Реферат: Банкротство предприятий
СОДЕРЖАНИЕ:
Введение
1.Банкротство предприятия: предпосылки и последствия.
2.БАНКРОТСТВО КАК ФОРМА РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ
3.Санациякак экономическая категория, ее необходимость.
3.1.Сущность финансовой санации.
3.2. Финансовая санация по решениюарбитражного суда.
3.3. Санация путем реорганизации(реструктуризации).
4.Изменения в законе «О банкротстве».
5. ЛИКВИДАЦИОННАЯСТОИМОСТЬ И НАЧАЛЬНАЯ ЦЕНА
6. Анализ вероятности банкротства.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Список использованной литературы
Введение
Неотъемлемой частью рыночного хозяйства является институт банкротства. Он служит мощным стимулом эффективной работы предпринимательских структур, гарантируяодновременно экономические интересы кредиторов, а также государства как общего регулятора рынка.
В мировой практике законодательство о банкротстве изначально развивалось по двум принципиально различным направлениям. Одно из них основывалось на принципах британской модели, которая рассматривала банкротство как способвозврата долгов кредитором, что сопровождалось ликвидацией должника-банкрота.Иное начало было заложено в американской модели. Основная цельзаконодательства здесь состоит в том, чтобы реабилитировать компанию, восстановить ее платежеспособность. Однако в современных условиях взаконодательстве развитых рыночных стран прослеживается линия на сближение, совмещение приведенных начал.
Влюбой цивилизованной стране с развитой экономической системой одним из основныхэлементов механизма правового регулирования рыночных отношений являетсязаконодательство о несостоятельности (банкротстве). В настоящий момент нашейрыночной экономике присущи такие явления как спад промышленности, экономическийкризис, отсутствие инвестиций, ужесточение денежно-кредитных отношений, чтонесомненно приводит к несостоятельности хозяйствующих субъектов. И передпредпринимателями встает вопрос: что же делать с этими обанкротившимисяпредприятиями.
Существующаядо 1999 г. нормативно-правовая база (опирающаяся в основном на обширныйзарубежный опыт), регламентирующая процесс банкротства, оказаласьнеработоспособной в современных экономических условиях и привела к тому, чтокрупные предприятия получили возможность, не опасаясь банкротства, продолжатьусугублять кризис неплатежей. Но, не смотря на это, с каждым годом число дел онесостоятельности, рассмотренных арбитражными судами, растет, что, несомненно,свидетельствует о том, что институт банкротства в Украине занимает одно изведущих мест в развитии нормальных экономических отношений среди участниковхозяйственного оборота.
Актуальностьи практическая значимость темы курсовой обусловлена рядом причин.
Во – первых, в настоящее время,в экономике ключевой проблемой является кризис неплатежей, и добрую половинупредприятий следовало уже давно объявить банкротами, а полученные средстваперераспределить в пользу эффективных производств, что несомненно быспособствовало оздоровлению рынка.
Во – вторых, с проблемойбанкротства предприятий юристам приходится с каждым днем сталкиваться все чаще,а литературы, подробно освещающей данный вопрос, пока недостаточно.
Своими корнями институт несостоятельности уходит в далекоепрошлое. Первые отголоски конкурсных отношений можно обнаружить в римскомправе. Поскольку у древних отсутствовали развитые хозяйственные и имущественныесвязи, а также механизм оценки имущества, обеспечение обязательств в то времяносило личностный характер: “… чтобы добыть кредит, плебею оставалось толькозаложить себя и детей в кабалу кредиторов”.[1]В случае неисполнения требований о возврате кредита, должник поступал в личноераспоряжение кредитора, причем последний был вправе убить должника и разрубитьего тело на части. С течением времени в римском праве появляются нормы, дающиеправо кредитору обратить взыскание на имущество должника, но, тем не менее, этоне избавляло его от личной долговой расправы.
ВРоссии, а значит и в Украине истоки зарождения института несостоятельностиможно найти в “Русской Правде”.[2]Так, например, статья 69 регулирует тот случай, когда у должника несколькокредиторов, и он не в состоянии им заплатить. Способом получения денег служилапродажа должника на “торгу”, но при условии, что несостоятельность должникавозникла вследствие несчастного стечения обстоятельств. Полученные денежныесредства распределялись между кредиторами в соответствии с установленнымиправилами.
Дальнейшееупоминание об институте несостоятельности содержится только в Соборном уложении1649 года, хотя и оно практически повторяет то, что было заложено в “Русскойправде”.
Переломныммоментом в регулировании отношений несостоятельности стал ХVIII век. Именно в этот период создаетсябольшое количество законодательных актов, кодификация которых была завершена в1800 году изданием Устава о банкротах.
Устав, состоящий из двух частей: “Для купцов и другого званияторговых людей, имеющих право обязываться векселями” и “Для дворян ичиновников”, выделял три вида несостоятельности: несчастную, неосторожную излостную, содержал новые нормы о порядке признания недействительными некоторыхсделок, совершенных банкротом, регламентировал последствия несостоятельности,состоящие в лишении банкрота большинства прав. Устав о банкротах широкоприменялся на практике, но в процессе его применения были выявлены «разныенеудобства и недостатки, в отвращение коих было принято решение создать новыйУстав».[3]
Уставо банкротах 1832 года четко определивший в качестве критерия несостоятельностинеоплатность, просуществовал вплоть до 1917 года.
После революции понятие несостоятельности в российском правеотсутствовало, однако в период НЭПа судам приходилось рассматривать иски,связанные с несостоятельностью должников, пользуясь при этом нормами Устава1832 г. Во избежание таких недоразумений в ряд статей Гражданского Кодекса 1922г. о залоге, поручительстве, займе, было введено понятие несостоятельности, ноотсутствие механизма применения данных норм не дало никакого положительногорезультата.
1. Банкротствопредприятия: предпосылки и последствия.
Смомента возникновения частной собственности, существующие законы никогда небыли милосердны к несостоятельным должникам. В древние и феодальные времена,например, длительное время в качестве гаранта обеспечения возвратности долгабыло нс имущество, а сам должник: его жизнь, личная свобода инеприкосновенность. Так, в Римском праве еще в 12 столетии было записано, чтокредиторы, не получившие удовлетворение своих претензий, имеют право разрубитьдолжника на части.
ВНорвегии древнее право разрешало кредитору отрубать несостоятельному должникуту или иную часть его тела. Во время правления короля Карла V, в Германиинесостоятельных должников приравнивали к врагам, которых можно было подвергатьнемедленной казни. Указом короля Франции Франциска 1, изданном в 1536 г.,предписывалось вести «против банкротов строгое производство… их следуетподвергать телесным покараниям, нацепить на них ошейник и поместить у позорногостолба». Развитие капиталистических отношений требовало иных средствборьбы с этими явлениями. Постепенно в гражданском и торговом законодательствебольшинства стран были введены нормы, которые направлены не на телесныепокарания банкрота, а на взыскание его имущества с целью удовлетворения исков ипретензии кредиторов. Эти вопросы регулируются, как правило, специальнымзаконом о банкротстве.
Закон«О банкротстве» должен выполнять три основные функции:
1. Служить в качестве механизмапредотвращения непродуктивного использования активов предприятий.
2. Быть инструментом реабилитациипредприятий, которые оказались на грани банкротства, однако имеют существенныерезервы для успешной финансово-хозяйственной деятельности в будущем. Какправило, такая реабилитация предусматривает финансовую реорганизацию.
3. Способствовать полной оплате долговкредиторам.
В переходный к рыночной экономике периодположения Закона «О банкротстве» относительно государственныхпредприятий должны быть несколько лояльными, чтобы предотвратить в данномпериоде большую волну банкротств. Распространить лояльный подход на частныйсектор (приватизированные предприятия) не представляется целесообразным,поскольку в этом кроется определенная опасность. Если частные предпринимателине будут в полной мере ограничены действием закона о банкротстве, то можетсущественно пострадать финансовая дисциплина (расчстно-платежная дисциплина), аэто, в свою очередь, снизит доверие к частному предпринимательству и снизиттемпы его развития.
Согласно статьи 1Закона Украины «О банкротстве»,под банкротством понимается связанная снедостаточностью активов в ликвидной форме неспособность юридического лица — субъекта предпринимательской деятельности — удовлетворить в установленный срокпредъявленные к нему со стороны кредиторов требования и выполнить обязательстваперед бюджетом.
Основанием длявозбуждения дела о банкротстве предприятия является письменное заявление любогокредитора должника, органов государственной налоговой администрации иликонтрольно-ревизионной службы в арбитражный суд. Кредитор имеет право обратитсяс данным заявлением в случае, если дебитор неспособен удовлетворить напротяжении одного месяца признанные им претензионные требования.
Арбитражный судпринимает решение о банкротстве должника в случае, если отсутствуют предложенияотносительно проведения его санации, если все предложения о санации отклоненыили сторонам не удалось согласовать ее условия. Постановлением о признаниидолжника банкротом арбитражный суд определяет ликвидаторов. Ликвидаторы(ликвидационная комиссия) назначаются из числа представителей собраниякредиторов, банков, финансовых органов, а также Фонда государственногоимущества, если банкротом является государственное предприятие.
