Реферат: Инвестиции

МИНИСТЕРСТВООБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ

ФЕДЕРАЦИИ

САРАТОВСКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИЕТ

Кафедра «ЭУМ».

Курсовая работа

по дисциплине

«Экономическая оценка инвестиций»

 

Выполнила:

студенткагр. ЭУМ – 32

БаломасоваЮ.О.

Проверила:

МызроваО. А.

Саратов 2005

Содержание

Введение. 2

1.Оценка кредитоспособностипредприятия. 2

2. Описание инвестиционногопроекта и его анализ. 2

Заключение. 2

Список использованнойлитературы… 2

Приложение. 2

/>/>/>/>/>Введение

Приоценке финансовой устойчивости клиента используется термин платежеспособности. Кредитоспособностьзаемщика в отличие от его платежеспособности не фиксирует неплатежи за истекшийпериод или на какую-либо дату, а прогнозирует его платежеспособность наближайшую перспективу. Оценивается она на основе системы показателей, которыеотражают размещение и источники оборотных средств, результаты хозяйственно-финансовойдеятельности заемщика. Выбор показателей зависит от типа экономики, степениразвития рыночных отношений, особенностей построения баланса и других формотчетности клиентов, их отраслевых особенностей, формы собственности.

Преобладавшаядо недавнего времени государственная форма собственности предполагала восновном централизованное бюджетное финансирование предприятий. Существовавшаяранее система, при которой бюджетные средства выделялись в рамкахгосударственного планирования развития экономики, не учитывала необходимостичеткого законодательного регулирования финансово-кредитных вопросов.

Сразвитием в нашей стране рыночных отношений, появлением предприятий различныхформ собственности (как частной, так и государственной, общественной) особоезначение приобретает проблема четкого правового регулированияфинансово-кредитных отношении субъектов предпринимательской деятельности.

Упредприятий всех форм собственности все чаще возникает потребность привлечениязаемных средств для осуществления своей деятельности и извлечения прибыли.Наиболее распространенной формой привлечения средств является получениебанковской ссуды по кредитному договору.

Кредит- предоставление денег или товаров в долг, как правило, с уплатой процентов;стоимостная экономическая категория, неотъемлемый элемент товарно-денежныхотношений

Впроцессе кредитования современные банки используют ряд организационно-экономическихприёмов предоставления и возврата ссуд, называемых механизмом кредитования.

 Механизмкредитования включает в себя:

·          анализ кредитоспособностизаёмщика;

·          методы кредитования и формыссудных счетов;

·          подготовка и заключение кредитногодоговора и т.д.

Кредитоспособностьзаемщика означает способность юридического или физического лица полностью и всрок рассчитаться по своим долговым обязательствам.

Способностьк возврату долга связывается с моральными качествами клиента, его искусством иродом занятий, степенью вложения капитала в недвижимое имущество, возможностьюзаработать средства для погашения ссуды и других обязательств в ходе процессапроизводства и обращения.

Дляопределения кредитоспособности заёмщика проводится количественный (оценкафинансового состояния) и качественный анализ рисков

Дляоценки финансового состояния используются три группы оценочных показателей:

·          коэффициенты ликвидности;

·          коэффициенты соотношениясобственных и заёмных средств;

·          показатели оборачиваемости ирентабельности.

Качественныйанализ основан на использовании информации, которая не может быть выражена вколичественных показателях. Для проведения такого анализа используютсясведения, представленные заёмщиком, службой безопасности и информация базыданных.

Заключительнымэтапом оценки кредитоспособности является определение рейтинга заёмщика, иликласса. Устанавливается 3 класса заёмщиков:

первогокласса — кредитование которых не вызывает сомнений;

второгокласса — кредитование требует взвешенного подхода;

третьегокласса — кредитование связанно с повышенным риском.

/>/>/>/>1.     Оценка кредитоспособности предприятия

Применяемые банками методыоценки кредитоспособности заемщика различны, но все они содержат определеннуюсистему финансовых коэффициентов:

1.   коэффициентабсолютной ликвидности;

2.   промежуточныйкоэффициент покрытия;

3.   общийкоэффициент покрытия;

4.   коэффициентнезависимости.

