитаем: эффективность инвестиций или их объем?
Недостатокинвестиций толкает нас прежде всего к увеличению их объемов. В пользу этого подхода “работают” и советские традиции. Однако на самом деле мы должныотдавать предпочтение эффективности, в том числе и потому, что еще незавершился процесс смены инвестиционных режимов, сопровождающий переход отпланового к рыночному хозяйству. Не все инвестиции одинаково полезны. Многиеобъемы инвестиций предприятий, в том числе естественных монополий ирегиональных (местных) властей, даже при нынешней жалкой величине, остаются“советскими” по показателям эффективности. При жестком отборе и качественномисполнении проектов важно, чтобы первые места в этом списке занимали самыеэффективные. Сегодня это не так.
· Что мыбудем стимулировать – потребительский спрос или сбережения?
Впоследнее время появилась точка зрения, что сейчас для экономического ростанужно стимулировать потребительский спрос и увеличивать денежные доходынаселения. Есть даже предложение сразу удвоить зарплату. Однако не стоитзабывать, что доходы населения могут реально повышаться только по мере ростапроизводства и производительности труда. Альтернатива – печатать деньги иожидать роста цен, “съедающего” номинальные денежные доходы, или брать взаймы.
Другойспособ стимулирования спроса – поощрять его в ущерб сбережениям. Следуетподчеркнуть, что российское пореформенное общество не нуждается в поощрениипотребления: все слои общества, как бы стремясь вознаградить себя за многиедесятилетия принудительного воздержания советскую эпоху, хотят увеличитьпотребление. Вопреки официальны данным реальные национальные сбережения крайненизки, может быть, только за исключением очень узкого слоя наиболеесостоятельных граждан. Поэтому в стимулировании нуждаются именно сбережения,именно вложения в инвестиции, для чего должны быть предложены достаточнодоходные и надежные инструменты. Они стали бы важным элементом улучшенияинвестиционного климата.
· Какпредпочтительнее поощрять или привлекать инвестиции:
засчет или предоставления каких-либо льгот и привилегий приоритетным проектам илиинвесторам, или же создания равных благоприятных условий для всех?
Вопросболее чем уместен, ибо конкретные льготы, особые условия предоставлять легче и эффектот них можно получить быстрее. Для нас более характерна именно такая практика.Примеры – указ президента РФ об особых условиях для инвесторов в автомобильнойпромышленности; пониженная вдвое ставка налога на прибыль для расходов изприбыли на производственные инвестиции. Между тем подобный образ действийискажает нормальные мотивы сбережений и инвестиций: предпочтение однихоборачивается ущемлением интересов других (как правило, большинстваинвесторов). В сложившейся ситуации, видимо, нельзя избежать применениянекоторых льгот для инвесторов, например, предоставления инвестиционногоналогового кредита, предусмотренного Налоговым кодексом. Но, как правило, болееэффективно общее улучшение условий для инвестиций: вместо льгот по налогамцелесообразнее общее снижение налогового бремени.
· Что делатьдля прекращения оттока капитала?
Ясно,что без ответа на этот вопрос не удастся мобилизовать инвестиции в объемах,требуемых для реструктуризации российской экономики. Здесь также двапринципиально разных пути, однако, в известной мере дополняющие друг друга.Путь первый – административные ограничения и усиление государственногоконтроля. Путь второй, более важный и перспективный, -созданиеэкономических и правовых условий, при которых вывозить капитал будет невыгодно.
Необходимойпредпосылкой инвестиционной деятельности является низкий уровень инфляции,равно как и предсказуемость поведения цен в экономике. Поэтому важнейшейзадачей остается проведение политики, направленной на устойчивое снижениеинфляции и инфляционных ожиданий. Требуются ужесточение контроля над доходами ирасходами бюджета, завершение в кратчайшие сроки создание централизованнойказначейской системы исполнения бюджета. Полученная правительством РФ небольшаяотсрочка по выплате внешних долгов должна быть эффективно использована дляреструктуризации накопленных обязательств.
Необходимо создать простую и понятную систему налогообложения, котораяотвечала бы чаяниям налогоплательщиков и позволяла бы соблюсти государственныеинтересы.
Нужно пересмотреть и резко сократить налоговые и таможенные льготы, а ихпредоставление должно носить не индивидуальный, а формализованный характер. Новажное место среди возможных фискальных стимулов предпринимательскойдеятельности занимают льготы, связанные с преференциальным режимом поставокимпортного оборудования, сырья и комплектующих, используемых на предприятиях спрямыми иностранными инвестициями (полное или частичное освобождение отимпортных пошлин), а также экспорта продукции этих предприятий (освобождение отэкспортных пошлин, льготы по доходам от экспортных операций или полноеосвобождение их от налогов). Следует определить соответствующие российскимреалиям критерии выделения прямых инвестиций и особенности их правового режима.
Требуются реальная жесткая регламентация перечня налогов, которые могут вводитьсубъекты Федерации и местные органы власти, а также ограничение суммарногоналогового бремени по этим налогам. Критически важно прекратить практику хаотичноговнесения поправок в налоговое законодательство, увеличив период действиястабильных правил хотя бы до года.