С моментапризнания должника банкротом:
· приостанавливается предпринимательская деятельность данногосубъекта хозяйствования;
· к ликвидационной комиссии переходят права распоряжения имуществомбанкрота;
· считаются такими, что истекли, сроки всех долговых обязательствбанкрота;
· прекращается начисление пени и процентов со всех видов задолженности.
Существеннымтакже является то, что арбитражный суд может признать недействительным любоесоглашение относительно продажи имущества должника, совершенное на протяжениитрех месяцев до момента возбуждения дела о банкротстве, если оно осуществлено винтересах должника. Кроме того, может быть аннулировано любое соглашениедолжника относительно продажи имущества или принятия на себя обязательства, напротяжении одного года до начала производства дела о банкротстве, если продажаимущества осуществлена с целью его сокрытия или неуплаты долгов, если должник врезультате реализации соглашения получил намного меньше, нежели реальная ценасоглашения, а также в случае, если должник в момент составления соглашенияфактически уже был неплатежеспобным, или стал неплатежеспособным в результатеисполнения данного соглашения.
С целью погашениядолгов, ликвидационной комиссией изымается и оценивается все имуществобанкрота. Для имущества, которое реализуется на аукционе, оценочная стоимостьявляется начальной.
Средства,вырученные от продажи имущества банкрота, направляются на удовлетворениепретензий кредиторов.
В первую очередь покрываются издержки,связанные с ведением дела о банкротстве в арбитражном суде и работойликвидационной комиссии. Кроме этого удовлетворяются требования кредиторов,обеспеченные залогом.
Во-вторых, выполняются обязательства передработниками предприятия-банкрота (по производственным результатам).
В-третьих, удовлетворяются требования погосударственным и местным налогам и сборам и требования органовгосударственного страхования и социального обеспечения.
В-четвертых, удовлетворяются требованиякредиторов, необеспеченные залогом.
В пятую очередь удовлетворяются требованиячленов трудового коллектива относительно возвращения взносов в уставной фондпредприятия.
Требования каждойпоследующей очереди удовлетворяются после полного удовлетворения требованийпредыдущей очереди, а в случае недостаточности имущества для удовлетворениятребований одной очереди, претензии погашаются пропорционально принадлежащейкаждому кредитору сумме. Причем, требования, неудовлетворенные из-занедостаточности средств, считаются погашенными и переходят в состав безнадежнойзадолженности. Безнадежная задолженность возмещается за счет страхового резерваи включается в состав валовых издержек кредитора.
Безнадежнаязадолженность залогодателя, признанного банкротом, возмещается также за счетстрахового резерва кредитора после принятия арбитражным судом решения опризнании дебитора банкротом. Средства, полученные кредитором в результатезавершения ликвидационной процедуры и реализации имущества залогодателя,включаются в состав валовых доходов кредитора в налоговый период ихпоступления.
Имущество,которое осталось после удовлетворения требований кредиторов и членов трудовогоколлектива, передается собственникам фирмы. Если вследствие полной ликвидациипредприятия владельцы корпоративных прав, эмитированных таким предприятием,получают средства или имущество, стоимость которых превышает балансовуюстоимость таких корпоративных прав, сумма превышения включается вналогооблагаемый доход таких лиц. В случае, когда сумма средств или стоимостьимущества меньше номинальной стоимости корпоративных прав, сумма убытковотносится к составу валовых издержек плательщика налога в налоговый периодполучения такой компенсации, но не ранее периода полной ликвидациипредприятия-эмитента.
На основерезультатов своей деятельности ликвидационная комиссия составляетликвидационный баланс и предоставляет его для утверждения в арбитражный суд.Если по результатам ликвидационного баланса после удовлетворения требованийкредиторов имущества не осталось, арбитражный суд выносит постановление оликвидации юридического лица — банкрота. Если имущества банкрота хватило дляудовлетворения всех требований кредиторов, предприятие считается свободным отзадолженности и может продолжать свою предпринимательскую деятельность.
2. БАНКРОТСТВО КАК ФОРМА РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ
Проблемыреструктуризации и банкротства в сложившейся на Украине кризисной экономическойситуации приобретают особенное значение.
Этосвязано с тем, что на настоящий момент они представляют собой единственнореальные и законные инструменты вывода субъектов предпринимательскойдеятельности из хронического состояния неплатежеспособности, нерентабельности,убыточности. Причем, независимо от формы собственности, организационно-правовойформы, размера предприятия, поскольку экономические законы, как и законы,учреждаемые государством, действуют не избирательно, и в круг объектов,регулируемых ими, неизбежно попадают или попадут в самом ближайшем будущемогромное количество предприятий и производственных объединений.
Основываясьна знании и правильном понимании сути реструктуризации и банкротства, как однойиз возможных форм осуществления реструктуризации, можно использоватьсуществующие правовые механизмы для преодоления финансово-экономическогокризиса на каждом конкретном предприятии.
Говоряо реструктуризации в связи с процедурой банкротства, обычно имеют в видуосуществление реструктуризации уставного капитала предприятия-должника впроцессе санации, то есть полная или частичная замена собственника предприятия.
Однако,поскольку такое понятие как «реструктуризация» на самом деле гораздоболее широкое, то и банкротство как форма реструктуризации выступает как одиниз возможных механизмов ее осуществления, в том числе и посредством утвержденияарбитражным судом условий санации субъекта хозяйственной деятельности.
Определениереструктуризации предприятий в соответствии с нормативными документами звучитследующим образом: "Реструктуризация предприятий — этоосуществление организационно-экономических, правовых, технических мер,направленных на изменение структуры предприятия, его управления, формсобственности, организационно-правовых форм, способных привести предприятие кфинансовому оздоровлению, увеличению объемов выпуска конкурентоспособнойпродукции, повышению эффективности производства".
Посколькуцелью проведения реструктуризации является «создание субъектовпредпринимательской деятельности, способных эффективно функционировать вусловиях становления рыночной экономики и производить конкурентоспособнуюпродукцию, которая отвечала бы требованиям товарных рынков», то и правовыеформы проведения процедуры реструктуризации во многом зависят от конкретныхпоказателей и условий, в которых проводится реструктуризация.
Проведениюреструктуризации обязательно предшествует анализ экономического состоянияпредприятий, дающий возможность определить причины и источникифинансово-экономических проблем предприятия, его убыточности, нерентабельности.
Чащевсего на основе анализа финансово-хозяйственных показателей деятельностипредприятия, результатов оценок потенциальных возможностей производства, оценкитехнического уровня и качества выпускаемой продукции, а также по результатаммаркетинговых исследований положения на товарных рынках, можно сделатьдостаточно объективное заключение о необходимости проведения реструктуризации,а также о возможных формах и методах ее проведения.
Вообщеже процесс реструктуризации предприятий действующим законодательством Украинырегулируется лишь в той мере, в которой он связан с реорганизацией предприятийи хозяйственных обществ в другие организационно-правовые формы. Однакобольшинство мер, в комплексе направленных на финансово-экономическоеоздоровление предприятия путем реструктуризации, имеют правовой характер. Тоесть, осуществление их связано с изменением юридического статуса субъектовпредпринимательства, их организационно-правовой формы либо формы собственности.
Кмероприятиям правового характера, целесообразность осуществления которыхопределяется результатами проведенного финансово-экономического характера,можно отнести:
Ø частичную или полную приватизацию,
Ø осуществление санациигосударственных предприятий,
Ø реорганизация предприятий путемвыделения структурных подразделений в самостоятельные с юридической точкизрения субъекты предпринимательской деятельности,
Ø создание дочерних предприятий набазе имущества предприятия,
Ø реорганизация унитарныхпредприятий в хозяйственные общества,
Ø реструктуризацию дебиторской икредиторской задолженности предприятий,
Ø проведение процедуры банкротства
Средиправовых мер проведения реструктуризации, как видно из приведенного перечня,есть и проведение процедуры банкротства. Хотелось бы подчеркнуть, что грамотноеприменение и проведение этой процедуры позволяет наиболее часто достичь техцелей, которые преследует вообще реструктуризация в том смысле, в котором о нейсейчас говорится. А именно — обеспечить очищение предприятия от долгов, возвратего дебиторской задолженности, реструктуризацию кредиторской задолженности,привлечение инвестора, и как следствие — финансовое оздоровление предприятия,появление реальной возможности адаптироваться к новым условиям хозяйствования ине только выжить в них, но и достичь существенных финансово-экономическихуспехов.
Банкротство, вообще, можнорассматривать в качестве инструмента вывода субъектов предпринимательскойдеятельности из кризисной финансово-хозяйственной ситуации, поскольку в основесамой процедуры банкротства лежат конкретные юридические и экономическиедействия, результатом которых является очищение предприятия от долгов, возвратего дебиторской задолженности, после чего становится возможным привлечениеинвестора или другие меры финансово-экономического оздоровления предприятия.
Вэтом плане банкротство можно сравнить с хирургической операцией — с однойстороны — это достаточно радикальная и опасная мера, применяемая только вкрайних случаях, когда исчерпаны все консервативные способы лечения, с другойстороны — это иногда единственно возможный путь к выздоровлению, последний шанспобороть тяжелый недуг.