Показатель абсолютнойликвидности характеризует сравнение краткосрочных активов с краткосрочнымипассивами, т.е. показывает, в какой доле краткосрочные обязательства могут бытьпогашены за счет высоколиквидных активов. Норма этого показателя: 0,2 – 0,25.

/>,                    (1)

где    ДС – денежные средства (№260);

КФВ – краткосрочные финансовыевложения (№ 250);

О – краткосрочные обязательства(№ 690).

На начало года:

ДС=1

КФВ=0

О=13921

/>

На конец года:

ДС=217

КФВ=0

О=12879

/>

Таким образом, в течение годапоказатель абсолютной ликвидности повысился в 5 раз, но так и не достиг нормы.

Промежуточный коэффициентпокрытия показывает, сможет ли предприятие в установленные сроки рассчитатьсяпо своим краткосрочным обязательствам. Норма показателя: 0,7 – 0,8.

/>,            (2)

где    ДЗ – дебиторскаязадолженность (№ 240).

На начало года:

ДЗ=16921

/>

На конец года:

ДЗ=16188

/>.

Из расчетов видно, что в течениегода промежуточный коэффициент покрытия увеличился в 1,2 раза, и сталсоответствовать норме. Следовательно, предприятие сможет в установленные срокирассчитаться по своим краткосрочным обязательствам.

Коэффициент покрытия позволяетустановить достаточно ли ликвидных активов для погашения краткосрочныхобязательств. В зависимости от формы расчетов оборачиваемости оборотных средстви производственных особенностей предприятия, платежеспособность его считаетсяобеспеченной при норме 1 – 2,5.

/>,    (3)

где    ЗЗ – запасы и затраты (№ 210).

На начало года:

ЗЗ=9609

/>

На конец года:

ЗЗ=10032

/>

Коэффициент покрытиясоответствует норме, т.е. ликвидных активов достаточно для погашениякраткосрочных обязательств. Коэффициент повысился в течение года.

Коэффициент финансовойнезависимости характеризует обеспеченность предприятия собственными средствамидля осуществления своей деятельности. Коэффициент определяется отношениемсобственного капитала к валюте баланса и исчисляется в процентах. Нормакоэффициента: 50 – 60%.

/>,                                               (4)

Собственные оборотные средства –это величина, на которую общая сумма оборотных средств (№ 290) превышает суммукраткосрочных обязательств (№ 690). Итог баланса (№ 300 или № 700).

На начало года:

Собственные средства = 27661-13921=13740

Итог баланса = 50901

/>

На конец года:

Собственные средства = 28049-12879=15170

Итог баланса =50901

/>.

Смысл показателя: текущиеобязательства являются долгами, которые должны быть выплачены в течение одногогода; оборотные средства – это активы, которые являются наличностью или должныбыть превращены в нее и израсходованы в течение года.

По определению текущиеобязательства должны быть погашены за счет оборотных средств. Если суммаоборотных средств больше суммы текущих обязательств, то разность дает величинусобственных оборотных средств для продолжения хозяйственной деятельностипредприятия.

Недостаток собственных оборотныхсредств, как правило, приводит к банкротству, поэтому изменение величинысобственных оборотных средств от одного периода к другому должноанализироваться с большим вниманием. Этот показатель рассчитывается вычитаниемвеличины активов суммы краткосрочных обязательств.

В нашем случае коэффициентфинансовой независимости повысился в конце года по сравнению с началом, но таки остался ниже нормы.

Условная разбивка заемщиков поклассности может быть осуществлена на основании следующих значений коэффициентов,используемых для определения их платежеспособности.

Оценка кредитоспособностизаемщика может быть связана к единому показателю, который называется рейтингзаемщика. Он определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается умножениемклассности заемщика любого из четырех показателей и доли каждого из этихпоказателей, устанавливаемых банком самостоятельно так, чтобы общая суммазначимости составляла 1 или 100%.

