Реферат: История венчурного капитала

Венчурный капитал какальтернативный источник финансирования частного бизнеса зародился в США всередине 50-х годов. В Европе он появился только в конце 70-х годов. До возникновениявенчурного капитала в мире были известны несколько источников финансированиямалого и среднего бизнеса: банковский капитал, крупные корпорации и компании исостоятельные люди, которых американцы и англичане с присущей английскому языкумногозначительностью называют “ангелы бизнеса”. Начинающий предприниматель могорганизовать свое дело, действуя по принципу “пан или пропал”. Чтобы привлечьнеобходимые для “раскрутки” бизнеса средства, он одалживал деньги уродственников, друзей, знакомых, закладывал дом и имущество, надеясь только науспех и собственные силы.

В те годы всех венчурныхинвесторов Америки можно было собрать в помещении одного офиса. Ими были АртурРок и Томми Дэвис в Сан-Франциско, Фред Адлер в Нью-Йорке и Франклин Джонсонвместе с Биллом Дрепером во Флориде. Создавать начинающие компании в те временабыло непросто: настоящих предпринимателей было не так много, а инфраструк­тура,на которую можно было бы опираться, попросту отсутствовала. Первый фонд,сформированный Роком в 1961 г., был размером всего 5 млн. долл., из которыхинвестировано было всего 3 млн. Корпоративные инвесторы не были заинтересованывкладывать средства в малопонятные тогда финансовые структуры. Но результатыработы фонда оказались ошеломляющими: Рок, израсходовав всего три миллиона,через непродолжительное время вернул инвесторам почти девяносто.

Артур Рок, семействоДреперов, Франклин Джонсон, Том Перкинс — основоположники венчурного капитала иего легенда. Усилиями этих людей и их последователей за последние 30 лет вСоединенных Штатах были созданы сотни тысяч новых рабочих мест и миллиардыдолларов дополнительных доходов. Становление венчурного капитала совпало повремени с бурным развитием компьютерных технологий и ростом благосостояниясреднего класса американцев. Современные гиганты компьютерного бизнеса DEC,Apple Computers, Compaq, Sun Microsystems. Microsoft, Lotus, Intel сумели статьтем, кем они есть теперь во многом благодаря венчурному капиталу. Более того,бурный рост новых отраслей, таких как персональные компьютеры и биотехнология,оказался возможным в основном при участии венчурных инвестиций.

Венчурный капитал утвердилсяв Европе только в последние примерно 10 лет, хотя его ростки можно проследитьвплоть до раннего послевоенного периода (например, созданиеПромышленно-торговой финансовой корпорации — предшественника Инвесторов впромышленности — в Великобритании в 1945 г.). Внутри Европы индустрия венчурного капитала наиболее развита в Великобритании и Нидерландах. Деятельностьвенчурного капитала во Франции и Германии более ограничена и не отражаетэкономической значимости этих двух стран. Индустрия венчурного капиталаразвивается также в некоторых странах Центральной Европы.

Индустрия венчурногокапитала является циклической как в от­ношении инвестиций фондовинституциональных инвесторов в фонды, так и в отношении инвестиционнойактивности самих фондов. Практика США указывает на тесную связь междуиндустрией венчурного капитала и фондовым рынком, проявляющуюся в быстром ростеактивности венчурного капитала, происходящем на рынках с быстрым ростом курсовакций (“рынок быков”). Это указывает на определяющее значение рынка первичногофондо­вого предложения, который является ключом к новым инвестициямприращенного капитала.

Цикличность видна втенденциях изменения индустрии венчурного капитала в предыдущие годы как в США,так и в Европе. В Соединенных Штатах за периодом быстрого роста активностивенчурного капитала в середине 80-х годов последовал вялый рынок между 1987 и1992 гг. Рост возобновился с 1992 г. Поскольку европейская индустрия венчурногокапитала возникла недавно, она испытала только один полный цикл 1994 г. был рекордным годом как в плане организации фондов, так и в плане их инвестиционнойактивности, но ему предшествовало снижение активности в привлечении средств вфонды между 1988 и 1993 гг.

Большинство   инвестиций  европейского   венчурного   капитала   используется как капитал для расширенияпроизводства и для выкупа акций, менеджментом самих компаний. Менее значимаяроль рынков ценных бумаг в Европе по сравнению с Соединенными Штатами уменьшаетвозможности европейских компаний получать инвестиции путем продажи собственныхценных   бумаг.   Привлекательность   венчурного   капитала   из-за  высокихпотенциальных доходов от инвестиций позволяет уменьшить этот разрыв.

Европейская индустриявенчурного капитала отличается от своего американского аналога еще по двумаспектам. Во-первых, европейская индустрия венчурного капитала инвестируетпреимущественно в основные сектора индустрии, тогда как для индустриивенчурного капитала США намного более важны сектора, ориентированные на новыетехнологии. Во-вторых, главными инвесторами европейских фондов венчурногокапитала являются банки, тогда как в США — пенсионные фонды, спонсоры, частныелица и страховые компании.

Среди европейских странтолько в Великобритании пенсионные фонды являются существенным источникомпополнения фондов венчурного капитала. Банки предоставляют инвестиции на болеекороткие сроки, чем пенсионные фонды или страховые компании, и это отражаетсяна характере инвестиций. Существует опасение, что доминирующее положение банковпрепятствует развитию индустрии венчурного капитала в Европе.

Венчурные фонды в Россиистали создаваться в 1994 г. по инициативе Европейского банка реконструкции иразвития (ЕБРР). Региональные фонды    венчурного    капитала   (РФВК),   число    которых    составляет    11,    были образованы в 11 различныхрегионах России. Одновременно с ЕБРР другая крупная финансовая структура —Международная финансовая корпорация также решилась на участие в создаваемыхвенчурных структурах совместно с некоторыми известными в мире корпоративными ичастными инвесторами. В 1997 г. 9 действующих на территории России венчурныхфондов образовали Российскую   ассоциацию   венчурного   инвестирования  (РАВИ)   со   штаб-квартирой в Москве и отделением Санкт-Петербурге.

Миссия РАВИ – содействиестановлению и развитию венчурной индустрии в России.

Задачи РАВИ:

Формирование в Россииполитического и предпринимательского климата, благоприятного для инвестиционнойдеятельности.

Информационное обеспечениеучастников российского венчурного рынка.

Создание коммуникативныхплощадок для компаний и инвесторов.

Подготовка квалифицированныхспециалистов для венчурного предпринимательства.

C тех пор деятельность РАВИявляется главным механизмом регулирования и стимулирования венчурной отрасли.Ежегодные ярмарки, проводимые РАВИ позволяют владельцам НИОКР превратить своюидею в массовый продукт, а венчурным капиталистам отобрать наиболее выгодныеинвестиционные проекты.

Развитие венчурной отраслиидет в России медленными темпами. Это связано, в первую очередь, с недоработкойнормативно-правовой и налоговой базы, отсутствием в отрасли отечественногокапитала и низкой защитой интеллектуальной собственности.

Список литературы

Для подготовки данной работыбыли использованы материалы с сайта www.helpeducation.ru