Говоряоб институте банкротства, необходимо иметь в виду, что любое предприятие,независимо от формы собственности и организационно-правовой формы, осуществляяхозяйственную деятельность вступает в отношения с налоговыми органами, банками,другими предприятиями (поставщиками, реализаторами и потребителями егопродукции). В процессе этих отношений у предприятия возникают обязательства,невыполнение которых в силу каких-либо объективных или субъективных причинможет привести к тому, что предприятие станет должником, то есть обязано будетвыполнить определенные действия в пользу кредитора — произвести платеж,поставить товар, выполнить работы, оказать услуги.
Каждыйкредитор имеет право требовать от должника исполнения обязательств, а такжевозмещения убытков, понесенных в связи с неисполнением или ненадлежащимисполнением обязательств должником. Это право предусмотрено действующимзаконодательством Украины.
Когдапредприятие испытывает дефицит или кризис возможностей для исполнения имеющихсяу него обязательств, возникает вопрос, способно ли оно в полной мереудовлетворить требования кредиторов, то есть является ли оно платежеспособным.
Собственнопонятие платежеспособности и состоятельности предприятия и легло в основуопределения банкротства в соответствии с Законом Украины«О банкротстве»:
«Под банкротством понимаетсясвязанная с недостаточностью активов в ликвидной форме неспособностьюридического лица — субъекта предпринимательской деятельности — удовлетворить вустановленный срок предъявленные к нему со стороны кредиторов требования иисполнить обязательства перед бюджетом».
Банкротствостановится юридическим фактом с момента вынесения арбитражным судомпостановления о признании должника банкротом. Однако предшествует этомудостаточно длительная и сложная процедура возбуждения и рассмотрения дела обанкротстве в процессе которой правовой статус предприятия-должника, противкоторого возбуждено дело о банкротстве, может быть изменен.
Необходимозаметить, что любые изменения правового статуса предприятия -должника впроцессе банкротства оформляются решением арбитражного суда: утверждениеусловий санации, принятие определения о реорганизации субъектапредпринимательской деятельности после утверждения ликвидационного баланса.
Наиболееявно цели реструктуризации достигаются в результате санации предприятиядолжника в процессе банкротства.
Санация,как известно, состоит из трех основных элементов :
соглашением между должником исанатором о переводе долга с согласия кредиторов;
согласование условий реструктуризацииуставного капитала;
согласование условий выплатыдолгов предприятия-должника между санатором и кредиторами.
Врезультате реструктуризации уставного капитала происходит смена собственникапредприятия-должника. Новый собственник принимает меры для развитияпредприятия, предусмотренные в бизнес-плане, представляемом на рассмотрениеарбитражного суда. Выбирая наиболее оптимальную организационно-правовую формудля осуществления предприятием хозяйственной деятельности, санатор можетреорганизовать предприятие: преобразовать унитарное предприятие в хозяйственноеобщество, выделить структурные подразделения в отдельные юридическиобособленные предприятия. В результат этих мероприятий, направленных наснижение уровня затрат на производство отдельных видов продукции икомплектующих к ним, увеличение экономической самостоятельности отдельныхструктур, подразделений и производственных единиц, создаются самостоятельныеюридические лица, имеющие свой баланс, свое имущество — пусть даже переданное воперативное управление, свой расчетный и другие счета в банках. Такоепредприятие отвечает по своим обязательствам и не несет ответственность пообязательствам головного предприятия- учредителя. Как показывает наш опытосуществления антикризисных программ, это действительно часто приводит врезультате к возможности финансово-экономического оздоровления предприятия.
Средиорганизационно-правовых мер, упоминавшихся мною ранее в качестве форм и методовреструктуризации, я упоминала реструктуризацию кредиторской и дебиторскойзадолженности.
Третийэлемент санации — согласование условий выплаты долгов предприятия кредиторам — в сущности и представляет собой реструктуризацию кредиторской задолженности, тоесть совокупность оформленных и согласованных должным образом соглашений междусанатором и его кредиторами о порядке, сроках и формах разделения суммызадолженности и ее погашения в течение определенного срока. Соглашение этоможет быть реализовано, в том числе, в виде переоформления задолженностипредприятия путем выдачи векселей и других видов долговых обязательств.Кредиторы могут договориться с санатором об определенном дисконте при погашениизадолженности.
Реструктуризацияможет быть также инструментом приватизации целостного имущественного комплексаили государственной доли в уставном фонде хозяйственного общества. Продажапакетов акций, принадлежащих государству возможна на аукционе или по конкурсупод конкретные обязательства санатора по развитию предприятия-должника,сохранение численности персонала и профиля производственной деятельностипредприятия.
Вообще же санацию можнорассматривать как инвестирование предприятия-должника.
Нодаже если решение о санации принято не было, а было принято постановление опризнании предприятия-должника банкротом, то осуществляемые ликвидационнойкомиссией мероприятия по реализации имущества предприятия-банкрота и взысканиюего дебиторской задолженности для выплаты кредиторам задолженностипредприятия-банкрота, если конечно в результате у предприятия остаетсядостаточно активов для продолжения хозяйственной деятельности, предусмотреннойего уставными документами, эти мероприятия могут иметь положительный эффект.Так же как и реорганизация предприятия по решению арбитражного суда, котораяможет иметь место, например, по просьбе собственника предприятия.
Такимобразом, если рассматривать реструктуризацию в том значении этого слова,которое было упомянуто в начале доклада, то есть как совокупность мероприятий,направленных на финансово-экономическое оздоровление предприятия-должника, топрименение правовых механизмов банкротств, позволяющее достигнуть именно такихрезультатов, можно рассматривать в качестве реального инструментареструктуризации.
3. Санация как экономическая категория, еенеобходимость.
3.1.Сущность финансовой санации.
Мероприятияпо оздоровлению финансовой системы Украины могут дать положительные результатытолько при условии санации финансов базового звена экономики — предприятий.
В последнее время в страненаблюдается стабильная тенденция к увеличению количества финансово-несостоятельных предприятий (в 1993 году убыточным было каждое двенадцатоепредприятие; в 1994г. — каждое девятое; в 1995г. — каждое пятое; в 1996г. — 30%, а в 1997г. — 45% всех субъектов хозяйствования работали с убытками). Какследствие, наибольшее количество исковых заявлений в арбитражные суды поступаетв связи с банкротствами предприятий. Так, в 1996 году суды приняли крассмотрению 9500 таких заявлений, из них было реально рассмотрено — 3600 дел итолько 1700 предприятий было признано банкротами. В то же время, банкротствопредприятия и его ликвидация означает не только убытки для его акционеров,кредиторов, производственных партнеров, потребителей продукции, но и уменьшениеразмеров налоговых поступлений в бюджет, а также увеличение безработицы, что всвою очередь может служить одним из факторов макроэкономической нестабильности.Существенным является то, что среди предприятий, дела о банкротстве которыхнаходятся на рассмотрении, значительный удельный вес таких, которые временнооказались в затруднительном положении и при условии проведения их финансовойсанации могут рассчитаться с долгами и продолжить свою финансово хозяйственнуюдеятельность. Однако, вследствие несовершенного законодательства, отсутствиянеобходимого технико-методического обеспечения процессов санации, дефицитаквалифицированного в этих вопросах финансового менеджмента и другихсубъективных и объективных причин, многие из потенциально жизнеспособныхпредприятий, в том числе тех, которые относятся к приоритетным отраслямнародного хозяйства Украины, становятся потенциальными банкротами. В связи сэтим, изучение темы «Финансовая санация предприятий» являетсяособенно актуальным.
В чем жесостоит сущность финансовой санации предприятии?
Термин «санация» происходит от латинского «хапаге» и переводится как оздоровление или лечение.
Финансово-кредитныйсловарь трактует это понятие,как систему мероприятий, проводимых для предотвращения банкротств промышленных,торговых, банковских монополий. Тут же определено, что санация осуществляетсяпутем:
Ø слияния находящихся на гранибанкротств предприятий с более мощной компанией;
Ø выпуска новых ценных бумаг (акцийили облигаций) для мобилизации денежного капитала;
Ø увеличения банковских кредитов ипредоставления правительственных субсидий;
Ø уменьшения размера процентов пооблигациях, выпущенным предприятием, и отсрочки их погашения;
Ø полной или частичной покупкигосударством акций предприятия, находящегося на грани банкротства.
3.2.Финансовая санация по решениюарбитражного суда.
Наличие реальной возможности восстановитьплатежеспособность предприятия-должника является основанием для проведениясанации.
Арбитражный судможет вынести постановление о проведении санации, если после опубликования всредствах массовой информации объявления о возбуждении дела о банкротствепредприятия поступили предложения от желающих лиц (как правило, инвесторов, втом числе иностранных) удовлетворить требования кредиторов к должнику ивыполнить его обязательства перед бюджетом и целевыми фондами. Взамен, указанныелица имеют право предлагать в свою пользу условия санации или реструктуризациидолжника.
Граждане и юридические лица, которые желают приобрестипроцессуальный статус санаторов, должны согласно статье 10 ЗаконаУкраины «О банкротстве»подать заявление в арбитражный суд с письменным обязательством о переводе наних долга лица, против которого возбуждено дело о банкротстве.В этом же заявлении должны быть изложены предложенные условия санации должника.Арбитражный суд оставляет заявление без рассмотрения, если лицо, которое желаетпринять участие в санации должника, не определило в заявлении условия санации(форму реструктуризации, сроки и последовательность выполнения долговыхобязательств). Для санатора побудительным мотивом участия в финансовом оздоровлениипредприятия-должника может быть эффект синергизма, связанный с новымивозможностями внутренней кооперации, диверсификации продукции или рынков сбытасвоей продукции, сохранения надежного поставщика сырья и материалов и т. п.