Таблица 1

Классность заемщика

Коэффициенты Класс заемщика I II III Каб более 0,2 0,15-0,2 менее 0,15 Кпр более 0,8 0,5-0,8 менее 0,5 Кпок более 2,0 1,0-2,0 менее 1 Кф.н. более 60% 40-60% менее 40%

Банк устанавливает шкалу пообщему количеству набранных балов:

1ый класс – 100-150 баллов; 2ой – 151-250 баллов; 3ий –251-300 баллов.

Таблица 2

Расчет класса заемщика

Коэффициенты

Доля
показателя

Класс заемщика Итого I II III

/>Каб

30 > 0,2 0,15-0,2 < 0,15 90 Кпр 20 > 0,8 0,5-0,8 < 0,5 20 Кпок 30 > 2,0 1,0-2,0 < 1 30 Кф.н. 20 > 60% 40-60% < 40% 60 ИТОГО 100 200

По количеству набранных балловопределяется класс заемщика и процентная ставка по кредиту.

В нашем случае предприятиеотносится ко 2 классу.

С представителями каждого классазаемщиков банки устанавливают разные кредитные отношения.

Для 2-го класса кредитованиеосуществляется в обычном порядке, т.е. при наличии соответствующих формобеспеченности и обязательств (залог, гарантия третьих лиц, поручительства,наличие страхового полюса). Ссуда выдается в требуемом размере, но процентнаяставка за кредит устанавливается в зависимости от вида обеспечения (22%).

/>/>/>/>2. Описание инвестиционногопроекта и его анализ

На предприятии решенорассмотреть проект выпуска нового вида товара. Для этого необходимо приобрестиза счет кредита банка новую технологическую линию. Кредит может бытьпредоставлен сроком на 5 лет.

Ежегодный рост эксплуатационныхрасходов составляет 5%.

Ежегодное увеличение расходов наприобретение сырья = 11%.

Ежегодное увеличение ценыреализации = 11,5%.

Износ на оборудованиеначисляется по методу прямолинейной амортизации, т.е. 20% годовых.

Возврат основной суммы кредитапредусматривается равными долями, начиная со второго года. Норма дохода на капиталпринимается равной 15%. Налоги и другие отчисления от прибыли составляют 24%.

Необходимо рассчитать:

1.        Эффект от инвестиционной, операционной, финансовой деятельности.

2.        Поток реальных денег и их сальдо.

3.        Чистую ликвидационную стоимость и сальдо накопленных реальных денег.0,

4.        Чистый дисконтированный доход.

5.        Внутреннюю норму прибыли или доходности.

6.        Уровень индекса доходности.

Для расчета коммерческойэффективности по проекту, целесообразно учитывать три вида составляющих эффекта:

1.        Инвестиционная деятельность по проекту;

2.        Операционная деятельность по проекту;

3.        Финансовая деятельность по проекту.

По каждому из этих видовдеятельности поток реальных денег рассчитывается из доходов и затрат,распределенных по периодам расчета.

Для выполнения расчетов попроекту заполняется таблица.

Таблица 3

Инвестиционная деятельность попроекту, тыс. руб.

№ п/п Объект

Показатель

приток

отток

Шаг Ликвидация 1 2 3 4 5 1 Земля - - - - - - - 2

Здания и
сооружения

- - - - - - - 3

Машины и
оборудование

Приток 590 590 - - - - 42,598 4 Нематериальные активы - - - - - - - 5 Передаточные устройства - - - - - - - 6

ИТОГО:

Вложения в основной капитал

Приток 590 590 - - - - 42,598 7 Прирост оборотных средств 250 250 - - - - - 8

Всего инвестиций

(7+8)

840 840 - - - - -

Таблица 4

Операционная деятельность по проекту,тыс. руб.

№ Показатели Шаг 1 2 3 4 5 1 Объем продаж

11.5

тыс.шт.

12.3

тыс.шт.

13.1

тыс.шт.

13.9

тыс.шт.