В кратчайшие сроки следует реализовать программу реструктуризации банковскойсистемы, завершить введение новой системы бухгалтерского учета, базирующейся намеждународных принципах. [4]
Активизации инвестиционного процесса будут способствовать также: сокращениедоли средств, отвлекаемых с внутреннего рынка для покрытия дефицитагосударственного бюджета; предоставление государством гарантий по возвратучасти заемных средств с целью расширения источников финансирования; участиегосударства в кредитовании инвестиционных проектов на основе разделения риска синвестором и другими кредиторами; применение механизма санации и банкротствапредприятий для наиболее эффективного использования накоплений.
Улучшению инвестиционного климата способствовало бы создание банковскойструктуры, которая аккумулировала бы финансовое обеспечение государственныхгарантий; такое структурное подразделение может быть выделено в составеРоссийского банка развития. Важной мерой представляется отмена действующегоограничения на применение льготы по выведению из-под налогообложениярасходов предприятий на осуществление инвестиций в развитие производства, егомодернизацию и внедрение новой техники. Улучшению инвестиционной деятельностипредприятий способствовало бы, далее, сокращение НДС по линии постепенногоснижения основной ставки с одновременным ростом собираемости налога с продаж, атакже совершенствование механизма возврата НДС экспортерам.
Облегчение доступа иностранных инвесторов к информации об инвестиционныхвозможностях как российской экономики в целом, так и регионов такжеспособствовало бы улучшению инвестиционного климата. В этой связи актуальназадача создания отвечающей международным стандартам федеральной информационнойсистемы, предоставляющей зарубежным предпринимателям сведения об инвестиционныхпроектах.
Необходимо, наконец, устранить (очевидно, на основе совершенствованияфедерализма) негативно влияющую на инвестиционный климат в странерегионализацию рынка инвестиций. Она выражается в том, что региональные органывласти вводят запреты и ограничения на ввоз и вывоз товаров, устанавливаютместные пошлины на поставку товаров из других регионов России, задействуютособые торговые режимы, создают региональные торговые структуры, которымпредоставляется монопольное право на торговлю отдельными товарами.
Предусматриваемый на ближайшие годы комплекс мер по дальнейшему улучшениюинвестиционного климата, созданию благоприятных условий для иностранныхинвесторов направлен на то, чтобы благодаря притоку иностранных инвестиций вроссийскую экономику ускорить решение таких проблем социально-экономическогоразвития страны, как продвижение конкурентоспособных российских товаров итехнологий на внешний рынок, расширение и диверсификация экспортногопотенциала, развертывание импортозамещающих производств, развитие реальногосектора в депрессивных регионах, освоение рыночных отношений в сферепредпринимательства. [5]
Заключение
Привлечениев широких масштабах национальных и иностранных
инвестицийв российскую экономику преследует долговременные
стратегическиецели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежитсмешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективноефункционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала. А иностранный капитал может привнести в Россию достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение России в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала — необходимое условие построения в стране современного гражданского общества. Привлечение иностранного капитала в материальное производство гораздо выгоднее, чем получение кредитов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнемурастрачиваются бессистемно и только умножают государственные долги.
Притокиностранных инвестиций жизненно важен и для достижения
среднесрочныхцелей — выхода из современного общественно-экономического кризиса,преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян. При этомнеобходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны,и иностранных инвесторов – с другой, непосредственно не совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственногопотенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогимитоварами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западнойуправленческой культуры. Иностранные инвесторы естественно заинтересованы вновом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынкаРоссии, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы,достижений отечественной науки и техники.
Поэтомуперед нашим государством стоит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов инаправляя его мерами экономического регулирования на достижение общественныхцелей. Привлекая иностранный капитал, нельзя допускать дискриминации вотношении национальных инвесторов. Не следует предоставлять предприятиям синостранными инвестициями налоговые льготы, которых не имеют российские, занятые в той же сфере деятельности. Как показал опыт, такая мера практическине влияет на инвестиционную активность иностранного капитала, но приводит квозникновению на месте бывших отечественных производств предприятий с формальным иностранным участием, претендующих на льготное налого-
обложение.
Нужно стремиться создать благоприятный инвестиционный климат не только дляиностранных инвесторов, но и для своих собственных. И речь не о том, чтобынайти им средства на осуществление инвестиций. Российскому частному капиталу также нужны гарантии от принудительных изъятий и произвола властей, системастрахования от некоммерческих рисков, а также стабильные условия работы приосуществлении долгосрочных капиталовложений.
Список литературы1. Зименков Р.И.Прямые инвестиции США в экономику России.//США. Канада. Экономика. Политика.Культура. – 1999. – с. 3-13.
2. Безруков В.,Сафронов Б., Марковская В. Конъюнктура инвестиционного рынка.//Экономист. –2001. – № 7. – с. 3-7.
3. Инвестиции иинновации. Словарь справочник под ред. Бора. – М., 1998. – 172 с.
4. Инвестиционныйклимат в России. Доклад экспертного института. //Вопросы экономики. – 1999. –№12. – с. 4-25.
5. В. Лебедев.Привлечение иностранных инвестиций: фактология, проблемы, подходы крешению.//Российский экономический журнал.-2000. – № 5-6. – с. 69-79.
6. Смирнов А.,Водянов А. Инвестиционная политика: каким методам госрегулирования отдать предпочтение?//Российский экономический журнал. – 2001. – № 11-12. – с. 3-7.
7. Теория ипрактика накопления и инвестиций в переходной экономике России. Под ред. Ю. В.Матвеева, В. Н. Строгова. – Самара: СГЭА, 1999. – с. 218.
8. Шумпетер И.А. Теория экономического развития. – М.: Прогресс, 1995. – с. 312.