В соответствии с содержанием статьи 12 Закона арбитражный суд всвоем специальном постановлении утверждает условия санациипредприятия-должника, как-то:
1) соглашение между должником и санаторомо переводе долга;
2) условия и порядок реорганизации (приватизации) юридического лица должника;
3) механизм выплаты санатором долга кредиторам (сроки, последовательность,формы и др.).
Относительного первого пункта следует отметить, что перевод долгавозможен только по согласию кредиторов. Решение собрания кредиторовотносительно перевода долга считается принятым, если за него проголосоваликредиторы, имущественные требования которых составляют не менее двух третьихобщей суммы претензий. Согласие кредиторов фиксируется в протоколах собранияили комитета кредиторов.
Второй обязательной предпосылкой перевода предприятия на режимсанации является согласование условий реорганизации предприятия — если такаяпланируется. Суть реструктуризации состоит, в полной или частичной сменесобственника его уставного фонда в пользу санатора. В свою очередь, сменасобственника обуславливает, как правило, изменение организационно-правовойформы этого юридического лица. Выбор новых организационных форм предприятиязависит от цели санации, собственника уставного фонда, объема задолженности идр.
В законодательствене определены критерии конкурсного отбора санаторов государственныхпредприятий, что создает простор для свободного принятия решений по этомувопросу. В частности, арбитражные суды допускают участие двух и болеесанаторов, которые действуют на основании соглашения между собой и принимают насебя обязательства должника в определенных долях и предлагают согласованныеусловия реструктуризации. Так, арбитражный суд Черкасской области утвердилусловия санации АО «Городищенский сахарорафинадный завод», согласнокоторым:
Ассоциация «Интсрагро», и торговый дом «Разгуляй» принимают на себя задолженность санируемого предприятия и обязуются погасить ее в течение 10 дней после утверждения постановления об условиях проведения санации. Региональное отделение Фонда государственного имущества по Черкасской области передает санаторам пакет акций в 366788 штук (что составляет 21,7% уставного фонда Городи щенского сахарорафинадного завода), который распределяется между санаторами поровну в количестве по 183394 штук.Эти условия были предложены в совместном заявлении санаторов.
Арбитражный суд должен утверждать и результаты конкурсного отборасанаторов, и согласование условий реструктуризации юридического лица должниканегосударственной формы собственности. В этих случаях отбор санаторов исогласование с ними условий реструктуризации осуществляет собственникимущества.
Третьим элементом санации является согласование условий выплатыдолга между санатором и кредиторами. Эти условия включают срок выплаты, еепоследовательность, форму оплаты и др.
Санацияутверждается арбитражным судом только в случае согласования условийотносительно всех трех ее составных элементов. В случае несоблюдения любого изних, участник соглашения, права или интересы которого пострадали вследствиетакого нарушения, имеет право на защиту своего гражданского права согласностатье 6 ГК Украины. Защита нарушенного права, возникшего из санационногосоглашения, осуществляется вне пределов производства по делу о банкротствепутем подачи соответствующего иска.
Процедура санациипо делам о банкротстве пока еще не получила распространения и применяетсядостаточно редко. Так, за 1996 год всеми арбитражными судами было вынесенотолько 28 постановлений об утверждении условий санации.
3.3.Санация путем реорганизации(реструктуризации).
Целью проведенияреструктуризации предприятия является создание полноценных субъектовхозяйственной деятельности, способных эффективно функционировать в условияхрыночной экономики, производить конкурентоспособную продукцию, соответствующуюусловиям товарных рынков.
Реорганизацияюридического лица (слияние, присоединение, разделение, преобразование)производится по решению собственника его имущества или уполномоченногособственником органа, а также по решению суда или арбитражного суда. Основноесодержание реструктуризации состоит в полной или частичной смене собственникауставного фонда этого юридического лица.
Министерствомэкономики Украины утверждены методические рекомендации по проведениюреструктуризации (реорганизации) государственных предприятий. В соответствии сданными рекомендациями,
Реструктуризация предприятия — это проведение организационно-экономических, правовых, технических мероприятий. направленных на изменение структуры предприятия, его управления форм собственности, организационно-правовых форм. способных привести предприятие к финансовому оздоровлению, увеличению выпуска конкурентоспособной продукции, повышению эффективности производства.
Следовательно, реструктуризация являетсякомплексом финансово-экономических и организационно- правовых мероприятий поурегулированию проблемы долга и финансовому оздоровлению юридического лицадолжника, после проведения которых, как правило, происходит полное иличастичное изменение собственника предприятия. Реструктуризация может выступатьинструментом приватизации государственных унитарных предприятий или долей(паев, акций) государства в капитале хозяйственных обществ.
Передпроведением реструктуризации, необходимо провести анализ хозяйственного состоянияпредприятия, который должен базироваться на анализе основных характеристикдеятельности данного юридического лица. Для этого целесообразно использоватьтакую информацию:
· финансовое состояние предприятия;
· оценку производственного потенциала,уровня прогрессивности технологических процессов;
· кооперационные связи и сбыт продукции;
· кадровый состав предприятия, уровеньзаработной платы;
· социальную инфраструктуру предприятия;
· наличие незавершенного строительства;
· оценку влияния производственной деятельностипредприятия на экологическую ситуацию и занятость в регионе;
· иную информацию.
Анализфинансового состояния должен содержать оценку общей стоимости имущества,активов и пассивов баланса, их структуру, анализ нематериальных активов, анализкредиторской и дебиторской задолженности, анализ себестоимости и рентабельностипродукции. Важнейшими показателями, характеризующими уровень финансовогосостояния предприятия, являются коэффициенты абсолютной ликвидности иплатежеспособности.
Наосновании результатов анализа делается вывод относительно ликвидациипредприятия посредством процедуры банкротства или целесообразности егореорганизации. Если принято решение о реорганизации предприятия, необходимосоставить проект мероприятий по реорганизации.
Проектреструктуризации должен содержать:
а) экономическое обоснование необходимостипроведения реструктуризаци и;
б) предложения относительно форм и методов реструктуризации;
в) пути решения финансовых, социальных и других проблем, связанных среструктуризацией;
г) затраты на проведение реструктуризации и источники их финансирования;
д) конкретные мероприятия, направленные на реализацию проекта.
Такимобразом, выбор тех или иных форм и методов выхода предприятия из кризисазависит от ожидаемых результатов их применения, необходимых для этого средств ивозможностей их привлечения. Реорганизация (реструктуризация)предприятия может включать в себя следующие мероприятия:
· замена руководства предприятием;
· частичная или полная приватизация;
· частичное закрытие;
· проведение процедуры банкротства;
· разделение больших предприятий начасти;
· отделение от предприятий непрофильныхструктурных подразделений;
· освобождение предприятий от объектовсоциально-культурного назначения;
· продажа (или предоставление в аренду)части основных фондов предприятий;
· продажа лишнего оборудования,материалов и т.д.;
· сокращение численности запятых напредприятии.
Важнейшимусловием для принятия решения о выборе конкретных реорганизационных мероприятийявляется наличие технико-экономического обоснования целесообразности ихпроведения. При проведении реструктуризации предприятия путем его разукрупненияобязательным является наличие бизнес-планов новых предприятий.
Условияпроведения санации государственных предприятий путем реорганизации, то естьполного или частичного изменения собственника его уставного фонда,согласовываются с органом, уполномоченным управлять государственным имуществом,и Антимонопольным комитетом Украины в пределах его компетенции, а условияпроведения санации путем приватизации — с соответствующим органом приватизации.
Практикафинансового оздоровления предприятий в странах с развитой рыночной экономикойсвидетельствует о том, что наиболее оптимальной организационно-правовой формойюридического лица должника для проведения санационной реструктуризации являетсяхозяйственное общество, и особенно акционерное общество. Организация бизнеса вформе акционерного общества дает возможность легко заменить собственника егоуставного фонда путем соглашения между санатором и акционерами о передаче частиакций санатору в обмен на погашение им долга общества. Данная формареструктуризации очень перспективна с точки зрения углубляющегося процессакорпоратизации государственных предприятий в Украине. Продажа пакетов акций,принадлежащих государству в уставном фонде акционерного общества, возможна,например, на конкурсных аукционах под конкретные санационные обязательстваинвестора.
Антимонопольнымзаконодательством Украины предусмотрено, что в отдельных случаях, такие видысанационных (реорганизационных) мероприятий, как слияние, поглощение,присоединение, приобретение активов, частей (акций, паев) других предприятиймогут осуществляться только при условии получения согласия на их проведениеАнтимонопольного комитета. В этой связи, в состав рабочих групп по вопросахреорганизации могут входить также представители Антимонопольного комитетаУкраины.