14.5

тыс.шт.

2 Цена (ед. изделия)

95

руб./шт.

105,93

руб./шт.

116.86

руб./шт.

127.79

руб./шт.

138,72

руб./шт.

3 Выручка от реализации продукции 1092 1302.939 1530.86 1776.281 2011.44 4

Внереализационные

 доходы

- - - - - 5 Переменные затраты 350 381,3 412,6 443,9 475,2 6 Постоянные затраты 110 110 110 110 110 7 Амортизация здания - - - - - 8

Амортизация

оборудования

118 118 118 118 118 9 Проценты по кредитам, включенным в себестоимость 76,7 76,7 56,39 36,08 15,77 10

Прибыль до выплаты

налогов

437,3 616,939 832,741 1066,031 1289,13 11 Налоги и сборы 104,952 148,06 199,86 255,84 309,39 12 Чистый доход 332,348 468,879 632,881 810,191 979,74 13 Амортизация 118 118 118 118 118 14

Чистый приток по
операциям

450,348 586,879 750,741 998,91 1097,74

Цена:

1 год: 95 руб./шт.

Ежегодный рост цены 11.5%, т.е.95*0,115=10,93 руб./шт.

2 год: 95+10,93=105,93 руб./шт.;

3 год: 105,93+10,93=116,86руб./шт.;

4 год: 116,86+10,93=127,79руб./шт.;

5 год: 127,79+10,93=138,72руб./шт.

Выручка то реализации продукции= Объем продаж * Цена:

1) 11,5*95=1092 тыс. руб.;

2) 12,3*105,93=1302,939 тыс.руб.;

3) 13,1*116,86=1530,866 тыс.руб.;

4) 13,9*127,79=1776,281 тыс.руб.;

5) 14,5*138,72=2011,44 тыс. руб.

Переменные затраты =Затраты насырье + Эксплуатационные расходы:

Затраты на сырье:

1) 230 тыс. руб.

Ежегодное увеличение расходов11%, т.е. 230*0,11=25,3 тыс. руб.

2) 230+25,3=255,3 тыс. руб.;

3) 255,3+25,3=280,6 тыс. руб.;

4) 280,6+25,3=305,9 тыс. руб.;

5) 305,9+25,3=331,2 тыс. руб.

Эксплуатационные расходы:

1) 120 тыс. руб.

Ежегодное увеличение расходов5%, т.е. 120*0,05=6 тыс. руб.

2) 120+6=126 тыс. руб.;

3) 126+6=132 тыс. руб.;

4) 132+6=138 тыс. руб.;

5) 138+6=144 тыс. руб.

Переменные затраты:

1) 230+120=350 тыс. руб.;

2) 255,3+126=381,3 тыс. руб.;

3) 280,6+132=412,6 тыс. руб.;

4) 305,9+138=443,9 тыс. руб.;

5) 331,2+144=475,2 тыс. руб.

Амортизация оборудования (20%):

590*0,20=118 тыс. руб.

Проценты по кредитам, включеннымв себестоимость (13%):

1) 590*0,13=76,7 тыс. руб.;

2) 590*0,13=76,7 тыс. руб.;

3)442,5 *0,13=57,525 тыс. руб.;

4) 295*0,13=38,35 тыс. руб.;

5) 147,5*0,13=19,11 тыс. руб.

Прибыль до выплаты налога = выручкаот реализации продукции + внереализационные доходы – переменные затраты –постоянные затраты — амортизация – проценты за кредит.

1) 1092-350-110-118-76,7=437,3 тыс.руб.;

2) 1302,939-381,3-110-118-76,7=616,939тыс. руб.;

3) 1530,866-412,6-110-118-57,525=832,741тыс. руб.;

4) 1776,281-443,9-110-118-38,35=1066,031тыс. руб.;

5) 2011,44-475,2-110-118-19,11=1289,13тыс. руб.