Такаяформа реорганизации какслияние осуществляется путем объединенияпредприятия, которое находится в кризисе, с другим, финансово устойчивымпредприятием. В результате чего, предприятие-должник, в соответствии со статьей34 Закона «О предприятиях в Украине» исключается из Государственногореестра и теряет свой юридический статус. Бухгалтерские балансы обеихпредприятий консолидируются.
Поглощениеосуществляется путемприобретения финансово-несостоятельного предприятия прсдприятием-санатором. Приразукрупнении,выделенные в процессе разделения предприятия,получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанностипереходят к каждому из них на основе разделительного баланса. Если предприятиязлоупотребляют монопольным положением на рынке, то может быть принято решение опринудительном разделении данных монопольных образований. Реорганизацияпредприятия, которое подлежит принудительному разделению, осуществляетсямонополистом по его собственному усмотрению, при условии ликвидации данногомонопольного формирования на рынке. Принудительное разделение неприменяется в случае:
а) невозможности организационного илитерриториального отделения предприятий, структурных подразделений илиструктурных единиц;
б) существования тесной технологической связи предприятий, структурныхподразделений (если доля внутреннего оборота в общем объеме валовой продукциипредприятия составляет менее 30%).
Следуетотметить, что выбор условий реорганизации юридического лица остается задолжником, его администрацией — если он сам обратился в арбитражный суд сзаявлением о признании его банкротом. Цель указанной юридической привилегии — стимулировать руководство неплатежеспособного субъекта хозяйствованияподвергнуться судебной процедуре урегулирования его долгов до того, как онистали безнадежными.
4. Изменения в законе «Обанкротстве».
В конце августаПрезидентом Украины Леонидом Кучмой был подписан фактически новый закон обанкротстве, хотя документ и назывался «О внесении изменений к ЗаконуУкраины „О банкротстве“. Он вступил в силу с 31 августа, согласноинформации „Интерфакс-Украина“ Объем „изменений“ 50 страницзначительно превышает объем расплывчатых понятий, изложенных на 5 страницахсуществовавшего с 1992г Закона, в 8 раз.
Прогнозировать появление обновленого Закона было несложно: этоготребовали не только правила существования рынка, которые без отработаннойпроцедуры банкротства просто не действуют, но и устоявшееся развитие Украины по»российскому сценарию" Исходя из этого, можно предположить, что и унас, через некоторое время, банкротсво станет темой №1. В этом плане большеповезло предприятиям — сельськохозяйственным товаропроизводителям — дела об ихбанкротстве не будут открываться до 1 января 2004 года Уже сегодня для четкой иотработанной системы банкротства, Украина является «непаханнымполем». По данным статистики, только на конец прошлого полугодия размеркредиторской задолженности украинских предприятий составлял 207,1 млрд. грн, адебиторский достиг 155,8 млрд. грн С начала года кредиторская задолженностьувеличилась на 34,9%, дебиторская — на 44,4%.Так что был бы «повод, апотенциальный банкрот найдется, тем более, что и процесс приватизации подходитк концу, что не только позволит снять запреты на про ведение процедурыбанкротства, но и создаст новую ситуацию в борьбе за собственность, что до сихпор, из-за несовершенства законодательной базы, было проблематичным.
Итак, чем же отличаются „новые песни о старом“ В новойредакции уже четко сформулированы все существенные термины (см. сноску) и,впервые введено понятие арбитражный управляющий, на кого будет падатьнаибольшее бремя распряжения имуществом, санации, банкротства.
Согласно новой редакции государственную политику предотвращения банкротстваотносительно государственных предприятий и предприятий, в чьем уставном фондедоля государства больше 25%, проводит государственный орган по вопросамбанкротства, который и будет лицензировать арбитражных управляющих.
Кроме того, предусмотрена финансовая помощь государственнымпредприятиям. Однако, общий объем этой помощи должен предусматривать в бюджете.
Обязательным также есть списание налоговыми и другими государственными органами
части задолженности в случае, если это предусмотрено мировым соглашением.
Впервые вводится и понятие моратория на удовлетворение требованийкредиторов В новом документе, в отличие от предыдущего, детально описан нетолько процесс рассмотрения дел о банкротстве, но и все четыре судебныепроцедуры, которые применяются К должнику распоряжение имуществом должника,мировое соглашение, санация (обновление платежеспособности) должника,ликвидация банкрота.
Отдельный раздел посвящен особенностям банкротства специальныхкатегорий субъектов предпринимательской деятельности, в том числе, предприятий,которые создают места и особенно опасных объектов (с возможностью продлениясрока санации до 10 лет)» сельскохозяйственных производителей,страховиков, профессиональных участников рынка ценных бумаг, обычныхпредпринимателей.
5. ЛИКВИДАЦИОННАЯ СТОИМОСТЬ ИНАЧАЛЬНАЯ ЦЕНА
Продажиимущества с аукциона
Всовременном украинском законодательстве нет однозначного толкования понятийликвидационной стоимости и начальной цены продажи имущества с аукциона (далее втексте статьи для упрощения используется термин “начальная цена”). Выработкапрактических подходов к расчету указанных видов стоимости является актуальнойпроблемой. Ее особая злободневность связана с массовым характером, которыйприобрели в последние 2 года случаи банкротств предприятий, наложение взысканийи арест имущества должников, реализация объектов налогового залога, а такжеотчуждение основных средств госпредприятий.
Понятиеликвидационной стоимости, как вида ограниченной стоимости или, согласнотерминологии МСОИ, отнесенной к базе оценки, отличной от рыночной стоимости,достаточно точно сформулировано в Нормах профессиональной деятельности оценщикаУОО и в Международных стандартах.
Дваосновных обстоятельства являются обязательными для квалификации вида стоимости,как ликвидационной:
а) объект оценки продается всроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга,необходимого для его продажи по рыночной цене;
б) ввиду того, что ни одинразумный собственник не будет продавать имущество в неоправданно короткиесроки, подобная “быстрая” продажа всегда является вынужденной,независимо от конкретных побуждений, которыми руководствуется продавец.
Продажав короткие сроки, безусловно, приводит к потерям. Поэтому соотношение междурыночной и ликвидационной стоимостью может быть выражено простейшей формулой:
Сл = Ср* Кл, где Кл – коэффициент ликвидности, причем 0 < Кл
Вспорах относительно пресловутого Кл сломано немало копий. Наверное,не будет ошибкой предположение о том, что разработка универсальной формулыопределения степени ликвидности объекта оценки, является задачейтрудноосуществимой. Ликвидационная стоимость может быть определена исходя избольшого количества данных о реальных продажах имущества и об условиях этихпродаж, на базе накопленной оценщиком информации и систематическогоотслеживания конъюнктуры рынка. К сожалению, рынок нежилой недвижимости, как ирынок промышленных машин и оборудования является сегодня, во-первых,недостаточно прозрачным, а во-вторых, по-прежнему малоактивным.
Темне менее, общие факторы, влияющие на величину коэффициента ликвидности,обозначить можно. Главные из них:
- общая инвестиционнаяпривлекательность объекта, зависящая от его функционального назначения, месторасположения(для недвижимости), физического состояния и других факторов, прямо влияющих науровень спроса;
- абсолютная величина рыночнойстоимости объекта – с ростом рыночной стоимости, как правило, падаетликвидность, что объясняется уменьшением количества потенциальных покупателей,необходимостью аккумуляции значительной массы денежных средств в короткие срокии т.п.;
- конкретная дата оценки – общаяситуация на рынке подвержена значительным колебаниям, влияющим на соотношениеспроса и предложения на конкретный вид имущества;
- важнейший фактор – длительностьпродажи; при увеличении длительности экспозиции объект может бытьпродан дороже;
- уровень маркетинга – термин“адекватный” в определении МКСОИ вовсе не формальность; объект можноэкспонировать на рынке достаточно долго, но неэффективными средствами.
Весьмапримечательной является формулировка ликвидационной стоимости, данная вМетодике оценки стоимости имущества во время приватизации (Утвержденопостановлением КМУ от 22.07.199 г. № 1114): “вероятная цена, за которуюимущество может быть продано на рынке на дату оценки с учетом срока продажи,определенного ликвидационной комиссией”. Подобная формулировка позволяет приоценке имущества предприятий-банкротов прямо руководствоваться общепринятым впрактике оценки подходом, исходя из концепции ликвидационной стоимости. Всоответствии с Законом Украины “О банкротстве” все действия ликвидационныхкомиссий должны быть направлены на удовлетворение требований кредиторов, впервую очередь, за счет продажи имущества предприятия-банкрота. Продажаимущества осуществляется в соответствии с Законом Украины “О приватизациинебольших государственных предприятий (малой приватизации), а оценка – всоответствии с вышеуказанной Методикой.
Такимобразом, продавцу в лице ликвидкомиссии предоставлено право удовлетворятьпретензии кредиторов с неизбежными в процессе быстрой распродажи потерями.
Практическиво всех других случаях законодательством Украины предписано продавать имуществос аукционов по рыночным ценам. Следует отметить, что срок продажи имущества стаких аукционов установлен всего в 30 дней с возможным повторным выставлениемобъектов на аукцион еще на 30 дней с понижением стартовой цены. В то же время,по мнению многих специалистов, срок экспозиции для продажи большинства крупныхобъектов недвижимости и целостных имущественных комплексов по рыночнойстоимости составляет 0,5 – 1 год.
Именноэти обстоятельства позволяют предположить, что во многих случаяхимущество на наших аукционах продается не по рыночной цене, а по цене, близкойк ликвидационной. Речь идет, в первую очередь, о недвижимости иимущественных комплексах, требующих и более длительного периодапродажи, и маркетинга более серьезного, чем одно объявление в “Ведомостяхприватизации” или местной прессе. В целом у нас сложилось об аукционе, какспособе продажи, несколько искаженное представление. На наших аукционахпродаются отнюдь не дорогостоящие реликвии, да и участники аукционов менеесостоятельные, чем покупатели реликвий. Аукцион, в общепринятом смысле этогослова, есть способ быстрой распродажи имущества.
Косвеннымподтверждением правомерности такого отношения к аукциону являетсяпредусмотренная соответствующими законодательными и нормативными актамивозможность снижения стартовых цен перед повторными аукционами, а в некоторыхслучаях – на самих аукционах. Тем не менее, четко оговоренная возможностьпродажи имущества с аукциона по ликвидационной стоимости предусмотреназаконодательством только для предприятий-банкротов.
Возникаетзакономерный вопрос: чем в сложившихся условиях должен руководствоватьсяоценщик при определении начальной цены?
Внижеследующей таблице представлены практически все предусмотренные сегоднязаконодательством Украины случаи продажи имущества с аукционов, переченьсоответствующих нормативных актов и порядок определения начальных (стартовых)цен.
Как следует из приведеннойтаблицы, расчет начальной цены продажи имущества с аукционов, как особоговида стоимости, отличного от понятия рыночной или балансовой стоимости,возможен в случаях:
— приватизации;
Цель аукциона
Наименование документа, регламентирующего порядок определения стартовой цены
Порядок определения начальной
цены
Порядок пересмотра цены<O:P</O:P
1. Приватизация в соответствии с Законом Украины “О приватизации небольших государственных предприятий (малой приватизации)”
2. Продажа основных фондов госпредприятий в соответствии с Положением о порядке отчуждения средств производства, являющихся государственной собственностью.
(Утверждено приказом Председателя Фонда государственного имущества от 07.08.1995 г. №1020)
3. Продажа имущества предприятий-банкротов в соответствии с Законом Украины “О банкротстве”
Методика оценки стоимости имущества во время приватизации.
Утверждено постановлением КМУ от 22.07.1998 г. № 1114
Предусмотрено три способа
- на основании данных бухучета
без учета индексации первичной
стоимости ОФ по состоянию
на 01.04.1996 г.;
- по решению органа приватизации
по результатам проведения
экспертной оценки (вид
стоимости в документе не
обусловлен);
- при продаже имущества, по
данным бухучета полностью
изношенного, по решению
органа приватизации – в размере 30%
первичной стоимости без учета
индексации по состоянию на 01.04.1996 г.
или по результатам проведения
экспертной оценки (вид стоимости
в документе не обусловлен). Действия
ликвидкомиссий негосударственных
предприятий-банкротов должны
также отвечать вышеизложенным
требованиям.
При повторном проведении аукциона начальная цена может быть снижена до проведения торгов не более, чем на 30%.<O:P</O:P
В ходе проведения аукционов начальная цена может быть снижена, но не более, чем на 10%<O:P</O:P
Приватизация объектов незавершенного строительства в соответствии с Положением о порядке приватизации объектов незавершенного строительства (Утверждено приказом Фонда государственного имущества от 06.01.1999 г. № 17)Методика оценки стоимости имущества во время приватизации.
Утверждено постановлением КМУ от 22.07.1998 г. № 1114
Начальная стоимость объекта НЗС
определяется на основании данных
бухучета без учета суммы
индексации НЗС, рассчитанной по индексам, установленным Госкомстатом. Решением
органа приватизации в начальной цене
могут быть учтены кредиторская и
дебиторская задолженности, связанные с
финансированием строительства и
сохранением объекта. По решению органа
приватизации стоимость не использованных
для строительства материалов, изделий и
конструкций может определяться по
результатам проведения экспертной
оценки с целью приближения начальной
цены к рыночной стоимости.
Аукцион может быть объявлен дважды. При повторном проведении аукциона начальная цена может быть снижена до проведения торгов не более, чем на 30%. Госпрограмма приватизации на 1998 год предусматривала снижение не более, чем на 50%.<O:P</O:P
В ходе проведения аукционов начальная цена может быть снижена, но не более, чем на 10%<O:P</O:P
Продажа на аукционах имущества, перешедшего в установленном порядке в собственность государства в соответствии с Порядком продажи на аукционах имущества, которое перешло в собственность государства (Утверждено приказом Министерства внешнеэкономических связей и торговли, Минэкономики, Фонда государственного имущества от 31.12.1998 г. №873/172/2453).Порядок учета, хранения, оценки конфискованного и другого имущества, переходящего в собственность государства, и распоряжения им
Утверждено постановлением КМУ от 25.08.1998 г. № 1340
Оценка имущества производится
соответствующими комиссиями, а
в оговоренных случаях – специалистами-экспертами. Стартовые цены
не должны быть ниже цен,
определенных комиссией или экспертом.:
Согласно терминологии документа
разные виды имущества оцениваются:
по рыночным ценам, с учетом
рыночных цен и фактического их
состояния на день оценки, по ценам
возможной реализации, по регулируемым (устанавливаемым) государством ценам
с учетом их фактического состояния
и износа. Здания, сооружения, жилые
помещения и их части оцениваются
только специалистами-экспертами
с учетом рыночных цен и
фактического их состояния.
Аукцион может быть объявлен дважды. После первого несостоявшегося аукциона имущество может быть уценено не более, чем на 20%.<O:P</O:P
После второго несостоявшегося аукциона соответствующая комиссия принимает решение о дальнейшем распоряжении имуществом.<O:P</O:P
Имущество может быть продано только при условии роста цены на аукционе, как минимум, на 10%.<O:P</O:P
Продажа с аукционов (публичных торгов) заложенного имущества, на которое в соответствии с законодательством обращено взыскание.Положение о порядке проведения аукционов (публичных торгов) по реализации заложенного имущества
Утверждено постановлением КМУ от 22.12.1997 г. № 1448
Для негосударственного имущества
порядок расчета начальной стоимости
не определен, но специально оговорена
возможность экспертной оценки,
причем, вид стоимости в документе не
обусловлен. Начальная стоимость
государственного имущества
определяется в соответствии с
требованиями Методики оценки
стоимости имущества во время
приватизации, т.е. либо по данным
бухучета без учета индексации ОФ по
состоянию на 01.04.1996 г., либопо
результатам проведения экспертной
оценки (вид стоимости в документе
не обусловлен).
Аукцион может быть объявлен дважды. На повторном аукционе начальная стоимость имущества с согласия залогодержателя может быть уменьшена, но не более, чем на 30%. На аукционах начальная цена может быть снижена до уровня, удовлетворяющего требования залогодержателя.<O:P</O:P
После второго несостоявшегося аукциона организатор аукциона возвращает исполнительные документы залогодержателю.<O:P</O:P
Продажа имущества, находящегося в налоговом залоге. Продажа осуществляется в соответствии с требованиями Положения о порядке проведения аукционов (публичных торгов) по реализации заложенного имущества.Порядок обращения взыскания на движимое имущество, находящееся в налоговом залоге
Утверждено постановлением КМУ от 22.06.1998 г. № 941
Начальная цена определяется
уполномоченными КМУ организациями
или экспертами и, в соответствии с
терминологией документа,
рассчитывается с учетом рыночной
стоимости имущества, затрат, связанных
с его оценкой, хранением,
транспортированием и реализацией, но
не ниже балансовой стоимости. (Самая противоречивая формулировка понятия “начальная цена продажи с аукциона” в действующем законодательстве).
В соответствии с Положением о порядке проведения аукционов (публичных торгов) по реализации заложенного имущества.<O:P</O:P
Цена продажи не может быть меньше 40% начальной цены.<O:P</O:P
Реализация с прилюдных торгов имущества граждан (жилых домов), на которое обращено взыскание. Гражданский процессуальный кодекс Украины, главы 45, 46.Оценку производит государственный
исполнитель или эксперт исходя из
действительной стоимости жилого дома.
Для повторных торгов дом может быть переоценен по цене не ниже инвентаризационной, а при ее отсутствии – страховой.<O:P</O:P
- отчуждения ОФ госпредприятий;
- продажи имущества банкротов;
- продажи заложенного имуществагоспредприятий (учитывая неопределенность формулировки п.6 Положения, возможно– продажи заложенного имущества предприятий всех форм собственности).
Вовсех остальных случаях мнение оценщика относительно порядка определенияначальной цены особого значения не имеет, так как организатор аукционаограничен в своих действиях рамками требований соответствующих документов.Наиболее проблематичной в этой связи представляется продажа объектов налоговогозалога. Даже очень привлекательное имущество, выставленное на аукцион всоответствии с требованиями постановления КМУ от 22.06.1998 г. № 941, внекоторых случаях может стать совершенно неинтересным из-за несуразно высокойстартовой цены, которая должна быть не ниже балансовой стоимости.
Вернемсяк основной теме статьи – к аукционам, начальная цена имущества на которыхопределяется экспертным путем в соответствии с Методикой оценки стоимостиимущества во время приватизации.