Налогии сборы = прибыль до выплаты налога*24%:

1)437,3*0,24=104,952 тыс. руб.;

2) 616,939*0,24=148,06 тыс.руб.;

3) 832,741*0,24=199,86 тыс.руб.;

4) 1068,301*0,24=255,84 тыс.руб.;

5) 1292,47*0,24=309,39 тыс. руб.

Чистыйдоход = прибыль до выплаты налога — налоги и сборы:

1)437,3-104,952=332,348 тыс. руб.;

2)616,939-148,06=468,879 тыс. руб.;

3)832,741-199,86=632,881 тыс. руб.;

4)1066,031-255,84=810,191 тыс. руб.;

5)1289,13-309,39=979,74 тыс. руб.

Амортизация определяетсясложением амортизации здания и амортизации оборудования. Но в нашем случаеамортизация здания отсутствует, поэтому значения берем из 8 строки таблицы.

Чистый приток по операциям =Чистый доход +Амортизация:

1) 332,348+118=450,34 тыс. руб.;

2) 468,879+118=586,87 тыс. руб.;

3) 632,741+118=750,741 тыс.руб.;

4) 810,191+118=928,91 тыс. руб.;

5) 979,74+118=1097,74 тыс. руб.

Для осуществленияинвестиционного проекта, предприятие берет у банка кредит. Погашение основнойсуммы кредита равными частями. При этом способе погашения текущее значениесуммы долга будет после очередной выплаты уменьшаться и, следовательно, будетуменьшаться сумма процентов, начисленных на очередном интервале.

Если сумма кредита равна Д, сроккредита n лет, и он погашаетсяравными частями, выплачиваемыми в конце каждого года, то размер уплаты в концепервого года, включающий погашение части долга и выплаты процентов за год,будет равен:

/>,                         (5)

где    q– процентная ставка.

Тогда остаток долга на начало i+1 года будет равен:

/>,                          (6)

Где Дi –остаток долга на начало i-го года.

План погашения кредита представленв таблице 5.

Таблица 5

План погашения кредита, тыс. руб.

Год Сумма долга Процентные платежи Выплата основной суммы долга Годовой взнос 1 590 129,8 - 129,8 2 590 129,8 147,5 277,3 3 442,5 97,35 147,5 244,85 4 295 64,9 147,5 212,4 5 147,5 32,45 147,5 179,95 ИТОГО: 454,3 590 1044,3

Остаток долга на начало 1 года: Д1 = 590,

2 года: Д 2= 590,

3 года: />,

4 года: />,

5 года: />.

Размер уплаты в конце 1 года: S1=0+590*0,22=129,8

2 года: S2=/>,

3 года: S3=/>,

4 года: S4=/>,

5 года: S5=/>

Таблица 6

Финансовая деятельность по проекту,тыс. руб.

№ Показатели Шаг 1 2 3 4 5 1 Собственный капитал (акции, субсидии и др.) 250 2 Краткосрочные кредиты - - - - - 3 Долгосрочные кредиты 590 4 Выплаты процентов по кредитам -129,8 -129,8 -97,35 -64,9 -32,45 5 Погашение задолженности по основным суммам кредита -147,5 -147,5 -147,5 -147,5 6 Помещение средств на депозитные вклады - - - - - 7

Снятие средств с
депозитных вкладов

- - - - - 8 Получение процентов по депозитным вкладам - - - - - 9 Выплаты дивидендов - - - - - 10 Сальдо финансовой деятельности 710,2 -277,3 -244,85 -212,4 -179,95

Сальдо финансовой деятельности: (1+ 3 + 4 + 5)

1) 250+590-129,8=710,2;

2) -129,8-147,5=-277,3;

3) -97,35-147,5=-244,85;

4) -64,9-147,5=-212,4;

5) -32,45-147,5=-179,95.

Чистая ликвидационная стоимостьопределяется из условия, что рыночная стоимость оборудования через 5 летэксплуатации составит 10%.

Затраты на ликвидациютехнологической линии принимаются равными 5% от рыночной стоимости.

Операционный доход определяется:рыночная стоимость – затраты на ликвидацию.

Чистая ликвидационная стоимостьравна эффекту от инвестиционной деятельности.