Вкаких случаях вообще может возникнуть необходимость экспертной оценки начальнойстоимости? Ведь есть законный и достаточно простой метод, не требующийпривлечения оценщиков – оценка на основании данных бухгалтерского учета безучета последней индексации ОФ. Как известно, балансовая стоимость основныхфондов без учета последней индексации почти во всех случаях значительно ниже ихрыночной. Следовательно, если продавцом принято решение об экспертной оценкеначальной цены, значит, он опасается, что реальный торг может не состояться иобъект может быть продан за бесценок. Это в свою очередь приводит к выводу, чтоот всяких крайностей, наподобие определения стартовой цены в 1 доллар, оценщикуследует сразу отказаться. Начальная цена должна быть, как минимум, вышеопределенной согласно данных бухучета без индексации по состоянию на 01.04.1996г.
Еслисогласиться с последним утверждением, то выбор оценщика ограничивается тремявозможными подходами к начальной цене, которая может быть:
— ниже рыночной стоимости вразумно обоснованных пределах;
— выше рыночной стоимости;
— равной рыночной стоимости.
Целесообразностьиспользования начальных цен на уровне рыночной стоимости, а тем более, вышерыночной стоимости, вызывает большие сомнения.
Практикааукционных и биржевых продаж показывает, что однажды выставленный на продажу повысокой цене объект зачастую не удается продать даже после 2-3 кратногоснижения цены. Объяснение этому простое – потенциальные покупатели, изначальнопотеряв интерес к объекту, переключаются на поиск альтернативного объекта. Неследует забывать, что сегодня, при значительном превышении предложения надспросом, условия на рынке диктует покупатель, а не продавец. Кроме того,вторичный рынок недвижимости и оборудования в отличие, скажем, от 1995-96 г.г.– это реальность. Лишь очень заинтересованный в конкретном приобретениипокупатель может терпеливо ждать, пока организатор торгов понизит цену доразумных пределов.
Жесткиеправила продажи имущества с аукционов, в первую очередь, короткий срок продажи,препятствуют привлечению на аукцион необходимого количества покупателей, а темболее – готовых торговаться в ценовом диапазоне, превышающем рыночную стоимость
Единственно обоснованной иэффективной, в смысле достижения конечного результата, является начальная ценаниже рыночной стоимости, а именно – на уровне ликвидационной. Оценщик долженучитывать, что на квалифицированно подготовленном и проведенном аукционеопределенная им стартовая цена должна обязательно вырасти. Иначе – это не аукцион,не прилюдные торги и не конкурентная продажа. Это – банальный выкуп, который вбольшинстве рассмотренных нами случаев не предусмотрен. Именно поэтому основнаязадача оценщика – определить тот минимум, ниже которого продавать объект ни прикаких обстоятельствах нельзя, и который находится на уровне ликвидационнойстоимости.
Теоретическиправильным выглядит анализ статистики аукционных продаж для выявления наиболеечасто повторяющегося предельного количества шагов на аукционах по продажамсоответствующих видов имущества. К сожалению, такая статистика никакому анализуи обобщению не поддается. Первой и главной причиной этого является искомая намивеличина – используемая на аукционах стартовая цена, которая чаще всегоопределяется нормативным путем и не имеет ничего общего с рыночной стоимостью.
Какотмечалось выше, условия проведения аукционов мало способствуют продажеимущества по рыночным ценам. Тем не менее с учетом присущего профессиональноорганизованным аукционам элемента азарта покупателей, вполне реальна продажа наних имущества по максимально близким к прогнозам оценщика ценам. Именно поэтомунаиболее обоснованным является выбор цен, близких к ликвидационным, в качественачальных.
Однако следует отметитьважное различие между подходами к расчету ликвидационной стоимости и начальнойцены.
Ликвидностьразных объектов при прочих равных условиях прямо зависит от их инвестиционнойпривлекательности. Разумно долгий период, при котором и цена продажи объектовбудет соответствовать рыночной стоимости, не одинаков и также зависит от ихинвестиционной привлекательности. Продавая с аукционов объекты с разнойстепенью привлекательности, но на протяжении одинакового периода, продавец(разумеется, и оценщик) должен учитывать следующее.
Практикааукционных продаж показывает, что малопривлекательные объекты следуетвыставлять на торги по ценам, незначительно ниже их рыночной стоимости (на 1-2аукционных шага), а привлекательные – на уровне их ликвидационной стоимости.Малопривлекательные объекты, предлагаемые по низким ценам, обычно, не достигнувна аукционах своей рыночной цены, либо продаются по демпинговым ценам, либоснимаются с торгов лицитатором. И наоборот – привлекательные объекты,выставляемые на аукцион по низким ценам, имеют больше шансов привлечь внимание большогоколичества покупателей; именно в этом случае есть все основания ожидатьажиотажа во время торгов.
Объяснениеэтим явлениям весьма простое. Объекты с низкой привлекательностью требуют болеедлительного срока экспозиции для привлечения хотя бы двух покупателей. Поэтомурассчитывать на значительный рост цены во время продажи таких объектов нааукционе при минимальном количестве участников не приходится.
Такимобразом, одинаковый подход в расчетах ликвидационной стоимости и начальной цены(т.е. чем выше ликвидность объекта, тем выше должен быть уровень его начальнойцены), ведет к парадоксальному результату. При таком подходе можно не достичьцели аукциона – продажи имущества по цене, максимально близкой к рыночнойстоимости.
6. Анализ вероятностибанкротства.
Вероятностьбанкротства предприятия — это одна изоценочных характеристик текущего состояния и обстановки наисследуемом предприятии. Проводя анализ вероятностиежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянноподдерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит отряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не закаким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно.
Показательвероятности банкротства получил название показателя Альтмана по имени своегосоздателя.
Значение Y
Вероятность банкротства
менее 1,8 очень высокая от 1,81 до 2,7 высокая от 2,71 до 2,99 средняя от 3,0 низкаяШкала вероятности банкротства
Приретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько нашкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого показателя.
Показательвероятности банкротства является комплексным показателем, включающим в себяцелую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельностипредприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.
Наоснове комплексного анализа финансового состояния можно сделать предварительныевыводы о причинах кризисного состояния предприятия и направления вывода его изкризиса. Следующим этапом управления несостоятельными предприятиями являетсястабилизация финансового состояния предприятия.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Рыночнаяэкономика, т.е. экономика, когда товары производятся и распределяются не вплановом порядке, а благодаря частной инициативе независимых предпринимателей,ориентированных на спрос потребителей, доказала свою жизнеспособность напротяжении длительного времени, поскольку она:
Ø изначально ориентирована наплатежеспособный спрос потребителей;
Ø основана на частной инициативепредпринимателей, вынужденных в целях максимизации своих доходовориентироваться на потребителей (рынок) и на снижение собственных издержек.
Отсюдастимулы технического прогресса, эффективности производства и т.д.;
предполагает конкурентнуюборьбу предпринимателей и отсев или банкротство тех, кто отстает от растущихзапросов рынка по качеству и ассортименту товаропредложения, а также по уровнюсобственных издержек.
Социалистическаяадминистративно-плановая экономика также всегда претендовала на высокуюэффективность. И она действительно оказывалась высокоэффективной, когдаконцентрировалась на крупных политико-экономических задачах (выход в космос,строительство крупного предприятия, создание наиболее эффективных видоввооружений и т.д.). В то же время в сфере производства товаров для населения,для массовых потребителей плановая экономика всегда предлагала рынкуограниченный ассортимент, как правило, невысококачественных товаров,изготавливаемых по устаревшим технологиям.
Фактическиплановая экономика не столько ориентировалась на рынок, сколько навязывала емупродукты медленно обновляемых производств и технологий, не оставляяпотребителям другого выбора.
Современная экономиканакануне ее реформирования именовалась экономикой развитого социализма. Онаформировалась многие десятки лет и обрела ряд специфических характеристик,совершенно неведомых рыночной экономике.
1. В отличие от рыночнойэкономики, где предприятия создаются и находят свое место на карте страны какпродукт инициативы предпринимателей, заинтересованных в доходах ототкрывающихся рынков, советская экономика в основном была выстроена после 30-хгодов на основе централизованных планов из расчета единых и достаточно низкихэнергетических и транспортных тарифов.
Предприятиястроились очень крупными и, в силу этого, негибкими. Каждое предприятие обычноспециализировалось на своих производственных функциях. Дублирования (ипотенциальной конкуренции) допускалось очень мало.
Врезультате создалась сеть очень больших, малогибких предприятий с высокойстепенью монополизма, с высокой энергоемкостью и значительной зависимостью оттранспортной сети. Многие из них оказались совершенно неконкурентоспособными,когда на российский рынок стали поступать импортные товары.
2. Если в одни предприятиявкладывалось избыточно много средств, другие из-за дефицита капитальныхвложений едва развивались. В результате накопилась достаточно высокая доляоткровенно устаревших предприятий — малопроизводительных шахт, чугунолитейныхзаводов. К сожалению, многие такие предприятия являются градо- ипоселкообразующими, однако в условиях рынка они оказались лишними.