Таблица 7

Расчет чистой ликвидационнойстоимости объекта, тыс. руб.

№ Показатели Земля Здания Машины и оборудование Всего 1 Рыночная стоимость на момент ликвидации - - 59 59 2 Балансовая стоимость - - 590 590 3

Начисленная
амортизация

- - 590 590 4

Остаточная стоимость на i-ом шаге:

i = 1

- - 590 590 i = 2 - - 472 472 i = 3 - - 354 354 i = 4 - - 236 236 i = 5 - - 118 118 5 Затраты по ликвидации - - 2,95 2,95 6

Доход от прироста
стоимости капитала

- - - - 7 Операционный доход - - 56,05 56,05 8 Налоги - - 13,452 13,452 9 Чистая ликвидационная стоимость - - 42,598 42,598

1) Рыночная стоимость на моментликвидации = Стоимость оборудования*10% = 590*0,1=59 тыс. руб.

5) Затраты по ликвидации =Рыночная стоимость на момент ликвидации*5% = 59*0,05=2,95 тыс. руб.

7) Операционный доход = Рыночнаястоимость – Затраты на ликвидацию = 59-2,95=56,05 тыс. руб.

8) Налоги = Операционныйдоход*24%=56,95*0,24=13,452 тыс. руб.

9) Чистая ликвидационнаястоимость = Операционный доход – Налоги = 56,95-13,452=42,598 тыс. руб.

Таблица 8

Сводная таблица

№ Показатели Ед. изм. Года 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 6 7 8

1 Инвестиционная деятельность

1.1 Стоимость технологической линии тыс. руб. -590 1.2 Прирост оборотного капитала тыс. руб. -250 1.3 Итого инвестиций тыс. руб. -840

2 Операционная деятельность

2.1 Объем реализации тыс. шт. 11.5 12.3 13.1 13.9 14.5 2.2 Цена за единицу руб. 95 105,93 116.86 127.79 138.72 2.3 Выручка от реализации тыс. руб. 1092 1302.939 1530.86 1776.281 2011.44 2.4 Текущие расходы тыс. руб. 120 126 132 138 144 2.5 Стоимость исходного сырья тыс. руб. 230 255.3 280.6 305.9 331.2 2.6 Постоянные издержки тыс. руб. 110 110 110 110 110 2.7 Амортизация тыс. руб. 118 118 118 118 118 2.8 Проценты за кредит тыс. руб. 76,7 76,7 57,525 38,35 19,11 2.9 Прибыль до выплаты налогов тыс. руб. 437,3 616,939 832,741 1066,03 1289,13 2.10 Налог на прибыль тыс. руб. 104,952 148,06 199,86 255,84 309,39 2.11 Проектируемый чистый доход тыс. руб. 332,348 468,879 632,881 810,191 979,74 2.12 Чистый приток от операционной деятельности тыс. руб. 450,348 586,879 750,741 928,191 1097,74

3 Финансовая деятельность

3.1 Собственный капитал тыс. руб. 250 3.2 Долгосрочный кредит тыс. руб. 590 3.3 Погашение задолженности тыс. руб. -129,8 -277,3 -244,85 -212,4 -179,95 3.4 Сальдо финансовой деятельности (3.1+3.2+3.3) тыс. руб. 710,2 -277,3 -244,85 -212,4 -179,95 3.5 Приток реальных денег (2.12+1.3) тыс. руб. -389,652 586,879 750,74 928,19 1097,74 3.6 Сальдо реальных денег (3.4+3.5) тыс. руб. 320,548 309,579 505,89 715,79 917,79 3.7 Сальдо накопленных реальных денег тыс. руб. 320,548 630,127 1136,02 1851,807 2769,597

4 Основные показатели эффективности проекта

4.1 Эффект от инвестиционной деятельности тыс. руб. -42,598 4.2 Эффект от операционной деятельности (2.12) тыс. руб. 450,348 586,879 750,74 928,19 1097,74 4.3 Поток реальных денег (3.5) тыс. руб. -389,652 586,879 750,74 928,19 1097,74 4.4

Коэффициент дисконтирования при ставке:

— 8%

0,93 0,86 0,79 0,74 0,68 — 11% 0,9 0,81 0,73 0,66 0,59 — 15% 0,87 0,76 0,66 0,57 0,5 4.5

Дисконтированный поток реальных денег (текущая стоимость при ставке процентов): (4,3*4,4)

— 8%

-363 460.9 593.9 688 748.2 — 11% -350.7 434 548.8 613.7 649.2 — 15% -339 407.3 496.1 530 550.1

Сальдо накопленных реальныхденег:

1) 320,548

2) 320,548+309,579=630,127

3) 630,127+505,89=1136,02

4) 1136,02+715,79=1851,807

5) 1851,807+917,79=2769,597

Коэффициент дисконтирования:

при ставке 8%:    при ставке11%: при ставке 15%:

1) 1/(1+0,08)1=0,93      1)1/(1+0,11)1=0,9 1) 1/(1+0,15)1=0,87

2) 1/1,082=0,86   2) 1/1,112=0,812) 1/1,152=0,76

3) 1/1,083=0,79 3) 1/1,113=0,73 3)1/1,153=0,66

4) 1/1,084=0,74 4) 1/1,114=0,66 4)1/1,154=0,57

5) 1/1,085=0,68 5) 1/1,115=0,59     5)1/1,155=0,5

Для принятия управленческихрешений для выбора проекта используют основные дисконтированные оценки последующим показателям:

1.        Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект;

2.        Внутренняя норма доходности (ВНД);

3.        Индекс доходности (ИД).

Чистый дисконтированный доход –это сумма текущих эффектов за весь период Т, приведенная к начальному интервалупланирования или к первому шагу или как превышение интегральных результатов надзатратами.

Если в течение расчетногопериода не происходит изменения цен или расчет производится в базовых ценах, топри постоянной норме дисконта ЧДД равен:

/>,   (7)

где    Ri– результаты, достигнутые на i-ом шаге;

Зi –затраты на i-ом шаге;

Е – ставка дисконта;

Т – горизонт планирования.

При ставке 8%:

/>

При ставке 11%:

/> При ставке 15%:

/>/>/>/>/>
Заключение

Эффективность проектаопределяется количественными и качественными показателями, а эффект определяетсяпревышением результатов над затратами. Показатели эффективности, относящиеся ковсему периоду реализации, называются интегральными. Определяющим при оценкеэффективности является чистый дисконтированный доход. Остальные показателимогут выступать вспомогательными.

Чистыйдисконтированный доход — превышение за проектный цикл интегральныхдисконтированных денежных поступлений над интегральными дисконтированнымиденежными выплатами, обусловленными реализацией инвестиционного проекта. Этотпоказатель определяет абсолютную величину экономического эффекта. Проектпризнается экономически эффективным, если чистый дисконтированный доходположителен.

В наших расчетах ЧДД имеетотрицательное значение, поэтому мы можем сделать вывод о том, что проектинвестирования не является эффективным. Таким образом, в случае реализациипроекта предприятие понесет убытки, затраты будут превышать доходы. Прибыльпредприятия невелика, поэтому использование собственных средств также не дастнеобходимого эффекта.

Списокиспользованной литературы

1.АкуничИ.Л. «Маркетинг»: Учебное пособие, Минск 2003 г.

2.Банковское дело. Под редакцией В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой М.,«Финансы и статистика», 1996г.

3. Чиненков А. В.Банковские кредиты и способы обеспечения кредитных обязательств/Бухгалтерия ибанки. – 1996г. — №4.

4. Дробозина Л. А., ОкуневаЛ. П., Андрисова Л. Д. и др. Финансы. Денежное обращение. Кредит. — Москва:Финансы, ЮНИТИ, 1997г.

5.Челноков В.А.«Банки: Букварь кредитования. Технологии банковских ссуд. Околобанковскоерыночное пространство» М., АОЗТ «Антедор»1996г.