3. Очень многие заводыстроились как универсальные производства для выпуска единичных и малосерийныхизделий. В такие заводы не встраивался конвейер или производственный поток. Подобныезаводы, которые можно назвать заводами-конгломератами, представляют из себя посути большую хорошо оснащенную мастерскую, не способную, однако, производитьприбыль. В условиях рынка такие предприятия также оказались
неконкурентоспособными.
4. Социалистическая экономикаизобрела особые формы предприятий, которые нигде в мире не существовали,например, колхозы и совхозы, которые заняли целые хозяйственные ниши.
Очевидно, что колхозы и совхозы в своей массе, за исключением особопреуспевших хозяйств, неконкурентоспособны в условиях свободы импортапродуктов.
Однако реальнаяперестройка сельского хозяйства на фермерский способ производства потребуеттаких гигантских усилий и вложений, которые в сегодняшних условиях государствоне готово даже осмыслить.
5. Социалистическая экономикавсегда отличалась высоким уровнем милитаризации, большим количеством оборонныхи работающих на оборонные нужды предприятий, где производство гражданскойпродукции, так называемых товаров народного потребления, составляло оченьнебольшой удельный вес.
Снижение государственного оборонного заказа поставилотакие предприятия в очень сложное положение.
6. Социалистическая экономикаразвивалась на пространстве всего социалистического лагеря, не считаясь с егоусловными государственными и экономическими границами.
Более того,закладывались и реализовывались схемы межгосударственной кооперации, когдаизделие или узел машины производились в одной стране, а сборка — в другой.
Социалистическаяадминистративно-плановая экономика выработала такую экономическую среду именталитет, последствия которых еще долгие годы будут проявлять себя вэкономических решениях управляющих.
В1930-1950 гг. вообще не существовало понятия прибыли. Доходы предприятийизымались в полном объеме, еще в момент отгрузки предприятиями продукции. Наверхних уровнях управления народным хозяйством эти доходы складывались иперераспределялись. Частично они возвращались на предприятия, но не какзаработанное, а как полученное.
Предприятия получаликапитальные вложения, фонд заработной платы и так вплоть до суммыкомандировочных расходов, т.е. фактически были поставлены в условия жесткойсметы расходов, которая никогда не увязывалась с реальной прибыльностьюпредприятия.
Соответственноразвился менталитет, ориентированный:
Ø исполнять планы и сметы, но необученный навыкам управления финансами;
Ø при любом подходящем случаепросить у государства, считая это естественным правом;
Ø тратить заработанное и полученноена то, что раньше особо не допускалось или сдерживалось (на инвестиции,элементы внешней роскоши — иномарки, стильную мебель, на загранкомандировки ит.п.). Иными словами, многолетние сдерживание и вынужденный аскетизм подспуднопородили тягу к расточительству, которая проявила себя, как только представилисьсоответствующие условия.
Всяэта совокупность специфических характеристик определила особуюпредрасположенность многих украинских предприятий к кризису и предбанкротнымявлениям в условиях реформирования экономики.
Непосредственномуначалу рыночных реформ предшествовал краткосрочный период первоначальногостановления частных коммерческих структур. Доходы очень многих из нихосновывались на ценовых ножницах между установленными государственными ценамина продукцию и фактическими рыночными.
Рыночныецены стали ориентиром для предприятий в условиях отмены государственногорегулирования цен.
Поотдельным видам продукции цены превысили мировой уровень. Это породилозатоваривание либо отгрузку товаров без предоплаты с высоким риском, что они небудут вовремя оплачены.
Широкоераспространение получили расчеты по так называемому бартеру, когда стороныобмениваются товарами без денежных расчетов, хотя при этом возникают налоговыеобязательства и не образуется средств даже на оплату труда.
Фактическипри господстве монополий — предприятий-гигантов, не имевших на внутреннем рынкеконкурентов, был спровоцирован интерес к росту доходов предприятий за счетроста цен на продукцию при пониженных объемах производства. Это привело крезкому росту цен и одновременному снижению объемов производства, начиная сянваря 1992 г.
Украина (и нетолько она, но и многие страны бывшего соцлагеря) фактически подтвердилаположение экономической теории о том, что в условиях монополии при отсутствиирыночного регулирования цеп колебаниями спроса и предложения и государственногоконтроля за ценами неизбежны рост цен и одновременно сокращение объемовпроизводства.
Спадпромышленного производства приобрел структурный характер. Одновременно ссокращением производства отдельных видов продукции стала наблюдатьсястабилизация выпуска продукции других видов. Такая ситуация в промышленностиимела место впервые с начала экономических реформ.
Ростцен и спад производства одновременно сопровождались прогрессивным ростомвсех видов неплатежей и, прежде всего, между предприятиями.
Визвестной степени в формировании неплатежей участвовало государство, которое,продекларировав рыночные свободы производителей, в то же время обязывало ихосуществлять обязательные поставки сельскому хозяйству, армии при отсутствииреальных расчетов.
Основнаяпричина неплатежеспособности определялась составом оборотных средств, гдеабсолютно преобладал заемный капитал. Из-за этого предприятия регулярнооказывались перед выбором:
Ø или расплачиваться своевременно повзятым обязательствам, но тогда ничего не оставалось на деятельность;
Ø или продолжать деятельность, нотогда оплата по обязательствам оттягивалась на месяцы и годы.
Отрасльв самой малой степени пользовалась банковским кредитом и своей внешнеблагополучной деятельностью угнетала деятельность других предприятий (которыеотдавали ей ресурсы), а также блокировала расходы бюджета и внебюджетныхфондов.
Авторыисследования пришли к выводу, что наметился разрыв маршрутов товарных иденежных потоков, что затруднило валютно-экспортный контроль и сбор налогов, атакже создало почву для многочисленных злоупотреблений.
Такжебыли обнаружены многочисленные и разнообразные злоупотребления капиталомпредприятий со стороны управляющих.
Основнаячерта обнаруженных злоупотреблении — в характерной тенденции не накапливатькапитал, заставляя его работать лучше, а наоборот, безвозвратно его тратитьлибо перемещать в другие структуры.
Быловыявлено множество случаев нерациональных трат на фоне неплатежеспособности,неплатежей бюджету.
Исследовался также характериспользования оборотных средств.
Оборотные средствапредприятий пдоразделяются на:
Ø вложения в производство, где средства обслуживают производство и его нужды(запасы, инструменты, заделы, вложения в незавершенное производство; в готовую нонереализованную продукцию и т.д.);
Ø вложения в расчеты, где средства обслуживают другие виды деятельности.
В доперестроечный периодвнепроизводственная часть оборотных фондов (расчетов) составляла 40-50% отпроизводственной. То есть, если принять производственную часть за 100 условныхединиц, то все оборотные фонды составляли 150 единиц. В исследуемый периодситуация резко изменилась.
Очевиденочень значительный рост оборотных средств, что никак не обусловленопроизводственной необходимостью, так как резко возрастают не вложения впроизводство, а отвлечения от него.
Былообнаружено, что при действительном наличии в составе дебиторской задолженностидолгов армии, сельского хозяйства и других «объективных»задолженников их влияние на общую неплатежеспособность в значительной степенипреувеличивалось.
Распространеннымиспользованием оборотных фондов стало содержание средств на валютном счете споследующим извлечением курсовой разницы.
Вряде случаев доходы от валютной курсовой разницы приближались по величине кдоходам от основной деятельности.
Выявиласьпрактика полного игнорирования заемного происхождения средств в обороте, когдачужие ресурсы, попадавшие в распоряжение предприятий, широко использовались вэгоистических целях текущего потребления.
Былиотмечены многочисленные случаи, когда эксклюзивные фирмы увеличивалисобственный капитал за счет использования и обслуживания оборотных фондовпредприятий с заведомого согласия их руководителей В целом, оценивая результатымежведомственного анализа проблемы неплатежей, можно сделать вывод, что нарядус комплексом объективных причин роста неплатежей из-за разрушения единогоэкономического пространства бывшего СССР и соответственно СЭВ, сокращениягосзаказа, необязательности государства по платежам из бюджета, неплатежи исоответственно неплатежеспособность многих российских предприятий вспецифических условиях перехода от социалистической планово-административнойэкономики к рыночной были спровоцированы, с одной стороны, недостаточнойкомпетентностью финансового руководства предприятий, а с другой, — частнымиинтересами управляющих вывести часть капитала предприятий в сферу торговогооборота и иные непроизводственные сферы.
Всесказанное с особой актуальностью ставит проблемы антикризисного регулированиясо стороны государства в изменившихся рыночных условиях.
Список использованной литературы.
Международные стандарты оценки (МСО 1- 4). Методика оценки стоимости имущества в ходе приватизации. Утверждено постановлением Кабинета Министров Украины от 22.07.1998 г. Закон Украины “О приватизации небольших государственных предприятий (малой приватизации)”. Бандурин В. В., Ларицкий В. Е. Проблемы управления несостоятельными предприятиямив условиях переходной экономики. — М.: Наука и экономика, 1999. «Баланс» 1999, N 39, N 42 октябрь 1999 г. Витрянский В. Банкротство: ожидания и реальность // Экономика и жизнь, 1994, № 49.
Иванов Г.П. Антикризисноеуправление: от банкротства к финансовому оздоравлению. М. ЮНИТИ 1995.
7. Закон Украины«Про банкротство» -1992 №31